iso4217:EUR iso4217:EUR xbrli:shares 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 scor:RevaluationsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 scor:ConsolidatedReservesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 scor:RevaluationsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 scor:ConsolidatedReservesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-01-01 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 scor:RevaluationsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 scor:ConsolidatedReservesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2025-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 scor:RevaluationsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 scor:ConsolidatedReservesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2023-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 scor:RevaluationsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 scor:ConsolidatedReservesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsProfitLossForReportingPeriodMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:ReserveOfSharebasedPaymentsMember 96950056ULJ4JI7V3752 2024-01-01 2024-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember
D OCUMENT
D’ENREGISTREMENT
UNIVERSEL
2025
INCLUANT LE RAPPORT FINANCIER ANNUEL

SOMMAIRE

1 |  |  |
G roupe SCOR | 3

1.1.Chiffres clés et plan stratégique | 5
1.2.Informations sur le groupe SCOR | 10
1.3.Rapport d’activité | 23

2 |  |  |
Rapport sur le gouvernement d’entreprise | 35

2.1.Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce | 36
2.2.Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital | 78
2.3.Opérations avec des parties liées | 114
2.4.Informations complémentaires | 116

3 |  |  |
Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques | 117

3.1.Principaux facteurs de risque | 118
3.2.Risques stratégiques | 120
3.3.Risques non-vie et vie | 129
3.4.Risques de marché | 137
3.5.Risques de crédit | 142
3.6.Risques opérationnels | 144
3.7.Procédures de contrôle interne et de gestion des risques | 147

A. B. C. D. E. F. G.

4 |  |  |
É tats financiers consolidés | 155

4.1.Bilan consolidé | 156
4.2.Compte de résultat consolidé | 158
4.3.État du résultat net global consolidé | 159
4.4.Tableau des flux de trésorerie consolidé | 160
4.5.Tableau de variation des capitaux propres | 161
4.6.Annexe aux comptes consolidés | 163
4.7.Information sur les participations | 247
4.8.Commissaires aux comptes | 247
4.9.Vérification des informations financières consolidées | 248

5 |  |  |
L’action SCOR, capital social et informations générales | 253

5.1.L’action SCOR | 254
5.2.Capital social et actionnariat | 255
5.3.Informations générales | 266

6 |  |  |
É tat de durabilité | 275

6.1.Informations générales | 276
6.2.Informations environnementales | 301
6.3.Informations sociales | 353
6.4.Informations en matière de gouvernance | 368
6.5.Annexes | 374
6.6.Vérification de l'état de durabilité | 381

Annexes | 385

Personne responsable et attestation | 386
Comptes annuels de SCOR SE | 387
Glossaire | 422
Informations additionnelles sur le rapport de gestion | 429
Table de concordance – rapport financier annuel | 432
Table de correspondance – règlement délégué (UE) 2019/980 du 14 mars 2019 | 437
Table de concordance – informations incorporées par référence | 440

DOCUMENT
D’ENREGISTREMENT
UNIVERSEL 2025
INCLUANT LE RAPPORT FINANCIER ANNUEL
Ce document d’enregistrement universel est une reproduction de la version officielle du document d’enregistrement universel au format xHTML et est disponible
sur le site internet de l’Autorité des marchés financiers (AMF) (www.amf-france.org) ainsi que sur celui de la Société (www.scor.com).
Ce document d’enregistrement universel intègre (i) tous les éléments du rapport financier annuel mentionné au I de l’article L. 451-1-2 du code monétaire et
financier ainsi qu’à l’article 222-3 du règlement général de l’AMF, la version officielle du rapport financier annuel qui a été établie au format ESEF (European
Single Electronic Format) étant disponible sur le site de la Société, (ii) toutes les mentions obligatoires du rapport de gestion du conseil d’administration, établi
conformément aux articles L. 225-100 et suivants et L. 22-10-35 et suivants du code de commerce, et (iii) toutes les mentions obligatoires du rapport sur le
gouvernement d’entreprise prévu aux articles L. 225-37 et suivants et L. 22‑10-8 et suivants du code de commerce.
Le document d’enregistrement universel a été déposé l e 13 m ars 2026 auprès de l’AMF, en sa qualité d’autorité
compétente au titre du règlement (UE) 2017/1129, sans approbation préalable conformément à l’article 9 dudit
règlement. Le document d’enregistrement universel peut être utilisé aux fins d'une offre au public de titres financiers
ou de l’admission de titres financiers à la négociation sur un marché réglementé s'il est complété par une note
d’opération et le cas échéant, un résumé et tous les amendements apportés au document d’enregistrement universel.
L’ensemble alors formé est approuvé par l’AMF conformément au règlement (UE) n° 2017/1129.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 3

1

1 GROUPE SCOR

1.1.Chiffres clés et plan stratégique | 5
1.1.1.Chiffres clés du Groupe | 5
1.1.2.Synthèse | 6
1.1.3.Politique de distribution des dividendes | 8
1.1.4.Plan stratégique actuel | 8
1.2.Informations sur le groupe SCOR | 10
1.2.1.Cotation | 10
1.2.2.Histoire et développement de SCOR | 10
1.2.3.Structure organisationnelle de SCOR | 11
1.2.4.Informations sur les notations financières | 12
1.2.5.Aperçu des activités | 13
1.2.6.Recherche et développement, brevets et licences | 20
1.2.7.Investissements | 22

1.3.Rapport d’activité | 23
1.3.1.Développements sur le marché de la réassurance | 23
1.3.2.Marchés financiers | 23
1.3.3.Événements significatifs de l’année | 24
1.3.4.Informations sur la position concurrentielle de SCOR | 24
1.3.5.Revue des primes et du résultat | 25
1.3.6.Situation financière, liquidité et ressources en capital | 30
1.3.7.Solvabilité | 32
1.3.8.Flux de trésorerie | 33
1.3.9.Calcul des ratios financiers | 33
1.3.10.Événements postérieurs au 31 décembre 2025 | 34

4 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR

| UNE POSITION DE RÉASSUREUR MONDIAL DE PREMIER PLAN |
| LA RÉASSURANCE La réassurance figure au cœur de la gestion des risques. Elle permet aux assureurs de couvrir leurs risques en cédant une partie d’entre eux, afin de les mutualiser à l’échelle mondiale. SCOR couvre les principaux risques P&C, notamment les grandes catastrophes (à la fois les catastrophes naturelles et les sinistres industriels – ouragans, inondations, éruptions volcaniques, explosions, incendies, accidents d’avions, etc.), ainsi que les risques vie biométriques (mortalité, branches longévité et morbidité, tant sur le long terme que sur le court terme). L’enjeu pour les professionnels de la réassurance consiste à identifier, sélectionner, évaluer et tarifer les risques, afin d’être toujours capables de les absorber. |  | 35+
|  | BUREAUX À TRAVERS LE MONDE

| AGENCE DE NOTATION A Perspective stable A+ Perspective positive A1 Perspective stable A+ Perspective stable |  | 6 e |  | 15,4
plus grand réassureur au monde (1) | milliards d’euros de revenus d’assurance en 2025
| 3 610 |  | 5 000
collaborateurs | clients à travers le monde

(1)Sur la base des revenus d'assurance bruts, source: « S&P Global Ratings' Top 40 Global Reinsurers In 2025 And Reinsurers By Country ».
(1) Par revenus d’assurance bruts, source : « Les 40 premiers réassureurs mondiaux en 2025 et les réassureurs par pays d’après S&P Global Ratings ».

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 5

|  | 1
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

1.1. CHIFFRES CLÉS ET PLAN STRATÉGIQUE
1.1.1. CHIFFRES CLÉS DU GROUPE
SCOR SE (« la Société ») et ses filiales consolidées (l’ensemble étant
nommé dans le présent document « SCOR » ou « le Groupe »)
forment le 6 e plus grand réassureur au monde (1), comptant
approximativement 5 000 clients. Le Groupe est organisé en trois
business units, Property & Casualty (« P&C »), Life & Health (« L&H »),
et Investments.
Le 12 décembre 2024, SCOR a présenté sa nouvelle stratégie L&H
et a mis à jour les hypothèses et objectifs de Forward 2026 à la
suite de la revue de ses hypothèses actuarielles L&H et à la revue
stratégique des activités L&H qui en a résulté. SCOR confirme ses
deux objectifs d’égale importance pour la durée restante du plan
Forward 2026, soit un taux de croissance de la Valeur économique
du Groupe de 9 % par an et un ratio de solvabilité dans la plage
optimale de 185 % à 220 %. Le groupe maintient également une
hypothèse de ROE de plus de 12 % par an sur la période 2025-2026.
SCOR entend créer de la valeur pour ses actionnaires, ses clients,
ses collaborateurs et pour la société dans son ensemble. Le Groupe
maintient une appétence au risque maîtrisée et une politique de
souscription disciplinée pour saisir les opportunités commerciales
offertes par l’environnement porteur actuel et alimenter la
croissance de ses portefeuilles non-vie (« P&C ») et vie et santé
(« L&H »), qui sont diversifiés et d’égale importance :
• en réassurance L&H, SCOR exploite tout le potentiel de sa
plateforme de premier rang afin d'accroître sa marge sur services
contractuels («Contractual Service Margin», ou CSM) et gère
activement son portefeuille afin de convertir ses profits en flux de
trésorerie opérationnels;
• en (ré)assurance P&C, SCOR s’attend à ce que les conditions du
marché restent globalement favorables, malgré une concurrence
accrue sur les prix. Dans ce contexte, SCOR continue de croître
dans certaines lignes de métier attrayantes tout en développant
un portefeuille de risques équilibré et résilient;
• en investissements, SCOR maintient sa stratégie d’investissement
prudente et durable et bénéficie d’un environnement de taux de
réinvestissement élevés afin d’augmenter le taux de rendement
courant. SCOR continue de développer la gestion d’actifs pour
compte de tiers au sein de SCOR Investment Partners, avec une
offre différenciée en s’appuyant sur des stratégies axées sur des
rendements récurrents avec un risque de baisse limité et une
offre de produits durables.

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
SCOR Groupe consolidé |  |
Revenus d’assurance ⁽¹⁾ | 15 378 | 16 126
Revenus nets d’assurance | 12 070 | 12 661
Résultat des activités d’assurance ⁽²⁾ | 1 407 | 432
Résultat net consolidé - Part du Groupe ⁽¹⁾ | 851 | 4
Produits financiers ⁽¹⁾ | 927 | 910
Rendement sur actifs investis ⁽³⁾ | 3,5 % | 3,5 %
Rendement des capitaux propres ⁽³⁾ | 19,2 % | 0,1 %
Résultat par action (en Euro) ⁽⁴⁾ | 4,76 | 0,02
Actif net par action (en Euro) ⁽³⁾ | 24,72 | 25,22
Cours de l’action (en Euro) ⁽⁵⁾ | 28,74 | 23,64
Valeur économique par action (Euro) ⁽⁶⁾ | 47,59 | 48,03
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles | 1 169 | 903
Capitaux propres totaux | 4 427 | 4 524
Valeur économique totale | 8 522 | 8 615
SCOR P&C |  |
Marge sur services contractuels (CSM) sur les nouvelles affaires ⁽⁷⁾ | 1 115 | 1 024
Revenus d’assurance | 7 299 | 7 639
Ratio combiné | 82,3 % | 86,3 %
SCOR L&H |  |
Marge sur services contractuels (CSM) sur les nouvelles affaires ⁽⁸⁾ | 464 | 485
Revenus d’assurance | 8 079 | 8 487
Résultat des activités d’assurance | 450 | (348)

(1) Se référer à la section 1.3.5.1 – Résultat net consolidé.
(2) Incluant les revenus nets des contrats de réassurance financière.
(3) Se reporter à la section 1.3.9 – Calcul des ratios financiers pour le détail du calcul.
(4) Se référer à la note 4.6.20 – Résultat net par action.
(5) Cours de bourse au 31 décembre 2025 (31 décembre 2024).
(6) La valeur économique est définie comme la somme des capitaux propres et de la CSM nette d’impôts.
(7) Se référer à la section 1.3.5.2 – SCOR P&C.
(8) Se référer à la section 1.3.5.3 – SCOR L&H.
(1)Hypothèses économiques de taux d’intérêt et de taux de change constants par rapport au 31 décembre 2025, hors impacts de la variation de la juste valeur
de l’option sur les actions propres de SCOR et de sa décomptabilisation partielle. Le point de départ est ajusté du paiement du dividende de 1,80 euro par
action (324 millions d’euros au total) au titre de l’année 2024, versé en 2025.
(2)Le rendement des capitaux propres est déterminé en divisant le résultat net part du Groupe par les capitaux propres moyens (obtenus en ajustant les capitaux
propres du début de la période de tous les mouvements sur la période au prorata temporis).

6 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

1.1.2. SYNTHÈSE
En 2025, l’industrie de la réassurance continue d’être portée par
trois évolutions favorables qui relèvent tant du passif que de l’actif
du bilan du Groupe :
En (ré)assurance de dommages et de responsabilité (« P&C »),
SCOR bénéficie du marché porteur du cycle de réassurance en
maintenant une tarification adéquate au regard du risque sous-
jacent avec des conditions tarifaires attrayantes. SCOR enregistre
une augmentation significative de l’EGPI de ses portefeuilles de
réassurance P&C renouvelés en janvier, avril et juin/juillet 2025, à
des niveaux de rentabilité satisfaisants. Au cours de l’année, SCOR
a dégagé une excellente performance sous-jacente du portefeuille
tout en maintenant sa politique de provisionnement disciplinée.
Le segment réassurance vie et santé (« L&H ») continue de croître
de manière rentable et génère un résultat des activités d’assurance
solide.
En Investissements, les réassureurs continuent de bénéficier des
conditions de taux d’intérêt élevés et affiche un taux de rendement
courant attractif.
En 2025, SCOR enregistre un résultat net de 851 millions d’euros
au niveau du Groupe, soit une rentabilité des capitaux propres
annualisée de 19,2 % , et une croissance de sa Valeur Économique
de 13,7% ( 1).
Revenus d’assurance
En millions d’euros

|  |  | 1 407 |
|  |  | 450 |  |
| 779 |  |  |
|  | 957 |  |
| -348 |  |  |  |
|  |  |  | 2025 |
|  |  | (1) |

Résultat des activités d’assurance
En millions d’euros

|  | 15 378
8 487 |  | 8 079 |
7 639 |  |
| 7 299 |
|  |  | 2025

(1) Inclut les revenus sur les contrats financiers comptabilisés selon la norme
IFRS 9.
Résultat net de l’ensemble consolidé – Part du Groupe
En millions d’euros

|  |  | 851
| 4 |
|  |  | 2025

Rendement des capitaux propres (2)
En %

2025

(1)L’effet de levier est obtenu en divisant les dettes subordonnées par la somme des capitaux propres et des dettes subordonnées. Le calcul exclut les intérêts
courus et inclut l’effet des swaps relatifs aux dettes subordonnées émises. Ce ratio est exprimé en pourcentage. Il permet de déterminer dans quelle mesure
les activités du Groupe sont financées par des prêteurs plutôt que par les actionnaires.
(2)Inclut la CSM sur les nouveaux traités et la variation de la CSM sur les traités existants due aux nouveaux contrats (c’est-à-dire les nouvelles affaires sur
contrats existants).
(3)Le ratio combiné est calculé en divisant la somme, nette de rétrocession, des sinistres non-vie (y compris les catastrophes naturelles), des charges de
commissions et des frais de gestion par les revenus d'assurance P&C nets de rétrocession.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 7

|  | 1
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

Valeur économique, dette et effet de levier (1)
En % et en millions d’euros

| 24,5 % | 25,4 %
| 2 947 |  |  | 2 977 |  |
| 4 091 |  |  | 4 095 |  |
| 4 524 |  |  |  |
|  |  | 4 427 |  |
|  |  |  |  | 2025 |

Marge sur services contractuels (CSM)
sur les nouvelles affaires (2)
En millions d’euros

2025

Ratio combiné (3)
En %

| 86,3% | 82,3 %
| 77,0 % |  |  |  |  |
|  |  | 76,4 % |  |
| 7,8 % |  |  |  |
|  |  | 7,4 % |  |
| 9,4 % |  |  |  |
|  |  | 6,8 % |  |
| 0,0 % |  |  | -0,3 % |  |
| -7,9 % |  |  | -8,0 % |  |
|  |  |  |  | 2025 |

Ratio de solvabilité II

215 %
2025

Cours de l’action
En euros
2025
(1)Croissance annuelle à hypothèses économiques constantes (le point de départ de chaque année étant ajusté du paiement du dividende au titre de l’année qui
précède).

8 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

1.1.3. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DES DIVIDENDES
La résolution qui sera présentée à l’assemblée générale annuelle qui
se tient au cours du premier semestre 2026, afin d’approuver les
comptes de l’exercice 2025, prévoit la distribution d’un dividende
d e 1,90 euro par action au titre de l’exercice 2025.
Le délai de prescription des dividendes est de cinq ans. Les
dividendes non réclamés dans ce délai sont prescris et versés au
Trésor Public. Se référer également à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 20 – Résultat net par action.
Le graphique suivant présente le montant du dividende approuvé et
payé par action ordinaire au titre des cinq derniers exercices:
* Programme de rachat d’actions mis en place en 2021 pour 200 millions
d’euros.
1.1.4. PLAN STRATÉGIQUE ACTUEL
Le Groupe SCOR a présenté son plan stratégique sur trois ans,
Forward 2026, lors de sa journée Investisseur du 7 septembre
2023. Le 12 décembre 2024, SCOR a présenté sa nouvelle stratégie
L&H et a mis à jour les hypothèses et objectifs de Forward 2026
suite à la revue de ses hypothèses actuarielles L&H et à la revue
stratégique des activités L&H qui en a résulté.
Création de valeur significative sur la période
2025-2026
SCOR confirme les deux objectifs d’égale importance de Forward
2026, pour la durée restante du plan :
• un objectif financier : un taux de croissance de la Valeur
Économique du Groupe de 9 % par an, à taux d’intérêt et de
change constants (1).
• un objectif de solvabilité : un ratio de solvabilité dans la plage
optimale de 185 % à 220 %. Le Groupe vise à maintenir un
niveau de sécurité AA pour ses clients.
Le groupe maintient également une hypothèse de ROE de plus de
12 % par an en 2026.
L’ambition de SCOR avec Forward 2026 reste inchangée : créer de
la valeur pour ses actionnaires, ses clients, ses collaborateurs et
pour la société dans son ensemble. Le Groupe maintient un appétit
au risque maîtrisé et une politique de souscription disciplinée tout
en saisissant les opportunités commerciales offertes par
l’environnement favorable, alimentant la croissance de ses
portefeuilles diversifiés L&H et P&C.
Forward 2026 conjugue l’art et la science du risque pour protéger
les sociétés tout en ancrant solidement le développement durable
au cœur de la raison d’être du Groupe. En tant que fournisseur de
solutions, SCOR contribue à une société plus résiliente en
améliorant son bien-être et son développement durable.
Les trois activités vont contribuer à la croissance et à la création de
valeur :
• En réassurance L&H, au deuxième trimestre 2024, SCOR a
présenté un premier plan en trois étapes pour améliorer la
rentabilité de l’activité L&H. La nouvelle stratégie L&H détaillée a
été présentée en décembre 2024 et se concentre sur quatre axes
clés : (i) Augmenter les marges des affaires nouvelles : la mise en
place de seuils de rendement plus élevés pour les affaires
nouvelles du portefeuille de protection L&H ; (ii) Accélérer la
réorientation du mix d’activités vers des produits à plus forte
marge et moins intensif en capital : SCOR a augmenté ses
ambitions de croissance dans les domaines de la longévité et des
solutions financières, et a réduit son exposition aux prestations
du vivant avec des garanties à très long terme ; (iii) Renforcer la
gestion des contrats en cours : pour protéger et délivrer la valeur
de ses contrats en cours, SCOR a mis en place un pilotage
centralisé de la gestion des contrats en cours, avec une approche
globale systématique de suivi et d’amélioration des
performances ; et (iv) Améliorer la compétitivité grâce à une
meilleure gestion des coûts : une organisation L&H plus efficace a
contribué à des économies supplémentaires de frais de gestion
de 30 millions d’euros à partir de 2025.
En 2026, SCOR vise à générer une CSM de nouvelles affaires L&H
d’environ 0,4 milliard d’euros par an et à fournir un résultat de
services d’assurance L&H d’environ 0,4 milliard d’euros par an.
• En (ré)assurance P&C, la stratégie Forward 2026 demeure
inchangée.
SCOR continuera de tirer profit de sa franchise de premier plan et
d'un marché porteur pour se développer dans certaines lignes
attrayantes. Les deux premières années de mise en œuvre de la
stratégie Forward 2026 ont produit des résultats positifs et
tangibles, la croissance d’EGPI a contribué à l’objectif stratégique
de construire un portefeuille équilibré et résilient.
• En réassurance, SCOR maintient une approche prudente sur les
activités exposées aux changements climatiques et aux risques de
responsabilités aux États-Unis, tout en accélérant le
développement de lignes de traités attractives et de solutions
alternatives. Pour SCOR Business Solutions (SBS), le Groupe se
diversifie dans ses lignes tout en tenant compte de leurs cycles
respectifs. Il tire parti de sa position de premier plan dans la
construction et l’énergie pour répondre aux besoins en matière
d’infrastructures et de transition énergétique. SCOR gère
activement la volatilité par l’intermédiaire de la réassurance
externe. SCOR vise également à maintenir son engagement
auprès de ses clients et à développer des solutions qui répondent
à leurs besoins dans un environnement de risques en évolution,
grâce à des partenariats stratégiques et d’innovation. Dans le
cadre de la mise à jour de Forward 2026, SCOR a revu à la
hausse ses ambitions en matière de solutions alternatives, avec
pour objectif de tripler plutôt que de doubler ses primes à
horizon 2026 (par rapport à l’année 2023).
Le Groupe vise un ratio combiné net P&C inférieur à 87 % sur la
période 2024-2026. Le ratio de charge liée aux catastrophes
naturelles est maintenu à 10 % des revenus nets d’assurance.
(1)En comparaison avec l’année 2023, et en tenant compte d’un périmètre révisé pour les « risk partnerships », l’ambition pour 2026 reste inchangée : il s’agit
d’une augmentation d’environ 50 millions d’euros par rapport à un revenu brut de commissions de 82 millions d’euros en vision 2023 réajusté. Les revenus
de commissions provenant des « risk partnerships » sont inclus dans le résultat des services d’assurance.
(2)Les « Autres produits et charges », les « Autres produits et charges d’exploitation » ainsi que les coûts de financement sont exclus des dépenses de gestion.
(3)Programme de réduction de coûts engagé en 2022. Le niveau de réduction de coûts est supérieur aux 125 millions d’euros initialement annoncés.
(4)En utilisant les revenus bruts des primes par année de souscription – (« Estimated Gross Premium Income – EGPI ») pour 2020 en tant que base de référence.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 9

|  | 1
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

• Dans le domaine des investissements, SCOR maintient sa
stratégie prudente et durable, tire parti de la duration
relativement courte de son portefeuille de placements et
bénéficie d’un environnement de taux de réinvestissement élevés
afin de porter le taux de rendement courant à un niveau situé
entre 3,4 % et 3,8 % en 2026. SCOR continue de développer la
gestion d’actifs pour compte de tiers au sein de SCOR Investment
Partners, avec une offre différenciée en s’appuyant sur des
stratégies axées sur des rendements récurrents avec un risque de
baisse limité et une offre de produits durables.
SCOR façonne le réassureur de demain
Le Groupe améliore sa plateforme afin de se préparer aux enjeux
de demain, grâce à quatre leviers de création de valeur :
• l’allocation du capital et la performance, en pilotant l’allocation
du capital à un niveau plus granulaire afin de gérer le cycle de
manière plus fine et plus dynamique, et d’assurer une croissance
progressive d’un portefeuille de risques équilibré et diversifié,
caractérisé par un niveau d’intensité du capital plus faible pour
maximiser la création de valeur ;
• les « Risk Partnerships » avec des partenaires existants et
nouveaux, permettant de monétiser le fonds de commerce et
l’expertise du Groupe afin de doubler les revenus issus des
commissions fixes sur les services et produits (« Fee income ») de
60 % (1) ;
• la gestion actif-passif (« Asset Liability management » ou ALM),
qui adopte un cadre plus précis et une vision plus affinée de la
duration des passifs et des projections de flux de trésorerie, dans
le but d’améliorer la stabilité de ces derniers et de protéger le
bilan de la volatilité du marché ;
• la technologie et les données, en améliorant l’utilisation de la
donnée grâce à une plateforme dédiée et une gouvernance
holistique, comme source unique de vérité, pour améliorer
l’allocation du capital et la performance et favoriser le
développement de nouveaux modèles, produits et services.
SCOR a mis en œuvre une série d’initiatives de transformation et de
simplification du Groupe afin de maintenir les dépenses de gestion
à un niveau stable (2) entre 2023 et 2026, avec un objectif initial de
150 millions d’euros (3) de réduction de coûts prévue initialement
pour la fin de l’exercice 2026. Grâce à l’accélération des initiatives
de transformation et de simplification du Groupe, SCOR a atteint
une économie de coûts de 150 millions d’euros en 2025, avec
presque un an d’avance par rapport au plan Forward 2026.
Ce plan stratégique permet à SCOR de renforcer son leadership
mondial et de devenir un acteur dynamique, centré sur les
données, de la gestion des risques, des capitaux et des ressources.
Soucieux d'ancrer le développement durable au cœur de sa raison
d’être, SCOR confirme les objectifs supplémentaires présentés à
l’Assemblée générale de 2024, en plus de ceux annoncés lors de
l’assemblée générale des actionnaires de 2023. Ces objectifs
comprennent :
• multiplier par 3,5 les couvertures d’assurance et de réassurance
facultative pour les énergies bas carbone d’ici 2030 (4). Cette
mesure vient en complément de l’ambition annoncée lors de
l’assemblée générale des actionnaires de 2022 de doubler cette
couverture d’ici à 2025 ;
• Accompagner des clients représentan t au moins 30 % des primes de
SCOR en SBS dans leurs objectifs environnementaux et leur stratégie
de transition énergétique, sur la durée du plan stratégique ;
• Atteindre zéro émission nette pour les opérations de SCOR d’ici à
2030.
L’effet le plus matériel des thèmes en matière de durabilité est lié
au changement climatique. Il s’agit d’un risque majeur pour les
sociétés, car il pose la question de la disponibilité et de
l’accessibilité financière de l’assurance de biens contre les
événements extrêmes liés au climat. Il constitue également une
préoccupation majeure pour les réassureurs dans leur rôle
d’absorbeurs de chocs, et plus encore pour ceux, comme SCOR, qui
sont présents sur le segment non-vie des catastrophes naturelles. Le
changement climatique est une tendance qui se développe à long
terme avec beaucoup d’incertitudes quant à l’évolution des
modèles climatiques dans différents scénarios de réchauffement.
Notre modèle d’affaires intègre les questions environnementales à
travers une approche articulée autour de plusieurs axes clés :
• L’évaluation des risques et la souscription : SCOR revoit
régulièrement son évaluation des risques par le biais d’un
calibrage des modèles afin de refléter les tendances récentes en
matière de sinistralité et les dernières recherches scientifiques
vérifiées. Ce processus comprend un cadre pour évaluer les effets
potentiels des changements climatiques à long terme. La
gouvernance de la tarification des risques est assurée par les
équipes de R&D et de Tarification et modélisation, chaque
calibrage étant validé par le comité d’accumulation. De
nombreuses études sur l’impact du changement climatique ont
été menées, dont les résultats ont été pris en compte dans le
calibrage des modèles. Cependant, du fait de la spécificité du
marché de la (ré)assurance, avec des renouvellements annuels
des contrats, SCOR ne tarifie pas les risques physiques à long
terme liés aux incertitudes climatiques. Nous avons néanmoins
soumis notre portefeuille non-vie à des stress-tests fondés sur des
scénarios climatiques prospectifs, qui seront présentés aux
instances de réglementation.
• Les innovations en termes de produits et de solutions : la
réassurance joue un rôle essentiel de soutien à l’économie en cela
qu’elle renforce la stabilité par la diversification des risques, tout
en faisant obstacle aux perturbations du marché. À ce titre, SCOR
augmente fortement les capacités sur le marché grâce à ses
contrats en excédent de sinistres pour les catastrophes naturelles.
Le Groupe élabore en outre des produits d’assurance et de
réassurance en réaction aux défis environnementaux, exploitant
sa position de premier plan dans les secteurs de la construction et
de l’énergie pour répondre aux besoins mondiaux
d’infrastructures et de transition énergétique (tels que les
énergies renouvelables, les métaux « verts », la production
éolienne en mer et l’hydrogène).

10 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Chiffres clés et plan stratégique

• La stratégie d’investissement : en tant que compagnie
d’assurance, SCOR perçoit ses primes avant d’indemniser les
sinistres, ce qui signifie qu’elle gère un vaste portefeuille
d’investissements. Sa philosophie d’investissement responsable
repose sur le principe de la double matérialité. La protection du
portefeuille contre les effets négatifs des facteurs extra-financiers,
en particulier ceux liés à la nature, est au cœur de la gestion des
risques liés aux investissements de SCOR. Le financement du
développement durable des sociétés intègre une autre
dimension : SCOR doit prendre en considération les
conséquences de ses décisions d’investissement pour les
écosystèmes et pour les personnes, afin de ne pas compromettre
la capacité des générations futures à répondre à leurs propres
besoins. Ce faisant, SCOR contribue activement à un monde plus
durable et, en retour, protège son portefeuille contre des pertes
susceptibles de se produire à un horizon temporel beaucoup plus
lointain.
SCOR maintient sa politique de gestion
du capital attrayante
Avec cette politique de gestion du capital, SCOR entend distribuer
à ses actionnaires une part importante de la croissance de la Valeur
Économique et offrir un dividende stable et prévisible.
La politique de gestion du capital de SCOR privilégie les dividendes
en numéraire, mais peut également inclure des rachats d’actions ou
des dividendes spéciaux.
La politique de gestion du capital suit un processus en quatre
étapes inchangé :
• S’assurer que le ratio de solvabilité du Groupe, en tenant compte
de la croissance future attendue ou d’éventuelles mesures de
gestion (« management actions »), se situe dans la plage
optimale (185 %-220 %).
• Considérer la croissance de la Valeur Économique et analyser ses
composantes.
• Fixer le dividende de base pour l’exercice en cours à un niveau au
moins égal au niveau du dividende de base de l’exercice précédent.
• Compléter, à titre optionnel, le dividende par des rachats
d’actions ou des dividendes spéciaux.
1.2. INFORMATIONS SUR LE GROUPE SCOR
1.2.1. COTATION
À la date de ce document d’enregistrement universel, les actions ordinaires de SCOR SE sont admises aux négociations sur le marché
réglementé d’Euronext à Paris et sur le SIX Swiss Exchange (anciennement SWX Swiss Exchange) à Zurich. Les actions ordinaires de la Société
ont été admises aux négociations sur le New York Stock Exchange (NYSE) sous la forme d’American Depositary Receipts (ADR) jusqu’en 2007.
Depuis cette date, les ADR sont négociés sur le marché de gré à gré aux États-Unis (U.S. Over-The-Counter market) sous le code SCRYY dans le
cadre d’un programme d’ADR géré par The Bank of New York Mellon en tant que programme de niveau 1 (sponsored level 1 facility).
Pour plus d'informations, se référer à la section 5.1.1 – Cotation des titres SCOR SE.
1.2.2. HISTOIRE ET DÉVELOPPEMENT DE SCOR
SCOR est devenue une société de réassurance en 1970 à l’initiative
du Gouvernement français et avec la participation des assureurs de
la place de Paris afin de créer une société de réassurance
d’envergure internationale sous le nom de Société Commerciale de
Réassurance. Le groupe SCOR s’est rapidement développé dans de
nombreux marchés internationaux, se constituant un portefeuille
international significatif.
Au début des années 1980, la part de l’État français dans le capital
de la Société, détenue au travers de la Caisse Centrale de
Réassurance, a été progressivement réduite au profit d’entreprises
d’assurance actives sur le marché français.
Depuis, SCOR a réalisé principalement les opérations suivantes :
• le 21 novembre 2006, SCOR a réalisé l’acquisition de Revios
Rückversicherung AG, lui permettant de constituer un réassureur
vie mondial de premier rang. Basée à Cologne (Allemagne), Revios
était l’ancienne entité de réassurance vie du groupe Gerling Global
Re et s’était développée depuis 2002 de manière autonome. Revios
était devenu l’un des premiers réassureurs européens spécialisés en
réassurance vie, et est implanté dans 17 pays ;
• en août 2007, SCOR a acquis le contrôle de Converium (devenue
SCOR Holding Switzerland AG). Dans le cadre de cette
acquisition, SCOR a fait admettre ses actions aux négociations sur
le SIX Swiss Exchange (anciennement SWX Swiss Exchange) à
Zurich, en francs suisses ;
• à la suite de l’intégration de Revios et de Converium, SCOR a
restructuré ses opérations en plusieurs plateformes régionales de
gestion ou Fonctions régionales qui ont été mises en place
progressivement ;
• le 4 décembre 2009, SCOR Global Life US Reinsurance Company,
filiale à 100 % du Groupe, a acquis XL Re Life America Inc., filiale
de XL Capital Ltd, pour un montant de 31 millions d’euros. Cette
acquisition a permis à SCOR Global Life d’étendre son offre
mortalité et de renforcer son positionnement aux États-Unis ;
• le 9 août 2011, SCOR a acquis le portefeuille mortalité de
Transamerica Re, une division d’Aegon N.V., pour un montant de
919 millions de dollars américains. La transaction comprenait
également l’acquisition d’une filiale irlandaise, à laquelle
Transamerica Re rétrocédait certains risques ;
• le 1 er octobre 2013, SCOR a acquis l’activité de réassurance vie
de Generali aux États-Unis (Generali U.S. Holdings, Inc.) pour un
montant de 774 millions de dollars américains ;
• entre septembre et décembre 2024, SCOR a acquis la
participation d’Altarea dans MRM S.A. et à l’issue d’une offre
publique d’achat simplifiée le reste du capital de cette filiale et
procédé à son retrait de la cote.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 11

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

1.2.3. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE DE SCOR
Les principales entités opérationnelles du Groupe figurent dans l’organigramme ci-après :

|  |  |  | SCOR SE (France) |  |  |
| Filiales de la business unit L&H |  | Filiales de la business unit P&C |  | SCOR Investment Partners SE (France) |  | Autres ﬁliales

1.2.3.1. DESCRIPTION SOMMAIRE DU GROUPE ET DE LA PLACE DE LA SOCIÉTÉ
Les sociétés opérationnelles du Groupe
SCOR SE est la société de tête du Groupe.
Le Groupe s’articule autour de trois activités clés ou business units ,
proposant un large éventail de solutions de réassurance innovantes :
• SCOR L&H (Life & Health ) ;
• SCOR P&C (Property & Casualty) ; et
• SCOR Investments.
La mobilisation des compétences et des expertises, l’équilibre entre
les équipes provenant des différentes entités du Groupe, l’efficacité
opérationnelle, la simplicité des structures et la clarté des lignes de
reporting sont les principes qui ont guidé les choix d’organisation
du Groupe.
SCOR P&C, la business unit P&C du Groupe, conduit ses activités
dans le monde entier à travers les filiales et succursales d’assurance
et de réassurance de SCOR SE dans les régions EMEA, Amériques et
Asie-Pacifique.
SCOR L&H, la business unit L&H du Groupe, conduit ses activités
dans le monde entier à travers les filiales et succursales d’assurance
et de réassurance de SCOR SE dans les régions EMEA, Amériques et
Asie-Pacifique.
Les filiales, succursales et bureaux de représentation du Groupe sont
interconnectés via un réseau central de logiciels et de plateformes
d’échange de données, établis dans le respect des réglementations en
matière de protection de la vie privée et des données personnelles.
Ce réseau permet un accès local aux analyses centralisées des
risques, la consultation des bases de données de souscription ou de
tarification, et qui donnent également accès aux informations
concernant les marchés locaux qui peuvent être ainsi partagées
entre les filiales, succursales et bureaux du Groupe. Par ailleurs, des
échanges réguliers de personnels entre les différents sites du
Groupe favorisent les échanges d’expérience et la transmission du
savoir faire entre les souscripteurs, les actuaires, les modélisateurs,
les experts en gestion de sinistres et les spécialistes du contrôle des
risques sur l'ensemble des marchés géographiques et des branches
d’activité du Groupe.
SCOR SE détient une large majorité de ses filiales opérationnelles
à 100 %.
Si nécessaire, la Société accorde des prêts aux filiales du Groupe et
émet des garanties en leur faveur afin de leur permettre de
souscrire dans des conditions favorables, notamment en les faisant
bénéficier de ses notations financières. La Société SE fournit
également à ses filiales un support complet : actuariel, comptable,
juridique, administratif, ainsi qu’un support en matière de systèmes
d’information, d’audit interne, d’investissement, et de ressources
humaines. Enfin, la Société intervient, en tant que de besoin, en
qualité de réassureur et/ou de rétrocessionnaire vis-à-vis de ses
filiales opérationnelles au travers de traités proportionnels et non
proportionnels renouvelés annuellement. Ces traités constituent un
instrument de pilotage interne au Groupe, permettant l’allocation
annuelle de capitaux aux filiales opérationnelles en fonction de la
rentabilité attendue de leur souscription. Les contrats formalisant
les relations entre SCOR SE et ses filiales sont présentés à
l’annexe B – section 5.2.9 – Opérations avec les entreprises liées,
avec un lien de participation ou autres.
Évolution de la structure du Groupe
La structure actuelle du Groupe résulte de la fusion des filiales L&H
et P&C réalisée en 2019 afin d’optimiser sa structure opérationnelle
et juridique et d'accroitre ses fonds propres prudentiels, créant ainsi
de la valeur pour ses actionnaires, ses clients et l’ensemble des
parties prenantes.
Les activités L&H et P&C sont désormais organisées au sein de
SCOR SE en business units.
La business unit SCOR L&H est centrée sur trois régions. Cette
structure permet aux équipes locales de tirer parti d’un savoir-faire
mondial tout en restant bien connectées aux clients, afin de
répondre aux divers besoins de leurs consommateurs.
La business unit SCOR P&C est organisée en deux pôles d’activité :
Réassurance & MGA (Managing General Agent) et SCOR Business
Solutions (SBS). Ces pôles sont eux-mêmes organisés en régions et
domaines spécifiques. Les pôles d’activité sont soutenus par des
fonctions non-vie transversales dédiées (y compris la tarification et
la modélisation, les sinistres, la finance et la planification dont le
provisionnement, et la stratégie). Cette structure vise à assurer une
étroite coopération entre les pôles d’activité et les zones
géographiques, afin de répondre efficacement et effectivement aux
besoins des clients et de soutenir le développement de leurs
activités.
Depuis novembre 2023, SCOR a créé, au sein du comité exécutif du
Groupe, le périmètre et le rôle du directeur des opérations du
Groupe en charge des Technologies, de la Transformation, de
l’Immobilier et des Plateformes régionales de services. Cette
fonction transversale vise à renforcer la résilience, l’efficacité et
l’efficience des activités et des fonctions de SCOR.
Sa mission comprend l’optimisation des structures opérationnelles
du Groupe, en soutenant le développement d’une culture globale
respectueuse des spécificités locales.
(1)Sources : www.standardandpoors.com ; www.ambest.com ; www.moodys.com et www.fitchratings.com.

12 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Les fonctions régionales
Dans certaines régions, SCOR dispose de fonctions régionales pour
gérer son réseau de filiales, de succursales et de bureaux de
représentation locaux. Ces fonctions régionales permettent :
• la gestion des ressources mises en commun, y compris des systèmes
d’information, des ressources humaines, des services juridiques et
conformité, et autres dans les implantations principales du Groupe ;
• la direction et la gestion de certaines fonctions depuis des
localisations géographiques autres que Paris, afin de tirer
pleinement profit des compétences présentes dans les
différentes régions au sein desquelles le Groupe opère ; et
• le développement d’une culture globale préservant les spécificités
locales.
Les fonctions régionales ne génèrent aucun chiffre d’affaires et ne
participent ni aux activités de souscription ni à la gestion des
sinistres. Les équipes en charge de la souscription et de la gestion
des sinistres dépendent exclusivement des business units SCOR L&H
et SCOR P&C d’un point de vue hiérarchique.
Le management analyse séparément les résultats opérationnels
des segments opérationnels L&H et P&C afin d’évaluer leurs
performances respectives et de prendre des décisions d’affectation
de ressources adéquates. Pour davantage de précisions sur les
segments opérationnels du Groupe, se référer à la section 4.6,
note 5 – Information sectorielle.
Cette structure juridique est conçue afin de développer l’accès aux
marchés locaux par l’intermédiaire d’un réseau de filiales locales, de
succursales et de bureaux de représentation pour mieux identifier,
dans chaque grand marché de réassurance, des centres de profit,
de mieux appréhender la spécificité de leurs risques locaux et de
développer, au niveau local, la gestion et l’expérience en matière de
souscription afin de mieux servir les clients et de maintenir des
relations de proximité avec eux.
1.2.3.2. LISTE DES FILIALES IMPORTANTES ET DES SUCCURSALES DE LA SOCIÉTÉ
Pour des informations sur les filiales importantes et les succursales
de la Société, se référer à :
• la section 1.2.3 – Structure organisationnelle de SCOR ;
• la section 1.2.3.1 – Description sommaire du Groupe et de la
place de la Société ;
• la section 2.1.3 – Conseil d’administration (en ce qui concerne les
fonctions exercées dans les filiales par les dirigeants de la Société) ;
• la section 2.1.6 – Comité exécutif (en ce qui concerne les
fonctions exercées dans les filiales par les dirigeants de la Société) ;
• la section 4.6, note 3.1 – Filiales, investissements dans les
entreprises associées et coentreprises significative s ;
• la section 4.6, note 4 – Acquisitions et cessions ;
• la section 4.6, note 21 – Opérations avec des parties liées ;
• la section 4.7 – Information sur les participations ; et
• l’annexe B – 5.2.1 – Placements.
1.2.4. INFORMATIONS SUR LES NOTATIONS FINANCIÈRES
La Société et certaines de ses filiales d’assurance sont évaluées par des agences de notation reconnues.
À la date du présent document d’enregistrement universel, les principales notations pour la Société sont les suivantes (1) :

| Solidité financière | Dette senior | Dette subordonnée
| A Perspective stable | a+ | a-
| A+ Perspective positive | A | BBB+
| A1 Perspective stable | N/D | A3 (hyb)
| A+ Perspective stable | A+ | A-

Le 23 janvier 2025, AM Best a confirmé la notation de solidité
financière à « A » (Excellent) ainsi que ses notations de crédit à
long terme « a+ » avec une perspective stable. AM Best a retiré
SCOR de la liste « sous surveillance avec perspectives évolutives ».
Le 18 juin 2025, Standard & Poor’s (S&P) a confirmé la notation de
solidité financière du Groupe et de se s pri ncipales filiales à « A+ »
avec une perspective stable.
Le 28 août 2025, Moody’s a confirmé la notation de solidité
financière du Groupe et de ses principales filiales à « A1 » avec une
perspective stable.
Le 14 octobre 2025, Fitch Ratings a confirmé la notation de solidité
financière des assureurs (IFS) de SCOR et de ses filiales opérationnelles
principales à « A+» ainsi que la notation de défaut de l’émetteur à
long terme (IDR) à « A », et a révisé la perspective à positive.
Une notation ne constitue pas une recommandation d’achat, de
vente ou de détention de titres. Elle ne doit pas être interprétée
comme une indication ou une prévision des performances passées
ou futures des titres SCOR, ni servir de base à une décision
d’investissement dans les titres SCOR. La Société ne s’engage en
aucune manière à maintenir ses notations ou à publier des annonces
spécifiques à ce sujet, et décline toute responsabilité quant à leur
exactitude ou leur fiabilité. La signification d’une notation peut
varier en fonction de l’agence de notation qui l’attribue.
Des informations supplémentaires sont disponibles en section 3.2.3
– Risque de dégradation de la notation financière de SCOR.
(1)Comparé à 2023, sur la base d’un périmètre révisé pour « risk partnerships », l’ambition pour 2026 reste inchangée, c’est-à-dire une augmentation d’environ
50 millions d’euros par rapport à un revenu brut de commissions de 82 millions d’euros en vision 2023 réajustée. Les revenus de commissions provenant des
« risk partnerships » sont inclus dans le résultat des services d’assurance.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 13

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

1.2.5. APERÇU DES ACTIVITÉS
Depuis 2002, SCOR a défini sa stratégie et ses principes directeurs à
travers la création de sept plans consécutifs : « Back on Track ».
(2002-2004), « Moving Forward » (2004-2007), « Dynamic Lift ».
(2007-2010), « Strong Momentum » (2010-2013), « Optimal
Dynamics » (2013-2016), « Vision in Action » (2016-2019) et
« Quantum Leap » (2019-2022). En novembre 2022, SCOR a
annoncé un plan d’action d’un an dans un environnement en
pleine mutation afin de positionner au mieux le Groupe dans le
nouveau contexte et d’afficher une performance durable. Le succès
de ses différents plans, couplé avec les acquisitions de Revios (en
2006), Converium (en 2007), Transamerica Re (en 2011) et
Generali US (en 2013), ont contribué à la stratégie de diversification
du Groupe tout en préservant l’équilibre de ses primes souscrites
consolidées entre ses segments non-vie et vie, et ont permis au
Groupe de maintenir sa solvabilité et sa rentabilité.
En septembre 2023, SCOR a lancé Forward 2026. Avec ce
huitième plan stratégique, le Groupe se donne pour ambition de
créer de la valeur pour ses actionnaires, ses clients, ses
collaborateurs et pour la société dans son ensemble. Le Groupe
maintient un appétit au risque maîtrisé et une politique de
souscription disciplinée pour saisir les opportunités commerciales
offertes par un environnement favorable et alimenter la croissance
de ses portefeuilles non-vie (« P&C ») ainsi que vie et santé
(« L&H »), qui sont diversifiés et d’importance égale.
Le 12 décembre 2024, SCOR a présenté sa nouvelle stratégie L&H
et a mis à jour les hypothèses et objectifs de Forward 2026 à la
suite de la revue de ses hypothèses L&H. SCOR confirme ses deux
objectifs d’égale importance pour la durée restante du plan
Forward 2026, soit un taux de croissance de la Valeur économique
du Groupe de 9 % par an (à hypothèses économiques constantes)
et un ratio de solvabilité dans la plage optimale de 185 % à
220 %. Le groupe vise à maintenir un niveau de sécurité AA pour
ses clients. Le groupe maintient également une hypothèse de ROE
de plus de 12 % par an en 2025-2026.
Le Groupe améliore sa plateforme afin de se préparer aux enjeux
de demain, grâce à quatre leviers de création de valeur :
• l’allocation du capital et la performance, en pilotant l’allocation
du capital à un niveau plus granulaire afin de gérer le cycle de
manière plus fine et plus dynamique, et d’assurer une croissance
progressive d’un portefeuille de risques équilibré et diversifié,
caractérisé par un niveau d’intensité du capital plus faible pour
maximiser la création de valeur ;
• les « Risk Partnerships » avec des partenaires existants et nouveaux,
permettant de monétiser le fonds de commerce et l’expertise du
Groupe afin de croître les revenus issus des commissions fixes sur
les services et produits (« Fee income ») de 60 % (1) ;
• la gestion actif-passif (Asset Liability management ou ALM), en
adoptant un cadre plus précis et une vision plus affinée de la
duration des passifs et des projections de flux de trésorerie dans
le but d’améliorer la stabilité de ces derniers et de protéger le
bilan de la volatilité du marché ;
• la technologie et les données, en améliorant l’utilisation de la
donnée grâce à une plateforme dédiée et une gouvernance
holistique, pour améliorer l’allocation du capital et la
performance et favoriser le développement de nouveaux
modèles, produits et services.
Se référer à la section 1.1.4 – Plan stratégique actuel, pour une
description du plan Forward 2026.
SCOR : Appétence au Risque
L’appétence au risque chez SCOR fait partie intégrante du plan
stratégique et du cadre de gestion des risques du Groupe. Elle est
approuvée par le Conseil d’administration, et fait l’objet d’une révision
lors de l’approbation d’un nouveau plan stratégique, puis de manière
continue, et ce sur la base des recommandations du comité exécutif
du Groupe et du comité des risques du conseil d’administration. Le
Conseil d’administration peut modifier le montant ou la composition
des risques que le Groupe est prêt à assumer.
Le cadre d’appétence au risque maintient un profil de risque
intermédiaire supérieur sous le plan « Forward 2026 ». Il vise à trouver
un équilibre approprié entre le risque, l’adéquation du capital et le
rendement tout en respectant les attentes des principales parties
prenantes de SCOR. Il se compose de cinq couches complémentaires :
limite stratégique, préférences en matière de risques, tolérances
aux risques, limites opérationnelles et limites par risque.
Limite stratégique
Le ratio de solvabilité doit se situer dans une plage optimale de
185 % à 220 %. Un processus graduel d’escalade et de mesures
correctives peuvent être pris par le management pour piloter la
solvabilité du groupe dans cette plage.
Les préférences en matière de risque
Les préférences en matière de risque correspondent aux descriptions
qualitatives des risques que le Groupe est disposé à assumer. Les
préférences de SCOR en matière de risques se présentent comme suit :
Risques vie et non-vie :
• SCOR recherche activement des risques de réassurance et des
risques d’assurance primaire sélectionnés ;
• les risques d’assurance sont acceptés suivant les principes d’assurabilité ;
• SCOR optimise son profil risque net, en recourant à la
rétrocession de façon prudente et maîtrisée ;
Risques Marché et Crédit :
• SCOR recherche des rendements du risque d’investissement
découlant de ses activités de (ré)assurance ;
• il cherche à minimiser les risques devise et taux ;
• il assume de façon sélective des risques de gestion actif-passif
cédante et d’investissements dans le cadre des activités de
(ré)assurance ;
Risques stratégiques :
• SCOR privilégie la relation client à long terme, construite sur une
communauté d’intérêts et une création de valeur réciproque ;
• SCOR cible et recherche des risques qu’il est à même d’évaluer et
gérer, capitalisant sur son expertise du risque ;
• SCOR recherche une juste rémunération pour les activités qui
impacte sa flexibilité financière ;
Risques opérationnels :
• SCOR vise à minimiser les risques opérationnels, inhérents à ses
activités et qui ne peuvent être totalement éliminés ;
• fort de ce constat, SCOR tolère un certain niveau de risque
opérationnel d'exercer ses activités efficacement tout en mettant
en œuvre les mesures d’atténuation appropriées ;
• SCOR n’a aucune appétence aux risques réglementaire,
déontologique et de réputation.
Les catégories de risques ci-dessus sont détaillées plus loin dans la
Section 3 – Facteurs de risque et mécanismes de la gestion des risques.

14 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Les tolérances aux risques
Les tolérances aux risques représentent les limites fixées dans le but
de garantir que le profil de risque du groupe reste en adéquation
avec l’appétit au risque. Afin de vérifier que les expositions du
Groupe restent en deçà de ces seuils, le Groupe a recours à
différentes mesures d’évaluation du risque. Ces mesures peuvent
prendre plusieurs formes selon les contraintes techniques ou le
niveau d’information disponible. Elles s’appuient à la fois sur les
données produites par les modèles internes, sur des scénarios ou
sur des avis d’experts :
• pools de risques – regroupement mutuellement exclusif et
collectivement exhaustif d’une ou plusieurs lignes d’activité
présentant des caractéristiques similaires. Mesurée à partir du
modèle interne sur une base économique complète (pour une
période de retour de 200 ans), l’exposition de risque est limitée à
un pourcentage des fonds propres disponibles du Groupe,
permettant de prévenir une concentration excessive et donc de
maximiser les avantages de la diversification ;
• les scénarios « footprint » – ensemble de scénarios déterministes,
conçus pour être à la fois extrêmes et plausibles pour illustrer
l’impact économique d’un événement sur l’ensemble du groupe.
Aucune limite n’est fixée, mais l’évaluation et le résultat d’un
scénario « footprint » peuvent déclencher l’adaptation des limites
stratégiques ou opérationnelles.
Limites opérationnelles
• Souscription : limites actionnables avec des seuils de reporting et
d’autorisation définis au niveau du portefeuille.
• Investissements : les politiques d’investissement définissent des
limites pour les actifs investis. Ces limites couvrent l’intensité du
capital, l’allocation stratégique des actifs, les notations minimales
moyennes et la duration minimale moyenne de l’ensemble du
portefeuille d’actifs investis. Ces limites sont définies dans la
politique Groupe en matière d’investissements.
Limites par risque
• Les limites par risque sont les limites granulaires stipulées dans les
politiques de souscription et d’investissement.
1.2.5.1. LE MÉTIER DE LA RÉASSURANCE
Principes
La réassurance est un contrat aux termes duquel une société, le
réassureur, s’engage à garantir une compagnie d’assurance, la
cédante, contre tout ou partie du ou des risques qu’elle a souscrit(s)
aux termes d’une ou plusieurs polices d’assurance. La réassurance
est différente de l’assurance principalement du fait de son niveau
plus élevé de mutualisation par zone géographique et par branche
d’activité.
Fonctions
La réassurance se décline en quatre fonctions essentielles :
• elle apporte à l’assureur direct une plus grande sécurité de ses
fonds propres et de sa solvabilité, ainsi qu’une protection contre
une volatilité potentiellement élevée des résultats lorsque des
sinistres ou des événements d’une fréquence ou d’une gravité
anormalement élevée se produisent, en le couvrant au-delà de
certains montants fixés contractuellement par événement ou en
cumul ;
• elle autorise également les assureurs à accroître le montant
maximum qu’ils peuvent couvrir au titre d’un sinistre ou d’une
série de sinistres en leur permettant de souscrire des polices
portant sur des risques plus nombreux ou plus importants, sans
augmenter excessivement leurs besoins de couverture de marge
de solvabilité, et donc leurs fonds propres ;
• elle permet aux assureurs de disposer de liquidités significatives
en cas de sinistralité exceptionnelle ; et
• elle apporte aux assureurs un capital de substitution efficace.
La réassurance ne décharge cependant pas la cédante de ses
engagements vis-à-vis des assurés. Par ailleurs, un réassureur peut
céder à son tour à d’autres réassureurs (appelés rétrocessionnaires)
une partie des risques souscrits et/ou une partie des expositions
liées à ces risques.
Un réassureur peut aussi jouer un rôle de conseil auprès des cédantes :
• en les aidant à définir leurs besoins en réassurance et à construire
le plan de réassurance le plus efficace, afin de mieux planifier leur
niveau de capital et leur marge de solvabilité ;
• en fournissant un vaste éventail de services d’assistance,
notamment en termes de partage de savoir-faire, de meilleures
pratiques et d’évaluation, de modélisation et d’outils de gestion
des risques ;
• en leur apportant ses compétences dans certains domaines très
spécialisés, tels que l’analyse et la tarification de risques
complexes ; et
• en leur permettant de développer leur activité, en particulier
lorsqu’elles lancent de nouveaux produits nécessitant de lourds
investissements ou financements en amont ou lorsqu’elles
investissent dans de nouveaux marchés en démarrant leurs propres
opérations ou en acquérant des portefeuilles ou des sociétés.
Les réassureurs, dont SCOR, sont généralement rétribués en
contrepartie de cette assistance à travers les primes de réassurance
des cédantes plutôt que sur la base de commissions ou
d’honoraires.
Types de réassurances
Traités et facultatives
Les deux principales catégories de couverture en réassurance sont
les traités et les cessions facultatives.
Dans le cadre du traité, dans la majorité des cas, la cédante a pour
obligation contractuelle de céder et le réassureur d’accepter une
partie spécifique de certains types ou catégories de risques, définis
contractuellement et assurés par la cédante. Les réassureurs de
traités, y compris SCOR, n’évaluent pas séparément chacun des
risques individuels couverts dans le cadre des traités et, en
conséquence, après une analyse des pratiques de souscription de la
cédante, ils dépendent des décisions de couverture prises à l’origine
par les souscripteurs de la cédante.
Dans le cadre d’une cession facultative, la cédante cède et le
réassureur couvre tout ou partie du risque couvert par une police
d’assurance spécifique unique ou par des polices d’assurance couvrant
un groupe spécifique ultime assuré dans le cadre d’un même
programme. La facultative est négociée séparément pour chacune des
polices d’assurance réassurées. Les facultatives sont habituellement
achetées par les cédantes pour des risques individuels qui ne sont pas
couverts par leurs traités de réassurance, pour des montants excédant
les limites de leurs traités de réassurance ou pour des risques
atypiques. Les frais engendrés par l’activité de souscription et, en
particulier, ceux liés au personnel, sont proportionnellement plus
élevés pour la gestion des facultatives, chaque risque étant souscrit et
administré individuellement. La possibilité d’estimer chaque risque
séparément augmente néanmoins la possibilité pour le réassureur de
tarifer le contrat de façon plus juste par rapport aux risques encourus.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 15

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Réassurance proportionnelle et non proportionnelle
Les traités et les facultatives peuvent être souscrits sur (i) une base
proportionnelle (ou quote-part) et/ou (ii) non proportionnelle
(excédent de sinistre ou couverture stop-loss).
Dans le cas de la réassurance proportionnelle (ou quote-part), le
réassureur, en contrepartie d’une portion ou partie prédéterminée
de la prime d’assurance facturée par la cédante, indemnise la
cédante contre cette même portion de sinistres couverts par la
cédante au titre de la (des) police(s) concernée(s). Dans le cas de la
réassurance non proportionnelle en excédent de sinistre ou par le
biais d’une couverture stop-loss, le réassureur indemnise la cédante
de la totalité ou d’une partie déterminée des sinistres subis, sinistre
par sinistre ou pour les montants encourus, dès lors que celle-ci
dépasse un montant fixé, appelé rétention de la cédante ou
franchise du réassureur, et jusqu’à un plafond fixé par le contrat de
réassurance.
Bien que les sinistres soient généralement plus nombreux dans le
cadre d’un contrat quote-part que dans le cadre d’un contrat en
excédent de sinistre, il est généralement plus simple de prévoir la
charge de sinistres au proportionnel et les termes et conditions des
contrats quote-part peuvent être rédigés de façon à limiter
l’indemnité offerte au titre du contrat. Un contrat de réassurance
proportionnel n’implique donc pas forcément qu’une société de
réassurance couvre un risque plus important que dans le cadre d’un
contrat en excédent de sinistre.
Les contrats en excédent de sinistre sont souvent souscrits par
tranche. Un réassureur ou un groupe de réassureurs assume une
tranche de risque lorsqu’il dépasse le montant de la rétention
jusqu’à concurrence d’une certaine limite. À ce moment-là, un
autre réassureur ou un groupe de réassureurs assume la tranche de
risque suivante. Le cumul de tranches couvrant un même
portefeuille sous-jacent est appelé programme, et lorsque la
protection résultant de la tranche supérieure est dépassée, la
responsabilité échoit à la cédante. On dit du réassureur couvrant le
risque s’inscrivant immédiatement au-delà de la tranche de
rétention de la cédante qu’il souscrit une tranche primaire
travaillante ou tranche basse de réassurance en excédent de
sinistre. Un sinistre dont le montant est tout juste supérieur à la
rétention de la cédante entraînera des pertes pour le réassureur de
la tranche basse, mais pas pour les réassureurs des tranches
supérieures. Il est plus facile de prévoir les sinistres dans les
tranches basses, car ils se produisent plus fréquemment. Ainsi,
comme dans la réassurance proportionnelle, souscripteurs et
actuaires disposent de plus de données pour tarifer les risques sous-
jacents de manière plus sûre.
Les primes payables par une cédante à un réassureur pour un
contrat en excédent de sinistre ne sont pas directement
proportionnelles aux primes reçues par la cédante, le réassureur
n’assumant pas un risque directement proportionnel. En revanche,
les primes payées par la cédante au réassureur dans le cadre d’un
contrat quote-part sont proportionnelles aux primes reçues par la
cédante, et correspondent à sa part de couverture du risque. De
plus, dans un contrat quote-part, le réassureur paie généralement
une commission de cession à la cédante. Cette commission est
habituellement fondée sur les frais assumés par la cédante pour
acquérir ces affaires, y compris les commissions, les taxes sur les
primes, les évaluations et autres frais d’administration, et peut
éventuellement inclure le paiement en retour d’une part des profits.
Segmentation des activités du Groupe
Le Groupe est structuré en trois business units (SCOR P&C, SCOR
L&H et SCOR Investments), dont deux segments opérationnels, et
un centre de coûts Fonctions Groupe. Les segments opérationnels
présentés sont : l’activité SCOR P&C, responsable des activités
d’assurance et de réassurance dommages et responsabilité
(également dénommée « non-vie » dans le présent document
d’enregistrement universel) et l’activité SCOR L&H, responsable de
son activité de réassurance vie et santé (également dénommée «
vie » ou « vie et santé » dans le présent document
d’enregistrement universel). Ces deux activités, qui représentent
deux « segments opérationnels » selon IFRS 8 – Secteurs
opérationnels, sont présentées comme tels dans les états financiers
consolidés du Groupe, inclus dans la section 4 – États financiers
consolidés. Chaque segment opérationnel garantit différents types
de risques et offre différents produits et services, qui sont distribués
au travers de canaux distincts ; les responsabilités et le reporting au
sein du Groupe sont établis sur la base de cette structure. SCOR
Investments est la business unit en charge de la gestion du
portefeuille d’investissements du Groupe. Son rôle est
complémentaire à celui des deux segments opérationnels,
puisqu’elle est en charge des investissements de SCOR L&H et
SCOR P&C liés aux passifs des contrats. Elle gère aussi des actifs
pour le compte de tiers, cependant, ces activités ne sont pas
actuellement considérées comme significatives. Ainsi, SCOR
Investments n’est pas considérée comme un segment opérationnel
ni présentée comme tel dans les états financiers consolidés du
Groupe, selon IFRS 8 – Secteurs opérationnels.
Les activités de SCOR sont structurées autour de trois plateformes
régionales de gestion, ou fonctions régionales : la Fonction
régionale de la région EMEA, la Fonction régionale de la région
Asie-Pacifique et la Fonction régionale de la région Amériques.
Chaque Fonction régionale assume des responsabilités au niveau
local, régional et du Groupe. Chaque Fonction régionale est dotée
des fonctions suivantes : juridique et conformité, support des
systèmes d’information, finances, ressources humaines et services
généraux. Les coûts partagés des services des fonctions régionales
sont affectés aux business units selon des clés de répartition. Pour
une description de la structure des Fonctions régionales, se référer
à la section 1.2.3 – Structure organisationnelle de SCOR.
Le segment SCOR P&C opère dans le monde entier à travers les
succursales et les filiales de la principale société de réassurance
mondiale (SCOR SE) qui a fusionné avec les sociétés SCOR P&C SE
et SCOR L&H SE en mars 2019. En novembre 2018, SCOR P&C a
annoncé la création de SCOR Europe SE, une compagnie
d’assurance IARD, afin de garantir, après le Brexit, la continuité de
la couverture et des services offerts à ses clients. Son objet social
est principalement l’assurance directe des grands risques industriels
sur le continent européen. Cette filiale a commencé ses activités au
1 er janvier 2019.
Le segment non-vie inclut les trois pôles d’activités suivants :
Réassurance et MGA (les dommages et la responsabilité civile,
l’automobile, le crédit-caution, la décennale, l’aviation, le transport
(Marine), la construction (Engineering), et les risques cyber et
agricoles), SCOR Business Solutions and Cedant Facultative, ainsi
que trois pôles complémentaires : P&C CUO (Chief Underwriting
Officer), P&C Solutions de Souscription et P&C Business Operations.
Pour une description de ces produits et services, se référer à la
section 1.2.5.2 – Réassurance non-vie.
(1)Les activités de Cedant Facultative sont incluses dans Réassurance & MGA en 2025 ; en 2024, Cedant Facultative étaient incluses dans Assurance de
spécialités.

16 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Le segment SCOR L&H opère dans le monde entier à travers les
succursales et filiales de SCOR SE. À travers ce réseau, SCOR L&H
est présent dans trois régions d’affaires (les Amériques, la région
EMEA et l’Asie-Pacifique) couvrant des risques d’assurance vie et
santé avec trois lignes de produits : la Prévoyance, la Longévité et
les Solutions financières. SCOR L&H s’attache à assurer la
diversification par zones géographiques et par lignes de produits.
Pour une description de ces produits et services, se référer à la
section 1.2.5.3 – Réassurance vie.
SCOR compte également un centre de coûts, dénommé «
Fonctions Groupe » dans le présent document d’enregistrement
universel. Les Fonctions Groupe ne constituent pas un segment
opérationnel et ne génèrent aucun chiffre d’affaires. Les coûts qui y
sont rattachés concernent spécifiquement le Groupe et ne peuvent
être directement alloués ni au segment vie, ni au segment non-vie.
Toutefois, les coûts indirectement attribuables sont alloués aux
secteurs opérationnels en fonction de clés de répartition
appropriées. Les Fonctions Groupe englobent les coûts des
départements au service de l’ensemble du Groupe tels que l’audit
interne, la direction financière (fiscalité, comptabilité, consolidation
et reporting, communication financière, gestion de trésorerie et du
capital, planification et analyse financière), les fonctions de la
direction du développement durable (juridique et conformité,
communication, ressources humaines, développement durable),
Investissements, Technologie, Transformation et Corporate Finance
Groupe (systèmes d’information, contrôle des coûts et du budget,
bureau projet Groupe et continuité d’activité) et la direction des
risques (actuariat Groupe, risk coverage, risk governance, affaires
prudentielles et réglementaires, risk modeling).
Les deux business units P&C et L&H, à travers SCOR SE et ses
succursales et filiales, constituent des acteurs mondiaux de premier
plan menant une politique de souscription centrée sur la rentabilité,
développant des services à valeur ajoutée, et adoptant une
politique financière prudente. Au 31 décembre 2025, Le Groupe
comptait environ 5 000 clients dans le monde. Sa stratégie
consistant à proposer aussi bien des produits vie que non-vie lui
confère les atouts d’une diversification équilibrée (tant en termes
de risques et de géographies que de marchés) qui représente l’un
de ses piliers stratégiques.
1.2.5.2. RÉASSURANCE NON-VIE
Le segment non-vie inclut les trois pôles d’activités suivants :
• Réassurance & MGA ;
• SCOR Business Solutions ;
• Cedant Facultative (créé en 2025) (1) ;
Trois pôles complémentaires :
• les équipes P&C global CUO ;
• P&C Solutions de Souscription ;
• P&C Business Operations.
Réassurance
Le pôle d’activité de réassurance non-vie de SCOR propose des
programmes de réassurance proportionnelle et non proportionnelle
sous diverses formes :
• dommages : couverture des dommages aux biens et des pertes
directes ou indirectes liées à des interruptions d’activités causées
par des incendies ou d’autres risques, y compris les catastrophes
naturelles ;
• Property Catastrophes : SCOR propose à ses clients des solutions
de réassurance pour couvrir les risques liés aux catastrophes
naturelles et les risques dommages dans le monde entier ;
• automobile : couverture des risques de dommages matériels et
corporels liés à l’automobile ;
• traités de responsabilité : couverture de la responsabilité civile
générale, de la responsabilité civile produits et de la
responsabilité civile professionnelle.
Les équipes souscrivent sur la base d’évaluations de risques
sophistiquées, tout en recherchant de la flexibilité et des approches
innovantes pour leurs clients, en étroite collaboration avec les
experts de nos lignes de business globales.
Crédit et caution
Depuis plus de 40 ans, SCOR est un leader mondial de la
réassurance crédit, caution et des risques politiques, fournissant de
la capacité de souscription en :
• assurance-crédit sur le marché domestique et à l’exportation ;
• cautionnement de diverses natures, cautions de marché, cautions
professionnelles, etc. ;
• risques politiques : Confiscation Expropriation Nationalisation
Privation (CEND), embargos et restrictions sur les transferts de
devises.
L’expertise de SCOR s’appuie sur sa présence locale en Amérique
du Nord (Miami, New York), en Europe (Paris, Zurich) et en Asie
(Singapour, Hong Kong).
Assurance décennale
Soucieux d’appliquer une approche cohérente de la souscription
depuis 40 ans, SCOR bénéficie d’une position de leader mondial
qui lui permet de participer à la plupart des initiatives d’assurance
décennale lancées par les assureurs, les gouvernements, les
organisations professionnelles et les organismes financiers à travers
le monde. SCOR suit et réassure presque tous les nouveaux plans
d’assurance décennale.
SCOR offre des produits et des solutions sur mesure adaptés aux
situations locales :
• couverture standard des dommages à la construction dus à des
vices dans les travaux de structure ;
• couverture sur mesure, y compris les dommages matériels dus à
des vices inhérents aux travaux d’étanchéité et/ou à d’autres
éléments de la construction ; et
• extensions à l’assurance décennale telles que la renonciation au
droit de subrogation à l’encontre des constructeurs et la
responsabilité civile.
SCOR offre à ses clients une vision globale sur les marchés établis et
émergents, des petits immeubles résidentiels aux vastes complexes
industriels, en passant par les bâtiments commerciaux et les
constructions publiques, telles que les hôpitaux, les ponts, les
viaducs et les tunnels.
Aviation
SCOR propose des solutions de réassurance, dans tous les secteurs
du marché de l’aviation : compagnies aériennes, aérospatial et
aviation générale.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 17

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Marine et Énergie
L’équipe dédiée à l’assurance marine et énergie associe
connaissances locales et compétences internationales, afin de
pouvoir répondre aux enjeux d’un environnement en mutation.
SCOR offre des solutions flexibles et adéquates à ses clients dans
tous les segments de ce secteur : corps de navire et facultés et
responsabilité maritime.
Cette large gamme de produits donne la possibilité aux clients de
couvrir les risques spécifiques au transport maritime, de même que
ceux intégrés dans des couvertures composites plus larges.
Construction (Engineering)
Avec sa position de leader sur le marché et une approche de
souscription cohérente et stable, l’équipe d’ingénierie de SCOR offre un
large éventail de solutions de réassurance et d’assurance : Construction
Tous Risques Chantier (CAR) et Montage Tous Risques (EAR), ainsi que
pertes de profits ou retard au démarrage causés par des sinistres
couverts par des garanties, machines et usines des constructeurs,
équipements électroniques, machines, pertes de profits causés par des
bris de machines et machines/équipements électroniques et biens.
Cyber
Alors que le numérique se généralise au sein de la société, SCOR
propose des solutions d'assurance et de réassurance Cyber pour
aider ses clients à faire face aux cyber-risques, qui évoluent
constamment. Outre les capacités, les solutions sur mesure et les
partenariats à long terme, SCOR s’appuie sur des compétences
techniques pointues et sur l’innovation pour accompagner ses
clients et le secteur dans le développement du marché de
l’assurance cybernétique.
Risques agricoles
Au travers d’une approche cohérente et durable, les équipes de
SCOR offrent une large gamme de couvertures de réassurance,
reposant sur une modélisation solide des catastrophes naturelles et
une infrastructure d’analyse. SCOR non-vie fournit des solutions
personnalisées de transfert des risques et des approches innovantes
dans le domaine des cultures et récoltes, aquaculture, exploitation
forestière, serres et bétail/élevage.
MGA’s
Depuis avril 2024, le portefeuille des MGA a été transféré en
réassurance en raison de la nature de ce portefeuille. Les MGA
remplissent certaines fonctions habituellement assurées
uniquement par les assureurs, telles que la souscription, la
tarification et le règlement des sinistres.
Les MGA sont principalement impliqués dans des branches
d’activité spécialisées dans lesquelles une expertise spécialisée est
requise. Bien qu’elle soit gérée au sein de la réassurance, l’activité
peut être souscrite à la fois en réassurance (via des accords de
fronting) ou via les polices d’assurance émises par SCOR.
SCOR a une approche très ciblée, centrée sur l’Amérique du Nord,
le marché de Londres et le Brésil (au travers d’Essor).
SCOR Business Solutions
Après la réorganisation d’avril 2024, les activités d’assurance ont
été consolidées avec SCOR Business Solutions.
Risques liés aux assurances
SCOR Business Solutions inclut l’unité en charge de l’assurance des
grands risques industriels ainsi que des branches spécialisées
souscrites par le syndicat Lloyd’s de SCOR (SCOR Syndicate) telles
que les risques politiques et de crédit, la responsabilité pour atteinte
à l’environnement et les dommages internationaux. En adoptant
une approche cohérente et de long terme, SCOR Business Solutions
combine l’expertise en gestion des risques et une technologie de
pointe avec créativité et flexibilité pour soutenir les stratégies et les
besoins de ses clients, en particulier dans les secteurs de l’énergie,
de la construction, des biens, de la responsabilité civile et financière.
Binders and Facilities
SCOR Business Solutions tient également compte de larges
portefeuilles souscrits par le syndicat Lloyd’s de SCOR (SCOR Syndicate)
ainsi que, dans certains cas, des agents d’assurance/courtiers
spécialisés investis d’une autorité de souscription auprès d’un assureur.
Cedant Facultative
En 2025, SCOR a créé un nouveau pôle mondial de réassurance
facultative pour renforcer son activité Cedant Facultative,
répondant ainsi à la demande croissante des clients pour des
solutions de réassurance facultative. Cette initiative vise à répondre
aux besoins dans les branches risques de bien (Property), de
dommages (Casualty) et de construction à l’échelle mondiale,
renforçant ainsi l’offre P&C de SCOR.
Alternative Solutions
L’équipe Alternative Solutions de SCOR développe des produits
d’assurance directe et de réassurance non traditionnels. Elle s’appuie
sur l’expertise diversifiée de SCOR en matière de capital et de risque
pour proposer des solutions de (ré)assurance structurées, des
couvertures paramétriques, des couvertures contre le développement
défavorable de la sinistralité, des produits permettant de combler le
déficit de protection et d’autres mécanismes innovants, adaptés aux
besoins spécifiques des clients.
Global CUO
L’équipe P&C global CUO est composée de cinq piliers distincts :
• CUO R/I & MGA ;
• CUO SBS & Fac ;
• CUO Casualty ;
• CUO Cyber ;
• Suivi des portefeuilles.
L’objectif de l’équipe CUO est d’établir une orientation stratégique
claire et de maintenir une attention particulière sur la performance
combinée à une fonction de contrôle de souscription technique
robuste, mais flexible pour soutenir l’exécution de la stratégie de
réassurance et SBS pour toutes les branches d’activité. Le rôle de
CUO comprend la définition de l’appétence au risque et le pilotage
du portefeuille dans tous les secteurs d’activité au sein de R/I &
MGA et SBS, le suivi du portefeuille et de l’accumulation, la gestion
des directives de souscription ainsi que le soutien aux responsables
de pôle de souscription.
Solutions de souscription
L’équipe Solutions de souscription s’articule autour de trois piliers :
• Nature de l’opération ;
• Développement produit et Innovation ; et
• Gestion des relations avec les courtiers en réassurance.
P&C Business Operations
Ce business est organisé en trois piliers :
• Pricing & Modelling ;
• Sinistres ;
• Comptabilité technique & Administration.

18 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

1.2.5.3. RÉASSURANCE VIE
Le segment SCOR L&H souscrit des activités de réassurance vie dans
les lignes de produits suivantes :
• Prévoyance ;
• Solutions financières ;
• Longévité.
Prévoyance
La Prévoyance englobe les activités de réassurance vie traditionnelle
liée à la vie ou au décès. Les principaux risques pris en charge sont
les risques de mortalité, de morbidité et de comportement des
personnes et groupes de personnes. La Prévoyance est
principalement souscrite sous forme de traités proportionnels (en
quote-part, en excédent de plein, ou bien en combinaison des
deux). Les traités en quote-part comprennent des structures, au
travers desquelles l’exposition de SCOR L&H est identique à celle de
ses clients, et des structures en quote-part à la prime de risque,
dont les conditions diffèrent de celles des polices sous-jacentes.
Une part minoritaire du portefeuille est souscrite sous forme de
traités non proportionnels : en excédent de perte par tête, en
excédent de sinistre par catastrophe ou en stop-loss.
La plupart des affaires de réassurance de prévoyance sont à long terme
par nature, et conclues à la fois au niveau du marché et au niveau du
portefeuille de SCOR L&H. SCOR L&H souscrit également des affaires
de réassurance de prévoyance à court terme, dans des marchés ou des
lignes de produits dans lesquels c’est une pratique courante.
La Prévoyance couvre les produits et risques suivants au travers
d’arrangements de réassurance :
Mortalité
SCOR L&H souscrit activement des risques de mortalité dans toutes
les régions dans lesquelles elle opère.
Invalidité
L’assurance invalidité réduit la perte de revenu d’un assuré lorsque
celle/celui-ci est totalement ou partiellement incapable, du fait de
maladie ou d’accident, de poursuivre son activité professionnelle ou
toute autre activité pour laquelle elle/il est qualifié(e).
Dépendance
L’assurance dépendance couvre les assurés qui sont dans
l’incapacité de mener à bien des activités quotidiennes prédéfinies
et qui, par conséquent, ont besoin de l’assistance d’une autre
personne dans leurs gestes de la vie quotidienne.
Maladie redoutée
L’assurance Garantie Maladie Redoutée (GMR) attribue une somme
forfaitaire, à utiliser de manière discrétionnaire par le souscripteur,
si la personne assurée souffre d’une maladie grave et survit au-delà
d’une période définie.
Frais médicaux
L’assurance frais médicaux couvre les dépenses médicales et
chirurgicales encourues par l’assuré.
Accidents individuels
L’assurance accidents individuels verse un montant forfaitaire si l’assuré
meurt ou souffre d’une blessure grave à la suite d’un accident.
Solutions financières
La ligne de produits Solutions financières combine généralement de
la réassurance vie traditionnelle et des composantes financières,
fournissant aux clients des solutions visant à améliorer leur liquidité,
bilan, solvabilité et/ou résultat. Ce type de traité est couramment
utilisé par les cédantes pour financer leur croissance, stabiliser leur
rentabilité ou optimiser leur solvabilité (« capital relief »).
Longévité
La Longévité regroupe les produits couvrant le risque d’une
déviation négative des résultats attendus du fait d’une durée de vie
des personnes assurées ou recevant une rente excédant celle
utilisée pour fixer le tarif du contrat passé avec les assureurs ou les
fonds de pension.
1.2.5.4. SOUSCRIPTION, DISTRIBUTION, RISQUES CATASTROPHIQUES, SINISTRES
ET PROVISIONS
Les informations concernant la souscription, les risques
catastrophiques et les sinistres et provisions sont disponibles en
section 3.3.1 – Activité non-vie et en section 3.3.2 – Activité vie.
Distribution par source de production
Les contrats de réassurance peuvent être souscrits par
l’intermédiaire de courtiers ou directement auprès des cédantes.
L’implication d’un courtier dans le placement d’un contrat est une
décision de la compagnie d’assurance qui relève des pratiques de
marché locales, de sa connaissance du marché mondial de la
réassurance, de la complexité des risques qu’elle entend céder et de
la capacité de réassurance correspondante sur le marché mondial,
de sa capacité et de ses ressources disponibles pour structurer les
données dans le cadre d’un appel d’offres, placer ses risques et les
administrer. Dans la plupart des cas, les programmes de réassurance
font l’objet d’un placement syndiqué auprès de plusieurs réassureurs
qui suivent un leader et éventuellement un co-leader.
La part souscrite par les filiales du Groupe en réassurance directe
ou par l’intermédiaire de courtiers varie en fonction des pratiques
des marchés et des cédantes. Pour l’exercice clos le 31 décembre
2025, la business unit P&C a généré environ 70 % de ses primes
brutes émises par l’intermédiaire de courtiers, et 30 % directement
auprès de cédantes ; la business unit vie a, pour sa part, émis
environ 5 % de ses primes brutes par l’intermédiaire de courtiers et
environ 95 % directement auprès de cédantes.
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2025, les principaux courtiers
de la business unit P&C en termes de volume de primes brutes
émises ont été Aon Group, avec environ 21 %, le groupe MMC,
avec environ 20 % et AJ Gallagher avec environ 9 %. Les courtiers
les plus importants de SCOR pour la branche L&H sont Aon Group
et le groupe MMC avec environ 1 % des primes brutes émises par
le Groupe dans cette branche.
Le marché de la réassurance directe reste un canal de distribution
important pour les contrats de réassurance du Groupe. La
souscription directe lui permet d’accéder à des clients préférant
placer leur réassurance pour partie ou en totalité directement
auprès de réassureurs ayant une connaissance approfondie des
besoins de la cédante.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 19

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

1.2.5.5. STRATÉGIE DE PROTECTION DU CAPITAL
La stratégie de protection du capital (Capital Shield Strategy) de
SCOR est établie à la suite de l’approbation par le conseil
d’administration de l’appétence au risque. La stratégie de
protection du capital définit des mécanismes d’atténuation visant à
garantir que le capital du groupe est déployé conformément à son
appétence au risque, à ses préférences en matière de risque et à sa
tolérance au risque. La stratégie de protection du capital est un
élément clé du cadre de gestion des risques de SCOR.
La protection du capital a pour objectif :
• d’assurer la protection du capital et de la solvabilité du Groupe
conformément à son appétence au risque ; et
• d’équilibrer le portefeuille d’activités du Groupe et d’en améliorer
la diversification, permettant ainsi une utilisation plus efficiente du
capital. Cela permet également de parer à la volatilité indésirable
des bénéfices et de fournir des liquidités en période de tensions.
La stratégie de protection du capital s’appuie sur trois concepts : la
rétrocession traditionnelle, les solutions du marché des capitaux et
le mécanisme de capital contingent.
Pour plus d’informations sur le capital, se référer à la section
1.3.6.1 – Capital. Pour davantage d’informations sur la stratégie de
protection du capital du Groupe, se référer à la section 3.3.4 –
Rétrocession et autres mesures de réduction des risques. Pour des
informations sur l’échelle de solvabilité du Groupe, se référer à la
section 1.3.7 – Solvabilité et à la section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés, note 11 – Informations sur le capital, la gestion du
capital, le cadre réglementaire et les réserves consolidées. Pour des
informations sur les entités structurées utilisées dans le cadre de la
stratégie de protection du capital, se référer à la section 4.6 –
Annexe aux comptes consolidés, note 3 – Périmètre de
consolidation.
1.2.5.6. INVESTISSEMENTS
Philosophie et processus d’investissement
En 2008, SCOR a décidé d’internaliser la gestion de son portefeuille
d’investissements financiers, en vue de déployer sa stratégie
d’investissement de façon centralisée et globale, avec une maîtrise
stricte de son appétence au risque et un positionnement dynamique
grâce à un processus de gestion Actif-Passif (ALM) optimisé, qui
prend en compte les anticipations économiques et boursières.
Le portefeuille d’investissements est positionné afin d’optimiser la
contribution du portefeuille d’investissements aux résultats du
Groupe et à ses besoins en fonds propres. Le processus
d’investissement chez SCOR est dicté par ses besoins en capitaux
propres et assure, par le biais d’une gestion Actif-Passif stricte, que
l’allocation tactique des actifs est conforme à l’appétence au risque
du Groupe. Parallèlement, le Groupe a défini des limites de risque
très strictes (Value at Risk ou "VaR", critères d’investissements) qui
lui permettent de se protéger d’événements de marchés extrêmes
et de scénarios de pertes importantes.
SCOR a défini un processus de gouvernance strict et une
organisation structurée autour d’un système de gestion des risques
d’entreprise (ERM) :
• le conseil d’administration valide l’appétence au risque, les limites
de risque et ainsi la part du capital allouée aux actifs de
placements en fonction des recommandations émises par le
comité des risques ;
• le COMEX ou le comité d’investissements du Groupe (cf. ci-
dessous) approuve la stratégie d’investissement dans son ensemble
ainsi que le positionnement du portefeuille d’investissements.
Le mandat de gestion des actifs du Groupe confié à SCOR
Investments consiste à :
• proposer dans ses grandes lignes le positionnement du
portefeuille d’investissements, conformément à l’appétence au
risque et dans les limites définies, en respectant strictement le
processus de gestion Actif-Passif, les anticipations économiques
et boursières, les règles comptables et une congruence stricte
entre actifs et passifs par devises ;
• mettre en œuvre la stratégie d’investissement ; et
• optimiser le rendement des actifs investis et se concentrer sur la
pérennité des rendements tout en contrôlant leur volatilité. Cet
objectif est atteint grâce à l’identification des cycles et des
opportunités de marchés et une gestion du risque sérieuse, tant
quantitative que qualitative.
Comité des investissements du Groupe
Le comité d’investissement du Groupe est dirigé par le directeur
financier et directeur général adjoint du Groupe et est composé du
directeur général du Groupe, du directeur des risques du Groupe, du
responsable du département développement durable, du responsable
du département ALM et Trésorerie Groupe et du responsable
du département Investissements Groupe. Des représentants de
SCOR Investment Partners sont invités permanents. Le comité
d’investissement du Groupe se réunit au minimum une fois par
trimestre et définit l’allocation d’actifs stratégique et tactique, dans le
cadre de l’appétence au risque et des limites de risque du Groupe.
SCOR Investments
SCOR Investments est la business unit du groupe SCOR en charge
des investissements. Cette business unit est composée de deux
entités : (i) le département Investissements Groupe et (ii) SCOR
Investment Partners, société de gestion d’actifs réglementée.
Le département Investissements Groupe
Le département Investissements Groupe est chargé de la supervision
des actifs investis du Groupe, de la tenue des registres et de la
comptabilité pour le Groupe, du reporting et des analyses financières
sur le portefeuille d’investissement. Il contrôle de manière ex-ante
et ex-post la conformité de la stratégie d’investissement avec
l’appétence au risque du Groupe et avec les règles d’investissement.
SCOR Investment Partners
La gestion des actifs investis du Groupe est déléguée à des sociétés
de gestion au travers de mandats de gestion d’actifs.
SCOR Investment Partners est la société de gestion interne du Groupe,
agréée par l’AMF (Autorité des marchés financiers) et dont le siège social
est situé en France. Elle est le partenaire privilégié pour la mise en œuvre
de la stratégie d’investissement des entités du Groupe. Toutefois,
dans certaines juridictions, cette gestion est déléguée à des sociétés
de gestion externes. L’équipe Investissements de SCOR Investment
Partners est organisée autour de sept services de gestion d’actifs :
• Fixed Income, qui s’occupe de la gestion des taux, des obligations
garanties, des instruments de crédits de qualité investment grade,
et des obligations high yield ;
• sélection de fonds externes ;
• dettes d’entreprises ;
• dettes d’infrastructures ;
• dettes immobilières ;
• immobilier ; et
• Insurance-Linked Securities (ILS).

20 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

Depuis 2012, SCOR Investment Partners a donné accès à des
investisseurs institutionnels à certaines de ses stratégies d’investissement
développées pour le compte du Groupe. La part des actifs gérés par
SCOR Investment Partners et ses succursales pour le compte de
clients tiers s’élevait à 8,3 milliards d’euros au 31 décembre 2025 (en
prenant en compte les engagements non tirés).
SCOR Investment Partners tire profit de la gestion d’actifs pour le
compte de tiers à travers les frais de gestion sur les actifs gérés.
1.2.5.7. DÉPENDANCE DE L’ÉMETTEUR À L’ÉGARD DE BREVETS OU DE LICENCES,
DE CONTRATS INDUSTRIELS, COMMERCIAUX OU FINANCIERS
ET DE NOUVEAUX PROCÉDÉS DE FABRICATION
Se référer aux sections 3 – Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques et 1.2.6 – Recherche et développement, brevets et licences.
1.2.6. RECHERCHE ET DÉVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES
Activités de recherche et développement
Pour rester à la pointe du progrès scientifique, SCOR s'appuie sur
des communautés d'experts engagés.
En ce qui concerne la branche L&H, ces communautés se
concentrent sur les risques biométriques – mortalité, longévité,
maladies graves, invalidité et soins de longue durée – qui sont au
cœur de la réassurance vie. L'évaluation et l'analyse de ces risques
font appel aux sciences actuarielles, médicales et comportementales.
En ce qui concerne le pôle P&C, ces communautés d’experts
s'intéressent aux thématiques suivantes : le changement climatique,
les catastrophes naturelles, la cybernétique, la mobilité, le
développement durable, les risques économiques, les risques de
bien (Property) et ceux de dommages (Casualty). Ces communautés
permettent aux équipes opérationnelles de disposer des
connaissances les plus pointues et des dernières avancées
scientifiques sur l’ensemble des risques d’assurance.
Toutes les communautés d'expertise sont animées par des experts
principaux qui orientent le développement en fonction des priorités
stratégiques et facilitent le partage des connaissances.
Le soutien à l’expertise, à la recherche et à la formation est un axe
central de la politique de responsabilité sociale du Groupe. SCOR
développe également depuis de nombreuses années des relations
avec différentes formes d’institutions (fondations, associations,
écoles et universités, centres de recherche, etc.), sous diverses
formes (mécénat d’entreprise ou encore partenariats de recherche
scientifique) dans des domaines variés en lien avec le risque,
l’incertitude et la réassurance tant en France qu’à l’étranger.
SCOR a conclu de nombreux partenariats scientifiques au fil des
ans, comme ceux avec l'Institut Pasteur concernant l'impact des
interventions non pharmaceutiques sur la transmission du SRAS-
COV-2 et la recherche dans le domaine de la surmortalité en
Europe. SCOR finance également depuis 2016 le département de
démographie de l’Université de Californie Berkeley sur le projet
Human Mortality Database (25 000 dollars américains en 2023) qui
sert à la communauté des chercheurs et des actuaires, notamment
pour bâtir des modèles prévisionnels d’espérance de vie pour un
grand nombre de pays.
Les études et projections des risques, fournies par ces
communautés d’experts, permettent aux équipes de SCOR de
mieux conseiller leurs clients sur la mise en place et le suivi de leurs
produits (définition des garanties, sélection des risques, tarification
et provisionnement)
À l’avant-garde dans le domaine de la modélisation des risques, et
notamment des risques extrêmes en vie et en non-vie, le Groupe dédie
des moyens importants à la recherche fondamentale et à la promotion
des techniques scientifiques de gestion des risques dans différentes
disciplines. Outre les projets internes de recherche bénéficiant de
l’appui d’étudiants issus d’écoles et d’universités renommées, dont
certains primés, le Groupe œuvre au développement de la recherche
scientifique dans le domaine des risques via des opérations de mécénat
portées par sa fondation d’entreprise (cf. section 6.4.3 – Soutenir la
recherche et le partage du savoir relatifs aux risques), la Fondation
d’entreprise SCOR pour la Science. Cette dernière a ainsi conclu des
conventions de partenariat avec diverses universités prestigieuses
pour financer des chaires suivantes :
• une chaire de risque, en collaboration avec la Fondation du
Risque et la Toulouse School of Economics, est dédiée au marché
des risques et à la création de valeur ; elle comporte notamment
un programme de recherche axé sur la dépendance. Pour SCOR,
le coût est de 0,9 million d’euros réparti sur trois ans ;
• une chaire de Géolearning, en coopération avec l’École des mines
de Paris et l’Institut national de recherche sur l’agriculture,
l’alimentation et l’environnement (INRAE), est ciblée sur les
méthodes de géostatistique, la théorie des événements extrêmes
et l’apprentissage automatique avec des applications aux risques
environnementaux et climatiques. Pour SCOR, le coût est de
0,45 million d’euros répartis sur cinq ans ;
• une chaire « Mortality Research » au sein du « Center of
Population Dynamics » de l’Université du Danemark du Sud.
Cette chaire vise à étudier, au niveau international, l’influence de
la multimorbidité dans les causes de décès et à développer, sur
ces bases, des modèles démographiques de mortalité,
notamment à l’aide de l’intelligence artificielle. Pour SCOR, le
coût est de 0,75 million d’euros réparti sur trois ans ;
• une chaire sur les risques macroéconomiques avec PSE (École
d’Économie de Paris), dont les travaux portent sur les risques
extrêmes et les conséquences macroéconomiques des incertitudes
qu’ils génèrent. Pour SCOR, le coût est de à 0,9 million d’euros,
réparti sur trois ans.
(1)Un Large Language Model (LLM) est un système d’intelligence artificielle avancé, entraîné sur d’immenses jeux de données afin de comprendre, générer et
analyser le langage humain.
(2)Les agents d’IA sont des systèmes automatisés qui utilisent l’intelligence artificielle pour interpréter des données en entrée, prendre des décisions et agir dans
des limites prédéfinies.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 21

|  | 1
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

La Fondation d’entreprise SCOR pour la Science apporte aussi son
soutien à la recherche dans les domaines clés de l’analyse du risque :
mathématiques des événements extrêmes, modélisation des risques
en général, meilleures pratiques en matière de gestion des risques,
biodiversité, risques climatiques et leur assurabilité, innovation pour
combattre le changement climatique, effets des risques climatiques
sur la résilience des assureurs, prévision des inondations côtières,
risques naturels pesant sur les cultures agricoles, prévisibilité des
tremblements de terre, comportements humains face au risque et à
l’incertitude, risques des météorites, assurance automobile, équité
des modèles actuariels prédictifs, maladie d’Alzheimer, Covid-19/
Monkeypox et leurs conséquences, maladies infectieuses émergentes,
traitement génétique de la tuberculose, cause génétique des réactions
auto-immunes dans le cadre des pandémies respiratoires, détection
avancée des cancers de la prostate, prévalence des cancers du sein,
modélisation de l’espérance de vie et de la mortalité, fonds de pension,
relations entre les sources concurrentes de morbidité et les causes
de décès précoce identifiées sur la base de variables génétiques,
dynamique des déséquilibres financiers internationaux, financement
de l’assurance, conséquences de l’inflation sur l’assurance,
développement d’un marché prédictif des risques climatiques. Par
ailleurs, la Fondation est soucieuse de divulguer l’avancée des
connaissances scientifiques relatives au risque et à l’assurance, dans
le cadre des conférences ad hoc et des webinaires qu’elle organise
régulièrement.
En 2025, le 2 e séminaire sur l’économie comportementale de
l’assurance, co-organisé avec Toulouse School of Economics). La
Fondation finance également des prix prestigieux dans le cadre de
ses chaires et de ses partenariats avec l’European Group of Risk and
Insurance Economists (Young Economist Best Paper Award et Risk
and Insurance Review Best Paper Award) et avec le Paris Risk Forum
(meilleur jeune chercheur en finance).
SCOR et la Fondation SCOR sont organisateurs des Prix de l’actuariat,
en Europe (Allemagne, Espagne, Portugal, France, Italie, Royaume-
Uni, Suède et Suisse) ainsi qu’en Asie (Singapour). À Paris, le
groupe organise deux prix prestigieux (Prix du jeune actuaire et Prix
des jeunes docteurs en science actuarielle). Le Groupe accorde une
grande importance au développement de la science actuarielle en
récompensant chaque année les meilleurs projets académiques dans
le domaine de l’actuariat. Ces prix ont pour but de promouvoir la
science actuarielle, de développer et d’encourager la recherche dans
ce domaine et de contribuer à l’amélioration de la connaissance et
de la gestion des risques. Les Prix de l’actuariat sont aujourd’hui
reconnus dans les milieux de l’assurance et de la réassurance comme
un gage d’excellence. La sélection des lauréats, par des jurys
indépendants, s’appuie sur la maîtrise des concepts actuariels, la
qualité des instruments d’analyse et l’intérêt des travaux quant aux
applications pratiques dans les métiers de la gestion du risque.
Depuis 2015, SCOR organise par ailleurs, en collaboration avec
l’Institut des Actuaires, un colloque actuariat, à Paris. Ces colloques ont
p orté sur les thèmes suivants : « Actuariat & Data Science » en 2015,
« Lois scientifiques et modèles mathématiques : de la physique à
l’actuariat » en 2016, « Vers un actuariat artificiel ? L’Intelligence
Artificielle va-t-elle révolutionner l’actuariat ? » en 2017, « Les instabilités
macroéconomiques et financières » en 2018, « Actuariat et Théorie des
Jeux » en 2019 « Scénarios et prospectives » en 2020, « Prédictibilité,
prévisibilité et stochasticité des décisions politiques et publiques. Peut-
on les modéliser ? Comment les modéliser ? » en 2021, « Actuariat,
effets réseaux et théorie des graphes » en 2022, « Les risques de la
biodiversité » en 2023, « Les défis de L’ALM dans un contexte de
volatilité accrue et multidimensionnelle » en 2024, et « Corrélation
et recorrélation entre les risques » en 2025.
La promotion des techniques scientifiques de gestion du risque et la
diffusion des connaissances empruntent d’autres canaux
complémentaires de ceux susmentionnés via la participation à des
études collectives, avec l’Association de Genève et l’enseignement
des techniques assurantielles et de gestion scientifique des risques
dans des écoles et des universités (par exemple via le MBA
« Assurance » de l’Université Paris-Dauphine).
Technologies de l’information
L’investissement continu dans la technologie et les données est au
cœur de la stratégie de SCOR. Dans ce domaine, SCOR s’appuie à la
fois sur la force et la cohérence de son système d’information à
l’échelle du Groupe, qui est continuellement amélioré grâce au
développement d’un portefeuille diversifié de projets et à l’introduction
constante de nouvelles technologies, telles que l’intelligence artificielle
(LLM (1), agents (2), etc.), la numérisation et l’automatisation.
La stratégie Data & Analytics (D&A) de SCOR a été lancée à
l’échelle du groupe en janvier 2025. Le cœur de la stratégie D&A
est de fournir, d’ici 2026, 6 initiatives D&A phares s’inscrivant en
droite ligne dans les objectifs et les thèmes de Forward 2026
(gestion et diversification du portefeuille, Inforce, ALM, IA, etc.), et
dynamisées par des fondements solides en matière d’IA et de
données. La stratégie se projette au-delà de 2026 et met l’accent
sur la nécessité de disposer de fondements solides, fiables et
durables pour les données et l’IA. Elle vise en effet à ce que ces
fondements soient réutilisés à grande échelle, sur une longue
période – soit en libre-service, soit dans le cadre de nouvelles
initiatives soutenant la stratégie et les objectifs commerciaux de
SCOR. Les fondements sont matérialisés par des actifs tangibles
(données) qui peuvent servir plusieurs objectifs – de l’analyse en
libre-service et de l’IA au niveau de l’entreprise jusqu’à
l’alimentation d’initiatives plus larges (par exemple, les initiatives
phares). Ces fondements alimenteront les initiatives suivantes :
• du côté L&H, mise en œuvre d’un pilotage de haut niveau des
performances financières et commerciales du portefeuille L&H sur
tous les marchés et dans tous les territoires, par le biais d’un
forum unique afin d’améliorer la prise de décision ;
• du côté P&C, soutenir le pilotage efficace de tous les portefeuilles
P&C, avec des moteurs de performance complets et une vision
tournée vers l’avenir (y compris la gestion du cycle). Des outils
d’analyse performants sont mis à la disposition de la Stratégie, du
Plan de souscription, de l’Exécution et du Suivi ;
• au niveau du Groupe, une capacité de gestion actif-passif forte et
dynamique est en train d’être mise en place afin d’améliorer le
profil de risque et le rendement des placements et pour mieux
gérer nos risques financiers dans le cadre des contraintes
réglementaires ;
• au niveau du Groupe, la gestion globale des performances dans
le cadre des normes IFRS et Solvabilité, tout au long du cycle de
réassurance, est en cours de définition et de mise en œuvre ;
• enfin, les services d’IA seront déployés pour mettre en place des
capacités de gestion des contrats de bout en bout, ainsi que des
capacités de collecte des données, afin de générer des gains
d’efficacité et d’accéder à des données jusque-là inexploitées à
des fins d’analyse.

22 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Informations sur le groupe SCOR

SCOR a également lancé sa Transformation technologique afin de
concrétiser son ambition de fournir des technologies sûres, fiables
et innovantes à grande échelle. En 2025-2027, nos programmes se
concentrent sur l’excellence industrielle, l’ingénierie moderne,
l’approvisionnement stratégique et les résultats ESG, en veillant à
ce que la technologie reste un facteur de différenciation pour le
Groupe :
• atteindre l’excellence industrielle : SCOR renforce sa
cyberprotection et sa résilience opérationnelle en renforçant son
dispositif de sécurité et en élargissant la couverture des risques
émergents, ce qui inclut un travail exploratoire autour du
nouveau paradigme créé par la démocratisation de la Gen-AI et
les premiers pas de la sécurité quantique. S’appuyant sur notre
environnement entièrement migré, « Cloud Next » accélère
l’adoption de services natifs afin d’améliorer l’évolutivité,
l’observabilité et la discipline en matière de coûts. Dans le même
temps, SCOR renforce la structure des processus et des contrôles,
des normes de test, de la gestion de la qualité et du suivi des
prestations, afin que la prévention des incidents, la reprise et la
continuité des services répondent aux attentes les plus
exigeantes ;
• intégrer l’ingénierie moderne dans l’ADN de SCOR : faire évoluer
le paysage technologique de SCOR d’un ensemble monolithique
de centres vers un modèle à base d’API connectant des
applications modulaires dans l’ensemble du Groupe. Cela permet
d’accélérer l’intégration avec les plateformes d’entreprise et de
débloquer des services basés sur les données. Parallèlement, les
capacités des citizen developers donnent aux équipes les moyens
d’automatiser des tâches et de prototyper des solutions au sein
d’un écosystème sécurisé et gouverné. Une nouvelle usine
logicielle intègre les bonnes pratiques du marché dans l’ensemble
du cycle de vie du développement logiciel (SDLC), y compris les
outils normalisés, DevSecOps, l’automatisation des tests et les
modèles d’ingénierie, afin d’améliorer la qualité, de réduire la
durée des cycles et de rendre le développement assisté par l’IA
sûr et productif ;
• transformer le modèle d’approvisionnement de SCOR : Afin de
garantir un savoir-faire essentiel et d’améliorer le rapport qualité-
prix, SCOR compte internaliser progressivement jusqu’à 50 % du
personnel technique (contre environ 35 % aujourd’hui). La nouvelle
structure SCOR Bucarest nous donne accès à un vivier de talents
supplémentaire et soutient la mise en place de rôles et d’expertises
clés. Parallèlement, nous simplifions le paysage des fournisseurs
autour d’un partenaire stratégique et de moins de dix acteurs de
niche, ce qui permet d’améliorer la responsabilité en matière de
livraison et de réduire les coûts opérationnels tout en conservant
l’accès à des compétences spécialisées en cas de besoin ;
• maintenir les personnes au cœur des priorités de SCOR : La
conduite du changement et une communication transparente
aident les équipes à adopter de nouvelles méthodes de travail,
tandis qu’un plan des effectifs anticipe l’évolution des compétences
et organise les actions nécessaires, le perfectionnement, la
requalification professionnelle et le recrutement sélectif, afin que les
capacités technologiques de SCOR soient prêtes à soutenir les
stratégies futures et à maximiser la création de valeur.
Ensemble, ces stratégies complémentaires jetteront les bases
nécessaires et rendront le système Tech & Data de SCOR plus
simple, plus sûr et plus adaptable : le Groupe pourra ainsi accélérer
l’innovation tout en préservant les acquis.
1.2.7. INVESTISSEMENTS
Principaux investissements réalisés au cours des trois derniers exercices
Se référer à la section 3.4 – Risques de marché, pour une présentation
de la gestion des risques liés aux investissements en obligations et
en actions du Groupe et aux investissements que celui-ci détient.
Se référer à la section 1.2.2 – Histoire et développement de SCOR,
et à la section 4.6, note 4 – Acquisitions et cessions.
Se référer à la section 1.2.5.6 – Investissements.
Se référer à la section 4.6, note 7.4 – Immobilier de placement.
Se référer à la section 4.6, note 8 – Actifs divers.
Principaux investissements en cours
Néant

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 23

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

1.3. RAPPORT D’ACTIVITÉ
1.3.1. DÉVELOPPEMENTS SUR LE MARCHÉ DE LA RÉASSURANCE
Le marché mondial de la réassurance regroupe à la fois la
réassurance vie et la réassurance non-vie.
La réassurance vie est un secteur concentré qui présente d’importantes
barrières à l’entrée, qu’elles soient réglementaires ou opérationnelles.
La plupart des réassureurs vie mondiaux sont implantés sur des
marchés établis où le cadre réglementaire rigoureux est propice à une
activité de long terme. Les réassureurs vie mondiaux ont développé de
fortes capacités de souscription, de tarification, d’actuariat, de gestion
des sinistres et de développement de produits, ainsi que des relations
d urables avec leurs clients. En raison de la nature à long terme de
certains risques liés au segment vie, le marché de la réassurance vie a
été historiquement moins cyclique que celui de la réassurance non-vie.
La réassurance non-vie est un marché cyclique exposé à la volatilité sous
la forme de l’évolution des provisions passées et de pertes importantes
d’origine naturelle ou humaine. La réassurance non-vie couvre les
lignes de dommages, de responsabilités, financières et spécialisées.
En réassurance vie, les opportunités sur les lignes de produits de
Longévité et Solutions financières ont continué à émerger. La
pandémie a également accéléré les tendances sectorielles,
notamment la digitalisation grandissante du processus de
distribution de l’assurance vie. L’environnement actuel est très
dynamique et représente une opportunité pour les (ré)assureurs, du
fait d’une conscience accrue de la fragilité de la vie des assurés, de
leur souhait d’être accompagnés dans la gestion de leur santé et
d’une meilleure perception de leur besoin d’assurance vie.
En non-vie, l’année 2025 a été témoin d’une offre de capacité
abondante du côté des réassureur s, mais l'environnement tarifaire
est resté favorable. En outre, au cours de l'année, les réassureurs
ont bénéficié d'une activité faible en matière de catastrophes, et de
conditions contractuelles stables dans la plupart des branches
d'activité et des zones géographiques.
1.3.2. MARCHÉS FINANCIERS
L’année 2025 s’est conclue sur une performance globalement
positive de la majorité des classes d’actifs en dépit des incertitudes
liées à l’instauration de tarifs douaniers entre les États-Unis et ses
partenaires commerciaux, et à la détérioration du contexte
géopolitique. Cette trajectoire favorable a bénéficié de la résilience
de l’activité économique mondiale, et du soutien des politiques
monétaires demeurées globalement accommodantes.
Après un début d’année positif, les actifs risqués ont connu en avril
une forte augmentation de la volatilité, d’une ampleur comparable
à celle observée au début de la crise du Covid-19. Cette correction
a suivi l’annonce par les États-Unis de droits de douane punitifs,
susceptibles de faire passer le taux moyen pondéré des importations
américaines d'environ 2,5 % à plus de 20 %. Dans ce scénario initial,
les exportations chinoises apparaissaient comme les principales
victimes, avec des droits de douane excédant 100 % pour certaines
catégories de marchandises. La volatilité a toutefois été de courte
durée. Dès le mois de mai, l’ouverture de négociations commerciales
par les États‑Unis a permis d’écarter le scénario le plus défavorable
et d’anticiper un atterrissage plus graduel, le taux moyen final de
droits de douane attendu étant estimé, en fin d’année, dans une
fourchette comrpise entre 10 % et 15 %.
Sur le plan géopolitique, les frappes menées en juin par Israël puis par
les États‑Unis contre des installations militaires et nucléaires iraniennes
ont également eu un impact limité et transitoire sur les marchés
financiers. Bien que le prix du Brent ait temporairement dépassé le seuil
des 80 dollars le baril, la prime de risque géopolitique s’est rapidement
résorbée. Le brut termine ainsi l’année en repli de 19 %, à 60,75 dollars.
Ces vents contraires, pas plus que l’arrêt partiel des activités
gouvernementales américaines au cours du 4 E trimestre, n’ont remis en
cause un environnement macroéconomique favorable. La croissance
s’est avérée supérieure aux attentes aux États-Unis comme en zone
euro, et l’inflation est restée maîtrisée. Dans ce contexte, les marchés
actions ont enregistré des performances solides, les indices S&P 500 et
Euro Stoxx 50 affichant des hausses annuelles de 17,9 % et 22,1 %
respectivement. La performance des États-Unis a été largement portée
par l’optimisme entourant le déploiement de l’intelligence artificielle,
comme en témoigne la progression de 38,9 % de l’action Nvidia
sur l’année. En Europe, les marchés actions ont bénéficié d’un effet
de rattrapage, renforcé par les perspectives d’un accroissement du
stimulus budgétaire allemand après la décision du chancelier Merz
d’augmenter les dépenses consacrées à la défense et aux infrastructures.
À l’instar des marchés actions, les obligations d’entreprises ont
bénéficié d’un contexte porteur. Les primes de crédit, tant en euros
qu’en dollars, terminent l’année à des niveaux proches, voire en deçà,
de leurs points bas historiques, avec une moyenne d’environ 0,8 %
pour les émetteurs Investment Grade et 2,8 % pour les émetteurs
High Yield. Cette dynamique s’explique par des fondamentaux de
crédit des entreprises qui demeurent solides, des taux de défaut
inférieurs aux anticipations et une demande continue d’investisseurs à
la recherche de rendement absolu. Il convient cependant de noter
que ce rendement absolu attractif est essentiellement imputable à
une composante taux d’intérêt demeurée élevée par rapport aux
niveaux moyens de la dernière décennie.
En effet, l’action accommodante des principales banques centrales
ne s’est pas accompagnée d’une accélération de la normalisation des
taux d’intérêt à long terme. Les raisons principales résident dans la
dynamique de l’économie mondiale et l'augmentation des déficits
publics. Aux États-Unis, le taux à 10 ans s’établit ainsi à 4,2 % au
31 décembre 2025, en baisse de 40 points de base sur l’année. La
dégradation de la note souveraine américaine en mai n’a pas
entraîné de tension durable sur le marché obligataire. Dans le même
temps, la Réserve Fédérale a abaissé ses taux directeurs à
3,5 %-3,75 %, après trois réductions successives de 25 points de base
à compter de septembre, en réponse à un ralentissement progressif
du marché de l’emploi. La situation a été plus contrastée en zone
euro avec une hausse marquée des taux longs. Le rendement du
Bund allemand à 10 ans a atteint 2,9 % en fin d’année, en
progression de 50 points de base, proche de ses plus hauts depuis la
crise des dettes souveraines. Les incertitudes politiques en France ont
pesé sur la dette française, dont le taux à 10 ans traite désormais
au‑dessus de celui de l’Italie. À l’inverse, les taux courts ont été
stabilisés par l’action de la Banque Centrale Européenne, qui a
abaissé son taux de dépôt de 100 points de base au cours de l’année
pour l’établir à 2 % en septembre.
(1)Par revenus d’assurance bruts, source : « Les 40 premiers réassureurs mondiaux en 2025 et les réassureurs par pays d’après S&P Global Ratings ».

24 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Enfin, cette période aura été marquée par une baisse significative
du dollar américain par rapport aux autres principales devises. Ce
mouvement, concentré sur la première moitié de l’année, reflète
des réallocations d’actifs et l’incertitude générée par la politique
commerciale américaine. La parité euro/dollar s’est établie à
1,18 fin juin, puis à 1,17 en fin d’année, soit une baisse sur l’année
de 13,4 % de la devise américaine.
Cette baisse du dollar a particulièrement profité aux métaux
précieux, et plus particulièrement à l’or du fait de son statut de
valeur refuge. Le prix de l’once d’or exprimé en USD progresse ainsi
de 64,6 % sur l’année. Les pays émergents ont également bénéficié
de la conjonction entre un contexte économique global favorable
et la baisse du dollar américain, comme en témoigne la hausse de
34,3 % de l’indice MSCI Emerging Markets.
1.3.3. ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS DE L’ANNÉE
• Le 4 avril, SCOR SE a annoncé avoir été mise en examen en tant
que personne morale dans le cadre d’une information judiciaire en
France relative à des faits imputés à une association qui aurait tenté
de faire obstacle à l’acquisition de Partner Re par le groupe Covéa
en 2022. SCOR SE a été mise en examen en raison de l’implication
personnelle alléguée dans certains de ces faits de Monsieur Denis
Kessler à une époque où il n’était plus son représentant légal, mais
président non-exécutif de son conseil d’administration. SCOR SE
conteste fermement avoir eu la moindre implication directe ou
indirecte dans les actes reprochés à cette association. Cette mise en
examen n’impacte aucunement la capacité du Groupe à poursuivre
ses activités dans le cours normal des affaires. En tout état de cause,
SCOR SE est présumée innocente, et réfute vigoureusement la
moindre responsabilité en lien avec cette affaire.
• Le 9 avril, SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation
catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC Series 2025-1, qui
fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de 240 millions de
dollars américains contre les risques de tempêtes aux États-Unis et
dans les Caraïbes, les tremblements de terre aux États-Unis et au
Canada, ainsi que les tempêtes européennes. La période de risque
couverte par Atlas Capital DAC Series 2025-1 s’étend du 1 er juin
2025 au 31 mai 2028. Cette émission a reçu l’agrément des
autorités réglementaires irlandaises. Cette obligation comprend
des composantes en matière de développement durable en ligne
avec les exigences de due diligence des investisseurs.
• Le 23 avril, Philipp Rüede est nommé directeur général de SCOR
L&H et membre du comité exécutif de SCOR avec effet au 1 er juin
(se référer à la section 2.1.6 pour plus d’informations).
• À la fin du mois de juillet 2025, Covéa a déposé une demande
d'arbitrage visant à contester la validité du protocole transactionnel
élaboré et conclu sous l’égide de l’ACPR le 10 juin 2021. SCOR
considère cette demande infondée et défend vigoureusement ses
droits. Ce nouvel arbitrage s'ajoute à l'arbitrage en cours sur les
traités de rétrocession, initié par SCOR en novembre 2022. Dans ce
contexte, Covéa a demandé au tribunal en charge de ce contentieux
de surseoir à statuer, et SCOR s'est opposée à cette demande. En
août 2025, SCOR a indiqué que le tribunal a décidé de maintenir le
calendrier initial de cette première procédure, avec une conclusion
finale attendue dans le courant du premier semestre 2026. Tous les
arbitrages et litiges importants dans lesquels SCOR est impliquée
font l'objet de provisions comptabilisées à leur meilleure estimation
(« best estimate ») dans les états financiers audités de SCOR.
• Le 2 septembre, SCOR a annoncé le succès du placement de
500 millions d’euros de titres obligataires subordonnés arrivant à
échéance en 2055 et d’une offre publique d’achat en numéraire
portant sur ses 600 millions d’euros de titres subordonnés (ISIN :
FR0013067196) émis le 7 décembre 2015, à échéance le 8 juin 2046,
avec une première date de remboursement anticipé le 8 juin 2026.
Cette offre publique d’achat était plafonnée à un montant maximum
d’acceptation de 500 millions d’euros en valeur nominale totale.
• Le 9 septembre, SCOR a annoncé le succès de son offre de rachat en
numéraire des titres subordonnés existants (ISIN : FR0013067196)
pour un montant de 317,1 millions d’euros. Après le règlement de
l’offre publique d’achat, le montant nominal des titres subordonnés
restant en circulation s’élèvera donc à 282,9 millions d’euros.
• Le 1 er octobre, SCOR a annoncé le remboursement de 63,6 millions
d’euros d’obligations subordonnées à durée indéterminée à taux
fixe réinitialisable émises le 1 er octobre 2014 (ISIN : FR0012199123)
et restant en circulation conformément aux modalités des
Obligations figurant dans le prospectus en date du 29 septembre
2014.
• Le 18 décembre, SCOR a annoncé le renouvellement, pour 3 ans,
de son mécanisme de capital contingent, qui peut permettre au
Groupe de disposer de fonds propres supplémentaires (jusqu’à
300 millions d’euros) en cas de survenance d’événements extrêmes
(catastrophes naturelles ou événements affectant la mortalité) ou
d’une baisse significative du cours de l’action ordinaire de la
Société. Cette solution vise à protéger les fonds propres et, par
conséquent, la solvabilité du Groupe dans de telles circonstances.
1.3.4. INFORMATIONS SUR LA POSITION CONCURRENTIELLE DE SCOR
Sur les marchés européens, américains, asiatiques et sur d’autres
marchés internationaux, le Groupe est en concurrence avec de
nombreux assureurs et réassureurs locaux et internationaux.
Concernant le type d’assurance et de réassurance que le Groupe
souscrit, la concurrence est liée à de nombreux facteurs, dont la
solidité financière telle qu’elle est perçue par les agences de
notation, les clients et leurs courtiers, l’expertise en matière de
souscription, la réputation et l’expérience dans les lignes de
réassurance et d’assurance souscrites, le pays dans lequel SCOR
opère, le montant des primes, la qualité des structures de
réassurance proposées, les services offerts et la rapidité de
règlement des charges des prestations.
Les concurrents de SCOR comptent des réassureurs indépendants
ou d’États, des filiales ou sociétés affiliées de compagnies
d’assurance d’envergure mondiale, et les départements de
réassurance de certaines compagnies d’assurance de premier plan.
Ses principaux concurrents englobent des réassureurs européens
(par exemple, Swiss Re, Munich Re et Hannover Re) et des
réassureurs américains et bermudiens (par exemple, PartnerRe,
RGA, Berkshire Hathaway, Axis Capital, Arch Capital, Renaissance
Re et Everest Re). Le syndicat Lloyd’s (où SCOR est par ailleurs
présent par l’intermédiaire de SCOR Syndicate détenu en totalité)
est également un concurrent.
SCOR SE et ses filiales consolidées forment le sixième plus grand
réassureur au monde ( 1), comptant c. 5 000 clients.
(1)Selon la norme IFRS 17, les revenus d’assurance reflètent la prestation de services d'assurance gagnés, alors que selon la norme IFRS 4, les primes brutes
émises représentent l'intégralité des entrées de trésorerie liées aux primes sur une base écrite, y compris les montants non encore gagnés et les éléments
exclus des revenus d’assurance selon la norme IFRS 17, tels que les commissions et les éléments d'investissement non distincts.
(2)Se référer à la section 1.3.9 Calcul des ratios financiers

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 25

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

1.3.5. REVUE DES PRIMES ET DU RÉSULTAT
1.3.5.1. RÉSULTAT NET CONSOLIDÉ
SCOR se caractérise par un positionnement stratégique visant à
diversifier ses expositions. À cet effet, le Groupe vise à préserver :
• la diversification de son activité en maintenant un équilibre global
entre les activités en réassurance vie et en réassurance non-vie. La
répartition du volume d’affaires pour l’exercice clos le 31 décembre
2025 était d’environ 53 % pour la réassurance vie et 47 % pour la
réassurance non-vie, sur la base du revenu des activités d’assurance ;
• la diversification géographique de son activité en :
— opérant dans un grand nombre de pays, matures et émergents,
— maintenant sa politique de positionnement sur les marchés en fort
développement tels que l’Asie-Pacifique et l’Amérique latine ; et
• en diversifiant les risques souscrits par ligne de produits en
réassurance vie (Prévoyance, Solutions financières et Longévité) et
en (ré)assurance non-vie (SCOR Business Solutions et Réassurance).
Revenus d’assurance (1)
En 31 décembre 2025, les revenus d’assurance de SCOR s’élèvent à
15 378 millions d’euros, en diminution de 1,9 % à taux de change
constants -4,6 % à taux de change courants) par rapport à l’année
2024.
Les revenus d’assurance P&C s’élèvent à 7 299 millions d’euros, en
baisse de 1,6 % à taux de change constants (en baisse de 4,4 % à
taux de change courants) par rapport à l’année 2024.
Les revenus d’assurance L&H s’élèvent à 8 079 millions d’euros en
baisse de 2,2 % à taux de change constants (en baisse de 4,8 % à
taux de change courants) par rapport à l’année 2024.
Répartition des revenus d’assurance par segment

En millions d’euros | 2025 | 2024
Par segment opérationnel |  |  |  |
SCOR P&C | 7 299 | 47 % | 7 639 | 47 %
SCOR L&H | 8 079 | 53 % | 8 487 | 53 %
TOTAL | 15 378 | 100 % | 16 126 | 100 %
Réassurance non-vie |  |  |  |
SBS ⁽¹⁾ | 1 978 | 27 % | 2 127 | 28 %
Réassurance ⁽¹⁾ | 5 321 | 73 % | 5 512 | 72 %
TOTAL SCOR P&C | 7 299 | 100 % | 7 639 | 100 %
Réassurance vie |  |  |  |
Prévoyance | 6 847 | 85 % | 7 361 | 87 %
Solutions financières | 323 | 4 % | 195 | 2 %
Longévité | 910 | 11 % | 931 | 11 %
TOTAL SCOR L&H | 8 079 | 100 % | 8 487 | 100 %

(1) Le département P&C Solutions soutient le développement des pôles Réassurance et SBS.
Produits financiers
Les produits financiers pour l’exercice clos au 31 décembre 2025
s’élèvent à 927 millions d’euros, contre 910 millions d’euros pour
l’exercice 31 décembre 2024. L’évolution des revenus nets des
placements en 2025 est due à la solidité du rendement courant des
investissements, et a bénéficié d’un environnement de taux
d’intérêt en hausse soutenu par la duration du portefeuille. Les
dépréciations et amortissements imputés aux actifs investis en 2025
s’élèvent à (44) millions d’euros, soit une hausse par rapport à 2024
((29) millions d’euros).
Le rendement sur actifs investis ( 2) en 2025 est de 3,5 %, restant
stable par rapport aux 3,5 % enregistrés en 2024.
Les produits financiers nets n’intègrent pas un montant de
6 millions d’euros en 2025 relatif à la variation de juste valeur de
l’option d’achat accordée par Covéa.
Résultat des activités d’assurance
Le résultat des activités d’assurance représente la différence entre les
revenus d’assurance et les charges des activités d’assurance nettes
de l’effet de rétrocession. Le résultat des activités d’assurance pour
l’année 31 décembre 2025 s’élève à 1 395 millions d’euros, soit
1 407 millions en incluant les revenus nets des contrats de
réassurance financière. Le résultat des activités d’assurance non-vie
s’établit à 957 millions d’euros et celui des activités d’assurance vie à
438 millions d’euros, soit 450 millions d’euros en incluant les
revenus nets des contrats de réassurance financière.
Frais généraux
Les charges de gestion pour les années 31 décembre 2025 et 2024
s’élevaient à 1 225 millions d’euros et 1 250 millions d’euros, sur
une base comparative.
Résultat net – Part du Groupe
SCOR réalise un résultat net de 851 millions d’euros au cours de
l’année 2025, contre 4 millions d’euros en 2024.
Le résultat reflète la performance des trois lignes de business :

26 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

• En P&C, les conditions de marché restent favorables pour les
réassureurs, tant en ce qui concerne la tarification que les termes
et conditions contractuels. Les pertes liées aux catastrophes
naturelles en 2025 s’élèvent à 6,8 % des revenus nets d’assurance,
inférieur au budget normalisé de 10 %, compte tenu de l'impact
des incendies de Los Angeles, de l'ouragan Melissa en Jamaïque et
d'un glissement de terrain en Suisse. La performance satisfaisante
de la sinistralité attritionnelle au cours de l’année a permis une
constitution significative de la prudence dans les réserves.
• Le résultat des activités d’assurance de SCOR L&H est porté par
l’amortissement de la CSM, la libération de l’ajustement pour risque
(« Risk Adjustment ») et par un écart d'expérience positif.
• Sur l’activité Investissements, SCOR continue de bénéficier d’un
taux de réinvestissement élevé et affiche un taux de rendement
courant solide.
Le résultat net du Groupe intègre également pour 6 millions
d’euros avant impôt, l’option émise sur les actions propres de SCOR
valorisée à la juste valeur par le compte de résultat.
1.3.5.2. SCOR P&C
SCOR P&C est un réassureur non-vie majeur présent dans le monde
entier.
Les affaires souscrites comprennent les opérations de SBS et de
réassurance. SCOR P&C s’appuie sur sa franchise de longue date,
sa réputation, son expérience; et d'une base de données étendue
comprenant une expertise multirisque.
Suite à la revue de son exposition aux activités sensibles au
changement climatique et aux actions d’amélioration technique
passées sur son portefeuille en début d’année 2024 et 2025, SCOR
P&C développe son portefeuille d'affaires pendant le reste de l'année
2025 dans des conditions de marché favorable s. La rentabilité sur
l’année s'est amélioré, avec un niveau élevé de sinis tres de
fréquence qui reste dans les niveaux de rétention des assureurs.
Revenus d’assurance
Les revenus d’assurance de SCOR P&C s’établissent à 7 299 millions
d’euros en 2025, en baisse de -1,6 % à taux de change constants (en
baisse de -4,4 % % à taux de change courants) par rapport à 2024.
Résultat des activités d’assurance
Le résultat des activités d’assurance P&C atteint 957 millions
d’euros, in cluant un amortissement de la CSM de 1 089 millions
d’euros et une libération du « Risk Adjustment » de 125 millions
d’euros, partiellement compensés par un écart d’expérience négatif.
Ratio combiné
Le ratio combiné de SCOR P&C s’établit à 82,3 % en 2025, contre
86,3 % en 2024. Le ratio combiné de 2025 intègre un ratio de
charge liée aux catastrophes naturelles de 6,8 %, inférieur au
budget normalisé de 10 %, un ratio attritionnel intégrant les
commissions de 76,4 %, un effet d’actualisation des sinistres de
-8,0 %, un impact des contrats déficitaires de -0,3 % et un ratio
des coûts attribuables à 7,4 %.
Marge sur services contractuels (CSM)
sur les nouvelles affaires
La CSM sur les affaires nouvelles souscrites en 2025 s’élève à
1 115 millions d’euros, bénéficiant d’une marge nette attendue
élevée lors des renouvellements de janvier, avril et juin 2025,
partiellement compensée par des taux de change négatifs.
Impact des catastrophes naturelles
SCOR définit une catastrophe naturelle comme étant un
événement naturel qui comprend plusieurs risques et ayant comme
impact une charge avant impôt, nette de rétrocession supérieure
ou égale à 3 millions d’euros.
Le tableau suivant présente les pertes dues aux catastrophes naturelles pour les années 2025 et 2024 :

| Au 31 décembre
| 2025 | 2024
CATASTROPHES DE L'EXERCICE EN COURS |  |
Nombre de catastrophes de l’exercice | 13 | 24 ⁽¹⁾
En millions d’euros |  |
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, bruts | 508 | 686
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, nets de rétrocession | 377 | 500
CATASTROPHES DE L'EXERCICE PASSÉ INCLUSES DANS LE RATIO DES SINISTRES DE L'EXERCICE EN COURS |  |
Nombre de catastrophes de l’exercice précédent | 31 | 42 ⁽²⁾
En millions d’euros |  |
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, bruts | (23) | 5
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, nets de rétrocession | (8) | 36
TOTAL DES CATASTROPHES INCLUSES DANS LE RATIO DES SINISTRES DE L'EXERCICE EN COURS |  |
Nombre de catastrophes de l’exercice en cours et précédent | 44 | 66
En millions d’euros |  |
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, bruts | 485 | 691
Coûts des sinistres liés aux catastrophes, nets de rétrocession ⁽³⁾ | 369 | 536

(1) Dont des ouragans, inondations et tempête hivernale aux États-Unis, les tempêtes et les orages en Europe, inondations, tremblement de terre et typhons en
Asie et inondation en Afrique du Sud.
(2) Dont les tempêtes hivernales aux États-Unis, les tempêtes convectives en Europe, les inondations en Europe, Ouragan IDA et les tornades aux États-Unis.
(3) Net de rétrocession et primes de reconstitution (acceptation et rétrocession).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 27

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

En 2025, SCOR a été impacté par les sinistres suivants, qui ont généré une charge nette totale estimée de 377 millions d’euros :

Pertes liées aux sinistres |  | Charge nette de rétrocession au
En millions d’euros | Date du sinistre | 31 décembre 2025
Incendies en Californie | juillet 2025 | 143
Séisme à Taïwan | janvier 2025 | 21
Tempête à Bahía Blanca | juillet 2025 | 21
Tempêtes aux États‑Unis | mars 2025 | 11
Glissement de terrain en Suisse | janvier 2025 | 29
Violente tempête en Australie | novembre 2025 | 14
Séisme Myanmar/Thaïlande | janvier 2025 | 28
Ouragan Melissa | octobre 2025 | 83
Autres catastrophes naturelles (dont la charge nette individuelle est inférieure à 10 millions d'euros) |  | 27
TOTAL |  | 377

En 2024, SCOR a été impacté par les sinistres suivants, qui ont généré une charge nette totale estimée de 462 millions d’euros au 31 décembre 2025 :

Pertes liées aux sinistres |  | Charge nette de rétrocession au | Charge nette de rétrocession ajustée au
En millions d’euros | Date du sinistre | 31 décembre 2024 | 31 décembre 2025
Ouragan sévère Milton | octobre 2024 | 66 | 52
Ouragan Hélène | septembre 2024 | 60 | 74
Inondation en Europe Centrale | septembre 2024 | 53 | 52
Inondation aux ÉAU/Oman | avril 2024 | 50 | 46
Ouragan Debby | août 2024 | 45 | 44
Cyclone tropical Megan | mars 2024 | 29 | 28
Ouragan Beryl | juillet 2024 | 24 | 23
Inondation au Brésil | avril 2024 | 20 | 14
Tremblement de terre à Taïwan | avril 2024 | 17 | 14
Grêle de Calgary | août 2024 | 15 | 20
Tornades aux États-Unis | mai 2024 | 13 | 12
Inondation en Espagne | octobre 2024 | 12 | 3
Séisme de Hyuga-nada | août 2024 | 11 | 12
Inondation en Europe | juin 2024 | 11 | 11
Tempête aux États‑Unis | mars 2024 | 11 | 11
TOTAL |  | 488 | 462

1.3.5.3. SCOR L&H
SCOR L&H opère à travers son organisation mondiale unifiée axée
sur trois régions : Amériques, EMEA (Europe, Moyen-Orient et
Afrique, mais également Amérique latine) et Asie-Pacifique. Elle
souscrit des activités de réassurance vie dans les lignes de produits
suivantes :
• Prévoyance ;
• Solutions financières ;
• Longévité.
La Prévoyance englobe les activités de réassurance vie traditionnelle
liées à la vie ou au décès. Les principaux risques pris en charge sont
les risques de mortalité, de morbidité et de comportement des
personnes et groupes de personnes. La ligne de produits solutions
financières combine de la réassurance vie traditionnelle et des
composantes financières, fournissant aux clients des solutions
visant à améliorer leur liquidité, leur bilan, leur solvabilité et/ou leur
résultat. La longévité regroupe les produits couvrant le risque d’une
déviation négative des résultats attendus du fait d’une durée de vie
plus longue que prévu des personnes assurées ou du rentier dans la
tarification de la couverture d'assurance fournie par les assureurs
ou les fonds de pension.
Revenus d’assurance
En 2025, les revenus d’assurance de SCOR L&H s’élèvent à
8 079 mill ions d’euros, en baisse de -2,2 % à taux de change
constants (-4,8 % à taux de change courants) par rapport à 2024.
Pour rappel, les revenus d’assurance sont la somme des sinistres et
charges attendus pour la période concernée (tels qu’estimés au
début de chaque trimestre), de l’amortissement de la CSM, de la
libération du Risk Adjustment et de l’amortissement des contrats
déficitaires existant.
Résultat des activités d’assurance
Le résultat des activités d’assurance de SCOR L&H et revenus nets
des contrats de réassurance financière, s'établit à 450 millions
d’euros, incluant un amortissement de la CSM de 371 millions
d’euros, la libération du Risk Adjustment de 129 millions d’euros et
un écart d’expérience net de 17 millions d’euros et un impact des
contrats déficitaires de (79) millions d’euros.
(1)Inclut la CSM sur les nouveaux traités et la variation de la CSM sur les traités existants due aux nouveaux contrats (c’est-à-dire les nouvelles affaires sur
contrats existants).

28 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Marge sur services contractuels (CSM) sur les nouvelles affaires
La CSM sur les affaires nouvelles, qui s’élève à 464 millions d’euros ( 1) en 2025, reflète la création continue de valeur et le développement
important des affaires nouvelles au cours de l’année, notamment en prévoyance et longévité.
1.3.5.4. RENDEMENT SUR INVESTISSEMENTS ET LE RENDEMENT SUR ACTIFS INVESTIS
Le revenu de placement sur les actifs investis pour l’exercice clos au
31 décembre 2025 s’élève à 835 millions d’euros contre
800 millions d’euros pour l’exercice clos au 31 décembre 2024. Les
produits financiers n’intègrent pas un gain de 6 millions d’euros
provenant de la variation de juste valeur de l’option d’achat
accordée par Covéa. Le rendement des actifs investis en 2025 est
de 3,5 %, contre 3,5 % en 2024. L’année 2025 est portée par de
solides revenus récurrents d’investissement et a bénéficié d’un
environnement de taux d’intérêt favorable soutenu par le
positionnement du portefeuille. Les gains et pertes financières
s’élèvent à 44 millions d’euros, principalement portés par la
variation de juste valeur des autres investissements et des titres à
revenu fixe. Les amortissements et provisions nets s’élèvent à
(44) millions d’euros.
Le tableau suivant présente un état de passage entre ces chiffres et ceux issus de la comptabilité IFRS, tels que présentés dans la section 4.6 –
Annexe aux comptes consolidés, note 17 – Produits financiers.

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Produits d'intérêts sur les instruments d'emprunt non évalués à la juste valeur par résultat ⁽¹⁾ | 708 | 703
Autres revenus récurrents (dividendes et intérêts) ⁽²⁾ | 98 | 94
Loyers nets sur biens immobiliers ⁽³⁾ | 28 | 13
Revenus récurrents | 835 | 809
Gains / pertes réalisés sur les instruments d'emprunt non évalués à la juste valeur par résultat ⁽⁴⁾ | (1) | (10)
Gains / pertes réalisés sur biens immobiliers | - | 1
Variation de juste valeur ⁽⁵⁾ | 46 | 29
Gains et pertes financières | 44 | 20
Amortissements et provisions sur biens immobiliers | (47) | (14)
Dépréciation nette sur les actifs financiers (variation des pertes de crédit attendues - l'ECL) ⁽⁶⁾ | (17) | (42)
Autres produits | 19 | 27
Amortissements et provisions nets | (44) | (29)
TOTAL DES REVENUS DE PLACEMENT SUR LES ACTIFS INVESTIS | 835 | 800
Résultat de change | (5) | (21)
Revenus provenant d’autres entités consolidées | 3 | 16
Part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés ⁽⁸⁾ | 89 | 117
Produits / charges des éléments techniques et autres ⁽⁹⁾ | (2) | (8)
Charges financières de biens immobiliers de placement | 6 | 6
TOTAL IFRS DES PRODUITS FINANCIERS | 927 | 910

(1) Au 31 décembre 2025, les produits d’intérêts sur les instruments d’emprunt non évalués à la juste valeur par résultat sont présentés nets de 97 millions
d’euros de revenus attribuables à des investisseurs tiers.
(2) Au 31 décembre 2025, les autres revenus récurrents sont présentés nets de (2) millions d’euros de revenus attribuables à des actifs non détenus à des fins
d’investissement et sont présentés nets de 7 millions d’euros attribuables à des investisseurs tiers.
(3) Au 31 décembre 2025, les loyers nets sur biens immobiliers sont présentés nets de 6 millions d’euros de frais de financement relatifs aux investissements
immobiliers.
(4) Au 31 décembre 2025, les gains et pertes réalisés sur les instruments d’emprunt non évalués à la juste valeur par résultat sont présentés nets de 1 million
d’euros de pertes attribuables à des investisseurs tiers.
(5) Au 31 décembre 2025, la variation de juste valeur est présentée nette de 3 millions d’euros de pertes provenant d’autres entités consolidées, nette de 6
millions d’euros de gains liés à la réévaluation à leur valeur de marché des options de rachat sur actions propres accordées à SCOR dans le cadre de l’accord
transactionnel avec Covéa et enfin nette de 7 millions d’euros de pertes liées à la variation de la juste valeur d’autres dérivés.
(6) Au 31 décembre 2025, les dépréciations nettes sur les actifs financiers sont présentées nettes de 16 millions d’euros de dépréciations attribuables à des
investisseurs tiers.
(7) Au 31 décembre 2025, les autres produits sont présentés nets de 2 millions d'euros d'autres revenus attribuables à des investisseurs tiers.
(8) Les revenus attribuables aux investisseurs tiers sont ceux exclus des revenus d’investissement des actifs investis mentionnés aux points (1), (2), (4), (6), et (7).
(9) Les revenus sur les éléments techniques incluent entre autres tous les revenus attribuables aux actifs non détenus à des fins d’investissement et la
réévaluation à leur juste valeur des options de rachat des actions accordées à SCOR dans le cadre de l’accord transactionnel avec Covéa, tous deux exclus de
tous les calculs relatifs aux revenus des actifs investis.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 29

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Au cours de l’année 2025, les actifs investis ont baissé pour
s’établir à 23 515 millions d’euros, contre 24 155 millions d’euros
au 31 décembre 2024, principalement en raison des impacts
négatifs des taux de change, partiellement compensés par des
revenus positifs générés par le portefeuille d'actifs investis et des
ajustements positifs de la juste valeur du portefeuille.
La liquidité, définie comme la part de SCOR dans la trésorerie et les
équivalents de trésorerie, les placements à court terme
(principalement des obligations d'État et assimilées d’échéance
supérieure à trois mois et inférieure à douze mois), et des découverts
bancaires, s’élève à 8 % des actifs investis au 31 décembre 2025,
en légère baisse par rapport au 31 décembre 2024.
Au 31 décembre 2025, le portefeuille obligataire représente une
part importante des investissements de SCOR avec 79 % des actifs
investis dans cette classe d’actifs, en légère hausse par rapport à la
fin de l’année 2024 (78 % au 31 décembre 2024).
L'exposition aux obligations d'État a augmenté pour atteindre 27 %
des actifs investis à la fin de 2025 (23 % fin 2024). L'exposition aux
obligations d'entreprises a diminué pour atteindre 42 % (45 % à la
fin de l'année 2024). Les produits structurés et titrisés restent
stables à 2 %, de même que l’exposition en obligations sécurisées
et Agency MBS (mortgage-backed securities) à 8 %.
Le portefeuille obligataire demeure de très haute qualité, avec une
notation moyenne « A+ » à la fin de l’année 2025. La duration du
portefeuille obligataire est de 4,0 ans à la fin de 2025, contre
3,8 ans à la fin de 2024.
L’exposition du groupe SCOR aux prêts a baissé à 4 % des actifs
investis au 31 décembre 2025 (contre 5 % fin 2024). L'exposition
aux actions est stable à 0 %.
Le portefeuille immobilier s’élève à 3 % des actifs investis au 31 décembre
2025, un niveau stable par rapport à fin 2024.
L’exposition aux autres investissements – principalement composés
d’actifs liés à des activités d’assurance (Insurance Linked Securities,
« ILS »), de fonds de private equity et d’infrastructure, ou encore
d’actions non cotées – a augmenté à 6 % des actifs investis au
31 décembre 2025, (contre 5 % fin 2024).
Le tableau suivant présente le rapprochement entre ces chiffres et les montants établis selon les normes IFRS, tels que présentés dans la
section 4 – États financiers consolidés :

Classification économique |  |  |  |  | Au 31 décembre 2025 |  |  |  |
Classification IFRS En millions d'euros (non arrondi) | Tréso- rerie | Titres de dettes | Prêts | Actions | Immo- bilier | Autres investis- sements | Total actifs investis | Créances d'opéra- tions de réassurance et autres | Intérêts courus | Éléments tech- niques ⁽¹⁾ | Total Classifi- cation IFRS
Investissements immobiliers | - | - | - | - | 686 | - | 686 | - | - | - | 686
Actifs à la juste valeur par capitaux propres ⁽²⁾ | - | 18 326 | 1 066 | - | - | - | 19 392 | 145 | 179 | - | 19 716
Actifs à la juste valeur par résultat | 1 | 211 | 18 | 58 | 108 | 1 086 | 1 482 | - | 3 | - | 1 485
Actifs au coût amorti ⁽²⁾ | 46 | 239 | 1 548 | - | - | - | 1 833 | 2 | 7 | - | 1 842
Instruments dérivés | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 153 | 153
TOTAL DES PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D'ASSURANCE | 46 | 18 776 | 2 633 | 58 | 794 | 1 086 | 23 393 | 147 | 190 | 153 | 23 882
Trésorerie et équivalents de Trésorerie | 2 083 | - | - | - | - | - | 2 083 | - | - | - | 2 083
TOTAL DES PLACEMENTS ET DE LA TRÉSORERIE OU EQUIVALENTS | 2 130 | 18 776 | 2 633 | 58 | 794 | 1 086 | 25 476 | 147 | 190 | 153 | 25 966
Part des tiers dans les actifs investis ⁽³⁾ | (245) | (255) | (1 589) | (1) | - | (26) | (2 117) | - |  |  |
Autres entités consolidées ⁽⁴⁾ | - | - | - | - | - | 279 | 279 | - |  |  |
Gains et pertes latents sur l'immobilier de placement | - | - | - | - | 92 | - | 92 | - |  |  |
Dette sur immobilier de placement | - | - | - | - | (158) | - | (158) | - |  |  |
Créances et dettes de Trésorerie | (58) | - | - | - | - | - | (58) | - |  |  |
TOTAL CLASSIFICATION DU MANAGEMENT | 1 826 | 18 521 | 1 044 | 57 | 728 | 1 339 | 23 515 | - |  |  |

(1) Inclut les dérivés de change.
(2) Certains actifs non détenus à des fins d'investissement ont été exclus du périmètre des actifs investis.
(3) Actifs investis par des tiers dans les fonds communs de placement.
(4) Certaines entités consolidées qui sont détenues en qualité d’investissements ont été incluses dans les actifs investis.
(1)Le point de départ étant ajusté du paiement du dividende de 1,80 euro par action (322 millions d’euros au total) proposé au titre de l’exercice 2024 et payé
en 2025.
(2)Se référer à la section 1.3.9 Calcul des ratios financiers

30 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Classification économique |  |  |  |  | Au 31 décembre 2024 |  |  |  |
Classification IFRS En millions d'euros (non arrondi) | Tréso- rerie | Titres de dettes | Prêts | Actions | Immo- bilier | Autres investis- sements | Total actifs investis | Créances d'opéra- tions de réassurance et autres | Intérêts courus | Éléments tech- niques ⁽¹⁾ | Total Classifi- cation IFRS
Investissements immobiliers | - | - | - | - | 692 | - | 692 | - | - | - | 692
Actifs à la juste valeur par capitaux propres ⁽²⁾ | - | 18 669 | 988 | - | - | - | 19 657 | 132 | 174 | - | 19 964
Actifs à la juste valeur par résultat | - | 243 | 35 | 55 | 109 | 1 007 | 1 449 | - | 3 | - | 1 452
Actifs au coût amorti ⁽²⁾ | 58 | 169 | 1 730 | - | - | - | 1 957 | 6 | 9 | - | 1 973
Instruments dérivés | - | - | - | - | - | - | - | - | - | 202 | 202
TOTAL DES PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D'ASSURANCE | 58 | 19 081 | 2 752 | 55 | 801 | 1 007 | 23 755 | 138 | 187 | 202 | 24 283
Trésorerie et équivalents de Trésorerie | 2 391 | - | - | - | - | - | 2 391 | - | - | - | 2 391
TOTAL DES PLACEMENTS ET DE LA TRÉSORERIE OU EQUIVALENTS | 2 449 | 19 081 | 2 752 | 55 | 801 | 1 007 | 26 146 | 138 | 187 | 202 | 26 674
Part des tiers dans les actifs investis ⁽³⁾ | (279) | (229) | (1 614) | (3) | - | (26) | (2 150) |  |  |  |
Autres entités consolidées ⁽⁴⁾ | - | - | - | - | - | 274 | 274 |  |  |  |
Gains et pertes latents sur l'immobilier de placement | - | - | - | - | 69 | - | 69 |  |  |  |
Dette sur immobilier de placement | - | - | - | - | (151) | - | (151) |  |  |  |
Créances et dettes de Trésorerie | (33) | - | - | - | - | - | (33) |  |  |  |
TOTAL CLASSIFICATION DU MANAGEMENT | 2 137 | 18 852 | 1 139 | 53 | 719 | 1 255 | 24 155 |  |  |  |

(1) Inclut les dérivés de change.
(2) Certains actifs non détenus à des fins d'investissement ont été exclus du périmètre des actifs investis.
(3) Actifs investis par des tiers dans les fonds communs de placement.
(4) Certaines entités consolidées qui sont détenues en qualité d’investissements ont été incluses dans les actifs investis.
1.3.6. SITUATION FINANCIÈRE, LIQUIDITÉ ET RESSOURCES EN CAPITAL
SCOR continue d e s’appuyer sur un bilan solide pour exercer son
activité, absorber les chocs majeurs et offrir un niveau adéquat de
sécurité à ses clients et parties prenantes. La solidité et la résilience
de son bilan 2025, illustrées notamment par un ratio de solvabilité
de 215 %, des fonds propres de 4 427 milliards d’euros et une
Valeur économique de 8 522 milliards d’euros au 31 décembre
2025, témoignent de l’efficacité de la stratégie menée par SCOR,
qui repose sur une forte diversification sectorielle et géographique.
1.3.6.1. CAPITAL
Valeur économique
La valeur économique a diminué pour atteindre 8 522 millions
d'euros au 31 décembre 2025 contre 8 615 millions d'euros au
31 décembre 2024. Ce qui correspond à une variation de 13,7 % (1)
à hypothèses économiques et taux d’intérêt constants, et en
excluant l’impact de l’évaluation à la juste valeur de l’option sur les
actions propres de SCOR, au-dessus de l'objectif de SCOR Forward
2026 visant une une croissance de la valeur économique de 9 %
par an.
Les capitaux propres s’élèvent à 4 427 millions d’euros au
31 décembre 2025 contre 4 524 millions d’euros au 31 décembre
2024. Se référer à la section 4.5 – Tableau de variation des capitaux
propres, pour une présentation de cette variation.
La marge sur services contractuels nette d’impôts du Groupe a
augmenté pour atteindre 4 095 millions d’euros au 31 décembre,
2025 contre 4 091 millions d’euros au 31 décembre 2024.
L'augmentation est due essentiellement à la branche P&C. La CSM
sur les affaires nouvelles, à 1 579 millions d’euros, provient pour
464 millions d’euros de L&H et pour 1 115 millions d’euros de P&C.
L’amortissement de la CSM, à 1 459 millions d’euros au total, est
comptabilisé en capitaux propres par le biais du résultat net.
La valeur économique par action s’établit à 47,59 euros au
31 décembre 2025 contre 48,03 euros au 31 décembre 2024.
L’actif net par action (2) s'établit à 24,72 euros au 31 décembre,
2025 contre 25,22 euros au 31 décembre, 2024.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 31

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Stratégie de protection du capital
Le Groupe concilie ses objectifs stratégiques avec la protection de
son capital par le biais de sa stratégie de protection du capital qui
définit son appétence au risque. Cette stratégie de protection du
capital s’appuie sur une approche économique visant à protéger
SCOR contre des chocs significatifs. Elle est s’articule autour des
trois piliers suivants : la rétrocession traditionnelle, les solutions de
marchés des capitaux et les solutions de capital conting ent.
Pour plus d'informations sur la stratégie de protection du capital,
voir la section 3.3.4 – Rétrocession et autres mesures de réduction
des risques.
Pour des informations sur l’échelle de solvabilité du Groupe, se
référer à la section 1.3.7 – Solvabilité et à la section 4.6 – Annexe
aux comptes consolidés, note 11 – Informations sur le capital, la
gestion du capital, le cadre réglementaire et les réserves consolidées.
Pour des informations sur les entités structurées Atlas utilisées dans
le cadre de la stratégie de protection du capital, se référer à la
section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 3 – Périmètre
de consolidation.
Informations concernant toute restriction à
l’utilisation des capitaux
Certaines lettres de crédit accordées par SCOR aux cédantes requièrent
de collatéraliser à 100 % en cas de non-respect de covenants
financiers ou en cas de dégradation de la notation financière de SCOR.
Par exemple, le Groupe et ses sociétés sont sujets à des exigences
minimales en termes de situation nette réévaluée et de taux maximal
d’endettement contenues dans certaines facilités bancaires de
lettres de crédit. Le non-respect de ces exigences pourrait conduire
à une augmentation du pourcentage de collatéralisation requis.
Toutefois, SCOR s’efforce de limiter les besoins en collatéral liés aux
covenants financiers ou à la notation de crédit du Groupe dans ses
contrats financiers.
Pour des informations sur les exigences de collatéraux, se référer à
la section 3.6 – Risques de liquidité et à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 22 – Engagements donnés et reçus.
Pour des informations supplémentaires sur les restrictions à
l’utilisation des capitaux liées à des contraintes réglementaires, se
reporter à la section 1.3.7 – Solvabilité, ainsi qu’à la section 4.6 –
Annexe aux comptes consolidés, note 11 – Informations sur le
capital social, la gestion du capital, le cadre réglementaire et les
réserves consolidées.
1.3.6.2. INFORMATIONS SUR LES CONDITIONS D’EMPRUNT
ET LA STRUCTURE DE FINANCEMENT
La dette est un élément clé de la stratégie de financement du Groupe.
Elle est principalement composée de dettes subordonnées émises afin
d’optimiser le coût du capital. Les dettes subordonnées apportent
des ressources financières à long terme et de la flexibilité financière.
Au 31 décembre 2025, le niveau total des passifs financiers,
incluant la dette subordonnée, le financement immobilier et les
autres passifs financiers, s’établit à 3 574 millions d’euros, , contre
3.558 millions d’euros et 3.243 millions d’euros aux 31 décembre
2024 et 2023, respectivement.
Pour des informations sur les dettes financières, y compris leurs
covenants financiers, se référer à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 12 – Dettes de financement.
Pour des informations sur les instruments dérivés utilisés pour
couvrir les risques financiers liés aux dettes, se référer à la section
4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 7 – Placements des
activités d’assurance.
Émission, rachat et remboursement de dette
subordonnée et effet de levier
Le montant total des dettes subordonnées s’est accru pour
atteindre 2 977 millions d’euros au 31 décembre 2025, contre EUR
2 947 millions d’euros au 31 décembre 2024.
Le 1 er octobre 2025, SCOR SE a procédé au remboursement des
63,6 millions d’euros sur les 250 millions d’euros de titres subordonnés
obligataires de niveau 1 à durée indéterminée émis le 1 er octobre
2014, conformément à la date d’option de remboursement
anticipé fixée au 1 er octobre 2025.
Le 11 septembre 2025, SCOR SE a racheté 317,1 millions d’euros
sur les 600 millions d’euros de titres subordonnés obligataires de
niveau 2 à durée déterminée émis le 7 décembre 2015, avec une
première échéance de remboursement anticipé le 8 juin 2026.
Le 10 septembre 2025, SCOR SE a émis des titres obligataires
subordonnés de niveau 2 pour un montant de 500 millions d’euros.
Le taux d’intérêt a été fixé à 4,522 % jusqu’au 10 décembre 2035
et sera révisé trimestriellement au taux variable EURIBOR 3 mois en
vigueur, majoré d’une marge de 2,80 %. Les 500 millions d’euros
de titres obligataires subordonnés de niveau 2 arrivent à échéance
le 10 septembre 2055.
Le 20 décembre 2024, SCOR SE a émis des titres obligataires
subordonnés de niveau 1 à durée indéterminée pour un montant de
500 millions d’euros. Le taux d’intérêt servi a été fixé à 6,000 % par
an jusqu’au 20 décembre 2034, et sera ensuite révisé tous les 5 ans
au taux mid-swap EUR à 5 ans majoré d’une marge de 3,857 %.
Le 17 septembre 2020, SCOR SE a émis des titres obligataires
subordonnés de niveau 2 pour un montant de 300 millions d’euros.
Le taux d’intérêt servi a été fixé à 1,375 % jusqu’au 17 septembre
2031, et sera révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans
majoré de 2,6 %. Ces titres obligataires subordonnés de niveau 2 de
300 millions d’euros arrivent à échéance le 17 septembre 2051.
Le 13 mars 2018, SCOR SE a procédé au placement d’une émission
perpétuelle de titres subordonnés de niveau 1 libellés en dollars
américains, d’un montant de 625 millions de dollars américains. Le
taux d’intérêt a été fixé à 5,25 % jusqu’au 13 mars 2029 et sera
révisé tous les 5 ans au taux CMT à 5 ans en vigueur, majoré d’une
marge de 2,37 %. Les produits de l’émission ont permis le
remboursement de deux dettes libellées en franc suisse. En
décembre 2019, cette émission obligataire a été augmentée de
125 millions de dollars américains supplémentaires, portant le
montant nominal total de la dette subordonnée à 750 millions de
dollars américains.
Le 27 mai 2016, SCOR SE a procédé à une émission d’obligations
subordonnées de niveau 2 à durée déterminée sur le marché en
euros, pour un montant de 500 millions d’euros. Le taux d’intérêt
servi a été fixé à 3,625 % jusqu’au 27 mai 2028, et sera révisé tous
les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans en vigueur, majoré de
3,90 %. Ces titres obligataires subordonnés de niveau 2 de
500 millions d’euros arrivent à échéance le 27 mai 2048.
(1)Se référer à la section 1.3.5.4 – Le rendement sur investissements et le rendement sur actifs investis.
(2)Les résultats définitifs du Groupe en matière de solvabilité seront soumis à l’autorité de supervision en même temps que ceux de la société mère, SCOR SE, en
avril 2026 et pourraient différer des estimations explicitement ou implicitement données dans le présent document d’enregistrement universel.

32 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

Le 7 décembre 2015, SCOR SE a procédé à une émission
d’obligations subordonnées de niveau 2 à durée déterminée sur le
marché en euros, pour un montant de 600 millions d’euros. Le taux
d’intérêt servi a été fixé à 3,00 % jusqu’au 8 juin 2026, et sera
révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans en vigueur
majoré de 3,25 %. Ces titres obligataires subordonnés de niveau 2
de 600 millions d’euros arrivent à échéance le 8 juin 2046.
Le 2 juin 2015, SCOR SE a procédé à une émission d’obligations
subordonnées de niveau 2 à durée déterminée sur le marché en
euros, pour un montant de 250 millions d’euros. Le taux d’intérêt
servi a été fixé à 3,25 % jusqu’au 5 juin 2027, et sera révisé tous
les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans en vigueur majoré de
3,20 %. Ces titres obligataires subordonnés de niveau 2 de 250
millions d’euros arrivent à échéance le 5 juin 2047.
Au 31 décembre 2025, le ratio économique d’endettement
financier du Groupe est de 25,4% contre 24,5 % au 31 décembre
2024. Ce ratio est obtenu en divisant les dettes subordonnées par
la somme de la valeur économique (défini comme la somme des
capitaux propres et de la CSM nette de taxes) et des dettes
subordonnées. Le calcul de l’effet de levier exclut les intérêts
courus.
Dettes immobilières et autres dettes financières
SCOR utilise des dettes immobilières ou d’autres dettes financières,
principalement pour le financement d’investissements immobiliers
et pour les besoins généraux de l’entreprise. Les dettes
immobilières sont sans recours, les créances des débiteurs étant
limitées aux actifs sur lesquels repose le financement, et il existe
une adéquation actif-passif, avec un risque nul ou très faible que
les actifs soient insuffisants pour faire face à ses engagements et
liquider ses passifs. Elles respectent les conditions du levier
opérationnel et peuvent être classées en dettes opérationnelles, et
sont par conséquent exclues par les agences de notation du calcul
de levier financier. Au 31 décembre 2025, les dettes immobilières
et les autres dettes financières s’élevaient à 453 millions d’euros et
145 millions d’euros, respectivement (31 décembre 2024 :
464 millions d’euros et 147 millions d’euros, respectivement).
Facilités de crédit
Le Groupe a obtenu des lettres de crédit auprès de plusieurs
sociétés du secteur bancaire afin de garantir les activités de
réassurance de différentes filiales pour un montant global émis de
3,6 milliards de dollars américains au 31 décembre 2025 Ces
facilités de crédit sont des lettres de crédit stand-by que la
contrepartie bancaire accepte d’émettre sous une forme acceptable
par l’American National Association of Insurance Commissioners
(NAIC) ou tout autre superviseur concerné.
1.3.6.3. LIQUIDITÉ
Le total des liquidités du Groupe, défini comme la trésorerie et les
équivalents de trésorerie (dont la trésorerie et les équivalents de
trésorerie de tiers) ( 1), les obligations d’État et assimilés dont
l’échéance est supérieure à trois mois et inférieure à 12 mois et les
découverts bancaires, efficacement réparti entre un nombre limité
de banques, s’élève à 2,2 milliards d’euros au 31 décembre 2025
(2024 : 2,5 milliards d’euros). Il est soutenu par d’importants flux
de trésorerie générés par l’activité opérationnelle.
Se référer à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note
10.1 – Trésorerie et équivalents de trésorerie.
Les investissements totaux, incluant la trésorerie et les équivalents de
trésorerie, s’élèvent à 26,0 milliards milliards d’euros au 31 décembre
2025, con tre 26,7 milliards milliards d’euros au 31 décembre 2024.
1.3.7. SOLVABILITÉ
Le Groupe est soumis à la directive européenne Solvabilité II depuis
le 1 er janvier 2016. Pour plus de détails sur les régimes de
solvabilité, se référer à la section 5.3.1.5 – Lois et règlements
applicables.
Le modèle interne de SCOR
Depuis le 1 er janvier 2016, la position de solvabilité réglementaire
du Groupe est évaluée à partir du modèle interne de SCOR, qui a
été approuvé en novembre 2015 par les superviseurs concernés.
Ce modèle interne, complet et holistique, a été développé en
interne, sur la base de l’expérience et de l’expertise de SCOR. Il
couvre tous les risques connus, matériels et quantifiables auxquels
le Groupe est exposé (risques de souscription vie et non-vie, risques
de marché, risques de crédit et risques opérationnels) et reflète le
profil de risque et la stratégie de SCOR. Ce modèle est fondé sur de
hauts standards scientifiques et sur des méthodologies avancées,
utilisant, de manière systématique, des simulations stochastiques et
modélisant les dépendances entre les risques.
Le modèle interne de SCOR est largement utilisé pour aider la
direction dans ses prises de décision, intégrant des considérations
liées à la solvabilité et à la gestion des risques. La solvabilité du
Groupe est suivie à partir d’une échelle de solvabilité dynamique
(dynamic solvency scale) qui définit l’objectif de solvabilité du
Groupe – le « niveau optimal » est compris entre 185 % et 220 %
– ainsi que des différentes décisions de gestion à mettre en œuvre
en fonction du niveau de solvabilité, comme montré ci-dessous.
Ratio de solvabilité
Le ratio de solvabilité estimé de SCOR au 31 décembre 2025 s’élève
à 215 % (2), dans le haut de la plage de solvabilité optimale de
185 %-220 % définie par le dernier plan stratégique.
La directive Solvabilité II accorde une importance particulière à la
robustesse du système de gestion des risques des compagnies de
(ré)assurance. SCOR dispose d’un dispositif de gestion des risques
solide et bien établi qui couvre les risques existants et émergents.
Pour plus d’informations sur les mécanismes de gestion des risques,
se référer à la section 3 – Facteurs de risque et mécanismes de
gestion des risques.
(1)Se référer à la section 1.3.5.4 – Le rendement sur investissements et le rendement sur actifs investis.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 33

|  | 1
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

1.3.8. FLUX DE TRÉSORERIE
Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles
sont de 1 169 millions d’euros en 2025 (2024 : 903 millions
d’euros). En 2025, SCOR P&C génère un cash flow opérationnel
élevé de 1 066 millions d'euros, en augmentation par rapport à
2024 (964 millions d'euros). Le s flux de trésorerie opérationnels
pour SCOR L&H en 2025 s’élèvent à 103 million d’euros, en hausse
de 164 millions d’euros par rapport à 2024 ((61) millions d’euros).
En 2025, les flux de trésorerie nets ont bénéficié d'effets de
changes positifs liés aux instruments de couverture.
Les flux nets de trésorerie utilisés par les activités de financement
s’élèvent à (479) millions d’euros en 2025, contre (213) millions
d’euros en 2024. Ces montants reflètent principalement les
versements de dividendes, les paiements d'intérêts sur les dettes
financières et les opérations sur actions propres.
Les flux nets de trésorerie utilisés par les activités d'investissement
s’élèvent à (882) millions d’euros en 2025, contre (183) millions
d’euros en 2024. En 2025, les flux de trésorerie utilisés pour les
activités d’investissement sont principalement liés aux acquisitions
et aux cessions d’actifs financiers.
Le total des liquidités du Groupe, défini comme la trésorerie et les
équivalents de trésorerie (dont la trésorerie et les équivalents de
trésorerie de tiers)( 1), les obligations d’État à court terme dont
l’échéance est supérieure à trois mois et inférieure à douze mois et
les découverts bancaires, efficacement diversifié entre un nombre
limité de banques, s’élève à 2,2 milliards d’euros au 31 décembre
2025 (2024 : 2,5 milliards d’euros).
Se référer à la section 4.4 – Tableau de flux de trésorerie consolidé
et à la section 4.6 – Annexe aux états financiers consolidés, note 5
– Information sectorielle, pour une analyse des principaux éléments
du tableau de flux de trésorerie ainsi qu’aux notes 10.2 – Flux de
trésorerie nets liés aux activités opérationnelles, pour un
rapprochement entre le résultat net consolidé et les flux de
trésorerie opérationnels, et 10.1 – Trésorerie et équivalents de
trésorerie, pour une analyse des principaux postes de trésorerie et
équivalents de trésorerie.
1.3.9. CALCUL DES RATIOS FINANCIERS
1.3.9.1. ACTIF NET VALEUR ÉCONOMIQUE PAR ACTION

En millions d’euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Capitaux propres – part du Groupe ⁽¹⁾ | 4 427 | 4 524
Nombre d’actions à la clôture | 179 | 180
Actions d’autocontrôle (actions propres) à la clôture ⁽²⁾ | - | -
Nombre d'actions | 179 | 179
ACTIF NET PAR ACTION | 24,72 | 25,22
CSM APRÈS IMPÔTS ⁽³⁾ | 4 095 | 4 091
VALEUR ÉCONOMIQUE PAR ACTION | 47,59 | 48,03

(1) À l’exclusion de la part des actionnaires sans contrôle.
(2) 50 % de la variation sur la période.
(3) Un taux d’impôt notionnel de 25 % a été appliqué à la CSM nette pour calculer la valeur économique.
1.3.9.2. TAUX DE RENDEMENT COURANT ET RENDEMENT SUR ACTIFS INVESTIS
Le taux de rendement courant est calculé en divisant le total des
revenus récurrents sur les actifs investis par la moyenne des actifs
investis (correspondant aux moyennes trimestrielles du « total actifs
investis »).
Le rendement sur actifs investis (ROIA) permet de mesurer la
rentabilité des actifs investis du Groupe. Ce rendement, exprimé en
pourcentage, est obtenu en divisant le total des produits financiers
sur actifs investis par la moyenne des actifs investis sur la période
(correspondant aux moyennes trimestrielles du « total actifs
investis »).

En millions d’euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Actifs investis moyens ⁽¹⁾ | 23 690 | 23 124
Revenus récurrents ⁽²⁾ | 835 | 809
Taux de rendement courant | 3,5 % | 3,5 %
Total des produits financiers sur actifs investis ⁽³⁾ | 835 | 800
Rendement sur actifs investis (ROIA) | 3,5 % | 3,5 %

(1) Les investissements moyens correspondent aux moyennes trimestrielles présentées dans le tableau de réconciliation « actifs investis » figurant dans la section
1.3.5.4.
(2) Se référer à la section 1.3.5.4 – Le rendement sur investissements et le rendement sur actifs investis.
(3) Au 31 décembre 2025, le total des revenus nets des investissements exclut 6 millions d’euros de gains liés à la variation de la juste valeur de l’option sur
actions propres accordée à SCOR dans le cadre de l’accord transactionnel avec Covéa.

34 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

1 |  |
GROUPE SCOR
Rapport d’activité

1.3.9.3. RENDEMENT DES CAPITAUX PROPRES
Le rendement des capitaux propres (ROE) est déterminé en divisant le résultat net part du Groupe par les capitaux propres moyens
(correspondant à la moyenne pondérée des capitaux propres).

En millions d’euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Résultat net de l’ensemble consolidé - Part du Groupe | 851 | 4
Capitaux propres à l’ouverture – Part du Groupe | 4 524 | 4 694
Résultat net de l’ensemble consolidé pondéré ⁽¹⁾ | 425 | 2
Paiement des dividendes ⁽²⁾ | (212) | (197)
Augmentations de capital pondérées ⁽²⁾ | (3) | (4)
Effet des variations des taux de conversion ⁽³⁾ | (380) | 137
Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente et autres ⁽¹⁾ | 68 | (59)
Capitaux propres moyens pondérés | 4 424 | 4 572
ROE | 19,2 % | 0,1 %

(1) Prorata de 50 % : linéaire au cours de la période en 2024 et 2025.
(2) Tient compte des transactions proratisées sur la base des dates de transaction.
(3) Pour la ou les devises concernée(s) par des variations significatives de taux de change, une moyenne pondérée journalière est utilisée ; pour les autres devises,
une moyenne pondérée simplifiée est utilisée.
1.3.9.4. RATIO COMBINÉ
Le ratio combiné est le total des charges d’activités d’assurance P&C divisé par les revenus d’assurance P&C. Ce ratio s’entend net de rétrocession.

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Revenus d'assurance | 7 299 | 7 639
Revenus d'assurance cédés | (1 885) | (1 934)
Revenus nets d’assurance (A) ⁽¹⁾ | 5 415 | 5 705
Charges des activités d’assurance | (5 499) | (5 944)
Charges cédées des activités d’assurance | 1 041 | 1 019
Charges nettes des activités d’assurance (B) | (4 458) | (4 926)
TOTAL RATIO COMBINÉ : (B)/(A) | 82,3 % | 86,3 %

(1) En raison des arrondis, ce chiffre est de 5.707 millions d'euros dans le DEU 2024.Ce chiffre a été corrigé dans le présent document et atteint 5.705 millions
d'euros
Détail des charges des activités d’assurance P&C
Les charges attribuables P&C sont des charges directement liées à
l’exécution des contrats de réassurance et prises en compte dans le
résultat des activités d’assurance. Ce ratio s’entend net de rétrocession.
Les pertes liées aux catastrophes naturelles correspondent aux
sinistres résultant de catastrophes naturelles (voir le glossaire de
l’annexe C). Ce ratio s’entend net de rétrocession.
L’effet des contrats déficitaires se compose de l’impact des pertes
sur contrats déficitaires comptabilisées l’année de souscription (Day-
one où la perte est comptabilisée), des changements d’hypothèses
sur les contrats déficitaires existants et de l’amortissement de la
composante déficitaire. Ainsi l’impact sur le ratio combiné peut être
positif ou négatif. Ce ratio s’entend net de rétrocession.
Le ratio des pertes attritionnelles et des commissions intègre les sinistres
P&C (à l’exception des sinistres résultant de catastrophes naturelles, et
incluant les primes variables et les commissions liées à l’activité des sinistres),
les commissions liées au courtage et l’ajustement pour risque constaté.
L’effet d’actualisation comprend l’impact total de l’actualisation des sinistres
et des charges (y compris l’actualisation des catastrophes naturelles).
Tous ces ratios s’entendent nets de rétrocession.

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Charges attribuables de SCOR P&C | 7,4 % | 7,8 %
Sinistralité liée aux catastrophes naturelles | 6,8 % | 9,4 %
Effet des contrats déficitaires | -0,3 % | 0,0 %
Sinistralité attritionelle et commissions | 76,4 % | 77,0 %
Effet d'actualisation | -8,0 % | -7,9 %
TOTAL RATIO COMBINÉ | 82,3 % | 86,3 %

1.3.10. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS AU 31 DÉCEMBRE 2025
En janvier 2026, SCOR SE a finalisé la transformation transfrontalière de sa filiale irlandaise SCOR Global Reinsurance Ireland dac, devenue
SCOR Global Reinsurance France SA sous supervision de l’ACPR, une opération qui s’inscrit dans l’ambition du plan Forward 2026 de
simplifier la structure du Groupe et d’améliorer son efficience.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 35

2

2 RAPPORT SUR
LE GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE

2.1.Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce | 36
2.1.1.Principes de gouvernement d’entreprise | 36
2.1.2.Assemblée générale | 36
2.1.3.Conseil d’administration | 37
2.1.4.Comités du conseil d’administration | 65
2.1.5.Mandataires sociaux et pouvoirs | 74
2.1.6.Comité exécutif : éléments biographiques des membres du comité exécutif | 75
2.1.7.Nombre de salariés | 77

2.2.Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital | 78
2.2.1.Rémunération des organes d’administration et des dirigeants mandataires sociaux | 79
2.2.2.Rémunération des membres du comité exécutif (Comex) | 103
2.2.3.Options de souscription d’actions et actions de performance | 104
2.2.4.État récapitulatif des opérations sur titres des personnes exerçant des responsabilités dirigeantes ainsi que des personnes leur étant étroitement liées visées aux articles L. 621-18-2 et R. 621-43-1 du code monétaire et financier | 113
2.3.Opérations avec des parties liées | 114
2.3.1.Opérations avec des parties liées et conventions réglementées | 114
2.3.2.Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées | 115
2.4.Informations complémentaires | 116

36 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1. PRINCIPES DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE,
ASSEMBLÉES GÉNÉRALES, ORGANES D’ADMINISTRATION,
DE DIRECTION, SALARIÉS, INFORMATIONS REQUISES
PAR L’ARTICLE L. 22-10-11 DU CODE DE COMMERCE
2.1.1. PRINCIPES DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
2.1.1.1. PRÉSENTATION GÉNÉRALE
Les actions ordinaires de SCOR SE sont admises aux négociations
sur le marché réglementé d’Euronext à Paris ainsi que sur le SIX
Swiss Exchange (anciennement SWX Swiss Exchange) à Zurich. Ces
actions sont également traitées hors marché aux États-Unis au
travers d’un programme d’American Depositary Receipts (ADR).
SCOR met en œuvre un gouvernement d’entreprise conforme à la
loi et aux meilleures pratiques en vigueur en France.
En la matière, SCOR SE se conforme aux dispositions législatives et
réglementaires applicables, ainsi qu’aux règles édictées par les
autorités administratives et boursières compétentes (notamment
l’Autorité des marchés financiers, AMF) et aux recommandations
du code de gouvernement d‘entreprise AFEP-MEDEF auquel SCOR
SE se réfère en application de l’article L. 22-10-10 du code
de commerce.
Le code de gouvernement d’entreprise AFEP-MEDEF peut être
consulté sur le site internet de la Société (www.scor.com) ou sur le
site internet de l’AFEP (www.afep.com).
Ce rapport sur le gouvernement d’entreprise de SCOR SE a été
arrêté par le conseil d’administration le 3 mars 2026 au terme d’un
processus approfondi de préparation et de revue auquel ont
notamment contribué le comité des comptes et de l’audit, le
comité des risques, le comité des nominations et des
rémunérations, le comité de développement durable ainsi que le
secrétariat général de SCOR SE.
2.1.1.2. ÉVOLUTION DE LA GOUVERNANCE DE SCOR
Jusqu’en 2021, les fonctions de président du conseil
d’administration et de directeur général étaient réunies.
Lors de sa réunion du 30 juin 2021, le conseil d’administration de
SCOR SE a décidé de les dissocier et de confier sa présidence à
Denis Kessler, jusqu'alors président-directeur général, et la direction
générale à Laurent Rousseau, alors membre du comité exécutif.
À la date de ce document d'enregistrement universel, Fabrice
Brégier assure les fonctions de président du conseil d'administration
(depuis le 25 juin 2023) et Thierry Léger celles de directeur général
(depuis le 1 er mai 2023).
Augustin de Romanet occupe quant à lui les fonctions de vice-
président du conseil d'administration.
2.1.2. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Les modalités de participation des actionnaires à l’assemblée générale, les principaux pouvoirs de l’assemblée générale, la description des
droits des actionnaires ainsi que les modalités d’exercice de ces droits sont détaillées à l’article 19 des statuts de la Société qui peuvent être
consultés sur le site internet de la Société (www.scor.com).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 37

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.3. CONSEIL D’ADMINISTRATION
2.1.3.1. INFORMATIONS SUR LES MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
À la date du présent document d’enregistrement universel, les membres du conseil d’administration de SCOR SE sont les suivants :

| FABRICE BRÉGIER PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION PRÉSIDENT DU COMITÉ STRATÉGIQUE PRÉSIDENT DU COMITÉ DE GESTION DE CRISE Membre du comité des comptes et de l’audit et du comité des risques
Date de première nomination : 26 avril 2019 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Français – Âge : 64 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Président du conseil d’administration de SCOR SE (France) (1)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• Président du conseil d’administration de SCOR SE (France) (1)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Administrateur d’Engie (France) (1)
• Administrateur de Safran (France) (1)
• Administrateur de Reed Management (France)
• Administrateur de KK Wind Solutions (Danemark)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Président de Palantir France (France)
De nationalité française, Fabrice Brégier est diplômé de l’École polytechnique et Ingénieur en chef au corps des mines. Il a débuté sa carrière
à la direction régionale de l’industrie et de la recherche (DRIRE) de la région Alsace au ministère du Redéploiement industriel et du Commerce
extérieur, avant d’être nommé sous-directeur des affaires économiques, internationales et financières à la direction générale de
l’Alimentation du ministère de l’Agriculture en 1989. Après plusieurs nominations de conseiller auprès de différents ministres de 1989 à
1993, Fabrice Brégier rejoint Matra Défense et devient directeur général de MBD/MBDA en 1998. Avant de rejoindre le comité exécutif
d’Airbus en 2005, il est nommé président et directeur général d’Eurocopter de 2003 à 2005. Fabrice Brégier a 20 ans d’expérience dans les
domaines de l’aérospatiale et de la défense. Il a en effet effectué une grande partie de sa carrière professionnelle au sein du groupe Airbus
en occupant successivement les postes de directeur général délégué d’Airbus de 2006 à 2012, président et directeur général d’Airbus de
2012 à 2017, et enfin président d’Airbus Commercial Aircraft et directeur des opérations d’Airbus Group de 2017 à 2018. Fabrice Brégier a
été président de Palantir France entre octobre 2018 et mai 2024. Il a été nommé président du conseil d’administration de SCOR SE le 25 juin
2023.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

38 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| AUGUSTIN DE ROMANET VICE-PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION PRÉSIDENT DU COMITÉ DE DÉVELOPPEMENT DURABLE Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l’audit et du comité de gestion de crise
Date de première nomination : 30 avril 2015 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Français – Âge : 64 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Conseiller auprès de la direction générale d'Eight Advisory (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Administrateur d'Edenred (France) (1)
• Président de la SAS La Vareille Conseil (France)
• Membre du conseil d’administration d’Alliance pour l’éducation – United Way (France)
• Membre du conseil de surveillance du Cercle des économistes SAS (France)
• Président du conseil d’administration de l’association Paris Europlace (France)
• Administrateur de l’institut pour l’Innovation Économique et Sociale (2IES) (France)
• Membre du conseil d’administration de Qualium Investissement (France)
• Président du conseil d’administration de l’association Cercle Turgot (France)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Président et directeur général d’Aéroports de Paris (France) (1)
• Président et administrateur d’Extime Média (ex Média Aéroports de Paris) (France)
• Membre du conseil d’administration d’Extime Duty Free Paris (ex Société de Distribution Aéroportuaire) (SDA) (France)
• Membre du conseil de direction d’Extime Travel Essentials Paris (ex Relay@ADP) (France)
• Président de la fondation d’entreprise Groupe ADP (France)
• Administrateur de la Régie Autonome des Transports Parisiens (RATP) (France)
• Président du conseil d’administration de l’Établissement public du domaine national de Chambord (France)
• Administrateur de FONDACT (France)
• Membre du conseil d’administration d’Atout France (France)
• Membre du conseil d’administration d’Airport Council International (ACI) Europe (Belgique)
• Membre du conseil d’administration de GMR Airports Limited (Inde)
De nationalité française, Augustin de Romanet est diplômé de l’Institut d’études politiques de Paris et ancien élève de l’École nationale
d’administration. Directeur général de la Caisse des dépôts et consignations de 2007 à 2012, et président du Fonds stratégique
d’investissement de 2009 à 2012, Augustin de Romanet a auparavant exercé la fonction de directeur financier adjoint du Crédit Agricole SA,
membre du comité exécutif. Il fut précédemment secrétaire général adjoint de la Présidence de la République de juin 2005 à octobre 2006 et
a exercé des responsabilités au sein de différents cabinets ministériels. Entre 2002 et 2005, il fut directeur du cabinet d’Alain Lambert,
ministre délégué au Budget, directeur adjoint du cabinet de Francis Mer, ministre de l’Économie, des Finances et de l’Industrie, directeur de
cabinet de Jean-Louis Borloo, ministre de l’Emploi, du Travail et de la Cohésion sociale, et, enfin, directeur adjoint de cabinet du Premier
ministre, Jean-Pierre Raffarin. Décoré chevalier de la Légion d’honneur en 2007, Augustin de Romanet est titulaire de nombreuses
distinctions, remportant notamment les prix de « Capitaliste de l’année » décerné par Le Nouvel Économiste en 2008 et de « Financier de
l’année » remis par le ministre de l’Économie en 2012. Du 29 novembre 2012 au 18 février 2025, Augustin de Romanet a été président et
directeur général d'Aéroports de Paris. Il est président de Paris Europlace depuis juillet 2018.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 39

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| THIERRY LÉGER ADMINISTRATEUR ET DIRECTEUR GÉNÉRAL Membre du comité stratégique
Date de première nomination : 25 mai 2023 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Français et Suisse – Âge : 59 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Non | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Directeur général de SCOR SE (France) (1)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• Directeur général de SCOR SE (France) (1)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• N/A
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Président de Life Capital Reinsurance (Suisse)
• Président de iptiQ EMEA P&C (Luxembourg)
• Président de ReAssure Jersey One (Royaume-Uni)
• Président de elipsLife Group (Lichtenstein)
• Président de iptiQ US (États-Unis)
• Président de iptiQ EMEA L&H (Luxembourg)
De nationalités française et suisse, Thierry Léger est diplômé d’un master en génie civil de l’École polytechnique de Zurich (lETH Zurich) et
d’un Executive MBA de l’Université de Saint-Gall. Il débute sa carrière dans le secteur de la construction civile avant de rejoindre Swiss Re en
1997 en tant que souscripteur pour la ligne d’affaires engineering. En 2001, il rejoint le département Swiss Re New Markets qui fournit des
solutions de transfert de risque dites non traditionnelles (ou alternatives). Entre 2003 et 2005, il est membre de l’équipe dirigeante en France
en tant que responsable de l’équipe de vente. À partir de 2006, Thierry Léger voit son périmètre de responsabilité s’accroître. En 2010, il se
voit confier la responsabilité de la « Globals Division » nouvellement créée, en charge des plus gros clients de Swiss Re, et devient membre du
directoire du Groupe. En 2013, il est nommé responsable de la réassurance vie et santé du groupe Swiss Re. En janvier 2016, Thierry Léger
est promu directeur général de l’unité commerciale Life Capital (CEO Life Capital) et intègre le comité exécutif de Swiss Re.
En septembre 2020, il est nommé responsable de la souscription du groupe Swiss Re (Group Chief Underwriting Officer). Il a rejoint SCOR en
tant que directeur général le 1 er mai 2023.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

40 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| MARC BÜKER ADMINISTRATEUR REPRÉSENTANT LES SALARIÉS Membre du comité des nominations et des rémunérations
Date de première nomination : 18 mai 2022 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Français et Turc – Âge : 58 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Non | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Directeur de marchés SCOR P&C Reinsurance (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Représentant permanent de SCOR SE au conseil d'administration de la Société Arope Insurance SAL (Liban)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• N/A
De nationalités française et turque, Marc Büker est diplômé de l’Université de Paris I – Sorbonne, en droit international des affaires. Il débute
sa carrière dans le journalisme et lance la première radio privée en Turquie en 1992, puis la première télévision privée, un groupe qu’il cède
en 2002. Il rejoint SCOR SE en 2002. Il a opéré en souscription de traités P&C sur des marchés comme l’Afrique du Nord, l’Afrique du Sud, le
Proche-Orient et les pays du Golfe. Il est actuellement directeur de marché de la Méditerranée du Sud, de l’Afrique du Nord et de l’Afrique
francophone. Il est à l’origine de l’initiative musicale chez SCOR avec l’organisation de concerts et la détection de jeunes talents.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 41

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| DIANE CÔTÉ ADMINISTRATRICE Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l'audit, du comité des risques et du comité de développement durable
Date de première nomination : 29 avril 2025 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2027 | Canadienne – Âge : 62 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 83 %

FONCTION PRINCIPALE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Administratrice de Société Générale SA (France) (1)
• Administratrice d'ACT Group (Pays-Bas)
• Administratrice de X-Forces Enterprise (Royaume-Uni)
• Trustee de la Nuova Musica (Royaume-Uni)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Administratrice de Pay.UK (Royaume-Uni)
• Trustee de The Shaw Trust (Royaume-Uni)
• Administratrice de LCH SA (France)
De nationalité canadienne, Diane Côté possède une formation en finance et comptabilité, elle est diplômée de l’Université d’Ottawa et
détient le titre de comptable professionnel agréé (CPA). Elle est administratrice de sociétés et est actuellement membre du conseil
d'administration de Société Générale SA et d'ACT Group (Pays-Bas). Elle a été Chief Risk Officer (CRO) du London Stock Exchange Group
(LSEG) de 2012 à 2021 et membre de sa direction générale. Entre 2006 et 2011, elle a occupé des postes de direction en audit et en finance
chez Aviva plc, où elle était directrice de l'audit du groupe et directrice des opérations financières. Elle a également occupé des postes de
direction en matière d'audit, de risque et de conformité chez Standard Life plc au Royaume-Uni et au Canada. Elle a obtenu son diplôme de
CPA chez EY en 1992. Au cours de ses mandats antérieurs, Diane Côté a été administratrice indépendante au conseil d'administration du UK
Lloyd’s of London Syndicate Novae Ltd et au conseil d'administration de LCH SA (France).

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

42 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| ADRIEN COURET ADMINISTRATEUR PRÉSIDENT DU COMITÉ DES RISQUES Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l’audit, du comité des nominations et des rémunérations et du comité de gestion de crise
Date de première nomination : 6 novembre 2020 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Français – Âge : 42 Aéma Groupe 127-129, Quai du Président-Roosevelt 92130 Issy-les-Moulineaux, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Directeur général d’Aéma Groupe (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Président du conseil d’administration d’Ofi Invest (France)
• Censeur d’Ofivalmo Partenaires (France)
• Président du conseil de surveillance d’Ofi Invest Capital Partners (France)
• Vice-président de l’Association des Assureurs Mutualistes (AAM) (France)
• Membre du conseil de direction de Domplus (France)
• Membre du conseil exécutif de France Assureurs (France)
• Administrateur de l’Association de la Promotion de la Concurrence en Assurance des Emprunteurs (APCADE) (France)
• Administrateur de l’Institut de Formation de la Profession de l’Assurance (IFPASS) (France)
• Administrateur du Conseil de Paris Europlace (France)
• Administrateur de l'Institut de la Finance Durable (France)
• Administrateur de l’ADAF (Association pour le Développement de l’Assurance Française) (France)
• Administrateur de l'Association des assureurs mutuels et coopératifs en Europe (Belgique)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Président de HEC Alumni (France)
• Président du conseil d’administration d’Ofi Asset Management (France)
• Président du conseil d’administration d’Ofi Holding (France)
• Directeur général du groupe Macif (France)
• Directeur général de Macif Sgam (France)
• Vice-président du conseil de surveillance d’Inter Mutuelles Assistance SA (France)
• Membre du conseil d’orientation d’Aéma REIM (France)
• Membre du comité de direction de Siem (France)
• Membre du comité d’investissement de Sferen Innovation (France)
• Membre du conseil de surveillance d’Ofi Asset Management (France)
• Membre du conseil de surveillance d’Apivia Santé (France)
• Membre du conseil d’administration du GIE Macif Finance Épargne (France)
• Président du directoire de Macifin’ (France)
• Président du comité d’investissement de Macif Innovation (France)
• Directeur général délégué du GIE Macif Finance Épargne (France)
• Directeur général délégué de Macif Sam (France)
• Directeur général délégué de Macif Sgam (France)
• Président du directoire de Mutavie (France)
• Administrateur d’Ofi Holding (France)
• Administrateur de Prévoyance Aésio Macif (France)
• Administrateur et président du comité d’audit de SAPS (Algérie)
• Président du conseil de surveillance de Securimut (France)
• Directeur général délégué d’Umg Macif Santé Prévoyance (France)
• Représentant permanent de Macif Sam au conseil d’Ofi Holding (France)
• Représentant permanent de Macif Sam au conseil de Socram Banque (France)
De nationalité française, Adrien Couret est diplômé d’HEC et membre de l’Institut des actuaires. À partir de 2008, il occupe successivement des
fonctions exécutives au sein de la mutuelle d’assurance Macif en tant que directeur de la stratégie, de la performance, de la transformation et
de l’innovation. Il est nommé directeur général du groupe Macif en 2019. La même année, il est nommé vice-président de l’Association des
Assureurs Mutualistes (AAM) en France. En juillet 2020, il devient président d’Ofi Asset Management, filiale de gestion d’actifs du groupe
Macif, après y avoir exercé, depuis 2014, un mandat d’administrateur. Depuis janvier 2021, Adrien Couret est nommé directeur général
d’Aéma Groupe, le nouvel acteur mutualiste de protection sur le marché français, né du rapprochement entre Aésio Mutuelle et Macif.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 43

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| MARTINE GEROW ADMINISTRATRICE Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l’audit, et du comité de développement durable
Date de première nomination : 8 novembre 2022 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Française et Américaine – Âge : 65 Accor 82, rue Henri-Farman 92130 Issy-les-Moulineaux, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 88 %

FONCTION PRINCIPALE
• Directrice financière du groupe Accor (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Administratrice et présidente du comité d’audit de la Compagnie des Alpes (France) (1)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Présidente du comité d’audit d’Europcar Mobility Group (France)
• Présidente du comité d’audit de Kéolis (France)
• Présidente du comité d’audit de BPI France Investissements et Participations (France)
• Membre du comité d’audit de HSBC France (France)
De nationalités française et américaine, Martine Gerow est diplômée de HEC et titulaire d’un MBA de la Columbia University-Graduate
School of Business de New York. Elle a occupé précédemment plusieurs responsabilités dans les directions financières d’American Express
Global Business Travel, de Carlson Wagonlit Travel, de Solocal et de Campofrio. Martine Gerow est actuellement directrice financière du
groupe Accor.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

44 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| PATRICIA LACOSTE ADMINISTRATRICE Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l’audit, du comité des nominations et des rémunérations et du comité de développement durable
Date de première nomination : 30 juin 2021 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2027 | Française – Âge : 64 Groupe Prévoir 19, rue d’Aumale 75009 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Présidente-directrice générale de Société Centrale Prévoir (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Présidente du conseil d’administration de Prévoir-Vie (France)
• Présidente du conseil de surveillance d’AssurOne (France)
• Représentante permanente de Société Centrale Prévoir au conseil d’administration de Société Gestion Prévoir (France)
• Représentante permanente de Prévoir-Vie au conseil d’administration de MIRAE ASSET PREVOIR LIFE Vietnam (Vietnam)
• Représentante permanente de Société Centrale Prévoir au comité de surveillance d’Utwin (France)
• Administratrice de SARGEP (France)
• Administratrice du Fonds de Solidarité Prévoir (France)
• Administratrice, présidente du comité des rémunérations et membre du comité des nominations d’Ayvens (France) (1)
• Membre de la commission exécutive de France Assureurs
• Vice-présidente de la Fédération Française des Sociétés Anonymes d’Assurance (FFSAA) (France)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Directrice générale de Prévoir-Vie (France)
• Présidente de Réassurez-moi (France)
De nationalité française, Patricia Lacoste est diplômée de l’École nationale de la statistique et de l’administration économique (ENSAE) et
titulaire d’un master en économétrie. Elle a débuté sa carrière en 1985 en tant qu’ingénieur d’études statistiques au sein de la société de
conseil COREF. Elle a ensuite rejoint la SNCF en 1992, où elle a occupé successivement les postes de responsable de la maîtrise d’ouvrage du
système de réservation Socrate, directrice de la distribution puis des Ventes Voyageurs, directrice de la Région Paris-Est en charge de la
préparation et du lancement du TGV Est Européen, directrice des cadres supérieurs au sein de la division ressources humaines, puis directrice
de la relation clients. En 2012, elle intègre le groupe Prévoir en qualité de directrice générale de Prévoir-Vie. En 2013, elle prend le poste de
présidente-directrice générale de la Société Centrale Prévoir et de sa filiale Prévoir-Vie. Depuis le 1 er janvier 2025, elle occupe le poste de
présidente-directrice générale de la Société Centrale Prévoir et de présidente de sa filiale Prévoir-Vie.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 45

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| VANESSA MARQUETTE ADMINISTRATRICE PRÉSIDENTE DU COMITÉ DES NOMINATIONS ET DES RÉMUNÉRATIONS Membre du comité stratégique, du comité des risques, du comité de développement durable et du comité de gestion de crise
Date de première nomination : 30 avril 2015 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Belge – Âge : 54 Loyens & Loeff Avenue de Tervueren 2, 1040 Bruxelles, Belgique
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Associée du cabinet d’avocats Loyens & Loeff (Belgique)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• N/A
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Enseignante à l’Université libre de Bruxelles (Belgique)
• Administratrice indépendante de l’Hôpital universitaire Erasme (Belgique)
• Membre du conseil d’administration de Simont Braun SRL (Belgique)
De nationalité belge, Vanessa Marquette est diplômée d’une licence en droit et en droit économique de l’Université libre de Bruxelles. Elle a
étudié aux États-Unis à la Davis University et à la Berkeley University, et a obtenu un LLM de l’University of Michigan Law School. Avocate au
barreau de Bruxelles depuis 1995, elle pratique essentiellement le droit bancaire et financier, et dispose également d’une expertise
particulière en droit des sociétés, en droit de l’insolvabilité et des sûretés ainsi qu’en droit international privé. Vanessa Marquette enseigne le
droit financier international à l’Université libre de Bruxelles depuis 2004. Elle est l’auteure de nombreuses publications en droit bancaire et
financier. Elle est associée au sein du département Banking & Finance du cabinet d’avocats Loyens & Loeff qu’elle a rejoint en mars 2020
après avoir été associée du cabinet de droit des affaires Simont Braun de 2005 à février 2020 et après avoir travaillé dans les bureaux
bruxellois de Stibbe Simont Monahan Duhot et de Freshfields Bruckhaus Deringer. Elle a été administratrice indépendante de l’hôpital
universitaire de l’Université libre de Bruxelles (Hôpital Erasme) de 2017 à 2021.

46 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| DOINA PALICI-CHEHAB ADMINISTRATRICE Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l'audit, du comité des risques et du comité des nominations et des rémunérations
Date de première nomination : 29 avril 2025 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Française et Allemande – Âge : 68 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Administratrice d'AXA Konzern AG (Allemagne)
• Administratrice de XL Insurance Company SE (Irlande)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Administratrice d'AXA SA (France) (1)
• Présidente exécutive d'AXA Matrix Risk Consultants SA (France)
• Administratrice de CRCH (Suisse)
• Administratrice de XLRE Europe (Irlande)
• Administratrice de XL Bermuda (Bermudes)
• Administratrice de XL Group (Bermudes)
De nationalités française et allemande, Doina Palici-Chehab est diplômée de l'Université de Bucarest en Roumanie (Magister Artium) et de
l'Académie des assurances de Munich en Allemagne (diplôme de gestion d'assurance). Après avoir exercé comme professeur de langues
étrangères en Roumanie, elle intègre le groupe AGF (désormais Allianz) comme experte en assurances. En 1990, elle rejoint le groupe AXA,
au sein duquel elle passe le reste de sa carrière à diverses fonctions de direction, principalement dans le domaine de la réassurance. Elle est
consécutivement directrice de la réassurance d'AXA Germany de 1990 à 2002, Responsable Groupe de la réassurance au sein d'AXA Global
P&C de 2002 à 2010, directrice générale d'AXA Business Services à Bangalore en Inde de 2010 à 2013, directrice générale d'AXA Insurance
Singapore, d'AXA Life Insurance Singapore, puis d'AXA Insurance Pte Ltd et enfin d’AXA Asia de 2017 à 2018. De 2018 à 2019, Doina Palici-
Chehab est présidente exécutive d'AXA Corporate Solutions, d'AXA ART et d'AXA Matrix Risk Consultants. De 2019 à 2022, elle assure le
rôle de Chief Integration Officer à la suite de l'acquisition du Groupe XL. Depuis 2022, Doina Palici-Chehab a pris sa retraite et n’exerce plus
de fonctions opérationnelles, mais conserve certains mandats au sein du groupe AXA (AXA Konzern AG et XL Insurance Company SE), étant
précisé qu’elle a choisi de mettre fin à ceux qu’elle exerçait au sein d’entités actives dans le domaine de la réassurance (XL Bermuda et XL
Group). Doina Palici-Chehab a par ailleurs représenté les salariés actionnaires au sein du conseil d’administration d’AXA jusqu’en 2020.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 47

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| BRUNO PFISTER ADMINISTRATEUR PRÉSIDENT DU COMITÉ DES COMPTES ET DE L’AUDIT Membre du comité stratégique, du comité des risques, du comité des nominations et des rémunérations et du comité de gestion de crise
Date de première nomination : 27 avril 2016 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2027 | Suisse – Âge : 66 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Président du conseil d’administration d’iAccess Partners AG (Suisse)
• Président du conseil d’administration d’Assura (Suisse)
• Administrateur de l’Akademie Dialog Santé AG (Suisse)
• Administrateur d’Evulpo AG (Suisse)
• Administrateur de Koyo Capital AG (Suisse)
• Senior Advisor de Lookthrough SA (Suisse)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Président du conseil d’administration d’Urban Connect AG (Suisse)
• Président du conseil d’administration d’Assepro AG (Suisse)
• Président du conseil d’administration de Crédit Suisse Asset Management (Switzerland) Ltd (Suisse) (1)
• Président du conseil d’administration de Quintet Private Bank (Switzerland) AG (Suisse)
De nationalité suisse, Bruno Pfister, avocat admis au barreau de Genève et diplômé d’un MBA de l’UCLA Anderson School of Management, a
été, de décembre 2014 à septembre 2019, président du conseil d’administration de Rothschild & Co Bank AG. Il a notamment été
vice‑président de l’Association Suisse d’Assurances, directeur général et président du directoire du groupe Swiss Life AG, membre du comité
exécutif de la division Crédit Suisse Banking ainsi que directeur financier et membre du comité exécutif du groupe LGT AG.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

48 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| PIETRO SANTORO ADMINISTRATEUR REPRÉSENTANT LES SALARIÉS Membre du comité de développement durable
Date de première nomination : 18 mai 2022 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Allemand et Italien – Âge : 47 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Non | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Manager General Services – SCOR Reinsurance Germany (Allemagne)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• N/A
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• N/A
De nationalités allemande et italienne, Pietro Santoro a débuté sa carrière chez Wacker Chemie AG, au sein du département de la
comptabilité financière et du contrôle de gestion, après avoir terminé son apprentissage en tant que commercial industriel. Il a rejoint
SCOR SE en 2002 en tant qu’acheteur (Manager General Services), au sein du département des services généraux. Depuis 2013, il est
membre du comité commun des sociétés européennes du groupe SCOR (CCSE) et, depuis 2014, il est membre du comité d’entreprise de la
succursale allemande dont il est devenu le président en 2019.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 49

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| HOLDING MALAKOFF HUMANIS REPRÉSENTÉE PAR THOMAS SAUNIER ADMINISTRATEUR Membre du comité stratégique
Date de première nomination : 27 avril 2017 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Français – Âge : 59 Malakoff Humanis 21, rue Laffitte 75317 Paris Cedex 09, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 25 %

FONCTION PRINCIPALE
• Directeur général du groupe Malakoff Humanis (France)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Directeur général de Holding Malakoff Humanis (France)
• Représentant permanent de Malakoff Humanis Prévoyance au conseil d’administration d’OPPCI Vivaldi (France)
• Représentant permanent de Malakoff Humanis Prévoyance et membre du comité consultatif de MH Puccini (France)
• Directeur général de SGAM Malakoff Humanis (France)
• Directeur général de Malakoff Humanis Prévoyance (France)
• Directeur général de Malakoff Humanis Agirc-Arrco (France)
• Directeur général de Malakoff Humanis International Agirc-Arrco (France)
• Directeur général de l’association sommitale Malakoff Humanis (France)
• Directeur général de l’association de Moyens Assurance de Personnes (France)
• Directeur général de l’association de Moyens Retraite Complémentaire (France)
• Dirigeant opérationnel de Malakoff Humanis Mutuelle (France)
• Administrateur de la fondation Malakoff Humanis Handicap (France)
• Administrateur de la fondation Médéric Alzheimer (France)
• Administrateur de la fondation Gustave Roussy (France)
• Membre du conseil de surveillance de la SAS Unofi (France)
• Administrateur de Unofi Assurances (France)
• Administrateur de Cancer@work (France)
• Vice-président du conseil d’administration de HCR Bien-Être (France)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Dirigeant opérationnel de la MHN, Malakoff Humanis Nationale (France)
• Président de la fondation Malakoff Humanis Handicap (France)
• Dirigeant opérationnel d’Énergie Mutuelle (France)
• Directeur général de l’UGM Agilis (France)
• Directeur général de Malakoff Humanis groupement assurantiel de protection sociale (France)
• Directeur général de Malakoff Humanis Innovation Santé (France)
• Directeur général de la Caisse Mutuelle Assurances sur la Vie « CMAV » (France)
• Directeur général de l’Institution Nationale de Prévoyance des Représentants « INPR » (France)
• Directeur général de Capreval (France)
De nationalité française, Thomas Saunier est diplômé de l’École polytechnique, de l’ENSAE et de l’Institut des actuaires français. Directeur de
l’actuariat, puis du pilotage et du contrôle de gestion de CNP Assurances de 2000 à 2003, Thomas Saunier a passé plus de 10 ans chez
Generali France dont il a d’abord été directeur général adjoint en charge des produits, des opérations, des systèmes d’information et des
finances. En 2005, il a été promu directeur général en charge du marché des particuliers, de l’IT et des services, avant de prendre en 2011, la
responsabilité des marchés des entreprises, des professionnels et des particuliers. Nommé au sein du groupe Malakoff Médéric dans un
environnement marqué, pour tous les acteurs de la protection sociale, par des enjeux sans précédent tant dans la gestion de la retraite
complémentaire que dans le développement des activités d’assurance de personnes, il a pris ses fonctions au sein du groupe Malakoff
Médéric le 1 er juin 2016. À la suite du rapprochement des groupes Humanis et Malakoff Médéric, Thomas Saunier est devenu, au 1 er janvier
2019, directeur général du groupe Malakoff Médéric Humanis, désormais dénommé groupe Malakoff Humanis.

50 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| FIELDS WICKER-MIURIN ADMINISTRATRICE Membre du comité stratégique, du comité des risques, du comité des nominations et des rémunérations et du comité de développement durable
Date de première nomination : 25 avril 2013 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2028 | Américaine et Britannique – Âge : 67 British Equestrian Equestrian House Abbey Park | Stareton Warwickshire, CV8 2RH Royaume-Uni
Indépendance : Non | Taux d’assiduité au conseil : 100 %

FONCTION PRINCIPALE
• Présidente de la fédération équestre britannique (Royaume-Uni)
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Vice-présidente du Royal College of Art (Royaume-Uni)
• Administratrice de Monzo Bank Ltd (Royaume-Uni)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Administratrice référente d'Aquis Exchange plc (Royaume-Uni) (1)
• Administratrice de Prudential plc (Royaume-Uni) (1)
• Administratrice de BNP Paribas (France) (1)
• Membre du conseil d’administration du département Digital, Culture, Médias et Sport du gouvernement britannique (Royaume-Uni)
De nationalités américaine et britannique, Fields Wicker-Miurin a étudié en France, à l’Institut d’études politiques de Paris, aux États-Unis et
en Italie. Elle est diplômée de l’Université de Virginia (BA) et de la School of Advanced International Studies, Johns Hopkins University (MA).
Fields Wicker-Miurin a commencé sa carrière dans la banque avant de rejoindre en tant qu’associée senior le groupe Strategic Planning
Associates (devenu Oliver Wyman Consulting), où elle était la principale conseillère du Lloyd’s of London. En 1994, elle est nommée directrice
financière et directrice de la stratégie du London Stock Exchange dont elle conduit la restructuration complète, aussi bien stratégiquement
que structurellement. Elle a été membre du Nasdaq Technology Advisory Council et conseillère auprès du Parlement européen sur
l’harmonisation des marchés financiers. En 2002, elle a été l’un des fondateurs de la société Leaders’ Quest, une entreprise sociale qui
travaille avec des leaders du monde entier et de tous les secteurs souhaitant faire une différence positive et responsable grâce à leur
leadership. En 2007, elle a été faite officier de l’Ordre de l’Empire britannique et en 2011, elle a été faite Fellow du King’s College de
Londres. Elle est présidente de la fédération équestre britannique, vice-présidente du Royal College of Art à Londres et administratrice et
présidente du comité des rémunérations de Monzo Bank Group Holding à Londres.

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 51

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| JACQUES AIGRAIN CENSEUR Membre du comité stratégique, du comité des comptes et de l'audit et du comité des risques
Date de première nomination : 29 avril 2025 | Date de fin de mandat : assemblée générale de 2026 | Suisse et Français – Âge : 71 SCOR SE 5, avenue Kléber 75116 Paris, France
Indépendance : Oui | Taux d’assiduité au conseil : 83 %

FONCTION PRINCIPAL E
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS DU GROUPE
• N/A
MANDATS ET FONCTIONS DANS LES SOCIÉTÉS EXTÉRIEURES AU GROUPE
• Président du conseil d'administration de Tradeweb Markets (États-Unis) (1)
• Président du conseil d'administration de LyondellBasell NV (États-Unis) (1)
• Administrateur de Clearwater Analytics (États-Unis) (1) (2)
MANDATS ARRIVÉS À ÉCHÉANCE AU COURS DES CINQ DERNIÈRES ANNÉES
• Administrateur de LSEG Ldt (Royaume-Uni)
• Administrateur de WPP Plc (Royaume-Uni)
De nationalités suisse et française, Jacques Aigrain est titulaire d'un doctorat en économie de l'Université Panthéon-Sorbonne et d'un master
en économie de l'Université Paris Dauphine – PSL. Il possède près de 30 ans d'expertise et de compétence en matière de direction dans le
secteur des services financiers, dont neuf ans chez Swiss Re, notamment en tant que directeur général, et 20 ans dans des rôles de direction
au sein de J.P. Morgan Chase & Co. à New York, Londres et Paris, et Président de LCH Clearnet Group Ltd. Il a été administrateur au sein de
Swiss International Airlines AG (2001-2016), Lufthansa AG (2007-2014), Resolution Life (2011-2014), LSEG Ltd (2013-2022) et WPP Plc
(2013-2022). Il occupe actuellement des mandats clés au sein de conseils d'administration, notamment en tant que président non exécutif du
conseil d'administration de LyondellBasell NV, président non exécutif de Tradeweb Markets et administrateur de Clearwater Analytics (2).

(1) Sociétés dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé ou régulé.
(2) Le mandat au sein de la Société Clearwater Analytics prendra fin lors de la réalisation de l'acquisition de celle-ci, laquelle est prévue lors du premier semestre
2026.

52 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| Informations personnelles | Position au sein du conseil | Participation à des comités du conseil
Âge | Sexe | Nationalité | Nombre d’actions | Nombre de mandats dans des sociétés cotées (hors SCOR SE) | Indépen- dance | Date initiale de nomination | Échéance du mandat | Ancien- neté au conseil
Fabrice BRÉGIER (président) | 64 | Homme | Française | 2 707 | 2 | Oui | 26 avril 2019 | 2028 | 6 ans | • Président du comité stratégique • Président du comité de gestion de crise • Membre du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité des risques
Augustin DE ROMANET (vice-président) | 64 | Homme | Française | 3 910 | 1 | Oui | 30 avril 2015 | 2026 | 10 ans | • Président du comité de développement durable • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité de gestion de crise
Thierry LÉGER | 59 | Homme | Française et suisse | 68 720 | 0 | Non | 25 mai 2023 | 2026 | 2 ans | • Membre du comité stratégique
Marc BÜKER (administrateur représentant les salariés) | 58 | Homme | Française et turque | 11 080 | 0 | Non | 18 mai 2022 | 2028 | 3 ans | • Membre du comité des nominations et des rémunérations
Diane C Ô T É | 62 | Femme | Canadienne | 213 | 1 | Oui | 29 avril 2025 | 2027 | < 1 an | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l'audit • Membre du comité des risques • Membre du comité de développement durable
Adrien COURET | 42 | Homme | Française | 2 353 | 0 | Oui | 6 novembre 2020 | 2026 | 5 ans | • Président du comité des risques • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité des nominations et des rémunérations • Membre du comité de gestion de crise
Martine GEROW | 65 | Femme | Française et américaine | 1 217 | 1 | Oui | 8 novembre 2022 | 2028 | 3 ans | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité de développement durable
Patricia LACOSTE | 64 | Femme | Française | 3 421 | 1 | Oui | 30 juin 2021 | 2027 | 4 ans | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité des nominations et des rémunérations • Membre du comité de développement durable
Vanessa MARQUETTE | 54 | Femme | Belge | 3 910 | 0 | Oui | 30 avril 2015 | 2026 | 10 ans | • Présidente du comité des nominations et des rémunérations • Membre du comité stratégique • Membre du comité des risques • Membre du comité de développement durable • Membre du comité de gestion de crise
Doina PALICI-CHEHAB | 68 | Femme | Française et allemande | 213 | 0 | Oui | 29 avril 2025 | 2028 | < 1 an | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l'audit • Membre du comité des risques • Membre du comité des nominations et des rémunérations
Bruno PFISTER | 66 | Homme | Suisse | 3 600 | 0 | Oui | 27 avril 2016 | 2027 | 9 ans | • Président du comité des comptes et de l’audit • Membre du comité stratégique • Membre du comité des risques • Membre du comité des nominations et des rémunérations • Membre du comité de gestion de crise
Pietro SANTORO (administrateur représentant les salariés) | 47 | Homme | Allemande et italienne | 150 | 0 | Non | 18 mai 2022 | 2028 | 3 ans | • Membre du comité de développement durable
Holding Malakoff Humanis, représentée par Thomas SAUNIER | 59 | Homme | Française | 5 484 767 | 0 | Oui | 27 avril 2017 | 2026 | 8 ans | • Membre du comité stratégique
Fields WICKER-MIURIN | 67 | Femme | Américaine et britannique | 4 692 | 0 | Non | 25 avril 2013 | 2028 | 12 ans | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des risques • Membre du comité des nominations et des rémunérations • Membre du comité de développement durable
Jacques AIGRAIN, censeur | 71 | Homme | Suisse et française | 119 | 3 | Oui | 29 avril 2025 | 2026 | < 1 an | • Membre du comité stratégique • Membre du comité des comptes et de l'audit • Membre du comité des risques

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 53

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

A u 31 déce mb re 2025, les comp étences représentées au sein du conseil d’administration figurent ci-dessous :

| Connaissance du marché de l’assurance et de la réassurance | Marchés financiers | Stratégie de SCOR et modèle économique | Gouvernance | Comptabilité, analyse financière et actuarielle | Exigences législatives et réglementaires applicables aux entreprises d’assurance et de réassurance | Gestion des risques | Innovation, Technologies et digital | Prise en compte des enjeux RSE en matière environnementale | Prise en compte des enjeux RSE en matière sociale
Fabrice BRÉGIER (président) |  |  | ● ■ | ● ■ | ● ■ |  | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■
Augustin DE ROMANET (vice-président) | ● | ● ■ | ● | ● ■ | ● ■ | ● | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■
Thierry LÉGER | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■
Marc BÜKER (administrateur représentant les salariés) | ● ■ |  | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ |  |  |
Diane CÔTÉ | ● ■ | ● ■ |  | ● ■ | ● ■ |  | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■
Adrien COURET | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ |  | ● ■ |
Martine GEROW |  | ■ |  | ■ | ■ |  | ■ |  | ■ | ■
Patricia LACOSTE | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ■ |  |  |  |  | ■ | ■
Vanessa MARQUETTE | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ |  | ● ■ | ● ■ |  |  | ● ■
Doina PALICI-CHEHAB | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ■
Bruno PFISTER | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ● ■ | ■ |  | ■
Pietro SANTORO (administrateur représentant les salariés) | ● | ● ■ | ● | ● | ● ■ |  |  |  | ● ■ | ●
Holding Malakoff Humanis, représentée par Thomas SAUNIER | ■ | ■ | ■ | ■ |  |  |  | ■ |  | ■
Fields WICKER-MIURIN | ● | ■ | ● | ■ |  |  | ● |  | ● | ●
Jacques AIGRAIN, censeur | ■ | ■ | ■ | ■ | ■ | ● | ■ | ■ | ● | ●
TOTAL | 13 | 13 | 13 | 15 | 11 | 8 | 12 | 8 | 11 | 13
● Connaissances théoriques ■ Connaissances pratiques acquises dans le cadre de fonctions opérationnelles

Connaissance du marché de l’assurance et de la réassurance | 10 |
9 |
Marchés financiers | 7 |
13 |
Stratégie de SCOR et modèle économique | 10 |
9 |
Gouvernance | 8 |
14 |
Comptabilité, analyse financière et actuarielle | 8 |
11 |
Exigences législatives et réglementaires applicables aux entreprises d’assurance et de réassurance | 5 |
6 |
Gestion des risques | 8 |
10 |
Innovation, Technologies et digital | 3 |
8 |
Prise en compte des enjeux RSE en matière environnementale | 7 |
9 |
Prise en compte des enjeux RSE en matière sociale | 6 |
10 |
Connaissances théoriques Connaissances pratiques acquises dans le cadre de fonctions opérationnelles

54 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.3.2. COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Nombre d’administrateurs
Le conseil d’administration est composé de 9 à 18 membres.
Conformément aux dispositions législatives et réglementaires en
vigueur, ainsi qu’aux statuts de la Société, les administrateurs
peuvent être des personnes physiques ou morales, étant précisé
que les personnes morales sont tenues de désigner un représentant
permanent, personne physique.
Aux termes de l’article L. 225-20 du code de commerce, le
représentant permanent d’une personne morale est soumis aux
mêmes conditions, obligations et responsabilités civiles et pénales
que s’il était administrateur en son nom propre, nonobstant la
responsabilité solidaire de la personne morale qu’il représente.
Le président est choisi parmi les administrateurs personnes physiques.
Au 31 décembre 2025, le conseil d’administration de SCOR SE compte
15 membres, dont 14 personnes physiques et 1 personne morale.
Principes de composition et politique
de diversité
La composition du conseil d’administration obéit aux principes
suivants :
• application des règles de bonne gouvernance ;
• nombre adéquat d’administrateurs afin de permettre une forte
participation individuelle ;
• majorité d’administrateurs indépendants ;
• diversité des compétences ;
• expérience professionnelle ;
• diversité de nationalités ; et
• proportion él evée de femmes administrateurs.
Au 31 décembre 2025, le conseil d’administration est composé pour :

83,3 % |  | 60 % |  | 64 % |  | 50 %

D’ADMINISTRATEURS
INDÉPENDANTS
(hors administrateurs
représentant les salariés
et censeur)
À la date de ce document, la part
d'administrateurs indépendants
dans les comités est la suivante :
• 83,3 % au sein du comité
stratégique ;
• 100 % au sein du comité
des comptes et de l'audit ;
• 85,7 % au sein du comité
des risques ;
• 71,4 % au sein du comité
des nominations et des
rémunérations ;
• 71,4 % au sein du comité
de développement durable ;
• 100 % au sein du comité
de gestion de crise.
D’ADMINISTRATEURS AYANT
UNE EXPÉRIENCE
OPÉRATIONNELLE
DANS L’ASSURANCE
OU LA RÉASSURANCE
Les administrateurs ne travaillant
pas dans l’assurance ou la
réassurance exercent leurs
activités professionnelles
dans différents domaines,
dont l’éducation, l’hôtellerie,
le secteur bancaire et financier,
ou encore le conseil juridique.
D’ADMINISTRATEURS AYANT
UNE NATIONALITÉ ÉTRANGÈRE
Neuf nationalités sont
représentées au sein du conseil :
française, américaine,
canadienne, anglaise, allemande,
belge, italienne, suisse et turque.
DE FEMMES
(hors administrateurs
représentant les salariés
et censeur)
La composition du conseil
est conforme aux dispositions
législatives et réglementaires,
et aux meilleures pratiques
en matière de diversité.
La représentation des hommes
et des femmes est ainsi
parfaitement équilibrée parmi
les administrateurs élus par
les actionnaires sur proposition
du conseil.
La part de femmes est de 40%
si l’on inclut les administrateurs
élus par les salariés ainsi que
le censeur.
La composition du conseil est équilibrée. Au-delà de la parité
hommes-femmes, le conseil comprend des administrateurs d’âges
variés : la moyenne d'âge au sein du conseil est de 61 ans.
L’ancienneté des administrateurs s'étale de quelques années pour
les plus récents, à plus de 10 ans pour les plus anciens.
Neuf nationalités sont représentées, ce qui permet au conseil
d’embrasser plus aisément les problématiques internationales
auxquelles un groupe tel que SCOR, qui opère dans de nombreuses
juridictions, est confronté.
Enfin, le conseil s'assure également que les administrateurs
possèdent des compétences, théoriques ou pratiques, variées et
complémentaires, afin de garantir des débats riches et de qualité,
dans le but d'améliorer la prise de décision.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 55

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Administrateurs représentant les salariés
Deux administrateurs représentant les salariés sont élus par le
personnel de la Société et de ses filiales directes et indirectes dont
le siège social est situé en France.
Conformément aux dispositions législatives et réglementaires
applicables, ainsi qu’aux statuts de la Société, l’un d’eux appartient à
la catégorie des « cadres » et l’autre à la catégorie des « non-cadres ».
La Société n’est pas soumise à l’obligation de mixité au sein du
collège des administrateurs représentant les salariés.
Les deux administrateurs représentant les salariés ont été réélus en
mars 2025. Leurs mandats ont pris effet à partir de la date de
l'assemblée générale de 2025 pour une durée de trois ans.
Modifications intervenues dans la composition du conseil d’administration en cours d’année

Membres du conseil d'administration | Première nomination | Renouvellement | Départ
Fabrice Brégier | 26 avril 2019 | 29 avril 2025 | -
Jacques Aigrain | 29 avril 2025 | - | -
Marc Büker | 18 mai 2022 | 29 avril 2025 | -
Diane Côté | 29 avril 2025 | - | -
Martine Gerow | 8 novembre 2022 | 29 avril 2025 | -
Doina Palici-Chehab | 29 avril 2025 | - | -
Pietro Santoro | 18 mai 2022 | 29 avril 2025 | -
Natacha Valla | 16 juin 2020 | 18 mai 2022 | 29 avril 2025
Zhen Wang | 26 avril 2018 | 25 mai 2023 | 29 avril 2025
Fields Wicker-Miurin | 25 avril 2013 | 29 avril 2025 | -

Durée des mandats
Les statuts de SCOR SE fixent à trois ans la durée du mandat des
administrateurs.
Par exception, et afin de permettre l’échelonnement des mandats,
l’assemblée générale ordinaire peut ramener cette durée à un ou
deux ans.
Les statuts de SCOR SE fixent à 77 ans la limite d’âge pour
l’exercice des fonctions d’administrateur ou de représentant
permanent d’un administrateur personne morale. Si un
administrateur en fonction vient à dépasser cette limite d’âge, son
mandat se poursuit jusqu’au terme.
En outre, nul ne peut être nommé président s’il est âgé de plus de
72 ans. Lorsque le président en fonction atteint cette limite d’âge, il
est réputé démissionnaire d’office à l’issue de la prochaine
assemblée générale ordinaire annuelle.
À l’exception des administrateurs représentant les salariés, les
administrateurs sont élus par les actionnaires et leurs mandats se
poursuivent jusqu’à leur terme, ou jusqu’à leur démission, décès ou
révocation par les actionnaires.
Dans certains cas, et notamment à la suite du décès ou de la
démission d’un administrateur, ou pour permettre la nomination
d’un nouveau président à la suite du décès, de la démission ou de
la révocation du président en fonction, le conseil d’administration
peut procéder à des nominations provisoires entre deux
assemblées. Ces nominations sont soumises à ratification à la
prochaine assemblée générale ordinaire.
Les administrateurs doivent respecter les dispositions législatives et
réglementaires en vigueur ainsi que les statuts de SCOR SE, faute
de quoi ils engagent leur responsabilité individuellement ou
solidairement avec d’autres administrateurs.
Par ailleurs, en rejoignant le conseil, les administrateurs s’engagent
à respecter les dispositions du règlement intérieur du conseil
d’administration.
Procédure de sélection des administrateurs
Le comité des nominations et des rémunérations conduit les
travaux relatifs à l’évolution de la composition du conseil
d'administration, et élabore les plans de succession du président du
conseil et des présidents de ses comités.
Il rend compte de ses travaux au conseil d’administration.
Dans ce cadre, le comité des nominations et des rémunérations est
notamment en charge de la procédure de sélection des nouveaux
administrateurs et censeurs.
Il identifie les personnalités aptes à exercer ces fonctions, et
recommande leur candidature au conseil d’administration.
Sont notamment pris en compte les connaissances, compétences,
expérience professionnelle, expertise, nationalité, honorabilité, âge
et indépendance des candidats potentiels.
Le comité veille également à ce que les candidats soient en mesure
d’œuvrer de manière objective, critique et indépendante.
Il s'assure qu’ils disposent du temps nécessaire à l’exercice de leur
mandat, au regard notamment des autres fonctions (électives ou
non) qu’ils exercent par ailleurs.
A cet égard, sur recommandation du comité, le conseil a choisi de
proposer à l'assemblée générale 2025 la nomination de Jacques
Aigrain en qualité de censeur compte tenu du nombre des mandats
qu'il exerçait déjà par ailleurs, qui ne lui permettaient pas de
satisfaire les exigences de certains investisseurs et de certaines
agences de conseil en votes en matière de cumul de mandats.
Le comité et le conseil n'envisagent la nomination de censeurs que
dans ce type de circonstances, pour permettre au conseil de
bénéficier immédiatement de l'apport de personnalités ayant déjà
des engagements externes.
Le comité des nominations et des rémunérations peut s'appuyer sur
des conseils externes pour l'identification et la sélection de candidats.

56 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Le comité travaille notamment avec le cabinet international de
recrutements Egon Zehnder, qui avait mené à bien une première
recherche ayant conduit à la nomination de Diane Côté et de Doina
Palici-Chehab lors de l'assemblée générale de 2025.
Anticipant les départs d'administrateurs appelés à perdre leur
indépendance dans les prochaines années, le comité des nominations
et des rémunérations a de nouveau mandaté Egon Zehnder pour
rechercher des candidats répondant aux critères suivants :
• le premie r serait une personnalité reconnue du monde des
affaires, et du secteur de l'assurance en particulier ; et
• le second serait un juriste, avec une connaissance approfondie du
droit des affaires.
Tous deux devraient en outre :
• être indépendants ; et
• pouvoir rester administrateur pour au moins 6 ans compte tenu
notamment de la limite d’âge.
Leur sexe et leur nationalité seraient en revanche indifférents, la
composition du conseil restant en tout état de cause suffisamment
équilibrée.
Egon Zenhder a établi des listes de personnalités susceptibles de
correspondre aux profils recherchés. Le comité a sélectionné
certains candidats potentiels, dont Egon Zehnder s’est assuré de la
disponibilité et de l’intérêt, et a établi les profils détaillés.
Les candidats ont été reçus par le président du conseil
d’administration, Fabrice Brégier, la présidente du comité des
nominations et des rémunérations, Vanessa Marquette, et le
directeur général, Thierry Léger.
A l’issue de ces entretiens, les candidats retenus ont été présentés
au comité des nominations et des rémunérations, qui a décidé à
l’unanimité de recommander leurs candidatures au conseil
d'administration.
En conséquence, le conseil propose que :
• Jean-François Lequoy rejoigne le conseil d'administration lors de
l'assemblée générale de 2026, pour un premier mandat de trois
ans ; et
• Antoine Vignial rejoigne le conseil d'administration lors de
l'assemblée générale de 2027, là encore pour un premier mandat
de trois ans.
Tous deux seraient indépendants.
Propositions à l'assemblée générale
Les mandats de cinq administrateurs ainsi que celui du censeur
prendront fin à l’issue de la prochaine assemblée générale.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a décidé à l’unanimité de
proposer et de recommander aux actionnaires :
• le renouvellement pour 3 ans des mandats d'Adrien Couret et de
Thierry Léger ;
• le renouvellement pour 1 an des mandats de Vanessa Marquette
et d'Augustin de Romanet, après quoi ils ne seront plus
considérés comme indépendants pour avoir siégé 12 ans au sein
du conseil d'administration ; et
• la nomination de Jacques Aigrain en qualité d'administrateur
pour 3 ans en remplacement de Holding Malakoff Humanis.
Holding Malakoff Humanis, représentée par Thomas Saunier, ne
sollicite pas le renouvellement de son mandat, anticipant un
manque de disponibilité.
Jacques Aigrain quant à lui avait été nommé censeur lors de
l'assemblée générale 2025 en raison du nombre de ses
engagements externes. Il n'en a pas moins été disponible, engagé
au service de SCOR, et assidu aux réunions du conseil.
Son mandat au sein de la Société Clearwater Analytics prendra fin
au premier semestre 2026.
2.1.3.3. FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Règlement intérieur
du conseil d’administration
Lors de sa séance du 31 mars 2004, le conseil d’administration de
la Société a adopté un règlement intérieur afin de renforcer ou
préciser ses règles de fonctionnement. Ce règlement intérieur a été
amendé par décisions successives du conseil d’administration. La
version actuellement en vigueur peut être consultée sur le site
internet de la Société (www.scor.com).
Les principales dispositions de ce règlement intérieur sont reprises
ci-dessous.
Fonctionnement et missions
du conseil d’administration de la Société
Le conseil d’administration de la Société détermine les orientations
stratégiques de l’activité de la Société et veille à leur mise en
œuvre, conformément à son intérêt social, en considérant les
enjeux sociaux et environnementaux de son activité. Dans le cadre
de sa mission, le conseil d’administration détermine régulièrement
les orientations stratégiques pluriannuelles et les plans d’action en
matière environnementale en prenant en compte les enjeux
climatiques. Sous réserve des pouvoirs expressément attribués à
l'assemblée générale des actionnaires et dans la limite de l’objet
social, il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de
la Société et règle, par ses délibérations, les affaires qui la
concernent. Il veille à la gestion saine et prudente de la Société. Il
examine régulièrement les opportunités et les principaux risques
tels que les risques financiers, juridiques, opérationnels, sociaux,
sociétaux et environnementaux ainsi que les mesures prises en
conséquence. Il détermine également les objectifs de mixité au sein
des instances dirigeantes. À cette fin, le conseil d’administration
reçoit toutes les informations nécessaires à l’accomplissement de sa
mission notamment de la part des dirigeants mandataires sociaux
exécutifs. La direction générale l’informe chaque trimestre de la
situation financière, de la trésorerie ainsi que des engagements de
la Société. Le conseil est informé de l’évolution des marchés, de
l’environnement concurrentiel et des principaux enjeux y compris
dans le domaine de la responsabilité sociale et environnementale
de la Société. Sur proposition de la direction générale, le conseil
d’administration détermine des orientations stratégiques pluriannuelles
en matière de responsabilité sociale et environnementale. Il prend en
compte l’évaluation interne des risques et de la solvabilité lorsqu’il
se prononce sur un sujet susceptible d’affecter significativement la
Société. Il procède, en outre, aux vérifications et contrôles qu’il juge
opportuns.
Il se réunit au minimum quatre fois par an. Conformément à la loi, il
arrête les comptes, propose le dividende, décide des investissements
et de la politique financière. Il examine et décide les opérations
importantes, éventuellement après étude au sein d’un comité ad hoc.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 57

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Au-delà des cas prévus par la loi, certaines opérations nécessitent
l’autorisation préalable du conseil :
• toute opération majeure de croissance organique ou de
restructuration interne ;
• toute opération significative en dehors de la stratégie annoncée
par le Groupe ;
• toute opération d’investissement, d’acquisition, de cession, de
fusion, d’augmentation de capital ou d’apport d’actifs dont le
montant unitaire dépasse cinquante millions d’euros (50 millions
d’euros) ; étant précisé que, par exception, les opérations portant
sur des investissements de SCOR (invested assets), hors actifs
immobiliers et participations de type private equity, ne
nécessitent pas d’autorisation préalable du conseil.
En outre, tout projet de cession portant, en une ou plusieurs
opérations, sur la moitié au moins des actifs de la Société sur les
deux derniers exercices doit être soumis à l’assemblée générale des
actionnaires.
Outre les responsabilités et missions du conseil définies par les lois
et les réglementations applicables, celles-ci sont précisées dans les
statuts de SCOR SE.
Indépendance des administrateurs

| Critères d’indépendance au regard du règlement intérieur du conseil d’administration de SCOR SE |  | Appréciation de l’indépendance des administrateurs par le conseil d’administration, sur proposition du comité des nominations et des rémunérations au 31 décembre 2025
1 | Ne pas être salarié ou exercer des fonctions de dirigeant mandataire social exécutif au sein de SCOR SE, ni être salarié ou administrateur, ou dirigeant mandataire social exécutif d’une société que SCOR SE consolide et ne pas l’avoir été au cours des cinq années précédentes ; |  | Le conseil d’administration a constaté que Thierry Léger, Marc Büker et Pietro Santoro ne pouvaient être qualifiés d’indépendants. En effet, Thierry Léger est directeur général de SCOR SE depuis sa prise de fonction le 1 er mai 2023. Marc Büker et Pietro Santoro sont salariés de la Société.
2 | Ne pas avoir perçu de SCOR SE, sous quelque forme que ce soit, à l’exception de la rémunération perçue en tant qu’administrateur ou en tant que président du conseil d'administration, une rémunération d’un montant supérieur à 100 000 euros au cours des cinq dernières années ; |  | Le conseil d’administration a vérifié que les administrateurs de SCOR SE n’avaient pas perçu, sous quelque forme que ce soit, à l’exception de la rémunération perçue en tant qu’administrateur ou en tant que président du conseil d'administration, une rémunération d’un montant supérieur à 100 000 euros au cours des cinq dernières années. À ce titre, le conseil d’administration a constaté que Thierry Léger, Marc Büker et Pietro Santoro avaient perçu une rémunération supérieure à 100 000 euros au cours des cinq dernières années, au titre de leurs fonctions respectives de dirigeant mandataire social et de salariés du Groupe. Aucun autre administrateur n’a perçu une telle rémunération de la part du Groupe.
3 | Ne pas être dirigeant mandataire social exécutif d’une société dans laquelle SCOR SE détient directement ou indirectement un mandat d’administrateur ou dans laquelle un salarié désigné en tant que tel ou un dirigeant mandataire social exécutif de SCOR (actuel ou l’ayant été depuis moins de cinq ans) détient un mandat d’administrateur ; |  | Le conseil d’administration s’est assuré qu’aucun administrateur de SCOR SE n’exerçait un mandat social exécutif dans une société dans laquelle SCOR SE détiendrait directement ou indirectement un mandat d’administrateur ou dans laquelle un salarié désigné en tant que tel ou un dirigeant mandataire social exécutif de SCOR SE (actuel ou l’ayant été depuis moins de cinq ans) détiendrait un mandat d’administrateur.
4 | Ne pas être client, fournisseur, banquier d’affaires, banquier de financement, ou conseil (ou être lié directement ou indirectement à ces personnes) significatif de SCOR SE ou de son groupe (le « Groupe ») ou pour lequel SCOR SE ou son Groupe représente une part significative de l’activité. Sur le plan quantitatif, une relation d’affaires est considérée comme significative si elle dépasse un montant annuel égal à 5 % du chiffre d’affaires consolidé de SCOR SE, ou du chiffre d’affaires, consolidé le cas échéant, de l’administrateur ou de la société auquel il est lié. Sur le plan qualitatif, les critères suivants sont notamment pris en compte pour qualifier une relation d’affaires de significative : durée et continuité, dépendance économique, exclusivité. L’appréciation du caractère significatif ou non de la relation entretenue avec SCOR SE ou son Groupe doit être débattue par le conseil sur le rapport du comité des nominations et des rémunérations ; |  | À l’exception des sociétés listées ci-dessous avec lesquelles SCOR SE entretient des relations d’affaires, le conseil a constaté qu’il n’existe pas de relations d’affaires entre SCOR SE et des sociétés auxquelles les administrateurs de SCOR SE sont directement ou indirectement liés : • Fabrice Brégier, administrateur d’Engie ; • Diane Côté, administratrice de Société Générale ; • Adrien Couret, directeur général du groupe Aéma et président du conseil d’administration d’Ofi Invest ; • Martine Gerow, directrice financière d’Accor ; • Patricia Lacoste, présidente et directrice générale de Société Centrale Prévoir et administratrice d'Ayvens ; • Thomas Saunier, directeur général du groupe Malakoff Humanis. Il a constaté qu’aucune de ces sociétés ne réalisait avec SCOR SE un chiffre d’affaires supérieur au plafond indiqué dans le règlement intérieur du conseil d’administration de SCOR SE et que le lien d’affaires n’était significatif ni pour SCOR SE ni pour la société tierce avec laquelle SCOR SE entretenait des relations d’affaires. Le conseil d’administration a, lors de son analyse, également pris en considération les critères de la durée, de la continuité, de la dépendance économique et de l’exclusivité des relations d’affaires. À la connaissance de SCOR SE, il n’existe pas d’autres liens directs ou indirects entre les administrateurs de SCOR SE et des tiers entretenant une relation d’affaires significative avec la Société ou encore de dépendance économique. Le conseil d’administration a confirmé que les liens d’affaires directs ou indirects entretenus entre les administrateurs et SCOR SE ne remettaient pas en cause leur indépendance ni sur le plan quantitatif, ni sur le plan qualitatif.

58 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

| Critères d’indépendance au regard du règlement intérieur du conseil d’administration de SCOR SE |  | Appréciation de l’indépendance des administrateurs par le conseil d’administration, sur proposition du comité des nominations et des rémunérations au 31 décembre 2025
5 | Ne pas avoir de lien familial proche avec un mandataire social de SCOR SE ; |  | Le conseil d'administration a confirmé qu'aucun administrateur n'avait de lien familial proche avec un mandataire social de SCOR SE.
6 | Ne pas avoir été commissaire aux comptes de la Société au cours des cinq années précédentes ; |  | Le conseil d’administration a confirmé qu’aucun administrateur n’avait été commissaire aux comptes de SCOR SE au cours des cinq dernières années.
7 | Ne pas être administrateur de SCOR SE depuis plus de 12 ans (la perte de la qualité d’administrateur indépendant au titre de ce critère intervient à la date des 12 ans) ; |  | Le conseil d’administration a constaté que Fields Wicker-Miurin est administrateur de la Société depuis le 25 avril 2013 et qu'à ce titre elle ne peut plus être considérée comme indépendante.
8 | Ne pas représenter un actionnaire important de la Société, étant précisé que : • un actionnaire est réputé important dès lors qu’il détient plus de 5 % du capital ou des droits de vote (calculs effectués en consolidant ses différentes participations) ; • en deçà de ce seuil, le conseil, sur rapport du comité des nominations et des rémunérations, s’interroge systématiquement sur la qualification d’administrateur indépendant en tenant compte de la composition du capital de la Société et de l’existence d’un conflit d’intérêts potentiel. |  | Le conseil d’administration a vérifié si des administrateurs représentaient des actionnaires importants de la Société. Il a constaté que les trois administrateurs ci-dessous étaient soit actionnaires, soit directement liés à des actionnaires de SCOR SE : • Adrien Couret, directeur général du groupe Aéma et président du conseil d’administration d’Ofi Invest ; • Patricia Lacoste, présidente et directrice générale de Société Centrale Prévoir ; et • Holding Malakoff Humanis, représentée par son directeur général Thomas Saunier. La participation de ces sociétés en capital social et droits de vote de SCOR SE étant significativement inférieure au seuil de 5 % fixé par le règlement intérieur du conseil d’administration de SCOR SE, après examen, le conseil d’administration a estimé qu’Adrien Couret, Patricia Lacoste et Holding Malakoff Humanis (représentée par Thomas Saunier) pouvaient être considérés comme indépendants au titre de ce critère.
9 | Ne pas être un dirigeant mandataire social non exécutif percevant une rémunération variable en numéraire ou des titres ou toute rémunération liée à la performance de la Société ou du Groupe. |  | Le conseil d’administration a vérifié qu’il n’existait pas de dirigeant mandataire social non exécutif percevant une rémunération variable en numéraire ou des titres ou toute rémunération liée à la performance de la Société ou du Groupe.

À l’issue de son analyse, le conseil d’administration a confirmé qu’au 31 décembre 2025 Thierry Léger, Marc Büker, Pietro Santoro et Fields
Wicker-Miurin ne peuvent être considérés comme des administrateurs indépendants.
Le tableau ci-dessous présente les résultats de l’examen détaillé, critère par critère, de l’indépendance de chaque administrateur, mené
par le conseil d’administration en mars 2026, sur proposition du comité des nominations et des rémunérations, au regard des critères
évoqués ci-dessus :

Critère | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | Indépendant
Fabrice Brégier | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Marc Büker | Non | Non | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non
Diane Côté | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Adrien Couret | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Martine Gerow | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Patricia Lacoste | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Thierry Léger | Non | Non | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non
Vanessa Marquette | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Doina Palici-Chehab | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Bruno Pfister | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Augustin de Romanet | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Pietro Santoro | Non | Non | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non
Thomas Saunier * | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui
Fields Wicker-Miurin | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Non | Oui | Oui | Non
Jacques Aigrain, censeur | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui | Oui

* Représentant permanent de Holding Malakoff Humanis, administrateur.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 59

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Par ailleurs, le tableau ci-dessous présente la conformité des administrateurs et du censeur aux critères d’indépendance du code de
gouvernement d’entreprise AFEP-MEDEF :

Critères | F. Brégier | M. Büker | D. Côté | A. Couret | M. Gerow | P. Lacoste | T. Léger | V. Marquette | D. Palici-Chehab | B. Pfister | A. de Romanet | P. Santoro | T. Saunier | F. Wicker-Miurin | J. Aigrain
1 : Salarié mandataire social au cours des 5 années précédentes | √ | X | √ | √ | √ | √ | X | √ | √ | √ | √ | X | √ | √ | √
2 : Mandats croisés | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √
3 : Relations d’affaire significatives | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √
4 : Lien familial | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √
5 : Commissaires aux comptes | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √
6 : Durée de mandat supérieur à 12 ans | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | X | √
7 : Statut du dirigeant mandataire social non exécutif | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √
8 : Statut de l’actionnaire important | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √ | √

Rôle du vice-président
En application du règlement intérieur, le conseil d’administration
peut désigner, sur proposition du comité des nominations et des
rémunérations, un vice-président choisi parmi les administrateurs
indépendants. Cette désignation est obligatoire lorsque les
fonctions de président du conseil d’administration et de directeur
général ne sont pas dissociées. Elle est facultative dans le cas
contraire.
Le vice-président assiste le président du conseil d’administration
dans ses missions, notamment dans l’organisation et le bon
fonctionnement du conseil et de ses comités et la supervision du
gouvernement d’entreprise.
Il est tenu régulièrement informé par le président du conseil
d’administration et le directeur général des événements significatifs
relatifs à l’activité du Groupe, notamment en ce qui concerne la
stratégie, l’organisation et le reporting financier, les grands projets
d’investissement et de désinvestissement, les grandes opérations
financières, les mouvements sur capital de la Société et les contacts
avec les principaux actionnaires actuels ou potentiels.
Il conseille les administrateurs qui pensent se trouver en situation
de conflit d’intérêts.
Il est consulté par tout administrateur se trouvant dans l’obligation
de procéder à la divulgation d’une information privilégiée portant
sur SCOR, conformément aux dispositions applicables ainsi que par
tout administrateur s’interrogeant sur la nature, privilégiée ou non,
d’une information. Il pourra se faire assister de la direction générale
pour caractériser la nature de l’information.
Il veille à ce que les nouveaux membres du conseil d’administration
bénéficient d’un programme d’orientation et de formation
adéquat.
Il dirige l’évaluation annuelle du conseil d’administration et de ses
comités.
Le vice-président est appelé à suppléer le président du conseil
d’administration en cas d’empêchement temporaire ou de décès.
En cas d’empêchement temporaire du président du conseil
d’administration, cette suppléance vaut pour une période limitée à
fixer par le conseil d’administration ; en cas de décès du président
du conseil d’administration, elle vaut jusqu’à l’élection du nouveau
président.
Le vice-président convoque et préside les réunions du conseil
d’administration en l’absence du président.
Il peut faire inscrire tout sujet qu’il juge nécessaire à l’ordre du jour
des réunions du conseil d’administration.
Augustin de Romanet occupe les fonctions de vice-président depuis
le 30 juin 2021, date à laquelle le conseil a opté pour la dissociation
des fonctions de président et de directeur général ; il occupait
jusqu’alors les fonctions d’administrateur référent.
Il a notamment assuré, en 2023, l’intérim de la présidence lors du
décès de Denis Kessler.
En 2025, il s'est notamment assuré que les nouveaux membres du
conseil d'administration ont bénéficié d'un programme
d'intégration adéquat.
Droits et obligations des administrateurs
Les administrateurs peuvent bénéficier, à leur demande, d’une
formation sur les spécificités de la Société, de ses métiers, de son
secteur d’activité et de ses enjeux en matière de développement
durable. Ils s’engagent à assister avec assiduité aux réunions du
conseil d’administration, des comités dont ils sont membres et des
assemblées générales. Enfin, ils ont l’obligation d’exprimer leur
opposition lorsqu’ils estiment qu’une décision du conseil
d’administration de la Société est de nature à nuire à la Société.
Cumul des mandats
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, les dirigeants mandataires sociaux ne
doivent pas exercer plus de deux autres mandats d’administrateur
dans des sociétés cotées extérieures au groupe SCOR, y compris à
l'étranger. Par ailleurs, ils s’engagent à recueillir l’avis du comité des
nominations et des rémunérations puis du conseil d’administration
avant d’accepter un nouveau mandat social dans une société cotée.
Les administrateurs quant à eux ne peuvent pas détenir plus de
quatre autres mandats dans des sociétés cotées extérieures au
Groupe, y compris à l'étranger. Ils sont tenus de consulter le
président du conseil d’administration, le vice-président et le
président du comité des nominations et des rémunérations
préalablement à toute nomination en qualité d’administrateur, de
président et directeur général, de président du conseil
d’administration, de directeur général, de membre du conseil de
surveillance ou de président ou membre du directoire dans des
sociétés ayant leur siège social en France ou à l’étranger (y compris
leur participation aux comités de ces sociétés). Cette information
préalable permet à ces derniers de s’assurer du respect des règles
applicables en matière de cumul des mandats. Elle leur permet
également de mieux anticiper toute situation de conflit d’intérêts
potentiel.

60 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Limitation et interdiction des interventions
sur les titres SCOR
Le règlement intérieur du conseil d’administration encadre la
gestion, par les administrateurs, de l’information sensible et
potentiellement privilégiée à laquelle ils ont accès dans l’exercice de
leurs fonctions, ainsi que les interventions sur les titres SCOR.
En particulier, le règlement intérieur oblige les administrateurs à
inscrire au nominatif (pur ou administré) les actions SCOR SE
qu’eux-mêmes ou leurs enfants mineurs non émancipés détiennent
au moment de leur entrée en fonction ou acquises ultérieurement.
En outre, le règlement intérieur prévoit que :
• les administrateurs ne peuvent pas intervenir sur les titres SCOR
SE lorsqu’ils détiennent une information privilégiée, c’est-à-dire
une information précise qui, si elle était rendue publique, serait
susceptible d’influencer de façon sensible le cours de bourse.
À cet égard, tout administrateur doit s’abstenir (i) d’effectuer ou
de tenter d’effectuer des opérations d’initiés, notamment en
acquérant ou en cédant, pour son propre compte ou pour le
compte d’un tiers, directement ou indirectement, des instruments
financiers auxquels l'information privilégiée se rapporte ou en
annulant ou modifiant des ordres passés antérieurement sur des
instruments financiers auxquels elle se rapporte, (ii) de
recommander, d’inciter ou de tenter de recommander ou
d’inciter, une autre personne d’effectuer des opérations d’initiés
sur le fondement d’une information privilégiée, (iii) de divulguer
ou de tenter de divulguer de manière illicite des informations
privilégiées, sauf lorsque cette divulgation a lieu dans le cadre
normal de l’exercice d’un travail, d’une profession ou de
fonctions ;
• les administrateurs ne peuvent pas effectuer, directement ou
indirectement, toute opération sur les titres de la Société pendant
certaines périodes sensibles qui leur sont notifiées par la Société
ou pendant toute période précédant un événement important
affectant la Société et de nature à influer sur le cours de bourse.
Sont présumées sensibles: les 30 jours calendaires qui précèdent
la publication des comptes semestriels et annuels, ainsi que le
jour de leur publication ; les 15 jours calendaires qui précèdent la
publication des résultats trimestriels ainsi que le jour de l’annonce
du dividende et, plus généralement toute période qui précède un
événement important affectant la Société et de nature à influer
sur le cours et qui se termine le jour, inclus, de la publication d’un
communiqué de presse portant sur ledit événement.
Enfin, les administrateurs sont tenus de déclarer à SCOR SE et à
l’AMF, selon la procédure en vigueur, les opérations qu’ils
effectuent sur les titres de la Société, directement ou par personne
interposée, pour leur compte propre ou pour un tiers, par leur
conjoint ou par un tiers disposant d’un mandat. La déclaration
concerne également les opérations effectuées par les personnes
étroitement liées aux administrateurs telles que définies par les
dispositions légales et réglementaires applicables.
2.1.3.4. PRÉVENTION DES RISQUES DE CONFLIT D’INTÉRÊTS
Chaque administrateur a une obligation de loyauté envers la
Société. Il ne doit en aucun cas agir pour son intérêt propre contre
celui de la Société et doit éviter de se trouver dans une situation de
risque de conflit d’intérêts.
Chaque administrateur s’engage à ne pas rechercher ou accepter
de la Société ou du Groupe ou de tout tiers, directement ou
indirectement, des fonctions, avantages ou situations susceptibles
d’être considérés comme étant de nature à compromettre son
indépendance d’analyse, de jugement et d’action dans l’exercice de
ses fonctions au sein du conseil d’administration. Il ou elle rejettera
également toute pression, directe ou indirecte, pouvant s’exercer
sur lui ou elle et pouvant émaner des autres administrateurs, de
groupes particuliers d’actionnaires, de créanciers, de fournisseurs et
en général de tout tiers.
Le conseil d’administration de SCOR SE a décidé, dans un souci de
défense de l’intérêt social de la Société, de mettre en place une
série de dispositifs de contrôle visant à prévenir les risques de
conflit d’intérêts à travers :
• une revue annuelle des conventions réglementées par le comité
des comptes et de l’audit ;
• un examen annuel de la situation de chaque administrateur
visant à étudier l’indépendance de son statut et l’existence de
potentiels conflits d’intérêts ;
• une disposition du règlement intérieur selon laquelle un
administrateur en situation de conflit d’intérêts s’engage à
démissionner de son mandat en cas de non-résolution de la
situation de conflit ;
• l’adoption d’un code de conduite qui a été diffusé à l’ensemble
des collaborateurs de la Société. Ce document instaure des
exigences renforcées en termes de prévention des situations de
conflit d’intérêts. Il est complété par une politique définissant
les modalités de la procédure d’alerte (whistleblowing) à
disposition des salariés et qui prévoit un reporting auprès du
comité des comptes et de l’audit ;
• l’ajout systématique d’un point à l’ordre du jour de chaque
réunion du conseil d’administration sur le conflit d’intérêts
potentiel d’un administrateur en lien avec un sujet de l’ordre du
jour.
En cas de doute sur l’existence d’un conflit d’intérêts, tout
administrateur peut consulter le vice-président ou le secrétariat
général.
En cas de conflit d’intérêt ponctuel, avéré à l’occasion d’un dossier
particulier soumis au conseil d’administration, l’administrateur
concerné doit (i) en informer le conseil d’administration
préalablement à sa réunion sur ce point et (ii) s’abstenir de
participer aux débats et à la prise de décision du conseil sur ce
point (il est dans ce cas exclu du calcul du quorum et du vote). Le
dossier afférent au point de l’ordre du jour sur lequel porte le
conflit d’intérêts n’est pas communiqué à l’administrateur
concerné.
En cas de conflit d’intérêt général avéré, l’administrateur concerné
doit le notifier sans délai au vice-président et, à défaut d’avoir mis
fin à cette situation dans le délai d’un mois suivant sa notification, il
doit démissionner sans délai de son mandat d’administrateur de la
Société.
Tout administrateur peut, en cas de situation de conflit d’intérêts
susceptible de persister au-delà du délai mentionné ci-dessus,
demander à être entendu par le comité des nominations et des
rémunérations pour solliciter du conseil, sur recommandation du
comité des nominations et des rémunérations, une prolongation
exceptionnelle du délai d’un mois susmentionné.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 61

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.3.5. RÉUNIONS DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Le conseil d’administration de la Société s’est réuni huit fois en 2025, avec des réunions ayant duré en moyenne deux heures et demie.

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU CONSEIL D’ADMINISTRATION AU COURS DE L’ANNÉE 2025
Éléments financiers et de conformité |  | Risques
• Examen et arrêté des comptes trimestriels, semestriels et annuels • Examen et approbation de la communication financière à l’attention des investisseurs, incluant l’information en matière de durabilité • Revue et approbation du document d’enregistrement universel 2024, incluant l’état de durabilité et la revue des indicateurs de performance clés relatifs au règlement Taxonomie de l’Union européenne • Revue et approbation du rapport sur les procédures d’élaboration et de vérification de l’information financière et comptable de la Société • Examen et approbation du rapport financier semestriel 2025 • Revue et approbation du plan opérationnel 2026 • Détermination du dividende à verser sur les résultats 2024 • Revue et approbation de diverses autorisations financières |  | • Revue trimestrielle des principales expositions aux risques du Groupe, incluant notamment la revue des risques cyber, ceux liés au changement climatique et les risques opérationnels • Revue de l’appétit aux risques du Groupe • Revue et approbation des rapports réglementaires pour SCOR SE et le Groupe au titre de 2024 (rapport sur la solvabilité et la situation financière et rapport régulier au contrôleur) • Revue et approbation du rapport 2025 sur l’évaluation interne des risques et de la solvabilité (ORSA) • Revue et approbation d’une modification majeure du modèle interne • Examen de diverses lettres de suite de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) • Revue du rapport actuariel 2025
Ressources humaines |  | Gouvernance
• Revue de la rémunération du directeur général au titre de l’exercice 2024 • Revue de la rémunération du président au titre de l’exercice 2024 • Revue de la rémunération des administrateurs au titre de l’exercice 2024 • Détermination de la politique de rémunération du directeur général au titre de l’exercice 2025 • Détermination de la politique de rémunération du président au titre de l’exercice 2025 • Détermination de la politique de rémunération des administrateurs et du censeur au titre de l’exercice 2025 • Examen et approbation des plans d’attribution d’actions de performance au titre de 2025 au bénéfice des membres du comité exécutif et de certains collaborateurs • Revue et approbation de la délibération annuelle sur la politique en matière d’égalité professionnelle et salariale entre hommes et femmes |  | • Revue de la composition du conseil d’administration et de ses comités et proposition de candidats administrateurs à l'assemblée générale des actionnaires • Revue annuelle de l’indépendance, de la compétence et de l’honorabilité des administrateurs et des dirigeants effectifs de SCOR SE et du Groupe • Revue des résultats de l’évaluation annuelle du fonctionnement du conseil d’administration et propositions d’actions à mener • Convocation de l’assemblée générale annuelle, arrêté de l’ordre du jour, des projets de résolution et des rapports présentés à l’assemblée générale • Revue et approbation des modifications apportées au règlement intérieur du conseil d’administration et au code de conduite du Groupe • Revue annuelle des conventions réglementées • Examen des résultats de la revue des conventions courantes conclues à des conditions normales • Revue et approbation des politiques Groupe (Compliance Policy, Outsourcing Policy, Internal Audit Policy, Finance Policy, Policy on Operations, Corporate Affairs Policy, Sustainability Policy, Risk Management Policy, HR and Compensation Policy et Corporate Governance Manual of SCOR SE and Group)
Développement durable |  | Stratégie
• Revue et approbation de l’état de durabilité, inclus dans le document d’enregistrement universel 2024 • Revue et approbation de la déclaration annuelle de la Société sur l’esclavage et le trafic d’êtres humains • Revue et approbation de l’analyse de matérialité servant de base aux informations qui seront communiquées dans l’état de durabilité 2025 • Prise d’acte de la décision de la direction de mettre en œuvre de nouvelles exclusions |  | • Revue et approbation de la création d'une Shared Business Plateform en Roumanie • Revue et approbation de la création d'un pôle actuariel au Maroc

Par ailleurs, à chacune des réunions du conseil d'administration, les présidents de comité ont présenté un rapport détaillé sur les travaux
menés, permettant ainsi aux administrateurs n’ayant pas assisté aux séances d’être pleinement informés des sujets examinés y compris ceux
ne donnant pas lieu à une décision du conseil d'administration.

62 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

L’assiduité moyenne des membres du conseil d’administration en 2025 a été de 93 % (hors censeur). Le tableau suivant présente l’assiduité
de chacun des membres du conseil d’administration de la Société au cours de l’année 2025 :

Membres du conseil | Taux d'assiduité (en %)
Fabrice Brégier, président du conseil | 100
Marc Büker | 100
Diane Côté * | 83
Adrien Couret | 100
Martine Gerow | 88
Patricia Lacoste | 100
Thierry Léger | 100
Vanessa Marquette | 100
Doina Palici-Chehab * | 100
Bruno Pfister | 100
Augustin de Romanet | 100
Pietro Santoro | 100
Thomas Saunier | 25
Natacha Valla ** | 100
Zhen Wang ** | 100
Fields Wicker-Miurin | 100
Jacques Aigrain, censeur * | 83

* Administrateur ou censeur depuis le 29 avril 2025.
** Administrateur jusqu'au 29 avril 2025.
2.1.3.6. FORMATION DES ADMINISTRATEURS
Le conseil d’administration veille à organiser, tout au long de
l’année, des sessions de formation afin de permettre aux
administrateurs d’approfondir leurs connaissances à la fois du
Groupe et des enjeux auxquels il est confronté.
Ainsi, en 2025, quatre sessions de formation ont été organisées
pour les administrateurs sur les thèmes suivants :
• Principaux moteurs de la croissance de la marge de service
contractuelle (CSM) ;
• Données & Intelligence Artificielle ;
• Présentation de la business unit L&H ; et
• Politique de conformité au sein de SCOR (Corruption, fraude,
sanctions, signalement).
Par ailleurs, lors de l’arrivée de nouveaux administrateurs au sein du
conseil d’administration, un programme d’intégration spécifique
leur est proposé. À cette occasion, des rencontres leur permettant
d’appréhender les principaux enjeux de la Société et du Groupe
sont organisées notamment avec les membres du comité exécutif
et les présidents des comités du conseil d’administration.
Par ailleurs, un mentor est désigné parmi les administrateurs pour
accompagner les nouveaux membres du conseil dans leur
intégration. Les administrateurs et le censeur nommés lors de
l'assemblée générale de 2025 ont été les premiers à bénéficier de
ce nouveau mécanisme.
2.1.3.7. ÉVALUATION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Synthèse générale
L’évaluation 2025 du conseil d'administration a été conduite par le
cabinet Egon Zehnder à la demande du comité des nominations et
des rémunérations et du vice-président du conseil d'administration.
Ses conclusions sont très positives.
Le rapport complet d'Egon Zehnder a été mise à la disposition des
membres du comité des nominations et des rémunérations en
amont de la réunion du 10 février 2026.
Au cours de cette réunion, l'associée responsable de la relation
avec SCOR a présenté les principaux enseignements de l'évaluation
et a répondu aux questions et commentaires des membres du
comité.
Les administrateurs considèrent que le conseil d'administration de
SCOR a connu une évolution très positive depuis la dernière
évaluation externe de 2022, sous la présidence de Fabrice Brégier,
et grâce à une collaboration renforcée avec l'équipe de direction
conduite par un directeur général très apprécié, Thierry Léger.
Ils attribuent cette évolution au renforcement de l'expertise, à un
engagement stratégique accru et à une meilleure supervision des
risques.
Le modèle de fonctionnement du conseil, centré sur les comités, est
soutenu par une dynamique constructive entre le président et le
directeur général, ainsi que par des ordres du jour structurés et des
documents de grande qualité.
S’appuyant sur ces fondations solides, le conseil d’administration
s'attache désormais à approfondir les discussions stratégiques, à
renforcer la cartographie des risques et à améliorer les plans de
successions, tant pour que les fonctions exécutives que non
exécutives.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 63

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Composition et indépendance du conseil
d'administration
La composition du conseil est de grande qualité, diversifiée et
équilibrée, avec une combinaison de compétences en assurance/
réassurance, finance, droit et gestion des risques.
Les nominations récentes ont sensiblement renforcé les
compétences sectorielles et en matière de risques. Les
administrateurs représentant les salariés sont bien intégrés et
encouragés à intervenir davantage ; leur contribution aux travaux
du conseil et des comités est appréciée.
Les indicateurs de diversité (genre, nationalité et âge) ainsi que
l’indépendance sont considérés comme robustes tant dans les faits
que dans l’état d’esprit. La composition du conseil est jugée
appropriée ; certains membres recommandent qu’elle ne soit pas
augmentée.
Présidence et culture du conseil
Le président du conseil, nommé en juin 2023, est reconnu pour son
leadership non exécutif inclusif, rigoureux et transparent, veillant à
ce que les points de vue de tous les administrateurs soient pris en
compte.
Le vice‑président est salué pour son soutien au fonctionnement du
conseil et des comités, ainsi que pour son accompagnement dans
l'intégration des nouveaux membres.
Le directeur général est apprécié pour ses compétences, son
accessibilité, sa réactivité et son approche transparente, axée sur
l’analyse des données.
Le tandem président-directeur général fonctionne dans un esprit de
respect mutuel, avec une répartition des rôles claire et des
échanges critiques et constructifs. Cette même dynamique se
retrouve au niveau de l’équipe dirigeante.
Les administrateurs saluent également le Secrétariat Général/
la direction Corporate Affairs pour leur soutien, la qualité des
documents préparés et leur rôle d’interface efficace avec les
investisseurs, les agences de conseil en vote et les régulateurs.
Les administrateurs font état d'une culture ouverte, collégiale et
professionnelle, caractérisée par un dialogue constructif et une
remise en question efficace, et marquée par la préparation,
l'engagement et un meilleur alignement stratégique depuis 2022.
La dynamique d'équipe est empreinte d' énergie, de résilience, de
collaboration et d'adaptabilité à la suite des évolutions de la
gouvernance et du renouvellement stratégique.
Modèle de fonctionnement et information
du conseil
La gouvernance est efficace et centrée sur les comités, au sein
desquels l'essentiel du travail de fond est préparé avant d’être
soumis au conseil d’administration pour discussion et décision.
Les ordres du jour sont structurés et équilibrés ; la qualité des
documents s’est améliorée grâce à l’introduction d’executive
summaries falicitant la lecture.
Les administrateurs voient des marges d’amélioration dans la
préparation des réunions, notamment par une meilleure
consolidation des dossiers, tout en tenant compte des contraintes
de calendrier et de la densité des documents.
Les réunions du conseil et des comités bénéficient d'échanges de
grande qualité dans un climat de confiance et d’interrogations
constructives.
Certains administrateurs suggèrent d'allouer davantage de temps à
une sélection de sujets, au-delà des approbations réglementaires,
afin de permettre des discussions plus approfondies, notamment au
niveau du conseil d’administration.
Comités
• Comités des comptes et de l’audit et comité des risques :
Les discussions sont considérées comme rigoureuses et de très
haute qualité, avec un important travail préparatoire. Les
documents sont de bonne qualité. Les sessions conjointes du
comité des comptes et de l’audit et du comité des risques sont
jugées efficaces.
• Comité stratégique : Le comité fonctionne efficacement grâce à
des sessions dédiées avec des documents structurés, favorisant
des débats pertinents et ouverts ainsi qu'un meilleur suivi de la
mise en œuvre des recommandations.
Au-delà des réunions régulières du comité stratégique, les
administrateurs apprécient les séminaires, où les sujets
stratégiques sont examinés en détail, et certains recommandent
l’organisation d’un second séminaire annuel au printemps pour
approfondir les sujets prospectifs.
• Comité des nominations et des rémunérations : Les discussions
y sont fluides et efficaces. Les retours sur les roadshows gouvernance
menés auprès des investisseurs et des agences de conseil en vote
sont précieux et très appréciés.
Certains administrateurs préconisent que sujets people soient
traités à la fois au sein de ce comité et au sein du comité de
développement durable. Certains souhaitent également un
compte rendu plus détaillé des travaux du comité au conseil
d’administration.
• Comité de développement durable : Les administrateurs apprécient
le travail de ce comité, qui couvre désormais les sujets people, et
préconisent une approche davantage orientée vers les enjeux
métiers au-delà des seuls aspects réglementaires.
• Comité de gestion de crise : Les administrateurs notent que le
rôle de ce comité doit être clarifié dans la mesure où le comité
stratégique traite également certaines crises. En outre, certains
administrateurs recommandent de renforcer la préparation aux
crises et d'organiser des exercices de mise en situation.
Supervision stratégique et innovation
Les administrateurs confirment l'amélioration de la supervision
stratégique, un meilleur suivi de la mise en œuvre des
recommandations et une exposition renforcée grâce au séminaire
annuel.
Toutefois, ils encouragent des analyses plus approfondies, un suivi
explicite des ambitions par rapport aux réalisations et des sessions
stratégiques plus fréquentes (y compris un séminaire
supplémentaire au printemps).
En matière d'innovation, le conseil d’administration a engagé une
revue et un dialogue sur les données et l'intelligence artificielle ; les
administrateurs perçoivent une dynamique positive et suggèrent de
consacrer plus de temps à ces sujets, de solliciter des perspectives
d'experts externes et de renforcer les liens avec la souscription et
l'allocation du capital.

64 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Supervision des risques
La supervision des risques s'est renforcée, avec des discussions
solides au sein des comités.
Les administrateurs recommandent de consacrer davantage de
temps aux risques actuels et émergents, y compris la continuité
d'activité et la préparation aux crises, tout en renforçant et en
consolidant le modèle des trois lignes de défense.
Environnement externe et communications
Les relations avec les régulateurs sont principalement gérées par les
dirigeants, tout en veillant à ce que le conseil bénéficie d’une
visibilité suffisante sur les évolutions prudentielles.
Le Secrétariat Général et les équipes Relations investisseurs
apportent un soutien de qualité aux démarches d'engagement
actionnarial, aux échanges avec les agences de conseil en vote et à
la communication externe. Leur contribution renforce la clarté de la
communication et permet un meilleur retour d'information du
marché.
Les administrateurs suggèrent de poursuivre le renforcement de la
communication financière externe grâce à des boucles de retours
plus structurées.
Planification des successions
Au niveau exécutif, le directeur général renforce le vivier de talents,
offrant une meilleure visibilité sur les options de succession interne,
tout en encourageant la représentation des femmes dans les
instances dirigeantes. Ce critère est désormais intégré dans la
rémunération du directeur général.
Les administrateurs souhaitent disposer de plans de succession
structurés, couvrant jusqu’aux cadres supérieurs rattachés au
comité exécutif (en particulier en P&C et L&H).
Au niveau non exécutif, la planification de la succession des
présidents du conseil et des comités progresse, avec des
successeurs d’ores et déjà identifiés.
Les administrateurs recommandent une communication en amont
et une planification proactive. Certains administrateurs anticipent
un renouvellement continu du conseil.
Principaux axes d'amélioration
S'appuyant sur les progrès manifestes en matière de gouvernance,
de culture et d'exécution stratégique, les priorités suivantes visent à
accélérer ce qui fonctionne déjà bien :
• poursuivre le renforcement de la planification des successions
tant pour les dirigeants (y compris les cadres supérieurs rattachés
aux membres du comité exécutif) que pour les non-exécutifs
(présidents de comités) ;
• approfondir l'orientation stratégique et l'innovation avec un
séminaire supplémentaire au printemps ; approfondir les analyses
métiers lors des réunions du conseil d’administration ;
• rationaliser les flux d'information ;
• renforcer la supervision des risques avec une hiérarchisation plus
fine et des signaux d'alerte précoce ;
• clarifier le périmètre du comité de gestion de crise et organiser
des exercices de simulation au niveau du conseil d’administration.
2.1.3.8. DÉCLARATIONS NÉGATIVES CONCERNANT LES MEMBRES DU CONSEIL
D’ADMINISTRATION ET DU COMITÉ EXÉCUTIF
À la date du présent document d’enregistrement universel, il
n’existe, à la connaissance de SCOR, aucun lien familial entre les
administrateurs, ni entre un administrateur et un membre du
comité exécutif.
En outre, à la connaissance de SCOR, au cours des cinq dernières
années :
• aucun administrateur ni aucun membre du comité exécutif n’a
fait l’objet d’une condamnation pour fraude ;
• aucun administrateur ni aucun membre du comité exécutif n’a
été associé à une faillite, une mise sous séquestre ou une
liquidation ou un placement d’entreprises sous administration
judiciaire ;
• aucun administrateur ni aucun membre du comité exécutif n’a
jamais été déchu par un tribunal du droit d’exercer la fonction de
membre d’un organe d’administration, de direction ou de
surveillance d’un émetteur ou d’intervenir dans la gestion ou la
conduite des affaires d’un émetteur.
Situation d’Augustin de Romanet à la date
de ce document d’enregistrement universel
Augustin de Romanet a informé SCOR que, par jugement du 5 mars
2025, le tribunal correctionnel de Paris l’a condamné, en sa qualité
d’ancien directeur général de la Caisse des dépôts et consignations,
du chef de favoritisme à huit mois d’emprisonnement avec sursis,
et au paiement d’une amende de 200 000 euros, et que cette
condamnation fait expressément mention de l’absence de toute
interdiction de gérer ou d’administrer.
Augustin de Romanet conteste la qualification des faits qui lui sont
reprochés, et a interjeté appel du jugement précité. L’appel est
suspensif, de sorte qu’Augustin de Romanet reste présumé innocent.
Situation d’Adrien Couret à la date de ce
document d'enregistrement universel
Adrien Couret est actuellement mis en examen pour dénonciation
calomnieuse et tentative d’escroquerie en bande organisée, dans
une affaire intéressant le groupe Covéa. Présumé innocent, il ne
reconnaît pas les faits qui lui sont reprochés.
Le 3 mars 2026, le conseil d’administration, attaché au respect de
la présomption d’innocence et sur la recommandation du comité
des nominations et des rémunérations, a déterminé que ces
éléments ne remettaient pas en cause l’honorabilité d’Adrien
Couret.
À titre de précaution, Adrien Couret ne participe plus à aucun
échange concernant les relations de SCOR avec le groupe Covéa.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 65

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.3.9. CONFLITS D’INTÉRÊTS AU NIVEAU DES MEMBRES
DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DU COMITÉ EXÉCUTIF
Aucun prêt ni garantie n’est accordé ou constitué en faveur des
administrateurs par SCOR ou par une autre société du Groupe.
Il n’existe aucun arrangement ou accord conclu avec des
actionnaires, clients, fournisseurs ou autres en vertu duquel l’un des
membres du conseil d’administration ou du comité exécutif aurait
été nommé en tant que tel.
À la connaissance de SCOR, il n’existe aucun conflit d’intérêts entre
les devoirs des administrateurs et des membres du comité exécutif
à l’égard de SCOR et leurs intérêts privés.
2.1.3.10. INFORMATIONS SUR LES CONTRATS DE SERVICE DES MEMBRES
DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DU COMITÉ EXÉCUTIF
Il n’existe pas, à la connaissance de SCOR, de contrat de service liant les membres des organes d’administration ou du comité exécutif
à la Société ou à l’une de ses filiales et prévoyant l’octroi d’avantages au terme d’un tel contrat.
2.1.4. COMITÉS DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Le conseil d’administration de SCOR s'appuie sur des comités consultatifs chargés d’examiner des sujets spécifiques, de préparer ses
délibérations et de lui faire des recommandations.
Ces comités sont désormais au nombre de six à la suite de la fusion du comité des nominations et du comité des rémunérations en un comité
des nominations et des rémunérations, décidée par le conseil d'administration le 4 mars 2025 sur recommandation du comité des
nominations, et effective à l'issue de l'assemblée générale de 2025.
Par ailleurs, une session des administrateurs non exécutifs réunit l'ensemble des administrateurs, à l’exception du directeur général et des
administrateurs représentant les salariés.
Le tableau suivant résume les modifications intervenues en 2025 dans la composition des comités et de la session des administrateurs non
exécutifs :

Comité | Nomination | Renouvellement | Départ
Comité stratégique | Diane Côté Doina Palici-Chehab Jacques Aigrain | Fabrice Brégier Martine Gerow Fields Wicker-Miurin | Natacha Valla Zhen Wang
Comité des comptes et de l’audit | Diane Côté Doina Palici-Chehab Jacques Aigrain | Fabrice Brégier Martine Gerow | Natacha Valla
Comité des risques | Diane Côté Doina Palici-Chehab Jacques Aigrain | Fabrice Brégier Fields Wicker-Miurin | Augustin de Romanet Natacha Valla Zhen Wang
Comité des nominations et des rémunérations | Doina Palici-Chehab | Marc Büker Fields Wicker-Miurin | Thomas Saunier
Comité de développement durable | Diane Côté | Martine Gerow Pietro Santoro Fields Wicker-Miurin | Natacha Valla
Comité de gestion de crise |  | Fabrice Brégier | Fields Wicker-Miurin
Session des administrateurs non exécutifs | Diane Côté Doina Palici-Chehab Jacques Aigrain | Fabrice Brégier Martine Gerow Fields Wicker-Miurin | Natacha Valla Zhen Wang

66 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.1. LE COMITÉ STRATÉGIQUE

13 | 7 | 93 %
MEMBRES | RÉUNIONS | PARTICIPATION

Le comité stratégique est composé de Fabrice Brégier (président),
Diane Côté, Adrien Couret, Martine Gerow, Patricia Lacoste,
Thierry Léger, Vanessa Marquette, Doina Palici-Chehab, Bruno
Pfister, Augustin de Romanet, Thomas Saunier (en tant que
représentant de Holding Malakoff Humanis), Fields Wicker-Miurin
et Jacques Aigrain, censeur.
Sur les 13 membres de ce comité, 11 sont indépendants.
Le comité stratégique a pour mission d’étudier :
• la stratégie de développement du Groupe ;
• toute opération majeure de croissance organique ou de
restructuration interne ;
• toute opération significative en dehors de la stratégie annoncée
par le Groupe ; et
• toute opération d’investissement, d’acquisition, de cession, de
fusion, d’augmentation de capital ou d’apport d’actifs dont le
montant unitaire dépasse cinquante millions d’euros ; étant
précisé que, par exception, les opérations portant sur des
investissements de SCOR (invested assets), hors actifs immobiliers
et participations de type private equity, ne nécessitent pas
d’autorisation préalable du conseil.
Le comité stratégique peut recourir à des experts extérieurs.
Le comité stratégique s’est réuni sept fois en 2025, lors de réunions
qui ont duré environ deux heures, dont une fois lors d’un séminaire
stratégique d’une journée et demie.

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU COMITÉ STRATÉGIQUE AU COURS DE L’ANNÉE 2025
• Revue de divers aspects de la stratégie de développement du Groupe, y compris certaines opérations d’acquisition et de cession • Travaux de préparation du prochain plan stratégique 2027-2029 • Revue de benchmarks financiers et business • Suivi de certaines procédures d’arbitrage et judiciaires en cours • Revue du projet de création d’une Shared Business Plateform en Roumanie et d’un pôle actuariel au Maroc • Suivi de l'inflation et de ses conséquences sur le pricing et le reserving

L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 93 % (hors censeur). Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du
comité stratégique au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Fabrice Brégier, président | 100
Diane Côté * | 83
Adrien Couret | 100
Martine Gerow | 86
Patricia Lacoste | 100
Thierry Léger | 100
Vanessa Marquette | 100
Doina Palici-Chehab * | 100
Bruno Pfister | 100
Augustin de Romanet | 100
Thomas Saunier | 43
Natacha Valla ** | 100
Zhen Wang ** | 100
Fields Wicker-Miurin | 100
Jacques Aigrain, censeur * | 100

* Membre du comité stratégique depuis le 29 avril 2025.
** Membre du comité stratégique jusqu'au 29 avril 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 67

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.2. LE COMITÉ DES COMPTES ET DE L’AUDIT

9 | 6 | 98 %
MEMBRES | RÉUNIONS | PARTICIPATION

Le comité des comptes et de l’audit est composé de Bruno Pfister
(président), Fabrice Brégier, Diane Côté, Adrien Couret, Martine
Gerow, Patricia Lacoste, Doina Palici-Chehab, Augustin de Romanet
et Jacques Aigrain, censeur.
Tous les membres de ce comité sont indépendants.
Du fait de l’expérience et des fonctions occupées par ses membres
au cours de leur carrière, le comité dispose de compétences de
haut niveau en matière financière (se référer à la section 2.1.3.1 –
Informations sur les membres du conseil d’administration pour plus
d’informations).
Le comité des comptes et de l’audit a deux types de missions
principales :
• missions comptables et financières et en matière de
durabilité, comprenant notamment :
— l’analyse des documents financiers trimestriels et annuels,
— le suivi, en concertation avec le comité de développement
durable, des processus mis en œuvre pour déterminer et
élaborer les informations de durabilité à publier
conformément à la réglementation,
— l’examen de la pertinence des choix et de la bonne application
des méthodes comptables,
— l’examen des changements et adaptations des principes et
règles comptables,
— l’examen du traitement comptable de toute opération
significative,
— l’examen du périmètre des sociétés consolidées,
— l’examen des engagements hors bilan significatifs,
— le suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de
gestion de risques ainsi que, le cas échéant, de l’audit interne
en ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et
au traitement de l’information comptable et financière et de
l’information en matière de durabilité,
— le suivi des missions de commissariat aux comptes portant sur
les comptes annuels et consolidés et de la certification des
informations en matière de durabilité,
— le suivi du respect des conditions d’indépendance des
commissaires aux comptes,
— le pilotage, en concertation avec le comité de développement
durable s’agissant de la certification des informations en
matière de durabilité, de la procédure de sélection des
commissaires aux comptes,
— la revue et l’approbation des honoraires des commissaires aux
comptes, avec une revue spécifique concernant les services
autres que la certification des comptes,
— le contrôle, avant qu’ils ne soient rendus publics, de tout
document d’information comptable et financière ainsi que, en
concertation avec le comité de développement durable, des
documents d’information en matière de durabilité ;
• missions de déontologie, d’audit interne et de conformité :
— le suivi des procédures internes de collecte et de contrôle des
données permettant de garantir la qualité et la fiabilité des
comptes,
— l’examen des conventions réglementées,
— le suivi de l’organisation de l’audit interne, l’examen de son
programme de travail annuel, la revue des rapports d’audit
interne et le suivi de la mise en œuvre des recommandations
formulées,
— l’examen du plan de conformité annuel,
— le suivi, le cas échéant, de la mise en place d’un dispositif de
prévention et de détection de la corruption et du trafic
d’influence.
Le comité peut entendre sur ces sujets le directeur financier du
Groupe, le responsable de l’audit interne, le responsable de la
fonction actuarielle et le responsable de la fonction conformité ainsi
que les commissaires aux comptes, y compris en l’absence du
directeur général. Le comité peut également recourir à des experts
extérieurs. L’examen des comptes par le comité des comptes et de
l’audit a été accompagné (i) d’une présentation des commissaires
aux comptes soulignant les points essentiels de leurs travaux, des
résultats, des options comptables retenues, (ii) d’une présentation
du directeur financier du Groupe décrivant l’exposition aux risques
et les engagements hors bilan significatifs du Groupe et (iii) d’une
présentation des risques de nature sociale et environnementale.
Le comité des comptes et de l’audit s’est réuni six fois en 2025, en
présence du président du conseil et du directeur général, lors de
réunions qui ont duré en moyenne trois heures. Par ailleurs, cinq
réunions conjointes du comité des comptes et de l’audit et du
comité des risques se sont tenues en 2025. En outre, le comité a
procédé à l’audition des commissaires aux comptes, du directeur
financier du Groupe ainsi que du responsable de l’audit interne, en
l’absence du directeur général.

68 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU COMITÉ DES COMPTES ET DE L’AUDIT AU COURS DE L’ANNÉE 2025
Missions comptables, financières et en matière de durabilité |  | Missions de déontologie, d’audit interne et de conformité
• Revue détaillée des comptes trimestriels, semestriels et annuels et des rapports des commissaires aux comptes y afférents • Revue de la communication financière à l’attention des investisseurs, incluant l’information en matière de durabilité • Revue du document d’enregistrement universel 2024, incluant l’état de durabilité et la revue des indicateurs de performance clés relatifs au règlement Taxonomie de l’Union européenne • Revue du rapport sur les procédures d’élaboration et de vérification de l’information financière et comptable de la Société • Revue du rapport financier semestriel 2025 • Revue du plan opérationnel 2026 • Audition des commissaires aux comptes sur les comptes trimestriels, semestriels et annuels de la Société • Revue trimestrielle des honoraires des commissaires aux comptes et des services autres que la certification des comptes • Revue du tableau de bord trimestriel financier (rating, liquidités, suivi des entités locales, remontée du capital) • Revue des projets financiers en cours • Revue des résolutions financières soumises à l’approbation de l’assemblée générale annuelle et proposition de dividende sur les résultats 2024 • Revue de diverses autorisations financières préalablement à leur soumission au conseil d’administration • Revue de la politique Groupe : Finance Policy En session conjointe du comité des comptes et de l’audit, et du comité des risques : • Revue des hypothèses et de la CSM de l'activité L&H • Revue des actions de gestion (management actions) sur le portefeuille L&H |  | • Revue des rapports trimestriels de l’audit interne et du plan d’audit interne 2025 • Revue du tableau de bord trimestriel sur les sujets juridiques et de conformité, incluant les principaux litiges • Revue du plan de conformité 2025 • Revue des politiques Groupe : Internal Audit Policy, Outsourcing Policy, Compliance Policy • Revue du code de conduite du Groupe • Revue annuelle des travaux des comités d’audit des principales filiales du Groupe • Revue annuelle des conventions réglementées • Examen des résultats de la revue des conventions courantes conclues à des conditions normales En session conjointe du comité des comptes et de l’audit, et du comité des risques : • Revue du rapport actuariel 2025 • Revue du système de contrôle interne • Revue de la mise en œuvre du règlement sur la résilience opérationnelle numérique (DORA) au sein de SCOR • Revue du projet de refonte de la structure des politiques Groupe • Revue des rapports réglementaires pour SCOR SE et le Groupe au titre de 2024 (rapport sur la solvabilité et la situation financière et rapport régulier au contrôleur)

L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 98 % (hors censeur). Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du
comité des comptes et de l’audit au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Bruno Pfister, président | 100
Fabrice Brégier | 100
Diane Côté * | 75
Adrien Couret | 100
Martine Gerow | 100
Patricia Lacoste | 100
Doina Palici-Chehab * | 100
Augustin de Romanet | 100
Natacha Valla ** | 100
Jacques Aigrain, censeur * | 75

* Membre du comité des comptes et de l'audit depuis le 29 avril 2025.
** Membre du comité des comptes et de l'audit jusqu'au 29 avril 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 69

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.3. LE COMITÉ DES RISQUES

8 | 6 | 98 %
MEMBRES | RÉUNIONS | PARTICIPATION

Le comité des risques est composé d’Adrien Couret (président),
Fabrice Brégier, Diane Côté, Vanessa Marquette, Doina Palici-
Chehab, Bruno Pfister, Fields Wicker-Miurin et Jacques Aigrain,
censeur.
Sur les huit membres de ce comité, sept sont indépendants.
Le comité des risques a pour mission d’examiner, notamment sur la
base de l’évaluation interne des risques et de la solvabilité, les
risques majeurs auxquels le Groupe est confronté, tant à l’actif
qu’au passif et de s’assurer que les moyens de suivi et de maîtrise
de ces risques ont été mis en place. Il examine les principaux risques
du Groupe et la politique d’ Enterprise Risk Management (ERM). Il
étudie également les risques stratégiques (y compris les risques
émergents) ainsi que les principaux engagements techniques et
financiers du Groupe (risques de souscription, de provisionnement,
de marché, de concentration, de contrepartie, de gestion actif/
passif, de liquidité, opérationnels, d’évolution de la réglementation
prudentielle).
Le comité des risques peut recourir à des experts extérieurs.
Le comité des risques s’est réuni six fois en 2025, lors de réunions
qui ont duré en moyenne deux heures. Par ailleurs, cinq réunions
conjointes du comité des comptes et de l’audit et du comité des
risques se sont tenues en 2025.

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU COMITÉ DES RISQUES AU COURS DE L’ANNÉE 2025
En comité des risques : • Revue trimestrielle des principales expositions aux risques du Groupe, incluant notamment la revue des risques cyber, ceux liés au changement climatique et les risques opérationnels • Revue de l’appétit aux risques du Groupe • Revue de la politique Groupe relative au Risk Management • Revue du rapport 2025 sur l’évaluation interne des risques et de la solvabilité (ORSA) • Revue trimestrielle des réglementations prudentielles • Revue du tableau de bord trimestriel sur les interactions avec les superviseurs et examen des lettres de suite reçues de l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) • Revue des programmes de rétrocession P&C et L&H pour 2025 et les prévisions pour 2026 • Revue d’une modification majeure du modèle interne • Revue de diverses analyses de risques spécifiques, notamment le risque géopolitique (y compris l’inflation), les risques sur le portefeuille cyber ou sur l’intelligence artificielle En session conjointe du comité des comptes et de l’audit et du comité des risques : • Revue des hypothèses et de la CSM de l'activité L&H • Revue des actions de gestion (management actions) sur le portefeuille L&H • Revue du rapport actuariel 2025 • Revue du système de contrôle interne • Revue de la mise en œuvre du règlement sur la résilience opérationnelle numérique (DORA) au sein de SCOR • Revue du projet de refonte de la structure des politiques Groupe • Revue des rapports réglementaires pour SCOR SE et le Groupe au titre de 2024 (rapport sur la solvabilité et la situation financière et rapport régulier au contrôleur)

L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 98 % (hors censeur). Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du
comité des risques au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Adrien Couret, président | 100
Fabrice Brégier | 100
Diane Côté * | 75
Vanessa Marquette | 100
Augustin de Romanet ** | 100
Doina Palici-Chehab * | 100
Bruno Pfister | 100
Natacha Valla ** | 100
Zhen Wang ** | 100
Fields Wicker-Miurin | 100
Jacques Aigrain, censeur * | 50

* Membre du comité des risques depuis le 29 avril 2025.
** Membre du comité des risques jusqu'au 29 avril 2025.

70 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.4. LE COMITÉ DES NOMINATIONS ET DES RÉMUNÉRATIONS

7 | 4 | 100 %
MEMBRES | RÉUNIONS | PARTICIPATION

Le comité des nominations et des rémunérations est composé de
Vanessa Marquette (présidente), Marc Büker (administrateur
représentant les salariés), Adrien Couret, Patricia Lacoste, Doina
Palici-Chehab, Bruno Pfister et Fields Wicker-Miurin.
Sur les sept membres de ce comité, cinq sont indépendants.
Le comité des nominations et des rémunérations a pour mission :
• pour ce qui concerne les sujets de nominations :
— de s'interroger chaque année sur les besoins du conseil en
termes de compétences, y compris s’agissant des différents
sujets relevant de la responsabilité sociale et
environnementale, et en tirer les conséquences sur le
processus de sélection des administrateurs ;
— de faire des recommandations au conseil d’administration sur
la composition du conseil d’administration et la nomination
des dirigeants mandataires sociaux ainsi que, dans le cadre de
la sélection du ou des directeurs généraux délégués, de suivre
la mise en œuvre d’un processus de sélection qui garantit
jusqu’à son terme la présence d’au moins une personne de
chaque sexe parmi les candidats ;
— de faire des recommandations au conseil d’administration sur
la nomination et la révocation des dirigeants effectifs au sens
des articles L. 322-3-2 et R. 322-168 du code des assurances ;
— de faire des recommandations à la direction générale sur la
nomination et la révocation des membres du comité exécutif
de la Société, préalablement à la prise des décisions ;
— de faire, sur proposition de la direction générale, des
recommandations au conseil d’administration dans le cadre de
la détermination des objectifs de mixité au sein des instances
dirigeantes ;
— de s’assurer que les dirigeants mandataires sociaux exécutifs
mettent en œuvre une politique de non-discrimination et de
diversité notamment en matière de représentation équilibrée
des femmes et des hommes au sein des instances dirigeantes.
Le comité en rend compte au conseil d’administration ;
— d’examiner les propositions relatives à la composition, à
l’organisation et au fonctionnement du conseil
d’administration et des comités ;
— d’organiser une procédure destinée à sélectionner les futurs
administrateurs ;
— d’apprécier l’opportunité de renouvellement des mandats
arrivant à terme ;
— de vérifier annuellement la situation individuelle de chacun
des administrateurs au regard de la qualification
d’administrateur indépendant et/ou de l’existence d’un
potentiel conflit d’intérêts, et de communiquer les conclusions
de son examen au conseil d’administration ; et
— d’établir un plan de succession des mandataires sociaux et des
principaux dirigeants du Groupe afin de proposer au conseil
d’administration des solutions de succession en cas de
vacance imprévisible. Le président du conseil d’administration
peut être associé aux travaux du comité pour l’exécution de
cette mission.
• pour ce qui concerne les sujets de rémunérations :
— de faire des propositions au conseil d’administration en vue de
l a détermination de la politique de rémunération des
mandataires sociaux ;
— de proposer au conseil d’administration toutes questions
relatives à la rémunération et au statut personnel des
dirigeants mandataires sociaux non exécutifs ;
— de proposer au conseil d’administration toutes questions
relatives à la rémunération et au statut personnel des
dirigeants mandataires sociaux exécutifs, notamment les
rémunérations, retraites, attributions d’options de souscription
ou d’achat d’actions de la Société et attributions gratuites
d’actions de performance ainsi que les dispositions de leur
départ ;
— de procéder à la définition des règles de fixation de la part
variable de la rémunération des dirigeants mandataires
sociaux exécutifs et veiller à la cohérence de ces règles avec
l’évaluation faite annuellement des performances des
dirigeants mandataires sociaux exécutifs et avec la stratégie à
moyen terme du Groupe. Le comité contrôle l’application
annuelle de ces règles ;
— d’être informé, préalablement à la prise de décisions, de
toutes questions relatives à la rémunération et au statut
personnel des membres du comité exécutif du Groupe et de
proposer au conseil d’administration les conditions, le
montant et la répartition des programmes d’options de
souscription ou d’achat d’actions de la Société et des
programmes d’attribution gratuite d’actions de performance
des membres du comité exécutif du Groupe ;
— d’examiner les conditions, le montant et la répartition des
programmes d’options de souscription ou d’achats d’actions
et des programmes d’attribution gratuite d’actions de
performance pour l’ensemble des collaborateurs du Groupe ;
— de conseiller la direction générale du Groupe sur les
conditions de rémunération des principaux responsables du
Groupe ;
— d’étudier l’ensemble des rémunérations et avantages perçus
par les dirigeants, le cas échéant, d’autres sociétés du Groupe,
y compris les avantages en matière de retraite et les avantages
de toute nature ; et
— de vérifier annuellement les frais des administrateurs.
Le président du conseil d’administration est associé aux travaux du
comité, sauf pour les délibérations concernant sa propre situation.
Le comité des nominations et des rémunérations peut recourir à
des experts extérieurs.
Le comité des nominations et des rémunérations s’est réuni quatre
fois en 2025.
Avant leur fusion intervenue le 29 avril 2025, le comité des
nominations et le comité des rémunérations s’étaient chacun réunis
deux fois.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 71

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU COMITÉ DES NOMINATIONS ET DES RÉMUNÉRATIONS AU COURS DE L’ANNÉE 2025
Sur les sujets de nominations : • Travaux sur la composition du conseil d’administration et de ses comités, en particulier recherche de candidats administrateurs répondant au profil défini par le comité en termes de compétences, diversité et indépendance • Revue des résultats de l’élection des représentants des salariés à l’assemblée générale de 2025 • Travaux sur les plans de succession du directeur général, des membres du comité exécutif et des futurs leaders du Groupe • Revue des propositions du directeur général sur la composition du comité exécutif • Revue annuelle de l’indépendance, de l’honorabilité et de la compétence des administrateurs et des dirigeants effectifs de SCOR SE et du Groupe • Revue des résultats de l’évaluation annuelle du fonctionnement du conseil d’administration et proposition d’actions à mener • Bilan des roadshows 2025 sur les sujets de gouvernance • Revue des mandats externes des administrateurs • Revue du programme d’intégration des nouveaux administrateurs • Revue des modifications apportées au règlement intérieur du conseil d’administration • Revue des politiques Groupe relatives à la gouvernance Sur les sujets de rémunérations : • Revue de la rémunération du directeur général au titre de l’exercice 2024 (notamment la revue des taux d’atteinte des critères de performance du bonus 2024 du directeur général) • Revue de la rémunération du président au titre de l’exercice 2024 • Revue de la rémunération des administrateurs au titre de l’exercice 2024 • Travaux sur la politique de rémunération du directeur général au titre de l’exercice 2025 • Travaux sur la politique de rémunération du président au titre de l’exercice 2025 • Travaux sur la politique de rémunération des administrateurs et du censeur au titre de l’exercice 2025 • Début des travaux sur les politiques de rémunération 2026 du directeur général, du président et des administrateurs et du censeur • Bilan des attributions 2024 des actions de performance et stock-options • Bilan des roadshows 2025 sur les sujets de rémunérations • Revue de la rémunération des membres du comité exécutif et des quatre responsables de fonction clé de SCOR SE et du Groupe au titre des exercices 2024 et 2025 • Revue des plans d’attribution d’actions de performance au titre de 2025 au bénéfice des membres du comité exécutif et de certains collaborateurs • Bilan annuel de la mise en œuvre des processus liés à la rémunération au sein du Groupe • Revue de la délibération annuelle sur la politique en matière d’égalité professionnelle et salariale entre hommes et femmes • Revue de la politique de rémunération du Groupe • Revue du coût de la gouvernance au sein du Groupe au titre de 2024 • Suivi trimestriel de l’enveloppe annuelle de rémunération des administrateurs allouée par l’assemblée générale

L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 100 %. Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du comité des
nominations et des rémunérations au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Vanessa Marquette, présidente | 100
Marc Büker | 100
Adrien Couret | 100
Patricia Lacoste | 100
Doina Palici-Chehab * | 100
Bruno Pfister | 100
Thomas Saunier ** | 100
Fields Wicker-Miurin | 100

* Membre du comité des nominations et des rémunérations depuis le 29 avril 2025.
** Membre du comité des nominations jusqu'au 29 avril 2025.

72 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.5. LE COMITÉ DE DÉVELOPPEMENT DURABLE

7 | 4 | 96 %
MEMBRES | RÉUNIONS | PARTICIPATION

Le comité de développement durable est composé d’Augustin de
Romanet (président), Diane Côté, Martine Gerow, Patricia Lacoste,
Vanessa Marquette, Pietro Santoro (administrateur représentant les
salariés) et Fields Wicker-Miurin.
Sur les sept membres de ce comité, cinq sont indépendants.
Le comité de développement durable a pour mission :
• d’examiner les principaux enjeux environnementaux, sociaux et
plus généralement liés au développement durable auxquels la
Société est confrontée ;
• d’examiner la stratégie et le plan d’action en matière de
développement durable, en ce compris les engagements pris par
la Société en la matière, en particulier en matière climatique, de
suivre leur mise en œuvre, les résultats obtenus et de proposer
toute mesure sur ce sujet ;
• de formuler au conseil d’administration toute proposition visant
la prise en considération des enjeux sociaux, environnementaux
et de développement durable de la Société dans la détermination
des orientations de son activité ainsi que dans la gestion de ses
ressources humaines ;
• de suivre, en concertation avec le comité des comptes et de
l’audit, les processus mis en œuvre pour déterminer et élaborer
les informations de durabilité à publier conformément à la
réglementation ;
• de piloter, en concertation avec le comité des comptes et de
l’audit, et uniquement pour ce qui concerne la certification de
l’information en matière de durabilité, la procédure de sélection
des commissaires aux comptes ;
• d’examiner, en concertation avec le comité des comptes et de
l’audit, les rapports relatifs aux enjeux environnementaux, sociaux
et plus généralement liés au développement durable soumis au
conseil d’administration en application des lois et règlements
applicables et de s’assurer de leur exhaustivité ; et
• d’étudier les notations extra-financières obtenues par la Société
et de définir le cas échéant des objectifs dans ce domaine.
Le comité de développement durable peut recourir à des experts
extérieurs.
Le comité de développement durable s’est réuni quatre fois en
2025 lors de réunions qui ont duré environ deux heures.

PRINCIPALES ACTIVITÉS DU COMITÉ DE DÉVELOPPEMENT DURABLE AU COURS DE L’ANNÉE 2025
• Revue de l’état de durabilité, inclus dans le document d’enregistrement universel 2024 • Revue des modifications apportées à la politique de durabilité • Information sur la nouvelle réglementation européenne relative aux agences de notation extra-financières et à la directive Omnibus • Suivi et proposition concernant les indicateurs clés de performance ESG, en ce compris les critères environnementaux et sociaux liés à la rémunération long terme du directeur général à l'horizon 2027 • Suivi de la stratégie de compensation carbone pour les trois prochaines années • Suivi des résultats de l’analyse comparative des états de durabilité publiés par les pairs du Groupe • Revue de la déclaration annuelle sur l’esclavage et le trafic d’êtres humains • Revue de l’analyse de matérialité au titre de l’exercice 2025 • Revue des notations ESG du Groupe • Revue des principes de la directive européenne sur la transparence des rémunérations et du plan d’action envisagé • Revue de l’Employee Value Proposition et de la campagne de marque employeur • Prise d’acte de la décision de la direction de mettre en œuvre de nouvelles exclusions • Suivi des cibles de réduction de l’intensité carbone des portefeuilles de souscription et d'investissements • Revue du plan d’action développement durable pour l’exercice 2025 • Suivi des cibles liées à l'initiative Act4nature International, y compris en termes de biodiversité • Suivi du tableau de bord trimestriel sur le développement durable (sustainability dashboard) et sur les indicateurs liés au personnel (HR dashboard), incluant des indicateurs tels que les notations extra-financières, la compensation des émissions carbone dans les opérations, le taux d’engagement des collaborateurs du Groupe, la diversité des genres au sein de la direction et, plus globalement, celle des collaborateurs ou le taux de turnover

L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 96 %. Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du comité de
développement durable au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Augustin de Romanet, président | 100
Diane Côté * | 67
Martine Gerow | 100
Patricia Lacoste | 100
Vanessa Marquette | 100
Pietro Santoro | 100
Natacha Valla ** | 100
Fields Wicker-Miurin | 100

* Membre du comité de développement durable depuis le 29 avril 2025.
** Membre du comité de développement durable jusqu'au 29 avril 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 73

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.4.6. LE COMITÉ DE GESTION DE CRISE

5 | 1 | 100 %
MEMBRES | RÉUNION | PARTICIPATION

Le comité de gestion de crise est composé de Fabrice Brégier
(président), Adrien Couret, Vanessa Marquette, Bruno Pfister et
Augustin de Romanet.
Tous les membres de ce comité sont indépendants.
Le comité de gestion de crise se réunit en tant que de besoin et
autant de fois qu’il le juge nécessaire.
Le comité de gestion de crise a pour mission d’assister et de
conseiller le conseil d’administration et de lui proposer toutes
mesures et décisions nécessaires en cas de crise touchant la Société,
le Groupe ou l’un de ses membres et d’en assurer le suivi.
En fonction de l’ordre du jour, tout membre du comité devra se récuser
dans le cadre de toute réunion dudit comité qui serait liée, directement
ou indirectement, à un sujet le concernant personnellement.
Le comité de gestion de crise peut recourir à des experts extérieurs.
Le comité de gestion de crise s'est réuni une fois en 2025.
L’assiduité moyenne des membres du comité en 2025 a été de 100 %. Le tableau suivant présente l’assiduité des membres du comité de
gestion de crise au cours de l’année 2025 :

Membres du comité | Taux d'assiduité (en %)
Fabrice Brégier, président | 100
Adrien Couret * | N/A
Vanessa Marquette | 100
Bruno Pfister | 100
Augustin de Romanet | 100

* Adrien Couret n'a pas pu assister à cette réunion en raison d'un conflit d'intérêt.
2.1.4.7. SESSION DES ADMINISTRATEURS NON EXÉCUTIFS
La session des administrateurs non exécutifs est composée de
l’ensemble des administrateurs, à l’exception des administrateurs
représentant les salariés et du directeur général de la Société.
Elle a pour mission de rassembler les administrateurs non exécutifs
et censeurs pour leur permettre d’échanger, en dehors des
réunions du conseil d’administration. Elle peut traiter de conflits
entre le conseil et l’équipe de direction, du non-respect du code de
gouvernement d’entreprise, de l’incapacité d’un dirigeant
mandataire social exécutif à exercer ses fonctions du fait d’un
accident ou d’un décès ou d’un manquement avéré d’un dirigeant
mandataire social au code de déontologie. La session des
administrateurs non exécutifs est informée des délibérations du
comité des nominations et des rémunérations portant sur les
performances des dirigeants mandataires sociaux exécutifs.
Cette session s’est réunie quatre fois en 2025, sous la présidence
du président du conseil d’administration.

74 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.5. MANDATAIRES SOCIAUX ET POUVOIRS
2.1.5.1. MANDATAIRES SOCIAUX
Conformément à l’article L. 225-51-1 du code de commerce et à
l’article 16 des statuts de SCOR (« Direction générale »), le conseil
d’administration de la Société a décidé de dissocier les fonctions de
président du conseil d’administration et de directeur général.
Fabrice Brégier est président non exécutif du conseil d’administration
de SCOR SE, depuis sa nomination le 25 juin 2023.
Thierry Léger a quant à lui été nommé le 26 janvier 2023, et a pris
ses fonctions de directeur général le 1 er mai 2023.
2.1.5.2. POUVOIRS DES MANDATAIRES SOCIAUX
Président du conseil d’administration
Le président du conseil d’administration organise et dirige les
travaux du conseil d’administration afin de lui permettre d’accomplir
ses missions, et en rend compte à l’assemblée générale. Il veille à ce
que soient établis et mis en œuvre les principes du gouvernement
d’entreprise. Il est le gardien du bon fonctionnement du conseil
d’administration de la Société. Dans ce cadre, il fixe le calendrier et
l’ordre du jour des réunions du conseil qu’il peut convoquer à tout
moment. Il anime les travaux du conseil et les coordonne avec ceux
des comités spécialisés. Il s’assure que le conseil consacre le temps
nécessaire aux questions intéressant l’avenir de la Société et
notamment sa stratégie. Il peut demander au directeur général ou à
tout responsable, et particulièrement aux responsables des fonctions
de contrôle, toute information propre à éclairer le conseil et ses
comités dans l’accomplissement de leur mission.
Par ailleurs, en plus des pouvoirs qui lui sont directement dévolus par
la loi, le président du conseil d’administration veille à maintenir une
relation étroite et confiante avec la direction générale. Il lui apporte
son aide et ses conseils tout en respectant ses responsabilités
exécutives. Il peut assister à certaines réunions du comité exécutif, sur
invitation du directeur général, afin d’apporter son éclairage et son
expérience sur les enjeux stratégiques et opérationnels. Il organise son
activité pour garantir sa disponibilité et mettre son expérience au
service de la Société. Il contribue à la promotion des valeurs et de la
culture de la Société, tant au sein du Groupe qu’à l’extérieur de celui-
ci. À la demande du directeur général, il peut représenter le Groupe
dans ses relations de haut niveau, notamment les grands clients, les
pouvoirs publics et les institutions, sur les plans national, européen et
international. Il veille au maintien de la qualité des relations avec les
actionnaires en étroite coordination avec les actions menées dans ce
domaine par la direction générale. Dans les relations avec les autres
organes de la Société et vis-à-vis de l’extérieur, le président du conseil
d’administration est le seul à pouvoir agir au nom du conseil et à
s’exprimer en son nom, sauf circonstances exceptionnelles, et hormis
mission particulière ou mandat spécifique confié par le conseil
d’administration à un autre administrateur. Il peut répondre aux
questions des actionnaires, au nom du conseil d’administration, sur
les sujets qui relèvent de la compétence du conseil. Enfin, il peut
assister à tous les comités du conseil et peut ajouter à l’ordre du jour
de ceux-ci tout sujet qu’il considère comme pertinent.
Les pouvoirs susvisés du président du conseil d’administration en
plus de ceux qui lui sont directement dévolus par la loi s’exercent
dans le strict respect des pouvoirs et attributions du directeur
général qui est le représentant légal de la Société à l’égard des tiers.
Le conseil d’administration est habilité à nommer ou à révoquer, à tout
instant, avec ou sans cause, le président du conseil d’administration.
Au cours de l’exercice 2025, outre l'exercice de ses responsabilités
liées au fonctionnement du conseil d'administration, le président a
représenté la Société en France et à l’international lors de
rencontres avec divers pouvoirs publics, institutions et autorités de
supervision. Il a également échangé avec de nombreux clients,
actionnaires, investisseurs, ainsi que des partenaires et parties
prenantes stratégiques de la Société.
Consulté par le directeur général sur tous les sujets significatifs
concernant la Société, il a participé à des réunions internes avec les
dirigeants du Groupe pour apporter son éclairage sur les enjeux
stratégiques.
Directeur général
La direction de la Société est assumée par le directeur général, sous
sa responsabilité. Le directeur général gère les activités de SCOR,
sous réserve de l’accord préalable du conseil d’administration ou de
l’assemblée générale pour certaines décisions conformément aux
lois en vigueur et aux statuts de la Société et dans le respect des
dispositions du code des assurances selon lesquelles la direction
effective de SCOR doit être assurée par au moins deux personnes.
Outre le directeur général de SCOR SE, le conseil d'administration a
désigné deux autres dirigeants effectifs de SCOR :
• Jean-Paul Conoscente, directeur général de SCOR P&C ; et
• jusqu'au 6 mars 2026, François de Varenne, directeur général
adjoint et directeur financier du Groupe ; puis
• à compter du 7 mars 2026, Philipp Rüede, directeur financier du
Groupe.
Le directeur général est habilité à agir pour et au nom de SCOR et à
représenter SCOR dans les relations avec les tiers, sous réserve des
pouvoirs qui sont conférés expressément au conseil
d’administration (et à son président) ou aux actionnaires en vertu
de la loi et des statuts. Le directeur général est responsable de la
mise en œuvre des objectifs, stratégies et budgets de SCOR qui
sont soumis au conseil d’administration. Le conseil d’administration
est habilité à nommer ou à révoquer, à tout instant, avec ou sans
cause, le directeur général. Sur proposition du directeur général, le
conseil peut également nommer un ou plusieurs directeurs
généraux délégués afin de le seconder dans sa gestion des activités.
Le conseil d’administration de la Société a limité les pouvoirs du
directeur général en prévoyant dans le règlement intérieur
(Partie I – Section 1) l’autorisation préalable du conseil pour les
opérations suivantes (en plus des décisions nécessitant
l’autorisation préalable du conseil en vertu de la loi) :
• toute opération majeure de croissance organique ou de
restructuration interne ;
• toute opération significative se situant en dehors de la stratégie
annoncée par le Groupe ; et
• toute opération d’investissement, d’acquisition, de cession, de
fusion, d’augmentation de capital ou d’apport d’actifs dont le
montant unitaire dépasse cinquante millions d’euros (50 millions
d’euros) ; étant précisé que, par exception, les opérations portant
sur des investissements de SCOR (invested assets), hors actifs
immobiliers et participations de type private equity, ne
nécessitent pas d’autorisation préalable du conseil.
En outre, tout projet de cession portant, en une ou plusieurs
opérations, sur la moitié au moins des actifs de la Société sur les
deux derniers exercices doit être soumis à l’assemblée générale des
actionnaires.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 75

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.6. COMITÉ EXÉCUTIF : ÉLÉMENTS BIOGRAPHIQUES
DES MEMBRES DU COMITÉ EXÉCUTIF
Le comité exécutif est composé des dirigeants de la Société et de
ses filiales. Il est en charge de la mise en œuvre de la stratégie
définie par le conseil d’administration, sous l’autorité du directeur
général.
Se référer également à la section 2.1.5.2 – Pouvoirs des
mandataires sociaux.
À la date du présent document d'enregistrement universel, les
membres du comité exécutif sont les suivants :
Thierry Léger
Thierry Léger, de nationalités française et suisse, est diplômé d’un
Master en génie civil de l’école polytechnique de Zurich (ETH
Zurich) et d’un Executive MBA de l’Université de Saint-Gall. Il
débute sa carrière dans le secteur de la construction civile avant de
rejoindre Swiss Re en 1997, en tant que souscripteur pour la ligne
d’affaires « engineering ». En 2001, il rejoint le département Swiss
Re New Markets qui fournit des solutions de transfert de risque
dites non-traditionnelles (ou alternatives). Entre 2003 et 2005, il est
membre de l’équipe dirigeante en France en tant que responsable
de l’équipe de vente. À partir de 2006, Thierry Léger voit son
périmètre de responsabilité s’accroître. En 2010, il se voit confier la
responsabilité de la « Globals Division » nouvellement créée, en
charge des plus gros clients de Swiss Re, et devient membre du
directoire du Groupe. En 2013, il est nommé responsable de la
réassurance vie et santé du groupe Swiss Re. En janvier 2016,
Thierry Léger est promu directeur général de l’unité commerciale
Life Capital (CEO Life Capital) et intègre le comité exécutif de Swiss
Re. En septembre 2020, il est nommé responsable de la
souscription du groupe Swiss Re (Group Chief Underwriting
Officer ). Il a rejoint SCOR en tant que directeur général le
1 er mai 2023.
Jean-Paul Conoscente
Jean-Paul Conoscente, de nationalités américaine et française, est
diplômé de l’Université de Californie à Berkeley (master en
ingénierie des structures) et de l’École spéciale des travaux publics,
du bâtiment et de l’industrie à Paris (diplôme d’ingénieur en génie
civil). Il débute sa carrière en Californie dans le domaine de
l’ingénierie des tremblements de terre, puis intègre EQECAT,
société de modélisation des catastrophes naturelles, en tant que
directeur européen. Il occupe plusieurs postes à responsabilités
chez AON Benfield comme courtier de réassurance à Londres et
Paris, puis chez AXA Re à Paris comme directeur global de la
branche Dommages. En 2008, il rejoint SCOR à New York comme
Chief Underwriting Officer chez SCOR P&C pour la zone
Amériques, où il contribue à la réorganisation de l’équipe et du
portefeuille de SCOR aux Amériques, avant de devenir Chief
Executive Officer de l’ensemble des filiales américaines P&C de
SCOR en 2016. Dans le cadre de la réorganisation de SCOR P&C
annoncée en septembre 2018, il devient Chief Executive Officer de
l’ensemble des activités de réassurance de SCOR P&C. Depuis avril
2019, Jean-Paul Conoscente est directeur général de SCOR P&C,
membre du comité exécutif et dirigeant effectif de SCOR SE et du
Groupe.
Claudia Dill
Claudia Dill, de nationalité suisse, a étudié l’économie à l’Université
de Saint-Gall, est titulaire d’un MBA de l’Université de Rochester/
Berne et a suivi l’Advanced Management Program de la Wharton
School de l’Université de Pennsylvanie. Entre 1999 et 2020, elle a
occupé divers postes de direction au sein du groupe Zurich
Insurance à Zurich, New York et São Paulo, notamment en tant que
directrice financière de la réassurance interne, directrice financière
des activités européennes et directrice des opérations pour les
activités de dommages et de responsabilité au niveau mondial. Elle
a ensuite été promue directrice générale pour la région Amérique
latine et membre du comité exécutif de l’entreprise. Auparavant,
Claudia Dill a occupé diverses fonctions de direction au Credit
Suisse, à la Deutsche Bank, à la Commerzbank et chez Coopers and
Lybrand. Ces dernières années, Claudia Dill a occupé des mandats
non exécutifs au sein de sociétés cotées et de sociétés privées dans
les secteurs de la banque et de l’assurance. En novembre 2023, elle
rejoint SCOR en tant que directrice des opérations du Groupe en
charge de la transformation, de la technologie et des données, des
opérations mondiales telles que l’immobilier, l’approvisionnement
et les plateformes commerciales partagées.
Laure Forgeron
Laure Forgeron, de nationalité française, est diplômée d’un Master
en Sciences Actuarielles et Financières de l’Université Lyon I – ISFA.
Elle débute sa carrière chez Swiss Re en 2009 où elle occupe
successivement des fonctions en souscription et gestion de clientèle
à Paris et Zurich. Laure a exercé plusieurs postes de management,
notamment ceux de Head of Casualty Treaty Underwriting pour les
clients globaux et l’Europe de l’Ouest, puis de Head of Property &
Casualty Facultative EMEA. Depuis 2023, elle occupait le poste de
Chief Underwriting Officer Casualty chez Swiss Re, basée à New
York, où elle dirigeait une équipe mondiale. Dans ce rôle, elle a
piloté la transformation du portefeuille et l’évolution stratégique de
l’activité. Laure a été nommée Young Global Leader du Forum
Économique Mondial en 2021. Elle rejoint SCOR le 5 janvier 2026
en tant que P&C Global Chief Underwriting Officer et intègre le
comité exécutif du Groupe.
Claire Le Gall-Robinson
Claire Le Gall-Robinson, de nationalité française, est avocate aux
barreaux de Paris et de New York, diplômée de Harvard Law School
et de l’Université de Paris II – Panthéon-Assas en droit des affaires
et fiscalité. Elle a exercé pendant plus de 17 ans dans des cabinets
américains de premier plan (Sullivan & Cromwell LLP et Skadden,
Arps, Slate, Meagher & Flom LLP). Avant de rejoindre SCOR en
2016 en qualité de secrétaire générale du Groupe, elle était
associée au sein du cabinet anglais Gowling WLG en charge du
département M&A/corporate du bureau parisien. Elle enseigne à
l’École de droit de Sciences Po Paris depuis 2010. Elle est auteure
d’articles de doctrine sur divers sujets de droit des sociétés, et co-
auteure d'un ouvrage de droit commercial publié aux éditions
Dalloz. En mars 2021, elle rejoint le comité exécutif du Groupe. En
plus de sa fonction de secrétaire générale du Groupe et secrétaire
du conseil d’administration, elle pilote depuis septembre 2021, en
qualité de Group Chief Corporate Officer, les fonctions de
gouvernance, ressources humaines, juridique et conformité,
développement durable, communication et affaires publiques.

76 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

Claire McDonald
Claire McDonald, de nationalité britannique, est assureur agréé et
membre du Chartered Insurance Institute. Elle commence sa
carrière en 1987 en tant que souscripteur au sein du groupe Allianz
au Royaume-Uni. Après avoir travaillé dans les lignes d’affaires
commerciales, biens, et énergie, elle se spécialise dans l’énergie
onshore. Elle est nommée directrice énergie EMEA au sein d’Allianz
Global Risks/Allianz Global Corporate & Specialty en 2002, puis
directrice de la souscription pour l’énergie dans le monde au sein
d’Allianz Global Corporate & Specialty SE en 2006. En 2007, elle se
tourne vers le domaine opérationnel et devient directrice des
opérations au sein d’Allianz Global Corporate & Specialty, à
Londres, puis à Paris. Nommée Head of Governance, Global
Operations en 2012, elle occupe dès lors des fonctions plus
internationales, et est promue Global Practice Leader – Allianz
Multinational en 2015. À partir de 2016, elle occupe en outre les
fonctions de Global Head of Operations au sein d’Allianz Global
Corporate & Specialty SE. Elle quitte le groupe Allianz en 2019 pour
devenir directrice générale de HDI Global SE pour le Royaume-Uni
et l’Irlande, et entre au conseil d’administration en 2022 en qualité
de directrice de la souscription dans le domaine des biens, de
l’ingénierie, de la marine et du conseil en risques. Elle rejoint SCOR
en tant que directrice générale de SCOR Business Solutions et
membre du comité exécutif le 1 er septembre 2024. Claire
McDonald est présidente de l’International Underwriting
Association (IUA), vice-présidente de l’Insurance Institute of London
et Junior Warden de la Worshipful Company of Insurers (WCI).
Redmond Murphy
Redmond Murphy, de nationalité irlandaise, est actuaire de
formation, titulaire de la certification CFA et Chartered Director. Il
est diplômé d’un BSc en mathématiques et statistiques de
l’University College Cork (Irlande) et d’un MSc en statistiques
appliquées de l’Université d’Oxford. Il possède une vaste expérience
dans les services financiers, couvrant les secteurs de l’assurance, de
la réassurance et de la banque. Il a rejoint SCOR en 2014 en tant
que directeur financier de SCOR Global Life Reinsurance Ireland.
Depuis, il a occupé plusieurs postes de direction au sein de SCOR
dans les domaines Life & Health et Finance, notamment celui de
directeur financier adjoint et Group Head of Business Performance,
où il était responsable de la planification et de l’analyse financière
du Groupe, de la gestion du capital, de la liquidité et de la
performance, ainsi que de la supervision des activités de SCOR en
Irlande. En novembre 2023, il a été nommé directeur général
adjoint de SCOR Life & Health et membre du comité exécutif du
Groupe.
Philipp Rüede
Philipp Rüede, de nationalités suisse et allemande, est diplômé de
l’École polytechnique de Paris et titulaire d’un master en ingénierie
de l’École polytechnique fédérale de Zurich (ETH). Il possède plus de
20 ans d’expérience dans le secteur bancaire et la réassurance. Il
commence sa carrière en 1999 au département structuration et
négociation des dérivés actions de la banque Vontobel, à Zurich. De
2000 à 2010, il est co-directeur mondial de la structuration des
dérivés actions de CS First Boston, et partage son temps entre les
bureaux de Zurich et de Hong Kong. En 2010, il devient associé du
cabinet suisse de trading électronique Arbillon Capital AG. C’est en
2013 qu’il se tourne vers la réassurance, lorsqu’il devient directeur
de la gestion du capital pour la réassurance au sein de Swiss Re à
Zurich, et supervise l’optimisation de l’utilisation du capital dans le
Groupe. De 2015 à 2019, il dirige les solutions structurées de P&C
avec une équipe globale de plus de 75 personnes. Enfin, en 2019, il
prend la direction d’une nouvelle équipe chargée des capitaux
alternatifs, qui travaille en collaboration avec les lignes de
(ré)assurance P&C et L&H pour gérer de manière proactive les
limites de risque et renforcer la flexibilité de la structure du capital
du Groupe. Il rejoint SCOR en tant que directeur général de SCOR
Life & Health et membre du comité exécutif le 1 er juin 2025. À
compter du 7 mars 2026, il occupe les fonctions de directeur
financier du Groupe et de dirigeant effectif de SCOR SE et du
Groupe.
Pilar Santamaria Cases
Pilar Santamaria Cases, de nationalité espagnole, est titulaire d’un
Executive MBA de l’IESE, ainsi que d’une licence en Actuariat et
Études Financières et d’un diplôme en Gestion et Administration
des Entreprises, tous deux obtenus à l’Universidad Pontificia de
Comillas (ICADE). Elle a débuté sa carrière en 2000 en tant
qu’actuaire tarification chez Gerling, avant de rejoindre la
succursale espagnole de Revios en qualité d’actuaire marketing,
avant son acquisition par SCOR en 2006. En 2012, elle est nommée
Responsable de la zone Ibérique, supervisant les solutions de
réassurance Vie & Santé sur les marchés espagnol et portugais.
Toujours au sein de l’activité Vie & Santé, elle élargit à partir de
2017 ses responsabilités internationales, dirigeant d’abord les
marchés d’Europe centrale et méridionale ainsi que le Moyen-
Orient, puis, en 2019, ceux d’Europe occidentale et d’Amérique
latine. Entre 2024 et 2026, elle occupe le poste de Responsable de
l’Europe continentale et de l’Amérique latine pour l’activité Vie et
Santé. Elle est nommée directrice générale de SCOR Life & Health
et membre du comité exécutif du Groupe à compter du 7 mars
2026. Pilar est membre qualifiée de l’Institut espagnol des actuaires
et intervient régulièrement comme conférencière et enseignante
dans divers forums professionnels et institutions académiques. Elle
collabore étroitement avec Empower Women in Insurance (EWI),
dont elle siège au comité consultatif, une initiative sectorielle lancée
par INESE et soutenue par l’UNESPA, visant à promouvoir l’égalité
entre les femmes et les hommes et à accroître la représentation des
femmes dans les postes de direction.
Fabian Uffer
Fabian Uffer, de nationalité suisse, a obtenu un master en
mathématiques de l’ETH Zürich et est membre titulaire de
l’Association suisse des actuaires. Il débute sa carrière en tant
qu’actuaire vie au sein de la société Allianz Suisse et travaille
ensuite au sein de la start-up CelsiusPro à l’élaboration d’un
modèle d’évaluation du prix des dérivés climatiques. En 2009,
Fabian Uffer rejoint le département Gestion des risques P&C de
SCOR. Il occupe ensuite divers postes au sein du service de
Modélisation financière et d’analyse des risques du Groupe, où il
est promu responsable de la modélisation des risques. En
septembre 2021, il est nommé directeur des risques du Groupe.
Jusqu'au 7 mars 2026, François de Varenne était directeur
financier et directeur général adjoint du Groupe. Il était à ce titre
membre du comité exécutif. A compter de cette date, il exerce les
fonctions de Senior Advisor auprès du directeur général.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 77

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes d’administration, de direction, salariés, informations requises par l’article L. 22-10-11 du code de commerce

2.1.7. NOMBRE DE SALARIÉS
Le nombre total de salariés du Groupe est passé de 3 621 collaborateurs au 31 décembre 2024 à 3 610 collaborateurs au 31 décembre
2025. Les effectifs au 31 décembre 2025 incluent les effectifs de SCOR (3 297 collaborateurs), SCOR Digital Solutions (128 collaborateurs, y
compris Bee Tech) et ESSOR 185 collaborateurs, y compris Agrobrasil).
La répartition des effectifs dans les différentes zones géographiques répond aux orientations stratégiques du Groupe.
Le tableau suivant montre la répartition des salariés aux dates indiquées :
Répartition par fonctions régionales (1)

| 2025 | 2024
EMEA (2) | 2 123 | 2 117
Amériques (3) | 914 | 936
Asie-Pacifique (4) | 573 | 568
TOTAL | 3 610 | 3 621

(1) Chaque fonction régionale couvre une région et peut englober des salariés de plusieurs pays.
(2) La fonction régionale EMEA couvre les salariés de la France, de l’Espagne, de l’Italie, de la Belgique, des Pays-Bas, de la Russie, de l’Afrique du Sud, du
Royaume-Uni, de l’Irlande, de la Suède, de la Suisse, d’Israël et de l’Allemagne.
(3) La fonction régionale Amériques couvre les salariés des États-Unis, du Mexique, du Brésil, du Canada, de la Colombie et de l’Argentine.
(4) La fonction régionale Asie-Pacifique couvre les salariés de la Chine, de Hong Kong, de l’Inde, du Japon, de la Corée du Sud, de la Malaisie, de Singapour, de
Taïwan et de l’Australie.
Répartition par activités

| 2025 | 2024
SCOR P&C | 1271 | 1 275
SCOR L&H | 841 | 963
Fonctions Groupe et support (1) | 1 498 | 1 383
TOTAL | 3 610 | 3 621

(1) En 2024 et 2025, le département Fonctions Groupe et support regroupe les directions rattachées au CFO, au CRO, au COO et au CCO Groupe ainsi que les
directions directement rattachées au directeur général. Les effectifs excluent Château Mondot SAS (27 salariés au 31 décembre 2025, entité consolidée par
intégration globale), et Les Belles Perdrix de Troplong Mondot EURL (36 salariés au 31 décembre 2025, entité consolidée par intégration globale) qui sont
toutes filiales à 100 % de SCOR SE. Du fait de leurs activités spécifiques, de leurs modèles économiques et de leurs organisations internes propres, elles sont
gérées indépendamment du Groupe sur le plan des ressources humaines et, par conséquent, non intégrées dans les effectifs du Groupe.

78 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2. RÉMUNÉRATION DES ORGANES D’ADMINISTRATION
ET DE DIRECTION, ET DÉTENTION DE CAPITAL
Chaque année, le comité des nominations et des rémunérations
consacre une part significative de son programme de travail à
l’élaboration des politiques de rémunération des administrateurs (et
des censeurs), du président du conseil d’administration et du
directeur général de SCOR.
Dans ce cadre, le comité, par l’intermédiaire du secrétariat général,
recueille les attentes exprimées par les principaux actionnaires ainsi
que par les agences de conseil en votes suivant SCOR, et les prend
en compte pour élaborer des politiques alignées avec les meilleures
pratiques de marché et conformes à la réglementation, notamment
boursière, et aux recommandations du code AFEP-MEDEF auquel
SCOR se réfère, tout en étant incitatives.
Le caractère incitatif des politiques de rémunération est apprécié au
regard de la taille du Groupe, de son positionnement vis-à-vis de
ses concurrents, ainsi que de la situation de l’emploi et du niveau
des rémunérations des collaborateurs.
C'est au conseil d’administration qu'il incombe d'arrêter les
politiques de rémunération sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations.
Les politiques sont ensuite soumises à l’assemblée générale de
l’année au titre de laquelle elles sont applicables.
En cas de rejet, la politique précédemment approuvée continue de
s’appliquer.
Les politiques de rémunération des administrateurs et des censeurs,
du président du conseil d’administration (Fabrice Brégier) et du
directeur général (Thierry Léger) de SCOR pour l’année 2025 ont
été approuvées par l’assemblée générale de 2025 à de très larges
majorités (plus de 90%).
Elles évoluent marginalement en 2026, avec une augmentation de
l'exposition des dirigeants à la performance boursière de SCOR, ce
qui va dans le sens d'un plus grand alignement d'intérêts avec les
actionnaires.
En conséquence, le comité des nominations et des rémunérations
et le conseil d’administration s’attendent, cette année encore, à
une forte adhésion de la part des investisseurs et des agences de
conseil en vote.
Le comité des nominations et des rémunérations s’emploie ensuite
à évaluer, de manière objective, les résultats atteints par le directeur
général, dont la politique est la seule à prévoir des conditions de
performance, tant à court terme (pour le bonus) qu’à long terme
(pour les attributions d’actions de performance et, le cas échéant,
d’options de souscription d’actions).
Les taux d’atteinte sont justifiés par des éléments concrets, notamment
lorsque les critères sont qualitatifs (exemple : le critère social de
leadership, pris en compte pour le bonus du directeur général, dont
le comité cherche à faire l'appréciation la plus objective possible).
Pour ce qui concerne les administrateurs, les censeurs et le
président du conseil d’administration, le comité rend compte des
éléments effectivement versés ou attribués aux bénéficiaires
concernés, conformément aux politiques.
Le conseil d’administration, s’appuyant sur les travaux du comité des
nominations et des rémunérations, décrit les rémunérations versées
aux mandataires sociaux dans le document d’enregistrement
universel.
Les rémunérations versées ou attribuées au président du conseil
d’administration et au directeur général sont également soumises à
l’assemblée générale pour approbation.
Le versement des éléments de rémunération variables et
exceptionnels prévus par la politique de rémunération du directeur
général est conditionné à l'approbation de sa rémunération par
l'assemblée générale.
Le président ne bénéficie quant à lui d'aucune rémunération
variable fonction de la performance de SCOR. Pour autant, sa
rémunération est effectivement soumise à l'assemblée générale.
En application de ces principes, sont exposées dans ce document
d’enregistrement universel :
• s’agissant de l’exercice 2025 :
— la rémunération de Fabrice Brégier en qualité de président du
conseil d’administration, se reporter à la section 2.2.1.2.1 ci-
dessous,
— la rémunération de Thierry Léger en qualité de directeur
général, se reporter à la section 2.2.1.2.2 ci-dessous, et
— la rémunération des administrateurs et du censeur, se reporter à
la section 2.2.1.3 ci-dessous ;
• s’agissant de l’exercice 2026 :
— la politique de rémunération des administrateurs et des
censeurs, se reporter à la section 2.2.1.4.1 ci-dessous,
— la politique de rémunération du président du conseil
d’administration, se reporter à la section 2.2.1.4.2 ci-dessous, et
— la politique de rémunération du directeur général, se reporter
à la section 2.2.1.4.3 ci-dessous.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 79

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.1. RÉMUNÉRATION DES ORGANES D’ADMINISTRATION
ET DES DIRIGEANTS MANDATAIRES SOCIAUX
2.2.1.1. POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DES MANDATAIRES SOCIAUX POUR L’EXERCICE 2025
Pour les politiques de rémunération des mandataires sociaux pour l’exercice 2025, se reporter au document d’enregistrement universel 2024
déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2025 et disponible sur le site internet de la Société (www.scor.com ).
2.2.1.2. APPROBATION DES ÉLÉMENTS DE LA RÉMUNÉRATION DUE OU ATTRIBUÉE
AU TITRE DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2025
2.2.1.2.1. À Fabrice Brégier, en qualité de président du conseil d’administration
du 1 er janvier au 31 décembre 2025
Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-9 du code
de commerce, les éléments composant la rémunération totale et les
avantages de toute nature versés ou attribués au titre de la période
allant du 1 er janvier au 31 décembre 2025 à Fabrice Brégier en
qualité de président du conseil d’administration sont présentés
ci‑dessous. Ces éléments sont conformes aux principes et règles
arrêtés par le conseil d’administration et approuvés par l’assemblée
générale de 2025.
Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-34, I du code
de commerce, lors de l’assemblée générale de 2026, les actionnaires
se prononceront sur les éléments de rémunération susvisés versés
ou attribués à Fabrice Brégier en tant que président du conseil
d’administration au titre de la période allant du 1 er janvier au
31 décembre 2025.
Le tableau suivant présente une synthèse de la rémunération totale incluant les rémunérations brutes dues et versées et les actions de
performance et options de souscription d’actions attribuées à Fabrice Brégier en qualité de président du conseil d’administration au titre de la
période allant du 1 er janvier au 31 décembre 2025 :

| 2025 | 2024
| Montant dû | Montant versé | Montant dû | Montant versé
Rémunération fixe | 600 000 | 600 000 | 600 000 | 600 000
Rémunération variable | 0 | 0 | 0 | 0
Rémunération des administrateurs | 143 000 | 143 000 | 128 000 | 128 000
Rémunération variable pluriannuelle | 0 | 0 | 0 | 0
Rémunération exceptionnelle | 0 | 0 | 0 | 0
Avantages | 11 138 | 11 138 | 10 571 | 10 571
Rémunération brute | 754 138 | 754 138 | 738 571 | 738 571
Valorisation des actions | N/A | N/A | N/A | N/A
Valorisation des options de souscription d'actions | N/A | N/A | N/A | N/A
TOTAL | 754 138 | 754 138 | 738 571 | 738 571

80 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Conformément aux recommandations du code AFEP-MEDEF, les éléments de la rémunération due ou attribuée à Fabrice Brégier en qualité
de président du conseil d’administration au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025 sont présentés plus en détail dans le tableau ci-après.

Éléments de la rémunération due ou attribuée au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025 | Montants ou valorisation comptable | Présentation
Rémunération fixe | 600 000 euros | Sur proposition du comité des rémunérations, le conseil d’administration de la Société lors de sa réunion du 3 mars 2025 a décidé que le président du conseil d’administration continuerait de percevoir une rémunération annuelle fixe de 600 000 euros brut, payable en 12 mensualités.
Rémunération variable | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération variable.
Rémunération variable différée | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération variable différée.
Rémunération variable pluriannuelle | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération variable pluriannuelle.
Rémunération exceptionnelle | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération exceptionnelle.
Options de souscription d’actions, actions de performance ou tout autre élément de rémunération de long terme | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucun élément de rémunération de long terme.
Rémunération des administrateurs | 143 000 euros | Au titre de l’exercice 2025, Fabrice Brégier, président du conseil d’administration, a perçu une rémunération au titre de son mandat d’administrateur sous la forme d’une part fixe d’un montant de 28 000 euros, et d’une part variable égale à 3 000 euros par séance du conseil d’administration et par séance des comités dont il est membre et à 6 000 euros pour la présidence du comité stratégique et du comité de gestion de crise. En 2025, il a présidé huit séances du conseil d’administration, sept séances du comité stratégique, et une séance du comité de gestion de crise. Il a également pris part à cinq séances du comité des comptes et de l’audit et six séances du comité des risques, soit une part variable de 105 000 euros. De plus, il a perçu un montant de 10 000 euros réinvesti en actions SCOR, conformément à la politique de rémunération des administrateurs
Valorisation des avantages de toute nature | Un montant de 11 138 euros a été versé en 2025 par la Société au titre des régimes de prévoyance et de couverture santé. | Le président bénéficie également d’un régime de prévoyance maladie aux termes d’un contrat en date du 16 septembre 1988. Le président du conseil d’administration bénéficie, en outre, d’une assurance décès ou invalidité permanente due à un accident, également souscrite pour les cadres dirigeants de la Société depuis le 1 er janvier 2006. Il est précisé que cette couverture collective est renouvelée ou renégociée sur une base annuelle de sorte que le président bénéficiera de tous contrats qui pourraient se substituer au contrat existant.
Indemnité de départ | N/A | Il n’existe pas d’indemnité de départ.
Contrat de travail | N/A | Le président du conseil d’administration ne dispose pas d’un contrat de travail.
Indemnité de non-concurrence | N/A | Il n’existe pas de clause de non-concurrence.
Régime de retraite supplémentaire | N/A | Il n’existe pas de régime de retraite supplémentaire.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 81

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Ratios de rémunération
Le tableau suivant présente l’évolution de la rémunération versée ou attribuée à Fabrice Brégier en qualité de président du conseil
d’administration, de la rémunération moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés de la Société autres que
les mandataires sociaux, de la rémunération médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés de la Société autres
que les mandataires sociaux, et des performances de la Société.
Pour les besoins du tableau ci-dessous, la Société se réfère aux lignes directrices de l’AFEP sur les multiples de rémunération.
En qualité de président du conseil d’administration du 1 er janvier au 31 décembre 2025

|  | 2025 | 2024 | 2023
Rémunération (1) du président du conseil d’administration | (1) | 743 000 | 728 000 | 760 179
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | +2,1 % | -4,2 % | N/A
Rémunération (1) moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe autres que les mandataires sociaux | (2) | 144 345 | 156 383 | 147 289
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -7,7 % | +6,2 % | N/A
Ratio | (1)/(2) | 5 | 5 | 5
Évolution du ratio en pourcentage |  | 0,0 % | 0,0 % | N/A
Rémunération (1) médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe autres que les mandataires sociaux | (3) | 114 435 | 118 966 | 115 366
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -3,8 % | +3,1 % | N/A
Ratio | (1)/(3) | 6 | 6 | 7
Évolution du ratio en pourcentage |  | 0,0 % | -8,9 % | N/A
Rémunération (1) moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe en France (2) autres que les mandataires sociaux | (4) | 134 319 | 146 044 | 129 267
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -8,0 % | +13,0 % | N/A
Ratio | (1)/(4) | 6 | 5 | 6
Évolution du ratio en pourcentage |  | +20,0 % | -15,0 % | N/A
Rémunération (1) médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe en France (2) autres que les mandataires sociaux | (5) | 98 929 | 104 255 | 97 364
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -5,1 % | +7,1 % | N/A
Ratio | (1)/(5) | 8 | 7 | 8
Évolution du ratio en pourcentage |  | +14,3 % | -10,3 % | N/A
Résultat net consolidé – part du Groupe (en millions d’euros) |  | 851 | 4 | 812
Évolution en pourcentage |  | +21 175,0 % | -99,5 % | N/A
Rendement des capitaux propres |  | +19,2 % | +0,1 % | 18,1 %
Évolution en pourcentage |  | +19 100,0 % | -99,4 % | N/A
Ratio de solvabilité |  | 215 % (3) | 210 % | 209 %
Évolution en pourcentage |  | +2,4 % | +0,5 % | N/A

(1) Pour 2023, la part fixe de Fabrice Brégier ainsi que les éléments de rémunérations dus au titre de ses fonctions d'administrateur ont été annualisées. Pour
2024 et 2025, les éléments composant la rémunération sont la part fixe et la rémunération d'administrateur versée au cours de l'exercice. Les éléments
composant la rémunération des salariés sont, la part fixe, la part variable versée au cours de l’exercice N, la rémunération exceptionnelle versée, les LTI :
options de souscription d’actions, actions de performance et autres instruments de rémunération de long terme attribués au cours de l’exercice N. Les
valorisations des LTI correspondent à des estimations actuarielles des attributions d’actions gratuites et d’options de souscription d’actions effectuées au
cours de l’année de référence, en application du code AFEP-MEDEF, et non à une rémunération perçue. La valeur est calculée selon les mêmes hypothèses
que celles utilisées dans les comptes du Groupe (norme IFRS 2). Les avantages en nature ne sont pas inclus pour le président du conseil d’administration car
les montants valorisés des avantages en nature ne sont pas disponibles pour l’ensemble des salariés.
(2) Suivant la nomenclature des sociétés de SCOR en France au 31 décembre 2025, soit SCOR SE et SCOR Investments Partners SE. Ce périmètre correspond à
750 collaborateurs, soit à la totalité du périmètre des salariés en France conformément à la réglementation applicable (28 % des effectifs du Groupe).
(3) Ratio de solvabilité estimé.

82 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.1.2.2. À Thierry Léger, en qualité de directeur général du 1 er janvier au 31 décembre 2025
Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-9 du code
de commerce, les éléments composant la rémunération totale et les
avantages de toute nature versés ou attribués au titre de la période
allant du 1 er janvier au 31 décembre 2025 à Thierry Léger en
qualité de directeur général sont présentés ci-dessous. Ces
éléments sont conformes aux principes et règles arrêtés par le
conseil d’administration et approuvés par l’assemblée générale
de 2025.
Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-34, I du code
de commerce, lors de l’assemblée générale de 2026, les
actionnaires se prononceront sur les éléments de rémunération
susvisés (éléments fixes, variables et exceptionnels) versés ou
attribués à Thierry Léger en qualité de directeur général au titre de
la période allant du 1 er janvier au 31 décembre 2025.
Le versement des éléments de rémunération variable et
exceptionnelle est conditionné à l’approbation de l’assemblée
générale.
Le tableau suivant présente une synthèse de la rémunération totale incluant les rémunérations brutes dues et versées et les actions de
performance et options de souscription d’actions attribuées à Thierry Léger en qualité de directeur général au titre de la période allant du
1 er janvier au 31 décembre 2025 :

| 2025 | 2024
| Montant dû | Montant versé | Montant dû | Montant versé
Rémunération fixe ⁽¹⁾ | 1 250 000 | 1 250 000 | 1 250 000 | 1 250 000
Rémunération variable ⁽¹⁾ | 1 507 500 | 816 250 | 816 250 | 908 333
Rémunération des administrateurs | 0 | 0 | 0 | 0
Rémunération variable pluriannuelle | 0 | 0 | 0 | 0
Rémunération exceptionnelle ⁽¹⁾ | 0 | 0 | 0 | 0
Avantages | 195 015 | 195 015 | 188 505 | 188 505
Rémunération brute | 2 952 515 | 2 261 265 | 2 254 755 | 1 438 505
Valorisation des actions ⁽²⁾ | 2 087 800 ⁽²⁾ | N/A | 2 486 000 ⁽²⁾ | N/A
Valorisation des options de souscription d'actions ⁽²⁾ | N/A | N/A | 389 600 ⁽²⁾ | N/A
TOTAL | 5 040 315 | 2 261 265 | 5 130 355 | 1 438 505

(1) Montants correspondant aux éléments de rémunération dus et versés au directeur général au titre de 2025, sous réserve de la validation par l’assemblée
générale de 2026 pour le paiement de la rémunération variable.
(2) Il convient de noter que les montants de valorisation ci-dessus correspondent à des estimations actuarielles, en application du code AFEP-MEDEF, et non à
une rémunération perçue. La valeur est calculée selon les mêmes hypothèses que celles utilisées dans les comptes du Groupe (norme IFRS 2). 100 % des
actions et des options de souscription d’actions qui ont été attribuées au directeur général sont soumises à des conditions de performance.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 83

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Conformément aux recommandations du code AFEP-MEDEF, les éléments de la rémunération due ou attribuée à Thierry Léger en qualité de
directeur général au titre de la période allant du 1 er janvier au 31 décembre 2025 sont présentés plus en détail dans le tableau ci-après.

Éléments de la rémunération due ou attribuée au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025 | Montants ou valorisation comptable | Présentation
Rémunération fixe | 1 250 000 euros | Sur proposition du comité des rémunérations, le conseil d’administration de la Société lors de sa réunion du 3 mars 2025 a décidé que le directeur général percevrait une rémunération annuelle fixe de 1 250 000 euros brut, payable en 12 mensualités.
Rémunération variable | 1 507 500 euros (montant versé ou à verser) (1) | Sur proposition du comité des rémunérations, le conseil d’administration de la Société lors de sa réunion du 3 mars 2025, a décidé que le directeur général pourrait percevoir une rémunération annuelle variable cible de 1 250 000 euros, soit 100 % de la rémunération fixe. Le paiement de cette rémunération annuelle variable est conditionné : • pour une part de 80 %, à la réalisation d’objectifs financiers définis annuellement par le conseil d’administration de la Société, sur proposition du comité des rémunérations ; et • pour une part de 20 %, à la réalisation d’un objectif non financier (critère Leadership ) défini annuellement, en début d’exercice, par le conseil d’administration de la Société sur proposition du comité des rémunérations. La part liée aux objectifs financiers est plafonnée à 147,5 % de la cible et la part liée aux objectifs non financiers est plafonnée à 100 % de la cible. Au maximum la rémunération annuelle variable globale du directeur général ne peut donc dépasser 138 % de sa rémunération annuelle variable cible de 1 250 000 euros, ni, par conséquent, 138 % de sa rémunération annuelle fixe. La rémunération variable au titre de l’exercice n n’est versée qu’au cours de l’exercice n+1, après que les comptes de la Société au titre de l’exercice n sont arrêtés par le conseil d’administration, et est soumise, en 2026 pour la rémunération variable annuelle au titre de 2025, à l’approbation de l’assemblée générale. Au titre de l’exercice 2025, la rémunération variable du directeur général a été déterminée selon les objectifs suivants ci-dessous : • pour une part de 80 % en fonction d’objectifs financiers : — 40 % lié à la rentabilité des capitaux propres (return on equity , ROE) atteint par SCOR, avec une cible de 1300 points de base, — 30 % lié à la remontée des dividendes des filiales à SCOR SE, avec une cible d’un montant total de 350 millions d’euros en 2025, — 10 % lié à la maîtrise des dépenses de gestion avec une cible d’un montant total de 1 243 millions d’euros en 2025 ; • pour une part de 20 % en fonction d’un objectif non financier lié à la capacité du directeur général à fédérer et mobiliser les équipes de SCOR dans le but d’atteindre les objectifs opérationnels définis dans le plan stratégique, Forward 2026. Le conseil d’administration a considéré, sur proposition du comité des nominations et des rémunérations que les objectifs avaient été atteints à hauteur de 120,60 %. Les objectifs, leur réalisation et leur taux d’atteinte sont détaillés dans le tableau disponible ci-après. Cette rémunération variable doit être payée en une fois.
Rémunération variable différée | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération variable différée.
Rémunération variable pluriannuelle | N/A | La politique du Groupe ne prévoit aucune rémunération variable pluriannuelle.
Rémunération exceptionnelle | 0 euro | Pas de rémunération exceptionnelle attribuée au cours de l’exercice, comme les années précédentes.

84 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Éléments de la rémunération due ou attribuée au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025 | Montants ou valorisation comptable | Présentation
Options de souscription d’actions, actions de performance ou tout autre élément de rémunération de long terme | Actions : 2 087 800 euros (valorisation comptable IFRS) | Conformément à l’autorisation qui lui avait été conférée par l’assemblée générale du 17 mai 2024 dans sa 30 e résolution, le conseil d’administration du 4 mars 2025, sur proposition du comité des rémunérations, a décidé d’attribuer le 17 avril 2025, 110 000 actions de performance au directeur général au titre de 2025. L’ensemble de ces actions sont soumises à des conditions de performance. L’ensemble des conditions, y compris les conditions de performance, liées aux attributions du plan du 17 avril 2025 sont définies dans la section 2.2.3.4.2 du présent document. Ces conditions de performance sont appréciées et validées annuellement par le conseil d’administration. L’attribution d’actions de performance faite au directeur général en 2025 représente un pourcentage du capital social de 0,15 %, un pourcentage de 4,92 % par rapport au total des attributions 2025 et un pourcentage de 50,26 % par rapport à sa rémunération globale. Il est à noter que SCOR s'était engagé à ce que l’impact de ces attributions d’actions de performance soit neutre en termes de dilution. Ainsi, les actions attribuées sont des actions existantes, prélevées sur les actions autodétenues par la Société dans le cadre de son programme de rachat d’actions. Enfin, conformément à la réglementation et aux recommandations du code AFEP-MEDEF applicables au directeur général, celui-ci a pris l’engagement formel de ne pas recourir à l’utilisation d’instruments de couverture sur les options de souscription d’actions et/ou actions de performance, ni même sur les actions issues de levée d’option lui ayant été attribuées pendant toute la durée de son mandat.
Rémunération des administrateurs | 0 euro | Le directeur général ne perçoit pas de rémunération en tant qu’administrateur de la Société.
Valorisation des avantages de toute nature | N/A Un montant de 195 015 euros a été versé par la Société sur 2025 au titre des régimes de protection sociale. | Le directeur général bénéficie de la couverture collective du Fond de Pension de SCOR Switzerland dont les garanties couvrent les risques liés à la retraite, à l’invalidité et au décès.
Indemnité de départ (1) | Aucun montant n’est dû au titre de l’exercice clos | Les engagements pris au bénéfice du directeur général sont détaillés dans la section 2.2.1.4.3 dans la partie intitulée « Dispositifs liés à la cessation de fonction » de l’URD 2025.
Indemnité de non-concurrence | N/A | Aucun montant n'a été versé au titre de l'indemnité de non-concurrence au cours de l'exercice 2025.
Contrat de travail | N/A | Le directeur général ne dispose pas d’un contrat de travail.
Régime de retraite supplémentaire | N/A | Le directeur général ne bénéficie pas d’un régime de retraite supplémentaire.

(1) Éléments de la rémunération due ou attribuée au titre de l’exercice clos qui ont fait ou feront l’objet d’un vote par l’assemblée générale au titre de la
procédure des conventions et engagements réglementés.
Tableau de description des objectifs du directeur général

Catégorie | Description des objectifs 2025 | Réalisation | Taux d’atteinte
Rentabilité (Pondération : 40 %) | Atteinte d’une rentabilité adéquation avec l’objectif défini dans le plan stratégique, elle est mesurée au moyen du ROE. | Conformément à l’échelle définie dans la politique de rémunération du directeur général, le ROE 2025 de 19,2 % est supérieur au plafond prévu par la grille d'atteinte. Le pourcentage d’atteinte de ce critère est par conséquent de 150 %. | 150 %
Remontée des capitaux (Pondération : 30 %) | S’assurer que toutes les entités du Groupe sont en mesure de financer par elles-mêmes leur fonctionnement et leur développement tout en restant profitables et en versant des dividendes à SCOR SE | Les capitaux remontés en 2025 s'élèvent à 353 millions d'euros. Cela correspond au rapatriement des dividendes, y compris ceux versés aux sociétés holding intermédiaires pour neutraliser les impacts sur SCOR SE (tels que les injections de capital à la place de SCOR SE, les éventuelles retenues à la source, etc.), les remboursements de prêts contribuant au capital réglementaire des filiales, et le transfert des bénéfices générés par certaines branches. Ce résultat a été établi sur la même base que l'objectif de 350 millions d'euros. Le ratio entre les capitaux remontés à SCOR SE et le montant cible étant de 100,9 %, le pourcentage d’atteinte de ce critère est de 101.3 % conformément à l’échelle définie dans la politique de rémunération du directeur général. | 101.3%

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 85

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Catégorie | Description des objectifs 2025 | Réalisation | Taux d’atteinte
Maîtrise des dépenses (Pondération : 10 %) | Maintien du ratio des dépenses de gestion à un niveau stable | Comme le ratio entre les dépenses de gestion 2025 et le ratio cible s’élève à 99,6 %, alors le pourcentage d’atteinte de ce critère est de 102.4 % conformément à l’échelle définie dans la politique de rémunération du directeur général. | 102.4%
Leadership (Pondération : 20 %) | Améliorer la qualité du management du Groupe en fédérant et mobilisant les équipes de SCOR dans le but d’atteindre les objectifs opérationnels définis dans le plan stratégique Forward 2026 | Le critère de leadership constitue le seul indicateur qualitatif de la politique de rémunération du directeur général. Il permet au conseil d’administration d’apprécier la capacité du directeur général à fédérer et mobiliser les équipes de SCOR afin d’atteindre les objectifs opérationnels définis dans le nouveau plan stratégique Forward 2026, tout en incarnant et en promouvant les valeurs de SCOR. Le comité des nominations et des rémunérations ainsi que le conseil d’administration ont examiné la performance du directeur général au titre de l’exercice 2025 lors de leurs réunions respectives des 2 et 3 mars 2026. Sur recommandation du comité, le conseil a décidé de fixer le taux de réalisation à 100 % – un niveau qui, selon les deux instances, aurait été supérieur si le critère de leadership avait permis de reconnaître une surperformance. Le comité et le conseil ont accordé une attention particulière à quatre axes majeurs qui ont structuré leur appréciation de la performance du directeur général : • Relation entre le directeur général et le conseil : L’évaluation du conseil d’administration confirme l’excellente qualité de la relation entre le directeur général et le conseil. Les administrateurs soulignent à l’unanimité la dynamique de confiance, d’ouverture et de dialogue hautement constructif qui caractérise les échanges entre le président et le directeur général. De plus, les interactions positives, transparentes et collaboratives entre le directeur général et l’ensemble des membres du conseil contribuent à la solidité de la gouvernance et enrichissent les discussions prospectives au niveau du conseil. • Influence sur les activités : Les actions décisives du directeur général dans les activités P&C et L&H ont permis d’orienter favorablement les renouvellements P&C, de renforcer la franchise L&H et, plus largement, de consolider la résilience de SCOR tout en confortant son bilan. Le directeur général a également renforcé la coordination entre les lignes d’activité et les fonctions corporate, assurant une exécution plus efficace des initiatives approuvées par le conseil. • Job Grading : le modèle de Partnership, qui constituait depuis de nombreuses années l’ossature de la politique des ressources humaines du Groupe, a été remplacé avec succès par un cadre global de classification des postes (Global Job Grading). Cette transition représente une avancée majeure vers une stratégie RH plus transparente, équitable et moderne. Le nouveau dispositif clarifie les rôles et attentes au sein du Groupe, renforce l’équité interne et favorise la mobilité. En reconnaissant chaque poste en fonction de son périmètre et de son niveau d’expertise, il offre aux collaborateurs des parcours professionnels plus lisibles, tout en valorisant tant les compétences managériales que l’excellence technique. • Féminisation : la proportion de femmes au sein des catégories les plus senior de l’organisation a augmenté de manière significative, dépassant les objectifs fixés pour le critère social applicable aux actions de performance attribuées au directeur général et aux membres du comité exécutif. Cette évolution a également entraîné une transformation profonde au sein de l’organisation, favorisant l’émergence et le développement d’un vivier solide de talents féminins appelés à devenir les dirigeantes de demain. Le comité et le conseil saluent non seulement les résultats obtenus, mais également la manière exemplaire dont ils ont été atteints. | 100 %

86 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Options de souscription d’actions et actions de performance
En application du code AFEP-MEDEF, les tableaux suivants présentent, pour Thierry Léger en qualité de directeur général, les options de
souscription d’actions attribuées, les options de souscription d’actions levées, les actions de performance attribuées et les actions de
performance devenues disponibles au cours d e l’exercice 2025.
Options de souscription d’actions attribuées durant l’exercice à Thierry Léger en qualité de directeur général
par l’émetteur ou toute société du Groupe

| Date du plan | Nature des options (achat ou souscription) | Nombre d’options attribuées durant l’exercice | Valorisation des options selon la méthode retenue pour les comptes consolidés (en euros) | Prix d’exercice | Période d’exercice | Conditions de performance
Thierry Léger | N/A | Souscription | 0 | N/A | N/A | 0 | Voir section 2.2.3.4.1

Options de souscription d’actions levées durant l’exercice par Thierry Léger en qualité de directeur général

| Nombre d’options levées durant l’exercice | Date du plan | Prix d’exercice
Thierry Léger | 0 | N/A | N/A

Actions de performance attribuées durant l’exercice à Thierry Léger en qualité de directeur général

| Date du plan | Nombre d’actions attribuées durant l’exercice | Valorisation des actions selon la méthode retenue pour les comptes consolidés (en euros) | Date d’acquisition | Date de disponibilité | Conditions de performance
Thierry Léger | 17 avril 2025 | 110 000 | 2 087 800 | 17 avril 2028 | 17 avril 2028 | Voir section 2.2.3.4.2

Actions de performance devenues disponibles durant l’exercice pour Thierry Léger

| Nombre d’actions devenues disponibles durant l’exercice | Date du plan | Conditions d’acquisition
Thierry Léger | 17 282 | 25 mai 2023 | Voir section 2.2.3.3.2

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 87

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Ratios de rémunération
Le tableau suivant présente l’évolution de la rémunération versée ou attribuée à Thierry Léger en qualité de directeur général, de la
rémunération moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés de la Société autres que les mandataires sociaux,
de la rémunération médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés de la Société autres que les mandataires
sociaux, et des performances de la Société.
Pour les besoins du tableau ci-dessous, la Société se réfère aux lignes directrices de l’AFEP sur les multiples de rémunération.
En qualité de directeur général du 1 er janvier au 31 décembre 2025 :

|  | 2025 | 2024 | 2023
Rémunération (1) du directeur général | (1) | 4 154 050 | 5 033 933 | 3 477 800
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -17,5 % | +44,7 % | N/A
Rémunération (1) moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe autres que les mandataires sociaux | (2) | 144 345 | 156 383 | 147 289
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -7,7 % | +6,2 % | N/A
Ratio | (1)/(2) | 29 | 32 | 24
Évolution du ratio en pourcentage |  | -9,4 % | +33,3 % | N/A
Rémunération (1) médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe autres que les mandataires sociaux | (3) | 114 435 | 118 966 | 115 366
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -3,8 % | +3,1 % | N/A
Ratio | (1)/(3) | 36 | 42 | 30
Évolution du ratio en pourcentage |  | -14,3 % | +40,0 % | N/A
Rémunération (1) moyenne versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe en France (2) autres que les mandataires sociaux | (4) | 134 319 | 146 044 | 129 267
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -8,0 % | +13,0 % | N/A
Ratio | (1)/(4) | 31 | 34 | 27
Évolution du ratio en pourcentage |  | -8,8 % | +25,9 % | N/A
Rémunération (1) médiane versée ou attribuée sur une base équivalent temps plein aux salariés du Groupe en France (2) autres que les mandataires sociaux | (5) | 98 929 | 104 255 | 97 364
Évolution de la rémunération en pourcentage |  | -5,1 % | +7,1 % | N/A
Ratio | (1)/(5) | 42 | 48 | 36
Évolution du ratio en pourcentage |  | -12,5 % | +33,3 % | N/A
Résultat net consolidé – part du Groupe (en millions d’euros) |  | 851 | 4 | 812
Évolution en pourcentage |  | +21 175,0 % | -99,5 % | N/A
Rendement des capitaux propres |  | 19,2 % | 0,1 % | 18,1 %
Évolution en pourcentage |  | +19 100,0 % | -99,4 % | N/A
Ratio de solvabilité |  | 215 %(3) | 210 % | 209 %
Évolution en pourcentage |  | +2,4 % | +0,5 % | N/A

(1) Les éléments composant la rémunération des salariés sont, la part fixe, la part variable versée au cours de l’exercice N, la rémunération exceptionnelle versée,
les LTI : options de souscription d’actions, actions de performance et autres instruments de rémunération de long terme attribués au cours de l’exercice N. Les
valorisations des LTI correspondent à des estimations actuarielles des attributions d’actions gratuites et d’options de souscription d’actions effectuées au
cours de l’année de référence, en application du code AFEP-MEDEF, et non à une rémunération perçue. La valeur est calculée selon les mêmes hypothèses
que celles utilisées dans les comptes du Groupe (norme IFRS 2). Les avantages en nature ne sont pas inclus pour le directeur général car les montants
valorisés des avantages en nature ne sont pas disponibles pour l’ensemble des salariés.
(2) Suivant la nomenclature des sociétés de SCOR en France au 31 décembre 2025, soit SCOR SE et SCOR Investments Partners SE. Ce périmètre correspond à
750 collaborateurs soit à la totalité du périmètre des salariés en France conformément à la réglementation applicable (28 % des effectifs du Groupe).
(3) Ratio de solvabilité estimé.

88 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.1.3. RÉMUNÉRATION ET NOMBRE D’ACTIONS DÉTENUES PAR LES ADMINISTRATEURS
ET LE CENSEUR EN 2025
La rémunération versée aux administrateurs en 2025 a été prélevée
sur l’enveloppe de 2 millions d’euros accordée par l’assemblée
générale.
Le montant alloué à chaque administrateur a été déterminé par
application de la politique de rémunération arrêtée par le conseil
d’administration le 4 mars 2025 sur proposition du comité des
rémunérations, et approuvée par l’assemblée générale du 29 avril
2025 à une majorité de plus de 90 %.
Cette politique, similaire à celles en vigueur au titre des exercices
précédents, apporte toutefois certaines précisions concernant le
censeur, dont la rémunération est inférieure à celle des
administrateurs puisqu'il ne dispose pas de voix délibérative au sein
du conseil et n'encourt qu'une responsabilité moindre.
Pour mémoire, la politique de rémunération au titre de 2025
prévoit :
• une rémunération fixe d’un montant de :
— 7 000 euros par trimestre (soit 28 000 euros pour une année
complète), pour les administrateurs, et
— 3 500 euros par trimestre (soit 14 000 euros pour une année
complète) pour les censeurs,
étant précisé que ces montants sont réduits au prorata temporis
en cas d'arrivée en cours de trimestre ;
• une rémunération supplémentaire de 2 000 euros pour les
administrateurs et les censeurs non-résidents, par réunion du
conseil d'administration à laquelle ils assistent en personne ; et
• une rémunération variable d'un montant de :
— 3 000 euros par réunion du conseil d’administration pour les
administrateurs,
— 1 500 euros par réunion du conseil d’administration pour les
censeurs,
— 9 000 euros par réunion pour les présidents (titulaires ou
remplaçants) du comité des comptes et de l’audit, du comité
des risques et du comité des nominations et des
rémunérations,
— 6 000 euros par réunion pour les présidents (titulaires ou
remplaçants) des autres comités,
— 3 000 euros par séance pour les administrateurs qui sont
membres des comités, et
— 1 500 euros par séance pour les censeurs qui sont membres
des comités.
La participation aux consultations écrites du conseil et de ses
comités, ainsi qu'aux sessions des administrateurs non exécutifs ne
donne pas lieu à rémunération.
Il en va de même des séances (du conseil ou des comités)
auxquelles les administrateurs se font représenter : ils ne perçoivent
aucune rémunération, et les administrateurs qui les représentent ne
perçoivent pas de double rétribution à ce titre.
Par ailleurs, chaque administrateur et censeur personne physique se
voit attribuer une rémunération complémentaire qu’il est tenu
d’investir en actions SCOR. Pour ce faire, il donne instruction à
SCOR de faire procéder à l’achat du plus grand nombre d’actions
SCOR possible, pour un prix n’excédant pas le montant auquel il a
droit (lequel est automatiquement réduit à hauteur du prix des
actions effectivement acquises, de sorte que le bénéficiaire ne
perçoit pas de soulte).
Le montant en question est établi en fonction du temps de
présence de l’administrateur ou du censeur au sein du conseil au
cours de l’exercice – en prenant pour hypothèse que, sauf
événement connu par avance, il restera administrateur ou censeur
de la date de versement au 31 décembre.
La base annuelle est de :
• 10 000 euros pour les administrateurs ; et
• 5 000 euros pour les censeurs.
Les membres exécutifs du conseil d’administration (directeur
général et administrateurs salariés) ne sont pas éligibles à cette
rémunération, de même que les administrateurs ou censeurs ayant
quitté le conseil à la date de versement.
Le versement intervient, sauf exception, au cours du second
semestre en tenant compte des périodes d'abstention.
Ce mécanisme contribue notamment au respect des dispositions du
règlement intérieur, prises en application des recommandations du
code AFEP-MEDEF, qui prévoient la détention par chaque
administrateur (hors administrateurs salariés) d’un nombre suffisant
d’actions SCOR, le seuil étant fixé à 10 000 euros.
Au titre de 2025, le versement est intervenu le 13 octobre 2025
pour les administrateurs éligibles et le 14 janvier 2026 pour le
censeur.
Il est précisé, en tant que de besoin, que les administrateurs (autres
que le directeur général et les administrateurs salariés) et les
censeurs ne bénéficient ni des plans d’attribution gratuite d’actions,
ni des plans d’options de souscription d’actions, au titre de leur
mandat d’administrateur ou de censeur.
De même, aucune cotisation de retraite n’est payée, et aucun
engagement retraite n’est pris au bénéfice des membres du conseil
d’administration au titre de leur mandat.
Enfin, la politique de rémunération des administrateurs et des
censeurs prévoit un mécanisme d’ajustement, au titre duquel, dans
l’hypothèse où la rémunération théorique calculée selon les
modalités définies ci-dessus viendrait à dépasser le montant de
l’enveloppe accordée par l’assemblée générale, la rémunération de
chaque administrateur et censeur au titre du trimestre au cours
duquel ce dépassement serait constaté serait réduite au prorata
temporis pour atteindre, sans l’excéder, le montant de l’enveloppe,
et plus aucune rémunération ne serait due jusqu’à la fin de
l’exercice.
Il n’a pas été nécessaire de mettre en œuvre ce mécanisme
en 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 89

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Rémunération des administrateurs et du censeur
La rémunération versée aux administrateurs et censeur au titre et au cours des exercices 2024 et 2025 se répartit comme suit :

En euros | 2025 | 2024
Montants attribués au titre de 2025 | Montants versés au cours de 2025 | Montants attribués au titre de 2024 | Montants versés au cours de 2024
Fabrice Brégier (1) | 143 000 | 143 000 | 128 000 | 128 000
Marc Büker | 70 000 | 70 000 | 70 000 | 70 000
Diane Côté (2) | 89 613 | 89 613 | N/A | N/A
Adrien Couret | 170 000 | 170 000 | 161 000 | 161 000
Martine Gerow | 107 000 | 107 000 | 104 000 | 104 000
Patricia Lacoste | 137 000 | 137 000 | 140 000 | 140 000
Thierry Léger (3) | N/A | N/A | N/A | N/A
Vanessa Marquette | 186 000 | 186 000 | 176 000 | 176 000
Doina Palici-Chehab (2) | 97 613 | 97 613 | N/A | N/A
Bruno Pfister | 187 000 | 187 000 | 180 000 | 180 000
Augustin de Romanet | 131 000 | 131 000 | 137 000 | 137 000
Pietro Santoro | 76 000 | 76 000 | 75 000 | 75 000
Holding Malakoff Humanis, représentée par Thomas Saunier | 49 000 | 49 000 | 73 000 | 73 000
Natacha Valla (4) | 30 154 | 30 154 | 119 000 | 119 000
Zhen Wang (4) | 26 154 | 26 154 | 103 000 | 103 000
Fields Wicker-Miurin | 157 000 | 157 000 | 168 000 | 168 000
Jacques Aigrain, censeur (2) | 40 807 | 40 807 | N/A | N/A
Claude Tendil (5) | N/A | N/A | 47 000 | 47 000
TOTAL | 1 697 341 | 1 697 341 | 1 681 000 | 1 681 000

(1) Le président du conseil d’administration bénéficie d’une rémunération au même titre que les autres membres du conseil d’administration de la Société et
selon les mêmes modalités.
(2) Administrateur ou censeur dont le mandat a débuté le 29 avril 2025.
(3) Le directeur général ne perçoit pas de rémunération en tant qu’administrateur de la Société.
(4) Administrateur dont le mandat a pris fin le 29 avril 2025.
(5) Administrateur dont le mandat a pris fin le 17 mai 2024.
Il est précisé, en tant que de besoin, que les administrateurs
salariés, Marc Büker et Pietro Santoro, sont également titulaires
d’un contrat de travail à durée indéterminée au sein du Groupe,
régi par les dispositions légales et réglementaires applicables,
notamment en matière de préavis et de résiliation.
Ils perçoivent, en tant que salariés du Groupe, une rémunération
qui n’est pas divulguée pour des raisons de confidentialité.
Ils bénéficient également de régimes de retraite à cotisations
définies. La charge comptabilisée par SCOR SE au titre de l’exercice
2025 au bénéfice de Marc Büker est de 6 387,93 euros et celle au
bénéfice de Pietro Santoro est de 4 371,97 euros.
Nombre d’actions détenues
par les administrateurs
L’article 10 des statuts de SCOR SE impose aux administrateurs de
détenir, pendant la durée de leur mandat, au moins une action de
la Société.
Au-delà, le règlement intérieur du conseil d’administration précise,
conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, que pour des raisons de bonne
gouvernance et d’alignements d’intérêts, il est souhaitable que
chaque administrateur, à l'exception des administrateurs
représentant les salariés, dispose à titre personnel d’un nombre
significatif d’actions SCOR.
Ainsi, chaque administrateur, à l’exception des administrateurs
représentant les salariés, s'est engagé à disposer au terme de la
première année pleine de son mandat (soit au terme de l'année
2026 pour les administrateurs nommés par l'assemblée générale
de 2025) d’un nombre d’actions correspondant à un montant d’au
moins 10 000 euros – soit 350 actions pour un cours moyen
d'environ 28,5 euros par action SCOR.

90 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Au 31 décembre 2025, les membres du conseil d’administration de SCOR sont titulaires des actions suivantes :

Membres du conseil d'administration | Nombre d’actions au 31 décembre 2025
Fabrice Brégier | 2 707
Marc Büker | 11 080
Diane Côté | 213
Adrien Couret | 2 353
Martine Gerow | 1 217
Patricia Lacoste | 3 421
Thierry Léger | 68 720
Vanessa Marquette | 3 910
Doina Palici-Chehab | 213
Bruno Pfister | 3 600
Augustin de Romanet | 3 910
Pietro Santoro | 150
Holding Malakoff Humanis, représentée par Thomas Saunier | 5 484 767
Fields Wicker-Miurin | 4 692
Jacques Aigrain, censeur (1) | 119
TOTAL | 5 591 072

(1) Actions acquises en janvier 2026 au titre de sa rémunération de censeur pour l'année 2025
2.2.1.4. POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
Conformément à l’article L. 22-10-8 du code de commerce, les
paragraphes suivants présentent les politiques de rémunération des
mandataires sociaux du Groupe – administrateurs et censeur,
président et directeur général, qui seront soumises à l’assemblée
générale statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre
2025 (se reporter également à l’introduction de la section 2.2 –
Rémunération des organes d’administration et de direction, et
détention du capital).
Le comité des nominations et des rémunérations a intégré la
politique de rémunération du Groupe dans ses travaux. Ainsi, les
conditions de rémunération et d'emploi des salariés de la Société
sont prises en compte dans l'analyse de cohérence de la structure
de rémunération des mandataires sociaux et des membres du
comité exécutif.
Ces politiques, conformes à l’intérêt social de SCOR, ont été
adoptées par le conseil d’administration sur recommandation du
comité des nominations et des rémunérations.
En allouant, pour le président, les administrateurs et les censeurs,
une part variable fonction de la présence aux réunions du conseil
d'administration ou de ses comités et, pour le directeur général,
une rémunération variable (annuelle et long terme) liée à la
réalisation d'objectifs de performance issus du plan stratégique, les
politiques de rémunération encouragent la contribution active des
mandataires sociaux à l’activité du Groupe, et garantissent
l’alignement entre l’action de la direction générale et les
orientations stratégiques données par le conseil d’administration.
Par ailleurs, une part significative de la rémunération annuelle des
membres du conseil d'administration – et désormais de son
président – est investie en actions SCOR (50 000 euros pour le
président, 20 000 euros pour les administrateurs et, le cas échéant,
10 000 euros pour les censeurs). Ce dispositif renforce leur
exposition à la performance boursière de SCOR et, ce faisant,
aligne davantage leurs intérêts sur ceux des actionnaires.
Dans le cadre de ses travaux, le comité des nominations et des
rémunérations prend en compte les avis exprimés par les
actionnaires en assemblée générale ainsi que dans le contexte du
dialogue actionnarial actif que SCOR ne cesse d’entretenir, tout au
long de l’année, avec ses principaux investisseurs et les agences de
conseil en votes.
En effet, le Groupe s’attache à entretenir et renforcer les liens avec
ses actionnaires en les informant de façon régulière de la vie de la
Société, en organisant des rencontres tout au long de l’année et en
veillant à répondre à leurs interrogations et observations. Ces
échanges privilégiés, qui ont notamment lieu en amont de
l’assemblée générale annuelle (pré-roadshows en début d’année, et
roadshows à la suite de la publication de l’avis de réunion)
permettent à la direction générale ainsi qu’au conseil
d’administration de mieux comprendre les attentes des
actionnaires, de conduire des réflexions nouvelles et de faire
évoluer les pratiques du Groupe dans une démarche d’amélioration
continue.
Les politiques de rémunération des mandataires sociaux sont
établies dans le respect des mesures mises en place par la Société
pour prévenir les conflits d'intérêts.
Ainsi, le président du conseil d’administration et le directeur
général n'assistent pas aux discussions du comité des nominations
et des rémunérations et du conseil d'administration portant sur leur
rémunération respective.
Les politiques de rémunération des mandataires sociaux sont
également établies dans le respect des dispositions législatives et
réglementaires applicables, et en suivant les recommandations du
code de gouvernement d’entreprise AFEP‑MEDEF.
Elles sont rendues publiques annuellement avec les documents
publiés pour l’assemblée générale.
Sous réserve de leur approbation par l’assemblée générale de 2026,
ces politiques de rémunération seront applicables à compter du
1 er janvier 2026.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 91

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.1.4.1. Politique de rémunération
des administrateurs et des censeurs
pour l'exercice 2026
L’objet de cette section est de présenter la politique de rémunération
applicable aux administrateurs et aux censeurs pour l’exercice 2026.
La rémunération des administrateurs et des censeurs est prélevée
sur l’enveloppe annuelle de rémunération allouée par l’assemblée
générale pour le fonctionnement du conseil d’administration.
Pour mémoire, le montant de cette enveloppe a été fixé à
2 000 000 euros par l’assemblée générale du 18 mai 2022 et n’a
pas été modifié depuis.
Le conseil d’administration n'en demande pas l’augmentation en 2026.
Pour mémoire, ce montant constitue un plafond : les administrateurs et
les censeurs ne perçoivent que les sommes résultant de l’application de
la politique de rémunération, sans pouvoir dépasser 2 000 000 euros.
La politique de rémunération des administrateurs et des censeurs
pour l’exercice 2026 a été arrêtée par le conseil d’administration le
3 mars 2026 sur recommandation du comité des nominations et
des rémunérations, et sera soumise à l’approbation des actionnaires
lors de l’assemblée générale de 2026, en application de l’article
L. 22‑10‑8 II du code de commerce.
Cette politique est similaire à celle de l'exercice 2025, à ceci près
que le montant annuel investi en actions s'élève désormais à
20 000 euros pour les administrateurs et à 10 000 euros pour les
censeurs, soit le double des montants précédents.
Cette évolution, détaillée ci-après, vise à renforcer l'exposition des
membres du conseil d'administration à la performance boursière de
SCOR et, ce faisant, à accroître l'alignement de leurs intérêts avec
ceux des actionnaires.
Politique de rémunération
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, la politique de rémunération des
administrateurs et des censeurs encourage l’assiduité, avec une part
prépondérante accordée à la rémunération variable, fonction de la
participation aux réunions du conseil et de ses comités.
Elle comporte :
• une rémunération fixe d’un montant de :
— 7 000 euros par trimestre (soit 28 000 euros pour une année
complète), pour les administrateurs, et
— 3 500 euros par trimestre (soit 14 000 euros pour une année
complète) pour les censeurs,
étant précisé que ces montants sont réduits au prorata temporis
en cas d’arrivée en cours de trimestre ;
• une rémunération supplémentaire de 2 000 euros pour les
administrateurs et les censeurs non-résidents, par réunion du
conseil d’administration à laquelle ils assistent en personne ; et
• une rémunération variable d’un montant de :
— 3 000 euros par réunion du conseil d’administration pour les
administrateurs,
— 1 500 euros par réunion du conseil d’administration pour les
censeurs,
— 9 000 euros par réunion pour les présidents (titulaires ou
remplaçants), du comité des comptes et de l’audit, du comité
des risques et du comité des nominations et des rémunérations,
— 6 000 euros par réunion pour les présidents (titulaires ou
remplaçants) des autres comités,
— 3 000 euros par réunion des comités du conseil pour les
administrateurs qui en sont membres, et
— 1 500 euros par réunion des comités du conseil pour les
censeurs qui en sont membres.
Les consultations écrites et les sessions des administrateurs non-
exécutifs ne donnent pas lieu à rémunération.
Il en va de même des séances (du conseil ou des comités)
auxquelles les administrateurs se font représenter : ils ne perçoivent
aucune rémunération, et les administrateurs qui les représentent ne
perçoivent pas de double rétribution à ce titre.
En revanche, la rémunération variable est due au titre de
l’ensemble des réunions éligibles auxquelles les administrateurs et
les censeurs assistent, quand bien même ils ne peuvent pas
participer aux délibérations, que ce soit en raison d’un conflit
d’intérêts, ou en application de dispositions légales ou
réglementaires, ou des dispositions du règlement intérieur.
Dans l’hypothèse où la rémunération théorique totale des
administrateurs et des censeurs en application des modalités de
calcul présentées ci-dessus viendrait à dépasser le montant de
l’enveloppe accordée par l’assemblée générale, la rémunération de
chaque administrateur et censeur due au titre du trimestre au cours
duquel ce dépassement serait constaté serait réduite au prorata
temporis pour atteindre, sans l’excéder, le montant de l’enveloppe,
et plus aucune rémunération ne serait due jusqu’à la fin de l’exercice.
Par ailleurs, chaque administrateur et censeur personne physique se
voit attribuer une rémunération complémentaire qu’il est tenu
d’investir en actions SCOR.
Pour ce faire, il donne instruction à SCOR de faire procéder à
l’achat du plus grand nombre d’actions SCOR possible, pour un prix
n’excédant pas le montant auquel il a droit (lequel est
automatiquement réduit à hauteur de la somme effectivement
investie, de sorte qu’il ne perçoit pas de soulte).
Le montant en question est déterminé en fonction du temps de
présence de l’administrateur ou du censeur au sein du conseil au cours
de l’exercice – en retenant l'hypothèse qu'en l'absence d'événement
connu à l'avance, il demeurera administrateur ou censeur de la
date de versement au 31 décembre de l’année concernée.
Sur recommandation du comité des nominations et des
rémunérations, le conseil d'administration a souhaité porter le
montant annuel à :
• 20 000 euros pour les administrateurs (contre 10 000 euros
précédemment) ; et
• 10 000 euros pour les censeurs (contre 5 000 euros précédemment).
Cette mesure s'accompagne d'une obligation de conservation
portant sur la moitié des actions acquises à compter de 2026
jusqu'à la fin du mandat de l'administrateur ou du censeur.
Les membres exécutifs du conseil d’administration (directeur
général et administrateurs salariés) ne sont pas éligibles à cette
rémunération complémentaire investie en actions, de même que les
administrateurs ou censeurs ayant quitté le conseil à la date de
versement.
La livraison des actions intervient, sauf exception, au cours du
second semestre en tenant compte des périodes d’abstention.
Ce mécanisme contribue notamment au respect des dispositions du
règlement intérieur, prises en application des recommandations du
code AFEP-MEDEF, qui prévoient la détention par chaque
administrateur (hors administrateurs salariés) d’un nombre suffisant
d’actions SCOR, le seuil étant fixé à 10 000 euros.
L'augmentation du montant annuel investi en actions doit
également permettre aux administrateurs d'atteindre plus
rapidement une détention d'actions significative, souhaitée par un
nombre croissants d'investisseurs et d'agences de conseil en votes.

92 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Il est précisé, en tant que de besoin, que les administrateurs et les
censeurs ne bénéficient ni des plans d’attribution gratuite d’actions,
ni des plans d’options de souscription d’actions, au titre de leur
mandat d’administrateur ou de censeur.
De même, aucune cotisation de retraite n’est payée, et aucun
engagement retraite n’est pris au bénéfice des membres du conseil
d’administration au titre de leur mandat.
Toutefois, les administrateurs salariés perçoivent une rémunération
indépendante de leur rémunération en qualité d’administrateur.
De la même manière, le directeur général ne perçoit pas de
rémunération en qualité d’administrateur, mais est rémunéré en
qualité de directeur général.
Enfin, le président perçoit une rémunération en qualité de
président, distincte de la rémunération qu’il perçoit en qualité
d’administrateur, président et membre de comités (se reporter à la
section 2.2.1.4.2 ci-dessous).
2.2.1.4.2. Politique de rémunération de Fabrice
Brégier à raison de son mandat de
président du conseil d’administration
pour l’exercice 2026
L’objet de cette section est de présenter la politique de
rémunération du président du conseil d’administration au titre de
l’exercice 2026.
Celle-ci a été arrêtée par le conseil d’administration le 3 mars 2026
sur recommandation du comité des nominations et des
rémunérations, et sera soumise à l’approbation des actionnaires en
application de l’article L. 22-10-8 II du code de commerce.
Dans le cadre de leurs travaux, le comité des nominations et des
rémunérations et le conseil d’administration ont confirmé la
pertinence de la politique existante et sa conformité à l’intérêt
social de SCOR.
Dans un souci de cohérence et de continuité, le conseil
d’administration a décidé, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations de reconduire la politique 2025
pour l'exercice 2026, tout en la faisant évoluer marginalement par
l'introduction d'un mécanisme similaire à celui applicable aux
administrateurs et censeurs : l'attribution d'une somme (50 000
euros en l'espèce) que le président est tenu d'investir en actions
SCOR, soumises à une obligation de conservation.
Les études comparatives réalisées sur les sociétés financières du
SBF 120 et les sociétés de réassurance auxquelles SCOR se compare
confirment que le montant et la structure de cette rémunération
sont parfaitement en ligne avec les pratiques de marché.
La politique ne prévoit ni rémunération variable fonction de la
performance, ni élément exceptionnel.
Il est toutefois rappelé que si de tels éléments étaient proposés, leur
versement serait conditionné à l'approbation par l'assemblée
générale ordinaire des éléments composant la rémunération du
président, l’année suivant celle de leur attribution, dans les
conditions prévues à l'article L. 22-10-34 II du code de commerce.
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF auquel la Société se réfère en application
de l’article L. 22-10-10 du code de commerce, il n’existe pas de
contrat de travail entre Fabrice Brégier et la Société.
Structure de la rémunération du président
La rémunération du président comprend :
• une rémunération fixe annuelle ;
• une rémunération au titre de son mandat d’administrateur,
déterminée selon la politique de rémunération des
administrateurs et censeurs ;
• un montant annuel de 50 000 euros que le président est tenu
d'investir en actions SCOR, soumises à une obligation de
conservation ;
• les régimes de santé et de prévoyance applicables à l’ensemble
des cadres de direction du Groupe ; et
• certains avantages, tels qu’une voiture de fonction avec
chauffeur partagé, un bureau, une assistante partagée, une
conseillère et une assistance fiscale.
Le président bénéficie par ailleurs du remboursement des frais liés à
l’exercice de ses fonctions.
Rémunération fixe
Détermination
La rémunération fixe du président, payable en 12 mensualités, est
déterminée en tenant compte, notamment :
• du niveau et de la complexité de ses responsabilités ;
• de ses missions, décrites dans le règlement intérieur du conseil ;
• de son parcours ; et
• de ses domaines d’expertise.
Montant
Le montant de la rémunération fixe du président du conseil
d’administration au titre de l’exercice 2026 est de 600 000 euros.
Rémunération du président au titre
de son mandat d’administrateur
Le président du conseil d’administration perçoit une rémunération
en tant qu’administrateur, établie en application de la politique de
rémunération des administrateurs.
Rémunération à investir en actions SCOR
À l'instar des administrateurs et censeurs, le président se voit
attribuer un montant qu'il est tenu d'investir en actions SCOR.
Pour ce faire, il donne instruction à SCOR de faire procéder à
l’achat du plus grand nombre d’actions SCOR possible, pour un prix
n’excédant pas le montant auquel il a droit (lequel est
automatiquement réduit à hauteur de la somme effectivement
investie, de sorte qu’il ne perçoit pas de soulte).
Le montant en question est établi en fonction du temps de présence
du président au cours de l’exercice – en prenant pour hypothèse
que, sauf événement connu par avance, il restera président de la
date de versement au 31 décembre de l’année concernée.
Le conseil d'administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a fixé ce montant annuel à
50 000 euros.
La livraison des actions intervient, sauf exception, au cours du
second semestre en tenant compte des périodes d’abstention.
Cette mesure s'accompagne d'une obligation de conservation
portant sur la moitié des actions ainsi acquises jusqu'à la fin du
mandat du président.
Le conseil d'administration a jugé que cette mesure contribuerait
au renforcement de l'alignement des intérêts du président avec
ceux des actionnaires, et lui permettrait d'atteindre plus rapidement
une détention d'actions significative, souhaitée par un nombre
croissants d'investisseurs et d'agences de conseil en votes.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 93

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Autres avantages
Voiture de fonction
Dans le cadre de l’exercice de ses fonctions, le président du conseil
d’administration dispose d’une voiture de fonction avec chauffeur
partagé.
Les frais d’assurance, de maintenance et de carburant du véhicule
ainsi que les frais liés à la mise à disposition du chauffeur sont à la
charge de la Société.
Conseil et assistance
Le président bénéficie par ailleurs d’un bureau, d’une assistante
partagée, d’une conseillère et d’une assistance fiscale.
Santé et prévoyance
Le président bénéficie des régimes de santé et de prévoyance
applicables à l’ensemble des cadres de direction du Groupe, tel que
cela est autorisé par les règles de la sécurité sociale et le droit des
sociétés.
Il ne bénéficie d’aucune assurance-décès spécifique.
Rémunération variable annuelle
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, le président ne bénéficie d’aucune
rémunération variable annuelle fonction de la performance au titre
de l’exercice 2026.
Rémunération exceptionnelle
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, le président ne bénéficie d’aucune
rémunération exceptionnelle au titre de l’exercice 2026.
Rémunération variable long terme
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, le président ne bénéficie d’aucune
attribution d’actions de performance ou d’options de souscription
d’actions au titre de l’exercice 2026.
Rémunération pluriannuelle
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF, le président ne bénéficie d’aucune
rémunération pluriannuelle au titre de l’exercice 2026.
Dispositifs liés à la cessation de fonction
Il n’existe pas d’indemnité de départ en cas de cessation des
fonctions du président du conseil d’administration.
Clause de non-concurrence
Il n’existe pas de clause de non-concurrence en cas de cessation des
fonctions du président du conseil d’administration.
Régime de retraite supplémentaire
Le président du conseil d’administration ne bénéficie, en cette
qualité, d’aucun régime de retraite supplémentaire mis en place par
le Groupe.
Nomination d’un nouveau président
Le conseil d’administration a décidé que, dans l’hypothèse où un
nouveau président serait nommé, cette politique de rémunération
lui serait appliquée, au prorata temporis , sous réserve des
ajustements nécessaires pour tenir compte du profil du nouveau
président et des missions qui lui seraient confiées.
2.2.1.4.3. Politique de rémunération de Thierry
Léger en qualité de directeur général
de SCOR pour l’exercice 2026
L’objet de cette section est de présenter la politique de
rémunération du directeur général pour l’exercice 2026, qui a été
arrêtée par le conseil d’administration le 3 mars 2026 sur
recommandation du comité des nominations et des rémunérations,
et sera soumise à l’approbation des actionnaires en application de
l’article L. 22‑10‑8 II du code de commerce.
Il est rappelé que, conformément à la loi, le versement des
éléments de rémunération variables et exceptionnels prévus par
cette politique est conditionné à l'approbation par l'assemblée
générale ordinaire des éléments composant la rémunération du
directeur général, l’année suivant celle de leur attribution, dans les
conditions prévues à l'article L. 22-10-34 II du code de commerce.
Conformément aux recommandations du code de gouvernement
d’entreprise AFEP-MEDEF auquel la Société se réfère en application
de l’article L. 22-10-10 du code de commerce, il n’existe pas de
contrat de travail entre Thierry Léger et la Société.
Il est rappelé que Thierry Léger est par ailleurs administrateur de
SCOR et que la politique de rémunération des administrateurs et
des censeurs prévoit expressément qu’aucune rémunération n’est
versée au directeur général en sa qualité d’administrateur
Principes et règles de détermination des
rémunérations et avantages du directeur général
Lors de leurs délibérations, le comité des nominations et des
rémunérations et le conseil d’administration se sont assurés de la
conformité de la politique de rémunération du directeur général à
l’intérêt social de SCOR.
Conformité aux recommandations du code AFEP-MEDEF
La politique de rémunération du directeur général a été établie en
suivant les recommandations du code AFEP-MEDEF tel que révisé
en décembre 2022.
Gestion des talents et alignement des intérêts
La rémunération du directeur général repose, en grande partie, sur
l’attribution d'actions de performance.
Le recours aux actions de performance permet d’assurer un parfait
alignement des intérêts des actionnaires, des dirigeants et des
collaborateurs les plus senior du Groupe, tant au cours de la
période d’acquisition qu’au-delà via la détention des actions
acquises.
Le recours aux actions de performance permet également de
maîtriser les coûts dans la mesure où la fiscalité et les charges
employeur qui leur sont attachées sont, en France, plus faibles que
celles pesant sur la rémunération versée en espèces.
Comparabilité et compétitivité
Des études de marché sont régulièrement réalisées par un cabinet
externe pour le compte du comité des nominations et des
rémunérations et du conseil d’administration sur un panel de pairs
comprenant les principaux réassureurs mondiaux.
Ces études éclairent les travaux des administrateurs et permettent
de s’assurer de la conformité de la politique de rémunération du
directeur général aux meilleures pratiques de marché.

94 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Travaux ayant conduit à l’élaboration
de la politique de rémunération applicable
à Thierry Léger
La politique de rémunération du directeur général avait très
largement évolué en 2024, à l'occasion de l'adoption du plan
stratégique Forward 2026.
Il s'agissait, pour le comité des rémunérations et le conseil, de
répondre aux attentes exprimées par les principaux actionnaires de
SCOR et les agences de conseil en votes, de refléter les meilleures
pratiques en matière de rémunération des dirigeants, et de mesurer
la performance du directeur général à l'aune des hypothèses et
objectifs du nouveau plan stratégique.
Pour mémoire, le comité des rémunération s et le conseil d’administration
avaient notamment voulu une politique de rémunération :
• équilibrée et adaptée au secteur de la réassurance ;
• transparente, lisible et facilement assimilable par le marché ;
• d’appréciation objective ;
• incitative et exigeante, qui sanctionne les contre-performances
autant qu’elle récompense les succès ;
• encourageant une performance équilibrée dans plusieurs
domaines, couverts par les différentes conditions de performance
applicables aux rémunérations court et long termes ; et
• alignée avec la stratégie du Groupe, y compris en matière de
développement durable au travers de critères sociaux et
environnementaux.
La nouvelle politique de rémunération du directeur général élaborée
par le comité et le conseil avait reçu un accueil très favorable de la
part des actionnaires et des agences de conseil en votes.
Le comité des rémunérations et le conseil d’administration avaient
par ailleurs indiqué que la politique 2024 avait vocation à être
reconduite sans changement majeur d’année en année pour la
durée du plan stratégique Forward 2026, c’est-à-dire jusqu'à
l'exercice 2026.
C'est ainsi que, nonobstant la révision des hypothèses sous-tendant
l'activité Life & Health de SCOR, le comité des rémunérations et le
conseil d'administration ont fait le choix de conserver en 2025 la
même structure de rémunération, et les mêmes critères de
performance et échelles d'appréciation qu'en 2024.
Cette approche sera conservée en 2026. Par ailleurs, et pour
mémoire, les rémunérations variable et à long terme des membres
du comité exécutif sont, depuis 2024, soumises aux mêmes
conditions de performance que celles du directeur général.
En parallèle, le comité des nominations et des rémunérations et le
conseil ont considéré qu'il était opportun, à l'occasion du
renouvellement du mandat d'administrateur de Thierry Léger, de
reconsidérer le montant de sa rémunération, qui n'a pas évolué
depuis son recrutement en 2023.
Après analyse, le comité des nominations et des rémunérations et
le conseil ont estimé qu'il serait équitable, raisonnable, et cohérent
avec les pratiques de marché, d'augmenter la rémunération du
directeur général de 10 % environ.
Ils proposent de le faire au travers d'une augmentation de 20 % du
nombre des actions de performance qui lui sont attribuées –
lesquelles représentent environ la moitié de sa rémunération.
Ce mécanisme, en plus d'être particulièrement incitatif puisque le
directeur général ne bénéficiera de son augmentation que pour
autant que les conditions de performance dont sont assorties les
actions soient remplies, assure l'alignement de ses intérêts avec
ceux des actionnaires, en l'exposant davantage encore à la
performance boursière de SCOR.
Rémunération fixe
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a décidé de ne pas modifier la
rémunération fixe annuelle du directeur général, dont le montant
est de 1 250 000 euros brut.
Cette rémunération est payable en 12 mensualités.
Rémunération du directeur général au titre
de son mandat d’administrateur
En application de la politique de rémunération des administrateurs
et censeurs décrite à la section 2.2.1.4.1, le directeur général ne
perçoit pas de rémunération en qualité d’administrateur de SCOR.
Rémunération variable annuelle
Objectif
La rémunération variable a pour objectif d’encourager le directeur
général à atteindre, voire dépasser, les objectifs annuels de
performance fixés par le conseil d’administration sur proposition du
comité des nominations et des rémunérations, en cohérence avec le
plan stratégique Forward 2026.
Cette rémunération variable est incitative, c’est-à-dire qu’elle
sanctionne la sous-performance autant qu'elle récompense la
surperformance.
Montant cible
Conformément au code de gouvernement d'entreprise AFEP-
MEDEF, le montant potentiel de la rémunération variable annuelle
est exprimé en pourcentage de la rémunération fixe.
Le conseil d’administration, sur proposition du comité des nominations
et des rémunérations, a fixé le montant cible de la part variable
annuelle à 100 % du montant de la part fixe, soit 1 250 000 euros
sur une base annuelle, pour un taux d’atteinte global de 100 %.
Là encore, le montant cible reste identique à ce qu'il était en 2025.
Certains des objectifs retenus par le conseil admettant la
surperformance, le montant de la part variable pourrait, le cas
échéant, dépasser la cible de 100 % de la part fixe.
Compte tenu des plafonds des différents critères de performance,
et de leurs poids respectifs, la part variable annuelle pourrait
atteindre, au maximum, 138 % de la part fixe en cas de
surperformance.
Structure de la rémunération variable
Les conditions de performance du bonus sont identiques à celles applicables en 2024 et 2025.

Nature | Poids | Critère | Poids
Critères quantitatifs (financiers) | 80 % | Rentabilité (ROE) | 40 %
Remontées de capitaux | 30 %
Maîtrise des dépenses | 10 %
Critère qualitatif (gestion du Groupe) | 20 % | Leadership | 20 %

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 95

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Objectifs financiers
La sélection de critères financiers reflète les priorités à court terme
du Groupe :
• améliorer la rentabilité ;
• assurer une saine gestion de l’ensemble des entités du Groupe ; et
• maîtriser les dépenses au long du plan stratégique Forward 2026.
Les cibles fixées pour ces trois critères sont ambitieuses ; l’objectif
de rentabilité dépasse l’hypothèse du plan stratégique, la cible de
remontée de capitaux est celle utilisée en interne pour la gestion
financière des filiales et succursales, et le niveau de dépenses
attendu suppose que les efforts budgétaires entrepris soient
maîtrisés et couronnés de succès.
Pour autant, afin d’inciter le directeur général (et, partant, les
membres du comité exécutif dont les objectifs sont alignés) à aller
au-delà, les trois critères financiers admettent la surperformance,
avec des taux d’atteinte pouvant s’élever à 150 % pour la
rentabilité et la remontée de capitaux en cas de dépassement des
objectifs de 30 % au moins, et 130 % pour la maîtrise des
dépenses en cas d’économies d’au moins 5 % par rapport à la cible
de coûts pour 2026.
En parallèle, les échelles d’appréciation des objectifs financiers sont
exigeantes ; elles sanctionnent durement la sous-performance.
Objectif de rentabilité
La rentabilité de SCOR en 2026 sera appréciée au travers de la
rentabilité des capitaux propres (return on equity, ROE).
Le plan stratégique Forward 2026 prévoit un ROE supérieur à
12 % par an, en supposant un taux d’impôt sur les sociétés de
30 % sur la période.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a maintenu la cible de ROE pour
l’exercice 2026 à 13 %.

Ratio ROE réalisé / cible | ROE réalisé | Taux d’atteinte
À partir de 130 % | À partir de 16,9 % | 150 %
120 % | 15,6 % | 130 %
100 % | 13,0 % | 100 %
80 % | 10,4 % | 70 %
70 % | 9,1 % | 50 %
Inférieur à 70 % | Inférieur à 9,1 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Objectif de remontée des capitaux
SCOR est un réassureur mondial, présent dans 30 pays.
SCOR y opère au travers de différentes filiales et succursales,
soumises aux réglementations locales, notamment en matière de
capitaux propres et de solvabilité.
Certaines de ces « entités » ont besoin du concours financier de
SCOR afin de se conformer à leurs obligations.
La direction générale de SCOR a entrepris d’améliorer la gestion
financière de l’ensemble du Groupe afin qu’elles soient en mesure
de financer par elles-mêmes leur fonctionnement et leur
développement, tout en contribuant de manière satisfaisante à la
trésorerie de SCOR SE à Paris.
Les progrès réalisés sont mesurés au travers des remontées de
capitaux ; pour que des capitaux soient remontés à SCOR SE, les
entités concernées devront disposer d’une trésorerie et d’un niveau
de capital suffisants après avoir conservé les fonds nécessaires au
financement de leur activité.
Le montant cible de ces remontées de capitaux est fixé à
300 millions d'euros pour l’exercice 2026.
Il est en légère baisse par rapport aux exercices 2024 et 2025 en
raison, notamment, de changements dans les modèles de
rétrocession interne au sein du Groupe.
Le montant cible a été établi en considérant à la fois :
• les besoins de SCOR SE pour le paiement de son dividende,
compte tenu de sa trésorerie et de ses dépenses et besoins de
financement par ailleurs ; et
• les capacités distributives des entités du Groupe au regard, d'une
part, des contraintes règlementaires et, d'autre part, des schémas
de rétrocession interne.
Il est précisé que sont prises en compte l’ensemble des remontées
de capitaux des filiales et succursales de SCOR, y compris les
distributions de dividendes, de résultats, de réserves ou de primes,
les réductions de capital ainsi que les remboursements de prêts
consentis par le siège pour contribuer au capital réglementaire des
entités concernées.
Sont également pris en compte les capitaux qui remontent à des
holdings intermédiaires et sont réinvestis par celles-ci dans le cadre
d'opérations de gestion trésorerie ou d'augmentation de capitaux
propres (notamment règlementaires) au bénéfice de filiales, directes
ou indirectes, ou de succursales de SCOR SE.
Cette méthode est celle qui a été utilisée pour arrêter la cible en
2025 comme en 2024.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a conservé l’échelle applicable
en 2024 et 2025.

Ratio remontées des capitaux/cible | Taux d’atteinte
À partir de 130 % | 150 %
120 % | 130 %
100 % | 100 %
80 % | 70 %
70 % | 50 %
Inférieur à 70 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

96 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Objectif de maîtrise des dépenses de gestion
La maîtrise des dépenses constitue l’un des indicateurs clés de
bonne gestion du Groupe. À ce titre, elle fait partie intégrante du
plan stratégique Forward 2026.
Pour 2026, l’objectif de dépenses de gestion est fixé à 1 295
millions d’euros. Cet objectif est apprécié à taux de change
constant, sur la base des taux de décembre 2025.
Il tient compte à la fois :
• des efforts que SCOR a consentis au cours des dernières années
pour maitriser sa base de coûts, ayant permis de générer 170
millions d'euros d'économies cumulées à fin 2025. Pour 2026, la
base de coûts s’établit à 1 239 millions d’euros. Cela représente
une légère baisse par rapport aux objectifs de 1 265 millions
d'euros pour 2024 et de 1 243 millions d'euros pour 2025. Cette
diminution résulte de la poursuite des initiatives de maîtrise des
coûts, malgré l'intégration des charges liées à SCOR Digital
Solutions (ex-Remark), qui avaient été exclues de la base de coûts
de référence en 2024 lors de l’adoption du plan Forward 2026
et sont désormais incluses par souci d'exhaustivité ; et
• des investissements prévus en 2026 dans différents domaines,
notamment Tech, Data & Analytics, Shared Business Platform,
ainsi que certaines initiatives stratégiques en L&H et P&C,
destinées à soutenir la rentabilité du Groupe.
Le montant de ces investissements est estimé à 56 millions d'euros
en 2026.
N'ont pas été pris en compte dans la détermination de l'objectif, et
sont donc exclus de l'évaluation des dépenses de gestion :
• les « Autres produits et charges hors revenus liés aux contrats
financiers de réassurance » ;
• les « Autres produits et charges d'exploitation » ;
• les coûts de financement ;
• les hausses éventuelles de bonus en cas de surperformance du
Groupe; et
• certaines économies ou coûts exceptionnels (comme les plus et
moins-values immobilières) qui sont indépendants de l'activité
principale du Groupe.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a conservé l’échelle applicable
en 2024 et 2025, en l’adaptant à la nouvelle cible.

Ratio dépenses de gestion / cible | Dépenses | Taux d’atteinte
95 % ou moins | EUR 1 230,25 millions ou moins | 130 %
100 % | EUR 1 295 millions | 100 %
103 % | EUR 1 333,85 millions | 50 %
Supérieur à 103 % | Supérieur à EUR 1 333,85 millions | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Objectif de leadership
Le critère de leadership permet au conseil d’administration
d’apprécier la capacité du directeur général à fédérer et mobiliser
les équipes de SCOR dans le but d’atteindre les objectifs
opérationnels définis dans le plan stratégique, Forward 2026.
En effet, la réussite de ce plan requiert l’implication de l’ensemble
des collaborateurs de SCOR, quelles que soient leurs responsabilités
et les juridictions depuis lesquelles ils les exercent.
Pour y parvenir, le directeur général peut s’appuyer sur un comité
exécutif expérimenté et, plus généralement, sur des équipes
dirigeantes pleinement engagées à ses côtés, au service du Groupe.
Ces responsables sont les vecteurs de la culture de SCOR, la SCOR
Way, dont les piliers sont :
• Écoute ;
• Intégrité ;
• Courage ;
• Ouverture d’esprit ; et
• Collaboration.
Ces valeurs sont un outil puissant au service du directeur général et
de ses équipes dirigeantes.
Diffusées à tous les niveaux de l’organisation, elles doivent guider
les prises de décisions et les agissements de l’ensemble des
collaborateurs du Groupe, et servir de cadre à un développement
vertueux de l’entreprise.
En synthèse, au-delà des décisions et actions propres du directeur
général, c’est bien sa capacité à mobiliser ses équipes, à les faire
adhérer à la SCOR Way, qui sera mesurée par le comité des
nominations et des rémunérations et le conseil au travers du critère
de leadership.
L'objectif est que le directeur général parvienne à ce que
l'ensemble des collaborateurs du Groupe contribuent efficacement
à sa réussite, en conformité avec ses engagements, notamment en
matière de développement durable (tant sur le plan social
qu'environnemental).
Corrélativement, il a été décidé que la bonne mise en œuvre des
valeurs compterait pour 5 0 % du bonus des salariés (hors comité
exécutif) à partir de 2024.
Ce poids est ramené à 20 % pour le directeur général et les membres
du comité exécutif.
Le comité des nominations et des rémunérations et le conseil
d’administration évalueront la performance du directeur général au
regard de la manière dont l’organisation sera dirigée en 2026,
notamment en ce qui concerne la mise en œuvre des projets clés
tels que la donnée et l'intelligence artificielle (Data & AI), la Shared
Business Platform, l’Actuarial Hub et les autres initiatives de
transformation et de simplification, ainsi que la préparation du
nouveau plan stratégique et l’évolution réussie de la composition
du comité exécutif.
Le comité attend du directeur général qu’il atteigne ces priorités
tout en incarnant et en promouvant, de manière constante, les
valeurs de SCOR.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 97

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Condition de versement
Le montant de la rémunération variable au titre de l’exercice 2026
sera arrêté par le conseil d’administration sur recommandation du
comité des nominations et des rémunérations.
Le taux d’atteinte des conditions de performance sera dévoilé dans
le document d’enregistrement universel 2026, publié en 2027.
Le comité des nominations et des rémunérations et le conseil
d’administration s’attacheront à justifier précisément chaque
résultat, et notamment celui du critère de leadership, seul indicateur
qualitatif de la politique de rémunération du directeur général.
Le versement de la rémunération variable interviendra au cours de
l’exercice 2027, sous réserve de l’approbation par l'assemblée
générale de 2027 des éléments composant la rémunération du
directeur général, dans les conditions prévues à l'article L. 22-10-34
II du code de commerce.
Incidence de la cessation des fonctions
sur le versement de la part variable annuelle
En cas de départ du directeur général au cours de l’exercice 2026 :
• la totalité de la part variable annuelle de sa rémunération relative
à l'exercice 2025 sera versée sous réserve de l’approbation de
l’assemblée générale de 2026 ;
• en cas de départ contraint ou de révocation autrement que pour
faute, le montant de la part variable de sa rémunération au titre
de l'exercice 2026 sera déterminé par le conseil d’administration,
sur recommandation du comité des nominations et des
rémunérations, au prorata temporis de sa présence au sein du
Groupe au cours de l’exercice 2026, et versé au cours de
l’exercice 2027 sous réserve de l’approbation de l’assemblée
générale de 2027 ; et
• aucune part variable annuelle ne sera versée au titre de l’exercice
2026 dans les autres cas.
Rémunération variable à long terme
Lors de sa réunion du 3 mars 2026, le conseil d’administration, sur
recommandation du comité des nominations et des rémunérations,
a décidé d’attribuer 132 000 actions de performance au directeur
général au titre de l’exercice 2026.
Cela correspond à une hausse de 20 % du nombre d'actions attribuées
au titre de 2025, et donc une augmentation d'environ 1 0 % de la
rémunération du directeur général, dont les actions constituent
environ la moitié.
Les actions de performance sont assorties d’une condition de
présence de trois ans à la date d’attribution ainsi que de conditions
de performance appréciées sur trois exercices, soit 2026, 2027 et
2028.
Conformément au code AFEP-MEDEF, le directeur général devra
prendre l’engagement de ne pas recourir à des opérations de
couverture du risque jusqu’à la fin de la période de conservation
des actions.
Conditions de performance applicables aux actions
attribuées au titre de l’exercice 2026
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité
nominations et des rémunérations, a décidé de soumettre
l’intégralité des attributions d’actions du directeur général au titre
de 2026 aux mêmes conditions de performance qu’en 2025.
À l’instar des conditions de performance applicables à la part
variable annuelle, les conditions de performance applicables aux
actions sont exigeantes, transparentes, et d’appréciation objective,
dans la mesure où les résultats servant de base à la détermination
des taux d’atteinte sont publics.

Critère de performance | Poids
Croissance de la valeur économique | 35 %
Solvabilité | 25 %
TSR | 25 %
Développement durable | Critère social | 7,5 % | 15 %
Critère environnemental | 7,5 %

Le nombre d’actions définitivement acquises sera déterminé en
fonction des taux d’atteinte des critères de performance, compte
tenu de la pondération.
Certains de ces objectifs admettent la surperformance : le taux
d’atteinte des critères de croissance de la valeur économique, de
TSR et de développement durable peut atteindre 150 %, quand
celui du critère de solvabilité est plafonné à 100 %.
Afin d’encourager une performance équilibrée, le conseil
d’administration, sur recommandation du comité des nominations
et des rémunérations, conserve le mécanisme introduit en 2024 de
désactivation de la surperformance en cas de sous-performance
majeure sur un critère : si l’un des taux d’atteinte est nul, le taux
d’atteinte des autres critères sera plafonné à 100 %.
Par ailleurs, et en tout état de cause, la performance globale sera
plafonnée à 100 % de sorte que le directeur général ne pourra en
aucun cas acquérir plus de 132 000 actions.
Objectif de croissance de la valeur économique
La croissance de la valeur économique (CVE) est calculée hors
dividende et, chaque année, à environnement économique
constant (taux d’intérêt et taux de change).
La croissance de la valeur économique sur la période d’évaluation,
soit 2026 à 2028, sera égale à la moyenne des croissances
annuelles des trois années considérées.
Elle sera comparée à une cible égale à la moyenne des taux de
croissance cibles des trois années considérées, définies dans les
plans stratégiques ou opérationnels alors en vigueur.
Pour 2 026, le plan stratégique Forward 2026 prévoit un taux de
croissance de 9 % par an, à taux d’intérêt et de change constants.
Il s’agit d’une croissance annuelle à hypothèses économiques
constantes (le point de départ de chaque année étant ajusté du
paiement du dividende au titre de l’année qui précède).
Pour 2027 et 2028, il conviendra de se référer au plan stratégique ou,
à défaut de cible pertinente, au plan opérationnel alors en vigueur.
L’échelle retenue par le conseil d’administration, sur proposition du
comité des nominations et des rémunérations, est identique à celle
retenue pour les objectifs de ROE et de remontée de capitaux qui
déterminent le montant de la part variable annuelle.

98 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Ratio CVE réalisée/cible | Taux d’atteinte
À partir de 130 % | 150 %
120 % | 130 %
100 % | 100 %
80 % | 70 %
70 % | 50 %
Inférieur à 70 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Objectif de solvabilité
Encourager le maintien d’un niveau élevé de solvabilité évite les
prises de risque excessives.
La solvabilité sur la période d’évaluation, soit 2026 à 2028, sera
égale à la moyenne des solvabilités de fin d’exercice des trois
années considérées.
Elle sera comparée à une cible égale à la moyenne des solvabilités
cibles des trois années considérées, définies dans les plans
stratégiques ou opérationnels alors en vigueur.
Dans l’hypothèse où les plans définiraient une plage optimale
plutôt qu’une solvabilité cible, l’objectif serait réputé se situer 20
points de pourcentage au-dessus de la borne basse.
Le plan stratégique Forward 2026 définit une plage optimale de
solvabilité entre 185 % et 220 %.
Pour 2026, le ratio cible de solvabilité est donc de 205 %.
Pour 2027 et 2028, il conviendra de se référer au plan stratégique
ou, à défaut de cible pertinente, au plan opérationnel alors en
vigueur.
L’échelle retenue par le conseil d’administration est articulée autour
du ratio cible de solvabilité.
Elle est similaire à l’échelle applicable en 2024 et 2025.

Solvabilité | Taux d’atteinte
À partir du ratio cible de solvabilité | 100 %
20 points de pourcentage sous le ratio cible de solvabilité | 50 %
Plus de 20 points de pourcentage sous le ratio cible de solvabilité | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Objectif de Total Shareholder Return (TSR)
Le recours au critère de TSR vise à assurer la prise en compte des
intérêts financiers des investisseurs dans la détermination de la
rémunération à long terme du directeur général.
Pour 2026, le conseil d’administration, sur proposition du comité
des nominations et des rémunérations, a décidé de conserver le
groupe de pairs arrêté en 2024 et reconduit en 2025, composé de
réassureurs de premier plan, véritables concurrents du Groupe.
Ce faisant, SCOR confirme ses ambitions, face à des sociétés aux
performances généralement élevées, et stables dans le temps.
Conformément à l’engagement pris en 2024, le taux d’atteinte est
neutralisé à compter de la cinquième place, et n’est que de 50 % à
la quatrième place du classement.

Classement de SCOR au sein d’un groupe de pairs en fonction du TSR atteint | Taux d’atteinte
1 er | 150 %
4 e | 50 %
5 e, 6 e ou 7 e | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Le classement de SCOR sur la période sera égal à la moyenne des
classements sur les trois années considérées 2026, 2027 et 2028.
Le groupe de pairs arrêté en 2024 et reconduit en 2025 est
conservé.
Le groupe de pairs est constitué de SCOR et des six réassureurs cotés
suivants, à la performance desquels le comité des nominations et
des rémunérations et le conseil d'administration, entendent
comparer et apprécier celle de SCOR :

Groupe de pairs
AXIS Capital | Renaissance Re
Hannover Re | RGA
Munich Re | Swiss Re

Si l’un de ces pairs cesse d’être coté, le conseil d’administration
définira un substitut adéquat qui prendra la place du pair sorti pour
l’intégralité de la période de référence.
Afin de limiter l’impact de l’évolution des devises sur les cours de
bourse, le TSR sera mesuré en euros pour toutes les sociétés du
panel.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 99

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Objectifs liés à la stratégie de développement durable
Au cours de l’exercice 2021, SCOR s’est dotée d’une raison d’être
non statutaire : « Combining the Art and Science of Risk to protect
societies ».
En effet, en tant que groupe de réassurance indépendant global,
SCOR contribue au bien-être, à la résilience et au développement
durable de la société en réduisant le déficit de protection, en
rendant les produits d’assurance accessibles au plus grand nombre,
en aidant à la protection des assurés contre les risques auxquels ils
sont confrontés, en repoussant les frontières de l'assurabilité et en
agissant comme un investisseur responsable.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a souhaité consacrer
l’importance du développement durable, qui est au cœur des
ambitions de SCOR :
• d’une part, en conservant le critère de leadership, vu par certains
de nos principaux investisseurs comme un critère social, mesurant
l’engagement et le bien-être des équipes ; et
• d’autre part, en pérennisant les critères sociaux et environnementaux
applicables à la rémunération variable à long terme du directeur
général.
Critère social
En marge de la publication de son plan stratégique Forward 2026,
SCOR a annoncé vouloir faire croître la part de femmes parmi les
collaborateurs les plus senior du Groupe pour qu’elle atteigne
30 % d'ici à fin 2025 (contre 24 % à fin 2023).
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a décidé de porter cet objectif à
32 % à fin 2026, à 34 % à fin 2027 et désormais à 36 % à fin 2028.
La population concernée est celle des collaborateurs les plus senior
du Groupe (grades 16 et plus).
L’objectif est particulièrement ambitieux, et susceptible de changer
en profondeur l’organisation : il ne pourra être rempli qu’en
promouvant les femmes, non seulement au sein des catégories de
collaborateurs les plus senior, mais aussi à des niveaux plus juniors
de l’organisation, pour anticiper les progressions de carrières
futures et assurer l’équité entre hommes et femmes.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des
nominations et des rémunérations, a décidé de conserver l’échelle
d’appréciation introduite en 2024 et reconduite en 2025, en la
transposant à la cible de 36 % à fin 2028.

Part de femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus senior | Taux d’atteinte
38 % ou plus | 150 %
36 % | 100 %
34 % | 50 %
Moins de 34 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Critère environnemental
SCOR est engagé dans une stratégie de réduction des émissions de gaz à effet de serre, couvrant trois volets :
• la souscription ;
• les investissements ; et
• les opérations.
Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des nominations et des rémunérations et du comité de développement durable, a
décidé de conserver en 2026 le panier de trois objectifs défini en 2024 et reconduit en 2025 :

Critère | Poids
Réduction de l’intensité carbone de la souscription | 40 %
Réduction de l’intensité carbone des investissements | 40 %
Réduction de l’intensité carbone des opérations | 20 %
TOTAL | 100 %
Poids total dans les conditions de performance des actions | 7,5 %

Les cibles fixées à fin 2028 pour les besoins de la rémunération sont
les suivantes :
• pour la souscription tout d’abord, une réduction de 23 % des
émissions de gaz à effet de serre par million d’euros d’EGPI sur la
partie du portefeuille européen d’assurance directe et de
réassurance facultative de P&C couverte par la méthodologie PCAF
et pour laquelle les informations sont disponibles. La réduction est
appréciée par rapport à l’intensité des émissions à fin 2022.
L'objectif était fixé à 15 % de réduction à fin 2027 ; avec un bond
de 8 % entre 2027 et 2028, l'accélération attendue est, comme
SCOR l'avait annoncé, significative ;
• pour les investissements ensuite, une réduction de 43 % des
émissions de gaz à effet de serre par million d’euros investis
appliquée au portefeuille d’obligations du secteur privé
(corporate) et d’actions. La réduction est appréciée par rapport à
l’intensité des émissions à fin 2019. L'objectif était fixé à 40 % de
réduction à fin 2027 ; là encore, l'écart est significatif et démontre
l'importance des efforts entrepris ; et
• pour les opérations enfin, une réduction de 50 % des émissions
de gaz à effet de serre par employé appliquée aux scopes 1, 2 et
3 (catégories 1 à 14) communiquées par SCOR en adéquation
avec le protocole GHG. La réduction, stable, est appréciée par
rapport à l’intensité des émissions à fin 2019.
Il est précisé que :
• EGPI désigne l’Estimated Gross Premium Income, c’est-à-dire
l’estimation du revenu brut des primes par année de
souscription ; et
• PCAF désigne le Partnership for Carbon Accounting Financials.
Les points d’étape fixés à fin 2028 sont cohérents avec les
ambitions du Groupe à l'horizon 2030.

100 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Le conseil d’administration, sur recommandation du comité des nominations et des rémunérations et du comité de développement durable, a
conservé les échelles introduites en 2024 et reconduites en 2025, en les transposant aux nouvelles cibles à fin 2028 :
• pour la souscription, en dessous de 20 % de réduction, le taux d’atteinte est nul. À 20 %, il est de 50 %, puis passe à 100 % pour 23 %,
et grimpe à 150 % pour 26 % ou plus. Entre chaque point, l’échelle est linéaire ;

Réduction dans la souscription | Taux d’atteinte
26 % ou plus | 150 %
23 % | 100 %
20 % | 50 %
Moins de 20 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

• pour les investissements, en dessous de 40 % de réduction, le taux d’atteinte est nul. À 40 %, il est de 50 %, puis passe à 100 % pour
43 %, et grimpe à 150 % pour 46 % ou plus. Entre chaque point, l’échelle est linéaire ;

Réduction dans les investissements | Taux d’atteinte
46 % ou plus | 150 %
43 % | 100 %
40 % | 50 %
Moins de 40 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

• pour les opérations, en dessous de 45 % de réduction, le taux d’atteinte est nul. À 45 %, il est de 50 %, puis passe à 100 % pour 50 %,
et grimpe à 150 % pour 55 % ou plus. Entre chaque point, l’échelle est linéaire.

Réduction dans les opérations | Taux d’atteinte
55 % ou plus | 150 %
50 % | 100 %
45 % | 50 %
Moins de 45 % | 0 %
Interpolation linéaire entre chaque point

Condition de présence
Sauf cas particuliers (décès, invalidité ou départ en retraite),
l’acquisition définitive des actions est soumise à une condition de
présence du directeur général jusqu’au terme de la période
d’acquisition.
Conformément à ce qui est prévu à la section « Dispositifs liés à la
cessation des fonctions », en cas de départ contraint ou de
révocation (pour un motif autre que pour faute ou performance
insuffisante), les droits du directeur général à acquérir les actions
seront déterminés au prorata temporis, en fonction de la période
pendant laquelle il aura exercé ses fonctions de directeur général
au cours de la période d’acquisition.
Autres conditions
En plus des conditions de performance et de la condition de
présence, l’acquisition définitive des actions est subordonnée au
respect des principes déontologiques du Groupe, tels que décrits
dans le code de conduite du Groupe.
Le code de conduite du Groupe comprend des aspects
incontournables de la responsabilité sociétale des entreprises, au
nombre desquels : l’intégrité, la protection des données et le respect
de la vie privée, la lutte contre la corruption, le strict respect des
sanctions et embargos, la lutte contre le blanchiment, la
transparence, la promotion de l’égalité des chances dans tous les
aspects de l’emploi, l’encouragement à signaler des problèmes
éthiques via une procédure d’alerte ainsi que la promotion et le
respect des principes du Pacte mondial des Nations unies.
En cas de faute constatée au regard du code de conduite, par
exemple en cas de fraude, aucune des actions du directeur général
ne pourra être acquise (clawback policy).
Obligation de conservation des actions de performance
Le conseil d’administration a décidé que le directeur général devrait
conserver au nominatif, jusqu’à la fin de son mandat de directeur
général, sauf dérogation, un nombre total d’actions au moins égal
à 50 % des actions acquises à la suite d’attributions d’actions
intervenues au titre de son mandat de directeur général.
Il est précisé, en tant que de besoin, que les actions souscrites sur
exercice d’options ne sont pas concernées par cette obligation de
conservation.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 101

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Rémunération pluriannuelle
Le conseil d’administration a décidé de ne pas utiliser ce type de
mécanisme de rémunération à long terme en numéraire, souhaitant
privilégier l’attribution d’actions, qui renforce l’alignement des
intérêts avec les actionnaires.
Toutefois, un tel mécanisme pourrait être envisagé si les évolutions
réglementaires ou toute autre circonstance rendaient trop
contraignante ou impossible l’utilisation par l’entreprise
d’instruments fondés sur les actions.
Dispositifs liés à la cessation des fonctions
En cas de cessation de ses fonctions de directeur général, les
éléments susceptibles d'être dus à Thierry Léger seraient déterminés
comme suit :
(i) en cas de révocation pour faute ou pour performance
notoirement insuffisante de la Société (c’est-à-dire si la
condition de performance (C_n) définie ci-dessous n’est pas
réalisée) ou de démission (autre qu’un départ contraint visé aux
paragraphes (ii) et (iii) ci-dessous), aucune indemnité de départ
ne lui serait due ;
(ii) en cas de départ contraint ou de révocation pour divergence de
vues sur la stratégie du Groupe, le directeur général
bénéficierait alors d’une indemnité de départ égale à la somme
des éléments fixes et variables de sa rémunération brute
annuelle versés dans les 24 mois précédant la date de son
départ du Groupe ;
(iii) en cas de départ contraint ou de révocation résultant d’une
offre non sollicitée ou non recommandée par le conseil
d'administration de la Société aboutissant au changement de
contrôle du Groupe, le directeur général bénéficierait d’une
indemnité de départ égale à la somme des éléments fixes et
variables de sa rémunération brute annuelle versés dans les
24 mois précédant la date de son départ du Groupe.
Il est précisé, en tant que de besoin, que la rémunération variable à
long terme n’est pas prise en compte dans le calcul de l’indemnité
de départ.
Dans tous les cas, aucune indemnité de départ ne serait due en cas
de non-réalisation de la condition de performance (C_n) définie ci-
dessous.
Par ailleurs, dans les cas visés aux paragraphes (ii) et (iii) ci-dessus :
• le montant de la part variable de la rémunération du directeur
général au titre de l'exercice en cours sera déterminé par le
conseil d’administration au prorata temporis de sa présence au
sein du Groupe, et versé au cours de l’exercice suivant sous
réserve de l’approbation de l’assemblée générale ; et
• les droits aux actions et options qui lui auraient été attribués
avant son départ seraient maintenus au prorata temporis de sa
présence au sein du Groupe au cours de la période d’acquisition
(c’est-à-dire en fonction de la période pendant laquelle il aura
exercé ses fonctions de directeur général au cours de la période
d’acquisition), tout en restant soumis, dans leur totalité, aux
conditions de performance de chacun des plans.
La condition de performance (C_n) sera remplie si les deux critères
ci-dessous sont vérifiés :
• le ROE moyen de SCOR au titre des trois exercices sociaux
précédant la date de départ du directeur général dépasse 50 %
de la moyenne de l’objectif stratégique de ROE de SCOR (défini
par le conseil d’administration, chaque année ou dans le cadre
d’un plan stratégique pluriannuel, et publié dans le document
d'enregistrement universel de SCOR) calculée sur la même
période ; et
• le ratio de solvabilité moyen de SCOR au titre des trois exercices
sociaux précédant la date de départ du directeur général dépasse
la moyenne de l’objectif stratégique de ratio de solvabilité (défini
par le conseil d’administration, chaque année ou dans le cadre
d’un plan stratégique pluriannuel, et publié dans le document
d'enregistrement universel de SCOR) calculée sur la même
période ; étant précisé que dans l’hypothèse où l’objectif
prendrait la forme d’un intervalle cible ou « optimal », la borne
inférieure de cet intervalle serait considérée pour les besoins du
calcul comme étant le Ratio de solvabilité cible.
Ces critères ont pour objet d’assurer un alignement avec les plans
stratégiques successifs, en reprenant leurs objectifs et en étant
donc représentatifs de l’impact du directeur général sur la
performance du Groupe.
Le conseil d’administration constatera la réalisation ou non de la
condition de performance (C_n) sur recommandation du comité
des nominations et des rémunérations.
Clause de non-concurrence
Au cours des 12 mois suivant la date de fin de son mandat, le
directeur général dont le mandat aura pris fin s’interdit,
directement ou indirectement, et de quelque manière que ce soit :
• de fournir, en qualité de salarié ou de travailleur indépendant, ou
à quelque autre titre que ce soit, des services professionnels à
toute entreprise exerçant en Europe ou en Amérique du Nord
dans les secteurs de l’assurance ou de la réassurance ;
• de créer une entreprise ou de prendre part à la création d’une
entreprise exerçant en Europe ou en Amérique du Nord dans les
secteurs de l’assurance ou de la réassurance ; et / ou
• de solliciter ou d’attirer tout salarié, dirigeant ou administrateur
du Groupe pour qu’il quitte SCOR.
En outre, le directeur général dont le mandat aura pris fin ne
pourra pas acquérir de participation dans une entreprise exerçant
en Europe ou en Amérique du Nord dans les secteurs de
l’assurance ou de la réassurance dans les 12 mois suivant la fin de
son mandat, sauf à ce que cette prise de participation soit faite à
des fins d’investissement uniquement, et qu’elle n’excède pas 5 %
des parts de l’entreprise.
Tant que le directeur général dont le mandat aura pris fin sera
soumis à cette obligation de non-concurrence, il percevra une
indemnité payable mensuellement d’un montant égal à un mois de
sa rémunération fixe annuelle brute, soit 1/12 e de 1 250 000 euros.
Le conseil d’administration pourra décider, à tout moment et de
manière discrétionnaire, de libérer le directeur général dont le
mandat aura pris fin de cette obligation de non-concurrence,
auquel cas il cessera de percevoir l’indemnité susmentionnée (dont
le montant aura été réduit au prorata temporis en cas de cessation
en cours de mois).

102 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Régime de retraite
Le directeur général bénéficie du fonds de pension suisse du
Groupe.
Ce fonds de pension prend la forme d’une fondation, créée à
Zurich le 17 octobre 2001.
L’objet du fonds est de fournir aux salariés de SCOR Services
Switzerland AG et des sociétés qui lui sont étroitement liées d’un
point de vue économique ou financier (dont SCOR SE) des
prestations complémentaires à celles de l’assurance-vieillesse et
survivants (AVS) et de l’assurance-invalidité (AI) afin de les protéger
contre les conséquences de l’âge, du décès et de l’invalidité.
Autres avantages
Prévoyance
Dans le cadre de son adhésion au fonds de pension suisse du
Groupe, le directeur général bénéficie d’une assurance décès ou
invalidité permanente.
Les prestations fournies par le fonds s’ajoutent à celles de l’AVS et
de l’AI.
Voiture de fonction
Dans le cadre de l’exercice de sa mission de représentation, le
directeur général dispose d’une voiture de fonction avec chauffeur
partagé. Les frais d’assurance, de maintenance et de carburant et
recharge du véhicule ainsi que les frais liés à la mise à disposition
du chauffeur sont à la charge de la Société.
Nomination d’un nouveau directeur général
Le conseil d’administration a décidé que, dans l’hypothèse où un
nouveau directeur général serait nommé, cette politique de
rémunération pourrait lui être appliquée, au prorata temporis, que
ce soit pour le montant de la part fixe, le montant de la part
variable, ou le nombre des actions qui pourraient lui être attribuées.
Sur ce dernier point, il est précisé, en tant que de besoin, que le
nombre d’actions sera déterminé en fonction de la durée des
fonctions de directeur général au cours de l’exercice, rapportée à la
durée de l’exercice.
Le conseil d’administration pourrait également décider d’accorder
au nouveau directeur général (i) une rémunération exceptionnelle
en numéraire et/ou (ii) une attribution exceptionnelle d’actions, afin
de compenser la perte de rémunération liée à son départ de son
précédent employeur, sachant que le versement d’une telle
rémunération ne pourrait être réalisé que sous réserve de
l’approbation des actionnaires en application de l’article L. 22-10‑34
du code de commerce.
Nomination d’un directeur général délégué
En cas de nomination d’un ou plusieurs directeurs généraux
délégués, les éléments de rémunération, principes et critères prévus
dans la Politique de rémunération et avantages accordés au
directeur général leur seraient applicables, à charge pour le conseil
d’administration, sur recommandation du comité des nominations
et des rémunérations, d’adapter la structure, les montants cibles,
les objectifs, les niveaux de performance et, plus généralement, les
paramètres, étant précisé que les montants cibles exprimés en
pourcentage de la rémunération fixe ne pourront être supérieurs à
ceux du directeur général.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 103

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.2. RÉMUNÉRATION DES MEMBRES DU COMITÉ EXÉCUTIF (COMEX)
2.2.2.1. PRINCIPES ET RÈGLES ARRÊTÉES POUR DÉTERMINER LES RÉMUNÉRATIONS
ET AVANTAGES DE TOUTE NATURE ACCORDÉS AUX MEMBRES DU COMEX
Gouvernance
La structure de rémunération des membres du comité exécutif est
principalement composée d’une rémunération incluant une part
fixe et une part variable annuelle, ainsi qu’une rémunération
variable long terme sous la forme d’options de souscription
d’actions et d’actions de performance.
Le comité des nominations et des rémunérations est informé de la
politique de rémunération des membres du comité exécutif du
Groupe et propose au conseil d’administration les conditions et le
montant des programmes d’options de souscription d’actions de la
Société et des programmes d’attribution gratuite d’actions de
performance qui leur sont attribués.
La part variable de la rémunération est déterminée en fonction de
la réalisation d’objectifs financiers liés à la performance du Groupe
et de la réalisation d’un objectif individuel. Les objectifs des
membres du comité exécutifs sont alignés sur ceux du directeur
général et détaillés dans la section 2.2.1.2.2 du présent document
d'enregistrement universel.
Les membres du comité exécutif ne perçoivent pas de rémunération
pour l’exercice de leurs mandats d’administrateurs dans les sociétés
dont SCOR détient plus de 20 % du capital.
Chaque membre du comité exécutif dispose également soit d’un
véhicule de fonction, soit des services d'un chauffeur partagé pour
ses déplacements professionnels.
Si au cours d'une période de 12 mois suivant un changement de
contrôle, un membre du comité exécutif venait à être licencié (hors
faute grave ou lourde) ou décidait de démissionner, il bénéficierait
d’une indemnité égale à la somme des rémunérations fixe et
variable et des avantages monétaires non-exceptionnels versés par
le Groupe durant les deux années précédant son départ. Cette
indemnité ne serait toutefois pas due si le ratio de solvabilité moyen
de SCOR au titre des trois exercices sociaux précédant la date du
départ est inférieur à la moyenne de l’objectif stratégique de ratio
de solvabilité (défini dans le plan stratégique) de SCOR calculée sur
la même période (le « ratio de solvabilité cible ») (étant précisé que
dans l’hypothèse où le plan stratégique fixe un intervalle cible ou
« optimal », la borne inférieure de cet intervalle serait considérée
pour les besoins du calcul comme étant le ratio de solvabilité cible).
La notion de « changement de contrôle » à laquelle il est fait
référence ci-dessus vise tout changement capitalistique significatif
de SCOR, notamment susceptible de donner lieu à une
modification de la composition du conseil d'administration ou un
changement de directeur général de SCOR. Par ailleurs, les droits
aux actions de performance et options attribués avant le départ
seraient maintenus tout en restant soumis, dans leur totalité, aux
conditions de performance de chacun des plans.
Retraite
Comme l’ensemble des cadres dirigeants employés en France, les
membres du comité exécutif qui ont rejoint le Groupe avant le
30 juin 2008 et qui sont employés en France bénéficient d’une
garantie de retraite sous condition notamment d'une ancienneté
minimale de cinq ans dans le Groupe, calculée en fonction de leur
rémunération moyenne perçue au cours des cinq dernières années
de présence. Le montant de la rente additionnelle garantie par le
Groupe augmente de façon progressive de 5 % à 50 % (progressivité
de l’augmentation des droits de 5 % maximum par an) de la
rémunération moyenne des cinq dernières années, en fonction de
l’ancienneté acquise dans le Groupe au moment du départ à la
retraite. La rente additionnelle s’entend sous déduction des rentes
versées au titre des régimes obligatoires. Elle ne pourra en aucun
cas dépasser 45 % de la rémunération moyenne perçue au cours
des cinq dernières années. Ce plan de retraite est fermé à tous les
salariés recrutés après le 30 juin 2008.
Les autres membres du Comex bénéficient des plans collectifs existants
dans leur entité de rattachement et n’ont pas de plan spécifique.
Le montant total des engagements du Groupe au titre des régimes
de retraite à prestations définies en France, aux États-Unis, au
Royaume-Uni et en Suisse pour les membres du Comex (y compris
le directeur général), au 31 décembre 2025 est de 37 millions
d’euros, soit 9 % de l’engagement total du Groupe au titre des
régimes de retraite qui s’élève à 413 millions d’euros.
2.2.2.2. RÉMUNÉRATION DES MEMBRES DU COMEX AU 31 DÉCEMBRE 2025
Le tableau suivant présente une synthèse de la rémunération brute agrégée des membres du Comex (y compris et hors directeur général) au
titre des exercices 2025, 2024, et 2023 :

| 2025 | 2024 | 2023
En EUR | Montant dû | Montant versé | Montant dû | Montant versé | Montant dû | Montant versé
Rémunération fixe | 4 721 081 | 4 721 081 | 4 008 192 | 8 016 384 | 4 008 192 | 4 008 192
Rémunération variable | 3 444 708 | 2 283 425 | 2 274 551 | 2 951 362 | 2 274 551 | 2 951 362
Primes/Allocations diverses | 148 004 | 148 004 | 119 862 | 119 862 | 119 862 | 119 862
Rémunération brute des membres du COMEX (hors directeur général) ⁽¹⁾ | 8 313 792 | 7 152 509 | 6 402 605 | 7 079 416 | 8 468 855 | 9 237 749
Directeur général ⁽²⁾ | 2 757 500 | 2 066 250 | 2 066 250 | 2 158 333 | 0 | 0
TOTAL COMEX | 11 071 292 | 9 218 759 | 8 468 855 | 9 237 749 | 8 468 855 | 9 237 749

(1) Incluant les membres du Comex Claudia Dill et Redmond Murphy depuis 2023, Claire McDonald depuis 2024 et Philipp Ruëde depuis 2025. Brona Magee et
Ian Kelly ont quitté le comex au cours de l’année 2023, Romain Launay et Frieder Knuepling au cours de l’année 2024.
(2) Il est rappelé que Laurent Rousseau a quitté le Groupe en 2023. Les montants dus et versés en 2023 incluent les rémunérations dues et versées à François de
Varenne entre le 26 janvier et le 30 avril 2023 ainsi que les rémunérations dues et versées à Thierry Léger entre le 1 er mai et le 31 décembre 2023.
Pour les informations sur les options de souscription d’actions et actions de performance détenues par les membres du Comex, se référer à la
section 2.2.3 – Options de souscription d’actions et actions de performance.

104 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.3. OPTIONS DE SOUSCRIPTION D’ACTIONS ET ACTIONS DE PERFORMANCE
2.2.3.1. OPTIONS DE SOUSCRIPTION D’ACTIONS DÉTENUES PAR LES MEMBRES DU COMEX
PRÉSENTS AU 31 DÉCEMBRE 2025 ET LE DIRECTEUR GÉNÉRAL
Le tableau qui suit présente les plans d’options de souscriptions d’actions en faveur des membres du Comex présents au 31 décembre 2025
et du directeur général :

| Nombre d’actions sous options attribuées | Date des plans | Prix d'exercice (en euros) | Période d’exercice | Options exerçables | Options exercées
Thierry Léger | 53 334 | 25/05/2023 | 24,35 | 26/05/2027 | au | 26/05/2033 | - | -
| 80 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 133 334 |  |  |  |  |  | 0 | 0
Redmond Murphy | 9 900 | 05/11/2020 | 23,31 | 06/11/2024 | au | 05/11/2030 | 3 960 | -
| 13 500 | 01/11/2021 | 24,94 | 02/11/2025 | au | 01/11/2031 | 8 100 | -
| 12 000 | 09/11/2022 | 14,74 | 10/11/2026 | au | 09/11/2032 | - | -
| 10 000 | 15/03/2023 | 22,83 | 16/03/2027 | au | 15/03/2033 | - | -
| 12 000 | 09/11/2023 | 28,33 | 10/11/2027 | au | 09/11/2037 | - | -
| 16 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 73 400 |  |  |  |  |  | 12 060 | 0
Fabian Uffer | 4 500 | 05/11/2020 | 23,31 | 06/11/2024 | au | 05/11/2030 | 1 800 | -
| 6 506 | 01/11/2021 | 24,94 | 02/11/2025 | au | 01/11/2031 | 3 904 | -
| 16 000 | 01/03/2022 | 30,00 | 02/03/2026 | au | 01/03/2032 | - | -
| 32 000 | 05/04/2023 | 20,94 | 06/04/2027 | au | 05/04/2033 | - | -
| 32 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 91 006 |  |  |  |  |  | 5 704 | 0
Jean-Paul Conoscente | 3 000 | 10/03/2016 | 31,58 | 11/03/2020 | au | 10/03/2026 | 2 550 | -
| 2 250 | 01/12/2017 | 34,75 | 02/12/2021 | au | 01/12/2027 | 1 688 | -
| 3 294 | 22/12/2018 | 40,81 | 23/12/2022 | au | 22/12/2028 | 2 471 | -
| 40 000 | 07/03/2019 | 38,66 | 08/03/2023 | au | 07/03/2029 | 34 000 | -
| 40 000 | 28/04/2020 | 21,43 | 29/04/2024 | au | 28/04/2030 | 20 000 | -
| 48 000 | 01/03/2021 | 27,53 | 02/03/2025 | au | 01/03/2031 | 28 800 | -
| 48 000 | 01/03/2022 | 30,00 | 02/03/2026 | au | 01/03/2032 | - | -
| 48 000 | 05/04/2023 | 20,94 | 06/04/2027 | au | 05/04/2033 | - | -
| 48 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 280 544 |  |  |  |  |  | 89 509 | 0
François de Varenne | 40 000 | 10/03/2016 | 31,58 | 11/03/2020 | au | 10/03/2026 | 34 000 | -
| 40 000 | 10/03/2017 | 33,78 | 11/03/2021 | au | 10/03/2027 | 30 000 | -
| 40 000 | 08/03/2018 | 35,10 | 09/03/2022 | au | 08/03/2028 | 30 000 | -
| 48 000 | 07/03/2019 | 38,66 | 08/03/2023 | au | 07/03/2029 | 40 800 | -
| 48 000 | 28/04/2020 | 21,43 | 29/04/2024 | au | 28/04/2030 | 24 000 | -
| 48 000 | 01/03/2021 | 27,53 | 02/03/2025 | au | 01/03/2031 | 28 800 | -
| 48 000 | 01/03/2022 | 30,00 | 02/03/2026 | au | 01/03/2032 | - | -
| 35 507 | 05/04/2023 | 20,94 | 06/04/2027 | au | 05/04/2033 | - | -
| 15 617 | 25/05/2023 | 24,35 | 26/05/2027 | au | 25/05/2033 | - | -
| 56 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 419 124 |  |  |  |  |  | 187 600 | 0
Claire Le Gall-Robinson | 750 | 01/12/2016 | 29,57 | 02/12/2020 | au | 01/12/2026 | 638 | -
| 1 128 | 01/12/2017 | 34,75 | 02/12/2021 | au | 01/12/2027 | 846 | -
| 2 280 | 22/12/2018 | 40,81 | 23/12/2022 | au | 22/12/2028 | 1 710 | -
| 3 000 | 25/10/2019 | 37,11 | 26/10/2023 | au | 25/10/2029 | 2 550 | -
| 3 540 | 05/11/2020 | 23,31 | 06/11/2024 | au | 05/11/2030 | 1 416 | -
| 8 000 | 01/11/2021 | 24,94 | 02/11/2025 | au | 01/11/2031 | 4 800 | -
| 16 000 | 01/03/2022 | 30,00 | 02/03/2026 | au | 01/03/2032 | - | -
| 32 000 | 05/04/2023 | 20,94 | 06/04/2027 | au | 05/04/2033 | - | -
| 32 000 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 98 698 |  |  |  |  |  | 11 960 | 0
Claudia Dill | 37 333 | 30/04/2024 | 30,17 | 30/04/2028 | au | 30/04/2034 | - | -
Total | 37 333 |  |  |  |  |  | 0 | 0
GRAND TOTAL | 1 133 439 |  |  |  |  |  | 306 833 | 0

Les documents d’enregistrement universel publiés les années précédentes par la Société contiennent les informations relatives aux plans dont
la période d’exercice s’est achevée avant 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 105

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.3.2. ATTRIBUTIONS D’ACTIONS GRATUITES AUX MEMBRES DU COMEX PRÉSENTS
AU 31 DÉCEMBRE 2025 ET DU DIRECTEUR GÉNÉRAL
Le tableau qui suit présente les plans d’attribution d’actions gratuites en faveur des membres du Comex présents au 31 décembre 2025 et du
directeur général :

| Plan | Droits à attribution d’actions | Nombre de titres acquis | Cours de l’action à la date de transfert (en euros) | Valeur acquise à la date de transfert (en euros) | Date de cessibilité
Thierry Léger | 2023 Plan (1) | 43 203 | 17 282 | 26,62 | 460 047 | 31/03/2025
| 2023 Plan (1) | 55 758 | - | - | - | 31/03/2026
| 2023 Plan | 41 099 | - | - | - | 31/03/2027
| 2023 Plan | 66 667 | - | - | - | 26/05/2026
| 2024 Plan | 100 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 110 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 416 727 | 17 282 |  | 460 047 |
Redmond Murphy | 2019 – 2025 Long-Term Incentive Plan | 5 000 | 3 125 | 30,12 | 94 125 | 24/10/2025
| 2022 – 2028 Long-Term Incentive Plan | 5 000 | - | - | - | 10/11/2028
| 2020 Plan | 7 603 | 3 042 | 28,40 | 86 393 | 06/11/2025
| 2022 Plan | 16 000 | 16 000 | 26,64 | 426 240 | 10/11/2025
| 2023 Plan | 16 000 | - | - | - | 10/11/2026
| 2024 Plan | 20 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 44 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 113 603 | 22 167 |  | 606 758 |
Fabian Uffer | 2019 – 2025 Long-Term Incentive Plan | 5 000 | 3 125 | 30,12 | 94 125 | 24/10/2025
| 2020 Plan | 7 200 | 2 880 | 28,40 | 81 792 | 06/11/2025
| 2022 Plan | 20 000 | 8 000 | 26,44 | 211 520 | 02/03/2025
| 2023 Plan | 40 000 | - | - | - | 06/04/2026
| 2024 Plan | 40 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 44 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 156 200 | 14 005 |  | 387 437 |
Jean-Paul Conoscente | 2019 – 2025 Long-Term Incentive Plan | 25 000 | 15 625 | 26,44 | 413 125 | 20/02/2025
| 2022 Plan | 60 000 | 24 000 | 26,44 | 634 560 | 02/03/2025
| 2023 Plan | 60 000 | - | - | - | 06/04/2026
| 2024 Plan | 60 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 66 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 271 000 | 39 625 |  | 1 047 685 |
François de Varenne | 2019 – 2025 Long-Term Incentive Plan | 30 000 | 18 750 | 26,44 | 495 750 | 20/02/2025
| 2022 Plan | 60 000 | 24 000 | 26,44 | 634 560 | 02/03/2025
| 2023 Plan | 44 384 | - | - | - | 06/04/2026
| 2023 Plan | 18 220 | - | - | - | 26/05/2026
| 2024 Plan | 70 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 77 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 299 604 | 42 750 |  | 1 130 310 |
Claire Le Gall-Robinson | 2019 – 2025 Long-Term Incentive Plan | 2 000 | 1 250 | 30,12 | 37 650 | 24/10/2025
| 2020 Plan | 5 664 | 2 266 | 28,40 | 64 354 | 06/11/2025
| 2022 Plan | 20 000 | 8 000 | 26,44 | 211 520 | 02/03/2025
| 2023 Plan | 40 000 | - | - | - | 06/04/2026
| 2024 Plan | 40 000 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 44 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 151 664 | 11 516 |  | 313 524 |
Claudia Dill | 2024 Plan | 46 667 | - | - | - | 30/04/2027
| 2025 Plan | 44 000 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 90 667 | 0 |  | 0 |
Claire Mcdonald | 2025 plan | 71 260 | - | - | - | 17/04/2028
Total |  | 71 260 | 0 |  | 0 |
Philipp Rüede | 2025 Plan | 35 000 | - | - | - | 30/07/2028
Total |  | 35 000 | 0 |  | 0 |
GRAND TOTAL |  | 1 534 465 |  |  | 3 945 761 |

(1) Actions attribuées dans le cadre de plans non qualifiés.
Les documents d’enregistrement universel publiés les années précédentes par la Société contiennent les informations relatives aux plans
couvrant des actions transférées avant 2025.

106 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

2.2.3.3. VOLUME POTENTIEL D’ACTIONS NOUVELLES LIÉES AUX PLANS
ET AUTORISATIONS EXISTANTS AU 31 DÉCEMBRE 2025
Se référer à la section 5.2.3 – Capital potentiel.
2.2.3.4. ACCORDS PRÉVOYANT UNE PARTICIPATION DES SALARIÉS DANS LE CAPITAL
Se référer à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note
13 – Provisions pour avantages aux salariés et autres provisions et à
l’annexe B – 5 – Annexe aux comptes annuels, section 5.3.6 –
Intéressement du personnel dans le capital de SCOR
Plans d’options de souscription d’actions
Conformément aux dispositions de l’article L. 225-184 du code
de commerce, les informations présentées dans cette section
constituent le rapport spécial du conseil d'administration sur les
options de souscription d'actions en vue d’informer l’assemblée
générale des opérations réalisées en vertu des dispositions prévues
aux articles L. 22-10-56 à L. 22-10-58 du même code.
L’assemblée générale de la Société du 17 mai 2024, dans sa vingt-
neuvième résolution, a autorisé le conseil d’administration dans le
cadre des dispositions des articles L. 225-177 à L. 225-186-1 du
code de commerce, à consentir, sur proposition du comité des
rémunérations, en une ou plusieurs fois, au bénéfice des membres
ou de certains des membres du personnel salarié de la Société et
des sociétés ou groupements qui lui sont liés dans les conditions
visées à l’article L. 225-180 du code de commerce, ainsi qu’au
profit des dirigeants mandataires sociaux de la Société, des options
donnant droit à la souscription d’actions ordinaires nouvelles à
émettre à titre d’augmentation de son capital, ainsi que des options
donnant droit à l’achat d’actions ordinaires de la Société provenant
de rachats effectués par celle-ci dans les conditions prévues par la
loi, dans la limite d’un nombre d’options donnant droit à un
maximum d’un million (1 000 000) actions. Cette autorisation a été
donnée pour une période de 24 mois à compter du 17 mai 2024.
Elle a privé d’effet et remplacé, pour sa partie non utilisée, la
précédente autorisation du 25 mai 2023.
L’assemblée générale de la Société du 29 avril 2025, dans sa
29 e résolution, a autorisé le conseil d’administration dans le cadre
des dispositions des articles L. 225-177 à L. 225-186-1 du code de
commerce, à consentir, sur proposition du comité des rémunérations,
en une ou plusieurs fois, au bénéfice des membres ou de certains
des membres du personnel salarié de la Société et des sociétés ou
groupements qui lui sont liés dans les conditions visées à l’article
L. 225-180 du code de commerce, ainsi qu’au profit des dirigeants
mandataires sociaux de la Société, des options donnant droit à la
souscription d’actions ordinaires nouvelles à émettre à titre
d’augmentation de son capital, ainsi que des options donnant droit à
l’achat d’actions ordinaires de la Société provenant de rachats effectués
par celle-ci dans les conditions prévues par la loi, dans la limite d’un
nombre d’options donnant droit à un maximum d’un million
(1 000 000) actions. Cette autorisation a été donnée pour une période
de 24 mois à compter du 29 avril 2025. Elle a privé d’effet et remplacé,
pour sa partie non utilisée, la précédente autorisation du 17 mai 2024.
Par ailleurs, il est à noter que SCOR s'était engagé à ce que l’impact
de chaque attribution d’options de souscription d’actions réalisée
dans le cadre de ces résolutions soit neutre en termes de dilution.
Ainsi, SCOR avait pour politique de neutraliser, dans la mesure du
possible, l’éventuel impact dilutif que pouvait avoir l’émission
d’actions ordinaires nouvelles résultant de l’exercice des options de
souscription d’actions, en couvrant les expositions résultant de
l’émission d’options de souscription d’actions par l’achat d’actions
ordinaires dans le cadre de son programme de rachat d’actions et
en annulant les actions ainsi autodétenues lors de l’exercice des
options. Il n’y a donc aucune dilution de capital liée à ces
attributions d’options de souscription d’actions. La pratique de la
Société en la matière changera en 2026.
Synthèse des attributions 2024 et 2025
Le tableau qui suit présente le nombre total d’options de souscription d’actions attribuées au cours de 2024 et 2025 par catégorie de
bénéficiaires au sein du Groupe :

| Nombre total d’options attribuées en 2025 | Nombre total de bénéficiaires en 2025 | Nombre total d’options attribuées en 2024 | Nombre total de bénéficiaires en 2024
Mandataires sociaux | 0 | 0 | 80 000 | 1
Membres du Comex | 0 | 0 | 269 333 | 7
Partners | 0 | 0 | 0 | 0
TOTAL | 0 | 0 | 349 333 | 8

Un tableau présentant les caractéristiques des plans d’options de souscription d’actions figure à la section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés, note 15.1 – Plans d’options d’achat ou de souscription d’actions.
Atteinte des conditions de performance constatée en 2025
En 2025, le conseil d'administration, sur recommandation du comité des nominations et des rémunérations, a constaté la satisfaction partielle
des conditions de performance attachées aux options de souscription d’actions attribuées le 1 er mars 2022 telles que décrites dans le document
de référence 2022, portant le taux d’acquisition des options de souscription d’actions attribuées à 40 %. En sus des conditions de performance
décrites ci-dessous, le respect absolu des principes déontologiques du Groupe tels que décrits dans son code de conduite était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Ratio entre le ROE moyen au cours de la période 2022 – 2024 et le ROE cible moyen | 38 % | - %
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2022-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | + 26 points de pourcentage | 100%
Classement de SCOR au sein du panel de pairs sur la période 2022-2024 | 9 e | - %

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 107

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

En 2025, le conseil d'administration, sur recommandation du comité des nominations et des rémunérations a constaté la satisfaction totale
des conditions de performance attachées aux options de souscription d’actions attribuées le 9 novembre 2022 telles que décrites dans le
document de référence 2022, portant le taux d’acquisition des options de souscription d’actions attribuées à 100 %. En sus des conditions
de performance décrites ci-dessous, le respect absolu des principes déontologiques du Groupe tels que décrits dans son code de conduite
était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2022-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | + 26 points de pourcentage | 100 %

Plans d’options de souscription d’actions en vigueur dans le Groupe
Les plans d’options mis en place depuis l'exercice clos le 31
décembre 2005 sont des plans d’options de souscription d’actions.
Aucune option n'a été consentie par une société liée au sens de
l'article L. 225-180 du code de commerce. L'exercice de la totalité
des options attribuées depuis le plan du 18 mars 2010 est assujetti
à la satisfaction de conditions de performance.
Il est à noter qu’il n’est pas possible d’exercer ces options de
souscription d’actions durant les 30 jours qui précèdent la
publication des comptes annuels, semestriels ou trimestriels, ainsi
que durant les 15 jours calendaires qui précèdent la publication de
l’information financière trimestrielle.
Aucune option de souscription n'a été attribuée en 2025.

Options sur actions levées par les dix salariés ayant levé le plus grand nombre d'options | Nombre d’options levées | Prix d'exercice moyen pondéré (en EUR) | Plans
Nombre d’options sur actions détenues sur l'émetteur et les sociétés visées précédemment, levées, durant l'exercice, par les six salariés de l'émetteur et de ces sociétés, dont le nombre d’actions ainsi souscrites est le plus élevé (information globale) | 3 588 | 23,31 | 5 novembre 2020

Pour plus d’informations sur les plans d’attribution d’options de
souscription d’actions ; se référer à l’annexe B – 5. Annexe aux
comptes annuels, section 5.3.5 – Options de souscription et d’achat
d’actions attribuées aux salariés du Groupe.
Plans d’attribution d’actions gratuites
Conformément aux dispositions de l’article L. 225-197-4 du code
de commerce, les informations présentées dans cette section
constituent le rapport spécial du conseil d'administration sur les
attributions gratuites d'actions existantes en vue d’informer
l’assemblée générale des opérations réalisées en vertu des
dispositions prévues aux articles L. 22-10-59 à L. 22-10-60 du
même code.
Le 17 mai 2024, dans sa trentième résolution, l’assemblée générale
de la Société a autorisé le conseil d’administration dans le cadre des
dispositions des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-5 du code
de commerce, à procéder, sur proposition du comité des
rémunérations, en une ou plusieurs fois, à des attributions gratuites
d’actions ordinaires existantes de la Société, déjà émises et
intégralement libérées, au profit des membres ou de certains des
membres du personnel salarié de la Société et des sociétés ou
groupements qui lui sont liés dans les conditions visées à
l’article L. 225-197-2 du code de commerce ainsi qu’au profit des
mandataires sociaux visés à l’article L. 225-197-1-II du code
de commerce, et a décidé que le conseil d’administration
déterminera les bénéficiaires ainsi que les droits et conditions
attachés au droit conditionnel à recevoir ces actions.
De plus, l’assemblée générale a décidé que (i) le nombre total
d'actions ordinaires attribuées gratuitement dans les conditions, et,
le cas échéant, sous réserve de la réalisation des conditions de
performance, fixées par le conseil d’administration sur proposition
du comité des rémunérations, en vertu de cette autorisation ne
pourra être supérieur à 3 500 000 d’actions, (ii) l'attribution des
actions à leurs bénéficiaires ne serait définitive qu'au terme d'une
période d'acquisition d'une durée minimale de trois ans.
Cette autorisation a été donnée pour une période de 24 mois à
compter du jour de l’assemblée générale, soit jusqu’au 16 mai
2026. Elle prive d’effet, pour sa partie non utilisée, l’autorisation
donnée par l’assemblée générale mixte du 25 mai 2023 dans sa
trente-quatrième résolution.
Le 29 avril 2025, dans sa trentième résolution, l’assemblée générale
de la Société a autorisé le conseil d’administration dans le cadre des
dispositions des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-5 du code
de commerce, à procéder, sur proposition du comité des
rémunérations, en une ou plusieurs fois, à des attributions gratuites
d’actions ordinaires existantes de la Société, déjà émises et
intégralement libérées, au profit des membres ou de certains des
membres du personnel salarié de la Société et des sociétés ou
groupements qui lui sont liés dans les conditions visées à
l’article L. 225-197-2 du code de commerce ainsi qu’au profit des
mandataires sociaux visés à l’article L. 225-197-1-II du code
de commerce, et a décidé que le conseil d’administration
déterminera les bénéficiaires ainsi que les droits et conditions
attachés au droit conditionnel à recevoir ces actions.
De plus, l’assemblée générale a décidé que (i) le nombre total
d'actions ordinaires attribuées gratuitement dans les conditions, et,
le cas échéant, sous réserve de la réalisation des conditions de
performance, fixées par le conseil d’administration sur proposition
du comité des rémunérations, en vertu de cette autorisation ne
pourra être supérieur à 3 500 000 d’actions, (ii) l'attribution des
actions à leurs bénéficiaires ne serait définitive qu'au terme d'une
période d'acquisition d'une durée minimale de trois ans.
Cette autorisation a été donnée pour une période de 26 mois à
compter du jour de l’assemblée générale, soit jusqu’au 29 juin
2027. Elle prive d’effet, pour sa partie non utilisée, l’autorisation
donnée par l’assemblée générale mixte du 17 mai 2024 dans sa
trentième résolution.
Par ailleurs, ces résolutions prévoient que l’impact de chaque
attribution d’actions de performance en termes de dilution est
neutre. Ainsi, les plans d’attributions d’actions de performance
doivent être couverts au moyen de l’attribution d’actions existantes
prélevées sur les actions autodétenues par la Société dans le cadre
de son programme de rachat d’actions et non par création
d’actions nouvelles. Il n’y a donc aucune dilution de capital liée aux
attributions d’actions de performance.
La pratique de la Société en la matière changera en 2026.
(1)Le groupe de pairs est le suivant : Axis, Hannover Re, Munich Re, Renaissance Re, RGA et Swiss Re. Dans l’hypothèse où l’un des pairs ne serait plus coté, le
conseil d’administration définira un substitut adéquat qui prendra la place du pair sorti pour l’intégralité de la période de référence (du 1 er janvier 2025 au 31
décembre 2027).
(2)Le cours des actions utilisés pour les dates de début et de fin de la période de référence seront respectivement les cours de clôture du 1 er janvier 2025 et du
31 décembre 2027. Pour les entreprises du panel qui ne sont pas cotées en EUR, les cours des actions utilisés pour les dates de début et de fin de la période
de référence seront respectivement convertis en utilisant le taux de change du 1 er janvier 2025 et celui du 31 décembre 2027. Tous les dividendes reçus
(quelle que soit l’année) seront convertis en EUR en utilisant le taux de change de la date de fin de la période. Il est supposé que chaque dividende est
réinvesti le jour de son paiement aux actionnaires. Les dividendes réinvestis dans une monnaie autre qu’en EUR seront convertis en EUR en utilisant le taux de
change à la fin de la période de référence, soit celui du 31 décembre 2027.

108 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Attribution d’actions de performance du 17 avril 2025
Dans le cadre d’une décision du conseil d’administration du 4 mars
2025, sur proposition du comité des rémunérations lors de sa
réunion du 3 mars 2025, conformément à l'autorisation conférée
par l'assemblée générale mixte du 17 mai 2024, 500 260 actions
de performance ont été attribuées le 17 avril 2025 aux membres
du Comex.
Pour connaître le détail des attributions d’actions de performance
aux membres du Comex, se référer à la section 2.2.3.2 du présent
document d'enregistrement universel.
Les termes et conditions du plan prévoient une période
d’acquisition de trois ans.
L’acquisition des actions attribuées au bénéfice des membres du
Comex est assujettie à la satisfaction des conditions décrites ci-après :
(1) que la qualité de salarié ou de mandataire social du groupe
SCOR soit conservée jusqu’au 16 avril 2028 inclus, sauf
exceptions prévues par les dispositions de ce plan ;
(2) que les principes déontologiques du Groupe tels que décrits
dans son code de conduite soient respectés ;
(3) que les obligations de formations annuelles en matière de RSE
soient remplies. Cette obligation sera considérée comme
satisfaite en cas de participation effective à un e-learning défini
par le groupe SCOR sur des thèmes liés à la RSE et de réussite
du test correspondant.
Outre les conditions obligatoires (1), (2) et (3), l’acquisition de
toutes les actions attribuées est assujettie à la satisfaction de
conditions de performance.
35 % des actions seront acquises sous réserve que la CVE moyenne sur trois ans (du 1 er janvier 2025 au 31 décembre 2027) de SCOR soit
égale à la moyenne de l’objectif annuel de CVE de SCOR sur la même période (« CVE cible »). Dans l’hypothèse où la CVE moyenne constatée
serait inférieure ou supérieure à la CVE cible, les actions seront acquises selon l’échelle progressive décrite dans la grille ci-dessous :

Ratio entre la CVE constatée et la CVE cible | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 130 % | 150 %
120 % | 130 %
100 % | 100 %
80 % | 70 %
70 % | 50 %
Inférieur à 70 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

25% des actions attribuées sera effective à condition que le ratio
de solvabilité sur la période d’évaluation (du 1 er janvier 2025 au
31 décembre 2027) qui est la moyenne des ratios de solvabilités de fin
d’exercice des trois années considérées soit égale à la moyenne des
ratios de solvabilités cibles des trois années considérées, définies
dans les plans stratégiques ou opérationnels alors en vigueur. Dans
l’hypothèse où le plan définirait une plage optimale plutôt qu’une
solvabilité cible, l’objectif se situerait 20% au-dessus de la borne basse.
Les actions seront acquises selon l'échelle linéaire décrite dans la grille ci-dessous :

Ratio de solvabilité moyen atteint sur la période | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 205 % | 100 %
185 % | 50 %
Inférieure à 185 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

25 % des actions seront acquises sous réserve du classement de SCOR au sein d’un panel de pairs (1) sur la base du Total Shareholder Return
(TSR) moyen réinvesti (2) de chacune des sociétés sur trois ans (du 1 er janvier 2025 au 31 décembre 2027). Les actions seront acquises selon le
classement déterminé dans le tableau ci‑dessous pour l’ensemble des membres du comité exécutif :

Classement de SCOR au sein de pairs en fonction du TSR atteint | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
1 er | 150 %
4 e | 50 %
5 e, 6 e ou 7 e | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

(1)La proportion de femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus seniors est calculée au 31 décembre 2025, au 31 décembre 2026 et
31 décembre 2027 afin d’obtenir une proportion moyenne sur trois ans.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 109

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

L’acquisition de 7,5 % des actions attribuées dépendra de la part des femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus seniors (1) sur
3 ans (du 1 er janvier 2025 au 31 décembre 2027). Les actions seront acquises selon l’échelle linéaire décrite dans la grille ci-dessous :

Part des femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus senior | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 36 % | 150 %
34 % | 100 %
32 % | 50 %
Inférieur à 32 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

7,5 % des actions attribuées seront acquises en fonction d’un critère environnemental décomposé en trois objectifs.

Critère environnemental | Poids de chaque objectif
Réduction de l’intensité carbone de la souscription | 40 %
Réduction de l’intensité carbone des investissements | 40 %
Réduction de l’intensité carbone des opérations | 20 %

L’intensité carbone de la souscription est calculée selon le pourcentage
des émissions de gaz à effet par million d’euros d’EGPI (Estimated
Gross Premium Income) sur la partie du portefeuille d’assurance
directe et de réassurance facultative de P&C couverte par la
méthodologie PCAF (Partnership for Carbon Accounting Financials) et
pour laquelle les informations sont disponibles. La réduction est
appréciée par rapport à l’intensité des émissions à fin 2022.
L’intensité carbone des investissements est calculée selon le
pourcentage des émissions de gaz à effet de serre par million
d’euros investis appliquée au portefeuille d’obligations du secteur
privée (corporate) et d’actions. La réduction est appréciée par
rapport à l’intensité des émissions à fin 2019.
L’intensité carbone des opérations est calculée selon le pourcentage des
émissions de gaz à effet de serre par employé appliquée aux scopes 1,
2 et 3 (catégories 1 à 14) communiquées par SCOR en adéquation avec
le protocole GHG (Greenhouse Gas Protocol). La réduction est
appréciée par rapport à l’intensité des émissions à fin 2019.
Les échelles d’appréciation de chaque objectif sont décrites ci-
dessous.
Intensité carbone dans la souscription

Réduction de l’intensité dans la souscription à fin 2027 par rapport à fin 2022 | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 18 % | 150 %
15 % | 100 %
12 % | 50 %
Inférieur à 12 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

Intensité carbone des investissements

Réduction de l’intensité des investissements à fin 2027 par rapport à fin 2019 | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 43 % | 150 %
40 % | 100 %
37 % | 50 %
Inférieur à 37 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

Intensité carbone des opérations

Réduction de l’intensité des opérations à fin 2027 par rapport à fin 2019 | Proportion de l’attribution définitivement acquise au titre de ce critère
À partir de 55 % | 150 %
50 % | 100 %
45 % | 50 %
Inférieur à 45 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

(1)Le Ratio cible de solvabilité pour 2024 correspond au centre de la plage optimale définie par le plan stratégique Forward 2026, soit 205 %.

110 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

La mesure de ces conditions de performance sera appréciée par le
comité des nominations et des rémunérations et validée par le
conseil d’administration.
Attribution d’actions de performance du 6 mai 2025
Dans le cadre d’une décision du conseil d’administration du
6 mai 2025, sur proposition du comité des nominations et des
rémunérations lors de sa réunion du 5 mai 2025, conformément à
l’autorisation conférée par l’assemblée générale mixte du 29 avril
2025, 1 500 410 actions de performance ont été attribuées le 6 mai
2025 à des collaborateurs de SCOR.
Les actions de performance attribuées sont soumises à une période
d’acquisition de trois ans.
L’acquisition des actions est soumise à la satisfaction des conditions
décrites ci-dessous :
(1) que la qualité de salarié ou de mandataire social du groupe
SCOR soit conservée jusqu’au 8 mai 2028 inclus, sauf
exceptions prévues par les dispositions de ce plan ;
(2) que les principes déontologiques du Groupe tels que décrits
dans son code de conduite soient respectés ;
(3) que les obligations de formations annuelles en matière de RSE
soient remplies. Cette obligation sera considérée comme
satisfaite en cas de participation effective à un e-learning défini
par le groupe SCOR sur des thèmes liés à la RSE et de réussite
du test correspondant.
Outre les conditions obligatoires (1), (2) et (3), l’acquisition de
toutes les actions attribuées est assujettie à la satisfaction de
conditions de performance.
50 % des actions seront acquises sous réserve que la CVE de SCOR réalisée au titre de chaque exercice 2025, 2026 et 2027 soit égale à
l’objectif annuel de CVE de SCOR (« CVE cible »). La CVE Cible de chaque exercice est définie par le conseil d’administration, chaque année
ou dans le cadre d’un plan stratégique pluriannuel. Dans l’hypothèse où la CVE constatée serait inférieure ou supérieure à la CVE cible de
l’année, les actions seront acquises selon l’échelle progressive décrite dans la grille ci-dessous :

Ratio entre la CVE constatée et la CVE cible de l’année | Proportion de l’attribution pouvant être exercée au titre de ce critère
À partir de 100 % | 100 %
Entre 80 % et 99,99 % | 90 %
Entre 70 % et 79,99 % | 70 %
Entre 60 % et 69,99 % | 50 %
Entre 50 % et 59,99 % | 25 %
Inférieur à 50 % | 0 %

50 % des actions seront acquises sous réserve que le ratio de solvabilité au titre de chaque exercice 2025, 2026 et 2027 soit au moins égale
à l’objectif de Ratio cible de solvabilité (1) dudit exercice (« Ratio Cible de solvabilité »). Le Ratio Cible de solvabilité de chaque exercice est
défini par le conseil d’administration, chaque année ou dans le cadre d’un plan stratégique pluriannuel. Toutefois, dans l’hypothèse où le
ratio de solvabilité constaté serait inférieur ou supérieur au Ratio Cible de solvabilité, les actions seront acquises selon l’échelle linéaire décrite
dans la grille ci‑dessous :

Ratio de solvabilité annuel constaté | Proportion de l’attribution pouvant être exercée au titre de ce critère
À partir de 205 % | 100 %
185 % | 50 %
Inférieur à 185 % | 0 %
La méthode de l’interpolation linéaire sera utilisée pour déterminer la proportion de l’attribution définitivement acquise entre chaque borne.

Le taux d’atteinte de chacune des conditions de performance sera évalué annuellement par le comité des rémunérations et des nominations,
à l’issue de chaque exercice (2025, 2026 et 2027) pour un tiers de l'attribution et approuvé par le conseil d'administration.
Attribution d’actions de performance du 30 juillet 2025
Dans le cadre d’une décision du conseil d’administration du
30 juillet 2025, sur proposition du comité des nominations et des
rémunérations lors de sa réunion du 30 juillet 2025, conformément
à l'autorisation conférée par l'assemblée générale mixte du 29 avril
2025, 35 000 actions de performance ont été attribuées le
30 juillet 2025 à un membre du comité exécutif du Groupe.
Pour connaître le détail de cette attribution d’actions de
performance aux membres du comité exécutif du Groupe, se
référer à la section 2.2.3.2 du présent document d'enregistrement
universel.
Les termes et conditions du plan prévoient une période
d’acquisition de trois ans.
L’acquisition des actions attribuées au bénéfice du membre du
comité exécutif du Groupe est assujettie à la satisfaction des mêmes
conditions que le plan attribué le 17 avril 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 111

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Synthèse des attributions 2024 et 2025
Le tableau ci-dessous présente le nombre total d’actions attribuées en 2024 et 2025 au sein du Groupe tous types de plans confondus :

| Nombre total d’actions attribuées en 2025 | Nombre total de bénéficiaires en 2025 | Nombre total d’actions attribuées en 2024 | Nombre total de bénéficiaires en 2024
Directeur général | 110 000 | 1 | 100 000 | 1
Membres du Comex | 425 260 | 8 | 336 667 | 7
Partenaires | 1 500 410 | 935 | 1 774 200 | 1 168
TOTAL | 2 035 670 | 943 | 2 210 867 | 1 176

Atteinte des conditions de performance constatées en 2025
En 2025, le comité des rémunérations a constaté la satisfaction partielle des conditions de performance attachées au Long Term Incentive
Plan de février 2019, portant le taux d’acquisition des actions de performance attribuées à 62,5 %. En sus des conditions de performance
décrites ci-dessous, le respect des principes déontologiques du Groupe tels que décrits dans son code de conduite était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Ratio entre le ROE moyen au cours de la période 2019-2024 et le ROE cible moyen | 52 % | 25 %
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2019-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | +32 points de pourcentage | 100 %

En 2025, le comité des rémunérations a constaté la satisfaction partielle des conditions de performance attachées aux actions de
performance attribuées le 1 er mars 2022 telles que décrites dans le document de référence 2022, portant le taux d’acquisition des actions de
performance attribuées à 40 % pour les membres du comité exécutif. En sus des conditions de performance décrites ci-dessous, le respect
des principes déontologiques du Groupe tels que décrits dans le code de conduite du groupe SCOR était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Ratio entre le ROE moyen au cours de la période 2022-2024 et le ROE cible moyen | 38 % | - %
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2022-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | + 26 points de pourcentage | 100%
Classement de SCOR au sein du panel TSR sur la période 2022-2024 | 9 e | - %

En 2025, le comité des rémunérations a constaté la satisfaction totale des conditions de performance attachées aux actions de performance
attribuées le 9 novembre 2022 telles que décrites dans le document de référence 2022, portant le taux d’acquisition des actions de
performance attribuées à 100 % pour les Partners. En sus des conditions de performance décrites ci-dessous, le respect des principes
déontologiques du Groupe tels que décrits dans le code de conduite du groupe SCOR était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2022-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | + 26 points de pourcentage | 100 %

En 2025, le comité des rémunérations a constaté la satisfaction partielle des conditions de performance attachées au Long Term Incentive
Plan d'octobre 2019, portant le taux d’acquisition des actions de performance attribuées à 62,5 %. En sus des conditions de performance
décrites ci-dessous, le respect des principes déontologiques du Groupe tels que décrits dans son code de conduite était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Ratio entre le ROE moyen au cours de la période 2019-2024 et le ROE cible moyen | 52 % | 25 %
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2019-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | +32 points de pourcentage | 100 %

En 2025, le comité des rémunérations a constaté la satisfaction partielle des conditions de performance attachées aux actions de
performance attribuées le 25 mai 2023 telles que décrites dans le document de référence 2023, portant le taux d’acquisition des actions de
performance attribuées à 40 % pour le directeur général. En sus des conditions de performance décrites ci-dessous, le respect des principes
déontologiques du Groupe tels que décrits dans le code de conduite du groupe SCOR était requis.

Condition de performance | Valeur réalisée | Taux d’atteinte
Ratio entre la CVE moyenne au cours de la période 2023-2024 et la CVE cible moyenne | 13,47 % | - %
Différence entre le ratio de solvabilité moyen au cours de la période 2023-2024 et la moyenne du ratio de solvabilité cible | + 25 points de pourcentage | 100 %
Classement de SCOR au sein du panel TSR sur la période 2023-2024 | 8 e | - %

112 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Le tableau ci-dessous présente les plans d’attribution d’actions gratuites actuellement en vigueur au sein du Groupe.
L’origine des actions à attribuer pour les plans ci-dessous est l’autodétention par la Société.

Date d'assemblée générale | Date du conseil d'administration | Nombre total de (droits aux) actions attribuées |  | Dont manda- taire social | Date d'acquisition définitive des actions | Date de fin de la période de conservation | Nombre d'actions définitive- ment acquises au 31 décembre | Nombre d'actions annulées ou caduques au 31 décembre | Droits aux actions de performance restantes en fin d'exercice au 31 décembre
29 avril 2025 | 30 juillet 2025 | 35 000 |  | - | 31/07/2028 | 31/07/2028 | - | - | 35 000
06 mai 2025 | 1 500 410 |  | - | 09/05/2028 | 09/05/2028 | - | 33 690 | 1 466 720
17 mai 2024 | 04 mars 2025 | 500 260 |  | 110 000 | 04/17/2028 | 04/17/2028 | - | - | 500 260
17 mai 2024 | 1 774 200 |  | - | 05/21/2027 | 05/21/2027 | 1 500 | 206 210 | 1 716 720
25 mai 2023 | 05 mars 2024 | 436 667 | (2) | 100 000 | 30/04/2027 | 30/04/2027 | - | 60 000 | 376 667
09 novembre 2023 | 1 734 462 | (2) | - | 11/09/2026 | 11/09/2026 | 3 600 | 326 461 | 1 404 401
25 mai 2023 | 41 099 | (2) | 41 099 | 31/03/2027 | 31/03/2027 | - | - | 41 099
25 mai 2023 | 84 887 | (2) | 66 667 | 25/05/2026 | 25/05/2026 | - | - | 84 887
25 mai 2023 | 55 758 | (1) (2) | 55 758 | 03/31/2026 | 31/03/2026 | - | - | 55 758
25 mai 2023 | 43 203 | (1) (2) | 43 203 | 31/03/2025 | 31/03/2025 | 17 282 | 25 921 | -
18 mai 2022 | 05 avril 2023 | 324 384 | (2) | - | 04/06/2026 | 04/06/2026 | - | 140 000 | 184 384
08 novembre 2022 | 2 232 643 | (2) | - | 10/11/2025 | 10/11/2025 | 1 632 047 | 594 696 | -
205 435 | (2) | - | 10/11/2028 | 10/11/2028 | - | 58 433 | 147 002
30 juin 2021 | 23 février 2022 | 629 770 | (2) | 21 058 | 02/03/2025 | 02/03/2025 | 160 170 | 469 360 | -
26 octobre 2021 | 128 541 | (2) | - | 02/11/2027 | 02/11/2027 | - | 34 732 | 93 809
16 juin 2020 | 23 février 2021 | 664 074 | (2) | - | 06/11/2023 | 06/11/2025 | 229 022 | 433 556 | -
68 280 | (2) | - | 06/11/2026 | 06/11/2026 | 1 200 | 23 120 | 43 960
26 avril 2018 | 23 octobre 2019 | 91 798 | (2) | - | 24/10/2025 | 24/10/2025 | 36 919 | 54 879 | -
19 février 2019 | 205 000 | (2) | - | 20/02/2025 | 20/02/2025 | 53 125 | 151 875 | -

(1) Actions attribuées dans le cadre de plans non qualifiés.
(2) À compter de l’assemblée générale extraordinaire du 18 décembre 2015 et jusqu’à l’assemblée générale du 16 juin 2020, les conditions de performance sont
relatives au ROE et au ratio de solvabilité. Les actions de performance attribuées entre 2011 et l’assemblée générale du 16 juin 2020 dans le cadre des plans
LTIP sont soumises aux conditions de performance relatives au ROE et au ratio de solvabilité. Depuis l’assemblée générale du 16 juin 2020, les conditions de
performance sont relatives au ROE, au ratio de solvabilité et au classement de SCOR au sein d’un panel de pairs sur la base du TSR moyen sur une période de
référence. Les actions de performance attribuées en novembre 2022 sont soumises à une condition de performance relative au ratio de solvabilité. Depuis
l’assemblée générale du 25 mai 2023, les conditions de performance sont relatives à la croissance de la valeur économique (CVE) et au ratio de solvabilité
pour les collaborateurs (à l’exclusion des membres du comité exécutif). Depuis l’attribution du 30 avril 2024 aux membres du comité exécutif, les conditions
de performances ont été alignées sur celles du directeur générale et sont détaillées dans la section 2.2.3.4.2 – Plans d’attribution d’actions gratuite du
présent URD. Les conditions de performance sont évaluées au terme d’une période de deux années pour les plans d’actions de performance attribués avant
l’assemblée générale extraordinaire du 18 décembre 2015, au terme d’une période de trois années pour les plans d’actions de performance attribués à
compter de l’assemblée générale extraordinaire du 18 décembre 2015 et au terme d’une période de six années pour l’ensemble des plans d’actions de
performance LTIP.
Se référer également à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés,
note 15 – Options d’achats et octroi d’actions aux salariés.
Depuis la mise en place des plans d’attribution d’actions gratuites
dans le Groupe en 2004, 38 093 374 actions ont été attribuées,
tous types de plans confondus.
Durant l’exercice 2025, les droits convertis en actions de
performance au bénéfice des dix salariés de la Société et de toute
société comprise dans son périmètre, dont le nombre d’actions
ainsi obtenues est le plus élevé représentent 197 985 actions.
Ces droits concernaient, pour les résidents fiscaux français, les plans
du 19 février 2019, 1 er mars 2022, du 23 octobre 2019 et du
9 novembre 2022 et dont les transferts ont eu lieu le 6 mars 2025,
le 24 octobre 2025 et le 10 novembre 2025, et pour les non-
résidents fiscaux français, les plans du 19 février 2019, 1 er mars
2022, du 23 octobre 2019 et du 9 novembre 2022 et dont les
transferts ont eu lieu le 6 mars 2025, le 24 octobre 2025 et le 10
novembre 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 113

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital

Plan d’épargne entreprise
Les titulaires d’un contrat de travail de droit français (hors
mandataires sociaux) ont la possibilité d’investir dans un plan
d’épargne entreprise. Un accord précise le principe, le financement
et les conditions de ce plan. Le plan d’épargne entreprise dispose
de dix fonds communs de placement, dont un est exclusivement
dédié aux salariés de SCOR. Un abondement de l’employeur en
fonction des versements des salariés est prévu sur trois de ces
fonds. Les fonds peuvent être alimentés au moyen de plusieurs
types de versements (sommes perçues au titre de la participation
aux bénéfices ou tout autre versement volontaire).
Le 29 avril 2025, l'assemblée générale mixte de la Société, dans sa
trente-et-unième résolution, a délégué sa compétence au conseil
d’administration à l'effet de procéder à l’augmentation du capital
social par l’émission d’actions ordinaires dont la souscription sera
réservée aux salariés de la Société et des sociétés françaises et
étrangères qui lui sont liées au sens de l'article L. 225-180 du code
de commerce et qui sont adhérents de plans d’épargne et/ou de
tous fonds communs de placement. Cette nouvelle autorisation
remplace l’autorisation conférée par l’assemblée générale du
17 mai 2024.
À la date du document d’enregistrement universel, le conseil
d’administration n’a pas fait usage de cette délégation. Cette
délégation a été consentie pour une durée de 18 mois à compter
de la date de l’assemblée générale mixte du 29 avril 2025.
2.2.4. ÉTAT RÉCAPITULATIF DES OPÉRATIONS SUR TITRES DES PERSONNES
EXERÇANT DES RESPONSABILITÉS DIRIGEANTES AINSI QUE DES PERSONNES
LEUR ÉTANT ÉTROITEMENT LIÉES VISÉES AUX ARTICLES L. 621-18-2
ET R. 621-43-1 DU CODE MONÉTAIRE ET FINANCIER
Le tableau ci-après indique les opérations d’acquisitions, cessions, souscriptions ou d’échanges d’actions SCOR SE ainsi que les transactions
opérées sur des instruments financiers qui leur sont liés, réalisées par les administrateurs, les personnes exerçant des responsabilités
dirigeantes de SCOR SE ainsi que les personnes leur étant étroitrement liées au cours de l’année 2025 pour un montant supérieur à
20 000 euros.

| Nature de l’opération | Date | Nombre d'actions | Montant (en euros)
Marc Büker | Acquisition d'actions de performance | 10/11/2025 | 2 400 | 59 136
Jean-Paul Conoscente | Acquisition d'actions de performance | 06/03/2025 | 15 625 | 413 125
Cession d’actions | 06/03/2025 | 5 782 | 153 675
Acquisition d’actions de performance | 06/03/2025 | 24 000 | 634 560
Cession d’actions | 06/03/2025 | 8 880 | 236 014
Cession d'actions | 15/05/2025 | 20 000 | 560 000
Thierry Léger | Acquisition d’actions de performance | 31/03/2025 | 17 282 | 460 047
Acquisition d'actions | 06/11/2025 | 30 000 | 786 459
François de Varenne | Acquisition d’actions de performance | 06/03/2025 | 42 750 | 1 130 310
Cession d'actions | 26/09/2025 | 12 695 | 382 318

114 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Opérations avec des parties liées

2.3. OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES
2.3.1. OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES ET CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Opérations avec des parties liées
Les opérations avec des parties liées conclues par les sociétés du
Groupe et visées par les normes adoptées conformément au
règlement CE n° 1606/2002 sur l'application des normes
comptables internationales figurent en section 4.6, note 21 –
Opérations avec des parties liées.
Conventions réglementées
Conformément aux dispositions de l’article L. 225-37-4 du code
de commerce, aucune convention n’est intervenue au cours de
l’exercice clos le 31 décembre 2025, directement ou par personne
interposée, entre :
• l'un des mandataires sociaux de la Société ou l’un des
actionnaires disposant d’une fraction des droits de vote
supérieure à 10 %, de la Société ; et
• une autre société contrôlée par la Société au sens de l’article
L. 233-3 du code de commerce,
à moins que ces conventions ne portent sur des opérations
courantes et conclues à des conditions normales.
Les conventions réglementées au sens des articles L. 225-38 et
suivants du code de commerce sont présentées dans le rapport
spécial des commissaires aux comptes figurant à la section 2.3.2 –
Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions
et engagements réglementés.
Procédure d'évaluation des conventions
courantes conclues à des conditions normales
Conformément aux dispositions de l’article L. 22-10-12 du code
de commerce, le conseil d’administration de la Société a mis en
place une procédure permettant d’évaluer régulièrement si les
conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des
conditions normales remplissent effectivement ces conditions.
Conformément à cette procédure, le Secrétariat Général du
Groupe, en collaboration avec les départements concernés du
Groupe (tels que la direction juridique, les départements finance et
trésorerie et les directions opérationnelles), effectue une revue
annuelle de ces conventions afin de s’assurer que celles-ci
répondent toujours aux critères définis par l’article L. 225-39 du
code de commerce. Les commissaires aux comptes peuvent
également être associés à cette revue. Le comité des comptes et de
l’audit et le conseil d’administration de la Société sont informés des
résultats. Dans l’hypothèse où une convention viendrait à ne plus
répondre à ces critères, elle serait alors soumise au conseil
d’administration pour examen afin de décider si elle doit être
poursuivie. En cas de maintien, elle devra faire l’objet d’une
autorisation du conseil d’administration, d’une notification aux
commissaires aux comptes, d’une mention dans le rapport spécial
des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées et
être présentée à la prochaine assemblée générale.
Conformément à cette procédure, la Société a effectué à la fin de
l’exercice 2025 une revue des conventions existantes et s’est
assurée que ces derniers répondaient toujours aux caractéristiques
des conventions portant sur des opérations courantes et conclues à
des conditions normales.
Les résultats ont été communiqués au comité des comptes et de
l’audit ainsi qu’au conseil d’administration.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 115

|  | 2
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Opérations avec des parties liées

2.3.2. RAPPORT SPÉCIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Assemblée générale d'approbation des comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025
À l'assemblée générale de la société SCOR SE,
En notre qualité de commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur les conventions réglementées visées à
l'article L.225-38 du code de commerce et à l'article R.322-7 du code des assurances.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les caractéristiques, les modalités
essentielles ainsi que les motifs justifiant de l'intérêt pour la société des conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions
découvertes à l’occasion de notre mission, sans avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence d’autres
conventions. Il vous appartient, selon les termes de l’article R. 225-31 du code de commerce, d'apprécier l'intérêt qui s'attachait à la
conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l’article R. 225-31 du code de commerce et
R.322-7 du code des assurances relatives à l’exécution, au cours de l’exercice écoulé, des conventions déjà approuvées par l'assemblée
générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine professionnelle de la Compagnie
nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces diligences ont consisté à vérifier la concordance des informations qui
nous ont été données avec les documents de base dont elles sont issues.
Conventions soumises à l’approbation de l’assemblée générale
Conventions autorisées et conclues au cours de l’exercice écoulé
Nous vous informons qu’il ne nous a été donné avis d’aucune convention autorisée et conclue au cours de l’exercice écoulé à soumettre à
l’approbation de l'assemblée générale en application des dispositions de l’article L. 225-38 du code de commerce et R. 322-7 du code des
assurances.
Conventions déjà approuvées par l’assemblée générale
Conventions approuvées au cours d’exercices antérieurs
Conventions dont l’exécution s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé
En application de l’article R.225‑30 du code de commerce, nous avons été informés que l’exécution des conventions suivantes, déjà
approuvées par l’assemblée générale au cours d’exercices antérieurs, s’est poursuivie au cours de l’exercice écoulé.
Protocole d'accord transactionnel du 10 juin 2021 conclu entre SCOR SE, Covéa Coopérations SA et Covéa S.G.A.M
Personnes concernées
M. Augustin de Romanet, administrateur de SCOR SE.
Nature et objet
Protocole d'accord transactionnel du 10 juin 2021 conclu entre SCOR SE, Covéa Coopérations SA et Covéa S.G.A.M.
Le Protocole d'accord transactionnel a pour objectif de retrouver des relations apaisées, fondées sur le professionnalisme, et de créer les
conditions pour un retour à des relations mutuellement bénéficiaires sur le long terme impliquant pour les parties contractuelles et leurs
dirigeants de :
• se désister immédiatement à l’égard de toutes personnes concernées, de toutes les actions judiciaires et réclamations en lien avec la
proposition de rapprochement formulée par Covéa en 2018 ;
• renoncer pour l’avenir à toutes actions judiciaires ou réclamations en lien avec cette proposition, et plus généralement en lien avec les faits
ayant donné lieu aux actions et réclamations visées au paragraphe précédent, à l’endroit de SCOR, ses dirigeants, administrateurs et
collaborateurs ;
• respecter une obligation de non-dénigrement réciproque pour une durée de 7 ans concernant tout dénigrement, propos ou initiative de
nature à porter atteinte à l’image, à l’honneur, à la réputation, au nom ou aux intérêts des parties et leurs affiliés et de leurs dirigeants et
mandataires sociaux.
Les commissaires aux comptes

Forvis Mazars SA Levallois-Perret, le 3 mars 2026 | KPMG S.A. Paris-La Défense, le 3 mars 2026
Maxime Simoen Associé | Jennifer Maingre Coudry Associée | Jean-François Mora Associé | Antoine Esquieu Associé

116 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

2 |  |
RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
Informations complémentaires

2.4. INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES
Les informations devant être incluses dans le rapport sur le
gouvernement d’entreprise au titre de l’article L. 22-10-11 du code
de commerce qui ne figurent pas déjà au sein du chapitre 2 sont
présentées, lorsqu’elles sont pertinentes, au sein du chapitre 5 de
ce document d'enregistrement universel.
Sont ainsi visées les informations suivantes :
• la structure du capital de la Société ;
• les restrictions statutaires à l'exercice des droits de vote et aux
transferts d'actions ou clauses des conventions portées à la
connaissance de la Société en application de l’article L. 233-11 du
code de commerce ;
• les participations, directes ou indirectes, dans le capital de la
Société dont elle a connaissance en vertu des articles L. 233-7 et
L. 233-12 du code de commerce ;
• la liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de
contrôle spéciaux et description de ceux-ci ;
• les mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système
d'actionnariat du personnel, quand les droits de contrôle ne sont
pas exercés par ce dernier ;
• les accords entre actionnaires dont la Société a connaissance et
qui peuvent entraîner des restrictions au transfert d'actions et à
l'exercice des droits de vote ;
• les règles applicables à la nomination et au remplacement des
membres du conseil d'administration ainsi qu'à la modification
des statuts de la Société ;
• les pouvoirs du conseil d'administration, en particulier en ce qui
concerne l'émission ou le rachat d'actions ;
• les accords conclus par la Société qui sont modifiés ou prennent
fin en cas de changement de contrôle de la Société, sauf si cette
divulgation, hors les cas d'obligation légale de divulgation,
porterait gravement atteinte à ses intérêts ; et
• les accords prévoyant des indemnités pour les membres du
conseil d'administration ou les salariés, s'ils démissionnent ou
sont licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur emploi prend
fin en raison d'une offre publique d'achat ou d'échange.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 117

3

3 FACTEURS DE RISQUE
ET MÉCANISMES DE GESTION
DES RISQUES

3.1.Principaux facteurs de risque | 118
3.2.Risques stratégiques | 120
3.2.1.Risques liés à la stratégie commerciale | 120
3.2.2.Risques liés à l'environnement externe | 120
3.2.3.Risques de liquidité et de financement | 123
3.2.4.Risques de réputation | 126
3.2.5.Risques du développement durable | 127
3.2.6.Risques de diversification et de concentration | 128
3.3.Risques non-vie et vie | 129
3.3.1.RISQUES P&C | 130
3.3.2.Risques vie | 133
3.3.3.Risques liés aux provisions techniques | 135
3.3.4.Rétrocession et autres mesures de réduction des risques | 136
3.4.Risques de marché | 137
3.4.1.Risques de taux d’intérêt | 138
3.4.2.Risques de change | 139
3.4.3.Risques de spread de crédit | 140
3.4.4.Risque d'inflation | 140
3.4.5.Risques liés aux actions | 140
3.4.6.Risques immobiliers | 141
3.4.7.Suivi de la sensibilité aux risques de marché | 141

3.5.Risques de crédit | 142
3.5.1.Gestion des risques de crédit | 143
3.5.2.Analyse de l’échéance (ancienneté) des actifs | 144
3.6.Risques opérationnels | 144
3.6.1.Risques liés aux systèmes | 144
3.6.2.Risques liés au personnel | 145
3.6.3.Risques liés aux processus | 145
3.6.4.Risques légaux et réglementaires | 145
3.6.5.Risques liés aux données et aux modèles | 146
3.6.6.Risques liés aux tiers | 146
3.6.7.Gestion des risques opérationnels | 146
3.7.Procédures de contrôle interne et de gestion des risques | 147
3.7.1.Environnement de contrôle interne | 148
3.7.2.Définition des objectifs | 149
3.7.3.Identification et évaluation des risques | 150
3.7.4.Principales activités de contrôle des risques | 150
3.7.5.Information et communication | 153
3.7.6.Pilotage des dispositifs de gestion des risques et de contrôle interne | 153
3.7.7.Reporting financier | 153
3.7.8.Conclusion sur les procédures de contrôle mises en œuvre | 154

118 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Principaux facteurs de risque

3.1. PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
La section 3 présente les risques auxquels le groupe SCOR est
confronté et, à ce titre, répond aux exigences des normes
comptables relatives à la nature et à l’étendue des risques
découlant des instruments financiers et des produits d’assurance et
de réassurance. Certaines informations requises par les normes
comptables IFRS 7 – Instruments financiers : Les informations à
fournir figurent dans la présente section. Les sections 3.3 à 3.5 sur
les risques de souscription, de marché, de crédit et leur gestion,
ainsi que les paragraphes sur les risques de liquidité et leur gestion
à la section 3.2.3 doivent être lues comme faisant partie intégrante
des notes annexes aux états financiers consolidés qui sont audités.
Le Groupe procède régulièrement à des revues des risques
susceptibles d’avoir un effet défavorable matériel sur son activité,
sa situation financière ou ses résultats (ou sur sa capacité à réaliser
ses objectifs). Cependant, les risques décrits ci-dessous ne sont pas
les seuls auxquels SCOR est confronté. D’autres risques et
incertitudes, dont SCOR n’a pas connaissance actuellement ou que
SCOR ne considère pas comme matériels à ce jour, pourraient
également avoir une incidence défavorable matérielle sur les
activités, la situation financière, les résultats opérationnels ou les
flux de trésorerie du Groupe. En outre, SCOR peut modifier à tout
moment sa perception de l’importance relative des facteurs de
risque, notamment si de nouveaux faits internes ou externes sont
révélés. Dans cette optique, le reste de la présente section expose
l’évaluation actuelle par la direction de SCOR des principaux risques
du Groupe. S’ils devaient survenir, les risques présentés dans cette
section pourraient avoir un impact défavorable significatif sur les
activités du Groupe, son chiffre d’affaires présent et futur, son
résultat net, ses flux de trésorerie, sa situation financière, son ratio
de solvabilité, ainsi que, le cas échéant, la valeur de l’action SCOR.
Le Groupe a identifié les catégories de risques suivantes :
• risques stratégiques ;
• risques non-vie et vie ;
• risques de marché ;
• risques de crédit ;
• risques opérationnels.
Le diagramme ci-dessous donne un aperçu schématique des principaux risques qui pourraient avoir un impact négatif important sur la
solvabilité de l’entreprise :

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 119

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Principaux facteurs de risque

La granularité des risques présentés dans le diagramme reflète une
vision plus segmentée des risques de (ré)assurance non-vie et vie,
qui dominent le profil de risque du groupe conformément à son
appétence au risque et à ses préférences de risques.
• Les risques non-vie sont segmentés comme suit :
— Non-vie à court délai de règlement : Risques des branches
d’activité non-vie à court délai de règlement, excluant les
catastrophes naturelles.
— Non-vie à long délai de règlement : Risques des branches
d’activité non-vie à long délai de règlement.
— Catastrophes naturelles : Risques liés aux catastrophes
naturelles.
• Les risques vie sont segmentés comme suit :
— Mortalité : Risques de la branche d’activité mortalité.
— Longévité : Risques de la branche d’activité longévité.
— Morbidité : Risques des branches d’activité santé et invalidité.
Les risques présentés dans le diagramme, à l’exception des risques
stratégiques, sont mesurés par SCOR à l’aide de son modèle
interne, tel qu’approuvé par l’ACPR et la Banque centrale d’Irlande
(CBI) à des fins d’utilisation dans le cadre de Solvabilité II. Le
modèle interne fournit le capital de solvabilité requis (SCR) du
Groupe, basé sur la valeur à risque (Value-at-Risk, VaR) des fonds
propres éligibles du Groupe (EOF) sur une période d’un an avec un
niveau de confiance de 99,5 % (c’est-à-dire VaR 0,5 %). Cette
mesure évalue l’impact de ces risques sur le capital économique
sous le cadre de Solvabilité II de SCOR (fonds propres éligibles de
solvabilité II) sur une période d’un an à une probabilité très faible
équivalente à une occurrence de 1 sur 200 ans en tenant compte
de la distribution complète de chaque risque ainsi que la structure
de dépendance entre les risques individuels. La position de ces
risques dans le diagramme ci-dessus est basée sur l’importance de
leurs impacts individuels, classés relativement les uns par rapport
aux autres, et ajustés pour tenir compte de caractéristiques
spécifiques, telles que la diversification, lorsque SCOR le juge
pertinent. Des informations quantitatives sur la sensibilité de
l’entreprise aux paramètres clés du risque de marché sont fournies
dans la section 3.4 – Risques de marché, tandis que les sensibilités
au risque d’assurance sont présentées dans la section 4 – note 23
Risques d’assurance et risques financiers.
Les risques stratégiques ne sont pas, compte tenu de leur nature,
modélisés ou ne le sont qu’implicitement dans le modèle interne.
Les risques stratégiques peuvent avoir une grande incidence sur les
résultats financiers et le capital de SCOR sur le long terme, mais ils
ne sont pas supposés avoir un impact immédiat sur l’exigence de
solvabilité du Groupe, à l’horizon d’un an.
SCOR est aussi exposé aux risques de liquidité découlant des
besoins de liquidité à court et à long terme. Le Groupe considère
qu’il dispose de suffisamment d’actifs liquides pour couvrir les
besoins de liquidité prévus, les exigences de garantie et les
événements extrêmes si nécessaire. Se référer à la section 3.2.3 –
Risques de liquidité et de financement pour plus d’informations sur
les risques de liquidité.
SCOR peut également être exposé à des risques émergents, qui
comprennent de nouvelles menaces ou des risques actuels en
constante évolution et caractérisés par un haut degré d’incertitude.
Ces risques peuvent découler des nombreux changements de
l’environnement dans lequel le Groupe opère, par exemple : les
pratiques professionnelles ou les situations légales, juridictionnelles,
réglementaires, sociales, politiques, économiques, financières et
environnementales.
Les risques émergents peuvent avoir un impact négatif sur les
activités de SCOR notamment en raison d’un changement dans
l’interprétation des contrats conduisant à des extensions de
garantie au-delà de ce que les souscripteurs avaient anticipé (par
exemple, à travers l’inapplicabilité ou l’interprétation de certaines
clauses) ou par une augmentation dans la fréquence et/ou la
gravité des sinistres. De tels risques peuvent également entraîner
des fluctuations plus importantes que prévu de certains indicateurs
macroéconomiques, tels que les taux d’intérêt et le niveau général
des prix, ou des perturbations sur les marchés financiers, ayant un
impact supplémentaire sur l’activité de SCOR. Par ailleurs, ces
risques émergents peuvent avoir un impact direct sur les opérations
du Groupe, par exemple en générant des dépenses additionnelles
imprévues.
Les tendances environnementales, sociales et de gouvernance (ESG)
peuvent également pénaliser les activités et les opérations de
SCOR. En particulier, les principaux problèmes environnementaux
et sociaux, tels que le changement climatique mondial et la
dégradation de l’environnement, sont susceptibles de créer de
nouveaux risques ou d’exacerber les risques existants dans les
catégories de risques identifiées ci-dessus. Les risques découlant des
tendances ESG sont également appelés « risques liés au
développement durable ». Pour plus d’informations sur l’exposition
de SCOR aux risques liés au développement durable, veuillez vous
référer à la section 3.2.5 Risques de développement durable, tandis
que les considérations ESG en lien avec les activités de SCOR sont
décrites dans la section 6 – Déclaration de performance extra-
financière.
Tous les risques décrits à la section 3 sont gérés par divers
mécanismes dans le cadre du Risk Management Framework (RMF)
de SCOR. Le dispositif RMF de SCOR est décrit plus en détail dans
la section 3.7 – Procédures de contrôle interne et de gestion des
risques.
Malgré la mise en œuvre de mécanismes de gestion des risques à
travers le Groupe pour atténuer les impacts significatifs, il ne peut
être garanti que ces mécanismes atteindront leur objectif. Un grand
nombre des méthodes de gestion des risques de SCOR reposent sur
des comportements historiques des marchés, des modèles
statistiques basés sur des données passées ou sur le jugement
d’experts. Par conséquent, ces méthodes peuvent ne pas anticiper
pleinement les expositions futures, qui pourraient être sensiblement
plus importantes que prévu, en particulier en cas d’instabilité ou de
volatilité des marchés et des environnements. En outre, d’autres
méthodes de gestion des risques impliquent l’analyse
d’informations sur les marchés, les clients, les catastrophes
naturelles et d’autres sujets pertinents qui sont publiquement
disponibles ou autrement accessibles à SCOR. Ces informations
peuvent ne pas toujours être exactes, complètes, à jour ou
correctement évaluées. Par conséquent, le Groupe ne peut exclure
la possibilité que l’exposition de SCOR aux risques dépasse les
limites de tolérance au risque définies en raison d’une estimation
incorrecte de ces expositions aux risques.

120 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

3.2. RISQUES STRATÉGIQUES
Les risques stratégiques font référence aux risques liés aux décisions
stratégiques et au positionnement stratégique de l’entreprise. Ils
peuvent soit être induits par la stratégie elle-même (par exemple, le
cumul ou le développement de risques dans des secteurs d’activité
ou sur des marchés moins connus), soit par des facteurs externes
(tels que des changements juridiques et réglementaires) soit, enfin,
par des facteurs internes (tels que certaines causes de risques
opérationnels). À ce titre, une grande partie des risques présentés
dans la section 3, ainsi que les risques émergents, pourraient
également entraver la réussite de la stratégie du Groupe.
Les principaux risques stratégiques auxquels SCOR est exposé sont
présentés ci-dessous.
3.2.1. RISQUES LIÉS À LA STRATÉGIE COMMERCIALE
Le risque lié à la stratégie commerciale réfère aux risques liés au
positionnement stratégique de l’entreprise. Les risques liés à la
stratégie commerciale impactent directement la capacité de
l’entreprise à atteindre ses objectifs à long terme et à maintenir son
avantage concurrentiel. Les erreurs stratégiques peuvent entraîner
des pertes financières, une diminution de la part de marché et des
dommages à la réputation de l’entreprise. Étant donné la nature
dynamique de l’industrie de la réassurance, il est important pour
SCOR d’adapter continuellement sa stratégie aux conditions
changeantes du marché et aux tendances émergentes.
Le plan stratégique de SCOR, Forward 2026, se concentre sur
l’accélération de la création de valeur économique avec une
contribution de toutes les activités au cours des trois prochaines
années et sur l’amélioration de sa plateforme afin d’être prêt pour
l’avenir, grâce à quatre leviers de création de valeur : l’allocation du
capital et la performance, les Risk Partnerships, la gestion actif-passif
(Asset Liability management ou ALM) et la technologie et les données.
Le plan fixe deux objectifs d’égale importance pour la durée du plan :
• un objectif financier : un taux de croissance de la Valeur Économique
du Groupe de 9 % par an, à taux d’intérêt et de change constants ;
• un objectif de solvabilité : un ratio de solvabilité dans la plage
optimale de 185 % à 220 %.
SCOR a établi des hypothèses pour la période 2025-2026 sur la base
du cadre IFRS 17 concernant divers indicateurs de performance et
de croissance. Cependant, il existe un risque que ces hypothèses se
révèlent inadéquates en raison de changements inattendus dans
l’environnement externe ou interne, d’une mise en œuvre inadéquate
de la stratégie ou d’une réalisation des risques décrits à la section 3.
Par conséquent, SCOR peut ne pas atteindre les objectifs financiers et
de solvabilité définis pour le plan stratégique, ce qui pourrait affecter
négativement ses activités, ses revenus, son résultat net, ses flux de
trésorerie, sa situation financière et le cours de ses actions.
Gestion des risques liés à la stratégie
commerciale
Pour gérer le risque lié à la stratégie commerciale, SCOR utilise un
cadre de gestion des risques complet qui comprend le suivi régulier et
l’évaluation des initiatives stratégiques. L’entreprise s’appuie sur son
cadre d’appétence au risque, qui définit la quantité et les types de
risques que SCOR est prêt à accepter, et fixe des limites de tolérance
au risque. De plus, l’approche de SCOR en matière de gestion des
risques et de la solvabilité garantit que les décisions stratégiques
reflètent l’appétence au risque de l’entreprise et ses objectifs à long
terme. La mise en œuvre du plan stratégique est étroitement
surveillée, avec des ajustements pour répondre si nécessaire aux
conditions changeantes du marché et aux risques émergents.
3.2.2. RISQUES LIÉS À L'ENVIRONNEMENT EXTERNE
Le risque lié à l’environnement externe se réfère aux risques liés à
l’environnement externe pouvant influencer la stratégie de
l’entreprise et sa capacité à atteindre ses objectifs. Cela inclut les
risques macroéconomiques, les risques géopolitiques, les évolutions
juridiques et réglementaires et l’environnement concurrentiel.
Étant donné sa présence mondiale et la diversité de ses activités,
SCOR est confronté à des risques liés à l’environnement externe
très divers qui sont susceptibles d’avoir un impact sur ses activités
et ses choix stratégiques. Les conditions macroéconomiques telles
que l’inflation, les taux d’intérêt et la croissance économique
affectent directement les marchés financiers et le secteur de la
réassurance. Les risques géopolitiques, y compris l’instabilité
politique et les conflits internationaux, peuvent perturber les
opérations commerciales et affecter la stabilité du marché. Les
évolutions juridiques et réglementaires peuvent faire naître de
nouvelles exigences de conformité et impacter la capacité de
l’entreprise à fonctionner efficacement. De plus, l’environnement
concurrentiel au sein de l’industrie de la réassurance est très
dynamique et oblige SCOR à s’adapter continuellement pour
maintenir sa position sur le marché et sa rentabilité.
Risques macroéconomiques
Les risques macroéconomiques font référence aux incertitudes et aux
e ffets potentiellement négatifs découlant de facteurs économiques
généraux, tels que l’inflation, les taux d’intérêt, la croissance économique
e t les conditions sur les marchés financiers. Ces risques peuvent
impacter la performance financière de l’entreprise, son portefeuille
d’investissements et ses activités opérationnelles dans leur ensemble.
Les perspectives macroéconomiques pour 2026 semblent incertaines, les
p rincipaux risques étant liés à d’éventuelles nouvelles perturbations de
la politique commerciale, à l’instabilité géopolitique et à la menace de
stagflation. Si les effets immédiats ont été relativement limités, le plein
impact du régime tarifaire révisé se fait encore attendre. Les conséquences
à long terme peuvent être une réduction des investissements, une
augmentation des pressions inflationnistes et un ralentissement de
la croissance. Malgré l’attitude coopérative de la plupart des alliés des
États-Unis, l’incertitude persiste quant aux futures hausses de droits
de douane et des mesures supplémentaires visant des secteurs
stratégiques pourraient encore être introduites. Les principales banques
centrales procèdent à des réductions de taux d’intérêt à des rythmes
différents. Le niveau élevé de la dette publique dans de nombreux
pays fait également peser des risques sur la stabilité budgétaire.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 121

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

Cycle économique et crise financière
La situation économique et financière qui prévaut en Europe et
ailleurs dans le monde pourrait avoir une incidence très significative
sur les résultats du Groupe. En cas d’événements de marché
extrêmes et prolongés, tels que des crises de crédit mondiales,
SCOR pourrait subir des pertes importantes compte tenu de son
vaste portefeuille d’investissements. Se référer à la section 1.3.9.2 –
Taux de rendement courant et rendement sur actifs investis ainsi
qu’à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 7 –
Placements des activités d’assurance, qui comporte également des
analyses des pertes réalisées ou latentes sur les investissements.
Les primes du Groupe pourraient diminuer dans un environnement
macroéconomique défavorable et ses marges bénéficiaires
pourraient s’éroder. Un ralentissement économique pourrait brider
la demande pour les produits de SCOR et de ses clients. La
consommation, les dépenses publiques, l’investissement des
entreprises, la volatilité et la solidité des marchés de la dette et des
actions, ainsi que l’inflation sont autant de facteurs qui peuvent
avoir une incidence sur l’environnement économique et le climat
des affaires, et donc sur le volume et la rentabilité des activités de
SCOR. Le niveau des taux d’intérêt joue également un rôle
important sur le montant total des capitaux de réassurance, ce qui
affecte à son tour la capacité et les prix ; des taux d’intérêt faibles
entraînent un afflux de capitaux alternatifs dans le secteur,
contribuant au ralentissement du marché de la réassurance.
SCOR pourrait également devoir faire face à une sinistralité plus
importante, notamment sur son portefeuille de crédit et de caution,
ou être affecté par une augmentation des résiliations de contrats
par les assurés des cédantes (voir paragraphe relatif à la résiliation à
la section 3.3 – Risques non-vie et vie), ce qui pourrait affecter la
rentabilité actuelle et future de ses activités.
Inflation
Outre les effets indirects de l’inflation ou de la révision à la hausse
des anticipations d’inflation sur les taux d’intérêt et
l’environnement économique évoqués plus haut, SCOR est
également exposé aux effets plus directs de l’inflation sur son actif
et son passif. Voir la section 3.4.4 – Risques d’inflation pour plus
d’informations sur les risques liés à l’inflation.
Risques géopolitiques
Les risques géopolitiques peuvent impacter directement et indirectement
les activités et les résultats de SCOR, à court et moyen terme, tandis
que les tendances à plus long terme peuvent impacter la stratégie
de SCOR et l’industrie de la (ré)assurance. Ces effets directs, qui
peuvent être causés par des conflits, des sanctions ou des restrictions
commerciales, peuvent entraîner des pertes directes et des restrictions
sur les activités et sur les actifs du Groupe, ou avoir indirectement
d’autres effets négatifs sur la conjoncture économique.
Les tendances géopolitiques à plus long terme telles que la montée
du nationalisme ou le renversement de la mondialisation pourraient
peser sur le secteur de la (ré)assurance dans son ensemble et sur la
stratégie de SCOR plus spécifiquement, en raison d’un risque accru
de conflit, de barrières commerciales et capitalistiques plus élevées,
et d’un niveau de base d’inflation plus élevé dû à la relocalisation
de la production et des chaînes d’approvisionnement.
Les risques plus locaux liés à l’instabilité sociale et politique
constituent également une menace, en particulier sur les marchés
émergents où ils sont prévalents, et sur lesquels les deux lignes de
métier opèrent. Ces risques pourraient entraîner un ralentissement
significatif de la croissance des activités sur ces marchés cibles.
Les tensions géopolitiques restent fortes dans les régions clés au
début de l’année 2026. Au Moyen-Orient, le cessez-le-feu entre
Israël et le Hamas, qui a débuté en octobre 2025, est confronté à
plusieurs défis et paraît fragile. La guerre entre la Russie et l’Ukraine
se poursuit et les progrès diplomatiques sont minimes. L’unité de
l’OTAN est mise à mal par la réévaluation de ses engagements par
les États-Unis, et les récentes violations de l’espace aérien de
l’OTAN par la Russie augmentent les risques d’escalade. En Asie,
l’agressivité de la Chine dans le détroit de Taïwan et l’ambiguïté
stratégique des États-Unis continuent de susciter l’incertitude. Ces
évolutions contribuent à un monde multipolaire plus fragmenté,
dominé par des blocs de pouvoir concurrents.
Évolutions juridiques et réglementaires
Les modifications défavorables des lois ou règlements, y compris en
matière d’accès aux marchés, ou toute décision défavorable prise
dans le cadre d’une action en justice pourraient pénaliser SCOR.
SCOR est soumis à des réglementations à la fois très larges dans leur
champ d’application et très précises dans leur contenu ainsi qu’à la
supervision des autorités compétentes respectives dans tous les
pays où le Groupe exerce ses activités. Soucieuses de renforcer la
protection des assurés et/ou la stabilité du système financier, certaines
de ces autorités envisagent, ou pourraient à terme envisager,
d’imposer un cadre réglementaire plus strict et de relever le niveau de
c apital réglementaire exigé. Une telle évolution pourrait avoir un
impact sur le ratio de solvabilité exigé par la réglementation locale, ce
qui aurait un effet très défavorable sur le Groupe, dans la mesure
notamment où cela limiterait sa capacité de souscription et
augmenterait ses charges d’exploitation. Les autorités de contrôle
exercent un large pouvoir administratif sur de nombreux aspects du
secteur de la réassurance et le Groupe ne peut prévoir ni le calendrier
ni la forme d’éventuelles initiatives réglementaires à venir. Bien que les
changements énumérés ci-dessous concernent des évolutions légales
et réglementaires connues qui suivent généralement un parcours
prévisible, le risque demeure que d’autres changements importants
soient proposés et promulgués dans un délai court et imprévisible.
Les incertitudes comprennent celles qui découlent de la mise en œuvre
de la révision de Solvabilité II et de la directive sur le redressement
et la résolution des assurances (IRRD) dans l’Union européenne.
La révision de la directive Solvabilité II introduira de nouvelles
exigences pour les (ré)assureurs, telles que la transmission de rapports
supplémentaires sur le modèle interne aux autorités de contrôle et à
la planification de la gestion du risque de liquidité, avec application à
partir du 30 janvier 2027. La directive établissant un cadre pour le
redressement et la résolution des entreprises d’assurance et de
réassurance, applicable à partir du 30 janvier 2027, introduira des
exigences et des pouvoirs de surveillance supplémentaires en matière
de redressement et de résolution, ainsi que des dispositifs de
financement externe de la résolution financés par le secteur.
Les restrictions sur les dividendes pourraient être imposées à
nouveau en cas de crise. Il est rappelé qu’au cours de l’année 2020,
l’AEAPP et l’ACPR ont demandé aux entités réglementées de ne pas
verser de dividendes.
Des contraintes réglementaires accrues concernant la prise en
compte de l’impact de la réassurance sur les exigences prudentielles
en matière de fonds propres peuvent réduire la demande des
cédantes pour certains types de réassurance ou influer sur les
conditions dans lesquelles ces réassurances peuvent être souscrites.
Dans le cadre de « ComFrame », le cadre commun de l’Association
internationale des contrôleurs d’assurance (International
Association of Insurance Supervisors, « IAIS ») pour les groupes
d’assurance opérant au niveau international (Internationally Active
Insurance Groups, « IAIG »), l’IAIS a adopté la norme de capital
d’assurance (Insurance Capital Standard, « ICS ») en décembre
2024, que les membres de l’IAIS doivent le mettre en œuvre dans
l’ensemble des juridictions, en tenant compte des spécificités
locales (dans l’Union européenne, Solvabilité II constituera la mise
en œuvre de l’ICS). L’IAIS coordonnera une auto‑évaluation de

122 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

référence par les membres en 2026 et lancera des évaluations
juridictionnelles détaillées à partir de 2027. Ces évaluations
pourraient impliquer des collectes de données, influencer les cadres
réglementaires et créer des contraintes supplémentaires. La mise en
œuvre de l’ICS pourrait également soulever des risques liés à la
concurrence.
Des modifications apportées à la législation ou à la réglementation
fiscale, ou encore à leur interprétation, pourraient entraîner des
conséquences négatives sur les résultats du Groupe, que ce soit en
termes de performance financière ou de modèle économique.
Des évolutions juridiques ou réglementaires futures liées aux
questions environnementales, sociales ou de gouvernance (ESG), en
particulier le changement climatique ou la perte de biodiversité,
pourraient impacter la stratégie de SCOR. Des contrôles
réglementaires plus stricts et/ou une législation gouvernementale
visant à réduire considérablement les émissions de carbone peuvent
restreindre les activités que SCOR peut souscrire (par exemple, celles
qui concernent les industries fortement émettrices de carbone,
notamment l’industrie du charbon, mais qui pourraient être par la
suite étendues à d’autres secteurs des énergies non renouvelables).
Le secteur de la réassurance a été exposé par le passé, et pourrait
l’être à l’avenir, à des règlements, ainsi qu’à des procédures
judiciaires, des enquêtes et des actions réglementaires engagées
par diverses autorités administratives et réglementaires concernant
certaines pratiques du secteur de l’assurance.
Risque de litige
SCOR est actuellement impliqué dans des procédures judiciaires,
d’arbitrage et d’autres procédures formelles ou informelles de
règlement des litiges dans le cours normal de son activité, ainsi que
dans les procédures décrites plus en détail dans la section 4.6 –
Annexes aux comptes consolidés, note 24 – Litiges. En particulier,
les contrats portant sur des montants importants et ayant un impact
significatif sur la situation financière de SCOR peuvent exposer le
Groupe à des risques financiers dans l’hypothèse où leur inexécution
donnerait lieu à des litiges. Sur la base de son évaluation actuelle,
SCOR considère que ces procédures ne devraient pas constituer un
risque significatif pour le Groupe. Par ailleurs, la procédure
d’arbitrage initiée par SCOR (via ses entités irlandaises) le
10 novembre 2022 à l’encontre de Covéa Coopérations concernant
les traités de rétrocession conclus en exécution de l’accord
transactionnel du 10 juin 2021 entre SCOR et Covéa est en cours et,
à la demande de Covéa, SCOR SE est partie à cette procédure. Une
décision définitive est attendue au premier semestre 2026. De plus,
à la fin du mois de juillet 2025, Covéa a déposé une demande
d'arbitrage visant à contester la validité du protocole transactionnel
élaboré et conclu sous l’égide de l’ACPR le 10 juin 2021.
Pour plus de détails sur les risques relatifs aux législations et
réglementations en vigueur et leurs impacts sur les activités de
SCOR, se reporter à la section 3.6.4 – Risques légaux et
réglementaires dans l’environnement opérationnel de SCOR.
Environnement concurrentiel
Le secteur de la réassurance est très concurrentiel. Le Groupe est en
concurrence sur les marchés européens, américains, asiatiques et
autres marchés internationaux avec de nombreuses compagnies de
réassurance internationales et nationales, dont certaines ont une
part de marché et des ressources financières plus importantes que
SCOR, le soutien de l’État et, dans certains cas, des notations plus
élevées des agences de notation.
Par conséquent, SCOR pourrait perdre son avantage concurrentiel,
en particulier lorsque la capacité de réassurance disponible via des
réassureurs traditionnels ou des marchés de capitaux dépasse la
demande des cédantes. Les concurrents, en particulier les
(ré)assureurs affichant des notations plus élevées que SCOR ou les
concurrents sur les marchés de capitaux alternatifs, peuvent se
trouver mieux positionnés pour remporter de nouveaux contrats et
prendre ainsi des parts de marché à SCOR. Les concurrents peuvent
également intégrer des solutions innovantes dans leurs activités, ce
qui peut influencer les tendances futures de la réassurance, ce qui
pourrait réduire l’avantage concurrentiel de SCOR.
La réputation du Groupe est sensible aux évolutions qui touchent le
secteur de la réassurance. Elle peut être impactée par des
événements défavorables concernant les concurrents ou ses
propres activités, tels que des difficultés financières résultant d’un
événement de marché majeur. Une perte de réputation pourrait
affaiblir encore davantage la position concurrentielle de SCOR.
Les entités d’assurance consolidées peuvent utiliser leur pouvoir de
marché accru et leur base de capital plus large pour négocier des
réductions de prix pour les produits et services de SCOR et réduire
leur utilisation de la réassurance, et le Groupe peut par conséquent
connaître des baisses de prix et éventuellement souscrire moins
d’affaires.
Les activités de croissance externe au sein du secteur de la
réassurance pourraient renforcer les positions des concurrents en
leur permettant d’offrir une plus grande capacité ou une gamme
de produits plus large et de gagner ainsi des parts de marché aux
dépens de SCOR.
Cyclicité de l’activité
Les secteurs de l’assurance et de la réassurance non-vie sont
cycliques. Un ralentissement du marché de la réassurance entraîne
généralement une diminution du volume des primes de réassurance
non-vie en raison de l’intensification de la concurrence. Une telle
évolution est susceptible de peser sur la rentabilité de SCOR.
Les tendances et les cycles tarifaires ont des effets distincts et
indépendants selon la zone géographique ou la ligne de métier. Les
marchés de l’assurance et de la réassurance peuvent également
être soumis à des cycles divergents. Une diversification du
portefeuille consistant à englober à la fois des activités de
réassurance et d’assurance peut atténuer les effets de ces cycles.
Gestion des risques liés à l’environnement
externe
Ces risques sont suivis via une approche robuste de planification
stratégique et des mécanismes de remontée régulière d’informations
liées aux risques, à travers le Groupe, ainsi que par le biais
d’analyses de risques complémentaires sur des sujets ad hoc,
lorsque nécessaire. Les impacts potentiels sur le profil de risque de
SCOR sont gérés via un ensemble de mécanismes de gestion des
risques spécifiques et transverses. Pour plus de détails sur les
mécanismes de remontée d’informations liées aux risques et sur les
rôles et responsabilités des principaux organes de gouvernance de
SCOR, se référer à la section 3.7 – Procédures de contrôle interne
et de gestion des risques.
Pour les domaines juridiques et réglementaires, SCOR dispose d’une
grande expérience dans la gestion des risques liés à l’évolution
constante des lois et des réglementations. Le Groupe se positionne
activement vis-à-vis des exigences auxquelles il est soumis ou
pourrait être soumis dans les différentes juridictions dans lesquelles il
opère, par exemple à travers des associations et des forums.
En particulier, la direction des affaires prudentielles et réglementaires
se concentre, dans l’ensemble du Groupe, sur les évolutions en
matière de réglementation prudentielle applicable ou à venir (telle
que Solvabilité II, ComFrame ou la réglementation relative au risque
systémique). Le secrétariat général, et plus particulièrement la
direction juridique, s’assure du suivi de la réglementation relative au
droit des affaires et à la conformité opérationnelle.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 123

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

3.2.3. RISQUES DE LIQUIDITÉ ET DE FINANCEMENT
Les risques de liquidité et de financement font référence aux
risques liés aux ressources financières et à la structure de
l’entreprise, y compris la liquidité, la solvabilité, le capital et sa
notation financière. Cela inclut les risques liés à la fongibilité et à la
transférabilité des ressources de liquidité et de capital existantes de
l’entreprise, les risques de dépréciation ou de chocs sur ces
ressources dus à des événements externes ou à la réalisation
d’autres risques décrits dans la section 3, ainsi que les risques liés à
la disponibilité de nouvelles ressources de liquidité et de capital
supplémentaires lorsqu’elles sont nécessaires.
R isques de liquidité
Le risque de liquidité est le risque de manquer de ressources
financières disponibles suffisantes pour faire face aux obligations
lorsqu’elles arrivent à échéance, ou de ne pouvoir les obtenir qu’à
un coût excessif.
SCOR utilise des liquidités pour régler les sinistres, ses frais de
fonctionnement, les paiements d’intérêts et les remboursements de
sa dette, ainsi que les dividendes déclarés sur son capital social.
Faute de liquidités suffisantes, SCOR pourrait être contraint de
réduire ses activités opérationnelles, ce qui aurait un impact négatif
sur son activité globale. En particulier, en cas de sinistres
catastrophiques, nous pourrions être amenés à régler dans un laps
de temps réduit des montants supérieurs aux liquidités disponibles
en trésorerie. Les besoins en liquidités de SCOR pour couvrir ses
principaux risques (par exemple le risque de catastrophes) sont
évalués au moyen du modèle interne du Groupe, en plus des
besoins de liquidités courants énumérés ci-dessus.
Les risques de liquidité pourraient également survenir du fait
d’exigences accrues en matière de garanties financières. Certaines
des facilités utilisées par SCOR afin d’accorder des lettres de crédit
aux cédantes prévoient 100 % de collatéral provenant de SCOR,
par exemple en cas de défaut (non-respect d’engagements
financiers, baisse significative de la notation de solidité financière
du Groupe, etc.), ce qui entraînerait une dégradation de sa
liquidité. Du collatéral est également nécessaire dans les juridictions
où les cédantes ne peuvent pas bénéficier de la rétrocession de
réassureurs non domiciliés.
Pour plus d’informations sur les facilités de lettres de crédit du
Groupe, y compris sur les engagements financiers afférents, se
reporter à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 22
– Engagements donnés et reçus.
Les principales sources internes de liquidité du Groupe sont les
primes de réassurance et les flux de trésorerie issus des portefeuilles
d’investissements et des autres actifs composés principalement de
trésorerie ou d’instruments immédiatement convertibles en
trésorerie.
En conditions de marché normales, le Groupe peut recourir à
diverses sources externes de liquidité, au moyen d’instruments à
court et long terme, tels que les pensions livrées, les billets de
trésorerie, les dettes à moyen et long terme, les titres de dette
subordonnée junior, les instruments de capital ainsi que des levées
de fonds complémentaires sur les marchés actions. Pour plus
d’informations sur la dette de SCOR, notamment sur les covenants
financiers correspondants, se référer à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 12 – Passifs financiers.
La capacité de SCOR à accéder à des sources externes de liquidité
peut se trouver limitée par des conditions défavorables sur les
marchés de capitaux et de crédit.
Les risques de liquidité sont accrus en cas de volatilité ou de
perturbations extrêmes sur les marchés des capitaux et du crédit,
dans la mesure où SCOR pourrait se voir contraint de céder une
partie importante de ses actifs dans des délais courts et à des
conditions défavorables, surtout si les ressources internes actuelles
ne permettent pas de satisfaire ses besoins de liquidité. Un
événement catastrophique ayant un impact sur les marchés
financiers et entraînant d’importantes pertes de (ré)assurance pour
SCOR pourrait engendrer des risques de liquidité importants.
De tels risques pourraient être accrus en raison des caractéristiques
propres à certains actifs de SCOR, dont la liquidité pourrait être
limitée du fait de contraintes contractuelles ou réglementaires (par
exemple, prêts aux entreprises, prêts immobiliers ou liés à des
projets d’infrastructures).
La disponibilité de financements supplémentaires dépend de
nombreux facteurs, notamment des conditions de marché, de la
disponibilité générale du crédit, du volume des activités de
négociation, de la disponibilité globale du crédit pour le secteur des
services financiers, des notations de crédit de SCOR et de sa
capacité d’endettement, ainsi que du risque que les clients ou les
prêteurs de SCOR ne commencent à douter de ses perspectives
financières à court ou à long terme, notamment si SCOR venait à
enregistrer d’importantes pertes sur ses investissements ou s’il
subissait une baisse d’activité en raison d’un retournement des
marchés. De même, l’accès du Groupe au financement pourrait
être limité si un organisme de réglementation ou une agence de
notation prenait des mesures susceptibles de le pénaliser. La
liquidité de plusieurs classes d’actifs détenues par SCOR pourrait
également être réduite par des changements de réglementation ou
par des politiques monétaires non conventionnelles. Si tel était le
cas, ces facteurs pourraient empêcher SCOR d’obtenir des
financements supplémentaires à des conditions favorables.

124 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

Profils de maturité
Les tableaux ci-après présentent une analyse des échéances des contrats d’assurance et de réassurance du Groupe, indiquant les flux
financiers attendus classés par dates d’échéance. SCOR a choisi d’analyser les flux de trésorerie nets futurs prévus par les dispositions
contractuelles sans les actualiser.

Passifs au titre des contrats d’assurance émis non-vie | 0-1 an | 1-2 ans | 2-3 ans | 3-4 ans | 4-5 ans | > 5 ans | Total
En millions d'euros
AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 2 991 | 3 460 | 2 489 | 1 833 | 1 374 | 5 626 | 17 772
Au 31 décembre 2024 | 3 302 | 3 674 | 2 601 | 1 939 | 1 450 | 5 904 | 18 871
Passifs au titre des contrats de réassurance détenus non-vie | 0-1 an | 1-2 ans | 2-3 ans | 3-4 ans | 4-5 ans | > 5 ans | Total
En millions d'euros
AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 44 | 216 | 148 | 86 | 63 | 206 | 762
Au 31 décembre 2024 | (9) | 169 | 97 | 57 | 39 | 128 | 480

Passifs au titre des contrats d’assurance émis vie | 0-1 an | 1-2 ans | 2-3 ans | 3-4 ans | 4-5 ans | > 5 ans | Total
En millions d'euros
AU 31 DÉCEMBRE 2025 | (2 140) | 161 | 212 | 243 | 62 | 12 097 | 10 634
Au 31 décembre 2024 | (2 220) | 62 | 122 | 205 | 231 | 9 868 | 8 268
Passifs au titre des contrats de réassurance détenus vie | 0-1 an | 1-2 ans | 2-3 ans | 3-4 ans | 4-5 ans | > 5 ans | Total
En millions d'euros
AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 453 | 7 | 1 | (11) | 56 | (2 145) | (1 638)
Au 31 décembre 2024 | 468 | 20 | 10 | (10) | (18) | (1 734) | (1 263)

Dettes financières
Les profils d’échéance, établis en valeur nominale sur la base des
échéances contractuelles, intègrent les paiements d’intérêts prévus,
y compris ceux liés aux swaps de devises et de taux d’intérêt. En ce
qui concerne les dettes perpétuelles et les dettes assorties de
plusieurs dates de remboursement optionnel, l’analyse ci-dessous a
été préparée sur la base de l’hypothèse que la Société n’exercera
aucune option de remboursement anticipé. Les dettes perpétuelles
(absence de date d’échéance) sont classées dans la dernière
colonne : « > 5 ans ».

Au 31 décembre 2025 | Échéances
En millions d’euros | Fourchette de taux d’intérêt | < 1 an | 1-5 ans | > 5 ans * | Total **
Dettes subordonnées | 1,38 %-6,26 % | 93 | 443 | 5 273 | 5 809
Dettes immobilières | 1,55 %-4,12 % | 4 | 410 | 39 | 453
Passifs locatifs | 0,28 %-16,00 % | 51 | 51 | 36 | 138
Autres dettes financières | 0,80 %-1,73 % | 4 | 3 | - | 7
TOTAL |  | 151 | 907 | 5 349 | 6 408
Au 31 décembre 2024 | Échéances
En millions d’euros | Fourchette de taux d’intérêt | < 1 an | 1-5 ans | > 5 ans * | Total
Dettes subordonnées | 1,38 %-6,26 % | 81 | 471 | 4457 | 5009
Dettes immobilières | 1,55 %-4,84 % | 24 | 392 | 33 | 449
Passifs locatifs | 0,03 %-16,00 % | 28 | 86 | 24 | 138
Autres dettes financières | 0,87 %-1,73 % | 4 | 4 | 1 | 8
TOTAL |  | 137 | 954 | 4 514 | 5 605

* Les intérêts courus de la dette perpétuelle s’élèvent à 11 millions d’euros au 31 décembre 2025 (31 décembre 2024 : 13 millions d’euros).
** Les dettes à taux variable s’élèvent à 31 millions d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2024 : 36 millions d’euros). Ces montants excluent les dettes
qui ont été swappées d’un taux d’intérêt variable à un taux d’intérêt fixe.
Le détail des dettes financières est présenté en section 4.6 –
Annexe aux comptes consolidés, note 12 – Dettes financières.
Pour gérer les risques de liquidité, SCOR détient des placements liés
à ses activités d’assurance d’un montant de 23 882 millions d’euros
et des liquidités d’un montant de 2 083 millions d’euros au
31 décembre 2025. Une série d’analyses des échéances des actifs
financiers détenus aux fins de la gestion du risque de liquidité sont
présentées en section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note
7.8 – Échéancier du portefeuille de titres de dette.
Certaines des entités du Groupe sont locataires de leurs sièges sociaux.
Le montant des paiements minimaux relatifs à ces contrats de location
est présenté en section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 125

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

Gestion des risques de liquidité
Horizon temporel
SCOR évalue les risques de liquidité découlant des besoins de
liquidité à court et à long terme. SCOR gère ces risques par le biais
de différents mécanismes qui prennent en compte :
• les mesures à mettre en œuvre par les pôles d’activité de
(ré)assurance afin de prendre en compte le risque de liquidité à
court et long termes (se référer à l’analyse des profils de maturité
en section 3.6 – Risques de liquidité) ; et
• L’adéquation de la composition du portefeuille d’actifs, compte
tenu de leur nature, de leur maturité et de leur liquidité, afin
d’assurer le respect des engagements à leur échéance.
La gestion des liquidités à court terme (gestion de trésorerie), inclut les
besoins de trésorerie courants dans des conditions normales d’activité.
Les besoins de liquidité à moyen et long terme sont évalués de
manière à tenir compte des possibilités de changements
significatifs, défavorables et inattendus des conditions de marché,
dans lesquelles les actifs pourraient ne pas être vendus à leur valeur
actuelle de marché. SCOR évalue le niveau des actifs (non gagés)
immédiatement négociables, c’est-à-dire qui pourraient être vendus
dans un délai raisonnable.
Transférabilité
Par ailleurs, SCOR surveille la capacité de ses différentes entités à
transférer rapidement entre elles les actifs immédiatement négociables,
en tenant compte des contraintes locales et réglementaires.
Le Groupe a également obtenu des lignes de crédit auprès de
plusieurs banques, afin de fournir à différentes filiales les ressources
financières nécessaires pour mener leurs activités de réassurance. Le
Groupe ajuste et renouvelle régulièrement ces lignes de crédit auprès
des banques concernées pour soutenir les besoins de son activité.
Pour plus d’informations sur les actifs liquides du Groupe, se référer
à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 7 –
Placements des activités d’assurance.
Pour plus d’informations sur les facilités de lettres de crédit du
Groupe, se référer à la section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés, note 22 – Engagements donnés et reçus.
Risques liés au capital
Les entités réglementées de SCOR doivent satisfaire aux exigences
réglementaires locales en matière de capital. Il est possible que
certaines de ces dernières, dans certaines circonstances, altèrent la
capacité de SCOR à transférer des capitaux d’une entité à une
autre, et notamment d’une filiale ou d’une succursale vers une
autre, ou vers la société mère. Cela pourrait avoir des conséquences
négatives pour l’entité concernée, et ainsi avoir un impact
défavorable significatif sur le Groupe.
Des perturbations, l’incertitude ou la volatilité sur les marchés de
capitaux ou de crédit pourraient également limiter l’accès de SCOR
au capital nécessaire pour mener ses activités, et plus
particulièrement ses activités d’assurance. De telles conditions de
marché pourraient également limiter sa capacité :
• à refinancer en temps voulu sa dette arrivant à échéance ;
• à accéder au capital nécessaire au développement de ses activités ;
• à satisfaire les exigences légales et réglementaires en matière de
capital ainsi qu’à maintenir un ratio de solvabilité conforme à son
cadre d’appétence au risque.
SCOR pourrait ainsi être dans l’obligation de différer ses levées de
capital, d’émettre des dettes à plus court terme que prévu, ou de
supporter un coût du capital pouvant porter préjudice à la
rentabilité générale du capital du Groupe et réduire
significativement sa flexibilité financière.
Gestion des risques liés au capital
Les risques liés au capital sont gérés par l’application de principes et
de processus précis dans l’ensemble du Groupe. SCOR utilise
différents moyens pour maximiser la fongibilité du capital au sein
du Groupe, à savoir :
• un nombre réduit de filiales afin d’accroître la fongibilité, mais
sans pour autant renoncer à une présence commerciale locale.
Cette organisation est facilitée par la structure juridique de
Société européenne (Societas Europaea ou SE), soutenue par un
réseau efficace de succursales en Europe, qui permet de
consolider la supervision au niveau de SCOR SE, la société mère
du Groupe, qui peut ainsi communiquer sa stratégie globale à un
nombre restreint d’interlocuteurs réglementaires sans pour
autant sacrifier les avantages de la diversification ;
• une supervision intégrée des contraintes réglementaires au
niveau du Groupe et une allocation optimale du capital.
SCOR gère efficacement l’allocation et la fongibilité de son capital
entre ses différentes filiales dans le respect des contraintes légales
et réglementaires. Dans le cadre de son activité quotidienne, le
Groupe utilise en permanence un ensemble d’outils qui font partie
intégrante de l’activité de réassurance (tels que la réassurance et les
financements intragroupe, le transfert de portefeuille et de capital
ou l’inscription de garanties).
Risque de dégradation de la notation
financière de SCOR
Les activités de réassurance du Groupe sont sensibles à la
perception qu’ont ses clients existants et potentiels de sa solidité
financière, notamment à travers ses notations, car les cédantes
choisissent de réassurer leurs risques auprès de sociétés dont la
situation financière est satisfaisante. Pour plus d’informations sur
les notations actuelles du Groupe, voir la section 1.2.4 –
Informations sur les notations financières.
Impact sur l’activité de réassurance de SCOR
Certains des modèles de crédit ou des critères de réassurance des
cédantes de SCOR sont soumis à des exigences réglementaires de
capital ou dépendent de la notation financière de leurs réassureurs.
Si la notation de SCOR venait à être revue à la baisse, les cédantes
pourraient être contraintes d’augmenter leur exigence de capital au
titre du risque de contrepartie associé à SCOR. Cela pourrait se
traduire par une perte de compétitivité pour SCOR.
Les traités de réassurance de SCOR, notamment aux États-Unis et
en Asie, mais également de plus en plus en Europe, contiennent
souvent des clauses relatives à la solidité financière de la Société et/
ou de ses filiales opérationnelles, et prévoient la possibilité d’une
résiliation anticipée pour ses cédantes en cas de dégradation de la
notation de la Société et/ou de ses filiales. Une telle résiliation
anticipée peut également intervenir lorsque la situation nette de la
Société tombe en dessous d’un certain seuil ou lorsqu’elle procède
à une réduction du capital social.
Impact sur les lettres de crédit du Groupe
Les traités de réassurance du Groupe prévoient souvent l’obligation
de mettre en place des lettres de crédit, de manière systématique
ou en cas de dégradation de la notation de SCOR ou de l’une de
ses filiales. Dans certaines circonstances, les cédantes de SCOR ont
la faculté de tirer sur les lettres de crédit émises par certaines
banques au nom de SCOR.

126 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

Certaines lettres de crédit émises par des banques fournissant de
telles facilités peuvent être garanties par des titres. La valeur de la
garantie retenue par la banque peut être différente de la valeur du
montant des lettres de crédit correspondantes. Pour certaines
lettres de crédit, la valeur de la garantie initialement exigée peut
être revue à la hausse en cas de dégradation de la notation de
SCOR ou si d’autres conditions relatives à sa situation financière ne
sont pas remplies, ce qui aurait un impact sur le niveau de liquidité
du Groupe. En cas de tirage d’une lettre de crédit par une société
cédante, la banque émettrice est en droit de demander à SCOR un
paiement en liquidités à concurrence du montant tiré par la
cédante.
Dans l’hypothèse où un grand nombre de lettres de crédit seraient
tirées simultanément, SCOR pourrait avoir des difficultés à fournir
la totalité des liquidités ou actifs fongibles requis, et serait donc
exposé à un risque de liquidité.
Pour plus d’informations sur les lignes de crédit du Groupe, se
référer à la section 1.3.6 – Situation financière, liquidité et
ressources en capital.
Gestion du risque de dégradation
de la notation de SCOR
SCOR est actuellement noté « A+/Stable » par Standard & Poor’s,
« A+/Stable » par Fitch, « A1/Stable » par Moody’s et « A/Stable »
par AM Best. Une dégradation d’un cran de la notation du Groupe
aurait un impact limité sur le développement futur de ses activités,
sa position de liquidité ou sa capacité à lever des fonds. Pour plus
d’information sur les notations actuelles de SCOR, se référer à la
section 1.2.4 – Informations sur les notations financières.
SCOR surveille les notations attribuées par les quatre principales
agences de notation par l’intermédiaire d’une équipe dédiée
supervisée par le directeur financier du Groupe.
Cette équipe analyse les méthodologies des agences de notation et
les rapports publiés sur SCOR et ses principaux concurrents sur le
marché de la réassurance afin d’anticiper toute évolution
potentielle des notations. Elle surveille également des indicateurs
clés de performance qualitatifs et quantitatifs spécifiques élaborés
par les quatre principales agences de notation et analyse certains
scénarios déterministes. L’équipe surveille également le niveau
d’adéquation des fonds propres tel que mesuré par les modèles
développés par les agences de notation.
Risques liés à l’évaluation des actifs incorporels
et des actifs d’impôt différé de SCOR
Une part significative des actifs de SCOR est composée d’actifs
incorporels dont la valeur dépend de l’évolution attendue de sa
rentabilité et de ses flux de trésorerie. La valorisation des actifs
incorporels repose en grande partie sur des jugements subjectifs et
complexes concernant des éléments incertains par nature. Si un
changement intervenait dans les hypothèses sous-tendant la
valorisation de ses actifs incorporels (y compris les écarts
d’acquisition), le Groupe serait contraint d’en réduire la valeur, en
tout ou partie, ce qui aurait pour effet de diminuer ses capitaux
propres et ses résultats.
La comptabilisation d’actifs d’impôt différé, c’est-à-dire la
probabilité de reconnaître des bénéfices futurs suffisants pour
compenser les pertes, dépend des performances de chaque entité
concernée ainsi que de la législation fiscale, des exigences
réglementaires et des méthodes comptables applicables. La
survenance d’un certain nombre d’événements, tels que des
résultats d’exploitation réels inférieurs aux prévisions, des pertes se
poursuivant sur une période plus longue qu’initialement prévue,
des modifications de la législation fiscale, des exigences
réglementaires ou des méthodes comptables, pourrait entraîner la
décomptabilisation d’une partie des actifs d’impôt différé à des fins
comptables et/ou réglementaires.
Les détails relatifs aux actifs incorporels, à la politique de test de
dépréciation correspondante et aux récentes acquisitions figurent à
la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 1 – Principes
et méthodes comptables, ainsi qu’en note 4 – Acquisitions et
cessions, note 6 – Écarts d’acquisition, et note 16 – Impôts.
Gestion des risques liés à la valorisation
des actifs incorporels et impôts différés actifs
de SCOR
Les risques liés à la valorisation des actifs incorporels et des actifs
d’impôt différé de SCOR sont gérés par des processus et des
contrôles robustes dans l’ensemble du Groupe.
Se référer à la section 3.6 - Risques opérationnels pour plus
d’informations sur l’approche du système de contrôle interne de
SCOR, la section 3.7.4.1 - Fonctions clés pour une description des
équipes impliquées dans la gestion des actifs incorporels et la
section 3.7.7 - Reporting financier pour plus d’informations sur la
production des résultats techniques et financiers de SCOR, y
compris ses actifs incorporels.
3.2.4. RISQUES DE RÉPUTATION
Les risques de réputation sont des risques liés à la réputation de
l’entreprise, y compris son fonds de commerce et ses marques. Une
perception négative de la réputation de l’entreprise par les parties
prenantes peut altérer sa position sur le marché, la confiance des
clients et la valeur globale de la marque. Les risques de réputation ne
sont généralement pas des causes premières, mais plutôt la
conséquence de la réalisation d’autres risques décrits dans la section 3.
Pour SCOR, les risques de réputation affectent sa capacité à attirer
et à retenir des clients, des partenaires et des investisseurs. Une
réputation solide constitue un avantage concurrentiel et fait partie
intégrante de la réussite à long terme de l’entreprise. Les
événements négatifs, tels que des défaillances opérationnelles, des
infractions réglementaires ou une couverture médiatique
défavorable, peuvent ternir la réputation de l’entreprise, saper la
confiance des parties prenantes, affaiblir sa position sur le marché
et réduire sa capacité à atteindre ses objectifs financiers.
Gestion des risques de réputation
Pour gérer les risques de réputation, SCOR utilise un cadre de
gestion des risques complet qui comprend la surveillance et
l’évaluation régulières des menaces potentielles pour la réputation.
L’entreprise a établi des directives de marque pour assurer une
représentation cohérente et positive de la marque SCOR. SCOR a
également mis en place des stratégies de communication visant à
anticiper l’apparition de toute perception négative et à réaffirmer
son engagement pour des pratiques éthiques et des normes de
service élevées.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 127

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

3.2.5. RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE
Les risques liés au développement durable désignent les risques liés
à des événements ou circonstances environnementaux, sociaux ou
de gouvernance (ESG) qui, s’ils se produisent, peuvent avoir une
incidence négative sur la valeur de l’entreprise. Ces risques sont
mesurés au moyen de l’évaluation de l’importance relative des
différentes problématiques ESG de l’entreprise, conformément aux
exigences ESRS, et peuvent affecter sa stratégie, son modèle
d’entreprise, sa continuité opérationnelle, ses performances
financières, sa situation financière, ses flux de trésorerie ou sa
valeur d’entreprise.Ces risques sont liés aux problématiques de
développement durable, notamment le changement climatique, la
responsabilité sociale et les pratiques commerciales. En l’absence
d’adaptation de sa stratégie, le changement climatique pourrait
faire peser des risques à long terme sur les activités et la
performance financière de SCOR. Parallèlement, les facteurs
sociaux et les pratiques commerciales pourraient altérer son
attractivité, son positionnement éthique ainsi que sa conformité
aux réglementations.
SCOR a identifié des risques importants avant que des mesures de
prévention ou d’atténuation ne soient prises dans les domaines
suivants :
• Environnement – Changement climatique
• Environnement – Biodiversité et écosystèmes
• Social – Conditions de travail et égalité de traitement et
d’opportunités pour l’ensemble du personnel de SCOR
• Gouvernance – Conduite des affaires
Les questions spécifiques aux entités, telles que les sanctions et les
embargos, l’intelligence artificielle éthique, la cybersécurité et la
protection des données. Aucun des risques importants identifiés dans
cette évaluation ne devrait avoir un impact négatif sur la situation
financière ou les flux de trésorerie de SCOR, ni sur ses performances
financières au cours de la prochaine période de référence.
Le reste de cette section décrit les risques liés à la principale
question de durabilité, le changement climatique. Pour plus
d’informations sur les impacts, risques et opportunités liés à la
durabilité, se référer à la section 6 de l’URD.
Le changement climatique, un risque majeur
pour la durabilité
Le changement climatique est l’enjeu de durabilité dont l’incidence
est la plus significative. Il s’agit d’un risque majeur pour la société
dans son ensemble dans la mesure où l’assurance des biens contre
les événements climatiques extrêmes pourrait cesser d’être
disponible et abordable. C’est également une préoccupation
stratégique pour l’industrie de la réassurance dans son rôle
d’amortisseur de chocs, en particulier pour ceux qui, comme SCOR,
opèrent dans le segment non-vie et offrent une protection contre
les catastrophes naturelles. Les risques liés au changement
climatique comprennent les risques climatiques physiques et de
transition.
Les risques physiques du changement climatique se rapportent au
changement de fréquence et de gravité des événements extrêmes
résultant de l’augmentation de la température moyenne. Il s’agit
d’une tendance qui évolue à moyen-/long-terme, même si les effets
sont déjà visibles dans les événements climatiques actuels. De
nombreuses incertitudes subsistent quant à l’impact du
changement climatique sur les régimes climatiques à venir.
Les risques de transition liés au dérèglement climatique se
rapportent aux conséquences négatives potentielles des changements
de politiques, de réglementation ou de comportements pour limiter
les émissions de GES dans l’atmosphère et la transition vers une
économie bas carbone.
Risques liés au changement climatique
pour les activités non-vie
Les activités non-vie de SCOR sont exposées aux risques de
transition, en raison de la diminution des revenus provenant de la
(ré)assurance de sociétés opérant dans des secteurs à fortes
émissions, suite à l’engagement de SCOR pour le Net Zéro ou en
raison d’un changement dans les modèles économiques de ses
clients et assurés.
Les activités de souscription non-vie de SCOR, en particulier ses
branches d’activité dommage aux biens, sont exposées aux risques
de catastrophe naturelle, qui comprennent le risque général de
souscription lié aux catastrophes naturelles, y compris les
événements climatiques, tels que les ouragans, les tempêtes
convectives violentes ou les inondations. Cependant, les risques
physiques liés au changement climatique, qui comprennent le
risque de modification de la fréquence et de la gravité des
événements climatiques dus au changement climatique, ne sont
pas considérés comme importants pour les activités de souscription
de dommages. Cela tient au fait que ces tendances évoluent à
moyen et long terme, alors que les caractéristiques du marché de la
réassurance, avec des contrats d’un an et une nouvelle tarification
lors du renouvellement, permettent aux réassureurs d’ajuster
annuellement leurs prix et leurs capacités.
Pour plus d’informations sur l’approche de SCOR en matière de
risques de catastrophes naturelles et leur gestion, se référer à la
section 3.3.1 Risques non-vie.
Risques liés au changement climatique
pour les investissements
Les activités d’investissement de SCOR sont exposées aux risques de
transition – principalement en raison du risque que ces actifs
deviennent inexploitables (« stranded assets ») – et aux risques
physiques, qui peuvent tous deux réduire la valeur de son
portefeuille d’investissements.
SCOR utilise les résultats des stress-tests climatiques appliqués à ses
différentes classes d’actifs (titres à revenu fixe, actions et
immobilier) pour évaluer la matérialité des risques financiers
potentiels, qu’ils soient physiques ou de transition. Les différents
scénarios traduisent les hypothèses relatives au changement
climatique en variables macroéconomiques, ce qui permet de
soumettre les portefeuilles à des stress-tests à l’aide des outils
existants. L’ampleur des impacts ainsi identifiés alimente le
processus et peut être complétée par une évaluation interne des
risques physiques sur les actifs tangibles, en utilisant les capacités
internes de SCOR.
Gestion des risques liés au développement
durable
SCOR a mis en place un système de gouvernance intégré pour
prendre en compte les questions de développement durable dans le
cadre de ses activités commerciales, de ses investissements et de
ses opérations. Ce système s’articule autour de cinq piliers
fondamentaux :
• un cadre de référence général qui s’articule autour de la raison
d’être de SCOR et de sa participation aux initiatives mondiales
inspirées des programmes des Nations Unies, complété le cas
échéant par des cadres de référence thématiques et transposés
en normes (par exemple, le code de conduite) et mis en œuvre
dans les activités du Groupe concernées,
• un cadre de gouvernance structuré, supervisé par le conseil
d’administration et assisté par les travaux préparatoires de ses
comités spécialisés ;

128 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

• des initiatives intégrées, traduites en mesures opérationnelles
dans des plans d’action annuels, dont la mise en œuvre est
périodiquement rapportée aux organes de surveillance et de
gestion ;
• un système de gestion des risques fondé sur les procédures
formelles en vigueur et appliqué aux processus fonctionnels les
plus pertinents du point de vue de la gestion des risques, inspiré
des analyses de risques réalisées et prévoyant également une
surveillance des tendances et des risques émergents et
opérationnels correspondants,
• un cadre de conditions de performance alignées sur des critères
de développement durable, appliquées selon les responsabilités
de chaque collaborateur au sein de l’entreprise.
Du point de vue des risques de transition climatique ainsi que pour
faire face aux impacts négatifs des émissions de GES, SCOR a
développé sa Théorie du Changement par laquelle le Groupe vise à
réduire les émissions de GES provenant principalement de ses
activités de souscription et d’investissement. Cela a conduit à des
exclusions sectorielles d’entreprises ou d’activités liées
principalement aux énergies fossiles, complétées par des objectifs
visant à sélectionner des clients et des bénéficiaires
d’investissements de premier ordre. Cela signifie qu’il faut
réaffecter les capacités et les investissements à des clients et des
bénéficiaires d’investissements engagés dans leur propre transition
vers une économie bas carbone. Cette démarche contribue
également à la protection du portefeuille d’investissements contre
une chute de la valorisation des actifs si ceux-ci devenaient
inexploitables du fait de la transition de leurs émetteurs vers une
économie bas carbone.
3.2.6. RISQUES DE DIVERSIFICATION ET DE CONCENTRATION
Les risques de diversification et de concentration sont les risques
liés à la composition du profil de risque, en tenant compte à la fois
de la dépendance et de la diversification entre les risques ainsi que
du cumul et de la concentration au sein des risques. Le risque inclut
les incertitudes liées aux dépendances et aux bénéfices de la
diversification estimés ainsi que le risque de cumul et de
concentration de risques connus ou inconnus.
Pour SCOR, les risques de diversification et de concentration ont un
impact direct sur la capacité de l’entreprise à gérer efficacement
son exposition globale aux risques. La diversification permet de
répartir les risques entre différents domaines, ce qui réduit l’impact
d’un seul risque et la volatilité globale des résultats. À l’inverse, les
risques de concentration surviennent lorsqu’il y a un cumul de
risques identiques ou très similaires, ce qui peut entraîner des
pertes importantes si ces risques individuels se matérialisent.
Accumulation et concentration des risques
Les activités de réassurance non-vie et vie sont exercées dans deux
environnements de marché distincts. Elles sont soumises à une série
de contraintes externes et bénéficient d’un effet de diversification
important. L’équilibre global entre ces deux activités au sein du
Groupe est donc un facteur de stabilité. Dans certains cas,
cependant, les évolutions des activités non-vie et vie sont liées entre
elles ainsi qu’à celles des marchés financiers. Ceci expose SCOR à
un cumul des risques entre ses branches d’activité et/ou classes
d’actifs.
Des événements imprévus, tels que des catastrophes naturelles ou
d’origine humaine, peuvent entraîner une variation importante de
la sinistralité de SCOR d’une année à l’autre, ce qui pourrait avoir
un impact significatif sur sa rentabilité et sa situation financière.
Ces catégories de risques affectent avant tout les pôles d’activité
non-vie. Toutefois, si le Groupe devait faire face à un grand
nombre de sinistres, il ne peut être exclu que des pertes affectent
également ses métiers vie. De même, les événements imprévus, tels
que des attentats terroristes, peuvent affecter de manière
importante les branches d’activité non-vie, mais également vie,
dans le cas d’attentats causant un grand nombre de décès. Bien
que le nombre de sinistres en vie survenus soit historiquement peu
élevé par rapport au nombre de sinistres en non-vie, un acte
terroriste pourrait toucher un grand nombre de personnes assurées.
En cas de catastrophe naturelle ou d’attaque terroriste importante,
les pertes subies dans les branches d’activité réassurance non-vie et
vie pourraient s’ajouter aux pertes sur les actifs financiers liées à
une possible réaction des marchés financiers (évolutions des taux
d’intérêt, des taux de change, des spreads et/ou des cours de
bourse). De la même manière, une pandémie majeure pourrait
causer une chute des marchés financiers et/ou avoir un impact sur
l’économie. Les répercussions mondiales et systémiques du
Covid-19 en 2020 et 2021 ont encore plus mis en évidence
l’interdépendance et le cumul, complexes et évolutifs, des risques
dans l’ensemble de l’univers des risques.
Des pertes importantes accumulées sur une courte période
pourraient également créer des risques de liquidité pour SCOR, ce
qui est décrit plus en détail dans la section 3.2.3 – Risques de
liquidité et de financement.
SCOR est également exposé à des risques assurantiels dans son
portefeuille d’investissement, soit par le biais de titres cotés en
bourse (obligations catastrophes, par exemple), soit par le biais de
contrats de gré à gré (réassurance collatéralisée, par exemple). Ces
investissements sont susceptibles d’être affectés par la survenance
de risques de souscription tels que décrits précédemment (par
exemple, catastrophe naturelle, mortalité, etc.) qui pourraient
entraîner des variations de valeur importantes, voire la perte totale
des montants investis. Dans le cas des titres cotés en bourse, la
survenance de tels risques pourrait également affecter de façon
significative la liquidité de ces instruments.
Concentrations de risques
et d’événements uniques
Les concentrations de risques impactent principalement les
catégories de risques suivantes : souscription, marché et crédit.
SCOR est exposé aux types de concentration de risques suivants :
concentration sur une contrepartie unique, concentration sur les
catastrophes, concentration sur un secteur d’activité et
concentration sur une zone géographique (les concentrations
considérées comme pertinentes dépendent de la catégorie de
risque).
Souscription – Concentrations géographiques
et exposition aux catastrophes
Pour les concentrations non-vie, les plus grands événements
uniques sont un ouragan en Atlantique Nord, un tremblement de
terre aux États-Unis, une tempête en Europe ou un tremblement de
terre au Japon. Pour les risques vie, les tendances de mortalité aux
États-Unis et les chocs de mortalité (c’est-à-dire les pandémies) sont
les plus grands risques.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 129

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques stratégiques

Risques de concentration liés aux courtiers et aux clients
SCOR exerce ses activités non-vie par l’intermédiaire de courtiers et
de relations directes avec les compagnies d’assurance clientes. Le
risque principal de SCOR est la concentration des affaires souscrites
par l’intermédiaire d’un nombre limité de courtiers ou de clients.
Une réduction importante des affaires apportées par ces courtiers
ou de clients pourrait se traduire par une réduction du volume de
primes ainsi que par une diminution de son résultat net.
Risques de marché et de crédit – Concentrations par
contrepartie, par zone géographique et par secteur
Les principales contreparties externes de SCOR soumises aux
risques de marché et de crédit peuvent être réparties en deux
catégories : celles liées aux actifs investis et celles liées aux
compagnies d’assurance (cédantes) qui sont également soumises
aux risques liés au comportement des assurés et aux risques
biométriques.
Gestion de l’interdépendance et du cumul des
risques entre les domaines d’activité de SCOR
Pour gérer les risques de diversification et de concentration, SCOR
utilise un cadre de gestion des risques complet qui inclut une
surveillance et une évaluation régulières du profil de risque. La
Société s’appuie sur son cadre d’appétence au risque pour définir la
quantité et les types de risques qu’elle est prête à accepter, en
fixant des limites de tolérance au risque en conséquence.
Le Groupe vise à diversifier ses activités et surveille ses principaux
risques de cumul et zones d’interdépendances entre ses activités à
travers des processus réguliers de surveillance et de remontée des
risques, notamment par le biais de son modèle interne, des
scénarios « footprint » et de stress-tests.
SCOR gère son exposition aux catastrophes par des pratiques de
souscription sélectives, notamment en limitant son exposition à
certains événements dans certaines zones géographiques, en
contrôlant le cumul des risques sur le plan géographique et en
rétrocédant une partie de ces risques à d’autres réassureurs
soigneusement sélectionnés.
3.3. RISQUES NON-VIE ET VIE
En tant que groupe de réassurance, SCOR souscrit et gère divers risques
de (ré)assurance non-vie et vie. SCOR accepte ces risques en fonction
de leur rentabilité ajustée au risque estimée et a constitué des provisions
permettant de couvrir le montant estimé de ses engagements ultimes
ainsi que les frais de règlement de ses sinistres déclarés et non déclarés
à la fin de chaque période comptable, nets des recouvrements estimés
correspondants. Les écarts par rapport à ces estimations ou la
survenance d’événements peu fréquents, mais graves peuvent avoir
un impact négatif sur les résultats financiers et la stabilité de SCOR.
La fréquence des sinistres, leur gravité, le montant des indemnités
versées, l’évolution des sinistres à développement long (qu’ils soient
l’objet d’un contentieux ou non), les tendances de mortalité et de la
morbidité à long terme, ainsi que d’autres facteurs externes, comme
ceux mentionnés ci-dessous, sont autant d’éléments qui échappent
au contrôle de SCOR. En outre, SCOR est tributaire de la qualité de la
souscription de ses sociétés cédantes pour les traités de réassurance,
de la qualité de la gestion des sinistres par ces sociétés ainsi que des
données fournies par elles. Au regard de ces incertitudes, le Groupe
s’efforce de veiller à ce que ses provisions soient suffisantes pour
c ouvrir ses engagements. D’autres facteurs externes tels que les
pratiques professionnelles, les conditions juridiques, juridictionnelles,
réglementaires, sociales, politiques, économiques, financières et
environnementales, créent des incertitudes et peuvent avoir un impact
négatif sur les activités de SCOR, soit en raison d’interprétations de
contrats conduisant à des extensions de couverture involontaires
(par exemple par l’inapplicabilité ou l’annulation de certaines
clauses de traités), soit en raison de l’augmentation de la fréquence
et/ou de la gravité des sinistres au-delà de ce qui était attendu au
moment de la souscription du contrat.
L’exposition de SCOR au risque de souscription est limitée grâce à
la taille et la diversité de son portefeuille de contrats de réassurance
ainsi qu’une sélection rigoureuse des affaires, la mise en œuvre des
directives de souscription, une gestion centralisée de la
souscription, le recours à des accords de rétrocession et autres
mécanismes de transfert de risque, une gestion préventive des
sinistres ainsi que les audits de souscription, de sinistres et
d’administration effectués auprès des sociétés cédantes.
Les sous-sections suivantes donnent plus de détails sur les risques
de souscription et de provisionnement des branches P&C et L&H.

130 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

3.3.1. RISQUES P&C
Les risques non-vie sont les risques liés aux hypothèses de
tarification et de provisionnement de la (ré)assurance non-vie. Les
risques non-vie incluent les sous-catégories suivantes :
• Risques d’origine humaine
• Risques de catastrophes naturelles
• Risques de développement des sinistres
• Risques contractuels et de comportements
• Risques de coûts de production non-vie
Parmi ceux-ci, SCOR considère que les risques d’origine humaine,
les risques de catastrophes naturelles et les risques de
développement des sinistres sont les plus significatifs. Les sous-
sections suivantes fournissent plus d’informations sur chacune des
sous-catégories.
Risques d’origine humaine
Les risques P&C causés par l’homme sont des risques liés à des
pertes potentielles de souscription résultant d’actions et de décisions
humaines accidentelles et intentionnelles. Les activités non-vie de
SCOR couvrent diverses branches d’activité qui sont exposées à des
p ertes assurées résultant de risques d’origine humaine. Ces risques
englobent un large éventail d’événements potentiels, notamment
les accidents personnels et industriels, les mauvaises pratiques des
entreprises, le terrorisme, les cyberattaques et d’autres incidents
d’origine humaine susceptibles d’entraîner des pertes financières.
Les événements d’origine humaine peuvent entraîner des pertes
matérielles et corporelles et peuvent donc affecter toutes les
branches d’activité, selon le type d’événement, à l’exception des
couvertures contre les catastrophes naturelles pures.
Les risques d’origine humaine couvrent à la fois le risque général de
tarification inadéquate ainsi que le risque de pertes rares, mais
catastrophiques. Les catastrophes d’origine humaine peuvent
affecter à la fois les branches d’activité à développement court et
long.
L’activité dommages de SCOR est exposée à de multiples pertes
assurées résultant d’événements uniques ou multiples d’origine
humaine. Les branches d’activité à développement court les plus
exposées aux catastrophes de cette nature sont les dommages (à
l’exclusion des catastrophes naturelles), l’ingénierie, le transport
maritime, les activités de crédit et de caution, l’aviation et l’espace.
Les catastrophes d’origine humaine sont dues à des actions
humaines négligentes ou délibérées, par exemple de grandes
explosions et/ou des incendies sur de grands sites industriels ou des
actes de terrorisme. Ces événements peuvent entraîner de lourdes
conséquences pour les entreprises, les biens et les vies humaines.
Les actes de terrorisme peuvent souvent cibler les grandes villes et
les sites importants, tels que les aéroports internationaux et les
bâtiments administratifs publics.
SCOR est exposé à des attaques terroristes uniques ou multiples à
travers certains traités non-vie et sa participation à des fonds de
garantie nationaux contre le terrorisme. Le marché américain, en
particulier, est exposé à d’importants risques de terrorisme en
raison de l’obligation d’assurance prévue par la loi. Cependant, une
aide fédérale est accordée par le Terrorism Risk Insurance Program
Reauthorization Act (« TRIPRA »), qui s’applique jusqu’à la fin de
l’année 2027.
Les branches d’activité à développement long, telles que les
activités de responsabilité civile (y compris la responsabilité civile
générale, la responsabilité civile professionnelle et les branches
financières, ainsi que la responsabilité civile médicale), la garantie
des vices cachés et la garantie décennale, la responsabilité civile
automobile (tous risques et au tiers) et les accidents du travail,
peuvent également faire l’objet de sinistres importants, qui peuvent
aller d’événements de responsabilité systémique causés par les
effets négatifs de matériaux couramment utilisés sur la santé
humaine (l’amiante en étant un exemple typique) à des pertes
massives de responsabilité produit provenant d’articles produits par
un seul fabricant. Les sinistres peuvent également être déclenchés
par un événement désastreux unique (par exemple, l’explosion de
la plateforme pétrolière Deepwater Horizon), ou des cyberattaques,
qui peuvent également entraîner simultanément des pertes
matérielles sur des biens ou d’autres branches d’activité. Les
catastrophes en responsabilité civile sont susceptibles d’apparaître
progressivement et le montant total des pertes n’est souvent pas
connu pendant un temps significatif. Il en résulte que les
estimations des pertes sont incertaines, surtout dans les premiers
stades de l’apparition des pertes.
Risques liés aux catastrophes naturelles
Les risques de catastrophes naturelles sont liés aux pertes
potentielles résultant d’événements naturels, tels que les
tremblements de terre, les ouragans, les inondations et les
incendies de forêt. Les activités de SCOR en matière de dommages
aux biens couvrent diverses branches d’activité qui sont exposées à
des pertes assurées résultant de la survenance d’événements
naturels uniques ou multiples. Les catastrophes naturelles, telles
que, sans s’y limiter, les ouragans, les typhons, les tempêtes, les
inondations, la grêle, les tempêtes de neige et les séismes peuvent
générer d’importantes pertes en assurance dommages aux biens,
en génie civil, en agriculture et, potentiellement, des pertes
relatives à d’autres branches d’activité.
Les principales catastrophes naturelles auxquelles SCOR est exposé
sont : les ouragans en Amérique du Nord, les tempêtes en Europe,
et les tremblements de terre en Amérique du Nord et au Japon.
Pour plus d’informations sur les risques liés au changement
climatique pour l’activité P&C, veuillez vous reporter à la section
3.2.5 Risques liés au développement durable.
Risques de développement des sinistres
Les risques de développement des sinistres couvrent ceux qui sont
liés à l’incertitude de l’évolution des sinistres, tant pour les sinistres
déclarés, mais non réglés, que pour les sinistres encourus, mais non
déclarés. Les activités non-vie de SCOR, en particulier les branches
d’activité à développement long, telles que les activités de
responsabilité civile (y compris les responsabilités civiles et
professionnelles, les garanties financières et la responsabilité civile
médicale), la garantie des vices cachés et la garantie décennale, la
responsabilité civile automobile (tous risques et au tiers) et les
accidents du travail, sont exposées au risque de détérioration
significative des provisions techniques (détérioration des provisions
techniques sur le long terme). Ceci est dû aux délais nécessaires à la
déclaration des sinistres et à leur traitement.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 131

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

La détérioration des provisions techniques sur le long terme se
produit lorsque la fréquence et la gravité des sinistres non-vie sont
plus élevées que ce qui avait été prévu lors du calcul initial des
provisions. Dans le domaine de la responsabilité civile, plusieurs
facteurs peuvent influer sur la fréquence et la gravité des sinistres
ainsi que sur le montant des indemnités versées. L’un des facteurs
les plus importants est l’inflation des sinistres, principalement
influencée par l’inflation économique générale et l’évolution de
l’environnement réglementaire et juridique, ainsi que par les
comportements sociétaux, y compris l’évolution de la législation et
des litiges (souvent appelée « inflation sociale »), telles que les lois
de relance adoptées par certains États américains, comme observé
récemment. De tels changements législatifs, qui permettent à des
demandes d’indemnisation précédemment prescrites d’être
présentées à nouveau dans le cadre d’actions en justice, ou des
changements prolongeant les délais de prescription de manière
rétroactive, peuvent avoir un impact significatif sur la fréquence et
la gravité des demandes d’indemnisation dans les secteurs d’activité
à développement long.
Pour plus d’informations sur les risques liés aux provisions
techniques, se référer à la section 3.3.3 – Risques liés aux provisions
techniques.
Risques contractuels et de comportements
Les risques contractuels et comportementaux couvrent les risques
liés aux conditions des polices d’assurance et de réassurance, y
compris les options de rente, et au comportement des assurés et
des contreparties. Ces risques découlent des ambiguïtés, des
incohérences ou des lacunes dans la formulation des contrats qui
peuvent entraîner des litiges, des malentendus et des pertes
financières. Cette sous-catégorie comprend également les risques
découlant des termes et conditions contractuels qui confèrent aux
cédantes, pour les contrats pris en charge, ou aux
rétrocessionnaires, pour les contrats cédés, des droits et des
options, tels que les droits de reprise. Les droits de reprise
permettent aux cédantes de résilier ou de modifier les accords de
réassurance dans certaines conditions. Ces caractéristiques
contractuelles peuvent entraîner des changements inattendus dans
le portefeuille de réassurance, affectant la capacité de l’entreprise à
prévoir et à gérer les risques de manière efficace.
Risques de coûts de production non-vie
Les risques de coûts de production non-vie couvrent le risque que
les dépenses et autres coûts liés à la prise en charge et à la gestion
des affaires non-vie soient plus élevés que prévu, impactant ainsi
négativement la rentabilité de SCOR. Cela comprend les diverses
dépenses et les frais opérationnels nécessaires à la gestion efficace
des polices d’assurance, le coût du capital requis pour souscrire les
affaires ainsi que les taxes. Les dépenses sont exposées à l’inflation,
ce qui pose le risque que les dépenses réellement encourues
dépassent les montants supposés lors de la tarification ou de la
constitution des provisions.
Gestion des risques de souscription liés
à la réassurance non-vie
La direction de gestion des risques de SCOR et la business unit P&C
sont organisées de manière à leur permettre d’évaluer et de
contrôler les risques de souscription non-vie à chaque niveau de
l’activité :
• la plupart des affaires sont renouvelées périodiquement à des
dates fixes, ce qui permet de mettre en œuvre des actions de
gestion de portefeuille, lorsque cela est nécessaire. Les affaires
sont renouvelées sur la base de plans de souscription annuels
approuvés par la direction générale ;
• les souscripteurs dans le segment non-vie gèrent les relations
avec les clients et offrent un soutien en matière de réassurance
après un examen et une évaluation minutieux des expositions et
des procédures de gestion des clients. Ils sont responsables de la
souscription des affaires en traités et facultatives dans leurs
territoires respectifs, dans les limites des pouvoirs de souscription
qui leur sont individuellement délégués et dans le cadre des
directives de souscription ;
• les directives en matière de souscription et de tarification
précisent les capacités de souscription déléguées à chaque
souscripteur dans chaque entité pour chaque branche d’activité,
ainsi que les règles et principes de souscription et paramètres de
tarification à suivre. Ces directives font l’objet d’un processus
régulier de revue et d’approbation. Les directives de souscription
de SCOR sont plus restrictives dans certains domaines soumis à
des incertitudes accrues, par exemple en matière de sinistralité ou
d’environnement juridique :
— Le guide de souscription mis en place au sein de la business
unit P&C précise (i) les règles et principes de souscription
devant être respectés ; (ii) les capacités de souscription
déléguées individuellement aux souscripteurs dans chaque
marché et branche d’activité dans lesquels le Groupe opère ;
(iii) les engagements maximums admissibles par risque et par
événement ; et (iv) les points d’attention dans les termes du
contrat, y compris les clauses recommandées pour certains
aspects,
— Par ailleurs, les lignes directrices et paramètres en matière de
tarification s’appliquent à tous les traités au sein de la
business unit P&C. Ces directives visent à garantir que les
analyses fournissent : (i) la meilleure estimation des coûts et
de la rentabilité d’un traité ainsi que des hypothèses
entourant les estimations ; (ii) une aide pour les décisions de
souscription ; et (iii) des résultats satisfaisants au processus de
gestion des risques, en particulier au modèle interne. Les
directives visent à assurer la cohérence et la continuité au sein
du Groupe tout en tenant compte des différences dans les
risques sous-jacents. Les paramètres sont révisés au moins une
fois par an. Les contrats qui atteignent certains seuils font
l’objet d’un examen obligatoire par des pairs, effectué et
documenté préalablement à la fixation définitive du prix ;
• les équipes de souscription non-vie sont épaulées par un
département central, le Chief Underwriting Officer. Ce
département élabore les directives utilisées dans le monde entier
pour les traités et les facultatives, et les politiques concernant la
délégation des capacités de souscription. Elle assiste également la
souscription pour certaines branches d’activité ou, si besoin est,
pour certains risques individuels, analyse les portefeuilles des
cédantes et réalise des études de risque. Elle est aussi responsable
du suivi des affaires hors norme et des autorisations de
dérogation aux directives en matière de souscription dans les
limites de son autorité. Ce processus centralisé de gestion des
souscriptions permet une application cohérente des directives de
souscription dans l’ensemble du Groupe ;
• certaines opportunités commerciales ainsi que les nouvelles
initiatives commerciales (entrée sur de nouveaux marchés ou
introduction de nouvelles offres) font l’objet de procédures
d’autorisation spécifiques afin de garantir que les décisions sont
prises au niveau de gestion approprié. SCOR maintient des
procédures de renvoi clairement définies qui font remonter la
décision sur l’acceptation d’une affaire aux différents niveaux de
gestion en fonction de l’impact de l’opportunité sur la capacité
de SCOR à supporter les risques. Les différents niveaux
d’autorisation comprennent les fonctions mondiales de la
business unit non-vie, la gestion de risque ainsi que le comité
exécutif ou le comité de souscription du Groupe et le conseil
d’administration ;

132 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

• les équipes Tarification et Modélisation sont responsables de la
tarification des activités réassurance et assurance au niveau des
contrats individuels et des activités assurance. Les directives, les
méthodes et les outils sont définis et maintenus au niveau central
et sont utilisés par les équipes locales de tarification dans tous les
bureaux de SCOR. Les autorités de délégation précisent les
critères selon lesquels les souscripteurs peuvent déterminer le prix
de certains contrats, toujours dans le respect des directives et des
outils de tarification. Les actuaires chargés de la tarification
travaillent en étroite collaboration avec les souscripteurs et les
modélisateurs par marché ou par branche d’activité. Des
procédures de renvoi en matière de tarification sont en place,
déclenchant des examens de la tarification par différents niveaux
de la direction de la tarification et de la modélisation ainsi que
par l’équipe de gestions des risques en fonction de la taille de la
transaction ;
• une équipe dédiée est en charge du suivi des cumuls pour
l’ensemble des lignes d’activité. L’exposition brute aux risques de
tremblement de terre et de tempête est mesurée à l’aide de
modèles propriétaires de fournisseurs de modèles de catastrophe
de premier plan, notamment RiskLink® développé par Risk
Management Solutions (RMS) et AIR Worldwide Catrader® (AIR).
Ces outils permettent au Groupe de quantifier son exposition en
termes de sinistre maximum possible (SMP) à différents niveaux
de probabilité pour chaque péril et localisation géographique,
ainsi que sa SMP annuelle globale par péril, en tenant compte
d’éventuels événements multiples. Cette évaluation fournit les
informations nécessaires pour déterminer le niveau de
rétrocession approprié et d’autres solutions alternatives de
transfert de risque (obligations catastrophe, par exemple) ;
• en ce qui concerne le changement climatique, SCOR révise
régulièrement son évaluation des risques en ajustant ses modèles
pour tenir compte des tendances récentes en matière de pertes
et les dernières recherches scientifiques vérifiées. Ce processus
comprend un cadre permettant d’évaluer les effets potentiels du
changement climatique à long terme. La gouvernance de la
tarification des risques est gérée par les équipes de recherche &
développement et de tarification & modélisation, tout calibrage
étant validé par le comité d’accumulation ;
• en matière de gestion des risques liés à la transition climatique,
SCOR a déjà pris certains engagements de souscription qui
constituent une étape importante dans la réduction de
l’exposition de l’entreprise à certains secteurs à forte intensité de
carbone. Par ailleurs, le Groupe a mis en place des procédures
d’autorisation et des composantes de notation
environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) pour la
souscription d’assurances et de réassurances facultatives dans les
secteurs minier et énergétique ;
• pour les marchés non liés aux catastrophes naturelles, des limites
de cumul par risque sont définies dans le guide de souscription.
Les fonctions de souscription sont responsables de l’application
de ces directives au sein de leur business unit. Les expositions au
terrorisme font l’objet d’un suivi à l’échelle mondiale et font
partie intégrante du cadre de gestion des souscriptions. Les
directives de souscription stipulent les règles et procédures
relatives aux risques de terrorisme auxquels la réassurance et la
SBS sont exposées ;
• le Groupe rétrocède une portion des risques qu’il souscrit afin de
limiter son exposition brute au risque. Pour plus de détails sur la
manière dont ces instruments sont gérés, se référer à la section
3.3.4 – Rétrocession et autres mesures de réduction des risques ;
• la fonction de gestion des sinistres est assurée par des équipes
dédiées, qui revoient, traitent et effectuent le suivi des sinistres
déclarés. Cette équipe est responsable de la mise en œuvre et de
la supervision de la politique globale de gestion des sinistres et
des commutations pour la business unit P&C, de la mise en
œuvre des procédures de contrôle et de reporting au niveau
mondial et de la gestion des commutations de portefeuilles et
d’engagements. Elle soutient et supervise l’activité quotidienne,
et assure la gestion directe des sinistres importants, litigieux,
sériels et latents ainsi que le suivi de la gestion des sinistres
déléguée à des tiers. En outre, des audits périodiques sont
effectués sur des sinistres et des branches d’activité spécifiques,
et le traitement des sinistres et les procédures des cédantes et/ou
des tiers sont examinés dans le but d’évaluer leur processus
d’ajustement des sinistres, l’évaluation des provisions pour
sinistres à payer et les performances globales. Le cas échéant, des
recommandations sont formulées à l’intention des souscripteurs
et de la direction locale ;
• les risques propres à l’administration des contrats font l’objet de
contrôles réalisés au niveau des filiales et succursales par le cadre
du système de contrôle interne. L’application de ce cadre est
régulièrement contrôlée par l’audit interne du Groupe. Le
système d’information du Groupe SCOR comprend de multiples
contrôles automatiques et des outils complémentaires ;
• l’adéquation des provisions de la business unit P&C est assurée
via des procédures spécifiques. Pour plus d’informations sur la
gestion des risques liés aux provisions, se référer à la section
3.3.3 – Risques liés aux provisions techniques ;
• un suivi des résultats des activités d’assurance est assuré sur une
base trimestrielle ;
• les sujets liés aux risques de la business unit P&C sont discutés
lors de comités trimestriels dédiés à plusieurs niveaux du Groupe
(comité des risques et du capital non-vie et comités des risques
du Groupe/conseil d’administration). Un comité trimestriel de
souscription du Groupe est en place pour certains sujets et
risques liés à la souscription ;
• des vérifications interdisciplinaires sont effectuées pour fournir
des évaluations techniques indépendantes sur la souscription, la
tarification et modélisation, le provisionnement, la comptabilité
technique et le traitement des sinistres pour certains secteurs,
branches d’activité ou portefeuilles, en fonction du périmètre
défini. Le processus de sélection pour définir l’ordre de priorité
des vérifications interdisciplinaires est guidé par une approche
fondée sur le risque.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 133

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

3.3.2. RISQUES VIE
Les risques vie sont les risques liés aux hypothèses de tarification et
de provisionnement de la réassurance vie. Les risques vie incluent
les sous-catégories suivantes :
• Risques de mortalité
• Risques de longévité
• Risques de morbidité
• Risques contractuels et de comportements
• Risques de coûts de production vie
SCOR considère que les risques de mortalité, de morbidité, de
longévité et de comportement des assurés sont les plus importants.
Les sous-sections suivantes fournissent plus d’informations sur
chacune des sous-catégories.
Le portefeuille vie de SCOR est également exposé à des risques liés
au changement climatique. Pour plus d’informations sur ces
risques, veuillez consulter la section 3.2.5 Risques de
développement durable.
Mortalité
Les risques de mortalité sont liés à des événements biométriques
dans le cadre de la (ré)assurance des prestations de décès. Pour
SCOR, le risque couvre l’impact financier des déviations négatives
de l’expérience de mortalité par rapport aux meilleures estimations
actuelles, en raison d’un nombre de décès plus élevé que prévu
(c’est-à-dire d’un taux de mortalité accru) au sein d’un portefeuille
de personnes réassurées par SCOR. Cela pourrait résulter de la
volatilité inhérente, d’estimations incorrectes des niveaux de
sinistres attendus (« risque de niveau »), d’événements de mortalité
importants (« risque de choc ») ou d’une tendance défavorable à
long terme (« risque de tendance »).
Le montant des provisions à long terme relatives au risque de
mortalité repose sur diverses hypothèses et informations en
provenance de tiers. Si elles s’avèrent erronées et/ou incomplètes,
cela pourrait avoir un impact défavorable sur le Groupe. Pour plus
d’informations sur les risques liés aux provisions techniques, se
référer à la section 3.3.3 – Risques liés aux provisions techniques.
En réassurance vie, une pandémie grave fait partie des risques les
plus néfastes pour les résultats et la solvabilité de SCOR. Depuis le
début du XXe siècle, de nombreuses pandémies majeures se sont
produites, chacune entraînant des millions de morts. La survenue
d’un événement similaire pourrait entraîner des pertes importantes
pour SCOR en raison d’une augmentation de la mortalité bien au-
delà de la volatilité habituelle. Une souche mortelle de grippe ou
toute autre maladie infectieuse pourrait conduire à une
augmentation significative des taux de mortalité et avoir des effets
négatifs sur la morbidité, affectant ainsi de manière significative les
résultats des branches d’activité mortalité et morbidité de SCOR.
L’exposition la plus importante de SCOR au risque vie est liée à la
réassurance de la mortalité à long terme aux États-Unis, où SCOR
détient la plus grande partie de son portefeuille de mortalité.
Longévité
Les risques de longévité sont liés à des événements biométriques
dans le cadre de la (ré)assurance des prestations de décès. Pour
SCOR, le risque couvre l’impact financier d’un écart négatif par
rapport aux résultats attendus dans les portefeuilles réassurés, dû
au fait que l’assuré ou le rentier vit plus longtemps que prévu dans
la tarification ou les réserves. Ce risque peut avoir un impact sur les
swaps de longévité, qui sont les structures de réassurance les plus
courantes pour SCOR, ainsi que sur les rentes, l’assurance
dépendance et d’autres produits de longévité.
Risques de morbidité
Les risques de morbidité sont liés à des événements biométriques
dans le cadre de la (ré)assurance contre les maladies graves et
d’autres prestations du vivant. Les produits d’assurance couvrant
des risques tels que les maladies graves, l’invalidité à court et à long
terme, les frais médicaux et les soins de longue durée, qui
comportent tous un risque de morbidité, sont soumis au risque de
tendances négatives en matière de santé et d’une amélioration des
capacités de diagnostic médical, qui augmentent le nombre de
sinistres liés à des conditions qui, autrement, seraient peut-être
restées indétectées. Les progrès médicaux peuvent améliorer les
traitements, ce qui se traduit par un coût des sinistres plus élevé,
car certaines maladies auraient autrement raccourci l’espérance de
vie de l’assuré. Les produits couvrant les frais médicaux sont soumis
en particulier au risque que les taux d’incidence et d’inflation des
coûts médicaux s’avèrent plus élevés qu’attendu.
Risques contractuels et de comportements
Les risques contractuels et comportementaux sont liés aux
conditions des polices d’assurance et de réassurance, y compris les
options non biométriques, et au comportement des assurés et des
contreparties.
En particulier, la business unit vie de SCOR est exposée aux risques
liés au comportement des assurés, notamment les risques de
déchéance et d’antisélection.
La déchéance fait référence soit au non-paiement des primes par
l’assuré, soit à la résiliation de la police par l’assuré avant son
terme. En fonction du type de produit et des résultats attendus de
la réassurance, des taux de déchéance des assurés plus élevés ou
plus faibles que ceux prévus dans la tarification ou le
provisionnement peuvent réduire les revenus futurs attendus de la
business unit L&H.
L’antisélection fait référence à la question de l’asymétrie
d’information entre l’assuré et l’assureur. Une personne qui
demande une assurance-vie ou une assurance-maladie connaît
généralement mieux son propre état de santé que l’assureur. Le
risque pour le (ré)assureur est donc que l’assuré décide
délibérément, entre autres, de :
• souscrire une police en sachant que son risque de déclarer un
sinistre est élevé ou plus élevé que la moyenne ;
• résilier une police en sachant que son risque de déclarer un
sinistre est faible ou inférieur à la moyenne ;
• choisir et exercer une option qui permet d’augmenter les
prestations attendues.
Cela pourrait conduire à une composition du portefeuille différente
de celle anticipée lors de la tarification et impliquer des bénéfices
moins importants que prévu pour l’assureur primaire comme pour
le réassureur.
Ce risque couvre également diverses autres caractéristiques
intégrées dans les contrats de (ré)assurance vie et santé non liés aux
risques biométriques et de comportement des assurés. Il peut s’agir
de droits et d’options accordés aux cédantes, tels que des droits de
reprise donnant à la cédante l’option ou l’obligation de reprendre
les affaires cédées si certains éléments déclencheurs ou conditions
sont remplis, ainsi que des garanties accordées aux assurés en cas
d’événements ou de conditions non biométriques, telles que des
exonérations de primes en cas de chômage de l’assuré.

134 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

Risques de coûts de production vie
Les risques liés aux coûts de production de L&H sont liés aux
dépenses et aux coûts encourus pour la gestion des contrats de
(ré)assurance vie. Pour SCOR, le risque couvre l’impact financier
que les dépenses et autres coûts liés à la prise en charge et à la
gestion des activités de L&H soient plus élevés que prévu, ce qui
aurait un impact négatif sur la rentabilité et le bilan de SCOR. Cela
comprend les diverses dépenses et les frais opérationnels
nécessaires à la gestion efficace des polices d’assurance, le coût du
capital requis pour souscrire les affaires ainsi que les taxes. Les
dépenses sont exposées à l’inflation, ce qui pose le risque que les
dépenses réellement encourues dépassent les montants supposés
lors de la tarification ou de la constitution des provisions.
Gestion des risques de souscription liés à
l’activité vie
La direction de gestion des risques de SCOR, ainsi que la business
unit L&H, ont mis en place des mécanismes visant à atténuer
certains risques propres à l’activité vie :
• les risques de détérioration du niveau des sinistres sont gérés par
le biais de conditions renouvelables chaque année pour une
partie de l’activité mortalité et santé et de clauses d’ajustement
de primes pour certains produits ou traités de réassurance ;
• les risques de résiliation sont minimisés grâce à des clauses
appropriées dans les traités de réassurance, l’utilisation de
mesures de dissuasion de la résiliation dans les polices
d’assurance concernées ainsi que par la diversification des
produits, des clients et des marchés ;
• le risque d’antisélection est minimisé par une attention
particulière portée à la conception des produits et par un
processus rigoureux de souscription médicale et financière.
La business unit L&H de SCOR est organisée de manière à pouvoir
évaluer et contrôler ses risques à tous les niveaux de son activité :
• de manière générale, les affaires de réassurance vie sont
souscrites tout au long de l’année et sont contrôlées tous les
trimestres en fonction de l’évolution de l’année précédente. En
outre, ces évolutions ainsi que le plan d’affaires sont
régulièrement communiqués au comité exécutif ;
• la souscription de l’activité vie au sein du Groupe est sous la
responsabilité mondiale de la business unit L&H de SCOR. Les
clients sont servis par les spécialistes de la réassurance, les
souscripteurs vie et les actuaires de SCOR qui connaissent les
spécificités des marchés sur lesquels ils opèrent, en particulier les
branches d’activité et les conditions des polices locales, ainsi que
les spécificités techniques telles que les tables de mortalité, les
taux d’incidence de la morbidité et les taux de persistance. Au
cours du processus de souscription, les activités de vie étant en
grande partie développées par le biais de la réassurance
proportionnelle, il est généralement tenu compte des
caractéristiques du produit d’assurance, de la qualité des
pratiques de souscription médicale et financière de la cédante, de
la clientèle cible de la cédante, ainsi que de l’expérience passée
dans la mesure où des données fiables sont disponibles ;
• les contrats L&H souscrits sont établis d’après des directives
internes de souscription et de tarification. Les mandats de
souscription des affaires de réassurance vie sont attribués aux
équipes sur une base mutuellement exclusive et les autorisations
individuelles d’acceptation des affaires sont gérés de manière
centralisée et régulièrement révisés ;
• afin de bien suivre les tendances biométriques et le progrès
scientifique, la business unit L&H s’appuie sur l’expertise de
spécialistes pour analyser et évaluer les facteurs clés inhérents à la
mortalité, à la longévité, à la morbidité et au comportement des
assurés. Ces équipes émettent des recommandations pour la
mise en œuvre des résultats de leurs recherches dans la
tarification, la souscription et la fixation des limites d’exposition.
En ce qui concerne les impacts potentiels du changement
climatique, les spécialistes de SCOR maintiennent une veille
régulière d’articles académiques médicaux afin d’identifier les
liens entre le changement climatique et certaines pathologies ou
maladies. Ces informations sont, le cas échéant, prises en compte
dans les décisions relatives aux conditions actuelles et futures de
souscription, de tarification, et de valorisation des provisions ;
• des directives ainsi que d’autres documents définis par la business
unit L&H spécifient les règles et les principes de souscription à
respecter, les capacités de souscription déléguées aux
souscripteurs et aux actuaires en tarification dans chacun des
marchés dans lesquels SCOR opère, ainsi que les engagements
maximaux admissibles par risque et par événement. Ces directives
décrivent les types de contrats et les conditions d’acceptation.
Elles précisent également le niveau de rétention de la business
unit L&H pour les différents risques et types de couverture (pour
plus d’informations, voir la section 3.3.4 – Rétrocession et autres
mesures de réduction des risques). Leurs révisions et mises à jour
suivent un processus d’approbation formel ;
• certaines opportunités commerciales ainsi que les nouvelles
initiatives commerciales (entrée sur de nouveaux marchés ou
introduction de nouvelles offres) font l’objet de procédures
d’autorisation spécifiques afin de garantir que les décisions sont
prises au niveau de gestion approprié. SCOR maintient des
procédures d’autorisation clairement définies qui font remonter
la décision d’acceptation d’une affaire aux différents niveaux de
gestion en fonction de l’impact de l’opportunité sur la capacité
de SCOR à assumer les risques. Les différents niveaux
d’autorisation comprennent les fonctions mondiales de la
business unit L&H, la direction de gestion des risques ainsi que le
comité exécutif ou le comité de souscription du Groupe et le
conseil d’administration ;
• le cumul des risques exposés aux catastrophes et d’autres
événements majeurs en assurance vie est régulièrement évalué
par l’étude des scénarios « footprint » et des scénarios
catastrophe locaux. Des outils dédiés sont utilisés pour suivre le
cumul des couvertures connues du Groupe dans des zones
géographiques données. Des programmes de rétrocession
spécialement conçus visent à protéger les activités de réassurance
vie. L’un protège les acceptations en excédent de sinistres par
événement ; un autre programme de rétrocession par événement
protège la rétention nette concernant les acceptations
proportionnelles et par risque. Pour les événements
pandémiques, SCOR utilise le modèle RMS pour les maladies
infectieuses afin d’estimer son exposition potentielle à ces
risques ;
• des capacités maximales de souscription sont définies pour limiter
l’exposition de la business unit L&H sur les différents types de
traités souscrits, proportionnels et non proportionnels, qui
couvrent des contrats individuels ou propres au Groupe. Ces
capacités sont revues chaque année, en tenant compte des
capacités obtenues par rétrocession. L’exposition est suivie tout
au long de l’année et comparée aux limites de risques définies
par SCOR afin d’assister les décisions relatives aux mesures de
réduction des risques. Le suivi des pics d’exposition est inclus
dans les comptes-rendus réguliers sur les risques de la business
unit L&H ;

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 135

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

• des équipes de sinistres locales dédiées assurent le traitement des
sinistres et leur suivi. Les sinistres dépassant un seuil prédéfini
sont examinés par les spécialistes mondiaux de la souscription et
des sinistres médicaux de la business unit L&H. En outre, lorsque
cela est jugé approprié, des audits sont effectués sur des sinistres
ou des branches d’activité spécifiques dans les bureaux des
cédantes ;
• l’adéquation des provisions techniques de la business unit L&H
suit un processus spécifique. Pour plus d’informations sur la
gestion des risques liés aux provisions, se référer à la section
3.3.3 – Risques liés aux provisions techniques. Les risques propres
à la gestion des contrats sont atténués par des contrôles
spécifiques à l’aide des systèmes informatiques de SCOR, qui
comprennent de nombreux contrôles automatiques et des outils
supplémentaires ;
• un suivi des résultats des activités d’assurance est assuré sur une
base trimestrielle ;
• les sujets liés aux risques de la business unit vie sont discutés lors
de comités trimestriels dédiés à plusieurs niveaux du Groupe
(comité des risques L&H et comités des risques du Groupe/conseil
d’administration). Un comité trimestriel de souscription du
Groupe est en place pour certains sujets et risques liés à la
souscription ;
• des vérifications interdisciplinaires sont effectuées pour fournir
des évaluations techniques indépendantes sur la souscription, la
tarification et modélisation, le provisionnement, la comptabilité
technique et le traitement des sinistres pour certains secteurs,
branches d’activité ou portefeuilles, en fonction du champ
d’application défini. Le processus de sélection pour définir l’ordre
de priorité des vérifications interdisciplinaires est guidé par une
approche fondée sur le risque.
3.3.3. RISQUES LIÉS AUX PROVISIONS TECHNIQUES
Le Groupe SCOR est tenu de disposer de provisions adéquates pour
couvrir ses engagements futurs et les paiements résultant des
traités de réassurance vie. Ces provisions sont constituées sur la
base, d’une part, des informations qu’il reçoit de ses cédantes, y
compris leurs propres niveaux de provisions, et, d’autre part, de sa
connaissance des risques, des études qu’il mène et des tendances
qu’il observe régulièrement. Dans le cadre du processus de
provisionnement, SCOR examine les données historiques
disponibles et tente d’anticiper l’impact de divers facteurs, tels que
les évolutions législatives et réglementaires, les décisions de justice,
les comportements sur le plan social et politique, les tendances en
matière de mortalité et de morbidité, ou encore toute évolution du
contexte économique général.
Si certaines informations étaient erronées ou incomplètes, cela
pourrait avoir un impact défavorable sur le Groupe.
À l’instar de tous les autres réassureurs, les incertitudes inhérentes
à l’estimation des provisions sont renforcées du fait des délais
souvent importants entre la survenance d’un sinistre, la déclaration
à l’assureur primaire et la déclaration à SCOR.
Un autre facteur d’incertitude réside dans le fait que certaines des
activités du Groupe sont à développement long (dépendance,
produits vie entière, longévité, indemnisation des accidents du
travail, responsabilité civile générale, responsabilité civile médicale).
SCOR révise régulièrement son estimation de l’exposition aux
pertes potentielles sur ces lignes d’affaires à mesure que des
expériences crédibles émergent. Le fait que ces lignes d’activité
soient à développement long peut conduire à des impacts peu
fréquents, mais significatifs de ces révisions sur les états financiers.
Gestion des risques de provisionnement
Le provisionnement est essentiel pour comprendre l’exposition au
risque de SCOR. Il permet de quantifier les passifs et de détecter
rapidement les variations dans les tendances des sinistres ou les
risques émergents, ce qui favorise une gestion préventive des
risques. SCOR applique des méthodes, des outils et des contrôles
actuariels robustes, en utilisant des données internes et le jugement
d’experts si nécessaire.
Dans le cadre du modèle à trois lignes, les équipes de première
ligne sont responsables du provisionnement et de la mise à jour des
modèles et des hypothèses de provisionnement. La deuxième ligne,
dirigée par le Group Chief Actuary, définit les normes et les
directives en matière de provisions actuarielles pour l’ensemble du
Groupe, examine et valide les méthodologies, les hypothèses et les
modèles, et fournit un contrôle indépendant des résultats des
provisions. Cet examen indépendant sous-tend l’opinion
trimestrielle indépendante du Group Chief Actuary sur l’adéquation
des provisions et leur conformité à la réglementation.
L’assurance indépendante que les provisions sont appropriées et
adéquates, solides et conformes aux exigences réglementaires et
aux normes professionnelles est fournie par des examens
proportionnels des provisions fondés sur le risque et par des avis
actuariels formels. Ces examens couvrent les méthodologies, les
hypothèses, les modèles et les données utilisés dans le calcul des
provisions et comprennent un examen annuel indépendant des
provisions techniques réalisé dans le cadre de la fonction
actuarielle. La direction de l’actuariat Groupe est chargée de piloter
ou de coordonner ces examens, qui peuvent s’appuyer sur le
concours d’experts actuariels externes, le cas échéant.
L’opinion actuarielle sur l’adéquation des provisions relève de la
responsabilité du Group Chief Actuary et se fonde sur les résultats
de ces examens et analyses indépendants. Le Group Chief Actuary
présente officiellement une opinion indépendante trimestrielle sur
les provisions IFRS 17 et, dans le cadre de Solvabilité II, remet le
rapport annuel du titulaire de la fonction actuarielle sur les
provisions techniques au comité d’audit du Groupe et au conseil
d’administration. Ces avis mettent en évidence les principales
incertitudes et limites et incluent des recommandations et des plans
de remédiation lorsque des faiblesses sont identifiées.
Le risque d’insuffisance de provisions est minimisé par un processus
de provisionnement défini au niveau du Groupe et étroitement
contrôlé, une forte diversification du portefeuille, un
provisionnement prudent, des outils de provisionnement et des
méthodes actuarielles solides utilisés par des professionnels
hautement qualifiés, et ce, en toute transparence, tant en interne
qu’en externe.

136 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

Activité non-vie
Le suivi des provisions P&C par la direction de l’actuariat Groupe
s’articule autour de trois mécanismes :
• Un suivi trimestriel des évolutions de la sinistralité et une revue
des provisions techniques de chaque segment, grâce à des
procédures adéquates de remontée d’information ;
• une analyse actuarielle interne annuelle, réalisée par Group
Actuarial, couvrant tous les segments et comprenant une analyse
complète des segments susceptibles d’avoir un impact significatif
sur le bilan de SCOR ;
• des évaluations externes régulières de l’adéquation des provisions
techniques non-vie, y compris celles exigées par les régulateurs
locaux (Canada, Afrique du Sud, Argentine, Inde et le syndicat
Lloyd’s de SCOR).
SCOR revoit régulièrement ses méthodes d’évaluation des
provisions pour sinistres en suspens et des provisions IBNR.
Cependant, il peut s’avérer complexe d’évaluer avec précision les
provisions requises, en particulier en raison des changements
potentiels de l’environnement juridique susceptibles d’affecter la
constitution de provisions.
Lorsqu’un sinistre est déclaré, la cédante constitue une provision
sur la base de son estimation du règlement final et en fait part à
l’entité SCOR concernée. SCOR enregistre la provision déclarée, qui
pourra être ajustée à la hausse ou à la baisse après examen par
l’équipe Sinistres P&C en tenant compte de facteurs tels que le
niveau des engagements, la gravité des sinistres et la qualité de la
gestion des sinistres de la cédante.
Conformément aux exigences réglementaires applicables et aux
pratiques du secteur, le Groupe a constitué des provisions pour
sinistres survenus mais non déclarés (IBNR) en plus des provisions
pour sinistres à payer. Les provisions IBNR couvrent les sinistres ou
événements qui se sont produits, mais qui n’ont pas encore été
déclarés à la cédante ou à l’entité SCOR concernée, ainsi que la
variation attendue du coût des sinistres déjà déclarés.
Lorsqu’il détermine ses provisions, le Groupe applique des
techniques actuarielles reconnues qui reflètent des données
quantitatives résultant de sinistres passés, ainsi que des facteurs
qualitatifs, le cas échéant. Les estimations des provisions sont
ensuite ajustées pour refléter les termes et conditions des traités de
réassurance, et tout changement dans le traitement des sinistres
qui pourrait affecter l’engagement du Groupe au fil du temps.
Un tableau retraçant l’évolution historique des provisions pour
sinistres non-vie figure en section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés, note 14 – Passifs nets relatifs aux contrats.
Activité vie
Le suivi des provisions L&H par l’actuariat Groupe s’articule autour
de trois mécanismes :
• l’examen et la remise en question des changements significatifs
proposés des hypothèses, de la méthodologie ou des modèles, et
des futures mesures de gestion proposées par la première ligne ;
• un examen trimestriel indépendant des provisions de L&H,
couvrant les résultats des modèles, les hypothèses, les actions de
gestion et les résultats, et remise des conclusions de cet examen
au comité des provisions du Groupe ;
• des examens externes de l’adéquation et de la solidité des
provisions lorsque cela est jugé approprié.
L’actuariat Groupe ne détermine pas de meilleure estimation
alternative, mais vérifie l’adéquation des hypothèses, des méthodes
et des processus utilisés pour déterminer les provisions.
SCOR revoit régulièrement ses hypothèses et modèles de
provisionnement L&H. Les meilleures estimations reflètent
l’expérience passée, les données internes actuelles, les indices de
marché et les indices de référence externes, ainsi que d’autres
informations pertinentes. En raison de différences dans les
hypothèses retenues (les tables de mortalité, par exemple), les
engagements contractuels comptabilisés par SCOR peuvent différer
de ceux établis par les cédantes.
L’établissement des provisions de L&H repose en grande partie sur
le jugement à long terme d’experts, et les modifications apportées
aux hypothèses et aux modèles doivent donc être gérées de
manière globale afin d’éviter tout biais et de garantir l’adéquation
permanente des provisions. Ces révisions peuvent être peu
fréquentes mais sont susceptibles d’entraîner des conséquences
importantes sur les états financiers.
3.3.4. RÉTROCESSION ET AUTRES MESURES DE RÉDUCTION DES RISQUES
Les réassureurs achètent traditionnellement de la réassurance pour
couvrir leurs propres risques. La réassurance des affaires d’un
réassureur est appelée rétrocession. SCOR conserve l’entière
responsabilité de l’ensemble des risques réassurés vis-à-vis de
l’assureur direct, tandis que le rétrocessionnaire est responsable vis-
à-vis du Groupe à hauteur des limites de couvertures souscrites.
Le niveau de rétrocession est fixé chaque année pour s’assurer que
le profil de risque adopté par SCOR est conforme au cadre
d’appétence au risque du Groupe et pour permettre à ce dernier
d’atteindre ses objectifs de rendement du capital et de solvabilité.
SCOR vise à diversifier ses instruments de rétrocession et de
réduction des risques, ainsi que ceux de ses contreparties, afin de
tirer parti de toutes les sources de capacités sur le marché. Cela
permet de constituer un programme de rétrocession et de
réduction des risques avec des mesures de protection
complémentaires offrant une efficacité optimale, et d’éviter une
dépendance excessive à l’égard d’un petit nombre de contreparties.
SCOR a mis en place une stratégie de protection du capital qui
combine les solutions suivantes :
• la rétrocession traditionnelle (proportionnelle ou non
proportionnelle) ;
• les solutions de marché de capital et les alternatives de transfert
de risque (capital de tiers, rétrocession collatéralisée, insurance-
linked securities incluant des obligations catastrophe) ;
• les solutions de capital contingent, conçues comme des outils de
dernier recours, visant à réapprovisionner partiellement le Groupe
en capital en cas d’événements prédéfinis et ayant une
probabilité très faible de se produire. La ligne d’émission
contingente d’actions garantie actuelle fournit au Groupe une
couverture de 300 millions d’euros. Elle est innovante dans la
mesure où elle protège le Groupe à la fois contre les catastrophes
naturelles et les événements de mortalité extrêmes.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 137

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques non-vie et vie

Pour des informations sur les entités ad hoc Atlas utilisées comme
solutions des marchés de capitaux et comme solutions alternatives de
transfert de risque dans le cadre de la politique de protection du
capital, voir la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 3 –
Périmètre de consolidation. Pour plus d’informations sur les solutions
d e capital conditionnel, se référer à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 11 – Informations sur le capital social, la
gestion du capital, le cadre réglementaire et les provisions consolidées.
Les procédures de rétrocession sont centralisées au sein d’un
département financier central qui établit et met en œuvre les plans de
rétrocession externe pour les activités non-vie et vie. Ce Département
e st chargé de veiller à la bonne application du plan, de contrôler la
solvabilité des rétrocessionnaires, le risque de contrepartie associé et,
le cas échéant, de recouvrer les soldes impayés. La disponibilité et
l’efficacité du programme de rétrocession et de réduction des
risques de SCOR sont régulièrement contrôlées au niveau du
Groupe afin de veiller à ce que l’exposition totale de celui-ci reste
dans les limites de tolérance aux risques préalablement définies.
Pour plus d’informations sur la gestion du risque de défaut des
rétrocessionnaires, se référer à la section 3.5 – Risques de crédit.
Une analyse de la part des rétrocessionnaires dans les passifs au
titre des contrats par notation financière du rétrocessionnaire et du
collatéral des rétrocessionnaires reçu par SCOR aux 31 décembre
2023 et 2022, est présentée à la section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés et note 14 – Passifs nets relatifs aux contrats.
3.4. RISQUES DE MARCHÉ
Le risque de marché est le risque que la juste valeur des flux de
trésorerie futurs d’un instrument financier ou d’un contrat de
(ré)assurance fluctue en raison des variations des prix du marché ou
des variables macroéconomiques. Le risque de marché comprend :
• le risque de taux d’intérêt ;
• le risque de change ;
• le risque de spread de crédit ;
• le risque d’inflation ;
• le risque lié aux actions en portefeuille ; et
• les risques immobiliers.
Les risques de marché peuvent être influencés par plusieurs facteurs
globaux, notamment les tendances politiques, macroéconomiques,
monétaires, sociétales et environnementales. Les tendances
environnementales comprennent les risques liés au développement
durable, y compris ceux résultant du changement climatique, qui
peuvent affecter chacun des risques de marché répertoriés ci-dessus.
Voir la section 3.2.5 Risques liés au développement durable pour
plus d’informations sur les risques liés au changement climatique.
Les risques de marché auxquels le Groupe est confronté peuvent être
classés en deux grandes catégories, en fonction de l’activité dont ils
découlent et de la manière dont ils sont gérés. La première catégorie
comprend les risques liés à la gestion actif-passif (ALM), qui incluent
les risques de taux d’intérêt, de change et d’inflation. Ces risques
sont dus au fait que les fluctuations des variables du marché
affectent à la fois la juste valeur des instruments financiers et la
valeur actuelle des contrats de (ré)assurance. Pour une société de
réassurance, ces risques sont particulièrement importants compte
tenu de la nature à long terme des obligations et de la nécessité de
maintenir une cohérence économique entre les actifs et les passifs. La
deuxième catégorie comprend les risques d’investissement, tels que
les risques liés aux spreads de crédit, au marché des actions et à
l’immobilier. L’impact de ces risques se fait principalement ressentir
sur la valorisation et les performances des instruments financiers. Une
gestion efficace de ces risques est essentielle pour préserver la
solvabilité et garantir des rendements durables aux parties prenantes.
Gestion des risques de marché
Les risques de marché découlant des investissements du Groupe
sont gérés par le biais de la stratégie et des directives en matière de
placement, tandis qu’un processus spécifique de gestion actif-passif
est en place pour gérer l’exposition nette globale du Groupe aux
risques de taux d’intérêt et de change.
En termes de devises et de géographie, SCOR est principalement exposé aux
États-Unis, notamment aux obligations d’État américaines ou assimilées.
Gestion des investissements
La stratégie de placement du Groupe est prudente, la majorité des
actifs étant détenus sous forme de liquidités et de titres à revenu
fixe. Cette stratégie est définie en fonction de l’appétence au risque
du Groupe et des limites de sa tolérance au risque, et tient compte
de l’environnement économique et de marché, ainsi que de la
gestion actif-passif (ALM).
Les critères en matière d’investissement au niveau du Groupe et au
niveau local décrivent l’univers et les limites d’investissement, y
compris les limites de concentration, conformément aux objectifs
du plan stratégique. Ils sont approuvés par le conseil
d’administration ou la direction exécutive au niveau du Groupe ou
au niveau local.
SCOR a confié la mise en œuvre de sa stratégie d’investissement à
sa société de gestion d’actifs SCOR Investment Partners SE et à des
sociétés de gestion d’actifs externes. Les critères en matière
d’investissement leur sont communiqués conformément à la
stratégie de couverture ALM.
Les expositions aux principaux risques sont contrôlées sur une base
hebdomadaire et les stress-tests mesurent l’impact des scénarios
paramétriques et « footprint » sur le portefeuille d’investissement.
Ces scénarios couvrent l’évolution des taux d’intérêt, de l’inflation,
des actions, des spreads de crédit et du marché immobilier.
L’analyse de la sensibilité du portefeuille aux principaux risques est
un outil de gestion important qui est utilisé pour prendre des
décisions de réallocation ou de couverture du portefeuille.
Gestion actif-passif
La gestion actif-passif (ALM) aligne les investissements de SCOR sur
les flux de trésorerie attendus des contrats de (ré)assurance afin de
contrôler le risque de change et le risque de taux d’intérêt. L’ALM a
les objectifs suivants :
• remplir toutes les obligations d’assurance lorsqu’elles deviennent
exigibles,
• protéger la valeur pour les actionnaires contre les fluctuations du
marché,
• assurer le respect des contraintes internes et/ou externes.
Bien que la préférence soit donnée à l’utilisation d’instruments
financiers non dérivés pour contrôler les risques de taux d’intérêt et
de change, le Groupe peut utiliser de manière sélective des
instruments dérivés et de couverture.

138 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de marché

3.4.1. RISQUES DE TAUX D’INTÉRÊT
Le risque de taux d’intérêt est lié au niveau et à la volatilité des taux
d’intérêt. Pour SCOR, le risque est que la juste valeur des flux de
trésorerie futurs d’un instrument financier, d’un passif financier ou
d’un contrat de (ré)assurance fluctue en raison des variations des
taux d’intérêt. Ces dernières ont des conséquences directes sur la
valeur de marché et le rendement des investissements de SCOR,
dans la mesure où le niveau des plus-values ou moins-values
latentes, ainsi que le rendement des titres détenus en portefeuille
dépendent tous deux du niveau des taux d’intérêt. Les instruments
à taux variable exposent le Groupe au risque de taux d’intérêt sur
les flux de trésorerie, tandis que les instruments financiers à taux
fixe l’exposent au risque de taux d’intérêt sur la juste valeur.
Les taux d’intérêt sont très sensibles à certains facteurs externes,
comme les politiques monétaires et budgétaires, l’environnement
économique et politique national et international et l’aversion au
risque des agents économiques.
Une hausse des taux d’intérêt entraîne généralement une baisse de
la valeur de marché des titres à revenu fixe de SCOR. En cas de
besoin de liquidités, SCOR pourrait être forcé de vendre des titres à
revenu fixe, ce qui pourrait entraîner des pertes en capital. Ce
risque est plus élevé après une période de hausse significative et
rapide des taux d’intérêt, car une partie importante des titres à
revenu fixe peut être détenue à des niveaux de pertes latentes.
Inversement, en période de baisse des taux d’intérêt, les revenus
des placements sont susceptibles de diminuer en raison de
l’investissement des liquidités et le réinvestissement des
remboursements à des taux inférieurs à ceux du portefeuille
existant (effet dilutif des nouveaux investissements). Pendant ces
périodes, il y a donc un risque que les objectifs de rendement des
fonds propres de SCOR ne soient pas atteints. Dans le cas des
remboursables par anticipation, pour lesquelles l’émetteur a une
option de remboursement avant la date d’échéance, la probabilité
de devoir réinvestir les montants remboursés à des taux d’intérêt
moins rémunérateurs augmente.
Les taux d’intérêt peuvent connaître une volatilité importante ainsi
que des changements non parallèles dans les courbes de taux, ce
qui peut entraîner des augmentations et des diminutions
simultanées entre les différentes échéances des taux d’intérêt.
Les activités de souscription de SCOR sont également exposées au
risque de taux d’intérêt. Le Groupe détient certains contrats de
(ré)assurance vie qui sont sensibles aux fluctuations des taux
d’intérêt. Plus généralement, les contrats de (ré)assurance sont
évalués en actualisant les flux de trésorerie futurs à l’aide des taux
d’intérêt actuels. Par conséquent, les augmentations (diminutions)
des taux d’intérêt diminueront (augmenteront) généralement la
valeur des engagements contractuels nets de SCOR.
Enfin, le risque de taux d’intérêt dépend de l’asymétrie entre l’actif
et le passif. Ainsi, les variations de taux d’intérêt peuvent affecter
les capitaux propres et le ratio de solvabilité du Groupe de
différentes manières.
La section 3.4.7 – Suivi de la sensibilité aux risques de marché
donne un aperçu de la sensibilité du résultat consolidé et des
capitaux propres consolidés du Groupe au risque de taux d’intérêt
pour les trois exercices précédents. Au 31 décembre 2025, l’impact
sur le résultat et les capitaux propres du Groupe d’une variation de
+ 100 points de base des taux d’intérêt est évalué à + 30 millions
d’euros et à (-458) millions d’euros, respectivement. L’impact sur le
résultat et les capitaux propres consolidés du Groupe d’une
variation de - 100 points de base des taux d’intérêt est estimé à
respectivement (31) millions d’euros et +548 millions d’euros.
Gestion des risques de taux d’intérêt
Le Groupe vise à maintenir une combinaison appropriée
d’instruments à taux fixe et à taux variable. Il gère également les
échéances des actifs financiers porteurs d’intérêts.
La gestion du risque de taux d’intérêt au sein du Groupe s’effectue
principalement à deux niveaux. Au niveau de chaque entité, SCOR
prend en compte les contraintes locales réglementaires et
comptables. Au niveau du Groupe, les portefeuilles
d’investissement consolidés sont passés en revue afin d’identifier le
niveau global de risque et de rendement. Le Groupe dispose
d’outils analytiques lui permettant de piloter à la fois son allocation
stratégique et sa déclinaison locale.
Le Groupe procède une fois par semaine à l’analyse de la sensibilité
des actifs investis aux variations des taux d’intérêt.
En outre, SCOR a conclu des swaps de taux d’intérêt pour couvrir
son exposition aux passifs financiers à taux d’intérêt variables,
principalement liés aux investissements immobiliers, ainsi que son
exposition aux variations de la juste valeur de la dette perpétuelle
émise en 2024. Pour plus de détails sur ces swaps, se référer à la
section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 7.9 –
Instruments dérivés.
Pour plus d’informations sur la sensibilité du résultat consolidé et
des capitaux propres consolidés du Groupe au risque de taux
d’intérêt, se référer à la section 3.4.7 - Suivi de la sensibilité aux
risques de marché.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 139

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de marché

3.4.2. RISQUES DE CHANGE
Les risques de change sont liés au niveau et à la volatilité des taux
de change. Il pourrait avoir un impact sur la valeur des actifs de
SCOR (par exemple, à travers des investissements directs dans des
actifs libellés dans différentes devises) et de ses passifs (par
exemple, des traités de réassurance avec des passifs libellés dans
des devises spécifiques).
Les risques de change suivants ont été identifiés par SCOR :
• Transaction : les fluctuations des taux de change peuvent avoir
des conséquences sur le résultat net déclaré du Groupe du fait du
résultat de la conversion des transactions en devises étrangères,
du règlement des soldes en devises étrangères, ainsi que d’une
absence de congruence entre passifs et actifs en devises
étrangères. Dans ce cas, et en vue de réduire l’impact d’une
correspondance imparfaite, SCOR utilise des instruments
financiers dérivés afin de se protéger contre le risque de change
pour les devises les plus sensibles, en particulier dans les périodes
de plus grande volatilité sur les marchés de capitaux. Néanmoins,
une correspondance parfaite entre les actifs et les passifs
monétaires ne peut jamais être atteinte, et un gain ou une perte
potentielle peut survenir en cas de variation des taux de change.
• Conversion : SCOR publie ses comptes consolidés en euros, mais
une part significative de ses produits et charges, ainsi que de ses
actifs et passifs, est libellée en devises autres que l’euro. En
conséquence, les fluctuations des taux de change utilisés pour la
conversion de ces devises en euros sont susceptibles d’avoir un
impact important sur le résultat net et les fonds propres déclarés
du Groupe d’une année sur l’autre.
Les principales entités juridiques non françaises de SCOR sont
situées en Irlande, en Amérique du Nord, au Royaume-Uni et en
Asie. Leurs fonds propres sont exprimés principalement en euros,
en dollars US, en livres sterling et en dollars canadiens.
Ainsi, les fluctuations des taux de change utilisés pour convertir les
devises étrangères en euros, en particulier les fluctuations du dollar
contre l’euro, ont eu et pourraient avoir dans le futur un impact
négatif sur les fonds propres consolidés du Groupe. SCOR ne
couvre pas entièrement son exposition à ce risque. L’impact des
variations de taux de change utilisés pour convertir les devises
étrangères en euros sur les capitaux propres consolidés est décrit à
la section 4.5 – Tableau de variation des capitaux propres
consolidés.
SCOR a émis des instruments de dette dans des devises autres que
l’euro, par exemple en dollars US comme c’est le cas actuellement,
et dans la mesure où ceux-ci ne sont pas utilisés pour couvrir les
investissements libellés en devises étrangères, il peut être exposé de
la même manière aux fluctuations des taux de change. La plupart
des dettes sont couvertes. Pour plus d’informations sur les achats et
ventes à terme et les swaps de devises utilisés pour couvrir ces
risques, voir la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note
7 – Placements des activités d’assurance. Pour plus d’informations
sur les dettes émises dans différentes devises, se reporter à la
section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 12 – Dettes de
financement.
Certains événements, tels que les catastrophes, peuvent avoir un
impact sur la congruence des actifs et des passifs dans une même
devise, ce qui peut générer un déséquilibre temporaire non couvert
par des instruments de couverture ou des contrats de change à
terme.
Le Groupe a comptabilisé une perte de change de 5 millions
d’euros au 31 décembre 2025 (2024 : perte de change de
21 millions d’euros).
Pour le risque de conversion, l’analyse de sensibilité ci-dessous
examine l’impact sur les capitaux propres d’une variation de 10 %
des taux de change des deux principales expositions du Groupe au
risque de conversion, à savoir le dollar US et la livre sterling par
rapport à l’euro.

| Mouvement de la devise | Effet sur capitaux propres
En millions d'euros | 2025 | 2024
USD/EUR | 10 % | 421 | 454
% des capitaux propres |  | 9,5 % | 10,0 %
USD/EUR | -10 % | (421) | (454)
% des capitaux propres |  | -9,5 % | -10,0 %
GBP/EUR | 10 % | 60 | 60
% des capitaux propres |  | 1,3 % | 1,3 %
GBP/EUR | -10 % | (60) | (60)
% des capitaux propres |  | -1,3 % | -1,3 %

Gestion des risques de change
SCOR a adopté une approche de couverture du bilan dont l’objectif
est de faire correspondre les actifs et les passifs monétaires dans
chaque devise étrangère de manière que la fluctuation du taux de
change n’ait pas d’impact significatif sur le résultat net déclaré.
Cette politique consiste à suivre de près les positions monétaires
nettes en devises et, le cas échéant, à procéder soit à des arbitrages
au comptant, soit à des couvertures à terme.
Le Groupe a mis en place une couverture d’investissement net afin
de réduire son exposition résultant de la variation des actifs nets
d’une filiale dont la monnaie fonctionnelle est l’USD.

140 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de marché

3.4.3. RISQUES DE SPREAD DE CRÉDIT
Les risques de spreads de crédit sont liés au niveau et à la volatilité
des spreads de crédit. Pour SCOR, ce risque est lié à une perte
financière résultant d’un changement dans l’évaluation par le
marché du risque de contrepartie des instruments financiers ou des
contreparties. Les variations des spreads de crédit peuvent avoir un
impact direct sur la valeur de marché des titres à revenu fixe et des
prêts et, par conséquent, sur les plus ou moins-values réalisées ou
non des titres à revenu fixe détenus en portefeuille.
Pour les titres à revenu fixe et les titres de créance comptabilisés à
la juste valeur dans Autres éléments du résultat global ou au coût
amorti, une perte de crédit attendue est évaluée, qui peut être
influencée par un élargissement indirect des spreads.
Pour les titres comptabilisés à la juste valeur par le compte de
résultat, l’élargissement des spreads peut avoir un impact négatif
sur le résultat net en raison de la baisse de leur valeur de marché.
Gestion des risques de spread de crédit
SCOR applique des limites strictes en termes de concentration des
actifs par classe d’actifs, mais aussi au sein d’une même classe
d’actifs, et diversifie activement son portefeuille (par type
d’investissement, par émetteur, par pays et par secteur).
L’application de ces limites permet également de limiter le risque de
défaut de contrepartie lié aux placements, tel que décrit à la section
3.5 – Risques de crédit.
Pour des informations sur la notation des titres de créance détenus
par SCOR, voir la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés,
note 7.5 – Analyse de la qualité de crédit.
3.4.4. RISQUE D'INFLATION
Les risques d’inflation sont liés au niveau et à la volatilité de
l’inflation économique. Les actifs et les passifs de SCOR peuvent
être exposés aux impacts directs et indirects des changements dans
le niveau ou les anticipations d’inflation (biens et services).
Les activités non-vie et vie de SCOR sont exposées au risque d’une
augmentation significative du taux d’inflation. Le principal risque
pour les activités non-vie est lié à une inflation des sinistres plus
importante qu’estimée initialement dans la tarification ou le calcul
des provisions, avec un risque secondaire lié à des dépenses
d’exploitation plus importantes que prévu. Pour plus d’informations
sur ces risques, voir les sous-sections sur les risques de
développement des sinistres pour le premier et les risques liés aux
coûts de production pour le second dans la section 3.3.1 Risques
non-vie. Le risque principal pour l’activité vie porte sur le besoin
d’augmenter les hypothèses relatives aux charges futures incluses
dans les provisions vie, voir la sous-section sur les risques de coûts
de production vie dans la section 3.3.2 Risques vie.
Les actifs de SCOR sont également exposés au risque d’une
augmentation de l’inflation ou des anticipations inflationnistes, qui
s’accompagnerait d’une hausse de la courbe des taux et d’une
réduction subséquente de la valeur de marché de ses portefeuilles
de titres à revenu fixe. Une accélération de l’inflation pourrait
également obérer la solvabilité des émetteurs d’obligations ; un
élargissement des spreads de crédit entraînerait une perte de valeur
des obligations des émetteurs. Enfin, en fonction de
l’environnement macroéconomique, une hausse de l’inflation
pourrait également réduire la valeur du portefeuille d’actions de
SCOR. Une évolution négative de la valeur des capitaux propres ou
une augmentation du coût des sinistres entraînerait une diminution
similaire des capitaux propres.
Une baisse prolongée ou significative du niveau des prix des biens
et services, également appelée déflation, généralement associée à
un ralentissement économique, pourrait également impacter le
Groupe de plusieurs manières. Par exemple, la valeur des actifs
investis de SCOR serait affectée si la déflation s’accompagnait
d’une fluctuation des taux d’intérêt et des spreads de crédit des
entreprises. Un autre scénario pourrait être qu’une baisse des prix,
entraînant une diminution des primes pour un montant donné de
risque, conjuguée à une diminution de la croissance interne due au
ralentissement économique, entraînerait une baisse du volume des
primes nouvellement acquises.
3.4.5. R ISQUES LIÉS AUX ACTIONS
Les risques liés aux actions concernent le niveau et la volatilité des
évaluations des titres boursiers. Le cours d’une action est
susceptible d’être affecté par des risques qui affectent l’ensemble
du marché (incertitudes concernant les conditions économiques en
général, telles que l’évolution des anticipations en termes de
croissance, d’inflation, de taux d’intérêt, de risque souverain, etc.)
et/ou par des risques qui influent sur un seul actif ou sur un
nombre limité d’actifs (risque spécifique ou idiosyncratique).
Cela peut conduire à une baisse des cours des actions détenues par
SCOR les variations de valeur étant comptabilisées en résultat, à
l’exception des investissements en actions pour lesquels l’entité a
fait le choix irrévocable de présenter les variations de valeur dans
les autres éléments du résultat global sans recycler ultérieurement
les variations de la juste valeur en résultat.
L’exposition du Groupe au marché des actions résulte de l’achat
direct d’actions ou de placements dans des fonds actions.
La section 3.4.7 – Suivi de la sensibilité aux risques de marché
donne un aperçu de la sensibilité du résultat et des capitaux
propres consolidés du Groupe aux risques liés aux actions. Au
31 décembre 2025, l’impact sur les capitaux propres du Groupe
d’une variation de + 10 % des valeurs des marchés d’actions est
évalué à 50 millions d’euros. L’impact sur les capitaux propres
consolidés du Groupe d’une variation de - 10 % des valeurs des
marchés d’actions est estimé à (50) millions d’euros.
Gestion des risques liés aux actions
Au niveau du Groupe, l’exposition aux actions est fixée et revue au
moins une fois par trimestre par le comité d’investissement du
Groupe. L’exposition de SCOR aux actions cotées est inférieure à
1 % des actifs investis à fin décembre 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 141

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de marché

3.4.6. RISQUES IMMOBILIERS
Les risques immobiliers sont liés au niveau et à la volatilité des
valeurs immobilières. Pour SCOR, le risque est lié aux variations de
la juste valeur des biens immobiliers détenus directement ou par
l’intermédiaire de fonds, résultant d’une variation de l’évaluation
du marché immobilier ou d’un changement des conditions du
marché locatif, les deux étant étroitement liés.
Les revenus locatifs du portefeuille immobilier sont exposés aux
variations des indices sur lesquels les loyers sont indexés (par
exemple, en France, l’indice du coût de la construction), ainsi
qu’aux risques du marché locatif (variations de l’offre et de la
demande, évolution des taux de vacance et leur impact sur les
valeurs locatives ou le renouvellement des baux) et de non-
paiement des loyers. En contrepartie, l’indexation peut constituer
une couverture intéressante contre l’inflation.
La valeur des actifs immobiliers est par ailleurs exposée aux risques
d’obsolescence réglementaire des biens (évolutions réglementaires
liées à l’accessibilité des bâtiments aux personnes à mobilité
réduite, à la réduction des consommations énergétiques et de la
production de dioxyde de carbone, etc.) qui pourraient entraîner
des pertes de valeur en cas de vente des actifs, ou des dépenses
supplémentaires pour restaurer la valeur du bien.
Gestion des risques immobiliers
SCOR a adopté une stratégie de sélection active de ses biens
immobiliers et tient compte de la qualité environnementale dans le
processus de prise de décision.
3.4.7. SUIVI DE LA SENSIBILITÉ AUX RISQUES DE MARCHÉ
Le tableau ci-dessous résume la sensibilité comptable du résultat
consolidé et des capitaux propres consolidés du Groupe aux risques
de marché sur la base de changements raisonnablement possibles
des variables clés, les autres variables restant constantes. Les
hypothèses retenues sont les suivantes :
• pour le taux d’intérêt : la sensibilité des capitaux propres aux taux
d’intérêt, présentée dans le tableau ci-dessous, comprend les
mouvements du portefeuille obligataire, des instruments de
trésorerie et des équivalents de trésorerie, des produits structurés,
les effets des fluctuations des taux d’intérêt sur les dettes
financières à taux variable. La sensibilité du résultat aux taux
d’intérêt, présentée dans le tableau ci-dessous, montre la
variation de la juste valeur d’actifs financiers comptabilisés à la
juste valeur par le biais du compte de résultat détenus à la date
de clôture, et la variation des revenus sur les actifs financiers à
taux variable également détenus à la date de clôture, résultant
d’une augmentation/diminution des taux d’intérêt de 100 points
de base. Une estimation de l’impact sur le revenu futur d’un
changement de 100 points de base est donc incluse. Cependant,
SCOR n’inclut pas dans cette analyse l’impact potentiel d’une
variation du taux d’intérêt sur le réinvestissement des flux de
trésorerie futurs, car les flux de trésorerie futurs des activités de
SCOR sont difficiles à prévoir et les allocations d’actifs peuvent
changer au fil du temps ;
• pour les risques liés au prix des actions : SCOR a procédé à une
analyse de la sensibilité du résultat net et des capitaux propres au
cours des actions. Cette analyse prend en compte l’impact aussi
bien sur les actions comptabilisées à la juste valeur par le biais du
compte de résultat que sur les actions à la juste valeur par le biais
des autres éléments du résultat global non recyclables.
La sensibilité du Groupe aux variations des taux d’intérêt et des cours des actions est estimée comme suit :

| 31 décembre 2025 | 31 décembre 2024
En millions d'euros | Résultat (2) | Capitaux propres (2) | Résultat (2) | Capitaux propres (2)
Intérêt + 100 points | 30 | (458) | 32 | (461)
% des capitaux propres | +0,7 % | -10,3 % | +0,7 % | -10,2 %
Intérêt - 100 points | (31) | 548 | (33) | 573
% des capitaux propres | -0,7 % | +12,4 % | -0,7 % | +12,7 %
Marchés d'actions + 10 %⁽¹⁾ | - | 50 | - | 45
% des capitaux propres | - % | +1,1 % | - % | +1,0 %
Marchés d'actions - 10 %⁽¹⁾ | - | (50) | - | (45)
% des capitaux propres | - % | -1,1 % | - % | -1,0 %

(1) Exclut les investissements dans les hedge funds qui ne sont pas corrélés de manière uniforme avec les marchés actions.
(2) Net d’impôt au taux moyen estimé de 22 % (22 % pour les investissements et 25 % pour les passifs d’assurance en 2024).

142 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de crédit

3.5. RISQUES DE CRÉDIT
Les risques de crédit sont des risques liés à la capacité et à la
volonté des emprunteurs et des contreparties de remplir leurs
obligations contractuelles. Cela comprend les risques de défaut de
crédit, qui sont les risques liés à l’incapacité d’une contrepartie à
s’acquitter, partiellement ou totalement, d’une obligation, ainsi que
les risques de migration de crédit, qui sont les risques liés à la
qualité de crédit des contreparties. Les risques de spread de crédit,
qui reflètent le prix global du marché et le risque de crédit, sont pris
en compte dans les risques de marché décrits à la section 3.4.
SCOR est principalement exposé aux risques de crédit suivants ou
au cumul de ces risques sur une même contrepartie, un même
secteur d’activité ou un même pays : portefeuilles d’obligations et
de prêts, passifs rétrocédés, également appelés contrats de
réassurance détenus, dépôts auprès des cédantes, flux de trésorerie
futurs des traités de réassurance vie, dépôts bancaires et défauts de
paiement des membres des pools dont SCOR est membre. SCOR
est également exposé au risque de crédit sur son portefeuille de
crédit-caution sous la forme de pertes de souscription qui peuvent
s’accumuler dans des conditions économiques très défavorables.
R isques de crédit liés à la trésorerie et aux
actifs investis
Une détérioration de la situation financière d’un émetteur (souverain,
public ou privé) ou d’un emprunteur peut, par exemple, provoquer
son insolvabilité et entraîner la perte partielle ou totale des coupons
et du principal investi par SCOR, ou une perte de valeur.
Ce risque s’applique également aux opérations de prêts réalisées
par le Groupe. En effet, une détérioration de la solvabilité de
l’emprunteur peut entraîner la perte partielle ou totale des coupons
et du nominal investis par SCOR.
Pour plus d’informations sur le portefeuille de titres de créance du
Groupe, voir la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note
7 – Placements des activités d’assurance.
SCOR est exposé au risque de perdre tout ou partie des liquidités
déposées auprès d’une banque dans l’éventualité où celle-ci, pour
des raisons d’insolvabilité, ne serait plus en mesure d’honorer ses
engagements (par exemple, après une liquidation). Le principal
risque actuel pour le Groupe est la concentration importante des
dépôts dans un petit nombre de banques. Ce risque résulte
directement de la sélection par SCOR des banques les plus stables.
La situation financière des entreprises auxquelles SCOR est exposé à
travers son portefeuille d’actifs investis pourrait être affectée par les
risques physiques et de transition liés au changement climatique
mondial. Les risques physiques sont liés à l’exposition à des
événements climatiques extrêmes (intenses) ou à des tendances
mondiales dues au changement climatique (chroniques). Les risques
de transition concernent principalement les secteurs industriels à
forte intensité de carbone ou les entreprises travaillant avec des
industries à forte intensité de carbone qui pourraient se retrouver
avec des actifs échoués si les nouvelles réglementations ne sont pas
anticipées.
R isques de crédit liés aux contrats de
réassurance
Sur la majorité de ses contrats de réassurance vie, SCOR s’attend à
recevoir des primes de la part de ses cédantes sur plusieurs années.
Ces primes dépassent généralement les paiements futurs prévus
pour les sinistres, les commissions et autres, ce qui signifie que
SCOR s’attend à recevoir des flux de trésorerie futurs positifs.
Le risque de crédit sur les flux de trésorerie futurs des polices de
réassurance vie découle de deux facteurs de risque :
• le paiement des flux de trésorerie futurs attendus sur les contrats
de réassurance vie nécessite que la cédante soit financièrement
solvable. De ce fait, SCOR risque une réduction de la valeur de
son portefeuille de contrats Vie dans le cas où la solidité
financière d’une cédante se détériorerait ;
• la diminution de la valeur des flux de trésorerie futurs peut
également provenir d’une résiliation significative et inattendue de
contrats à la suite d’une dégradation de la notation financière ou
de la réputation de la cédante, ou à un événement détériorant
son image.
SCOR transfère une partie de ses risques à des rétrocessionnaires
par le biais de programmes de rétrocession, en échange du
paiement de primes. Les rétrocessionnaires prennent alors en
charge les pertes liées à des sinistres couverts par les contrats de
rétrocession. Ainsi, en cas de défaillance d’un rétrocessionnaire ou
de détérioration de sa situation financière, SCOR est susceptible de
perdre tout ou partie de la couverture fournie par ce
rétrocessionnaire, alors qu’il conserverait sa responsabilité envers la
cédante pour le paiement de tous les sinistres couverts par le
contrat de réassurance.
SCOR pourrait également perdre des créances sur le
rétrocessionnaire défaillant (les créances sont dues à un décalage
temporel entre les relevés de compte reçus et le paiement
réellement dû au titre des soldes positifs des comptes du
rétrocessionnaire).
La part des rétrocessionnaires dans les provisions techniques
ventilée selon leur notation de crédit est présentée à la section 4.6
– Annexe aux comptes consolidés, note 14 – Passifs nets relatifs
aux contrats.
SCOR peut être exposé au risque de crédit lié aux montants
déposés auprès des cédantes au titre des provisions de réassurance
qui couvrent ses engagements.
Toutefois, le dépôt de ces montants ne décharge pas en principe le
Groupe de sa responsabilité envers la cédante dans le cas où il ne
pourrait pas récupérer tout ou partie de ces montants en cas de
défaut de la cédante ou de détérioration de la situation financière
de celle-ci. En principe, il est donc possible que le Groupe reste
responsable des sinistres dus au titre du traité de réassurance sans
pouvoir compenser tout ou partie des dépôts correspondants.
A utres risques de crédit
Pour les catégories de risques spéciaux et hautement techniques
tels que le terrorisme, le nucléaire, l’aviation et la pollution, SCOR
choisit de participer à divers groupements d’assureurs et de
réassureurs spécialisés dans un secteur (« pools ») visant à
mutualiser les risques concernés entre les membres de chaque
groupement – les pools offrant la meilleure expertise disponible et
un partage des risques au niveau du marché. En cas de défaillance
totale ou partielle de l’un des membres d’un groupement, SCOR
peut être amené à supporter, en cas de responsabilité conjointe des
membres, tout ou partie des engagements du membre défaillant.
SCOR est également exposé au risque de crédit sur son portefeuille
de crédit-caution sous la forme de pertes de souscription pouvant
se matérialiser en cas de forte dégradation de l’environnement
économique.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 143

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de crédit

3.5.1. GESTION DES RISQUES DE CRÉDIT
Gestion de la trésorerie et des actifs investis
Gestion du risque de crédit lié aux portefeuilles
obligataires et de prêts
SCOR se protège contre les risques de crédit liés aux portefeuilles
d’obligations et de prêts par une analyse et une sélection
rigoureuses des émetteurs, ainsi que par une politique de
diversification géographique et sectorielle. SCOR maintient sa
politique d’investissement dans des actifs de qualité et dans les
pays qui présentent le risque souverain le plus faible.
L’exposition est analysée régulièrement (secteur, zone
géographique, contrepartie, notation), ce qui permet d’identifier et
d’évaluer les principaux risques afin de prendre les mesures
appropriées.
SCOR utilise différentes approches pour évaluer les risques liés au
climat et les autres risques liés au développement durable dans les
activités d’investissement, notamment des modèles quantitatifs et
des simulations, des scénarios et des stress-tests, ainsi que des
analyses de portefeuille. Conformément à sa politique de
développement durable, SCOR exclut certaines activités ou certains
émetteurs de son univers d’investissement. La liste des exclusions
est communiquée à tous les gérants de portefeuille. Les nouveaux
investissements dans des activités ou des émetteurs exclus sont
interdits, et les positions restantes sont gérées activement afin
d’accélérer leur liquidation.
Pour des informations sur le portefeuille de titres de créance, se
référer à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 7 –
Placements des activités d’assurance.
Gestion du risque de crédit lié aux dépôts auprès
des banques
Le Groupe choisit ses contreparties bancaires en fonction de leur
notation et de la qualité de leur crédit. SCOR réduit son exposition
au risque de concentration lié aux dépôts en liquidités auprès des
banques en fixant des limites d’exposition aux contreparties. Le
Groupe tient compte des aides publiques (prêts, garanties sur
dépôts, nationalisations) dont certaines banques peuvent bénéficier
en période de crise financière, compte tenu de leur importance
dans l’économie de leur pays.
Pour plus d’informations sur la gestion des risques liés aux actifs
investis, voir la section 3.4 – Risques de marché.
Gestion des contrats de réassurance
Gestion du risque de crédit lié aux flux de trésorerie
futurs des traités de réassurance vie
SCOR surveille l’évolution de la situation financière de ses cédantes
par des contacts réguliers, ce qui lui permet de prendre les mesures
appropriées lorsqu’il le juge nécessaire. En outre, dans plusieurs
pays, le risque de crédit sur les flux de trésorerie futurs des polices
de réassurance de vie est atténué par des solutions de protection
pour l’ensemble de la profession, telles que « Protektor » en
Allemagne.
Gestion du risque de crédit lié aux provisions
techniques rétrocédées
SCOR sélectionne ses rétrocessionnaires avec soin, en tenant
compte de leur solidité financière et surveille régulièrement son
exposition à chacun d’entre eux en tenant compte de tous les
soldes comptables pertinents (sinistres réels et estimés, primes,
provisions techniques, dépôts et nantissements). SCOR demande
généralement aux rétrocessionnaires non notés de mettre en gage
des actifs ou de fournir d’autres formes de garanties (dépôts en
liquidités ou lettres de crédit) à hauteur de la valeur de leur
engagement contractuel potentiel maximum, même si
l’engagement réel du rétrocessionnaire envers SCOR dans le bilan
est inférieur
Les engagements rétrocédés, ventilés selon la notation de crédit du
rétrocessionnaire, figurent à la section 4.6 – Annexe aux comptes
consolidés, note 14 – Passifs nets relatifs aux contrats.
Gestion du risque de crédit lié aux dépôts auprès
des cédantes
SCOR privilégie les accords de dépôt qui permettent de compenser
les engagements par des dépôts avec une grande sécurité juridique.
Les dépôts auprès des cédantes font l’objet d’un suivi par le biais
d’une analyse trimestrielle de l’exposition et des risques associés.
Des actions visant à réduire ou limiter l’exposition (par exemple, des
avis juridiques ad hoc ou l’introduction de clauses de
compensation) peuvent être mises en œuvre si nécessaire.
Gestion des autres risques de crédit
En cas de responsabilité conjointe des membres des pools auxquels
SCOR participe, le risque de défaillance des autres membres du
pool est soigneusement surveillé par SCOR :
• à travers sa nomination en tant qu’administrateur et la participation
d’un ou plusieurs membres de sa direction à des comités dédiés,
tels que le comité des comptes et de l’audit, et le comité des
risques ou les comités techniques, pour les pools dans lesquels la
participation du Groupe est la plus importante ; et
• via l’examen minutieux de la situation financière des autres
membres du pool. Cela contribue à l’exercice d’une gouvernance
saine et solide.

144 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques de crédit

3.5.2. ANALYSE DE L’ÉCHÉANCE (ANCIENNETÉ) DES ACTIFS
Le tableau ci-dessous fournit une analyse globale de l’échéance (ancienneté) des actifs non financiers et des créances au 31 décembre 2025 :

En millions d'euros | Courant | 1-12 mois | 12-24 mois | 24-36 mois | > 36 mois | Total
Créances nées des opérations d’assurance ou de réassurance acceptées | 1 232 | 230 | 249 | 207 | 563 | 2 481
Créances d’impôt exigible | 155 | - | - | - | - | 155
Actifs divers – autres | 322 | 2 | - | - | - | 324
TOTAL | 1 709 | 232 | 249 | 207 | 563 | 2 961

Le tableau ci-dessous fournit une analyse globale de l’échéance (ancienneté) des actifs non financiers et des créances au 31 décembre 2024 :

En millions d'euros | Courant | 1-12 mois | 12-24 mois | 24-36 mois | > 36 mois | Total
Créances nées des opérations d’assurance ou de réassurance acceptées | 551 | 1 174 | 383 | 233 | 534 | 2 875
Créances d’impôt exigible | 276 | - | - | - | - | 276
Actifs divers – autres | 314 | 2 | - | - | - | 316
TOTAL | 1 141 | 1 176 | 383 | 233 | 534 | 3 467

Les actifs sont classés en fonction de leur date d’échéance initiale
dans le tableau analytique ci-dessus. Les conditions de crédit des
créances nées des opérations d’assurance et de réassurance sont
généralement fondées sur des conditions commerciales normales,
telles qu’elles sont spécifiées dans les contrats. Les créances nées
des opérations d’assurance et de réassurance comprennent des
estimations, lesquelles sont considérées comme courantes.
3.6. RISQUES OPÉRATIONNELS
Les risques opérationnels sont liés à des processus et systèmes
internes inadéquats ou défaillants, ainsi qu’à des événements
perturbant les activités commerciales. Les risques opérationnels
sont inhérents à toutes les entreprises, bien qu’ils varient en
fonction du secteur d’activité et des pratiques commerciales. Les
risques opérationnels de SCOR proviennent principalement des
risques liés aux systèmes, au personnel, aux processus, à la
conformité juridique, aux données et modèles, ainsi qu’aux tiers.
3.6.1. RISQUES LIÉS AUX SYSTÈMES
Les risques liés aux systèmes concernent l’intégrité, la disponibilité
et la sécurité de l’environnement des technologies de l’information
et de la communication (TIC) de l’entreprise, qui sont essentielles à
la continuité et à l’efficacité de ses activités.
Ces risques comprennent les dysfonctionnements, les pannes
majeures, les interruptions ou autres perturbations affectant les
systèmes TIC, ainsi que les incidents de cybersécurité tels que le vol
de données, la violation de la confidentialité des données ou le
traitement erroné de données. De tels événements peuvent se
produire au sein de l’infrastructure informatique de SCOR, chez des
prestataires de services ou des fournisseurs de données tiers, ou
dans des systèmes ou installations exploités par SCOR pour le
compte de tiers. Le risque système englobe également
l’interruption ou l’indisponibilité des systèmes TIC entraînant une
perte de données, des retards opérationnels ou une diminution de
l’efficacité des équipes, ce qui pourrait entraîner des coûts de
remise en état, la perte d’opportunités commerciales ou de
contrats, et une atteinte à la réputation du Groupe. En outre, les
perturbations des systèmes peuvent accroître l’exposition à d’autres
risques opérationnels, notamment la fraude externe ou l’erreur
humaine, par exemple en raison de l’identification tardive d’une
évolution négative de l’activité. Des incidents TIC importants
pourraient nuire aux activités commerciales et opérationnelles
essentielles telles que la souscription, la tarification, le
provisionnement, le paiement des primes et des sinistres,
l’assistance commerciale et la gestion des actifs.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 145

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques opérationnels

3.6.2. RISQUES LIÉS AU PERSONNEL
Le risque lié au personnel concerne la capacité de l’entreprise à
recruter, à conserver et à gérer efficacement son personnel pour
exercer ses activités et réaliser ses objectifs stratégiques. Ces risques
comprennent les incidents résultant d’une erreur humaine ou du
non-respect d’instructions, de directives ou de politiques internes,
tels que la saisie ou le traitement erroné de données, qui peuvent
être exacerbés par une charge de travail excessive, des retards
opérationnels ou la participation simultanée à de multiples projets.
Le risque lié au personnel englobe également l’incapacité
potentielle à attirer ou à retenir un nombre suffisant de
collaborateurs qualifiés pour mener à bien les activités de SCOR. Il
comprend en outre le risque de perdre du personnel clé ou des
compétences essentielles, en particulier lorsque les connaissances,
les compétences ou l’expertise essentielles sont concentrées chez
une seule personne ou au sein d’une équipe spécifique, ce qui peut
entraîner des perturbations dans les opérations et un
affaiblissement des processus de contrôle ou de prise de décision.
3.6.3. RISQUES LIÉS AUX PROCESSUS
Les risques de processus sont liés à des déficiences ou à des
défaillances dans les processus internes. Les politiques, procédures
et contrôles de SCOR en matière de gestion des risques pourraient
être inadaptés ou insuffisants. En particulier, toute charge de travail
supplémentaire par rapport aux activités prévues pourrait réduire
l’efficacité de certains processus et contrôles. Par exemple, la
création d’une nouvelle entité, le développement d’un nouveau
secteur d’activité ou tout autre projet peut entraîner une
accumulation de risques opérationnels.
En outre, SCOR peut être impliqué dans des procédures judiciaires
et arbitrales en raison de la contestation par un tiers des termes
d’un contrat, ce qui pourrait avoir une issue défavorable. Pour plus
d’informations à ce sujet, se référer à la section 4.6 – Annexe aux
comptes consolidés, note 24 – Litiges.
3.6.4. RISQUES LÉGAUX ET RÉGLEMENTAIRES
Les risques juridiques et de conformité sont liés au non-respect des
exigences légales et réglementaires. En tant que groupe
international, SCOR doit se conformer aux lois et règlements
nationaux et internationaux ainsi qu’aux normes comptables
applicables. Cela inclut toutes les sanctions économiques
applicables, les programmes relatifs à la lutte contre la corruption
et le blanchiment d’argent, ainsi que les lois antiterroristes, et les
lois et règlements applicables à ses activités. Les lois et
réglementations applicables à certaines des activités de SCOR se
réfèrent, entre autres, à celles sur les sanctions commerciales
économiques administrées par l’Office of Foreign Assets Control
(OFAC) du Département du Trésor des États-Unis et à certaines lois
appliquées par le Département d’État des États-Unis. Cela couvre
également les sanctions économiques et financières imposées par
les lois, réglementations et directives de l’Union européenne et de
ses États membres. D’autres directives auxquelles SCOR se
conforme concernent la lutte contre le blanchiment d’argent, la
corruption, le financement du terrorisme et les délits d’initiés.
Concernant les lois et réglementations en matière de lutte contre la
corruption, SCOR doit notamment se conformer aux dispositions de
la loi française Sapin II, du Foreign Corrupt Practices Act (FCPA) et
d’autres lois, telles que le UK Bribery Act. De plus, le Groupe doit se
conformer aux exigences réglementaires sur la gestion de ses
données (y compris celles confiées par ses clients), en particulier le
Règlement général sur la protection des données (RGPD) de l’Union
européenne, la loi générale brésilienne sur la protection des
données (Lei Geral de Proteção de Dados – LGPD), la loi chinoise
sur la protection des informations personnelles (Personal
Information Protection Law – PIPL) et la loi californienne sur les
droits à la vie privée (California Privacy Rights Act – CPRA). En
termes de résilience opérationnelle, SCOR doit se conformer aux
exigences de la loi européenne Digital Operational Resilience Act
(DORA), qui est entrée en vigueur au début de l’année 2025. En
outre, SCOR doit se conformer aux nouvelles exigences
réglementaires concernant l’utilisation de l’intelligence artificielle,
en particulier la loi de l’Union européenne sur l’intelligence
artificielle (EU AI Act).
Le niveau des exigences légales, réglementaires, fiscales ou encore
comptables dépend de plusieurs facteurs, dont le type d’activité
(activités d’assurance directe ou de réassurance), le pays et la
structure juridique de SCOR. La multiplicité d’environnements
réglementaires dans lesquels SCOR opère, ainsi que les
changements réglementaires actuels et futurs augmentent la
complexité et les risques associés aux processus du Groupe.
Tout manquement à ces exigences légales, réglementaires ou
comptable pourrait exposer SCOR à des amendes, des actions
collectives avec versement d’indemnités, des corrections
comptables, des restrictions d’activité, ou une perte de réputation.
SCOR peut également être exposé à un environnement défavorable
pour les affaires, avec, par exemple l’évolution ou le durcissement
des contraintes réglementaires, qui pourraient entraver son modèle
économique.
Pour plus de détails sur les principales évolutions réglementaires en
cours susceptibles d’avoir un impact sur SCOR, voir les paragraphes
sur les évolutions légales et réglementaires à la section 3.2.2 –
Risques liés à l’environnement externe.

146 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Risques opérationnels

3.6.5. RISQUES LIÉS AUX DONNÉES ET AUX MODÈLES
Les risques liés aux données et aux modèles concernent l’utilisation
des données et des modèles, y compris leur exactitude, leur fiabilité
et leur intégrité. Le risque pour SCOR est que des données ou des
résultats de modèles inadéquats ou erronés soient utilisés dans la
prise de décision ou la communication d’informations.
Les risques les plus courants en ce qui concerne les données
comprennent les données incomplètes ou incohérentes, les erreurs
introduites lors du traitement et les informations de faible qualité.
Les risques classiques d’un modèle comprennent des hypothèses ou
des structures incorrectes, une calibration faible, des erreurs de
codage ou de configuration, et une utilisation en dehors du champ
d’application prévu du modèle.
Ces problèmes peuvent fausser la tarification, le provisionnement,
les estimations de capital, les mesures de performance et la
communication d’informations, ce qui rend les risques liés aux
données et aux modèles particulièrement importants pour un
réassureur opérant dans des zones géographiques, des produits et
des horizons temporels divers.
3.6.6. RISQUES LIÉS AUX TIERS
Les risques liés aux tiers sont ceux encourus à travers l’utilisation de
prestataires de services internes ou externes. Certains processus de
SCOR et de ses filiales sont partiellement ou totalement
externalisés, soit par l’intermédiaire de contrats de services avec
d’autres filiales de SCOR, soit par des entreprises externes. Une
défaillance des processus externalisés pourrait entraîner des pertes
directes pour le Groupe et d’autres incidents opérationnels.
SCOR et chacune de ses filiales restant responsable des
engagements ou services contractés, y compris en cas
d’externalisation, une gestion inappropriée de la relation client, un
niveau de service ou de qualité de produit fourni par SCOR
inférieurs aux attentes de ses clients ou une violation des termes du
contrat pourraient entraîner la perte de relations commerciales
profitables.
3.6.7. GESTION DES RISQUES OPÉRATIONNELS
Les responsables des processus ont la charge de gérer les risques
opérationnels au sein de leurs processus. Pour répondre aux
normes les plus exigeantes, le Groupe s’appuie sur un personnel
hautement qualifié pour gérer les processus et les risques qu’ils
comportent.
Afin d’apporter un soutien au personnel en charge du suivi, SCOR a
développé des standards relatifs au système de contrôle interne
(Internal Control System, « ICS »), d’après lesquels les responsables
des processus doivent être en mesure d’identifier les risques
opérationnels critiques au sein des processus relevant de leur
domaine de responsabilité. Les responsables des processus
conçoivent, mettent en œuvre et effectuent des contrôles clés
appropriés et maintiennent l’exposition nette au risque à un niveau
de dommages potentiels jugé acceptable ou en deçà.
Des membres du personnel expérimentés recueillent des
informations et des analyses pertinentes sur les risques
opérationnels d’un point de vue qualitatif et quantitatif. Le Groupe
a également mis en place des mécanismes de remontée régulière
d’informations liées aux risques afin de fournir une vue d’ensemble
des risques opérationnels dans l’ensemble du Groupe.
En outre, dans le cadre de sa fonction, le département d’audit
interne du Groupe contribue à la surveillance de la gestion des
risques opérationnels à travers le Groupe.
L’externalisation de certaines activités ou de certains processus peut
améliorer ou rationaliser certains aspects d’un processus, mais
SCOR est toujours tenu de fournir le même niveau de services. Les
principes visant à gérer correctement les risques opérationnels
potentiels découlant de l’externalisation de certaines fonctions sont
définis dans des politiques et des directives spécifiques.
Pour les risques susceptibles d’évoluer de manière très rapide,
comme les risques cybernétiques ou les fraudes externes, SCOR
adapte sa gestion des risques, par exemple en organisant des
programmes de formation dédiés et en envoyant régulièrement des
avertissements et des instructions détaillées à ses employés.
Certains risques opérationnels sont transférés en totalité ou
partiellement à des assureurs directs de la manière suivante :
• les immeubles et autres principaux biens de SCOR et de ses
filiales sont couverts localement par des polices d’assurance
dommages aux biens ;
• les risques qui sont principalement couverts au niveau du Groupe
comprennent les risques de responsabilité civile liée à
l’exploitation de l’entreprise du fait des salariés et des immeubles,
à la responsabilité professionnelle, à la responsabilité civile des
mandataires sociaux et aux cyberrisques.
Néanmoins, ces couvertures d’assurance pourraient se révéler
insuffisantes ou certains sinistres relever des clauses d’exclusion (ou
être interprétés comme tels par la compagnie d’assurance).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 147

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

3.7. PROCÉDURES DE CONTRÔLE INTERNE
ET DE GESTION DES RISQUES
Les principes, mécanismes et processus de gestion des risques
décrits ci-après sont définis au niveau du Groupe et appliqués de
manière systématique à tous les niveaux, conformément au
principe de proportionnalité, sans préjudice des exigences
différentes et/ou plus restrictives imposées par les lois,
réglementations et politiques locales applicables.
La fonction de gestion des risques de SCOR, dirigée par le Chief
Risk Officer (CRO), s’appuie sur un cadre de gestion des risques
(Risk Management Framework, ou RMF) composé de différents
mécanismes de gestion des risques. Le RMF est composé de quatre
piliers :
• Stratégie risque : Couvrant l’appétence au risque, qui
comprend des préférences qualitatives et des tolérances
quantitatives en matière de risque, un cadre de pilotage ajusté au
risque et la gouvernance du risque au plus haut niveau ;
• Identification et mesure des risques : Couvrant les
mécanismes mis en place pour garantir que tous les risques sont
correctement identifiés et mesurés sur une base comparable, afin
de permettre un contrôle et une atténuation ciblés des risques ;
• Prise de risque et atténuation des risques : Couvrant les
mécanismes de sélection et de gestion des risques avec des
contrôles préventifs approfondis et une traçabilité des
responsabilités claire ;
• Assurance des risques et remontée d’informations :
Couvrant les mécanismes qui fournissent une assurance
indépendante que les risques sont gérés efficacement ainsi que
les principaux mécanismes d’information sur les risques.
L’appétence au risque est décrite plus en détail à la section 1.2.5 –
Aperçu des activités. De plus amples informations sur les stratégies
et les processus de gestion des risques, ainsi que les rapports
spécifiques à chaque catégorie de risques sont fournis aux sections
3.2 à 3.6.
Le conseil d’administration approuve le cadre de gestion des
risques, qui est codifié dans la politique de gestion des risques de
l’entreprise, et supervise son efficacité permanente par
l’intermédiaire du comité des risques du conseil d’administration,
c’est-à-dire le Board Risk Committee (BRC). Le cadre de gestion des
risques de SCOR suit le Modèle des trois lignes, dans lequel, pour
chaque niveau de délégation de gestion, des fonctions de contrôle
indépendantes sont clairement attribuées. Le tableau ci-dessous
donne une représentation générale du cadre.
La mise en place d’un système de gestion des risques et, en son
sein, d’un système de contrôle interne (SCI) sert les quatre grands
objectifs suivants :
1. s’assurer que les objectifs stratégiques sont bien mis en œuvre
au sein du Groupe ;
2. à terme, améliorer l’efficacité opérationnelle et l’utilisation des
ressources ;
3. assurer le respect des lois et règlements en vigueur ; et
4. assurer la publication d’informations financières et comptables
fiables.
Les normes SCI sont intégrées dans la politique SCI du Groupe. Ces
normes regroupent les principes et mécanismes SCI à appliquer
pour évaluer l’efficacité du système de contrôle interne. Le système
de contrôle interne est défini au niveau du Groupe et appliqué
systématiquement à tous les niveaux du Groupe, conformément au
principe de proportionnalité, sans préjudice d’exigences
supplémentaires et/ou plus strictes découlant des lois, des
réglementations et des politiques locales applicables.
Les processus SCI sont documentés en conséquence, en se
concentrant sur ceux qui sont considérés comme les plus
importants. La documentation relative au SCI est tenue à jour dans
l’ensemble du Groupe et régulièrement revue dans une démarche
d’amélioration continue. La politique ICS du Groupe définit le cadre
de référence du contrôle interne, les principes du Groupe, ainsi que
les responsabilités des différents acteurs du contrôle interne et les
exigences de qualité.
Le pilotage des dispositifs de contrôle interne et de gestion des
risques est assuré par un ensemble de mécanismes
complémentaires et avec le soutien de plusieurs directions du
Groupe. SCOR met en œuvre des processus et outils dédiés pour
identifier, évaluer et contrôler régulièrement son exposition aux
risques. En outre, SCOR met en œuvre des mécanismes de gestion
des risques dédiés au sein des trois business units afin d’évaluer la
pertinence et l’efficacité des contrôles, et de proposer des mesures
de gestion et de réduction des risques.
Le dispositif RMF de SCOR est mature et bien établi dans
l’ensemble du Groupe. Néanmoins, comme tout dispositif de
gestion des risques et de contrôle interne, il ne peut exclure le
risque que les objectifs du contrôle interne ne soient pas atteints.
Parmi les différentes limites inhérentes à l’efficacité des contrôles
internes relatifs à l’établissement des documents financiers, les
erreurs de jugement dans la prise de décision sont particulièrement
présentes dans une société de réassurance. Par exemple, les
données comptables font l’objet de nombreuses estimations,
notamment en raison de l’évaluation par le réassureur des
provisions pour sinistres, soit parce que les sinistres n’ont pas
encore été déclarés aux cédantes ou au réassureur, soit parce que
l’évolution des sinistres est incertaine ou soumise à un certain
nombre d’hypothèses.

148 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

3.7.1. ENVIRONNEMENT DE CONTRÔLE INTERNE
3.7.1.1. ORGANISATION GÉNÉRALE DU GROUPE
Le groupe SCOR s’organise autour de trois business units : deux
activités principales de réassurance (SCOR P&C et SCOR L&H) et
une activité de gestion d’actifs (SCOR Investments).
Le Groupe a mis en place une organisation fonctionnelle structurée
autour de plateformes régionales de gestion, ou « fonctions
régionales », situées dans les régions de l’EMEA (Europe, Moyen-
Orient et Afrique), l’Asie-Pacifique et l’Amérique. Chaque filiale,
succursale ou bureau de représentation dans le monde est rattaché
à une fonction régionale.
Pour plus d’informations sur la structure du Groupe, se référer à la
section 1.2.3 – Structure organisationnelle de SCOR.
Système du contrôle interne du Groupe : les acteurs participants

|  |  |  | Conseil d’administration de SCOR SE |  |
| Comité des comptes et de l’audit | Comité des risques | Comité stratégique | Comité des rémunérations | Comité des nominations | Comité de gestion de crise | Comité développement durable

| Comité exécutif | Autres comités de direction

Audit Interne Groupe |  | Fonctions Groupe |  | Business units
| Siège social du Groupe | Direction des risques |  | SCOR P&C | SCOR L&H
| Direction financière | Direction des opérations |  |  | SCOR Investments |
| Fonctions régionales |

| Finance | Ressources humaines | Support informatique | Services généraux | Légal & Compliance
| Entités légales et succursales

Dans cet environnement, les responsabilités en matière de contrôle
sont exercées comme indiqué ci-après :
• le conseil d’administration de SCOR SE s’appuie sur plusieurs
comités dédiés, dont le comité des comptes et de l’audit et le
comité des risques, afin d’exercer son pouvoir de contrôle sur les
objectifs qu’il a fixés à la Société. Ces deux comités sont présidés
par des administrateurs indépendants ;
• le comité exécutif du Groupe, présidé par le directeur général de
SCOR SE, se réunit généralement chaque semaine et définit les
modalités de mise en œuvre de la stratégie approuvée par le
conseil d’administration de SCOR SE suivant les principes établis
dans les politiques Groupe. Le comité exécutif du Groupe définit
les modalités de mise en œuvre de la stratégie approuvée par le
conseil d’administration de SCOR SE en accord avec les principes
énoncés dans les politiques du Groupe, approuvés par le conseil
d’administration, pour ses principaux domaines d’activité (les
placements, la finance, la gestion des risques et l’ESG) et pour
certains sujets, tels que le plan de souscription et l’allocation et la
gestion des ressources. Le comité exécutif du Groupe surveille
également les procédures de contrôle interne et supervise le
fonctionnement du Groupe et des fonctions régionales en
contrôlant, sur une base trimestrielle, les organes contribuant à la
bonne administration du Groupe. Outre le directeur général, le
comité exécutif du Groupe est actuellement composé des
personnes suivantes :
— le directeur financier du Groupe (Group Chief Financial
Officer, « CFO »),
— le directeur des risques du Groupe (Group Chief Risk Officer, «
CRO »),
— le Group Chief Corporate Officer et le secrétaire général du
Groupe,
— le directeur général (Chief Executive Officer) de SCOR P&C
(P&C CEO), la directrice générale (Chief Executive Officer) de
SCOR Business Solutions (SBS CEO), et le P&C Global Chief
Underwriting Officer (P&C CUO),
— la directrice générale (Chief Executive Officer, « CEO ») de
SCOR L&H et son adjoint,
— la directrice des opérations du Groupe (Chief Operating
Officer, « COO »).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 149

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

• le comité des risques du Groupe (Group Risk Committee) se
réunit trimestriellement et est composé des membres du comité
exécutif du Groupe. Les autres fonctions de contrôle et de
gestion des risques des business units ainsi que le directeur de
l’audit interne du Groupe sont invités aux réunions du comité.
Les principales missions du comité des risques du Groupe sont de
piloter le profil de risque du Groupe, de maintenir un cadre ERM
efficace et de promouvoir une culture du risque appropriée dans
l’ensemble du Groupe ;
• les Fonctions Groupe, ainsi que les directions fonctionnelles ou
transverses de SCOR P&C, SCOR L&H et SCOR Investments
exerçant un pouvoir de contrôle et ont pour mission de définir et
de contrôler la mise en œuvre des règles relevant de leur
domaine d’activité, et qui s’appliquent à toutes les entités du
Groupe ;
• les trois business units, les Fonctions Groupe, ainsi que les
directions support des fonctions régionales, doivent appliquer les
règles précitées. Ils effectuent tous les contrôles liés à la gestion
de l’entreprise et veillent au respect de la réglementation et des
règles comptables et fiscales, tant au niveau local qu’au niveau
du Groupe ;
• SCOR applique un modèle de délégation de pouvoir pour la prise
de risque, soutenu par le Modèle à trois lignes pour assurer une
traçabilité claire des responsabilités, un contrôle efficace et la
transparence. Dans ce cadre, la direction opérationnelle est
responsable, en première ligne, de la prise de risque et des
activités de contrôle quotidiennes. La deuxième ligne, qui
comprend les fonctions risque, conformité et actuariat, assure un
contrôle indépendant, fixe des normes et remet en question les
décisions en matière de risque conformément au principe des
quatre yeux, avec un accès total aux informations pertinentes et
la capacité d’émettre des avis indépendants de manière anticipée
ou sur demande. L’audit interne constitue la troisième ligne,
fournissant une assurance indépendante sur l’efficacité de la
gouvernance, de la gestion des risques et des contrôles. En cas
d’accès restreint à l’information ou de désaccord entre le CRO et
les fonctions opérationnelles, les questions sont remontées au
CEO de SCOR SE pour arbitrage et communiquées de manière
appropriée au Comité des risques du Conseil d’administration ;
• la direction de l’audit interne du Groupe est directement
rattachée au directeur général de SCOR SE et fonctionnellement
au président du comité des comptes et de l’audit du conseil
d’administration. Ce positionnement lui garantit indépendance,
objectivité et liberté d’investigation maximale. L’audit interne du
Groupe vérifie de manière indépendante l’efficacité et la
pertinence des procédures de gouvernance, de gestion des
risques et de contrôle interne des entités du Groupe en suivant
une approche méthodique fondée sur les risques, comme le
préconisent les Normes internationales pour la pratique
professionnelle de l’audit interne établies par l’Institute of Internal
Auditors et selon son code de déontologie. Approuvée par le
comité des comptes et de l’audit, la charte de l’audit interne
définit la position dans le Groupe, le rôle, le périmètre d’activité,
les principes et les principales procédures opérationnelles de
l’audit interne du Groupe.
3.7.1.2. NORMES ET PRATIQUES GROUPE
Les normes et pratiques commerciales du Groupe sont régies par
un système hiérarchique de politiques du Groupe et de normes et
directives de gestion sous-jacentes établies, dans un format
commun, par les trois business units et les fonctions centrales, y
compris l’audit interne du Groupe. Les politiques du Groupe sont
approuvées par le conseil d’administration, tandis que les normes et
directives de gestion sont approuvées respectivement par le comité
exécutif du Groupe et les responsables des business units ou des
fonctions centrales. Les politiques du Groupe n’ont pas pour objet
d’énumérer toutes les règles régissant les activités de SCOR dans les
différents pays où le Groupe opère, mais plutôt d’établir certains
principes destinés à assurer que les sociétés et les collaborateurs du
groupe partagent une vision commune des normes du Groupe et
qu’ils exercent leur métier dans le respect de celles-ci. Une fois
approuvés, ces documents sont tous mis à la disposition des salariés
sur une plateforme entièrement dédiée aux politiques en vigueur et
accessible via la page intranet de SCOR.
SCOR revoit régulièrement les politiques du Groupe pour s’assurer
de leur exactitude, de leur exhaustivité et de leur fiabilité.
En ce qui concerne les politiques du Groupe en vigueur et d’autres
exigences légales et de conformité liées à l’activité, des formations
sont programmées et dispensées à certains collaborateurs sur une
base annuelle, si requis par le plan de conformité annuel.
3.7.2. DÉFINITION DES OBJECTIFS
Les plans stratégiques établissent l’appétence au risque du Groupe,
sur lequel repose sa stratégie.
Le comité exécutif du Groupe définit les modalités de mise en
œuvre de la stratégie et veille à la cohérence des politiques ou des
plans opérationnels (souscription, finance, rétrocession,
technologies de l’information, etc.) avec le plan stratégique. Le
comité exécutif veille également à ce que l’allocation du capital et
la diversification soient optimales et basées sur le risque. Sous la
responsabilité du directeur des risques du Groupe, la stratégie de
protection du capital (Capital Shield Strategy) fixe des limites de
risque pour assurer une protection du capital du Groupe
conformément aux objectifs du plan stratégique. La stratégie de
protection du capital est approuvée et contrôlée par le comité des
risques du Groupe et le comité des risques du conseil
d’administration.
La clarté et la description détaillée des objectifs stratégiques et leur
mise en œuvre au sein du Groupe facilitent l’identification,
l’évaluation et le contrôle des risques éventuellement engendrés
par ces objectifs, quelle que soit leur nature (risque de souscription,
de marché, opérationnel, etc.).

150 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

3.7.3. IDENTIFICATION ET ÉVALUATION DES RISQUES
Différentes techniques et initiatives d’identification et d’évaluation
des risques sont mises en œuvre pour analyser les risques sous
différents angles et les traiter de manière exhaustive. Il s’agit
notamment :
• d’un processus de remontée d’informations sur les risques :
chaque trimestre, le comité des risques du Groupe examine le
« tableau de bord des risques du Groupe », qui décrit et évalue
les principaux risques auxquels le Groupe est exposé. Ce rapport
rassemble diverses évaluations des risques obtenues par
différents processus d’identification et d’évaluation des risques,
pour l’ensemble des catégories de risque. Le tableau de bord
trimestriel des risques est complété par des rapports réguliers ou
ad hoc sur des risques ou des sujets particuliers ;
• un processus de suivi de l’exposition aux risques par rapport aux
tolérances aux risques : lesquelles comprennent les limites
définies pour s’assurer que le profil de risque du Groupe reste
conforme au niveau de risque validé par le conseil
d’administration de SCOR SE. Le Groupe utilise diverses mesures
de risque pour définir ces expositions, qui sont mesurées sur la
base des résultats des modèles et/ou d’avis d’experts, en fonction
des contraintes techniques et du niveau d’information disponible.
Cela comprend :
— Un système dit de « pool de risque » qui permet au Groupe
de maîtriser son exposition annuelle globale à chaque risque
majeur. L’objectif est d’éviter une concentration excessive des
risques et donc de maximiser les avantages de la
diversification. Chaque pool de risque est une agrégation
mutuellement exclusive et collectivement exhaustive d’une ou
plusieurs branches d’activité aux caractéristiques similaires.
L’exposition de risque est mesurée sur une base économique
complète (une période de retour de 1 sur 200 ans) à l’aide du
modèle interne et est limitée à un pourcentage des fonds
propres disponibles du Groupe,
— un système dit de « scénarios footprint » conçu pour être à la
fois extrême et plausible et pour illustrer l’impact économique
d’un évènement sur l’ensemble du Groupe. Aucune limite
n’est fixée, et l’évaluation et le résultat du « footprint »
pourraient entraîner un ajustement des limites stratégiques ou
opérationnelles,
— des limites opérationnelles pour la souscription et les
investissements, et
— des limites granulaires par risque, stipulées dans les guides de
souscription et d’investissement ;
• l’étude des risques émergents fait partie du cadre ERM de SCOR
et est liée à d’autres méthodes de gestion des risques, telles que
l’utilisation de scénarios « footprint ». Les risques émergents
potentiels sont identifiés et les experts des business units et des
fonctions Groupe procèdent à des évaluations des risques
individuels. Les risques émergents importants sont ensuite
signalés au comité exécutif et au conseil d’administration du
Groupe. En tant que membre associé du Forum des directeurs
des risques d’assurance (« CRO Forum »), SCOR participe et
contribue également activement à l’initiative de ce Forum relative
aux risques émergents, aux côtés d’autres grands assureurs et
réassureurs ;
• l’évaluation interne des risques et de la solvabilité de SCOR (Own
Risk and Solvency Assessment, « ORSA ») : ce rapport fournit au
conseil d’administration de SCOR SE et des entités juridiques,
ainsi qu’au comité exécutif du Groupe et à la direction des entités
juridiques, des informations prospectives sur les risques et la
situation du capital de SCOR ;
• le modèle interne de SCOR : fortement ancré dans le système de
gestion des risques de SCOR, il contribue à évaluer les risques du
Groupe. SCOR utilise son modèle interne pour déterminer son
capital économique. Ses résultats sont utilisés pour mettre en
œuvre les politiques et directives de SCOR en matière de
souscription et de gestion d’actifs.
Le cas échéant, les analyses issues de ces processus sont
régulièrement soumises aux comités des risques du Groupe et du
conseil d’administration, et au conseil d’administration de SCOR SE.
3.7.4. PRINCIPALES ACTIVITÉS DE CONTRÔLE DES RISQUES
SCOR, de par la nature de ses activités, est exposé à un grand nombre
de risques : risques liés à ses activités de réassurance et d’assurance,
risques de marché et autres risques (liquidité, notation, etc.). Ces
risques sont détaillés dans la section 3.1 – Principaux risques du
présent document d’enregistrement universel. Ces activités s’appuient
sur des mécanismes de contrôle comprenant notamment des
procédures adéquates de remontée d’information à l’attention des
principaux organes de gouvernance dans l’ensemble du Groupe
(voir la section 3.7.1.1 – Organisation générale du Groupe).
Cette section résume les principales activités et les principaux acteurs
du contrôle des risques dans les domaines importants suivants :
• les fonctions clés ;
• les activités liées à la (ré)assurance ;
• les investissements ; et
• la gestion comptable.
Les activités de contrôle traitées ci-dessous sont considérées comme
étant les principales activités permettant de maîtriser les risques
propres à ces différents domaines. Conformément à l’approche du
système de contrôle interne de SCOR, ces activités de contrôle sont
réalisées au niveau du Groupe ou de la Société, au niveau du cœur
de métier et des processus d’investissement, ou au niveau des
processus de support.
3.7.4.1. FONCTIONS CLÉS
Quatre fonctions clés de gouvernance, telles que définies par le
code des assurances français, jouent un rôle important dans le
système de gouvernance de l’entreprise. Ces fonctions, présentées
ci-après, contribuent à la mise en œuvre d’un système de
gouvernance efficace permettant de garantir une gestion saine et
prudente.
Direction des risques
La direction des risques se compose des départements suivants :
• quatre départements spécialisés dans les risques, responsables
des activités de deuxième ligne pour des catégories de risques
spécifiques, à savoir : Risques non-vie et vie, risques financiers et

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 151

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

d’entreprise et risques opérationnels. Ces départements veillent à
l’identification, l’évaluation et le suivi de tous les risques relevant
de leurs catégories, examinent le plan stratégique d’un point de
vue risque et soutiennent le développement de l’appétence au
Risque ainsi que les actions visant à garantir que les expositions
restent dans leurs limites. Ce département maintient et améliore
la proximité des affaires en fournissant une expertise en matière
de risques et des analyses approfondies des risques dans
l’ensemble du Groupe. Les équipes chargées des risques des
entités juridiques rendent compte aux directions des risques L&H
et P&C, en fonction des profils de risque locaux ;
• la direction des affaires prudentielles et réglementaires du
Groupe conseille le Groupe en matière de réglementations
prudentielles. Elle veille à ce que le Groupe se positionne
activement vis-à-vis des différentes juridictions au sein desquelles
il opère et des exigences auxquelles il est ou pourrait être soumis.
Elle développe et promeut en permanence l’expertise
exceptionnelle de SCOR en matière de gestion des risques par le
biais d’un dialogue régulier avec les parties prenantes internes et
externes, y compris les collaborateurs, les clients, les superviseurs,
le secteur de la (ré)assurance, le milieu universitaire et le public.
La direction des affaires prudentielles et réglementaires apporte
aussi son savoir-faire aux équipes SCOR au travers du Centre of
Excellence Solvabilité II et coordonne la préparation du Groupe
aux nouvelles réglementations prudentielles majeures ;
• l’actuariat Groupe se prononce chaque trimestre sur l’adéquation
des provisions détenues par les business units P&C et L&H. Dans
le contexte de Solvabilité II, l’actuariat Groupe émet un avis sur
les provisions techniques, sur la politique de souscription et sur
les accords de rétrocession, valide le modèle interne du Groupe,
et contribue à la mise en œuvre efficace de la gestion des risques
dans l’ensemble du Groupe ;
• le Risk Capital est chargé de l’exécution du modèle interne de
SCOR et produit une analyse quantitative détaillée de la
fourchette de modélisation des variations de la valeur
économique. Il fournit à la direction des rapports sur l’évaluation
des risques et accompagne activement la Société dans ses
différentes utilisations du modèle interne. Il veille à ce que des
rapports réguliers sur les risques externes et internes soient
fournis conformément à la gouvernance définie ;
• le Risk Modelling s’assure que le modèle interne correspond au
profil de risque de SCOR, proportionné et complet par rapport
aux risques. Il améliore et maintient en permanence le modèle
interne en recueillant les demandes de changement, en les
priorisant et en les mettant en œuvre. L’équipe fournit également
des analyses des évolutions, y compris des analyses de sensibilité
et la documentation du modèle.
Fonction de conformité
La politique de SCOR est d’assurer le respect de toutes les lois et
réglementations applicables et du Code de conduite du Groupe
SCOR partout où il exerce ses activités. SCOR s’astreint aux normes
les plus exigeantes dans l’exercice de ses activités et s’efforce
systématiquement de respecter la lettre et l’esprit de la loi en
cherchant constamment à renforcer l’efficacité de son cadre de
gestion de la conformité.
Les activités de conformité sont accomplies majoritairement par la
fonction conformité, qui se compose des équipes juridique et
conformité (secrétariat général du Groupe, y compris l’équipe
conformité et la direction juridique, les directeurs juridiques des
business units, les équipes juridiques et conformité régionales, et
les responsables locaux de la conformité). Compte tenu de la
structure organisationnelle de SCOR, d’autres directions sont
également responsables de domaines spécifiques (par exemple, la
direction des affaires prudentielles et réglementaires, la direction
ressources humaines, la direction financière).
Il incombe également à tous les collaborateurs de respecter les lois
et réglementations qui régissent leurs activités quotidiennes ainsi
que les politiques et directives de SCOR qui les concernent.
Fonction actuariat Groupe
L’adéquation des provisions non-vie et vie est contrôlée sur une
base trimestrielle, au niveau des business units par les actuaires
internes et au niveau du Groupe par le Group Chief Actuary qui
valide l’adéquation des provisions et rend compte au comité
exécutif et au comité des comptes et de l’audit.
La fonction actuariat du Groupe a également les responsabilités
suivantes :
• fournir le récit général et l’assurance indépendante sur les
réserves IFRS 17 et Solvabilité II ;
• fixer la fourchette annuelle de meilleure estimation des réserves ;
• définir la gouvernance globale en termes de méthodologies, de
normes et de directives pour le calcul des réserves ;
• réaliser des revues par les pairs/indépendantes des études, des
hypothèses et des modèles ainsi que des études approfondies ;
• produire des macro-triangles non-vie et valider la calibration et
l’entrée des réserves non-vie dans le modèle interne ;
• valider les modifications du modèle interne ;
• assurer la supervision et la gouvernance de tous les actuaires
locaux nommés (internes et externes) ;
• mener des projets spéciaux sur les assurances indépendantes sur
les réserves.
Audit interne
Toutes les fonctions et opérations de SCOR font partie du
périmètre couvert par l’audit interne du Groupe. L’audit interne du
Groupe n’a pas de responsabilité opérationnelle directe ni
d’autorité sur les activités qu’il peut vérifier. En conséquence,
l’audit interne du Groupe ne développe ni n’installe de systèmes ou
de procédures, ne prépare pas de dossiers, ne se substitue pas à la
direction qui assume la responsabilité des décisions qu’elle prend
pour gérer ses propres risques, et ne s’engage dans aucune autre
activité qu’il est susceptible de vérifier.
L’audit interne du Groupe assiste le conseil d’administration en
fournissant une assurance indépendante et objective et des services
de conseil conçus pour évaluer la pertinence, l’efficacité et
l’efficience de la gouvernance, des politiques et des directives de
SCOR, de la gestion des risques et des systèmes de contrôle
interne, ainsi que de la conformité des activités avec les politiques
et directives applicables, afin d’assurer la sauvegarde et l’intégrité
des actifs de SCOR (actifs financiers, ressources humaines, systèmes
et les données, etc.), d’assurer l’utilisation efficace des ressources et
enfin d’identifier les opportunités d’amélioration des processus.
Vis-à-vis des filiales et des entités juridiques de SCOR, l’audit
interne du Groupe est le fournisseur des services externalisés de la
fonction d’audit interne des entités juridiques comprises dans le
périmètre de la charte d’audit interne du Groupe, dans le respect
des lois et réglementations locales. Lorsque les obligations locales
sur des questions d’audit interne ne sont pas couvertes par la
charte SCOR de l’audit interne, le directeur de l’audit interne du
Groupe et les représentants des entités juridiques doivent sans délai
mettre en œuvre les compléments ou ajustements jugés nécessaires
par les directions concernées et décrits dans un addendum à la
charte de l’audit interne.

152 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

3.7.4.2. ACTIVITÉS LIÉES À LA (RÉ)ASSURANCE
Les procédures de gestion et de contrôle relatives à la souscription,
la tarification et l’administration des contrats de réassurance et la
gestion des sinistres sont validées par SCOR non-vie et SCOR vie et
appliquées à tous les segments de souscription de la société
concernée, quelle que soit sa localisation.
Pour plus d’informations relatives à la gestion des principaux
risques liés aux activités vie et non-vie au sein de SCOR, se référer à
la section 3.3 – Gestion des risques de souscription liés aux activités
vie et non-vie.
3.7.4.3. INVESTISSEMENTS
SCOR Investments est la business unit du groupe SCOR en charge
des investissements et est constituée de deux entités : (i) le
département Asset Owner et (ii) SCOR Investment Partners, une
société de gestion d’actifs réglementée.
Gouvernance et principes
Le Groupe a harmonisé l’ensemble des principes régissant la
gestion de ses actifs autour des documents suivants :
• La « politique financière du Groupe », qui définit les principes et
règles clés du Groupe en matière d’actifs investis ;
• Les « Normes de gestion des actifs investis du Groupe », qui complète
la politique financière et définit plus précisément la politique et la
gouvernance du Groupe en matière de gestion d’actifs ;
• La politique d’investissement durable (Group Sustainability Policy)
définit les principaux axes de la démarche durabilité du Groupe,
notamment pour les actifs investis ; et
• les critères d’investissement du Groupe (Group Investment
Guidelines) précisent la liste des classes d’actifs et des
instruments financiers dans lesquels les portefeuilles de SCOR
peuvent être investis, ainsi que la liste des restrictions
d’investissement et des limites de concentration.
Ensemble, ces documents fixent les règles applicables par tous les
gestionnaires d’actifs internes et externes au niveau du Groupe.
Ils sont complétés par des directives de placement locales, qui
précisent l’univers d’investissement des actifs investis ainsi que les
limites de concentration au niveau de l’entité locale.
Le comité d’investissement du Groupe se réunit au moins une fois par
trimestre. Son rôle est de définir l’allocation stratégique et tactique
des actifs, conformément à l’appétence au risque et aux limites de
risque du Groupe. Au niveau local, les comités d’investissement
supervisent la mise en œuvre de la stratégie de placement relative à
leurs entités juridiques ainsi que la conformité du positionnement
du portefeuille avec les directives de placement locales.
Stratégie d’investissement
En ce qui concerne les actifs investis, le principal objectif de SCOR
est de générer des revenus financiers récurrents conformément au
cadre d’appétence au risque du Groupe et à ses préférences en
matière de durabilité, et de veiller à ce que le Groupe :
• soit en mesure de faire face à ses obligations de paiement de
sinistres et de dépenses à tout moment ; et
• crée de la valeur pour ses actionnaires conformément aux
objectifs définis dans le plan stratégique ;
tout en :
• préservant la liquidité et la solvabilité du Groupe ;
• protégeant le capital ;
• permettant au Groupe de fonctionner au jour le jour ainsi qu’à
l’horizon de long terme ; et
• contribuant à la raison d’être de SCOR,
• respectant les contraintes ALM, avec des instructions données à
la société de gestion d'actifs (SCOR Investment Partners ou
prestataire externe) et dont la mise en œuvre doit se conformer
aux règles d’investissement des entités juridiques, à l’appétence
au risque et aux exigences réglementaires en matière de fonds
propres (niveau de capital et type d’actifs admissibles), ainsi
qu’aux directives de placement du Groupe et locales.
Dispositif opérationnel
SCOR délègue à SCOR Investment Partners (SCOR IP) la mise en
œuvre de la stratégie d’investissement pour ses actifs investis, telle
que déterminée par le comité d’investissement du Groupe. Cette
relation est mise en place par le biais d’un accord-cadre de gestion
des investissements (Master Investment Management Agreement,
« MIMA ») qui comprend la liste des entités juridiques et les
directives de placement du Groupe. SCOR IP peut sous-déléguer
une partie de ses services d’investissement.
En cas de restrictions réglementaires locales ou en raison de la taille
de certains portefeuilles d’investissement, certaines entités
juridiques peuvent ne pas être incluses dans ce cadre. Elles doivent
déléguer la gestion de leurs actifs investis à des gestionnaires
d’actifs externes par le biais d’un processus de sélection rigoureux.
Lorsque cela est possible, SCOR IP agira en tant que conseiller en
investissement auprès de ces entités juridiques.
Reporting et suivi des risques
Le département Investissements Groupe (Group Investment Office,
« GIO ») est chargé de manière indépendante de surveiller la conformité
des décisions d’investissement avec les directives de placement du
Groupe et locales, y compris le positionnement du portefeuille par
rapport à l’allocation stratégique des actifs. Les infractions sont signalées
de manière indépendante aux comités d’investissement du Groupe et
locaux ainsi qu’au comité des risques du Groupe. Les principales
expositions aux risques sont signalées sur une base trimestrielle au
comité des risques du Groupe et au comité d’investissement du Groupe.
Des réunions régulières sont organisées entre le GIO et les
représentants de SCOR IP pour examiner le positionnement du
portefeuille et la stratégie d’investissement et décider des actions
correctives à prendre en cas d’infraction potentielle.
Des stress-tests des portefeuilles sont effectués au moins une fois
par trimestre par le GIO sur la base d’un ensemble de scénarios
potentiels concernant les taux d’intérêt, le crédit, les actions et
l’inflation ainsi que sur la base des paramètres de crise historiques.
Les résultats figurent dans la documentation du comité
d’investissement du Groupe. En outre, de manière ad hoc, des
scénarios sur le changement climatique sont simulés par l’équipe de
la directrice ESG pour évaluer la résilience des actifs investis aux
risques physiques et de transition liés au changement climatique.
Le GIO est également chargé de la tenue des dossiers, de la
comptabilité du Groupe et des processus d’établissement de
rapports sur les actifs investis.
3.7.4.4. GESTION COMPTABLE
Se référer à la section 3.7.7 – Reporting financier.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 153

|  | 3
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

3.7.5. INFORMATION ET COMMUNICATION
Communication financière
L’établissement et la centralisation de toutes les informations
financières, notamment les communiqués de presse, à destination
du marché, des investisseurs, des analystes financiers et de la
presse, relèvent de la direction de la communication et de la
direction des relations investisseurs - selon un processus formalisé.
Les informations financières à destination des agences de notation
sont de la responsabilité de la direction des agences de notation.
L’ensemble de ces informations est contrôlé en dernier ressort par
le comité exécutif.
Pour ce qui est de l’établissement du document d’enregistrement
universel, un processus particulier a été mis en place permettant de
s’assurer de la contribution de toutes les directions concernées et
de la cohérence des informations fournies. Une relecture finale est
assurée par les membres du comité exécutif.
La direction de la communication diffuse systématiquement et
simultanément l’information réglementée, dont les communiqués
de presse, via un hébergeur professionnel inscrit sur la liste officielle
de l’AMF et sur le site de SCOR (www.scor.fr).
Communication interne
SCOR s’efforce de rendre accessibles à tous ses collaborateurs les
documents jugés importants sur son site intranet, OneSCOR, qui sert de
point d’entrée unique permettant de consulter les informations les plus
récentes concernant le Groupe et ses business units, ses fonctions
et ses bureaux. OneSCOR a permis de renforcer considérablement
la communication de crise du Groupe, par exemple lors de la pandémie
de Covid-19. Ce nouvel intranet fait partie de l’environnement Office
365 et est construit autour de SharePoint, une plateforme qui héberge
également des sites collaboratifs où le personnel de SCOR peut
partager des documents, archiver des documents, et collecter et
centraliser des informations relatives à une thématique précise (par
exemple les risques émergents) pouvant provenir de diverses sources.
Par ailleurs, SCOR a défini des principes de reporting pour tous les
documents liés à la gestion des risques au sein du Groupe, avec des
processus de révision et une gouvernance spécifiques.
SCOR conçoit et met en œuvre des programmes de formation et de
développement sur ces thèmes dans l’ensemble du Groupe à
travers SCOR University, visant à maintenir et à développer les
compétences de l’ensemble des collaborateurs de SCOR en accord
avec la stratégie et les objectifs du Groupe.
3.7.6. PILOTAGE DES DISPOSITIFS DE GESTION DES RISQUES
ET DE CONTRÔLE INTERNE
Le pilotage des dispositifs de contrôle interne et de gestion des risques
est assuré à travers un ensemble de mécanismes complémentaires
et avec le soutien de plusieurs directions du Groupe.
SCOR met en œuvre des processus et des outils spécifiques pour
identifier, évaluer et contrôler régulièrement son exposition aux
risques et dispose de mécanismes de gestion des risques dédiés au
sein des trois business units afin d’évaluer la pertinence et
l’efficacité des contrôles, et de proposer des mesures de gestion et
de réduction du risque. Se référer à la section 3.7.3 – Identification
et évaluation des risques.
SCOR est doté d’un centre de compétence en matière de système
de contrôle interne (SCI-CC), dont le principal objectif est de
mutualiser l’expertise en matière de contrôle interne afin de
favoriser une approche SCI et une application des normes SCI
cohérentes à travers le Groupe. De plus amples informations sur le
système de contrôle interne sont fournies ci-dessous.
En outre, et conformément à son plan d’audit fondé sur les risques,
et par ses missions périodiques, la direction de l’audit interne du
Groupe fournit une évaluation indépendante et objective de la
pertinence, de l’efficacité et de l’efficience du système de contrôle
interne pour les domaines contrôlés. Tout écart identifié donne lieu
à des recommandations et des mesures correctives de la part de la
direction, qui font l’objet d’un suivi par l’audit interne du Groupe.
Lorsque l’audit interne conclut que la direction a accepté un niveau
de risque qui pourrait s’avérer inacceptable pour l’organisation, elle
doit examiner la question avec le comité exécutif du Groupe. Si le
responsable de l’audit interne estime que le problème n’a pas été
résolu, il/elle doit soumettre la question au comité des comptes et
de l’audit. Pour plus d’informations, voir la section 3.7.4.1 –
Fonctions clés.
En outre, la direction financière gère le processus de gestion interne
des lettres d’affirmation (internal management representation
letters), qui intègre également certains points relatifs au contrôle
interne sur le reporting comptable et financier, décrit plus en détail
dans la section 3.7.7 – Reporting financier.
3.7.7. REPORTING FINANCIER
La fonction comptable et financière est placée sous la responsabilité
du directeur financier du Groupe, lequel dirige l’ensemble des
services financiers afin d’avoir une vue d’ensemble des résultats
techniques et financiers du Groupe.
Le directeur financier s’appuie sur les directions financières des
sociétés opérationnelles qui lui transmettent des liasses de
consolidation trimestrielles, ainsi que sur les départements
financiers Groupe qui l’assistent dans la coordination des aspects
relatifs aux processus, aux méthodes et au reporting.
La comptabilité générale des filiales de SCOR est alimentée par
deux comptabilités auxiliaires principales qui sont (i) la comptabilité
technique ; et (ii) la comptabilité des investissements.
Les processus relatifs à la comptabilité technique sont principalement
intégrés dans un système d’information unique (OMEGA). Tous ces
processus sont appliqués par les entités du Groupe.
En ce qui concerne la comptabilité technique, de nombreux
contrôles (automatiques et systématiques, de cohérence ou par
sondage) sont effectués régulièrement et directement par les
équipes de comptabilité technique des filiales. Les résultats des
activités d’assurance sont analysés trimestriellement par un
département chargé du suivi de la performance des activités, et le
Group Chief Actuary procède régulièrement à un examen actuariel
des engagements du Groupe au titre des contrats d’assurance.

154 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

3 |  |
FACTEURS DE RISQUE ET MÉCANISMES DE GESTION DES RISQUES
Procédures de contrôle interne et de gestion des risques

SCOR P&C
Les passifs d’assurance, un poste clé du bilan et du compte de
résultat, sont calculés sur la base des éléments suivants :
• les données contractuelles et comptables fournies par les sociétés
cédantes, dont la pertinence est vérifiée en amont ;
• des hypothèses économiques et actuarielles ;
• la production des facteurs d’ajustement du risque pour non-vie,
préparés sous la responsabilité de la direction des risques (Risk
management).
Ce calcul fait l’objet de contrôles successifs par :
• Les actuaires en charge du provisionnement, qui établissent des
rapports de contrôle dont la bonne exécution est vérifiée par la
direction de l’actuariat Groupe ;
• le Group Chief Actuary, en particulier pour les méthodes, les
outils, les données et les résultats ;
• la direction des risques, qui effectue des contrôles pour garantir
la fiabilité des facteurs d’ajustement des risques.
SCOR L&H
Le calcul des passifs d’assurance, qui ont un impact significatif sur
le bilan et le compte de résultat, repose principalement sur :
• les données contractuelles et autres fournies par les sociétés
cédantes ;
• des hypothèses économiques et actuarielles ;
• la production de l’ajustement au risque pour L&H, préparée sous
la responsabilité de la direction des risques.
Ce calcul fait l’objet de contrôles successifs par :
• les équipes actuarielles locales et centrales, qui effectuent des
contrôles sur les données en entrée et les résultats ;
• le Group Chief Actuary, qui examine les hypothèses, les
méthodes, les outils, les données et les résultats ;
• la direction des risques, qui effectue des contrôles pour garantir
la fiabilité de l’ajustement des risques.
SCOR Investments
Le suivi des actifs financiers et des flux de trésorerie est assuré par
diverses méthodes opérationnelles. Les systèmes d’information
utilisés fournissent une piste d’audit des transactions réalisées. Dans
les entités pour lesquelles les activités de comptabilisation sont
déléguées à des prestataires externes ; des contrôles ont été mis en
place afin de vérifier le bon enregistrement des données
comptables et la cohérence des chiffres. Les rapprochements de
trésorerie sont réalisés quotidiennement et les transactions sur titres
sont rapprochées en moins de 24 heures avec les états des
différents dépositaires. Les portefeuilles gérés directement font
l’objet d’un suivi en temps réel.
Processus d’établissement des comptes
et de consolidation
Concernant le processus d’établissement des liasses de consolidation
et de consolidation des données comptables par la direction du
reporting du Groupe, le contrôle interne est assuré par :
• la définition d’un processus de clôture, de responsabilités claires
et d’un calendrier d’arrêtés des comptes détaillé, qui fait l’objet,
en phase de clôture, d’un suivi quotidien ;
• l’utilisation d’un progiciel de consolidation reconnu sur le marché
(SAP BFC) et commun à l’ensemble des entités du Groupe, qui
permet de sécuriser l’ensemble du processus de consolidation par
des contrôles automatisés et formalisés ;
• l’utilisation d’un logiciel de comptabilité générale partagé par
l’ensemble des entités du Groupe (SAP) ;
• la gestion centralisée des plans comptables et l’utilisation d’un
plan de comptes unique (avec un minimum de spécificités locales
et adaptés aux autres systèmes du Groupe) ;
• une définition des responsabilités de contrôle de l’intégration des
comptabilités auxiliaires ;
• la formalisation des rapprochements entre comptabilités
auxiliaires, comptabilité générale et consolidation ;
• au moins trois niveaux de contrôle de cohérence et d’exhaustivité
des liasses de consolidation : l’un par l’entité concernée, le second
par les équipes centrales de production des comptes techniques et
le troisième par le département de consolidation du Groupe ;
• des analyses systématiques sur le résultat, les capitaux propres, la
fiscalité et les flux de trésorerie ;
• le suivi interne des évolutions de la législation et des normes
comptables réalisées en relation avec des consultants externes et
les commissaires aux comptes ;
• les travaux du Center of Excellence, qui a pour objectifs de
(i) communiquer à l’ensemble des contributeurs les évolutions des
normes comptables, (ii) définir les politiques relatives à la comptabilité
en normes IFRS, et (iii) coordonner les justifications et documentations
des traitements comptables sur les opérations complexes ;
• un audit des commissaires aux comptes au 31 décembre et une
revue limitée au 30 juin.
SCOR a mis en place un grand livre général (SAP) unique apportant
les avantages suivants :
• l’utilisation d’un plan comptable unique (aligné sur les systèmes
sources existants avec le minimum de spécificités locales possible) ;
• un système unique pour une solution informatique unique ;
• des processus intégrés, standardisés et optimisés à travers le Groupe ;
• des configurations limitées et automatisées entre les systèmes ;
• des fonctionnalités étendues pour le reporting (incluant la décomposition
des données comptables en données sources « drilldown ») ;
• une amélioration des pistes d’audit.
En outre, et sans que cela ne remette en cause la mise en œuvre des
r ègles de contrôle interne par SCOR et ses dirigeants, la direction
générale du Groupe demande, dans le cadre de la procédure de
reporting et de consolidation trimestrielle, à tous les dirigeants des
entités locales et aux responsables de certaines fonctions Groupe telles
que Group Tax, Group Corporate office, Group Risk et Group
Accounting, de préparer une déclaration trimestrielle spécifiquement
destinée au directeur général et au directeur financier du Groupe, sous
forme de lettre d’affirmation dans laquelle ils attestent de la fiabilité et
de l’image fidèle des états financiers des entités ou activités qu’ils
dirigent et de l’efficacité des contrôles internes. Les résultats de toutes
les lettres d’affirmation sont analysés et suivis par un comité composé
du Group Chief Corporate Officer, de l'audit interne, du Group Chief
Compliance Officer, du directeur de la comptabilité du Groupe et du
responsable du Center of Excellence. Les points importants sont
ensuite transmis au directeur financier et au directeur général du
Groupe, ainsi qu’au responsable de l’audit interne.
3.7.8. CONCLUSION SUR LES PROCÉDURES DE CONTRÔLE MISES EN ŒUVRE
SCOR, tout en considérant que ses dispositifs de gestion des risques et de contrôle interne sont appropriés et adaptés à ses activités, reste
engagé dans un processus d’amélioration permanente de ses normes en matière de contrôle interne et de leur mise en œuvre.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 155

4

4 ÉTATS FINANCIERS
CONSOLIDÉS

4.1.Bilan consolidé | 156
4.2.Compte de résultat consolidé | 158
4.3.État du résultat net global consolidé | 159
4.4.Tableau des flux de trésorerie consolidé | 160
4.5.Tableau de variation des capitaux propres | 161

4.6.Annexe aux comptes consolidés | 163
4.7.Information sur les participations | 247
4.8.Commissaires aux comptes | 247
4.9.Vérification des informations financières consolidées | 248

156 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Bilan consolidé

En application de l’article 19 du règlement (UE) 2017/1129 du Parlement européen et du Conseil du 14 juin 2017, les informations suivantes
sont incluses par référence dans le présent document d’enregistrement universel :
• les comptes consolidés et le rapport des commissaires aux comptes y afférent figurant, respectivement, aux pages 161 à 254 et 255 à
259 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2025 sous le
numéro D.25-0124 pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 ;
• les comptes consolidés et le rapport des commissaires aux comptes y afférent figurant, respectivement, aux pages 179 à 270 et 271 à
276 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2024 sous le
numéro D.24-0142 pour l’exercice clos le 31 décembre 2023.
Les comptes consolidés de SCOR pour l’exercice clos le 31 décembre 2025 sont présentés ci-après :
4.1. BILAN CONSOLIDÉ
ACTIF

En millions d'euros |  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Écarts d'acquisition résultant des activités d'assurance | Note 6 | 802 | 802
Écarts d'acquisition résultant des activités de non-assurance | Note 6 | 82 | 82
Placements des activités d’assurance | Note 7 | 23 882 | 24 283
Immobilier de placement |  | 686 | 692
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres |  | 19 716 | 19 964
Actifs financiers à la juste valeur par résultat |  | 1 485 | 1 452
Actifs financiers au coût amorti |  | 1 842 | 1 973
Instruments dérivés |  | 153 | 202
Investissements dans les entreprises mises en équivalence | Note 3 | 2 | 2
Contrats d’assurance émis | Note 14 | 2 728 | 2 544
Contrats de réassurance détenus | Note 14 | 3 910 | 4 281
Autres actifs |  | 2 611 | 2 963
Impôts différés actifs | Note 16 | 1 013 | 1 141
Créances d’impôt exigible |  | 155 | 276
Actifs divers | Note 8 | 1 443 | 1 547
Trésorerie et équivalents de trésorerie | Note 10 | 2 083 | 2 391
TOTAL ACTIF |  | 36 100 | 37 348

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 157

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Bilan consolidé

CAPITAUX PROPRES ET PASSIF

En millions d'euros |  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Capitaux propres – part du Groupe | Note 11 | 4 427 | 4 524
Capital |  | 1 413 | 1 415
Primes d’émission, de fusion et d’apport |  | 456 | 459
Réserves de réévaluation |  | (1 043) | (1 243)
Réserves consolidées |  | 2 756 | 3 904
Actions propres |  | (50) | (52)
Résultat consolidé |  | 851 | 4
Paiements fondés en actions |  | 43 | 38
Part des actionnaires sans contrôle |  | - | -
CAPITAUX PROPRES TOTAUX |  | 4 427 | 4 524
Dettes de financement | Note 12 | 3 574 | 3 558
Dettes subordonnées |  | 2 977 | 2 947
Dettes immobilières |  | 453 | 464
Autres dettes financières |  | 145 | 147
Provisions pour risques et charges | Note 13 | 76 | 76
Contrats d’assurance émis | Note 14 | 22 053 | 23 114
Contrats de réassurance détenus | Note 14 | 2 334 | 2 430
Passifs relatifs à des contrats financiers |  | - | -
Autres passifs |  | 3 637 | 3 645
Instruments dérivés passifs | Note 7 | 114 | 75
Impôts différés passifs | Note 16 | 430 | 535
Dettes d’impôts exigibles |  | 256 | 275
Participations de tiers dans des fonds consolidés |  | 2 067 | 2 131
Passifs divers |  | 770 | 629
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIF |  | 36 100 | 37 348

158 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Compte de résultat consolidé

4.2. COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

|  | Exercice clos au 31 décembre
En millions d'euros |  | 2025 | 2024
Revenus d’assurance | Note 18 | 15 378 | 16 126
Charges des activités d’assurance | Note 14 | (13 054) | (14 898)
Produits/(charges) nets des contrats de réassurance détenus |  | (929) | (806)
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D'ASSURANCE |  | 1 395 | 422
Produits d'intérêts sur les actifs financiers non évalués à la juste valeur par résultat |  | 805 | 828
Autres revenus des placements |  | 155 | 143
Provision nette pour risque de crédit |  | (33) | (61)
PRODUITS FINANCIERS | Note 17 | 927 | 910
Part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés |  | (89) | (117)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis |  | (518) | (433)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus |  | 60 | 44
PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS |  | 380 | 405
Autres charges non attribuables | Note 19 | (442) | (442)
Frais de gestion des placements | Note 19 | (74) | (89)
Autres produits et charges d’exploitation |  | 61 | 19
TOTAL AUTRES PRODUITS ET CHARGES COURANTS |  | (455) | (513)
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT |  | 1 320 | 314
Autres charges opérationnelles |  | (24) | (17)
Autres produits opérationnels |  | 15 | 2
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL (AVANT IMPACT DES ACQUISITIONS) |  | 1 311 | 298
Coûts liés aux acquisitions |  | - | -
Profit résultant d’une acquisition à des conditions avantageuses | Note 4 | - | -
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL |  | 1 311 | 298
Charges de financement | Note 12 | (129) | (106)
Quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence |  | - | (15)
RÉSULTAT DE L’ENSEMBLE CONSOLIDÉ AVANT IMPÔTS |  | 1 183 | 177
Impôts sur les résultats | Note 16 | (332) | (173)
RÉSULTAT NET DE L’ENSEMBLE CONSOLIDÉ |  | 851 | 4
Se répartissant entre : |  |  |
Part des actionnaires sans contrôle |  | - | -
Part du Groupe |  | 851 | 4
En euros |  |  |
Résultat par action | Note 20 | 4,76 | 0,02
Résultat dilué par action | Note 20 | 4,68 | 0,02

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 159

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
État du résultat net global consolidé

4.3. ÉTAT DU RÉSULTAT NET GLOBAL CONSOLIDÉ

|  | Exercice clos au 31 décembre
En millions d'euros |  | 2025 | 2024
Résultat net de l’ensemble consolidé |  | 851 | 4
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres |  | (598) | 296
Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement dans le résultat net |  | 8 | 86
Réévaluation – Instruments de capitaux propres désignés à la juste valeur par capitaux propres |  | 12 | 102
Réévaluation du passif net au titre des prestations définies |  | (7) | (3)
Impôts comptabilisés directement en capitaux propres | Note 16 | 3 | (13)
Éléments qui seront reclassés ultérieurement dans le résultat net |  | (606) | 211
Réévaluation – Instruments de dette à la juste valeur par capitaux propres |  | 428 | 127
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis – variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières |  | (175) | (88)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus – variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières |  | (23) | (76)
Effet des variations des taux de conversion |  | (759) | 273
Gains/(pertes) nets sur couvertures de flux de trésorerie |  | 9 | (16)
Impôts comptabilisés directement en capitaux propres | Note 16 | (86) | (10)
Autres variations |  | - | -
RÉSULTAT NET GLOBAL |  | 253 | 301
Se répartissant entre : |  |  |
Part des actionnaires sans contrôle |  | - | -
Part du Groupe |  | 253 | 300

160 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Tableau des flux de trésorerie consolidé

4.4. TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ

|  | Exercice clos au 31 décembre
En millions d'euros |  | 2025 | 2024
Flux de trésorerie nets provenant des/(ou affectés aux) activités opérationnelles | Note 10 | 1 169 | 903
Acquisitions de sociétés consolidées | Note 4 | - | (28)
Changements de périmètre (trésorerie et équivalents de trésorerie des sociétés acquises) | Note 4 | - | 5
Cessions de sociétés consolidées, nettes de la trésorerie cédée |  | - | 1
Acquisitions d’immobilier de placement |  | (19) | (29)
Cessions d’immobilier de placement |  | 3 | 7
Acquisitions d’autres placements des activités d’assurance ⁽¹⁾ |  | (8 876) | (9 910)
Cessions d’autres placements des activités d’assurance ⁽¹⁾ |  | 8 033 | 9 781
Acquisitions d’actifs corporels et incorporels |  | (39) | (28)
Cessions d’actifs corporels et incorporels |  | 15 | 20
Flux de trésorerie nets provenant des / (ou affectés aux) activités d’investissement |  | (883) | (181)
Émissions d’instruments de capital |  | 2 | 5
Opérations sur actions propres |  | (50) | (28)
Dividendes payés |  | (322) | (324)
Trésorerie générée par les émissions de dettes de financement | Note 12 | 501 | 497
Trésorerie affectée aux remboursements de dettes de financement | Note 12 | (414) | (231)
Intérêts payés sur dettes de financement |  | (117) | (103)
Autres flux de trésorerie des activités de financement ⁽²⁾ |  | (79) | (29)
Flux de trésorerie nets provenant des/(ou affectés aux) activités de financement |  | (479) | (213)
Effet des variations de change sur la trésorerie et équivalents de trésorerie |  | (117) | 28
TOTAL DES FLUX DE TRÉSORERIE |  | (309) | 537
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1 er janvier | Note 10 | 2 391 | 1 854
Flux de trésorerie nets provenant des/(ou affectés aux) activités opérationnelles |  | 1 169 | 903
Flux de trésorerie nets provenant des/(ou affectés aux) activités d’investissement |  | (883) | (181)
Flux de trésorerie nets provenant des/(ou affectés aux) activités de financement |  | (479) | (213)
Effet des variations de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie |  | (117) | 28
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE AU 31 DÉCEMBRE |  | 2 083 | 2 391

(1) Les acquisitions et cessions d’autres placements des activités d’assurance incluent également des mouvements liés à des obligations et autres investissements
à court terme ayant une maturité inférieure à trois mois et classés en équivalents de trésore rie.
(2) Les autres flux de trésorerie des activités de financement correspondent principalement aux appels de marges sur instruments de couverture des dettes
contractées.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 161

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Tableau de variation des capitaux propres

4.5. TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

En millions d'euros | Capital | Primes liées au capital | Réserves de rééva- luation | Réserves consoli- dées | Actions propres | Résultat consolidé | Paiements fondés en actions | Part des action- naires sans contrôle | Total consolidé
Capitaux propres au 1 er janvier 2025 | 1 415 | 459 | (1 243) | 3 904 | (52) | 4 | 38 | - | 4 524
Affectation du résultat | - | - | - | 4 | - | (4) | - | - | -
Résultat net consolidé | - | - | - | - | - | 851 | - | - | 851
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres, nets d’impôts | - | - | 199 | (797) | - | - | - | - | (598)
Réévaluation – Instruments de dette évalués à la juste valeur par capitaux propres | - | - | 428 | - | - | - | - | - | 428
Réévaluation – Instruments de capitaux propres évalués à la juste valeur par capitaux propres | - | - | 12 | - | - | - | - | - | 12
Effet des variations des taux de conversion | - | - | - | (759) | - | - | - | - | (759)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis et des contrats de réassurance détenus – variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières | - | - | (198) | - | - | - | - | - | (198)
Gains/(pertes) nets sur couvertures de flux de trésorerie | - | - | - | 9 | - | - | - | - | 9
Impôts exigibles ou différés comptabilisés directement ou transférés en capitaux propres | - | - | (43) | (40) | - | - | - | - | (83)
Réévaluations du passif net au titre des prestations définies | - | - | - | (7) | - | - | - | - | (7)
Autres variations | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Résultat net global | - | - | 199 | (797) | - | 851 | - | - | 253
Paiements fondés en actions ⁽¹⁾ | - | - | - | - | 2 | - | (8) | - | (6)
Mouvements sur le capital ⁽²⁾ | (1) | (2) | - | - | - | - | - | - | (4)
Dividendes payés | - | - | - | (322) | - | - | - | - | (322)
Autres variations | - | - | - | (32) | - | - | 14 | - | (19)
CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 1 413 | 456 | (1 043) | 2 756 | (50) | 851 | 43 | - | 4 427

(1) Diminution d’actions autodétenues pour 2 millions d’euros principalement due à une réduction de capital par annulation de 215 205 actions.
(2) Les mouvements présentés ci-dessus sont relatifs à l’émission d’actions du fait de l’exercice de stock-options à hauteur de 2 millions d’euros (1 million d’euros
de capital et 1 million d’euros de primes liées au capital), générant la création de 62 215 actions nouvelles au cours de l’exercice clos au 31 décembre 2025.
Ces mouvements ont été compensés par une réduction du capital groupe par annulation de 215 205 actions autodétenues pour (5) millions d’euros ((2)
millions d’euros de capital et (3) millions d’euros de primes liées au capital).

162 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Tableau de variation des capitaux propres

En millions d'euros | Capital | Primes liées au capital | Réserves de rééva- luation | Réserves consoli- dées | Actions propres | Résultat consolidé | Paiements fondés en actions | Part des action- naires sans contrôle | Total consolidé
Capitaux propres au 1 er janvier 2024 | 1 416 | 464 | (1 287) | 3 309 | (61) | 812 | 40 | 29 | 4 723
Affectation du résultat | - | - | - | 812 | - | (812) | - | - | -
Résultat net consolidé | - | - | - | - | - | 4 | - | - | 4
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres, nets d’impôts | - | - | 44 | 252 | - | - | - | - | 296
Réévaluation – Instruments de dette évalués à la juste valeur par capitaux propres | - | - | 127 | - | - | - | - | - | 127
Réévaluation – Instruments de capitaux propres évalués à la juste valeur par capitaux propres | - | - | 102 | - | - | - | - | - | 102
Effet des variations des taux de conversion | - | - | - | 273 | - | - | - | - | 273
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis et des contrats de réassurance détenus – variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières | - | - | (163) | - | - | - | - | - | (163)
Gains/(pertes) nets sur couvertures de flux de trésorerie | - | - | - | (16) | - | - | - | - | (16)
Impôts exigibles ou différés comptabilisés directement ou transférés en capitaux propres | - | - | (22) | (1) | - | - | - | - | (23)
Réévaluations du passif net au titre des prestations définies | - | - | - | (3) | - | - | - | - | (3)
Autres variations | - | - | - | - | - | - | - | - | -
Résultat net global | - | - | 44 | 252 | - | 4 | - | - | 301
Paiements fondés en actions ⁽¹⁾ | - | - | - | - | 9 | - | (4) | - | 5
Mouvements sur le capital ⁽²⁾ | (2) | (5) | - | - | - | - | - | - | (7)
Dividendes payés | - | - | - | (322) | - | - | - | (2) | (324)
Autres variations ⁽³⁾ | - | - | - | (147) | - | - | 2 | (28) | (173)
CAPITAUX PROPRES AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 1 415 | 459 | (1 243) | 3 904 | (52) | 4 | 38 | - | 4 524

(1) Diminution d’actions autodétenues pour 9 millions d’euros principalement due à une réduction de capital par annulation de 440 425 actions.
(2) Les mouvements présentés ci-dessus sont relatifs à l’émission d’actions du fait de l’exercice de stock-options à hauteur de 5 millions d’euros (1 million
d’euros de capital et 4 millions d’euros de primes liées au capital), générant la création de 215 205 actions nouvelles au cours de l’exercice clos au
31 décembre 2024. Ces mouvements ont été compensés par une réduction du capital groupe par annulation de 440 425 actions autodétenues pour (12)
millions d’euros ((3) millions d’euros de capital et (9) millions d’euros de primes liées au capital).
(3) Les « Autres variations » sont essentiellement constituées de la cession d’instruments de capitaux propres, d’ajustements concernant les données
comparatives IFRS 17 et de l’acquisition de Parts d’actionnaires sans contrôle.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 163

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

4.6. ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS
Sommaire des notes annexes

Note 1 | Principes et méthodes comptables | 164
Note 2 | Événements significatifs de l’année | 172
Note 3 | Périmètre de consolidation | 173
Note 4 | Acquisitions et cessions | 176
Note 5 | Information sectorielle | 177
Note 6 | Écarts d’acquisition | 181
Note 7 | Placements des activités d’assurance | 183
Note 8 | Actifs divers | 198
Note 9 | Actifs au titre des flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition | 202
Note 10 | Flux de trésorerie | 202
Note 11 | Informations sur le capital, la gestion du capital, le cadre réglementaire et les réserves consolidées | 204
Note 12 | Dettes de financement | 207
Note 13 | Provisions pour avantages aux salariés et autres provisions | 210

Note 14 | Passifs nets relatifs aux contrats | 215
Note 15 | Options d’achats et octroi d’actions aux salariés | 229
Note 16 | Impôts | 232
Note 17 | Produits financiers | 237
Note 18 | Revenus d’assurance | 239
Note 19 | Frais généraux | 240
Note 20 | Résultat net par action | 241
Note 21 | Opérations avec des parties liées | 242
Note 22 | Engagements donnés et reçus | 243
Note 23 | Risques d’assurance et risques financiers | 244
Note 24 | Litiges | 246
Note 25 | Événements postérieurs à la clôture | 246

164 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 1 PRINCIPES ET MÉTHODES COMPTABLES
Note 1.1 INFORMATIONS GÉNÉRALES
SCOR SE (ci-après la « Société ») est une Société Européenne (Societas
Europaea) domiciliée en France, régie par les dispositions de la loi
française sur les Sociétés Européennes et par les dispositions locales
applicables en France aux Sociétés Anonymes dans la mesure où
elles ne sont pas contraires aux dispositions spécifiques applicables
aux Sociétés Européennes. Les actions de SCOR sont cotées et
négociées sur l’Eurolist d’Euronext Paris et sur le SIX Swiss Exchange.
La Société et ses filiales (le « Groupe » ou « SCOR ») exercent
principalement une activité de réassurance vie et non-vie.
Les comptes consolidés ont été présentés par la direction du
Groupe au comité des comptes et de l’audit. La direction et le
comité des comptes et de l’audit rapportent au conseil
d’administration qui a arrêté les comptes l e 3 mars 2026.
Les comptes consolidés au 31 déc embre 2025 seront présentés
pour approbation à l’assemblée générale annuelle des actionnaires
2026.
Note 1.2 PRINCIPES DE PRÉPARATION
Les états financiers du Groupe pour l’exercice clos au 31 décembre
2025 ont été préparés en conformité avec les normes comptables
internationales (International Financial Reporting Standards – IFRS)
émises par l' International Accounting Standards Board (IASB) et en
vigueur au 31 décembre 2025, telles qu’adoptées par l’Union
européenne. Le sigle IFRS fait référence à l’ensemble des normes
comptables internationales (International Accounting Standards – IAS
et International Financial Reporting Standards – IFRS) et aux
interprétations des comités d’interprétation (Standing Interpretations
Committee – SIC et IFRS Interpretations Committee – IFRIC)
obligatoirement applicables au 31 décembre 2025.
S e reporter à la note 1.3 – Normes IFRS applicables pour la première
fois et normes IFRS publiées mais non encore en vigueur, pour la
liste des normes ou amendements :
• applicables depuis le 1 er janvier 2025 et pertinents pour SCOR ;
• applicables après l'exercice 2025 et qui devraient avoir un impact
significatif pour SCOR.
Les comptes consolidés ont été établis selon la convention du coût
historique, modifiés par la réévaluation de certains actifs financiers
mesurés à la juste valeur par OCI et des instruments financiers
(incluant les instruments dérivés) mesurés à la juste valeur par
résultat.
Les états financiers des filiales les plus importantes sont établis sur la
même période comptable que ceux de la société mère. Tous les
soldes et transactions intragroupe significatifs, y compris les résultats
provenant de transactions réalisées au sein de la société, sont
totalement éliminés.
Reclassement des données comparatives
des années précédentes
Certains reclassements et modifications non significatifs ont été
effectués sur l’information financière des années précédentes afin
de se conformer à la présentation de l’exercice en cours.
Jugements et recours à des estimations
La préparation des états financiers consolidés impose que la
direction émette certains jugements, hypothèses et estimations qui
peuvent affecter les montants des produits, des charges, des actifs
et des passifs, et les informations fournies au titre des actifs et
passifs éventuels à la date d’établissement des états financiers. La
direction revoit périodiquement ses hypothèses et ses estimations
sur la base de son expérience passée ainsi que de divers autres
facteurs. Les estimations au 31 décembre 2025 sont basées sur les
informations disponibles à ce jour et l’expertise de SCOR. Le degré
d’incertitude reste élevé concernant l’évolution future de la
sinistralité et les estimations faites à ce jour pourraient évoluer à
mesure de la disponibilité de nouvelles informations. Les résultats
réels peuvent se révéler sensiblement différents des estimations
faites et des hypothèses retenues. Les principaux postes comptables
pour lesquels le Groupe est amené à émettre des jugements et
effectuer des estimations sont les contrats d’assurance émis, les
contrats de réassurance détenus, la juste valeur et la dépréciation
des instruments financiers, les actifs incorporels, les engagements
de retraites et avantages assimilés, et l’imposition différée, en
particulier l’enregistrement d’impôts différés actifs et l’existence de
bénéfices imposables futurs permettant d’utiliser les déficits
reportables.
Pour les contrats d’assurance et de réassurance, les principaux
jugements concernent le niveau de regroupement et la
détermination des groupes de contrats, la détermination du
périmètre des contrats (notamment les contrats vie à long terme),
la détermination des techniques pour estimer l’ajustement au titre
du risque non financier, les unités de couverture d’un groupe de
contrats, le calcul des courbes de taux et la détermination des
dépenses attribuables/non attribuables. Les estimations et
hypothèses utilisées pour mesurer les contrats d’assurance et de
réassurance relèvent notamment des hypothèses actuarielles
(mortalité, morbidité, longévité, comportement des assurés,
développement des sinistres, etc.), les taux d’actualisation, les
primes de liquidité.
Conversion des états financiers libellés en
devises et des opérations libellées en devises
Les états financiers consolidés du Groupe sont présentés en euros
(EUR) et tous les montants sont arrondis au million d’euros le plus
proche, sauf mention contraire expressément indiquée. Les
pourcentages (ratios ou variations) sont calculés à partir des
montants non arrondis (incluant les chiffres après la virgule), aussi
les notes peuvent intégrer des écarts non significatifs dans les sous-
totaux ou les pourcentages.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 165

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Les autres devises clés utilisées par le Groupe ainsi que les taux de conversion utilisés pour la préparation des états financiers consolidés sont
présentés ci-desso us :

EUR par unité de monnaie étrangère | Taux de clôture au 31 décembre 2025 |  | Taux moyen |  |
T4 2025 | T3 2025 | T2 2025 | T1 2025
USD | 0,8514 | 0,8590 | 0,8558 | 0,8816 | 0,9505
GBP | 1,1472 | 1,1427 | 1,1537 | 1,1774 | 1,1971
CAD | 0,6204 | 0,6162 | 0,6214 | 0,6371 | 0,6624
CNY | 0,1219 | 0,1212 | 0,1196 | 0,1219 | 0,1307

EUR par unité de monnaie étrangère | Taux de clôture au 31 décembre 2024 |  | Taux moyen |  |
T4 2024 | T3 2024 | T2 2024 | T1 2024
USD | 0,9656 | 0,9380 | 0,9102 | 0,9288 | 0,9210
GBP | 1,2085 | 1,2015 | 1,1832 | 1,1722 | 1,1680
CAD | 0,6716 | 0,6703 | 0,6673 | 0,6789 | 0,6832
CNY | 0,1323 | 0,1304 | 0,1270 | 0,1282 | 0,1281

La devise fonctionnelle de SCOR SE est l’euro. Lorsque la devise
fonctionnelle d’une entité du Groupe ne correspond pas à celle
utilisée pour la présentation des états financiers consolidés du
Groupe, le bilan de cette entité est converti en utilisant le cours de
change à la clôture de l’exercice et son résultat net global est
converti en utilisant le cours de change trimestriel de la période. Les
écarts de change sont comptabilisés directement en capitaux
propres dans le poste de réserves dénommé « Écarts de change ».
Au 31 décembre 2025, le Groupe dispose de plusieurs couvertures
d’investissements nets à l’étranger (se référer à la note 7.9 –
Instruments dérivés).
Le Groupe revoit de manière régulière les monnaies fonctionnelles
de ses filiales pour s'assurer qu'elles sont appropriées à
l'environnement économique principal dans lequel elles opèrent.
Les transactions libellées en devises étrangères (monnaies autres que la
devise fonctionnelle) sont converties en devise fonctionnelle au cours
de change en vigueur à la date de la transaction (pour des raisons
pratiques, SCOR utilise un cours moyen). Ces taux peuvent différer des
taux utilisés pour la conversion de la monnaie fonctionnelle en
monnaie de présentation comme mentionné ci-dessus.
À chaque clôture, les éléments en devises inscrits au bilan doivent
être convertis dans la devise fonctionnelle, en utilisant les
procédures suivantes :
• les éléments monétaires et les éléments non monétaires évalués à
la juste valeur par résultat sont convertis au cours de change à la
date de clôture et les gains et pertes afférents sont comptabilisés
en résultat ;
• les autres éléments non monétaires sont convertis :
— au cours de change à la date de la transaction lorsqu’ils sont
évalués au coût historique, et
— au cours de change à la clôture lorsqu’ils sont évalués à la
juste valeur,
— dans la mesure où des gains et pertes sont générés, ils sont
directement enregistrés dans les capitaux propres. Cela
affecte en particulier les écarts de change sur les actifs
mesurés à la juste valeur par OCI, et les écarts de change
résultant de la conversion de ceux-ci, qui sont également
enregistrés directement dans les capitaux propres ;
• les gains et les pertes résultant de la conversion d’éléments de
couverture d’un investissement net à l’étranger sont comptabilisés
en autres éléments du résultat global jusqu’à la sortie de
l’investissement net, date à laquelle ils sont reconnus en résultat.
L’Argentine est considérée comme une économie hyperinflationniste
depuis juillet 2018. La norme IAS 29 – Information financière dans les
économies hyperinflationnistes – sur l’entité SCOR en Argentine n’a
pas d’impact significatif sur les états financiers consolidés du Groupe.
Principes comptables de réassurance
Depuis le 1 er janvier 2023, SCOR applique IFRS 17 – Contrats
d’assurance. Cette norme, telle qu’adoptée par l’Union
européenne, comporte une exemption facultative de l’application
de l’exigence de cohorte annuelle – c’est-à-dire qu’un groupe de
contrats d’assurance ne peut pas inclure des contrats émis à plus
d’un an d’intervalle pour certains types de contrats. N’ayant pas
d’activité éligible, SCOR n’applique pas cette exemption.
1. Champ d’application d’IFRS 17
SCOR applique la norme IFRS 17 aux contrats d’assurance et
réassurance émis et aux contrats de réassurance (rétrocession)
détenus. IFRS 17 définit :
• un contrat d’assurance comme un « contrat selon lequel une
partie (l’émetteur) prend en charge un risque d’assurance
important pour une autre partie (le titulaire) en convenant
d’indemniser le titulaire si un événement futur incertain spécifié
(l’événement assuré) porte préjudice au titulaire » ;
• un contrat de réassurance comme un « contrat d’assurance émis
par une entité (le réassureur) pour indemniser une autre entité au
titre de demandes d’indemnisation résultant d’un ou de plusieurs
contrats d’assurance émis par cette autre entité (contrats sous-
jacents) ». De plus, un contrat de réassurance est réputé
transférer du risque d’assurance important lorsqu’il transfère au
réassureur la quasi-totalité du risque d’assurance afférant à la
portion réassurée des contrats d’assurance sous-jacents.
Le risque d’assurance est défini par IFRS 17 comme « le risque,
autre que le risque financier, transféré du titulaire à l’émetteur d’un
contrat ». Ce risque est considéré important uniquement lorsqu’il
existe un scénario ayant une substance commerciale dans lequel il y
a une possibilité que l’assureur subisse une perte sur la base de la
valeur actualisée.
Si un ensemble ou une série de contrats d’assurance conclus avec la
même contrepartie ou avec des contreparties qui lui sont liées
exerce, ou est destiné à exercer, un effet commercial d’ensemble,
l’ensemble ou la série de contrats est traité collectivement.
Les contrats d’investissement qui ont la forme juridique d’un
contrat d’assurance, mais qui ne transfèrent pas un risque
d’assurance important et qui exposent SCOR à un risque financier
sont classés en Actifs ou Passifs relatifs à des contrats financiers
selon IFRS 9.
(1)Au total, au bilan, les actifs et passifs d'assurance sont présentés selon la comptabilité de trésorerie. Les dettes et créances sont compensées contrepartie par
contrepartie et leurs montants totaux sont déduits du total des actifs et des passifs d'assurance pour le tableau de calcul de la variation des contrats
d’assurance (voir section 4, note 14).

166 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

2. Séparation des composants
Il se peut qu’un contrat d’assurance comporte un ou plusieurs
composants qui entreraient dans le champ d’application d’une
autre norme s’il s’agissait de contrats distincts. SCOR identifie et
sépare les composants distincts et les comptabilise selon les normes
IFRS adéquates, de la manière suivante :
• les critères d’IFRS 9 sont appliqués afin de déterminer s’il y a un
dérivé incorporé à séparer et, le cas échéant, comment
comptabiliser ce dérivé séparément ;
• le composant investissement du contrat d’assurance hôte est
séparé si et seulement s’il s’agit d’un composant distinct et dans
ce cas IFRS 9 est appliquée pour comptabiliser le composant
d’investissement distinct séparément.
Par ailleurs, SCOR sépare du contrat d’assurance hôte, toute
promesse de fournir au titulaire des biens distincts ou des services
distincts autres que des services prévus au contrat d’assurance, en
appliquant IFRS 15.
Les autres composants du contrat d’assurance hôte sont
comptabilisés selon IFRS 17.
3. Modèles d’évaluation
IFRS 17 est basée sur une approche d’évaluation actualisée comme
modèle général pour tous les contrats d’assurance et de réassurance
ainsi qu'un modèle d'évaluation simplifié pour les contrats à court
terme et un modèle uniquement dédié aux contrats avec
participation directe. SCOR a choisi d'utiliser le modèle général pour
l'évaluation de l'ensemble du portefeuille dans le cadre du reporting
IFRS du Groupe. L'approche simplifiée optionnelle de répartition des
primes (Premium allocation Approach (PAA)) n'est pas appliquée.
SCOR n’émet pas de contrat avec participation directe. Selon le
modèle général, les engagements d'assurance sont évalués comme
la somme des flux de trésorerie d'exécution et du bénéfice non
encore acquis pour un contrat ou un groupe de contrats. Le
bénéfice non encore acquis est appelé « marge sur services
contractuels » (ou contractual service margin (CSM).
Les flux de trésorerie liés à l’exécution comprennent :
• les estimations des flux de trésorerie futurs associés à des
groupes de contrats ;
• un ajustement destiné à refléter la valeur temps de l’argent et les
risques financiers liés aux flux de trésorerie futurs, dans la mesure
où ces risques ne sont pas pris en compte dans les estimations
des flux de trésorerie futurs ; et
• un ajustement au titre du risque non financier.
4. Date de comptabilisation initiale
IFRS 17 requiert qu’un groupe de contrats d’assurance émis soit
comptabilisé à compter de la première des dates suivantes :
• la date du début de la période de couverture du groupe de contrats ;
• la date à laquelle le premier paiement de la part d’une cédante
du groupe devient exigible ;
• dans le cas d’un groupe de contrats déficitaires, la date à laquelle
le groupe devient déficitaire.
Pour les contrats profitables, la date de comptabilisation initiale des
contrats d’assurance vie est la première des dates entre la date du
début de la période de couverture et la date à laquelle la prime
initiale est due ; les contrats non-vie sont reconnus à la date du
début de leur période de couverture.
Dès qu’un contrat est estimé déficitaire, celui-ci est immédiatement
comptabilisé.
5. Niveau de regroupement
IFRS 17 requiert de définir le niveau de regroupement afin d'évaluer
les contrats d'assurance et leur rentabilité connexe. Pour évaluer le
niveau de regroupement, les éléments suivants sont pris en
compte :
Portefeuille – un portefeuille est constitué de contrats d’assurance
qui comportent des risques similaires et sont gérés ensemble. Dans
la pratique, cela fait référence à la différenciation des lignes
d'activité et de la région géographique où SCOR opère.
Groupe de profitabilité – les portefeuilles de contrats d’assurance
doivent être divisés en trois groupes au moins :
1. les contrats qui sont déficitaires lors de la comptabilisation
initiale, si applicable ;
2. les contrats qui n’ont pas de possibilité importante de devenir
déficitaires par la suite, si applicable ; et
3. le groupe des contrats restants dans le portefeuille.
Cohortes annuelles – les contrats émis à plus d'un an d'intervalle ne
doivent pas être dans le même groupe. SCOR considère que cela
dépend de l'année de souscription du contrat.
6. Estimations de flux de trésorerie futurs
Les estimations de flux de trésorerie futurs incluent la valeur
attendue de l’ensemble des résultats possibles dans le « périmètre
contractuel ». Elles comprennent principalement les primes, les
sinistres et tous les flux attribuables.
Les flux de trésorerie qui pourraient provenir de futurs contrats liés
à des traités existants, autres que les contrats attendus jusqu’au
délai de préavis, les dépenses non-attribuables et les flux de
trésorerie provenant de composants séparés des contrats
d’assurance ne sont pas inclus dans le périmètre du contrat.
Les contrats d’assurance sont mesurés en comptabilité de trésorerie
(par opposition à une comptabilité d’engagement) et comprennent
tous les comptes débiteurs, les comptes créditeurs et les dépenses
modélisés dans les estimations des flux de trésorerie futurs, jusqu’à
ce qu’ils soient réellement payés (1). Les contrats d’assurance sont
réévalués en fonction des informations actuelles du marché à
chaque clôture.
a. Durée du périmètre contractuel
Les flux de trésorerie sont compris dans le périmètre d’un contrat
d’assurance s’ils découlent de droits et obligations substantiels qui
existent au cours de la période de présentation de l’information
financière dans laquelle SCOR peut contraindre la cédante à payer
les primes ou dans laquelle SCOR a une obligation substantielle de
lui fournir des services. Ils sont mis à jour à chaque clôture.
Les passifs ou actifs se rattachant à des primes attendues ou des
sinistres attendus qui n’entrent pas dans le périmètre du contrat
d’assurance ne sont pas pris en compte.
En général, les mécanismes de retarification ne donnent pas à
SCOR la capacité pratique de fixer un prix qui reflète intégralement
les risques à la date de retarification et par conséquent, en général,
ces mécanismes ne répondent pas aux critères permettant de les
considérer comme périmètre des contrats.
Les périmètres des contrats non-vie sont déterminés sur la base des
mécanismes de retarification et des dates de résiliation.
(1)Overnight Index Swap.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 167

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Les périmètres des contrats vie sont déterminés par référence aux
clauses de résiliation. Pour les traités à long terme ouverts à de
nouvelles polices :
• les contrats en cours sont projetés jusqu’à l’échéance naturelle du
traité et prend en compte le comportement attendu de l’assuré ;
• à chaque date d’évaluation, sous réserve que le traité ne fasse
pas l’objet d’une retarification, si un préavis de résiliation n’a pas
été reçu de la cédante, le périmètre contractuel du traité est
réévalué et étendu jusqu’à la prochaine date possible d’envoi
d’un préavis de résiliation afin de refléter les droits et obligations
substantiels de SCOR. Ainsi, les nouveaux volumes d’affaires sur
la période sont incorporés dans les flux de trésorerie du traité
existant.
Comme l’autorise l’IASB dans son « IASB Update » d’octobre 2023,
SCOR considère les primes reçues par des intermédiaires comme
des cash-flows futurs compris dans le périmètre des contrats
d’assurance.
b. Frais attribuables
Seuls les frais liés, directement ou par des méthodes d’allocation, à
l’exécution des contrats d’assurance sont pris en compte. Les frais
attribuables peuvent être des frais de gestion ou d’autres frais. Leur
détermination s’appuie sur des catégories de frais disponibles dans
le modèle comptable de calcul des coûts de SCOR.
Les frais de gestion sont engagés par les centres de coûts (au
niveau local, régional ou de la business unit) pour remplir des
fonctions au profit de l’ensemble du Groupe. Ils sont alloués aux
secteurs opérationnels en fonction de clés de répartition
appropriées. Les autres frais sont d’autres dépenses engagées par
SCOR dans le cadre de ses contrats d’assurance et sont
partiellement ou totalement attribuables selon leur nature.
c. Commissions
Les commissions basées sur le montant des sinistres (commissions
variables) font partie des sinistres et sont donc comptabilisées
comme faisant partie des Charges des activités d’assurance.
Les commissions qui ne sont pas basées sur le montant des sinistres
(commissions fixes) sont généralement réglées en net de la prime
facturée aux cédantes (ou payées à l’initiation) et font partie des
Revenus d’assurance.
d. Frais d’acquisition
Dans certains cas, SCOR engage ou reçoit des montants,
communément appelés « flux de trésorerie d’acquisition d’assurance »,
pour vendre, souscrire ou initier de nouveaux contrats d’assurance.
SCOR comptabilise un actif pour les flux de trésorerie liés aux
acquisitions qui se sont produits au cours de la période et qui sont
attribuables à des contrats non encore comptabilisés. Avant la
comptabilisation du contrat, l’actif de flux de trésorerie d’acquisition
vient compenser le portefeuille d’assurance. Lors de la comptabilisation
du contrat, l’actif de flux de trésorerie d’acquisition est déduit de la
marge sur services contractuels du contrat. À chaque clôture, la
portion de la prime qui correspond au recouvrement de ces flux de
trésorerie est reconnue d’une manière systématique.
Un test de dépréciation des flux de trésorerie d’acquisition est
effectué annuellement si les faits et circonstances indiquent que
l’actif pourrait être déprécié. La dépréciation est comptabilisée si la
valeur comptable de l’actif est supérieure aux entrées de trésorerie
nettes attendues du groupe de contrats d’assurance lié.
e. Composants d’investissement non distincts
Un composant d’investissement non distinct est un montant
remboursable à la cédante en toutes circonstances. Les composants
d’investissement non distincts ne sont pas séparés de l’évaluation
du passif au titre des contrats d’assurance, mais sont exclus des
revenus d’assurance et des charges des activités d’assurance dans le
compte de résultat. Les écarts d'expérience qui impactent le
montant projeté des composants d'investissement non distincts
sont enregistrés en contrepartie de la marge sur services
contractuels. Certaines commissions, lorsqu’elles sont remboursées
à la cédante en toutes circonstances, peuvent répondre à la
définition d’un composant d’investissement non distinct et
comptabilisées comme tels.
f. Fonds détenus par les cédantes
Les fonds détenus par les cédantes constituent un mécanisme
permettant d'atténuer le risque de crédit pour les cédantes. Les
fonds détenus par les cédantes, leurs mouvements futurs et les
intérêts sont modélisés dans les flux de trésorerie du contrat.
7. Taux d’actualisation
SCOR ajuste les estimations des flux de trésorerie futurs pour
refléter la valeur temps de l’argent et les risques financiers liés à ces
flux de trésorerie, dans la mesure où les risques financiers ne sont
pas pris en compte dans les estimations des flux de trésorerie. Pour
déterminer le taux d’actualisation, la technique de valorisation
développée par SCOR utilise une approche ascendante (ou bottom-
up) basée sur des taux sans risque (taux OIS (1) chaque fois que
possible, sinon taux de Swap IBOR ou taux des obligations d’État),
la méthode d’extrapolation Nelson-Siegel et une prime d’illiquidité
déterminée en fonction de caractéristiques des portefeuilles d’actifs
obligataires de référence. La prime d’illiquidité est calculée sur la
base de la différence entre le taux d’un portefeuille de référence et
le taux sans risque IFRS 17 ajustée pour éliminer tout effet non lié à
la liquidité, en particulier le risque de crédit. SCOR détermine le
niveau de liquidité en fonction d’un certain nombre de
caractéristiques, notamment la possibilité de rachat, les bénéfices
d’assurance rattachés, le degré de volatilité et la durée des contrats.
En fonction des caractéristiques de liquidité, les activités de SCOR
sont réparties dans l'une des trois tranches d'illiquidité :
• la tranche illiquide à laquelle un taux de 100 % est attribué à la
prime d’illiquidité : contrats dont la nature et les caractéristiques
impliquent des flux de trésorerie illiquides ou pour lesquels
l’illiquidité des flux de trésorerie peut être démontrée par les
données historiques. Ceci comprend les activités P&C à long
terme (par exemple Automobile NP, Décennale) et les activités
L&H autres que les activités L&H à court terme brutes (par
exemple Longévité et activités Protection à long terme) ;
• la tranche semi-illiquide à laquelle un taux de 50 % est
attribué à la prime d’illiquidité : contrats dont les flux de
trésorerie sont moins susceptibles d’être payés dans les premières
années après leur reconnaissance et par conséquent moins
« liquides ». Ceci comprend les activités P&C moyen terme (par
exemple Crédit caution) ;
• la tranche liquide à laquelle aucune prime d’illiquidité n’est
attribuée : contrats pour l esquels SCOR pourrait être appelé à
régler les passifs à tout moment après la période de
reconnaissance. Cette catégorie comprend les activités P&C à
court terme (par exemple Dommage) et la rétrocession non
proportionnelle, ainsi que les activités L&H à court terme brutes.

168 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Les trois tableaux suivants présentent les taux d’actualisation après application de la prime d’illiquidité par tranche de liquidité et par
m onnai e :

Date | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Type d’activité | Tranche illiquide
Maturité (en années) | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30 | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30
Économie |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
USD | 3,64 % | 4,05 % | 4,31 % | 4,44 % | 4,50 % | 4,56 % | 4,55 % | 4,71 % | 4,66 % | 4,55 % | 4,43 % | 4,26 %
EUR | 2,34 % | 2,89 % | 3,24 % | 3,41 % | 3,49 % | 3,57 % | 2,51 % | 2,75 % | 2,82 % | 2,80 % | 2,76 % | 2,69 %
GBP | 3,76 % | 4,16 % | 4,46 % | 4,63 % | 4,74 % | 4,86 % | 4,71 % | 4,57 % | 4,52 % | 4,51 % | 4,51 % | 4,53 %
CAD | 2,63 % | 3,24 % | 3,63 % | 3,84 % | 3,96 % | 4,08 % | 3,17 % | 3,31 % | 3,44 % | 3,53 % | 3,59 % | 3,65 %
CNY | 1,74 % | 2,05 % | 2,35 % | 2,56 % | 2,69 % | 2,84 % | 1,55 % | 2,02 % | 2,30 % | 2,45 % | 2,53 % | 2,61 %
Date | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Type d’activité | Tranche semi-liquide
Maturité (en années) | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30 | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30
Économie |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
USD | 3,41 % | 3,82 % | 4,08 % | 4,21 % | 4,27 % | 4,33 % | 4,27 % | 4,42 % | 4,38 % | 4,26 % | 4,15 % | 3,98 %
EUR | 2,08 % | 2,64 % | 2,98 % | 3,15 % | 3,24 % | 3,32 % | 2,21 % | 2,45 % | 2,52 % | 2,50 % | 2,46 % | 2,39 %
GBP | 3,56 % | 3,96 % | 4,26 % | 4,43 % | 4,54 % | 4,66 % | 4,49 % | 4,36 % | 4,30 % | 4,29 % | 4,30 % | 4,31 %
CAD | 2,52 % | 3,13 % | 3,52 % | 3,73 % | 3,84 % | 3,97 % | 3,02 % | 3,16 % | 3,30 % | 3,38 % | 3,44 % | 3,51 %
CNY | 1,51 % | 1,82 % | 2,12 % | 2,33 % | 2,46 % | 2,61 % | 1,26 % | 1,73 % | 2,02 % | 2,16 % | 2,25 % | 2,33 %
Date | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Type d’activité | Tranche liquide
Maturité (en années) | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30 | 1 | 5 | 10 | 15 | 20 | 30
Économie |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
USD | 3,18 % | 3,59 % | 3,85 % | 3,98 % | 4,04 % | 4,10 % | 3,99 % | 4,14 % | 4,09 % | 3,98 % | 3,86 % | 3,70 %
EUR | 1,83 % | 2,39 % | 2,73 % | 2,90 % | 2,98 % | 3,07 % | 1,92 % | 2,16 % | 2,23 % | 2,21 % | 2,17 % | 2,09 %
GBP | 3,36 % | 3,76 % | 4,05 % | 4,23 % | 4,33 % | 4,45 % | 4,28 % | 4,14 % | 4,09 % | 4,08 % | 4,08 % | 4,10 %
CAD | 2,41 % | 3,01 % | 3,41 % | 3,61 % | 3,73 % | 3,86 % | 2,88 % | 3,02 % | 3,15 % | 3,24 % | 3,30 % | 3,36 %
CNY | 1,28 % | 1,58 % | 1,89 % | 2,10 % | 2,23 % | 2,38 % | 0,98 % | 1,45 % | 1,74 % | 1,88 % | 1,96 % | 2,05 %

8. Ajustement au titre du risque non financier
L’ajustement au titre du risque non financier représente l’indemnité
que SCOR exige pour la prise en charge de l’incertitude entourant
un montant et l’échéancier des flux de trésorerie qui est engendrée
par le risque non financier. Les risques sur lesquels porte
l’ajustement au titre du risque non financier sont le risque
d’assurance (par exemple, risque dépendance et risque dérive
sinistres) et les autres risques non financiers, tels que le risque de
rachat et le risque de frais.
La norme IFRS 17 ne prescrit pas d’approche spécifique pour
déterminer l'ajustement au risque. L'approche de SCOR est basée
sur la valeur à risque en prenant en compte les risques assurantiels
non financiers et un niveau de confiance donné pour le Groupe. La
valeur à risque est évaluée en utilisant les distributions de
probabilités agrégées du modèle interne de SCOR qui reflète les
pertes relatives pour chaque niveau de confiance de la distribution.
Pour le Groupe SCOR, l’ajustement pour risque non financier net
de la réassurance détenue correspond à un niveau de confiance sur
un horizon à l’ultime compris entre 77,5 % et 82,5 % (75 %-80 %
en 2024).
9. Marge sur Services Contractuels (CSM)
et définition des unités de couverture
a. CSM
La marge sur services contractuels représente le profit non encore
acquis que SCOR comptabilisera à mesure que SCOR fournira les
services prévus aux contrats d’assurance. Lors de la
comptabilisation initiale du groupe de contrats d’assurance, si la
somme :
• des flux de trésorerie d’exécution ;
• de toute décomptabilisation des actifs au titre des flux de
trésorerie liés aux frais d’acquisition ;
• et de tout flux de trésorerie ayant lieu à cette date
constitue une entrée nette, alors le groupe n'est pas déficitaire.
Dans ce cas, la CSM est calculée comme le montant égal et opposé
des entrées nettes de telle façon qu’elle n'entraîne aucun revenu ni
aucune charge découlant de la comptabilisation initiale.
Lorsque le contrat est jugé déficitaire, la perte initiale est
immédiatement comptabilisée dans le compte de résultat et
amortie en tant que composante de perte (loss component ou LC)
lors de l'évaluation ultérieure. La LC est suivie séparément jusqu’à
ce que le contrat soit décomptabilisé ou que le groupe soit
profitable.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 169

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

À chaque date de clôture, la valeur comptable de la CSM d'un
groupe de contrats est égale à la valeur comptable à la date
d’ouverture ajustée de :
(a) l’effet des nouveaux contrats ajoutés au groupe ;
(b) l’intérêt capitalisé sur la valeur comptable de la marge sur
services contractuels durant la période de présentation de
l’information financière, en utilisant les taux d’actualisation fixés
lors de la comptabilisation initiale ;
(c) les variations des flux de trésorerie d’exécution qui sont liées
aux services futurs, par exemple les changements d’hypothèses
biométriques, les nouvelles affaires futures reconnues sur la
base de la réévaluation du périmètre du contrat, ou encore les
mises à jour du modèle actuariel ;
(d) l’effet des écarts de change sur la marge sur services
contractuels ;
(e) le montant comptabilisé en revenus d’assurance relatif aux
services fournis pendant la période ;
(f) les ajustements d’expérience liés à des services futurs.
La CSM n'est pas ajustée de l'effet de la valeur temps de l'argent et
de l'effet du risque financier ni des changements d’estimations des
flux de trésorerie d'exécution liés au passif au titre des sinistres
survenus (LIC).
b. Unités de couverture
L'identification des unités de couverture implique de déterminer la
quantité de prestations fournies au cours de la période de
couverture, afin de définir le montant de CSM à reprendre au cours
de chaque période comptable. La détermination des unités de
couverture nécessite de faire appel à du jugement et d’utiliser des
estimations pour respecter au mieux le principe visant à refléter les
services fournis à chaque période. Ces jugements et estimations
sont appliqués de manière systématique et rationnelle. Le montant
comptabilisé en résultat est déterminé par:
• la définition des unités de couverture du groupe, dont le nombre
correspond au volume de services prévus aux contrats
d’assurance fourni par les contrats du groupe, déterminé en
considération, pour chaque contrat, du volume de prestations
fourni et de la période de couverture prévue ;
• la répartition de la marge sur services contractuels à la date de
clôture (avant la comptabilisation en résultat net du montant
représentant les services prévus aux contrats d’assurance fournis
au cours de la période) également entre chacune des unités de
couverture que le Groupe a fournies dans la période considérée
et qu’il s’attend à fournir ultérieurement ;
• la comptabilisation en résultat net du montant affecté aux unités
de couverture fournies dans la période considérée.
L&H utilise principalement le montant assuré en fin de période afin
de déterminer le volume des prestations fournies. SCOR P&C utilise
principalement des modèles liés aux primes acquises.
10. Passif au titre de la couverture restante (LRC)
et passif au titre des sinistres survenus (LIC)
Le passif au titre de la couverture restante (« Liability for Remaining
Coverage » ou LRC) correspond à l'obligation de SCOR relative aux
contrats d'assurance souscrits lorsque les événements assurés ne
sont pas encore survenus. Il s'agit d'une mesure, à une date
d'évaluation donnée, du service futur (couverture du risque
d'assurance). Le passif au titre des sinistres survenus (Liability for
Incurred Claims ou LIC) correspond à l'obligation de SCOR de payer
les sinistres pour les événements assurés survenus, y compris des
événements survenus mais non encore communiqués à l’assureur.
Cela comprend le paiement des montants pour des services prévus
aux contrats d’assurance qui ont déjà été fournis. Le LIC est nul à
l'origine du contrat et est comptabilisé pour la première fois lorsque
l'événement assuré survient ou lorsque le premier sinistre survient
pour un groupe de contrats d'assurance. Les passifs passent du LRC
au LIC au fil du temps à mesure que les flux de trésorerie émergent
jusqu'à ce que les sinistres et les charges soient réglés.
La définition d'un événement assuré est simple pour certaines
branches d'activité de SCOR, comme par exemple le décès de
l'assuré. Cependant, pour l'invalidité et les soins de longue durée,
pour lesquels une série de paiements est effectuée à la suite d'une
demande valable, il existe deux façons de définir l'événement
assuré. L'événement assuré est soit l'accident/la maladie/
l'événement qui a causé l'invalidité ou le besoin de soins de longue
durée (« approche LIC ») soit la détermination du coût ultime du
sinistre (« approche LRC »). L'approche de SCOR en matière
d'invalidité et de soins de longue durée consiste à adopter
l'approche LRC. Par conséquent, tous les paiements futurs sur ces
contrats restent dans le LRC jusqu'à ce que les paiements
deviennent exigibles et qu’ils fassent alors partie du LIC.
11. Comptabilisation des produits et charges
d’assurance
La performance du Groupe est principalement représentée par le
résultat des activités d'assurance (profit provenant de la couverture
d’assurance ou de réassurance) et le résultat financier (revenus des
placements liés à la gestion des actifs et charges financières
découlant de l’actualisation des passifs d’assurance).
a. Écart d’expérience
Les écarts d’expérience sont définis comme la différence :
(a) dans le cas des encaissements de primes et des flux de
trésorerie liés aux frais d’acquisition – entre l’estimation, en date
d’ouverture, des sommes attendues pour la période et les flux
de trésorerie réels de la période ;
(b) dans le cas des charges afférentes aux activités d’assurance –
entre l’estimation, en date d’ouverture, des charges attendues
pour la période et les charges réelles de la période.
Les écarts d’expérience liés aux services futurs ajustent la CSM,
tandis que les écarts d’expérience liés aux services actuels et passés
sont comptabilisés en résultat.
b. Contrats devenus déficitaires
SCOR crée (ou incrémente) une composante perte au passif au titre
de la couverture restante pour un groupe déficitaire représentant
les pertes comptabilisées. Après avoir reconnu une perte sur un
groupe de contrats d'assurance déficitaire, SCOR alloue les
variations ultérieures des flux de trésorerie d'exécution du passif au
titre de la couverture restante d’une manière systématique entre :
(i) la composante perte du passif au titre de la couverture
restante ; et
(ii) la dette au titre de la couverture restante en excluant la
composante perte.
L'affectation systématique aboutit à ce que les montants totaux
alloués à la composante de perte soient nuls à la fin de la période
de couverture du groupe de contrats concerné.

170 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

c. Comptabilisation des revenus d’assurance
et des charges d’activités d’assurance
SCOR présente en résultat, les revenus d'assurance issus des groupes
de contrats d’assurance émis. Les revenus d'assurance représentent
la provision de couverture et d'autres services découlant des groupes
de contrats d'assurance à un montant qui reflète la contrepartie à
laquelle SCOR s'attend à avoir droit en échange de ces services. Il
couvre les montants liés à la prestation de services et les montants
liés aux flux de trésorerie d'acquisition d'assurance.
Les charges des activités d'assurance comprennent notamment les
sinistres survenus et les autres charges des services d'assurance
survenus.
Les produits d'assurance et les charges des activités d'assurance
présentés dans le compte de résultat excluent tout revenu
d’investissement.
d. Comptabilisation des produits financiers ou charges
financières d’assurance
Les produits ou charges financiers d'assurance comprennent la
variation de la valeur comptable du groupe de contrats d'assurance
résultant de :
(a) l’effet de la valeur temps de l’argent et les variations de la
valeur temps de l’argent ;
(b) l’effet du risque financier et les variations du risque financier.
IFRS 17 offre la possibilité de désagréger les produits et charges de
financement d'assurance entre le compte de résultat et les autres
éléments du résultat global. L’intérêt enregistré dans le compte de
résultat est basé sur le taux bloqué à l’initiation tandis que la
différence entre l'évaluation au taux courant et le taux bloqué est
présentée dans les autres éléments du résultat global. SCOR utilise
cette option pour tous ses groupes de contrats d'assurance.
e. Devises étrangères
SCOR a choisi la méthode de la « monnaie unique » (« single-
currency denomination ») pour comptabiliser les groupes de contrats
d’assurance multi-devises. Pour convertir les éléments de change
dans la devise fonctionnelle et de reporting respective, SCOR traite
les contrats d'assurance comme des éléments monétaires selon IAS
21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères.
12. Estimations publiées précédemment
SCOR prépare des états financiers semestriels conformément à la
norme IAS 34 Information financière intermédiaire.
SCOR a adopté la politique de ne pas revoir les estimations
précédemment présentées sous IAS 34 dans toutes les business units.
Par conséquent, les estimations appliquées pour la période comptable
du 30 juin sont figées pour les besoins du reporting annuel suivant.
13. Spécificités pour la rétrocession
(réassurance détenue)
SCOR achète de la réassurance pour couvrir ses propres expositions
aux risques. La réassurance des activités d'un réassureur est appelée
rétrocession. SCOR conserve l’entière responsabilité de l’ensemble
des risques réassurés vis-à-vis de l’assureur direct, bien que le
rétrocessionnaire soit responsable vis-à-vis du Groupe dans la limite
du périmètre des couvertures souscrites.
a. Comptabilisation initiale
Les principes de transfert de risque et de séparation des
composants sont similaires à ceux des contrats acceptés. Le Groupe
comptabilise les contrats de rétrocession détenus à la première des
deux dates suivantes :
(a) la date de début de la période de couverture du groupe de
contrats de rétrocession détenus ou lors de la comptabilisation
initiale de tout contrat sous-jacent, la date la plus tardive étant
retenue ;
(b) la date à laquelle l’entité comptabilise un groupe déficitaire de
contrats d'assurance sous-jacents, si l'entité a conclu le contrat
de rétrocession détenu à cette date ou avant cette date.
Cette approche implique qu'un contrat de rétrocession détenu ne
sera pas comptabilisé avant que le contrat sous-jacent de
réassurance accepté ne soit effectif.
b. Niveau de regroupement
SCOR considère que le niveau de regroupement se situe au niveau
du traité, c'est-à-dire qu'un contrat de rétrocession représente
généralement un groupe de contrats.
c. Unités de couverture
En non-vie, pour les rétrocessions proportionnelles, l’amortissement de
la CSM suit le même cadencement que celui de la CSM des contrats de
réassurance acceptés sous-jacents. Pour les rétrocessions non
proportionnelles, une méthode d’amortissement linéaire est appliquée.
En vie, les CSM sont amorties sur la base des unités de couverture
rétrocédées prévisionnelles. Pour les contrats à court terme, elles
peuvent parfois être amorties linéairement.
d. Composante de recouvrement des pertes
La rétrocession peut aboutir à un coût ou un gain net qui sont
reconnus respectivement par une CSM de réassurance positive ou
négative. Une composante de recouvrement des pertes peut être
créée lors de la comptabilisation initiale lorsque les contrats sous-
jacents sont déficitaires lors de leur comptabilisation initiale et que
le contrat de réassurance limite cette perte (le contrat de
réassurance donnant lieu à un profit net pour SCOR). Un tel
traitement génère un profit immédiat en résultat permettant de
compenser le montant de la composante de perte également
comptabilisée en résultat. La composante de recouvrement des
pertes est ensuite amortie dans le résultat de réassurance selon le
même schéma que la composante de perte correspondante.
Une composante de recouvrement des pertes est également créée
lors d'évaluations ultérieures, c'est-à-dire dans les cas où une
composante de perte d'un contrat sous-jacent survient après sa
comptabilisation initiale.
e. Risque de non-exécution
SCOR comptabilise l'effet de tout risque de non-exécution par le
réassureur dans les estimations de la valeur actualisée des flux de
trésorerie futurs. Les variations des flux de trésorerie d'exécution
résultant de variations du risque de non-exécution par l'émetteur
d'un contrat de réassurance détenu sont comptabilisées, lorsqu’ils
sont matériels, dans les produits et charges financiers d'assurance.
14. Présentation des portefeuilles d’assurance
au bilan
Les contrats d’assurance émis peuvent être présentés à l’actif ou au
passif du bilan. De la même manière, les contrats d’assurance
détenus peuvent être présentés à l’actif ou au passif du bilan. La
valeur nette de la somme des flux de trésorerie futurs actualisés, de
l’ajustement au titre du risque non financier et de la marge sur
service contractuel d’un portefeuille détermine la position
bilancielle (active ou passive). Les contrats d’assurance émis ou
détenus sont présentés selon le même principe. Ce sont les
caractéristiques des flux de trésorerie positifs ou négatifs des
contrats sous-jacents qui déterminent qu’à une date donnée le
portefeuille peut être en position active ou passive.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 171

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

15. Modifications de contrat et décomptabilisation
SCOR décomptabilise un contrat uniquement lorsqu'il est éteint,
c'est-à-dire lorsque les obligations spécifiées dans le contrat
expirent ou sont acquittées ou annulées.
Si les termes d’un contrat sont modifiés d'une manière qui aurait
changé la comptabilisation du contrat de manière significative, si
les nouveaux termes avaient toujours existé SCOR décomptabilise le
contrat d’origine et comptabilise le contrat modifié comme un
nouveau contrat à compter de la date de modification. Le nouveau
contrat comptabilisé est évalué en supposant qu'à la date de la
modification, SCOR a reçu la prime qui aurait été facturée moins
toute surprime facturée pour la modification.
Lorsqu’un contrat est décomptabilisé :
• le groupe de contrats est ajusté pour éliminer la valeur actualisée
des flux de trésorerie d’exécution et l'ajustement au titre du
risque non financier lié au contrat décomptabilisé ;
• le nombre d’unités de couverture liées aux services prévus au
contrat d’ass urance restants attendus est ajusté pour tenir
compte des unités de couverture sorties du groupe et le montant
de la CSM comptabilisé en compte de résultat dans la période est
établi sur la base de ce nombre ajusté ;
• la CSM est ajustée de la manière suivante :
— si le contrat est éteint, la CSM est ajustée du même montant
que l'ajustement des flux de trésorerie d'exécution relatifs aux
services futurs,
— si un contrat est décomptabilisé parce qu'il est transféré à un
tiers, la CS M est également ajustée de la prime facturée par le
tiers, sauf si le groupe est déficitaire.
Si une modification de contrat n'entraîne pas de décomptabilisation,
alors SCOR traite les changements de flux de trésorerie causés par
la modification comme des changements dans les estimations des
flux de trésorerie d'exécution.
16. Transfert de portefeuille et regroupement
d’entreprises
IFRS 17 requiert que les contrats acquis lors d'un transfert de
portefeuille ou d'un regroupement d'entreprises soient traités
comme si le cessionnaire les avait souscrits à la date d'acquisition.
Cela signifie que les contrats doivent être à nouveau analysés et
classés selon la même approche que pour la comptabilisation
initiale des contrats d'assurance ou de réassurance détenus selon
les faits et circonstances à la date d'acquisition. La contrepartie
reçue (ou payée) pour les contrats est traitée comme une
approximation des primes reçues. Pour les contrats acquis lors d'un
regroupement d'entreprises entrant dans le champ d'application
d'IFRS 3, cette contrepartie est réputée être la juste valeur des
contrats à la date de la transaction.
Une fois les contrats nouvellement acquis comptabilisés
initialement, SCOR applique toutes les autres exigences de la
norme IFRS 17 de la même manière que pour tout autre groupe de
contrats d'assurance.
Note 1.3 NORMES IFRS APPLICABLES POUR LA PREMIÈRE FOIS ET NORMES IFRS PUBLIÉES
MAIS NON ENCORE EN VIGUEUR
Normes IFRS applicables pour la première fois
Il n’y a pas de normes IFRS applicables pour la première fois pour lesquelles SCOR est significativement impacté.
Normes IFRS publiées mais non encore en vigueur
IFRS 18 – États financiers : présentation
et informations à fournir
En avril 2024, l'International Accounting Standards Board (IASB) a
publié IFRS 18 États financiers : présentation et informations à
fournir qui remplace IAS 1 Présentation des états financiers. IFRS 18
entrera en vigueur pour les périodes annuelles ouvertes à partir du
1 er janvier 2027. Cette norme a été adoptée par l’Union
européenne le 13 février 2026.
Cette nouvelle norme a pour objectif d’améliorer le reporting de la
performance financière en :
• définissant des sous-totaux obligatoires dans le compte de
résultat ;
• déterminant les informations à fournir concernant les mesures de
performance définies par le management ;
• ajoutant de nouveaux principes d’agrégation et de désagrégation
de l’information.
L’évaluation de l’impact d’IFRS 18 sur les états financiers du Groupe
est en cours d’analyse.
Modifications d’IFRS 9 et d’IFRS 7
En mai 2024, l'International Accounting Standards Board (IASB) a
publié Modifications d’IFRS 9 et d’IFRS 7 - Modifications touchant le
classement et l’évaluation des instruments financiers. Ces
modifications entreront en vigueur pour les périodes annuelles
ouvertes à partir du 1 er janvier 2026. Ils ont été adoptés par
l’Union européenne en mai 2025.
L’IA SB a modifié les exigences relatives aux règlements des passifs
au moyen de systèmes de paiement électroniques et à l’évaluation
des caractéristiques des flux de trésorerie contractuels aux actifs
financiers qui sont assortis de caractéristiques liées à
l’environnement, à la responsabilité sociale et à la gouvernance
d’entreprise (ESG). L’IASB a également amendé les obligations
d’information relatives aux placements dans des instruments de
capitaux propres désignés comme étant à la juste valeur par le biais
des autres éléments du résultat global et a rajouté des obligations
d’information pour les instruments financiers assortis de
composantes conditionnelles qui ne concordent pas directement
avec celles d’un contrat de prêt de base.
C es amendements ne devraient pas avoir d'impact significatif sur
les états financiers du Groupe.
Il n’y a pas d’autres normes IFRS publiées mais non encore en
vigueur pour lesquelles SCOR s’attend à être significativement
impacté.

172 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 2 ÉVÉNEMENTS SIGNIFICATIFS DE L’ANNÉ E
• Le 4 avril, SCOR SE a annoncé avoir été mise en examen en tant
que personne morale dans le cadre d’une information judiciaire
en France relative à des faits imputés à une association qui aurait
tenté de faire obstacle à l’acquisition de Partner Re par le groupe
Covéa en 2022. SCOR SE a été mise en examen en raison de
l’implication personnelle alléguée dans certains de ces faits de
M. Denis Kessler à une époque où il n’était plus son représentant
légal mais président non exécutif de son conseil d’administration.
SCOR SE conteste fermement avoir eu la moindre implication
directe ou indirecte dans les actes reprochés à cette association.
Cette mise en examen n’impacte aucunement la capacité du
Groupe à poursuivre ses activités dans le cours normal des
affaires. En tout état de cause, SCOR SE est présumée innocente,
et réfute vigoureusement la moindre responsabilité en lien avec
cette affaire.
• Le 9 avril, SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation
catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC Series 2025-1, qui
fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de 240 millions
de dollars américains contre les risques de tempêtes aux États-
Unis et dans les Caraïbes, les tremblements de terre aux États-
Unis et au Canada, ainsi que les tempêtes européennes. La
période de risque couverte par Atlas Capital DAC Series 2025-1
s’étend du 1 er juin 2025 au 31 mai 2028. Cette émission a reçu
l’agrément des autorités réglementaires irlandaises. Cette obligation
comprend des composantes en matière de développement
durable en adéquation avec les exigences de due diligence des
investisseurs.
• À la fin du mois de juillet 2025, Covéa a déposé une demande
d'arbitrage visant à contester la validité du protocole
transactionnel élaboré et conclu sous l’égide de l’ACPR le 10 juin
2021. SCOR considère cette demande infondée et défend
vigoureusement ses droits. Ce nouvel arbitrage s'ajoute à
l'arbitrage en cours sur les traités de rétrocession, initié par SCOR
en novembre 2022. Dans ce contexte, Covéa a demandé au
tribunal en charge de ce contentieux de surseoir à statuer, et
SCOR s'est opposée à cette demande. En août 2025, SCOR a
indiqué que le tribunal a décidé de maintenir le calendrier initial
de cette première procédure, avec une conclusion finale attendue
dans le courant du premier semestre 2026. Tous les arbitrages et
litiges importants dans lesquels SCOR est impliquée font l'objet
de provisions comptabilisées à leur meilleure estimation (best
estimate) dans les états financiers audités de SCOR.
• Le 2 septembre, SCOR a annoncé le succès du placement de
500 millions d’euros de titres obligataires subordonnés arrivant à
échéance en 2055 et d’une offre publique d’achat en numéraire
portant sur ses 600 millions d’euros de titres subordonnés (ISIN :
FR0013067196) émis le 7 décembre 2015, à échéance le 8 juin
2046, avec une première date de remboursement anticipé le
8 juin 2026. Cette offre publique d’achat était plafonnée à un
montant maximum d’acceptation de 500 millions d’euros en
valeur nominale totale.
• Le 9 septembre, SCOR a annoncé le succès de son offre de rachat
en numéraire des titres subordonnés existants (ISIN :
FR0013067196) pour un montant de 317,1 millions d’euros.
Après le règlement de l’offre publique d’achat, le montant
nominal des titres subordonnés restant en circulation s’élèvera
donc à 282,9 millions d’euros.
• Le 1 er octobre, SCOR a annoncé le remboursement de 63,6 millions
d’euros d’obligations subordonnées à durée indéterminée à taux
fixe réinitialisable émises le 1 er octobre 2014 (ISIN : FR0012199123)
et restant en circulation conformément aux modalités des
Obligations figurant dans le prospectus en date du 29 septembre
2014.
• Le 18 décembre, SCOR a annoncé le renouvellement, pour 3 ans,
de son mécanisme de capital contingent, qui peut permettre au
Groupe de disposer de fonds propres supplémentaires (jusqu’à
300 millions d’euros) en cas de survenance d’événements
extrêmes (catastrophes naturelles ou événements affectant la
mortalité) ou d’une baisse significative du cours de l’action
ordinaire de la Société. Cette solution vise à protéger les fonds
propres et, par conséquent, la solvabilité du Groupe dans de
telles circonstances.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 173

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 3 PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

| Évaluation du contrôle Toutes les entités significatives sur lesquelles SCOR exerce un contrôle sont consolidées. SCOR contrôle une entité quand il est exposé, ou bénéficie de rendements variables de sa participation dans l’entité et a la capacité d’influer sur ses rendements du fait de son pouvoir de diriger les activités de l’entité. Un jugement critique est parfois nécessaire pour la détermination de la méthode de consolidation de certaines entités dans lesquelles le Groupe détient moins de 50 % des droits de vote. Les filiales sont consolidées à partir du moment où le Groupe en prend le contrôle et jusqu’à la date à laquelle ce contrôle est transféré à l’extérieur du Groupe ou qu’il cesse. Certaines filiales non significatives sont consolidées selon la méthode de mise en équivalence. |  | Consolidation des fonds d’investissement Le groupe SCOR, à travers SCOR Investment Partners, agit comme un gestionnaire de fonds pour divers fonds d’investissement. SCOR consolide les fonds dans lesquels il agit en tant que principal, même s’il détient moins de 50 % des droits de vote. Pour déterminer si le Groupe agit en tant que principal ou s’il est mandataire à l’égard de ces fonds d’investissement, le Groupe évalue son pouvoir de diriger les activités pertinentes des fonds, à savoir l’étendue de son pouvoir décisionnel sur ceux-ci, ainsi que son intérêt économique agrégé dans les fonds comprenant les revenus et la rémunération du Groupe au titre de la gestion de ces fonds. Les fonds d’investissement et les sociétés immobilières sont consolidés en fonction des critères de contrôle définis ci-dessus. La part des actionnaires sans contrôle des fonds d’investissement consolidés est présentée en « Autres dettes » car les détenteurs externes ont un droit inconditionnel de céder leur participation à SCOR. L’intégralité des actifs (placements des activités d’assurance et trésorerie et équivalents de trésorerie inclus), des passifs, des flux de trésorerie et du compte de résultat des fonds consolidés sont intégrés dans les comptes consolidés de SCOR. Certains Fonds Communs de Placement (FCP) que le Groupe gère et contrôle sont ouverts aux investisseurs externes. Lorsque certaines conditions sont remplies, certains de ces fonds sont consolidés selon une méthode simplifiée selon laquelle le total des actifs sous gestion est comptabilisé en tant qu’investissement à la juste valeur par résultat sur la ligne « Placements des activités d’assurance ». L’élimination de la part de ces actifs revenant aux investisseurs externes figure en « Participations de tiers dans des fonds consolidés ». |
| Intérêts détenus dans des partenariats et entreprises associées Les participations du Groupe dans des entreprises sont comptabilisées par mise en équivalence pour les entités dans lesquelles le Groupe exerce une influence notable sans toutefois exercer de contrôle ou de contrôle conjoint. L’influence notable est généralement constatée lorsque le Groupe détient, directement ou non, 20 % à 50 % des droits de vote. Pour certaines des participations comptabilisées par mise en équivalence, le Groupe utilise lors de chaque clôture annuelle des informations financières prévisionnelles sur la fin d’année et effectue des ajustements l’année suivante si nécessaire. |  |
|  | Entités structurées Les entités structurées sont des entités qui ont été conçues de telle sorte que les droits de vote et droits similaires ne sont pas le facteur dominant pour évaluer le contrôle de l’entité dans la mesure où les droits de vote ne gouvernent que des tâches administratives et où les activités pertinentes sont dirigées par le biais de clauses contractuelles. Le Groupe place un certain nombre d’obligations catastrophes émises par les entités structurées Atlas. De plus, SCOR utilise un accord de rétrocession structuré avec une société de portefeuille distincte. Ces entités ne sont pas consolidées car elles ne sont pas contrôlées par le Groupe, celui-ci ne conserve aucun des risques résiduels ou bénéfices associés à leur détention et n’a pas non plus la capacité d’affecter leur performance. SCOR ne détient aucun intérêt dans des sociétés structurées consolidées. |

174 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 3.1 FILIALES, INVESTISSEMENTS DANS LES ENTREPRISES ASSOCIÉES
ET COENTREPRISES SIGNIFICATIVES

|  | Pourcentage 2025 | Pourcentage 2024 | Méthode de consolidation
| Pays | Contrôle | Intérêt | Contrôle | Intérêt
SCOR SE | France | Mère | Mère | Mère | Mère | Mère
SCOR Europe SE | France | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Switzerland Asset Services AG | Suisse | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Ireland Dac | Irlande | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Reinsurance Ireland Dac | Irlande | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Underwritting Ltd | Royaume-Uni | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR UK Company Ltd | Royaume-Uni | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Reinsurance Company (Asia) Ltd | Hong Kong | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Reinsurance Asia Pacific Pte Ltd | Singapour | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life Australia Pty Ltd | Australie | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Canada Reinsurance Company | Canada | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
General Security Indemnity Company of Arizona | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Financial Life Insurance Company (SFLIC) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Arizona Reinsurance Company | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Reinsurance Company | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR US Corporation | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life USA Reinsurance Company (SGLUSA) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life Americas Holding Inc. (SGLAH) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Life Reassurance Company (SLRC) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Life Assurance Company (SLAC) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life Americas Reinsurance Co. (SGLA) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life Reinsurance Company of Delaware (SGLDE) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Global Life USA Holdings, Inc (SGLUSAH) | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
General Security National insurance company | États-Unis | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
ENTITÉS NON-ASSURANCE |  |  |  |  |  |
SCOR Investment Partners SE | France | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Real Estate | France | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR GIE Informatique | France | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale
SCOR Capital Partner SAS | France | 100 | 100 | 100 | 100 | Intégration globale

Note 3.2 INVESTISSEMENTS CONSOLIDÉS PAR MISE EN ÉQUIVALENCE
Le Groupe détient des investissements consolidés selon la méthode de mise en équivalence qui ne sont pas significatifs, que ce soit
individuellement ou de manière agrégée. Le tableau suivant fournit, en agrégé, un résumé des informations financières de ces
investissements.

| Au 31 décembre
En millions d'euros | 2025 | 2024
Valeur nette comptable au bilan de SCOR des sociétés détenues non significatives individuellement | 2 | 2
Quote-part du résultat Groupe ⁽¹⁾ | - | (15)
Total des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres | - | -
Résultat net global | - | (15)

(1) En 2024, comprend le résultat de cession d’Humensis.
Le tableau ci-dessus est produit sur la base de comptes prévisionnels de 2025 et des comptes de 2024.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 175

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 3.3 INFORMATION SUR LES ENTITÉS STRUCTURÉES NON CONSOLIDÉES
Le Groupe est à l’origine d’entités structurées (« SPV ») constituées
afin de réduire l’exposition de SCOR aux risques de catastrophe
naturelle ou de développements de longévité, via le transfert de ces
risques à des investisseurs externes.
En fonction de la structure du contrat de transfert de risques entre
SCOR et le SPV, la transaction peut être classée soit en tant que
produit dérivé, soit en tant que contrat d’assurance. Les dérivés
sont comptabilisés à leur juste valeur par résultat sur une l igne
spécifique du bilan « Instruments dérivés ». Les règlements futurs
au bénéfice du SPV prévus dans le contrat de transfert de risques
sont comptabilisés au sein des « Autres dettes ». Les actifs des
contrats classés en tant que contrat d’assurance sont reconnus au
bilan en tant que « Contrats d'assurance détenus ». Les paiements
effectués au bénéfice du SPV sont comptabilisés au compte de
résultat en tant que « Produits/(charges) nets des contrats de
réassurance détenus ».

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Atlas Capital DAC | Atlas Capital DAC | Atlas Capital DAC | Atlas Capital DAC | Atlas Capital DAC | Atlas Capital Reinsurance
Series 2025 | Series 2024 | Series 2023 | Series 2024 | Series 2023 | 2022 DAC
Placements des activités d'assurance | - | - | - | - | - | -
Contrats de réassurance détenus | 3 | 9 | 1 | 35 | 5 | 23
Total actifs | 3 | 9 | 1 | 35 | 5 | 23
Autres dettes | 9 | 16 | 1 | 10 | - | -
Total passifs | 9 | 16 | 1 | 10 | - | -

L’exposition maximale de SCOR aux pertes des entités structurées
non consolidées est identique à la valeur comptable de ces actifs
(cette dernière varie pendant la période de couverture notamment
en cas de survenance d’un événement catastrophique significatif) et
ne saurait excéder le montant maximal de couverture résiduelle
prévu dans le contrat de transfert de risques. L’exposition de SCOR
est limitée à l’exposition au risque de crédit sur les actifs qui est
elle-même très faible grâce à l’utilisation de collatéraux à faible
profil de risque. Les passifs sont réglés par SCOR conformément au
contrat de transfert de risques.
Atlas Capital DAC Series 2025-1
SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation catastrophe (cat
bond), Atlas Capital DAC Series 2025-1, qui fournit au Groupe une
couverture pluriannuelle de USD 240 millions contre les risques de
tempêtes aux États-Unis et dans les Caraïbes, les tremblements de
terre aux États-Unis et au Canada, ainsi que les tempêtes
européennes. La période de risque couverte par Atlas Capital DAC
Series 2025-1 s’étend du 1 er juin 2025 au 31 mai 2028. Cette
émission a reçu l’agrément des autorités réglementaires irlandaises.
Cette obligation comprend des composantes en matière de
développement durable en adéquation avec les exigences de due
diligence des investisseurs.
Atlas Capital DAC Series 2024-1
SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation catastrophe (cat
bond), Atlas Capital DAC Series 2024-1, qui fournit au Groupe une
couverture pluriannuelle de USD 175 millions contre les risques de
tempêtes aux États-Unis et de tremblements de terre aux États-Unis
et au Canada. La période de risque couverte par Atlas Capital DAC
Series 2024-1 s’étend du 1 er juin 2024 au 31 mai 2027. Cette
émission a reçu l’agrément des autorités réglementaires irlandaises.
Cette obligation comprend des composantes en matière de
développement durable en adéquation avec les exigences de due
diligence des investisseurs.
Le contrat est comptabilisé comme un contrat de réassurance,
conformément à la norme IFRS 17 – Contrats d’assurance.
Atlas Capital DAC Series 2023-1
SCOR a annoncé le 26 mai 2023 avoir placé avec succès une
nouvelle obligation catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC
Series 2023-1, qui fournit au Groupe une couverture pluriannuelle
de USD 75 millions contre les risques de tempêtes aux États-Unis et
de tremblements de terre aux États-Unis et au Canada, ainsi que les
tempêtes européennes. La période de risque couverte par Atlas
Capital DAC Series 2023-1 s’étend du 1 er juin 2023 au 31 mai
2026. Cette émission a reçu l’agrément des autorités
réglementaires irlandaises. Cette obligation comprend des
composantes développement durable en adéquation avec les
exigences de due diligence des investisseurs.
Le contrat est comptabilisé comme un contrat de réassurance,
conformément à la norme IFRS 17 – Contrats d’assurance.
Atlas Capital Reinsurance 2022 DAC
SCOR a annoncé le 1 er juin 2022 avoir placé avec succès une
nouvelle obligation catastrophe (cat bond), Atlas Capital
Reinsurance 2022 DAC, qui fournit au Groupe une couverture
pluriannuelle de 240 millions de dollars américains contre les
risques de tempêtes aux États-Unis et de tremblements de terre aux
États-Unis et au Canada, ainsi que les tempêtes européennes. La
période de risque couverte par Atlas Capital Reinsurance 2022 DAC
s’étend du 1 er juin 2022 au 31 mai 2025.
Le contrat a été comptabilisé en tant que contrat de réassurance,
en accord avec la norme IFRS 17 – Contrats d’assurance.

176 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Atlas Capital Reinsurance 2020 DAC
En 2020, dans le cadre de la politique de diversification de ses
outils de protection du capital, SCOR a placé une obligation
catastrophe (cat bond), Atlas Capital Reinsurance 2020 DAC, qui
fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de 200 millions de
dollars américains contre les risques d’ouragans aux États-Unis et
de tremblements de terre aux États-Unis et au Canada. La période
de risque couverte par Atlas Capital Reinsurance 2020 DAC s’étend
du 30 avril 2020 au 31 mai 2024. L’instrument est comptabilisé
comme un produit dérivé.
Mangrove Insurance PCC Limited –
Accord de rétrocession de longévité
Le 18 décembre 2019, dans le cadre de sa politique de
diversification de ses outils de protection du capital, SCOR a investi
dans un véhicule de rétrocession, Mangrove Insurance PCC Limited
Cell, qui fournit au Groupe une source pluriannuelle de
rétrocessions. Le traité couvre les risques de longévité découlant de
neuf traités de réassurance en vigueur avec des clients du
Royaume-Uni. La période de risque couverte par Mangrove
Insurance PCC Limited s’étend du 1 er octobre 2019 au 1 er octobre
2048.
Le contrat était comptabilisé en tant que contrat de réassurance, en
accord avec la norme IFRS 17 – Contrats d’assurance. Le contrat a
été stoppé en 2024.
Note 4 ACQUISITIONS ET CESSIONS

| Les regroupements d’entreprises sont comptabilisés en appliquant la méthode de l’acquisition qui conduit à reconnaître les actifs identifiables et les passifs identifiables à la date d’acquisition, à leur juste valeur. Dans le cas où le regroupement d’entreprises est réalisé par étapes, la part dans la filiale détenue préalablement par l’acquéreur est réévaluée à la date d’acquisition à la juste valeur par résultat. Un profit résultant d’une acquisition à des conditions avantageuses est constaté lorsque la juste valeur de la part de l’actif net acquis par le Groupe excède le prix de l’acquisition. Ce profit est comptabilisé en compte de résultat à la date d’acquisition. |  | Les provisions, actifs éventuels et passifs éventuels font l’objet d’une évaluation à la date d’acquisition pour les sociétés acquises. Un ajustement des évaluations réalisées dans le cadre de la comptabilisation initiale d’un regroupement d’entreprises est possible jusqu’à la fin de la période d’évaluation, qui ne doit pas excéder un an à compter de la date d’acquisition. Tout changement après la finalisation de la comptabilisation de l’acquisition est enregistré tel que prévu par la norme IFRS 3 – Regroupement d’entreprises. |

En 2025, il n’y a pas eu d’impact matériel lié à une acquisition ou cession.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 177

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 5 INFORMATION SECTORIELLE

| En conformité avec son mode de gestion, les activités du Groupe sont organisées en trois business units (SCOR P&C, SCOR L&H et SCOR Investments) dont seulement deux (SCOR P&C et SCOR L&H) forment les segments opérationnels du Groupe auxquels s’ajoute un centre de coûts Fonctions Groupe. SCOR Investments est la business unit de gestion d’actifs du Groupe. Sa fonction est complémentaire à celles des deux segments opérationnels à présenter puisqu’elle gère, pour le compte de SCOR P&C et SCOR L&H, les investissements en représentation de leurs passifs relatifs aux contrats. SCOR Investments gère également des actifs pour le compte de tiers, néanmoins cette activité n’est actuellement pas considérée comme étant significative. Par conséquent, la business unit SCOR Investments n’est pas considérée comme étant un segment opérationnel au sens d’IFRS 8 – Segments opérationnels. |  | Le segment SCOR P&C (autrement appelé « Non-vie ») regroupe les activités d’assurance et réassurance de dommages et responsabilités, et le segment SCOR L&H (autrement appelé « vie ») regroupe les activités de réassurance vie. Le Groupe souscrit des types de risques différents dans chacun de ces segments et les responsabilités et reportings au sein du Groupe sont établis sur la base de cette structure. Aucun segment opérationnel n’a été regroupé pour créer les segments opérationnels SCOR P&C et SCOR L&H. La direction analyse les résultats opérationnels des segments SCOR P&C et SCOR L&H séparément dans le but d’évaluer la performance opérationnelle de l’activité et d’allouer les ressources. Le montant des opérations intersegments n’est pas significatif. Les coûts partagés des fonctions régionales sont alloués aux business units selon une clé d’allocation fondée sur les effectifs. |

Le tableau suivant présente le résultat opérationnel du Groupe pour les segments opérationnels et son centre de coûts pour les exercices clos
au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024. Les refacturations intersegments sont éliminées en consolidation.

| Exercice clos au 31 décembre
| 2025 | 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Revenus d’assurance | 8 079 | 7 299 | 15 378 | 8 487 | 7 639 | 16 126
Charges des activités d’assurance | (7 555) | (5 499) | (13 054) | (8 954) | (5 944) | (14 898)
Résultat brut des activités d’assurance | 524 | 1 800 | 2 324 | (468) | 1 695 | 1 227
Revenus d'assurance cédée | (1 424) | (1 885) | (3 309) | (1 531) | (1 934) | (3 465)
Charges des activités d’assurance cédées | 1 339 | 1 041 | 2 379 | 1 641 | 1 019 | 2 659
Résultat des activités d'assurance cédées | (86) | (844) | (929) | 110 | (915) | (806)
Revenus nets des contrats de réassurance financière | 11 | - | 12 | 10 | - | 10
Résultat des activités d’assurance et revenus nets des contrats de réassurance financière | 450 | 957 | 1 407 | (348) | 779 | 432
Produits financiers (charges financières) des activités d'assurance et de réassurance | (2) | (456) | (458) | 20 | (408) | (388)
Autres produits et charges d’exploitation hors revenus nets des contrats de réassurance ne remplissant pas les critères de transfert de risques |  |  | 49 |  |  | 9
Produits financiers |  |  | 927 |  |  | 910
Part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés |  |  | (89) |  |  | (117)
Frais de gestion des placements |  |  | (74) |  |  | (89)
Autres charges non attribuables |  |  | (442) |  |  | (442)
Autres produits et charges opérationnels |  |  | (9) |  |  | (16)
RÉSULTAT OPERATIONNEL (AVANT IMPACT DES ACQUISITIONS) |  |  | 1 311 |  |  | 298

Le résultat des activités d’assurance pour l’année 2025 s’élève à
1 395 millions d’euros, ou 1 407 millions en incluant les revenus
nets des contrats de réassurance financière. Le résultat des activités
d’assurance non-vie s’établit 957 millions d’euros et celui des
activités d’assurance vie à 438 millions d’euros, ou 450 millions en
incluant les revenus nets des contrats de réassurance financière.

178 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 5.1 REVENUS D’ASSURANCE ET PASSIFS RELATIFS AUX CONTRATS
PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE
La répartition des revenus d’assurance par zone géographique pour SCOR L&H, déterminée par rapport à la responsabilité de marché, est
la suivante :

En millions d'euros |  |  |  | 2025 | 2024
SCOR L&H |  |  |  |  |
8 079 en 2025 | ■ | 58 % | Amériques | 4 711 | 5 124
■ | 29 % | EMEA | 2 348 | 2 332
■ | 13 % | Asie-Pacifique | 1 021 | 1 031
TOTAL REVENUS D'ASSURANCE | 8 079 | 8 487

Les principaux pays contribuant aux revenus d’assurance pour SCOR L&H, sur la base de la responsabilité de marché, sont les suivants :

En millions d'euros | 2025 | 2024
SCOR L&H |  |
États-Unis | 4 473 | 4 857
Royaume-Uni | 1 430 | 1 453
France | 270 | 247
Corée du Sud | 250 | 327
Canada | 238 | 266
Chine | 198 | 202
Autres pays | 1 220 | 1 135
TOTAL REVENUS D’ASSURANCE | 8 079 | 8 487

Les revenus d’assurance par type d’activité pour SCOR L&H se répartissent comme suit :

En millions d'euros | 2025 | 2024
SCOR L&H |  |
Prévoyance | 6 847 | 7 361
Solutions financières | 323 | 195
Longévité | 910 | 931
TOTAL REVENUS D’ASSURANCE | 8 079 | 8 487

La répartition des passifs nets au titre des contrats d’assurance et des actifs nets au titre des contrats de réassurance pour SCOR L&H,
déterminées sur la même base que les revenus d’assurance, sont les suivantes :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Passifs nets au titre des contrats d'assurance | Actifs nets au titre des contrats de réassurance | Passifs nets au titre des contrats d'assurance | Actifs nets au titre des contrats de réassurance
SCOR L&H |  |  |  |
EMEA | 2 343 | 346 | 2 316 | 379
Amériques | 104 | (595) | 787 | (438)
Asie-Pacifique | 1 033 | 13 | 1 017 | 4
TOTAL | 3 481 | (236) | 4 120 | (55)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 179

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

La répartition des revenus d’assurance par zone géographique pour SCOR P&C, déterminée par rapport au pays de localisation de la cédante
pour l’activité des traités et la localisation des assurés pour l’activité des facultatives, est la suivante :

En millions d'euros |  |  |  | 2025 | 2024
SCOR P&C |  |  |  |  |
7 299 en 2025 | ■ | 43 % | Amériques | 3 150 | 3 298
■ | 42 % | EMEA | 3 122 | 3 231
■ | 15 % | Asie-Pacifique | 1 028 | 1 110
TOTAL REVENUS D'ASSURANCE | 7 299 | 7 639

Les principaux pays contribuant aux revenus d’assurance pour SCOR P&C, sur la base de la responsabilité du marché, sont les suivants :

| 2025 | 2024
SCOR P&C |  |
États-Unis | 2 224 | 2 268
Royaume-Uni | 1 070 | 1 083
France | 573 | 725
Corée du Sud | 2 | 98
Canada | 282 | 372
Chine | 250 | 255
Autres pays | 2 898 | 2 838
TOTAL REVENUS D’ASSURANCE | 7 299 | 7 639

Les revenus d’assurance par type d’activité pour SCOR P&C se répartissent comme suit :

En millions d'euros | 2025 | 2024
SCOR P&C |  |
SBS | 1 978 | 2 127
Réassurance | 5 321 | 5 512
TOTAL REVENUS D’ASSURANCE | 7 299 | 7 639

Pour SCOR P&C, la répartition des passifs nets au titre des contrats d’assurance, déterminée sur la même base que les revenus d’assurance et
des actifs nets au titre des contrats de réassurance, déterminée sur la localisation de l’entité de réassurance sont les suivantes :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Passifs nets au titre des contrats d'assurance | Actifs nets au titre des contrats de réassurance | Passifs nets au titre des contrats d'assurance | Actifs nets au titre des contrats de réassurance
SCOR P&C |  |  |  |
EMEA | 8 878 | 380 | 9 212 | 488
Amériques | 5 597 | 1 336 | 5 624 | 1 264
Asie-Pacifique | 1 369 | 96 | 1 614 | 153
TOTAL | 15 844 | 1 812 | 16 450 | 1 905

180 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 5.2 ACTIFS ET PASSIFS PAR SEGMENT OPÉRATIONNEL
Les principaux postes du bilan par segment opérationnel, tels qu’ils sont revus par le management, se répartissent de la manière suivante :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Total actifs | 8 910 | 27 190 | 36 100 | 9 454 | 27 894 | 37 348
Dont |  |  |  |  |  |
Ecarts d'acquisition résultant des activités d'assurance | 47 | 755 | 802 | 47 | 755 | 802
Placements des activités d’assurance | 6 894 | 16 988 | 23 882 | 6 614 | 17 670 | 24 283
Contrats d’assurance émis | 581 | 2 147 | 2 728 | 312 | 2 232 | 2 544
Contrats de réassurance détenus | 1 264 | 2 646 | 3 910 | 1 501 | 2 779 | 4 281
Trésorerie et équivalents de trésorerie ⁽¹⁾ | (1 604) | 3 687 | 2 083 | (1 013) | 3 404 | 2 391
Total passifs | 8 910 | 27 190 | 36 100 | 9 454 | 27 894 | 37 348
Dont |  |  |  |  |  |
Contrats d’assurance émis | 4 062 | 17 991 | 22 053 | 4 432 | 18 682 | 23 114
Contrats de réassurance détenus | 1 500 | 834 | 2 334 | 1 556 | 875 | 2 430

(1) La trésorerie et équivalents de trésorerie incluent les disponibilités détenues par le Groupe pour le compte de tiers dans le cadre de son activité de gestion
d’actifs pour un montant total de 2 45 millions d’euros au 31 décembre 2025 (279 millions d’euros au 31 décembre 2024).
Note 5.3 ACTIFS ET PASSIFS PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE
La répartition par zone géographique des actifs et passifs est déterminée par rapport à la localisation de l’entité :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | EMEA | Amériques | Asie- Pacifique | Total | EMEA | Amériques | Asie- Pacifique | Total
Total actifs | 22 740 | 8 982 | 4 378 | 36 100 | 24 572 | 9 077 | 4 179 | 37 348
Dont |  |  |  |  |  |  |  |
Placements des activités d’assurance | 13 685 | 6 947 | 3 250 | 23 882 | 13 688 | 6 978 | 3 617 | 24 283
Contrats d’assurance émis | 2 113 | 533 | 82 | 2 728 | 1 680 | 1 130 | 213 | 2 544
Contrats de réassurance détenus | 2 679 | 1 208 | 23 | 3 910 | 3 351 | 913 | 18 | 4 281
Total passifs | 22 740 | 8 982 | 4 378 | 36 100 | 24 572 | 9 077 | 4 179 | 37 348
Dont |  |  |  |  |  |  |  |
Contrats d’assurance émis | 12 837 | 6 517 | 2 699 | 22 053 | 12 743 | 7 900 | 2 949 | 23 114
Contrats de réassurance détenus | 1 793 | 536 | 5 | 2 334 | 2 177 | 247 | 8 | 2 430

Note 5.4 TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE PAR SEGMENT OPÉRATIONNEL
Les flux de trésorerie par segment opérationnel sont les suivants :

| 2025 | 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 1 er janvier | (1 013) | 3 404 | 2 391 | (1 020) | 2 874 | 1 854
Flux de trésorerie nets provenant des (ou affectés aux) activités opérationnelles | 103 | 1 066 | 1 169 | (61) | 964 | 903
Flux de trésorerie nets provenant des (ou affectés aux) activités d’investissement | (582) | (301) | (883) | 271 | (453) | (181)
Flux de trésorerie nets provenant des (ou affectés aux) activités de financement | (204) | (276) | (479) | (135) | (78) | (213)
Effet des variations de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie | 91 | (208) | (117) | (68) | 96 | 28
Trésorerie et équivalents de trésorerie au 31 décembre ⁽¹⁾ | (1 604) | 3 687 | 2 083 | (1 013) | 3 404 | 2 391

(1) Le poste trésorerie et équivalents de trésorerie inclut les disponibilités détenues par le Groupe pour le compte de tiers dans le cadre de son activité de gestion
d’actifs pour un montant total de 245 millions d’euros au 31 décembre 2025 (31 décembre 2024 : 279 millions d’euros).
Les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles sont de 1 169 millions d’euros en 2025 (2024 : 903 millions d’euros).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 181

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 6 ÉCARTS D’ACQUISITION

| L’écart d’acquisition représente les avantages économiques futurs résultant des actifs acquis lors d’un regroupement d’entreprises qui ne sont pas identifiés individuellement et comptabilisés séparément. L’écart d’acquisition correspond à l’excès (a) du cumul de la contrepartie transférée, de la valeur de tout intérêt minoritaire dans la société acquise, et, pour les regroupements d’entreprises effectués par étapes, la juste valeur, à la date de prise de contrôle, de tout investissement précédemment détenu par le Groupe, par rapport (b) au montant net des actifs identifiables acquis et des passifs assumés à la date d’acquisition. À l’origine, l’écart d’acquisition est mesuré au coût correspondant à la différence entre la contrepartie transférée au titre du regroupement d’entreprises et le montant net des actifs identifiables et des passifs assumés à la date d’acquisition. Les écarts d’acquisition générés sur les entités consolidées suivant la méthode de mise en équivalence sont comptabilisés dans le poste d’actif correspondant au sein de ces investissements. |  | Après sa comptabilisation initiale, l’écart d’acquisition est comptabilisé au coût, diminué des éventuelles dépréciations cumulées. L’écart d’acquisition est soumis à un test de dépréciation au moins une fois par an. Afin de déterminer les pertes de valeur éventuelles, l’écart d’acquisition est attribué aux groupes d’unités génératrices de trésorerie (UGT) dont on attend qu’elles bénéficient des profits et synergies consécutifs au regroupement d’entreprises. SCOR regroupe ses UGT selon ses secteurs opérationnels, SCOR P&C et SCOR L&H, conformément à la façon dont il suit et gère son activité et ses flux de trésorerie. Les écarts d’acquisition liés aux activités de non-assurance sont alloués à une UGT séparée et les tests de dépréciation sont réalisés au niveau de l’UGT concernée. Dans le cadre des tests de dépréciation, SCOR détermine si la valeur recouvrable des UGT est supérieure ou égale à la valeur comptable totale des UGT (écart d’acquisition inclus). S’il est déterminé qu’une perte de valeur existe, la valeur comptable totale est ramenée à sa valeur recouvrable actuelle. La charge de dépréciation est d’abord affectée à l’écart d’acquisition et comptabilisée dans la période au cours de laquelle elle a été calculée. Elle n’est pas réversible. |

En millions d'euros | Écarts d’acquisition liés aux activités d'assurance | Écarts d’acquisition liés aux activités de non-assurance
Valeur brute au 31 décembre 2023 | 981 | 82
Variation de change | - | -
Augmentation | - | -
Diminution | - | -
Variation de périmètre | 2 | -
Valeur brute au 31 décembre 2024 | 982 | 82
Variation de change | - | -
Augmentation | - | -
Diminution | - | -
Variation de périmètre | - | -
Valeur brute au 31 décembre 2025 | 982 | 82
Dépréciation cumulée au 31 décembre 2023 | (181) | -
Variation de change | - | -
Dépréciation de la période | - | -
Dépréciation cumulée au 31 décembre 2024 | (181) | -
Variation de change | - | -
Dépréciation de la période | - | -
Dépréciation cumulée au 31 décembre 2025 | (181) | -
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2023 | 800 | 82
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 802 | 82
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 802 | 82

La valeur comptable des écarts d’acquisition affectés à SCOR P&C et SCOR L&H est présentée à la note 5 – Information sectorielle.

182 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Écarts d’acquisition résultant des activités
d’assurance
Afin d’estimer la valeur d’utilité de SCOR P&C dans le cadre des
tests de dépréciation, SCOR utilise un modèle d’actualisation de
flux futurs intégrant une estimation des profits futurs et d’autres
ratios financiers du segment reportable sur une période de cinq ans
plus une valeur terminale. Les quatre premières années se fondent
sur les hypothèses du plan opérationnel se basant sur le dernier
plan stratégique du Groupe. Les flux de trésorerie de la dernière
année sont extrapolés en utilisant une approche conservatrice par
rapport à l’expérience passée. Les plans d’activité incluent une
évaluation des primes brutes et nettes, des ratios de sinistralité et
des ratios de frais généraux ainsi que des hypothèses actuarielles
comme le coefficient de variation des provisions nettes ultimes ou
encore le délai moyen de paiement des provisions existantes et les
prévisions d’activité. Les flux de trésorerie au-delà de cette période
sont extrapolés en utilisant un taux de croissance de 3 %. SCOR
utilise un coût moyen pondéré du capital de 11,1 % dérivé d'un
modèle MEDAF basé sur les taux d'intérêt sans risque par devise et
le coût du capital de SCOR.
Le test annuel de dépréciation effectué fait apparaître une valeur
recouvrable supérieure à la valeur comptable totale pour les
exercices clos aux 31 décembre 2025 et 2024.
Le taux sans risque est une hypothèse clé utilisée dans le modèle et
dépend de l'environnement macroéconomique, sur lequel SCOR
n'a aucune influence. Une hausse de 0,5 p oint du taux sans risque
diminuerait l’effet d’actualisation sur les flux futurs qui, à son tour,
entraînerait la baisse de la valeur d’utilité de la business unit P&C.
Cependant, cette fluctuation du taux sans risque n’aurait aucun
effet sur la nécessité de déprécier l’écart d’acquisition.
Le test de dépréciation de l’écart d'acquisition de SCOR L&H
compare la valeur comptable de ce dernier avec les bénéfices futurs
résultant du portefeuille de réassurance vie de la business unit.
L’estimation des bénéfices futurs est approximée par la marge de
service contractuelle (CSM) pour les activités d’assurance de SCOR
L&H. Le calcul de la CSM est décrit à la note 4.6.1 – Principes et
méthodes comptables.
Le test annuel de dépréciation effectué fait apparaître une valeur
recouvrable supérieure à la valeur comptable totale pour les
exercices clos aux 31 décembre 2025 et 2024. Le management
considère qu’un changement raisonnablement possible des
hypothèses clés sur lesquelles les valeurs recouvrables de SCOR L&H
sont basées, ne conduirait pas à des valeurs recouvrables inférieures
aux va leurs nettes comptables.
En conséquence, aucune dépréciation des écarts d’acquisition
résultant des activités d’assurance n’a été constaté.
Écarts d’acquisition résultant des activités
non liées à l’assurance
L’écart d’acquisition (valeur comptable au 31 décembre 2025 : 71
millions d’euros) et la marque (valeur comptable au 31 décembre
2025 : 136 millions d’euros, se référer à la note 8.1 – Autres actifs
incorporels) de l'UGT de Château Mondot ont été soumis à un test
de dépréciation à la fin de l'exercice 2025, en utilisant l’approche
de la valeur d’utilité. La valeur d’utilité de l'UGT a été calculée à la
fois sur la base d’une valorisation par transactions comparables et
par la valeur actualisée des flux futurs de trésorerie estimés dans le
cadre d'une projection à long terme afin de refléter les spécificités
de l'industrie du vin et notamment la durée des cycles de
production et de distribution d’un millésime.
Le taux de croissance annuel appliqué au-delà de la durée du plan
stratégique est de 2,40 % (2,40 % en 2024). Les flux futurs de
trésorerie, après effets d’impôts, ont été actualisés en utilisant un
taux net d’impôts de 4,85 % (taux utilisé en 2024 : 5,50 %). Une
approche standard du modèle d'évaluation des actifs financiers
(MEDAF) est utilisée pour déterminer le coût moyen pondéré du
capital (CMPC) adéquat de Château Mondot. Sur la base de ces
hypothèses, aucune dépréciation n’a été constatée.
Au 31 décembre 2025, une variation de 0,5 point du coût moyen
pondéré du capital ajusté en fonction du risque après impôt, ou du
taux de croissance au-delà de la durée du plan, ne conduirait pas à
la comptabilisation d'une perte de valeur.
Cependant, les tests de dépréciation ultérieurs pourront être fondés
sur des hypothèses différentes, et sur des prévisions différentes de
flux de trésorerie futurs, ce qui pourrait entraîner une perte de
valeur de ces actifs.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 183

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7 PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE

| Actifs financiers Les instruments financiers sont définis par la norme IAS 32 comme tout instrument qui donne lieu à un actif financier d’une entité et à un passif financier ou à un instrument de capitaux propres d’une autre entité. Les instruments dérivés sont des actifs financiers ou des passifs financiers dont la valeur évolue en fonction de celle d’un sous- jacent, qui requièrent un investissement initial faible ou nul, et dont le règlement intervient à une date future. Dans tous les cas, IFRS 9 exige qu’un actif financier soit évalué à sa juste valeur lors de sa première comptabilisation. Les coûts de transaction directement liés à leur acquisition sont inclus dans la valeur comptable d’origine (sauf pour les actifs évalués à la juste valeur par résultat). Classification et évaluation des instruments de capitaux propres Selon IFRS 9, tous les instruments de capitaux propres doivent être classés et évalués à leur juste valeur par résultat. Cependant, la direction a la possibilité d’évaluer ceux qui ne sont pas détenus à des fins de transaction à la juste valeur par capitaux propres. Ce choix est fait lors de la comptabilisation initiale, instrument par instrument, et est irrévocable. Le cas échéant, le profit ou la perte sur la juste valeur ne peut être recyclé ultérieurement lors de la cession, c’est-à-dire que seuls les dividendes affecteront le compte de résultat dans ce cas. Les instruments de capitaux propres de SCOR sont principalement des actions et des entités non consolidées. Le Groupe a choisi de classer en juste valeur par capitaux propres non recyclables certains de ses titres stratégiques, de ses titres de participation non consolidés et de ses investissements de venture capital. Ils sont présentés en « JVOCI (option) ». Classification et évaluation des instruments de dette Les instruments de dette détenus par SCOR sont principalement des obligations d’État, des obligations d’entreprises et des prêts. Business model Selon le business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie, les actifs financiers sont détenus dans l’objectif de collecter des flux de trésorerie contractuels sur la durée de vie de l’instrument. Les ventes sont permises dans le cas d’une augmentation du risque crédit, afin de gérer la concentration dudit risque, ou si la vente a lieu à une date proche de la date de maturité pour un montant proche de la valeur nominale. Selon le business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie et revente, les actifs financiers sont détenus dans l’objectif de collecter les flux de trésorerie contractuels puis de les vendre. Ce business model implique généralement des ventes plus fréquentes et de valeur supérieure à celles du business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie. La fréquence des ventes fait partie intégrante de sa réalisation. Il s’agit du principal business model pour les instruments de dette chez SCOR. Les instruments de dette qui ne sont pas classés dans le business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie ou de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie et revente sont classés dans le business model « Autres ». |  | Caractéristiques des flux de trésorerie Selon IFRS 9, les instruments de dette sont évalués afin de déterminer s’ils satisfont au critère SPPI (pour « Solely Payments of Principal and Interests »), c’est-à-dire que les paiements contractuels donnent lieu, à des dates précises, à des flux de trésorerie qui correspondent uniquement à des remboursements de capital et à des versements d’intérêts sur le principal restant dû. La rémunération représente essentiellement la valeur temps de l’argent et le risque de crédit de l’émetteur. Instruments de dette évalués au coût amorti Les actifs financiers sont classés et évalués au coût amorti s’ils sont détenus dans un business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie et s’ils respectent le critère SPPI. Au sein de SCOR, les actifs financiers classés et évalués au coût amorti sont principalement des prêts d’infrastructures et des prêts immobiliers. Instruments de dette évalués à la juste valeur par capitaux propres Les instruments de dette sont évalués à la juste valeur par capitaux propres s’ils sont détenus dans le cadre du business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie et revente et satisfont au critère SSPI. Ils sont présentés en « JVOCI (obligatoire) ». |
|  | Instruments de dette évalués à la juste valeur par résultat Les actifs financiers qui ne sont pas classés dans le cadre du business model de détention à des fins de collecte des flux de trésorerie ou de collecte des flux de trésorerie et revente, ou qui ne satisfont pas au critère SPPI, sont évalués à la juste valeur par résultat. Ils sont présentés en « JVPL (obligatoire) ». SCOR peut, lors de la comptabilisation initiale, désigner de manière irrévocable un instrument de dette comme étant évalué à la juste valeur par résultat si cela permet d’éliminer ou de réduire significativement la « non-concordance comptable » qui résulterait de l’évaluation des actifs au coût amorti ou à la juste valeur par capitaux propres. Ils sont présentés en « JVPL (option) ». |
|  | Décomptabilisation des actifs financiers Les actifs financiers sont décomptabilisés lorsque les droits contractuels sur les flux de trésorerie liés à l’actif financier arrivent à expiration ou sont transférés, et que le Groupe a transféré la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété de l’actif. |
|  | Investissements immobiliers Les immeubles de placement détenus par le Groupe sont classés en « Immobilier de placement » lorsqu’ils sont détenus pour en retirer des loyers, pour valoriser le capital, ou les deux. Selon IAS 40, les immeubles sont évalués au coût diminué du cumul des amortissements et des dépréciations. Les amortissements sont comptabilisés selon la méthode linéaire sur la durée d’utilité des actifs. |

184 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Le tableau suivant présente les investissements par type d’actif financier :

| Au 31 décembre 2025
| Coût ou Coût amorti | Juste valeur par capitaux propres | Juste valeur par résultat | Instruments dérivés | Total
En millions d'euros | Désigné par option ⁽¹⁾ | Obligatoire | Total | Désigné par option | Obligatoire | Total
Immobilier de placement | 686 | - | - | - | - | - | - | - | 686
Instruments de capitaux propres | - | 145 | - | 145 | - | 1 210 | 1 210 | - | 1 355
Instruments de dette | 1 842 | - | 19 572 | 19 572 | - | 275 | 275 | - | 21 689
Instruments dérivés | - | - | - | - | - | - | - | 153 | 153
PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | 2 528 | 145 | 19 572 | 19 716 | - | 1 485 | 1 485 | 153 | 23 882
Trésorerie et équivalents de trésorerie ⁽²⁾ ⁽³⁾ | 906 | - | 135 | 135 | - | 1 043 | 1 043 | - | 2 083

(1) Plusieurs instruments de capitaux propres ont été désignés par option irrévocable à la juste valeur par capitaux propres. SCOR a vendu plusieurs instruments
de capitaux propres évalués à la juste valeur par capitaux propres. Les gains et pertes découlant de ces titres vendus ont été jugés non matériels et sans
reconnaissance de dividendes.
(2) La trésorerie et les équivalents de trésorerie classés en juste valeur par capitaux propres ou juste valeur par résultat comprennent les investissements à court
terme dans des fonds monétaires et les obligations d’État à court terme.
(3) La trésorerie et les équivalents de trésorerie classés au coût ou au coût amorti comprennent principalement des comptes bancaires.

| Au 31 décembre 2024
| Coût ou Coût amorti | Juste valeur par capitaux propres | Juste valeur par résultat | Instruments dérivés | Total
En millions d'euros | Désigné par option | Obligatoire | Total | Désigné par option | Obligatoire | Total
Immobilier de placement | 692 | - | - | - | - | - | - | - | 692
Instruments de capitaux propres | - | 133 | - | 133 | - | 1 141 | 1 141 | - | 1 274
Instruments de dette | 1 973 | - | 19 831 | 19 831 | - | 311 | 311 | - | 22 115
Instruments dérivés | - | - | - | - | - | - | - | 202 | 202
PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | 2 665 | 133 | 19 831 | 19 964 | - | 1 452 | 1 452 | 202 | 24 283
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 711 | - | 530 | 530 | - | 1 151 | 1 151 | - | 2 391

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 185

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.1 PRINCIPES COMPTABLES D’ÉVALUATION DES ACTIFS FINANCIERS

| Valorisation des actifs financiers La juste valeur des placements financiers négociables sur un marché financier actif et organisé est définie comme la valeur de cotation de « l’offre » (bid) à la clôture des bourses le dernier jour de l’exercice. Dans le cas où les valeurs de marché ne seraient pas disponibles, les prix peuvent être déterminés par référence à des cours disponibles auprès de courtiers ou d’agents. Le Groupe étant responsable de la détermination de la juste valeur de ses investissements, il procède régulièrement à une analyse destinée à déterminer si les prix de marché reçus de tiers sont des estimations fiables de la juste valeur. À ces fins, il se fonde sur : (i) une revue des modifications de prix effectuées dans les systèmes de gestion des investissements ; (ii) une revue régulière des variations de prix entre deux dates supérieures à des seuils prédéfinis selon la nature des titres ; et (iii) la revue et la validation des changements de valorisation réalisés à titre exceptionnel. Le Groupe peut être amené à conclure que les prix reçus de tiers ne reflètent pas les conditions de marché actuelles. Le cas échéant, SCOR peut être amené à demander des cotations alternatives ou à appliquer des valorisations développées en interne. Par ailleurs, il peut être amené à valoriser certains instruments dérivés sur la base de techniques de valorisation internes utilisant des données de marché observables. Pour les instruments de capitaux propres non cotés, la juste valeur est déterminée selon des techniques de valorisation communément utilisées. La juste valeur des hedge funds gérés par des tiers est fondée sur la valeur de l’actif net (Net Asset Value, « NAV »), déterminée par les administrateurs externes des fonds. Cette valeur est auditée régulièrement, et ce au moins une fois par an. La juste valeur des prêts aux infrastructures et prêts immobiliers est calculée par le gestionnaire d’actifs ou, le cas échéant, par un fournisseur externe. Le gestionnaire d’actifs évalue les variations de la composante sans risque de ces prêts tout en maintenant leur niveau de crédit inchangé, à moins qu’il n’y ait un événement de crédit susceptible d’avoir un impact significatif sur le prix de remboursement. Compte tenu de leur liquidité à court terme, la valeur comptable de la trésorerie et des équivalents de trésorerie classés au coût amorti est considérée comme étant une bonne approximation de leur juste valeur. Hiérarchie de juste valeur Le Groupe fournit des informations sur les évaluations des instruments financiers mesurés à la juste valeur selon une hiérarchie des justes valeurs qui traduit l’importance des paramètres utilisés aux fins de ces évaluations. Le niveau dans la hiérarchie des justes valeurs est déterminé d’après le paramètre le moins important qui est pertinent pour évaluer la juste valeur dans son intégralité. À cette fin, l’importance d’une donnée est déterminée par rapport à l’estimation de la juste valeur. |  | Apprécier l’importance d’un paramètre en particulier dans l’évaluation de la juste valeur exige de faire appel à son jugement et de prendre en compte des facteurs propres à l’actif ou au passif en question. À chaque période d’établissement des comptes financiers, le Groupe revoit la pertinence de la classification des instruments évalués à la juste valeur. La méthode de détermination de la juste valeur fait l’objet d’une veille permanente de façon à identifier d’éventuels reclassements. La hiérarchie des justes valeurs se compose des niveaux suivants : • niveau 1 : prix cotés (non ajustés) observés sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques : Sont inclus dans ce niveau les instruments financiers pour lesquels les prix ou taux publiés reflètent des transactions réelles et régulières disponibles auprès d’une bourse, d’un agent ou d’un courtier. Les instruments qui relèvent de cette catégorie sont les actions cotées, les obligations gouvernementales et assimilées ainsi que les obligations garanties par une agence gouvernementale, les obligations de sociétés et les investissements à court terme. S’agissant d’investissements dans des fonds, ouverts ou fermés, les actions ou parts de fonds ainsi que les instruments financiers dérivés (y compris les swaps de sous-jacents immobiliers, de taux d’intérêt ou de mortalité, les options, etc.), la juste valeur est déterminée par référence à des prix « bid » publiés ; • niveau 2 : modèles élaborés par des experts internes et externes et reposant sur des paramètres de marché observables : Le Groupe détient certains investissements dont la juste valeur est déterminée à partir de modèles développés par des experts internes ou externes qui font appel à des paramètres de marché. Il s’agit principalement de produits structurés autres que ceux garantis par des agences gouvernementales pour lesquels le marché est considéré comme actif, de dettes hybrides seniors (Tier 1 et Tier 2) émises par le secteur privé, de titres non cotés du secteur privé, d’obligations assimilées à des obligations gouvernementales indexées sur l’inflation, d’autres investissements alternatifs spécifiques et d’instruments dérivés ; • niveau 3 : données d’évaluation d’un actif ou d’un passif non fondées sur des données de marché observables (données non observables) : La valorisation de ces instruments ne se fonde ni sur des prix observables pour les transactions courantes d’un instrument comparable, ni sur des données de marché observables. Si la détermination de la juste valeur se fonde essentiellement sur des données non observables, elle relève du niveau 3. Les instruments classés en niveau 3 sont principalement des instruments de capitaux propres non cotés (comme les titres de participation non consolidés et les parts de sociétés de type ventures) et des instruments dérivés, en premier lieu ceux de la famille Atlas couvrant des risques de catastrophes naturelles, de mortalité ou des prêts aux infrastructures et à l’immobilier.. De plus amples détails sur la valorisation des instruments dérivés sont fournis ci-dessous dans les paragraphes sur les instruments dérivés. |

186 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.2 PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE PAR NIVEAU DE MESURE
À LA JUSTE VALEUR
La juste valeur des placements du Groupe est présentée dans le tableau suivant selon leur nature et leur méthodologie d’évaluation
(hiérarchie de juste valeur) :

| Au 31 décembre 2025
En millions d'euros | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Total
Immobilier de placement | - | - | 778 | 778
Instruments de capitaux propres | - | - | 145 | 145
Instruments de dette | 17 548 | 2 023 | - | 19 572
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 17 548 | 2 023 | 145 | 19 716
Instruments de capitaux propres | 37 | 114 | 1 059 | 1 210
Instruments de dette | 129 | 48 | 98 | 275
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 166 | 162 | 1 158 | 1 485
Actifs financiers au coût amorti | 239 | 50 | 1 548 | 1 837
Instruments dérivés | - | 153 | - | 153
JUSTE VALEUR DU TOTAL DES PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | 17 953 | 2 388 | 3 628 | 23 969
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 2 083 | - | - | 2 083
JUSTE VALEUR DES PLACEMENTS ET TRÉSORERIE | 20 036 | 2 388 | 3 628 | 26 052
Pourcentage | 77 % | 9 % | 14 % | 100 %

| Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Niveau 1 | Niveau 2 | Niveau 3 | Total
Immobilier de placement | - | - | 762 | 762
Instruments de capitaux propres | - | - | 133 | 133
Instruments de dette | 18 038 | 1 793 | - | 19 831
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 18 038 | 1 793 | 133 | 19 964
Instruments de capitaux propres (1) | 141 | 48 | 953 | 1 141
Instruments de dette | 180 | 28 | 103 | 311
Actifs financiers à la juste valeur par résultat | 321 | 76 | 1 056 | 1 452
Actifs financiers au coût amorti | 184 | 46 | 1 736 | 1 966
Instruments dérivés | - | 200 | 2 | 202
JUSTE VALEUR DU TOTAL DES PLACEMENTS DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | 18 543 | 2 115 | 3 688 | 24 346
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 2 391 | - | - | 2 391
JUSTE VALEUR DES PLACEMENTS ET TRÉSORERIE | 20 934 | 2 115 | 3 688 | 26 737
Pourcentage | 78 % | 8 % | 14 % | 100 %

(1) Pour 2024 la répartition des instruments financiers par niveau a été alignée avec celle de 2025 afin d'assurer la cohérence entre les deux années présentées.
Actifs financiers évalués en niveau 3
L es actifs financiers de niveau 3 comprennent 145 millions d’euros
d’investissements classés à la juste valeur par capitaux propres et
1 158 millions d’euros d’investissements classés à la juste valeur par
résultat (31 décembre 2024 : 133 millions d’euros et 1 056 millions
d’euros respectivement). Ces investissements comprennent
principalement des titres de participation et des fonds qui ne sont
pas cotés. Les actifs financiers de niveau 3 comprennent également
1 548 millions d’euros de prêts classés au coût amorti (31 décembre
2024 : 1 736 millions d’euros).
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2025, les cessions
d’actifs financiers désignés à l’option de l’évaluation à la juste
valeur par capitaux propres non recyclables n'ont dégagé aucun
résultat global (0 million d’euro au cours de l’exercice clos le
31 décembre 2024) .

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 187

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.3 MOUVEMENTS DE LA PÉRIODE DES INSTRUMENTS FINANCIERS DE NIVEAU 3
MESURÉS À LA JUSTE VALEUR
Le tableau ci-dessous présente la réconciliation entre les soldes d’ouverture et de clôture des actifs mesurés en juste valeur dont la juste
valeur est catégorisée en niveau 3 :

En millions d'euros | Instruments de capitaux propres | Instruments de dette à la juste valeur | Instruments dérivés | Total
Valeur nette comptable au 31 décembre 2024 ⁽¹⁾ | 1 086 | 103 | 2 | 1 191
Variation de change |  |  |  | -
Produits et charges comptabilisés au compte de résultat | 10 | (1) | (2) | 7
Acquisitions | 47 | 10 | - | 57
Cessions | (5) | (14) | - | (19)
Transferts en niveau 3 | 50 | - | - | 50
Transferts hors niveau 3 | - | - | - | -
Variation de juste valeur par capitaux propres | 16 | - | - | 16
Modification du périmètre de consolidation | - | - | - | -
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 1 204 | 98 | - | 1 302

(1) Pour 2024 la répartition des instruments financiers par niveau a été alignée avec celle de 2025 afin d'assurer la cohérence entre les deux années présentées.
Note 7.4 IMMOBILIER DE PLACEMENT
Immeubles de placement
Les amortissements sont calculés suivant le mode linéaire sur la
durée d’utilité des actifs de la manière suivante :

Nature | Durée d’utilité
Terrains | Indéterminée (non amortis)
Constructions |
Structure ou gros œuvre, et extérieur | 30 à 80 ans
Isolation | 30 ans
Installations techniques | 20 ans
Agencement et décoration | 10 à 15 ans

Les frais de réparation et de maintenance sont comptabilisés au
compte de résultat de la période au cours de laquelle ils sont
engagés. Tous les coûts rattachés directement aux acquisitions
ou aux constructions sont capitalisés. Toutes les dépenses
ultérieures visant à améliorer les biens sont qualifiées de coûts
d’acquisition et sont capitalisées lorsqu’il est probable que le
Groupe en tirera des avantages économiques futurs et qu’ils
peuvent être évalués de façon fiable.
Tous les cinq ans, chaque immeuble de placement voit sa valeur
de marché ou « juste valeur » faire l’objet d’une revue
approfondie par un expert indépendant ayant une expérience
récente quant à la situation géographique et la catégorie
d’immeuble de placement objet de l’évaluation, et agréé par les
autorités de contrôle nationales (en France, l’Autorité de
contrôle prudentiel et de résolution). Chaque année, la juste
valeur est mise à jour par le même expert en fonction des
changements du marché local et/ou de la situation des loyers et
de l’état technique de l’immeuble.
À chaque date de reporting, un test de dépréciation est requis
lorsqu’un indice de perte de valeur est identifié. Un tel indice
existe dans le cas où la valeur de marché d’un immeuble est
inférieure à sa valeur comptable. Dans le cas où un indice de
perte de valeur existe, le Groupe évalue la valeur recouvrable de
l’immeuble en question. La valeur recouvrable est la valeur la
plus élevée entre sa juste valeur diminuée des coûts de cession
et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité est déterminée en
utilisant une méthode interne d’actualisation des flux de
trésorerie fondée sur des estimations actuelles du marché et
prenant en considération la situation des loyers, l’intégralité des
travaux de construction et de rénovation ainsi que les
développements récents du marché immobilier local. Si la valeur
recouvrable est inférieure de plus de 20 % à la valeur
comptable, la dépréciation liée à la perte de valeur est
comptabilisée en résultat.
Revenus des locations
Conformément aux termes des contrats de location, les loyers
reçus des immeubles de placement sont comptabilisés de façon
linéaire sur la durée desdits contrats.
Le parc immobilier détenu par le Groupe et considéré comme immobilier de placement se compose principalement d’immeubles de bureaux
et de commerces.

188 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Les mouvements dans le portefeuille d’immobilier de placement sont présentés dans le tableau ci-dessous :

En millions d'euros | Immobilier de placement | Contrats de financement | Total
Valeur brute au 31 décembre 2023 | 904 | - | 904
Variation de change | - | - | -
Augmentation | 28 | - | 28
Diminution | (7) | - | (7)
Reclassification | - | - | -
Variation de périmètre | - | - | -
Valeur brute au 31 décembre 2024 | 925 | - | 925
Variation de change | - | - | -
Augmentation | 18 | - | 18
Diminution | (14) | - | (14)
Reclassification | 28 | - | 28
Variation de périmètre | - | - | -
Valeur brute au 31 décembre 2025 | 957 | - | 957
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2023 | (220) | - | (220)
Amortissement de la période | (18) | - | (18)
Dépréciation de la période | 4 | - | 4
Autre | 2 | - | 2
Reclassification | - | - | -
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2024 | (233) | - | (233)
Amortissement de la période | (21) | - | (21)
Dépréciation de la période | (26) | - | (26)
Autre | 11 | - | 11
Reclassification | (3) | - | (3)
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2025 | (271) | - | (271)
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2023 | 684 | - | 684
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 692 | - | 692
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 686 | - | 686

En 2025, la reclassification constatée est liée au transfert d'un
immeuble d'exploitation en immeuble de placement pour un total
net de 26 millions d'euros. Les augmentations constatées sur les
immeubles de placement sont liées aux coûts engendrés par
l’aménagement et la rénovation des immeubles existants et en
cours de construction pour un total de 18 millions d’euros. L es
diminutions sont liées à la vente d’immeubles. Les dépréciations
constatées sur les immeubles sont liées à la faible ou non-
occupation de certains d’entre eux.
En 2024, les augmentations constatées sur les immeubles de
placement sont liées aux coûts engendrés par l’aménagement et la
rénovation des immeubles existants et en cours de construction
pour un total de 28 millions d’euros. Les diminutions sont liées à la
vente d’immeubles de MRM ayant généré une plus-value
de 2 millions d’euros. Les dépréciations constatées sur les
immeubles sont liées à la faible occupation de certains d’entre eux.
Le financement des actifs immobiliers est présenté à la note 12.2 –
Dettes immobilières.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 189

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Techniques d’évaluation et données non observables
La juste valeur des immeubles de placement est catégorisée en niveau 3. Les techniques d’évaluation et les données non observables sont
respectivement les suivantes aux 31 décembre 2025 et 2024 :

Immobilier | Valeur nette comptable au 2025 (en millions d'euros) | Valorisation au 2025 (hors droits et en millions d'euros) | Méthode de valorisation | Loyer moyen (en euros par m²) | Prix moyen (en euros au m²) | Taux de capitalisation moyen (sur la valeur droits inclus) | Fourchette des loyers annuels (en euros au m²) | Fourchette des taux de capitalisation | Fourchette des prix (en euros au m²)
Bureaux | 395 | 443 | Comparaison et capitalisation des revenus (1) | 448 | 6 277 | 6,80 % | [267-920] | [3,90 %-9,00 %] | [460-21 163]
Commerces | 292 | 336 | Comparaison et capitalisation des revenus (1) | 442 | 6 679 | 5,58 % | 19-2959 | [4,50 %-7,75 %] | [940-13 923]

Immobilier | Valeur nette comptable au 2024 (en millions d'euros) | Valorisation au 2024 (hors droits et en millions d'euros) | Méthode de valorisation | Loyer moyen (en euros par m²) | Prix moyen (en euros au m²) | Taux de capitalisation moyen (sur la valeur droits inclus) | Fourchette des loyers annuels (en euros au m²) | Fourchette des taux de capitalisation | Fourchette des prix (en euros au m²)
Bureaux | 392 | 429 | Comparaison et capitalisation des revenus ⁽¹⁾ | 339 | 4 087 | 7,11 % | [ 31-270 ] | [4,75 %-8,72 %] | [1 129-10 544]
Commerces | 300 | 333 | Comparaison et capitalisation des revenus ⁽¹⁾ | 423 | 6 215 | 6,02 % | [11-2 801] | [4,75 %-11,5 %] | [665-13 279]

(1) La valorisation par actualisation des flux futurs ou le prix de transaction (pour les immeubles de placements faisant l’objet d’une offre d’achat) peuvent être
utilisés pour certains actifs.
Engagements reçus et accordés liés aux immeubles
Revenus des immeubles de placement
Dans le cadre de l’activité immobilière décrite ci-dessus, SCOR loue ses immeubles de placement. Les baux sont généralement conformes aux
standards du marché local et contiennent des clauses d’indexation annuelle des loyers. Les loyers minimaux prévus sont les suivants :

|  |  |  | 2025 | 2024
En millions d'euros |  |  |  | Loyers minimaux | Loyers minimaux
45 en 2025 | ■ | 70 % | Moins de 1 an | 32 | 20
■ | 27 % | De 1 à 5 ans | 12 | 15
■ | 3 % | Plus de 5 ans | 1 | 3
TOTAL LOYERS MINIMAUX | 45 | 38

Le revenu des loyers des immeubles de placement s’élève à 33 millions d’euros au cours de la période (2024 : 23 millions d’euros) et les
charges d’exploitation directes à 10 millions d’euros (2024 : 10 millions d’euros).
Engagements liés aux immeubles
Aucun engagement n’est en cours pour les années 2025 et 2024.

190 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.5 NOTATION DE CRÉDIT DES TITRES DE DETTE

| Dépréciation et pertes de crédit attendues Pour SCOR, le périmètre de dépréciation comprend les titres de dette évalués au coût amorti et à la juste valeur par capitaux propres, les créances locatives comptabilisées sous IFRS 16, ainsi que les engagements de prêts et les garanties données qui ne sont pas évalués à la juste valeur par résultat. Le modèle de dépréciation est basé sur le calcul des pertes de crédit attendues. Modèle général Selon IFRS 9, SCOR regroupe les actifs financiers en trois « stages » dans son approche générale : • Stage 1 – Pertes de crédit attendues sur les 12 mois à venir (mesure du risque de défaillance au cours des 12 prochains mois) : elle s’applique aux instruments qui n’ont pas connu d’augmentation du risque de crédit entre la date de comptabilisation initiale et la date d’établissement des états financiers. • Stage 2 – Pertes de crédit attendues sur la durée de vie (mesure du risque de défaillance sur la durée de vie de l’instrument) : elle s’applique aux instruments qui ont connu une augmentation significative du risque de crédit depuis la comptabilisation initiale, mais qui ne sont pas considérés comme présentant un risque de défaillance avéré ou comme douteux. • Stage 3 – Pertes de crédit attendues sur la durée de vie : elle s’applique aux instruments considérés comme présentant un risque de défaillance avéré ou comme douteux. Actifs financiers dépréciés dès leur acquisition ou leur création Les actifs financiers dépréciés dès leur acquisition ou leur création sont des actifs financiers pour lesquels il existe une indication objective de dépréciation à la date de la comptabilisation initiale. Ils sont susceptibles d’être acquis avec une forte décote. Pour ces actifs, les pertes de crédit attendues sur la durée de vie initiale sont reflétées par un taux d’intérêt effectif ajusté en fonction de la qualité du crédit, plutôt que de comptabiliser une provision pour pertes de crédit attendues sur 12 mois. Par la suite, le montant de toute variation des pertes de crédit attendues sur la durée de vie est comptabilisé en résultat. Le Groupe négocie les actifs financiers dépréciés dès leur acquisition ou leur création lorsqu’il analyse leur rendement éventuel. Définition de la défaillance Une contrepartie est en défaillance selon SCOR lorsqu’elle est notée en défaillance par les agences de notation ou si un actif est dû et impayé depuis plus de 90 jours. Augmentation significative du risque de crédit Afin de répartir les actifs financiers éligibles (ou le groupe d’actifs) entre les stages 1 et 2, SCOR apprécie l’augmentation significative du risque de crédit en comparant le risque de défaillance d’une exposition à la date d’arrêté au risque de défaillance à la date de comptabilisation initiale. Le Groupe évalue le caractère significatif d’une augmentation à l’aide de facteurs quantitatifs et qualitatifs et de modèles de risque de crédit. |  | Mesures des pertes de crédit attendues Les pertes de crédit attendues sur 12 mois représentent les pertes de crédit attendues qui résultent d’éventuels événements de défaillance dans les 12 mois suivant la date d’arrêté. Les pertes de crédit attendues à maturité représentent les pertes de crédit attendues qui résultent d’éventuels événements de défaillance au cours de la durée de vie d’un actif financier. Pour les actifs financiers des stages 1 et 2, SCOR calcule les pertes de crédit attendues en multipliant la probabilité de défaillance, la perte en cas de défaillance et l’exposition en cas de défaillance (exposure at default, EAD). Le résultat est actualisé au taux d’intérêt effectif de l’instrument. Lorsqu’un actif financier est déprécié (stage 3), les pertes de valeur correspondent à la perte de crédit attendue sur toute la durée de vie. SCOR prend l’hypothèse d’une probabilité de défaillance de 100 % pour les instruments en stage 3. Probabilité de défaillance et prise en compte des informations de nature prospective La probabilité de défaillance est une estimation de la probabilité de survenance d’une défaillance sur un horizon temporel donné. SCOR détermine les probabilités de défaillance à partir d’un outil externe pour les actifs référencés et en utilisant les données des agences de notation. Pour les actifs non référencés, le Groupe utilise des proxys basés sur le jugement à dire d’experts internes. Selon IFRS 9, la probabilité de défaillance doit tenir compte des conditions du cycle économique et des projections prospectives lors de l’évaluation des pertes de crédit attendues. Pour évaluer la probabilité de défaillance prospective, SCOR applique des scénarios macroéconomiques organisés par type de variable, région et événement. Définition de la perte en cas de défaillance ( loss given default – LGD) SCOR utilise les mêmes valeurs de LGD que dans son modèle interne de Solvabilité II. Les LGD utilisées par le modèle interne sont calibrées par catégorie d’actifs. Définition de l’exposition en cas de défaillance (exposure at default – EAD) L’EAD correspond à tous les flux de trésorerie futurs que le Groupe s’attend à recevoir. SCOR utilise son outil interne pour calculer indépendamment les flux de trésorerie futurs à partir des principales caractéristiques des instruments telles que le notionnel, le taux du coupon, la fréquence, la date d’échéance, etc. Passage en pertes Lorsque SCOR n’a pas d’attentes raisonnables quant au recouvrement d’un actif financier dans son intégralité ou en partie, la valeur comptable brute de l’actif financier est réduite. Une annulation est considérée comme un événement de décomptabilisation. |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 191

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Le Groupe évalue la qualité de crédit de tous les instruments
financiers soumis au risque de crédit.
Le tableau suivant présente les valeurs comptables des actifs
financiers faisant l’objet de corrections de valeur pour pertes au
titre des pertes de crédit attendues, ventilées par niveau de
dépréciation et par notation SCOR.
Le s actifs financiers faisant l’objet d’une correction de valeur sont
comptabilisés dans les catégories comptables suivantes :
• instruments de dette et équivalents de trésorerie au coût amorti ;
• instruments de dette et équivalents de trésorerie à la juste valeur
par capitaux propres ;
• engag ements de prêt.
La notation de crédit détaillée dans les tableaux ci-après comprend
les placements des activités d’assurance ainsi que les équivalents de
trésorerie (4.6.10.1 – Trésorerie et équivalents de trésorerie).
Instruments de dette et équivalents de trésorerie au coût amorti

| Au 31 décembre 2025
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | 4 | - | - | 4
AA | 111 | - | - | 111
A | 160 | - | - | 160
BB | 3 | - | - | 3
BBB | 23 | - | - | 23
< BBB | - | - | - | -
Non noté | 1 441 | 70 | 69 | 1 580
Valeur comptable brute | 1 742 | 70 | 69 | 1 881
Provision pour dépréciations | (4) | - | (24) | (28)
VALEUR NETTE COMPTABLE | 1 738 | 70 | 45 | 1 853

| Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | 1 | - | - | 1
AA | 64 | - | - | 64
A | 93 | - | - | 93
B | 3 | - | - | 3
BBB | 28 | - | - | 28
< BBB | - | - | - | -
Non noté | 1 712 | 67 | 41 | 1 820
Valeur comptable brute | 1 901 | 67 | 41 | 2 010
Provision pour dépréciations | (4) | - | (11) | (16)
VALEUR NETTE COMPTABLE | 1 897 | 67 | 30 | 1 994

192 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Instruments de dette et équivalents de trésorerie à la juste valeur par capitaux propres

| Au 31 décembre 2025
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | 3 466 | - | - | 3 466
AA | 4 836 | - | - | 4 836
A | 6 824 | - | - | 6 824
BBB | 2 570 | - | - | 2 570
< BBB | 1 904 | 50 | 48 | 2 002
Non noté | 336 | 3 | 29 | 368
Valeur comptable brute | 19 936 | 53 | 77 | 20 066
Provision pour dépréciation | (36) | (5) | (26) | (67)
Plus et moins-values latentes | (278) | (17) | 2 | (293)
VALEUR NETTE COMPTABLE – JUSTE VALEUR | 19 622 | 31 | 53 | 19 706

| Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | 3 061 | - | - | 3 061
AA | 5 281 | - | - | 5 281
A | 7 174 | - | - | 7 174
BBB | 3 392 | - | - | 3 392
< BBB | 1 725 | 90 | 30 | 1 845
Non noté | 350 | 17 | 42 | 409
Valeur comptable brute | 20 984 | 107 | 72 | 21 163
Provision pour dépréciation | (40) | (13) | (29) | (82)
Plus et moins-values latentes | (705) | (18) | 3 | (720)
VALEUR NETTE COMPTABLE – JUSTE VALEUR | 20 239 | 76 | 45 | 20 361

Engagements de prêt

| Au 31 décembre 2025
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | - | - | - | -
AA | - | - | - | -
A | - | - | - | -
BBB | - | - | - | -
< BBB | - | - | - | -
Non noté | 173 | - | - | 173
MONTANT TOTAL ENGAGÉ | 173 | - | - | 173
Provision pour dépréciation | - | - | - | -

| Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
AAA | - | - | - | -
AA | - | - | - | -
A | - | - | - | -
BBB | - | - | - | -
< BBB | - | - | - | -
Non noté | 202 | - | - | 202
MONTANT TOTAL ENGAGÉ | 202 | - | - | 202
Provision pour dépréciation | - | - | - | -

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 193

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.6 MONTANTS PROVENANT DES PERTES DE CRÉDIT ATTENDUES
Les variations des corrections de valeur pour pertes au titre des pertes de crédit attendues de la dépréciation pour risque de crédit ainsi que
les variations des valeurs comptables des coûts amortis, des actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres et des engagements au
cours de la période sont détaillées dans les tableaux suivants par effet et par stage :
Instruments de dette au coût amorti et à la juste valeur par capitaux propres
Provision pour dépréciation

En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
Provision pour dépréciations au 31 décembre 2024 | (44) | (13) | (40) | (98)
Transfert au stage 1 | (1) | 1 | - | -
Transfert au stage 2 | - | - | - | -
Transfert au stage 3 | - | 2 | (2) | -
Réévaluation nette de la provision pour dépréciation | (7) | (1) | (31) | (39)
Annulations | - | - | - | -
Nouveaux actifs financiers acquis | - | - | - | -
Actifs financiers décomptabilisés | 11 | 7 | 22 | 39
Effets de change | 1 | - | 1 | 2
PROVISION POUR DÉPRÉCIATION AU 31 DÉCEMBRE 2025 | (39) | (5) | (50) | (95)

Impact des variations significatives de la valeur comptable brute

En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
Valeur comptable brute au 31 décembre 2024 | 22 885 | 174 | 113 | 23 173
Transfert au stage 1 | 15 | (15) | - | -
Transfert au stage 2 | (47) | 47 | - | -
Transfert au stage 3 | (49) | (25) | 74 | -
Nouveaux actifs financiers acquis | 10 702 | 1 | - | 10 704
Actifs financiers décomptabilisés | (10 276) | (57) | (42) | (10 375)
Annulations | - | - | - | -
Autres variations | (1 552) | (1) | 1 | (1 553)
VALEUR COMPTABLE BRUTE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 21 678 | 123 | 146 | 21 947

Engagements de prêt
Provision pour dépréciation
Les montants comptabilisés ne sont pas significatifs.
Impact des variations significatives dans le montant total engagé

En millions d'euros | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 | Total
Montant total engagé au 31 décembre 2024 | 202 | - | - | 202
Transfert au stage 1 | - | - | - | -
Transfert au stage 2 | - | - | - | -
Transfert au stage 3 | - | - | - | -
Nouveaux engagements de prêt pris à l’origine ou achetés | - | - | - | -
Diminution des engagements suite au tirage des prêts | (29) | - | - | (29)
Annulations | - | - | - | -
Effet de change | - | - | - | -
MONTANT TOTAL ENGAGÉ AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 173 | - | - | 173

194 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.7 VENTILATION DES ACTIFS FINANCIERS ET TRÉSORERIE
ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
Les tableaux suivants montrent la répartition par zones géographiques et par secteurs économiques de certains actifs financiers (instruments
de dette, instruments de capitaux propres) ainsi que de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Valeur nette comptable | Plus ou moins-values latentes nettes | Valeur nette comptable | Plus ou moins-values latentes nettes
CONCENTRATION PAR PAYS |  |  |  |
États-Unis | 9 210 | (261) | 10 719 | (604)
France | 4 047 | 80 | 3 927 | 65
Autres | 2 652 | 27 | 3 033 | (5)
Autres pays de l’Union européenne | 2 318 | 19 | 2 384 | 18
Canada | 1 503 | 15 | 1 444 | 6
Chine | 1 243 | 24 | 1 157 | 25
Royaume-Uni | 1 259 | (1) | 1 073 | (8)
Allemagne | 935 | 2 | 1 005 | (8)
Pays-Bas | 1 034 | 12 | 633 | (2)
Institutions supranationales | 723 | (1) | 700 | (16)
Japon | 290 | (3) | 237 | (3)
TOTAL | 25 214 | (87) | 26 314 | (533)

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Valeur nette comptable | Plus ou moins-values latentes nettes | Valeur nette comptable | Plus ou moins-values latentes nettes
CONCENTRATION PAR SECTEUR |  |  |  |
Manufacture | 6 079 | (135) | 6 600 | (293)
Gouvernement | 6 027 | 15 | 5 451 | (25)
Autres institutions financières | 4 667 | 124 | 5 042 | 28
Banques | 2 096 | 1 | 2 547 | (63)
Technologie | 2 414 | (9) | 2 645 | (120)
Autres | 2 470 | (55) | 2 526 | 3
Secteur pharmaceutique | 980 | (20) | 1 002 | (51)
Energie | 481 | (8) | 500 | (12)
TOTAL | 25 214 | (87) | 26 314 | (533)

Au 31 décembre 2025, le gain (perte) latent net relatif au
portefeuille de titres de dettes inclut 202 millions d’euros de gains
latents et 495 millions d’euros de pertes latentes (31 décembre
2024 : 169 millions d’euros et 889 millions d’euros respectivement).
Le gain latent (perte) relatif au portefeuille des instruments de
capitaux propres comprend 65 millions d’euros de gains latents et
28 millions d’euros de pertes latentes (31 décembre 2024 :
49 millions d’euros et 28 millions d’euros respectivement).
Au 31 décembre 2025, les réserves de réévaluation s’élèvent à
(200) millions d’euros (31 décembre 2024 : (555) millions d’euros)
et incluent également :
• les effets d’impôt relatifs aux gains et pertes latents sur les
instruments financiers à la juste valeur par capitaux propres de
57 millions d’euros (31 décembre 2024 : 142 millions d’euros) ;
• les gains et pertes latents de change nets d’effets d’impôt de
(2) millions d’euros (31 décembre 2024 : 1 million d’euros) ;
• l’élimination des gains et pertes latents des instruments financiers
à la juste valeur par capitaux propres sous gestion pour le compte
de tiers en autres passifs d'un montant inférieur à 1 million
d’euros (31 décembre 2024 : (1) million d’euros) ;
• les gains et pertes latents sur les instruments financiers à la juste
valeur par capitaux propres détenus par les entreprises mises en
équivalence est nul, comme l'année passée.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 195

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 7.8 ÉCHÉANCIER DU PORTEFEUILLE DE TITRES DE DETTE
Le tableau ci-dessous présente les profils de maturité estimée des actifs financiers pour lesquels le Groupe prévoit de générer de la trésorerie
destinée à couvrir les sorties de trésorerie provenant de la réalisation de ses passifs financiers ou de réassurance.

En millions d'euros |  |  |  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
23 772 en 2025 | ■ | 21 % | Moins d'un an | 4 899 | 21 % | 5 360 | 22 %
■ | 42 % | Entre 1 et 5 ans | 9 965 | 42 % | 10 284 | 42 %
■ | 33 % | Entre 5 et 10 ans | 7 843 | 33 % | 7 553 | 31 %
■ | 4 % | Entre 10 et 20 ans | 1 002 | 4 % | 1 207 | 5 %
■ | 0 % | Plus de 20 ans | 63 | - % | 103 | - %
TOTAL INSTRUMENTS DE DETTE | 23 772 | 100 % | 24 507 | 100 %

Note 7.9 INSTRUMENTS DÉRIVÉS

| Instruments dérivés et instruments de couverture Les instruments dérivés sont comptabilisés et classés dès l’origine à la juste valeur par résultat sauf s’ils sont désignés comme instruments de couverture. Tous les instruments dérivés figurent à l’actif du bilan lorsque leur juste valeur est positive ou au passif du bilan lorsqu’elle est négative. La méthode de comptabilisation varie selon que l’instrument dérivé est désigné ou non comme un instrument de couverture selon les modalités décrites ci-après dans « Instruments de couverture ». Lorsque le Groupe n’a pas désigné un instrument dérivé comme instrument de couverture, les profits et pertes résultant de la variation de la juste valeur de l’instrument sont comptabilisés en résultat de la période où ils surviennent. SCOR utilise notamment les instruments dérivés suivants pour réduire l’impact de son exposition aux diverses natures de risques auxquelles il est exposé : swaps de taux d’intérêt, instruments à terme d’achat et de vente de devises, caps et floors ainsi que options de vente et d’achat. Instruments dérivés incorporés Un dérivé incorporé est une composante d’un instrument hybride qui inclut également un contrat hôte non dérivé, ce qui a pour effet de faire varier une partie des flux de trésorerie de l’instrument hybride d’une manière analogue à celle d’un dérivé autonome. Si un contrat hybride contient un hôte qui est un actif financier, les principes d’IFRS 9 s’appliquent à la totalité du contrat hybride. Quand le contrat hôte est un passif financier ou un contrat d’assurance, un dérivé incorporé significatif est séparé du contrat hôte et comptabilisé en tant que dérivé lorsque : • les caractéristiques économiques et les risques du dérivé incorporé ne sont pas étroitement liés aux caractéristiques économiques du contrat hôte ; • l’instrument incorporé comporte les mêmes conditions qu’un instrument dérivé séparé ; • l’instrum ent hybride n’est pas évalué à la juste valeur par résultat. |  | Lorsqu’un dérivé incorporé a été séparé de son contrat hôte, il est comptabilisé conformément aux dispositions relatives à la comptabilisation des instruments financiers dérivés. Lorsqu’un dérivé incorporé représente une part significative de l’instrument financier et qu’il ne peut être séparé du contrat hôte, l’instrument composé est traité comme un instrument en juste valeur par résultat. Les profits et les pertes provenant des variations de juste valeur de l’instrument composé sont alors reconnus en résultat dans la période où ils surviennent. |
|  | Comptabilité de couverture SCOR utilise l’option de ne pas appliquer le modèle général de couverture d’IFRS 9. L’ensemble des relations de couverture reste en conséquence dans le champ d’IAS 39. Un instrument de couverture est un instrument dérivé désigné comme tel ou, dans le cas d’une couverture du seul risque de variation des taux de change, un actif ou un passif non dérivé désigné comme tel, dont la juste valeur ou les flux de trésorerie compensent les variations de juste valeur ou les variations des flux de trésorerie de l’élément couvert. L’élément couvert peut être un actif, un passif, un engagement ferme, une transaction prévue hautement probable ou un investissement net dans une activité étrangère qui expose le Groupe à un risque de variation de juste valeur ou de variation de flux futurs de trésorerie et est désigné comme étant couvert. La comptabilité de couverture est appliquée quand l’efficacité de la couverture est démontrée à l’origine et tout au long de ladite couverture. L’efficacité des couvertures mises en place est contrôlée au début de la relation de couverture et à chaque date de clôture tout au long de la durée de couverture par comparaison des variations de juste valeur ou des flux de trésorerie de l’élément couvert avec les variations de juste valeur ou des flux de trésorerie de l’instrument de couverture pour en déterminer le degré d’efficacité. Lorsque l’efficacité n’est pas démontrée, la comptabilité de couverture est interrompue dès la date à laquelle la relation de couverture a cessé d’être efficace. |

196 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

| Un instrument dérivé qualifié d’instrument de couverture de juste valeur (Fair value hedge ou FVH) est initialement comptabilisé à sa juste valeur en date d’effet du contrat. La valeur comptable du sous-jacent auquel se rapporte la couverture est ajustée des gains et pertes relatifs au risque couvert. L’instrument dérivé est réévalué à la juste valeur et les gains et pertes sont comptabilisés au compte de résultat. Un instrument dérivé désigné comme un instrument de couverture de flux de trésorerie ( Cash flow hedge ou CFH) est initialement comptabilisé à sa juste valeur à la date d’effet du contrat. La portion efficace des gains ou pertes sur l’instrument de couverture est comptabilisée en autres éléments du résultat global dans les réserves de couverture de flux de trésorerie, tandis que la part non efficace est comptabilisée en compte de résultat. Les montants comptabilisés |  | en autres éléments du résultat global sont transférés au compte de résultat quand la transaction qui fait l’objet de la couverture est reflétée dans le compte de résultat, à l’occasion de la comptabilisation du gain ou de la perte financière liée à la couverture, ou quand la vente ou l’achat anticipé se réalise. La part des gains ou des pertes d’un instrument de couverture considérée comme étant la part efficace de la couverture d’un investissement net dans une activité à l’étranger est comptabilisée directement en capitaux propres et la part inefficace de la couverture est comptabilisée au compte de résultat. L'inefficacité peut provenir de différences de variables sous-jacentes (devises, indices de taux, différences de date d'échéance ou de paiement ainsi que de différences dans la quantité ou le montant du notionnel. |

Les instruments financiers dérivés incluent les éléments décrits ci-d es s o us :

| 2025 | 2024
| Instruments dérivés actifs au 31 décembre | Instruments dérivés passifs au 31 décembre | Juste valeur par résultat | Gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres | Instruments dérivés actifs au 31 décembre | Instruments dérivés passifs au 31 décembre | Juste valeur par résultat | Gains ou pertes comptabilisés directement en capitaux propres
Contrats de change à terme – détenus à des fins de négociation | 72 | 75 | (56) | - | 81 | 28 | 46 | -
Options détenues à des fins de négociation | 18 | - | 4 | - | 15 | - | (16) | -
Total détenu à des fins de négociation | 91 | 75 | (53) | - | 96 | 28 | 30 | -
Swaps de taux d'intérêt – CFH | 1 | - | - | (1) | 1 | - | - | (1)
Swaps de devises – CFH | 43 | - | (70) | 9 | 104 | - | 26 | (15)
Total CFH | 44 | - | (70) | 9 | 106 | - | 26 | (16)
Swaps de taux d'intérêt – FVH | - | 21 | (17) | - | - | 4 | (4) | -
Contrats de change à terme – NIH | 18 | 18 | - | 43 | - | 44 | - | (40)
TOTAL DES INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS | 153 | 114 | (140) | 52 | 202 | 75 | 53 | (56)

Aucune inefficacité n’a été identifiée sur les couvertures au cours de l’année 2025.

| 2025 | 2024
|  | Maturité par montant notionnel |
| Montant nominal | < 1 an | 1 à 5 ans | Plus de 5 ans | Montant nominal
Contrats de change à terme - détenus à des fins de négociation | 4 978 | 4 978 | - | - | 4 760
Options détenues à des fins de négociation | 578 | 189 | 388 | - | 577
Total détenu à des fins de négociation | 5 556 | 5 168 | 388 | - | 5 337
Swaps de taux d'intérêt – CFH | 67 | - | 67 | - | 73
Swaps de devises – CFH | 617 | - | 617 | - | 617
Total CFH | 684 | - | 684 | - | 690
Swaps de taux d'intérêt – FVH | 2 968 | 300 | 1 368 | 1 300 | 500
Contrats de change à terme – NIH | 3 463 | 3 463 | - | - | 2 427
TOTAL DES INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS | 12 670 | 8 930 | 2 440 | 1 300 | 8 954

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 197

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

| 2025 | 2024
| Montant cumulé de l'ajustement de la juste valeur | Réserve OCI/CTA | Montant cumulé de l'ajustement de la juste valeur | Réserve OCI/CTA
Swaps de taux d'intérêt – CFH | - | - | - | 1
Swaps de devises – CFH | - | 19 | - | 9
Total CFH | - | 19 | - | 11
Swaps de taux d'intérêt – FVH | (22) | - | (4) | -
Contrats à terme de change – NIH | - | 40 | - | (103)
TOTAL DES INSTRUMENTS DE COUVERTURE | (22) | 59 | (4) | (92)

Contrats de chan ge à terme détenus
à des fins de négociation
Les contrats de change à terme sont comptabilisés en juste valeur
par résultat et compensent partiellement l’impact en résultat des
transactions opérées en devises étrangères.
O ptions détenues à des fins de négociation
Programme de capital contingent
Se référer à la note 11 – Informations sur le capital, la gestion du
capital, le cadre réglementaire et les réserves consolidées, pour le
détail des bons d'émission d'actions au bénéfice de J.P. Morgan
dans le cadre du programme de capital contingent.
Cette transaction se traduit au bilan consolidé par la
comptabilisation d’un instrument actif, reconnu à la juste valeur par
résultat, et d’autres dettes correspondant au montant des
commissions dues. En l’absence de données observables sur le
marché, et de paramètres pour déterminer de manière fiable une
juste valeur pour ces instruments dérivés, la meilleure mesure de la
juste valeur est le coût attendu de cet instrument, correspondant
au total annuel des honoraires dus selon les termes de l’accord, net
des montants de souscription des bons, amortis sur la durée de vie
de l’instrument. Cet actif est présenté en tant qu’investissement de
niveau 3 au sein des placements des activités d’assurance (se
référer à la note 7.2 – Placements des activités d’assurance par
méthode de valorisation).
Option d’achat des titres SCOR consentie par Covéa
En 2021, dans le cadre de l’accord transactionnel, Covéa a consenti
à SCOR une option d’achat des titres qu’elle détient, à un prix
d’exercice de 28 euros par action et pendant une durée de cinq
ans. Le prix d’exercice est sujet à modification sous certaines
conditions. L’option d’achat est transférable à tout tiers désigné par
SCOR, afin que le Groupe puisse organiser le changement
d’actionnaire au mieux de ses intérêts. L’option a été comptabilisée
en tant qu’instrument dérivé à la juste valeur telle que déterminée
par une évaluation externe.
La valeur comptable de l’option s’élève à 16 millions d’euros au
31 décembre 2025 (2024 : 10 millions d’euros).
Swaps de taux d’intérêt en couverture
de flux de trésorerie (CFH)
SCOR a contracté des swaps de taux d’intérêt afin de couvrir son
exposition résultant des dettes financières à taux variables
principalement liées aux placements immobiliers. La juste valeur de
ces swaps est fournie par la contrepartie bancaire et repose sur des
données de marché. Le caractère raisonnable des valorisations
transmises par des tiers est vérifié dans le cadre du processus
classique d’analyse des comptes en utilisant des modèles internes.
Le montant total du notionnel de ces swaps est de 67 millions
d’euros au 31 décembre 2025 (2024 : 73 millions d’euros). Les
intérêts nets payés relatifs à ces swaps en 2025 ne sont pas
significatifs (2024 : montant non significatif).
Évaluation et présentation
La comptabilité de couverture de flux de trésorerie est appliquée
pour couvrir l’exposition résultant des dettes financières à taux
variables. Au 31 décembre 2025, la juste valeur des swaps de taux
d’intérêt est un actif de 1 million d’euros (2024 : actif de 1 million
d’euros). Le montant enregistré en 2025 dans les autres éléments
du résultat global est de (1) million d’euros (2024 : (1) million
d’euros).
Swaps de devises en couverture
de flux de trésorerie (CFH)
Pour couvrir le risque de change lié à l’émission de ses dettes en
dollars américains (625 millions de dollars américains émis en 2018
et 125 millions de dollars américains émis en 2019, se référer à la
note 12 – Dettes de financement), SCOR a souscrit deux swaps de
devises qui échangent le principal et les coupons sur l’émission
obligataire en dollars américains contre un principal et des coupons
en euros à échéance du 13 mars 2029.
Évaluation et présentation
Une comptabilité de couverture des flux de trésorerie est appliquée.
La juste valeur de ces swaps est fournie par la contrepartie bancaire
et se fonde sur des données de marché. Le caractère raisonnable
des valorisations transmises par des tiers est vérifié dans le cadre du
processus normal d’analyse des comptes en utilisant des modèles
internes. Le montant total notionnel lié est de 750 millions de
dollars américains (617 millions d'euros) au 31 décembre 2025
(2024 : 750 millions de dollars américains). La juste valeur du swap
s’élève à 43 millions d’euros au 31 décembre 2025 (2024 :
104 millions d’euros).
Swaps de taux d’intérêt en couverture
de juste valeur (FVH)
SCOR a contracté des swaps de taux d’intérêt afin de couvrir son
exposition résultant de la variation de juste valeur des dettes
subordonnées et perpétuelles (se référer à la note 12 – Dettes de
financement). La juste valeur de ces swaps est fournie par la
contrepartie bancaire et repose sur des données de marché. Le
caractère raisonnable des valorisations transmises par des tiers est
vérifié dans le cadre du processus classique d’analyse des comptes
en utilisant des modèles internes. Le montant total du notionnel de
ces swaps est de 2 968 millions d’euros au 31 décembre 2025
(2024 : 500 millions d’euros). Les intérêts nets payés relatifs à ces
swaps en 2025 ne sont pas significatifs.

198 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Évaluation et présentation
La comptabilité de couverture de juste valeur est appliquée pour
couvrir l’exposition résultant des dettes financières à taux fixe. Au
31 décembre 2025, la juste valeur des swaps de taux d’intérêt est
un passif net de 22 millions d’euros. Le montant enregistré en 2025
dans le compte de résultat est de (17) millions d’euros.
Contrats de change à terme en couverture des
investissements nets à l'étranger (NIH)
SCOR a acheté et vendu des contrats à terme de devises afin de
réduire son exposition globale au risque de change relative aux
montants libellés dans des devises autres que les devises
fonctionnelles de ses filiales. Ces contrats sont enregistrés pour leur
juste valeur sur la base de valorisations fournies par la contrepartie
bancaire et utilisant des données de marché. Au 31 décembre 2024
et pendant l'année 2025, dans le cadre de sa stratégie de
couverture, SCOR a étendu sa couverture d’investissement net pour
la consolidation de ses filiales et succursales. La part efficace des
gains ou pertes d'un instrument de couverture d'un investissement
net dans une activité à l'étranger comptabilisée directement en
capitaux propres n'est reflétée dans le compte de résultat qu'à la
sortie de l'investissement net. En 2025, des dérivés couvrant les
investissements nets à l'étranger ont été renouvelés, le montant
cumulé de 100 millions d'euros de la variation de leur juste valeur
étant maintenue dans les autres éléments du résultat global
(2 millions d'euros en 2024).
Évaluation et présentation
Pour ces contrats de change à terme, une comptabilité de
couverture des investissements nets à l’étranger est appliquée. Sur
cette base, la variation de juste valeur des dérivés est comptabilisée
dans les autres éléments du résultat global et vient contrebalancer
en partie la réserve des écarts de change.
Note 8 ACTIFS DIVERS
Les actifs divers sont détaillés ci-dessous :

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Autres actifs incorporels | 416 | 451
Droits d'utilisation | 121 | 121
Actifs corporels | 582 | 660
Autres | 324 | 316
Actifs divers | 1 443 | 1 547

Note 8.1 AUTRES ACTIFS INCORPORELS

| Les autres actifs incorporels sont principalement composées d’actifs liés aux relations clientèle issues des regroupements d’entreprises de l’activité non-vie et d’achats de logiciels ou de coûts de développement de logiciels informatiques. Les durées d’utilité des actifs incorporels sont soit finies, soit indéterminées. |  | Les actifs incorporels à durée d’utilité indéterminée font l’objet de tests de dépréciation au moins une fois par an. Un test supplémentaire est réalisé en cas d’indication de perte de valeur. La durée d’utilité indéterminée d’un actif incorporel est revue annuellement pour estimer si elle est toujours pertinente. Si tel n’est pas le cas, la modification de la durée d’utilité, d’indéterminée à finie, est réalisée de manière prospective. |
| Les actifs incorporels à durée d’utilité finie sont amorties sur leur durée d’utilité économique attendue et font l’objet d’un test de dépréciation à chaque fois qu’il existe un indice selon lequel l’actif incorporel pourrait être déprécié. La durée et la méthode d’amortissement d’un actif incorporel à durée d’utilité finie sont revues une fois par an. Les modifications affectant la durée d’utilité finie escomptée ou la structure des avantages économiques futurs sont comptabilisées de manière prospective, en corrigeant la durée d’amortissement ou la méthode en conséquence, et sont traitées comme des changements d’estimations. La charge d’amortissement des actifs incorporels à durée d’utilité finie est comptabilisée en résultat dans la catégorie de charges correspondant à l’actif incorporel. Le Groupe amortit de manière linéaire les autres actifs incorporels à durée d’utilité finie sur une période allant de 1 à 10 ans. |  |
|  | Le coût des actifs incorporels acquis dans le cadre d’un regroupement d’entreprises correspond à leur juste valeur à la date d’acquisition. Après leur comptabilisation initiale, les actifs incorporels sont comptabilisés au coût, diminué du cumul des amortissements et des dépréciations pour perte de valeur. Les plus ou moins-values réalisées lors de la cession d’un actif incorporel sont mesurées comme la différence entre le prix de cession et la valeur comptable de l’immobilisation et sont comptabilisées au compte de résultat lors de la cession de l’actif. |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 199

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

En millions d'euros | Autres actifs incorporels
Valeur brute au 31 décembre 2023 | 821
Variation de change | 3
Augmentation | 6
Diminution ⁽¹⁾ | (13)
Variation de périmètre | -
Valeur brute au 31 décembre 2024 | 816
Variation de change | (6)
Augmentation | 15
Diminution | -
Variation de périmètre | -
Valeur brute au 31 décembre 2025 | 825
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2023 | (317)
Variation de change | (2)
Amortissement de la période | (46)
Dépréciation de la période | -
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2024 | (365)
Variation de change | 4
Amortissement de la période | (48)
Dépréciation de la période | -
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2025 | (409)
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2023 | 504
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 451
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 416

(1) Les diminutions des autres immobilisations incorporelles sont essentiellement constituées de mises au rebut de logiciels totalement amortis..
Les autres actifs incorporels correspondent à tous les actifs
incorporels en dehors des écarts d’acquisition (se référer à la note 6
– Écart d’acquisition).
Ils incluent les autres actifs incorporels à durée d’utilité finie pour
une valeur nette de 263 millions d’euros au 31 décembre 2025
(31 décembre 2024 : 296 millions d’euros) et les autres actifs
incorporels à durée d’utilité indéterminée pour une valeur nette de
153 millions d’euros au 31 décembre 2025 (155 millions d’euros au
31 décembre 2024).
En 2025, l'augmentation brut de 15 millions d’euros constatée est
liée à la capitalisation des coûts de développement de logiciels la
souscription et gestion des sinistres.
En 2024, la diminution de 53 millions d’euros nette
d’amortissements constatée est liée à un ralentissement de la
capitalisation de coûts de développement de logiciels pour le
système comptable et le système comptable technique et une
augmentation de l’amortissement des actifs incorporels.
Le Groupe a procédé à l’évaluation annuelle des durées et
méthodes d’amortissement de ses actifs incorporels à durée
d’utilité finie. Il a conclu que les durées et les méthodes
d’amortissement existantes étaient appropriées. La charge
d’amortissement comptabilisée au titre des autres actifs incorporels
à durée d’utilité finie s’élève respectivement à 48 millions d’euros et
46 millions d’euros aux 31 décembre 2025 et 2024.
Les autres actifs incorporels à durée d’utilité indéterminée incluent
essentiellement la marque Château Mondot S.A.S. pour
136 millions d’euros. La marque Château Mondot S.A.S. n’a pas
fait l’objet d’une dépréciation, le test de dépréciation réalisé est
détaillé en note 6 – Écart d’acquisition. Ils incluent aussi les droits
de participation dans les syndicats des Lloyd’s, acquis dans le cadre
du regroupement d’entreprises avec Converium. Les actifs
incorporels des Lloyd’s, qui s’élèvent à 4 millions d’euros au
31 décembre 2025 (au 31 décembre 2024 : 4 millions d’euros) ont
été considérés comme des actifs incorporels à durée de vie
indéterminée, dans la mesure où il est possible que les flux de
trésorerie liés aux droits de participation soient réalisés dans le
cadre du processus de mise aux enchères des Lloyd’s.
Les prix des participations aux syndicats des Lloyd’s, obtenus à
travers le processus de mise aux enchères des Lloyd’s sont des
hypothèses clés pour les tests de dépréciation qui ont été réalisés.
En 2025 et 2024, aucune dépréciation n’a été constatée.

200 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 8.2 ACTIFS REPRÉSENTANT LES « DROITS D’UTILISATION DU BIEN »

| En accord avec IFRS 16 – Contrats de location, les actifs comptabilisés au titre des droits d’utilisation du bien représentent les droits de SCOR en tant que preneur à utiliser les actifs sous-jacents pour la durée du contrat de location concerné. Celle-ci se définit comme la période non résiliable du contrat de location, en prenant en compte les options de renouvellement que le preneur a la certitude raisonnable d’exercer et les options de résiliation que le preneur a la certitude raisonnable de ne pas exercer. Les actifs comptabilisés au titre des droits d’utilisation sont inclus dans les actifs divers et mesurés à la valeur des passifs de location, en prenant en compte les paiements effectués d’avance, les avantages incitatifs à la location reçus et les coûts directs initiaux, si applicables. |  | Par la suite, les actifs comptabilisés au titre des droits d’utilisation sont évalués au coût, diminué du montant cumulé des dépréciations et des amortissements, si applicable. Le montant de l’amortissement est déterminé en fonction de la norme IAS 16 et comptabilisé dans le compte de résultat. SCOR applique des exemptions pour les contrats de location à court terme et les contrats de location d’actifs de faible valeur. Les paiements des loyers relatifs à ces contrats sont comptabilisés en charges de manière linéaire. IFRS 16 ne s’applique pas aux contrats de location d’immobilisations incorporelles (par exemple, licences informatiques). |

Les droits d’utilisation s’élèvent à 121 millions d’euros au 31 décembre 2025. Ils correspondent principalement aux contrats de location des
immeubles d'exploitation.

En millions d'euros | Droits d'utilisation | Terrains et Immeubles | Transport | Autres équipements
Valeur brute au 31 décembre 2023 | 241 | 238 | 2 | 1
Variation de change | 5 | 5 | - | -
Augmentation | 16 | 9 | - | 7
Reclassement | - | - | - | -
Diminution | (13) | (12) | (1) | -
Variation de périmètre | - | - | - | -
Autres | - | - | - | -
Valeur brute au 31 décembre 2024 | 250 | 240 | 2 | 8
Variation de change | (16) | (16) | - | -
Augmentation ⁽¹⁾ | 49 | 48 | - | -
Reclassement | - | - | - | -
Diminution | (29) | (27) | (1) | (1)
Variation de périmètre | - | - | - | -
Autres | - | - | - | -
Valeur brute au 31 décembre 2025 | 254 | 246 | 1 | 6
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2023 | (109) | (107) | (1) | (1)
Variation de change | (28) | (27) | (1) | (1)
Amortissement de la période | - | - | - | -
Dépréciation de la période | - | - | - | -
Diminution | 8 | 7 | - | -
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2024 | (129) | (127) | (1) | (1)
Amortissement de la période | (19) | (17) | - | (1)
Dépréciation de la période | - | - | - | -
Autres | - | - | - | -
Diminution | 15 | 14 | 1 | 1
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2025 | (133) | (131) | (1) | (2)
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2023 | 132 | 131 | 1 | -
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 121 | 113 | 1 | 7
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 121 | 116 | 1 | 5

(1) L’augmentation provient de la souscription de nouveaux contrats externes pour 42 millions d'euros faisant suite à la vente d’un immeuble d’exploitation.
En 2025, les augmentations sont principalement liées à la
souscription de nouveaux contrats et aux renouvellements des
contrats de location immobilière. Les diminutions sont
principalement relatives à des contrats arrivés à échéance.
Engagements liés aux contrats de location
Aucun engagement n’est en cours au 31 décembre 2025.
Exemptions relatives à IFRS 16
Pour l’année 2025, aucune charge significative de location provenant
de contrats de courte durée et d’actifs de faible valeur n’est à déclarer.
Les revenus de sous-location simple s’élèvent à 8 millions d’euros en
2025 (2024 : 6 millions d’euros) et concernent la Suisse et les États-Unis.
Le montant total des décaissements liés aux contrats de location est de
24 millions d’euros au 31 décembre 2025 (2024 : 38 millions d’euros).
Se référer à la note 12 – Dettes de financement, pour plus
d’informations sur les dettes liées aux locations.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 201

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 8.3 ACTIFS CORPORELS ET ENGAGEMENTS LIÉS

| Les immeubles à usage propre sont classés en actifs corporels. Certains de ces immeubles sont partiellement occupés par des entités du Groupe. Les immeubles sont comptabilisés au coût historique, net des amortissements cumulés et des dépréciations pour perte de valeur. Les amortissements sont calculés suivant le mode linéaire sur la durée d’utilité des actifs de la manière suivante : |  | Les frais de réparation et de maintenance sont comptabilisés au compte de résultat de la période au cours de laquelle ils sont engagés. Tous les coûts rattachés directement aux acquisitions ou aux constructions sont capitalisés. Toutes les dépenses ultérieures visant à améliorer les biens sont qualifiées de coûts d’acquisition et sont capitalisées lorsqu’il est probable que le Groupe en tirera des avantages économiques futurs. Des tests de dépréciation sont réalisés sur les immeubles à usage propre lorsqu’il existe des indicateurs de dépréciation. Les immeubles à usage propre sont considérés comme des actifs de support qui ne génèrent pas de flux de trésorerie indépendants. Pour cette raison, l’analyse est effectuée au niveau des unités génératrices de trésorerie (UGT) ou des groupes d’UGT auxquels appartiennent les immeubles. Lorsqu’un indicateur de dépréciation existe, le Groupe évalue la valeur recouvrable de l’UGT ou du groupe d’UGT auquel appartient l’immeuble et la compare à sa valeur comptable. |
| Nature | Durée d’utilité |  |
| Terrains | Indéterminée (non amortis) |  |
| Constructions |  |  |
| Structure ou gros œuvre, et extérieur | 30 à 80 ans |  |
| Isolation | 30 ans |  |
| Installations techniques | 20 ans |  |
| Agencement et décoration | 10 à 15 ans |  |

Actifs corporels
Les actifs corporels s’élèvent à 582 millions d’euros au 31 décembre 2025 (au 31 décembre 2024 : 660 millions d’euros). Ils correspondent
principalement aux immeubles d'exploitation, aux mobiliers et équipements de bureaux, et aux agencements et décoration des immeubles.

En millions d'euros | Actifs corporels
Valeur brute au 31 décembre 2023 | 951
Variation de change | 6
Augmentation | 23
Reclassement | 1
Diminution | (31)
Variation de périmètre | -
Autre | -
Valeur brute au 31 décembre 2024 | 950
Variation de change | (14)
Augmentation | 30
Reclassement | (30)
Diminution | (54)
Variation de périmètre | (52)
Autre | 1
Valeur brute au 31 décembre 2025 | 831
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2023 | (253)
Amortissement de la période | (33)
Dépréciation de la période | (18)
Reclassement | -
Diminution | 15
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2024 | (290)
Amortissement de la période | (3)
Dépréciation de la période | 11
Reclassement | 3
Diminution | 30
Amortissement et dépréciation cumulés au 31 décembre 2025 | (249)
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2023 | 698
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2024 | 660
VALEUR NETTE COMPTABLE AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 582

En 2025, la variation de périmètre de (52) millions d’euros résulte
de la cession d’une entité détenant un immeuble d’exploitation. Le
reclassement reflète principalement le transfert d’un immeuble
d’exploitation en immeuble d’investissement pour une valeur nette
de (26) millions d’euros. Se référer à la note 7.4 – Immobilier de
placement pour plus d’informations.
L’augmentation en 2025 s’explique principalement par des frais
d’aménagement et des travaux réalisés pour des bureaux, pour un
total de 22 millions d’euros.
L’augmentation en 2024 s’explique principalement par des frais
d’aménagement et des travaux pour des bureaux pour un total de
23 millions d’euros.

202 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

L a diminution s'explique par la vente d'immeubles d'exploitation
pour (38) millions d'euros et par la mise en rebut d'actifs (mobilier,
équipements de bureaux) pour un montant de (16) millions
d'euros.
E ngagements reçus et accordés liés
aux immeubles
Aucun engagement n’est en cours pour les années 2025 et 2024.
Note 9 ACTIFS AU TITRE DES FLUX DE TRÉSORERIE
LIÉS AUX FRAIS D’ACQUISITION

| Les actifs au titre des frais d’acquisition sont décrits en note 1.2 – Principes de préparation. Ils sont inclus en tant qu’actifs dans les lignes « Contrats d’assurance émis ». Voir la note 1.4.6.14 – Passifs nets relatifs aux contrats. |

Note 9.1 ACTIFS AU TITRE DES FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX FRAIS D’ACQUISITION
L&H n’a pas d’actifs au titre des flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition pour l’exercice clos au 31 décembre 2025 et 2024.
P&C

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Solde d'ouverture | (256) | (242)
Acquisition lors de regroupements d'entreprises | - | -
Autre montants encourus durant la période | (340) | (325)
Montants décomptabilisés et inclus dans l'évaluation des contrats d'assurance | 275 | 283
Montants décomptabilisés lors des cessions de filiales | - | -
Charges et reprises de dépréciation | 42 | 39
Effets des variations des taux de change | 18 | (10)
SOLDE DE CLÔTURE | (261) | (256)

Les actifs au titre des flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition sont décomptabilisés sur une période d’un an.
Note 10 FLUX DE TRÉSORERIE

| La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent la caisse, la trésorerie nette en banque, les dépôts à court terme ou les investissements dont la maturité est inférieure à trois mois à compter de la date d’achat ou de dépôt. Les équivalents de trésorerie sont les placements à court terme, très liquides qui sont facilement convertibles en un montant connu de trésorerie et qui sont soumis à un risque négligeable de changement |  | de valeur. Les investissements dans des fonds d’instruments de trésorerie sont aussi classés en trésorerie et équivalents de trésorerie à la condition que les actifs du fond remplissent les conditions pour être considérés comme équivalents de trésorerie, ou bien lorsque des règles et des limites strictes de gestion sont applicables au fonds, qui permettent de le considérer comme équivalent de trésorerie. |

Note 10.1 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

En millions d'euros |  |  |  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
2 083 en 2025 | ■ | 43 % | Trésorerie disponible | 896 | 690
■ | 57 % | Équivalents de trésorerie | 1 188 | 1 702
| • au coût amorti | 10 | 21
| • à la juste valeur par capitaux propres | 135 | 530
| • à la juste valeur par résultat | 1 043 | 1 151
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE ⁽¹⁾ | 2 083 | 2 391

(1) Le poste trésorerie et équivalents de trésorerie inclut les disponibilités détenues par le Groupe pour le compte de tiers pour un montant total de 245 millions
d’euros au 31 décembre 2025 (au 31 décembre 2024 : 279 millions d’euros).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 203

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

La liquidité du Groupe est définie comme la trésorerie, les équivalents de trésorerie, les découverts bancaires et les obligations d’État dont
l’échéance est supérieure à 3 mois et inférieure à 12 mois. Elle est efficacement répartie entre un nombre limité de banques et s’élève
à 2 236 millions d’euros au 31 décembre 2025 (au 31 décembre 2024 : 2 466 millions d’euros). Elle inclut 151 millions d’euros d’obligations
d’État au 31 décembre 2025 (au 31 décembre 2024 : 75 millions d’euros).
Le tableau ci-dessous présente la répartition par devises du solde de trésorerie et équivalents de trésorerie du Groupe au 31 décembre 2025.

En millions d'euros |  |  |  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
2 083 en 2025 | ■ | 43 % | EUR | 905 | 733
■ | 32 % | USD | 658 | 983
■ | 8 % | GBP | 168 | 314
■ | 6 % | CAD | 126 | 104
■ | 3 % | ZAR | 63 | 46
■ | 8 % | Autres | 164 | 212
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE | 2 083 | 2 391

Note 10.2 FLUX DE TRÉSORERIE NETS DES ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Le tableau suivant présente le rapprochement du résultat net aux flux de trésorerie nets des activités opérationnelles tels que présentés dans
le tableau des flux de trésorerie consolidé :

En millions d'euros | 2025 | 2024
Résultat net de l’ensemble consolidé – part du Groupe | 851 | 4
Plus et moins-values de cession des placements | 8 | (21)
Variation des amortissements et autres provisions | 254 | 223
Dotations nettes aux provisions techniques d’assurance et passifs financiers | (233) | 552
Variation de la juste valeur des instruments financiers comptabilisés à la juste valeur par résultat (hors trésorerie et équivalents de trésorerie) | 157 | (114)
Autres éléments sans décaissement de trésorerie compris dans le résultat opérationnel | 387 | 452
Flux de trésorerie nets provenant des/(affectés aux) activités opérationnelles hors variation de BFR | 1 423 | 1 095
Variation des créances et dettes | (417) | (311)
Flux de trésorerie provenant des autres actifs et passifs | 69 | 119
Variation des créances et dettes d'impôt | 95 | -
Flux de trésorerie nets provenant des/(affectés aux) activités opérationnelles | 1 169 | 903

Les montants des dividendes et intérêts encaissés au titre des
investissements détenus sur la période s’élèvent à respectivement
45 millions d’euros (2024 : 32 millions d’euros) et 808 millions
d’euros (2024 : 831 millions d’euros).
Le montant des impôts décaissés au cours de la période s’élève à
297 millions d’euros (2024 : décaissement de 255 millions d’euros).
Note 10.3 VARIATIONS DES PASSIFS ISSUS DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT

En millions d'euros | Au 1 er janvier 2025 | Émissions de dettes financières | Remboursements de dettes financières | Acquisitions | Variation de change | Autres variations ⁽²⁾ | Au 31 décembre 2025
Dettes à long terme ⁽¹⁾ | 3 420 | 501 | (393) | - | (72) | (18) | 3 437

(1) Les dettes à long terme n’incluent pas les dettes liées à IFRS 16.
(2) Les autres variations de la période correspondent principalement aux mouvements des instruments de couvertures.
Se référer à la note 12 – Dettes de financement pour de plus amples informations.

204 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 11 INFORMATIONS SUR LE CAPITAL, LA GESTION
DU CAPITAL, LE CADRE RÉGLEMENTAIRE
ET LES RÉSERVES CONSOLIDÉES

| Le détail des variations des différentes réserves est fourni dans le tableau de variation des capitaux propres (se reporter à la section 4.5 – Tableau de variation des capitaux propres). |  | Paiements fondés en actions Le poste de réserves dénommé « Paiements fondés en actions » est utilisé en contrepartie du coût du service reçu pour l’attribution d’actions, d’options d’achat ou de souscription d’actions aux salariés du Groupe. L’obtention définitive des titres étant conditionnée par la présence de l’employé dans l’entreprise durant une période d’acquisition, l’augmentation de capital est préalablement comptabilisée dans les paiements fondés en actions. À la fin de la période d’acquisition, les actions distribuées sont comptabilisées comme des actions ordinaires dans les lignes « Capital social » et « Primes liées au capital ». |
| Capital social Les actions ordinaires sont classées en capitaux propres s’il n’existe pas une obligation contractuelle de remettre à leurs détenteurs de la trésorerie ou d’autres actifs financiers. Frais d’émission d’actions Les coûts de transaction externes, qui sont directement attribuables à l’émission de nouvelles actions sont présentés, nets d’impôts, dans les capitaux propres en déduction des produits de l’émission dans la ligne « Primes liées au capital ». |  |
|  | Dividendes Le dividende rattaché aux actions ordinaires est comptabilisé en dette lorsqu’il a été approuvé par les actionnaires au cours de l’assemblée générale annuelle. |
| Titres d’autocontrôle (actions propres) Les titres d’autocontrôle (actions propres) et les coûts directement associés sont portés en diminution des capitaux propres. Lorsque ces titres sont par la suite vendus, ou réémis, toute contrepartie reçue est enregistrée dans les capitaux propres consolidés, nette d’impôts et des coûts directement associés. Ainsi, aucun revenu associé, gain ou perte, n’est comptabilisé en résultat. |  |

Note 11.1 CAPITAL
Capital autorisé
Le capital de la Société est composé de 179 424 410 actions au 31 décembre 2025 et 179 577 400 actions au 31 décembre 2024, d’une
valeur nominale de 7,8769723 euros chacune.
Actions émises
Le nombre d’actions émises et totalement libérées en circulation à fin 2025 et 2024 est le suivant :

| 2025 | 2024
Au 1 er janvier | 179 577 400 | 179 802 620
Réduction de capital – décision du conseil d'administration | (215 205) | (440 425)
Augmentation de capital – exercice d'options | 62 215 | 215 205
Au 31 décembre | 179 424 410 | 179 577 400
Valeur nominale de l’action en EUR | 7,8769723 | 7,8769723
Capital en euros | 1 413 321 108 | 1 414 526 206

En 2025, les variations de capital sont liées aux opérations suivantes :
• le conseil d'administration du 29 avril 2025 a décidé de réduire le
capital par annulation de 215 205 actions d'autocontrôle pour 5
millions d'euros (2 millions d'euros de nominal et 3 millions
d'euros de primes liées au capital) ; et
• les émissions de nouvelles actions sont relatives à l'exercice
d'options de souscription d'actions pour un montant total de
2 millions d'euros (répartis entre 1 million d'euros en capital et
1 million d'euros en prime d'émission). Ces opérations ont
conduit à la création de 62 215 nouvelles actions sur l'année.
En 2024, les variations de capital sont liées aux opérations suivantes :
• le conseil d'administration du 17 mai 2024 a décidé de réduire le
capital par annulation de 440 425 actions d'autocontrôle pour
12 millions d'euros (3 millions d'euros de nominal et 9 millions
d'euros de primes liées au capital) ; et
• les émissions de nouvelles actions sont relatives à l'exercice
d'options de souscription d'actions pour un montant total de
5 millions d'euros (répartis entre 1 million d'euros en capital et
4 millions d'euros en prime d'émission). Ces opérations ont
conduit à la création de 215 205 nouvelles actions sur l'année.
Les actions émises en 2025 et 2024 ont toutes été émises à une
valeur nominale de 7,8769723 euros.
(1)À croissance économique constante (le point de départ de chaque année est ajusté du paiement de dividende proposé pour l’année précédente).
(2)Rapport entre les fonds propres éligibles et le capital de solvabilité requis conformément au modèle interne.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 205

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Actions d’autocontrôle (actions propres)
Le nombre d’actions détenues par le Groupe et ses filiales sur son
propre capital s’élevait à 354 188 au 31 décembre 2025 (comparé
à 204 285 au 31 décembre 2024). Ces actions ne donnent pas
droit au versement de dividendes.
Informations sur les distributions de dividendes
La résolution qui sera présentée à l’assemblée générale annuelle qui
approuvera, au cours du premier semestre 2026, les comptes de
l’exercice 2025 prévoit la distribution d’un dividende d’un euro et
quatre-vingt-dix centimes (1,90 euro) par action au titre de
l’exercice 2025.
L’assemblée générale mixte du 29 avril 2025 a décidé la
distribution, au titre de l’exercice 2024, d’un dividende d’un euro et
quatre-vingts centimes (1,80 euro) par action, soit un montant
global de dividende payé de 322 millions d’euros calculé sur la base
du nombre d’actions éligibles au versement d’un dividende à la
date de paiement. Le dividende a été détaché le 2 mai 2025 et mis
en paiement le 6 mai 2025.
Note 11.2 GESTION DU CAPITAL : OBJECTIFS ET APPROCHE
Les sources traditionnelles de capital utilisées par le Groupe sont les fonds propres et la dette subordonnée. L’effet de levier au 31 décembre
2025 est 40 %. Pour une description de l’effet de levier, se référer à la section 1.3.6 – La situation financière, liquidité et ressources en
capital.

|  |  |  | 31 décembre 2025 | 31 décembre 2024
En millions d'euros |  |  |  | Valeur nette | Valeur nette
7 323 en 2025 | ■ | 40 % | Dettes subordonnées | 2 977 | 2 947
Intérêts courus sur les dettes subordonnées | (38) | (40)
■ | 60 % | Swaps sur les dettes subordonnées | (43) | (104)
Fonds propres à la valeur comptable | 4 427 | 4 524
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DE L’ENDETTEMENT | 7 323 | 7 328

L’objectif général de la politique du Groupe en matière de gestion
du capital est d’optimiser l’utilisation de ses fonds propres et de son
endettement pour maximiser le rendement à court terme et à long
terme pour les actionnaires, tout en apportant aux clients le niveau
de sécurité adéquat. Ce dernier est mesuré par des modèles
internes d’allocation du capital ainsi que par les agences de
notation et les superviseurs nationaux. La réalisation des objectifs
de la politique de gestion de capital est supportée par une
surveillance intégrée des contraintes réglementaires au niveau du
Groupe, par une planification financière et stratégique annuelle et
par une mise à jour régulière de ces projections. Le processus de
gestion du capital du Groupe est soumis à l’approbation du conseil
d’administration après une présentation formelle au comité des
comptes et de l’audit. Le conseil d’administration et le comité
exécutif vérifient régulièrement le profil de risque du Groupe afin
que l’appétence au Risque du Groupe reste conforme à sa
stratégie.
Les objectifs du Groupe dans la gestion de son capital sont :
• de faire correspondre le profil de ses actifs et passifs en tenant
compte des risques inhérents à l’activité ;
• de maintenir une qualité de crédit élevée et des ratios de capital
sains de manière à soutenir ses objectifs opérationnels et
maximiser la valeur pour les actionnaires ;
• d’assurer un niveau élevé de fongibilité du capital ;
• de conserver la flexibilité financière par le maintien de fortes
liquidités et l’accès à une gamme de marchés de capitaux ;
• d’allouer des capitaux de manière efficace et de soutenir la
croissance de l’activité en s’assurant que le retour sur capitaux
employés est en adéquation avec les exigences des superviseurs
et des actionnaires ; et
• de gérer l’exposition aux risques de fluctuation des taux de
change.
Le processus de gestion du capital du Groupe a pour but de fixer
aux business units des objectifs de taux de rendement ajustés aux
risques, conformes aux objectifs de performance, et de promouvoir
la création de valeur pour les actionnaires.
Ainsi, selon son Plan stratégique 2026 , le Groupe a l’intention
d’atteindre deux objectifs :
• une CVE (croissance de la valeur économique) de 9 % par an (1)
sur la période 2025-2026 ;
• un ratio de solvabilité (2) optimal compris entre 185 % et 220 %.
SCOR pense que son niveau de fonds de roulement est suffisant
pour répondre aux besoins de ses entités consolidées. Le Groupe
concilie ses objectifs stratégiques avec la protection de son capital
par le biais de sa « Capital Shield Policy » qui articule l’appétence
au Risque du Groupe. La « Capital Shield Policy » s’appuie sur une
approche économique ayant pour but de protéger le Groupe
contre les sinistres significatifs, y compris ceux qui ne sont pas
encore reconnus comme une perte comptable. Elle est construite
sur les trois concepts suivants :

206 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Rétrocession traditionnelle
La rétrocession du Groupe comprend une large gamme de
protections incluant des couvertures proportionnelles et non-
proportionnelles. Le Groupe sélectionne le niveau de sa
rétrocession aux tiers et s’assure ainsi que le niveau de risque
conservé est conforme avec les limites de tolérance aux risques
préalablement fixées afin de permettre au Groupe d’atteindre ses
objectifs de solvabilité et de retour sur capital.
Protection via l’utilisation des marchés
des capitaux
SCOR utilise les marchés des capitaux et des solutions alternatives
de transfert de risque comme les « capital de tiers », la rétrocession
collatéralisée et les obligations y compris des obligations
catastrophe pour protéger le Groupe contre des catastrophes
naturelles ou de mortalité extrême.
Ligne d’émission contingente d’actions
Le 18 décembre 2025, SCOR a renouvelé avec J.P. Morgan une
ligne d’émission contingente d’actions, qui apporte au Groupe une
couverture de 300 millions d’euros en cas de survenance
d’événements extrêmes (catastrophes naturelles ou événements
affectant la mortalité). Conformément à cet accord, SCOR a émis
9 millions de bons d’émission d’actions en faveur de J.P. Morgan,
chaque bon d’émission d’actions donnant le droit de souscrire deux
actions nouvelles de SCOR. J.P. Morgan a pris l'engagement
d'exercer le nombre de bons nécessaires à la souscription d’actions
nouvelles pour un montant maximum de 300 millions d’euros
(primes d’émission incluses), dans la limite de 10 % du capital
social de SCOR, dès lors que le montant total (i) des pertes nettes
ultimes estimées par le Groupe (en tant qu’assureur ou réassureur)
dans une année calendaire et consécutives à la survenance de
catastrophes naturelles éligibles entre le 1 er janvier 2026 et le
31 décembre 2028 ou (ii) des sinistres nets ultimes enregistrés par
la business unit L&H du groupe SCOR (en sa qualité d’assureur ou
de réassureur) sur deux semestres consécutifs au cours de la
période s’étendant du 1 er juillet 2025 au 31 décembre 2028,
s'établira au-dessus de certains niveaux définis contractuellement
tel que vérifié par les commissaires aux comptes de SCOR. Par
ailleurs, sous réserve qu’aucun tirage n’ait déjà été effectué, une
tranche unique de 150 millions d’euros sera tirée sur le programme
de 300 millions d’euros dans l’hypothèse où le cours moyen
pondéré par les volumes de l’action SCOR pendant 3 jours de
bourse consécutifs viendrait à s’établir en dessous de 10 euros. Le
contrat prévoit notamment une option de résiliation anticipée en
tout ou partie des Bons 2025 en cas de survenance d’un
événement de déqualification réglementaire, ainsi qu’une option de
résiliation anticipée de l’ensemble des Bons 2025 le 31 décembre
de chaque année et pour la première fois le 31 décembre 2026.
J.P. Morgan s’est engagé à souscrire les actions nouvelles en cas
d’exercice des bons mais, n'ayant toutefois pas l'intention de
devenir un actionnaire de long terme de SCOR, J.P. Morgan les
revendrait par voie de placements privés et/ou de cessions sur le
marché. À cet égard, SCOR et J.P. Morgan ont conclu un accord de
partage des profits, qui prévoit que 75 % du profit issu de la
revente des actions nouvelles, s’il y en a un, seront rétrocédés à
SCOR. Si la revente des nouvelles actions survient immédiatement
après l’exercice des bons dans le cadre d’une transaction réalisée
hors marché, la part de profit due à SCOR sera versée sous forme
d’actions SCOR afin de limiter l’impact dilutif de la transaction pour
les actionnaires de SCOR.
En l’absence d’événement extrême déclencheur, aucune action ne
sera émise dans le cadre de ce programme, et cette ligne
d’émission demeurera par conséquent sans aucun impact dilutif
pour les actionnaires.
Échelle de solvabilité
Le ratio de solvabilité du Groupe est suivi et géré activement à
l’aide d’une échelle de solvabilité couplée à un processus
d’intervention graduel. Cette échelle définit une fourchette
optimale de solvabilité située entre 185 % et 220 %, ainsi que
différentes actions de gestion qui pourraient être mises en œuvre
en cas de déviation pour ramener la solvabilité dans la zone
optimale.
Cette fourchette optimale a pour objectif d'absorber une part
significative de la volatilité inhérente à l’activité, limitant ainsi un
recours trop fréquent aux marchés financiers pour maintenir le
capital du Groupe à un niveau supérieur au capital de solvabilité
requis.
Programme de rachat d’actions
Aucun programme de rachat d’actions n’a été lancé en 2025.
Note 11.3 CADRE RÉGLEMENTAIRE
L’objectif principal des superviseurs du secteur de l’assurance et de
la réassurance est la protection des intérêts des assurés. Ils
s’assurent que le Groupe conserve un niveau de solvabilité adéquat
pour faire face à des obligations imprévues résultant de chocs
économiques ou de catastrophes naturelles.
Le Groupe est soumis à des contraintes réglementaires dans
chacune des juridictions dans lesquelles il est implanté. Les autorités
locales ont de larges pouvoirs de surveillance et administratifs sur
de nombreux aspects des secteurs de l’assurance et de la
réassurance.
Ces règles imposent non seulement l’approbation et le contrôle des
activités, mais aussi l'obligation de maintenir un certain niveau de
capital (exigence de capital) pour couvrir le risque de défaut ou
d’insolvabilité des compagnies d’assurance et de réassurance et
faire face à des obligations imprévues.
SCOR contrôle activement les besoins en capitaux de ses filiales
dans le respect de ce cadre réglementaire et veille à respecter en
totalité les conditions réglementaires et de solvabilité dans les États
dans lesquels le Groupe opère.
Le non-respect par une société opérationnelle de ses besoins
réglementaires en capitaux au sein de la juridiction dans laquelle
elle opère pourrait conduire à l’intervention du superviseur.
Dans la plupart des pays dans lesquels le Groupe opère, les
informations réglementaires ne sont pas préparées sur la base du
référentiel IFRS.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 207

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 12 DETTES DE FINANCEMENT

| Les intérêts des dettes de financement sont comptabilisés en charges financières. |  | Autres dettes financières À la date de comptabilisation initiale, les autres dettes financières sont comptabilisées à la juste valeur, déduction faite des coûts de transaction qui leur sont directement imputables. Après comptabilisation initiale, les autres dettes financières sont comptabilisées au coût amorti en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif. Les dettes liées aux contrats de location sont comprises dans les Autres dettes financières. La charge d’intérêt portant sur le passif du contrat, calculée conformément à la méthode du taux d’intérêt effectif, est comptabilisée au compte de résultat. |
| Dettes de financement subordonnées ou dettes représentées par des titres Ces postes comprennent les divers emprunts subordonnés ou les emprunts obligataires non subordonnés. Ces emprunts sont classés en dettes de financement, en conformité avec la norme IAS 32 – Instruments financiers : présentation. À l’origine, tous les emprunts sont comptabilisés à la juste valeur minorée des coûts de transaction qui leur sont directement imputables. Après leur comptabilisation initiale, ils sont évalués au coût amorti en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif. Dettes immobilières Ce poste regroupe les emprunts liés aux acquisitions d’immeubles. À la date de comptabilisation initiale, les dettes immobilières sont comptabilisées à la juste valeur, déduction faite des coûts de transaction qui leur sont directement imputables. Après comptabilisation initiale, les dettes immobilières sont comptabilisées au coût amorti en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif. |  |
|  | Décomptabilisation des passifs financiers SCOR décomptabilise un passif financier lorsqu’il est éteint (par exemple, lorsque l’obligation spécifiée dans le contrat est libérée, annulée ou expirée). |

Le tableau suivant présente une vue d’ensemble de la dette émise par le Groupe :

|  | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Échéance | Valeur nette comptable | Juste valeur | Valeur nette comptable | Juste valeur
DETTES SUBORDONNÉES |  |  |  |  |
64 millions EUR ⁽¹⁾ | Perpétuel | - | - | 64 | 64
625 millions USD | Perpétuel | 546 | 519 | 603 | 538
125 millions USD | Perpétuel | 109 | 103 | 120 | 107
500 millions EUR | Perpétuel | 478 | 512 | 494 | 502
250 millions EUR | 05/06/2047 | 255 | 254 | 254 | 253
283 millions EUR ⁽²⁾ | 08/06/2046 | 280 | 280 | 604 | 601
500 millions EUR | 27/05/2048 | 511 | 514 | 510 | 510
300 millions EUR | 17/09/2051 | 297 | 264 | 298 | 253
500 millions EUR ⁽³⁾ | 10/09/2055 | 501 | 516 | - | -
Total dettes subordonnées ⁽⁴⁾ ⁽⁵⁾ |  | 2 977 | 2 963 | 2 947 | 2 827
Dettes sur immobilier de placement |  | 144 | 144 | 152 | 152
Dettes sur immobilier pour usage propre |  | 308 | 308 | 312 | 312
Total dettes immobilières ⁽⁶⁾ |  | 453 | 453 | 464 | 464
Autres dettes financières ⁽⁶⁾ |  | 145 | 145 | 147 | 147
TOTAL DETTES DE FINANCEMENT |  | 3 574 | 3 560 | 3 558 | 3 438

(1) En octobre 2025, la dette de 64 millions a été remboursée en intégralité.
(2) En septembre 2025, SCOR a racheté 317 millions d'euros sur les 600 millions d'euros de titres subordonnés émis.
(3) En septembre 2025, SCOR a émis une nouvelle dette subordonnée de 500 millions d'euros.
(4) Le solde comprend (22) millions d'euros d’ajustement de couverture sur la juste valeur. Voir section 7.9 – Instruments dérivés.
(5) En 2025, le solde comprend des intérêts courus pour un montant de 38 millions d’euros (au 31 décembre 2024 : 40 millions d’euros).
(6) Ces dettes ne sont pas cotées. Par conséquent, les valeurs nettes comptables reflètent la valeur de marché.

208 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 12.1 EMPRUNTS SUBORDONNÉS
Tous les emprunts subordonnés de SCOR sont classés en dettes
financières, car selon les termes et conditions des différents
contrats d’émission, SCOR n’a pas de droit inconditionnel lui
permettant de ne pas effectuer le règlement en espèces, et, sur la
base des flux de trésorerie projetés, il n’y a pas de composante
capitaux propres à ces instruments.
250 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés perpétuels
Le 1 er octobre 2014, SCOR SE a émis des titres subordonnés à
durée indéterminée pour un montant total de 250 millions d’euros
remboursables par SCOR à chaque date de paiement des intérêts à
compter du 1 er octobre 2025. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,875 %
(jusqu’au 1 er octobre 2025) et aurait été révisé tous les 11 ans au
taux mid-swap EUR à 11 ans + 3,7 %. À la suite d'une offre publique
d'achat, 186,4 millions d'euros ont été rachetés le 23 décembre
2024 et 63,6 millions d'euros restaient en circulation à cette date.
Le 1 er Octobre 2025, SCOR SE a remboursé l'intégralité de sa dette.
750 millions de dollars américains sous forme
de titres subordonnés perpétuels
Le 13 mars 2018, SCOR SE a émis des titres obligataires
« Regulation S » super subordonnés à durée indéterminée pour un
montant de 625 millions de dollars américains. Le taux d’intérêt a
été fixé à 5,25 % (jusqu’à la première échéance de remboursement
anticipé fixée au 13 mars 2029). Il sera révisé tous les cinq ans à
compter de cette date, et porté au taux CMT à cinq ans majorés de
2,37 % (pas de step up).
L'émission obligataire a été complétée le 17 décembre 2019 par
une tranche de 125 millions de dollars américains, pour former une
souche unique de 750 millions de dollars américains.
Pour couvrir le risque de change, SCOR a souscrit deux swaps de
devises qui échangent le principal et les coupons sur les émissions
obligataires en dollars américains contre un principal et des
coupons en euros à échéance du 13 mars 2029.
Afin de couvrir le risque de variation de juste valeur, S CO R a conclu
un swap de taux d'intérêt sur l'émission.
500 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés perpétuels
Le 20 décembre 2024, SCOR SE a émis 500 millions d'euros de
titres obligataires perpétuels à taux fixe révisable éligibles au capital
réglementaire de niveau 1. Le taux fixe initial est de 6 % par an,
payable semestriellement à terme échu jusqu'au 20 décembre
2034, puis il sera réinitialisé, et par la suite tous les cinq ans, au
taux mid-swap EUR à cinq ans en vigueur plus une marge de
3,857%. Afin de couvrir le risque de variation de juste valeur, SCOR
a conclu un swap de taux d'intérêt sur l'émission.
250 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés à durée déterminée
Le 5 juin 2015, SCOR SE a émis des titres subordonnés à durée
déterminée sur le marché luxembourgeois de l’euro pour un
montant total de 250 millions d’euros. Le taux d’intérêt a été fixé à
3,25% (jusqu’au 5 juin 2027, soit la première date de
remboursement optionnel) et sera révisé tous les 10 ans au taux
mid-swap EUR à 10 ans + 3,20 % (jusqu’au 5 juin 2047, soit la
date d’échéance). Afin de couvrir le risque de variation de juste
valeur, SCOR a conclu un swap de taux d'intérêt sur l'émission.
600 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés à durée déterminée
Le 7 décembre 2015, SCOR SE a émis des titres subordonnés à
durée déterminée sur le marché de l’euro pour un montant total de
600 millions d’euros. Le taux d’intérêt a été fixé à 3 % (jusqu’au
8 juin 2026, soit la première date de remboursement optionnel) et
sera révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans
+ 3,25 % (jusqu’au 8 juin 2046, soit la date d’échéance).
Le 11 septembre 2025, SCOR SE a racheté 317,1 millions d'euros
sur les 600 millions d'euros de titres subordonnés émis le
7 décembre 2025, avec une première date de remboursement
anticipé le 8 juin 2026. Afin de couvrir le risque de variation de
juste valeur, SCOR a conclu un swap de taux d'intérêt sur
l'émission.
500 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés à durée déterminée
Le 27 mai 2016, SCOR SE a émis des titres subordonnés à durée
déterminée sur le marché de l’euro pour un montant total de
500 millions d’euros. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,625%
(jusqu’au 27 mai 2028, soit la première date de remboursement
optionnel) et sera révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à
10 ans + 3,90 % (jusqu’au 27 mai 2048, soit la date d’échéance).
Afin de couvrir le risque de variation de juste valeur, SCOR a conclu
un swap de taux d'intérêt sur l'émission.
300 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés à durée déterminée
Le 17 septembre 2020, SCOR SE a émis des titres obligataires
subordonnés de niveau 2 à durée déterminée pour un montant de
300 millions d’euros. Le taux d’intérêt a été fixé à 1,375 %
jusqu’au 17 septembre 2031, et sera révisé tous les 10 ans au taux
mid-swap EUR à 10 ans + 2,6 % (jusqu’au 17 septembre 2051, soit
la date d’échéance). Afin de couvrir le risque de variation de juste
valeur, SCOR a conclu un swap de taux d'intérêt sur l'émission.
500 millions d’euros sous forme de titres
subordonnés à durée déterminée
Le 10 septembre 2025, SCOR SE a émis des titres subordonnés à
durée déterminée pour un montant de 500 millions d'euros. Le
taux d'intérêt a été fixé à 4,522% jusqu'au 10 décembre 2035. Il
sera ensuite révisé trimestriellement au taux EURIBOR à 3 mois en
vigueur, majoré de 2,80% (jusqu'au 10 septembre 2055, date de
remboursement finale). Afin de couvrir le risque de variation de
juste valeur, SCOR a conclu un swap de taux d'intérêt sur
l'émission.
Clause de remboursement anticipé
Certaines dispositions des contrats d’émission prévoient des cas de
remboursement anticipé autres que la seule liquidation de
l’émetteur (pour des raisons fiscales, comptables, réglementaires,
etc.). Toutefois, ces hypothèses de remboursement (i) sont à la
seule main de l’émetteur et ne peuvent être demandées par les
porteurs, et (ii) sont soumises, en tout état de cause, à l’accord
préalable de l’autorité de supervision compétente.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 209

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 12.2 DETTES IMMOBILIÈRES
Les dettes immobilières sont liées à l’acquisition d’investissements
immobiliers financés par des prêts de 453 millions d’euros (au
31 décembre 2024 : 464 millions d’euros). La principale dette
immobilière permet de financer le siège social du Groupe à Paris,
avenue Kléber, et s’élève à 200 millions d’euros au 31 décembre
2025 (au 31 décembre 2024: 200 millions d’euros).
Les autres dettes immobilières, dont les échéances arrive nt entre
2026 et 2028, servent des intérêts à taux fixe ou à taux variable
indexés sur le taux Euribor 3 mois et financent d’autres immeubles
détenus par le Groupe. Afin de se couvrir contre le risque de taux,
SCOR a contracté des swaps. Les swaps de taux d’intérêt ont été
comptabilisés en couverture des flux de trésorerie (pour plus de
détail se référer à la note 7.9 – Instruments dérivés).
La majorité des contrats des dettes immobilières contiennent des
clauses usuelles de remboursement anticipé et d’engagements
financiers (covenants). Ces covenants définissent des seuils à
respecter pour plusieurs ratios, notamment le ratio LTV (loan to
value, défini comme le rapport entre le montant de la dette et la
valeur de marché du bien immobilier qu’elle finance), le ratio ICR
(interest coverage rate , représentant le taux de couverture des
charges d’intérêts par les loyers) et le ratio DSCR (debt service
coverage ratio, représentant le taux de couverture des
amortissements de dette et de charges d’intérêt par les loyers).
Dans le cadre des contrats de dette existants, les ratios LTV varient
entre 60 % et 65% et les ratios ICR/DSCR entre 120 % et 250 %.
Au 31 décembre 2025, le Groupe respecte ses engagements en
matière de covenants loan-to-value et ICR/DSCR, vis-à-vis de ses
partenaires bancaires.
En 2025, la variation principale des dettes immobilières s’explique
par le remboursement partiel d’un emprunt pour 5 millions d’euros
et l’amortissement des emprunts existants.
Note 12.3 AUTRES DETTES FINANCIÈRES

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Dépôts et garanties | 8 | 8
Dettes liées aux contrats de location | 137 | 138
Autres dettes | - | -
TOTAL AUTRES DETTES FINANCIÈRES | 145 | 147

Le montant des dettes liées aux contrats de location correspond à l’application d’IFRS 16 – C ontrats de location. En 2025, La diminution est
principalement liée aux remboursements.
Note 12.4 CHARGES DE FINANCEMENT

En millions d'euros | 2025 | 2024
Charge d’intérêt liée aux emprunts subordonnés | (50) | (49)
Charge d’intérêt liée aux emprunts perpétuels | (52) | (47)
Charge d'intérêt liée aux contrats de location | (4) | (3)
Crédit-bail | - | -
Dettes immobilières | (14) | (21)
Autres dettes financières | (8) | 13
TOTAL | (129) | (106)

Les montants présentés dans les autres dettes financières incluent certaines charges liées aux frais de dépôts et de découverts bancaires,
amortissements des frais d’émission et autres charges bancaires (commissions, etc.).

210 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 12.5 ÉCHÉANCIER
L’échéancier des dettes financières repose sur les échéances contractuelles non actualisées et inclut les paiements d’intérêts (y compris ceux
issus des swaps de change et de taux d’intérêt). SCOR présente la maturité des dettes perpétuelles et des dettes sujettes à plusieurs dates de
remboursement en prenant l’hypothèse que le Groupe n’utilisera aucune des dates préalables de remboursement optionnelles. Les dettes
perpétuelles (absence de date d’échéance) sont classées dans la dernière colonne : « > 5 ans ».

Au 31 décembre 2025 | Échéances
En millions d’euros | Fourchette de taux d’intérêt | < 1 an | 1-5 ans | > 5 ans * | Total **
Dettes subordonnées | 1,38 %-6,26 % | 93 | 443 | 5 273 | 5 809
Dettes immobilières | 1,55 %-4,12 % | 4 | 410 | 39 | 453
Passifs locatifs | 0,28 %-16,00 % | 51 | 51 | 36 | 138
Autres dettes financières | 0,80 %-1,73 % | 4 | 3 | - | 7
TOTAL |  | 151 | 907 | 5 349 | 6 408
Au 31 décembre 2024 | Échéances
En millions d’euros | Fourchette de taux d’intérêt | < 1 an | 1-5 ans | > 5 ans * | Total
Dettes subordonnées | 1,38 %-6,26 % | 81 | 471 | 4457 | 5009
Dettes immobilières | 1,55 %-4,84 % | 24 | 392 | 33 | 449
Passifs locatifs | 0,03 %-16,00 % | 28 | 86 | 24 | 138
Autres dettes financières | 0,87 %-1,73 % | 4 | 4 | 1 | 8
TOTAL |  | 137 | 954 | 4 514 | 5 605

* Les intérêts courus de la dette perpétuelle s’élèvent à 11 millions d’euros au 31 décembre 2025 (2024 : 13 millions d’euros).
Note 13 PROVISIONS POUR AVANTAGES AUX SALARIÉS
ET AUTRES PROVISIONS

| Des provisions sont comptabilisées lorsque le Groupe a une obligation actuelle juridique, contractuelle ou implicite résultant d’événements passés, qu’il est probable qu’une sortie de ressources soit nécessaire pour éteindre l’obligation, et que le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable. Lorsque le Groupe estime que la provision va être remboursée, par exemple par le biais d’un contrat d’assurance, le remboursement est comptabilisé comme un actif distinct, mais uniquement quand le remboursement est quasi certain. |  | Les passifs éventuels sont indiqués dans les notes annexes à condition qu’il existe une obligation potentielle résultant d’événements passés, ou s’il existe une obligation actuelle résultant d’événements passés mais dont le paiement n’est pas probable ou dont le montant ne peut être évalué avec une fiabilité suffisante. |

Le tableau suivant détaille les montants inclus dans les provisions pour risques et charges :

En millions d'euros | Provisions pour avantages aux salariés postérieurs à l’emploi | Autres provisions | Total
Au 1 er janvier 2024 | 70 | 12 | 82
Variation de périmètre | - | - | -
Dotation de l’exercice | 10 | 2 | 12
Utilisation | (20) | - | (20)
Montants non utilisés repris | - | (2) | (2)
Écarts de change | - | - | -
Écarts actuariels et d’expérience | 3 | - | 3
Au 31 décembre 2024 | 63 | 13 | 76
Variation de périmètre | - | - | -
Dotation de l’exercice | 9 | 2 | 11
Utilisation | (14) | (3) | (17)
Montants non utilisés repris | - | (1) | (1)
Écarts de change | - | - | -
Écarts actuariels et d’expérience | 7 | - | 7
AU 31 DÉCEMBRE 2025 | 65 | 10 | 76

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 211

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 13.1 PROVISIONS POUR AVANTAGES AUX SALARIÉS

| Les avantages accordés par le Groupe varient en fonction des obligations légales dans chaque pays. Les salariés du Groupe bénéficient d’avantages à court terme, comptabilisés en charge de la période par les différentes entités du Groupe qui les accordent (congés payés, congés maladie, participation aux bénéfices), d’avantages à long terme et d’avantages de retraite à cotisations ou prestations définies (régimes de retraite supplémentaire). Engagements de retraite Le Groupe participe selon les lois et usages de chaque pays à la constitution des retraites de son personnel. Les principaux pays concernés sont la France, la Suisse, les États-Unis et l’Allemagne. Les salariés du Groupe bénéficient dans certains pays de compléments de retraite qui sont versés sous forme de rente annuelle ou de capital au moment du départ à la retraite. Les avantages consentis aux salariés du Groupe relèvent soit de régimes à cotisations définies, soit de régimes à prestations définies. Les actifs concernés sont généralement détenus séparément des autres actifs du Groupe. Les régimes à cotisations définies se caractérisent par des versements fixes à des organismes externes qui libèrent l’entreprise de tout engagement futur légal ou implicite vis-à- vis des salariés. De ce fait, seules les cotisations payées ou dues au titre de l’année figurent dans les comptes du Groupe en frais généraux et sont constatées en charges sur la période à laquelle elles se rapportent. Les régimes à prestations définies se caractérisent par un montant de prestations à verser au salarié au moment de son départ à la retraite qui dépend en général d’un ou plusieurs facteurs tels que l’âge, le nombre d’années de service et le salaire. La valeur actuelle de l’obligation est calculée annuellement selon la méthode des unités de crédit projetées par des actuaires indépendants sur la base des informations fournies par le Groupe, en tenant compte des hypothèses actuarielles d’augmentation des salaires, d’âge de départ à la retraite, de mortalité, de départs, ainsi que de taux d’actualisation. Ces hypothèses prennent en considération les conditions particulières, notamment macroéconomiques, des différents pays dans lesquels le Groupe opère. |  | Les modifications d’hypothèses actuarielles, ou la différence entre ces hypothèses et leur réalisation, donnent lieu à des écarts qui sont constatés en autres éléments du résultat global de l’exercice lors de leur survenance, conformément aux principes comptables appliqués par le Groupe. Les engagements reconnus au bilan au titre des régimes de retraite à prestations définies correspondent à la valeur actuelle de l’obligation à la date de clôture diminuée, le cas échéant, de la valeur de marché des actifs de couverture tel que défini par IAS 19. Pour évaluer les passifs liés à ces plans, le Groupe utilise des évaluations actuarielles externes qui comprennent une part de jugement subjectif et se fondent sur des estimations des tables de mortalité, du taux de rotation des effectifs, de la probabilité d’invalidité, des départs à la retraite anticipée, des taux d’actualisation, des augmentations futures des salaires et des engagements de retraite. Ces hypothèses pourraient se révéler différentes des valeurs observées suite à des modifications des conditions économiques, des taux de départs plus élevés ou plus faibles ou des durées de vie des bénéficiaires plus longues ou plus courtes. Ces différences pourraient aboutir à faire varier les produits ou charges liés aux engagements de retraite dans les années futures. Les écarts actuariels issus des ajustements liés à l’expérience et des effets de changements d’hypothèses actuarielles sont comptabilisés en capitaux propres. Les changements du coût des services passés générés lors de l’adoption ou de la modification d’un régime à prestations définies sont reconnus en produits ou en charges, immédiatement et en totalité. Si un régime à prestations définies n’est pas entièrement préfinancé, il donne lieu à constitution de provisions. Autres avantages à long terme Le Groupe récompense, dans certains pays, l’ancienneté de service de ses salariés en leur attribuant une somme forfaitaire ou des congés à certains échelons d’ancienneté. Pour la France, la valeur actuelle de l’obligation est calculée annuellement par un actuaire indépendant avec la méthode des unités de crédit projetées et elle est comptabilisée au bilan. |

Prestations postérieures à l’emploi
et autres avantages à long terme
Les montants des provisions sont respectivement de 65 millions
d’euros et 63 millions d’euros aux 31 décembre 2025 et 2024, et
comprennent les avantages postérieurs à l’emploi relatifs aux
régimes de retraite pour 60 millions d’euros (2024 : 59 millions
d’euros) et les autres avantages à long terme au profit des salariés à
hauteur de 5 millions d’euros (2024 : 4 millions d’euros).
Régimes postérieurs à l’emploi
à cotisations définies
Ces régimes se caractérisent par des versements de cotisations
périodiques à des organismes extérieurs qui en assurent la gestion
administrative et financière. Ces régimes libèrent l’employeur de
toute obligation ultérieure, l’organisme se chargeant de verser aux
salariés les montants qui leur sont dus (régime vieillesse de base de
la Sécurité sociale, régimes complémentaires de retraite (ARRCO/
AGIRC en France), fonds de pension à cotisations définies).
Les montants payés au titre des régimes de retraite à cotisations
définies sont de 41 millions d’euros au 31 décembre 2025 (2024 :
42 millions d’euros). Ils sont constatés en charge de la période à
laquelle ils se rapportent.

212 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Régimes postérieurs à l’emploi à prestations définies
Ces régimes se caractérisent par une obligation de l’employeur vis-à-vis des bénéficiaires ou futurs bénéficiaires. S’ils ne sont pas entièrement
préfinancés, ils donnent lieu à la constitution de provisions.
Répartition géographique des engagements
Les engagements pour avantages aux salariés se situent principalement en Suisse, en Amérique du Nord, en France et en Allemagne. Ils
contribuent respectivement à 61 %, 17 %, 9 % et 10 % au 31 décembre 2025 (respectivement 59 %, 19 %, 7 % et 10 % au 31 décembre
2024) de l’obligation totale relative aux régimes à prestations définies.
Les droits à pensions de retraite sont majoritairement préfinancés auprès d’organismes extérieurs qui constituent des entités légales séparées.
Hypothèses actuarielles

| Suisse | Royaume-Uni | Zone euro | États-Unis | Canada
HYPOTHÈSES AU 31 DÉCEMBRE 2025 |  |  |  |  |
Taux d'actualisation | 1,20 % | 6,00 % | 3,80 % | 5,29 % | 4,67 %
Taux de croissance des salaires | 1,60 % |  | 2,55 % |  |
HYPOTHÈSES AU 31 DÉCEMBRE 2024 |  |  |  |  |
Taux d'actualisation | 1,20 % | 4,90 % | 3,50 % | 4,90 % | 4,72 %
Taux de croissance des salaires | 1,75 % | - | 2,60 % | - | -

Les taux d’actualisation sont définis par référence aux taux d’obligations privées de grande qualité avec une durée de vie alignée sur celle des
obligations évaluées. Le management considère les obligations notées « AAA » et « AA » comme étant de grande qualité.
À fin 2025 et à fin 2024 les sensibilités des provisions pour engagements de retraite au taux d’actualisation sont les suivantes :

| Impact sur les engagements*
En millions d'euros | 2025 | 2024
Impact d'une hausse du taux d'actualisation de 0,25 points | (13) | (13)
Impact d'une baisse du taux d'actualisation de 0,25 points | 13 | 14

* L’impact de changement de taux d’actualisation est comptabilisé en contrepartie des capitaux propres.
Les révisions d’hypothèses de taux d’inflation ont un impact mineur sur les montants de provisions, car, d'une part, certains régimes à
prestations définies de SCOR sont indépendants de l'inflation et, d'autre part, l’augmentation actuelle de l’inflation n’est pas anticipée
comme durable.
La durée de vie moyenne des plans par zone géographique est présentée dans le tableau ci-dessous :

| Suisse | Royaume-Uni | Zone euro | États-Unis | Canada | Global
Durée de vie au 31 décembre 2025 | 15 ans | 20 ans | 9 ans | 9 ans | 8 ans | 13 ans
Durée de vie au 31 décembre 2024 | 15 ans | 21 ans | 9 ans | 10 ans | 8 ans | 13 ans

Coût des prestations définies

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Total | Suisse | Europe | Amérique du Nord | Total | Suisse | Europe | Amérique du Nord
Coût des services rendus, net des modifications de régimes | 9 | 7 | 2 | - | 7 | 5 | 2 | -
Coût d’intérêt sur l'engagement | 10 | 3 | 3 | 4 | 11 | 4 | 3 | 4
Produit d’intérêt sur l’actif | (8) | (3) | (1) | (4) | (9) | (4) | (1) | (4)
(Gains)/pertes actuariels immédiatement comptabilisés en coût sur les autres avantages long terme | - | - | - | - | - | - | - | -
Frais administratifs reconnus dans la charge | - | - | - | - | 1 | - | - | 1
Liquidation de régimes | - | - | - | - | - | - | - | -
Coût de la période | 11 | 7 | 4 | - | 10 | 5 | 4 | 1

Le rendement réel des actifs du régime s’est élevé à 7 millions d’euros pour l’année 2025 (2024 : 26 millions d’euros).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 213

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Montants au bilan

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
Obligation au titre des prestations définies | 413 | 415
Actifs du régime | 363 | 364
Déficit | 50 | 51
Limite de reconnaissance des actifs de couverture | 15 | 12

L e tableau suivant détaille les mouvements au bilan pour les arrêtés des 31 décembre 2025 et 2024 :

En millions d'euros | Total 2025 | Suisse | Europe | Amérique du Nord | Total 2024 | Suisse | Europe | Amérique du Nord
RÉCONCILIATION DE L'OBLIGATION AU TITRE DES PRESTATIONS DÉFINIES |  |  |  |  |  |  |  |
Obligation au 1 er janvier | 415 | 246 | 87 | 82 | 372 | 207 | 92 | 73
Coût des services rendus | 9 | 7 | 2 | - | 7 | 5 | 2 | -
Coût d’intérêt sur l’engagement | 10 | 3 | 3 | 4 | 11 | 4 | 3 | 4
Cotisations versées par les employés | 5 | 5 | - | - | 5 | 5 | - | -
Coût des services passés | - | - | - | - | - | - | - | -
Acquisition/cession | - | - | - | - | - | - | - | -
Liquidation de régimes | - | - | - | - | - | - | - | -
Prestations payées | (21) | (12) | (4) | (5) | (15) | 1 | (10) | (6)
(Gains)/pertes actuariels liés à des changements d’hypothèses ⁽¹⁾ | (8) | - | (5) | (3) | 28 | 21 | - | 7
(Gains)/pertes actuariels liés à l’effet d’expérience | 12 | 4 | 7 | 1 | - | - | - | -
Variation de change | (9) | - | (1) | (8) | 7 | 3 | - | 4
Obligation au 31 décembre | 413 | 253 | 89 | 71 | 415 | 246 | 87 | 82
RÉCONCILIATION DE LA JUSTE VALEUR DES ACTIFS DU RÉGIME |  |  |  |  |  |  |  |
Juste valeur des actifs au 1 er janvier | 364 | 258 | 33 | 73 | 321 | 226 | 30 | 65
Produit d’intérêt sur l’actif | 8 | 3 | 1 | 4 | 9 | 4 | 1 | 4
Cotisations versées par l’employeur | 14 | 8 | 5 | 1 | 20 | 7 | 11 | 2
Cotisations versées par les employés | 5 | 5 | - | - | 5 | 5 | - | -
Acquisition/cession | - | - | - | - | - | - | - | -
Liquidation de régimes | - | - | - | - | - | - | - | -
Prestations payées | (19) | (10) | (4) | (5) | (15) | 1 | (10) | (6)
Gains/(pertes) actuariels liés à l’effet d’expérience | - | 5 | (4) | (1) | 18 | 11 | 1 | 6
Frais administratifs payés | - | - | - | - | (1) | - | - | (1)
Variation de change | (9) | (1) | (1) | (7) | 7 | 4 | - | 3
Juste valeur des actifs au 31 décembre | 363 | 268 | 30 | 65 | 364 | 258 | 33 | 73
SITUATION NETTE DU RÉGIME AU 31 DÉCEMBRE – DÉFICIT | 50 | (15) | 59 | 6 | 51 | (12) | 54 | 9
Limitation d’actifs – plafond | 15 | 15 | - | - | 12 | 12 | - | -
Provision/(payée d’avance) | 65 | - | 59 | 6 | 63 | - | 54 | 9
ANALYSE DE LA SITUATION NETTE DU RÉGIME |  |  |  |  |  |  |  |
Obligation intégralement ou partiellement préfinancée au 31 décembre | 365 | 253 | 45 | 67 | 371 | 246 | 48 | 77
Juste valeur des actifs du régime au 31 décembre | 363 | 268 | 30 | 65 | 364 | 258 | 33 | 73
Situation nette au 31 décembre – déficit | 2 | (15) | 15 | 2 | 7 | (12) | 15 | 4
Obligation non préfinancée au 31 décembre | 48 | - | 44 | 4 | 44 | - | 39 | 5
Limitation d’actifs – plafond | 15 | 15 | - | - | 12 | 12 | - | -
SITUATION NETTE TOTALE AU 31 DÉCEMBRE – DÉFICIT | 65 | - | 59 | 6 | 63 | - | 54 | 9

(1) Au 31 décembre 2025, les (gains)/pertes actuariels liés à des changements d’hypothèses incluent les (gains)/pertes actuariels liés à des changements
d’hypothèses financières pour un montant de (8) millions d’euros (2024 : 28 millions d’euros) et les (gains)/pertes actuariels liés à des changements
d’hypothèses démographiques pour un montant de 0 million d’euro (2024 : 0 million d’euro), ainsi que des impacts non significatifs liés à la réforme des
retraites en France.

214 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Le tableau suivant détaille les mouvements dans le montant de la provision (charges payées d’avance) comptabilisée au bilan aux
31 décembre 2025 et 2024 :

En millions d'euros | Total | Suisse | Europe | Amérique du Nord | Total | Suisse | Europe | Amérique du Nord
2025 | 2024
Provision/(Payée d’avance) au 1 er janvier | 63 | - | 54 | 9 | 70 | - | 62 | 8
Total coûts des régimes | 11 | 7 | 4 | - | 10 | 5 | 4 | 1
Prestations payées par l’employeur | (2) | (2) | - | - | - | - | - | -
Cotisations versées par l’employeur | (14) | (8) | (5) | (1) | (20) | (7) | (11) | (2)
Acquisitions/cessions | - | - | - | - | - | - | - | -
(Gains)/pertes actuariels immédiatement comptabilisés en Autres éléments du résultat global | 7 | 2 | 6 | (1) | 3 | 3 | (1) | 1
Variation de change | - | 1 | - | (1) | - | (1) | - | 1
PROVISION/(PAYÉE D’AVANCE) AU 31 DÉCEMBRE | 65 | - | 59 | 6 | 63 | - | 54 | 9

Actifs des régimes de retraite
Le tableau suivant présente les investissements réalisés aux 31 décembre 2025 et 2024 par catégorie d’actifs :

En millions d'euros | Total | Suisse | Europe | Amérique du Nord
2025 |  |  |  |
Actions | 89 | 29 % | - % | 18 %
Instruments de dette | 170 | 44 % | 5 % | 78 %
Biens immobiliers | 53 | 20 % | - % | - %
Contrats d’assurance | 14 | - % | 46 % | - %
Autres | 37 | 7 % | 49 % | 4 %
TOTAL | 363 | 100 % | 100 % | 100 %
2024 |  |  |  |
Actions | 87 | 28 % | - % | 19 %
Instruments de dette | 171 | 43 % | 5 % | 78 %
Biens immobiliers | 51 | 20 % | - % | - %
Contrats d’assurance | 14 | - % | 44 % | - %
Autres | 41 | 9 % | 51 % | 3 %
TOTAL | 364 | 100 % | 100 % | 100 %

Au 31 décembre 2025, les versements prévus de cotisations employeur au titre des engagements de retraite pour l’année à venir s’élèvent à
18 millions d’euros (2024 : 16 millions d’euros).
Note 13.2 AUTRES PROVISIONS
Au 31 décembre 2025, les autres pro visions totales de 10 millions d’euros (au 31 décembre 2024 : 13 millions d’euros) incluent les provisions
liées aux autres litiges pour 6 millions d’euros (8 millions d’euros en 2024) et 4 millions d’euros de provisions couvrant les passifs éventuels
relatifs à l’acquisition de Generali U.S. en 2013 (5 millions d’euros au 31 décembre 2 024). Pour des informations sur les litiges, se référer à la
note 24 – Litiges.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 215

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14 PASSIFS NETS RELATIFS AUX CONTRATS

| La comptabilisation des dettes d’assurance est décrite en note 1.2 – Principes de préparation. |

Le tableau suivant présente le détail de la position nette d’assurance pour les segments opérationnels pour l’exercice clos au 31 décembre
2025 et 2024.

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Actifs | 581 | 2 147 | 2 728 | 312 | 2 232 | 2 544
Passifs | 4 062 | 17 991 | 22 053 | 4 432 | 18 682 | 23 114
Contrats d'assurance émis - passifs nets | 3 481 | 15 844 | 19 324 | 4 120 | 16 450 | 20 570
Dont dettes nettes/(créances nettes) nées d'opérations de contrats d'assurance émis | 269 | (500) | (231) | 480 | (339) | 142
Contrats d’assurance émis excluant les dettes nettes/ (créances nettes) nées d'opérations de contrats d'assurance émis | 3 212 | 16 344 | 19 555 | 3 639 | 16 789 | 20 428
Dont actifs au titre des flux de trésorerie liés aux frais d'acquisition non encore affectés aux contrats d'assurance comptabilisés | - | (261) | (261) | - | (256) | (256)

Le tableau suivant présente le détail de la position nette de réassurance pour les segments opérationnels pour l’exercice clos aux
31 décembre 2025 et 2024 :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Actifs | 1 264 | 2 646 | 3 910 | 1 501 | 2 779 | 4 281
Passifs | 1 500 | 834 | 2 334 | 1 556 | 875 | 2 430
Contrats de réassurance détenus - actifs / (passifs) nets | (236) | 1 812 | 1 576 | (55) | 1 905 | 1 850
Dont créances nettes nées d'opérations de contrats de réassurance détenus | 436 | 70 | 506 | 584 | 384 | 969
Contrats de réassurance détenus excluant les créances nettes nées d'opérations de contrats de réassurance détenus – actifs/(passifs) nets | (672) | 1 742 | 1 070 | (639) | 1 520 | 882

216 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.1 CONTRATS D’ASSURANCE ÉMIS – ANALYSE PAR COMPOSANTS
AU TITRE DE LA COUVERTURE RESTANTE ET DES SINISTRES SURVENUS
P&C

| 2025 | 2024
| Passif au titre de la couverture restante | Passif au titre des sinistres survenus | Total | Passif au titre de la couverture restante | Passif au titre des sinistres survenus | Total
En millions d'euros | Hors élément de perte | Élément de perte | Hors élément de perte | Élément de perte
Actifs à l'ouverture | (12) | - | 911 | 899 | 12 | - | 689 | 701
Passifs à l'ouverture | (550) | 46 | 18 191 | 17 688 | 69 | 43 | 17 183 | 17 295
Solde net d'ouverture | (537) | 46 | 17 280 | 16 789 | 57 | 43 | 16 494 | 16 594
Contrats évalués selon l'approche rétrospective modifiée | - | - | - | - | - | - | - | -
Contrats évalués selon l'approche de la juste valeur | - | - | - | - | - | - | - | -
Autres contrats | (7 299) | - | - | (7 299) | (7 639) | - | - | (7 639)
Revenus d’assurance | (7 299) | - | - | (7 299) | (7 639) | - | - | (7 639)
Sinistres survenus et autres charges des activités d’assurance | - | (34) | 4 391 | 4 357 | - | (52) | 4 660 | 4 609
Amortissement des flux de trésorerie liés aux frais d'acquisition | 740 | - | - | 740 | 727 | - | - | 727
Variations liées au passif au titre des sinistres survenus | - | - | 378 | 378 | - | - | 557 | 557
Pertes et reprises de pertes sur les contrats déficitaires | - | 23 | - | 23 | - | 52 | - | 52
CHARGES DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | 740 | (11) | 4 770 | 5 499 | 727 | - | 5 217 | 5 944
Résultat des activités d'assurance | (6 559) | (11) | 4 770 | (1 801) | (6 912) | - | 5 217 | (1 695)
Produit financiers/(charges financières) nets contrats émis | 103 | 2 | 558 | 663 | 55 | 2 | 490 | 547
Effets des variations des taux de change | 4 | (3) | (1 094) | (1 092) | (15) | 1 | 334 | 320
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (6 452) | (12) | 4 234 | (2 230) | (6 872) | 3 | 6 041 | (828)
Composants investissement | (174) | - | 175 | - | (580) | - | 580 | -
Primes reçues ⁽¹⁾ | 7 523 | - | - | 7 523 | 7 602 | - | - | 7 189
Flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition ⁽¹⁾ | (774) | - | - | (774) | (744) | - | - | (331)
Sinistres et autres charges des activités d'assurance payés, y compris composant investissement | - | - | (4 963) | (4 963) | - | - | (5 836) | (5 836)
Total des flux de trésorerie | 6 749 | - | (4 963) | 1 786 | 6 858 | - | (5 836) | 1 022
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | - | - | - | -
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (415) | 34 | 16 724 | 16 344 | (537) | 46 | 17 280 | 16 789
Actifs à la clôture | 49 | - | 648 | 697 | (12) | - | 911 | 899
Passifs à la clôture | (366) | 34 | 17 372 | 17 040 | (550) | 46 | 18 191 | 17 687
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (415) | 34 | 16 724 | 16 344 | (537) | 46 | 17 280 | 16 789

(1) Pour 2024 et afin d'assurer la cohérence avec 2025, les flux liés aux coûts d'acquisition ont été réaffectés de la ligne « Primes reçues » à la ligne « Flux de
trésorerie liés aux frais d'acquisition » sans impact sur le montant total des flux de trésorerie, car cette présentation reflète mieux les opérations de SCOR.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 217

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

L&H

| 2025 | 2024
| Passif au titre de la couverture restante | Passif au titre des sinistres survenus | Total | Passif au titre de la couverture restante | Passif au titre des sinistres survenus | Total
En millions d'euros | Hors élément de perte | Élément de perte | Hors élément de perte | Élément de perte
Actifs à l'ouverture | 99 | - | (64) | 35 | (324) | - | 339 | 15
Passifs à l'ouverture | (4 011) | 687 | 6 999 | 3 674 | (4 186) | 240 | 6 756 | 2 810
Solde net d'ouverture – (actifs)/passifs nets | (4 110) | 687 | 7 063 | 3 639 | (3 862) | 240 | 6 417 | 2 795
Contrats évalués selon l'approche rétrospective modifiée | (1 277) | - | - | (1 277) | (715) | - | - | (715)
Contrats évalués selon l'approche de la juste valeur | (4 297) | - | - | (4 297) | (5 725) | - | - | (5 725)
Autres contrats | (2 505) | - | - | (2 505) | (2 047) | - | - | (2 047)
Revenus d’assurance | (8 079) | - | - | (8 079) | (8 487) | - | - | (8 487)
Sinistres survenus et autres charges des activités d’assurance (1) | (152) | (37) | 7 594 | 7 405 | (250) | (30) | 8 364 | 8 084
Amortissement des flux de trésorerie liés aux frais d'acquisition | 98 | - | - | 98 | 90 | - | - | 90
Variations liées au passif au titre des sinistres survenus (1) | - | - | (40) | (40) | - | - | 332 | 332
Pertes et reprises de pertes sur les contrats déficitaires | 2 | 91 | - | 93 | - | 449 | - | 449
CHARGES DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE | (53) | 54 | 7 555 | 7 555 | (160) | 419 | 8 696 | 8 954
Résultat des activités d'assurance | (8 132) | 54 | 7 555 | (524) | (8 647) | 419 | 8 696 | 468
Produit financiers/(charges financières) nets contrats émis | 174 | 9 | - | 183 | (61) | 4 | - | (57)
Effets des variations des taux de change | 370 | - | (528) | (158) | (109) | 29 | 130 | 49
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (7 589) | 63 | 7 027 | (499) | (8 567) | 451 | 8 576 | 460
Composants investissement | (1 202) | - | 1 202 | - | (1 268) | - | 1 268 | -
Primes reçues (2) | 9 423 | - | - | 9 423 | 9 752 | - | (250) | 9 502
Flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition (2) | (169) | - | - | (169) | (228) | - | - | (228)
Sinistres et autres charges des activités d'assurance payés, y compris composant investissement | - | - | (9 184) | (9 184) | - | - | (9 247) | (9 247)
Total des flux de trésorerie | 9 254 | - | (9 184) | 70 | 9 524 | - | (9 497) | 28
Autres variations de la valeur comptable nette | 1 | - | - | 1 | 312 | (4) | 49 | 357
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (3 645) | 749 | 6 108 | 3 212 | (4 110) | 687 | 7 063 | 3 639
Actifs à la clôture | 2 704 | (5) | (2 245) | 454 | 99 | - | (64) | 35
Passifs à la clôture | (942) | 744 | 3 862 | 3 665 | (4 011) | 687 | 6 999 | 3 674
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (3 645) | 749 | 6 108 | 3 212 | (4 110) | 687 | 7 063 | 3 639

(1) Les variations liées au passif au titre des sinistres survenus ont été corrigées sur l'année 2024 pour refléter les variations liées aux sinistres passés de la note
4.6.14.2 en contrepartie des sinistres survenus et autres charges des activités d'assurance.
(2) Pour 2024 et afin d'assurer la cohérence avec 2025, les flux de trésorerie liés aux frais d'acquisition correspondent aux frais internes d'acquisition et aux frais
de courtage externes.

218 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.2 CONTRATS D’ASSURANCE ÉMIS – ANALYSE PAR COMPOSANT D’ÉVALUATION
P&C

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total
Actifs à l'ouverture | 806 | 43 | 50 | 899 | 652 | 13 | 35 | 701
Passifs à l'ouverture | 15 827 | 855 | 1 005 | 17 688 | 16 082 | 317 | 896 | 17 295
Solde net d'ouverture | 15 022 | 812 | 955 | 16 789 | 15 430 | 304 | 861 | 16 594
Variations liées aux services futurs | (1 878) | 314 | 1 587 | 23 | (1 996) | 291 | 1 757 | 52
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | 16 | 22 | (38) | - | (197) | 121 | 76 | -
Changements des estimations entraînant des pertes et reprises de pertes sur contrats déficitaires | (16) | (10) | - | (25) | 49 | (50) | - | (1)
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | (1 878) | 301 | 1 625 | 48 | (1 848) | 219 | 1 681 | 52
Variations liées aux services rendus au cours de la période | (504) | (84) | (1 614) | (2 202) | (437) | (105) | (1 761) | (2 304)
CSM reconnue en résultat pour services rendus | - | - | (1 614) | (1 614) | - | - | (1 761) | (1 761)
Variations de l'ajustement au titre du risque non financier pour risque expiré | - | (84) | - | (84) | - | (105) | - | (105)
Écarts d’expérience | (504) | - | - | (504) | (437) | - | - | (437)
Variations liées aux services passés | 97 | 281 | - | 378 | 290 | 266 | - | 557
Résultat des activités d'assurance | (2 285) | 511 | (27) | (1 801) | (2 143) | 452 | (4) | (1 695)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis | 543 | 36 | 83 | 663 | 422 | 39 | 86 | 547
Effets des variations des taux de change | (924) | (72) | (96) | (1 092) | 290 | 17 | 13 | 320
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (2 665) | 475 | (40) | (2 230) | (1 431) | 508 | 94 | (828)
Total des flux de trésorerie ⁽¹⁾ | 1 786 | - | - | 1 786 | 1 022 | - | - | 1 022
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | - | - | - | -
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | 14 142 | 1 287 | 915 | 16 344 | 15 022 | 812 | 955 | 16 789
Actifs à la clôture | 714 | (14) | (3) | 697 | 806 | 43 | 50 | 899
Passifs à la clôture | 14 856 | 1 273 | 912 | 17 040 | 15 827 | 855 | 1 005 | 17 687
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | 14 142 | 1 287 | 915 | 16 344 | 15 022 | 812 | 955 | 16 789

(1) Le total des flux de trésorerie est détaillé à la note 4.6.14.1.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 219

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

L&H

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total
Actifs à l'ouverture | 762 | (159) | (568) | 35 | 33 | (14) | (4) | 15
Passifs à l'ouverture | (3 227) | 3 113 | 3 788 | 3 674 | (5 134) | 2 651 | 5 293 | 2 810
Solde net d'ouverture – (Actifs)/Passifs nets | (3 989) | 3 272 | 4 356 | 3 639 | (5 167) | 2 665 | 5 297 | 2 795
Variation en compte de résultat et en capitaux propres |  |  |  |  |  |  |  |
Variations liées aux services futurs | (550) | 137 | 530 | 117 | 1 071 | 486 | (1 107) | 450
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | (399) | 80 | 345 | 26 | 860 | 373 | (1 233) | -
Changements des estimations entraînant des pertes et reprises de pertes sur contrats déficitaires | 70 | 12 | - | 82 | 375 | 73 | - | 449
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | (221) | 45 | 185 | 9 | (164) | 40 | 126 | 2
Variations liées aux services rendus au cours de la période | (130) | (165) | (306) | (601) | 115 | (145) | (285) | (315)
CSM reconnue en résultat pour services rendus | - | - | (306) | (306) | - | - | (285) | (285)
Variations de l'ajustement au titre du risque non financier pour risque expiré | - | (165) | - | (165) | - | (145) | - | (145)
Écarts d’expérience (2) | (130) | - | - | (130) | 115 | - | - | 115
Variations liées aux services passés (2) | 52 | (92) | - | (40) | 76 | 256 | - | 332
Résultat des activités d'assurance | (627) | (120) | 223 | (524) | 1 262 | 597 | (1 392) | 468
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis | 16 | 44 | 123 | 183 | (83) | (92) | 118 | (57)
Effets des variations des taux de change | 417 | (280) | (295) | (158) | (112) | 75 | 86 | 49
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (195) | (356) | 51 | (499) | 1 068 | 580 | (1 188) | 460
Total des flux de trésorerie ⁽¹⁾ | 70 | - | - | 70 | 28 | - | - | 28
Autres variations de la valeur comptable nette | 2 | - | - | 1 | 83 | 27 | 247 | 357
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (4 112) | 2 917 | 4 407 | 3 212 | (3 989) | 3 272 | 4 356 | 3 639
Actifs à la clôture | 2 605 | (1 335) | (816) | 454 | 762 | (159) | (568) | 35
Passifs à la clôture | (1 507) | 1 582 | 3 591 | 3 665 | (3 227) | 3 113 | 3 788 | 3 674
SOLDE NET DE CLÔTURE – (ACTIFS)/PASSIFS NETS | (4 112) | 2 917 | 4 407 | 3 212 | (3 989) | 3 272 | 4 356 | 3 639

(1) Le total des flux de trésorerie est détaillé à la note 4.6.14.1.
(2) En 2024, l'allocation entre écarts d'expérience liés au services rendus au cours de la période et ceux liés aux services passés a été revue pour mieux refléter les
opérations de SCOR.

220 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.3 CONTRATS DE RÉASSURANCE DÉTENUS – ANALYSE PAR COMPOSANT
AU TITRE DE LA COUVERTURE RESTANTE ET DES SINISTRES SURVENUS
P&C

| 2025 | 2024
| Actif au titre de la couverture restante | Actif au titre des sinistres survenus | Total | Actif au titre de la couverture restante | Actif au titre des sinistres survenus | Total
En millions d'euros | Excl. Composante recouvrement de perte | Composante recouvrement de perte | Excl. Composante recouvrement de perte | Composante recouvrement de perte
Actifs à l'ouverture | (1 039) | - | 3 153 | 2 114 | 246 | - | 1 942 | 2 188
Passifs à l'ouverture | (290) | (2) | 886 | 594 | (45) | (2) | 439 | 392
Solde net d'ouverture | (749) | 2 | 2 267 | 1 520 | 291 | 2 | 1 503 | 1 796
Charges des contrats de réassurance | (1 885) | - | - | (1 885) | (1 934) | - | - | (1 934)
Sommes recouvrées des réassureurs | 71 | 6 | 963 | 1 040 | 55 | - | 965 | 1 019
Recouvrement de sinistres survenus et autres charges de service d’assurance | 71 | (7) | 1 051 | 1 115 | 55 | (4) | 1 070 | 1 120
Recouvrements et reprises de recouvrements de pertes sur contrats déficitaires sous-jacents. | - | 13 | - | 13 | - | 4 | - | 4
Ajustements des actifs pour sinistres survenus | - | - | (88) | (88) | - | - | (105) | (105)
Produits/(charges) nets des contrats de réassurance détenus | (1 814) | 6 | 963 | (844) | (1 880) | - | 965 | (915)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus | 22 | - | 86 | 107 | 10 | - | 53 | 63
Effet des variations du risque de non-exécution des réassureurs | - | - | - | - | - | - | - | -
Effets des variations des taux de change | 34 | - | (168) | (133) | (14) | - | 50 | 36
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (1 758) | 7 | 881 | (871) | (1 884) | - | 1 068 | (816)
Composants investissement | (215) | - | 215 | - | (175) | - | 175 | -
Primes payées | 1 858 | - | - | 1 858 | 1 018 | - | - | 1 018
Montants reçus au titre des contrats de réassurance | - | - | (766) | (766) | - | - | (478) | (478)
TOTAL DES FLUX DE TRÉSORERIE | 1 858 | - | (766) | 1 092 | 1 018 | - | (478) | 540
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | - | - | - | -
SOLDE NET DE CLÔTURE | (864) | 8 | 2 598 | 1 742 | (749) | 2 | 2 267 | 1 520
Actifs à la clôture | (597) | - | 2 804 | 2 206 | (1 039) | - | 3 153 | 2 114
Passifs à la clôture | 267 | (8) | 205 | 464 | (290) | (2) | 886 | 594
SOLDE NET DE CLÔTURE | (864) | 8 | 2 598 | 1 742 | (749) | 2 | 2 267 | 1 520

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 221

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

L&H

| 2025 | 2024
| Actif au titre de la couverture restante | Actif au titre des sinistres survenus | Total | Actif au titre de la couverture restante | Actif au titre des sinistres survenus | Total
En millions d'euros | Excl. Composante recouvrement de perte | Composante recouvrement de perte | Excl. Composante recouvrement de perte | Composante recouvrement de perte
Actifs à l'ouverture | 330 | 23 | 548 | 901 | 109 | 26 | 708 | 843
Passifs à l'ouverture | 2 420 | (1) | (879) | 1 540 | 2 259 | - | (803) | 1 456
Solde net d'ouverture | (2 090) | 24 | 1 427 | (639) | (2 150) | 26 | 1 511 | (613)
Variation en compte de résultat et en capitaux propres | - | - | - | - |  |  |  |
Charges des contrats de réassurance | (1 424) | - | - | (1 424) | (1 531) | - | - | (1 531)
Sommes recouvrées des réassureurs | - | 8 | 1 330 | 1 339 | - | (4) | 1 644 | 1 641
Recouvrement de sinistres survenus et autres charges de service d’assurance (1) | - | (1) | 1 361 | 1 361 | - | (1) | 1 574 | 1 573
Recouvrements et reprises de recouvrements de pertes sur contrats déficitaires sous-jacents. | - | 10 | - | 10 | - | (2) | - | (2)
Ajustements des actifs pour sinistres survenus (1) | - | - | (30) | (30) | - | - | 70 | 70
Produits/(charges) nets des contrats de réassurance détenus | (1 424) | 8 | 1 330 | (86) | (1 531) | (4) | 1 644 | 110
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus | (36) | 1 | - | (35) | (108) | 1 | - | (107)
Effet des variations du risque de non-exécution des réassureurs | - | - | - | - | - | - | - | -
Effets des variations des taux de change | 200 | (2) | (120) | 78 | (73) | - | 42 | (30)
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (1 259) | 7 | 1 210 | (42) | (1 711) | (2) | 1 686 | (27)
Composants investissement | (133) | - | 133 | - | (269) | - | 269 | -
Primes payées | 1 625 | - | - | 1 625 | 1 661 | - | - | 1 661
Montants reçus au titre des contrats de réassurance | - | - | (1 617) | (1 617) | - | - | (2 014) | (2 014)
TOTAL DES FLUX DE TRÉSORERIE | 1 625 | - | (1 617) | 8 | 1 661 | - | (2 014) | (353)
Autres variations de la valeur comptable nette | 1 | - | - | 1 | 379 | - | (24) | 355
SOLDE NET DE CLÔTURE | (1 857) | 31 | 1 153 | (672) | (2 090) | 24 | 1 428 | (638)
Actifs à la clôture | 291 | 30 | 480 | 801 | 330 | 23 | 548 | 901
Passifs à la clôture | 2 148 | (1) | (674) | 1 473 | 2 420 | (1) | (879) | 1 540
SOLDE NET DE CLÔTURE | (1 857) | 31 | 1 153 | (672) | (2 090) | 24 | 1 427 | (639)

(1) Les variations liées au passif au titre des sinistres survenus ont été corrigées sur l'année 2024 pour refléter les variations liées aux sinistres passés de la note
4.6.14.4 en contrepartie des sinistres survenus et autres charges des activités d'assurance.

222 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.4 CONTRATS DE RÉASSURANCE DÉTENUS – ANALYSE PAR COMPOSANT D’ÉVALUATION
P&C

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total
Actifs à l'ouverture | 1 206 | 197 | 711 | 2 114 | 1 724 | 86 | 378 | 2 188
Passifs à l'ouverture | 339 | 55 | 200 | 594 | 309 | 15 | 68 | 392
Solde net d'ouverture | 867 | 141 | 512 | 1 520 | 1 415 | 71 | 310 | 1 796
Variations liées aux services futurs | (528) | 124 | 417 | 13 | (884) | 64 | 824 | 4
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | (586) | 90 | 510 | 14 | (703) | 52 | 657 | 6
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | 78 | 14 | (93) | - | (180) | 14 | 167 | -
Changements des estimations entraînant des pertes et reprises de pertes sur contrats déficitaires | (20) | 19 | - | (1) | - | (2) | - | (2)
Variations liées aux services rendus au cours de la période | (224) | (21) | (526) | (770) | (145) | (14) | (655) | (814)
CSM reconnue en résultat pour services reçus | - | - | (526) | (526) | - | - | (655) | (655)
Variations de l'ajustement au titre du risque non financier pour risque expiré | - | (21) | - | (21) | - | (14) | - | (14)
Écarts d’expérience | (224) | - | - | (224) | (145) | - | - | (145)
Variations liées aux services passés | (107) | 19 | - | (88) | (121) | 16 | - | (105)
Produits/(charges) nets des contrats de réassurance détenus | (858) | 122 | (109) | (844) | (1 150) | 66 | 169 | (915)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus | 78 | 5 | 24 | 107 | 39 | 2 | 22 | 63
Effet des variations du risque de non- exécution des réassureurs | - | - | - | - | - | - | - | -
Effets des variations des taux de change | (83) | (11) | (39) | (133) | 23 | 3 | 10 | 36
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (863) | 116 | (124) | (870) | (1 088) | 70 | 202 | (816)
Flux de trésorerie ⁽¹⁾ | 1 092 | - | - | 1 092 | 540 | - | - | 540
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | - | - | - | -
SOLDE DE CLÔTURE | 1 097 | 258 | 388 | 1 742 | 867 | 141 | 512 | 1 520
Actifs à la clôture | 1 669 | 238 | 299 | 2 206 | 1 206 | 197 | 711 | 2 114
Passifs à la clôture | 573 | (20) | (89) | 464 | 339 | 55 | 200 | 594
SOLDE DE CLÔTURE | 1 097 | 258 | 388 | 1 742 | 867 | 141 | 512 | 1 520

(1) Le total des flux de trésorerie est détaillé à la note 4.6.14.3.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 223

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

L&H

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total | Estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs | Ajustement au titre du risque non financier | Marge sur services contractuels | Total
Actifs à l'ouverture | 427 | 162 | 312 | 901 | 523 | 101 | 219 | 843
Passifs à l'ouverture | 915 | (343) | 968 | 1 540 | 1 406 | (308) | 358 | 1 456
Solde net d'ouverture | (488) | 504 | (655) | (639) | (883) | 409 | (139) | (613)
Variations liées aux services futurs | 9 | 5 | (4) | 10 | 837 | (47) | (793) | (2)
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | (33) | 25 | 8 | - | 29 | 24 | (53) | -
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | 31 | (19) | (12) | - | 810 | (70) | (740) | -
Changements des estimations entraînant des pertes et reprises de pertes sur contrats déficitaires | 11 | (1) | - | 10 | (1) | (1) | - | (2)
Variations liées aux services rendus au cours de la période | (94) | (36) | 65 | (65) | 3 | (24) | 63 | 42
CSM reconnue en résultat pour services reçus | - | - | 65 | 65 | - | - | 63 | 63
Variations de l'ajustement au titre du risque non financier pour risque expiré | - | (36) | - | (36) | - | (24) | - | (24)
Écarts d’expérience ⁽¹⁾ | (94) | - | - | (94) | 3 | - | - | 3
Variations liées aux services passés ⁽¹⁾ | (9) | (22) | - | (30) | 9 | 61 | - | 70
Produits/(charges) nets des contrats de réassurance détenus | (94) | (53) | 61 | (86) | 849 | (10) | (730) | 110
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus | (26) | (5) | (3) | (35) | (177) | 70 | - | (107)
Effet des variations du risque de non- exécution des réassureurs | - | - | - | - | - | - | - | -
Effets des variations des taux de change | 52 | (45) | 71 | 78 | (22) | 16 | (24) | (30)
Variation totale en compte de résultat et en capitaux propres | (68) | (103) | 129 | (42) | 650 | 76 | (753) | (27)
Flux de trésorerie ⁽²⁾ | 8 | - | - | 8 | (353) | - | - | (353)
Autres variations de la valeur comptable nette | 1 | - | - | 1 | 98 | 19 | 238 | 355
SOLDE DE CLÔTURE | (547) | 401 | (526) | (672) | (487) | 504 | (655) | (638)
Actifs à la clôture | 284 | 143 | 374 | 801 | 427 | 162 | 312 | 901
Passifs à la clôture | 831 | (258) | 900 | 1 473 | 915 | (343) | 968 | 1 540
SOLDE DE CLÔTURE | (547) | 401 | (526) | (672) | (488) | 504 | (655) | (639)

(1) En 2024, l'allocation entre écarts d'expérience liés au services rendus au cours de la période et ceux liés aux services passés a été revue pour mieux refléter les
opérations de SCOR.
(2) Le total des flux de trésorerie est détaillé à la note 4.6.14.3.

224 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.5 ANALYSE DE LA CSM
Contrats d’assurance émis CSM – P&C
À la transition, seule la méthode rétrospective complète a été appliquée aux portefeuilles P&C, se référer à la section 4.6.14.2 – Contrats
d’assurance émis – Analyse par composant d’évaluation.
Contrats d’assurance émis CSM – L&H

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Approche rétrospective modifiée | Approche de la juste valeur | Autres contrats d'assurance | Total | Approche rétrospective modifiée | Approche de la juste valeur | Autres contrats d'assurance | Total
SOLDE D'OUVERTURE DE LA CSM | 1 236 | 231 | 2 889 | 4 356 | 1 364 | 1 830 | 2 103 | 5 297
Variations liées aux services futurs | (73) | 188 | 414 | 529 | (66) | (1 999) | 958 | (1 107)
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | (73) | 188 | 229 | 344 | (66) | (1 999) | 833 | (1 233)
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | - | - | 185 | 185 | - | - | 126 | 126
Variations liées aux services rendus au cours de la période | (59) | (59) | (188) | (306) | (85) | (47) | (152) | (285)
CSM reconnue en résultat pour services rendus | (59) | (59) | (188) | (306) | (85) | (47) | (152) | (285)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis | 18 | 15 | 89 | 123 | 25 | 21 | 73 | 118
Effets des variations des taux de change | (102) | (1) | (192) | (295) | (15) | 25 | 76 | 86
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | 13 | 400 | (167) | 247
SOLDE DE CLÔTURE DE LA CSM | 1 021 | 373 | 3 012 | 4 407 | 1 235 | 229 | 2 891 | 4 356

Contrats de réassurance détenus CSM – P&C
À la transition, seule la méthode rétrospective complète a été appliquée aux portefeuilles P&C, se référer à la section 4.6.14.4 – Contrats de
réassurance détenus – Analyse par composant d’évaluation.
Contrats de réassurance détenus CSM – L&H

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Approche rétrospective modifiée | Approche de la juste valeur | Autres contrats d'assurance | Total | Approche rétrospective modifiée | Approche de la juste valeur | Autres contrats d'assurance | Total
SOLDE NET D'OUVERTURE DE LA CSM | - | 51 | (706) | (655) | - | 343 | (482) | (139)
Variations liées aux services futurs | - | 79 | (83) | (4) | - | (427) | (366) | (793)
Changements des estimations qui entraînent un ajustement de la CSM | - | 79 | (91) | (12) | - | (427) | (313) | (740)
Contrats comptabilisés initialement au cours de la période | - | - | 8 | 8 | - | - | (53) | (53)
Variations liées aux services rendus au cours de la période | - | (18) | 83 | 65 | - | (4) | 67 | 63
CSM reconnue en résultat pour services rendus | - | (18) | 83 | 65 | - | (4) | 67 | 63
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus | - | 2 | (5) | (3) | - | 2 | (1) | -
Effets des variations des taux de change | - | (6) | 77 | 71 | - | - | (24) | (24)
Autres variations de la valeur comptable nette | - | - | - | - | - | 137 | 101 | 238
SOLDE NET DE CLÔTURE DE LA CSM | - | 109 | (635) | (526) | - | 51 | (706) | (655)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 225

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.6 L’EFFET DES CONTRATS COMPTABILISÉS AU COURS DE LA PÉRIODE
Contrats d’assurance émis – P&C

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Contrats profitables émis | Contrats déficitaires émis | Total | Contrats profitables émis | Contrats déficitaires émis | Total
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie entrants | (7 440) | (647) | (8 087) | (7 458) | (582) | (8 040)
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie sortants | 5 555 | 654 | 6 209 | 5 597 | 595 | 6 192
Flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition | 426 | 39 | 465 | 404 | 29 | 433
Sinistres et autres charges des activités d’assurance | 5 129 | 615 | 5 744 | 5 193 | 566 | 5 759
Total des flux de trésorerie d'exécution | (1 885) | 7 | (1 878) | (1 861) | 13 | (1 848)
Ajustement au titre du risque non financier | 260 | 41 | 301 | 179 | 39 | 219
Marge sur Services Contractuels | 1 625 | - | 1 625 | 1 681 | - | 1 681
Pertes reconnues à la comptabilisation initiale | - | 48 | 48 | - | 52 | 52

Contrats d’assurance émis – L&H

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Contrats profitables émis | Contrats déficitaires émis | Total | Contrats profitables émis | Contrats déficitaires émis | Total
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie entrants | (1 566) | (80) | (1 646) | (1 309) | (90) | (1 399)
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie sortants | 1 337 | 88 | 1 424 | 1 149 | 86 | 1 235
Flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition | 161 | 17 | 178 | 70 | 8 | 78
Sinistres et autres charges des activités d’assurance | 1 176 | 71 | 1 247 | 1 079 | 78 | 1 157
Total des flux de trésorerie d'exécution | (229) | 8 | (221) | (160) | (4) | (164)
Ajustement au titre du risque non financier | 44 | 1 | 45 | 34 | 6 | 40
Marge sur services contractuels | 185 | - | 185 | 126 | - | 126
Pertes reconnues à la comptabilisation initiale | - | 9 | 9 | - | 2 | 2

Contrats de réassurance détenus – P&C

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Coût net des contrats détenus | Gain net sur les contrats détenus | Total | Coût net des contrats détenus | Gain net sur les contrats détenus | Total
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie entrants | (1 267) | - | (1 267) | (1 151) | - | (1 151)
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie sortants | 1 853 | - | 1 853 | 1 854 | - | 1 854
Ajustement au titre du risque non financier | (90) | - | (90) | (52) | - | (52)
Revenus comptabilisés à la comptabilisation initiale | 14 | - | 14 | 6 | - | 6
Marge sur services contractuels | 510 | - | 510 | 657 | - | 657

Contrats de réassurance détenus – L&H

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Coût net des contrats détenus | Gain net sur les contrats détenus | Total | Coût net des contrats détenus | Gain net sur les contrats détenus | Total
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie entrants | (54) | - | (54) | - | (65) | (65)
Estimation de la valeur actualisée des flux de trésorerie sortants | 21 | - | 21 | - | 94 | 94
Ajustement au titre du risque non financier | 25 | - | 25 | - | 24 | 24
Revenus comptabilisés à la comptabilisation initiale | - | - | - | - | - | -
Marge sur services contractuels | 8 | - | 8 | - | (53) | (53)

226 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.7 ÉCHÉANCIER DE RECONNAISSANCE DE LA CSM AU COMPTE DE RÉSULTAT
P&C

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | 1-2 ans | 3-5 ans | 6-10 ans | > 11 ans | Total | 1-2 ans | 3-5 ans | 6-10 ans | > 11 ans | Total
Contrats d’assurance émis | 856 | 44 | 14 | 2 | 915 | 900 | 40 | 13 | 2 | 955
Contrats de réassurance détenus | 385 | 2 | 1 | - | 388 | 506 | 3 | 2 | - | 512

L&H

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | 1-2 ans | 3-5 ans | 6-10 ans | > 11 ans | Total | 1-2 ans | 3-5 ans | 6-10 ans | > 11 ans | Total
Contrats d’assurance émis | 517 | 583 | 894 | 2 412 | 4 407 | 458 | 581 | 870 | 2 446 | 4 356
Contrats de réassurance détenus | (113) | (146) | (156) | (112) | (526) | (212) | (160) | (169) | (113) | (655)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 227

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 14.8 P&C
Développement des sinistres
Le tableau fournit des informations sur le développement des sinistres de SCOR P&C par année de souscription et par année de
développement. Afin de permettre une analyse des développements des positions des sinistres hors effet de change, les montants sont
présentés en euros au taux en vigueur à la date de la clôture.

En millions d'euros | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | TOTAL
BRUT DE RÉASSURANCE |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Estimations des sinistres cumulés bruts non actualisés |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Année actuelle | 2 100 | 3 031 | 2 705 | 2 561 | 2 321 | 3 402 | 3 989 | 3 174 | 2 839 | 2 586 |
1 an plus tard | 3 653 | 4 598 | 4 477 | 4 633 | 4 195 | 6 085 | 6 215 | 5 600 | 5 270 |  |
2 ans plus tard | 3 768 | 4 774 | 4 768 | 4 651 | 4 950 | 6 254 | 6 361 | 5 596 |  |  |
3 ans plus tard | 3 836 | 4 871 | 4 651 | 4 743 | 4 814 | 6 167 | 6 208 |  |  |  |
4 ans plus tard | 3 941 | 4 659 | 4 875 | 4 805 | 4 723 | 6 283 |  |  |  |  |
5 ans plus tard | 3 708 | 4 871 | 4 943 | 4 824 | 4 653 |  |  |  |  |  |
6 ans plus tard | 3 830 | 4 948 | 5 031 | 4 831 |  |  |  |  |  |  |
7 ans plus tard | 3 919 | 4 918 | 5 047 |  |  |  |  |  |  |  |
8 ans plus tard | 3 933 | 4 969 |  |  |  |  |  |  |  |  |
9 ans plus tard | 3 924 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Sinistres payés bruts cumulés | (3 528) | (4 454) | (4 266) | (3 980) | (3 522) | (4 583) | (3 942) | (2 896) | (1 409) | (98) | (32 678)
Passifs Bruts – Accidents survenus entre 2016 et 2025 | 396 | 515 | 781 | 851 | 1 132 | 1 700 | 2 265 | 2 700 | 3 862 | 2 488 | 16 690
Passifs Bruts – Accidents survenus avant 2016 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 3 406
Fonds détenus par les cédantes |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | (1 922)
Effet de l'actualisation |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 1 198
Ajustement au titre du risque non financier |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | (2 648)
PASSIFS NETS AU TITRE DES SINISTRES SURVENUS INCLUS DANS LE BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 16 724
NET DE RÉASSURANCE |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Estimations des sinistres cumulés nets non actualisés |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Année actuelle | 1 981 | 2 368 | 2 346 | 2 247 | 2 091 | 2 552 | 3 111 | 2 414 | 2 213 | 1 904 |
1 an plus tard | 3 389 | 3 811 | 3 883 | 4 189 | 3 810 | 5 030 | 5 133 | 4 170 | 4 068 |  |
2 ans plus tard | 3 515 | 3 941 | 4 146 | 4 180 | 4 190 | 5 185 | 5 414 | 4 178 |  |  |
3 ans plus tard | 3 551 | 4 034 | 4 003 | 4 153 | 4 121 | 5 081 | 5 256 |  |  |  |
4 ans plus tard | 3 646 | 3 813 | 4 230 | 4 224 | 4 057 | 5 198 |  |  |  |  |
5 ans plus tard | 3 414 | 4 027 | 4 277 | 4 219 | 4 085 |  |  |  |  |  |
6 ans plus tard | 3 534 | 4 095 | 4 360 | 4 223 |  |  |  |  |  |  |
7 ans plus tard | 3 625 | 4 060 | 4 368 |  |  |  |  |  |  |  |
8 ans plus tard | 3 635 | 4 108 |  |  |  |  |  |  |  |  |
9 ans plus tard | 3 623 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Sinistres payés nets cumulés | (3 239) | (3 622) | (3 627) | (3 421) | (3 154) | (3 667) | (3 286) | (2 270) | (1 262) | (86) | (27 633)
Passifs Nets – Accidents survenus entre 2016 et 2025 | 383 | 486 | 742 | 803 | 931 | 1 531 | 1 970 | 1 909 | 2 806 | 1 817 | 13 378
Passifs Nets – Accidents survenus avant 2016 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 3 377
Fonds détenus par les cédantes |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | (1 279)
Effet de l'actualisation |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 1 055
Ajustement au titre du risque non financier |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | (2 405)
PASSIFS NETS AU TITRE DES SINISTRES SURVENUS INCLUS DANS LE BILAN |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | 14 126

228 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Provisions pour sinistres au 31 décembre 2025 relatives aux événements 2025 inclus
dans le ratio catastrophes naturelles
Les provisions brutes au 31 décembre 2025 converties aux taux de
clôture de décembre 2025, correspondant aux événements
survenus en 2025 ayant affecté le ratio de catastrophes naturelles
s’élèvent à 409 millions d’euros et comprennent principalement
l’exposition aux :
• Incendies en Californie (Janvier 2025) : 156 millions d’euros
(98 millions d’euros net) ;
• Ouragan Melissa (Octobre 2025) : 100 millions d’euros
(81 millions d’euros net) ;
• Glissement de terrain en Suisse (Mai 2025) : 31 millions d’euros
(29 millions d’euros net) ;
• Séisme Myanmar/Thaïlande (Mars 2025) : 29,5 millions d’euros
(25,5 millions d’euros net).
Les sinistres de 2025 ayant affecté le ratio de catastrophes
naturelles ont généré une charge totale nette de rétrocession de
377 millions d’euros.
Analyse des provisions techniques et des sinistres payés liés à l’amiante et à l’environnement

| Année se terminant le 31 décembre
| Amiante | Environnement
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Provisions brutes de sinistres non actualisés, incluant les provisions IBNR (en millions d'euros) | 33 | 40 | 8 | 8
% des provisions brutes non-vie de sinistres non actualisés | 0,2 % | 0,2 % | 0,1 % | - %
Sinistres payés non actualisés, incluant les commutations (en millions d'euros) | 3 | 2 | 1 | 7
% net des sinistres payés non actualisés non-vie du Groupe | 0,1 % | 0,1 % | - % | 0,2 %
Nombre de sinistres notifiés dans le cadre des traités non proportionnels et facultatifs (en unités) | 11 640 | 11 545 | 8 781 | 8 784
Coût moyen par sinistre (en euros) (1) | 22 133 | 24 407 | 6 035 | 6 581

(1) Hors sinistres dont le coût ultime est nul et sinistres déclarés à titre conservatoire dont le montant n’est pas quantifié.
Note 14.9 NOTATION FINANCIÈRE DES CONTRATS DE RÉASSURANCES D ÉTENU S –
ACTIFS NETS
L’a nalyse des contrats de réassurance détenus – actifs nets par notation financière du rétrocessionnaire aux 31 décembre 2025 et 2024 se
présente comme suit :

En millions d'euros | AA | A | BBB | BB | < BB | Non noté | Total au 31 décembre 2025
Contrats de réassurances détenus – actifs nets | 730 | 50 | 7 | 1 | - | 282 | 1 070

En millions d'euros | AA | A | BBB | BB | < BB | Non noté | Total au 31 décembre 2024
Contrats de réassurances détenus – actifs nets | 134 | 383 | 21 | 1 | 3 | 341 | 882

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 229

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 15 OPTIONS D’ACHATS ET OCTROI D’ACTIONS AUX SALARIÉS

| Le Groupe a mis en place divers plans de rémunération à long terme sur base d’instruments de capitaux propres (options d’achat, options de souscription d’actions et actions gratuites) attribuées au bénéfice de ses salariés et mandataires sociaux. Les dispositions de ces plans sont définies et autorisées ou validées par le conseil d’administration à la date d’octroi. L’ensemble des plans sont réglés en instruments de capitaux propres. Ces attributions donnent lieu à la comptabilisation de charges de personnel en contrepartie d’une augmentation des capitaux propres sur la période d’acquisition des droits. |  | Le montant total reconnu sur la période d’acquisition des droits est déterminé par référence à la juste valeur des instruments octroyés et aux potentielles annulations liées au non-respect des conditions de présence ou de performance, lorsque celles-ci ne sont pas liées au cours de l’action. À chaque date de clôture, le Groupe revoit ses estimations du nombre attendu d’instruments qui seront acquis. L’impact est alors comptabilisé, le cas échéant, au compte de résultat par contrepartie des capitaux propres sur la période restante d’acquisition des droits. L’effet dilutif des instruments en cours d’acquisition est reflété dans le calcul du résultat dilué par action. |

En 2025, la charge totale relative aux paiements en actions s’élève à 39 millions d’euros (2024 : 21 millions d'euros, 2023 : 25 millions
d’euros), dont une charge de 1 million d’euros (2024 : 1 million d'euros, 2023 : 1 million d’euros) relative aux options de souscription
d’actions octroyées pour les plans de 2021 à 2024 (2024 : 2020 à 2024, 2023 : 2019 à 2023) et une charge de 38 millions d’euros
(2024 : 20 millions d'euros, 2023 : 24 millions d’euros) relative aux plans d’attribution gratuite d’actions pour les plans de 2019 à 2025
(2024 : 2018 à 2024, 2023 : 2017 à 2023).
Ces plans sont détaillés ci-dessous.
Note 15.1 PLANS D’OPTIONS D’ACHAT OU DE SOUSCRIPTION D’ACTIONS
Le Groupe octroie à ses salariés et mandataires sociaux des options d’achat ou de souscription d’actions selon les caractéristiques suivantes :

Plan | Date d'octroi par le conseil | Date de disponibilité des options | Date d’expiration des plans | Prix d’exercice en euros | Nombre d’actions sous option
2015 | 20 mars 2015 | 21 mars 2019 | 21 mars 2025 | 29,98 | 669 131
2015 | 18 décembre 2015 | 19 décembre 2019 | 19 décembre 2025 | 35,99 | 45 250
2016 | 10 mars 2016 | 10 mars 2020 | 11 mars 2026 | 31,58 | 629 118
2016 | 1 décembre 2016 | 2 décembre 2020 | 2 décembre 2026 | 29,57 | 750
2017 | 10 mars 2017 | 11 mars 2021 | 11 mars 2027 | 33,78 | 480 000
2017 | 1 décembre 2017 | 2 décembre 2021 | 3 décembre 2027 | 34,75 | 145 410
2018 | 8 mars 2018 | 9 mars 2022 | 9 mars 2028 | 35,10 | 380 000
2018 | 22 décembre 2018 | 23 décembre 2022 | 23 décembre 2028 | 40,81 | 198 088
2019 | 7 mars 2019 | 7 mars 2023 | 8 mars 2029 | 38,66 | 428 000
2019 | 25 octobre 2019 | 25 octobre 2023 | 26 octobre 2029 | 37,11 | 148 140
2020 | 28 avril 2020 | 29 avril 2024 | 29 avril 2030 | 21,43 | 428 000
2020 | 5 novembre 2020 | 6 novembre 2024 | 6 novembre 2030 | 23,31 | 189 326
2021 | 1 mars 2021 | 2 mars 2025 | 2 mars 2031 | 27,53 | 328 300
2021 | 1 août 2021 | 2 août 2025 | 3 août 2031 | 24,93 | 28 000
2021 | 1 novembre 2021 | 2 novembre 2025 | 2 novembre 2031 | 24,94 | 228 566
2022 | 1 mars 2022 | 2 mars 2026 | 2 mars 2032 | 30,00 | 332 000
2022 | 9 novembre 2022 | 10 novembre 2026 | 10 novembre 2032 | 14,74 | 344 027
2023 | 15 mars 2023 | 16 mars 2027 | 16 mars 2033 | 22,83 | 340 000
2023 | 5 avril 2023 | 6 avril 2027 | 6 avril 2033 | 20,94 | 259 507
2023 | 25 mai 2023 | 26 mai 2027 | 26 mai 2033 | 24,35 | 68 951
2023 | 9 novembre 2023 | 10 novembre 2027 | 10 novembre 2033 | 28,33 | 252 728
2024 | 30 avril 2024 | 30 avril 2028 | 1 er mai 2034 | 30,17 | 349 333

Les options sont exerçables après une durée de quatre ans à partir de la date d’attribution sans obligation pour le salarié d’être toujours
employé par le Groupe.
Aucune option n'a été attribuée en 2025.

230 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Le tableau ci-dessous fournit les variations et les stocks d’options en circulation à la clôture de l’exercice et le prix d’exercice moyen
correspondant.

| 2025 | 2024
| Nombre d'options | Prix d'exercice moyen en euros par action | Nombre d'options | Prix d'exercice moyen en euros par action
Options en circulation au 1 er janvier | 3 676 650 | 28,74 | 4 103 341 | 27,64
Options attribuées pendant la période | - | - | 349 333 | 30,17
Options exercées pendant la période | 62 215 | 24,62 | 215 205 | 24,66
Options expirées pendant la période | 423 506 | 29,98 | 125 500 | 25,05
Options annulées pendant la période | 474 851 | 25,41 | 435 319 | 22,59
Options en circulation au 31 décembre | 2 716 078 | 29,23 | 3 676 650 | 28,74
Options exerçables au 31 décembre | 1 440 179 | 33,20 | 1 748 294 | 32,82

La durée de vie moyenne contractuelle des options restant à courir est de 4,69 ans en 2025 (5,30 ans en 2024).
La juste valeur des options d’achat et des options de souscription est estimée en utilisant le modèle de Black-Scholes prenant en compte les
termes et les conditions selon lesquels les options ont été attribuées. Le tableau suivant présente les caractéristiques utilisées au cours des
exercices 2024, 2023 et 2022 :

| Plan du 30 avril 2024 | Plan du 9 novembre 2023 | Plan du 25 mai 2023 | Plan du 5 avril 2023 | Plan du 15 mars 2023 | Plan du 9 novembre 2022 | Plan du 1 er mars 2022
Juste valeur à la date d’octroi (en euros) | 4,92 | 3,58 | 3,51 | 2,28 | 1,66 | 2,47 | 1,82
Prix d'exercice de l'option (en euros) | 30,17 | 28,33 | 24,35 | 20,94 | 22,83 | 14,74 | 30,00
Exercice des options | 4 ans | 4 ans | 4 ans | 4 ans | 4 ans | 4 ans | 4 ans
Volatilité historique ⁽¹⁾ | 29,87 % | 28,93 % | 28,89 % | 28,72 % | 28,30 % | 38,52 % | 24,24 %
Dividendes | 6,02 % | 6,70 % | 6,60 % | 7,82 % | 7,14 % | 10,57 % | 6,32 %
Taux d’intérêt sans risque | 2,921 % | 2,590 % | 2,891 % | 2,503 % | 2,222 % | 2,189 % | (0,223 %)

(1) La volatilité historique utilisée pour déterminer la juste valeur est fondée sur la volatilité historique sur une période correspondant à l’échéance moyenne
attendue des options octroyées et partiellement lissée pour éliminer les écarts extrêmes et refléter au mieux les tendances à long terme.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 231

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 15.2 PLANS D’ATTRIBUTION GRATUITE D’ACTIONS
Le Groupe attribue à ses salariés des actions gratuites selon les caractéristiques suiva nte s :

Date d'attribution | Date d'acquisition | Nombre d'actions attribuées à l'origine | Estimation du prix à la date d'attribution (en euros)
22 décembre 2018 (LTIP) | 23 décembre 2024 | 96 596 | 37,88
19 février 2019 (LTIP) | 20 février 2025 | 205 000 | 38,32
23 octobre 2019 (LTIP) | 24 octobre 2025 | 91 798 | 36,90
28 avril 2020 | 29 avril 2023 | 535 000 | 26,12
5 novembre 2020 | 6 novembre 2023 | 1 188 385 | 22,86
5 novembre 2020 (LTIP) | 6 novembre 2026 | 68 280 | 22,86
1 er mars 2021 | 2 mars 2024 | 413 875 | 28,28
1 er août 2021 | 2 août 2024 | 15 000 | 23,59
1 er novembre 2021 | 2 novembre 2024 | 1 374 611 | 28,95
1 er novembre 2021 (LTIP) | 2 novembre 2027 | 128 541 | 28,95
1 er mars 2022 | 2 mars 2025 | 629 770 | 28,47
9 novembre 2022 | 10 novembre 2025 | 2 232 643 | 17,04
9 novembre 2022 (LTIP) | 10 novembre 2028 | 205 435 | 17,04
5 avril 2023 | 6 avril 2026 | 324 384 | 21,48
25 mai 2023 | 26 mai 2026 | 84 887 | 25,36
25 mai 2023 | 31 mars 2024 | 21 437 | 25,36
25 mai 2023 | 31 mars 2025 | 43 203 | 25,36
25 mai 2023 | 31 mars 2026 | 55 758 | 25,36
25 mai 2023 | 31 mars 2027 | 41 099 | 25,36
9 novembre 2023 | 10 novembre 2026 | 1 734 462 | 28,01
30 avril 2024 | 30 avril 2027 | 436 667 | 30,64
21 mai 2024 | 21 mai 2027 | 1 774 200 | 27,34
17 avril 2025 | 17 avril 2028 | 500 260 | 25,16
6 mai 2025 | 9 mai 2028 | 1 500 410 | 26,60
30 juillet 2025 | 30 juillet 2028 | 35 000 | 29,44

Les actions gratuites attribuées le 17 avril 2025 sont assujetties à la
satisfaction d’une condition de présence de trois ans, et à la
satisfaction de conditions de performance, lesquelles se basent sur
le respect absolu des principes déontologiques du Groupe, la
satisfaction d'une obligation de formation en matière de
responsabilité sociale et environnementale, la Croissance de la
Valeur Économique de SCOR, le Total Shareholder Return (TSR) de
SCOR parmi un panel de pairs, le ratio de solvabilité, la part des
femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus seniors et
un critère environnemental sur les exercices 2025, 2026 et 2027.
Les actions gratuites attribuées le 6 mai 2025 sont à la satisfaction
d’une condition de présence de trois ans et à la satisfaction de
conditions de performance, lesquelles se basent sur le respect absolu
des principes déontologiques du Groupe, la satisfaction d'une
obligation de formation en matière de responsabilité sociale et
environnementale, la Croissance de la Valeur Économique de SCOR et
le ratio de solvabilité de SCOR sur les exercices 2025, 2026 et 2027.
Les actions gratuites attribuées le 30 juillet 2025 sont assujetties à
la satisfaction d’une condition de présence de trois ans, et à la
satisfaction de conditions de performance, lesquelles se basent sur
le respect absolu des principes déontologiques du Groupe, la
satisfaction d'une obligation de formation en matière de
responsabilité sociale et environnementale, la Croissance de la
Valeur Économique de SCOR, le Total Shareholder Return (TSR) de
SCOR parmi un panel de pairs, le ratio de solvabilité, la part des
femmes au sein des catégories de collaborateurs les plus seniors et
un critère environnemental sur les exercices 2025, 2026 et 2027.
La juste valeur des actions gratuites est égale à la valeur de marché ajustée des dividendes futurs et des coûts d’incessibilité évaluée selon une
méthode d’achat/vente à terme. Le tableau suivant présente les caractéristiques utilisées au cours des exercices 2025, 2024 et 2023 :

| Plan du 30 juillet 2025 | Plan du 6 mai 2025 | Plan du 17 avril 2025 | Plan du 21 mai 2024 | Plan du 30 avril 2024 | Plan du 9 novembre 2023
Juste valeur (en euros) | 24,32 | 21,38 | 18,98 | 22,03 | 25,13 | 22,91
Durée d’acquisition | 3 ans | 3 ans | 3 ans | 3 ans | 3 ans | 3 ans
Dividendes | 6,08 % | 7,27 % | 7,14 % | 7,20 % | 6,02 % | 6,70 %

| Plan du 25 mai 2023 | Plan du 25 mai 2023 | Plan du 25 mai 2023 | Plan du 25 mai 2023 | Plan du 25 mai 2023 | Plan du 5 avril 2023
Juste valeur (en euros) | 18,46 | 19,70 | 21,02 | 22,61 | 19,47 | 15,53
Durée d’acquisition | 4 ans | 3 ans | 2 ans | 1 an | 3 ans | 3 ans
Dividendes | 6,60 % | 6,60 % | 6,60 % | 6,60 % | 6,60 % | 7,82%

232 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 16 IMPÔTS

| La charge d’impôt de la période comprend l’impôt courant et les impôts différés. Les charges ou produits d’impôt sont enregistrés en compte de résultat à l’exception des impôts relatifs à des éléments enregistrés en autres éléments du résultat global ou bien directement en capitaux propres. La charge d’impôt courant est calculée sur la base du taux d’impôt adopté ou quasi adopté de fin d’exercice dans les pays où les filiales et les succursales du Groupe opèrent et génèrent des bénéfices imposables. Le management évalue régulièrement les positions retenues pour l’établissement des déclarations fiscales. Apprécier l’issue de positions fiscales incertaines impose d’émettre certains jugements quant à l’issue des discussions avec, et des demandes d’information faites par les autorités fiscales dans un certain nombre de juridictions. Une entité doit déterminer si un traitement fiscal incertain sera accepté par les autorités fiscales. Si l’acceptation est jugée probable, aucune provision n’est requise. Si l’acceptation n’est pas considérée comme probable, cette incertitude doit être reflétée en déterminant une valeur attendue ou le montant le plus probable. SCOR a déterminé sur une base individuelle des traitements fiscaux incertains et les a évalués au montant le plus probable. L’évaluation des provisions pour risques fiscaux impose également au management d’émettre certains jugements et estimations quant aux questions et expositions fiscales. Les montants sont déterminés en fonction de l’interprétation faite par le management de la législation fiscale spécifique au pays et de la probabilité d’un accord. Les avantages fiscaux sont enregistrés en résultat uniquement lorsqu’il est probable que la position retenue puisse être défendue. À ces fins, le management revoit chaque avantage fiscal significatif et apprécie si une provision doit être comptabilisée en compensation de cet avantage, en prenant en considération les accords qui pourraient éventuellement être conclus dans le cadre des discussions avec les autorités fiscales et/ou dans le cadre d’une procédure légale. Le Groupe est dans le champ d’application des règles du modèle de Pilier 2 de l’OCDE. La loi de finances française pour 2024 a mis en œuvre la réforme fiscale internationale dite du Pilier 2. La loi transpose la directive européenne 2022/2523 en instaurant un impôt minimum de 15 % sur les bénéfices des sociétés multinationales dans chaque juridiction où elles opèrent. Tel que prescrit dans les amendements à IAS 12 publiés par l’IASB en mai 2023, le Groupe applique l’exception temporaire concernant la comptabilisation d’impôts différés selon IAS 12. Par conséquent, le Groupe ne constate ni ne communique d’informations relatives aux actifs et passifs d’impôts différés associés aux impôts sur le revenu lié à Pilier 2. Les impôts différés sont comptabilisés en utilisant la méthode bilancielle du report variable, pour toutes les différences temporaires existant à la date de clôture entre la base fiscale des actifs et passifs et leur valeur comptable au bilan. |  | Les principales différences temporaires sont générées par les déficits fiscaux reportables et la réévaluation de certains actifs et passifs financiers, y compris les contrats de produits dérivés, certains contrats d’assurance, les provisions pour engagements sociaux. De plus, des différences temporaires sont générées lors d’une acquisition, du fait des différences entre la juste valeur des actifs nets acquis et leurs bases taxables. Des impôts différés passifs sont comptabilisés pour les différences temporaires taxables liées à des participations dans les filiales, dans les entreprises mises en équivalence et les coentreprises, sauf s’il est probable que la différence temporaire ne s’inversera pas dans un avenir prévisible. Aucun impôt différé n’est calculé sur les différences temporaires résultant d’un écart d’acquisition initial, ou d’un écart d’acquisition dont l’amortissement n’est pas déductible fiscalement, ou encore résultant de la comptabilisation initiale d’un actif ou d’un passif dans une opération qui n’est pas un regroupement d’entreprise et qui n’a pas d’effet sur le résultat comptable ou fiscal à la date de la transaction, excepté pour les contrats de location. Des actifs d’impôts différés sur les déficits reportables sont comptabilisés lorsqu’il est probable qu’un bénéfice imposable futur sera disponible, sur lequel on imputera ces déficits reportables. Le management prend des hypothèses et estime ainsi les projections de résultats futurs pour déterminer l’existence de bénéfices imposables futurs suffisants. SCOR utilise un modèle d’actualisation de flux futurs intégrant une estimation des profits futurs et d’autres ratios financiers de l’entité sur la base des plans d’affaires approuvés par le conseil d’administration, qui prennent en compte les principales variables affectant l’évolution du résultat de souscription. Ces plans d’affaires incluent une évaluation des primes brutes et nettes, des ratios de sinistres et des ratios de frais généraux ainsi que des hypothèses actuarielles. Dans la mesure où les déficits reportables ne pourraient pas être utilisés ou expireraient, une charge d’impôt différé pourrait être comptabilisée dans le futur. Les actifs et passifs d’impôt différé sont compensés s’il existe un droit exécutoire de compenser les actifs et les passifs d’impôt courant et que l’impôt différé sur le revenu porte sur la même entité et la même administration fiscale. Les actifs et passifs d’impôt différé sont évalués aux taux d’impôt applicables à l’exercice fiscal au cours duquel l’actif sera réalisé ou le passif réglé, sur la base des taux d’impôt (et réglementations fiscales) qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture. |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 233

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 16.1 CHARGE D’IMPÔTS
Les principales composantes de l’impôt sur les résultats aux 31 décembre 2025 et 2024 sont présentées dans le tableau ci-dessous :

En millions d'euros | 2025 | 2024
MONTANTS REPORTÉS DANS LE COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ |  |
Impôt courant de l’exercice en cours | (365) | (210)
Ajustement de l’impôt courant relatif aux exercices précédents | (27) | (34)
Impôts différés liés aux différences temporaires | (1) | (1)
Impôts différés liés aux déficits reportables | 56 | 69
Variation des impôts différés liée aux changements des taux d’imposition | 4 | 3
(CHARGE)/PRODUIT D’IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS PAR RÉSULTAT | (332) | (173)
TOTAL (CHARGE)/PRODUIT D’IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS PAR RÉSULTAT | (332) | (173)
TOTAL (CHARGE)/PRODUIT D’IMPÔTS SUR LES RÉSULTATS PAR RÉSERVES | (83) | (23)

Note 16.2 RÉCONCILIATION DE LA CHARGE D’IMPÔT SUR LES RÉSULTATS
Une réconciliation entre d’une part la charge d’impôt sur les
résultats, obtenue en appliquant le taux d’impôt français de
25,83 % en 2025 et en 2024 aux revenus (pertes) avant impôt
excluant la quote-part de résultats des entreprises mises en
équivalence et d’autre part la charge d’impôt sur les sociétés
comptabilisée est présentée dans le tableau ci-dessous. Le taux
effectif d’impôt est de 28,1 % en 2025 (2024 : 89,9 %).
Les principaux écarts sont dus aux différences entre le taux d’impôt
local de chaque entité et le taux d’impôt français, aux différences
permanentes pour chaque entité, aux taux réduits et à d’autres
différences spécifiques.

En millions d'euros | 2025 | 2024
Résultat avant impôts sur les résultats (hors quote-part dans les résultats des entreprises mises en équivalence) | 1 183 | 192
(Charge)/produit d’impôt théorique à 25,83 % (en 2025 et 2024) | (306) | (50)
DÉTAIL DES ÉLÉMENTS PERMETTANT LE PASSAGE À LA CHARGE D’IMPÔT |  |
Différence entre le taux d’impôt français et les taux d’impôts locaux | 27 | 9
Produits non taxables | 7 | 11
Charges non déductibles | (34) | (121)
Activations nettes d'impôts différés actifs | (3) | 13
Variation de provision pour risque fiscal | (41) | (4)
Crédits d’impôts non honorés/remboursés | (5) | (14)
Changements des taux d’imposition | 4 | 3
Paiements fondés en actions | 2 | (5)
Impôts sur les résultats relatifs aux exercices précédents | 25 | -
Autres | (9) | (14)
(CHARGE)/PRODUIT D’IMPÔT SUR LES RÉSULTATS COMPTABILISÉ | (332) | (173)

Le montant de la différence entre le taux d’impôt français et les
taux d’impôt locaux résulte de la différence entre l'impôt calculé au
niveau de chaque entité avec le taux standard applicable et l'impôt
calculé en utilisant le taux d'impôt français de 25,83 % applicable à
SCOR SE.
L'application de la procédure habituelle de revue des positions
fiscales du Groupe a conduit à une révision et à un ajustement de
la provision pour risques fiscaux.
Surtaxe d'impôt sur les sociétés français
La France a introduit une nouvelle contribution exceptionnelle sur
les bénéfices des grandes entreprises (chiffre d’affaires égal ou
supérieur à 1 milliard d’euros). Elle a été adoptée dans le cadre du
projet de loi de finances pour 2025 et s’appliquera aux exercices
fiscaux se terminant à compter du 31 décembre 2025.
La nouvelle législation fiscale instaure une surtaxe temporaire
supplémentaire sur l’impôt sur les sociétés dû avant crédits d’impôt
et autres compensations, avec des taux allant de 20,6 % à 41,2 %
selon la taille de l’entreprise.
SCOR SE a comptabilisé une surtaxe fiscale, en plus de sa charge
d’impôt sur les sociétés, pour un montant de 13 millions d’euros.

234 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Taux d’impôt aux États-Unis
Le 22 décembre 2017, le Congrès des États-Unis a voté la loi Tax
Cuts and Job Act (TCJA), introduisant un impôt minimum, la Base
Erosion and Anti-Abuse Tax (BEAT). À partir de 2018, la BEAT a
ajouté un impôt de 5 % sur tout paiement effectué par une entité
américaine à une entité du même groupe située hors des États-
Unis, et ce spécifiquement sur les primes de réassurance. Le taux de
la BEAT a augmenté pour passer à 10 % à partir de l’exercice 2019
et sera de 10,5 % à compter de 2026. Plus précisément, la BEAT
est une forme d’imposition minimale qui n’est due que lorsque son
montant déterminé à partir du résultat fiscal modifié est supérieur à
l’impôt fédéral américain.
En 2025, la BEAT représente une charge de 11 millions de dollars
américains, soit 10 millions d’euros, comptabilisée en impôt
courant (15 millions de dollars américains ou 14 millions d’euros en
2024).
Les taux d’impôt standards pour les principaux pays où le Groupe est implanté sont les suivants :

| 2025 | 2024
France | 25,83 % | 25,83 %
Suisse | 19,61 % | 19,70 %
Allemagne | 32,45 % | 32,45 %
Irlande | 12,50 % | 12,50 %
Royaume-Uni | 25,00 % | 25,00 %
États-Unis | 21,00 % | 21,00 %
Singapour | 17,00 % | 17,00 %

Impôt minimum sur les bénéfices des sociétés multinationales
Pour 2025, l’impact total de l’impôt minimum sur le bénéfice des
sociétés multinationales sur le résultat net consolidé du Groupe a
été estimé à 4,1 millions d’euros au quatrième trimestre 2025
(2,1 millions d'euros en 2024) et enregistré en impôts courants au
niveau de SCOR SE Paris. Cet impôt additionnel est principalement
généré par (i) la détention de certaines filiales étrangères dans des
fonds d’investissement français et luxembourgeois consolidés au
niveau du Groupe, fonds ne pouvant pas bénéficier des mesures
transitoires de régimes de protection, pour (0,9) million d’euros et
devant être payé par SCOR SE soit en application de l’impôt
minimum national (entités d’investissement françaises) soit en
application de la règle d’inclusion des revenus (entités
d’investissement luxembourgeoises) et (ii) le taux d’impôt effectif
de certaines entités localisées en Chine pour 3,2 million d’euros. Au
titre de l'année 2025, cet impôt devra être payé par SCOR SE
puisque la Chine n’a pas introduit d’impôt minimum national.
Note 16.3 EFFETS D’IMPÔT AFFÉRENTS AUX AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Montant avant impôt | (Charge)/ produit d’impôt | Montant net d’impôt | Montant avant impôt | (Charge)/ produit d’impôt | Montant net d’impôt
Réévaluation – Instruments de capitaux propres désignés à la juste valeur par capitaux propres | 12 | 3 | 15 | 102 | 3 | 105
Réévaluation du passif net au titre des prestations définies | (7) | - | (7) | (3) | (16) | (19)
Impôts comptabilisés directement en capitaux propres | - | - | - | - | - | -
Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement dans le résultat net | 6 | 3 | 8 | 98 | (13) | 86
Effet des variations des taux de conversion | (759) | (37) | (796) | 273 | 10 | 283
Réévaluation – Instruments de dettes à la juste valeur par capitaux propres | 428 | (88) | 340 | 127 | (58) | 69
Produits (charges) financiers nets sur contrats – variation des taux d'actualisation et autres hypothèses financières | (198) | 42 | (156) | (163) | 34 | (129)
Gains/(pertes) nets sur couverture de trésorerie | 9 | (2) | 7 | (16) | 4 | (12)
Autres variations | - | - | - | - | - | -
Éléments qui seront reclassés ultérieurement dans le résultat net | (521) | (86) | (606) | 221 | (10) | 211
TOTAL | (515) | (83) | (598) | 319 | (23) | 296

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 235

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 16.4 IMPÔTS DIFFÉRÉS
Les actifs, passifs ainsi que les produits et charges d’impôt différé par nature, au 31 décembre 2024 et au 31 décembre 2025,
sont représentés dans le tableau ci-dessous :

En millions d'euros | Balance au 1 er janvier 2024 | Variation par compte de résultat | Variation par autres éléments du résultat global | Autres mouve- ments | Variations de change | Balance au 31 décembre 2024 | Variation par compte de résultat | Variation par autres éléments du résultat global | Autres mouve- ments | Variations de change | Balance au 31 décembre 2025
IMPÔTS DIFFÉRÉS PASSIFS |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Réévaluations latentes et différences temporaires sur les placements | (94) | (16) | (6) | 29 | (1) | (88) | (9) | 7 | (4) | 5 | (90)
Plans de retraite | (20) | 16 | - | - | - | (4) | (1) | - | - | - | (4)
Provisions d’égalisation | (22) | 2 | - | - | - | (21) | 3 | - | - | - | (18)
Instruments financiers | (12) | 2 | (2) | (1) | - | (14) | (117) | (29) | 2 | - | (158)
Provisions techniques | (759) | 18 | (66) | (612) | (18) | (1 437) | (259) | 36 | 152 | 73 | (1 436)
Autres différences temporaires | (398) | (89) | - | 181 | (3) | (309) | 138 | (2) | (92) | 12 | (252)
TOTAL IMPÔTS DIFFÉRÉS PASSIFS | (1 305) | (67) | (75) | (403) | (22) | (1 873) | (245) | 12 | 58 | 91 | (1 957)
IMPÔTS DIFFÉRÉS ACTIFS |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Réévaluations latentes et différences temporaires sur les placements | 232 | 41 | (30) | (46) | 4 | 201 | 33 | (120) | 91 | (15) | 191
Plans de retraite | 38 | (6) | (16) | - | - | 16 | - | - | - | (1) | 15
Provisions d’égalisation | 1 | - | - | - | - | 1 | - | - | - | - | 1
Déficits reportables | 641 | 69 | - | 2 | 14 | 726 | 56 | - | (14) | (35) | 734
Instruments financiers | 35 | - | - | 1 | - | 36 | 3 | (10) | - | - | 29
Provisions techniques | 488 | 16 | 92 | 616 | 19 | 1 232 | 215 | 33 | (190) | (66) | 1 224
Autres différences temporaires | 384 | 17 | 5 | (140) | (1) | 266 | (2) | 1 | 99 | (17) | 346
TOTAL IMPÔTS DIFFÉRÉS ACTIFS | 1 819 | 138 | 52 | 434 | 36 | 2 479 | 305 | (95) | (14) | (134) | 2 541

En application de la méthodologie IFRS de compensation des impôts différés, les montants des impôts différés actifs et passifs au bilan sont
les suivants :

Montants au bilan consolidé au 31 décembre |  |
(en millions d'euros) | 2025 | 2024
Impôts différés passifs | (430) | (535)
Impôts différés actifs | 1 013 | 1 141
Impôts différés actifs (passifs) nets | 583 | 606

236 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 16.5 VALIDITÉ DES DÉFICITS CUMULÉS REPORTÉS
Les déficits reportables au 31 décembre 2025 arrivent à expiration de la manière suivante :

En millions d'euros | Déficits reportables disponibles | Déficits reportables pour lesquels aucun impôt différé actif n'a été reconnu | Au 31 décembre 2025 Impôt différé actif reconnu | Au 31 décembre 2024 Impôt différé actif reconnu
2025 | - | - | - | -
2026 | 2 | (2) | - | -
2027 | 3 | (3) | - | -
2028 | - | - | - | -
2029 | 5 | (3) | - | -
Au-delà | 1 751 | (13) | 364 | 21
Illimité | 2 787 | (1 261) | 371 | 706
TOTAL | 4 547 | (1 283) | 734 | 726

La reconnaissance d’un impôt différé actif sur les pertes fiscales
reportables est évaluée en fonction de l’existence de résultats futurs
imposables estimés suffisants et des règles fiscales locales, par
exemple report illimité des pertes en France avec une limitation de
l’utilisation des pertes reportables à 1 million d’euros majoré de
50 % du résultat fiscal restant, période de report de 20 ans pour
les sociétés non-vie américaines, report de 15 ans pour les pertes
antérieures à 2018 puis report illimité pour les sociétés vie
américaines. Compte tenu de l’activité de SCOR et notamment son
exposition aux catastrophes naturelles, la période sur laquelle le
Groupe prévoit d’utiliser les pertes reportables peut varier.
Le Groupe continue d’adopter une approche prudente au regard
des hypothèses fiscales pour son bilan, en décidant de ne pas
constater d’impôts différés actifs (pour le groupe fiscal français)
pour un montant de 231 millions d’euros au 31 décembre 2025.
Les déficits reportables qui n’ont pas donné lieu à la constatation
d’impôts différés actifs pourront être activés ultérieurement. SCOR
prévoit d’être en mesure d’utiliser les reports déficitaires activés au
31 décembre 2025.
Les déficits reportables non reconnus en impôt différé actif
concernent principalement le groupe fiscal français.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 237

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 17 PRODUITS FINANCIERS
Les tableaux ci-dessous présentent l’analyse des produits financiers par nature et par type d’actif financier.

|  | Au 31 décembre
En millions d'euros |  | 2025 | 2024
Produits d'intérêts sur les actifs financiers non évalués à la juste valeur par résultat | 17.1 | 805 | 828
Autres revenus des placements | 17.2 & 3 | 155 | 143
Provision nette pour risque de crédit | 7.6 | (33) | (61)
Produits financiers reconnus au compte de résultat |  | 927 | 910
Intérêts capitalisés sur les contrats d'assurances émis |  | (519) | (433)
Effet des variations des taux de conversion |  | - | -
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis comptabilisés dans le résultat net |  | (519) | (433)
Intérêts capitalisés sur les contrats d'assurances détenus |  | 60 | 44
Effets des variations du risque de non-exécution des réassureurs |  | - | -
Effet des variations des taux de conversion |  | - | -
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus comptabilisés au compte de résultat |  | 60 | 44
Part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés |  | (89) | (117)
Produits et charges financiers comptabilisés au compte de résultat |  | 379 | 405
Réévaluation - Instruments de capitaux propres désignés à la juste valeur par capitaux propres |  | 12 | 102⁽¹⁾
Réévaluation - Instruments de dette à la juste valeur par capitaux propres |  | 428 | 127
Produits financiers comptabilisés dans les capitaux propres |  | 440 | 229
Effet des variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières |  | (326) | (57)
Effet des variations des taux de conversion |  | 151 | (31)
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats d’assurance émis comptabilisés en capitaux propres |  | (175) | (88)
Effet des variations des taux d’actualisation et autres hypothèses financières |  | 14 | (90)
Effet des variations des taux de conversion |  | (38) | 14
Produits financiers/(charges financières) nets des contrats de réassurance détenus comptabilisés en capitaux propres |  | (23) | (76)
Produits et charges financiers comptabilisés en capitaux propres |  | 242 | 66
PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS COMPTABILISÉS AU RÉSULTAT GLOBAL |  | 621 | 470

(1) Essentiellement dû à la vente d’un instrument de capitaux propres suivant une décision stratégique du Groupe : au jour de la vente, les réserves de
réévaluation comportaient des pertes latentes de (106) millions d’euros qui ont été réalisées le jour de la vente au sein des autres réserves consolidées. Aucun
impact en résultat n’a été constaté du fait de la classification de cet instrument mesuré en juste valeur par capitaux propres.

238 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 17.1 PRODUITS D’INTÉRÊTS SUR LES ACTIFS FINANCIERS NON ÉVALUÉS
À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT

En millions d'euros | 2025 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés | 2024 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres | 715 | 46 | 709 | 52
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 9 | - | 12 | -
Instruments de dette | 706 | 46 | 697 | 52
Actifs financiers au coût amorti | 90 | 50 | 119 | 73
Trésorerie et équivalents de trésorerie | - | - | - | -
Instruments de dette | 90 | 50 | 119 | 73
PRODUITS D’INTÉRÊTS SUR LES ACTIFS FINANCIERS NON ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT | 805 | 97 | 828 | 125

Note 17.2 AUTRES REVENUS DES PLACEMENTS – ANALYSE PAR TYPE D’ACTIF FINANCIER

| En millions d'euros | 2025 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés | 2024 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés
IMMOBILIER DE PLACEMENT | Loyers des immeubles d'investissement | 34 | - | 23 | -
Amortissement et dépréciation des placements immobiliers | (47) | - | (14) | -
Gains/(pertes) sur cessions d'immeubles d'investissement | - | - | 2 | -
Gains/(pertes) nets sur immeubles d'investissement | (13) | - | 10 | -
ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT | Instruments de capitaux propres | 2 | - | (1) | (1)
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 45 | 4 | 51 | 5
Instruments de dette (dont ceux remboursables au gré du porteur) | 108 | 3 | 98 | 4
Instruments dérivés | (1) | - | (12) | -
Gains/(pertes) nets sur actifs obligatoirement à la juste valeur par résultat | 154 | 7 | 136 | 8
Trésorerie et équivalents de trésorerie | - | - | - | -
Instruments de dette | - | - | - | -
Gains/(pertes) nets sur actifs désignés à la juste valeur par résultat | - | - | - | -
AUTRES | Gains et pertes de change | (5) | (1) | (21) | -
Dividendes des instruments de capitaux propres désignés à la juste valeur par capitaux propres | 1 | - | 1 | -
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres – Gains et pertes sur décomptabilisation | (3) | (1) | (10) | (1)
Actifs financiers au coût amorti – Gains et pertes sur décomptabilisation | 1 | 1 | (3) | (1)
Autres revenus des placements | 19 | 2 | 30 | 5
| AUTRES REVENUS DES PLACEMENTS | 155 | 9 | 143 | 11

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 239

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 17.3 AUTRES REVENUS DES PLACEMENTS – ANALYSE PAR TYPE DE REVENU

| En millions d'euros | 2025 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés | 2024 | Dont part attribuable aux intérêts des tiers dans les fonds consolidés
IMMOBILIER DE PLACEMENT | Loyers des immeubles d'investissement | 34 | - | 23 | -
Amortissement et dépréciation des placements immobiliers | (47) | - | (14) | -
Gains/(pertes) sur cessions d'immeubles d'investissement | - | - | 2 | -
Gains/(pertes) nets sur immeubles d'investissement | (13) | - | 10 | -
ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR RÉSULTAT | Dividendes | 1 | - | 1 | -
Produit d'intérêt des actifs à la juste valeur par résultat : |  |  |  |
• Sur actifs obligatoirement à la juste valeur par résultat | 61 | 7 | 71 | 8
• Sur actifs désignés à la juste valeur par résultat | - | - | - | -
Intérêts sur investissements | 61 | 7 | 71 | 8
Revenus des actifs remboursables au gré du porteur | 43 | - | 30 | -
Variation de juste valeur sur actifs à la juste valeur par résultat |  |  |  |
• Sur actifs obligatoirement à la juste valeur par résultat | 49 | - | 34 | -
• Sur actifs désignés à la juste valeur par résultat | - | - | - | -
Variation de juste valeur | 49 | - | 34 | -
Gains et (pertes) sur actifs financiers à la juste valeur par résultat | 154 | 7 | 136 | 8
AUTRES | Gains et (pertes) de change | (5) | (1) | (21) | -
Dividendes des instruments de capitaux propres désignés à la juste valeur par capitaux propres | 1 | - | 1 | -
Actifs financiers à la juste valeur par capitaux propres – Gains et pertes sur décomptabilisation | (3) | (1) | (10) | (1)
Actifs financiers au coût amorti – Gains et pertes sur décomptabilisation | 1 | 1 | (3) | (1)
Autres revenus des placements | 19 | 2 | 30 | 5
| AUTRES REVENUS DES PLACEMENTS | 155 | 9 | 143 | 11

Note 18 REVENUS D’ASSURANCE
La répartition des revenus d’assurance est la suivante :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | SCOR L&H | SCOR P&C | Total | SCOR L&H | SCOR P&C | Total
Montants relatifs aux variations du passif au titre de la couverture restante | 7 982 | 6 559 | 14 541 | 8 397 | 6 912 | 15 309
Sinistres prévus et autres charges des activités d’assurance ⁽¹⁾ | 7 511 | 4 663 | 12 173 | 7 967 | 4 923 | 12 890
Variations de l'ajustement au titre du risque non financier pour risque expiré | 165 | 282 | 447 | 145 | 228 | 373
CSM reconnue en résultat pour services rendus | 306 | 1 614 | 1 920 | 285 | 1 761 | 2 046
Autres | - | - | - | - | - | -
Récupération des flux de trésorerie liés aux frais d’acquisition | 98 | 740 | 838 | 90 | 727 | 817
TOTAL REVENUS D'ASSURANCE | 8 079 | 7 299 | 15 378 | 8 487 | 7 639 | 16 126

(1) Y compris les écarts d’expérience sur primes payées pour services de la période ou de périodes antérieures.

240 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 19 FRAIS GÉNÉRAUX

| Allocation des charges par destination En accord avec IAS 1 – Présentation des états financiers, le Groupe a choisi de présenter un compte de résultat par destination. Les charges sont réparties selon quatre catégories (frais d’acquisition et frais d’administration, charges de règlement des sinistres, frais de gestion financière et autres charges opérationnelles courantes) en fonction de clés d’allocation définies par le management. |

Les frais généraux comprennent les charges enregistrées par le Groupe à l’exception des commissions brutes et se détaillent comme suit :

En millions d'euros | 2025 | 2024
Charges de personnel | 793 | 735
Impôts autres que l'impôt sur le résultat | 12 | 18
Autres coûts | 488 | 565
TOTAL DES FRAIS GÉNÉRAUX PAR NATURE | 1 294 | 1 319

En millions d'euros | 2025 | 2024
Frais d'acquisition et de gestion | 675 | 675
Charges de règlement des sinistres | 75 | 88
Autres charges attribuables | 28 | 24
Frais généraux attribuables | 778 | 787
Frais de gestion des placements | 74 | 89
Autres charges non attribuables | 442 | 442
Frais généraux non attribuables | 516 | 531
TOTAL DES FRAIS GÉNÉRAUX PAR DESTINATION | 1 294 | 1 319

Les honoraires des commissaires aux comptes concernant leurs prestations fournies au cours de l’année font l’objet d’un processus trimestriel
de revue et d’approbation par le comité des comptes et de l’audit qui a approuvé tous les honoraires présentés dans le tableau suivant :

Montants hors taxes en milliers d'euros | Ernst & Young | Forvis Mazars | KPMG | Total
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Audit ⁽¹⁾ | 8 | 123 | 100 % | 100 % | 7 203 | 7 728 | 89 % | 87 % | 11 691 | 14 790 | 84 % | 87 % | 18 902 | 22 641 | 86 % | 87 %
SCOR SE | - | - | - | - % | 2 850 | 3 211 | 35 % | 36 % | 3 812 | 4 263 | 27 % | 25 % | 6 662 | 7 475 | 30 % | 29 %
Filiales intégrées globalement | 8 | 123 | 100 % | 100 % | 4 354 | 4 517 | 54 % | 51 % | 7 879 | 10 526 | 56 % | 62 % | 12 241 | 15 166 | 55 % | 58 %
Missions connexes ⁽²⁾ | - | - | - | - % | 864 | 1 144 | 11 % | 13 % | 1 623 | 1 516 | 12 % | 9 % | 2 487 | 2 660 | 11 % | 10 %
SCOR SE audit relatif à la durabilité | - | - | - | - % | 450 | 600 | 6 % | 7 % | 450 | 600 | 3 % | 4 % | 900 | 1 200 | 4 % | 5 %
SCOR SE Autre | - | - | - | - % | 164 | 409 | 2 % | 5 % | 132 | 425 | 1 % | 3 % | 297 | 834 | 1 % | 3 %
Filiales intégrées globalement | - | - | - | - % | 249 | 135 | 3 % | 2 % | 1 041 | 490 | 7 % | 3 % | 1 290 | 626 | 6 % | 2 %
Autre ⁽³⁾ | - | - | - | - % | 15 | 15 | - | - % | 653 | 657 | 5 % | 4 % | 667 | 671 | 3 % | 3 %
Juridique, fiscal, social | - | - | - | - % | 15 | 15 | - | - % | 653 | 657 | 5 % | 4 % | 667 | 671 | 3 % | 3 %
Autre | - | - | - | - % | - | - | - | - % | - | - | - | - % | - | - | - | - %
TOTAL | 8 | 123 | 100 % | 100 % | 8 082 | 8 887 | 100 % | 100 % | 13 967 | 16 962 | 100 % | 100 % | 22 057 | 25 972 | 100 % | 100 %

(1) Commissariat aux comptes, certification des comptes individuels et consolidés.
(2) Autres diligences et prestations directement liées à la mission des commissaires aux comptes. Les frais d’audit supplémentaires encourus sont principalement
dus à des missions liées à l’examen des informations actuarielles, la revue du rapport RSE, la revue des rapports Solvabilité II ainsi qu’à diverses diligences
réglementaires.
(3) Autres prestations, rendues par les commissaires aux comptes et leurs réseaux aux filiales intégrées globalement et missions de due diligence.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 241

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 20 RÉSULTAT NET PAR ACTION

| Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net disponible par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’année, en excluant le nombre moyen d’actions ordinaires acquises par le Groupe et détenues au titre des actions d’autocontrôle. En ce qui concerne le calcul du bénéfice net par action dilué, le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation est ajusté pour tenir compte de la conversion potentielle de toutes les options et plans d’attribution d’actions gratuites en cours. Les émissions d’actions potentielles et éventuelles sont considérées comme dilutives lorsque leur conversion en actions diminuerait le bénéfice net par action. |

Le résultat de base par action et le résultat dilué par action aux 31 décembre 2025 et 2024 sont présentés dans le tableau suivant :

| Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
En millions d'euros | Résultat net (numérateur) | Actions (dénominateur) (en milliers) (1) | Résultat par action (en euros) | Résultat net (numérateur) | Actions (dénominateur) (en milliers) (1) | Résultat par action (en euros)
Résultat net part du Groupe | 851 | - | - | 4 | - | -
RÉSULTAT DE BASE PAR ACTION |  |  |  | - | - | -
Résultat distribuable aux actionnaires ordinaires | 851 | 178 657 | 4,76 | 4 | 179 101 | 0,02
RÉSULTAT DILUÉ PAR ACTION |  |  |  | - | - | -
Effets dilutifs | - | - | - | - | - | -
Stock-options et rémunération en actions ⁽²⁾ | - | 2 917 | - | - | 2 840 | -
Résultat distribuable aux actionnaires ordinaires et conversions estimées | 851 | 181 574 | 4,68 | 4 | 181 941 | 0,02

(1) Nombre d’actions moyen sur l’exercice.
(2) Dans l’hypothèse où toutes les options sont exercées lorsque le cours moyen de l’action SCOR, pour l’année, excède le prix d’exercice.
L’exercice de stock-options est systématiquement accompagné d’une annulation d’actions autodétenues par l’assemblée générale afin
d’éviter tout effet dilutif sur le capital.

242 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 21 OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

| Des parties sont considérées comme étant liées lorsque l’une d’elles détient, directement ou non le contrôle d’une autre partie, ou qu’elle exerce une influence notable sur l’autre partie dans ses décisions financières ou opérationnelles. Les parties liées du Groupe comprennent : • les principaux dirigeants de l’entreprise, les membres de leur famille proche, et toute entité, dans laquelle eux ou leurs proches contrôlent, exercent une influence notable ou détiennent une part importante des droits de vote ; • les entreprises mises en équivalence. |

SCOR SE est la maison mère ultime des sociétés composant le
Groupe.
Le Groupe réalise plusieurs transactions avec des parties liées. Ces
transactions sont réalisées dans le cadre de l’activité courante, et
dans les mêmes termes et conditions – y compris en matière de
taux d’intérêt et de garanties – que ceux qui sont généralement
constatés pour des transactions comparables avec des tiers au
moment où elles sont contractées.
Les transactions effectuées au cours des exercices 2025 et 2024
avec les entreprises mises en équivalence ont été réalisées sur une
base de prix de marché et leur volume n’est pas significatif.
Il n’y a pas d’actionnaire (sauf les principaux dirigeants de l’entreprise)
constituant une partie liée au titre d’IAS 24 – Information relative
aux parties liées pour les exercices 2025 et 2024.
Transactions avec les principaux dirigeants
de l’entreprise
Les principaux dirigeants de l’entreprise sont les personnes ayant la
responsabilité et l’autorité de la planification, de la direction et du
contrôle des activités du Groupe. Le Groupe considère que les
membres du comité exécutif et du conseil d’administration ont la
qualité de principaux dirigeants au sens de la norme IAS 24.
Les rémunérations totales brutes allouées ou payées aux principaux
dirigeants – y compris les avantages à court terme, les avantages de
retraite, les autres avantages à long terme, les indemnités de
cessation de service et les paiements sur base d’actions – sont
détaillées ci-dessous pour les années 2025 et 2024 :

En euros | 2025 | 2024
Rémunération fixe en espèces ⁽¹⁾ | 5 971 081 | 5 866 525
Rémunération variable en espèces ⁽¹⁾ | 3 099 675 | 4 922 100
Intéressement/Participation aux bénéfices ⁽¹⁾ | 8 874 | 16 115
Primes/allocations diverses ⁽¹⁾ | 148 004 | 119 862
Paiements fondés en actions ⁽²⁾ | 10 346 135 | 12 661 160
Indemnités de cessation de service ⁽¹⁾ | - | 2 915 462
Prestations de retraite ⁽³⁾ | 1 497 378 | 1 271 416
RÉMUNÉRATION BRUTE TOTALE | 21 071 147 | 27 772 640

(1) Montants payés au cours de l’exercice.
(2) Il convient de noter que les montants de valorisation ci-dessus correspondent à des estimations actuarielles des attributions d’actions gratuites et d’options de
souscription d’actions effectuées au cours de l’année de référence, en application du code AFEP-MEDEF, et non à une rémunération perçue. La valeur est
calculée selon les mêmes hypothèses que celles utilisées dans les comptes du Groupe (norme IFRS 2).
(3) Cotisations payées sur les régimes à cotisations définies, et valeur des droits acquis au titre des régimes à prestations définies. Le montant total des
engagements du Groupe au titre des régimes de retraite à prestations définies en France, en Irlande, aux États-Unis et en Suisse pour les membres du comité
exécutif et le président du conseil d’administration au 31 décembre 2025 est de 37 millions d’euros (27 millions d’euros au 31 décembre 2024), soit 9 % de
l’engagement total du Groupe au titre des régimes de retraite qui est de 413 millions d’euros.
S’agissant de la rémunération de l'activité des administrateurs se référer à la Section 2.2.1.3 - Rémunération et nombre d’actions détenues
par les administrateurs et le censeur en 2025.
Chaque membre du COMEX dispose également soit d’un véhicule de fonction, soit des services d'un chauffeur partagé pour ses
déplacements professionnels. Le président du conseil d’administration dispose d’une voiture de service (avec un chauffeur partagé).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 243

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 22 ENGAGEMENTS DONNÉS ET REÇUS

| Les droits et les obligations non comptabilisés au bilan, mais qui pourraient modifier le montant ou la composition du patrimoine du Groupe sont présentés comme des engagements. L’activité de réassurance requiert souvent de fournir des collatéraux en représentation des engagements techniques, soit directement à travers le traité de réassurance, soit indirectement à travers les exigences des superviseurs locaux des pays dans lesquels les entités SCOR opèrent. Ces collatéraux peuvent être des dépôts espèces réalisés auprès des cédantes et comptabilisés au bilan, des actifs nantis qui génèrent des engagements donnés et sont présentés dans le tableau ci-dessous, ou des lettres de crédit à travers lesquelles des institutions financières se portent caution de SCOR et fournissent à la cédante une garantie contre son défaut. Réciproquement, SCOR reçoit de ses rétrocessionnaires des collatéraux qui sont comptabilisés comme des engagements reçus à l’exception des dépôts qui sont comptabilisés au bilan. |  | En complément des actifs nantis liés à l’activité de réassurance, l’utilisation de certains actifs du Groupe peut être restreinte lorsqu’ils sont nantis et servent de collatéral afin d’obtenir des lettres de crédit auprès d’institutions financières, ou pour garantir le paiement de dettes immobilières ou des engagements de retraite du Groupe. Un engagement reçu est comptabilisé pour toutes les sources de liquidités potentielles, telles que les lignes de crédit inutilisées, les emprunts non tirés et les capacités de lettres de crédit achetées auprès d’institutions financières, mais pas encore attribuées à des cédantes. Les engagements irrévocables d’achat et de vente, ainsi que les engagements d’investissement et de prêt sont présentés dans cette note comme des engagements donnés. |

En millions d'euros | Au 31 décembre 2025 | Au 31 décembre 2024
ENGAGEMENTS REÇUS |  |
Lignes de crédit et lettres de crédit non utilisées | 869 | 1 084
Lettres de crédit reçues des rétrocessionnaires | 245 | 161
Actifs nantis | 3 568 | 3 134
Avals, sûretés | 5 | 6
Autres engagements reçus | - | -
TOTAL ENGAGEMENTS REÇUS | 4 688 | 4 386
ENGAGEMENTS DONNÉS |  |
Actifs nantis | 3 843 | 4 218
Avals, sûretés | 8 | 10
Engagements d'investissement | 658 | 676
Autres engagements donnés | 2 | 3
TOTAL ENGAGEMENTS DONNÉS | 4 512 | 4 907

Actifs nantis donnés et reçus
SCOR nantit des actifs à la demande de cédantes, de superviseurs,
d’institutions financières et de fonds de retraites pour un montant
total de 3 843 millions d’euros (20 24 : 4 218 millions d’euros).
En complément, SCOR nantit des actifs au profit de certaines filiales
consolidées en garantie de ses rétrocessions internes. Le montant
total de ces actifs nantis était de 1 689 millions d’euros le
31 décembre 2025 (2024 : 1 786 millions d’euros).
La valeur totale des actifs nantis reçus par SCOR comme collatéral
est de 3 568 millions d’euros (2024 : 3 134 millions d’euros).
Ces montants incluent les actifs nantis par les rétrocessionnaires du
Groupe pour un montant de 2 538 millions d’euros (2024 :
2 116 millions d’euros) présentés en note 14 – Passifs nets relatifs
aux contrats. La partie restante porte sur des actifs nantis reçus sur
des traités de réassurance souscrits par SCOR.
Lettres de crédit
Afin de servir de collatéral pour les provisions techniques du
Groupe, plusieurs institutions financières se sont portées caution du
Groupe sous la forme de lettres de crédit. Le montant total de ces
lettres de crédit, non inclus dans le tableau ci-dessus, était de
1 305 millions d’euros le 31 décembre 2025 (2024 : 1 270 millions
d’euros). Conformément aux termes liés aux lettres de crédit
obtenues, le Groupe doit maintenir un niveau donné de valeur
d’actif net. Il remplit actuellement toutes ces conditions.
Au 31 décembre 2025, SCOR a une capacité non utilisée de lettres
de crédit de 116 millions d’euros (231 millions d’euros en 2024),
reconnue comme un engagement re çu des banques. Cette capacit é
restante pourra servir de collatéral pour les futures souscriptions de
traités de réassurance.
Les lettres de crédit reçues par le Groupe en provenance de ses
rétrocessionnaires sont comptabilisées comme des engagements
reçus pour un montant de 245 millions d’euros (202 4 : 161 millions
d’euros).
Engagements d’investissement
SCOR s’est engagé à réaliser des prêts et à investir dans divers
fonds d’investissement pour un montant total de 658 millions
d’euros (2024 : 676 millions d’euros). Ces montants ne prennent
pas en compte les engagements pris par SCOR pour le compte de
tiers dans le cadre de son activité de gestion d’actifs.

244 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Engagements immobiliers
Les paiements minimaux engagés dans le cadre des contrats de
location, les revenus minimums provenant des loyers futurs qui
seront perçus par SCOR, ainsi que tous les engagements d’achat et
de vente immobiliers ne sont pas inclus dans cette note mais sont
présentés à la note 8 – Actifs divers et la note 7 – Placements des
activités d’assurance.
Passifs contingents
Les passifs contingents sont présentés en note 13.2 –
Autres provisions.
Note 23 RISQUES D’ASSURANCE ET RISQUES FINANCIERS
Les paragraphes ci-dessous font partie intégrante des états financiers consolidés du Groupe. Ces paragraphes sont présentés dans la
se ction 3 – Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques.
Note 23.1 RISQUES D’ASSURANCE
Le risque d'assurance est défini comme un risque, autre que le
risque financier, transféré du détenteur d'un contrat à l'émetteur.
Le principal risque pour le Groupe lié aux contrats d’assurance et de
réassurance souscrits est que le montant réel des sinistres, des
indemnités ou leur cadence de paiement diffèrent des estimations.
La fréquence des sinistres, leur gravité, le montant des indemnités
versées, l’évolution des sinistres à développement long (qu’ils soient
l’objet d’un contentieux ou non), les tendances de mortalité à long
terme et de la morbidité, ainsi que d’autres facteurs externes,
comme ceux qui sont mentionnés ci-dessous sont tous hors du
contrôle du Groupe.
En outre, celui-ci est tributaire de la qualité de la souscription de ses
sociétés cédantes pour les traités de réassurance, de la qualité de la
gestion des sinistres par ces sociétés ainsi que les données fournies
par elles. Au regard de ces incertitudes, le Groupe s’efforce de
veiller à ce que ses provisions soient suffisantes pour couvrir ses
engagements. D'autres facteurs externes tels que les pratiques
professionnelles, le contexte législatif, juridique, réglementaire,
social, politique économique, financier et environnemental créent
des incertitudes et peuvent avoir un impact défavorable sur
l’activité de SCOR en raison d’un changement dans l’interprétation
d’un contrat, entraînant une extension inattendue du périmètre de
la couverture d’assurance (par exemple via l’inapplicabilité ou,
l’interprétation de certaines clauses de traités) ou une
augmentation de la fréquence et/ou de la sévérité des sinistres au-
delà de ce qui était attendu au moment de la souscription du
contrat.
L’exposition de SCOR au risque de souscription est limitée à travers
la taille et la diversité de son portefeuille de contrats de réassurance
ainsi qu’une sélection stricte des contrats, le respect des guides de
souscription, une gestion centralisée de la souscription, le recours à
des accords de rétrocession et autres mécanismes de transfert de
risque, la gestion proactive des sinistres ainsi que les audits de
souscription, de sinistralité et d’administration effectués auprès des
sociétés cédantes.
Concentration des risques d’assurance
La concentration des risques d'assurance est la souscription de
plusieurs risques similaires, ou d'événements de perte qui
pourraient impliquer plusieurs couvertures d'assurance émises par
la compagnie d'assurance ou de réassurance. La concentration peut
être mesurée selon différentes dimensions en fonction des facteurs
pouvant conduire à une concentration.
Les deux business unit de SCOR identifient leur concentration de
risques principalement par le type de risque assuré. Les principaux
risques assurés par L&H sont les risques de protection tels que les
risques de mortalité, de morbidité et de longévité. Les risques
assurés par l'activité P&C sont principalement catégorisés par la
période de règlement des sinistres (par exemple, risques à court
terme vs risques à long terme), ainsi que par les risques de
catastrophes naturelles et d'origine humaine.
Bien que les activités de réassurance P&C et L&H se déroulent dans
deux environnements de marché différents, dans certains cas, les
changements dans les activités P&C et L&H sont liés entre eux. Cela
pourrait exposer SCOR à une accumulation possible de risques
entre ses deux activités. En conséquence, le Groupe vise à
diversifier ses activités et surveille ses principaux risques
d'accumulation et ses domaines de dépendance à travers ses
activités grâce à des mécanismes de surveillance et de reporting
réguliers.
Pour chaque segment opérationnel, la Note 5 Informations par
segment spécifie les positions du bilan des contrats d'assurance
émis et des contrats de réassurance détenus par région
géographique et les revenus d'assurance par type d'activité, par
pays et par région géographique. Ces informations montrent que
SCOR, en tant que réassureur mondial, est très diversifié par
segment opérationnel/région géographique et que le Groupe n'est
pas exposé à une concentration de risques significative.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 245

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Analyse de sensibilités de certains risques d’assurance
Les tableaux ci-après illustrent l'impact potentiel sur le résultat net
et les capitaux propres de modifications raisonnablement possibles
des hypothèses faites par SCOR sur les variables relatives aux
risques autres qu’économiques. Les impacts sont présentés
séparément, bruts et nets de réassurance. L’analyse repose sur une
variation simultanée de chaque hypothèse pour toutes les business
units, toutes les autres hypothèses restantes inchangées. Les
résultats réels peuvent différer de manière significative en raison de
l’interaction entre ces facteurs lorsque qu’ils varient en même
temps, des écarts entre les résultats réels et les hypothèses, des
changements de mix produits, des taux d’imposition effectifs, ainsi
que des limites générales de nos modèles internes.

|  | 2025 | 2024
SCOR L&H |  | Résultat net de l’ensemble consolidé | Capitaux propres | CSM | Résultat net de l’ensemble consolidé | Capitaux propres | CSM
En millions d'euros |  | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance
Taux de mortalité | +1% | (146) | (110) | (107) | (82) | (164) | (130) | (282) | (225) | (237) | (195) | (28) | (9)
Taux de morbidité | +2% | (42) | (36) | 5 | 5 | (272) | (242) | (51) | (43) | (21) | (14) | (242) | (222)

Pour les risques mortalité, l'impact sur le revenu net provient principalement des activités de protection aux États-Unis, pour lesquelles
certains groupes de contrats pourraient devenir onéreux à ce niveau de sensibilités. Pour les risques morbidité, l'impact sur le revenu net
provient principalement de groupes de contrats déjà onéreux.

|  | 2025 | 2024
SCOR P&C |  | Résultat net de l’ensemble consolidé | Capitaux propres | CSM | Résultat net de l’ensemble consolidé | Capitaux propres | CSM
En millions d'euros |  | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance | Brut de réassu- rance | Net de réassu- rance
Provisions de sinistres | +5% | (699) | (593) | (689) | (584) | (164) | (79) | (731) | (627) | (714) | (612) | (164) | (88)

Note 23.2 RISQUES DE MARCHÉ
Se référer à la secti on 3.4 – Risques de march é . Cette section fait partie intégrante des états financiers consolidés du Groupe. Elle est
présentée à la section 3 – Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques.
Note 23.3 RISQUES DE CRÉDIT
Se référer à la section 3.5 – Risques de crédi t . Cette section fait partie intégrante des états financiers consolidés du Groupe. Elle est présentée
à la section 3 – Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques.
Note 23.4 RISQUES DE LIQUIDITÉ
Se référer à la sec tion 3.2.3 – Risques d e liquidité et de financement . Cette section fait partie intégrante des états financiers consolidés du
Groupe. Elle est présentée à la section 3 – Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques.

246 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Annexe aux comptes consolidés

Note 24 LITIGES
Les litiges donnent lieu à une provision lorsqu’ils remplissent les
critères de reconnaissance d’une telle provision selon IAS 37 –
Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels. Se référer à la note
13 – Provisions pour avantages aux salariés et autres provisions
pour le détail des provisions comptabilisées. Dans certains cas,
conformément à IAS 37.92, certaines informations requises, en
particulier le montant des provisions, ne sont pas fournies car elles
pourraient causer un préjudice sérieux à SCOR dans un litige
l’opposant à des tiers.
SCOR est impliqué dans des procédures judiciaires, ou d’arbitrage,
ou d’autres procédures formelles ou informelles de règlement des
litiges dans le cours normal de ses activités. D’après l’évaluation de
la direction, ces procédures en cours ne devraient pas avoir
d’incidence négative significative sur les états financiers consolidés.
Par ailleurs, la procédure d’arbitrage initiée par SCOR (via ses
entités irlandaises) le 10 novembre 2022 à l’encontre de Covéa
Coopérations concernant les traités de rétrocession conclus en
exécution de l'accord transactionnel du 10 juin 2021 entre SCOR et
Covéa est en cours et, à la demande de Covéa, SCOR SE est partie
à cette procédure. Une décision définitive est attendue au premier
semestre 2026. De plus, à la fin du mois de juillet 2025, Covéa a
déposé une demande d'arbitrage visant à contester la validité du
protocole transactionnel élaboré et conclu sous l’égide de l’ACPR le
10 juin 2021.
Note 25 ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

| Les événements postérieurs à la clôture sont les événements pertinents et significatifs qui se produisent entre la date de clôture et la date d’arrêté des états financiers par le conseil d’administration. De tels événements donnent lieu à : • une correction des états financiers consolidés s’ils confirment des situations qui existaient à la date de clôture et s’ils sont pertinents et significatifs ; • des informations complémentaires en notes annexes s’ils indiquent des situations apparues postérieurement à la date de clôture et s’ils sont pertinents et significatifs. |

Néant.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 247

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Information sur les participations

4.7. INFORMATION SUR LES PARTICIPATIONS
Les participations détenues directement par SCOR SE sont détaillées dans les parties suivantes :
• section 1.2.3 – Structure organisationnelle de SCOR ; et
• annexe B – 5 – Annexe aux comptes annuels, note 2.1 – Placements – Filiales et participations directes.
Par ailleurs, au 31 décembre 2025, SCOR SE détenait indirectement des participations dans des entreprises ayant généré au moins 10 % du
résultat net consolidé ou dont la valeur comptable représentait plus de 10 % de l’actif net consolidé. Ces participations sont listées ci-
dessous :

| Siège social | Domaine d’activité | Pourcentage du Capital
SCOR global reinsurance Irland DAC (SGRI) | 6 th Floor, 2 Grand Canal Square – Dublin 2 – D02 A342 – Ireland | Réassurance | 100 %

4.8. COMMISSAIRES AUX COMPTES
4.8.1. COMMISSAIRES AUX COMPTES TITULAIRES

Nom | Date de la première nomination | Prochaine échéance du mandat
FORVIS MAZARS Représenté par M. Maxime Simoen et M me Jennifer Maingre Coudry – Campus « Carré Vert » – 45, rue Kléber – 92300 Levallois-Perret, France CRCC de Versailles | 22 juin 1990 | Date de l’assemblée générale statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025
KPMG SA Représenté par MM. Antoine Esquieu et Jean-François Mora – Tour EQHO – 2, avenue Gambetta – 92400 Courbevoie, France CRCC de Versailles | 16 juin 2020 | Date de l’assemblée générale statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2025

4.8.2. COMMISSAIRES AUX COMPTES SUPPLÉANTS
Néant.
4.8.3. DÉMISSION OU NON-RENOUVELLEMENT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
No n applicable .
4.8.4. HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
PRIS EN CHARGE PAR LE GROUPE
Se reporter à la section 4.6.19 – Annexe aux comptes consolidés, note 19 – Frais généraux pour le détail des honoraires.

248 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Vérification des informations financières consolidées

4.9. VÉRIFICATION DES INFORMATIONS FINANCIÈRES
CONSOLIDÉES
La date des dernières informations vérifiées est le 31 décembre 2025.
En application du règlement (CE) n° 809/2004 de la Commission, les informations suivantes sont incluses par référence dans le présent
document d’enregistrement universel :
• les pages 255 à 259 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2025 sous le
numéro D.25-0124 pour le rapport des commissaires aux comptes pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 ;
• les pages 271 à 276 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2024 sous le
numéro D.24-0142 pour le rapport des commissaires aux comptes pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 ;
Le rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2025 est reproduit ci-dessous :
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS
À l’assemblée générale de la société SCOR SE,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de la société
SCOR SE relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes consolidés
sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des
opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l’exercice, de l'ensemble constitué par les
personnes et entités comprises dans la consolidation. L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité
des comptes et de l'audit.
Fondement de l’opinion
Référentiel d’audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous
avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont
indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le code de commerce et par le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1er janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport, et
notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Justification des appréciations – Points clés de l’audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous
portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel,
ont été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces
risques.
Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et de la formation de
notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 249

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Vérification des informations financières consolidées

Estimation des passifs d’assurance des branches Vie et Non-Vie
(se référer aux notes 1 et 14 de l’annexe aux comptes consolidés)

Risque identifié |  | Notre réponse
Au 31 décembre 2025, le groupe a comptabilisé des passifs nets liés à des contrats d’assurance des branches Vie et Non-Vie pour un montant de 19 324 millions d’euros comme présenté dans la note 4.6.14 « Passifs nets relatifs aux contrats » de l’annexe aux comptes consolidés. Ce montant comprend les estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs, l’ajustement au titre du risque non financier et la marge sur services contractuelle. Le point clé de l’audit décrit infra porte sur les estimations de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs des branches Vie et Non-Vie. Comme indiqué dans les notes 4.6.1.2 « Principes de préparation » de l’annexe aux comptes consolidés, votre groupe est amené à émettre des jugements et à effectuer des estimations de passifs liées aux contrats d’assurance. Les estimations et hypothèses utilisées pour mesurer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs relèvent notamment des hypothèses actuarielles (mortalité, morbidité, longévité, comportement des assurés, développement des sinistres, inflation…), les taux d’actualisation et les primes de liquidité. La définition du périmètre des contrats ainsi que le niveau de regroupement et la détermination des groupes de contrats constitue également un domaine d’attention important. Il existe un risque que la frontière des contrats ne soit pas définie correctement pouvant entraîner une erreur dans la détermination des flux de trésorerie futurs. L’estimation des passifs des contrats d’assurance des branches Vie et Non-Vie mentionnés ci-dessus nécessite dans sa mise en œuvre par le groupe de beaucoup de jugement et d’interprétation et a une incidence sur la façon dont le groupe comptabilise, évalue, présente et fournit des informations sur les contrats d’assurance. Les incertitudes inhérentes à l’estimation des flux de trésorerie futurs des activités Vie et Non-vie sont accrues pour les réassureurs, principalement en raison de l’intervalle de temps plus important séparant l’événement lui-même de la demande de paiement du sinistre faite au réassureur, de la diversité des schémas de développement des contrats, de la dépendance vis-à- vis des cédantes pour obtenir des informations et des divergences de pratique en matière de provision chez les cédantes. Dans ce contexte, nous avons considéré que l’évaluation de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs relatifs aux contrats d’assurance constituait un point clé de l’audit en raison : • de l’importance de cette estimation au bilan consolidé ; • de la complexité des données, hypothèses, méthodes et processus de calcul ; • de la sensibilité de cette estimation aux choix des hypothèses de la part du groupe. |  | Afin de couvrir le risque sur l’évaluation de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs Vie et Non-Vie, nous avons : • pris connaissance du rapport de l'actuaire en chef du groupe sur l'adéquation globale des passifs des contrats d'assurance ; • mis à jour notre compréhension des procédures et méthodes de calcul concourant à la détermination des flux de trésorerie futurs ; • pris connaissance du dispositif de contrôle interne et testé l'efficacité, sur la base de sondages et de notre évaluation des risques, des contrôles clés mis en place par le groupe sur les modèles, les hypothèses et les données afin d'en évaluer l'exhaustivité et la fiabilité ; • eu recours à nos spécialistes en systèmes d'information afin de prendre connaissance de l'environnement du contrôle interne des systèmes utilisés par le groupe et tester le fonctionnement de traitements automatisés pertinents ainsi que les contrôles informatiques qui supportent ces traitements. • apprécié, sur une sélection de contrats et avec l'aide de nos spécialistes en modélisation actuarielle, les méthodologies, les paramètres actuariels utilisés ainsi que les principales hypothèses et changements d'hypothèses retenus dans la détermination des « meilleures estimations » des flux de trésorerie futurs. Cet examen s'est notamment traduit par un recalcul, avec nos propres hypothèses et outils, des flux de trésorerie futurs pour les segments actuariels les plus sensibles ; • analysé les écarts entre les sinistres attendus et survenus afin de contrôler a posteriori la qualité des estimations produites par le groupe ; • analysé la documentation justifiant l'évaluation des flux de trésorerie futurs relatifs aux catastrophes, qu'elles soient d'origine naturelle ou humaine ; • apprécié le caractère approprié de l'information communiquée dans les notes afférentes aux états financiers consolidés.

250 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Vérification des informations financières consolidées

Impôts différés : évaluation des impôts différés actifs au titre des déficits fiscaux reportables
(se référer à la note 16 de l’annexe aux comptes consolidés)

Risque identifié |  | Notre réponse
Impôts différés actifs au titre des déficits fiscaux reportables Un actif de 734 millions d’euros relatif aux déficits fiscaux reportés est comptabilisé à l’actif de votre groupe à la clôture 2025 comme indiqué dans la note 4.6.16.5 « Validité des déficits cumulés reportés » de l’annexe aux comptes consolidés. Des actifs d’impôts différés sur les déficits reportables sont comptabilisés lorsqu’il est probable qu’un bénéfice imposable futur sera disponible pour absorber ces déficits reportables. Comme indiqué dans la note 4.6.16 de l’annexe aux comptes consolidés, la direction prend des hypothèses et estime ainsi les projections de résultats futurs pour déterminer l’existence de bénéfices imposables futurs suffisants. Dans la mesure où les déficits reportables ne pourraient pas être utilisés ou expireraient, une charge pourrait être comptabilisée afin de réduire le montant des impôts différés afférents. Nous avons considéré ce sujet comme un point clé de l’audit compte tenu des montants en jeu, et du jugement opéré par la direction pour déterminer si les déficits fiscaux reportables pourront effectivement être utilisés. |  | Notre approche d’audit a consisté, avec des membres de notre équipe ayant des compétences particulières en fiscalité, à réaliser les travaux suivants pour les principales entités contributrices aux impôts différés actifs de votre groupe relatifs à des déficits fiscaux reportables : • nous avons pris connaissance du dispositif de contrôle interne relatif aux processus d’évaluation des impôts différés actifs au titre des déficits fiscaux reportables mis en place par la direction fiscale ; • nous avons examiné la documentation préparée annuellement par la direction fiscale au titre des impôts différés actifs ; • nous avons examiné les plans d’affaires utilisés et la probabilité que les pertes fiscales reportables puissent être utilisées dans le futur. Dans ce cadre, nous avons, notamment, apprécié les taux d’imposition utilisés ainsi que les prévisions de résultats et les hypothèses sous-jacentes, en portant une attention particulière aux délais de report des déficits en vigueur dans certains pays.

Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues
par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion du conseil d’administration.
Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés, étant précisé qu’il ne nous
appartient pas de nous prononcer sur la sincérité et concordance avec les comptes des informations prudentielles relatives à la solvabilité
extraites du rapport prévu par l’article L. 355-5 du code des assurances.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes relatives aux
comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini
par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier
annuel mentionné au I de l'article L. 451-1-2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur général. S’agissant de comptes
consolidés, nos diligences comprennent la vérification de la conformité du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport financier annuel respecte, dans
tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes consolidés qui seront effectivement inclus par votre société dans le rapport financier
annuel déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société SCOR SE par votre assemblée générale du 22 juin 1990 pour le cabinet
FORVIS MAZARS et du 16 juin 2020 pour le cabinet KPMG S.A..
Au 31 décembre 2025, le cabinet FORVIS MAZARS était dans la trente-sixième année de sa mission sans interruption et le cabinet KPMG S.A.
dans sa sixième année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise
relatives aux comptes consolidés
Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel qu’adopté dans
l’Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes consolidés ne
comportant pas d’anomalies significatives, que celles‑ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de
présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention
comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité des comptes et de l’audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l’efficacité des
systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives
à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d’administration.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 251

|  | 4
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Vérification des informations financières consolidées

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés
Objectif et démarche d’audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes
consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé
d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement
détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les
décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux‑ci.
Comme précisé par l’article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité
ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
• il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles‑ci proviennent de fraudes ou
résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et
appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non‑détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que
celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires,
les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
• il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et
non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;
• il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la
direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ;
• il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les
éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en
cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il
conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les
comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
• il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations et événements
sous‑jacents de manière à en donner une image fidèle ;
• concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des éléments qu’il
estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et
de la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces comptes.
Rapport au comité des comptes et de l’audit
Nous remettons au comité des comptes et de l'audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme de
travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration et au
traitement de l’information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité des comptes et de l’audit figurent les risques d’anomalies significatives, que nous
jugeons avoir été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit,
qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité des comptes et de l'audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537‑2014
confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à
L.821-34 du code de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité des comptes et de l'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Les Commissaires aux comptes

Forvis Mazars SA Levallois‑Perret, le 3 mars 2026 | KPMG S.A. Paris-La Défense, le 3 mars 2026
Jennifer MAINGRE COUDRY Associée | Maxime SIMOEN Associé | Jean-François MORA Associé | Antoine ESQUIEU Associé

252 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

4 |  |
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
Vérification des informations financières consolidées

AUTRES INFORMATIONS VÉRIFIÉES PAR LES CONTRÔLEURS LÉGAUX
L'ensemble du document d’enregistrement universel a fait l'objet d'une lettre de fin de travaux des commissaires aux comptes adressée à SCOR.
Les conventions réglementées conclues en 2025 ou poursuivies en 2025 au sens des articles L. 225-38 et suivants du code de commerce ont
fait l'objet d'un rapport spécifique des commissaires aux comptes figurant en section 2.3.2.
Les comptes annuels de SCOR SE pour les exercices clos les 31 décembre 2025, 2024 et 2023, figurant respectivement en annexe B du
présent document d’enregistrement universel, en annexe B du document d’enregistrement universel déposé auprès de l'Autorité des marchés
financiers le 20 mars 2025 sous le numéro D.25-0124 et en annexe B du document d’enregistrement universel déposé auprès de l'Autorité
des marchés financiers le 20 mars 2024 sous le numéro D.24-0142 ont fait l'objet des rapports des commissaires aux comptes figurant,
respectivement, en annexe B du présent document d’enregistrement universel, en annexe B du document d’enregistrement universel déposé
auprès de l'Autorité des marchés financiers 20 mars 2025 sous le numéro D.25-0124 et en annexe B du document d’enregistrement
universel déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 20 mars 2024 sous le numéro D.24-0142.
Les parties 1, 2, 3, 4, 5 et 6 du présent document d’enregistrement universel sont relatives à l'état de durabilité. Elles ont fait l'objet d'une
revue des commissaires aux comptes dont le rapport est présenté en section 6.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 253

5

5 L’ACTION SCOR,
CAPITAL SOCIAL
ET INFORMATIONS
GÉNÉRALES

5.1.L’action SCOR | 254
5.1.1.Cotation des actions ordinaires de SCOR SE | 254
5.1.2.Négociation des actions ordinaires de SCOR SE sur Euronext Paris au cours de l’exercice 2025 | 254
5.2.Capital social et actionnariat | 255
5.2.1.Répartition du capital social et évolution au cours des trois derniers exercices | 255
5.2.2.Capital potentiel | 261
5.2.3.Autorisations financières | 262
5.2.4.Montant des valeurs mobilières convertibles, échangeables ou assorties de bons de souscription | 264
5.2.5.Conditions régissant tout droit d'acquisition et/ ou toute obligation attaché(e) au capital souscrit, mais non libéré, ou sur toute entreprise visant à augmenter le capital | 265
5.2.6.Informations sur le capital de tout membre du Groupe faisant l'objet d'une option ou d'un accord conditionnel ou inconditionnel prévoyant de le placer sous option et détail de ces options | 265
5.2.7.Informations sur les principaux actionnaires | 265

5.3.Informations générales | 266
5.3.1.Groupe SCOR | 266
5.3.2.Statuts | 268
5.3.3.Informations provenant de tiers et rapport d’experts | 274
5.3.4.Documents accessibles au public et calendrier financier indicatif | 274
5.3.5.Contrats importants | 274

254 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
L’action SCOR

5.1. L’ACTION SCOR
5.1.1. COTATION DES ACTIONS ORDINAIRES DE SCOR SE
À la date de ce document d’enregistrement universel, les actions
ordinaires de SCOR SE sont admises aux négociations sur le marché
réglementé d’Euronext à Paris et sur le SIX Swiss Exchange
(anciennement SWX Swiss Exchange) à Zurich.
Les actions ordinaires de la Société ont été admises aux
négociations sur le New York Stock Exchange (NYSE) sous la forme
d’American Depositary Receipts (ADR) jusqu’en 2007. Depuis cette
date, les ADR sont négociés sur le marché de gré à gré aux Etats-
Unis (U.S. Over-The-Counter market) sous le code SCRYY dans le
cadre d’un programme d’ADR géré par The Bank of New York
Mellon en tant que programme de niveau 1 (sponsored level 1
facility). Au 31 décembre 2025, le pourcentage de capital de la
Société détenu au sein du programme d'ADR représente 0.53 %.
À la date de ce document d’enregistrement universel, compte tenu
de sa capitalisation boursière, la Société est incluse notamment
au sein des indices suivants : SBF 120, SBF TOP 80 EW, CAC
All‑Shares, CAC Financials, CAC Next 20, Euronext Environment
ESG France EW, Bloomberg Europe 500 Insurance, MSCI Europe
ex UK Small Cap, STOXX Europe 600 Insurance (SXIP).
5.1.2. NÉGOCIATION DES ACTIONS ORDINAIRES DE SCOR SE SUR EURONEXT PARIS
AU COURS DE L’EXERCICE 2025
Le tableau suivant présente les informations relatives au volume des transactions, ainsi que les cours les plus hauts et les plus bas des actions
ordinaires de SCOR SE sur le marché réglementé d'Euronext à Paris au cours de l’exercice 2025 :

Mois | Volume | Capitaux (en millions d'euros) | Cours le plus haut (en euros) | Cours le plus bas (en euros)
Janvier | 9 625 633 | 237 | 25,48 | 23,50
Février | 9 597 939 | 247 | 26,68 | 23,90
Mars | 13 785 692 | 370 | 28,46 | 25,26
Avril | 16 584 653 | 409 | 27,62 | 21,22
Mai | 12 010 696 | 335 | 29,28 | 25,82
Juin | 7 243 767 | 206 | 29,30 | 27,46
Juillet | 9 097 446 | 263 | 30,64 | 26,72
Août | 7 829 314 | 222 | 29,48 | 27,44
Septembre | 8 450 174 | 240 | 30,44 | 26,86
Octobre | 12 584 696 | 372 | 31,82 | 26,10
Novembre | 12 231 127 | 327 | 27,96 | 25,30
Décembre | 8 305 868 | 228 | 28,92 | 26,20

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 255

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

5.2. CAPITAL SOCIAL ET ACTIONNARIAT
5.2.1. RÉPARTITION DU CAPITAL SOCIAL ET ÉVOLUTION
AU COURS DES TROIS DERNIERS EXERCICES
5.2.1.1. CAPITAL SOCIAL ET PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
Au 31 décembre 2025, le capital social de la Société est de
1 413 321 107,51 euros ; il est divisé en 179 424 410 actions
ordinaires d’une valeur nominale de 7,8769723 euros chacune. Il
n’existe aucune action non représentative du capital dans le capital
social de la Société. Chaque action confère un droit de vote, et les
statuts de la Société ne prévoient pas de droits de vote multiples.
Au 31 décembre 2025, les actionnaires de la Société sont
majoritairement institutionnels. Ils représentent 77 % du capital de
SCOR et viennent principalement de France (36,6 %), des États-
Unis (18,3 %), du reste de l’Europe (19,4 %) et du reste du monde
(2,8 %).
Les tableaux suivants présentent, à la connaissance de la Société et sur la base des déclarations de franchissement de seuils déposées auprès
de l’Autorité des marchés financiers, l’évolution de la répartition du capital social et des droits de vote exerçables au cours des trois derniers
exercices :

Au 31 décembre 2025 | Nombre d’actions | % du capital | % des droits de vote ⁽¹⁾
BNP Paribas Cardif | 9 023 568 | 5,03 % | 5,04 %
ACM Vie S.A. – Groupe des Assurances du Crédit Mutuel S.A. | 9 363 508 | 5,22 % | 5,23 %
Actions autodétenues ⁽²⁾ | 354 788 | 0,20 % | - %
Salariés ⁽³⁾ | 5 867 541 | 3,27 % | 3,28 %
Mandataires sociaux dirigeants (directeur général et président du conseil d’administration) | 71 427 | 0,04 % | 0,04 %
Autres | 154 743 578 | 86,24 % | 86,42 %
TOTAL | 179 424 410 | 100,00 % | 100,00 %

(1) Le pourcentage des droits de vote est déterminé sur la base du nombre total d’actions, hors actions autodétenues.
(2) Le nombre d’actions autodétenues est déterminé en excluant les titres assimilés sur le fondement de l’article L. 233-9 I, 4° du code de commerce, tels que les
options de souscription et/ou d’achat d’actions.
(3) Nombre total d'actions détenues par les salariés du Groupe. Il est précisé que les actions acquises dans le cadre de plans d’attribution gratuite antérieurs à
l’entrée en vigueur de la loi n° 2015-990 du 6 août 2015, représentant 0,9 % du capital au 31 décembre 2025, sont exclues du calcul de la participation
totale des salariés pour l’appréciation du seuil de 3 % mentionné à l’article L. 225-23 du Code de commerce. Sur cette base, la participation des salariés
s’élève à 2,37 % du capital au 31 décembre 2025, demeurant ainsi inférieure au seuil de 3 %.

Au 31 décembre 2024 | Nombre d’actions | % du capital | % des droits de vote ⁽¹⁾
BNP Paribas Cardif | 9 023 568 | 5,02 % | 5,03 %
Norges Bank | 8 971 126 | 5,00 % | 5,00 %
ACM Vie S.A. | 9 363 508 | 5,21 % | 5,22 %
Actions autodétenues ⁽²⁾ | 204 285 | 0,11 % | - %
Salariés ⁽³⁾ | 5 892 050 | 3,28 % | 3,28 %
Mandataires sociaux dirigeants (directeur général et président du conseil d’administration) | 23 830 | 0,01 % | 0,01 %
Autres | 146 099 033 | 81,36 % | 81,45 %
TOTAL | 179 577 400 | 100,00 % | 100,00 %

(1) Le pourcentage des droits de vote est déterminé sur la base du nombre total d’actions, hors actions autodétenues.
(2) Le nombre d’actions autodétenues est déterminé en excluant les titres assimilés sur le fondement de l’article L. 233-9 I, 4° du code de commerce, tels que les
options de souscription et/ou d’achat d’actions. Pour plus d’informations, se reporter également la section 5.2.1.1 du document d’enregistrement universel
2023 de la Société sur les déclarations par SCOR du 20 octobre 2023 relatives aux franchissements de seuils).
(3) Nombre total d'actions détenues par les salariés du Groupe. Il est précisé que les actions acquises dans le cadre de plans d’attribution gratuite antérieurs à
l’entrée en vigueur de la loi n° 2015-990 du 6 août 2015 sont exclues du calcul de la participation totale des salariés pour l’appréciation du seuil de 3 %
mentionné à l’article L. 225-23 du Code de commerce. Sur cette base, la participation des salariés s’élève à 2,26 % du capital au 31 décembre 2024,
demeurant ainsi inférieure au seuil de 3 %.

256 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

Au 31 décembre 2023 | Nombre d’actions | % du capital | % des droits de vote ⁽¹⁾
BNP Paribas Cardif | 9 023 568 | 5,02 % | 5,03 %
Norges Bank | 8 971 126 | 4,99 % | 5,00 %
ACM Vie S.A. | 9 363 508 | 5,21 % | 5,22 %
Actions autodétenues ⁽²⁾ | 373 886 | 0,21 % | 0,00 %
Salariés ⁽³⁾ | 10 507 957 | 5,84 % | 5,86 %
Mandataires sociaux dirigeants (directeur général et président du conseil d’administration) | 1 901 | 0,00 % | 0,00 %
Autres | 141 560 674 | 78,73 % | 78,90 %
TOTAL | 179 802 620 | 100,00 % | 100,00 %

(1) Le pourcentage des droits de vote est déterminé sur la base du nombre total d’actions, hors actions autodétenues.
(2) Le nombre d’actions autodétenues est déterminé en excluant les titres assimilés sur le fondement de l’article L. 233-9 I, 4° du code de commerce, tels que les
options de souscription et/ou d’achat d’actions. Pour plus d’informations, se reporter également à la section 5.2.1.1 du document d’enregistrement universel
2023 de la Société sur les déclarations par SCOR du 20 octobre 2023 relatives aux franchissements de seuils).
(3) Nombre total d'actions détenues par les salariés du Groupe. Il est précisé que les actions acquises dans le cadre de plans d’attribution gratuite antérieurs à
l’entrée en vigueur de la loi n° 2015-990 du 6 août 2015 sont exclues du calcul de la participation totale des salariés pour l’appréciation du seuil de 3 %
mentionné à l’article L. 225-23 du Code de commerce. Sur cette base, la participation des salariés s’élève à 2,5 % du capital au 31 décembre 2023,
demeurant ainsi inférieure au seuil de 3 %.
À la connaissance de la Société, les pourcentages de détention du
capital et des droits de vote détenus par les administrateurs, le
censeur et les membres du comité exécutif étaient de 3,47 % du
capital et de 3,48 % des droits de vote au 31 décembre 2025
(contre 3,41% du capital et 3,42% des droits de vote au
31 décembre 2024). Pour plus d’informations sur la participation
des administrateurs au capital social de la Société, se reporter à la
section 2.2.1.3 – Rémunération et nombre d’actions détenues par
les administrateurs et le censeur en 2025.
À la connaissance de la Société, 642 476 actions font l'objet d'un
nantissement par des actionnaires détenant leurs actions de la
Société au nominatif, représentant 0,36 % du capital et 0,36 %
des droits de vote au 31 décembre 2025 (contre 410 872 actions
représentant 0,22 % du capital et 0,22 % des droits de vote au 31
décembre 2024).
La Société n’a pas, à sa connaissance, de nantissement portant sur
une part significative de son capital.
À la connaissance de la Société, elle n’est pas détenue ou contrôlée
directement ou indirectement par une autre société, un
gouvernement étranger ou par une autre personne physique ou
morale.
À la connaissance de la Société, il n’existe aucun actionnaire
détenant directement ou indirectement, seul ou de concert, plus de
5 % du capital ou des droits de vote au 31 décembre 2025, autre
que BNP Paribas Cardif et Groupe des Assurances du Crédit
Mutuel S.A.
À la connaissance de la Société, et à la date du présent document
d’enregistrement universel, aucun pacte d’actionnaires – autre que
l’Accord Covéa – portant sur les titres ou les droits de vote de la
Société, et incluant des conditions préférentielles de cession ou
d’acquisition portant sur plus de 0,5 % du capital, n’est en vigueur.
Il n’existe par ailleurs aucune action de concert connue de la
Société.
Accord Covéa
SCOR et Covéa ont conclu, le 10 juin 2021, un protocole d’accord
transactionnel préalablement approuvé par les conseils
d’administration de SCOR et de Covéa réunis respectivement les 8
et 9 juin 2021 (l’« Accord Covéa »). L'Accord Covéa s’applique, y
compris aux responsables actuels de Covéa et de SCOR et à leurs
responsables à venir, pour une durée de huit ans à compter du
10 juin 2021 (sauf stipulation de durée contraire pour certains
engagements).
Aux termes de cet accord, Covéa et SCOR ont souhaité retrouver
des relations apaisées, fondées sur le professionnalisme et dans le
respect de leur indépendance respective.
Outre les stipulations relatives notamment au retrait immédiat des
actions judiciaires intentées par Covéa et au paiement d’une
indemnité transactionnelle à SCOR, l’Accord Covéa prévoit la mise
en œuvre d’une sortie ordonnée de Covéa du capital social de la
Société.
Ainsi, Covéa s’est irrévocablement engagée à :
1. consentir à SCOR une option d’achat des actions qu’elle
détient, transférable à tout tiers désigné par SCOR, dans le
respect de la réglementation, à un prix d’exercice de 28 euros
par action (ajusté en cas de regroupement ou de division de la
valeur nominale des actions de la Société) et pendant une durée
de cinq ans, afin que SCOR puisse organiser cette sortie au
mieux de ses intérêts. Covéa bénéficiera pendant tout le temps
de sa détention, des dividendes attachés à ses actions ;
2. ne pas acheter, directement ou indirectement, seul ou de
concert, pendant une durée de sept ans, d’actions de la Société,
y compris, le cas échéant, après cession totale ou partielle de sa
participation conformément au point 1 ci-dessus, sauf demande
explicite et préalable du conseil d’administration de la Société,
demande à laquelle Covéa sera alors libre d’accéder ou non ;
3. exercer le droit de vote attaché à ses actions pendant toute la
durée de la détention d’une participation au sein de la Société,
avec un maximum de sept ans, en faveur de tous projets de
résolution soumis ou approuvés par le conseil d’administration
de la Société (et relatifs (i) à la gouvernance, en ce compris la
nomination d’administrateurs, (ii) à l’approbation des
conventions réglementées, (iii) au dividende annuel, (iv) à la
rémunération des mandataires sociaux, (v) à tout projet
d’augmentation de capital ou d’apport, (vi) aux délégations et
autorisations financières à consentir par les actionnaires de la
Société au conseil d’administration, ou (vii) aux autorisations
d’attributions gratuites d’actions ou d’options de souscription
et/ou d'achat d’actions, et étant précisé que l’engagement de
vote concernant les points (iv) et (vii) sera subordonné au fait
que les résolutions en question soient en adéquation avec la
politique et les pratiques de la Société en matière de
rémunération), et contre tout projet de résolution présenté par
un actionnaire qui n’a pas été approuvé par le conseil
d’administration de la Société ; et

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 257

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

4. renoncer pendant une durée de sept ans, à (i) toute remise
d'une offre, formelle ou informelle, officielle ou non officielle,
publique ou privée, directe ou indirecte, relative à une prise de
contrôle de la Société, et (ii) toute communication publique
quant à une marque d’intérêt, une prise de participation ou une
prise de contrôle de la Société, sauf demande explicite et
préalable du conseil d’administration de la Société.
Pour plus d’informations sur l’Accord Covéa, se reporter également
à la section 2.3.1 – Opérations avec des parties liées et conventions
réglementées.
Il est précisé que l’acquisition par la Société de ses propres actions
conformément à l’Accord Covéa a été effectuée dans le cadre de
l’autorisation donnée par les actionnaires de procéder à des rachats
d’actions.
Conformément à l’Accord Covéa et dans le cadre de son
programme de rachat d’actions, le conseil d’administration de la
Société a décidé le 4 octobre 2023 de procéder à l’acquisition de 9
000 000 actions de la Société au prix de 28 euros par action à la
suite de l’exercice partiel de l’option d’achat consentie par Covéa,
et a procédé à la cession ultérieure de ces actions à BNP Paribas
Cardif dans le cadre d’une transaction conclue hors marché. Cette
opération représentait à l’époque de sa conclusion 5,01% du
capital social de la Société.
Franchissement des seuils légaux au cours
de l’exercice 2025
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2025, la Société n’a reçu
aucune déclaration de franchissement des seuils légaux de 5 %,
10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %, 1/3, 50%, 2/3, 90 % et 95 % du
capital et des droits de vote de la Société.
5.2.1.2. OPÉRATION DE LA SOCIÉTÉ SUR SES PROPRES ACTIONS
Programme de rachat d'actions en vigueur à la
date du document d'enregistrement universel
Lors de sa réunion du 29 avril 2025, l’assemblée générale mixte des
actionnaires de la Société a autorisé dans sa dix-septième résolution
le conseil d’administration, pour une durée maximale de dix-huit
(18) mois, à intervenir sur les actions ordinaires de la Société dans le
cadre d’un programme de rachat d’actions.
Cette autorisation permet notamment :
(1) le rachat, la cession, le transfert ou l’échange d’actions dans la
limite de 10 % du capital social de la Société, avec un plafond
spécifique de 5 % pour les opérations de croissance externe, de
fusion, de scission ou d’apport ;
(2) un prix maximum d’achat fixé à 60 euros par action (hors frais
d’acquisition), ou la contre-valeur de ce montant à la même
date dans toute autre monnaie ;
(3) la réalisation d’opérations dans le cadre du programme de
rachat aux moyens notamment d’acquisition, de cession, de
transfert ou d’échange d’actions à tout moment, dans le respect
de la réglementation en vigueur et dans les conditions autorisées
par les autorités de marché, en ce compris sur un marché
réglementé, sur un système multilatéral de négociation, auprès
d’un internalisateur systématique ou de gré à gré, y compris par
acquisition ou cession de blocs, par utilisation d’instruments
financiers dérivés, négociés sur un marché réglementé ou de gré
à gré ou par la mise en place de stratégies optionnelles.
L’assemblée générale des actionnaires a limité les opérations
réalisées dans le cadre du programme de rachat d’actions aux
objectifs suivants :
(1) réduire le capital de la Société par annulation de tout ou partie
des actions rachetées, dans les limites fixées par la loi dans le
cadre d’une réduction de capital décidée ou autorisée par
l’assemblée générale ;
(2) allouer des actions aux salariés et/ou mandataires sociaux de la
Société et/ou des sociétés ou groupements qui lui sont liées, y
compris dans le cadre de toute opération :
• de couverture de tout plan d’options d’achat d’actions de la
Société dans le cadre des dispositions des articles L. 225-177 à
L. 225-185 et L. 22-10-56 à L. 22-10-58 du code de commerce ;
• d’attribution gratuite d’actions de la Société dans le cadre des
dispositions des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-5 et
L. 22-10-59 à L. 22-10-60 du code de commerce ;
• d’attribution d’actions de la Société au titre de la participation
aux fruits de l’expansion de l’entreprise ; ou
• d’attribution ou de cession d’actions de la Société dans le
cadre de tout plan d’épargne d’entreprise, notamment dans
le cadre des dispositions des articles L. 3332-18 et suivants du
code du travail ;
(3) assurer la liquidité de l’action de la Société au travers d’un
contrat de liquidité conclu avec un prestataire de services
d’investissement conforme à la pratique de marché admise par
l’Autorité des marchés financiers ;
(4) conserver des actions en vue de leur remise ultérieure en
paiement ou en échange dans le cadre d’une opération de
croissance externe, de fusion, de scission ou d’apport ;
(5) remettre des actions à l’occasion de l’exercice de droits attachés à
des valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société par
remboursement, conversion, échange, présentation d’un bon ou
de toute autre manière, immédiatement ou à terme, ainsi que
réaliser toutes opérations de couverture à raison des obligations
concernées, selon le cas, liées à ces valeurs mobilières ;
(6) mettre en œuvre toute pratique de marché qui viendrait à être
admise par l’Autorité des marchés financiers ; et
(7) plus généralement, de réaliser toute autre opération conforme à
la réglementation en vigueur.
Objectifs des opérations réalisées
par la Société sur ses propres actions et
affectation des actions autodétenues
Au 31 décembre 2025, les actions autodétenues par la Société
représentent 0, 20 % du capital social de la Société, représentant
354 788 actions ordinaires de la Société (contre 0,11 % du capital,
représentant 204 285 actions ordinaires au 31 décembre 2024).
Le 1 er juillet 2019, la Société a conclu avec Exane BNP Paribas un
contrat de liquidité conforme à la charte de déontologie de
l’Association française des marchés financiers (AMAFI) et à la
décision n° 2018-01 de l’Autorité des marchés financiers du 2 juillet
2018 relative aux contrats de liquidité sur les titres de capital en
tant que pratique de marché admise.
À la suite de l’acquisition du Groupe Exane par BNP Paribas, les
activités d’animation de marché ont été transférées à BNP Paribas
Arbitrage, conformément à un accord tripartite signé avec la
Société.

258 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

Le tableau suivant présente l’affectation des actions autodétenues au 31 décembre 2025 :

Poste d’affectation | Nombre d’actions
Animation du marché secondaire ou de la liquidité des actions de la Société (1) | 79 305
Mise en œuvre et/ou couverture des plans d’attribution d’actions aux mandataires sociaux et des salariés du Groupe | 275 483
Couverture de valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société | -
Échange ou paiement lors d’acquisitions | -
Actions destinées à être annulées | -

(1) Actions détenues dans le cadre du contrat de liquidité susvisé.
Descriptif détaillé des opérations réalisées par la Société sur ses propres actions au cours
de l'exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du programme de rachat d’actions susvisé, la Société a procédé au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2025 aux opérations
suivantes :

Nature de l’opération | Nombre d’actions
Acquisition d’actions par la Société, y compris par exercice d’options d’achat d’actions (1) | 4 170 509
Acquisition d’options d’achat d’actions | 3 393 405
Cession d’actions autodétenues | 2 120 463
Transfert d’actions autodétenues | 1 899 543
Annulation d’actions autodétenues | 215 205
Solde d’actions autodétenues au 31 décembre 2025 (2) | 354 788

(1) Dont 2 095 683 actions ordinaires par exercice d’options d’achat d’actions (calls européens ou américains).
(2) À titre indicatif, le solde d’actions autodétenues au 31 décembre 2024 était de 204 285.
Au 31 décembre 2025, le montant total en nominal d’actions autodétenues s’élève à 2 818 286,17 euros. À cette même date, la valeur
comptable de ce montant s’élève à 6 582 451 euros.
Au cours de l’exercice 2025, pour les opérations effectuées par la Société (ou pour son compte), le prix moyen d’achat d’une action ordinaire
est de 22,50 euros alors que le prix moyen de vente d’une action ordinaire est de 22,89 euros. Le montant des frais de négociation s’élève à
114 340,28 euros.
Le tableau suivant présente les opérations de couverture réalisées par la Société au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2025 :

Poste d’affectation | Nombre d’options
OPTIONS EUROPÉENNES
Exercice d’option d’achat d’actions | 2 095 683
Résiliation d’options d’achat d’actions | 1 460 800
Constatation de caducité d’options d’achat d’actions | -
Solde d’options européennes au 31 décembre 2025 (1) | 3 989 002
OPTIONS AMÉRICAINES
Exercice d’option d’achat d’actions | -
Résiliation d’options d’achat d’actions | 1 990 236
Constatation de caducité d’options d’achat d’actions | -
Solde d’options américaines au 31 décembre 2025 (2) | 2 170 159

(1) À titre indicatif, le solde d’options européennes au 31 décembre 2024 était de 4 152 080.
(2) À titre indicatif, le solde d’options américaines au 31 décembre 2024 était de 4 160 395.
La Société détient, dans le cadre de l’Accord Covéa décrit à la section 5.2.1.1 – Principaux actionnaires, une option d’achat portant sur les
actions de la Société détenues par le groupe Covéa. Au cours de l’exercice 2023, SCOR a partiellement exercé cette option et acquis
9 000 000 actions ordinaires, qui ont ensuite été cédées à BNP Paribas Cardif. L’option résiduelle détenue par la Société porte désormais sur
6 767 803 actions ordinaires de la Société détenues par Covéa.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 259

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

Descriptif du nouveau programme de rachat
d’actions dont l'approbation est demandée
à l’assemblée générale mixte appelée
à approuver les comptes de l’exercice
clos le 31 décembre 2025
Conformément aux dispositions des articles 241-1 à 241-7 du
règlement général de l’Autorité des marchés financiers ainsi qu’à
l’article L. 451-3 du code monétaire et financier, le descriptif
suivant a pour objet de présenter les finalités et les modalités du
nouveau programme de rachat d’actions propres de la Société. Ce
programme sera soumis à l’approbation de l’assemblée générale
mixte des actionnaires appelée à approuver les comptes de
l’exercice clos le 31 décembre 2025.
Il sera proposé aux actionnaires, comme chaque année, d’autoriser
le conseil d’administration, avec faculté de subdélégation dans les
conditions fixées par les dispositions légales et réglementaires en
vigueur, à acheter, céder, transférer ou échanger des actions
ordinaires de la Société, conformément notamment aux
dispositions des articles L. 22-10-62 et suivants et L. 225-210 et
suivants du code de commerce, des articles 241-1 à 241-5 du
règlement général de l’Autorité des marchés financiers (AMF), du
règlement (UE) n° 596/2014 du Parlement européen et du Conseil
du 16 avril 2014, du règlement délégué (UE) 2016/1052 du 8 mars
2016 et aux pratiques de marché admises par l’AMF.
Le nombre maximum d’actions qui pourraient ainsi être rachetées
dans le cadre de cette autorisation serait limité à 10 % du nombre
d’actions ordinaires composant le capital social de la Société à la
date de ces achats (soit, à titre purement indicatif, sur la base du
capital social de la Société au 31 décembre 2025, un montant
nominal de 141 332 110 euros), étant précisé que :
(1) lorsque les actions seraient rachetées pour favoriser la liquidité
de l’action, le nombre d’actions pris en compte pour le calcul de
la limite de 10 % correspondrait au nombre d’actions achetées,
déduction faite du nombre d’actions revendues pendant la
durée de l’autorisation ;
(2) lorsque les actions seraient rachetées par la Société en vue de
leur conservation et de leur remise ultérieure en paiement ou en
échange dans le cadre d’une opération de croissance externe,
de fusion, de scission ou d’apport, le nombre d’actions ainsi
racheté ne pourrait excéder 5 % du capital de la Société ; et
(3) le nombre d’actions autodétenues devrait être pris en
considération afin que la Société reste en permanence dans la
limite d’un nombre d’actions autodétenues au maximum égal à
10 % du nombre d’actions ordinaires composant son capital
social.
Il est précisé que ces pourcentages s’appliqueraient à un nombre
d’actions ajusté, le cas échéant, en fonction des opérations pouvant
affecter le capital social postérieurement à son approbation par
l’assemblée générale.
Ces interventions pourraient être effectuées à toutes fins permises
par les lois et règlements en vigueur ou qui viendraient à l’être et,
notamment, en vue des objectifs suivants :
(1) réduire le capital de la Société par annulation de tout ou partie
des actions rachetées, dans les limites fixées par la loi dans le
cadre d’une réduction de capital décidée ou autorisée par
l’assemblée générale ;
(2) allouer des actions aux salariés et / ou mandataires sociaux de la
Société et / ou des sociétés ou groupements qui lui sont liées, y
compris dans le cadre de toute opération :
• de couverture de tout plan d’options d’achat d’actions de la
Société dans le cadre des dispositions des articles L. 225-177
à L. 225-185 et L. 22-10-56 à L. 22-10-58 du code de
commerce,
• d’attribution gratuite d’actions de la Société dans le cadre des
dispositions des articles L. 225-197-1 à L. 225-197-5 et L.
22-10-59 à L. 22-10-60 du code de commerce,
• d’attribution d’actions de la Société au titre de la participation
aux fruits de l’expansion de l’entreprise, ou
• d’attribution ou de cession d’actions de la Société dans le
cadre de tout plan d’épargne d’entreprise, notamment dans
le cadre des dispositions des articles L. 3332-18 et suivants du
code du travail ;
(3) assurer la liquidité de l’action de la Société au travers d’un
contrat de liquidité conclu avec un prestataire de services
d’investissement conforme à la pratique de marché admise par
l’AMF ;
(4) conserver des actions en vue de leur remise ultérieure en
paiement ou en échange dans le cadre d’une opération de
croissance externe, de fusion, de scission ou d’apport ;
(5) remettre des actions à l’occasion de l’exercice de droits attachés
à des valeurs mobilières donnant accès au capital de la Société
par remboursement, conversion, échange, présentation d’un
bon ou de tout autre manière, immédiatement ou à terme, ainsi
que réaliser toutes opérations de couverture à raison des
obligations concernées, selon le cas, liées à ces valeurs
mobilières ;
(6) mettre en œuvre toute pratique de marché qui viendrait à être
admise par l’AMF ; et
(7) plus généralement, réaliser toute autre opération conforme à la
réglementation en vigueur.
Par leur vote de la résolution proposée, les actionnaires
décideraient que l’acquisition, la cession, le transfert ou l’échange
de ces actions pourraient être effectués à tout moment, en une ou
plusieurs fois, dans le respect de la réglementation en vigueur et
dans les conditions autorisées par les autorités de marché, par tous
moyens, notamment sur un marché réglementé, sur un système
multilatéral de négociation, auprès d’un internalisateur
systématique ou de gré à gré, notamment par acquisition ou
cession de blocs, par utilisation d’instruments financiers dérivés,
négociés sur un marché réglementé ou de gré à gré ou par la mise
en place de stratégies optionnelles, aux époques que le conseil
d’administration ou toute personne désignée à cet effet par le
conseil d’administration apprécierait.
Par ailleurs, compte tenu de l’évolution du cours de bourse de
l’action SCOR au cours de l’exercice clos au 31 décembre 2025, il
sera proposé à l’assemblée générale des actionnaires de maintenir
le prix maximum de rachat par action en vigueur de l’année dernière,
soit 60 euros par action (hors frais d’acquisition) ou la contre-valeur
de ce montant à la même date dans toute autre monnaie. Sans
tenir compte du nombre d’actions propres déjà détenues par la
Société, le nombre maximal théorique d’actions qui pourraient être
acquises sur la base du nombre d’actions ordinaires composant le
capital social au 31 décembre 2025 s’élève à 17 942 441 actions,
pour un montant maximal théorique de 1 076 546 460 euros (hors
frais d’acquisition).

260 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

En conséquence, il sera demandé aux actionnaires de donner tous
pouvoirs au conseil d’administration, avec faculté de subdélégation
dans les conditions fixées par les dispositions légales et
réglementaires en vigueur, pour procéder aux ajustements du prix
maximum, notamment en cas d’augmentation de capital par
incorporation de bénéfices, réserves ou primes ou toutes autres
sommes dont la capitalisation serait admise, donnant lieu soit à
l’élévation de la valeur nominale des actions, soit à la création et à
l’attribution gratuite d’actions, ainsi qu’en cas de division de la
valeur nominale de l’action ou de regroupement d’actions de la
Société, de distribution de réserves ou de tous autres actifs,
d’amortissement de capital ou de toute autre opération portant sur
les capitaux propres, pour tenir compte de l’incidence de ces
opérations sur la valeur de l’action.
Il sera également proposé aux actionnaires de conférer tous
pouvoirs au conseil d’administration, avec faculté de subdélégation
dans les conditions fixées par les dispositions légales et
réglementaires en vigueur, pour mettre en œuvre cette résolution
et notamment passer tous ordres de bourse, conclure tous accords,
notamment en vue de la tenue des registres d’achats et de ventes
d’actions, fixer les modalités suivant lesquelles serait assurée, le cas
échéant, la préservation des droits des titulaires de valeurs
mobilières donnant accès au capital ou autres droits donnant accès
au capital conformément aux dispositions légales et réglementaires
en vigueur et aux modalités desdites valeurs mobilières, établir tous
documents, notamment d’information, procéder aux affectations et
réaffectations des actions acquises aux différents objectifs
poursuivis conformément aux conditions légales et réglementaires
applicables, effectuer toutes déclarations et formalités auprès de
l’AMF et tout autre organisme et, d’une manière générale, faire
tout ce qui serait nécessaire.
L'autorisation des actionnaires serait donnée pour une durée qui
prendrait fin lors de la prochaine réunion de votre assemblée
générale annuelle d’approbation des comptes sans toutefois
excéder une durée maximum de 18 mois à compter de la date de
réunion de ladite assemblée et rendrait caduque, pour sa partie
non utilisée, toute autorisation antérieure ayant le même objet.
5.2.1.3. ACTIONNARIAT SALARIÉ
Pour plus d’informations, se reporter à la section 2.2.3.4 – Accords prévoyant une participation des salariés dans le capital.
5.2.1.4. OPÉRATIONS SUR LE CAPITAL SOCIAL DE LA SOCIÉTÉ
Le tableau suivant présente l’évolution du capital social de la Société au regard des variations liées à l’exercice d’options de souscription
d’actions ou de l’annulation d’actions autodétenues au cours des trois derniers exercices :

|  | Variations |  |  |
Évolution du capital | Plans d'options de souscription d'actions | Prix d'émission/ action (en euros) | Nombre d'actions | Valeur nominale (en euros) | Prime d'émission ou d'apport (en euros) | Montant du capital (en euros) | Nombre d'actions
31/12/2022 |  |  |  |  |  | 1 415 265 814 | 179 671 295
Annulation d’actions autodétenues | N/A | N/A | 309 100 | 2 434 772 | 6 124 225 |  |
Exercice d’options de souscription | 21/03/2013 | 22,25 | 73 500 | 578 957 | 1 056 418 |  |
Exercice d’options de souscription | 02/10/2013 | 24,65 | 77 000 | 606 527 | 1 291 523 |  |
Exercice d’options de souscription | 20/03/2014 | 25,06 | 181 625 | 1 430 655 | 3 120 867 |  |
Exercice d’options de souscription | 28/04/2020 | 21,43 | 100 000 | 787 697 | 1 355 303 |  |
Exercice d’options de souscription | 01/03/2021 | 27,53 | 8 300 | 65 379 | 163 120 |  |
31/12/2023 |  |  |  |  |  | 1 416 300 257 | 179 802 620
Annulation d’actions autodétenues | N/A | N/A | 440 425 | 3 469 216 | 8 540 608 |  |
Exercice d’options de souscription | 20/03/2014 | 25,06 | 191 750 | 1 510 409 | 3 294 846 |  |
Exercice d’options de souscription | 20/03/2015 | 29,98 | 2 250 | 17 723 | 49 732 |  |
Exercice d’options de souscription | 11/05/2020 | 23,31 | 1 680 | 13 233 | 25 927 |  |
Exercice d’options de souscription | 28/04/2020 | 21,43 | 16 000 | 126 032 | 216 848 |  |
Exercice d’options de souscription | 09/11/2022 | 14,74 | 3 525 | 27 766 | 24 192 |  |
31/12/2024 |  |  |  |  |  | 1 414 526 206 | 179 577 400
Annulation d’actions autodétenues | N/A | N/A | 215 205 | 1 695 164 | 8 971 220 |  |
Exercice d’options de souscription | 05/11/2020 | 23,31 | 6 300 | 49 625 | 97 228 |  |
Exercice d’options de souscription | 28/04/2020 | 21,43 | 24 000 | 189 047 | 325 273 |  |
Exercice d’options de souscription | 01/03/2021 | 27,53 | 28 800 | 226 857 | 566 007 |  |
Exercice d’options de souscription | 01/08/2021 | 24,93 | 3 115 | 24 537 | 53 120 |  |
31/12/2025 |  |  |  |  |  | 1 413 321 108 | 179 424 410

À la date du document d’enregistrement universel, le capital social existant de SCOR SE est de 1 413 418 372,371 413 418 372,37 euros
divisé en 179 436 758179 436 758 actions d’une valeur nominale de 7,8769723 euros chacune.
Pour plus d’informations, se reporter à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 11 – Informations sur le capital, la gestion du
capital, le cadre réglementaire et les réserves consolidées ainsi qu’à l’annexe B – Comptes annuels de SCOR SE – 5.2.3 Capitaux propres.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 261

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

5.2.2. CAPITAL POTENTIEL
Le volume potentiel d'actions nouvelles liées aux plans et autorisations existants s’établit au 31 décembre 2025 à 3 716 078 actions, réparties
comme suit :

Volume potentiel d’actions nouvelles liées aux plans et autorisations existants liés à des instruments de rémunérations de dirigeants et salariés du Groupe | 3 716 078
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans d'options existants (options allouées mais non acquises + options acquises mais non levées) | 2 716 078
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans d'actions gratuites existants (actions allouées mais non acquises) ⁽¹⁾ | -
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans de bons existants | -
dont reliquat des autorisations déjà accordées et encore valables ⁽²⁾ | 1 000 000

(1) Les plans d’attributions gratuites d’actions en vigueur prévoient l’attribution d’actions existantes uniquement.
(2) Autorisation donnée par l’assemblée générale du 29 avril 2025 dans sa 29 e résolution (options de souscription ou d’achat d’actions).
En particulier, aucune action nouvelle ne peut être émise du fait
des plans et autorisations existants en matière d’actions gratuites,
ces actions étant exclusivement issues de l’achat d’actions
existantes et non de l’émission d’actions nouvelles.
Si, malgré cela, les actions gratuites étaient prises en compte dans
le calcul du volume potentiel d’actions nouvelles liées aux plans et
autorisations existants, ce volume théorique (correspondant aux
actions nouvelles à émettre ou existantes) serait porté
à 11 681 105 au 31 décembre 2025, du fait de l’ajout (i) des plans
d’actions gratuites existants (actions allouées mais non acquises au
31 décembre 2025, soit 6 000 437 actions) et, (ii) du reliquat de
l’autorisation donnée par l’assemblée générale du 29 avril 2025
dans sa 30 e résolution s’agissant de l’attribution gratuite d’actions
existantes (1 964 590 actions).
Le capital social « entièrement dilué », s’établit au 31 décembre
2025 à 218 050 057 actions, réparties comme suit :

Capital social entièrement dilué | 218 050 056
dont nombre d'actions composant le capital social | 179 424 410
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans d'options existants | 2 716 078
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans d'actions gratuites existants ⁽¹⁾ | -
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées aux plans de bons existants | -
dont nombre d'actions nouvelles potentielles liées à d'autres instruments convertibles ou remboursables en actions ⁽²⁾ | 35 909 568

(1) Les plans d'attributions gratuites d’actions en vigueur prévoient l’attribution d’actions existantes uniquement.
(2) 17 967 128 actions sous-jacentes aux bons d’émission d’actions émis le 16 décembre 2022 dans le cadre du capital contingent dont la période d’exercice
débute le 1 er janvier 2023 et expire le 31 mars 2026 (les « Bons 2022 ») et 17 942 440 actions sous-jacentes aux bons d’émission d’action émis le 18
décembre 2025 dans le cadre du renouvellement du capital contingent dont la période d’exercice débute le 1er janvier 2026 et expire le 1 er mai 2029 (les
« Bons 2025 »). A toutes fins utiles, il est précisé que les Bons 2022 et 2025 ont des périodes de couverture différentes et que l’exercice de la totalité des
Bons 2025 suppose l’absence d’exercice des Bons 2022, le nombre total des actions ordinaires nouvelles à émettre sur exercice des Bons 2022 et 2025 ne
pouvant excéder 10% du capital social à la date d’émission desdites actions. Pour plus d’informations, se reporter au paragraphe de la section 5.2.5 –
Montant des valeurs mobilières convertibles, échangeables ou assorties de bons de souscription pour une description des bons d’émission d’actions émis.
Si, malgré l’absence d’effet dilutif mentionné plus haut, les actions
gratuites étaient prises en compte dans le calcul du volume
potentiel d’actions nouvelles liées aux plans et autorisations
existants, le capital social entièrement dilué serait porté à
226 015 084 actions au 31 décembre 2025.
Au 31 décembre 2025, le volume potentiel d’actions nouvelles liées
aux plans et autorisations existants liés à des instruments de
rémunération de dirigeants et salariés du Groupe s’établit ainsi à
1,70 % du capital social entièrement dilué.
Si les actions gratuites étaient prises en compte dans le calcul du
volume potentiel d’actions nouvelles liées aux plans et autorisations
existants et dans le calcul du capital social entièrement dilué, ce
volume théorique (correspondant aux actions nouvelles à émettre
ou existantes) serait porté à 5,17 % du capital social entièrement
dilué au 31 décembre 2025.

262 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

5.2.3. AUTORISATIONS FINANCIÈRES
5.2.3.1. NOMBRE D’ACTIONS AUTORISÉES DANS LE CADRE DE VALEURS
MOBILIÈRES DONNANT ACCÈS AU CAPITAL ET DE PLANS D’OPTIONS
DE SOUSCRIPTION D’ACTIONS

Émission de bons d'émission d'actions | Au 31 décembre 2024 | Au 31 décembre 2025 | À la date du document d’enregistrement universel | Date de disponibilité des bons d'émission d'actions | Date d'expiration des bons
16/12/2022 | 17 967 128 | 17 967 128 | 17 967 128 | 16/12/2022 | 01/05/2026
18/12/2025 | 0 | 17 942 440 | 17 942 440 | 18/12/2025 | 01/05/2029
TOTAL | 17 967 128 | 35 909 568 | 35 909 568 |  |
Plans d’options de souscription d’actions | Au 31 décembre 2024 | Au 31 décembre 2025 | À la date du document d’enregistrement universel | Date de disponibilité des options | Date d’expiration
10/03/2016 | 413 635 | 413 635 | 413 635 | 10/03/2020 | 11/03/2026
10/03/2016 | 2 250 | 2 250 | 2 250 | 01/09/2020 | 11/03/2026
01/12/2016 | 638 | 638 | 638 | 02/12/2020 | 02/12/2026
10/03/2017 | 187 500 | 187 500 | 187 500 | 11/03/2021 | 11/03/2027
01/12/2017 | 84 854 | 83 936 | 83 936 | 02/12/2021 | 03/12/2027
08/03/2018 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | 09/03/2022 | 09/03/2028
22/12/2018 | 116 870 | 115 817 | 115 817 | 23/12/2022 | 23/12/2028
07/03/2019 | 170 000 | 170 000 | 170 000 | 07/03/2023 | 08/03/2029
25/10/2019 | 111 104 | 109 762 | 109 762 | 25/10/2023 | 26/10/2029
28/04/2020 | 168 000 | 44 000 | 68 000 | 29/04/2024 | 29/04/2030
05/11/2020 | 162 576 | 46 950 | 53 250 | 06/11/2024 | 06/11/2030
01/03/2021 | 176 000 | 57 600 | 86 400 | 02/03/2025 | 02/03/2031
01/08/2021 | 5 191 | - | 5 191 | 02/08/2025 | 03/08/2031
01/11/2021 | 207 641 | 88 091 | 168 566 | 02/11/2025 | 02/11/2031
01/03/2022 | 221 544 | 141 544 | 189 544 | 02/03/2026 | 02/03/2032
09/11/2022 | 312 096 | 196 999 | 237 874 | 10/11/2026 | 10/11/2032
15/03/2023 | 330 000 | 240 000 | 260 000 | 16/03/2027 | 16/03/2033
05/04/2023 | 227 507 | 147 507 | 195 507 | 06/04/2027 | 06/04/2033
25/05/2023 | 68 951 | 68 951 | 68 951 | 26/05/2027 | 26/05/2033
09/11/2023 | 252 728 | 179 565 | 213 390 | 10/11/2027 | 10/11/2033
30/04/2024 | - | 301 333 | 349 333 | 30/04/2028 | 01/05/2034
TOTAL | 3 339 085 | 2 716 078 | 3 523 050 |  |

Se reporter au paragraphe de la section 5.2.5 – Montant des valeurs mobilières convertibles, échangeables ou assorties de bons de
souscription pour une description des bons d’émission d’actions émis.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 263

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

5.2.3.2. NOMBRE D’ACTIONS NOUVELLES SUSCEPTIBLES D'ÊTRE ÉMISES DANS LE CADRE
DES DÉLÉGATIONS ET AUTORISATIONS FINANCIÈRES ACCORDÉES
PAR L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE DU 29 AVRIL 2025
Le tableau suivant présente le nombre d’actions nouvelles susceptibles d’être émises dans le cadre des délégations et autorisations financières
données par les actionnaires lors de l’assemblée générale mixte du 29 avril 2025 :

Résolutions | Nombre d’actions nouvelles susceptibles d'être émises conformément à l'autorisation de l’assemblée générale du 29 avril 2025 | Reliquat d'actions nouvelle s susceptibles d'être émises à la date du document d’enregistrement universel | Durée de l’autorisation et date d’expiration
18 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l’incorporation au capital de bénéfices, réserves ou primes ou toutes autres sommes dont la capitalisation serait admise) | 25 390 466 actions | 25 390 466 actions | 26 mois 29 juin 2027
19 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l’émission d’actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre, avec maintien du droit préférentiel de souscription) (1) | 71 830 959 actions | 71 830 959 actions | 26 mois 29 juin 2027
20 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l’émission, dans le cadre d’une offre au public autre que celles visées au 1° de l’article L. 411-2 du code monétaire et financier, d’actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre, avec suppression du droit préférentiel de souscription et avec délai de priorité obligatoire) (1) | 35 915 479 actions | 35 915 479 actions | 26 mois 29 juin 2027
21 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l'émission, dans le cadre d’une offre visée au 1° de l’article L. 411-2 du code monétaire et financier, d’actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre, avec suppression du droit préférentiel de souscription) (1)(3) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 26 mois 29 juin 2027
22 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l’émission d’actions et / ou de valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre auprès d’une ou plusieurs personnes nommément désignées par le conseil d’administration, avec suppression du droit préférentiel de souscription) (1)(3) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 18 mois 29 octobre 2026
23 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet de décider l’émission d’actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre, en rémunération de titres apportés à la Société dans le cadre de toute offre publique d’échange initiée par la Société, avec suppression du droit préférentiel de souscription) (1)(3) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 26 mois 29 juin 2027
24 e résolution (Délégation de pouvoir consentie au conseil d’administration à l’effet d’émettre des actions et/ou des valeurs mobilières donnant accès immédiatement ou à terme à des actions ordinaires à émettre, en rémunération de titres apportés à la Société dans le cadre d’apports en nature limités à 10 % de son capital sans droit préférentiel de souscription) (1)(3) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 26 mois 29 juin 2027
25 e résolution (Autorisation donnée au conseil d’administration à l’effet d’augmenter le nombre de titres en cas d’augmentation de capital avec ou sans droit préférentiel de souscription) | Cette résolution ne peut être utilisée que dans le cadre des 19 e, 20 e, 21 e et 22 e résolutions et est en tout état de cause plafonnée par la 32 e résolution | 26 mois 29 juin 2027
26 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet d’émettre des bons d’émission d’actions ordinaires de la Société avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires au profit de catégories de personnes répondant à des caractéristiques déterminées aux fins de la mise en place d’un programme de capital contingent) (1)(3)(4) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 18 mois 29 octobre 2026
27 e résolution (Délégation de compétence consentie au conseil d’administration à l’effet d’émettre des bons d’émission d’actions ordinaires de la Société avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires au profit de catégories de personnes répondant à des caractéristiques déterminées aux fins de la mise en place d’un programme de fonds propres auxiliaires) (1)(3) | 17 957 740 actions | 17 957 740 actions | 18 mois 29 octobre 2026
29 e résolution (Autorisation donnée au conseil d’administration à l’effet de consentir des options de souscription et/ou d’achat d’actions au bénéfice des membres du personnel salarié et des dirigeants-mandataires sociaux de la Société et / ou des sociétés ou groupements qui lui sont liés, emportant renonciation des actionnaires à leur droit préférentiel de souscription aux actions à émettre sur exercice des options de souscription) (1) | 1 000 000 actions | 1 000 000 actions | 26 mois 29 juin 2027

264 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

Résolutions | Nombre d’actions nouvelles susceptibles d'être émises conformément à l'autorisation de l’assemblée générale du 29 avril 2025 | Reliquat d'actions nouvelle s susceptibles d'être émises à la date du document d’enregistrement universel | Durée de l’autorisation et date d’expiration
30 e résolution (Autorisation donnée au conseil d’administration à l’effet d’attribuer gratuitement des actions ordinaires existantes de la Société en faveur des membres du personnel salarié et des dirigeants-mandataires sociaux) | L’autorisation est limitée à l’attribution d’actions existantes (2) | 26 mois 29 juin 2027
31 e résolution (Délégation de compétence au conseil d’administration à l’effet de procéder à l’augmentation du capital social par l’émission d’actions réservée aux adhérents de plans d’épargne, avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit de ces derniers) (1) | 3 000 000 actions | 3 000 000 actions | 18 mois 29 octobre 2026
32 e résolution (Plafond global des augmentations de capital) (5) | 93 788 700 actions | 93 788 700 actions |
TOTAL | 119 179 166 ACTIONS | 119 179 166 ACTIONS |

(1) Imputation sur le plafond global des augmentations de capital mentionné à la 32 e résolution approuvée par l’assemblée générale mixte du 29 avril 2025.
(2) L’autorisation de l’assemblée générale mixte du 29 avril 2025 a porté sur 3 500 000 actions existantes (dont le solde est de 1 964 590 actions au
31 décembre 2025).
(3) Le nombre de 17 957 740 actions correspond à un montant nominal maximal (hors prime d'émission) de 141 452 621 euros représentant 10 % du capital
social au 31 décembre 2024.
(4) Le nombre de 17 957 740 actions correspond à 10 % du nombre d’actions composant le capital social au 31 décembre 2024, pris en compte pour le calcul
du plafond global visé par la 32ème résolution de l’assemblée générale du 29 avril 2025. Lors de l’émission des bons, le 18 décembre 2025, le nombre
d’actions représentant 10 % du capital social à cette date s’élevait à 17 942 440 actions pouvant être émises en cas d’exercice desdits bons. À la date du
présent document, aucun bon n’ayant été exercé, aucune action n’a été émise au titre de cette résolution (voir également la section 5.2.5 du présent
document d’enregistrement universel).
(5) Le nombre de 93 788 700 actions correspond à un montant nominal maximal (hors prime d'émission) de 738 770 992 euros.
Le nombre total d’actions à émettre autorisées à la date du document d’enregistrement universel, comprenant les actions pouvant être
émises en application (i) des plans d’options de souscription d’actions, (ii) des valeurs mobilières donnant accès au capital et (iii) des
délégations et autorisations en cours s’élève à 139  862  372.
5.2.4. MONTANT DES VALEURS MOBILIÈRES CONVERTIBLES, ÉCHANGEABLES
OU ASSORTIES DE BONS DE SOUSCRIPTION
SCOR a renouvelé son mécanisme de capital contingent le
18 décembre 2025 pour une durée de 3 ans en procédant à
l'émission de 8 971 220 bons d'émission d'actions en faveur de
J.P. Morgan SE (les « Bons 2025 »). Le montant des augmentations
de capital résultant de l’exercice éventuel des Bons 2025 pourrait
atteindre 300 millions d’euros (prime d’émission incluse), sans que
la dilution ne puisse excéder 10 % du capital social à la date
d’émission des actions ordinaires résultant de l’exercice des Bons
2025. Chaque Bon 2025 donne le droit à J.P. Morgan SE de
souscrire à compter du 1 er janvier 2026 et au plus tard le 1 er mai
2029 (sous réserve de l’application de périodes d’extension) à deux
actions nouvelles de la Société dès lors que le montant total (i) des
pertes nettes définitives estimées (tel que vérifié par les
commissaires aux comptes de SCOR), qui pourraient être
supportées par SCOR en tant qu’assureur ou réassureur à la suite
de la survenance, au cours d’une année comprise entre le
1 er janvier 2026 et le 31 décembre 2028 (inclus), de catastrophes
naturelles éligibles ou (ii) des sinistres nets de la branche de
réassurance vie du Groupe (tel que vérifié par les commissaires aux
comptes de SCOR) sur deux semestres consécutifs au cours de la
période s’étendant du 1 er juillet 2025 au 31 décembre 2028
(inclus), s’établira au-dessus de certains niveaux définis
contractuellement. Par ailleurs, sous réserve qu'aucun tirage
consécutif à la survenance d’une catastrophe naturelle ou non-
naturelle n'ait déjà été effectué au titre du programme de capital
contingent, une tranche unique de 150 millions d’euros pourrait
être tirée dans l’hypothèse où le cours moyen pondéré par les
volumes (VWAP) des actions ordinaires de la Société constaté sur le
marché réglementé d’Euronext Paris sur une période de trois (3)
jours de bourse consécutifs entre le 1 er janvier 2026 et le 31
décembre 2028 (inclus) serait inférieur à 10 euros (c'est-à-dire un
cours proche de la valeur nominale des actions SCOR).
À la date de ce document d'enregistrement universel, 8 983 564
bons d'émission d'actions émis le 15 décembre 2022 et dont la
période de couverture a expiré le 31 décembre 2025 restent en
circulation (les « Bons 2022 »). Les Bons 2022 peuvent être exercés
jusqu'au 1 er mai 2026 sous réserve de remplir les conditions
d'exercices prévues contractuellement.
Il est précisé que l’exercice de la totalité des Bons 2025 suppose
l’absence d’exercice des Bons 2022, le nombre total des actions
ordinaires nouvelles à émettre sur exercice des Bons 2022 et des
Bons 2025 ne pouvant excéder 10 % du capital social à la date
d’émission desdites actions.
À la date du présent document d’enregistrement universel, aucun
des Bons 2025 n’a été exercé.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 265

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Capital social et actionnariat

5.2.5. CONDITIONS RÉGISSANT TOUT DROIT D'ACQUISITION ET/OU TOUTE
OBLIGATION ATTACHÉ(E) AU CAPITAL SOUSCRIT, MAIS NON LIBÉRÉ,
OU SUR TOUTE ENTREPRISE VISANT À AUGMENTER LE CAPITAL
Pour plus d'informations, se reporter :
• à la section 2.2.3 – Options de souscription d’actions et actions
de performance ;
• à la section 5.2.1.1 – Principaux actionnaires ;
• à la section 5.2.3 – Autorisations financières ;
• à la section 5.2.4 – Montant des valeurs mobilières convertibles,
échangeables ou assorties de bons de souscription ;
• à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 11 –
Informations sur le capital, la gestion du capital, le cadre
réglementaire et les réserves consolidées ;
• à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 13 –
Provisions pour avantages aux salariés et autres provisions ;
• à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 15 –
Options d’achats et octroi d’actions aux salariés ;
• à l’annexe B – Comptes annuels de SCOR SE, note 5.3.5 –
Options de souscription et d’achat d’actions attribués aux salariés
du Groupe ; et
• à l’annexe B – Comptes annuels de SCOR SE, note 5.2.3 –
Capitaux propres.
5.2.6. INFORMATIONS SUR LE CAPITAL DE TOUT MEMBRE DU GROUPE
FAISANT L'OBJET D'UNE OPTION OU D'UN ACCORD CONDITIONNEL
OU INCONDITIONNEL PRÉVOYANT DE LE PLACER SOUS OPTION
ET DÉTAIL DE CES OPTIONS
Pour plus d'informations, se reporter :
• à la section 2.2.3 – Options de souscription ou d’achat d’actions
et actions de performance ;
• à la section 5.2.1.1 – Principaux actionnaires ;
• à la section 5.2.3 – Autorisations financières ;
• à la section 5.2.4 – Montant des valeurs mobilières convertibles,
échangeables ou assorties de bons de souscription ;
• à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 13 –
Provisions pour avantages aux salariés et autres provisions ;
• à la section 4.6 – Annexe aux comptes consolidés, note 15 –
Options d’achats et octroi d’actions aux salariés ; et
• à l’annexe B – Comptes annuels de SCOR SE, 5.3.5 – Options de
souscription et d’achat d’actions attribués aux salariés du
Groupe.
Les actions des sociétés du Groupe autres que SCOR SE ne font pas
l’objet d’options ni d’accord conditionnel ou inconditionnel
prévoyant de les placer sous option.
5.2.7. INFORMATIONS SUR LES PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
5.2.7.1. DÉCLARATION SUR L’ABSENCE DE DIFFÉRENCES
ENTRE LES DROITS DE VOTE DES DIFFÉRENTS ACTIONNAIRES
Conformément à l’article 8 des statuts, chaque action confère à son titulaire une voix aux assemblées générales. Le droit de vote attaché aux
actions de la Société est proportionnel à la quote-part du capital qu’elles représentent. Aucun droit de vote double, tel que visé
aux articles L. 225-123 et L. 22-10-46 du code de commerce, ne saurait être attribué ou bénéficier, de quelque façon que ce soit, à aucune
d’entre elles. En conséquence, les actionnaires de la Société ne disposent pas de droits de vote différenciés.
5.2.7.2. CONTRÔLE DIRECT OU INDIRECT PAR UN ACTIONNAIRE
Non applicable.
5.2.7.3. ACCORDS SUSCEPTIBLES D’ENTRAÎNER UN CHANGEMENT DE CONTRÔLE ULTÉRIEUR
Non applicable.
5.2.7.4. ACCORDS MODIFIÉS OU PRENANT FIN EN CAS DE CHANGEMENT DE CONTRÔLE
Pour plus d'informations, se reporter à la section 5.2.1.1 – Principaux actionnaires, s’agissant de l’Accord Covéa.

266 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

5.3. INFORMATIONS GÉNÉRALES
5.3.1. GROUPE SCOR
5.3.1.1. RAISON SOCIALE ET NOM COMMERCIAL
Raison sociale : SCOR SE
Nom commercial : SCOR
5.3.1.2. LIEU ET NUMÉRO D’ENREGISTREMENT
Numéro R.C.S. : Paris 562 033 357
Code A.P.E. : 6520Z
Identifiant d’Entité Juridique (IEJ) : 96950056ULJ4JI7V3752
5.3.1.3. DATE DE CONSTITUTION ET DURÉE DE VIE
La Société a été constituée le 16 août 1855, sous forme d’une
société en commandite, sous la dénomination de Compagnie
impériale des voitures de Paris. En 1866, elle est transformée en
société anonyme sous la dénomination de Compagnie générale des
voitures de Paris. Elle prend la dénomination de SCOR S.A. le
16 octobre 1989. En 1990, SCOR S.A. absorbe la Société
commerciale de réassurance et reprend l'activité de réassurance de
cette dernière. Le 25 juin 2007, la Société adopte la forme d’une
société européenne (Societas Europaea) et devient SCOR SE. La
Société expirera le 25 avril 2112 sauf prorogation ou cas de
dissolution anticipée.
5.3.1.4. SIÈGE SOCIAL,FORME JURIDIQUE DE LA SOCIÉTÉ, LÉGISLATION RÉGISSANT
SES ACTIVITÉS, PAYS D’ORIGINE, ADRESSE ET NUMÉRO DE TÉLÉPHONE
DE SON SIÈGE STATUTAIRE
Siège social et statutaire : 5, avenue Kléber, 75116 Paris, France
Tél. : +33 (0) 1 58 44 70 00
Site Internet : www.scor.com
Il est précisé que les informations figurant sur le site web de la
Société (www.scor.com) ne font pas partie de ce document
d'enregistrement universel, à l'exception de celles expressément
incorporées par référence dans ce document d'enregistrement
universel. À ce titre, les informations figurant sur le site web de la
Société n’ont été ni examinées ni approuvées par l’Autorité des
marchés financiers.
5.3.1.5. LOIS ET RÈGLEMENTS APPLICABLES
Général
En tant que société européenne (Societas Europaea), SCOR SE est
régie par les dispositions du règlement (CE) n° 2157/2001 (le
« Règlement SE ») et de la directive n° 2001/86/CE du Conseil du
8 octobre 2001 complétant le statut de la société européenne pour
ce qui concerne l’implication des travailleurs et par les dispositions
du droit français relatives aux sociétés européennes, ainsi que, pour
toutes les matières partiellement ou non couvertes par le
Règlement SE, par le droit français applicable aux sociétés
anonymes dans la mesure où elles ne sont pas contraires aux
dispositions spécifiques applicables aux sociétés européennes.
Les activités commerciales des business units du Groupe, vie et
santé, non-vie et les investissements, sont soumises à une
réglementation et à une supervision exhaustive dans chacune des
juridictions dans lesquelles le Groupe opère. Étant donné que le
Groupe a son siège social à Paris (France), cette supervision repose,
dans une large mesure, sur les directives européennes et la
réglementation française. Les principaux superviseurs du Groupe en
France sont l’Autorité des marchés financiers (AMF), qui est
l’autorité de supervision des marchés financiers français, et
l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), qui est
l’autorité de supervision française en matière d’assurance et de
réassurance. Bien que la portée et la nature des réglementations
diffèrent d’un pays à l’autre, la plupart des juridictions dans
lesquelles les filiales d’assurance et de réassurance de SCOR
opèrent disposent de réglementations encadrant les normes de
solvabilité, le niveau des réserves, la concentration et, le cas
échéant le type d’investissements autorisés et les manières de
conduire les affaires qui doivent être respectées par les sociétés
d’assurance et de réassurance. Les autorités de contrôle ayant
compétence sur les activités du Groupe peuvent conduire des
examens réguliers ou ponctuels imprévus des activités et comptes
des assureurs/réassureurs ou gestionnaires d’actifs et peuvent leur
demander des informations particulières. Certaines juridictions
exigent également de la part des sociétés holding contrôlant un
assureur ou réassureur agréé leur enregistrement ainsi que des
rapports périodiques. Les législations applicables à la société
holding requièrent généralement une information périodique
concernant la personne morale qui contrôle l’assureur ou
réassureur agréé et les autres sociétés apparentées, y compris
l’approbation préalable des transactions entre l’assureur, le
réassureur et d’autres sociétés apparentées tels que le transfert
d’actifs et le paiement de dividendes intra-groupe par l’assureur ou
réassureur agréé. En général, ces régimes sont conçus pour
protéger les intérêts des assurés plutôt que ceux des actionnaires.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 267

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Règles prudentielles
SCOR SE et ses filiales d’assurance et de réassurance sont soumises
à des exigences de capital réglementaire dans les juridictions dans
lesquelles elles opèrent, qui sont conçues pour garantir la solvabilité
des organismes par le maintien d’un niveau approprié de fonds
propres et la protection des assurés. Bien que les exigences
spécifiques de capital réglementaire varient d’une juridiction à
l’autre, le capital réglementaire d’un assureur ou réassureur peut
être impacté par une grande variété de facteurs, tels que la
répartition des activités, la conception des produits, le volume des
ventes, les actifs investis, les engagements, les réserves et les
évolutions de marchés de capitaux, notamment quant aux taux
d’intérêt et aux marchés financiers.
SCOR est régi par la directive 2009/138/CE relative à l’accès aux
activités d’assurance et de réassurance et à leur exercice, ainsi que
ses règlements délégués et d’application (ensemble, le « Cadre
Solvabilité II »).
La Cadre Solvabilité II met en œuvre un régime de solvabilité
adapté aux risques encourus par les assureurs et réassureurs et
exige un système de contrôle harmonisé au sein des États membres
de l’Union européenne. Il couvre, entre autres, l’évaluation et les
règles de valorisation des actifs et passifs, le traitement des groupes
d’assurance et de réassurance, la définition du capital et le niveau
global de capital de solvabilité requis. L’un des aspects
fondamentaux du Cadre Solvabilité II est que l’évaluation des
risques du Groupe et les méthodes de calcul du capital de
solvabilité requis sont très proches des méthodes économiques.
Depuis le 1 er janvier 2016, le capital de solvabilité requis du Groupe
est évalué à partir du modèle interne de SCOR, qui a été approuvé
en novembre 2015 par les autorités de contrôle concernées.
Les textes du Cadre Solvabilité II ont été complétés et modifiés
successivement. À ce titre, le 5 novembre 2024, le Conseil des États
membres a approuvé la position du Parlement européen sur la
révision de la Directive Solvabilité II, ainsi que les nouvelles règles en
matière de recouvrement d'assurance et de résolution pour les
(ré)assureurs (IRRD). À la suite de l’approbation par le Conseil de
l’Union européenne en novembre 2024, la directive Solvabilité II
actualisée a été publiée au Journal officiel de l’UE le 8 janvier 2025,
les nouvelles règles étant applicables à partir du 30 janvier 2027.
Des précisions de l’Autorité européenne des assurances et des
pensions professionnelles (AEAPP) sont attendues en amont de
l’entrée en vigueur de ces nouvelles règles.
Pour une description détaillée de l’impact des changements
réglementaires sur le Groupe, se reporter à la section 3.2.2.
Pour une description détaillée des règles complémentaires
concernant la gouvernance, se reporter à la section 2.
Réglementation en matière de gestion d’actifs
SCOR Investment Partners SE (anciennement SCOR Global
Investments SE) agréée par l’AMF, est soumise à une
réglementation stricte dans les différentes juridictions dans
lesquelles elle opère. Ces réglementations sont généralement
destinées à préserver les actifs des clients et à assurer l’adéquation
de l’information relative aux rendements des investissements, aux
caractéristiques des risques des actifs investis dans différents fonds,
à la pertinence des investissements par rapport aux objectifs
d’investissement du client et à sa tolérance au risque, ainsi qu’à
l’identité et à la qualification des gestionnaires d’investissements.
Ces réglementations accordent généralement aux autorités de
contrôle de larges pouvoirs administratifs, y compris le pouvoir de
limiter ou restreindre la poursuite d’une activité pour défaut de
conformité à ces lois et règlements.
Protection des données à caractère personnel
Le règlement général sur la protection des données (RGPD)
(UE 2016/679) du 27 avril 2016, applicable depuis le 25 mai 2018,
définit au sein de l’Union européenne les principes relatifs au
traitement des données personnelles. Le RGPD réglemente les
droits des individus en leur octroyant le contrôle de leurs données
personnelles et en leur permettant d’y accéder. Au sein de
l’Union européenne, les données personnelles sont soumises à un
système de guichet unique qui entraîne une coopération entre les
autorités de protection des données, et à un régime d’application
strict selon lequel les autorités de protection des données peuvent
prononcer des amendes allant jusqu’à 4 % du chiffre d’affaires
annuel mondial d’une société ne respectant pas la
réglementation européenne.
Concernant les transferts de données, à la suite de la décision
Schrems II de la Cour de Justice de l’Union européenne du 16 juillet
2020, des mesures complémentaires doivent être envisagées en
complément d’autres mécanismes pour les transferts de données
vers toute juridiction non européenne (n’ayant pas fait l’objet d’une
mesure d’équivalence adoptée par la Commission européenne).
Lorsque SCOR transfère des données à des sociétés
non européennes établies dans ce type de juridiction, ces transferts
sont encadrés par des clauses contractuelles types ainsi que les
mesures complémentaires nécessaires. Le 10 juillet 2023, la
Commission européenne a adopté une nouvelle décision
d’adéquation constatant que les États‑Unis assurent un niveau de
protection substantiellement équivalent à celui de l’Union
européenne, permettant ainsi, sous certaines conditions,
le transfert de données personnelles vers ce pays, sans exigences
supplémentaires (le « cadre de protection des données UE-États-
Unis »). Concernant les transferts de données en provenance des
États membres de l’Union européenne vers le Royaume-Uni,
le 28 juin 2021, la Commission européenne a adopté des décisions
d’équivalence permettant de continuer à réaliser ces transferts dans
les conditions préalables au Brexit. Ces décisions d’adéquation ont
fait l’objet d’une extension jusqu’au 27 décembre 2025 afin de
permettre à la Commission européenne d’évaluer le niveau de
protection des données du Royaume-Uni sur la base d’un cadre
juridique stable.
Les traitements de données personnelles au sein de différents
autres pays où SCOR intervient sont encadrés par des
réglementations relatives à la protection des données à caractère
personnel, par exemple, au Brésil avec la loi générale brésilienne sur
la protection des données personnelles (Lei Geral de Proteção de
Dados – LGPD), approuvée le 14 août 2018 et entrée en vigueur le
18 septembre 2020, la loi chinoise sur la protection des
informations personnelles (Personal Information Protection Law –
PIPL), adoptée le 20 août 2021 et entrée en vigueur le
1 er novembre 2021 et la loi californienne sur les droits à la vie
privée (California Privacy Rights Act – CPRA) votée le 3 novembre
2020 et entrée en vigueur le 1 er janvier 2023.
Le Règlement sur l’Intelligence Artificielle (règlement UE
2024/1689) du 13 juin 2024 vise à promouvoir le développement
et le déploiement responsables de l’intelligence artificielle dans
l’Union européenne. Ce règlement introduit un cadre réglementaire
complet pour l’intelligence artificielle afin de garantir un
développement et une utilisation respectueuse des droits
fondamentaux, y compris de la protection des données.
Pour plus d’informations sur la protection de la donnée à caractère
personnel et les risques y étant associés, se reporter à la
section 3.2.2 – Risques liés aux évolutions légales et réglementaires.

268 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Réglementations liées à la durabilité
SCOR est soumis aux exigences de l'article 29 de la loi française sur
l'énergie et le climat telles que décrites à l'article D.533-16.1 du
code monétaire et financier. Conformément à ces dispositions
législatives, l’obligation d’information de SCOR est étendue à la
prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de
qualité de gouvernance (ESG) dans la gestion des risques physiques,
de transition et de responsabilité liés au changement climatique et
à la biodiversité. Par ailleurs, SCOR est soumis au règlement
(UE) 2020/852 sur la taxonomie et au règlement délégué (UE)
2021/2178 du 6 juillet 2021. Conformément à ces règlements,
SCOR est tenu de publier des indicateurs de durabilité depuis le
1 er janvier 2022. Le groupe SCOR est également soumis à la
directive européenne (UE) 2022/2464 du 14 décembre 2022
concernant la publication d’informations en matière de durabilité
par les entreprises (CSRD), telle que transposée en droit français, et
le règlement européen délégué (UE) 2023/2772 du 31 juillet 2023
relatif aux normes d’informations en matière de durabilité.
Conformément à ces textes européens, SCOR est tenu de publier
un rapport de durabilité conforme aux normes ESRS (European
Sustainability Reporting Standards), intégrant notamment une
analyse de double matérialité (impacts de SCOR sur
l’environnement et la société et impacts des enjeux ESG sur SCOR)
ainsi que des informations détaillées et des indicateurs quantitatifs
définis par les ESRS sur les thématiques ESG telles que le climat, la
biodiversité, les droits humains, les aspects sociaux et gouvernance.
Plus d'informations figurent au Chapitre 6 – Rapport de durabilité.
Évolution de l’environnement réglementaire
et de conformité
L’environnement législatif, réglementaire et jurisprudentiel dans
lequel le Groupe opère est en constante évolution et est susceptible
d’avoir un impact significatif sur les activités, les résultats et plus
généralement la conduite des affaires du Groupe.
Par ailleurs, la complexification et la portée extraterritoriale de
nombreuses réglementations en matière de lutte contre la
criminalité financière (lutte contre le blanchiment d’argent, la
corruption, le financement du terrorisme et les programmes
nationaux et internationaux de sanctions financières et embargos)
font peser des risques de sanctions financières significatives et des
risques réputationnels en cas de non-conformité. La réglementation
en matière de protection des droits humains et les exigences de
transparence se font également de plus en plus présentes dans le
monde des affaires : comme en témoignent la directive européenne
sur la protection des personnes qui signalent des violations du droit
de l’Union transposée en France en 2022), et la directive
européenne du 13 juin 2024 sur le devoir de vigilance des
entreprises qui devrait être transposée en France d’ici 2027 ou
encore les lois et règlements relatifs à l’intelligence artificielle, y
compris au sein de l’Union Européenne et les règles relatives à la
responsabilité qui y sont associées.
SCOR doit également faire face à une augmentation significative
des exigences en matière de cybersécurité, notamment en raison de
l’adoption et de l'entrée en vigueur du New York State Department
of Financial Services Cyber Security Requirements (23 NYCRR 500),
du règlement européen DORA (Digital Operational Resilience Act)
sur la résilience opérationnelle (UE) 2022/2554 ou encore du
Prudential Standard CPS234 de l’Australian Prudential and
Regulation Authority.
Cette complexification devrait se poursuivre et se traduire par une
augmentation des coûts de conformité supportés par les
institutions financières telles que SCOR.
5.3.2. STATUTS
5.3.2.1. OBJET SOCIAL DE LA SOCIÉTÉ (ARTICLE 3 DES STATUTS)
Ainsi que le stipule l'article 3 des statuts, l’objet social de la Société
est le suivant :
• la réalisation d'opérations d'assurance et de réassurance, de
cession ou de rétrocession de toute nature, en toute branche et
en tout pays ; la reprise sous quelque forme que ce soit, de
contrats ou engagements de réassurance de toute compagnie,
société, organisme, entreprise ou association française ou
étrangère, et la création, l'acquisition, la location, la prise à bail,
l'installation, l'exploitation de tout établissement se rapportant à
ces activités ;
• la construction, la location, l'exploitation et l'achat de tous
immeubles ;
• l'acquisition et la gestion de toutes valeurs mobilières et droits
sociaux, par tous moyens et notamment, par voie de
souscription, d'apports, d'acquisitions d'actions, d'obligations, de
parts sociales, de commandites et autres droits sociaux ;
• la prise de participation ou d'intérêts dans toutes sociétés et
entreprises industrielles, commerciales, agricoles, financières,
mobilières et immobilières, la création de toutes sociétés, la
participation à toutes augmentations de capital, fusions, scissions
et apports partiels ;
• l'administration, la direction et la gestion de toutes sociétés ou
entreprises, la participation directe ou indirecte dans toutes
opérations faites par ces sociétés ou entreprises, par toutes voies
et, notamment, dans toutes sociétés ou participations ;
• la mise en œuvre et la gestion d’une centralisation de trésorerie
au sein du Groupe et la fourniture à toute société du Groupe
concernée de services liés à la gestion et au fonctionnement
d’une centralisation de trésorerie ;
• et généralement, toutes opérations industrielles, commerciales,
financières, mobilières et immobilières pouvant se rattacher
directement ou indirectement aux objets ci-dessus ou connexes
ou susceptibles d'en faciliter l'application ou le développement.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 269

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

5.3.2.2. RÉSUMÉ DES DISPOSITIONS DES STATUTS ET RÈGLEMENTS DE LA SOCIÉTÉ
CONCERNANT LES MEMBRES DE SES ORGANES D'ADMINISTRATION,
DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE
Pour plus d'informations, se reporter à la section 2.1 – Principes de gouvernement d’entreprise, assemblées générales, organes
d’administration, de direction, salariés, informations requises par l'article L. 22-10-11 du code de commerce.
Administrateurs
Conventions avec des parties liées
La réglementation française et les statuts de la Société exigent
l’autorisation préalable et le contrôle des conventions conclues,
directement ou indirectement, entre la Société et l’un de ses
administrateurs, le directeur général, le directeur général délégué,
l'un des actionnaires disposant d'une fraction des droits de vote
supérieure à 10 % ou, s'il s'agit d'une société actionnaire, la Société
la contrôlant au sens de l'article L. 233-3 du code de commerce et/
ou toute autre entité dans laquelle une des personnes ci-dessus est
également propriétaire, associé indéfiniment responsable, gérant,
administrateur, membre du conseil de surveillance ou plus
généralement dirigeant, à moins que, conformément à
l’article L. 225-39 du code de commerce, la convention (i) ne porte
sur des opérations courantes et conclues à des conditions normales
et/ou que (ii) la convention ne soit conclue entre deux sociétés dont
l'une détient, directement ou indirectement, la totalité du capital de
l'autre, le cas échéant déduction faite du nombre minimum d'actions
requis pour satisfaire aux exigences de l'article 1832 du code civil ou
des articles L. 225-1, L. 22-10-1, L. 22-10-2 et L. 226-1 du code
de commerce. L'article L. 225-38 du code de commerce prévoit
également que l'autorisation préalable du conseil d'administration
doit être motivée en justifiant de l'intérêt de la convention pour la
Société, notamment en précisant les conditions financières qui y sont
attachées. Les statuts prévoient par ailleurs, que le conseil
d’administration met en place une procédure permettant d’évaluer
régulièrement si les conventions portant sur des opérations courantes
et conclues à des conditions normales remplissent bien ces
conditions.
La personne directement ou indirectement intéressée est tenue
d’informer le conseil d’administration dès qu’il a connaissance
d’une convention avec des apparentés, et la majorité des
administrateurs non intéressés doit autoriser ladite convention pour
que sa signature soit valablement autorisée.
Si une convention avec des apparentés est autorisée par la majorité
des administrateurs non intéressés, le président doit informer les
commissaires aux comptes dans le délai d’un mois à partir de la
date de signature de la convention. Les commissaires aux comptes
doivent alors préparer un rapport spécial sur la convention qui sera
soumis à la prochaine assemblée générale au cours de laquelle la
convention sera soumise à l’approbation des actionnaires (tout
actionnaire intéressé ne prenant pas part au vote). Si la convention
est désapprouvée par les actionnaires, ce défaut d’approbation
n’aura pas de conséquences sur la validité de la convention, sauf en
cas de fraude, mais les actionnaires peuvent, en revanche, mettre à
la charge du conseil d’administration ou de l’intéressé représentant
de la Société les conséquences préjudiciables qui en résultent.
Toute convention avec des apparentés conclue sans l’autorisation
préalable de la majorité des administrateurs non intéressés peut
être annulée par le juge en cas de préjudice subi par la Société. Par
ailleurs, l’intéressé peut être tenu responsable à ce titre.
Rémunération des administrateurs
Conformément à l’article 13 des statuts de la Société, les
administrateurs perçoivent une rémunération dont le montant
global maximum est fixé par l’assemblée générale ordinaire et
s’applique jusqu’à décision nouvelle. Leur rémunération est répartie
par le conseil d’administration conformément à la politique de
rémunération approuvée par l’assemblée générale ordinaire.
Emprunts contractés par le conseil d’administration
Aux termes de l’article L. 225-43 du code de commerce, les
administrateurs autres que les personnes morales, directeurs généraux
et directeurs généraux délégués ne peuvent contracter des emprunts
auprès de la Société ou se faire cautionner ou avaliser par elle. Tout
emprunt, caution ou aval sera nul et non opposable aux tiers.
Limite d’âge pour les administrateurs
Aux termes de l’article 10 des statuts de la Société, les
administrateurs ou les représentants permanents de personnes
morales peuvent exercer leurs fonctions jusqu’à l’âge de 77 ans. Si
un administrateur vient à dépasser cette limite d’âge, son mandat
se poursuit jusqu’au terme fixé par l’assemblée générale.
Président du conseil d’administration
Aux termes de l’article 14 des statuts de la Société, le président
organise et dirige les travaux du conseil d’administration, dont il
rend compte à l’assemblée générale ordinaire annuelle. Il veille au
bon fonctionnement des organes de la Société. Il représente le
conseil d’administration vis-à-vis des tiers. Il veille au maintien de la
qualité des relations avec les actionnaires en étroite coordination
avec les actions menées dans ce domaine par la direction générale.
Nul ne peut être nommé président s’il est âgé de plus de 72 ans.
Lorsque le président en fonction atteint cette limite d’âge, il est
réputé démissionnaire d’office à l’issue de la prochaine assemblée
générale ordinaire annuelle.
Aux termes de l’article 11 des statuts de la Société, en cas de partage
des voix des administrateurs lors d’un vote du conseil d’administration,
celle du président du conseil d’administration est prépondérante si
celui-ci préside la séance. Cette règle n’a jamais trouvé à s’appliquer
depuis la dissociation des fonctions au sein de la Société.
Vice-président du conseil d’administration
Aux termes de l’article 14 des statuts de la Société, le conseil
d’administration peut nommer parmi ses membres un vice-
président. Conformément au règlement intérieur du conseil
d’administration, la nomination d’un vice-président est obligatoire
lorsque les fonctions de président du conseil d’administration et de
directeur général ne sont pas dissociées.
En application de l’article 10 des statuts de la Société, le vice-
président peut exercer ses fonctions jusqu’à l’âge de 77 ans. Si un
vice-président vient à dépasser cette limite d’âge, son mandat de
vice-président se poursuit jusqu’au terme de son mandat
d’administrateur fixé par l’assemblée générale.
Le vice-président assiste le président du conseil d’administration
dans ses missions, notamment dans l’organisation et le bon
fonctionnement du conseil et de ses comités et la supervision du
gouvernement d’entreprise. Il peut faire inscrire tout sujet qu’il juge
nécessaire à l’ordre du jour des réunions du conseil d’administration.
Il conseille les mandataires sociaux qui pensent se trouver en
situation de conflit d’intérêts ou dans l’obligation de devoir
procéder à la divulgation d’une information privilégiée portant sur
SCOR. Il veille à ce que les nouveaux membres du conseil
d’administration bénéficient d’un programme d’orientation et de
formation adéquat et dirige l’évaluation annuelle du conseil
d’administration et de ses comités. Le vice-président est appelé à
suppléer le président du conseil d’administration en cas
d’empêchement temporaire ou de décès.

270 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Directeur général
Aux termes de l’article 16 des statuts de la Société, le directeur général
est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toute circonstance
au nom de la Société. Il exerce ces pouvoirs dans la limite de l’objet
social de la Société et sous réserve de ceux que la Loi attribue
expressément aux assemblées d’actionnaires ou au conseil
d’administration. Il représente la Société dans ses rapports avec les tiers.
Sur proposition du directeur général, le conseil d’administration
peut nommer, dans les conditions prévues par la Loi, un ou
plusieurs directeurs généraux délégués dont le nombre ne peut être
supérieur à cinq. Les directeurs généraux délégués disposent, à
l’égard des tiers, des mêmes pouvoirs que le directeur général.
Nul ne peut être nommé directeur général ou directeur général
délégué s’il est âgé de plus de 70 ans. Lorsque le directeur général
ou le directeur général délégué en fonction vient à atteindre cette
limite d’âge, il est réputé démissionnaire d’office à l’issue de la
prochaine assemblée générale ordinaire annuelle.
Pour plus d'informations sur les pouvoirs du directeur général, se
reporter à la section – 2.1.5.2 Pouvoirs des mandataires sociaux.
5.3.2.3. DROITS, PRIVILÈGES ET RESTRICTIONS ATTACHÉS AUX ACTIONS EXISTANTES
Droit de vote
(articles 7, 8 et 19 des statuts)
À la date du présent document d'enregistrement universel, le droit
de vote attaché aux actions est proportionnel à la quote-part du
capital qu’elles représentent.
Dans toutes les assemblées générales, chaque actionnaire a autant
de voix qu’il possède ou représente d’actions sans autres limitations
que celles qui pourraient résulter des dispositions légales et de ce
qui est indiqué ci-dessus. La différence entre la répartition du
capital et la répartition des droits de vote provient des actions
autodétenues auxquelles aucun droit de vote n’est attaché.
Aucun droit de vote double ne saurait être attribué ou bénéficier,
de quelque façon que ce soit, à aucune des actions de la Société.
Lorsque les actions font l’objet d’un usufruit, le droit de vote
attaché à ces actions appartient à l’usufruitier dans les assemblées
générales ordinaires et au nu-propriétaire dans les assemblées
générales extraordinaires.
L’inobservation des obligations légales et statutaires des
franchissements de seuils peut être sanctionnée par la privation des
droits de vote pour les actions ou droits excédant la fraction non
déclarée.
Répartition statutaire des bénéfices
(article 20 des statuts)
Après approbation des comptes et constatation de l'existence de
sommes distribuables, constituées du bénéfice de l'exercice,
diminué des pertes antérieures et augmenté, le cas échéant, du
report bénéficiaire, l'assemblée générale répartit celles-ci de la
manière suivante :
• toute somme que l'assemblée générale déciderait d'affecter à la
dotation de tous fonds de réserves facultatives, ordinaires ou
extraordinaires, ou de reporter à nouveau ;
• le solde, s'il en existe, est réparti entre toutes les actions
proportionnellement à leur montant libéré et non amorti.
Conformément à l’article R. 334-1 du code des assurances, la
Société est dispensée de constituer une réserve légale. L'assemblée
générale peut décider la mise en distribution de sommes prélevées
sur les réserves facultatives, soit pour fournir ou compléter un
dividende, soit à titre de distribution exceptionnelle. Dans ce cas, la
résolution doit mentionner expressément les montants déduits de
chaque poste de réserves.
Chaque action donne droit à une quotité, proportionnelle au
nombre et à la valeur nominale des actions existantes, de l'actif
social, des bénéfices ou du boni de liquidation.
Les statuts stipulent également que le bénéfice distribuable peut
être destiné à une ou plusieurs réserves statutaires ou facultatives
ou distribué sous forme de dividendes selon la décision de
l’assemblée générale.
Les dividendes peuvent être également issus de réserves statutaires
ou facultatives de la Société, sous réserve de certaines limites et de
l’approbation par les actionnaires en tant que compléments à la
distribution des dividendes annuels ou en tant que distribution de
dividendes exceptionnels.
Le paiement de dividendes est décidé par l’assemblée générale au
cours de laquelle les comptes annuels sont approuvés selon la
recommandation du conseil d’administration. Toutefois, si la Société
présente des sommes distribuables (figurant comme telles dans le
bilan en cours d’exercice contrôlé par les commissaires aux comptes),
le conseil d’administration a le pouvoir, dans les limites prévues par
la loi et la réglementation applicable, de distribuer des acomptes
sur dividendes sans l’approbation préalable des actionnaires.
Les dividendes sont distribués aux actionnaires en proportion de
leur détention d’actions ordinaires. Les dividendes sont payés à
ceux qui détiennent des actions ordinaires à la date de
détachement du dividende décidée par l’assemblée générale ou,
dans le cas des acomptes sur dividendes, à la date de détachement
de l’acompte sur dividende décidé par le conseil d’administration.
La date et les modalités de paiement des dividendes sont
déterminées par l’assemblée générale ou par le conseil
d’administration en cas d’acomptes sur dividendes. Le paiement
des dividendes doit avoir lieu dans les neuf mois suivant la fin de
l’année fiscale. Les dividendes non réclamés dans les cinq ans
suivant la date de paiement reviennent à l’État français.
Conformément aux statuts, les actionnaires peuvent décider en
assemblée générale ordinaire de donner la possibilité à chaque
actionnaire de recevoir tout ou partie de ses dividendes ou de ses
acomptes sur dividendes sous la forme d’actions ordinaires. La
proportion éventuelle des dividendes annuels que chaque
actionnaire pourra recevoir sous forme d’actions ordinaires sera
également déterminée par l’assemblée générale ordinaire selon les
recommandations du conseil d’administration.
Les dividendes payés à des actionnaires non-résidents sont en
principe soumis à une taxe retenue à la source.
Boni de liquidation (article 22 des statuts)
En cas de liquidation de la Société, les actifs subsistant après
règlement des dettes, des dépenses liées à la liquidation, ainsi que
celles liées aux obligations restantes, sont distribués pour
rembourser la valeur nominale des actions ordinaires, puis le boni
de liquidation éventuel est distribué aux détenteurs d’actions
ordinaires en proportion de la valeur nominale de leurs actions,
sous réserve de droits particuliers attribués aux détenteurs
d’éventuelles actions préférentielles.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 271

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Rachat d’actions
En droit français, dans le cadre d’un programme de rachat
d’actions (article L. 22-10-62 du code de commerce), le conseil
d’administration peut se voir conférer par l’assemblée générale
extraordinaire le pouvoir de racheter un nombre déterminé
d’actions, notamment :
• dans le but d’une réduction de capital non motivée par des
pertes ;
• en vue de leur attribution aux salariés ou dirigeants de la Société ;
• afin de favoriser la liquidité des actions dans les conditions définies
par le règlement général de l’Autorité des marchés financiers.
Responsabilité en cas d’appel de fonds
Les actionnaires sont tenus responsables des obligations de la
Société seulement à hauteur de leurs apports.
Clause de rachat ou de conversion
Les statuts ne prévoient pas de clause de rachat ou de conversion
des actions.
Droit préférentiel de souscription
de titres de même catégorie
En l’état actuel de la réglementation française, et notamment
l’article L. 225-132 du code de commerce, toute augmentation de
capital en numéraire ouvre aux actionnaires, proportionnellement
au montant de leurs actions, un droit préférentiel de souscription
d’actions nouvelles.
L’assemblée générale qui décide ou autorise une augmentation de
capital peut, en application des articles L. 225-135 et L. 22-10-51 du
code de commerce, supprimer le droit préférentiel de souscription
pour la totalité de l’augmentation de capital ou pour une ou
plusieurs tranches de cette augmentation et peut prévoir ou non un
délai de priorité de souscription des actionnaires.
Lorsque l’émission est réalisée par une offre au public, y compris par
une offre visée au 1° de l'article L. 411-2 du code monétaire et
financier sans droit préférentiel de souscription, le prix d’émission doit
être fixé dans le respect de l’article L. 22-10-52 du code de commerce.
De plus, l’assemblée générale qui décide une augmentation de
capital peut la réserver à des personnes nommément désignées ou
à des catégories de personnes répondant ou non à des
caractéristiques déterminées.
L’assemblée générale peut également la réserver aux actionnaires
d’une autre société faisant l’objet d’une offre publique d’échange
initiée par la Société en application de l’article L. 22-10-54 du code
de commerce ou à certaines personnes dans le cadre d’apports en
nature en application de l’article L. 22-10-53 du code de commerce.
Caractère indivis des actions
Sous réserve des dispositions légales relatives au droit de vote dans
les assemblées générales et au droit de communication conféré aux
actionnaires, les actions sont indivisibles à l’égard de la Société, de
sorte que les copropriétaires indivis sont tenus de se faire représenter
auprès de la Société par l’un d’entre eux ou par un mandataire
unique, désigné par décision de justice en cas de désaccord.
5.3.2.4. MODIFICATIONS DES DROITS DE L’ACTIONNAIRE
Les droits des actionnaires sont définis par les statuts de la Société.
Aux termes de l’article L. 22-10-31 du code de commerce, les
modifications des statuts doivent être approuvées par l’assemblée
générale extraordinaire, à la majorité des deux-tiers des
actionnaires présents ou représentés.
Participation et vote aux assemblées générales
Pour mémoire, le capital social de la Société est composé
uniquement d’actions ordinaires de sorte que les règles rappelées
ci-après ne portent pas sur les autres instruments autorisés par les
dispositions législatives et réglementaires.
En droit français, il existe deux catégories d’assemblée générale :
ordinaire et extraordinaire.
Les assemblées générales ordinaires sont compétentes pour des
sujets tels que l’élection, le remplacement ou la révocation des
administrateurs, la nomination des commissaires aux comptes,
l’approbation du rapport annuel préparé par le conseil
d’administration, des comptes annuels et de la distribution de
dividendes. Le conseil d’administration a l’obligation de convoquer
une assemblée générale ordinaire annuelle qui doit se tenir dans les
six mois suivant la fin de l’exercice. Cette période peut être
prorogée par ordonnance du président du Tribunal de commerce
compétent. L’exercice social de la Société débute au 1 er janvier de
chaque année et se termine au 31 décembre de cette même année.
Les assemblées générales extraordinaires sont compétentes pour
des sujets tels que les modifications apportées aux statuts, la
modification des droits des actionnaires, l’approbation des fusions,
les augmentations ou réductions du capital social, la création d’une
nouvelle catégorie d’actions et l’autorisation d’émettre des titres
donnant accès au capital par conversion, échange ou autre.
L’approbation par les actionnaires sera spécifiquement requise pour
toute fusion dont la Société ne serait pas l’entité survivante ou dont
la Société serait l’entité survivante mais qui impliquerait l’émission
de parts de capital réservée aux actionnaires de l’entité acquise.
Les autres assemblées ordinaires ou extraordinaires peuvent être
organisées à tout moment de l’année. L’assemblée générale peut
être convoquée par le conseil d’administration ou, si le conseil
d’administration échoue à convoquer une telle assemblée, par les
commissaires aux comptes, par les liquidateurs en cas de faillite, par
les actionnaires détenant la majorité des actions ordinaires ou des
droits de vote après avoir initié une offre publique d’achat ou par
un mandataire désigné en justice.
Un tribunal peut nommer un mandataire à la demande soit
d’actionnaires détenant au moins 5 % du capital social, soit d’une
association agréée d’actionnaires détenant des actions ordinaires
nominatives depuis au moins deux ans et détenant ensemble un
certain pourcentage des droits de vote ou par le comité
d’entreprise en cas d’urgence.
L’avis de convocation doit fournir l’ordre du jour prévu pour
l’assemblée.
L’avis de convocation doit être envoyé au moins 15 jours avant la
date prévue pour l’assemblée générale pour la première
convocation et au moins 10 jours avant pour la seconde
convocation. L’avis de convocation doit être envoyé par courrier
aux actionnaires détenant des actions ordinaires nominatives depuis
au moins un mois avant la date de l’envoi de l’avis.
L’avis peut être envoyé par e-mail aux actionnaires détenant des
actions ordinaires nominatives ayant préalablement accepté par
écrit ce mode de convocation.
Pour l’ensemble des autres actionnaires, l’avis de convocation sera
effectué par la publication dans un journal habilité à recevoir les
annonces légales dans le département du siège social et dans le
Bulletin des annonces légales obligatoires (BALO) avec une
notification préalable à l’AMF.

272 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Un avis de réunion contenant entre autres l’ordre du jour de
l’assemblée ainsi que les projets de résolutions doit être publié au
BALO au moins 35 jours avant la date prévue pour toute assemblée
générale ordinaire ou extraordinaire.
L’AMF recommande également de publier l’avis de réunion dans un
journal français à diffusion nationale.
Un ou plusieurs actionnaires détenant ensemble un certain
pourcentage des droits de vote (calculé sur la base d’une formule
relative à la capitalisation qui représenterait environ 0,5 % des
droits de vote sur la base du capital social au 31 décembre 2025),
le comité d’entreprise, ou une association agréée d’actionnaires
détenant des actions ordinaires nominatives depuis au moins deux
ans et détenant ensemble un certain pourcentage des droits de
vote (calculé sur la base d’une formule relative à la capitalisation
qui représenterait environ 1 % des droits de vote sur la base du
capital social au 31 décembre 2025) peuvent, au plus tard le vingt-
cinquième jour avant l’assemblée générale, sans pouvoir excéder
vingt jours suivant la publication de l’avis de réunion, proposer des
projets de résolution devant être soumis au vote des actionnaires
lors de l’assemblée générale.
La présence et l’exercice du droit de vote lors d’assemblées
générales ordinaires ou extraordinaires sont soumis à certaines
conditions. En application de la législation française et des statuts,
le droit de participer aux assemblées générales est soumis à
l’inscription des actions au nom de l’actionnaire ou au nom de
l’intermédiaire habilité agissant pour le compte de l’actionnaire au
deuxième jour ouvré précédant l’assemblée générale à zéro heure,
heure de Paris soit sur le registre des actions nominatives géré pour
le compte de la Société par notre agent ou sur le compte des
actions au porteur géré par un intermédiaire habilité.
L’inscription des titres sur les comptes de titres au porteur tenus par
l’intermédiaire financier habilité est constatée par une attestation
de participation délivrée par ce dernier, qui doit être annexée au
formulaire de vote par correspondance, à la procuration, ou à la
demande de carte d’admission établis au nom de l’actionnaire ou
pour le compte de l’actionnaire représenté par l’intermédiaire
inscrit.
Une attestation est également délivrée à l’actionnaire souhaitant
participer physiquement à l’assemblée générale et qui n’a pas reçu
sa carte d’admission le deuxième jour ouvré précédant l’assemblée
générale à zéro heure, heure de Paris.
Chaque action ordinaire donne droit à un vote. Les statuts ne
prévoient pas d’actions à droit de vote double ou multiple.
Conformément au droit français, les actions ordinaires détenues
par des entités contrôlées directement ou indirectement par la
Société ne donnent pas accès au droit de vote.
Un actionnaire peut accorder une procuration à un autre
actionnaire ou à toute personne physique ou morale de son choix.
Il peut également adresser un pouvoir en blanc à la Société. Dans le
cas d’un pouvoir en blanc, le président de l’assemblée générale
votera, au titre des actions détenues par le déléguant, en faveur de
toutes les résolutions proposées ou agréées par le conseil
d’administration et contre toutes les autres.
La législation française donne également la possibilité de voter par
correspondance. Les formulaires de vote par correspondance, ou de
procuration doivent être adressés par courrier ou peuvent
également, lorsque cela est prévu par les statuts de la Société, être
adressés en version électronique. La réglementation prévoit que la
date après laquelle il ne sera plus tenu compte des formulaires de
vote reçus par courrier par la Société ne peut être antérieure de
plus de trois jours à la date de la réunion de l’assemblée, sauf délai
plus court prévu par les statuts. S’agissant des formulaires de vote
par correspondance et par procuration adressés en version
électronique, la réglementation prévoit qu’ils peuvent valablement
parvenir à la Société jusqu’à 15 heures, heure de Paris, la veille de
la réunion de l’assemblée générale. Les statuts de SCOR prévoient
que (i) la date ultime de retour par courrier des formulaires de vote
par correspondance et des procurations ne peut être antérieure de
plus d’un jour à la date de réunion de l’assemblée générale et
(ii), s’agissant des formulaires en version électronique, dès lors que
le conseil d’administration de SCOR en autorise l’utilisation, ils
peuvent valablement parvenir à la Société jusqu’à 15 heures, heure
de Paris, la veille de la réunion de l’assemblée générale (se reporter
également au paragraphe 5.3.2.5 ci-dessous).
Le conseil d’administration peut également décider de permettre
aux actionnaires de participer et de voter aux assemblées générales
par visioconférence ou tout autre moyen de télécommunication qui
permet de les identifier et de se conformer aux législations
applicables.
La présence en personne (y compris de ceux votant par
correspondance) ou la procuration d’actionnaires détenant au
minimum un cinquième (dans le cas d’une assemblée générale
ordinaire ou d’une assemblée générale extraordinaire durant
laquelle une augmentation de capital par incorporation de réserves,
de bénéfices ou de dividendes est proposée) ou un quart (dans le
cas de toute autre assemblée générale extraordinaire) des droits de
vote est nécessaire pour atteindre le quorum. Si le quorum n’est
pas atteint lors d’une assemblée, celle-ci est ajournée. Lors de la
seconde convocation, aucun quorum n’est requis dans le cas d’une
assemblée générale ordinaire ou d’une assemblée générale
extraordinaire durant laquelle une augmentation de capital par
incorporation de réserves, de bénéfices ou de dividendes est
proposée. Pour toute autre assemblée générale extraordinaire la
présence en personne (y compris de ceux votant par
correspondance) ou la procuration d’actionnaires détenant au
minimum un cinquième des droits de vote est nécessaire pour
atteindre le quorum exigé.
Lors d’une assemblée générale ordinaire, une majorité simple des
droits de vote est nécessaire pour approuver une résolution. Lors
d’une assemblée générale extraordinaire, une majorité des deux-
tiers est requise, à l’exception des assemblées générales
extraordinaires durant lesquelles une augmentation de capital par
incorporation de réserves, de bénéfices ou de dividendes est
proposée et pour lesquelles une majorité simple est suffisante.
Cependant, un vote à l’unanimité est requis pour augmenter la
responsabilité des actionnaires.
Les décisions prises en assemblée générale le sont à la majorité
(simple pour les assemblées générales ordinaires ou des deux-tiers
pour les assemblées générales extraordinaires) des votes
valablement exprimés. L’abstention des actionnaires présents ou
votant par correspondance ou par procuration n'est pas considérée
comme un vote défavorable à la résolution soumise au vote.
En plus des droits à l’information concernant SCOR SE, tout
actionnaire peut, entre l’avis de convocation de l’assemblée
générale et la date de l’assemblée générale, soumettre au conseil
d’administration des questions écrites relatives à l’ordre du jour de
l’assemblée générale. Le conseil d’administration doit répondre à
ces questions pendant l’assemblée générale, sous réserve des règles
de confidentialité.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 273

|  | 5
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

5.3.2.5. CONDITIONS DE CONVOCATION DES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES ANNUELLES
ET DES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES EXTRAORDINAIRES (ARTICLE 19 DES STATUTS)
Les assemblées d’actionnaires sont convoquées et délibèrent dans
les conditions prévues par la loi. Elles se composent de tous les
actionnaires, quel que soit le nombre de leurs actions.
Les réunions ont lieu soit au siège social, soit dans un autre lieu
précisé dans l'avis de convocation.
Tout actionnaire peut participer, personnellement ou par mandataire,
aux assemblées sur justification de son identité et de la propriété de
ses titres, sous la forme soit d'une inscription nominative, soit d'un
certificat d'un intermédiaire agréé habilité teneur de compte.
Les actionnaires peuvent, dans les conditions fixées par les
dispositions législatives et réglementaires en vigueur, adresser leur
formulaire de procuration ou de vote par correspondance
concernant toute assemblée, soit sous forme papier, soit, sur
décision du conseil d’administration de la Société, par
télécommunication électronique. Pour les instructions données par
les actionnaires par voie électronique comportant procuration ou
pour les formulaires électroniques de vote à distance, la saisie et la
signature électronique de l’actionnaire peuvent être directement
effectuées, le cas échéant sur le site Internet dédié mis en place par
la Société, par tout procédé fiable d’identification garantissant le
lien de la signature avec le formulaire tel qu’arrêté par le conseil
d’administration et répondant aux conditions fixées par les
dispositions législatives et réglementaires en vigueur.
La date ultime de retour des bulletins de vote par correspondance
et des procurations est fixée par le conseil d’administration de la
Société. Elle ne peut être antérieure de plus d’un jour à la date de
réunion de l’assemblée. Toutefois, dès lors que le conseil
d’administration en autorise l’utilisation, les formulaires
électroniques de vote à distance et les instructions données par voie
électronique comportant procuration ou pouvoir peuvent
valablement parvenir à la Société jusqu’à 15 heures, heure de Paris,
la veille de la réunion de l’assemblée.
Le conseil d’administration peut également décider que les
actionnaires peuvent participer et voter à toute assemblée générale
par visioconférence ou par tout moyen de télécommunication
permettant leur identification ainsi que leur participation effective,
et ce dans les conditions fixées par les dispositions législatives et
réglementaires en vigueur.
5.3.2.6. DISPOSITIONS POUVANT AVOIR POUR EFFET DE RETARDER,
DE DIFFÉRER OU D'EMPÊCHER UN CHANGEMENT DU CONTRÔLE
OU DE L’ACTIONNARIAT DE LA SOCIÉTÉ
Aux termes des articles L. 322-4 et R. 322-11-1 du code des
assurances, toute opération permettant à une personne, agissant
seule ou de concert avec d'autres personnes, au sens des
dispositions de l'article L. 233-10 du code de commerce, d'acquérir,
d'étendre, de diminuer ou de cesser de détenir, directement ou
indirectement, une participation dans une entreprise d’assurance
ou de réassurance doit faire l'objet, de la part de cette ou ces
personnes et préalablement à sa réalisation, d’une notification à
l’ACPR, lorsqu'une de ces trois conditions est remplie :
• la fraction de droits de vote ou des parts de capital détenues par
cette ou ces personnes passe au-dessus ou en dessous des seuils
du dixième, du cinquième, du tiers ou de la moitié ;
• l'entreprise devient ou cesse d'être une filiale de cette ou de ces
personnes ;
• l'opération permet à cette ou ces personnes d'exercer une
influence notable sur la gestion de cette entreprise.
Lorsqu'une diminution ou cession de participation au capital, directe
ou indirecte, lui est notifiée, l'ACPR vérifie si l’opération peut avoir
un impact négatif sur les clients réassurés par la Société visée ainsi
que sur la gestion saine et prudente de la Société elle-même.
L'autorisation donnée à une prise ou extension de participation,
directe ou indirecte peut être subordonnée au respect
d'engagements souscrits par une ou plusieurs des personnes ayant
présenté une demande d'autorisation.
En cas de manquement à ces engagements et sans préjudice aux
dispositions de l'article L. 233-14 du code de commerce, à la
demande de l'ACPR, du procureur de la République ou de tout
actionnaire, le juge peut suspendre l'exercice des droits de vote de
ces personnes jusqu'à régularisation de la situation.
Conformément à l’article L. 322-4-1 du code des assurances,
l'ACPR doit également informer la Commission européenne,
l'Autorité européenne des assurances et des pensions
professionnelles et les autorités de contrôle des autres États
membres de toute prise de participation pouvant accorder le
contrôle d'une société de réassurance par une société dont le siège
social est situé dans un État ne faisant pas partie de l’Accord sur
l’Espace économique européen.
À la demande d’une autorité compétente de l'Union européenne,
l'ACPR peut s’opposer, pendant une période de trois mois, à toute prise
de participation dont les enjeux donneraient lieu aux conséquences
mentionnées au paragraphe ci-dessus. Le délai de trois mois peut être
prolongé sur décision du Conseil de l'Union européenne.
5.3.2.7. SEUILS AU-DESSUS DESQUELS TOUTE PARTICIPATION DOIT ÊTRE DIVULGUÉE
La loi française dispose que toute personne physique ou morale,
agissant seule ou de concert, venant à posséder directement
ou indirectement plus de 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %,
33 1/3 %, 50 %, 66 2/3 %, 90 %, ou 95 % des actions ou des
droits de vote attachés aux actions, ou dont la participation au
capital social descend en dessous de ces seuils, doit notifier le
franchissement de ce seuil, le nombre d’actions et les droits de vote
détenus à la Société sous quatre jours de bourse. Toute personne
physique ou morale doit également notifier l’AMF sous quatre jours
de bourse suivant le franchissement de ces seuils. Tout actionnaire
qui ne respecte pas cette obligation sera sanctionné par la privation
de ses droits de vote liés aux actions excédant le seuil non déclaré
pendant une période de deux ans suivant la date de régularisation
de la notification et peut voir tout ou partie de ses droits de vote
suspendus pendant cinq ans au maximum par le Tribunal de
commerce à la demande du président de la Société, de tout
actionnaire ou de l'AMF. De plus, toute personne physique ou
morale, agissant seule ou de concert, qui vient à détenir ou qui
cesse de détenir, directement ou indirectement, une fraction du
capital ou des droits de vote de la Société égale ou supérieure à
10 %, 15 %, 20 % ou 25 %, est tenue de notifier la Société
et l’AMF de ses intentions pour les six mois suivant l’acquisition.

274 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

5 |  |
L’ACTION SCOR, CAPITAL SOCIAL ET INFORMATIONS GÉNÉRALES
Informations générales

Le non-respect de cette obligation est sanctionné par la privation
des droits de vote liés aux actions excédant la fraction déclarée
pour une période de deux ans suivant la date de régularisation de
la notification, et, sur décision du Tribunal de commerce, tout ou
partie des actions de l’actionnaire peuvent être suspendues pour
une période maximum de cinq ans.
De plus, les statuts stipulent que toute personne physique ou
morale, agissant seule ou de concert, qui vient à détenir ou qui
cesse de détenir – y compris au travers d’un intermédiaire inscrit au
sens de l’article L. 228-1 du code de commerce – directement ou
indirectement, une fraction du capital ou des droits de vote de la
Société égale ou supérieure à 2,5 %, est tenue de notifier la
Société par lettre recommandée avec demande d’avis de réception
adressée au siège social, dans un délai de cinq jours de bourse à
compter du franchissement de ce seuil, du nombre total d’actions
et de valeurs mobilières donnant accès au capital et des droits de
vote qui y sont attachés qu’elle détient. Pour l’application de cette
obligation statutaire, les seuils de participation sont déterminés
selon les mêmes règles que les seuils de participation légaux
notamment en prenant en compte les titres assimilés au sens de
l’article L. 233-9 du code de commerce. Le non-respect de cette
obligation statutaire est sanctionné, à la demande, consignée dans
le procès-verbal de l’assemblée générale, d’un ou plusieurs
actionnaires détenant au moins 2,5 % du capital social de la
Société, par la privation, décidée par le bureau de l’assemblée
générale, des droits de vote pour les actions excédant la fraction
non déclarée pour toute assemblée d’actionnaires qui se tiendra
jusqu’à l’expiration d’un délai de deux ans suivant la date de
régularisation de la notification.
Le règlement général de l'AMF exige, sous réserve des exemptions
accordées par l'AMF, que tout individu ou entité qui acquiert, seul
ou de concert avec d'autres, des actions représentant 30 % ou plus
du capital social ou des droits de vote d’une société, initie une offre
publique d'achat pour l'ensemble des titres de capital restant de la
Société (y compris, toutes les actions ordinaires et titres
convertibles, échangeables ou donnant accès d'une manière ou
d'une autre à des titres de capital).
5.3.3. INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS ET RAPPORT D’EXPERTS
5.3.3.1. INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS
La Société atteste que les informations figurant dans le présent
document d’enregistrement universel provenant de tiers ont été
fidèlement reproduites et que, pour autant qu’elle le sache et soit
en mesure de le vérifier à partir des données publiées par ces tiers,
aucun fait qui rendrait les informations reproduites inexactes ou
trompeuses n’a été omis.
5.3.3.2. DÉCLARATION OU RAPPORT ATTRIBUÉ(E) À UNE PERSONNE INTERVENANT
EN QUALITÉ D’EXPERT
Non applicable.
5.3.4. DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC ET CALENDRIER FINANCIER INDICATIF
5.3.4.1. DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC
Les statuts de la Société peuvent être consultés sur le site Internet
de la Société (www.scor.com). Les autres documents juridiques
relatifs à la Société peuvent être consultés à son siège social dans
les conditions fixées par la loi.
Le document d‘enregistrement universel de la Société , les
communiqués de la Société, les rapports annuels et semestriels, les
comptes sociaux et consolidés, l’information relative aux opérations
sur ses propres actions et au nombre total de droits de vote et
d’actions et toute autre information réglementée diffusée par la
Société en application des dispositions des articles 221-1 et suivants
du règlement général de l’Autorité des marchés financiers peuvent
être consultés sur le site Internet de la Société ( www.scor.com).
Ce document d’enregistrement universel est également consultable
sur le site Internet de l’Autorité des marchés financiers
(www.amf‑france.org).
5.3.4.2. CALENDRIER FINANCIER INDICATIF

28 avril 2026 | Assemblée générale mixte des actionnaires 2026
6 mai 2026 | Information financière du 1 er trimestre 2026
30 juillet 2026 | Résultat du 1 er semestre 2026
30 octobre 2026 | Information financière du 3 e trimestre 2026

5.3.5. CONTRATS IMPORTANTS
Non applicable.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 275

6

6 ÉTAT DE DURABILITÉ

6.1.Informations générales | 276
6.1.1.ESRS 2 – Informations générales | 276
6.2.Informations environnementales | 301
6.2.1.Méthodologie de la taxinomie de l'UE et indicateurs clés de performance | 301
6.2.2.ESRS E1 : Changement climatique | 325
6.2.3.ESRS E4 ‒ Biodiversité et écosystèmes | 347
6.3.Informations sociales | 353
6.3.1.ESRS S1 – Effectifs de l’entreprise | 353
6.3.2.ESRS S2 – Travailleurs dans la chaîne de valeur | 366

6.4.Informations en matière de gouvernance | 368
6.4.1.ESRS G1 ‒ Conduite des affaires | 368
6.4.2.Informations spécifiques à l’entité | 371
6.5.Annexes | 374
6.5.1.Annexe 1 : Points de données prévus par d’autres actes législatifs de l’Union européenne | 374
6.5.2.Annexe 2 : ESRS Table de concordance des informations incorporées par référence | 380
6.6.Vérification de l'état de durabilité | 381

276 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.1. INFORMATIONS GÉNÉRALES
6.1.1. ESRS 2 – INFORMATIONS GÉNÉRALES
6.1.1.1. INTRODUCTION
Modèle général
Ce rapport relatif aux informations en matière de durabilité fait
partie intégrante du document d’enregistrement universel du
Groupe, tel que requis par l’article L. 233-28-4 du code de
commerce (ci-après l’« état de durabilité »). Il a été préparé et
rédigé conformément aux exigences fixées par la directive (UE)
2022/2464 relative à la publication d’informations en matière de
durabilité par les entreprises, dite Corporate Sustainability
Reporting Directive (CSRD), et les normes European Sustainability
Reporting Standards (ESRS). Le présent rapport répond en outre
aux exigences formulées à l’article 8 du règlement (UE) 2020/852
sur les informations liées à la t axinomie.
En février 2025, la Commission européenne a proposé le train de
mesures Omnibus pour simplifier les démarches et alléger le
fardeau réglementaire qu’implique la publication de rapports de
durabilité dans le cadre de la CSRD. Néanmoins, cet état de
durabilité 2025 a été préparé, comme pour 2024, en application de
la directive CSRD 2022/2464, qui reste en vigueur pour
l’exercice 2025. Omnibus comprend un acte délégué qui modifie le
règlement délégué taxinomie et l’acte délégué sur le climat et
l’environnement et qui devrait entrer en vigueur début 2026, avec
la possibilité d’en adopter les nouvelles règles dès l’exercice 2025.
Concernant le règlement taxinomie, SCOR a choisi de ne pas
adopter par anticipation le référentiel proposé pour 2026 de façon
à s’assurer d’une mise en œuvre parfaitement conforme aux textes
finaux et à la réglementation une fois stabilisée.
Cet état de durabilité a été construit à partir des informations et
connaissances disponibles à la date de son établissement et dans
un contexte de deuxième année d’application des dispositions de la
CSRD.
Pour ses prochains reportings, SCOR continuera de suivre les
évolutions réglementaires et les pratiques du marché afin
d’améliorer en continu ses publications. En outre, le Groupe
s’appuiera sur ses sources de données et ses systèmes pour
renforcer la disponibilité, la collecte et la qualité de ces données.
Analyse de double matérialité (ADM)
En cette deuxième année d’application de la directive CSRD et
étant donné la révision en cours des ESRS, SCOR a maintenu pour
son état de durabilité le même périmètre d’information que la
première année. C’est pourquoi le Groupe a porté son attention sur
les activités les plus représentatives de son modèle économique, à
savoir la souscription, les investissements pour compte propre et les
activités d’entreprise.
SCOR a mené une analyse complète de ses activités avec l’aide
d’experts internes de la souscription, des investissements et de ses
opérations internes de façon à évaluer ses impacts, risques et
opportunités sur la chaîne de valeur en 2024. Cette analyse avait
pour objectif de déterminer la matérialité du Groupe au regard des
normes ESRS identifiées. En 2025, SCOR a revu la précision de son
analyse de double matérialité et confirmé les impacts, risques et
opportunités matériels déjà identifiés. Toutefois, l’absence de
pratiques de marché établies a continué de limiter SCOR dans son
analyse détaillée des impacts, risques et opportunités relatifs à
plusieurs sujets environnementaux.
L’analyse de double matérialité évoluera en fonction des évolutions
de la réglementation et des pratiques de marché, mais aussi de la
disponibilité des données et de l’expérience acquise, ce qui pourrait
entraîner une modification de la liste des impacts, risques et
opportunités, notamment au regard de la non-matérialité de
certaines normes environnementales (E2, E3 et E5) du point de vue
des investissements (cf. section 6.1.1.5 Gestion des impacts, risques
et opportunités – IRO-1 – paragraphe « Seuils de matérialité »).
SCOR avait consulté son comité social et économique sur le projet
de l’état de durabilité le 13 février 2025. Ce comité a rendu un avis
définitif en décembre 2025 sur l’état de durabilité 2024, analyse de
double matérialité comprise, sans émettre de réserves spécifiques.
SCOR considère que cet avis définitif reste pertinent pour l’exercice
2025, aucun changement significatif n’étant intervenu comme
expliqué à la section 6.1.1.5 Gestion des impacts, risques et
opportunités – IRO-1 ‒ Description des processus d’identification et
d’évaluation des impacts, des risques et des opportunités matériels.
Pour davantage d’informations, voir la section 6.1.1.5 Gestion des
impacts, risques et opportunités – IRO-1 – Description des
processus d’identification et d’évaluation des impacts, des risques
et des opportunités matériels.
Mise en œuvre des normes ESRS
SCOR a traité les ESRS matériels à partir de l’analyse de double
matérialité décrite ci-dessus, avec les limitations mentionnées.
L’état de durabilité sera amené à évoluer dans une démarche
d’amélioration continue en prenant notamment en compte les
bonnes pratiques, les nouvelles exigences réglementaires attendues
et les nouvelles données et méthodes disponibles.
En particulier, SCOR ne communique pas sur les émissions de GES
pour les activités de souscription en l’absence de méthodologies et
de données robustes et fiables sur un périmètre significatif de ses
activités (cf. section 6.2.2.4 Métriques – E1-6 – Émissions brutes de
GES des scopes 1, 2, 3 et émissions totales de GES).
En conformité avec l'acte délégué « Quick Fix » adopté par la
Commission européenne, SCOR a appliqué des ajustements/
dérogations temporaires prévu par l'acte pour l'exercice 2025.
Les dispositifs de contrôle interne du Groupe liés à l’élaboration de
l’information en matière de durabilité, en particulier concernant les
informations qui font nouvellement l’objet d’une production et
d’une publication, continueront d’être renforcés sur la base de
l’expérience acquise au titre des premières périodes de reporting
(pour plus d’informations, se référer à la section GOV-5 – Gestion
des risques et contrôles internes en matière de rapports sur le
développement durable).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 277

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.1.1.2. BASE D’ÉTABLISSEMENT DES DÉCLARATIONS
BP-1 – Base générale pour la préparation
de l’état de durabilité
Périmètre de consolidation
L’état de durabilité a été préparé sur une base consolidée pour le
Groupe.
Le périmètre de la consolidation de l’état de durabilité est aligné sur
le périmètre des actifs et passifs consolidés des états financiers, à
l’exception de certains investissements détenus par SCOR Capital
Partners et des actifs gérés pour le compte de tiers par SCOR
Investment Partners. Si, au sein de SCOR Investment Partners, cette
gestion d’actifs pour le compte de tiers s’inscrit dans la chaîne de
valeur du Groupe, elle n’est toutefois pas traitée dans l’état de
durabilité.
SCOR Capital Partners opère séparément des activités principales
de (ré)assurance de SCOR et son activité comprend l’investissement
et le désinvestissement directs dans divers secteurs, notamment
l’hôtellerie et la viticulture. Une partie des participations détenues
par SCOR Capital Partners fait l’objet d’une consolidation financière
conformément aux règles comptables. Malgré leur consolidation
financière, ces investissements ne s’inscrivent pas dans le modèle
économique du Groupe ; les inclure aux opérations propres
pourrait prêter à confusion et être disproportionné, puisque ce
serait présenter SCOR comme un conglomérat multisectoriel. Par
conséquent, pour ces investissements qui ne sont pas gérés comme
des filiales, aucune information spécifique n’est publiée ou incluse
dans cet état de durabilité, car le volume d’actifs qu’ils représentent
n’est pas significatif et les impacts estimés pour le reporting de
durabilité ne sont pas matériels, ni individuellement ni pris dans leur
ensemble. Les investissements consolidés de SCOR Capital Partners
dans des activités non liées à la (ré)assurance comprennent :
• un domaine viticole : Château Mondot SAS et sa filiale Les Belles
Perdrix de Troplong Mondot ;
• une société de gestion hôtelière, Marbot Management 2 SAS.
S’agissant de la deuxième année d’application de la CSRD et, étant
donné la révision en cours des ESRS, SCOR continuera de suivre les
évolutions et les bonnes pratiques en matière de reporting pour
différents types d’investissements dans le secteur de l’assurance, y
compris les investissements en détention directe.
À la fin de l’exercice 2025, aucune filiale n’est individuellement
soumise à un rapport de durabilit é conformément à l’article 19 bis,
paragraphe 9, ou à l’article 29 bis, paragraphe 8, de la directive
2013/34/UE. Aucune filiale n’est exemptée.
Informations relatives aux activités de la chaîne de valeur en amont et en aval de SCOR
Le graphique suivant donne un aperçu de la chaîne de valeur, en amont et en aval de SCOR, couverte par l’état de durabilit é.
EN AMONT
ACTIVITÉS PROPRES
EN AVAL

|  |  |  |  |  | INTERNATIONAL |  |  |  |  |
Capital Paysage des risques/ opportunités commerciales Effectifs Technologies & données |  | Investisseurs* (Actionnaires, Détenteurs d’obligations, Banques) Fournisseurs de capitaux alternatifs* Rétrocessionnaires Fournisseurs |  | Effectifs de l’entreprise*(1) |  |  |  | Courtiers* Clients* (clients entreprises et cédants) Entreprises dans lesquelles SCOR investit |  | Nature et Société* ONGs Agences de notation Universitaires, scientifiques Concurrents Autorités publiques (2)
|  | Parties prenantes clés (cf. SBM-2) * Parties prenantes affectées ** Détaillées dans le système de contrôle interne du Groupe | (1) Effectifs de l’entreprise (CSE, administrateurs représentant les salariés). (2) Y compris les régulateurs et autorités, les organisations multilatérales, les gouvernements, les organismes de normalisation, etc.

RESSOURCES
AUTRES
PARTIES
PRENANTES
ACTIVITÉS D’ENTREPRISE
Fonctions Groupe**
ACTIVITÉS DE (RÉ)ASSURANCE
Identification, évaluation
et gestion des risques
Tarification
Gestion des réclamations
Activités L&H Activités P&C
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Investir
Opérations et négoces
(1)Parties prenantes affectées.

278 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Au sein de cette chaîne de valeur, SCOR identifie les parties
prenantes suivantes :
• collaborateurs : salariés et représentants des salariés (1) ;
• fournisseurs de services et de données ;
• pourvoyeurs de capitaux : Investisseurs (1) (actionnaires, obligataires
et banques), fournisseurs de capitaux alternatifs ;
• rétrocessionnaires ;
• relations d’affaires : Clients (1) et courtiers (1) ;
• entreprises dans lesquelles SCOR investit ;
• autres parties prenantes : nature (1) et société (1), ONGs, agences
de notation, monde universitaire et scientifique, concurrents,
pouvoirs publics.
Les informations sur les principales parties prenantes de SCOR sont
présentées dans la section : S2. SBM-2 ‒ Intérêts et points de vue
des parties prenantes.
Utilisation des options d’omission
L’option permettant de ne pas publier certains éléments
d’informations spécifiques correspondant à la propriété
intellectuelle, au savoir-faire ou aux résultats de l’innovation n’a pas
été utilisée, ni celle offerte par l’État membre de ne pas publier
d’informations relatives à des négociations en cours ou des
développements imminents.
Scénarios climatiques
Comme indiqué dans la section 6.1.1.4 Stratégie – SBM-3 Impacts,
risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le
modèle économique ‒ Analyse de résilience, SCOR réalise des
stress-tests réglementaires fondés sur des scénarios du NGFS (avec
un horizon à long terme) qui diffèrent des hypothèses économiques
formulées dans les états financiers (reflets des conditions du
marché à la date de clôture sans prise en compte des scénarios
extrêmes). Cela s’explique par l’application d’approches distinctes :
• pour les états financiers : un « best estimate » qui fournit une
image fidèle des risques connus et identifiés ;
• pour l’état de durabilité : une analyse prospective.
BP-2 – Communication relative
à des circonstances particulières
Estimations relatives à la chaîne de valeur, sources
de ces estimations et incertitude quant aux résultats
S’agissant des données et mesures présentées ci-après dans le
rapport de durabilité, SCOR privilégie majoritairement l’information
collectée directement depuis ses systèmes d’information ou
provenant d’un fournisseur externe.
Concernant l’aval de sa chaîne de valeur, à l’instar d’autres institutions
financières, SCOR s’appuie sur les données extérieures relatives à ses
clients pour les activités de souscription et à ses sociétés en
portefeuille/projets pour ses activités d’investissement. Ces données
sont obtenues par modélisation ou collectées directement auprès des
clients ou sociétés de SCOR par son prestataire externe : Institutional
Shareholder Services (ISS). Il est possible qu’elles présentent un
décalage structurel d’un ou deux ans, le Groupe réalisant ses calculs
en décalé par rapport aux mises à jour des données disponibles. Les
données de 2024 n'ont pas été retraitées en 2025.
Il peut arriver que, dans certains cas, les données ou mesures
spécifiques requises par les normes ne soient pas directement
disponibles, auquel cas SCOR peut dériver ces données ou mesures de
données existantes, les extrapoler ou les modéliser en se fondant sur
des données disponibles et hypothèses. C’est ce qu’a fait le Groupe
pour les émissions de GES de son portefeuille d’investissement
présentées à la section 6.2.2.4 Métriques, E1-6 ‒ Émissions brutes
de GES des scopes 1, 2, 3 et émissions totales de GES.
Au-delà de la collecte de données, le traitement des données joue
un rôle décisif pour les calculs qui serviront à fixer les objectifs et à
en suivre la réalisation. SCOR s’est fixé pour ambition d’atteindre le
zéro net d’ici 2050 pour toutes ses activités, conformément aux
définitions réglementaires. Dans le cas du Groupe, les émissions de
GES issues de ses opérations sont marginales. A l’instar d’autres
institutions financières, la contribution de SCOR à la réduction des
émissions de GES dépend avant tout des performances de
décarbonation de ses clients et des entreprises de son portefeuille,
sur lesquels le Groupe n’a aucune prise directe. De plus, la capacité
de SCOR à fixer des cibles intermédiaires quantitatives liées à
l'ambition zéro net pour ses activités de souscription et ses
investissements dépend des méthodologies utilisées pour calculer
l’intensité des GES dans différents secteurs d’activités ou différentes
classes d’actifs. À ce jour, ces méthodologies assurent une
couverture acceptable du portefeuille d’actifs investis, mais
couvrent une part seulement marginale du portefeuille de
souscription du Groupe, en particulier étant donné que SCOR est
avant tout réassureur. Les premières méthodologies sur les traités
de réassurance ont été publiées par le PCAF (Partnership for
Carbon Accounting Financials) en décembre 2025. Leur application
nécessite de connaître l’intensité de GES soit au niveau des traités,
soit, pour en tirer une approximation, au niveau sectoriel. Or, dans
le cadre des traités, les assurés ne sont pas en mesure de fournir
des informations aussi granulaires, la plupart ne disposant même
pas de l’intensité de GES de l’activité globale.
À ce jour, les méthodologies et données associées couvrent moins
de 5 % du chiffre d’affaires total de SCOR (P&C et L&H). Ce chiffre
n’est pas assez significatif pour considérer que SCOR a un plan de
transition au sens des ESRS ni pour que SCOR définisse une
trajectoire complète de décarbonation alignée avec les exigences
zéro net telles que définies dans les ESRS.

Souscription (100 %) | Méthodologie disponible ? | Couverture méthodologies (EGPI / AuM) | Données disponibles ? | Couverture données et méthodologies (EGPI / AuM) | Couverture totale estimée des données (EGPI / AuM)
P&C - Traités (79 %) | Non | - % | Non | - % | 11 %
P&C - Autre (ré)assurance directe (21 %) | Oui | 80 % | Partielle | 51 %
Investissements (100 %) | Oui | 79 % | Partielle | 74 % | 74 %

À ce jour, SCOR ne prend en compte que les entreprises
européennes pour le suivi de son empreinte GES sur le périmètre de
souscription, ce qui ne couvre que 3% de l'EGPI total.
Le Groupe a toutefois élaboré une théorie du changement qui
identifie plusieurs leviers (exclusions, sélection des best in class,
engagement auprès des clients et soutien à la transition) pour
optimiser sa capacité à contribuer réellement à la réduction des
émissions de GES dans l’atmosphère et contribuer à son ambition
d'atteindre le zéro net d’ici 2050, conformément aux définitions
réglementaires et à un scénario étayé par la science de 1,5 °C.
SCOR détaille sa théorie du changement à la section 6.2.2 ESRS E1-
Changement climatique, E1-1 ‒ Plan de transition pour
l’atténuation du changement climatique.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 279

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Enfin, SCOR a mené une analyse détaillée de sa chaîne de valeur
dans le cadre de son analyse de double matérialité et produit dans la
mesure du possible des données extraites directement de ses
systèmes. Il arrive toutefois que certaines données ne soient pas
disponibles dans les systèmes d’information de SCOR ou auprès des
fournisseurs de données externes. Aussi, dans une logique
d’amélioration continue décrite ci-avant, SCOR poursuit ses travaux
d’amélioration de la donnée disponible dans ses systèmes et travaille
avec ses prestataires externes pour sécuriser la qualité des données
reçues. De même, le Groupe s’efforcera d’étendre progressivement
la couverture de ses activités de souscription et d’investissement, à
mesure du perfectionnement des méthodologies de calcul et du
nombre croissant de données disponibles.
Horizons temporels
SCOR définit ses horizons temporels de la façon suivante :
• le court terme s’étend pour les échéances inférieures à 1 an,
selon le même principe que pour les états financiers ;
• le moyen terme s’étend sur une période de 1 à 5 ans ;
• le long terme s’étend au-delà de 5 ans.
Informations publiées en conformité avec d’autres législations ou exigences de publication
reconnues en matière de durabilité
Les cadres et normes suivants ont été utilisés pour la préparation de l’état de durabilité :

Activité | ESRS | Cadre/norme/législation | Référence (utilisation totale/partielle)
Investissements | E1 | Accord de Paris | Partielle (article 2.1)
Investissements | E1 | PCAF A | Totale
Investissements | E1 | GHG Protocol | Totale
Investissements | E4 | Cadre mondial de la biodiversité de Kunming-Montréal | Partielle (section F)
Investissements | E4 | TNFD | Partielle (Lignes directrices sectorielles pour les institutions financières)
Investissements | E1, E4 | Article 29 LEC | Totale
Souscription | E1 | PCAF C | Partielle : Assurance commerciale
Ensemble des activités | 2, E1 | TCFD | Totale

Incorporation par référence.
Certaines informations demandées dans les ESRS sont incorporées dans d’autres sections du DEU. Une table de référence est disponible dans
la section 6.5.2 ‒ Annexe 2 : ESRS table de concordance des informations incorporées par référence.
6.1.1.3. GOUVERNANCE
GOV-1 – Le rôle des organes d’administration,
de direction et de surveillance
Informations sur la composition
du conseil d’administration
Deux organes de gouvernance jouent un rôle clé dans la réalisation
des objectifs stratégiques du Groupe et dans la gestion appropriée
des risques : le conseil d’administration de SCOR et le comité
exécutif du Groupe, qui comprend le directeur général de SCOR et
les deux autres personnes participant à la direction effective de la
Société conformément au principe des quatre yeux.
Au 31 décembre 2025, ce conseil d’administration est composé de
14 administrateurs, dont deux représentants des salariés et d’un
censeur.
À ce titre, le conseil d’administration est considéré comme un
« organe d’administration, de direction et de surveillance » aux fins
du règlement délégué UE 2023/2772.
Au 31 décembre 2025, le conseil d’administration de SCOR compte
trois membres exécutifs : Thierry Léger, directeur général de SCOR,
et deux administrateurs représentant les salariés, élus par ceux-ci.
L’un des administrateurs additionnels n’est plus jugé indépendant
dans la mesure où il siège au conseil depuis plus de 12 ans.
Les 11 autres membres – 10 administrateurs et un censeur – sont
des administrateurs indépendants, non exécutifs et élus par les
actionnaires.
Au 31 décembre 2025, le pourcentage de femmes au conseil
d’administration est de 50 % (hors administrateurs représentant les
salariés et censeur) et de 40 % (en incluant les administrateurs
représentant les salariés), contre respectivement 50 % et 42,9 %
en 2024. En d’autres termes, sans tenir compte des administrateurs
représentant les employés et du censeur, le ratio femme/homme
des administrateurs est de 1 pour 1.
De même, le pourcentage de membres indépendants au conseil
d’administration est de 83,3 % (hors administrateurs représentant
les salariés et censeur) et de 73,3 % (en incluant les administrateurs
représentant les salariés), contre respectivement 91,6 % et 78,6 %
en 2024.
Ces pourcentages sont conformes à la législation et à la
réglementation françaises et reflètent les normes de gouvernance
les plus exigeantes applicables à SCOR SE.
Des informations supplémentaires concernant la composition du
conseil d’administration, l’expérience de ses membres en lien avec
les activités de SCOR et la représentation des employés au sein du
conseil d’administration sont présentées dans les sections 2.1.3.1 –
Informations concernant les membres du conseil d’administration
et 2.1.3.2 – Composition du conseil d’administration. Les
pourcentages par genre et d’autres aspects de diversité et
d’indépendance concernant les membres du conseil
d’administration sont publiés dans les mêmes sections.

280 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Le rôle du conseil d’administration
et de ses comités spécialisés
Conformément au règlement intérieur de SCOR, le conseil
d’administration est responsable des orientations stratégiques de
l’activité du Groupe, notamment au regard des aspects sociaux et
environnementaux, et détermine en ce sens la stratégie
pluriannuelle de SCOR et les plans d’action correspondants en
prenant en compte les enjeux climatiques. Il veille notamment à la
gestion saine et prudente de SCOR et examine régulièrement, par
rapport à la stratégie définie, les opportunités et les risques, tels
que les risques financiers, juridiques, opérationnels, sociaux et
environnementaux, ainsi que les mesures prises en conséquence.
Le conseil d’administration de SCOR a créé six (6) comités chargés
de préparer ses réflexions, de l’assister dans son rôle de supervision
et de formuler des recommandations dans des domaines
spécifiques, notamment en termes d’impacts, de risques et
d’opportunités en matière de développement durable identifiés au
niveau du groupe SCOR (notamment le changement climatique, la
biodiversité, les effectifs de l’entreprise et la conduite des affaires).
Les comités du conseil d’administration sont composés de membres
du conseil d’administration.
Parmi les six (6) comités du conseil d’administration, cinq (5)
assurent un suivi régulier des initiatives menées par la direction du
Groupe, y compris sur les thèmes de développement durable :
• le comité stratégique examine la stratégie de développement
commercial du Groupe, y compris (mais sans s’y limiter)
l’intégration des questions ou des objectifs de durabilité ;
• le comité de développement durable veille à ce que la démarche
de développement durable du Groupe soit cohérente avec son
développement à long terme, et à ce que les impacts directs et
indirects de ses activités sur l’environnement et la société soient
pris en compte de manière adéquate dans sa stratégie. Sur la
base de l’analyse de double matérialité, le comité de
développement durable examine les principales questions d’ordre
environnemental et social et, plus généralement, les enjeux de
développement durable que le Groupe traite dans le cadre de ses
stratégies de souscription et d’investissement, dans le cadre de
l’exercice de ses activités et dans la gestion de son capital
humain. Il supervise la stratégie de développement durable et sa
cohérence avec les engagements publics de SCOR, et suit sa mise
en œuvre et ses résultats. Le comité de développement durable
est tenu informé des grandes tendances en matière de
développement durable et en particulier du calendrier de la
réglementation en matière de finance durable et de ses impacts
potentiels sur la stratégie de SCOR en matière de développement
durable. Il supervise également la performance de SCOR en
matière de développement durable via un plan d’actions annuel
et d’un tableau de bord trimestriel et l’évaluation de SCOR par
des parties prenantes externes, y compris des agences de
notation ESG et des organisations non gouvernementales ;
• le comité des comptes et de l’audit a des missions comptables et
financières et des missions relatives au développement durable
telles que, en concertation avec le comité de développement
durable, le processus et l’élaboration d’informations sur le
développement durable (par exemple, le présent rapport ou la
publication d’indicateurs clés de performance). Il est également
responsable de diverses questions de déontologie, d’audit interne
et de conformité. À ce titre, le comité d’audit du conseil examine
le plan de conformité annuel et se tient informé des activités du
Groupe dans ce domaine ;
• le comité des risques examine, sur la base de l’évaluation des
risques et de la solvabilité (ORSA), les risques majeurs auxquels le
Groupe est confronté, tant à l’actif qu’au passif, et s’assure que
les moyens de suivi et de maîtrise de ces risques ont été mis en
place. Il examine les principaux risques du Groupe et sa politique
de gestion de ces risques (Enterprise Risk Management, ERM). Il
examine également les risques stratégiques du Groupe (y compris
les risques émergents) ainsi que ses principaux engagements
financiers et de souscription (risques de souscription, de
provisionnement, de marché, de concentration, de contrepartie,
de gestion actif-passif, de liquidité et opérationnels, ainsi que les
risques liés aux évolutions de la réglementation prudentielle). Le
comité des risques est tenu régulièrement informé des grands
enjeux sociaux et environnementaux susceptibles d’influencer les
activités du Groupe, notamment les mégatendances (par exemple,
le changement climatique et la dégradation de l’environnement,
l’évolution démographique et les modes de vie, la numérisation de
l’économie) et les risques émergents associés étroitement liés à
ces enjeux ; traitées auparavant par deux comités distincts ;
• les nominations et rémunérations sont fixées par le comité du
même nom. En matière de rémunération, il formule des
recommandations sur les politiques à appliquer aux mandataires
sociaux. Il fixe les règles de détermination de la part variable dans
la rémunération des dirigeants mandataires sociaux et veille à la
cohérence de ces règles avec l’évaluation annuelle de la
performance et avec la stratégie à moyen terme du Groupe. Il
examine également les conditions, le montant et la répartition des
programmes d’options de souscription ou d’achat d’actions et des
programmes d’attribution gratuite d’actions de performance pour
l’ensemble des collaborateurs du Groupe, dont il est aussi
régulièrement informé de l’ensemble des politiques sociales et
salariales. En matière de nomination, le comité analyse
régulièrement les besoins du conseil d’administration en termes
de compétences, y compris s’agissant des différents sujets relevant
de la responsabilité sociale et environnementale ; il mène le
processus de sélection des administrateurs et veille à ce que les
mandataires sociaux exécutifs mettent en œuvre la politique de
développement durable, en particulier concernant la
représentation équilibrée hommes-femmes aux postes de
direction. La performance environnementale et sociale du Groupe
est l’un des indicateurs associés aux conditions de performance
des instruments de rémunération à long terme du directeur
général et des membres du comité exécutif, comme précisé aux
sections 2.2.1.4.3 ‒ Politique de rémunération de Thierry Léger en
tant que directeur général de SCOR pour l’exercice 2025 et
2.2.2.2 ‒ Rémunération des membres du comité exécutif pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025.
Pour plus d’informations sur les principales activités des comités du
conseil d’administration en 2025, voir la section 2.1.4 ‒ Comités du
conseil d’administration.
Le règlement intérieur du conseil d’administration de SCOR SE décrit
les responsabilités des comités du conseil d’administration en matière
de durabilité et d’impacts, de risques et d’opportunités matériels.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 281

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Le rôle du comité exécutif du Groupe
et de ses comités consultatifs
La direction du Groupe est assurée par le directeur général assisté
du comité exécutif du Groupe. Ils jouent un rôle important dans la
mise en œuvre de la stratégie de développement durable du
Groupe déterminée par le conseil d’administration et ses comités.
Le comité exécutif du Groupe, comité de direction le plus élevé, est
composé des plus hauts cadres dirigeants du Groupe (y compris les
personnes assurant le bon fonctionnement de SCOR SE et du Groupe).
Il est chargé, sous l’autorité du directeur général, de mettre en œuvre
les orientations stratégiques définies par le conseil d’administration.
Pour une description détaillée des membres du comité exécutif du
Groupe, se référer à la section 2.1.6 – Comité exécutif.
Le comité exécutif du Groupe facilite l’implication directe des plus
hauts cadres dirigeants du Groupe dans toutes les décisions
significatives concernant le Groupe et respecte le « principe des
quatre yeux » applicable aux sociétés d’assurance et de
réassurance. Conformément au code des assurances français, à la
suite de la transposition de la directive Solvabilité II, la gestion
effective des sociétés d’assurance et de réassurance est assurée par
au moins deux personnes – les dirigeants effectifs de la Société. Le
conseil d’administration de SCOR a nommé trois dirigeants
effectifs, à savoir le directeur général, le directeur financier et
directeur général adjoint du Groupe ainsi que le directeur général
de l’activité P&C. Tous trois sont membres du comité exécutif du
Groupe où les décisions les plus importantes nécessitent le vote
positif d’au moins deux d’entre eux. Par ailleurs, le comité exécutif
du Groupe facilite la coordination de l’ensemble des grandes
entités fonctionnelles du Groupe (business units, fonctions du
Groupe, fonctions régionales et entités juridiques), et la préparation
des réunions du conseil d’administration et de ses comités. Il
permet également un reporting bottom-up (des business units et
des fonctions du Groupe) aux plus hauts dirigeants mandataires
sociaux du Groupe, y compris, entre autres, le directeur général et
l’ensemble du comité exécutif, par le biais d’examens réguliers ou
de présentations ad hoc des opérations, facilitant ainsi le contrôle
des activités du Groupe.
En plus du comité exécutif du Groupe, des comités de direction
spécialisés ont été mis en place pour approfondir certains sujets, préparer
les travaux et faciliter la supervision du comité exécutif du Groupe.
Plus précisément, au niveau du Groupe, le comité de
développement durable, le comité des risques et le comité des
investissements assistent le comité exécutif en matière de durabilité.
La composition de ces comités, la combinaison des compétences en
leur sein, les travaux préparatoires menés par chacun d’entre eux,
les interactions régulières avec la direction générale et le comité
exécutif du Groupe, fournissent un cadre structuré pour analyser
les impacts, les risques et les opportunités des questions liées au
développement durable :
• le comité de développement durable du Groupe se réunit
tous les trimestres avant les réunions du comité de
développement durable et fait partie du processus décisionnel
concernant l’approche et les initiatives de SCOR liées à ses
ambitions en matière de développement durable. Plus
précisément, ses principales missions sont de préparer le comité
de développement durable, d’évaluer la pertinence du niveau
d’ambition de la stratégie de durabilité, d’assurer sa cohérence
au sein du Groupe et d’anticiper les impacts potentiels des
tendances et réglementation liées au développement et à la
finance durables sur les activités de SCOR.
• le comité des risques du Groupe se réunit également tous les
trimestres avant les réunions du comité des risques du conseil.
Outre la préparation du comité des risques du conseil, ses
principales tâches sont de piloter le profil de risque du Groupe,
de maintenir un cadre efficace de gestion des risques d’entreprise
et de favoriser une culture du risque appropriée dans l’ensemble
du Groupe. Les risques climatiques, les événements extrêmes et
leur impact direct sur le profil de risque de SCOR sont
régulièrement abordés lors de ces réunions.
• le comité d’investissement du Groupe se réunit au moins une
fois par trimestre. Son rôle est de définir la stratégie
d’investissement au niveau du Groupe et de superviser la mise en
œuvre de cette stratégie dans le respect de sa politique sur les
actifs investis, ainsi que des contraintes réglementaires et
contractuelles. Le comité d’investissement du Groupe valide les
investissements et approuve les exclusions normatives et
thématiques, ainsi que les réallocations de portefeuille majeures
liées à la gestion des risques et à l’analyse d’impact.
Le directeur général, également membre du conseil d’administration,
et les autres membres du comité exécutif du Groupe soumettent
régulièrement pour information, discussion ou décision au conseil
d’administration et à ses comités les questions dont ils ont la charge.
De même, les comités de direction spécialisés rendent régulièrement
compte au comité exécutif du Groupe de leurs réalisations dans la
mise en œuvre de la stratégie de développement durable du Groupe.
La Group Chief Corporate Officer et la direction
du développement durable
La Group Chief Corporate Officer, membre du comité exécutif du
Groupe, supervise les enjeux de durabilité de SCOR, qui sont traités
par la direction du développement durable dirigée par le
responsable développement durable du Groupe.
Cette direction couvre trois domaines : Sustainable Insurance,
Sustainable Investments et Corporate Sustainability. Sa mission
consiste à définir le cadre d’action, élaborer la stratégie de
développement durable du Groupe et coordonner sa mise en
œuvre dans l’ensemble des fonctions. Elle est également chargée
du suivi de l’exécution du plan d’actions en matière de durabilité.
Certains de ses membres assistent aux réunions du comité
d’investissement du Groupe et participent au Mandate Investment
Committee, qui rassemble le Group Investment Office et des
représentants de SCOR Investment Partners, la société de gestion
d’actifs du Groupe. Le Mandate Investment Committee analyse
régulièrement les positions du portefeuille à un niveau granulaire et
discute des choix stratégiques en tenant compte de la stratégie
d’investissement durable du Groupe. La direction Asset Owner
veille à la conformité de toutes les décisions d’investissement avec
les différentes limites de risque fixées par le Groupe (par exemple,
appétence et tolérance au risque), et surveille les notations ESG des
investissements du portefeuille, les listes d’exclusions et la mise en
œuvre opérationnelle du p lan d’actions de durabilité dédié au
portefeuille d’actifs investis de SCOR.

282 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

|  | CONSEIL D’ADMINISTRATION • Définit les orientations stratégiques du Groupe, les problématiques ESG incluses • Assure leur mise en œuvre • Est soutenu par 5 comités du conseil d’administration spécialisés qui peuvent traiter des questions ESG |
| Comité stratégique | Comité développement durable | Comité des comptes et de l’audit | Comité des risques | Nomination and Compensation Committee

| BUSINESS UNITS
| SCOR P&C
| SCOR L&H
| SCOR Investments

| COMITÉ EXÉCUTIF DU GROUPE Le comité exécutif du Groupe est conseillé par 3 comités Groupe sur les enjeux ESG liés aux activités et opérations du Groupe. Ces comités assurent la définition et le suivi des indicateurs et objectifs ESG. |
| Comité développement durable du Groupe | Comité des risques du Groupe | Comité des investissements du Groupe |

FONCTIONS DU GROUPE
Siège social
Finance
Direction des risques
Opérations*
Data & AI

*Inclut Transformation.
Un tableau de bord de durabilité, préparé par la direction du
développement durable, est présenté au comité de développement
durable du Groupe, qui à son tour le présente au comité de
développement durable sur une base trimestrielle. Il donne un
aperçu de tous les indicateurs clés de performance relatifs aux
impacts matériels, aux risques et aux opportunités et à la
performance de SCOR en matière de développement durable, y
compris l’évolution des notations ESG.
Suivi et développement des compétences et de
l’expertise des administrateurs pour superviser
les questions de durabilité
L’une des missions du comité des nominations et des
rémunérations est d’examiner annuellement les besoins en termes
de compétences et d’expertise, y compris en lien avec les différents
domaines de la responsabilité sociétale, sociale et
environnementale. À cette fin, chaque membre du conseil
d’administration remplit chaque année un questionnaire
d’autoévaluation, fourni par le secrétariat général en mentionnant
ses compétences et son expertise, y compris en matière
environnementale, sociale et de gouvernance.
Sur la base des questionnaires d’autoévaluation fournis par les
directeurs, le secrétariat général prépare un rapport de synthèse à
l’attention du comité des nominations et des rémunérations, qui
présente à son tour au conseil d’administration l’examen annuel
des compétences et de l’expertise de ses membres. Cette
présentation est débattue au niveau du conseil d’administration qui
peut décider d’organiser des formations pour combler un éventuel
manque d’expertise.
Par ailleurs, conformément au règlement intérieur du conseil
d’administration, les administrateurs peuvent recevoir des
formations complémentaires sur des aspects spécifiques de SCOR,
ses métiers, son domaine d’activité et ses enjeux en matière de
durabilité, en particulier sur les sujets liés au climat. De plus, le
comité de développement durable peut faire appel à des experts
externes pour aider ses membres.
Pour de plus amples renseignements sur la formation des membres
du conseil d’administration, se référer à la section 2.1.3.6 – Séances
de formation pour les administrateurs.
Au 31 décembre 2025, onze (11) membres du conseil
d’administration détenaient une expertise en matière
environnementale et treize (13) membres du conseil
d’administration confirment détenir une expertise en matière
sociale, comme précisé à la section 2.1.3.1 – Informations
concernant les membres du conseil d’administration.
(1)La réalisation de l’ambition de SCOR en matière de biodiversité dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans actions décisives et
globales des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 283

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

GOV-2 ‒ Informations fournies aux organes
d’administration, de direction et de
surveillance de l’entreprise et questions
de durabilité traitées par ceux-ci
Le comité de développement durable se réunit une fois par
trimestre pour :
• examiner les principaux enjeux environnementaux et sociaux et,
plus généralement, les questions liées au développement durable
auxquels SCOR SE est confronté,
• passer en revue la stratégie et le plan d’action relatifs au
développement durable, en particulier en matière climatique,
• suivre leur mise en œuvre et les résultats obtenus pour proposer,
le cas échéant, toute mesure sur ce sujet,
• formuler au conseil d’administration toute proposition visant la
prise en considération des enjeux sociaux et environnementaux et
du développement durable par SCOR SE dans la détermination
des orientations de son activité ainsi que dans la gestion de ses
ressources humaines,
• piloter, en concertation avec le comité d’audit, la procédure de
sélection des commissaires aux comptes et, le cas échéant, de
l’organisme tiers indépendant en vue de la certification de
l’information en matière de durabilité,
• examiner, en concertation avec le comité d’audit, les rapports
relatifs au développement durable soumis au conseil
d’administration conformément aux lois et règlements applicables,
déterminer les processus associés et s’assurer de leur exhaustivité,
• étudier les notations extra-financières obtenues par SCOR SE et
définir des objectifs en la matière.
Un plan d’actions annuel et un tableau de bord trimestriel sur la
durabilité sont présent és par la Group Chief Corporate Officer au
comité de développement durable pour lui permettre de suivre, via
des indicateurs clés, les performances de SCOR au regard de ses
objectifs de développement durable. La Group Chief Corporate
Officer présente également à ce comité les résultats de l’analyse de
double matérialité annuelle, qui met en évidence les nouveaux
impacts, risques et opportunités liés au développement durable.
Cette présentation, préparée en coordination avec la direction du
développement durable, informe aussi sur les possibles évolutions
de la stratégie de durabilité du Groupe.
Pour de plus amples renseignements sur les activités du comité de
développement durable, se référer à la section 2.1.4.5 - Le comité
de développement durable.
Conformément aux dispositions légales et réglementaires françaises,
le conseil d’administration définit les orientations stratégiques de
SCOR, veille à leur mise en œuvre dans le respect de son intérêt
social, en tenant compte des aspects sociaux et environnementaux
de son activité. Dans le cadre de sa mission, le conseil
d’administration détermine régulièrement des orientations
stratégiques pluriannuelles et des plans d’actions environnementaux,
en tenant compte entre autres des enjeux climatiques.
Le conseil d’administration prend en compte, le cas échéant, les
recommandations du marché en matière de gouvernement
d’entreprise et notamment le code de gouvernance AFEP-MEDEF de
décembre 2022 choisi par SCOR comme standard de gouvernance.
En 2025, le comité de développement durable a validé l’ajout d’un
nouvel impact positif lié à l'ESRS S1 – Effectifs de l’entreprise dans
l’analyse de double matérialité réalisée la même année. Les autres
impacts, risques et opportunités ont été conservés en l’état en l’absence
de changements suite à l’examen de l’analyse de double matérialité.
Le comité de développement durable a examiné les éléments suivants
relatifs aux impacts, risques et opportunités significatifs en 2025.
Impacts, risques et opportunités liés
au changement climatique (ESRS E1)
Le comité des risques du conseil d’administration examine au moins
une fois par an par le calibrage du capital alloué aux événements
liés au climat, y compris la gestion par SCOR de son exposition par
ses programmes de rétrocession et le recours à des sources
alternatives de capital.
En 2025, le comité de développement durable a examiné les
progrès réalisés par le Groupe sur les cibles intermédiaires
existantes afin concrétiser son ambition d'atteindre le zéro net d’ici
2050.
Impacts, risques et opportunités liés à la biodiversité
(ESRS E4)
Le comité de développement durable a examiné les performances
de SCOR au regard de son ambition de contribuer à inverser la
perte de biodiversité(1) sur les investissements d’ici 2030.
Impacts, risques et opportunités liés aux effectifs
de l’entreprise (ESRS S1)
Le comité de développement durable a examiné les performances
de SCOR par rapport à ses objectifs de féminisation au sein des
organes de gouvernance.
Il a également passé en revue le tableau de bord trimestriel qui
présente les indicateurs de performances clés liés au personnel du
Groupe.
GOV-3 ‒ Intégration de la performance liée
à la durabilité dans les systèmes d’incitation
Performance liée à la durabilité dans la structure
de rémunération du directeur général
Les membres du conseil d’administration ne bénéficient d’aucune
mesure incitative dans le cadre de leur rémunération. Pour éviter
toute ambiguïté, le directeur général ne reçoit aucune
rémunération en sa qualité d’administrateur de SCOR SE.
Toutefois, depuis les deux derniers exercices financiers, des
indicateurs de performance liés au développement durable ont été
intégrés à la politique de rémunération du directeur général. Ces
indicateurs représentent 20 % de la rémunération variable annuelle
et 15 % des instruments d’incitation à long terme (LTI).
Dans la part de rémunération variable annuelle, les performances
liées au développement durable constituent l’un des critères du
comité des nominations et des rémunérations pour évaluer
l’indicateur qualitatif associé au leadership. Pour plus
d’informations sur les réalisations 2025 relatives à cet indicateur, se
référer à la section 2.2.1.2 Approbation des éléments de
rémunération due ou attribuée au titre de l’exercice clos le
31 décembre 2025.
Les indicateurs de performance liés au développement durable pour
les LTI en 2025 comprennent tant les ambitions sociales que les
ambitions environnementales de SCOR. L’indicateur social,
représentant 7,5 % de ces LTI, mesure la proportion de femmes
parmi les hauts cadres du Groupe. Les indicateurs
environnementaux, représentant également 7,5 % des LTI, sont liés
à la réduction des émissions de gaz à effet de serre en intensité
dans trois domaines : la souscription, les investissements et les
opérations pondérés respectivement à 40 %, 40 % et 20 %.

284 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Des indicateurs spécifiques aux enjeux sociaux et
environnementaux ont été ajoutés en 2024 aux LTI du directeur
général. Assortis d’une évaluation pluriannuelle, ces indicateurs
n’ont donné lieu au versement d’aucune rémunération variable à ce
jour. Les premiers éléments de la rémunération variable à long
terme susceptibles d’être attribués sur la base de ces indicateurs
seront accordés, le cas échéant, à partir de l’exercice 2027, après
analyse des exercices 2024, 2025 et 2026 par le comité des
nominations et des rémunérations et le comité de développement
durable. La première évaluation de performance basée sur
l’indicateur environnemental n’intervenant donc qu’en 2027,
aucune rémunération associée au développement durable n’a été
versée pour l’exercice achevé au 31 décembre 2025.
Pour plus d’informations, se référer à la section 2.2.1.2
Approbation des éléments de rémunération due ou attribuée au
titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025.
À titre d’information, les politiques de rémunération variable et à
long terme des membres du comité exécutif du Groupe incluent les
mêmes critères de performance liés au développement durable.
Rémunération du comité de développement durable
De plus, les membres du comité de développement durable
fournissent des recommandations au conseil d’administration sur la
préparation et l’élaboration de la stratégie de SCOR en matière de
développement durable. À ce titre, ils reçoivent une rémunération
variable basée sur leur présence et leur participation aux réunions
dudit comité. Cette structure incite financièrement les
administrateurs à contribuer de façon active au développement et à
la supervision de la stratégie de durabilité.
Le conseil d’administration adopte, sur recommandation de son
comité des nominations et des rémunérations, la politique de
rémunération des administrateurs avant de la soumettre à
l’approbation de l’assemblée générale annuelle de SCOR. Pour plus
d’informations, se référer à la section 2.2.1.4.1 Politique de
rémunération des administrateurs et des censeurs.
Considérations liées au climat (ESRS E1.GOV-3)
Comme mentionné ci-dessus, les critères environnementaux font
partie, à hauteur de 7,5 %, de la rémunération à long terme du
directeur général.
Pour plus d’informations, se référer à la section 2.2.1.2
Approbation des éléments de rémunération due ou attribuée au
titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025.
GOV-4 ‒ Déclaration sur la diligence raisonnable
Déclaration sur la diligence raisonnable

Élément central de la diligence raisonnable | Paragraphe de l’état de durabilité
Intégrer la diligence raisonnable à la gouvernance, à la stratégie et au modèle économique | • ESRS 2 GOV 2 ‒ Informations fournies aux organes d’administration, de direction et de surveillance de l’entreprise et questions de durabilité traitées par ceux-ci • ESRS 2 GOV 3 ‒ Intégration des performances en matière de durabilité dans les mécanismes d’incitation • ESRS 2 SBM 3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique • ESRS S1 ‒ Stratégie • ESRS E1.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique • ESRS E4.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique
Dialoguer avec les parties prenantes concernées à toutes les étapes clés de la diligence raisonnable | • ESRS 2 SBM 2 ‒ Intérêts et points de vue des parties prenantes • ESRS 2 IRO-1 – Description des processus permettant d’identifier et d’évaluer les impacts, risques et opportunités matériels • ESRS S1-2 – Processus d’interaction au sujet des incidences avec les effectifs de l’entreprise et leurs représentants
Identification et évaluation des impacts négatifs | • ESRS 2 IRO-1 – Description des processus permettant d’identifier et d’évaluer les impacts, risques et opportunités matériels • ESRS 2 SBM 3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique • ESRS S1 ‒ Stratégie • ESRS E1.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique • ESRS E4.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique
Mesures prises pour remédier à ces effets négatifs | • ESRS E1-3 ‒ Actions menées au cours de l’exercice sous revue pour les activités de souscription, Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement • ESRS E1-3 ‒ Actions menées au cours de l’exercice sous revue pour les activités d’investissement, Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement • ESRS E1-3 ‒ Actions prises au cours de l’exercice sous revue pour les opérations internes • ESRS E4-3 – Actions et ressources liées à la biodiversité et aux écosystèmes • ESRS S1-4 – Qualité de vie, bien-être au travail et engagement commu nautaire • ESRS S2-3 – Procédures de réparation des incidences négatives et canaux permettant aux travailleurs de la chaîne de valeur de faire part de leurs préoccupations • ESRS G1-1 – Signalement des préoccupations (y compris la protection des lanceurs d’alerte)
Suivi de l’efficacité de ces efforts et communication | • ESRS E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du changement climatique et à l’adaptation à celui-ci pour les activités d’investissement, Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement • ESRS E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du changement climatique et à l’adaptation à celui-ci pour les activités d’investissement, Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement • ESRS E1-4 ‒ Objectifs relatifs à l’atténuation du changement climatique et à l’adaptation à celui-ci pour les opérations internes • ESRS E1-6 – Émissions brutes de GES 1, 2, 3 et totales • ESRS E4-4 – Objectifs liés à la biodiversité et aux écosystèmes

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 285

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

GOV-5 ‒ Gestion des risques et contrôles
internes en matière de rapports
sur le développement durable
Cadre de gestion des risques et dispositifs de contrôle
Pour concevoir le processus de contrôle interne relatif aux sujets de
développement durable, le groupe SCOR a mobilisé ses processus
existants et son expertise en s’appuyant sur son système de
contrôle interne (ICS) et sur ses approches et mécanismes de
gestion des risques. Ceux-ci sont intégrés dans toutes les business
units, fonctions et entités juridiques, ce qui garantit une approche
unifiée aux fins du reporting de durabilité. SCOR industrialise
actuellement la production des indicateurs clés de performance liés
au développement durable de façon à assurer la cohérence, la
traçabilité et l’auditabilité des données, conformément aux
principes de l’ICS et sous la responsabilité de l’équipe en charge du
contrôle interne pour le document d’enregistrement universel
(DEU).
Pour produire ce DEU, le Groupe s’est appuyé sur sa démarche
existante d’évaluation des risques :
• collecte des données : identification des sources de données,
des moyens de collecte et approbation de la direction, calendrier
de livraison et contrôles associés sur les intrants en amont ;
• procédures de vérification : validation de l’exactitude du calcul
et des flux de données, y compris les contrôles associés ;
• auditabilité : s’assurer que les contrôles en amont ont été
correctement exécutés (dépendance à la gouvernance des
données cibles et aux sources amont) et que les informations
délivrées sont correctement documentées.
Les normes de contrôle interne mises en œuvre chez SCOR
prévoient un certain nombre de principes et de mécanismes qui
sont déployés dans toutes les entités du Groupe :
• la politique ICS décrit le cadre, les principes, les responsabilités
des parties prenantes et les exigences de qualités attendues ;
• les processus opérationnels associés sont documentés,
régulièrement mis à jour des derniers principes ou pratiques et
revus aux fins d’amélioration.
De surcroît, SCOR maintient une veille permanente sur la
pertinence de ses processus de contrôle interne et de leur efficacité
et utilise des outils spécifiques afin d’identifier, d’estimer et de
surveiller les risques existants ou potentiels, voire de proposer des
mesures de remédiation le cas échéant.
SCOR applique à son processus de reporting en matière de
développement durable une approche basée sur les risques, visant
à garantir la fiabilité et l’exhaustivité des données publiées.
Les principaux risques identifiés sont les suivants :
• non-respect de la réglementation en matière de (ré)assurance, de
divulgation des informations de durabilité et des exigences
comptables ;
• données/modèles/outils inexacts ou incomplets ;
• application partielle ou incomplète des contrôles.
SCOR exerce son jugement sur la hiérarchisation des risques qui
peuvent survenir en accordant une attention particulière aux
risques de non-conformité, qui sont traités avec une priorité élevée.
SCOR a privilégié les sujets les plus sensibles, avec la validation des
organes de gouvernance de l’entreprise. Pour une description des
rôles et responsabilités des organes d’administration, se référer aux
sections 2.1.3.3 Fonctionnement du conseil d’administration, 2.1.4
Comités du conseil d'administration et 2.1.5 Mandataires sociaux
et pouvoirs.
Pour atténuer ces risques, les processus de contrôle interne au
Groupe sont définis afin de garantir l’exactitude, la cohérence,
l’exhaustivité et la fiabilité des données de durabilité à tous les
points de reporting. Les principales mesures de contrôle sont les
suivantes :
• contrôles de collecte des données : une combinaison de contrôles
automatisés ou manuels est intégrée aux fonctions impliquées
dans les rapports de durabilité ;
• procédures de vérification : les données sur le développement
durable sont extraites des sous-systèmes d’entreprise et, le cas
échéant, rapprochées des états financiers consolidés selon les
IFRS, afin d’en assurer la cohérence et l’exhaustivité.
• pistes d’audit et documentation : les mesures quantitatives de
durabilité sont documentées, ce qui garantit une traçabilité et
une transparence totales des informations.
Toutes les données publiées dans cette section ont été collectées
avec le soutien de plusieurs équipes, dont le Group Corporate
Office, les Finances, les Risques, les Données et les Analyses, entre
autres. SCOR prévoit d’améliorer continuellement la qualité des
données, les processus et les contrôles de son reporting en matière
de durabilité.
Le Groupe s’est doté d’une gouvernance dédiée en matière de
développement durable. Les organes de gouvernance sont
régulièrement mis à jour et/ou consultés sur les sujets les plus
critiques, notamment l’exactitude des données, l’interprétation des
normes de reporting de durabilité, les retards potentiels ou les
lacunes dans la disponibilité des données au cours du cycle de
reporting de durabilité. Grâce à ces examens périodiques, SCOR
s’assure que ses organismes gouvernementaux ont une
compréhension complète des questions de durabilité présentées
dans cette section.

286 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.1.1.4. STRATÉGIE
SBM-1 ‒ Stratégie, modèle économique
et chaîne de valeur
La raison d’être de SCOR
« Mobiliser l’art et la science du risque pour protéger la société »
est la raison d’être de SCOR. Elle oriente le Groupe dans le choix de
ses priorités en matière de développement durable et reflète ses
valeurs.
L’activité principale de réassurance de SCOR consiste à offrir aux
clients la possibilité de transférer leurs risques, en les aidant à mieux
absorber les chocs. Ainsi, le Groupe contribue au bien-être, à la
résilience et au développement durable de la société. Implanté dans
près de 35 pays, SCOR fournit des services à environ 5 000 clients
dans le monde. Le Groupe s’appuie sur trois moteurs : SCOR L&H
(Life & Health), SCOR P&C (Property & Casualty) et SCOR
Investments. Dans certaines régions, SCOR opère à travers des
fonctions régionales pour gérer son réseau de filiales locales, de
succursales et de bureaux de représentation locaux. Les fonctions
régionales ne génèrent pas de chiffre d’affaires et ne participent ni
à la souscription ni à la gestion des sinistres. Les équipes de
souscription et de gestion des sinistres dépendent exclusivement
des business units vie et non-vie d’un point de vue hiérarchique.
Stratégie commerciale
Activité de réassurance
La réassurance est une activité qui implique la prise délibérée de
risques calculés. Elle permet aux clients du Groupe, principalement
des cédantes et des entreprises, de couvrir leurs risques en en
transférant une partie afin de les mutualiser à l’échelle mondiale.
En contrepartie d’une prime qu’elle investit pour générer un
rendement financier, la réassurance absorbe les conséquences
financières des événements et dommages auxquels elle est
exposée.
Le secteur de la réassurance présente la particularité d’être
structurellement et volontairement exposé aux chocs. Les risques
majeurs, qui constituent la matière première de la réassurance, se
traduisent par des chocs d’origine, d’ampleur et d’impact variables
selon les économies et les populations concernées. Le cycle de
production inversé de la réassurance est une autre spécificité de
son modèle d’affaires : la prime de réassurance est perçue avant la
survenance des dommages et le paiement des sinistres. Par
conséquent, la performance du portefeuille d’investissement a un
impact direct sur la tarification des risques.
En outre, la tarification des produits et services de réassurance est
fixée avant que le coût réel ne soit connu avec précision. Dans ce
contexte, les réassureurs créent des portefeuilles de risques
diversifiés. Cela se fait par l’agrégation des risques majeurs que
SCOR, en tant que réassureur, mutualise par ligne d’activité et par
zone géographique. Il en résulte un profil de risque plus adéquat et
conforme à l’appétence et à la tolérance au risque du Groupe. Le
Groupe limite et optimise également son exposition en transférant
une partie de ces risques par le biais de la rétrocession et de la
titrisation. Il est actif dans deux segments de la réassurance à
travers ses business units :
• SCOR P&C est structuré en trois pôles d’activités : Réassurance et
MGA (Managing General Agent), SCOR Business Solutions (SBS)
et Cedant Facultative, auxquels s’ajoutent trois pôles
complémentaires : P&C Global CUO (Chief Underwriting Officer),
P&C Solutions de Souscription et P&C Business Operations ;
• SCOR L&H est structuré en régions géographiques et lignes de
produits (solutions financières, longévité et prévoyance), avec un
accent sur les risques biométriques. Les fonctions de support
incluent le L&H CPUO (Chief Pricing and Underwriting Officer), la
direction des opérations et la stratégie, et SCOR Digital Solutions.
Les activités de réassurance du Groupe et les types de réassurance
qu’il exerce sont présentés plus en détail dans les sections 1.2.5.1
Le métier de réassurance, 1.2.5.2 Réassurance P&C et 1.2.5.3
Réassurance vie du présent document d’enregistrement universel.
Des informations complémentaires sur l’évolution du marché de la
réassurance sont fournies à la section 1.3.1 – Développements sur
le marché de la réassurance du présent document d’enregistrement
universel.
Investissements
SCOR Investments est la business unit du groupe SCOR en charge
des investissements. Elle comprend : (i) la direction investissements
du Groupe et (ii) SCOR Investment Partners, société de gestion
d’actifs réglementée.
• le département Investissements Groupe est le département de
SCOR chargé de la supervision des actifs investis du Groupe, de la
tenue des registres et de la comptabilité pour le Groupe, du
reporting et des analyses financières sur le portefeuille
d’investissement ;
• SCOR Investment Partners est la société de gestion d’actifs du
Groupe et le partenaire privilégié pour la mise en œuvre de la
stratégie d’investissement des entités du Groupe.
SCOR Investments est présenté aux sections 1.2.5.6
Investissements et 1.2.7 Investissements du présent document
d’enregistrement universel. Des informations complémentaires sur
l’évolution des marchés financiers sont fournies à la section 1.3.2
Évolutions du marché financier du présent document
d’enregistrement universel.
Nombre de salariés par zone géographique
Voir la section 6.3.1.2 Caractéristiques des employés de SCOR,
S1-6 Caractéristiques des salariés de l'entreprise pour le nombre
total de salariés et sa répartition par zone géographique.
Chiffre d’affaires tel qu’inclus dans les états financiers
SCOR évolue dans le groupe sectoriel ESRS « Institutions
financières » et dans le secteur ESRS sous-jacent « Assurance ».
A u 31 décembre 2025, le chiffre d’affaires de l’assurance s’élève à
15.378 millions d’euros (16.126 millions d’euros au
31 décembre 2024). Pour plus d’informations, voir la section 4.2
Compte de résultat consolidé.
Le groupe SCOR n’est pas actif dans les secteurs suivants : énergies
fossiles, production chimique, armes controversées, culture et
production de tabac.
Objectifs liés à la stratégie de développement durable :
Combler le déficit de protection –
Résilience et impact positif sur les sociétés
SCOR a pour raison d’être de contribuer au bien-être, à la résilience
et au développement durable de la société en réduisant le déficit de
protection et en rendant les produits d’assurance accessibles au
plus grand nombre. Ses objectifs en matière de développement
durable, directement liés à son cœur de métier, consistent à :
• protéger la société contre les événements extrêmes,
accompagner les agents économiques dans l’atténuation et
l’adaptation au changement climatique et permettre une
transition énergétique douce ;
• accompagner la santé et le bien-être des personnes, notamment
en développant des solutions de prévention et de santé
accessibles.
(1)La réalisation d es ambitions de SCOR en matière de biodiversité dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans actions décisives et
globales des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 287

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Principaux éléments de la stratégie de durabilité
Les principaux éléments de la stratégie de développement durable
de SCOR sont les suivants :
• SCOR vise à faire évoluer l'ensemble de ses activités vers le zéro
net d’ici 2050, conformément aux définitions réglementaires et en
suivant les trajectoires étayées par la science des derniers rapports
du GIEC. Cette ambition couvre les activités de souscription P&C,
les portefeuilles d’actifs investis et les opérations. Cependant,
réaliser l’ambition zéro net conformément aux définitions
réglementaires dépend fortement d’externalités dont le Groupe
n’a pas la maîtrise. Les actions et les politiques des différents
gouvernements, ainsi que la transition de toutes les parties
prenantes vers la décarbonation de l’économie réelle, sont toutes
cruciales pour aligner le monde sur l’accord de Paris. D’autres
facteurs liés à la science du climat, aux développements politiques,
géopolitiques, économiques et réglementaires qui échappent au
contrôle du Groupe peuvent avoir un impact sur la capacité de
SCOR à réaliser son ambition. Sans une action décisive et
mondiale de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en
mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera pas
en mesure d’atteindre son ambition ;
• SCOR est signataire du Finance for Biodiversity Pledge,
s’engageant à contribuer à inverser la perte de biodiversité sur les
investissements d’ici 2030(1). La biodiversité étant un sujet vaste
et fragmenté, SCOR se concentre d’abord sur la déforestation,
d’où la mise en place d’une politique de déforestation pour ses
activités d’investissement. S'agissant de son ambition climatique,
la réalisation de cet engagement dépend d’externalités dont
SCOR n’a pas la maîtrise, par exemple l’action décisive des
pouvoirs publics ;
• enfin, en sa qualité d’employeur, SCOR développe la gestion de
son capital humain par des initiatives d’acquisition et de rétention
actives des talents ainsi que par des conditions de travail mêlant
attractivité et bienveillance.
Description du modèle économique et de la chaîne de valeur
La réassurance permet aux assureurs de couvrir leurs risques en cédant une partie pour qu’ils soient mutualisés dans le monde entier. L’enjeu
pour les professionnels de la réassurance consiste à identifier, sélectionner, évaluer, tarifer et gérer les risques, pour les absorber
e fficacement.

|  | L’UNIVERS DES RISQUES |  |  |
| Technologies émergentes & digitalisation | OPPORTUNITÉS COMMERCIALES RISQUES NON-VIE RISQUES VIE & SANTÉ RISQUES LIÉ À L’ACTIF | Changement des tendances de santé |  |
Enjeux clima- tiques & environ- nementaux |  |  | Transformation démographique | MATIÈRE PREMIÈRE
| Évolution de l’univers social & géopolitique | Transition énergétique |  |
|  | L’UNIVERS DES RISQUES |  |  |

|  | TRANSFERT DES RISQUES
TARIFICATION DES RISQUES |  |
|  |  |  |  | MUTUALISATION DES RISQUES
| ÉVALUATION DES RISQUES | 6 e RÉASSUREUR MONDIAL |
|  |  |  | GESTION DES SINISTRES
|  | IDENTIFICATION DES RISQUES |  |

| BÉNÉFICIAIRES CLIENTS EMPLOYÉS PARTIES PRENANTES SOCIÉTÉ/COMMUNAUTÉ
CRÉATION DE VALEUR

La description de la chaîne de valeur est présentée dans la section 6.1.1.2 Base d'établissement des déclarations, BP1 – Base générale pour la
préparation de l’état de durabilité.
En tant que réassureur, SCOR s’appuie principalement
sur les risques, le capital financier et le capital humain
Le monde est confronté à des risques croissants, parmi lesquels le
changement climatique qui est une préoccupation particulière pour
l’environnement. Cela offre à SCOR des opportunités de croissance
pour ses activités, mais nécessite également une expertise solide en
gestion des risques et des compétences pointues en matière
d’analyse de données.
L’approche du Groupe consiste à allouer des capitaux pour
répondre de manière adéquate aux besoins des sociétés tout en
développant un modèle économique robuste et résilient.
En tant qu’institution financière, SCOR s’appuie sur l’expertise de
ses talents pour maintenir un haut niveau de performance et veiller
à l’adaptation constante de ses solutions à un paysage en pleine
évolution. La résilience, l’innovation et la créativité doivent être
soutenues en offrant aux employés la possibilité de s'épanouir et de
développer leurs compétences dans un environnement enrichissant
où chacun se sent valorisé, en sécurité, en confiance et en capacité
d’agir.
Principaux résultats
Grâce à l’expertise et au savoir-faire de ses collaborateurs, SCOR
allie l’Art et la Science du Risque pour offrir à ses clients un niveau
de sécurité optimal et créer de la valeur durable à long terme pour
ses actionnaires en développant ses métiers Vie & Santé (L&H) et
non-vie (P&C), dans le respect de règles strictes de gouvernance
d’entreprise. SCOR propose à ses clients une large gamme de
solutions innovantes de (ré)assurance et poursuit une politique de
souscription fondée sur la rentabilité, soutenue par une gestion
efficace des risques et une politique d'investissement prudente.
(1)CSE : comité social et économique

288 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

SBM-2 ‒ Intérêts et points de vue des parties prenantes
Engagement avec les parties prenantes
SCOR collabore avec ses principales parties prenantes pour comprendre leurs intérêts et leurs points de vue.
Le tableau ci-dessous représente les modalités et objectifs de l’engagement avec les principales parties prenantes et la manière dont le
Groupe prend en compte leurs intérêts dans sa stratégie.

Principales parties prenantes | Processus d'engagement | Objectif de la mobilisation | Intégration dans la stratégie
Apporteurs de capitaux : investisseurs, y compris les actionnaires, les obligataires et les banques | Cet engagement prend la forme de réunions régulières, tout au long de l’année, avec les actionnaires (par l’équipe Relations Investisseurs et le département Corporate Affairs) et culmine lors de l’assemblée générale annuelle, qui inclut une séance de questions-réponses. | Les interactions avec les pourvoyeurs de capitaux permettent de recueillir des retours d'expérience et de comparer l’ambition de SCOR à leurs attentes. | SCOR a développé une stratégie de durabilité ambitieuse formalisée dans sa politique de développement durable, avec l’objectif d’optimiser son positionnement en prenant en compte l’ensemble des parties prenantes, surtout les attentes des actionnaires.
Relations d’affaires : clients, y compris les entreprises et les cédantes | Les interactions, qui interviennent lors du cours normal des affaires, sont complétées au besoin par des appels ou réunions spécifiques. Ces réunions ou appels sont consignés dans un dossier centralisé pour assurer un suivi rigoureux. | Les clients peuvent être attentifs à la stratégie de développement durable du Groupe et donner leur avis. | Les avis des clients de SCOR sont pris en compte lors de la préparation de cette stratégie.
Collaborateurs : salariés et représentants des salariés | Essentiel pour SCOR, l’engagement auprès des collaborateurs se traduit par : • des enquêtes d’engagement trimestrielles et des réunions d’information régulières ; • des discussions avec les représentants du personnel, y compris les réunions du CSE ; • des événements dédiés proposés aux collaborateurs. | L’objectif est de recueillir les points de vue et les préoccupations des salariés afin de s’assurer que leurs besoins sont satisfaits, d’améliorer leurs conditions de travail et de favoriser la mise en place d’un cadre de travail positif. Les discussions avec les représentants du personnel permettent d’ajuster la stratégie relative à la gestion des ressources humaines. | SCOR a défini les valeurs qui caractérisent son fonctionnement à l’issue d’une enquête mondiale menée auprès de ses collaborateurs et avec la contribution de groupes de travail représentatifs de la diversité du personnel.
Nature et société | Concernant la nature et la société, SCOR prend en compte : • des articles scientifiques, des travaux de recherche et les préoccupations d’ONG ; • l e soutien à des coalitions ou à des prises de position ; • les initiatives et cadres internationaux tels que le Pacte mondial des Nations unies, les Principes pour une assurance responsable, les Principes pour l’investissement responsable, la fondation Finance for Biodiversity, la Net Zero Asset Owner Alliance, et le code de gouvernance AFEP-MEDEF. | L’objectif est de concevoir la stratégie de durabilité de SCOR en prenant en compte les grands thèmes susceptibles d’avoir des impacts négatifs sur la nature et les sociétés. | Le Groupe a conçu sa théorie du changement afin de limiter les impacts négatifs potentiels sur la nature. Cette théorie s’inscrit pleinement dans la stratégie de SCOR.

Pour davantage d’informations sur l’engagement avec les
collaborateurs de SCOR, se référer à la section 6.3.1.3 Gestion des
impacts, risques et opportunités, S1-2 – Processus d’interaction au sujet
des incidences avec les effectifs de l’entreprise et leurs représentants.
Les intérêts et les points de vue des principales parties prenantes sont
également pris en compte au cours du processus d'analyse de matérialité,
comme décrit à la section 6.1.1.5 Gestion des impacts, risques et
opportunités, IRO-1 Description des processus d'identification et
d'évaluation des impacts importants. En 2024 et 2025, seules les parties
prenantes internes ont été interrogées lors de ce processus d’évaluation.
Modifications de la stratégie et/ou du modèle économique
SCOR prévoit dans sa stratégie de durabilité d’ajuster en continu ses
objectifs à mesure que les principaux sujets de développement
durable, en particulier ceux liés à la nature, sont mieux compris.
L’engagement avec les parties prenantes est un processus itératif.
Ainsi, ces dernières années, d es exclusions relatives à certaines énergies
fossiles, avant d’être mises en œuvre, ont parfois été discutées avec
des parties prenantes externes. Les principaux engagements en
matière d’atténuation du changement climatique et de perte de
biodiversité ayant déjà été pris, les prochaines étapes immédiates
consistent en des actions progressives qui visent à atteindre l’ambition
de SCOR en matière de développement durable à moyen terme.
Information au conseil d’administration sur les points
de vue et les intérêts des parties prenantes concernées
Lors des réunions trimestrielles de son comité de développement durable,
le conseil d’administration est informé des points de vue et des intérêts des
parties prenantes sur les questions de durabilité à l’issue des consultations
réalisées pour l’analyse de matérialité ou d’autres interactions. Obtenus
à partir des points de vue des parties prenantes internes (dont ceux du
CSE (1)), les résultats des analyses de matérialité 2024 et 2025 ont été
partagés et discutés au sein du comité de développement durable,
tout comme les principaux défis que pose la mise en œuvre de
l’analyse de double matérialité. Les impacts, risques et opportunités
finaux ont ensuite été approuvés par le conseil d’administration sur
recommandation du comité de développement durable.
Pour davantage d’informations, se référer à la section 6.1.1.3
Gouvernance, GOV-2 ‒ Informations fournies aux organes
d’administration, de direction et de surveillance de l’entreprise et
questions de durabilité traitées par ceux-ci.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 289

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités
matériels et leur lien avec la stratégie et le
modèle économique
Vue d’ensemble des impacts, risques et opportunités
matériels résultant de l’évaluation de matérialité
Les impacts, risques et opportunités matériels liés aux activités de
souscription et d’investissement de SCOR et aux activités propres
du Groupe ont été identifiés dans les ESRS suivants : Changement
climatique (ESRS E1), Biodiversité et écosystèmes (ESRS E4), Effectifs
de l’entreprise (ESRS S1), Travailleurs de la chaîne de valeur (ESRS
S2) et Conduite des affaires (ESRS G1). Plusieurs impacts, risques et
opportunités matériels ont également été identifiés à travers
d’autres sujets spécifiques aux entités telles que les sanctions et
embargos, l’éthique et l’intelligence artificielle, la cybersécurité et la
protection des données.
Impacts
SCOR étant un (ré)assureur exerçant dans les services financiers, ses
opérations internes ont un impact direct limité, sauf s’agissant de
ses propres collaborateurs. Le Groupe pourrait avoir un impact
indirect (positif ou négatif) au travers de ses activités de
souscription d’investissements.
Le tableau ci-dessous présente les impacts directs et indirects,
potentiels, réels et matériels, mis en avant par l’analyse de
matérialité avant toute action.

Impacts positifs et négatifs matériels
| Souscription | Investissements | Opérations
ENVIRONNEMENT
Adaptation au changement climatique (ESRS E1) | Impact positif indirect en incitant les assurés à adopter des comportements plus résilients | Impact positif indirect sur l’adaptation au changement climatique en investissant dans des actifs augmentant la résilience de l’économie (par exemple, les infrastructures) |
Atténuation du changement climatique (ESRS E1) | Impact négatif direct et indirect : les émissions de GES provenant des activités de souscription et d’investissement (indirectes) et des opérations internes (directes) ont un impact négatif sur l’atténuation du changement climatique
Résilience climatique (propre à l’entité) ESRS E1 | Impact positif indirect sur les sociétés du paiement des sinistres après des événements climatiques extrêmes |  |
Biodiversité et écosystèmes (ESRS E4) |  | Impact négatif indirect des investissements dans des projets ou entreprises qui contribuent directement à la perte de biodiversité |
SOCIAL |  |  |
Conditions de travail & Égalité de traitement et égalité des chances pour tous (ESRS S1) | Impact positif en assurant aux salariés de SCOR de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif
Conditions de travail – Dialogue social (1) (ESRS S1) | Impact positif : le dialogue social a un impact positif sur les salariés dans la mesure où il contribue à améliorer les conditions de travail au regard des exigences minimales
Conditions de travail – Temps de travail (ESRS S1) | Impact négatif : des heures de travail prolongées peuvent compromettre la santé des salariés
Conditions de travail – Équilibre entre vie professionnelle et vie privée (ESRS S1) | Impact négatif : des horaires stricts et/ou prolongés peuvent entraîner stress et frustration et réduire le bien-être des collaborateurs
Conditions de travail – Santé et sécurité (ESRS S1) | Impact négatif : accidents de travail, incidents et stress peuvent causer des blessures sur le lieu de travail ou provoquer des maladies professionnelles (physiques ou mentales)
Égalité de traitement et des chances pour tous – Mesures contre la violence et le harcèlement sur le lieu de travail (ESRS S1) | Impact négatif : le harcèlement ou la violence sur le lieu de travail peuvent avoir des répercussions négatives sur la santé mentale et physique des salariés
Travailleurs de la chaîne de valeur – Droits de l’homme (ESRS S2) | Impact négatif indirect en assurant des clients qui pourraient ne pas respecter les droits de l’homme | Impact négatif indirect en investissant dans des entreprises qui pourraient ne pas respecter les droits de l’homme |
GOUVERNANCE – CONDUITE DES AFFAIRES
Protection des lanceurs d’alerte (ESRS G1) | Impact négatif : une protection insuffisante des lanceurs d’alerte peut les exposer à des mesures de rétorsion

(1) Dialogue social, liberté syndicale et négociation collective.

290 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Risques et opportunités
Le tableau ci-dessous présente les risques et opportunités matériels résultant de l’analyse de matérialité, avant répercussions de toute action
de remédiation.

Risques et opportunités matériels |
| Souscription | Investissements | Opérations
ENVIRONNEMENT |  |  |
Adaptation au changement climatique (ESRS E1) |  | Risque physique : l’augmentation des effets des événements climatiques peut affecter directement la valeur des investissements |
Atténuation du changement climatique (ESRS E1) | Risque de transition : les revenus provenant de la (ré)assurance auprès des entreprises opérant dans des secteurs à fortes émissions pourraient diminuer suite à l’ambition zéro net de SCOR | Risque de transition : le Groupe peut être confronté à des actifs échoués résultant de nouvelles réglementations ou de nouveaux comportements, avec un effet négatif sur la valeur des investissements |
Opportunité : SCOR peut tirer parti du développement de nouvelles technologies pour passer à une économie bas carbone | Opportunité : le portefeuille d’investissement du Groupe peut bénéficier d’investissements dans des activités vertes, des obligations vertes et durables et des solutions fondées sur la nature
Biodiversité et écosystèmes (ESRS E4) |  | Risque physique : les investissements dans des entreprises ou des projets à forte pression sur les écosystèmes risquent une baisse de valorisation suite à la dégradation des écosystèmes |
Risque de transition : les investissements dans des entreprises ou des projets à forte pression sur les écosystèmes risquent une baisse de valorisation en raison d’une modification des comportements ou de la réglementation
SOCIAL – EFFECTIFS DE L’ENTREPRISE |
Conditions de travail – Dialogue social (ESRS S1) | Risque : démotivation pouvant diminuer la productivité, augmenter le turnover, et diminuer l’attractivité
Égalité de traitement et des chances pour toutes et tous – Égalité entre les femmes et les hommes et égalité de rémunération pour un travail de valeur égale (ESRS S1) | Risque : démotivation pouvant diminuer la productivité, augmenter le turnover, et diminuer l’attractivité
Risque légal dans les localisations ayant des minimums légaux si ceux-ci ne sont pas respectés par SCOR
Égalité de traitement et égalité des chances pour tous – Formation et développement des compétences (ESRS S1) | Risque : main-d’œuvre inadéquate (risque d’insuffisance de compétences professionnelles, faible productivité, turnover, manque d’attractivité)
Égalité de traitement et égalité des chances pour tous – Formation et développement des compétences (ESRS S1) | Opportunité : favoriser la créativité, aboutir à des solutions plus innovantes pour les clients et à une meilleure adaptation aux changements du paysage des risques
GOUVERNANCE – CONDUITE DES AFFAIRES
Culture d’entreprise (ESRS G1) | Risque de décision inadéquate en raison d’un mauvais alignement ou d’une mauvaise compréhension des attentes de la direction
Protection des lanceurs d’alerte (ESRS G1) | Risque juridique : absence de protection des lanceurs d’alerte conduisant à la non-dénonciation de comportements ou de pratiques inappropriés ou contraires à l’éthique, exposant SCOR à des responsabilités ou sanctions potentielles de la part des régulateurs
Corruption et pots-de-vin (ESRS G1) | Risque juridique : pénalités/amendes suite à un manquement ou à une violation de la loi (corruption ou faiblesse du programme anti-corruption)
SPÉCIFIQUE À L’ENTITÉ |
Sanctions et embargos | Risque juridique : violation des programmes de sanctions et d’embargos entraînant des pertes financières (amendes des autorités de tutelle) ou une cessation anticipée d’activité, problèmes d’accès à de nouvelles affaires
Éthique et Intelligence artificielle | Risque juridique : résultats erronés causant des dommages à des tiers exposant SCOR à des amendes potentielles
Cybersécurité | Risques juridiques et réputationnels : fraudes entraînant des pertes financières
Protection des données | Risques juridiques et de réputation : violation de l’utilisation des données ou fuite de données (effectifs de l'entreprise ou clients Vie & Santé)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 291

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Interaction avec le modèle commercial
et la stratégie de SCOR
Une description détaillée des impacts, des risques et des
opportunités matériels et de la résilience de la stratégie et du
modèle économique est présentée dans les sections thématiques
respectives de l’ESRS :
• section 6.2.2.2 Stratégie – SBM-3 de l’ESRS E1 – Changement
climatique ;
• section 6.2.3.1 Stratégie – SBM-3 de l’ESRS E4 – Biodiversité et
écosystèmes ;
• section 6.3.1.1 Stratégie – SBM-3 de l’ESRS S1 – Effectifs de
l’entreprise ;
• section 6.3.1.2 Stratégie – SBM-3 de l’ESRS S2 – Les travailleurs
de la chaîne de valeur.
Effets financiers des risques et opportunités matériels
Environnement
Les effets physiques du changement climatique, les risques et
opportunités de la transition vers une économie bas carbone et les
risques de perte de biodiversité sont des tendances à long terme, sans
effets matériels immédiats attendus sur les actifs investis de SCOR ni
sur l’activité commerciale pour la prochaine période de reporting.
Enjeux sociaux et gouvernance
Compte tenu des politiques et des actions de prévention et
d’atténuation mises en place par SCOR, les risques liés à
d’éventuels problèmes de main-d’œuvre ou à des faiblesses en
matière de conduite des affaires ne devraient pas avoir de
conséquence matérielle sur la situation financière, les flux de
trésorerie ou la performance financière de SCOR au cours de la
prochaine période de reporting.
Évolution des impacts, risques et opportunités
matériels par rapport à la précédente période
de reporting
L’analyse de matérialité 2025 a mis à jour un impact matériel
supplémentaire pour l’ESRS S1 ‒ Effectifs de l’entreprise : SCOR a
potentiellement un impact positif en assurant à ses salariés de
bonnes conditions de travail et un environnement équitable et
inclusif.
Tous les autres risques, opportunités et impacts significatifs sont
identiques à ceux identifiés fin 2024.
6.1.1.5. GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS
IRO-1 ‒ Description des processus
d’identification et d’évaluation des impacts,
des risques et des opportunités matériels
Approche adoptée pour l’analyse de matérialité
En 2024, SCOR a réalisé une analyse de matérialité complète pour
identifier les impacts, risques et opportunités matériels tant
concernant la matérialité d’impact que pour la matérialité
financière. Fondée sur les exigences des ESRS, l’approche adoptée
pour cette analyse est décrite dans les paragraphes suivants.
En 2025, SCOR a mis à jour son analyse, confirmant les impacts,
risques et opportunités identifiés pour 2024. Une vue d’ensemble des
impacts, risques et opportunités matériels a été partagée et validée
par les parties prenantes internes. Les avis concordants de ces parties
prenantes ont été appuyés par une analyse comparative avec des
pairs, confirmant les impacts, risques et opportunités déjà identifiés en
2 024. SCOR n’a identifié ni changement dans le paysage global ni
nouveau facteur externe susceptible d’entraîner un changement. D’un
point de vue interne, un impact positif sur les effectifs de l’entreprise
a été ajouté : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de
bonnes conditions de travail et un environnement équitable et
inclusif. Ce nouvel impact positif a été analysé par des parties
prenantes internes et validé par le conseil d’administration sur
recommandation du comité de développement durable.
Évolutions par rapport à l’exercice précédent
SCOR n'a pas réalisé de nouvelle analyse complète en 2025.
Méthodologies et hypothèses
SCOR utilise plusieurs méthodologies et instruments pour évaluer
les impacts, les risques et les opportunités. Au-delà des stress-tests
climatiques reposant sur les scénarios fournis par the Network for
Greening the Financial System et utilisés par plusieurs régulateurs,
SCOR s’appuie sur une combinaison d’expertise interne et sur des
ressources externes pour soutenir l’identification et l’évaluation des
impacts, des risques et des opportunités potentiels :
• engagement avec les parties prenantes internes, y compris les
experts internes en gestion des risques et les membres de
l’équipe de développement durable ;
• recherche interne ;
• littérature, études et benchmarks existants ;
• le travail effectué par des initiatives internationales telles que le
Pacte mondial des Nations unies, le PSI, les PRI, la Net Zero Asset
Owner Alliance et des cadres internationaux ;
• l'outil ENCORE (Exploring Natural Capital Opportunities, Risks
and Exposure) ;
• PCAF (Partnership for Carbon Accounting Financials) ;
• l'analyse comparative avec des pairs et des associations
professionnelles.
La plupart des outils et méthodologies en sont encore à leurs débuts et
même la science sur le changement climatique évolue au fil du temps.
Les scénarios de stress-tests climatiques, par exemple, reposent sur des
hypothèses d’effets macro-économiques de changements spécifiques
de régimes climatiques, parfois à très long terme. Les incertitudes sont
inhérentes aux nouveaux développements concernant la plupart
des questions liées au développement durable. Reconnaître ces
limites est essentiel au moment de tirer des conclusions.
Processus d’identification et d’évaluation des impacts,
risques et opportunités
Trois étapes permettent de définir la liste des impacts, risques et
opportunités matériels : leur identification, leur évaluation et
hiérarchisation, et le processus décisionnel.
1.Identification des impacts, des risques
et des opportunités
Le processus commence par l’application du principe de double
matérialité au modèle économique et à la chaîne de valeur afin
d’identifier les impacts, les risques et les opportunités (se référer à
la section 6.1.1.4 Stratégie, SBM 1 – Stratégie, modèle économique
et chaîne de valeur).
Les impacts, risques et opportunités sont ensuite cartographiés
selon les sujets, sous-sujets et sous-sous-sujets ESRS prédéfinis listés
dans le tableau AR16 fourni dans ESRS 1.
• pour les impacts, SCOR suit un processus itératif commençant
par l’identification des impacts potentiellement pertinents. Des
experts internes sont interrogés sur leur domaine d’expertise et
invités à réagir sur une proposition fondée sur les travaux de la
direction du développement durable. Ils ont la possibilité de
modifier la liste lorsqu’ils le jugent nécessaire, ou d’en changer
les définitions ;

292 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

• la plupart des risques sont identifiés grâce au processus de
gestion des risques de SCOR (y compris le processus de gestion
des risques émergents) et concernent les activités de souscription
et d’investissement du Groupe. Les processus de gestion des
risques à court et moyen terme de SCOR sont décrits dans la
section 3.2.5 Risques du développement durable et sont intégrés
dans le cadre ERM de SCOR. Une évaluation supplémentaire est
effectuée lors du processus d’analyse de matérialité lorsque
l’horizon temporel est prolongé au-delà des projections
habituelles ;
• les opportunités sont identifiées directement par les équipes
commerciales.
2.Évaluation des impacts, des risques
et des opportunités
Notation
Au cours du processus, une notation a été mise en œuvre, basée
principalement sur une estimation qualitative des impacts, risques
et opportunités. Elle est basée sur la grille d’évaluation qualitative
ci-dessous qui permet de noter et de classer impacts, risques et
opportunités. La grille permet d’objectiver les évaluations de
plusieurs intervenants, qui peuvent avoir des niveaux de maturité et
des regards différents, et de veiller à leur cohérence.

Facteurs de matérialité | 1 | 2 | 3 | 4
Impact avéré ou potentiel | Dimension de l’événement potentiel (Quelle est la gravité ?) | Impact négligeable | Faible impact | Impact significatif | Impact très significatif
Portée (Quelle est l’étendue ?) | Local | Régional | National | Largement répandu/ Dans le monde entier
Irrémédiabilité (Impact négatif uniquement) | Très facile d’y remédier | Facile d’y remédier | Difficile d’y remédier | Irrémédiable
Risques et opportunités | Effet financier : Ampleur (Quelle gravité ?) | Négligeable | Facilement gérable | Événement de gains trimestriels/Gérable | Événement affectant les capitaux propres
Impact, risque et opportunité | Probabilité | Très peu probable | Peu probable/ Plus improbable que probable | Probable/ Plus probable qu’improbable | Réel ou très probable

Compte tenu des fortes incertitudes qui entourent la plupart des
impacts, risques et opportunités identifiés et de l’horizon potentiel
à long terme de leur concrétisation, leur évaluation a été effectuée
de manière qualitative. Le jugement d’expert est essentiel pour
effectuer l’évaluation.
Des experts internes ont évalué chaque impact, risque et
opportunité à l’aide de la grille de notation. Il est important de
noter les impacts auprès de toutes les parties prenantes internes, y
compris les gestionnaires des risques, afin de s’assurer qu’ils
tiennent compte des conséquences potentielles à long terme des
impacts négatifs sur les risques futurs potentiels.
La combinaison de l'ampleur, de l'étendue, du caractère irrémédiable
de l'incidence, le cas échéant, et de la probabilité des impacts, ainsi
que la combinaison de l’ampleur et de la probabilité des risques et
des opportunités conduit à une note de 1 à 4 pour chaque impact,
risque et opportunité, 1 étant faible, 2 moyen, 3 élevé et 4 très élevé.
Outils supplémentaires pour l’évaluation qualitative
L’évaluation qualitative est également étayée par des outils, des
analyses et des processus complémentaires :
• processus de gestion des risques émergents : un groupe d’experts
en gestion des risques et gestion des affaires se réunit
régulièrement pour réfléchir aux risques émergents et à la
manière dont ils peuvent potentiellement affecter les parties
prenantes ou le modèle économique de SCOR. Les risques
émergents font l’objet d’un suivi et de rapports réguliers (par
exemple dans le cadre des tableaux de bord des risques et plus
en détail dans le rapport publié par SCOR sur les risques
émergents). SCOR, en tant que membre du CRO Forum,
contribue activement à l’Initiative sur les risques émergents
(Emerging Risks Initiative, ERI) de ce forum aux côtés d’autres
grands assureurs et réassureurs ;
• pour le changement climatique, les résultats des stress-tests
complètent, le cas échéant, l’évaluation. Cette étape n’est pas
applicable à d’autres sujets environnementaux comme la
biodiversité, car les stress tests ou les scénarios de simulation ne
sont pas encore disponibles et peuvent ne pas toujours être les
méthodes les plus adaptées ;
• ENCORE : SCOR utilise l’outil ENCORE (Explore Natural Capital
Opportunities, Risks and Exposures) pour évaluer la matérialité
potentielle des enjeux environnementaux. ENCORE est un outil
qualitatif qui classe les secteurs les uns par rapport aux autres suivant
u ne approche top down, sans distinction entre les entreprises. Il
s’appuie sur des méthodologies en développement, ce qui limite
son utilisation pour une analyse de matérialité exhaustive ;
• pour plus d'information sur le processus d’évaluation des risques
et de l’impact dédié aux investissement, se référer à la section
3.7.3 Processus d’évaluation de l’impact et des risques des
investissements.
Évaluation et hiérarchisation des impacts
SCOR étant réassureur, ses principaux impacts négatifs sur
l’environnement sont liés à ses activités de souscription et
d’investissement dans le monde entier ‒ l’empreinte
environnementale de ses opérations internes est limitée.
Les activités de SCOR P&C couvrent différents domaines de la
(ré)assurance, avec des différences importantes entre l’assurance
directe et la réassurance facultative et les traités (pour plus
d’informations, se référer à la section 1.2.5.2 Réassurance non-vie).
Les impacts négatifs sont davantage liés à l’assurance directe et à la
réassurance facultative qui fournissent des solutions de
(ré)assurance aux entreprises clientes.
En ce qui concerne son portefeuille d’investissement, SCOR se
concentre principalement sur ses obligations d’entreprise, ses
actions et ses actifs réels, en suivant également le développement
de méthodologies utilisables.
S’agissant de ses effectifs, il n’y a pas de distinction entre les
employés en termes d’impacts négatifs potentiels.
Les informations issues du processus de diligence raisonnable, tel
que l’engagement avec les principales parties prenantes
concernées, alimentent également le processus d’identification des
impacts (se référer à la section 6.1.1.4 Stratégie, SBM-2 – Intérêts
et points de vue des parties prenantes).
(1)Comité social et économique

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 293

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Parties prenantes affectées
Les parties prenantes externes n’ont pas été consultées en 2024 et
en 2025. Certaines parties prenantes silencieuses comme la nature
et les écosystèmes sont prises en compte dans le cadre de plusieurs
initiatives comme les PSI et les PRI ou par des ONG telles que le
WWF. Des experts externes seront consultés dans les prochaines
itérations de l’analyse de double matérialité.
Le personnel de SCOR est régulièrement consulté par le biais
d’enquêtes « Pulse » où les collaborateurs sont invités à partager
leurs commentaires sur leur ressenti et leur perception du Groupe.
Le dialogue social, y compris les discussions avec le Comité Social et
Économique (CSE) 1, est également un cadre très pertinent pour
recueillir les points de vue des parties prenantes.
Hiérarchisation des impacts
Cette hiérarchisation dépend de la notation combinée entre gravité
(échelle, portée et irremédiabilité pour les impacts négatifs) et
probabilité. La probabilité des impacts réels est notée 4, soit le plus
haut niveau. L es impacts étant priorisés en fonction de leur
notation, se référer au paragraphe Seuil de matérialité.
Pour le changement climatique, sont priorisés tous les impacts
ayant un niveau de maturité élevé ou très élevé. Pour d’autres
sujets environnementaux, dont le niveau de maturité est beaucoup
plus faible et les données ne sont qu’à leurs débuts, seuls les sujets
à très haut niveau de matérialité sont priorisés.
SCOR s’appuie sur son expertise interne, les méthodologies
existantes et des recherches externes pour évaluer les impacts réels
et potentiels de son modèle économique sur les sociétés et
l’environnement. Le Groupe recourt en particulier à la
méthodologie PCAF pour l’empreinte GES, ENCORE pour la
biodiversité et les travaux du PSI et du PRI.
Évaluation et hiérarchisation des risques et opportunités
Les risques et opportunités sont considérés en termes d’effets
financiers potentiels et évalués en fonction de leur ampleur et de
leur probabilité d’occurrence. La matrice de notation est utilisée
pour évaluer les risques et opportunités, en utilisant une échelle
qualitative pour l’ampleur.
Pour les sujets environnementaux, la plupart des risques et
opportunités identifiés sont liés aux activités de souscription et
d’investissement de SCOR. Les processus de gestion des risques liés
à l’évaluation des risques à court et moyen terme sont décrits dans
la section 3.2.5 Risques du développement durable. Lorsque
l’horizon temporel est prolongé au-delà des projections habituelles,
une évaluation supplémentaire est majoritairement effectuée lors
de l’analyse de matérialité.
Liens potentiels entre les impacts, risques et opportunités
SCOR ne dépend pas des ressources naturelles pour son activité,
mais ses clients et les entreprises dans lesquelles le Groupe investit
pourraient être affectés par le changement climatique et d’autres
pressions environnementales. Cela pourrait avoir des effets négatifs
sur la valorisation du portefeuille d’actifs investis de SCOR, le
Groupe étant financièrement exposé via les entreprises détenues.
Concernant la souscription, au moment de collecter les primes,
SCOR n’est pas exposé directement sur le plan financier à ses
clients et partenaires.
Le changement climatique et la perte de biodiversité sont des
tendances qui se matérialiseront à moyen et long terme ; l’ampleur
et la probabilité des conséquences financières restent très
incertaines. Toutefois, l’effet retour est pris en compte : par
exemple, en décidant d’exclure les secteurs les plus émetteurs,
SCOR réduit ses impacts négatifs indirects sur l’environnement tout
en augmentant la résilience de ses investissements face au risque
de transition. À plus long terme, la réduction des émissions de GES
dans l’atmosphère devrait limiter le réchauffement climatique,
réduisant ainsi le risque de dommages physiques affectant les
portefeuilles d’investissement de SCOR ou impactant sa stratégie
de souscription. Cependant, la réduction des émissions de GES
dans l’atmosphère est indépendante de la volonté de SCOR, car le
Groupe se situe aux côtés de l’économie réelle. C’est l’objectif de la
théorie du changement de SCOR de contribuer à réduire les
émissions de GES dans l’atmosphère, en s’appuyant fortement sur
les actions des gouvernements et les comportements des clients et
des entreprises dans lesquelles le Groupe investit.
Du point de vue de la gestion du capital humain, en prenant des
mesures pour améliorer la gestion du capital humain ou atténuer
les risques liés au non-respect des cadres sociaux légaux dans
diverses juridictions, SCOR crée un environnement positif pour ses
propres effectifs, ce qui profite aux employés et, en retour, à
l’entreprise.
Hiérarchisation des risques et opportunités liés au développement durable
Les risques et opportunités sont hiérarchisés en fonction de leur
note de matérialité, qui combine leur ampleur et leur probabilité.
La manière dont SCOR hiérarchise les risques liés au développement
durable par rapport aux autres types de risques est présentée dans
le paragraphe Intégration dans la gestion globale des risques.
Seuil de matérialité
Les impacts, risques et opportunités sont jugés matériels avec une
note de matérialité élevée ou plus. Face aux fortes incertitudes et à
la complexité associées à l’évaluation des enjeux environnementaux
autres que le changement climatique, ces thèmes font l’objet d’une
exception et sont jugés matériels à partir d’une note « très
élevée » (se référer au paragraphe Seuil de matérialité).
La plupart des impacts indirects sont encore difficiles à évaluer, car
ils reposent sur la transparence d’un grand nombre de clients et
d’entités en portefeuille, opérant dans diverses juridictions plus ou
moins sensibilisées à l’analyse de matérialité des impacts. Le niveau
de maturité des méthodologies d’évaluation des impacts, risques et
opportunités, et le manque de données disponibles et solides
provenant des clients et des entités en portefeuille font qu’il est
difficile pour les institutions financières de conclure correctement
sur des sujets émergents. À ce jour, seules des évaluations
préliminaires top-down de haut niveau peuvent être réalisées sur la
pollution, les ressources marines et terrestres, la biodiversité et
l’économie circulaire. Il s'agit de sujets très fragmentés sur lesquels
un réassureur pourrait avoir des impacts négatifs indirects qui, par
nature, ne peuvent pas être mesurés directement.

| Seuil de matérialité
E1 Changement climatique | Élevé
E2, E3, E4, E5 | Très élevé
Thèmes sociaux (S1, S2) | Élevé
Thèmes de gouvernance (G1) | Élevé

3.Processus de décision
La dernière version de l’analyse de matérialité et la logique qui la
sous-tend sont révisées chaque année par le comité de
développement durable du Groupe. Les mises à jour matérielles
peuvent conduire SCOR à refaire entièrement cette analyse et à
revoir sa stratégie de développement durable.
Le processus, la méthodologie et les résultats de l’analyse de
matérialité sont examinés par le comité de développement durable
du conseil d’administration et approuvés par le conseil
d’administration.
(1)Dans la section 6 – État de durabilité, les opérations internes font référence aux activités de SCOR liées à la gestion de ses processus opérationnels.

294 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Intégration dans le processus existant
Risques et gestion globale des risques
Le cadre global de gestion des risques (ERM) de SCOR est conçu
pour soutenir le calibrage de l’appétence du Groupe au risque et
son allocation de capital. Le cadre de l’ERM utilisé par le Groupe
pour évaluer les risques financiers est basé sur des calculs
sophistiqués utilisant le modèle interne de SCOR développé pour les
besoins de solvabilité, supervisé par les régulateurs prudentiels. Il
n’est pas calibré pour les risques « non financiers » pour lesquels les
données manquent, et un niveau élevé d’incertitudes demeure sur
les futurs potentiels dans des scénarios hypothétiques. Du point de
vue des risques et des opportunités, les gestionnaires de risques et les
experts au sein des unités opérationnelles ont été considérés comme
les contributeurs les plus pertinents dans l’analyse de matérialité afin
d’assurer la cohérence du cadre global. Des efforts supplémentaires
sont nécessaires pour renforcer les contributions transversales et
harmoniser davantage les processus d’identification et d’évaluation
à mesure que les méthodologies se perfectionnent et que de
bonnes pratiques fondées sur des processus quantitatifs émergent.
Opportunités et processus de gestion global
Les opportunités sont identifiées directement par les équipes en
charge des activités correspondantes. Partie intégrante des
décisions stratégiques de SCOR, la gestion de ces opportunités
relève directement des équipes commerciales.
Gestion des impacts, risques et opportunités
liés au climat (ESRS E1.IRO-1)
Identification et évaluation des thèmes liés au climat
Le changement climatique est l’un des plus grands défis de notre
époque et le lien avec les émissions de GES dans l’atmosphère est
aujourd’hui établi scientifiquement. SCOR est susceptible d’avoir un
impact négatif sur le changement climatique, même indirectement,
par le biais de ses activités commerciales et d’investissement
lorsque le Groupe assure ou investit dans des entreprises opérant
dans des secteurs à fortes émissions en intensité carbone.
Les impacts des opérations internes du Groupe (1) ne sont pas
considérés comme significatifs. SCOR est une institution financière
qui propose des services financiers à l’échelle mondiale. SCOR
possède des immeubles ou loue des bureaux dans les grandes villes
pour accueillir ses employés, avec une empreinte environnementale
directe très limitée.
Risques physiques liés au climat
Les risques physiques climatiques sont limités pour les opérations
internes de SCOR, mais peuvent être plus significatifs pour les
activités de souscription et d’investissement.
Identification des périls liés au climat
Opérations internes
L’exposition des grands bâtiments de SCOR aux inondations et aux
tempêtes a été évaluée à l’aide des capacités internes du Groupe,
démontrant ainsi la grande résilience des différents sites de SCOR
dans le monde face aux événements climatiques extrêmes.
Activités de souscription
SCOR s’expose volontairement à des risques physiques climatiques
en contrepartie d’une rémunération évaluée sur une base annuelle.
Pour les activités de souscription P&C, les risques physiques et les
aléas sont identifiés, évalués et sélectionnés ex-ante, SCOR étant un
porteur de risques fournissant à ses clients des solutions de
transfert de risque. Du fait de la spécificité du marché de la
(ré)assurance, avec des renouvellements annuels des contrats,
SCOR ne tarifie pas les risques physiques à long terme liés aux
incertitudes climatiques. Malgré cela, SCOR a testé le portefeuille
d’assurance dommages sur la base de scénarios climatiques
prévisionnels pour les présenter aux aut orités réglementair es.
Pour évaluer l’impact du changement climatique, le Groupe applique
une approche multidimensionnelle, qui renforce sa compréhension
des risques et appuie ses décisions de souscription. Cela comprend :
(1) le calibrage des modèles de catastrophes en utilisant les
données observées et les signaux pertinents en matière de
climat pour veiller à ce que la vision des risques de SCOR reflète
les tendances émergentes ;
(2) la mise à jour des modèles de catastrophes, les dernières
générations de modèles intégrant de plus en plus les enjeux de
changement climatique pour prendre en compte l’évolution de
la fréquence et de la gravité des risques ;
(3) la quantification de l’impact potentiel du changement
climatique dans les secteurs d’activités non-vie pour la période
2025-2050.
1. Calibrer les modèles de catastrophes
L’équipe R&D du Groupe spécialisée dans les catastrophes évalue
en continu les tendances du moment et passe en revue la
littérature scientifique sur les variables aléatoires déterminantes
pour comprendre comment le changement climatique pourrait
impacter les régions les plus matérielles pour SCOR. Le cas échéant,
l’équipe procède à des ajustements pour veiller à ce que sa vision
des risques intègre les impacts actuels du changement climatique.
Par exemple, l’analyse récente des dernières publications et
données scientifiques relatives aux répercussions du changement
climatique sur les ouragans aux États-Unis révèle une évolution
probable de la fréquence de ces événements météorologiques
extrêmes. Ces conclusions ont été intégrées à la vision des risques
du Groupe en ajustant les modèles de catastrophes.
Par ailleurs, l'impact du changement climatique apparaît souvent
dans les caractéristiques des événements récents (ouragans plus
chargés en eau, vagues plus hautes).
En comparant les résultats des modélisations aux données sur les
pertes, SCOR peut saisir implicitement certains de ces signaux, veillant
ainsi à ce que l’évolution de la fréquence et de la gravité des
catastrophes naturelles, associées ou non aux signaux du changement
climatique, soit prise en compte dans la tarification des contrats.
2. Mettre à jour en continu les modèles de catastrophes
SCOR travaille en partenariat avec des sociétés renommées en
modélisation des catastrophes naturelles pour accéder à une suite
complète de modèles et de données, y compris de modèles
climatiques, qui représentent une avancée majeure dans
l’évaluation des risques.
Par cet accès direct à des connaissances de modélisation pointues,
le Groupe peut analyser et intégrer rapidement les données
nécessaires à ses décisions stratégiques et de souscription.
En intégrant les projections scientifiques de scénarios climatiques
futurs, ces modèles dépassent les données historiques pour refléter
les potentielles évolutions de comportements des aléas s’agissant
par exemple des trajectoires des tempêtes, des schémas
d’intensification et des vulnérabilités.
Incorporer ces modèles au cadre d’action de SCOR renforcera la
capacité du Groupe à anticiper et à gérer les risques climatiques à
long terme.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 295

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

3. Quantifier l’impact potentiel du changement climatique
Dans le cadre du str ess-t est climatique 2023 de l’Autorité de contrôle
prudentiel et de résolution (ACPR), SCOR a évalué les impacts des
risques physiques du changement climatique sur le portefeuille
d’assurance dommages du Groupe en suivant différents scénarios.
Les scénarios ont été conçus pour tenir compte de l’évolution des
cyclones tropicaux aux États-Unis et au Japon, des cyclones extra-
tropicaux en Europe et des inondations au Royaume-Uni, en
Allemagne et en Chine. Dans le domaine agricole, l’évaluation a
porté sur les implications de pertes potentielles dues à la sécheresse
en Inde et au Brésil. Les résultats sont décrits à la section 6.1.1.5
Résultats et conclusions de l’exposition aux risques liés au climat.
Activités d’investissement
SCOR identifie les risques physiques de ses investissements suivant
deux approches :
• les stress-tests climatiques (scénarios « et si ») appliqués à ses
classes d’actifs à revenu fixe, actions et immobilier ;
• ses capacités de modélisation internes appliquées à l’investissement
en immobilier direct, dette immobilière ou dette d’infrastructure.
SCOR utilise les résultats des stress-tests climatiques appliqués à ses
classes d’actifs à revenu fixe, actions et immobilier pour évaluer la
matérialité des risques financiers potentiels associés à des risques
physiques. Les différents scénarios traduisent les hypothèses de
changement climatique en variables macro-économiques,
permettant de tester les portefeuilles avec les outils existants.
L’ampleur des résultats alimente le processus et peut être
complétée par une évaluation interne des risques physiques sur les
actifs réels, en utilisant les capacités internes de SCOR. Il convient
de noter que l’évaluation des risques physiques ne tient pas compte
de la couverture d’assurance des entités dans lesquelles nous
investissons ou des projets, car cette information n’est pas
disponible. Cette couverture a une action d’atténuation au niveau
de l’entité émettrice ; l’exclure est conforme à la norme d’analyse
de matérialité sur une base brute, mais ne permet pas de bien
évaluer l’exposition résiduelle. Pour plus d’informations, se référer à
la section 1.2.5.6 Investissements.

Stress-test | Scénarios | Description des événements
2Dii | 4,5 °C de réchauffement d’ici 2100 (RCP 8.5 du GIEC) | Ce scénario s’appuie essentiellement sur le rapport 2015 de l’OCDE « Les conséquences économiques du changement climatique ». Le modèle inclut de nombreux changements progressifs, tout comme les conséquences des ouragans.
MAS | Politiques actuelles +3 °C | Ce scénario suppose que seules les politiques actuellement en place sont maintenues, sans l’adoption de mesures complémentaires. La température moyenne augmenterait de plus de 2 °C d’ici 2050 et approcherait les 4 °C fin 2100, se traduisant par des risques physiques graves, notamment la multiplication d’événements tels qu’inondations, mauvaises récoltes, cyclones tropicaux, incendies de forêt, épisodes de sécheresse et vagues de chaleur.
ACPR | Inférieur à 2 °C (RCP 4.5) | Risque physique chronique

SCOR utilise des capacités de modélisation interne pour évaluer les
risques physiques « aigus » susceptibles d’affecter son portefeuille
d’investissement en actifs réels, à savoir la dette immobilière, la
dette d’infrastructure et les investissements immobiliers directs.
Reposant sur des scénarios validés par les équipes de modélisation
du Groupe, ce modèle estime les pertes potentielles dues aux
catastrophes naturelles. En fonction de la localisation géographique
des investissements, le modèle calcule les taux de dommages, qui
fournissent des estimations des pertes potentielles que ces
investissements peuvent subir en cas de catastrophe naturelle. La
modélisation est exécutée au plus haut niveau de granularité
disponible pour garantir une précision maximale des résultats.
70 % de l’exposition du portefeuille d’actifs réels est saisie dans le
modèle au niveau du code postal et le reste de la localisation au
niveau de la ville ou du pays.
Répartition par pays
Granularité de l’outil de modélisation
Le portefeuille d’investissements en actifs réels de SCOR est
entièrement situé en Europe. Ainsi, le Groupe calcule le risque
d’exposition aux tempêtes en Europe, événement lié au climat le
plus important pour son portefeuille.
Pour d’autres classes d’actifs comme les obligations et les actions,
SCOR s’appuie sur des scénarios climatiques proposés par des think
tanks ou des régulateurs pour identifier et évaluer les risques
physiques liés au climat. Différents risques sont couverts en
fonction des scénarios climatiques considérés.
Par exemple, les scénarios climatiques conçus par le think tank 2°
Investing Initiative (2Dii) et par l’autorité monétaire de Singapour
(MAS) couvrent l’ensemble des risques suivants : inondations,
tempêtes, ouragans, incendies de forêt, chaleurs extrêmes,
élévation du niveau de la mer, réchauffement, diminution de la
disponibilité de l’eau. À ce jour, ils n’offrent pas de capacités de
stress-tests par type de risques.
Les différents stress-tests appliqués au portefeuille d’investissement
couvrent la période de 2022 à 2050.

296 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Résultats et conclusions de l’exposition aux risques
liés au climat
Activités de souscription
Les résultats du stress-test climatique de l’ACPR (se référer à la
section 6.1.1.5 Identification des périls liés au climat) indiquent
que, quels que soient les scénarios, les impacts négatifs restent, en
moyenne, modérés et gérables.
Les expositions des activités commerciales sont ajustées sur une
base annuelle, en fonction de la stratégie commerciale de SCOR et
de son appétence au risque.
Activités d’investissement
Pour les investissements, les stress-tests permettent d’estimer les
expositions, mais des limites subsistent, car les variables macro-
économiques sont encore globales et ne sont pas ajustées pour
chaque entité investie ou projet.
• Portefeuille d’actifs réels
Comme les années précédentes, le portefeuille d’actifs physiques
bénéficie de sa situation géographique, principalement à Paris pour
l’investissement immobilier direct et en Europe pour l’investissement
en dette immobilière et d’infrastructure. La résilience du portefeuille
face au risque d’événements climatiques extrêmes est renforcée par
un processus d’investissement très sélectif. Les tempêtes sont
identifiées comme le risque naturel le plus dommageable pour le
portefeuille d’actifs réels en Europe. Toutefois, la perte annuelle
estimée qui serait due à des vents très violents avec une période de
retour de 100 ans (environ 3,2 millions d’euros) reste gérable et
relativement modeste au regard du volume global des
investissements immobiliers (environ 2 milliards d’euros).
• Portefeuilles obligataire et d’actions
Le tableau ci-dessous récapitule les résultats des trois simulations de
hausse notable des risques physiques : 2Dii, MAS et ACPR. Ces
quantifications montrent que le risque physique lié au climat
affecte négativement le portefeuille d’investissement de SCOR de
manière contenue, avec l’évolution des taux d’intérêt comme
principal moteur : une perte inférieure à 8 % sur un horizon
temporel de trois ans et une perte inférieure à 11 % en 2050.
Cependant, pour une société de réassurance, l’impact des taux
d’intérêt sur les actifs est compensé de manière significative par
leur impact sur les passifs. Quand les taux d’intérêt varient, la valeur
des actifs et des passifs évolue dans le même sens sous l’effet de
l’actualisation des flux de trésorerie futurs et de la sensibilité à la
duration des instruments à revenu fixe. Par conséquent, l’ampleur
de l’impact négatif financier est matériellement réduite et ne peut
pas être déduite directement du tableau ci-dessous.

| Portefeuille au | Horizon temporel 2027 | Horizon temporel 2050 | Horizon temporel 2060 | Pas d’horizon temporel
|  |  | RISQUE PHYSIQUE (DOMMAGES COMPLETS) | RISQUE PHYSIQUE AIGU
2Dii | Fin 2024 |  |  | perte < 1 % | perte < 1 %
|  | RISQUES PHYSIQUES ET DE TRANSITION COMBINÉS |
MAS | Fin 2025 | perte < 8 % | perte < 11 % |
ACPR | Fin 2022 | perte < 5 % | perte < 2 % |

La principale limite de cette analyse est à souligner : ces stress-tests,
appliqués aux actifs d’investissement au niveau macro-économique
et sectoriel, ne permettent pas de quantifier pleinement le risque
associé à la valorisation des actifs. Les entreprises dans lesquelles
SCOR investit : (i) peuvent subir des événements climatiques
extrêmes en fonction de leur situation géographique ; (ii) leurs
modèles économiques peuvent souffrir de grandes tendances liées
au climat (élévation du niveau de la mer, sécheresses, etc.) ;
(iii) peuvent bénéficier d’une couverture d’assurance qui atténue le
risque de perte pour les investisseurs.
Risques et opportunités liés à la transition climatique
Le groupe SCOR est exposé au risque de transition par ses
investissements dans des sociétés opérant dans des secteurs à
fortes émissions et, dans une moindre mesure, par ses revenus issus
de ses activités de souscription avec des sociétés opérant dans les
mêmes secteurs.
Tout comme pour les risques physiques, SCOR utilise l’analyse de
scénarios pour identifier les secteurs les plus émetteurs et évaluer la
quantification préliminaire des risques. Les stress-tests sont conçus
en traduisant les scénarios de transition en variables macro-
économiques au niveau sectoriel, ce qui ne permet pas de
différenciation au niveau de l’émetteur, et donc des stratégies best
in class.
Les émissions de GES des sites de SCOR à travers le monde sont
collectées de manière centralisée. En ce qui concerne les activités
P&C pour lesquelles il existe des méthodologies (PCAF C -
Insurance-Associated emissions), les émissions de GES sont soit
fournies par ISS, principal fournisseur de données de SCOR, soit
modélisées en interne. À ce jour, la couverture n'est pas
significative. Pour les investissements, le Groupe calcule l’intensité
des GES de son portefeuille d’actifs investis à partir des données
d’ISS.
SCOR profite de la transition vers une économie à faible émission
de carbone en approfondissant sa connaissance des énergies bas
carbone. Le Groupe a développé une expertise interne en
modélisant et tarifiant de nouvelles solutions de transfert des
risques dédiées aux énergies renouvelables et aux nouvelles
infrastructures.
SCOR investit également dans des entreprises et des projets
participant à la transition vers une économie bas carbone. Ces
investissements diversifient plus encore le portefeuille et renforcent
le profil risque-rendement des actifs investis.
Identification des événements de transition liés au climat
Activités de souscription
Les stress-tests concluent que les activités de SCOR P&C ne sont
pas exposées au risque de transition. Cependant, l'ambition zéro
net de SCOR pourrait avoir un impact négatif sur les revenus
attendus provenant de secteurs à fortes émissions en raison d’un
repositionnement du portefeuille au profit d’activités moins
rémunératrices.
En termes d’opportunités, SCOR accompagne la transition
énergétique et a mis en place une pratique dédiée aux nouvelles
énergies (New Energy Practice) au sein de SCOR Business Solutions
(SBS) en souscrivant à plusieurs projets bas carbone et en
encourageant le développement de nouvelles énergies.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 297

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Activités d’investissement
• Portefeuille immobilier direct : le risque de transition du
portefeuille d’investissements immobiliers directs de SCOR a été
évalué à l’aide de l’outil CRREM. Le Carbon Risk Real Estate
Monitor (CRREM) utilise des trajectoires de décarbonation
fondées sur la science, alignées sur l’accord de Paris, pour évaluer
dans quelle mesure les bâtiments s’alignent sur les cibles de 2 °C
et 1,5 °C. Cet outil permet d’évaluer le risque que des actifs
soient dévalorisés de manière pérenne en raison de l’évolution de
la réglementation des marchés et du comportement des
consommateurs, sur la base des niveaux de consommation
actuels liés aux contributions déterminées au niveau national.
L’étude a révélé que le portefeuille fait preuve d’une bonne
efficacité énergétique. L’intensité prévue des gaz à effet de serre
(GES) du portefeuille devrait s’aligner sur les cibles de l’accord de
Paris d’ici 2030. Toutefois, d’autres améliorations sont
nécessaires pour atteindre l'ambition zéro net d'ici 2050.
• Portefeuilles obligataire et d’actions : des stress-tests de transition
sont effectués sur le portefeuille d'investissement à court ter me
(2027) et à très long terme (2050) comme proposé par les
organismes.

Stress test | Scénarios | Scénarios d’alignement | Description des événements
2Dii | 2050 | Inférieur à 2 °C | Des politiques strictes entraînent l’abandon d’un nombre significatif d’actifs de production à forte intensité de carbone et exigent des dépenses élevées en R&D et en capital.
DNB | Projections sur 5 ans | Bien en dessous de 2 °C (scénario du double choc) | Deux facteurs sont les principaux facteurs de risque de transition énergétique : (i) la mise en œuvre abrupte de mesures politiques strictes visant à atténuer l’impact négatif du changement climatique, et (ii) les percées technologiques qui réduisent les émissions de CO 2, mais perturbent également certaines parties du système économique par un processus de destruction créatrice.
MAS | 2050 | Zéro net d’ici 2050 (1,5 °C) | Les prix parallèles du carbone à l’échelle mondiale restent proches des niveaux de 2020 jusqu’en 2030, mais augmentent fortement à partir de 2031 pour atteindre environ 500-1100 USD/tCO 2 e dans la plupart des juridictions d’ici 2050. Le rythme brutal de la transition conduit à l’échouage à grande échelle de certains actifs dans des secteurs à forte intensité de carbone.
ACPR | 2050 | Inférieur à 2 °C | L’augmentation progressive du prix du carbone jusqu’à 135 USD/t de CO2 dans le monde en 2050.
ACPR | 2050 | Transition retardée, 2 °C | Une augmentation soudaine du prix du carbone en 2035, passant de 15 à 345 USD/t de CO 2 et de 6 USD/t de CO 2 à 127 USD/t de CO2 en Europe et dans le reste du monde, respectivement.

Le portefeuille d’investissement est passé au crible à l’aide de scénarios fournis par les régulateurs (ACPR, autorité monétaire de Singapour ‒
MAS), De Nerlandsche Bank (DNB) et le think tank 2Dii. Ils sont régulièrement réalisés sur des portefeuilles de fin d’année ou selon les
requêtes ponctuelles des régulateurs.
Résultats et conclusion de l’exposition aux événements de transition liés au climat
Activités de souscription
Comme décrit plus haut, les stress-tests démontrent que les
activités de SCOR P&C ne sont pas exposées au risque de transition.
Cependant, l'ambition zéro net d’ici 2050 de SCOR pourrait
entraîner une baisse des revenus provenant des activités avec les
entreprises des secteurs à fortes émissions.
Lors de la conception des objectifs pour les aligner sur des scénarios
de 1,5 °C, les effets financiers du rééquilibrage du portefeuille ont
été simulés sous différentes trajectoires.
Activités d’investissement
Les stress-tests fournissent une évaluation préliminaire de la mesure
dans laquelle le portefeuille d’investissement est exposé aux risques
de transition, sans distinction entre les événements individuels.
Chaque scénario prend en compte une combinaison spécifique
d’événements liés à la transition, en termes de réponse politique et
d’horizon temporel.
Le tableau ci-dessous récapitule les résultats des quatre simulations :
2Dii, MAS et ACPR. Ces quantifications montrent que le risque de
transition lié au climat a un impact négatif limité sur le portefeuille
d’investissement, avec l’évolution des taux d’intérêt comme principal
moteur : une perte inférieure à 8 % sur un horizon temporel de
trois ans et une perte inférieure à 11 % en 2050.
Cependant, pour une société de réassurance, l’impact des taux
d’intérêt sur les actifs est compensé de manière significative par
leur impact sur les passifs. Par conséquent, l’ampleur de l’impact
négatif financier est sensiblement réduite.

| Portefeuille au | Horizon temporel 2027 | Horizon temporel 2050
|  | RISQUE DE TRANSITION |
2Dii | Fin 2024 | perte < 1 % |
DNB | Fin 2025 | perte < 6 % |
|  | Risques de transition et risques physiques combinés
MAS | Fin 2025 | perte < 8 % | perte < 11 %
ACPR | Fin 2022 | perte < 5 % | perte < 2 %

(1)Réaliser l’ambition zéro net dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans une action décisive et mondiale de la part des
gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera pas en mesure d’atteindre son ambition.
(2)Réaliser l’ambition de SCOR en matière de biodiversité dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans actions décisives et globales
des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.

298 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

La principale limite de cette analyse est la suivante : ces stress-tests
représentent une vision macro de la manière dont l’économie peut
passer au bas carbone. Les paramètres financiers au niveau sectoriel
ne permettent pas de quantifier le positionnement d’une entreprise
spécifique vis-à-vis du risque de transition. Les sociétés dans
lesquelles SCOR investit peuvent souffrir d’actifs irrécupérables en
raison de la réglementation, d’une dégradation de la réputation ou
d’une perturbation du marché affectant la valeur des
investissements.
SCOR a pour ambition d’atteindre le zéro net en matière
d’investissement et de souscription d’ici 2050 1 et a déjà fixé des
cibles intermédiaires d’ici 2030. Cette fixation de cibles repose sur
l’évaluation de la manière dont les clients et les entreprises dans
lesquelles le Groupe investit alignent leurs propres trajectoires de
décarbonation sur des scénarios étayés par la science afin de limiter
le réchauffement climatique à 1,5 °C.
Impacts, risques et opportunités liés
à la biodiversité et aux écosystèmes
(ESRS E4.IRO-1)
Identification et évaluation des enjeux liés
à la biodiversité et aux écosystèmes
Les impacts directs de SCOR sur la biodiversité découlent de ses
opérations internes. Les bureaux du Groupe sont situés dans de
grandes villes, et SCOR ne compte aucun bureau dans ou à
proximité de zones sensibles en matière de biodiversité. Comme
pour les institutions financières, ses activités ont une empreinte
environnementale limitée.
Les impacts indirects découlant de la chaîne de valeur de SCOR, et
plus précisément de ses activités de souscription et
d’investissement, peuvent être plus importants ; pour le processus
d’identification, SCOR a utilisé l’outil ENCORE (Exploring Natural
Capital Opportunities, Risks and Exposure). D’autres ressources
externes telles que les travaux du WWF, du PRI, PSI, de la fondation
Finance for Biodiversity, des cadres de la TNFD et du SBTN ou du
rapport IPBES aident à compléter l’analyse.
L’outil ENCORE permet d’effectuer une évaluation préliminaire des
pressions exercées par les activités de souscription ou
d’investissement de SCOR sur la biodiversité. ENCORE est un outil
puissant pour identifier les secteurs les plus à risque d’impacts
négatifs, mais l’évaluation présente de grandes limites, car les
données de la plupart des entreprises sont encore manquantes.
Les impacts potentiels sur la biodiversité ne sont considérés comme
significatifs que pour les activités d’investissement. Compte tenu du
défi posé en matière de données et des méthodologies naissantes
pour mener l’évaluation, le Groupe s’est d’abord concentré sur la
déforestation en tant que risque le plus matériel lié à la perte de
biodiversité.
Pour les investissements, les dépendances des entreprises en
portefeuille vis-à-vis de la biodiversité ont été identifiées à l’aide de
l’outil ENCORE. L’évaluation est encore préliminaire compte tenu
des limites mentionnées ci-dessus.
SCOR réalise une analyse qualitative des risques physiques et de
transition liés à la nature de son portefeuille d’investissement à
court terme (jusqu’à 1 an), à moyen terme (1 à 5 ans) et à long
terme (au-dessus de 5 ans). Les résultats de l’analyse sont les
suivants :
• le risque physique est lié à l’exposition à des événements
spécifiques à court terme qui modifient l’état de nature (aigus) ou
à des modifications progressives de l’état de nature (chroniques).
Ce risque est principalement supporté par les entreprises dans les
secteurs des biens de consommation courants, des matériaux, de
la consommation cyclique et des services aux collectivités.
• le risque de transition concerne principalement les entreprises
opérant dans des secteurs fortement dépendants des services
écosystémiques (tels que les biens de consommation courants, les
matériaux, la consommation cyclique, les services aux
collectivités, l’industrie et l’énergie), qui peuvent être touchés par
des changements de réglementation et de politique, de
précédents juridiques, de technologie ou de sentiment des
investisseurs et de préférences des consommateurs.
Les caractéristiques de duration relativement courte et de grande
diversification des portefeuilles d’investissement de SCOR et le
faible appétit du Groupe pour les actions préservent le portefeuille
des risques systémiques liés à la perte de biodiversité.
Les communautés affectées n’ont pas été consultées directement,
mais leurs préoccupations sont prises en compte dans une certaine
mesure par le biais des initiatives auxquelles SCOR participe et plus
particulièrement les initiatives PRI et la fondation Finance for
Biodiversity.
SCOR a signé le Finance for Biodiversity Pledge en 2020 dans le but
de contribuer à l’inversion de la perte de biodiversité d’ici 2030(2)
pour ses investissements, en mettant l’accent sur la déforestation.
SCOR s’appuie sur les trois piliers de sa théorie du changement
pour aborder les impacts de ses décisions d’investissement sur la
biodiversité et les écosystèmes :
• réduire les impacts environnementaux négatifs de son
portefeuille d’actifs investis conformément au cadre mondial
pour la biodiversité de Kunming-Montréal en combinant
exclusion/désinvestissement et stratégie best in class, à condition
que des données suffisantes soient disponibles ;
• contribuer à la réduction de l’impact négatif des entités dans
lesquelles le Groupe investit en s’engageant auprès de celles
identifiées comme potentiellement les plus à risque de nuire à la
biodiversité et aux écosystèmes ;
• accroître l’impact positif de ses investissements pour la nature en
investissant dans des solutions fondées sur le climat et la nature.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 299

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

IRO-2 ‒ Obligations d’information dans les ESRS couvertes par l’état de durabilité de l’entreprise
Index des exigences de publication
Le tableau suivant présente la liste des exigences de publication auxquelles le Groupe s’est conformé :

ESRS | Exigence de publication | Paragraphe de l’état de durabilité
ESRS 2 | Informations générales |
ESRS 2 | BP-1 – Base générale pour la préparation de l’état de durabilité | 6.1.1.2
ESRS 2 | BP-2 – Communication relative à des circonstances particulières | 6.1.1.2
ESRS 2 | GOV-1 – Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance | 6.1.1.3
ESRS 2 | GOV-2 ‒ Informations fournies aux organes d’administration, de direction et de surveillance de l’entreprise et questions de durabilité traitées par ceux-ci | 6.1.1.3
ESRS 2 | GOV-3 ‒ Intégration de la performance liée à la durabilité dans les systèmes d’incitation | 6.1.1.3
ESRS 2 | GOV-4 ‒ Déclaration sur la diligence raisonnable | 6.1.1.3
ESRS 2 | GOV-5 ‒ Gestion des risques et contrôles internes en matière de rapports sur le développement durable | 6.1.1.3
ESRS 2 | SBM-1 ‒ Stratégie, modèle économique et chaîne de valeur | 6.1.1.4
ESRS 2 | SBM-2 ‒ Intérêts et points de vue des parties prenantes | 6.1.1.4
ESRS 2 | SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique | 6.1.1.4
ESRS 2 | IRO-1 ‒ Description des processus d’identification et d’évaluation des impacts, des risques et des opportunités matériels | 6.1.1.5
ESRS 2 | Impacts, risques et opportunités liés au climat (E1.IRO-1) | 6.1.1.5
ESRS 2 | Impacts, risques et opportunités liés à la biodiversité et aux écosystèmes E4.IRO-1) | 6.1.1.5
ESRS 2 | IRO-2 ‒ Obligations d’information dans les ESRS couvertes par l’état de durabilité de l’entreprise | 6.1.1.5
ESRS E1 | Changement climatique |
ESRS E1 | E1.GOV-3 ‒ Intégration de la performance liée à la durabilité dans les systèmes d’incitation | 6.2.2.1 (cf. 6.1.1.2)
ESRS E1 | E1-1 ‒ Plan de transition pour l’atténuation du changement climatique | 6.2.2.2
ESRS E1 | E1.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique | 6.2.2.2
ESRS E1 | E1.IRO-1 Description des processus d’identification et d’évaluation des impacts, des risques et des opportunités matériels liés au climat | 6.2.2.3 (cf. 6.1.1.4)
ESRS E1 | E1-2 – Politiques relatives à l’atténuation des changements climatiques et à l’adaptation à ces changements | 6.2.2.3
ESRS E1 | E1-3 – Actions et moyens en lien avec les politiques de lutte contre le changement climatique | 6.2.2.3
ESRS E1 | E1-4 – Objectifs liés à l’atténuation des changements climatiques et à l’adaptation à ces changements | 6.2.2.3
ESRS E1 | E1-5 ‒ Consommation d’énergie et mix énergétique | 6.2.2.4
ESRS E1 | E1-6 ‒ Émissions brutes de GES des scopes 1, 2, 3 et émissions totales de GES | 6.2.2.4
ESRS E1 | E1-7 ‒ Projets d’absorption et d’atténuation des GES financés au moyen de crédits carbone | 6.2.2.4
ESRS E1 | E1-8 ‒ Tarification interne du carbone | 6.2.2.4
ESRS E1 | E1-9 ‒ Effets financiers anticipés des risques physiques et de transition matériels et des opportunités potentielles liées au climat | Non communiqué : DR en phase-in
ESRS E4 | Biodiversité et écosystèmes |
ESRS E4 | E4.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique | 6.2.3.1
ESRS E4 | E4-1 ‒ Plan de transition et prise en considération de la biodiversité et des écosystèmes dans la stratégie et le modèle économique | 6.2.3.1
ESRS E4 | E4.IRO-1 ‒ Description des processus d’identification et d’évaluation des impacts, risques et opportunités en lien avec la biodiversité et les écosystèmes | 6.2.3.2 (cf. 6.1.1.4)
ESRS E4 | E4-2 ‒ Politiques liées à la biodiversité et aux écosystèmes | 6.2.3.2
ESRS E4 | E4-3 ‒ Actions et ressources liées à la biodiversité et aux écosystèmes | 6.2.3.2
ESRS E4 | E4-4 – Objectifs liés à la biodiversité et aux écosystèmes | 6.2.3.3
ESRS S1 | Propre effectif |
ESRS S1 | S1.SBM-2 ‒ Intérêts et points de vue des parties prenantes | 6.3.1.1 (cf. 6.1.1.3)
ESRS S1 | S1.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique | 6.3.1.1
ESRS S1 | S1-1 – Politiques relatives aux effectifs de l’entreprise | 6.3.1.3
ESRS S1 | S1-2 ‒ Processus d’interaction au sujet des incidences avec les effectifs de l’entreprise et leurs représentants | 6.3.1.3
ESRS S1 | S1-3 – Procédures de réparation des incidences négatives et canaux permettant aux effectifs de l’entreprise de faire part de leurs préoccupations | 6.3.1.3
ESRS S1 | S1-4 – Agir sur les impacts matériels sur les effectifs internes | 6.3.1.3
ESRS S1 | S1-5 – Objectifs liés à la gestion des IRO négatifs matériels | 6.3.1.4

300 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

ESRS | Exigence de publication | Paragraphe de l’état de durabilité
ESRS S1 | S1-6 ‒ Caractéristiques des salariés de l’entreprise | 6.3.1.2
ESRS S1 | S1-7 ‒ Caractéristiques des travailleurs non salariés | Non communiqué : DR en phase-in
ESRS S1 | S1-8 – Couverture de la négociation collective et dialogue social | 6.3.1.4
ESRS S1 | S1-9 ‒ Indicateurs liés à la diversité | 6.3.1.4
ESRS S1 | S1-13 ‒ Indicateurs liés à la formation et au développement des compétences | 6.3.1.4
ESRS S1 | S1-14 – Indicateurs liés à la santé et à la sécurité | 6.3.1.4
ESRS S1 | S1-15 ‒ Équilibre vie professionnelle-vie privée | Non communiqué : DR en phase-in
ESRS S1 | S1-16 ‒ Indicateurs liés à la rémunération | 6.3.1.4
ESRS S1 | S1-17 – Incidents, plaintes et graves répercussions sur les droits de la personne | 6.3.1.4
ESRS S2 | Travailleurs de la chaîne de valeur |
ESRS S2 | S2.SBM-2 ‒ Intérêts et points de vue des parties prenantes | 6.3.2.1 (cf. 6.3.2.2)
ESRS S2 | S2.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités matériels et leur lien avec la stratégie et le modèle économique | 6.3.2.1
ESRS S2 | S2-1 ‒ Politiques relatives aux travailleurs de la chaîne de valeur | 6.3.2.2
ESRS S2 | S2-2 ‒ Processus d’engagement avec les travailleurs de la chaîne de valeur concernant les impacts | 6.3.2.2
ESRS S2 | S2-3 ‒ Processus visant à remédier aux impacts négatifs et canaux permettant aux travailleurs de la chaîne de valeur de faire part de leurs préoccupations | 6.3.2.2
ESRS G1 | Conduite des affaires |
ESRS G1 | G1.GOV-1 – Rôle des organes d’administration, de surveillance et de gestion | 6.4.1.1 (cf. 6.1.1.2)
ESRS G1 | G1-1 – Politiques de conduite des affaires et culture d’entreprise | 6.4.1.2
ESRS G1 | G1-3 ‒ Prévention et détection de la corruption et des pots-de-vin | 6.4.1.2
ESRS G1 | G1-4 – Incidents de corruption ou de pots-de-vin | 6.4.1.3

(1)Les activités de (ré)assurance vie sont exclues des activités éligibles, conformément à l’annexe II de l’acte délégué sur le climat publié le 6 juillet 2021.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 301

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.2. INFORMATIONS ENVIRONNEMENTALES
6.2.1. MÉTHODOLOGIE DE LA TAXINOMIE DE L'UE ET INDICATEURS CLÉS
DE PERFORMANCE
La présente section résume les positions de SCOR en matière
d’intégration des enjeux environnementaux dans ses activités, y
compris la publication des informations requises dans le cadre de la
taxinomie européenne.
Pour orienter les flux de capitaux vers des investissements durables
et mettre en œuvre son Pacte vert, l’Union européenne a publié le
18 juin 2020 le règlement taxinomie européenne (règlement (UE)
2020/852). Ce règlement, complété par plusieurs actes délégués,
établit un cadre à l’échelle de l’Union européenne destiné à couvrir
six objectifs environnementaux :
• l’atténuation du changement climatique ;
• l’adaptation au changement climatique ;
• l’utilisation durable et la protection des ressources aquatiques et
marines ;
• la transition vers une économie circulaire ;
• la prévention et la réduction de la pollution ;
• la protection et la restauration de la biodiversité et des écosystèmes.
Selon ce cadre, les conditions pour qu’une activité économique soit
considérée comme durable sont les suivantes :
• les activités économiques éligibles sont celles qui sont considérées
comme pouvant contribuer de manière substantielle à la réalisation
d’au moins un des six objectifs environnementaux ; tandis que
• les activités économiques alignées sont des activités éligibles qui
contribuent substantiellement à la réalisation d’au moins un des
six objectifs environnementaux, conformément aux critères
d’examen technique énoncés dans le règlement taxinomie
européenne et ses actes délégués, tout en respectant le principe
consistant à « ne pas causer de préjudice important » (DNSH –
Do No Significant Harm) aux autres objectifs environnementaux
et en préservant les garanties minimales (minimum safeguards).
L’éligibilité et l’alignement aux objectifs ci-dessus varient selon les
activités :
• pour les activités de souscription, l'éligibilité et l'alignement sont
déterminés pour les « activités habilitantes », celles qui
permettent de contribuer à l'atteinte de l’objectif d'adaptation au
changement climatique (se référer à la section 6.2.1.1 – Attirer
les talents) ;
• pour les activités d’investissement, l’éligibilité et l’alignement sont
déterminés sur l’ensemble des six objectifs. (Se référer à la section
6.2.1.2 – Activités d’investissement de SCOR dans le cadre du
règlement de taxinomie européenne.)
En complément du règlement mentionné ci-dessus, SCOR applique
en grande partie la communication de la Commission européenne
publiée au journal officiel de l’Union européenne le
8 novembre 2024, laquelle dispose, pour les activités économiques
et les actifs éligibles et alignés au règlement de taxinomie
européenne, des interprétations du règlement et des
recommandations de mise en œuvre. Ainsi les informations et
indicateurs clés de performance (ICP) publiés dans cette section
s’inscrivent dans le périmètre de consolidation prudentiel du
Groupe, et les ratios d’éligibilité et d’alignement des activités de
souscription sont déterminés sur la part de risque couvrant
exclusivement des catastrophes naturelles d’origine climatique.
Cependant SCOR ne calcule pas d’indicateur clé de performance
agrégé qui combinerait les ICP des activités de souscription et
d’investissement : ceux-ci sont déterminés selon des méthodes de
collecte, des sources de données et des méthodes de calcul ou des
métriques qui leur sont propres, aussi SCOR considère que le ratio
agrégé qui en résulterait ne fournirait pas au lecteur d’informations
complémentaires pertinentes ou exploitables pour comprendre
comment les activités du Groupe s’inscrivent dans les ambitions du
Pacte vert européen.
Les activités relatives à la taxinomie européenne visées dans cette
section portent sur les activités de souscription et d’investissements
du Groupe. En outre, le Groupe possède aussi une activité de
gestion d’actifs à travers sa filiale SCOR Investments Partners,
laquelle gère les actifs de SCOR au travers de mandats et de fonds
d’investissements, dont certains sont ouverts à des investisseurs
externes. SCOR est le principal investisseur de ces fonds
d’investissements, dont les actifs sont déjà pris en compte dans la
section relative aux investissements. SCOR Investment Partners
exerce aussi une activité d’investissement pour compte de tiers non
incluse dans les notes ci-dessous en conformité avec le périmètre
de consolidation prudentiel.
Comme mentionné la section 6.1.1.1 Base d’établissement des
déclarations, SCOR a choisi de ne pas adopter par anticipation pour
2025 les nouveaux modèles de taxinomie de l’UE dans la mesure
où une révision globale du règlement taxinomie devait également
porter sur les critères d’examen technique que SCOR jugeait non
pertinents pour son activité, ainsi que le décrit la section ci-après
Alignement des activités de (ré)assurance de SCOR dans le cadre de
la taxinomie européenne.
6.2.1.1. ACTIVITÉS DE SOUSCRIPTION DE SCOR DANS LE CADRE DE LA TAXINOMIE
EUROPÉENNE
Conformément aux dispositions ci-dessus – règlement taxinomie
européenne (règlement (UE) 2020/852) et ses actes délégués –,
SCOR a évalué la part de ses activités de (ré)assurance qui sont
éligibles et alignées à la taxinomie européenne. Les chiffres utilisés
pour calculer les ratios d’éligibilité et d’alignement sont fondés sur
les revenus de (ré)assurance selon la norme IFRS 17.
SCOR a réalisé une évaluation qualitative et quantitative de ses
activités de (ré)assurance P&C éligibles et alignées 1. Cette analyse
comprend notamment l’identification des lignes d’activité qui
couvrent des risques liés à des événements climatiques, comme le
prévoit l’appendice A de l’annexe II de l’acte délégué au règlement
taxinomie (règlement délégué (UE) 2021/2139), selon la
nomenclature des activités économiques de la directive
Solvabilité II.

302 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Éligibilité des activités de (ré)assurance de SCOR
dans le cadre de la taxinomie européenne
SCOR a mené une analyse détaillée de ses activités de souscription
afin d’identifier les lignes d’activité, en se fondant sur sa politique
tarifaire et l’existence de sinistres couvrant des événements climatiques.
Les activités P&C directes et les activités de réassurance proportionnelle
de SCOR éligibles correspondent aux deux lignes d’activité suivantes :
• (ré)assurance maritime, aérienne et transport ;
• (ré)assurance incendie et autres dommages aux biens.
Les activités de réassurance non proportionnelles de SCOR éligibles
correspondent aux deux lignes d’activité suivantes :
• (ré)assurance maritime, aérienne et transport ;
• (ré)assurance dommages aux biens non-proportionnelle.
Le ratio d’éligibilité est fondé sur les revenus de (ré)assurance,
calculés selon la norme IFRS 17 sur les comptes consolidés du
Groupe, conformément à la réglementation :
• le numérateur représente la somme des revenus de (ré)assurance
déterminés selon la norme IFRS 17 éligibles aux quatre lignes
d’activité directes proportionnelles et non proportionnelles
susmentionnées (activités dommages et agriculture) ;
• le dénominateur est la somme totale des revenus de
(ré)assurance P&C, calculée sur les comptes consolidés du Groupe
selon la norme IFRS 17.
Selon la méthodologie décrite ci-dessus, au 31 décembre 2025 :
• Le montant des revenus de (ré)assurance IFRS 17 éligibles s’élève
à 1 041 millions d’euros (1 041 millions d’euros en 2024) ;
• Le montant total des revenus de (ré)assurance IFRS 17 non-vie
s’élève à 7 299 millions d’euros (7 639 millions d’euros en 2024) ;
En 2025, le taux d’éligibilité s’élève à 14,3 % (à comparer à 13,6 %
en 2024).
Alignement des activités de (ré)assurance de
SCOR dans le cadre de la taxinomie européenne
• L’alignement a été évalué pour la première fois en 2023, sur le
périmètre des activités éligibles. L’approche retenue s’appuie à la
fois sur une analyse quantitative et qualitative visant à identifier la
part des activités de souscription P& C de SCOR conformes aux
critères d’examen technique définis à l’annexe II – 10.1 (portefeuille
de SCOR Business Solutions Insurance) et 10.2 (portefeuille de
réassurance) de l’acte délégué (UE) 2021/2139. Il convient de préciser
que le non-respect d’un seul des critères d’examen techniques ci-
dessous disqualifie l’activité de (ré)assurance de l’alignement :
— Critère 1 – Leadership en matière de modélisation et de
tarification des risques climatiques : le processus de modélisation
des catastrophes de SCOR est constamment enrichi et mis à jour
des données les plus récentes qui résultent de sinistres récents ou
d’autres informations telles que les résultats des dernières études
scientifiques et les paramètres utilisés dans les modèles de
données des catastrophes naturelles, dont l’exposition, la
vulnérabilité et les données historiques fournies par la cédante.
— Critère 2 – Soutien à la conception et à la mise à disposition
de produits de réassurance non-vie habilitants : les activités de
réassurance et SCOR Business Solutions Insurance soutiennent
les activités qui contribuent de façon substantielle à proposer
des solutions d’adaptation destinées à éviter ou réduire les
risques liés au changement climatique. Les pratiques de
marché actuelles ne comportent aucune indication précisant
la façon dont les actions préventives mises en œuvre par les
assurés sont considérées dans leur contrat avec la cédante de
SCOR, et ensuite dans les traités et contrats de SCOR avec ses
contreparties. Il ressort que, SCOR ne pouvant répondre
strictement à ce critère, les activités de souscription sont
disqualifiées de l’alignement à la taxinomie.
— Critère 3 – Solutions innovantes en matière de couverture
d’assurance : outre la couverture d’événements climatiques,
qui est au cœur du modèle d’activité de SCOR, le Groupe
développe des solutions de couverture du risque innovantes,
dont plusieurs types de (ré)assurance paramétrique ainsi que
le développement de nouveaux produits.
— Critère 4 – Partage des données : SCOR partage déjà, à la
demande des régulateurs, des données relatives à des
catastrophes majeures, et le Groupe est disposé à les partager
avec d’autres autorités publiques le cas échéant si ces
demandes respectent certaines conditions (confidentialité,
respect des législations sur la protection des données…).
Cette déclaration d’intention est disponible sur le site Internet
de la Société sous la rubrique développement durable, plus
précisément sur la page Engagements et publications sur la
durabilité.
— Critère 5 – Niveau de service élevé dans les situations faisant
suite à une catastrophe : SCOR dispose d’un ensemble de
politiques, de processus et de contrôles des indemnisations de
sinistres, qui détaillent le niveau de qualité, les engagements,
le traitement et les délais avec lesquels les clients et assurés
sont indemnisés.
• les critères du principe de « ne pas causer de préjudice
important » aux autres objectifs environnementaux énoncés dans
le règlement (UE) 2021/2139. À ce titre, SCOR exclut
expressément de ses activités alignées au numérateur du ratio
toutes les activités liées à des combustibles fossiles, dans la
mesure où elles pourraient porter préjudice à un ou plusieurs des
objectifs environnementaux en dehors de l’adaptation au
changement climatique décrit précédemment (qu’il s’agisse
d’activités d’assurance directe ou de réassurance).
• les critères des garanties minimales énoncés dans le règlement
(UE) 2020/852. Afin de déterminer l’alignement avec les principes
directeurs de l’OCDE pour les entreprises multinationales et les
principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et
aux droits de l’homme, SCOR a mis en œuvre de nombreuses
méthodologies, obligations de déclarations et autres rapports
destinés à garantir le respect des critères des garanties minimales
liés aux droits de l’homme, à la corruption, à la concurrence
loyale et à la fiscalité équitable.
Comme en 2024, n’étant pas en mesure de se conformer
strictement aux critères d’examen techniques décrits
précédemment, SCOR publie pour 2025 un ratio d’alignement de
0 %. En effet, les pratiques de marché actuelles ne permettent pas
à SCOR de fournir les preuves selon lesquelles chacun des (sous)-
critères de la taxinomie européenne est individuellement atteint, ce
qui rend la conformité impossible. Il est évident que ce ratio
d’alignement de souscription de 0 % mésestime la contribution de
SCOR à l’adaptation au changement climatique dans ses principes
de souscription, autant que son implication.
• Le numérateur représente la somme des revenus de (ré)assurance
calculés selon la norme IFRS 17 des différentes lignes d’activité
alignées après l’analyse qualitative. Si SCOR n’est pas en mesure
d’évaluer la conformité aux critères susmentionnés, les activités
en question sont exclues du numérateur du ratio et sont donc
considérées, par défaut, comme des activités non-alignées.
• Le dénominateur représente la somme totale des revenus de
(ré)assurance P&C selon la norme IFRS 17 (calculé sur les comptes
consolidés du Groupe).
Selon la méthodologie décrite ci-dessus, au 31 décembre 2025 :
• le montant des revenus de (ré)assurance alignés s’élève à
0 million d’euros (0 millions d’euros en 2024) ;
• le total des revenus de (ré)assurance P&C s’élève à 7 299 millions
d’euros (7 639 millions d’euros en 2024).
Ainsi, comme en 2024, le ratio d’alignement reste de 0 %.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 303

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

ICP de souscription pour les entreprises d’assurance P&C et de réassurance

| Contribution substantielle à l’adaptation au changement climatique | Absence de préjudice important (DNSH – Do No Significant Harm)
Activités économiques (1) | Montant absolu des primes, année t (2) | Part des primes, année t (3) | Part des primes, année t-1 (4) | Atténuation du changement climatique (5) | Ressources aquatiques et marines (6) | Économie circulaire (7) | Pollution (8) | Biodiversité et écosystèmes (9) | Garanties minimales (10)
| en millions d’euros | % | % | O/N | O/N | O/N | O/N | O/N | O/N
A.1. Activités de souscription en assurance et réassurance P&C alignées à la taxinomie (durables sur le plan environnemental) | 0 | 0,0 % | 0,0 % | O | O | O | O | O | O
A.1.1 Dont réassurés | 0 | 0,0 % | 0,0 % | O | O | O | O | O | O
A.1.2 Dont provenant d’activités de réassurance | 0 | 0,0 % | 0,0 % | O | O | O | O | O | O
A.1.2.1 Dont réassurés (rétrocession) | 0 | 0,0 % | 0,0 % | O | O | O | O | O | O
A.2 Souscription d’assurance P&C et de réassurance Activités éligibles à la taxinomie, mais non durables sur le plan environnemental (activités non alignées à la taxinomie) | 1 041 | 14,3 % | 13,6 % |
B. Activités de souscription en assurance et réassurance P&C non éligibles à la taxinomie | 6 258 | 85,7 % | 86,4 %
TOTAL (A.1 + A.2 + B) | 7 299 | 100 % | 100 %

NB : chiffres fondés sur les comptes consolidés du Groupe au 31 décembre 2025.
Modèle basé sur l’annexe X de l’acte délégué sur l’environnement publié le 27 juin 2023 (qui amende l’acte délégué (UE) 2021/2178).
(1)Dans le cas où l’émetteur ne l’indique pas, ISS estime l’assujettissement à la CS RD sur la base des critères suivants : émetteur établi dans l’UE, de plus de
500 salariés, dont le chiffre d’affaires est supérieur à 50 millions d’euros ou le total de bilan est supérieur à 25 millions d’euros, et soit côté sur une bourse
réglementée de l’UE soit établi comme institution de crédit ou entreprise d’assurance.

304 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

6.2.1.2. ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT DE SCOR DANS LE CADRE RÈGLEMENT
TAXINOMIE EUROPÉENNE
Conformément à l’article 8 du règlement taxinomie (UE) 2020/852
et à ses actes délégués, SCOR a évalué la part de ses
investissements qui sont éligibles à la taxinomie européenne, et
alignés le cas échéant, c’est-à-dire les investissements dans une
activité économique qui :
• est éligible à au moins un des six objectifs environnementaux de
la taxinomie ;
• respecte les critères techniques d’examen de l’objectif
environnemental auquel elle est éligible ;
• ne cause aucun préjudice important (DNSH – Do No Significant
Harm) à l’un des cinq autres objectifs environnementaux de la
taxinomie ;
• respecte les garanties minimales.
L’analyse des trois premiers points ci-dessus s’appuie sur l’acte
délégué au règlement taxinomie (UE) 2021/2139 amendé par l’acte
délégué sur l’environnement de juin 2023 publié au Journal officiel
de l’Union européenne le 21 novembre 2023.
Les actifs investis retenus dans le calcul d’éligibilité et d’alignement
avec la taxinomie sont uniquement constitués des actifs couverts
par la taxinomie européenne, c’est-à-dire le total des actifs investis
valorisés à leur valeur de marché, comme cela est représenté dans
les états financiers du Groupe (en dehors des investissements
directs dans des immeubles), exclusion faite des émetteurs
gouvernementaux, des banques centrales et des émetteurs
supranationaux.
Les tableaux inclus dans cette section ont été renseignés à partir
des données fournies par le prestataire externe Institutional
Shareholder Services (ISS), tant dans la détermination des ratios
d’éligibilité que d’alignement. Cependant, lorsque ce fournisseur de
données indique au Groupe que certaines données sont estimées,
SCOR les exclut du numérateur de son ratio. Dans le cas où les
données sont indisponibles ou incomplètes, SCOR travaille avec son
fournisseur de données pour améliorer la disponibilité et la qualité
des données en vue des prochaines publications, tout en excluant
les données estimées de ses ratios.
Éligibilité des activités d’investissement de
SCOR au titre de la taxinomie européenne
Comme prévu dans le règlement taxinomie européenne (UE)
2020/852, SCOR a mené son analyse d’éligibilité pour les six
objectifs environnementaux pour la première fois en 2023.
Pour les ICP (indicateurs clés de performance) obligatoires, qu’il
s’agisse du chiffre d’affaires ou des dépenses d’investissement
(CapEx), les investissements éligibles à la taxinomie sont calculés sur
la base de la valeur de marché des actifs couverts au
31 décembre 2025.
Le numérateur du ratio d’éligibilité correspond au montant des
investissements éligibles à la taxinomie, tandis que le dénominateur
correspond au montant total des actifs couverts.
SCOR a évalué la part de ses actifs investis éligibles à la taxinomie
au 31 décembre 2025, lesquels s’établissent de la façon suivante
pour chaque ICP. Le ratio d’éligibilité obligatoire s’élève à :
• chiffre d'affaires : 10,5 % (contre 10,0 % en 2024) ;
• CapEx : 10,9 % (contre 10,2 % en 2024).
Traitement des titres de dette et des actions
SCOR a recours à un fournisseur de données externe, ISS, pour lui
fournir des données sur l’éligibilité des émetteurs de son
portefeuille. ISS fournit pour chaque émetteur à la fois la part du
chiffre d’affaires et des dépenses d’investissement éligibles à
chacun des six objectifs environnementaux.
SCOR retient au numérateur de son ratio obligatoire la part des
actifs éligibles pour les émetteurs soumis à la directive européenne
CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) 1 et dont l’ICP
obligatoire est transmis par ISS (les données modélisées sont
exclues).
Traitement des actifs réels
SCOR a mené une évaluation qualitative de ses actifs réels dans
l’Union européenne afin d’identifier les investissements éligibles.
Les actifs réels sont les immeubles d’exploitation ou de placement
acquis par le Groupe, ainsi que des investissements dans des dettes
immobilière et d’infrastructure.
Au numérateur du ratio obligatoire, l’évaluation d’éligibilité a été
menée pour chaque actif à partir des données collectées auprès des
émetteurs. Il n’y a pas de différence entre le ratio obligatoire fondé
sur les CapEx ou le chiffre d’affaires.
Alignement des activités d’investissement de
SCOR dans le cadre de la taxinomie européenne
Que ce soit pour les ICP obligatoires sur la base du chiffre d’affaires
ou des CapEx, les investissements alignés sur la taxinomie sont
calculés en fonction de la valeur de marché des actifs couverts.
Le numérateur du ratio d’alignement correspond au montant des
investissements alignés à la taxinomie, tandis que le dénominateur
correspond au montant total des actifs couverts.
Depuis 2024, l’alignement est déterminé sur le même périmètre
que l’éligibilité, qui couvre les six objectifs environnementaux. Au
31 décembre 2024, le ratio d’alignement obligatoire s’élève à :
• chiffres d'affaires : 0,7 % (0,5 % en 2024) ;
• CapEx : 0,9 % (0,7 % en 2024).
Traitement des titres de dette et des actions
ISS fournit des données sur l’alignement des émetteurs du
portefeuille de SCOR. Ce prestataire fournit également pour
chaque émetteur à la fois la part du chiffre d’affaires et des CapEx
alignés sur les six objectifs environnementaux.
En tant que groupe international, SCOR investit dans de nombreux
pays à travers le monde en représentation des primes reçues dans
ces juridictions, que ce soit en Europe ou ailleurs. Les activités qui
répondent aux critères définis par le règlement (UE) 2020/852 ne
sont pas retenues dans le ratio obligatoire si elles sont réalisées par
des entités en portefeuille situées dans un pays hors Union
européenne n’ayant pas transposé la CSRD ou installées dans l’UE
mais non soumises à la CSRD. Par conséquent, SCOR ne retient au
numérateur de son ratio obligatoire que la part des actifs alignés
d’émetteurs soumis à la CSRD et dont l’ICP est fourni par ISS (les
données mod élisées sont exclues).
Traitement des actifs réels
SCOR n’inclut pas les actifs réels dans son ratio obligatoire en
l’absence des données observables externes.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 305

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance qui sont destinés à financer des activités
alignées sur la taxinomie, ou associés à de telles activités, par rapport au total de ses investissements en 2025

| % des actifs couverts |  | Valeur de marché en millions d’euro
Valeur moyenne pondérée de tous les investissements qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie, par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP, avec les pondérations suivantes pour les investissements dans des entreprises : | Valeur moyenne pondérée de tous les investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie, avec les pondérations suivantes pour les investissements dans des entreprises :
Sur la base du chiffre d’affaires : | 0,7 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 124,8
Sur la base des dépenses d’investissement : | 0,9 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 172,0
Pourcentage d’actifs couverts par l’ICP par rapport au total des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance (total des actifs sous gestion). À l’exclusion des investissements dans des entités souveraines. | 100 % | Valeur monétaire des actifs couverts par l’ICP. À l’exclusion des investissements dans des entités souveraines. Couverture : | 19 102,7
Gouvernements centraux, banques centrales et émetteurs supranationaux | 28,5 % | Gouvernements centraux, banques centrales et émetteurs supranationaux | 5 439,8
Autres informations complémentaires : ventilation du dénominateur de l’ICP
Pourcentage de dérivés par rapport au total des actifs couverts par l’ICP | 0,8 % | Valeur, en montants monétaires, des dérivés | 152,6
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/ 34/UE , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE : |
Pour les entreprises non financières : | 1,3 % | Pour les entreprises non financières : | 243,1
Pour les entreprises financières : | 1,0 % | Pour les entreprises financières : | 183,2
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières de pays tiers non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières de pays tiers non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE : |
Pour les entreprises non financières : | 30,2 % | Pour les entreprises non financières : | 5 768,4
Pour les entreprises financières : | 9,2 % | Pour les entreprises financières : | 1 756,2
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/ UE par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/ 34/UE :
Pour les entreprises non financières : | 5,4 % | Pour les entreprises non financières : | 1 040,2
Pour les entreprises financières : | 4,1 % | Pour les entreprises financières : | 788,7
Part des expositions sur d’autres contreparties et actifs, par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | 48,0 % | Valeur des expositions sur d’autres contreparties et actifs : | 9 170,4
Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur, qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie : | - % | Valeur des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur , qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie : | -
Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques non éligibles à la taxinomie par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP : | Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques non éligibles à la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | 89,5 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 17 105,9
Sur la base des dépenses d’investissement : | 89,1 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 17 016,9
Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur la taxinomie, par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP : | Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | 9,8 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 1 872,0
Sur la base des dépenses d’investissement : | 10,0 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 1 913,7

306 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

| % des actifs couverts |  | Valeur de marché en millions d’euro
Autres informations complémentaires : ventilation du numérateur de l’ICP
Part des expositions, alignées sur la taxinomie, sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE, par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions, alignées sur la taxinomie, sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE : |
Pour les entreprises non financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 0,5 % | Pour les entreprises non financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 103,0
Pour les entreprises non financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 0,8 % | Pour les entreprises non financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 148,7
Pour les entreprises financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 0,1 % | Pour les entreprises financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 21,8
Pour les entreprises financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 0,1 % | Pour les entreprises financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 23,3
Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur, qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités alignées sur la taxinomie : | Valeur des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur , qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités alignées sur la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | - % | Sur la base du chiffre d’affaires : | -
Sur la base des dépenses d’investissement : | - % | Sur la base des dépenses d’investissement : | -
Part des expositions, alignées sur la taxinomie, sur d’autres contreparties et actifs , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions, alignées sur la taxinomie, sur d’autres contreparties et actifs par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | - % | Sur la base du chiffre d’affaires : | -
Sur la base des dépenses d’investissement : | - % | Sur la base des dépenses d’investissement : | -

(1) Ligne ajoutée au tableau original.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 307

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Ventilation du numérateur de l’ICP par objectif environnemental |
Activités alignées sur la taxinomie – sous réserve d’une évaluation positive de l’absence de préjudice important (DNSH) et du respect des garanties sociales: |
(1) Atténuation du changement climatique | %
Chiffre d’affaires : | 0,6 %
Activités transitoires – Chiffre d’affaires : | 0,1 %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | 0,3 %
CapEx : | 0,8 %
Activités transitoires – CapEx : | 0,1 %
Activités habilitantes – CapEx : | 0,4 %
(2) Adaptation au changement climatique | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(3) L'utilisation durable et la protection des ressources aquatiques et marines | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(4) La transition vers l'économie circulaire | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(5) La prévention et la réduction de la pollution | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(6) La protection et la restauration de la biodiversité et des écosystèmes | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %

308 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Tableaux relatifs à la production d’électricité et la production de chaleur/froid à partir de sources nucléaires
et de gaz fossiles pour les investissements en 2025
Pour contribuer aux objectifs d’atténuation du changement
climatique et d’adaptation au changement climatique, la
Commission européenne a identifié certaines activités économiques
dans le secteur de l’énergie qui participent à la décarbonation de
l’économie de l’Union européenne, à savoir la production
d’électricité et la production de chaleur/froid à partir de sources
nucléaires et de gaz fossiles. Le règlement délégué additionnel (UE)
2022/1214 modifiant les règlements (UE) 2021/2139 et (UE)
2121/2178 définit les investissements dans des activités éligibles et
alignées sur la taxinomie ainsi que les critères d’examen technique
correspondants.
SCOR est en train d’analyser la disponibilité de données pertinentes
pour compléter les tableaux de l’annexe XII du règlement délégué
additionnel (UE) 2022/1214. En conséquence, les tableaux ci-
dessous mentionnent uniquement les ICP liés aux investissements.
Les tableaux ci-dessous ont été complétés à l’aide des informations
fournies par ISS et utilisées pour les ICP obligatoires d’entreprises
non-financières (CapEx et chiffre d’affaires) ainsi que les résultats
issus de l’analyse menée ligne à ligne en interne :
Modèle 1 – Activités liées à l’énergie nucléaire et au gaz fossile

Ligne | Activités liées à l’énergie nucléaire
1. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de recherche, de développement, de démonstration et de déploiement d’installations innovantes de production d’électricité à partir de processus nucléaires avec un minimum de déchets issus du cycle du combustible. | Oui
2. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction et d’exploitation sûre de nouvelles installations nucléaires de production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain ou aux fins de procédés industriels tels que la production d’hydrogène, y compris leurs mises à niveau de sûreté, utilisant les meilleures technologies disponibles. | Oui
3. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités d’exploitation sûre d’installations nucléaires existantes de production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain ou aux fins de procédés industriels tels que la production d’hydrogène, à partir d’énergie nucléaire, y compris leurs mises à niveau de sûreté. | Oui
| Activités liées au gaz fossile
4. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction ou d’exploitation d’installations de production d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui
5. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état et d’exploitation d’installations de production combinée de chaleur/froid et d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui
6. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état ou d’exploitation d’installations de production de chaleur qui produisent de la chaleur/du froid à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 309

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 2 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (dénominateur) –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 4,0 | - % | 4,0 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,3 | - % | 0,3 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,1 | - % | 0,1 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 120,4 | 0,6 % | 120,4 | 0,6 % | 0,0 | - %
8. | TOTAL ICP APPLICABLE | 19 102,7 | 100 % | 19 102,7 | 100 % | 19 102,7 | 100 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

310 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 2 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (dénominateur) –
sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 1,0 | - % | 1,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 2,7 | - % | 2,7 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,5 | - % | 0,5 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 167,9 | 0,9 % | 167,9 | 0,9 % | 0,0 | - %
8. | TOTAL ICP APPLICABLE | 19 102,7 | 100 % | 19 102,7 | 100 % | 19 102,7 | 100 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 311

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 3 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (numérateur) –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 4,0 | 3,2 % | 4,0 | 3,2 % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,3 | 0,3 % | 0,3 | 0,3 % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,1 | 0,1 % | 0,1 | 0,1 % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au numérateur de l’ICP applicable | 120,4 | 96,4 % | 120,4 | 96,4 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXINOMIE AU NUMÉRATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 124,8 | 100 % | 124,8 | 100 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

312 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 3 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (numérateur) –
sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 1,0 | 0,6 % | 1,0 | 0,6 % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 2,7 | 1,5 % | 2,7 | 1,5 % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,5 | 0,3 % | 0,5 | 0,3 % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au numérateur de l’ICP applicable | 167,9 | 97,6 % | 167,9 | 97,6 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXINOMIE AU NUMÉRATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 172,0 | 100 % | 172,0 | 100 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 313

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 4 – Activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,1 | - % | 0,1 | - % | 0,00 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 1,0 | - % | 1,0 | - % | 0,00 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 4,4 | - % | 4,4 | - % | 0,00 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci, non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 1 866,4 | 9,8 % | 1 866,4 | 9,8 % | 0,00 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE, MAIS NON ALIGNÉES SUR CELLE-CI, AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 1 872,0 | 9,8 % | 1 872,0 | 9,8 % | 0,00 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

314 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 4 – Activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci –
sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion (les informations doivent être présentées en montant monétaire et en pourcentage)
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,1 | - % | 0,1 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,6 | - % | 0,6 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,3 | - % | 0,3 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci, non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 1 912,7 | 10,0 % | 1 912,7 | 10,0 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE, MAIS NON ALIGNÉES SUR CELLE-CI, AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 1 913,7 | 10,0 % | 1 913,7 | 10,0 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 315

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 5 – Activités économiques non éligibles à la taxinomie – sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant | Pourcentage
1. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 2 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 5,2 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 3 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,7 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 4 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 5 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 6 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 18,5 | 0,1 %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques non éligibles à la taxinomie et non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 17 081,5 | 89,4 %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 17 105,9 | 89,5 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.
Modèle 5 – Activités économiques non éligibles à la taxinomie – sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant | Pourcentage
1. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 2 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 3,9 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 3 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,2 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 4 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 5 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,1 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 6 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 18,5 | 0,1 %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques non éligibles à la taxinomie et non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 16 994,3 | 89,0 %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 17 016,9 | 89,1 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

316 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Alignement des activités d’investissement de SCOR dans le cadre de la taxinomie européenne
en 2024
Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance qui sont destinés à financer des activités
alignées sur la taxinomie, ou associés à de telles activités, par rapport au total de ses investissements en 2024

| % des actifs couverts |  | Valeur de marché en millions d’euro
Valeur moyenne pondérée de tous les investissements qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie, par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP, avec les pondérations suivantes pour les investissements dans des entreprises : | Valeur moyenne pondérée de tous les investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie, avec les pondérations suivantes pour les investissements dans des entreprises :
Sur la base du chiffre d’affaires : | 0,5 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 106,2
Sur la base des dépenses d’investissement : | 0,7 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 152,7
Pourcentage d’actifs couverts par l’ICP par rapport au total des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance (total des actifs sous gestion). À l’exclusion des investissements dans des entités souveraines. | 100,0 % | Valeur monétaire des actifs couverts par l’ICP. À l’exclusion des investissements dans des entités souveraines. Couverture : | 20 502,0
Gouvernements centraux, banques centrales et émetteurs supranationaux | 23,2 % | Gouvernements centraux, banques centrales et émetteurs supranationaux | 4 760,1
Autres informations complémentaires : ventilation du dénominateur de l’ICP
Pourcentage de dérivés par rapport au total des actifs couverts par l’ICP. | 1,0 % | Valeur, en montants monétaires, des dérivés | 202,0
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/ 34/UE , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/ UE : |
Pour les entreprises non financières : | 0,8 % | Pour les entreprises non financières : | 159,5
Pour les entreprises financières : | - % | Pour les entreprises financières : | 5,7
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières de pays tiers non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières de pays tiers non soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE : |
Pour les entreprises non financières : | 31,8 % | Pour les entreprises non financières : | 6 518,0
Pour les entreprises financières : | 10,2 % | Pour les entreprises financières : | 2 097,5
Part des expositions sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/ UE par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/ 34/UE :
Pour les entreprises non financières : | 4,6 % | Pour les entreprises non financières : | 951,3
Pour les entreprises financières : | 4,6 % | Pour les entreprises financières : | 933,6
Part des expositions sur d’autres contreparties et actifs, par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | 47,0 % | Valeur des expositions sur d’autres contreparties et actifs : | 9 634,6
Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur, qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie : | - % | Valeur des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur , qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités économiques alignées sur la taxinomie : | -
Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques non éligibles à la taxinomie par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP : | Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques non éligibles à la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | 90,0 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 18 456,2
Sur la base des dépenses d’investissement : | 89,8 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 18 404,1
Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur la taxinomie, par rapport à la valeur totale des actifs couverts par l’ICP : | Valeur de tous les investissements qui financent des activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | 9,5 % | Sur la base du chiffre d’affaires : | 1 939,6
Sur la base des dépenses d’investissement : | 9,5 % | Sur la base des dépenses d’investissement : | 1 945,3

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 317

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

| % des actifs couverts |  | Valeur de marché en millions d’euro
Autres informations complémentaires : ventilation du numérateur de l’ICP
Part des expositions, alignées sur la taxinomie, sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE, par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions, alignées sur la taxinomie, sur des entreprises financières et non financières soumises aux articles 19 bis et 29 bis de la directive 2013/34/UE : |
Pour les entreprises non financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 0,4 % | Pour les entreprises non financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 83,7
Pour les entreprises non financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 0,6 % | Pour les entreprises non financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 128,9
Pour les entreprises financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 0,1 % | Pour les entreprises financières: Sur la base du chiffre d’affaires | 22,5
Pour les entreprises financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 0,1 % | Pour les entreprises financières: Sur la base des dépenses d’investissement | 23,8
Part des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur, qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités alignées sur la taxinomie : | Valeur des investissements de l’entreprise d’assurance ou de réassurance, autres que ceux détenus dans le cadre de contrats d’assurance vie dans lesquels le risque d’investissement est supporté par le preneur , qui sont destinés à financer ou sont associés à des activités alignées sur la taxinomie : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | - % | Sur la base du chiffre d’affaires : | -
Sur la base des dépenses d’investissement : | - % | Sur la base des dépenses d’investissement : | -
Part des expositions, alignées sur la taxinomie, sur d’autres contreparties et investissements , par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : | Valeur des expositions, alignées sur la taxinomie, sur d’autres contreparties et actifs par rapport au total des actifs couverts par l’ICP : |
Sur la base du chiffre d’affaires : | - % | Sur la base du chiffre d’affaires : | -
Sur la base des dépenses d’investissement : | - % | Sur la base des dépenses d’investissement : | -

(1) Ligne ajoutée au tableau original.

318 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Ventilation du numérateur de l’ICP par objectif environnemental |
Activités alignées sur la taxinomie – sous réserve d’une évaluation positive de l’absence de préjudice important (DNSH) et du respect des garanties sociales: |
(1) Atténuation du changement climatique | %
Chiffre d’affaires : | 0,5 %
Activités transitoires – Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | 0,2 %
CapEx : | 0,7 %
Activités transitoires – CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | 0,4 %
(2) Adaptation au changement climatique | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(3) L'utilisation durable et la protection des ressources aquatiques et marines | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(4) La transition vers l'économie circulaire | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(5) La prévention et la réduction de la pollution | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %
(6) La protection et la restauration de la biodiversité et des écosystèmes | %
Chiffre d’affaires : | - %
Activités habilitantes – Chiffre d’affaires : | - %
CapEx : | - %
Activités habilitantes – CapEx : | - %

Tableaux relatifs à la production d’électricité et la production de chaleur/froid à partir de sources nucléaires
et de gaz fossiles pour les investissements en 2024
Modèle 1 – Activités liées à l’énergie nucléaire et au gaz fossile

Ligne | Activités liées à l’énergie nucléaire
1. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de recherche, de développement, de démonstration et de déploiement d’installations innovantes de production d’électricité à partir de processus nucléaires avec un minimum de déchets issus du cycle du combustible. | Oui
2. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction et d’exploitation sûre de nouvelles installations nucléaires de production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain ou aux fins de procédés industriels tels que la production d’hydrogène, y compris leurs mises à niveau de sûreté, utilisant les meilleures technologies disponibles. | Oui
3. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités d’exploitation sûre d’installations nucléaires existantes de production d’électricité ou de chaleur industrielle, notamment à des fins de chauffage urbain ou aux fins de procédés industriels tels que la production d’hydrogène, à partir d’énergie nucléaire, y compris leurs mises à niveau de sûreté. | Oui
| Activités liées au gaz fossile
4. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction ou d’exploitation d’installations de production d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui
5. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état et d’exploitation d’installations de production combinée de chaleur/froid et d’électricité à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui
6. | L’entreprise exerce, finance ou est exposée à des activités de construction, de remise en état ou d’exploitation d’installations de production de chaleur qui produisent de la chaleur/du froid à partir de combustibles fossiles gazeux. | Oui

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 319

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 2 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (dénominateur) –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 5,1 | - % | 5,1 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 101,0 | 0,5 % | 101,0 | 0,5 % | 0,0 | - %
8. | TOTAL ICP APPLICABLE | 20 502,0 | 100 % | 20 502,0 | 100 % | 20 502,0 | 100 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.
Modèle 2 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (dénominateur) – sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,7 | - % | 0,7 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 4,1 | - % | 4,1 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,3 | - % | 0,3 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 147,5 | 0,7 % | 147,5 | 0,7 % | 0,0 | - %
8. | TOTAL ICP APPLICABLE | 20 502,0 | 100 % | 20 502,0 | 100 % | 20 502,0 | 100 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

320 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 3 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (numérateur) –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 5,1 | 4,8 % | 5,1 | 4,8 % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au numérateur de l’ICP applicable | 101,0 | 95,0 % | 101,0 | 95,0 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXINOMIE AU NUMÉRATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 106,2 | 100 % | 106,2 | 100 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 321

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 3 – Activités économiques alignées sur la taxinomie (numérateur) –
sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,7 | 0,5 % | 0,7 | 0,5 % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 4,1 | 2,7 % | 4,1 | 2,7 % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,3 | 0,2 % | 0,3 | 0,2 % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique alignée sur la taxinomie visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au numérateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques alignées sur la taxinomie non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au numérateur de l’ICP applicable | 147,5 | 96,6 % | 147,5 | 96,6 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ALIGNÉES SUR LA TAXINOMIE AU NUMÉRATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 152,7 | 100 % | 152,7 | 100 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

322 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 4 – Activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci –
sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,2 | - % | 0,2 | - % | 0,00 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 1,0 | - % | 1,0 | - % | 0,00 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,3 | - % | 0,3 | - % | 0,00 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,00 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci, non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 1 938,0 | 9,5 % | 1 938,0 | 9,5 % | 0,00 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE, MAIS NON ALIGNÉES SUR CELLE-CI, AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 1 939,6 | 9,5 % | 1 939,6 | 9,5 % | 0,00 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 323

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Modèle 4 – Activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci –
sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant et proportion
CCM + CCA | Atténuation du changement climatique (CCM) | Adaptation au changement climatique (CCA)
Montant | % | Montant | % | Montant | %
1. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,1 | - % | 0,1 | - % | 0,0 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,4 | - % | 0,4 | - % | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique éligible à la taxinomie, mais non alignée sur celle-ci, visée à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139 au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - % | 0,0 | - % | 0,0 | - %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques éligibles à la taxinomie, mais non alignées sur celle-ci, non visées aux lignes 1 à 6 ci- dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 1 944,7 | 9,5 % | 1 944,7 | 9,5 % | 0,0 | - %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE, MAIS NON ALIGNÉES SUR CELLE-CI, AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 1 945,3 | 9,5 % | 1 945,3 | 9,5 % | 0,0 | - %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

324 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Modèle 5 – Activités économiques non éligibles à la taxinomie – sur la base du chiffre d’affaires

Ligne | Activités économiques | Montant | Pourcentage
1. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 2 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 3,7 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 3 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,6 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 4 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 5 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 6 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 15,5 | 0,1 %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques non éligibles à la taxinomie et non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 18 436,5 | 89,9 %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 18 456,2 | 90,0 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.
Modèle 5 – Activités économiques non éligibles à la taxinomie – sur la base des CapEx

Ligne | Activités économiques | Montant | Pourcentage
1. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 1 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.26 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
2. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 2 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.27 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 4,2 | - %
3. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 3 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.28 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,4 | - %
4. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 4 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.29 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
5. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 5 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.30 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 0,0 | - %
6. | Montant et proportion de l’activité économique visée à la ligne 6 du modèle 1 qui n’est pas éligible à la taxinomie, conformément à la section 4.31 des annexes I et II du règlement délégué (UE) 2021/2139, au dénominateur de l’ICP applicable | 15,5 | 0,1 %
7. | Montant et proportion des autres activités économiques non éligibles à la taxinomie et non visées aux lignes 1 à 6 ci-dessus au dénominateur de l’ICP applicable | 18 383,9 | 89,7 %
8. | MONTANT TOTAL ET PROPORTION TOTALE DES ACTIVITÉS ÉCONOMIQUES NON ÉLIGIBLES À LA TAXINOMIE AU DÉNOMINATEUR DE L’ICP APPLICABLE | 18 404,1 | 89,8 %

Les montants sont exprimés en millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 325

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.2.2. ESRS E1 : CHANGEMENT CLIMATIQUE
6.2.2.1. GOUVERNANCE
E1.GOV3 ‒ Intégration de la performance liée à la durabilité dans les systèmes d’incitation
Pour plus d’informations sur l’intégration des performances en matière de durabilité dans les mécanismes d’incitation, se référer à la section
6.1.1.2.Gouvernance, GOV-3.
6.2.2.2. STRATÉGIE
E1-1 ‒ Plan de transition pour l’atténuation
du changement climatique
La t héorie du changement de SCOR
SCOR a pour ambition d’atteindre le zéro net pour ses activités d’ici
2050, conformément aux définitions de la réglementation en
vigueur. Comme mentionné à la section 6.1.1.1, BP2 ‒
Communication relative à des circonstances particulières, réaliser
cette ambition dépend de facteurs incontrôlables par SCOR. En
raison des spécificités de la réassurance et de la complexité de
mettre au point des méthodes applicables à une part significative
du portefeuille de souscription, SCOR ne peut pas prétendre avoir
un « plan de transition » au sens des ESRS. Cependant, pour
atteindre son ambition zéro net, le Groupe a élaboré sa propre
théorie du changement, qui mobilise plusieurs leviers pour passer
au zéro net tout en contribuant à réduire les émissions de GES dans
l’atmosphère :
(i) réduction des émissions de GES en intensité au sein des
activités de SCOR :
— exclusions liées aux énergies fossiles s’appliquant aux
activités de souscription et d’investissement,
— objectifs de décarbonation s’appliquant aux activités
d’investissement et aux opérations, ainsi qu’à une faible
part des activités de souscription, même non significatives ;
(ii) engagement auprès des clients, des partenaires et des entités
dans lesquelles SCOR investit pour soutenir leur transition vers
une économie à faibles émissions de carbone ;
(iii) soutien au développement des énergies bas carbone dans les
activités de souscription et d’investissement dans les activités
vertes (immobilier direct, dettes immobilière et d’infrastructure,
obligations vertes et durables).
En tant qu'institution financière, SCOR côtoie les acteurs de
l'économie réelle, et ce n'est qu'en combinant ces trois leviers que
le Groupe peut contribuer à réduire les émissions de GES dans
l'atmosphère et, à terme, à limiter le réchauffement climatique. Se
concentrer uniquement sur la décarbonation des propres
portefeuilles de SCOR par le biais d'une réallocation comporte le
risque que les clients et les entités bénéficiaires se tournent vers
d'autres partenaires pour les soutenir sans agir sur leur propre
trajectoire.
SCOR n’ayant pas de plan de transition à ce jour, le Groupe ne
publie pas la liste exhaustive des points de données exigés à la
section E1-1 – Plan de transition pour l’atténuation du changement
climatique, mais communique sur ce qui est développé à ce jour. Le
Groupe a d’ores et déjà mené plusieurs actions pour aligner sa
stratégie sur des trajectoires étayées par la science afin de limiter le
réchauffement climatique à 1,5 °C.
De plus amples explications à ce sujet sont fournies dans les
sections E1-2 – Politiques : liées à l’atténuation du changement
climatique et à l’adaptation à celui-ci : une priorité de la politique
de durabilité, E1-3 – Actions menées au cours de l’exercice pour les
activités de souscription, E1-3 – Actions menées au cours de
l’exercice pour les activités d’investissement et E1-3 – Actions
menées au cours de l’exercice pour les opérations internes.
Objectifs
Les activités de SCOR dépendent de l’évolution de l’économie réelle
ainsi que de ses propres parts de marché. La fixation de cibles de
décarbonation en intensité vise à orienter les portefeuilles et à les
aligner sur des trajectoires cibles fondées sur la science, sans
compromettre la capacité de SCOR à continuer à protéger et à
contribuer à la résilience des sociétés.
Pour concevoir sa théorie du changement, SCOR fixe ses objectifs
en s’appuyant sur une expertise scientifique. Cependant, leur
réalisation dépend fortement d’externalités indépendantes de la
volonté du Groupe. Les actions et les politiques des différents
gouvernements, ainsi que la transition de toutes les parties
prenantes vers la décarbonation de l’économie réelle, sont toutes
cruciales pour aligner le monde sur l’accord de Paris. D’autres
facteurs liés à la science du climat, aux développements politiques,
géopolitiques, économiques et réglementaires qui échappent au
contrôle du Groupe peuvent avoir un impact sur la capacité de
SCOR à atteindre ses objectifs. Sans une action décisive et mondiale
de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure
d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera pas en
mesure d’atteindre son ambition. Se référer à la section E1-4 pour
en savoir plus sur les objectifs correspondants.
(1)Les classes d’actifs couvertes incluent des obligations d’État, des obligations d’entreprises, des actions cotées, des actifs réels, des dettes d’entreprises et des
obligations sécurisées.
(2) Représentant 42 % du portefeuille total d’investissement.
(3)Sans une action décisive et mondiale de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera
pas en mesure d’atteindre son ambition.

326 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Mise en œuvre de la théorie du changement
dans la stratégie commerciale de SCOR
La théorie du changement de SCOR est pleinement ancrée dans sa
stratégie globale. Le Groupe a développé une expertise sur le risque
climatique et le changement climatique et ses efforts pour
contribuer à la réduction des émissions de GES dans l’atmosphère
s’inscrivent dans sa stratégie plus large d’adaptation permanente
de son modèle économique de gestion des risques et de transfert
de risques dans un monde en mutation. Les conséquences de la
théorie du changement de SCOR sur le plan de souscription et les
expositions aux investissements sont incluses dans le plan
opérationnel et les simulations du plan stratégique de SCOR.
L’ambition du Groupe d’atteindre le zéro net dans toutes ses
activités d’ici 2050 est un parcours qui prend en compte les
développements les plus récents de la science, des méthodologies
et de la disponibilité des données.
Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement
L'adaptation constante de la politique de développement durable
de SCOR, y compris l’exclusion des secteurs à fortes émissions,
contribue à la trajectoire de décarbonation du Groupe, tant sur la
souscription que sur les investissements.
SCOR a commencé à aborder les impacts négatifs de ses activités
dès 2015 en excluant le charbon de ses investissements, puis de ses
souscriptions en assurance directe et en réassurance facultative.
Ces exclusions ont été étendues au fil du temps pour couvrir un
éventail plus large d’énergies fossiles, et la sélection des best in
class est venue les compléter. La fixation de trajectoires de
décarbonation et le pilotage des portefeuilles en vue de ces
objectifs s’inscrivent dans la stratégie de SCOR pour réduire son
impact sur l’environnement. Cependant, les trajectoires de
décarbonation des institutions financières dépendent de celles de
leurs clients, partenaires et investisseurs.
Contrairement aux entreprises industrielles, les institutions
financières dépendent de données hors de leur contrôle pour
évaluer la majeure partie de leurs émissions de GES provenant des
activités de souscription et d’investissement. Les méthodologies de
mesure des émissions de GES des activités de souscription en sont
encore à leurs prémices et ne couvrent qu’une liste limitée
d’activités, avec un accès encore plus limité aux données provenant
des assurés. La mise en œuvre des cibles de décarbonation consiste
à piloter les émissions de GES. Elle s’appuie sur des méthodologies
de calcul des émissions de GES des portefeuilles et des activités, et
sur la collecte de données pour mesurer de manière cohérente
l’empreinte carbone. L’industrie de la (ré)assurance, qui commence
tout juste à mesurer ses GES, est encore loin de pouvoir collecter
les données nécessaires aux formules applicables.
Le Groupe participe à des initiatives visant à développer des
approches de mesure crédibles pour combler progressivement
l’écart. Par exemple, le Partnership for Carbon Accounting
Financials (PCAF) a développé des méthodologies pour les activités
d’investissement au cours des dernières années (PCAF Partie A) et
seulement récemment pour les émissions associées à l’assurance
(PCAF Partie C), relatives à certaines lignes d’activité au sein de
P&C.
Malgré l’extension des méthodologies existantes pour les émissions
assurées, les données disponibles sur les traités de réassurance et la
méthodologie déjà disponible pour les lignes commerciales
n’offrent pas une couverture pertinente des activités de
souscription pour affirmer que la théorie du changement du
Groupe s’applique à ses activités de souscription. Toutefois des
cibles ont déjà été fixées pour la part restreinte du portefeuille
d’activités de SCOR Business Solutions pour laquelle les
méthodologies et données sont disponibles.
La couverture des méthodologies et des données est plus
pertinente pour les actifs investis du Groupe (74 % des
investissements du Groupe (1)) et pour ses opérations internes
(98,4 % des employés sont couverts par les données
environnementales). Pour ceux-ci des cibles intermédiaires ont été
fixées et sont régulièrement mises à jour.
Toutefois, SCOR a atteint avec succès son objectif intermédiaire, lié
aux activités d’investissement, de réduire de 27 % l’intensité des
émissions de gaz à effet de serre (GES) de son sous-portefeuille
d’obligations d’entreprises et d’actions à fin 2024 par rapport à fin
2019. La baisse de 39 % observée entre fin 2019 et fin 2024
s’explique surtout par le repositionnement du portefeuille.
Cette réalisation est conforme aux scénarios du GIEC visant à
limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C. C’est là une étape
importante dans la démarche de SCOR vers le zéro net pour ses
investissements d’ici 2050. Le prochain objectif intermédiaire,
également conforme aux scénarios 1.5 °C du GIEC, consiste à
réduire de 55 % l’intensité des émissions GES du sous-portefeuille
d’obligations d’entreprises et d’actions (2) de fin 2019 à fin 2029 (3).
Favoriser la transition
Soutenir la transition vers une économie bas carbone est
fondamental pour permettre l’essor durable de nos sociétés tout en
accélérant la sortie ou la transformation des activités fortement
émettrices.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 327

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Souscription
SCOR a développé une forte expertise dans la souscription d’énergies renouvelables et bas carbone. La pratique Nouvelles Énergies s’appuie
sur le savoir-faire local et la couverture mondiale des experts du Groupe en souscription, en ingénierie des risques et en sinistres dans
plusieurs secteurs d’activité, en mettant l’accent sur la création de partenariats à long terme.
L’expertise de SCOR en souscription à travers plusieurs secteurs d’activités : un élément clé pour encourager la transition grâce à un savoir-
faire local et à une envergure mondiale.

|  |  |  |  | Politique et risques de crédit
|  |  | Énergie Offshore
| Solutions alternatives |  |
|  | Responsabilité pour atteinte à l’environnement |
|  |  |  |  | Lignes ﬁnancières

|  |  | FINANCEMENT DE PROJET
| CONCEPTION & FABRICATION |
|  | INSTALLATION & CONSTRUCTION
| MISE EN SERVICE & TESTS |  |
|  | OPÉRATION & MAINTENANCE

|  | Maritime |  |
|  |  | Assurance dommages |
|  |  |  | Assurance de biens (Énergie, mines, électricité)
|  |  | Construction
| Risques cyber |  |

Investissements
Du point de vue des activités d’investissement, SCOR investit dans
des obligations vertes et durables qui soutiennent la transition vers
une économie à faible émission de carbone.
Engagement
SCOR s’engage également activement sur les questions climatiques
auprès de ses clients et des entreprises dans lesquelles elle investit,
ce qui constitue l’un des piliers de sa théorie du changement. Le
positionnement spécifique de SCOR, d’expert en risque au côté de
ses clients, offre une opportunité unique d’engager un dialogue
fructueux lié au risque climatique et à l’adaptation du modèle
économique à un univers des risques grandissants. Sa participation
à différentes initiatives dans les activités d’investissement offre
également au Groupe l’opportunité d’unir ses forces dans le cadre
d’un engagement collectif avec certaines entreprises dans lesquelles
SCOR investit.
Informations requises par l’ESRS E1 même si SCOR ne
dispose pas de plan global de transition climatique
Émissions de GES potentielles verrouillées
Les émissions verrouillées ne sont pas considérées comme
applicables aux activités de souscription des institutions financières
dans la mesure où le cycle de renouvellement peut donner lieu à un
abandon des activités de souscription et d’investissement
répertoriées et où l’ensemble des actifs réels représente moins de
1 % des émissions financées. Pour les opérations internes, aucun
risque de ce type n’a été identifié, étant donné que l’exposition
directe potentielle de SCOR n’est pas matérielle.
Objectifs ou plans d’alignement sur les critères
de la Taxinomie européenne
SCOR n’a pas d’objectif ni de plan (CapEx, plans CapEx, OpEx) pour
aligner ses activités économiques (revenus, CapEx, OpEx) sur les
critères de la taxinomie européenne. Pour les institutions
financières, les activités alignées sur la t axinomie font référence aux
dépenses d’investissement et dépenses opérationnelles des
entreprises du portefeuille du Groupe visées par le règlement
taxinomie. SCOR étant un réassureur international, l’affectation
géographique de ses portefeuilles d’investissement dépasse le cadre
du règlement taxinomie et de la directive CSRD. Il n’est donc pas
pertinent de fixer des objectifs basés sur des CapEx/OpEx alignés
sur la taxinomie.
Exclusion des critères de référence de l’UE alignés
sur l’accord de Paris
Conformément au règlement (UE) 2020/1818, le secteur de
l’assurance n’est pas exclu des indices de référence alignés sur les
objectifs de l’accord de Paris.

328 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

E1.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités
matériels et leur lien avec la stratégie
et le modèle économique
Risques matériels identifiés liés au climat
L’effet le plus matériel des enjeux de durabilité pour la société est
l’impact physique du changement climatique. Il s’agit d’un risque
sociétal majeur, car il pose la question de la disponibilité et de
l’accessibilité financière de l’assurance de biens contre les
événements extrêmes liés au climat.
C’est aussi une préoccupation stratégique pour le secteur de la
réassurance dans son rôle d’amortisseur, en particulier pour ceux,
comme SCOR, opérant sur l’activité non-vie catastrophes naturelles.
Le changement climatique est une tendance qui se développe à
long terme avec beaucoup d’incertitudes quant à l’évolution des
modèles climatiques dans différents scénarios de réchauffement.
Le risque climatique est l’une des matières premières du modèle
économique de SCOR. Le Groupe a déjà intégré les risques de
changements climatiques dans ses capacités de modélisation. Des
mesures ont déjà été prises au cours de la dernière décennie pour
répondre à cette préoccupation croissante. Cependant, les
spécificités du marché de la (ré)assurance avec le renouvellement
annuel des contrats évitent à SCOR de prendre des risques à long
terme liés aux incertitudes de l’évolution climatique. (Pour
davantage d’informations sur les risques climatiques relatifs à
l’activité non-vie, se référer à la section 3.2.5. ‒ Risques du
développement durable.)
Dans le cadre du risque de transition climatique et pour faire face
aux impacts négatifs des émissions de GES, SCOR a développé sa
théorie du changement par laquelle le Groupe vise à réduire
l’intensité des émissions de GES provenant principalement de ses
activités de souscription et d’investissement. Cela a conduit à des
exclusions sectorielles d’entreprises ou d’activités liées
principalement aux énergies fossiles, complétées par des critères de
sélection best in class pour les clients et les entreprises détenues.
Cela signifie réallouer les capacités commerciales et les
investissements vers des clients et des entreprises du portefeuille
engagés dans leur propre transition vers une économie bas
carbone. Cela contribue également à protéger le portefeuille
d’investissement contre le risque de dévaluation des actifs liés aux
actifs des entreprises détenues devenant obsolètes en raison de la
transition vers une économie bas carbone.
L’adaptation au changement climatique s’accompagne également
de nouvelles opportunités liées à la transition : les besoins
croissants en énergie verte ont conduit au développement de
nouvelles expertises et capacités de souscription liées aux énergies
bas carbone chez SCOR. Le Groupe a développé une expertise
interne sur le solaire et l’éolien en tant qu’axe stratégique de
développement des activités de souscription. Du côté des
investissements, SCOR investit massivement dans l’immobilier vert
et les dettes d’infrastructure ainsi que dans les obligations vertes et
durables. Le Groupe est également actif depuis 20 ans dans le
verdissement de l’immobilier direct à travers un modèle
économique spécifique : l’acquisition d’immeubles « bruns » pour
la restructuration, visant les meilleures certifications
environnementales, avant de céder le bâtiment vert et de réinvestir
dans un nouveau bâtiment brun.
Les risques climatiques matériels suivants ont été identifiés pour les activités de souscription et d’investissement :

| P&C | Investissements
Risque physique lié au climat | Le risque physique lié au changement climatique n’est pas matériel pour les activités de souscription de SCOR. | Risque de valorisation des actifs : vulnérabilité aux événements climatiques affectant la valeur des investissements
Risque lié à la transition climatique | Risque lié aux revenus de (ré)assurance : risque de baisse des revenus en raison de la stratégie de SCOR de réduction des capacités d’assurance dans les secteurs à fortes émissions | Risque de valorisation des actifs : actifs échoués des entreprises en portefeuille, résultant de la réglementation, d’une dégradation de la réputation ou d’innovations du marché affectant la valeur des investissements

La résilience de la stratégie et du modèle économique
de SCOR face au changement climatique
En ce qui concerne le changement climatique, l’activité de
souscription P&C de SCOR est exposée à des risques physiques liés
au changement climatique, causés par l’évolution de la fréquence
et de la sévérité de certaines catastrophes naturelles prévues dans
les scénarios de réchauffement climatique. Bien que la
compréhension scientifique du lien entre le changement climatique
et le changement de fréquence de certains événements
catastrophiques soit encore en développement, les événements
catastrophiques susceptibles d’en subir les impacts à des degrés
divers comprennent les ouragans (y compris les ondes de tempête
et les inondations par ruissellement pluvial), les inondations (par
débordement de cours d’eau et par ruissellement pluvial), les
vagues de chaleur, les incendies de forêt et les sécheresses. SCOR
revoit régulièrement son évaluation des risques par le biais d’un
calibrage des modèles afin de refléter les tendances récentes en
matière de sinistralité et les dernières recherches scientifiques
vérifiées. Ce processus comprend un cadre pour évaluer les impacts
potentiels du changement climatique à long terme.
Pour accroître sa résilience en matière de transition climatique,
SCOR a déjà mis en place des mesures pour réduire l’exposition de
l’entreprise à certains secteurs à fortes émissions, tant sur la
souscription que sur les investissements. En outre, le Groupe a mis
en place des procédures d’autorisation et des éléments de notation
environnementale, sociale et de gouvernance pour la souscription
d’assurance et de réassurance facultative dans les secteurs minier et
énergétique, et a développé un cadre de durabilité solide pour
piloter ses portefeuilles d’actifs investis.
L’un des objectifs du plan stratégique de SCOR Forward 2026 est
de construire le réassureur de demain. La transition vers une
économie bas carbone est considérée comme une opportunité
excellente pour un réassureur comme SCOR. Cela offre une
diversification et de nouvelles primes attendues qui compensent le
retrait des secteurs à fortes émissions de GES, même s’il est encore
trop tôt pour évaluer précisément l’impact financier à moyen et
long terme.
La gouvernance de la tarification des risques est pilotée par les
équipes R&D et Pricing & Modeling, tout calibrage étant validé par
le comité d’accumulation. De nombreuses études sur l’impact du
changement climatique ont été réalisées et leurs conclusions ont
été incorporées dans les calibrations des modèles.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 329

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Périmètre
Le périmètre des analyses de résilience est décrit dans le tableau ci-dessous :

Risque de transition | Périmètre | Représentativité
Investissements | Produits à taux fixe, immobilier, actions, prêts, liquidités, investissements alternatifs | 100 % du portefeuille d’investissement de SCOR
P&C | Dépôts aux cédantes et de rétrocessions Meilleure estimation du passif Marge de risque | Flux de trésorerie de l’assurance libellés dans les devises les plus matérielles du portefeuille de SCOR couvrant les régions EMEA, Amériques et APAC
Risque physique | Périmètre | Représentativité
Investissements | Produits à taux fixe, immobilier, actions, prêts, liquidités, investissements alternatifs | 100 % du portefeuille d’investissement de SCOR
P&C | Deux secteurs d’activité : • Activité dommages exposée aux CAT • Agriculture | La majorité des expositions matérielles de l’assurance de dommages P&C au changement climatique

Le risque lié à une baisse des revenus des activités due à la réallocation du portefeuille vers des secteurs moins émetteurs n’est pas pris en
compte par les scénarios de transition mondiale. Il résulte de l'ambition du Groupe d’atteindre le zéro net d’ici 2050. Il a été intégré aux
simulations et aux projections dans la planification financière et stratégique.
Activités de souscription
Le groupe SCOR est exposé aux aléas climatiques dans le cadre de
ses activités P&C. Ces expositions s’inscrivent dans le cadre de sa
stratégie et de son modèle économique visant à offrir des solutions
de transfert de risques à ses clients. Les expositions et les risques liés
au climat sont sélectionnés ex-ante en fonction de l’appétence au
risque de SCOR et gérés dans le cadre de sa gestion des risques.
L’analyse de résilience a été menée sur les catastrophes naturelles
climatiques les plus matérielles auxquelles le Groupe est exposé, en
particulier les ouragans en Amérique du Nord, les tempêtes en Europe.
Ceci est prédéterminé par et résulte de la stratégie de souscription
de SCOR basée sur son appétit pour le risque, sa tolérance au
risque et ses limites de risque.
La souscription P&C de SCOR est exposée aux risques physiques
climatiques de par la nature de son activité. Cependant, la nature
du marché de la (ré)assurance, avec le renouvellement annuel des
contrats, empêche le Groupe d’être exposé à des risques physiques
à long terme liés aux incertitudes climatiques.
Activités d’investissement
Pour les activités d’investissement, les horizons temporels sont des
facteurs significatifs de décision et doivent s’aligner sur les objectifs
de la stratégie. La maturité des actifs investis est relativement
courte, de l’ordre de trois ans, en ligne avec l’activité de
réassurance de SCOR. Cela permet d’augmenter la résilience du
portefeuille face aux tendances défavorables à long terme. Les
obligations représentent l’essentiel du portefeuille. SCOR considère
qu’en dessous d’un an, le risque sur les obligations est
principalement un risque de défaut, car la sensibilité est
relativement faible. Au-delà de cinq ans, les incertitudes concernant
principalement les réponses politiques aux risques de transition et
l’évolution du climat pour les risques physiques peuvent entraîner
une volatilité plus élevée dans la valorisation des actifs.
Risque physique lié au climat

| Court terme (moins de 1 an) | Moyen terme (1 à 5 ans) | Long terme (supérieur à 5 ans) | Gestion des risques/ évaluation d’impact | Action d’atténuation et d’adaptation de SCOR
Pour les investissements, le risque physique est lié aux expositions à des événements extrêmes liés au climat (aigus) ou aux tendances mondiales dues au changement climatique (chronique)
Aigu | Directement : lié à des investissements dans des actifs physiques (bâtiments, dette d’infrastructure et immobilière) | Modèles et simulations Évaluation du risque climatique réalisée en interne à l’aide de modèles de CatNat pour l’activité dommages | Localisation des investis- sements | Se concentrer sur le risque de déforestation en tant qu’action d’atténuation des risques liés au changement climatique
Indirectement : lié aux expositions aux entreprises, les entreprises dans lesquelles SCOR investit peuvent souffrir d’événements extrêmes liés au climat en fonction de leur situation géographique | Modèles et simulations : Suivi de portefeuille |
Chronique |  |  | Les modèles économiques des entreprises dans lesquelles SCOR investit peuvent souffrir de grandes tendances liées au climat (élévation du niveau de la mer, sécheresses, etc.) | Modèles et simulations : suivi de portefeuille |  |

330 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Risque lié à la transition climatique

| Court terme (moins de 1 an) | Moyen terme (1 à 5 ans) | Long terme (supérieur à 5 ans) | Gestion des risques/ évaluation d’impact | Action d’atténuation et d’adaptation de SCOR
Pour les investissements, ce risque concerne principalement les secteurs à fortes émissions qui pourraient être touchés par de nouvelles réglementations. Il peut également s’agir d’une réglementation plus stricte et d’un risque de réputation lié à la déforestation. Les risques peuvent différer entre les investissements en actions et en obligations, car les cours des actions peuvent ne jamais se redresser alors que les obligations peuvent être remboursées au pair à l’échéance.
Pour SCOR, le risque concerne les obligations d’entreprises compte tenu de la faible appétence du Groupe pour les investissements en actions.
Intensité carbone | Charbon Énergie au charbon | Pétrole Gaz | Automobile | Modèles et simulations : Suivi de portefeuille Empreinte | Désinvestir des émetteurs les plus significatifs ou investir dans des secteurs offrant des activités alternatives. Mettre en œuvre une stratégie best in class et mobiliser les entreprises pour favoriser une transition ordonnée. Définir des voies de décarbonation. Limiter l’exposition à la plupart des secteurs à fortes émissions et désinvestir des retardataires pour limiter les baisses de marché.
| Ciment Acier Energie au gaz |
|  | Immobilier | CRREM | Certification Rénovation
Défores- tation |  | Agriculture Alimentation Soins personnels/ Cosmétiques |  | Examen du portefeuille | Rejoindre des initiatives pour s’engager auprès des entreprises : Finance for Biodiversity Finance Sector Deforestation Action (FSDA)

Méthode pour l’analyse de la résilience
Activités de souscription
Dans le cadre du test de résistance climatique 2023 de l’Autorité de
contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), SCOR a évalué suivant
différents scénarios les impacts des risques physiques du
changement climatique sur le portefeuille d’assurance dommages
du Groupe.
L’analyse a porté sur l’impact potentiel des risques physiques liés au
changement climatique sur les activités P&C Dommages et
Agriculture de SCOR pour la période 2025-2050. Le Groupe a
sélectionné les régions qui présentent un intérêt majeur pour ses
activités et où l’on observe des signaux climatiques forts influençant
les événements extrêmes.
Les scénarios ont été conçus pour tenir compte de l’évolution des
cyclones tropicaux aux États-Unis et au Japon, des cyclones
extratropicaux en Europe et des inondations au Royaume-Uni, en
Allemagne et en Chine. Pour l’agriculture, l’évaluation a porté sur
les implications de pertes potentielles dues à la sécheresse en Inde
et au Brésil.
Activités d’investissement
Sur les investissements en 2023, deux scénarios de stress tests
climatique à court terme de l’ACPR (Référence et Alternatif) et trois
scénarios à long terme (Référence, Inférieur à 2 °C et Transition
retardée) de l’ACPR ont été appliqués :
• deux scénarios de référence pour les projections à court et à long
terme : des scénarios fictifs dans lesquels l’économie n’est
exposée ni au risque physique ni au risque de transition ;
• deux scénarios de transition à long terme : les scénarios
« Inférieur à 2 °C » et « Transition retardée » basés sur la
phase III de la NGFS ;
• un scénario alternatif à court terme couvrant la période
2022-2027 et combinant des chocs physiques aigus (vagues de
chaleur et sécheresses suivies d’un risque d’inondation en France)
et un choc sur les marchés financiers mondiaux propagé après
ces événements extrêmes.
Compte tenu des incertitudes autour i) des scénarios climatiques,
ii) de leurs conséquences en termes de variables macro-
économiques et iii) de leurs limites inhérentes, SCOR compare les
derniers résultats obtenus avec les scénarios précédemment
réalisés, fournis par différents acteurs dont les banques centrales,
les think tanks et les régulateurs (voir le tableau ci-dessous).

Fournisseur de scénarios | Think thank 2Dii | De Netherlands Bank | Autorité monétaire de Singapour
Risque de transition | Risque physique | Risque de transition | Risque physique & de transition
Scénario climatique | Scénario « Inférieur à 2 °C » (EIA B2DS) (Trop tard, trop soudain) | GIEC 8.5 pour le scénario de dommages complets (chroniques et aigus) et le rapport « The heat is on » de S&P pour le scénario de choc météorologique (aigu) | Choc politique/ Choc technologique/ Double choc/ Choc de confiance | Ordonné Désordonné Pas de politiques supplémentaires (scénario d’émissions élevées)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 331

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Résultats de l’analyse de résilience
Les stress-tests climatiques menés sur les activités de souscription et d’investissements confirment la résilience de la stratégie de SCOR.
Activités de souscription
Les résultats du stress-test climatique de l’ACPR (se référer à la
section 6.1.1.5) indiquent que, quels que soient les scénarios, les
impacts négatifs restent, en moyenne, modérés et gérables, la
hausse projetée des pertes attendues d’ici 2030 restant inférieure à
10 %.
SCOR gère son exposition brute cumulée de façon à éviter toute
surconcentration dans des zones à haut risque, en particulier celles
vulnérables au changement climatique, essentiellement en
diversifiant, c’est-à-dire en répartissant les risques entre plusieurs
régions géographiques et types de couverture. Cela réduit l’impact
potentiel d’un événement catastrophique unique.
SCOR suit en continu les avancées de la recherche climatique et, le
cas échéant, intègre à son cadre de modélisation les avis
scientifiques émergents.
Activités d’investissement
Le tableau ci-dessous récapitule les résultats des quatre
simulations : 2Dii, DNB, MAS et ACPR. Ces estimations montrent
que le changement climatique affecte négativement le portefeuille
d’investissement de SCOR de manière contenue, avec l’évolution
des taux d’intérêt comme principal moteur : la diminution de la
valeur du portefeuille devrait être inférieure à 8 % sur un horizon
temporel de trois ans et à 11 % en 2050.
Cependant, pour une société de réassurance, l’impact des taux
d’intérêt sur les actifs est compensé de manière significative par
leur impact sur les passifs. Quand les taux d’intérêt varient, la valeur
des actifs et des passifs évolue dans le même sens sous l’effet de
l’actualisation des flux de trésorerie futurs et de la sensibilité à la
duration des instruments à revenu fixe. Par conséquent, l’ampleur
de l’impact négatif est matériellement réduite.
Les limites de ces stress-tests spécifiques au risque physique et au
risque de transition sont décrites séparément dans leurs sections
respectives.
Si la simulation peut être contestée compte tenu des limites, l’exercice
n’en reste pas moins utile pour stimuler les discussions et améliorer la
compréhension de SCOR des facteurs de risque de ses actifs.
Pour tenir compte des dernières tendances climatiques et des
engagements politiques, de l’augmentation de l’inflation et de
l’évolution géopolitique, SCOR suit avec soin et intérêt les
nouveaux développements des régulateurs et d’autres institutions
concernant les scénarios de stress climatique.

| Portefeuille au | Horizon temporel 2027 | Horizon temporel 2050
|  | RISQUE DE TRANSITION |
2Dii | Fin 2024 | Perte < 1 % |
DNB | Fin 2025 | Perte < 6 % |
|  | RISQUES PHYSIQUES ET DE TRANSITION COMBINÉS
MAS | Fin 2025 | Perte < 8 % | Perte < 11 %
ACPR | Fin 2022 | Perte < 5 % | Perte < 2 %

La perte correspond à la baisse de valeur du portefeuille.
Vue d’ensemble des impacts, risques et opportunités matériels, ainsi que des politiques, actions et cibles associées

Sous-thème | Chaîne de valeur | IRO | Description | Politique | Actions (leviers de décarbonation inclus) | Cibles et ambitions
Résilience climatique (propre à l’entité) | P&C | Impact positif : | SCOR a un impact positif indirect sur les sociétés en payant des indemnités après des événements extrêmes liés au climat | Plan stratégique Forward 2026 | Calibrer l’appétence au risque associée aux catastrophes naturelles liées au climat | Aucun objectif public
Adaptation au changement climatique | P&C | Impact positif : | Impact positif indirect en incitant les assurés à adopter des comporte- ments plus résilients | Plan stratégique Forward 2026 | Calibrer l’appétence au risque du Groupe et gérer la volatilité financière |
Atténuation du changement climatique | P&C | Impact négatif | Les émissions de GES provenant d’activités de souscription ont un impact négatif indirect sur l’atténuation du changement climatique | Politique de dévelop- pement durable | Appliquer une politique d’exclusion Fixer des cibles de réduction de l’intensité des émissions de GES S’engager auprès des clients | Entretenir un dialogue avec les clients représentant au moins 30 % de la prime souscrite par SCOR Business Solutions au cours du plan stratégique Forward 2026

332 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Sous-thème | Chaîne de valeur | IRO | Description | Politique | Actions (leviers de décarbonation inclus) | Cibles et ambitions
Atténuation du changement climatique | P&C | Risque de transition | Les revenus provenant de la (ré)assurance auprès des entreprises opérant dans des secteurs à fortes émissions pourraient diminuer suite à l’ambition zéro net de SCOR | Plan stratégique Forward 2026 | Repositionner le portefeuille de souscription vers des projets à faible émission carbone |
Atténuation du changement climatique | P&C | Opportunité | SCOR peut tirer parti du développement de nouvelles technologies pour passer à une économie bas carbone | Plan stratégique Forward 2026 | Développer une expertise interne en modélisation et tarification de nouveaux risques Augmenter la protection des projets à faible émission carbone. | Augmenter la protection des projets à faible émission carbone (×2 primes d’ici 2025 et ×3,5 d’ici 2030 par rapport à 2020)
Adaptation au changement climatique | Investisse- ments | Risque physique | L’augmentation des effets des événements liés au climat peut affecter directement la valeur des investissements | Plan stratégique Forward 2026 | Utiliser des stress-tests et le modèle interne de SCOR pour le suivi du portefeuille. |
Adaptation au changement climatique | Investisse- ments | Impact positif | SCOR pourrait avoir un impact positif indirect sur l’adaptation au changement climatique en investissant dans des actifs augmentant la résilience de l’économie (par exemple, les infrastructures) | Politique de dévelop- pement durable | Favoriser la transition vers une économie bas carbone. |
Atténuation du changement climatique | Investisse- ments | Risque de transition | Le Groupe peut être confronté à des actifs échoués résultant de nouvelles réglementations ou de nouveaux comportements, avec un effet négatif sur la valeur des investissements | Politique de dévelop- pement durable | Suivre les expositions de SCOR aux secteurs à fortes émissions. Exclure et appliquer la stratégie best in class |
Atténuation du changement climatique | Investisse- ments | Opportunité | Le portefeuille d’investissement du Groupe peut bénéficier d’investissements dans des activités vertes, des obligations vertes et durables et des solutions fondées sur la nature | Politique de dévelop- pement durable | Favoriser la transition vers une économie bas carbone |
Atténuation du changement climatique | Investisse- ments | Impact négatif | Les émissions de GES provenant d’activités d’investissement ont un impact négatif indirect sur l’atténuation du changement climatique | Politique de dévelop- pement durable | Exclure et appliquer la stratégie best in class Pratiquer l'engagement avec des entreprises du portefeuille Améliorer l’efficacité énergétique (immobilier direct d’investissement) | Cibles de décarbonation Ambition zéro net
Atténuation du changement climatique | Opérations internes | Impact négatif | Les émissions de GES provenant des activités opérationnelles ont un impact négatif sur l’atténuation du changement climatique | Plan stratégique Forward 2026 | Réduire les émissions GES des opérations internes | Décarbonation en intensité

(1)Réaliser l’ambition zéro net dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans une action décisive et mondiale de la part des
gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera pas en mesure d’atteindre son ambition.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 333

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Ressources allouées à la mise en œuvre des politiques,
des actions et des objectifs
Au sein de la direction du développement durable, treize personnes
supervisent le développement durable en analysant les risques, les
dépendances, les impacts et les opportunités pour l’activité et les
investissements du Groupe. Ceci complète les capacités P&C et
Groupe (gestion du capital humain, expertise en modélisation et
tarification, gestion des risques, développement de produits,
conformité) sur lesquelles le Groupe s’appuie pour mener ses
activités.
Au cours des dernières années, SCOR a augmenté les budgets
consacrés aux données et aux outils ESG dans le but constant de
favoriser l’intégration du développement durable dans ses activités.
La direction du développement durable s’appuie principalement sur
les informations fournies par les agences de notation extra-
financière et les fournisseurs de données ESG ainsi que sur les
données d’ONG spécialisées sur des thématiques spécifiques.
L’équipe assure une veille constante quant aux évolutions
technologiques afin d’utiliser les outils les plus pertinents pour
étayer ses analyses des risques et impacts liés à la nature.
Au sein de cette direction, une personne est dédiée aux opérations
internes.
6.2.2.3. GESTION DES IMPACTS, RISQUES, OPPORTUNITÉS ET ACTIONS
E1.IRO-1 Description des processus
d’identification et d’évaluation des impacts,
des risques et des opportunités matériels
liés au climat
Processus permettant d’identifier et d’évaluer
les impacts matériels liés au climat
Pour plus d’informations sur la description des processus
permettant d’identifier et d’évaluer les impacts, risques et
opportunités matériels liés au climat, se référer à la section 6.1.1.5
– Gestion des impacts, risques et opportunités, Impacts, risques et
opportunités liés au climat (ESRS E1.IRO-1).
E1-2 – Politiques relatives à l’atténuation des
changements climatiques et à l’adaptation à
ces changements : une priorité de la politique
de développement durable
Politique de développement durable
SCOR a mis en place un cadre solide de gestion des risques pour
gérer les risques et les opportunités liés à ses activités, y compris les
solutions de transfert de risques liés au climat proposées par le
Groupe à ses clients. Pour plus d’informations sur le cadre de
gestion des risques, voir la section 3.7. Procédures de contrôle
interne et de gestion des risques
Elle est complétée par la politique de développement durable du
groupe SCOR, qui décrit le cadre permettant d’identifier, d’évaluer
et de gérer efficacement les impacts, les risques et les opportunités
matériels associés à l’atténuation et à l’adaptation au changement
climatique. L’approche de SCOR intègre les défis liés au climat dans
ses stratégies commerciales clés, garantissant une réponse
proactive et résiliente.
Aperçu des piliers de la politique de développement
durable liés au climat
Les principaux piliers de la politique de développement durable de
SCOR en matière d’atténuation du changement climatique sont les
suivants :
• la construction d’un leadership climatique par la recherche sur le
risque climatique ;
• l’ambition d'atteindre le zéro net d’ici 2050 (1), y compris
l’établissement de c ibles de réduction intermédiaires fondés sur la
science et une liste d’exclusions sectorielles s’appliquant aux
activités de souscription et d’investissement, et concernant la
plupart des secteurs émetteurs, en particulier les énergies fossiles
(charbon thermique, pétrole et gaz et certains pétroles et gaz
non conventionnels) ;
• les principes de gestion et l’engagement avec les parties
prenantes en soutenant activement les partenaires, les clients et
les entités dans lesquelles SCOR investit dans leurs propres
stratégies et trajectoires de transition.
Cette politique vise aussi l’adaptation au changement climatique en
s outenant la transition énergétique et l’adaptation aux risques liés
au changement climatique tout en finançant la transition vers une
économie bas carbone.
Le champ d’application de la politique
de développement durable
La politique de développement durable du groupe est globale et
englobe un large éventail d’activités et de parties prenantes afin de
garantir une approche holistique du développement durable.
Elle s’applique aux activités de (ré)assurance de SCOR
principalement l’assurance directe et la réassurance facultative,
ainsi qu’aux actifs investis du Groupe. D’autres principes
s’appliquent également à l’activité des traités et aux opérations
internes de SCOR, y compris la charte de développement durable.
Cette politique s’applique à toutes les régions concernées par les
activités de SCOR. Cela inclut les régions EMEA (Europe, Moyen-
Orient et Afrique), Amériques et Asie-Pacifique.
Enfin, la politique est conçue pour répondre à un large éventail de
préoccupations des parties prenantes. Les parties prenantes
comprennent les clients, les partenaires, les entités bénéficiaires, les
employés, les pourvoyeurs de capitaux ainsi que la société et
l’environnement au sens large. En s’engageant auprès de ces
groupes, SCOR vise à favoriser une approche collaborative du
développement durable, de façon à assurer la cohérence de la
stratégie avec les préoccupations des principales parties prenantes
concernées.

334 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Les initiatives et les normes intégrées dans
la politique de développement durable, ainsi que
la prise en compte des principales parties prenantes
SCOR s’efforce d’aligner sa stratégie sur les objectifs
internationaux. Afin de mettre en place et de communiquer sa
stratégie, SCOR soutient plusieurs initiatives autour des mesures et
publications liées au climat :
• Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) : SCOR
soutient la Task Force for Climate-related Financial Disclosures et
la mise en œuvre de ses recommandations. Dans son document
d’enregistrement universel, SCOR fait correspondre ses
informations relatives au climat à ce cadre ;
• le GHG Protocol établit un cadre normalisé mondial pour mesurer
et gérer les émissions de GES provenant des activités des secteurs
public et privé. SCOR suit les recommandations du GHG Protocol
pour calculer les émissions de GES de ses activités
d’investissement et de ses opérations internes ;
• le Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF) est un
partenariat mondial d’institutions financières qui vise à fournir
une méthodologie de comptabilisation des GES harmonisée et
transparente (la norme mondiale de comptabilité et de
déclaration pour le secteur financier) que les institutions
financières peuvent utiliser pour évaluer et communiquer les
émissions de GES associées à leurs activités. SCOR a participé à
l’élaboration du protocole de comptabilisation des émissions
associées à l’assurance couvrant certaines lignes d’activité (GHG
Protocol PCAF C).
Activités de souscription
• L’initiative Poseidon Principles for Marine Insurance (PPMI) est un
cadre qui aligne les portefeuilles de souscription des assureurs
dans le but de décarboner le transport maritime international
d’ici 2050. Depuis 2021, SCOR est l’un des signataires fondateurs
et le Groupe s’est engagé à évaluer et communiquer la trajectoire
climatique de ses portefeuilles couvrant les intérêts corps et
machines, et de les comparer à deux trajectoires de réduction,
d’une part, de 50 % des émissions annuelles de GES d’ici à 2050
(par rapport à 2008) et, d’autre part, de 100 % desdites
émissions d’ici à 2050.
• SCOR est un membre fondateur des Principes pour une assurance
responsable (PSI), établis par les Nations Unies. L’initiative fournie
des études, outils et méthodologies de premier plan pour
permettre à ses membres de respecter les principes établis.
Activités d’investissement
• Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA) : SCOR est un membre
actif de la Net Zero Asset Owner Alliance et a suivi les évolutions
progressives des Target Setting Protocols publiés par l’Alliance
pour aider les détenteurs d’actifs à développer leur propre théorie
du changement et à fixer des cible s conformes aux scénarios
étayés par la science et aux trajectoires ultérieures pour limiter le
réchauffement climatique à 1,5 °C.
• SCOR est également signataire des Principes pour
l’investissement responsable (PRI) depuis 2019, s’efforçant d’en
respecter les six principes afin de mieux intégrer les facteurs
environnementaux, sociaux et de gouvernance dans son
processus de décision d’investissement et ses politiques et
pratiques de détention d'actifs.
SCOR dispose d’une expertise de longue date en matière de risque
climatique, et le changement climatique a été identifié il y a plus de
10 ans comme un risque émergent pour les investissements. Pour
étayer son évaluation interne qui sous-tend sa politique de
développement durable, le Groupe s’appuie principalement sur la
recherche et les connaissances scientifiques.
SCOR s’appuie également sur le dialogue avec les actionnaires, les
salariés et, dans la mesure du possible, les représentants des
investisseurs, de la société civile et des parties prenantes
silencieuses pour concevoir sa politique de développement durable,
en particulier dans le contexte du changement climatique. Par
exemple, SCOR est membre de la NZAOA où l’engagement avec les
entreprises dans laquelle elle investit est obligatoire. Dans son
activité de souscription, SCOR parle aussi régulièrement avec ses
clients, conformément à son objectif d’entretenir un dialogue avec
ses clients représentant 30 % de son portefeuille d’assurance
directe d’ici fin 2026.
Gouvernance de la politique et communication
La politique de développement durable est approuvée par le conseil
d’administration et sa mise en œuvre est supervisée par le comité
de développement durable du Groupe.
Accessible au public sur le site Internet de SCOR, elle témoigne de
l’engagement du Groupe en matière de transparence et de
responsabilité. SCOR améliore en permanence ses communications
externes.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 335

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

E1-3 ‒ Actions et ressources en rapport avec les politiques en matière de changement climatique
pour les activités de souscription

Action clé | Résultats attendus | Lien avec les objectifs | ICP | Horizon temporel | Périmètre (activités/ portefeuilles/ zones géographiques/ parties prenantes)
Critères d’exclusion concernant les énergies fossiles | Réduire l’exposition des activités de souscription aux secteurs les plus polluants conformément à la trajectoire de 1,5 °C | Décarbonation du portefeuille d’assurance | Intensité carbone | En cours | Assurance directe et réassurance facultative SBS
Se retirer du charbon | Réduire l’exposition des activités de souscription aux secteurs les plus polluants conformément à la trajectoire de 1,5 °C | Décarbonation du portefeuille d’assurance | Intensité carbone | • 2030 dans les pays de l’OCDE • 2040 dans le reste du monde | Assurance directe et réassurance facultative SBS
Sélection des clients best in class | • Piloter le portefeuille de souscription avec un outil propriétaire qui permet de simuler les émissions de GES • Aligner la trajectoire avec l’objectif de décarbonation | Décarbonation du portefeuille d’assurance | Intensité carbone | En cours | Les compagnies d’assurance directe et de réassurance facultative SBS ont leur siège en Europe (lignes commerciales), suivant le périmètre et la méthodologie PCAF (v1, novembre 2022) sous réserve de données fiables disponibles.
Discuter avec les clients (≥ 30 % des primes SBS) de plans de transition énergétique et de leurs besoins (Forward 2026 ) | Réduction des émissions de GES des clients | Décarbonation du portefeuille d’assurance | % EGPI SBS engagé | Cumul 2024-2026 | Lignes commerciales SBS/ Portefeuille global/Monde/ Clients
Engager le dialogue avec les clients des portefeuilles machinerie & corps de navires | • Évaluer l’alignement des portefeuilles machinerie & corps de navires avec la réglementation relative au climat (Poseidon Principles for Marine Insurance) et publier les informations correspondantes • Aligner les activités de souscription du domaine maritime avec les trajectoires de décarbonation (-50 % d’ici 2050 par rapport à 2018 et zéro net d’ici 2050) | Décarbonation du portefeuille d’assurance | Alignement du portefeuille par rapport aux trajectoires fixées selon la méthodologie PPMI | En cours | Portefeuille d’assurance directe SBS corps de navire & maritime
Augmenter l’assurance des énergies bas carbone | Faciliter la transition bas carbone par l’expertise et les capacités du Groupe en souscription | Décarbonation du portefeuille d’assurance | EGPI couvrant les contrats d’énergie bas carbone | Jusqu’en 2030 | Assurance directe et facultative SBS

Le Groupe n’a pas de prise directe sur les actions de remédiation concernant les communautés affectées. Seuls les clients peuvent mettre en
œuvre directement de telles actions.
(1)Des exceptions peuvent être faites pour l’assurance directe et la couverture de réassurance facultative pour les assurés ayant une stratégie vérifiée qui est
alignée sur un plan de transition crédible vers le zéro net d’ici 2050 et qui sera basée sur l’initiative Science Based Targets (SBTi), une fois qu’elle sera
disponible, ou sur des directives comparables publiées par des tiers pour l’établissement d’objectifs scientifiques pour le secteur pétrolier et gazier en amont.
(2)Représentant 21 % du total des primes P&C au 31 décembre 2025.

336 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Piliers de la théorie du changement de SCOR
En ce qui concerne les activités de (ré)assurance, les actions menées
pour atteindre le zéro net d’ici 2050 s’articulent autour de trois
piliers : le respect des critères d’exclusion, la réduction des
émissions en intensité du portefeuille de souscription,
l’engagement auprès des clients et partenaires et l’assurance de la
transition. Ces piliers sont constitutifs de la théorie du changement
et aident à planifier, surveiller et évaluer l’efficacité de la stratégie
de développement durable de SCOR.
Le pilotage de l’impact indirect du changement climatique repose
sur la mesure des émissions de GES des activités de souscription de
SCOR. Les méthodologies et les données actuelles ne sont
disponibles que pour une part limitée des lignes d’activité de SCOR
Business Solutions (SBS), couvrant environ 3 % des primes des
activités européennes de SCOR P&C. Ce pourcentage représente les
secteurs d’activité couverts par la méthodologie Insurance-
Associated Emissions publiée par le PCAF et pour laquelle les
données sont disponibles pour le calcul. À ce jour, cette couverture
très limitée des données ne permet pas la communication d’un
objectif de décarbonation pertinent pour le portefeuille de
souscription, dans le cadre de la théorie du changement.
Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement
Critères d’exclusion concernant les énergies fossiles
Dans le cadre de ses lignes directrices relatives à la souscription,
SCOR applique des restrictions spécifiques à ses activités
commerciales. Des considérations normatives conduisent à
l’exclusion de secteurs et de clients qui ne correspondent pas à ses
engagements et à ses valeurs en matière de durabilité. Le Groupe
met en œuvre des exclusions progressives applicables à différents
secteurs et activités lorsqu’il existe une alternative ou un substitut.
SCOR applique sur les énergies fossiles les restrictions suivantes :
• sur le charbon :
— l’exclusion de toute nouvelle couverture d’assurance directe et
de réassurance facultative (projets et opérations) : mines de
charbon thermique, mines de lignite et centrales électriques
au charbon, projets de centrales à charbon et projets
d’infrastructures d’extraction de charbon thermique (ports,
installations de lavage et de manutention, etc.),
— l’exclusion des opérations d’enlèvement des sommets des
Appalaches,
— l’élimination progressive de l’assurance directe et de la
réassurance facultative pour les mines de charbon thermique
et les centrales électriques au charbon sans dispositif
d’atténuation d’ici à 2030 dans les pays de l’OCDE et d’ici à
2040 pour le reste du monde ;
• sur le pétrole et le gaz :
— l’exclusion de l’assurance directe et de la couverture de
réassurance facultative pour de nouveaux projets
d’aménagement de champs pétrolifères et gaziers (1), et des
projets d’exploration et de production de pétrole et de gaz ou
des projets d’infrastructure connexes spécialisés dans la région
du Programme de surveillance et d’évaluation de l’Arctique
(AMAP), à l’exception de la région arctique norvégienne,
— l’exclusion de toute nouvelle couverture d’assurance directe et
de réassurance facultative (ou de toute augmentation des
engagements par rapport aux garanties existantes) à l’égard
de l’exploitation des sables bitumineux (extraction et
valorisation) (1).
Décarbonation du portefeuille européen
d’assurance directe P&C et de réassurance facultative
(lignes commerciales)
SCOR a lancé son action visant à réduire l’intensité carbone de son
portefeuille de souscription. Cependant, la couverture limitée de ce
portefeuille, tant au niveau de la méthodologie que des données,
ne permet pas une communication pertinente.
Engagement
Engagement avec les parties prenantes
SCOR s’engage activement auprès des parties prenantes externes
pour promouvoir le développement durable. Cela comprend des
discussions sur les trajectoires de décarbonation, les cibles zéro net
fondés sur la science et d’autres stratégies visant à réduire
l’empreinte carbone. À travers ces engagements, le Groupe vise à
favoriser une approche collaborative pour atteindre ses objectifs de
développement durable et à accélérer sa propre transition grâce
aux actions menées par ses clients.
En offrant des conseils d’experts et des solutions personnalisées,
SCOR s’assure que ses clients peuvent naviguer parmi les
complexités des risques liés au changement climatique et à la
transition énergétique, ce qui conduit à une adoption plus
généralisée de pratiques à faible émission de carbone. Grâce à un
engagement continu et à des partenariats à long terme, le Groupe
s’assure que ses clients restent engagés envers leurs objectifs de
durabilité. Ce soutien constant aide les clients à respecter leurs
plans de transition, contribuant ainsi à une réduction plus large des
émissions de carbone.
Engagement avec les clients
SCOR a établi un plan d’engagement avec ses clients de la
(ré)assurance pour soutenir leurs efforts de transition, et s’est fixé pour
objectif de s’engager auprès de clients représentant au moins 30 %
de la prime de SCOR Business Solutions (SBS) (2) concernant leurs
engagements ESG et leur stratégie de transition, au cours du plan
stratégique. Les entretiens menés dans ce cadre sont consignés dans
l’outil CRM de SCOR pour garantir le bon suivi des avancées.
À fin 2025, SCOR s'est entretenu avec des clients représentant
20 % des primes de SCOR Business Solutions pour discuter de leurs
objectifs ESG et de leurs stratégies de transition.
Favoriser la transition
SCOR agit en faveur de l’adaptation au changement climatique en
développant et en promouvant des solutions qui facilitent la transition
vers une économie à faible émission de carbone dans le but de limiter
le réchauffement climatique et les risques physiques correspondants.
Pratique Nouvelles Énergies (« New Energy ») dédiée
SCOR accompagne la transition énergétique avec l’application, au
sein de SCOR Business Solutions (SBS), d’une pratique Nouvelles
Énergies (« New Energy ») dédiée. Cette initiative est conçue
comme un guichet unique pour répondre aux besoins des clients
existants et potentiels dans le monde entier en matière de transition
énergétique. Il s’agit notamment de parcs éoliens offshore et
terrestres, de fermes solaires, d’interconnexions, d’hydrogène, de
capture du carbone, de biocarburants et de batteries. La pratique
Nouvelles Énergies s’appuie sur le savoir-faire local et la couverture
mondiale des experts du Groupe en souscription, en ingénierie des
risques et en sinistres dans plusieurs secteurs d’activité, en mettant
l’accent sur la création de partenariats à long terme. En 2025, la
nouvelle pratique énergétique a soutenu plusieurs projets bas
carbone, favorisant le déploiement de nouvelles énergies.
(1)Estimation du produit brut des primes de SCOR.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 337

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Poursuite de l’élargissement de la couverture
des énergies bas carbone
Conformément aux cibles, le revenu brut des primes attendues
pour l’activité des énergies bas carbone (EGPI) a été doublé en
2025 par rapport à 2020, année de référence. L’initiative liée à
l’activité New Energy soutient l’objectif de SCOR de multiplier par
3,5 les primes liées aux énergies bas carbone d’ici à 2030 par
rapport à 2020.
SCOR est une institution financière, qui évolue aux côtés de
l’économie réelle. Les actions de décarbonation de son portefeuille,
tant sur la souscription que sur les investissements, dépendent
d’externalités hors du contrôle du Groupe, principalement des
décisions des dirigeants politiques et des actions prises par les
clients et les entités dans lesquelles SCOR investit.
La décarbonation des activités de souscription et d’investissement
dépend également de la disponibilité de méthodologies et de
données pour calculer les émissions de GES ainsi que de modèles
de projection des émissions de GES dans le futur.
E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du
changement climatique et à l’adaptation à
celui-ci pour les activités de souscription
SCOR place le développement durable au cœur de sa stratégie et a
pour ambition d'atteindre le zéro net d’ici 2050 pour ses activités,
souscription non-vie comprise. Expliquée précédemment, sa théorie
du changement combine exclusions, cibles de décarbonation,
mobilisation clients et soutien aux énergies bas carbone par la
souscription. Cette orientation inscrit les cibles des activités de
souscription pleinement dans la politique du Groupe sur
l’atténuation du changement climatique et l’adaptation à ce
changement.
Cibles de réduction des émissions de GES
Dans le cadre de ses orientations stratégiques générales, SCOR vise
à atteindre des émissions nettes nulles d’ici 2050 et à réduire en
intensité les émissions de GES de son portefeuille de souscription.
La baisse d’intensité sera mesurée en fonction d’une valeur de
référence qui dépendra de la date de disponibilité des
méthodologies. Ainsi, par exemple, la cible fixée pour le portefeuille
européen de SCOR Business Solutions est basé sur l’intensité
carbone 2022 du portefeuille correspondant.
Toutefois, à la date de publication de ce rapport, la capacité du
Groupe à fixer et à communiquer un objectif de décarbonation
pour le portefeuille de souscription reste limitée par des contraintes
méthodologiques et des données lacunaires.
La partie C de la norme mondiale de comptabilité et de déclaration
du PCAF a été publiée dans sa version initiale en novembre 2022. La
méthodologie applicable couvre seulement une petite part du
portefeuille non-vie (P&C) de SCOR, soit 11% de ses primes totales.
Dans ce sous-groupe, seules environ 3 % des primes des activités
européennes de P&C étaient assorties de données suffisantes sur les
émissions clients, un grand nombre de clients P&C ne publiant pas
leurs émissions de GES. Eu égard à leur portée limitée, les
informations disponibles ne sont pas apparues suffisamment
significatives pour être publiées.
Malgré une extension du périmètre des méthodologies lors de la
mise à jour en décembre 2025 de la méthodologie PCAF, le
manque de données sur les traités de réassurance ne permet pas à
ce jour de calculer l’intensité des GES.
S’engager auprès des clients
L'engagement de SCOR avec ses clients les aide à élaborer et à
mettre en œuvre des stratégies de transition efficaces. Dans le
cadre du plan stratégique (2024-2026) qui a donc 2023 pour
année de référence, SCOR s’est fixé pour objectif d’engager un
dialogue avec ses clients représentant au moins 30 % de la prime
de SCOR Business Solutions (SBS) (1) concernant leurs objectifs ESG
et leur stratégie de transition.

Engagement avec les clients de SBS | Année de référence (Fin 2023) | Cible (Fin 2026)
% des EGPI SBS | - % | 30 %
Estimation du produit brut des primes de SCOR.

Approche de définition de l’objectif d’engagement
Le pourcentage lié à l’EGPI est calculé avec l’EGPI actuel du client
sur le total des EGPI de l’année de référence, en euros. L’objectif
est relatif puisque fonction des primes.
L’objectif est défini dans le cadre du plan stratégique triennal.
Malgré l’absence de cibles intermédiaires pendant ces trois années,
les progrès réalisés vers l’objectif final font l’objet de rapports
trimestriels à l’attention du conseil d’administration.
Favoriser la transition
Pour atteindre les objectifs de l’Accord de Paris, l’Agence
internationale de l’énergie (AIE) indique que le monde doit augmenter
considérablement sa capacité énergétique à faible émission de
carbone. Plus précisément, la capacité d’énergie renouvelable doit
tripler d’ici 2030 pour atteindre au moins 11 000 GW. En outre, le
taux annuel moyen mondial d’amélioration de l’efficacité énergétique
doit doubler, passant d’environ 2 % à plus de 4 % chaque année
jusqu’en 2030. Cette augmentation substantielle des énergies bas
carbone est cruciale pour limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C
et éviter de graves impacts économiques, sociaux et
environnementaux. C’est aussi l’opportunité pour SCOR de
développer de nouvelles expertises et de devenir un acteur majeur de
la (ré)assurance de la transition énergétique.
Pour accompagner la transition énergétique, comme mentionné
précédemment, SCOR s’est fixé deux cibles intermédiaires relatifs à
la couverture des énergies bas carbone (année de référence : 2020,
unité : EGPI en euros) :
• doubler la couverture d’assurance et de réassurance facultative
pour les énergies bas carbone d’ici 2025 (objectif atteint) ;
• multiplier par 3,5 les couvertures d’assurance et de réassurance
facultative pour les énergies bas carbone d’ici 2030.

Couverture (ré)assurance énergies bas carbone | Année de référence (Fin d’exercice) | Objectif 1 (d’ici 2025) | Objectif 2 (d’ici 2030) | Réalisation à fin 2025
Augmentation des EGPI | 2020 | X2 | X3.5 | X2

(1)Sans une action décisive et mondiale de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera
pas en mesure d’atteindre son ambition.
(2)Tel que défini dans la politique de durabilité.

338 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Approche de définition de l’objectif relatif
aux énergies bas carbone
L’objectif est relatif en fonction des primes/revenus. Le premier
objectif fixé pour 2030 a été défini sur la base des hypothèses qui
sous-tendent le plan stratégique triennal.
La définition des énergies bas carbone au sein du Groupe s’appuie
sur plusieurs sources reconnues et scientifiques telles que l’Agence
internationale de l’énergie, le GIEC et le Low Carbon Energy
Observatory de l’UE. Selon la définition interne du Groupe, il s’agit
de la production d’énergie renouvelable, captage et stockage du
carbone (CCS), systèmes de stockage d’énergie par batterie,
batterie pour véhicules électriques, bioénergie, carburants
alternatifs, nucléaire et hydrogène.
Cette définition inclut l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement
(par exemple, l’équipement et la production).
E1-3 ‒ Actions et ressources en rapport avec
les politiques en matière de changement
climatique pour les activités d’investissement
Piliers de la théorie du changement de SCOR
En ce qui concerne les activités d’investissement, SCOR agit tout au
long de l’année pour atteindre ses objectifs en matière
d’atténuation du changement climatique.
SCOR est une institution financière et la décarbonation de ses
activités d’investissement dépend fortement de l’évolution de
l’économie réelle. Pour contribuer à la réduction des émissions de
GES dans l’atmosphère (1), SCOR a développé sa propre théorie du
changement par laquelle le Groupe combine exclusions, critères
best in class, engagement avec les entreprises du portefeuille et
investissement dans la transition. Étant donné sa forte dépendance
aux trajectoires des entreprises du portefeuille, SCOR n’est pas en
mesure d’évaluer la contribution individuelle de chaque levier de
décarbonation inscrit dans sa théorie du changement.

Action clé | Résultats attendus | Lien avec les cibles | ICP | Horizon temporel | Périmètre (activités/ portefeuilles/ zones géographiques/ parties prenantes)
Critères d’exclusion concernant les énergies fossiles | Réduction de l'intensité du portefeuille de SCOR | Cible intermédiaire de décarbonation | Intensité carbone | 2030 à l’échelle mondiale | Sous-portefeuille d’obligations d’entreprises et d’actions
Sélection des émetteurs best in class | Réduction en intensité du portefeuille de SCOR | Cible intermédiaire de décarbonation | Intensité carbone | fin 2019 - fin 2029 | Sous-portefeuille d’obligations d’entreprises et d’actions
Sélection des émetteurs best in class pour les investissements dans les services aux collectivités | Réduction en intensité du portefeuille de SCOR | Cible intermédiaire de décarbonation | Intensité carbone | fin 2019 - fin 2034 | Secteur de la production d'électricité
Améliorer la performance énergétique des biens immobiliers détenus à des fins d’investissement | Réduction des émissions de GES dans l’atmosphère | Cible intermédiaire de décarbonation | Intensité carbone | fin 2020 - fin 2029 | Sous-portefeuille immobilier direct d’investissement
S’engager auprès des entreprises du portefeuille | Réduire les émissions de GES des entreprises détenues | Contribuer à réduire les émissions de GES dans l’atmosphère, en phase avec la trajectoire du Groupe | Aucune cible fixée | En cours | Sous-portefeuille d’obligations d’entreprises et d’actions

Le Groupe n’a pas de prise directe sur les actions de remédiation
concernant les communautés affectées. Seules les entreprises
détenues peuvent mettre en œuvre directement de telles actions.
Réduire l’impact négatif de SCOR sur l’environnement
Critères d’exclusion concernant les énergies fossiles
SCOR applique des restrictions à son univers d’investissement. Les
considérations liées au climat et les critères environnementaux,
sociaux et de gouvernance (ESG) assortis de controverses peuvent
conduire à l’exclusion de secteurs qui ne sont pas en phase avec la
stratégie de SCOR vis-à-vis du changement climatique. Cette
approche sectorielle vise à exclure les secteurs ou sous-secteurs trop
nocifs pour l’environnement et pour lesquels il existe des
alternatives plus durables. La liste des exclusions concernant les
énergies fossiles est présentée dans la politique de durabilité du
Groupe et couvre tous les actifs investis.
En 2025, aucune nouvelle exclusion n’a été décidée concernant les
énergies fossiles.
L’exposition de SCOR aux énergies fossiles au sens de l’article 29 de
la loi relative à l’énergie et au climat du 8 novembre 2019 s’élève à
10,6 millions d’euros à fin 2025, soit 0,05 % des actifs investis.
L’exposition aux hydrocarbures non conventionnels s’élevait à
3,2 millions d’euros à fin 2025. 2

Exposition | 2025 | 2024
(en millions d’euros)
Énergies fossiles | 11 | 43
Hydrocarbures non conventionnels | 3 | 24
Extraction du charbon thermique | - | 3

Critères best in class
Une approche sectorielle est également appliquée pour sélectionner
et investir dans des entreprises ayant des engagements clairs pour
s’aligner sur les objectifs durables de SCOR. En ce qui concerne le
changement climatique, SCOR s’appuie sur des informations et des
engagements soutenus par des initiatives publiques telles que les
Science-Based Targets et le Climate Action 100+ Benchmark. Cette
approche s’applique à l’ensemble des actifs investis.
(1) Pour la NZAOA, s’être fixé une cible à l’horizon 2025 implique de l’avoir atteint fin 2024. Le même principe s’applique aux cible s 2030 et 2035 (qui devront
avoir être atteintes respectivement fin 2029 et fin 2034).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 339

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Réduction de l’intensité carbone du portefeuille
d’investissement
En 2025, SCOR a poursuivi la réduction de l’intensité carbone de son
portefeuille d’investissement. Pour plus d’informations sur les résultats
de ces actions au cours de l’exercice considéré, se référer à la section
E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du changement climatique et à
l’adaptation à celui-ci pour les activités d’investissement.
Engagement avec les parties prenantes
Participation à des initiatives sélectionnées
Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA)
SCOR est membre de la Net Zero Asset Owner Alliance depuis 2020
pour être accompagné dans sa démarche vers le zéro net d’ici 2050.
En 2025, SCOR a participé activement à différents groupes de
travail de la NZAOA.
Climate Action 100+ (CA 100+)
Afin d’intensifier son dialogue avec les entreprises à forte intensité
carbone, SCOR a rejoint CA 100+ en 2021. Il s’agit d’une initiative
menée par des investisseurs visant à s’assurer que les plus grandes
entreprises émettrices de gaz à effet de serre au monde prennent
les mesures nécessaires pour lutter contre le changement
climatique. En 2025, SCOR a participé avec des investisseurs à des
réunions d’engagement collaboratifs organisés par CA 100+.
Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC)
En 2023, SCOR a rejoint l’IIGCC, un groupe collaboratif
d’investisseurs visant à réaliser des progrès significatifs vers un
avenir zéro net et résilient au changement climatique d’ici 2030,
conformément aux objectifs de l’Accord de Paris. L’adhésion plus
spécifique à la Net Zero Engagement Initiative (NZEI) de l’IIGCC en
2024 a permis à SCOR de participer à d’autres engagements
collaboratifs avec des entreprises en dehors du champ d’application
de CA 100+ en 2025.
Powering Past Coal Alliance (PPCA)
Afin de renforcer sa cible liée au charbon thermique, l’activité
d’investissement de SCOR a rejoint en 2021 la Powering Past Coal
Alliance. Cette coalition de gouvernements nationaux ou
infranationaux, d’entreprises et d’organisations s’efforce de faire
progresser la transition de la production d’électricité à partir du
charbon ne disposant pas de dispositif d’atténuation vers une
énergie propre.
Ces initiatives contribuent à soutenir la définition de cibles
intermédiaires ambitieux et facilitent l’engagement avec les entités
dans lesquelles SCOR investit. Compte tenu de son faible appétit
pour la classe d’actifs « actions » et du montant limité de ses actifs
investis (environ 2 3,5 milliards d’euros), le Groupe privilégie les
initiatives d’engagement collaboratif plutôt que le dialogue
individuel. En 2025, SCOR a participé à 6 réunions d’engagement
notamment sur les enjeux climatiques et de biodiversité. Ces
réunions ont été préparées ou débriefées lors de 10 autres réunions
avec des investisseurs. En 2025, les réunions ont été moins
nombreuses qu’en 2024, en raison d’un déclin général de l’activité
d'engagement au sein des différentes initiatives.
Engagement avec les gestionnaires d’actifs
SCOR favorise également le dialogue avec ses gérants d’actifs, afin
d’assurer l’alignement entre les outils de calibrage des gérants
d’investissement et la stratégie d’investissement de SCOR. La
conformité garantit que les restrictions sont correctement codées
dans leurs systèmes. Les stratégies best in class sont discutées et
détaillées pour s’assurer qu’elles sont basées sur la même
compréhension et les mêmes critères. Des réunions sont organisées
au moins une fois par an.
SCOR participe également à des réunions avec des gestionnaires
d’actifs sélectionnés dans le cadre des travaux de la NZAOA. En
2025, SCOR a participé à 4 réunions avec des investisseurs pour
pratiquer l'engagement avec un gestionnaire d’actif.
E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du
changement climatique et à l’adaptation à
celui-ci pour les activités d’investissement
Cibles de réduction des émissions de GES
Compte tenu à la fois de l’impact négatif des émissions de GES sur
l’environnement et du risque physique potentiellement supporté
par son portefeuille d’investissement, SCOR a fixé trois cibles
intermédiaires de réduction de l’intensité carbone pour les
périmètres suivants.
• Deux cibles à l’horizon 2030 concernent les obligations
d’entreprises et actions (42 % du portefeuille d’investissement) et
l’immobilier direct d'investissement (2,2 %).
• Un cible à l’horizon 2035 pour le secteur de la production
d’électricité (0,4 % du portefeuille).
Ces cibles intermédiaires de réduction de l’intensité carbone sont
conformes à des scénarios étayés par la science limitant le
réchauffement climatique à 1,5 °C. En parallèle, le risque de
transition est géré par diverses exclusions complétées par des
stratégies best in class et un engagement avec les entités dans
lesquelles SCOR investit. Les risques physiques et de transition sont
interdépendants, et les mesures visant à réduire l’impact négatif
des émissions de GES abordent à la fois les risques physiques et les
risques de transition du portefeuille d’actifs investis.
SCOR s’est fixé des cibles intermédiaires en phase avec les
trajectoires étayées par la science visant à limiter le réchauffement
climatique à 1,5 °C d’ici 2100. Il s’agit de sélectionner des
trajectoires compatibles avec de tels scénarios. Pour concevoir des
trajectoires d’investissement acceptables, SCOR a rejoint la Net Zero
Asset Owner Alliance (NZAOA) et s’est appuyé sur les travaux de
l’Alliance pour fixer des cible s intermédiaires à l’horizon 2025, 2030
et 2035 (1) afin d’atteindre le zéro net d’ici 2050. La réduction de
l’empreinte carbone du portefeuille d’actifs investis contribue
également à la réduction du risque de transition et de son impact
négatif potentiel sur la valorisation des actifs de SCOR.
Réduction de l’intensité carbone du portefeuille
d’investissement
La cible initiale fixée courait jusqu’à fin 2024, les nouvelles jusqu’à
fin 2030 ou 2034. Les cibles reposent sur l’année de référence
2019, ce qui est aligné avec le Target Setting Protocol de la
NZAOA, sauf pour l’immobilier direct d’investissement en l’absence
de données disponibles pour l’année 2019 (2020 a donc été choisie
comme année de référence).
Toutes les cible s de réduction relatives aux investissements sont
définies en utilisant des émissions brutes, hors crédits carbone et
émissions évitées. Vous trouverez plus d’informations sur les calculs
des émissions financées (y compris retraitement, couverture et sources
des données) aux sections E1-6 ‒ Méthodologie : calcul des émissions
de GES pour les investissements et E1-6 ‒ Pourcentage du scope 3 des
émissions de GES calculées à l’aide de données primaires.
(1)Sans une action décisive et mondiale de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera
pas en mesure d’atteindre son ambition.
(2)Ce chiffre a été retraité, comme expliqué à la section E1-6 Méthodologie : Calcul des é missions de GES pour les investissements.
(3)Hors centres commerciaux.
(4)La surface intérieure brute totale représente la somme des mètres carrés de tous les bâtiments.

340 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

SCOR n’a fixé que des cibles en intensité pour tenir compte de la
variation de la taille du portefeuille dans le temps. Les résultats
obtenus au regard de ces cible s sont communiqués annuellement
au comité de développement durable. La NZAOA a proposé des
fourchettes directement tirées des trajectoires 1.5° C étayées par la
science telles que définies par le GIEC (1).
Dans le cadre de son adhésion à la NZAOA, SCOR continue de
travailler avec d’autres membres pour étendre ses cible s à d’autres
classes d’actifs et fixer d’ici 2030 des cible s de décarbonation
correspond antes. Jusqu’à présent, les cible s ont été fixées pour les
classes d’actifs de SCOR pour lesquelles une méthodologie est
disponible et conformément au calendrier de la NZAOA.
Les cible s seront atteintes en combinant une sélection best in class
et un engagement actif avec les entreprises dans lesquelles SCOR
investit afin d’avoir un impact sur l’économie réelle. La
décarbonation ne peut pas être atteinte en réallouant les secteurs
les plus émetteurs vers les secteurs les moins émetteurs, sans tenir
compte du soutien aux entreprises ayant une trajectoire de
décarbonation crédible. Les progrès doivent être mesurés à l’échelle
mondiale sur la période, en gardant à l’esprit le décalage des
données et le temps qu’il faut aux entreprises pour montrer des
résultats visibles dans leur propre trajectoire de décarbonation.
Note sur l’approche globale de mesure : l’intensité carbone d’un
portefeuille mesurée à l’aide d’indicateurs de valeur d’entreprise est
sensible à l’allocation du portefeuille et aux données des
émetteurs :
• plus les actifs investis dans les entreprises à forte intensité
carbone sont élevés, plus l’intensité est élevée ;
• plus les émissions sont élevées, plus l’intensité est élevée ;
• plus la capitalisation boursière est faible, plus l’intensité est
élevée ;
• plus l’encours de la dette est faible, plus l’intensité est élevée.
Il y a également un décalage dans le calcul des chiffres au niveau
du portefeuille, car les données des émetteurs sont datées d’au
moins un an avant le calcul. Ce décalage est d’autant plus visible
que la capitalisation boursière est relevée quotidiennement.
Sous-portefeuille d’obligations d’entreprises et d’actions
SCOR s’est fixé une cible de réduction de l’intensité carbone du
sous-portefeuille d'o bligations d’entreprises et actions de 55 %
d’ici 2030.
Fin 2019, la valeur de référence était de 752 en tCO 2 eq/millions
d’euros investis ( 2). Les progrès accomplis par rapport à cette cible
sont communiqués annuellement.
En 2025, les obligations d’entreprises et les actions représentaient
42 % du portefeuille total de SCOR (contre 45 % en 2024).
Les données sur l’empreinte carbone fournies par ISS représentaient
94 % de ce sous-portefeuille d’obligations d’entreprises et
d’actions.

Intensité carbone par valeur d’entreprise (VE) | Émissions des scopes 1, 2 et 3 des investissements | Changement depuis 2019 | Cible d’ici 2030
2019 | 2024 | 2025
Obligations d'entreprises et actions (tCO 2 eq/millions d’euros investis) | 752 | 456 | 403 | -46 % | -55 %

La cible intermédiaire de 2025 pour les obligations d'entreprises et
les actions a été att einte (-39 % contre -27 % au 31 décembre
2024 par rapport au niveau de décembre 2019). En 2025, l'intensité
carbone par valeur d'entreprise des obligations d'entreprises et des
actions a diminué de -46 % par rapport à 2019 (année de
référence). Par rapport à 2024, l’intensité carbone a reculé en 2025
(403 tCO 2 eq/million EUR cont re 456 tCO 2 eq/million EUR) en raison
du désinvestissement de plusieurs entreprises fortement émettrices
et d’une augmentation générale de la valeur des entreprises.
Pour atteindre l a cible de 2030, les leviers de décarbonation
consisteront à combiner une sélection best in class et un
engagement actif avec les entités dans lesquelles SCOR investit afin
d’avoir un impact sur l’économie réelle. Un repositionnement du
portefeuille pourrait compléter ces actions.
Sous-portefeuille d’immobilier direct d’investissement
SCOR s’est également fixé une cible visant à réduire de 50 %
l’intensité carbone du sous-portefeuille d’immobilier direct
d’investissement d’ici 2030 (année de référence 2020).
Conformément aux recommandations de la NZAOA, le Groupe a
utilisé l’outil CRREM (y compris scénario de 1,5 °C et métrique).
Cette cible ne couvre que les scopes 1 et 2 des bureaux et hôtels
du portefeuille (3) et devrait être atte inte notamment par
l’amélioration de leur efficacité énergétique.
SCOR fonde ses calculs sur des relevés réels des compteurs
d’énergie, plutôt que sur des estimations. Les relevés annuels des
compteurs pour chaque bâtiment sont effectués en fin d’année, et
les données consolidées sont généralement transmises et validées
au cours de l’année suivante. Ce processus crée un décalage
systématique d’un an entre la période d’émission et la publication
des résultats. Par conséquent, les données les plus récentes incluses
dans ce rapport concernent l’année 2024.

Intensité carbone par surface | Scopes 1 et 2 des bâtiments |  | Changement depuis 2020 | Cible d’ici 2030
Année de référence 2020 | 2023 | 2024
Immobilier direct d’investissement (en kgCO 2 eq/m 2) | 17,1 | 14,7 | 10,0 | -42 % | -50 %

L’immobilier direct d’investissement couvert par la cible représente 2,2 % du portefeuille total de SCOR en 2024.L’analyse a porté sur 84 %
de la surface intérieure brute totale (4) de ces actif s.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 341

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Secteur de la production d’électricité
Afin d'avoir un meilleur impact sur l’économie réelle et éviter de se
limiter à une réallocation sectorielle, SCOR souhaite fixer des cibles de
décarbonation pour les secteurs à fortes émissions de son portefeuille,
en commençant par le secteur de la production d’électricité.
SCOR s’est fixée une cible visant à réduire de 38 % l’intensité
carbone du secteur de production d’électricité, exprimée en MtCO2e
par unité de pétajoule d’ici 2035 (année de référence 2019). L’unité
de mesure choisie et la trajectoire retenue (voir « Sectoral Pathways
to Net-Zero Emissions » où One Earth Climate Model a modélisé en
2020 une trajectoire alignée avec un budget carbone de 1,5 °C)
s’inscrivent parmi celles recommandées par l'AOA.
Cette cible sera atteinte en combinant une sélection best in class et
un engagement actif avec les entreprises dans lesquelles SCOR
investit afin d’avoir un impact sur l’économie réelle.
SCOR s’appuie sur les données provenant des producteurs
d’électricité, collectées directement à partir de leurs rapports ou par
ISS. Par conséquent, il y a un décalage entre l’année des émissions,
la collecte des données et la date de clôture du présent rapport. Les
derniers résultats disponibles datent donc du 31 décembre 2024.

Intensité carbone de la production d’électricité | Scopes 1 et 2 des entreprises dans lesquelles SCOR investit (1) |  | Changement depuis 2019 | Cible d’ici 2035
2019 | 2023 | 2024
Production d’électricité (en MtCO2eq/PJ) | 0,048 | 0,037 | 0,024 | -50 % | -38 %

(1) Données publiées, dans la limite des moyens disponibles.
En 2024, le secteur de la production d’électricité représentait 0,4 %
du portefeuille total de SCOR.
Le calcul de l’intensité carbone couvre 97 % des entreprises
produisant de l'électricité incluses dans le portefeuille 2024 du
Groupe.
Autres cible s
SCOR contribue à la transition vers une économie bas carbone en
investissant dans différentes classes d’actifs, comme les actifs réels
(immobilier direct, dette immobilière, dette infrastructure), les fonds
(fonds d’infrastructure, fonds de capital-investissement) et les
obligations vertes et durables conformes aux normes
internationales.
Le « transition bucket » de SCOR
SCOR a défini une taxinomie interne qui qualifie les actifs « en
transition ». Les classes d’actifs dans le « transition bucket » de
SCOR incluent l’immobilier direct, les dettes immobilière et
d’infrastructure, et les obligations vertes, durables et sociales. En
effet, le Groupe a développé un modèle économique immobilier
unique basé sur l’achat de bâtiments dans des emplacements
centraux pour les rénover selon les meilleures normes
environnementales et d’efficacité énergétique avant de les vendre
pour externaliser la valeur créée. D’autre part, au cours des quinze
dernières années, SCOR a également constitué un portefeuille
matériel de dettes d’infrastructure et immobilière pour financer la
transition vers une économie à faible émission de carbone.
E1-3 ‒ Actions menées au cours de l’exercice
pour les opérations internes
Réduction des émissions de GES provenant des
opérations internes
Bien que la (ré)assurance soit une activité de service financier à impact
direct limité sur l’environnement, SCOR s’efforce de limiter les impacts
environnementaux liés à la gestion de ses processus opérationnels,qui
incluent entre autres, l’exploitation des bâtiments occupés, des
véhicules loués ou possédés et des voyages d’affaires. Le Groupe met
ainsi l’accent sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre.
Les voyages d’affaires sont le principal levier de réduction des
émissions de gaz à effet de serre provenant de ses activités
internes. En 2025, les voyages d'affaires représentent 61 % des
émissions des scopes 1, 2 et 3 pour les opérations interne s. Dan s
cette section, le scope 3 couvre les opérations internes de SCOR.
La gestion des bâtiments est un autre levier de réduction des
émissions de gaz à effet de serre provenant des opérations
internes, représentant 18 % des émissions des scopes 1, 2 et 3.
Avec des sites physiques dans environ 30 pays, SCOR exerce ses
activités à partir de bureaux que le Groupe détient ou loue. SCOR
opte pour des bâtiments avec une construction durable et éco-
responsable et est attentif à l’obtention de certifications d’efficacité
énergétique et environnementale, que ce soit pour la conception et
la construction ou pour la rénovation, le cas échéant. Pour plus
d’informations sur l’utilisation des énergies renouvelables, voir la
section E1-5 – Consommation d’énergie et mix énergétique.
Les principales actions mises en œuvre durant l’exercice considéré
sont présentées dans le tableau ci-après.

Action clé | Résultats attendus | Lien avec les objectifs | ICP | Horizon temporel | Périmètre (activités/ portefeuilles/ zones géographique s/parties prenantes)
Voyages d’affaires : • Amélioration des recommandations du Groupe sur les voyages et dépenses | Réduction des émissions de GES liées aux voyages d'affaires | Contribue à la réduction des émissions de GES des opérations internes | N/A | 2030 | Opérations internes – voyages d'affaires
Bâtiments : • Redimensionnement des principaux bureaux • Sélection / conversion des bureaux avec des normes de performance environnementale exigeantes (LEED, BREEAM, HQE) • Intégration continue de sources d’énergie renouvelables | • Réduction des émissions de GES liées aux bâtiments • Réduction de la consommation d’énergie | Contribue à la réduction des émissions de GES des opérations internes | % d’électricité renouvelable | 2030 | Opérations internes ‒ bâtiments & énergie

(1)Réaliser l’ambition zéro net dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans une action décisive et mondiale de la part des
gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera pas en mesure d’atteindre son ambition.
(2)Voir la section Périmètre de la collecte des données dans E1-6 – Émissions brutes de GES des scopes 1, 2 et 3 et émissions totales de GES, pour des
informations sur les données utilisées pour calculer la consommation d’énergie.

342 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation
du changement climatique et à l’adaptation
à celui-ci pour les opérations internes
Cibles de réduction des émissions de GES
Pour ses opérations internes, SCOR a scindé sa trajectoire zéro net
en deux phases : une phase à court terme (jusqu’en 2030) et une
phase à long terme (au-delà de 2030).
Le Groupe a fixé un objectif d’intensité carbone consistant à réduire
les émissions de gaz à effet de serre sur les scopes 1, 2 et 3 de
50 % d’ici 2030 par rapport à 2019 (1).
En 2025, l’intensité carbone par employé était de 3,61 tCO 2 eq/
employé par rapport à 9,80 tCO 2 eq/employé en 2019 (année de
référence). SCOR a réalisé une réduction de 63 %.
Calculé à partir des émissions brutes de gaz à effet de serre, cette
cible n’inclut aucun mécanisme d’élimination ou d’évitement des GES.
Elle couvre les scopes 1 et 2 ainsi que certaines catégories du scope 3
(voyages d’affaires, activités liées aux combustibles et à l’énergie,
déchets, déplacements domicile-travail, actifs loués en aval, biens
d’équipement et biens et services achetés), conformément au champ
d’application des émissions de gaz à effet de serre mesurées (voir
méthodologie à la section E1-6 – Émissions brutes de GES de scopes
1, 2, 3 et totales). Cette cible a été défin ie après projection des GES
émis par les opérations internes d’ici 2030, en prenant en compte les
principaux facteurs en jeu (déplacements professionnels et bâtiments).
Le choix de 2019 comme année de référence vise à s'aligner avec
l'année de référence des activités d’investissement de SCOR et l'année
de référence observée sur le marché. La valeur de référence,
9,80 tCO 2 eq/salarié, n’a pas été recalculée depuis qu'elle a été définie.
Les leviers de décarbonation attendus pour atteindre cet objectif sont
principalement les voyages d'affaires et les bâtiments (pour
davantage d’informations, se référer à la section E1-3 – Actions
menées au cours de l’exercice pour les opérations internes).
6.2.2.4. MÉTRIQUES
E1-5 ‒ Consommation d’énergie et mix énergétique
Consommation d’énergie des opérations internes de SCOR
La section suivante fournit des informations sur la consommation d’énergie des opérations internes (2) de SCOR. En 2025, le Groupe a
consommé 15 234 MWh pour exploiter les locaux occupés par son personnel et le parc automobile. 94,4 % de la consommation provient
des bureaux (éclairage, chauffage, refroidissement – y compris les centres de données internes – et énergie pour le fonctionnement de divers
équipements) :

Consommation et mix énergétique | 2025 | 2024
Sources fossiles (MWh) | 4 515 | 5 118
Part des sources fossiles dans la consommation totale d’énergie (%) | 29,6 % | 32,4 %
Sources nucléaires (MWh) | 453 | 429
Part des sources nucléaires dans la consommation totale d’énergie (%) | 3,0 % | 2,7 %
Sources d’énergie renouvelables (MWh) | 10 267 | 10 250
Consommation de carburant pour les sources renouvelables, y compris la biomasse (comprenant également les déchets industriels et municipaux d’origine biologique, le biogaz, l’hydrogène renouvelable, etc.) (MWh) | - | -
Consommation d’électricité, de chaleur, de vapeur et de refroidissement achetés ou acquis à partir de sources renouvelables (MWh) | 10 267 | 10 250
Consommation d’énergie renouvelable non combustible autoproduite (MWh) | - | -
Part des sources renouvelables dans la consommation totale d’énergie (%) | 67,4 % | 64,9 %
CONSOMMATION TOTALE D’ÉNERGIE (MWh) | 15 234 | 15 797

L’électricité représente environ 67 % de la consommation d’énergie
des bureaux de SCOR dans le monde. SCOR privilégie l’achat
d’électricité provenant de sources renouvelables chaque fois que
cela est possible et disponible. En 2025, 75 % de la consommation
d’électricité du Groupe provenait de sources renouvelables.
Le Groupe intègre également les considérations environnementales
dans ses projets d’extension ou de relocalisation de ses bureaux et
est particulièrement attentif à l’obtention de certifications
d’efficacité énergétique et environnementale, lorsque cela est
pertinent. Ces considérations peuvent faire l’objet d’un compromis
avec d’autres critères, tels que l’emplacement du bureau ou sa
disponibilité.
SCOR promeut des opérations éco-responsables en déployant des
systèmes de management environnemental lorsque cela est
possible. En ce sens, les immeubles de bureaux du Groupe à Paris
sont certifiés ISO 14001 et ISO 50001. D'autres grands bureaux
sont également couverts par des certifications similaires pour la
gestion environnementale (LEED, BREEAM, ISO, etc.).
SCOR limite également le nombre de voitures dans son parc
mobilité (-9 % par rapport à 2024). A Paris, aucun nouveau contrat
de location de voiture n’a été accordé et tous les véhicules attribués
lors des renouvellements de contrat de location existants sont
entièrement électriques.
Les informations sur la méthodologie, les principales hypothèses et les
limites associées aux indicateurs présentés dans le mix énergétique et
de consommation sont publiées à la section E1-6 – Émissions brutes
de GES des scopes 1, 2 et 3 et émissions totales de GES.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 343

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

E1-6 ‒ Émissions brutes de GES des scopes 1, 2, 3 et émissions totales de GES
Émissions de GES pour les opérations internes et les activités d’investissement de SCOR
Le tableau ci-dessous présent e un aperçu des émissions de GES des scopes 1, 2 et 3 pour les opérations internes et les activités
d’investissement de SCOR. Les catégories qui ne s’appliquent pas aux activités de SCOR sont indiquées par la mention « N/A ».
SCOR n’a pas défini de cibles agrégées du Groupe pour les scopes 1, 2 et 3, par conséquent, les colonnes « jalons et année cible » ne
s’appliquent pas à SCOR.

| Données rétrospectives |  | Jalons et année cible
| Année de référence 2019 | 2025 | 2024 | Var N/ N-1 | 2025 | 2030 | % cible annuel/ année de référence
ÉMISSIONS DE GES DU SCOPE 1 |  |  |  |  |  |  |
Émissions de GES brutes du scope 1 (tCO 2 eq) | 1 540 | 492 | 416 | 18 % | N/A | N/A | N/A
Du groupe des filiales consolidées |  | 483 | 405 | 19 % | N/A | N/A | N/A
Des filiales non consolidées |  | 9 | 11 | -18 % | N/A | N/A | N/A
Pourcentage des émissions de GES du scope 1 provenant des systèmes réglementés d’échange de droits d’émission (%) | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
ÉMISSIONS DE GES DU SCOPE 2 |  |  |  |  |
Émissions de GES fondées sur la localisation brutes du scope 2 (tCO 2 eq) | 4 358 | 2 095 | 3 730 | -44 % | N/A | N/A | N/A
Du groupe des filiales consolidées |  | 2 094 | 3 729 | -44 % | N/A | N/A | N/A
Des filiales non consolidées |  | 1 | 1 | - % | N/A | N/A | N/A
Émissions de GES fondées sur le marché brutes du scope 2 (tCO 2 eq) | 3 312 | 2 111 | 2 400 | -12 % | N/A | N/A | N/A
Du groupe des filiales consolidées |  | 2 110 | 2 399 | -12 % | N/A | N/A | N/A
Des filiales non consolidées |  | 1 | 1 | - % | N/A | N/A | N/A
ÉMISSIONS SIGNIFICATIVES DE GES DU SCOPE 3 |  |  |  |  |
Émissions de GES indirectes brutes totales du scope 3 (tCO 2 eq) |  |  |  |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 1 Biens et services achetés | 292 | 492 | 498 | -1 % | N/A | N/A | N/A
Sous-catégorie facultative : services d’informatique en nuage et de centres de données (Cat. 1) |  | 480 | 489 | -2 % |  |  |
Cat. 2 Biens d’équipement | 428 | 534 | 562 | -5 % | N/A | N/A | N/A
Cat. 3 Activités liées aux combustibles et à l’énergie | 300 | 78 | 87 | -10 % | N/A | N/A | N/A
Cat. 4 Transport et distribution en amont | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 5 Déchets générés dans le cadre de l’exploitation | 7 | 4 | 4 | - % | N/A | N/A | N/A
Cat. 6 Voyages d’affaires | 20 838 | 8 493 | 14 155 | -40 % | N/A | N/A | N/A
Cat. 7 Déplacements domicile-travail des employés | 1 832 | 1 627 | 1 400 | 16 % | N/A | N/A | N/A
Cat. 8 Actifs loués en amont | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 9 Transport en aval | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 10 Traitement des produits vendus | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 11 Utilisation des produits vendus | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 12 Traitement en fin de vie des produits vendus | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 13 Actifs loués en aval | 2 732 | 0 | 72 | -100 % | N/A | N/A | N/A
Cat. 14 Franchises | N/A | N/A | N/A |  | N/A | N/A | N/A
Cat. 15 Sous-catégorie d’investissements : émissions financées (périmètre PCAF A) | 11 771 937 ⁽¹⁾ | 6 228 777 | 7 347 726 | -15 % | N/A | N/A | N/A
ÉMISSIONS TOTALES DE GES |  |  |  |  |
Émissions totales de GES (basées sur la localisation) (tCO 2 eq) | 11 804 264 | 6 242 592 | 7 368 649 | -15 % | N/A | N/A | N/A
Émissions totales de GES (basées sur le marché) (tCO 2 eq) | 11 803 218 | 6 242 608 | 7 367 318 | -15 % | N/A | N/A | N/A

(1) En raison des améliorations méthodologiques apportées par le prestataire de SCOR en matière d’informations sur les émissions de carbone, les émissions
financées lors de l’année de référence ont été retraitées (méthodologie décrite à la section Méthodologie ci-après).
(1)10 mois et 2 mois estimés sur la base de l’année précédente.

344 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

À ce jour, SCOR ne publie pas les émissions assurées (« Cat 15 ‒
Sous-catégorie facultative :émissions associées à l’assurance,
périmètre PCAF C »).Les méthodologies existantes pour évaluer les
émissions de GES couvrent seulement une petite partie des activités
de souscription P&C, et même pour ce périmètre limité, les
données de GES des clients sont souvent indisponibles.
La capacité de SCOR à développer des mesures et des cibles pour
ses activités de souscription dépend du développement des
méthodologies et de leur pertinence pour les activités de
réassurance de SCOR. Pour le Groupe, aligner les activités de
souscription sur une trajectoire compatible avec son ambition « zéro
net » implique de collecter les données des émissions de GES des
clients pour mesurer l’empreinte carbone indirecte de ces activités.
Les émissions absolues relatives à la catégorie 15 – Investissements
(sous-catégorie : émissions financées) sont également réparties par
classes d’actifs et par scope (1, 2 et 3).

Classe d’actif | 2025 | 2024
Couverture par ISS | Scopes 1 et 2 | Scope 3 | Scopes 1 à 3 | Couverture par ISS | Scopes 1 et 2 | Scope 3 | Scopes 1 à 3
Obligations d’entreprises et actions | 94 % | 288 609 | 3 634 263 | 3 922 872 | 93 % | 298 667 | 4 346 834 | 4 645 501
Dette souveraine et assimilé (1) | 98 % | 1 269 099 | 437 554 | 1 706 653 | 95 % | 1 787 833 | 474 501 | 2 262 334
Obligations sécurisées | 100 % | 64 | 112 690 | 112 754 | 100 % | 86 | 79 602 | 79 689
Dettes d’entreprises | 100 % | 23 733 | 411 907 | 435 639 | 100 % | 22 323 | 305 281 | 327 604
Immobilier direct d’investissement | 71 % | 1 882 | 1 667 | 3 549 | 76 % | 1 388 | 1 340 | 2 728
Dettes immobilières | 100 % | 2 251 | 506 | 2 758 | 100 % | 1 461 | 533 | 1 994
Dettes d’infrastructures | 91 % | 16 966 | 27 587 | 44 553 | 100 % | 4 551 | 23 327 | 27 877
TOTAL | 74 % | 1 602 604 | 4 626 173 | 6 228 777 | 75 % | 2 116 310 | 5 231 416 | 7 347 726

(1) Conformément à la méthodologie PCAF, les émissions correspondant au scope 1 sont reportées séparément pour les dettes souveraines. Ainsi, pour
l'exercice 2025, le chiffre de 1 269 099 correspond au scope 1, tandis que le chiffre de 437 554 correspond aux scopes 2 and 3.
Les émissions du sous-portefeuille immobilier direct
d'investissement et du secteur de la production d’électricité sont
incluses dans la catégorie 15 du scope 3 de SCOR (émissions
financées) au 31 décembre 2025. De plus, pour ces deux cas
spécifiques, des méthodes de calcul plus appropriées sont utilisées
afin de calculer leur intensité carbone et de fixer des cible s (se
référer à la section 6.2.2.3 E1-4).
Périmètre de la collecte des données
Pour tous les indicateurs de reporting liés aux opérations internes, y
compris le calcul et la mesure des émissions de GES, les données
ont été consolidées sur une période de 12 mois (1) et collectées sur
chaque site actif du Groupe pour l’ensemble des indicateurs de
reporting. Les données couvrent l'ensemble du Groupe (SCOR SE et
l'ensemble de ses filiales consolidées par intégration complète), à
l'exclusion de Château Mondot SAS (27 salariés) et Les Belles
Perdrix de Troplong Mondot EURL (36 salariés), le secteur d'activité
étant totalement indépendant des activités commerciales de
(ré)assurance du Groupe. SCOR Services Belux (4 employés) est
inclus, car le contrôle opérationnel permet d'agir sur les pratiques
environnementales, bien qu'il ne soit pas totalement consolidé. Les
données environnementales représentent 98,4 % des employés au
31 décembre 2025 et proviennent :
• de questionnaires locaux pour les émissions liées aux bâtiments,
véhicules, voyages d'affaires, déchets, papier et eau (du
1er novembre 2024 au 31 octobre 2025) – ces données sont
désormais collectées via un outil ;
• d’une enquête auprès des employés sur les émissions liées aux
déplacements domicile-travail ;
• de questionnaires informatiques pour les biens d’équipement ;
• de données fournisseur pour certaines catégories d’achat, telles
que les centres de données externes.
Méthodologie
SCOR déclare ses émissions de CO 2 sur la base du GHG Protocol et
couvre les périmètres suivants :
• scope 1 : émissions directes provenant de sources propres ou
contrôlées, à savoir les émissions liées à la combustion
stationnaire ou mobile d’énergies fossiles et les émissions
fugitives. Ces émissions sont générées par la consommation de
carburant (chauffage, générateurs de secours et flottes de
véhicules), de gaz (chauffage) et les émissions fugitives provenant
de la réfrigération et de la climatisation ;
• scope 2 : émissions indirectes liées à la consommation d’électricité, à
la vapeur et aux systèmes de refroidissement. Pour SCOR, l’essentiel
de ces émissions provient de la production d’électricité achetée et,
pour certains sites, des systèmes de refroidissement et de chauffage.
Pour le calcul des émissions de gaz à effet de serre basé sur le
marché, SCOR utilise un facteur d’émissions réduit pour les énergies
renouvelables uniquement si un certificat indiquant le facteur de
conversion à appliquer est fourni pour le site correspondant. Les
sources d’énergie renouvelable achetées n’étant pas toujours
connues, SCOR adopte une approche de précaution, en s’appuyant
sur le mix énergétique d’un pays donné. Cette approche tend donc
à surestimer légèrement l’empreinte carbone du Groupe ;
• scope 3 : autres émissions indirectes. Dans cette catégorie, SCOR
déclare les émissions de gaz à effet de serre liées à 1 – Biens et
services achetés (achats de papier et d’eau et centres de données
externes), 2 – Biens d’équipement (équipements informatiques), 3 –
Activités liées au carburant et à l’énergie, 5 – Déchets générés dans
l’exploitation, 6 – Voyages d’affaires (aérien et ferroviaire), 7 –
Déplacements domicile-travail des employés, 13 – Actifs loués en
aval et 15 – Sous-catégorie d’investissements : émissions financées.
Les catégories 4 – Transport et distribution en amont, 8 – Actifs
loués en amont, 9 – Transport en aval, 10 – Traitement des produits
vendus, 11 – Utilisation des produits vendus, 12 – Traitement en fin
de vie des produits vendus et 14 – Franchises ne sont pas
pertinentes, car SCOR est une société de services financiers.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 345

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

Certains indicateurs peuvent inclure des émissions liées aux
prestataires de services et/ou à d’autres locataires situés dans les
locaux de SCOR. Le Groupe consolide l’ensemble des postes
mesurés et les présente sous forme d’indicateur exprimé en tonnes
équivalent CO2 (tCO2eq). Pour la conversion des données du
scope 1 en émissions de gaz à effet de serre, SCOR utilise des
facteurs de conversion issus de la base de données « Base
Empreinte® » (anciennement Base Carbone) de l’Agence de la
transition écologique (ADEME).
Pour le s émissions de scope 2, s'agissant de la méthode basée sur
la localisation, les facteurs d'émission de l'AIE (Agence
Internationale de l'Énergie) sont appliqués aux données de
consommation d'énergie. La méthode basée sur le marché reflète
les émissions spécifiques aux certificats d'énergie attribués, aux
contrats passés avec des producteurs ou fournisseurs d'énergie
provenant d'une source spécifique, aux facteurs d'émission des
fournisseurs, aux tarifs verts, aux contrats, au mix résiduel ou à
d'autres instruments contractuels. Si les données ne sont pas
fournies par le fournisseur, ou ne sont pas certifiées par un
organisme tiers indépendant, elles ne sont pas incluses dans ce
calcul.
Pour le scope 3, la base de données sur les émissions du transport
aérien, des déchets et des déplacements domicile-travail est fournie
par le Department for Energy Security and Net Zero du Royaume-
Uni, anciennement DEFRA. Le reste des facteurs d’émission est
essentiellement fourni par l’ADEME.
En termes de limites opérationnelles, 100 % des catégories du
GHG Protocol sont couvertes pour les scopes 1 et 2. En ce qui
concerne le scope 3, les principales sources d’émissions issues de la
gestion des processus opérationnels sont couvertes : les voyages
d’affaires, les activités liées au carburant et à l’énergie, les déchets,
les déplacements domicile-travail, les actifs loués en aval, les biens
d’équipement et les biens et services achetés (papier, eau et centres
de données externes). Pour ce faire, le Groupe a adopté une
approche pragmatique centrée sur les sources d’émissions
mesurables avec un certain degré de confiance.
Calcul des émissions de GES pour les investissements
Les principales sources d’émissions de gaz à effet de serre du
Groupe proviennent des activités d’investissement (scope 3
catégorie 15 des émissions de GES de SCOR). À cet égard, SCOR
mesure l’empreinte carbone de ses actifs investis. Pour chaque
investissement, ISS collecte auprès de plusieurs sources (CDP,
rapports d’entreprise, CCNUCC, CAIT, entre autres) les dernières
données disponibles sur les émissions. Les données utilisées par
SCOR ne sont pas recalculées si des données plus récentes
deviennent disponibles. Lorsque les données ne sont pas
disponibles, ISS fournit une estimation de l’empreinte carbone
basée sur une méthodologie propriétaire. Les données utilisées
couvrent les scopes 1, 2 et 3 des investissements, des
gouvernements et des projets. Ensuite, ISS calcule les émissions
financées du portefeuille en prenant en compte la part de SCOR
dans la valeur de l’entreprise, la dette souveraine, l’immobilier
direct, la dette immobilière ou la dette d’infrastructure. La valeur
des émissions financées est calculée puis divisée par la valeur de
marché totale de la classe d’actifs concernée afin de calculer
l’intensité carbone en millions d’euros investis.
En raison des améliorations méthodologiques apportées par ISS fin
2021, essentiellement liées à une meilleure intégration des
émissions de scope 3, les chiffres correspondant à l’intensité
carbone des obligations et actions de l’année de référence ont été
recalculés pour refléter ces changements. La valeur de l’intensité
carbone 2019 (année de référence) a été mise à jour en appliquant
le pourcentage de réduction observé entre 2019 et 2021, avant le
changement de méthode, à la valeur de l’intensité carbone 2021
calculée avec la nouvelle méthode.
La valeur de référence de l’intensité carbone aussi bien de
l’immobilier direct d’investissement que du secteur de la production
d’électricité n’a pas été recalculée.
Les émissions financées des obligations d’entreprises et actions de
2019, année de référence, ont été recalculées e n utilisant la
nouvelle intensité carbone et la valeur de marché totale de la classe
d’actifs pour 2019. Les émissions financées des autres classes
d’actif n’ont pas été retraitées.
SCOR n’a pas de politique de retraitement, parce que les cas
nécessitant un nouveau calcul varient et qu’une telle politique ne
permettrait pas de tous les traiter ex-ante.
Comme expliqué à la section E1-4 ‒ Objectifs liés à l’atténuation du
changement climatique et à l’adaptation à celui-ci pour les activités
d’investissement, les cible s sont fixées selon la méthodologie et le
calendrier de la NZAOA (via son Target Setting Protocol), puis
validés par le conseil d’administration.
Définitions
Dans le présent état de durabilité, les gaz à effet de serre (GES)
correspondent aux constituants gazeux de l’atmosphère, à la fois
naturels et anthropiques, qui absorbent et émettent des
rayonnements à des longueurs d’onde spécifiques dans le spectre
des rayonnements émis par la surface de la Terre, par l’atmosphère
elle-même et par les nuages (source du GIEC).
Les crédits carbone achetés ne sont pas déduits des émissions de
gaz à effet de serre déclarées.
Pourcentage du scope 3 des émissions de GES
calculées à l’aide de données primaires
• En ce qui concerne les émissions financées (c’est-à-dire la
catégorie 15 du scope 3 de SCOR) :
— 96 % des émissions financées (scopes 1 et 2) sont calculées à
l’aide de données primaires, c’est-à-dire obtenues par notre
fournisseur ISS auprès des émetteurs,
— 69 % des émissions financées (scope 3) sont calculés à l’aide
de données primaires.
• En ce qui concerne les opérations internes :
— 85.2 % des émissions de gaz à effet de serre (scope 3) sont
calculées à partir de données primaires, obtenues auprès de
fournisseurs ou d’autres partenaires de la chaîne de valeur.
Limitations
Lorsque les données annuelles complètes ne sont pas disponibles,
les données manquantes sont estimées par extrapolation sur la
base de leviers d’activité pertinents (tels que l'effectif, la surface au
sol ou la période d'exploitation) pour l’ensemble des scopes
d’émissions de GES au sein du périmètre opérations internes. Cette
méthodologie repose sur des hypothèses définies, des
approximations raisonnables et le jugement d'experts.
Pour les bureaux ou les filiales qui ont été fermés au cours de
l’exercice considéré, les données ont été calculées au prorata des
informations de 2024.
Les données obtenues grâce à l’enquête 2025 auprès des salariés
sur les déplacements domicile-travail ont été extrapolées par pays
pour atteindre un taux de couverture de 100 % des employés.
Certains fournisseurs d’applications SAAS n’ayant pas communiqué
leurs émissions, certaines données ont été reprises du rapport
2024, et d’autres ont été estimées suivant une méthode basée sur
les dépenses. Elles représentent 8 % des émissions de GES de la
catégorie Biens et services achetés.
(1)Des émissions de GES déclarées pour les opérations internes.
(2)Réduction des émissions dues à la déforestation et à la dégradation des forêts, conservation, gestion sylvicole durable et amélioration des stocks de carbone
forestiers cadre soutenu par les Nations unies pour inciter les pays en développement à protéger les forêts aux termes d’une stratégie d’atténuation du
changement climatique.
(3)Verra est une organisation à but non lucratif qui élabore et gère des cadres de certification de crédits carbone et de projets environnementaux, y compris les
Verified Carbon Standard (VCS).
(4)Sans une action décisive et mondiale de la part des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’atteindre une trajectoire de 1,5 °C et SCOR ne sera
pas en mesure d’atteindre son ambition.

346 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Intensité des émissions GES basée sur les revenus nets
Le chiffre d’affaires net utilisé pour calculer l’intensité des GES s’élève à 15.378 millions d’euros (voir Revenus d’assurance à la section 1.1.1 –
Chiffres clés du Groupe).

Intensité des GES par revenus nets | 2025 | 2024 | Var N-N-1
Émissions totales de GES (fondées sur la localisation) par revenus nets (tCO 2 eq/unité monétaire) | 0,9 | 1,3 | -31 %
Émissions totales de GES (fondées sur le marché) par revenus nets (tCO 2 eq/unité monétaire) | 0,9 | 1,2 | -26 %

E1-7 ‒ Projets d’absorption et d’atténuation
des GES financés au moyen de crédits carbone
Projets d’atténuation des GES financés au moyen
de crédits carbone
Depuis 2019, SCOR compense 100 % (1) des émissions de GES de
ses opérations internes couvrant les scopes 1, 2 et 3. Les émissions
de GES sont compensées grâce à l’achat puis à l’annulation de
crédits carbone.
En 2025, SCOR a compensé les émissions de GES générées par ses
activités en 2024 grâce à trois projets de crédits carbone issus de
projets de conservation forestière REDD+ (2). Ceux-ci sont classés
comme des solutions fondées sur la nature (NBS) dans la catégorie
Agriculture, sylviculture et autres utilisations des terres :
• le projet de restauration et de conservation des tourbières de
Katingan dans le Kalimantan central, en Indonésie, certifié selon
les normes VCS (Verified Carbon Standard) et CCB (Climate,
Community and Biodiversity) de Verra (3) ;
• le projet ABC Norte dans l'État du Pará (Brésil), certifié selon la
norme VCS ;
• et le projet Yedeni (montagne de Bale, Éthiopie), certifié selon les
normes VCS et CCB.
En 2026, SCOR compensera ses émissions de 2025 en s'appuyant
exclusivement sur le projet Katingan. Outre ses certifications VCS et
CCB, ce projet bénéficie d'une note « AA » attribuée par BeZero et
Sylvera, deux agences indépendantes de premier plan sur le marché
volontaire du carbone.
Ce projet carbone est localisé dans dans des marchés émergents,
dans un contexte juridique et réglementaire dynamique. La qualité
et l’intégrité environnementale des projets conclus sont évaluées
lors d’un examen indépendant mené par South Pole dans un cadre
fondé sur les risques, qui couvre additionnalité, comptabilité
carbone, permanence, mesures de protection sociales et
environnementales, et co-bénéfices. Cette évaluation s’appuie sur
la documentation publique disponible, des rapports de vérification
et de validation par des tiers, une veille médiatique, et des analyses
d’agences de notation carbone indépendantes.
Le risque de non-permanence est géré conformément aux
exigences d’enregistrement, notamment via l’outil VCS Non-
Permanence Risk Too l, le suivi à long terme et les vérifications
d’organismes indépendants, et l’utilisation d’un mécanisme de
réserve tampon, où une part des crédits est retenue et annulée en
cas de revirement attesté, ce qui garantit l’intégrité
environnementale des crédits émis.

Crédits carbone annulés au cours de l’exercice considéré | 2025 | 2024
Total (tCO 2 eq) | 19 593 | 20 577
Part des projets d’absorption (%) | - % | - %
Part des projets d’atténuation (%) | 100 % | 100 %
Norme de qualité reconnue 1 (%) | 100 % | 100 %
Part des projets au sein de l’UE (%) | - % | - %
Part des crédits carbone pouvant faire l’objet d’ajustements correspondants (%) | - % | - %

Crédits carbone dont l’annulation est prévue à l’avenir | Montant jusqu’en 2026
Total (tCO 2 eq) | 13 832

Il est prévu d'annuler les crédits carbone émis pour l'exercice 2025
d’ici mi-2026. SCOR a communiqué publiquement sur la
compensation à 100 % de ses émissions de GES opérationnelles
par des crédits carbone, tout en continuant à rendre compte de ses
émissions de GES brutes conformément aux normes de reporting
applicables et sans déduire les crédits achetés des émissions
communiquées.
Comme le dispose l’ESRS E1-7, SCOR ne prétend pas à une
neutralité carbone.
Le Groupe a défini un objectif de réduction de 50 % en intensité
des émissions de GES d’ici 2030 (4). Seules les émissions restantes
seront compensées par l’achat de crédits carbone.
E1-8 ‒ Tarification interne du carbone
SCOR n’applique pas de mécanisme interne de tarification du
carbone.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 347

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.2.2.5. THÈME SPÉCIFIQUE À L’ENTITÉ : RÉSILIENCE CLIMATIQUE
Contribution de SCOR à la résilience climatique
par des solutions de transfert de risques
SCOR a un impact indirect sur les sociétés en payant des sinistres
après des événements extrêmes liés au climat.
En effet, les principales préoccupations du Groupe sont
directement liées à son cœur de métier et se concentrent sur les
populations et la résilience : améliorer la protection des sociétés et
participer à la construction d’une économie plus résiliente. La
stratégie de SCOR s’appuie sur sa raison d’être d’allier l’art et la
science du risque pour protéger les sociétés, et le Groupe reconnaît
la nécessité d’agir pour améliorer la résilience.
SCOR fournit des solutions de transfert de risques qui profitent à
ses clients et, en fin de compte, à la société, en facilitant leur
rétablissement après des événements extrêmes. Avec sa gamme de
produits et de solutions innovants, SCOR répond au principal enjeu
mondial en matière de durabilité : le changement climatique.
Alors que le changement climatique induit des risques nouveaux et
plus fréquents, il devient d’autant plus urgent d’améliorer la
résilience et de renforcer la gestion des risques de sinistres dans des
régions comme le Pacifique Sud. En 2021, SCOR et ses partenaires
ont donc lancé aux Fidji la première solution d’assurance
paramétrique de la région, qui protège les exploitants agricoles
locaux contre le risque de cyclones et de pluies torrentielles en
permettant le versement rapide d’indemnités et en réduisant la
dépendance immédiate des agriculteurs aux aides publiques post-
catastrophe.
Ces trois dernières années, la portée de cette solution a été
étendue pour inclure des risques et îles supplémentaires dans le
Pacifique. SCOR et ses partenaires protègent désormais des
communautés parmi les plus vulnérables de l’État insulaire, en
particulier les agriculteurs, les pêcheurs, les vendeurs sur les
marchés et les petites entreprises ainsi que les bénéficiaires de
l’aide sociale, fortement dépendants des fonds publics accordés
suite aux événements météorologiques extrêmes. En 2024, entre
15 000 et 20 000 bénéficiaires étaient ainsi couverts par différents
produits, sur plusieurs îles.
Se référer à la section 1.2.5.2 – Réassurance P&C pour plus
d’informations sur l’activité de (ré)assurance.
Cet impact positif est inhérent à l’activité de SCOR visant à
protéger les sociétés contre les catastrophes naturelles liées au
climat. Le gain de résilience ne résulte pas de politiques ou
d’objectifs spécifiques, mais fait partie intégrante de la stratégie de
SCOR visant à développer des solutions de transfert de risques pour
ses clients.Le modèle économique de SCOR tel que décrit dans la
section SBM-1 présente la stratégie du Groupe, qui intègre
notamment la façon dont les solutions de transfert de risque
augmentent la résilience des sociétés.
6.2.3. ESRS E4 ‒ BIODIVERSITÉ ET ÉCOSYSTÈMES
6.2.3.1. STRATÉGIE
E4.SBM-3 ‒ Impacts, risques et opportunités
matériels et leur lien avec la stratégie
et le modèle économique
Biodiversité et écosystèmes dans la stratégie
d’investissement de SCOR
Au cours des dernières années, SCOR a développé un cadre
complet pour intégrer les enjeux de durabilité dans sa stratégie
d’investissement. SCOR s’est engagé dès 2018 à protéger les sites
du patrimoine mondial de l’UNESCO. Le champ d’application de cet
engagement couvre les investissements directs dans les
infrastructures et les projets immobiliers ainsi que les provisions de
réassurance facultative pour la construction et l’expansion des
projets d’extraction et d’infrastructures majeures. SCOR s’aligne
ainsi sur les initiatives de l’UNESCO et du Fonds mondial pour la
nature (WWF).
D’un point de vue opérationnel, SCOR opère dans un nombre
limité de bureaux situés dans les grandes villes du monde avec une
empreinte environnementale très limitée, et ses activités directes ne
dépendent pas de manière significative des ressources liées à la
nature. Par conséquent, la biodiversité n’est pas considérée comme
pertinente pour les opérations internes de SCOR. Cependant, sur la
base des résultats de l’analyse de matérialité financière et d’impact
confirmés en 2025, SCOR considère la biodiversité comme
matérielle dans le cadre de ses investissements.
Les développements récents, notamment l’accord de Kunming-
Montréal, fournissent des bases solides pour renforcer la stratégie
de SCOR vis-à-vis de la nature, malgré les limites liées aux
trajectoires basées sur des données scientifiques et aux
informations disponibles, y compris les données des entreprises
dans lesquelles le Groupe investit.
SCOR a signé le Finance for Biodiversity Pledge en 2020, dans le
but de contribuer à inverser la perte de biodiversité pour ses
investissements d’ici 2030. La fondation Finance for Biodiversity
publie un rapport d’avancement interne fondé sur les informations
des membres, qui sert de référence sur les piliers de cet
engagement. Ce rapport est mis à jour chaque année.
Cependant, la réalisation de cet engagement dépend fortement
d’externalités indépendantes de la volonté du Groupe. Les actions
et les politiques des différents gouvernements, ainsi que la
transition de toutes les parties prenantes pour arrêter et inverser la
perte de biodiversité, sont toutes cruciales pour aligner le monde
sur l’accord de Kunming-Montréal. D’autres facteurs liés aux
sciences naturelles, aux développements politiques, géopolitiques,
économiques et réglementaires qui échappent au contrôle du
Groupe peuvent influer sur la capacité de SCOR à atteindre ses
objectifs. Sans actions décisives et globales des gouvernements, le
monde ne sera pas en mesure de vivre en harmonie avec la nature
d’ici 2050 et SCOR ne pourra pas atteindre ses cibles.
(1)Réaliser l’ambition de SCOR en matière de biodiversité dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans actions décisives et globales
des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.
(2)La fondation Finance for Biodiversity a été créée en mars 2021 pour soutenir l’appel à l’action et la collaboration entre les institutions financières par le biais
de groupes de travail, en tant qu’organe de liaison pour les signataires du Finance for Biodiversity Pledge et les organisations partenaires.
(3)Act4nature international est une alliance française dirigée par l’AFEP qui a pour but d’accélérer les actions concrètes des entreprises en faveur de la nature et
qui a été créée par des entreprises et des parties prenantes, y compris des ONG, des organismes universitaires et des institutions publiques. Les entreprises
engagées ont fixé des cibles individuelles SMART (Spécifiques, Mesurables, Atteignables, Pertinents et Temporels) à atteindre d’ici 2025.
(4)Le forum TNFD est un groupe consultatif de soutiens institutionnels qui partagent la vision et la mission du TNFD (Taskforce on Nature-related Financial
Disclosures) et qui ont exprimé leur volonté de contribuer au travail et aux objectifs du groupe de travail et de développer un cadre de reporting qui soutient
la transp arence sur les impacts et les dépendances liés à la nature.
(5)Science Based Targets Network.

348 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

Le Finance for Biodiversity Pledge appelle les dirigeants mondiaux à
prendre des mesures efficaces pour inverser la perte de la
biodiversité au cours de cette décennie et pour garantir la résilience
des écosystèmes. Les signataires s’engagent à tout mettre en
œuvre pour assumer leur part de responsabilité et contribuer à la
protection et à la restauration de la biodiversité par le biais de leurs
investissements au cours de cette décennie. La biodiversité est
également devenue une priorité de plusieurs parties prenantes
externes et a été mise à l’ordre du jour de la réglementation de la
finance durable aux côtés du changement climatique. La France a
ouvert la voie avec l’introduction de la biodiversité dans l’article 29
de sa loi énergie-climat en 2019, obligeant les investisseurs à
prendre en compte la biodiversité dans leurs décisions
d’investissement et à faire preuve de transparence quant à leur
stratégie.
Capitalisant sur le Finance for Biodiversity Pledge, SCOR a
commencé à développer ses propres ambitions en matière de
biodiversité, visant à contribuer à inverser la tendance à la perte de
biodiversité (1), en portant tout d’abord son attention à la
déforestation. SCOR s’efforce d’aligner sa stratégie de
développement durable sur le travail de la fondation Finance for
Biodiversity et inclut des éléments du cadre de la TNFD (Taskforce
on Nature-related Financial Disclosures) lorsqu’il s’agit de
biodiversité et d’écosystèmes.
E4-1 ‒ P rise en considération de la biodiversité
et des écosystèmes dans la stratégie
et le modèle économique
Résilience du portefeuille d’investissement
L’approche de SCOR en matière d’investissement responsable se
concentre sur la détection des nouvelles tendances par la
collaboration, le partage d’expertise et de connaissances, et la mise
à profit de l’expérience des pairs. Cela commence par
l’identification des impacts et des risques.
Détecter les nouvelles tendances
grâce à des initiatives collaboratives
Au sein de la direction du développement durable du Groupe,
l’équipe investissement durable propose de rejoindre les initiatives
qui permettent de capitaliser sur l’expertise interne, basée sur des
connaissances scientifiques, et de renforcer l’action par un
engagement collaboratif. L’objectif est de soutenir la démarche de
SCOR dans la réduction de ses impacts négatifs potentiels ou réels.
C’est pourquoi le groupe SCOR s’est d’abord associé aux initiatives
les plus pertinentes : la fondation Finance for Biodiversity (2),
l’initiative Act4Nature International (3) et le forum de la TNFD (4).
SCOR s’appuie également sur les travaux de plusieurs initiatives
(WWF, Principes pour l’investissement responsable – PRI, fondation
Finance for Biodiversity, TNFD, SBTN (5), rapport de l’IBPES) pour
mieux intégrer la biodiversité dans l’élaboration de sa stratégie
d’investissement responsable.
Analyse des impacts et des risques
SCOR a réalisé une analyse qualitative des risques physiques et de
transition liés à la nature à court terme (jusqu’à 1 an), à moyen
terme (1 à 5 ans) et à long terme (au-delà de 5 ans). Les résultats
de l’analyse étaient les suivants :
• le risque physique est lié à l’exposition à des événements
spécifiques à court terme qui modifient l’état de nature (aigus) ou
à des modifications progressives de l’état de nature (chroniques).
Ce risque affecte principalement les secteurs des biens de
consommation de base, des matériaux, des biens de
consommation cyclique et des services aux collectivités ;
• le risque de transition impacte principalement les secteurs
reposant fortement sur des services écosystémiques, tels que les
biens de consommation de base, les matériaux, les biens de
consommation cyclique, les services aux collectivités, l’industrie et
l’énergie. Ces secteurs peuvent être affectés par des
changements de réglementation et de politique, des précédents
juridiques, des technologies ou des changements dans les
comportement s des investisseurs et les préférences des
consommateurs.
Pour les risques physiques et de transition, les biens de
consommation de base et de consommation cyclique sont parmi les
principaux secteurs dans lesquels SCOR investit. Cela n’implique
pas que toutes les entreprises opérant dans ces secteurs soient
fortement exposées à ces deux types de risques.
SCOR utilise l’outil ENCORE (Explore Natural Capital Opportunities,
Risks and Exposures) pour analyser les risques et impacts. L’analyse
ENCORE, qui utilise une approche descendante, est basée sur le lien
de double matérialité entre les secteurs économiques et la
biodiversité. Effectuée régulièrement, cette analyse est surtout
applicable aux obligations d’entreprises privées et aux actions. En
2025, l’analyse a couvert 64 % du total des actifs investis.
Cependant, l’outil ENCORE ne permet pas d’évaluer
quantitativement la résilience du portefeuille et, à ce jour, le
Network for Greening the Financial System (NGFS) n’a pas fourni
de scénarios liés à la nature pour tester cette résilience. Les résultats
de l’analyse sont utilisés pour prioriser des études plus
approfondies. Les thèmes retenus au cours des dernières années
comprennent la déforestation, le plastique, l’eau et les produits
chimiques. Des études qualitatives descendantes aident à
comprendre le thème en question et à identifier quelles parties du
portefeuille pourraient avoir des impacts négatifs sur la biodiversité
ou supporter des risques financiers. Ces études doivent être
complétées par une approche ascendante, au niveau des entités
faisant l’objet d’un investissement, afin de permettre une
évaluation solide des impacts, des risques et des opportunités. À ce
jour, la disponibilité limitée des données au niveau des entreprises
du portefeuille a conduit à prendre des mesures préliminaires
centrées sur la déforestation.
(1)SCOR peut avoir des impacts négatifs indirects réels. Cependant, le Groupe n’a pas de prise directe sur les actions de remédiation concernant les
communautés affectées. Seules les entreprises détenues peuvent mettre en œuvre directement de telles actions.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 349

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

6.2.3.2. GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS
E4.IRO 1 ‒ Description des processus d’identification et d’évaluation des impacts, risques
et opportunités matériels en lien avec la biodiversité et les écosystèmes
Processus d’identification et d’évaluation des impacts, risques et opportunités en lien
avec la biodiversité et les écosystèmes
Pour plus d’informations sur la description des processus permettant d’identifier et d’évaluer les impacts, risques et opportunités matériels liés
au climat, se référer à la section 6.1.1.5 – Gestion des impacts, risques et opportunités, Impacts, risques et opportunités liés à la biodiversité
et aux écosystèmes (ESRS E4.IRO-1).
E4-2 ‒ Politiques liées à la biodiversité et aux écosystèmes
Enjeux, politiques, actions et objectifs matériels en matière de durabilité
Les principes relatifs à la biodiversité et aux écosystèmes sont couverts par la politique de développement durable.

Enjeu de durabilité | Perte de biodiversité La perte de biodiversité est due à plusieurs vecteurs d’impact direct (1), qui ont un impact sur : • l’état des espèces ; • l’étendue et l’état des écosystèmes ; et • les services écosystémiques dont dépendent les populations et l’économie réelle.
Impacts et risques pour SCOR | Impact négatif SCOR peut avoir un impact négatif indirect, potentiel ou réel, en investissant dans des projets ou des entreprises contribuant directement à la perte de biodiversité Risques La valorisation d’actifs peut baisser lorsque SCOR investit dans des entreprises exposées aux risques liés à la biodiversité : • les investissements dans des projets ou des entreprises exerçant de fortes pressions sur les écosystèmes supportent le risque d’une baisse de valeur à la suite de la dégradation des écosystèmes (risque physique), la déforestation étant un premier sujet d’étude pour SCOR ; • les investissements dans des projets ou des entreprises exerçant de fortes pressions sur les écosystèmes supportent le risque d’une baisse de valorisation en raison de changements de comportements (risque de transition de marché) ou de réglementation (risque de transition politique), la déforestation étant un premier sujet d’étude pour SCOR.
Politique | Politique de développement durable La gestion des impacts, risques et opportunités s’effectue principalement au travers des deux vecteurs d’impact suivants : • le changement d’affectation des terres via la déforestation (politique de déforestation) ; • le changement climatique (2).
Actions clés | • Dialogue avec les entreprises du portefeuille au sujet de la biodiversité au travers de coalitions et d’initiatives d’investisseurs • Partage de connaissances
Cibles | • Contribuer à inverser la perte de biodiversité d’ici 2030 (3) • S’assurer que le portefeuille d’actifs investis ne contribue pas à la déforestation d’ici 2030 • Atteindre les cibles intermédiaires d’atténuation du changement climatique et zéro net d’ici 2050

(1) Changement climatique, changement d’affectation des sols (par exemple, artificialisation des terres), changement d’affectation de l’eau douce et de l’eau de
mer, exploitation directe, pollution.
(2) Se référer à l’ESRS E1 pour le changement climatique.
(3) Réaliser l’ambition de SCOR en matière de biodiversité dépend fortement d’externalités dont le Groupe n’a pas la maîtrise. Sans actions décisives et globales
des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure d’inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.
Politique de développement durable de SCOR
Compte tenu de la fragmentation et du périmètre étendu des
sujets liés à la biodiversité, ce rapport se concentre sur la
déforestation. Dans le cadre de sa politique de développement
durable (SCOR Sustainability Policy), SCOR aborde principalement
les thèmes du changement climatique et de la déforestation pour
l’ensemble des entreprises dans son portefeuille d’investissement.
Le changement climatique étant abordé dans ESRS E1, la section
suivante fournit des informations plus détaillées sur la déforestation.
La théorie du changement définit l’ambition globale du groupe
SCOR en matière d’environnement, y compris la biodiversité. C’est
l’élément clé de la stratégie de SCOR pour réduire les impacts
négatifs sur la biodiversité en commençant par la déforestation. La
première étape du parcours de la biodiversité a été la signature en
2020 du Finance for Biodiversity Pledge, suivie par l’adoption d’une
politique de lutte contre la déforestation, incluse dans une section
spécifique de la politique de développement durable. Par le Finance
for Biodiversity Pledge, SCOR vise à contribuer à protéger et à
restaurer la biodiversité pour ses investissements d’ici 2030.
Théorie du changement
SCOR étant une institution financière, ses potentiels impacts négatifs
sur la biodiversité (1) sont indirects et générés par les activités ou projets
des entreprises dans lesquelles le Groupe investit. SCOR combine les
trois piliers de sa théorie du changement pour aborder les impacts de
ses décisions d’investissement sur la biodiversité et les écosystèmes :
• réduire les impacts environnementaux négatifs de son
portefeuille d’actifs investis conformément au cadre mondial de
la biodiversité (CMB) de Kunming-Montréal en combinant
exclusion/désinvestissement et une stratégie best in class, à
condition que des données suffisantes soient disponibles ;
• contribuer à la réduction de l’impact négatif des entités dans
lesquelles SCOR investit en engageant un dialogue avec celles
identifiées comme potentiellement les plus à risque de nuire à la
biodiversité et aux écosystèmes ;
(1)Pour définir la nature positive, le Groupe suit le glossaire du Science Based Targets Network (2023) SBTN, c’est-à-dire un objectif et un concept de haut
niveau décrivant un état futur de la nature (par exemple, la biodiversité, les services écosystémiques et le capital naturel) qui est supérieur à l’état actuel.

350 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

• accroître l’impact positif de ses investissements pour la nature (1) en
investissant dans des solutions fondées sur le climat et la nature.
Politiques et lignes directrices en matière
d’investissement
SCOR a développé une politique globale de développement durable
pour aborder, entre autres, les questions environnementales.
Ses principes en matière d’investissement en lien avec le
développement durable font partie de cette politique.
SCOR applique à son univers d’investissement des restrictions
relatives aux secteurs du charbon thermique, du pétrole et du gaz.
Pour davantage d’informations, se référer à la section 6.2.2.3 ‒
Gestion des impacts, risques, opportunités et actions.Ces principes
sont des éléments clés pour les objectifs Climat et Biodiversité, les
deux sujets étant fortement interconnectés. La nature subit les
conséquences négatives du changement climatique et fait également
partie de la solution pour lutter contre le changement climatique.
SCOR s’engage également à protéger les sites du patrimoine mondial
lorsqu’il investit directement dans des actifs réels, conformément aux
initiatives de l’UNESCO et du Fonds mondial pour la nature (WWF).
Les moyens du Groupe pour contribuer à la préservation
de la biodiversité
SCOR a signé le Finance for Biodiversity Pledge en décembre 2020,
dans le but de contribuer à protéger et restaurer la biodiversité au
cours de cette décennie pour ses investissements. Aux termes de ce
document, 26 institutions financières interpellent les dirigeants
mondiaux et s’engagent à contribuer, par leurs activités de
financement et leurs investissements, à la protection et à la
restauration de la biodiversité. Il a été lancé lors du Hub Nature for
Life le 25 septembre 2020 et du Sommet sur la biodiversité de
l’assemblée générale des Nations unies le 30 septembre 2020.
Cet engagement repose sur cinq piliers : collaborer et partager des
connaissances, engager un dialogue avec les entreprises, évaluer
l’impact, fixer des cible s, rendre compte publiquement. Les travaux
de la fondation Finance for Biodiversity soutient les signataires de
l’engagement dans la réalisation de ces cinq piliers et sur la manière
de contribuer à la réduction des impacts négatifs sur la biodiversité.
Dans sa démarche pour répondre au Finance for Biodiversity
Pledge, SCOR a débuté par la déforestation.
Politique de déforestation
Les forêts jouent un rôle important dans l’atténuation du
changement climatique et la protection de la biodiversité. La
destruction des forêts, en particulier des forêts tropicales, liée aux
produits agricoles à « risque forestier » (huile de palme, soja, bœuf,
pâte et papier) a des impacts négatifs significatifs sur la biodiversité.
Éléments principaux de la politique
SCOR s’efforce de tout mettre en œuvre pour faire évoluer son
portefeuille d’investissement afin que d’ici 2030 il ne contribue pas
à la déforestation. En concevant sa théorie du changement, le
Groupe s’appuie sur l’expertise scientifique pour déterminer son
ambition. Cependant, la réalisation de cette ambition dépend
fortement de facteurs extérieurs échappant au contrôle de SCOR.
La mise en œuvre de l’ambition du Groupe s’appuie sur quatre
leviers : la gestion de l’impact et des risques, l’engagement, la
collaboration et le reporting.
Compte tenu du niveau de maturité relativement faible des entreprises
détenues en portefeuille en ce qui concerne le thème de la
déforestation, l’action collective et l’engagement des investisseurs sont
cruciaux. C’est pourquoi SCOR a signé la lettre d’engagement du
secteur financier Race to Zero sur l’élimination de la déforestation liée
aux matières premières et a rejoint le Sustainable Commodities
Practitioners’ Group (SCPG) que remplace le Nature Reference Group
(NRG) des PRI et la fondation Finance for Biodiversity pour partager les
connaissances sur les questions de déforestation. SCOR a participé à des
appels d’engagement sur la déforestation avec une entreprise en 2025.
Cela signifie plus précisément qu’il faut engager un dialogue
auprès des entreprises et évaluer régulièrement les risques et les
impacts forestiers du portefeuille d’actifs investis dans la mesure du
possible, compte tenu des limites en matière d’outils, de
méthodologies et de disponibilité des données.
L’identification et la gestion des risques et des impacts des
investissements en lien avec la déforestation est une tâche très
difficile qui nécessite des efforts collectifs de la part de diverses
parties prenantes, notamment les décideurs politiques, les
investisseurs, les entités dans lesquelles ils investissent, et les
fournisseurs de données. Par conséquent, la collaboration avec
diverses parties prenantes est également essentielle pour
promouvoir des pratiques normalisées et pertinentes en matière de
mesure, de surveillance et de déclaration des risques et des impacts
liés à la déforestation. Cette approche n’en est qu’à ses débuts et
les conclusions tirées restent préliminaires, en raison du manque de
méthodologies quantitatives et de données pour la plupart des
entreprises susceptibles d’être à risque.
La mise en œuvre de la politique de déforestation de SCOR s’appuie
sur l’analyse des impacts et des risques du portefeuille d’actifs investis,
complétée par les conclusions préliminaires de plusieurs initiatives
ou coalitions telles que Race to Zero et le groupe de travail PRI.
Gouvernance et périmètre
La politique de développement durable, y compris la politique de
déforestation, est validée par le conseil d’administration et sa mise
en œuvre est supervisée par le comité de développement durable
du Groupe. La politique de développement durable s’applique aux
actifs investis de SCOR et est accessible au public sur le site Internet
du Groupe. Elle est également partagée avec tous les gestionnaires
d’investissement en charge de la gestion des actifs de SCOR dans le
cadre des principes qu’ils se doivent de respecter.
Limites de la politique
La traçabilité des produits, des composants et des matières premières
ou la gestion de la production, de l’approvisionnement ou de la
consommation à partir des écosystèmes ainsi que les conséquences
sociales des impacts liés à la biodiversité et aux écosystèmes
échappent au contrôle de SCOR. Seules les entreprises dans
lesquelles le Groupe investit peuvent aborder directement ces sujets.
Démarche appliquée à d’autres thèmes liés
à la biodiversité et aux écosystèmes
La déforestation a été privilégiée par rapport aux politiques liées à
l'utilisation durable des terres ou de l'agriculture ainsi qu'à celles
relatives à la protection durable des océans et de mers, car elle est
considérée comme un facteur plus important de perte de
biodiversité et de changement climatique. À ce jour, les méthodes
et données relatives aux pratiques durables dans l’agriculture et en
matière de sols et de zones maritimes et océaniques sont trop
embryonnaires pour bien apprécier ces thèmes, de l’analyse de
matérialité à leur inclusion dans la stratégie de durabilité de SCOR.
De plus, SCOR n’a identifié aucun site opérationnel détenu, loué ou
géré dans ou à proximité de zones protégées ou de zones sensibles
sur le plan de la biodiversité en dehors des zones protégées.
(1)Sans actions décisives et globales des gouvernements, le monde ne sera pas en mesure de vivre en harmonie avec la nature d’ici 2050 et SCOR ne pourra pas
atteindre ses objectifs.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 351

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations générales

E4-3 ‒ Actions et ressources liées à
la biodiversité et aux écosystèmes
Actions clés pour limiter les impacts négatifs
et les risques des investissements de SCOR
sur la perte de biodiversité et, dans un premier temps,
sur la déforestation
Contrairement au changement climatique dont le vecteur
(concentration des émissions de GES dans l’atmosphère) est
reconnu et s’applique de la même manière dans le monde entier, la
biodiversité est un sujet très fragmenté, aux facettes multiples, avec
une dimension locale très significative. Cela ajoute de la complexité
aux actions qui doivent être conçues à un niveau très granulaire. Il
est d’autant plus difficile pour les investisseurs de mesurer les
impacts au niveau du portefeuille, car l’agrégation de plusieurs
actions locales ne peut pas conduire à un indicateur unique précis
pour piloter le portefeuille. Cela ne signifie pas que l’action soit
impossible, mais plutôt que les actions restent à ce jour très
qualitatives et fragmentées. Ainsi, les actions clés mises en œuvre
sont des pratiques systématiques sans horizon temporel spécifique.

Action clé | Résultats attendus | Lien avec les cibles | ICP | Horizon temporel | Périmètre (activités/ portefeuilles/ zones géographiques/ parties prenantes)
Dialogue avec les entreprises du portefeuille au sujet de la biodiversité au travers de coalitions et d’initiatives d’investisseurs telles que : • Financial Sector Deforestation Action (FSDA) • Nature Action 100 • Investor Initiative on Hazardous Chemicals (IIHC) | • Accompagner les entreprises dans leur transition vers des pratiques plus durables en matière de biodiversité • Soutenir l’ambition de limiter la déforestation | Actions du Groupe relevant de son ambition de contribuer à inverser la perte de biodiversité d’ici 2030 et de s’assurer que le portefeuille d’actifs investis ne contribue pas à la déforestation d’ici 2030 | À ce jour, SCOR n’a pas fixé de cibles intermédiaires pour prévenir la déforestation dans son parcours visant à protéger et restaurer la biodiversité d’ici 2030 en raison de la faible maturité des méthodologies existantes et du manque de données fiables et disponibles auprès des entreprises dans lesquelles le Groupe investit.
Partage de connaissances, notamment via : • Fondation Finance for Biodiversity • Nature Reference Group (NRG) des PRI | Améliorer la compréhension des défis et des solutions en matière de durabilité afin de bâtir une communauté mieux informée et plus compétente

Les ressources allouées à la mise en œuvre de ces actions
sont les ressources humaines et les données et outils ESG.
L’équipe investissement durable, composée de quatre personnes,
supervise le développement durable en analysant les risques, les
dépendances, les impacts et les opportunités pour les portefeuilles
d’actifs investis du Groupe. Au cours des dernières années, SCOR a
augmenté les budgets consacrés aux données et aux outils ESG
dans le but constant de favoriser l’intégration du développement
durable dans ses activités. En effet, l’équipe investissement durable
s’appuie principalement sur les informations fournies par les
agences de notation extra-financière, les fournisseurs de données
ESG ainsi que des données provenant d’ONG spécialisées dans
certains sujets. L’équipe assure une veille constante quant aux
évolutions technologiques afin d’utiliser les outils les plus pertinents
pour étayer son analyse des risques et impacts liés à la nature.
Principes de gestion
SCOR a pratiqué l'engagement avec 4 entreprises en 2025 sur les
thèmes suivants : la biodiversité, les produits chimiques, la
déforestation.
Le dialogue avec les entreprises est un outil puissant pour les
soutenir dans leur transition vers des pratiques plus durables en
matière de biodiversité. Compte tenu de la taille relative de ses
actifs investis, SCOR privilégie les initiatives collaboratives et le
Groupe s’est associé aux initiatives suivantes :
• Financial Sector Deforestation Action (FSDA) : en novembre
2021, le Groupe a signé la lettre d’engagement visant à éliminer
la déforestation liée aux matières premières agricoles dans les
portefeuilles et soutient la feuille de route Deforestation-Free
Finance, structurée en cinq phases (cartographie des risques, mise
en place d’une politique efficace et gestion des risques, pilotage
et engagement, reporting public, élimination de la déforestation),
en se concentrant d’abord sur les obligations d’entreprises et les
portefeuilles d’actions.
• Nature Action 100 est une initiative menée par des investisseurs
visant à s’engager auprès de 100 entreprises sélectionnées dans
des secteurs clés jugés d’importance systémique pour inverser la
perte de nature et de biodiversité d’ici 2030(1).
• Investor Initiative on Hazardous Chemicals (IIHC). L’IIHC est une
initiative collaborative visant à pratiquer l’engagement avec les
grandes entreprises chimiques au sujet de la gestion des produits
chimiques dangereux et de la transparence.
Partage de connaissances
SCOR s’est joint à d’autres coalitions d’investisseurs, parfois au-delà
de l’engagement, pour soutenir son parcours sur la biodiversité :
• Fondation Finance for Biodiversity : SCOR contribue aux travaux
de la fondation Finance for Biodiversity avec pour objectifs de
développer l’engagement collaboratif auprès des entreprises et
l’influence auprès des pouvoirs publics sur les sujets liés à la
nature. Les membres de la fondation travaillent également sur
des méthodologies permettant de mieux évaluer les impacts des
décisions d’investissement. Cela a conduit à l’élaboration de
plusieurs guides sur les méthodologies et les actions
d’engagement préliminaires, principalement sur la déforestation.
• PRI Nature Reference Group (NRG), qui remplace le Sustainable
Commodities Practitioners’ Group (SCPG) des PRI, auquel SCOR a
également contribué. Le NRG vise à renforcer les capacités des
investisseurs sur la nature de manière plus holistique, en
renforçant l’influence collective des investisseurs pour contribuer
à l’objectif d’arrêter et d’inverser la perte de biodiversité d’ici
2030.
Il est essentiel pour SCOR de mieux comprendre chaque sujet afin
de s’assurer que ses actions vont dans la bonne direction. Les
impacts et risques étant indirects pour les institutions financières
puisqu’ils proviennent des entreprises dans lesquelles elles ont
investi, les actions consistent principalement à encourager ces
entreprises ainsi que les gouvernements à agir. L’objectif de ces
actions est de contribuer à inverser la perte de biodiversité sur cette
décennie conformément au cadre mondial de la biodiversité (CMB)

352 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations environnementales

de Kunming-Montréal. Diverses initiatives offrent différentes
perspectives pour comprendre les sujets à différents niveaux de
granularité. Il est cependant encore trop tôt pour élaborer des plans
d’action au niveau du portefeuille.
Évaluation du portefeuille
Au-delà de ces actions, SCOR s’efforce de réaliser une évaluation
systématique de ses investissements, conformément à sa démarche
de développement durable :
• les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance
permettent d’identifier les expositions les plus critiques en termes
de risques et d’impacts ;
• l’intégration des notations ESG est complétée par des analyses de
controverses.
En tant qu’institution financière, SCOR n’a qu’un impact indirect
sur la nature par le biais de ses investissements. Contribuer à
aligner les actions des entreprises de son portefeuille et des
décideurs politiques sur les objectifs du cadre mondial de la
biodiversité est le meilleur moyen pour le Groupe d’avoir un impact
sur la protection des écosystèmes.
Compensation écologique
À ce jour, SCOR ne recourt pas à la compensation écologique dans
sa stratégie de lutte pour la biodiversité et pour la protection des
écosystèmes.
6.2.3.3. MÉTRIQUES ET CIBLES
E4-4 – Objectifs liés à la biodiversité et aux
écosystèmes
Objectifs et cibles qualitatifs
Les sujets liés à la biodiversité étant très fragmentés et locaux et
SCOR n’ayant que des impacts ou des dépendances indirects vis-à-
vis des écosystèmes, sa politique, ses actions et ses cibles restent à
ce jour très qualitatifs. Malgré le nombre d’initiatives visant à
développer des mesures appropriées pour quantifier les risques et
les dépendances, leurs travaux sont encore en cours de
développement et manquent parfois de cohérence, ils sont
beaucoup trop préliminaires pour permettre une mesure précise et
la fixation de cibles quantitatives. Cependant, SCOR s’est déjà fixé
plusieurs cibles qualitatives, notamment grâce à sa participation à la
fondation Finance for Biodiversity et à l’initiative Act4nature
International.
Un plan d’actions annuel et un tableau de bord trimestriel sont
fournis au comité de développement durable du Groupe et au
comité de développement durable du conseil d’administration. Ils
fournissent des informations pertinentes à la direction générale
pour évaluer le niveau d’ambition et suivre les progrès par rapport
aux objectifs et cibles qualitatifs fixés à ce jour.
• Perte de biodiversité : SCOR a signé le Finance for Biodiversity
Pledge en décembre 2020, dans le but de contribuer à protéger
et restaurer la biodiversité au cours de cette décennie pour ses
investissements.
• Changement climatique : Les cible s liées à l’atténuation des
changements climatiques sont décrits en détail dans la section
6.2.3.3 – Gestion des impacts, risques et opportunités.
• Déforestation : SCOR met tout en œuvre pour que d’ici 2030 son
portefeuille d’investissement ne contribue pas à la déforestation.
Pour davantage d’informations, se référer à la section E4-2 –
Politiques liées à la biodiversité et aux écosystèmes, Éléments
principaux de la politique.
• À ce jour, SCOR n’a pas fixé de cibles intermédiaires pour
prévenir la déforestation dans son parcours visant à protéger et
restaurer la biodiversité d’ici 2030 en raison de la faible maturité
des méthodologies existantes et du manque de données fiables
et disponibles auprès des entreprises dans lesquelles le Groupe
investit.
• La fondation Finance for Biodiversity a développé un cadre de
définition de cibles pour la nature. SCOR, en tant que membre,
doit fixer des cible s de portefeuille d’ici 2027. La définition de
cibles au sein de la Fondation pour le financement de la
biodiversité se déroule en deux phases :
— cibles initiales. La cible in itiale de SCOR consistait à établir la
politique de déforestation, qui a été publiée en 2023 ;
— cibles de portefeuille. SCOR doit les fixer avant 2027.
• Dans le cadre de l’initiative internationale Act4Nature, SCOR a
pris plusieurs engagements thématiques (par exemple, atteindre
les cibles fixées pour 2025 en lien avec la décarbonation de son
p ortefeuille d’investissement, participer activement à des
initiatives majeures, consulter les parties prenantes sur leurs
attentes en matière de biodiversité et dialoguer avec les
entreprises pour les encourager à évoluer). Toutes les cible s ont
été atteintes et l’engagement de SCOR auprès de cette initiative
a pris fin en 2025.
Abondance moyenne des espèces
(métriques spécifiques à l’entité)
SCOR utilise la métrique de l’abondance moyenne des espèces
(MSA) comme indicateur exploratoire expérimental pour évaluer
l’empreinte biodiversité de son portefeuille d’obligations
d’entreprises et d’actions. Ce travail préliminaire n’en est qu’à ses
balbutiements et s’appuie sur une analyse externe menée par
Iceberg Data Lab. L’indicateur de l’abondance moyenne des
espèces (MSA) est utilisé pour décrire les changements de
biodiversité par rapport à l’état d’origine des écosystèmes. Il est
défini comme l’abondance moyenne des espèces d’origine par
rapport à leur abondance dans l’écosystème non perturbé. Par
conséquent, une zone ayant un MSA égal à un signifie que la
biodiversité originelle de la zone est intacte, tandis qu’une zone
ayant un MSA égal à zéro signifie qu’il ne reste plus rien de la
biodiversité originelle. L’indicateur km²MSA est l’expression du
MSA appliqué à une surface donnée spécifique. En 2025, la
métrique fournie par notre fournisseur Iceberg Data Lab (IDL)
couvrait environ 86 % du portefeuille d’obligations d’entreprises et
d’actions de SCOR. En utilisant l’empreinte absolue de la
biodiversité par valeur d’entreprise, cette exposition avait une
empreinte d’environ 419 km²MSA par an. Cela correspond à une
baisse d’environ 32 % par rapport à 2024, notamment liée à des
cessions au sein du portefeuille et aux améliorations apportées à la
méthode de calcul de l’empreinte carbone.La couverture est stable.
Bien que l’outil Biodiversity Footprint permette aux investisseurs
d’obtenir une analyse approximative des principales pressions et
impacts de leurs investissements sur la biodiversité, il n’est pas
encore adapté au pilotage de portefeuille, aux décisions
d’investissement ou à la fixation de cible s. Il reste une métrique
globale qui n’est pas adaptée aux caractéristiques fragmentées et
régionales des pressions exercées sur la biodiversité et les
écosystèmes.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 353

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

6.3. INFORMATIONS SOCIALES
6.3.1. ESRS S1 – EFFECTIFS DE L’ENTREPRISE
6.3.1.1. STRATÉGIE
S1.SBM2 Intérêts et points de vue
des parties prenantes
Intérêts et points de vue des effectifs de SCOR
Les informations sur les intérêts et les points de vue des parties
prenantes, y compris les propres effectifs de SCOR, sont présentées
à la section 6.1.1.3 – Stratégie, SBM-2 – Intérêts et points de vue
des parties prenantes.
S4.SBM-3 Impacts, risques et opportunités
matériels et leur lien avec la stratégie
et le modèle économique
Pour un (ré)assureur comme SCOR,
le capital humain est un atout majeur
En effet, la stratégie et le modèle économique de SCOR reposent
sur la compréhension des risques, ce qui inclut leur identification,
leur gestion, leur modélisation et leur tarification, qui s’appuient sur
les compétences de ses collaborateurs. Leurs compétences, leur
bien-être et leur engagement sont essentiels à la réalisation de la
raison d’être du Groupe par le biais de solutions innovantes de
transfert de risques.
Périmètre
SCOR inclut dans le périmètre de l’évaluation des impacts, risques
et opportunités tous les collaborateurs susceptibles de subir des
impacts matériels, à l’exception des collaborateurs de SCOR Digital
Solutions (SDS) qui ne sont actuellement pas intégralement
couverts par la gestion des ressources humaines du Groupe. Cette
entité opérant dans le même secteur d’activité que SCOR, on peut
considérer que les impacts, risques et opportunités identifiés
s’appliquent aussi à ses collaborateurs. Sauf mention contraire, les
salariés de SDS ne sont pas couverts par les politiques et actions
décrites dans cette section. Ils sont toutefois pris en compte dans
les indicateurs. Tous les salariés de SDS deviendront salariés de
SCOR au 1 er janvier 2026 et seront dès lors couverts par toutes les
politiques et actions du Groupe à compter de cette date.
Dans la présente section, le périmètre des salariés de SCOR
comprend les salariés en contrat permanent et à durée déterminée
dans tous les pays ; les stagiaires aux États-Unis, au Canada, en
Australie, en Irlande, en Russie, en Afrique du Sud, en Suisse et au
Royaume-Uni ; les stagiaires faisant partie du programme
« Graduate » en Allemagne, les apprentis au Brésil, en France, en
Allemagne, en Suisse et au Royaume-Uni. Afin de définir ce
périmètre, une étude a été menée au sein des équipes locales des
ressources humaines pour examiner les types de contrats existants
dans chaque pays et déterminer si ces contrats doivent être
considérés comme des salariés ou des non-salariés au sens de la
CSRD. Les personnes considérées comme des salariés ont toutes un
contrat de travail avec SCOR et sont considérées comme des
salariés dans leur pays en fonction des législations locales.
Le périmètre des non-salariés comprend les personnes non
employées et non salariées par SCOR, y compris les mandataires
sociaux de l’entreprise, le président Fabrice Brégier et le directeur
général Thierry Léger.
Les impacts, risques et opportunités identifiés dans le cadre de
l’analyse de double matérialité ne s’appliquent pas à un groupe
spécifique de collaborateurs de SCOR. SCOR n’a pas identifié de
collaborateurs présentant des caractéristiques particulières pouvant
les exposer à un risque accru de préjudice. Cela est directement lié
aux activités de SCOR qui reposent sur des collaborateurs
hautement qualifiés et ayant un solide bagage éducatif.
Impacts, risques et opportunités
Impacts négatifs
Des impacts négatifs ont été identifiés en termes d’équilibre entre
vie professionnelle et vie privée, de temps de travail et de santé et
sécurité, y compris le harcèlement :
• des horaires de travail rigides et/ou prolongés peuvent entraîner
du stress, de la frustration, des problèmes de santé et une
diminution du bien-être des collaborateurs ;
• les accidents de travail, les incidents (y compris le harcèlement ou
la violence) et le stress peuvent entraîner des blessures ou des
maladies professionnelles (physiques ou mentales) chez les
collaborateurs.
SCOR n’a pas identifié d’impacts négatifs significatifs sur ses
effectifs pouvant potentiellement découler de sa stratégie
climatique et de sa théorie du changement.
En tant qu’institution financière, SCOR opère dans des pays
appliquant des normes sociales minimales élevées. Les effectifs de
SCOR ne sont pas exposés au travail forcé, au travail imposé ou au
travail des enfants. Dans certains pays où SCOR opère, il est
obligatoire de publier une déclaration sur l’esclavage moderne et la
traite des êtres humains. Cette déclaration est validée par le conseil
d’administration et publiée sur le site web de SCOR.
Le risque d’occurrence d’impacts négatifs est réparti de façon égale
à travers le monde et au sein de ses effectifs.
Impacts positifs
SCOR a un impact positif sur ses salariés en leur assurant de bonnes
conditions de travail et un environnement équitable et inclusif.
Le Groupe considère en particulier le dialogue social comme un
moyen d’améliorer les conditions de travail et d’assurer le bien-être
des collaborateurs. Dans le cadre de son engagement auprès des
collaborateurs, SCOR organise à l’échelle mondiale au moins une
enquête par an dont les résultats aident les équipes des Ressources
Humaines et les managers à identifier les problèmes émergents et à
s’assurer que leurs actions restent conformes aux priorités des
salariés. SCOR promeut un dialogue social cohérent et harmonisé :
le Groupe a mis en place un comité commun des sociétés
européennes (CSSE) ainsi que des instances représentatives locales
pour améliorer sa performance financière et les conditions de
travail de ses collaborateurs. Cette amélioration est rendue possible
par l'implication accrue des partenaires sociaux dans la
performance de l’entreprise et l’amélioration des avantages offerts
aux collaborateurs, par le biais d’accords collectifs.
Tous les collaborateurs du périmètre bénéficient de ces initiatives.

354 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Risques et opportunités
Plusieurs risques pourraient affecter le Groupe, en lien avec les
impacts négatifs identifiés et à ses dépendances vis-à-vis de sa
main-d’œuvre :
• de mauvaises conditions de travail, y compris des horaires rigides
et/ou prolongés, peuvent entraîner du stress et de la frustration
et diminuer le bien-être des collaborateurs, causant absentéisme
et démotivation. Cela pourrait avoir un impact négatif sur la
productivité, augmenter le turnover, et diminuer l’attractivité de
SCOR en tant qu’employeur ;
• une politique de rémunération opaque, injuste et inégale peut
entraîner des problèmes juridiques potentiels, ainsi que des
problèmes d’attractivité et de rétention. Les questions liées à la
rémunération incluent notamment l’égalité des genres et l’égalité
de rémunération pour un travail de valeur égale ;
• SCOR s’appuie sur des collaborateurs hautement qualifiés : une
formation et une gestion du développement des compétences
mal alignées ou insuffisantes peuvent conduire à une main-
d’œuvre inadéquate, empêchant le Groupe de remplir ses
missions et de mettre en œuvre sa stratégie.
A l’inverse, en encourageant l'ouverture d'esprit et des parcours
variés, SCOR peut stimuler la créativité et l’innovation, essentielles à
la réalisation de son plan stratégique visant à façonner le réassureur
de demain.
La stratégie des ressources humaines de SCOR
Pour faire face à ces risques et limiter les impacts négatifs sur ses
effectifs, la direction de SCOR a mis en place une stratégie globale
et harmonisée pilotée par la directrice des ressources humaines du
Groupe.
Cette stratégie est centrée sur l’ambition de devenir l’employeur de
choix et de faire de SCOR le réassureur de demain en se
concentrant sur trois thèmes clés :
• attirer et retenir les talents : pour cela, le Groupe s’attache d’une
part à développer les compétences et anticiper les besoins futurs,
et d’autre part à aligner les intérêts des parties prenantes et
retenir les talents via une politique de rémunération basée sur des
critères de performance individuelle et collective ;
• offrir un cadre de travail propice au développement d’une culture
inclusive, du bien-être et de l’engagement, via un programme
global appelé #WorkingWellTogether ;
• favoriser le dialogue social : l’ambition de SCOR est de créer un
dialogue social cohérent au sein du Groupe via notamment des
accords collectifs variés.
Dans cet esprit, les politiques et processus des ressources humaines
de SCOR sont conçus pour créer un environnement de travail
attractif, équitable et respectueux, où chaque collaborateur peut
s’épanouir, en cohérence avec les valeurs introduites dans le plan
stratégique de SCOR, Forward 2026 :
• nous sommes à l’ÉCOUTE des clients, des collaborateurs et des
enjeux de la société ;
• nous travaillons avec INTÉGRITÉ ;
• nous agissons avec COURAGE ;
• nous encourageons l’OUVERTURE d’ESPRIT ;
• nous prospérons grâce à la COLLABORATION.
Vue d’ensemble des impacts, risques et opportunités matériels, ainsi que des politiques, actions et cibles associées
Le tableau suivant détaille tous les impacts, risques et opportunités matériels par thème :

Thèmes | IRO | Politiques et lignes directrices | Actions | Cibles
Salaires décents | Impact positif : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif | • Politique de rémunération | • Mise en place d’un cadre de performance et de rémunération |
Dialogue social et engagement | Impact positif : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif. Impact positif : le dialogue social a un impact positif sur les salariés dans la mesure où il contribue à améliorer les conditions de travail au regard des exigences minimales. Risque : démotivation pouvant diminuer la productivité, augmenter le turnover, et diminuer l’attractivité |  | • 3 Enquêtes d’engagement en 2025 • Dialogue social encouragé par l’engagement auprès des représentants du personnel • Élection de 2 administrateurs représentant les salariés • Introduction de la promesse employeur de SCOR • Engagement communautaire via le programme SCOR for Good |
Équilibre vie privée-vie professionnelle & temps de travail | Impact positif : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif. Impact négatif : des horaires rigides et/ou prolongés peuvent entraîner stress et frustration et réduire le bien-être des collaborateurs | • Politique de santé et de sécurité au travail | • Promotion continue de Ifeel, plateforme de bien-être et de santé mentale. Déploiement de la plateforme en 2025 en Amérique latine • Événements organisés pour sensibiliser au bien-être et à la santé mentale des salariés |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 355

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Thèmes | IRO | Politiques et lignes directrices | Actions | Cibles
Santé et sécurité & mesures contre la violence et le harcèlement sur le lieu de travail | Impact négatif : accidents de travail, incidents et stress peuvent causer des blessures sur le lieu de travail ou provoquer des maladies professionnelles (physiques ou mentales) | • Politique de santé et de sécurité au travail • Politique relative à la sécurité physique et à la sûreté des personnes et des biens | • Promotion continue de Ifeel, plateforme pour le bien-être et la santé mentale. Déploiement de la plateforme en 2025 en Amérique latine. • Événements organisés pour sensibiliser au bien-être et à la santé mentale des salariés |
Égalité des genres et égalité de rémunération pour un travail de valeur égale | Impact positif : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif. Risque : démotivation pouvant diminuer la productivité, augmenter le turnover, et diminuer l’attractivité. Risque légal dans les localisations ayant des minimums légaux si ceux- ci ne sont pas respectés par SCOR | • Politique de rémunération • Politique du Groupe pour l’égalité des chances et l’engagement des collaborateurs | • Système de Global Job Grading en place depuis le 1er janvier 2025 • Mise en place d’un Performance and Compensation framework • Déploiement de la feuille de route People Development 2022-2025 |
Formation et développement des compétences | Impact positif : SCOR a un impact positif en assurant à ses salariés de bonnes conditions de travail et un environnement équitable et inclusif. Risques : main-d’œuvre inadéquate (risque d’insuffisance de compétences professionnelles, faible productivité, turnover, manque d’attractivité) | Lignes directrices du Groupe concernant la formation | • L’entretien professionnel annuel ‒ pour accompagner le développement professionnel de chaque collaborateur. • Mise en place du Career Framework pour définir une orientation de carrière pour les salariés en fonction de leur métier • Lancement du Competency Framework pour définir un parcours de carrière pour les salariés en fonction de leurs compétences • Actions de formation via SCOR University pour développer les compétences des collaborateurs | Cibles liées aux formations obligatoires : taux d’atteinte de 100 % (réalisé en 2025)
Diversité | Opportunité : encourager l'ouverture d'esprit et des parcours variés conduit à des solutions plus innovantes pour les clients et permet une meilleure adaptation aux changements de l’univers des risques | Politique du Groupe pour l’égalité des chances et l’engagement des collaborateurs | • Déploiement de la feuille de route People Development 2022-2025 | Cibles liées à la représentation des genres dans les instances dirigeantes : • 30 % de femmes au sein du comité exécutif du Groupe d’ici fin 2025. • 32 % de femmes aux grades les plus élevés d’ici fin 2026 et 34 % d’ici fin 2027.

356 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

6.3.1.2. CARACTÉRISTIQUES DES EMPLOYÉS DE SCOR
S1-6 Caractéristiques des salariés de l’entreprise
Répartition des salariés par genre
Au 31 décembre 2025, cette publication couvre 3 760 salariés, ce
qui inclut les salariés de SCOR (3 440 salariés), SCOR Digital
Solutions (SDS – 128 salariés y compris Bee Tech), et ESSOR (192
salariés y compris Agrobrasil).
Tous les chiffres communiqués dans cette déclaration ont été
fournis par les équipes des ressources humaines ou les équipes
administratives de chaque entité du Groupe.
Le nombre total de salariés est également publié dans d’autres
sections du document d’enregistrement universel, notamment dans
les chiffres clés, dans la section 2.1.7 – Nombre de salariés et dans
l'annexe B. Dans toutes ces sections, pour des raisons de cohérence
avec les années précédentes, seuls les salariés en contrat permanent
et à durée déterminée sont pris en compte dans les effectifs.
Effectif salariés par genre

Genre | Nombre de salariés (à la fin de la période de référence)
Homme | 1 973
Femme | 1 787
Autres | 0
Non déclaré | 0
TOTAL | 3 760

Les effectifs sont déclarés à la fin de la période de référence.
Effectifs par région et par pays (uniquement pour les pays comptant au moins 10 % du nombre total de salariés de SCOR)

Région/Pays | Nombre de salariés (à la fin de la période de référence)
EMEA | 2 255
France | 1 063
Royaume-Uni | 469
Autres pays de l’EMEA (Afrique du Sud, Allemagne, Belgique, Espagne, Irlande, Israël, Italie, Pays-Bas, Russie, Suède, Suisse) | 723
Amériques | 932
États-Unis | 578
Autres pays en Amérique (Argentine, Brésil, Canada, Colombie, Mexique) | 354
APAC (Australie, Chine, Hong Kong, Singapour, Inde, Japon, Malaisie, Corée du Sud, Taïwan) | 573
TOTAL | 3 760

Les effectifs sont déclarés à la fin de la période de référence.
Effectifs par type de contrat et genre

Effectifs par type de contrat et genre | Femme | Homme | Autres | Non communiqué | Total
Nombre de salariés | 1 787 | 1 973 | 0 | 0 | 3 760
Nombre de salariés permanents | 1 671 | 1 867 | 0 | 0 | 3 538
Nombre de salariés temporaires | 116 | 106 | 0 | 0 | 222
Nombre de salariés au nombre d’heures non garanti | 0 | 0 | 0 | 0 | 0

Les effectifs sont déclarés à la fin de la période d'établissement des comptes. Les salariés temporaires englobent tous les types de contrats
ayant une date de fin définie : contrats à durée déterminée, apprentissage, stages (y compris programme « Graduate »).
Nombre de départs pendant l’année et turnover

Turnover | À la fin de la période de référence
Nombre de départs de salariés (tous types de contrats) | 617
Taux de turnover (tous types de contrats) | 16,3 %
Nombre de départs de salariés (contrats à durée indéterminée uniquement) | 483
Taux de turnover (contrats à durée indéterminée uniquement) | 13,6 %

Le turnover (tous types de contrats) est calculé en divisant le nombre de départs survenus en 2025 par l’effectif au 31 décembre 2024.
Le nombre de départs de contrats permanents et le turnover associé sont également communiqués, cet indicateur ayant davantage de sens.
En effet, la fin des contrats temporaires étant planifiée dès le départ, l'arrivée au terme de ces contrats ne représente pas un risque pour
l’entreprise.
(1)Cette politique s’applique à tous les salariés, sauf aux contrats étudiants et aux collaborateurs d’Essor et de SDS. Les salariés d’Essor et de SDS seront
cependant visés par cette politique à compter du 1er janvier 2026.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 357

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

6.3.1.3. GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS
S1-1 Politiques relatives aux effectifs
de l’entreprise
Description des politiques et lignes directrices
Plusieurs politiques ont été mises en place chez SCOR pour gérer
les impacts, risques et opportunités matériels liés aux effectifs de
l’entreprise.
Ces politiques prennent en compte les intérêts des principales
parties prenantes et sont toutes mises à la disposition des
collaborateurs de SCOR sur une plateforme entièrement dédiée aux
politiques en vigueur, accessible via la page intranet du Groupe.
Politique de rémunération (1)
Cette politique est approuvée par le conseil d’administration et
portée par la directrice des ressources humaines du Groupe.
Pour mieux attirer et fidéliser les collaborateurs ainsi que pour
rétribuer la performance individuelle, la politique de rémunération
de SCOR a été entièrement revue en 2024. La nouvelle politique
s’applique depuis le 1er janvier 2025.
Cette politique est régie par les réglementations spécifiques aux
secteurs de l’assurance (par exemple Solvabilité II) et de la gestion
d’actifs (par exemple CRD IV et AIFMD), ainsi que par des exigences
locales spécifiques, et alignée sur la politique Compétence &
Honorabilité (Fit & Proper) du Groupe. En termes de risque et de
réglementation, SCOR s’engage à maintenir une politique de
rémunération pleinement conforme à son appétence contrôlée
pour le risque. Elle décourage la prise de risques excessifs, prend en
compte, dans la fixation des objectifs du management, les attentes
des actionnaires, motive et fidélise les talents, et s'assure de
respecter les réglementations et les lignes directrices définies par les
autorités de supervision en matière de politique de rémunération.
La politique de rémunération du Groupe poursuit un objectif
d’alignement des pratiques avec les meilleurs standards du marché
afin d’impliquer les collaborateurs clés dans le développement à
moyen et long terme du Groupe.
Cette politique s’appuie sur le système de Global Job Grading,
utilisé pour déterminer le poids relatif des emplois au sein de
l’organisation. Chaque emploi est associé à un grade, qui va de 5
à 21.
SCOR propose des conditions de rémunération attractives, incluant
un salaire de base, une rémunération variable à court terme, une
rémunération variable à long terme et des avantages sociaux.
Les salaires de base, définis pour chaque emploi à partir du système
de Global Job Grading, reflètent la fonction et le niveau de
responsabilités. Ils sont fixés au regard de critères qui couvrent
plusieurs facteurs, y compris, mais sans s'y limiter, les conditions
du marché du travail local, la formation et l'expérience
professionnelle antérieures, la portée et la complexité du rôle actuel
du collaborateur et ses responsabilités.
La rémunération variable à court terme (Short-Term Incentive -
STI) est une rémunération discrétionnaire monétaire qui
récompense l'atteinte d'objectifs clés du groupe et individuels au
cours de l'année. Les STI sont calculés à partir du salaire de base,
qui est factorisé par un cible basée sur le grade du collaborateur,
son comportement et ses performances individuelles durant
l’année, l’atteinte d’objectifs clés par le groupe (via le rendement
des capitaux propres).
La rémunération variable à long terme (Long-Term Incentive - LTI)
est un élément de rémunération différée attribuée sous forme
d'action. Son l'objectif est d'aligner la rémunération sur la nature à
long terme des activités du Groupe, de fidéliser et de favoriser la
loyauté des dirigeants, des managers et des autres collaborateurs
de SCOR, en assurant un alignement de leurs intérêts avec ceux des
actionnaires et des investisseurs. Le conseil d’administration
propose d’attribuer des actions à discrétion, puis cette proposition
est soumise à l’accord de l’assemblée générale. Les LTI attribuées
au terme d’un plan d’actions doivent s’inscrire dans une fourchette
fixée par grade. Le LTI attribué dans le cadre d'un plan d’attribution
d’actions doit être compris dans une fourchette cible fixée par
grade.
La rémunération fixe et variable est complétée par une série
d’avantages sociaux fondés sur les pratiques de marché et la
réglementation locale.
Cette politique de rémunération s’inscrit dans le Career and
Compensation framework, décrit à la section 6.3.1.3 Gestion des
impacts, risques et opportunités, S1-4 ‒ Agir sur les impacts
matériels sur les effectifs internes
Lignes directrices globales concernant la formation
Ces lignes directrices sont approuvées par la responsable du People
Development, Talent & Change Management et portées par la
responsable du Global Learning & Development.
Afin de garantir une gestion cohérente de la formation et du
développement des compétences chez SCOR, des lignes directrices
et des processus de formation globaux ont été définis, harmonisant
et alignant toutes les activités de formation dans l’ensemble du
Groupe, tout en respectant les implications culturelles spécifiques
et les pratiques locales. L’existence de lignes directrices cohérentes
communes au Groupe contribue à garantir que les collaborateurs
disposent des compétences adéquates pour remplir leurs missions.
L’objectif est d’avoir une approche globale de la formation au sein
de SCOR et d’appliquer des processus cohérents d’analyse, de
contrôle et de suivi des besoins de formation de SCOR en accord
avec le développement de l'entreprise et la stratégie du Groupe.
Les lignes directrices globales liées à la formation s’appliquent aux
équipes des ressources humaines et équipes formation ainsi qu’à
tous les collaborateurs et managers au sein du Groupe, en étroite
collaboration.
Elles définissent les rôles et les responsabilités de l’équipe de
formation (SCOR University), dans le cadre d’un partenariat
stratégique avec les responsables fonctionnels et les dirigeants, et
en cohérence avec la stratégie du Groupe et les besoins de
l’entreprise :
• SCOR University identifie les besoins d’apprentissage, leur priorité
et les stratégies appropriées ;
• SCOR University conçoit, développe, met en œuvre et évalue des
programmes d’apprentissage qui facilitent l’apprentissage
continu et le développement professionnel des collaborateurs ;
• l’offre de formation de SCOR University est publiée sur SCOR & Me,
l’outil Système d'Information des Ressources Humaines (SIRH)
interne de SCOR ;
• les managers et les collaborateurs jouent un rôle clé en
contribuant à une culture de l’apprentissage chez SCOR ;

358 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

• les managers encouragent la formation et l’acquisition de
nouvelles compétences pour le développement de carrière, ils
attendent des collaborateurs qu’ils apprennent et développent
leurs compétences, et ont une attitude positive envers le
développement de carrière en lien avec les besoins des
collaborateurs et du Groupe ;
• il incombe aux collaborateurs d’exprimer leurs besoins de
formation auprès de leurs managers, de participer activement aux
initiatives de formation proposées et, surtout, de prendre en
main leur propre développement de carrière au sein du Groupe.
Les lignes directrices globales incluent également des informations
sur l’offre de formation (pour plus d’informations, se référer à la
section 6.3.1.3 Gestion des impacts, risques et opportunités, S1-4
Agir sur les impacts matériels sur les effectifs internes) et définissent
des règles opérationnelles concernant la formation, telles que les
règles budgétaires.
Politique du Groupe pour l’égalité des chances
et l’engagement des collaborateurs
Cette politique est approuvée par le comité exécutif du Groupe et
portée par la directrice des ressources humaines du Groupe.
La politique de SCOR pour l’égalité des chances et l’engagement
des collaborateurs rappelle l’engagement du Groupe à faire
respecter le principe d’égalité professionnelle dans tous les aspects
relatifs aux conditions d’emploi de ses collaborateurs : recrutement,
évaluation, rémunération et gestion des talents. Elle rappelle le fait
que chaque collaborateur est unique, au-delà des caractéristiques
de l’origine ethnique, de l’âge, du genre, de l’orientation sexuelle,
de la religion, de la situation socio-économique et du handicap.
En instaurant un cadre de travail inclusif et en rejetant toute forme
de discrimination ou de harcèlement, SCOR permet à ses salariés de
faire entendre leur voix et de voir leur prise de parole respectée et
considérée. Le Groupe encourage ainsi l’apport d’idées nouvelles et
l’expression de points de vue différents, ce qui développe son
potentiel créatif. Cela conduit à des solutions plus innovantes pour
les clients et permets une meilleure adaptation aux changement de
l'univers des risques.
Le Groupe maintient une stratégie et un cadre de gestion des
ressources humaines globaux appliqués à tous les collaborateurs,
fondés sur le respect et la dignité, où les différences individuelles sont
valorisées et où les compétences et les connaissances sont développées
tout au long des carrières des collaborateurs et des opportunités de
formation.
Il incombe aux collaborateurs et aux managers de promouvoir
activement l’égalité des chances et l’engagement des
collaborateurs tout au long de ces processus :
• lors du recrutement, l'égalité des chances est prise en compte.
Les meilleurs candidats disponibles sur le marché sont identifiés
et sélectionnés sur la base d’une évaluation objective de leurs
compétences, en évitant toute forme de discrimination ;
• la reconnaissance de la performance des collaborateurs est
assurée par une structure de rémunération homogène et globale,
alignée sur les intérêts des actionnaires de SCOR, sur les exigences
réglementaires et sur les pratiques du marché du travail en
vigueur dans le secteur de la réassurance. Les principes de la
politique de rémunération de SCOR promeuvent l’équité et la
non-discrimination et sont fondés sur les valeurs de l’entreprise. Le
Groupe vise une approche méritocratique de la rémunération et
s’efforce d’attirer, de motiver et de retenir les personnes de
talent ;
• en outre, des solutions d’apprentissage individuelles et collectives
(apprentissage en ligne, formation en personne, mentorat,
solutions d’intégration, etc.), identifiées lors des évaluations des
performances, des carrières et des talents, sont proposées aux
managers et aux collaborateurs pour développer les compétences
individuelles et encourager la mobilité professionnelle dans le
cadre d’une approche inclusive.
En tant que sujet prioritaire, l’égalité de traitement de tous les
collaborateurs occupe une place centrale dans la politique du
Groupe pour l’égalité des chances et l’engagement des
collaborateurs. Selon ce cadre, SCOR s’engage à mobiliser les
moyens nécessaires pour promouvoir l’égalité professionnelle
quand cela est nécessaire afin d’assurer l’égalité des chances dans
tous les aspects du cycle de vie du salarié et dans tous les
processus.
Politique de santé et de sécurité au travail
Cette politique, approuvée par la Group Chief Corporate Officer,
est portée par la directrice des ressources humaines du Groupe.
La politique de santé et sécurité au travail du groupe SCOR définit
les principes relatifs à la santé au travail. Elle englobe à la fois la
santé physique et la santé mentale. L’approche de SCOR en matière
de renforcement de la sécurité et de la sûreté au travail est décrite
dans la politique relative à la sécurité physique et à la sûreté des
personnes et des biens.
La politique est articulée autour des axes suivants :
• prévention, information et formation ;
• couverture santé complémentaire, offre de soutien psychologique
et accompagnement par les services de santé au travail ;
• mobilisation en faveur du bien-être et de la santé mentale des
collaborateurs par le programme #WorkingWellTogether ;
• fourniture d’un environnement de travail de qualité, favorisant à
la fois la santé physique et la santé mentale, et mise à disposition
d’équipements mobiliers adaptés (notamment en matière
d’ergonomie du poste de travail) et d’équipements sportifs ;
• promotion d’un environnement de travail exempt de toute forme
de discrimination ou de harcèlement, et promotion de l’égalité
des chances pour tous ;
• promotion de l’équilibre entre vie privée et vie professionnelle,
notamment en encourageant les collaborateurs à prendre des
jours de congés et à se déconnecter ;
• identification et évaluation des risques, et suivi de leur évolution ;
• écoute des préoccupations exprimées par les collaborateurs, y
compris par le biais d’enquêtes régulières et par le dialogue avec
les représentants du personnel ;
• existence d’une procédure d’alerte par laquelle les collaborateurs
peuvent faire part de toute situation qui compromettrait leur
santé ou leur sécurité.
Politique relative à la sécurité physique et à la sûreté
des personnes et des biens
Cette politique est approuvée par la Group Chief Operating Officer
et portée par le COO Operations.
La politique relative à la sécurité physique et la sûreté complète la
politique de santé et de sécurité. Elle décrit les structures mises en
place au sein de SCOR pour assurer la sécurité physique et la sûreté
des personnes et des biens. Son objectif est de s’assurer que tous
les collaborateurs travaillent dans un environnement sûr et sécurisé.
Il s’agit en particulier de protéger l’ensemble du personnel (salariés,
prestataires externes, stagiaires) et les visiteurs contre les accidents
ou les actes de malveillance.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 359

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Droits de l’homme
SCOR adhère aux normes internationales pour s’assurer de sa
conformité avec des cadres solides de protection des droits de
l’homme. Le Groupe a mis en place des règles strictes pour éviter
les violations des droits de l’homme au sein de ses effectifs.
En tant que membre du Pacte mondial des Nations unies, SCOR
s’engage à respecter les droits de l’homme et ne veut pas être
complice de leur violation, ou de leur violation potentielle.
Par ailleurs, en application notamment des Conventions de
l’Organisation internationale du travail, dont la Convention n° 29 sur
le travail forcé (1930), la Convention n° 182 sur les pires formes de
travail des enfants (1999), la Convention n° 138 sur l’âge minimum
d’admission à l’emploi, la Convention n° 111 sur la discrimination
(emploi et profession) (1958), la Convention n° 100 sur l’égalité de
rémunération (1951), la Convention n° 87 sur la liberté syndicale et
la protection du droit syndical (1948) et la Convention n° 98 sur le
droit d’organisation et de négociation collective, SCOR ne soutient,
n’approuve ni ne tolère aucune forme de discrimination, d’abus
humain, de servitude, de travail forcé, de travail obligatoire, de trafic
d’êtres humains, de maltraitance d’enfants ou d’esclavage. Ces
violations des droits de l’homme ne sont pas tolérées au sein de
l’entreprise. SCOR soutient en permanence le bien-être de ses
collaborateurs par le biais de programmes de bien-être, d’enquêtes
de satisfaction, d’engagement communautaire et offre à tous ses
collaborateurs la possibilité de signaler toute préoccupation qu’ils
pourraient avoir dans le cadre de leur travail par le biais de la
plateforme SpeakUp du Groupe.
Cet engagement est formellement énoncé dans le code de
conduite de SCOR. Il est complété par la Déclaration du Groupe sur
l’esclavage et la traite des êtres humains, également disponible sur
son site Internet. Le code de conduite du Groupe et la Déclaration
du Groupe sur l’esclavage et la traite des êtres humains ont été
approuvés par le conseil d’administration et sont accessibles au
public sur le site Internet de SCOR. Ils s’appliquent à tous les
collaborateurs de SCOR, où qu’ils se trouvent et dans le cadre de
toutes les activités et opérations du Groupe.
S1-2 Processus d’interaction au sujet des
incidences avec les effectifs de l’entreprise et
leurs représentants
L’engagement est un sujet stratégique chez SCOR.
En tant que (ré)assureur, SCOR considère le capital humain comme
un atout majeur. SCOR cherche à adapter sa stratégie de gestion
du capital humain aux besoins de ses collaborateurs.
Le Groupe s’engage régulièrement auprès de ses collaborateurs par le
biais d’enquêtes d’engagement et de réunions d’information générales
régulières pour recueillir leurs opinions et répondre à leurs
préoccupations. Il s’engage à poursuivre le dialogue avec ses
collaborateurs et leurs représentants afin de s’assurer que leurs besoins
sont satisfaits et de favoriser un environnement de travail positif.
Les partenaires sociaux de SCOR sont activement impliqués dans le
processus d’engagement avec les collaborateurs, en contribuant à
orienter les actions relatives au bien-être des équipes et à améliorer
l’environnement de travail pour le rendre toujours plus bienveillant
et inclusif.
La Group Chief Corporate Officer, qui est membre du comité
exécutif, et la directrice des ressources humaines du Groupe ont la
responsabilité de veiller à ce que la voix des collaborateurs et de
leurs représentants soit prise en compte.
Les enquêtes d’engagement
Afin de suivre l’engagement et le bien-être au sein des équipes, le
nouveau cycle de la campagne d'enquêtes d'engagement
« #WorkingWellTogether » lancé en 2024 a été poursuivi en 2025.
Depuis 2025, ces enquêtes couvrent toutes les entités du Groupe, y
compris SDS.
Ces enquêtes trimestrielles au format court visent à encourager le
dialogue au sein de l’organisation et à donner aux collaborateurs
une tribune pour s’exprimer sur des sujets clés en matière
d’engagement, notamment :
• Meaningful Work (1er trimestre 2025) ;
• Workplace Wellbeing (2e trimestre 2025) ;
• Growth Opportunity (3e trimestre 2025).
Chacune des questions de l’enquête est étroitement liée à des
préoccupations spécifiques en matière d’engagement et
d’environnement de travail, y compris un socle de questions
générales récurrentes permettant de suivre l’évolution des réponses
dans le temps. Les résultats consolidés sont mis à disposition du
comité exécutif et des managers.
Les résultats de ces enquêtes d’engagement, ainsi que le suivi du
turnover et les entretiens de départ des collaborateurs qui
démissionnent, permettent de mesurer l’impact des actions et de la
politique des ressources humaines et de proposer certains
ajustements, le cas échéant.
En 2025, le taux de participation moyen aux enquêtes était de 80 %
(contre 70 % en 2024 et au dessus de l’objectif de 75 %), avec un
taux d’engagement moyen de 69/100 (comme en 2024) et une
hausse du résultat concernant l’intérêt porté par le Groupe au bien-
être des salariés (+ 8 points par rapport à la dernière campagne, en
2023).
2026 marquera le lancement d’un projet d’enquêtes globales visant
à évaluer en profondeur la santé de l'organisation, en complément
des enquêtes habituelles qui continuent à prendre le pouls au sein
de SCOR sur des sujets d’engagement plus ciblés.
Dialogue avec les représentants des travailleurs –
Encourager le dialogue social
Chez SCOR, l’engagement envers les représentants du personnel
est essentiel. SCOR promeut une communication et un suivi
transparents avec les représentants du personnel et, chaque fois
que cela est possible et pertinent, inclut leurs recommandations
dans sa feuille de route.
En sa qualité de Societas Europaea, SCOR a créé un comité
commun des sociétés européennes (CCSE) pour toutes ses filiales et
succursales européennes.
Ce comité reflète l’engagement de SCOR à traiter ses
collaborateurs de manière juste et équitable, illustrant la qualité et
l’efficacité du dialogue entre les collaborateurs et la direction du
Groupe.
Le CCSE se réunit généralement sur une base trimestrielle. Il est
composé de représentants du personnel de toutes ses filiales
européennes et dispose de certaines prérogatives en matière
d’information et de consultation : afin de permettre un dialogue
fructueux, le comité est informé de la situation générale ainsi que
des perspectives économiques et financières du Groupe. Il est
notamment consulté sur les mesures envisagées affectant
considérablement les intérêts des collaborateurs dans plusieurs pays
européens et notamment :
• les mesures relatives à l’organisation du groupe SCOR EU (France,
Allemagne, Belgique, Espagne, Irlande, Italie, Royaume-Uni et
Suède), aux modifications des conditions de travail, à la
formation professionnelle, aux modalités de rémunération liées
aux résultats du Groupe ;

360 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

• en cas de création d’une entité, de relocalisation, de fermeture
d’une entité ou d’un établissement entraînant un changement
significatif du personnel ;
• en cas de fusion ou d’acquisition ayant des impacts similaires ;
• en cas de réorganisation ayant des impacts importants sur
l’emploi dans au moins deux pays du groupe SCOR EU.
En complément des réunions avec le CCSE, un dialogue social est
en place au niveau local avec les représentants du personnel des
différents pays à travers le monde.
En France, où le comité social et économique (CSE) se réunit au
moins une fois par mois, les priorités suivantes ont été définies pour
le dialogue social :
• un dialogue social axé sur les questions stratégiques permettant
de donner une vision d’ensemble aux élus et privilégiant une plus
grande pédagogie dans la présentation des dossiers ;
• un dialogue social respectueux qui anticipe le plus en amont
possible les éventuels changements dans l’entreprise et son
environnement ;
• une gestion attentive des mandats exercés, l’entreprise vérifiant
auprès des managers des représentants élus, porteurs de
mandats ou assimilés la charge de travail, l’appréciation de la
performance, la formation et la rétribution.
Si ce dialogue social intervient surtout en Europe, l’ensemble du
Groupe profite de cet engagement avec les représentants des salariés.
Administrateurs représentant les salariés
En accord avec les conditions prévues par les dispositions des
articles L. 225-27 et L. 225-28 du code de commerce, SCOR a mis
en place un mécanisme de représentation, de ses salariés et de
ceux de ses filiales directes ou indirectes, dont le siège social est fixé
sur le territoire français, au conseil d’administration de SCOR SE.
Le 28 mars 2025, deux administrateurs salariés ont été réélus pour
trois ans au conseil d’administration de SCOR SE :
• Marc Buker a été réélu pour le collège « cadres », avec pour
remplaçante Adela Vico del Cerro ;
• Pietro Santoro a été réélu pour le collège « non-cadres », avec
pour remplaçante Marion Reimann.
Les administrateurs représentant les salariés sont des membres du
conseil d’administration à part entière. Ils ont donc les mêmes
obligations et responsabilités que tout administrateur de droit
commun. Pour rappel, le conseil d’administration détermine les
orientations stratégiques de l’activité de SCOR et veille à leur mise
en œuvre, conformément à l’intérêt social du Groupe, en prenant
en compte les enjeux sociaux et environnementaux de son activité.
En outre, deux membres du comité social et économique (CSE)
assistent au conseil d’administration.
S1-3 Procédures de réparation des incidences
négatives et canaux permettant aux effectifs
de l’entreprise de faire part
de leurs préoccupations
Modèle général et processus d’alertes
professionnelles
Au-delà des enquêtes d’engagement visant à recueillir les réactions
directes des collaborateurs, SCOR les encourage à s’exprimer, par le
biais du dispositif d'alerte professionnelle en plus d’informer leur
supérieur hiérarchique direct, leur responsable des ressources
humaines ou leur représentant du personnel, le cas échéant. Les
salariés sont également encouragés, le cas échéant, à faire part de
leur insatisfaction en utilisant la procédure de règlement des griefs
prévue dans le règlement intérieur.
La procédure de règlement des griefs permet aux collaborateurs
d’accéder à un processus permettant de résoudre rapidement et
équitablement les problèmes liés à leur emploi. Elle débute par une
étape informelle où la plupart des griefs peuvent être abordés par
une discussion avec un responsable. Si cette discussion ne résout
pas le problème, il est nécessaire de suivre la procédure officielle
incluant une escalade auprès des ressources humaines. Les équipes
des ressources humaines étudient attentivement les remontées et
rencontrent les personnes concernées. Une fois le problème
identifié, les équipes des ressources humaines mettent en place des
plans d’actions pour y remédier, tels que des programmes de
formation ou des coachings.
La plateforme est accessible depuis l’intranet de SCOR. Les
collaborateurs reçoivent des communications et des formations
périodiques sur le processus d'alerte professionnelle.
Un dispositif anti-représailles protège les salariés de SCOR qui
effectuent une alerte professionnelle ou participent en qualité de
témoin à une enquête et la fonction conformité du Groupe veille
en collaboration avec les RH à ce qu’aucunes représailles n’ait lieu.
SCOR traite la protection des lanceurs d’alerte dans le cadre de sa
politique relative aux alertes professionnelles. Pour plus
d’informations sur la protection des lanceurs d’alerte, se référer à la
section 6.4.1. ESRS G1 – Conduite des affaires, G1-1 – Culture
d’entreprise et politiques en matière de conduite des affaires et
G1-3 – Prévention et détection de la corruption et des pots-de-vin.
S1-4 Agir sur les impacts matériels
sur les effectifs internes
Attirer et retenir les meilleurs talents pour assurer
le succès de SCOR en tant qu’organisation
Le succès de SCOR en tant qu’organisation dépend de sa capacité à
attirer, retenir et développer ses meilleurs talents. Pour y parvenir,
le Groupe a élaboré un Career and Compensation Framework
complet, alimenté par des outils efficaces de gestion des talents. Ce
cadre, en plus de retenir les meilleurs professionnels, atténue le
risque d’écarts de compétences, permettant à SCOR de rester
concurrentiel et d’être prêt pour l’avenir.
Le système de Global Job Grading
Pilier du Career and Compensation Framework, le Global Job
Grading est la colonne vertébrale de l'organisation des ressources
humaines de SCOR. Il permet d’attribuer à tous les emplois
existants au sein de SCOR un grade spécifique, assurant ainsi la
transparence et la cohérence dans l’ensemble de l’organisation.
La matrice des emplois-repères de SCOR aligne les emplois au sein
de l’organisation sur la base des types de travail effectués. Le
système de Global Job Grading est utilisé pour déterminer le poids
relatif des emplois au sein de l’organisation. Mis au point par Willis
Towers Watson, il est utilisé par de nombreux secteurs dans le
monde (notamment la finance et l’assurance), et son utilisation
constitue une référence sur le marché. Ce système garantit que la
rémunération des collaborateurs reflète l’étendue de leur rôle et de
leurs responsabilités quotidiennes.
L’élaboration du système de Global Job Grading de SCOR a d’abord
consisté à définir le périmètre de l’entreprise, c’est-à-dire à
déterminer le nombre de niveaux de Grading de SCOR sur la base
de l’échelon le plus élevé de l’organisation. Une évaluation menée
en janvier 2020 sur le chiffre d’affaires, le nombre de salariés, la
complexité et l’étendue géographique de l’organisation, a abouti à
un niveau maximum de 21.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 361

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Ensuite, chaque emploi-repère a été classé selon un processus en
deux étapes de regroupement et de classification :
• regroupement des emplois en fonction de leur contribution à
l’organisation et en tenant compte du fait que le rôle soit celui de
manager ou d’expert ;
• classification des emplois en fonction de facteurs standards :
connaissance fonctionnelle du poste, expertise métier, leadership,
résolution de problèmes, nature de l’impact, zone d’impact et
compétences interpersonnelles.
Selon cette méthodologie, finalisée en 2024, chaque emploi au sein
de SCOR a été clairement classé et associé à un niveau de
rémunération correspondant.
Ce positionnement s’appuie sur la description du poste et est
transparent, juste et objectif, avec des critères clairs appliqués de
manière cohérente, en phase avec notre engagement relatif à
l’égalité de traitement et d’opportunité pour tous.
Chaque collaborateur a été informé en 2024 de la méthode de
classification et du niveau de son poste, le système de Global Job
Grading constituant la base de la nouvelle politique de
rémunération en vigueur depuis le 1er janvier 2025. De plus, tous
les recrutements sont soumis à cette classification avant leur
lancement, ce qui permet de déterminer le salaire de référence du
marché pour le poste et de le positionner au sein de l’organisation.
Le système de Global Job Grading constitue la base du Career and
Compensation framework, instauré chez SCOR en 2024 pour offrir
à chaque collaborateur la possibilité de gérer sa carrière et son
développement.
Le Performance and Compensation Framework ‒
récompenser la performance par une rémunération
compétitive sur chaque marché
Retenir les collaborateurs très performants est une priorité pour
SCOR, réalisée en reconnaissant les accomplissements de chacun,
en offrant des opportunités d’avancement professionnel et en
offrant une rémunération compétitive.
SCOR propose des conditions de rémunération attractives, incluant
un salaire de base, une rémunération variable à court terme, une
rémunération variable à long terme et des avantages sociaux.
Pour chaque emploi les salaires de base sont définis à partir du
système de Global Job Grading et reflètent la fonction et le niveau
de responsabilités.
La part variable de la rémunération, qui peut inclure des éléments à
à court (Short-Term Incentive - STI) ) ou long terme (Long-Term
Incentive - LTI), récompense la performance de chaque salarié et
lson impact à long terme sur l’organisation. La gestion de la
performance est essentielle pour assurer l’alignement et soutenir la
croissance, à tous les niveaux de l’organisation. Pour les
collaborateurs, cela clarifie les attentes, aide à prioriser, à mesurer
la contribution et le succès, et à récompenser les accomplissements
réalisés. Pour les managers, c’est un moyen d’accompagner la
réussite des collaborateurs et de récompenser leur équipe
équitablement. Pour l’entreprise, c’est l’assurance que les objectifs
individuels sont conformes aux priorités stratégiques, ce qui
renforce l’organisation et accroît son efficacité.
Afin de récompenser équitablement leurs équipes, les managers
sont encouragés à définir des objectifs SMART adaptés au rôle et
au grade de chaque salarié : Spécifique, Mesurable, Atteignable,
Réaliste et Temporellement défini. Les objectifs sont formalisés dans
SCOR & Me, l’outil SIRH interne du Groupe, au moyen de
formulaires spécifiques qui permettent au salarié et au manager de
passer en revue et d’adapter les objectifs tout au long de l’année.
Chaque année, ces objectifs sont analysés dans le cadre de l’Annual
Alignment Conversation (AAC), qui constitue une évaluation
objective et concrète des performances des collaborateurs, avec un
retour direct sur leur contribution par rapport à leurs objectifs.
L’AAC s’attache à évaluer les résultats opérationnels et les
comportements au regard des valeurs de SCOR.
Cette évaluation oriente la campagne d'attribution des STI, dans
laquelle chaque manager est impliqué. Les STI permettent de
récompenser les performances exceptionnelles, tout en
reconnaissant de façon appropriée les efforts solides et les axes de
développement.
En 2024, les avantages sociaux offerts aux collaborateurs ont fait
l’objet d’un audit global. Cet audit a confirmé que SCOR respecte
les exigences de conformité locales dans tous les pays et offre dans
l’ensemble des avantages sociaux très favorables. Une revue des
avantages sociaux a été réalisée en 2025 dans les pays où elle
semblait nécessaire, de façon à garantir aux salariés du Groupe des
avantages sociaux intéressants.
L’entretien professionnel ‒ accompagner le
développement professionnel de chaque collaborateur.
En complément de l’Annual Alignment Conversation, un entretien
professionnel est également prévu chaque année afin
d’accompagner le développement professionnel de chaque
collaborateur. Cet échange est obligatoire en France et fortement
recommandé dans les autres pays. Il offre à chaque collaborateur la
possibilité d’échanger sur ses compétences et son développement
de carrière. Avec leurs managers, les collaborateurs étudient les
perspectives de carrière offertes au sein du Groupe, selon leurs
aspirations personnelles et des besoins de SCOR. Ensemble, ils
identifient aussi des objectifs de développement concrets et les
actions de formation correspondantes. Il s’agit d’un processus
participatif, constructif et flexible, qui permet aux collaborateurs
d’être acteurs de leur propre développement. Ce processus est géré
via SCOR & Me, l’outil SIRH interne du Groupe, avec des formulaires
spécifiques qui offrent à chaque collaborateur et à son manager un
support pour accompagner son développement de carrière.
Le Career Framework ‒ définir une orientation de
carrière pour les salariés en fonction de leur métier
Si les échanges sur le développement de carrière aident les salariés
à identifier leurs objectifs et leurs besoins de développement, le
Career Framework de SCOR fournit un parcours structuré pour les
questions d’avancement. Ce cadre définit des orientations claires,
qui aident les collaborateurs à mener leur carrière en fonction de
leurs points forts et de leurs ambitions.
Grandir et se développer au sein de SCOR ne signifie pas forcément
prendre des responsabilités managériales. Il peut également s’agir
d’entretenir et de tirer parti de l’expertise individuelle ou de
développer la capacité à conduire le changement et à gérer des
projets.
En 2024, SCOR a lancé un nouveau Career Framework, qui définit
pour ses salariés trois orientations de carrière possibles :
• Leading people pour les métiers liés à la gestion des équipes ;
• Leading topics pour les métiers d’expertise ;
• Leading projects and change pour les métiers liés à la gestion de
projet.
Chaque orientation repose sur le système de Global Job Grading,
qui permet aux collaborateurs de se situer dans l’organisation.
Plusieurs options sont disponibles : rester à son poste, progresser
ou changer d’orientation. SCOR encourage ses salariés à changer
d’emploi et à naviguer au sein d’une même orientation de carrière
en leur offrant de multiples opportunités de formation basées sur
les aspirations et compétences personnelles.

362 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Le Competency Framework ‒ définir un parcours
de carrière pour les salariés en fonction
de leurs compétences
Afin d’encourager plus encore le développement de carrière, SCOR
a renforcé son approche en 2025 en commençant à élaborer le
Competency Framework. Cette nouvelle initiative apporte aux
collaborateurs des informations plus précises et plus transparentes,
qui les aident non seulement à savoir vers où ils peuvent aller, mais
aussi à connaître les compétences nécessaires pour y parvenir.
Le Competency Framework de SCOR est conçu pour fournir aux
salariés une approche unifiée et transparente dans leur
développement, en mettant en avant les connaissances,
compétences et attitudes requises quelle que soit la fonction visée
au sein du Groupe. Chaque fonction sera assortie d’un ensemble
de connaissances, compétences et attitudes sur mesure regroupées
dans un carte d'orientation globale organisée par famille d’emplois.
Ce cadre aide les collaborateurs à bien comprendre comment
évoluer à leur poste actuel et comment progresser et concrétiser
leurs aspirations de carrière. Par ce cadre clair, ils peuvent viser de
nouvelles opportunités au sein de l’organisation avec confiance,
puisqu’ils savent quelles compétences ils possèdent déjà et quelles
compétences ils doivent développer. Pour le Groupe, ce cadre
contribue à constituer une main-d’œuvre adaptable et évolutive,
équipée pour apprendre en continu et rester qualifiée en se dotant
des compétences nécessaires pour réussir dans un environnement
dynamique.
Pour encourager le développement de carrière, SCOR introduit des
parcours de carrière basés sur les compétences, structurés autour du
Competency Framework. Cette approche souligne l’interconnexion
entre différentes fonctions et clarifie les exigences pour passer de
l’une à l’autre. Pour chaque fonction, les salariés auront toute la
visibilité nécessaire sur leurs parcours de carrière primaires ‒ étapes à
suivre les plus naturelles, exigeant un développement de
compétences minimal ‒ et secondaires ‒ actions plus larges, plus
ambitieuses, impliquant une formation complémentaire. Chaque
parcours spécifiera les compétences déjà possédées par les salariés
et qui les aideront dans une nouvelle fonction, les domaines où ils
pourraient avoir besoin d’étoffer leurs compétences, ainsi que les
nouvelles capacités à acquérir pour réussir. Cette approche donnera
à chaque collaborateur une feuille de route claire et personnalisée
pour se développer, qu’il souhaite approfondir son expertise,
explorer de nouveaux domaines ou assumer plus de responsabilités.
De leur côté, managers et ressources humaines auront ainsi les
moyens d’accompagner le développement individuel et collectif en
accord avec les besoins du Groupe.
Après neuf mois de travail, le cadre de compétences et les nouveaux
parcours de carrière de SCOR devraient être finalisés au deuxième
trimestre 2026. Ce projet comprend quatre grandes phases. La
phase de préparation (« envision phase »), au troisième trimestre
2025, a servi à définir les grands principes et la gouvernance du
cadre de compétences et des nouveaux parcours de carrière. La
phase de conception (« design phase »), lancée au quatrième
trimestre 2025, a consisté à identifier les compétences requises chez
SCOR et à les aligner avec des fonctions spécifiques. Ce travail a été
réalisé lors d’ateliers rassemblant des experts métiers et une équipe
de projet dédiée à la gestion des talents du Groupe.
La phase de développement (« leverage phase »), prévue début
2026, vise à concevoir de nouveaux parcours de carrière qui
répondent aux aspirations des salariés tout en servant les intérêts de
l’organisation. Enfin, la phase de pré-déploiement (« prepare to
deploy phase ») implique d’établir les outils et processus nécessaires
pour veiller à ce que tous les collaborateurs puissent adopter le
nouveau cadre et les nouveaux parcours de carrière et en bénéficier.
SCOR University ‒ développer les compétences
des collaborateurs
Gérée par SCOR University, l’offre Learning & Development de
SCOR met à la disposition de tous les salariés les outils et ressources
nécessaires pour prendre en main leur développement personnel et
professionnel.
Depuis 2024, SCOR University a structuré son catalogue de
formation autour de quatre académies pour soutenir le nouveau
Career and Compensation Framework. Les académies offrent un
accès global, pour que les collaborateurs explorent tout le
catalogue :
• au service de toutes les fonctions, l’Expertise Academy fournit des
formations techniques et des parcours de formation structurés
pour monter en compétences et connaissances techniques. En
février 2025, sous le parrainage de Jean-Paul Conoscente,
directeur général de SCOR P&C, le programme Expertise Forward
a été lancé avec le premier module « Expectations of a SCOR
Expert » à destination de tous les experts du Groupe
(~1000 collaborateurs). Ce programme a pour ambition de
façonner la culture de l’expertise chez SCOR et de mettre en
adéquation les comportements des experts avec les valeurs du
Groupe. En 2025, plus de 500 experts ont suivi ce programme
mondial. Le lancement de la vague 2 d'Expertise Forward est
prévu en 2026, avec des modules axés sur les compétences
relationnelles, l’innovation et la communauté d’experts ;
• la Management Academy, conçue pour tous les managers de
SCOR (~700 managers), propose des expériences formatives pour
acquérir et développer des aptitudes et des compétences
managériales. Dans le cadre de cette académie, le nouveau
programme de développement managérial de SCOR, « Managing
Forward », a été lancé en novembre 2024 sous le parrainage du
directeur général de SCOR, Thierry Léger. Ce programme vise à
développer la culture managériale à long terme de SCOR et à
aligner les comportements des managers sur les valeurs du
Groupe. En 2025, plus de 500 managers dans le monde ont suivi
le premier module du programme « Expectations of a SCOR
Manager ». En 2026, la vague 2 de ce programme sera lancée
avec des modules axés sur la gestion de la performance, le
développement individuel et d’équipe, les compétences
relationnelles et une communauté de managers ;
• la Leadership Academy, conçue pour tous les leaders de SCOR,
offre des parcours et des opportunités de développement pour
grandir en tant que leader. L’académie propose le programme de
leadership « Leading Forward », lancé en 2023, pour aider les
managers expérimentés de SCOR à devenir de meilleurs leaders
avec une vision stratégique. Parrainé par le directeur général de
SCOR, ce programme stratégique s'est poursuivi en 2025 avec
des participants représentant toutes les régions et fonctions. Une
nouvelle cohorte de ce programme débutera en janvier 2026 ;
• enfin, la People and Change Academy regroupe toutes les
opportunités de formation et de développement conçues pour
accompagner chaque salarié de SCOR. Ces bases et compétences
fondamentales favorisent le développement et le bien-être
personnels, renforcent la performance des équipes et contribuent
au succès général de SCOR. Elles constituent aussi le fondement
de tout développement professionnel.
Tous ces programmes sont accessibles à partir de SCOR & Me,
l’outil SIRH interne de SCOR, qui sert de plateforme unique de
données pour enregistrer, contrôler et rendre compte de l’activité
de formation de SCOR University. Chaque collaborateur a également
accès à une solution numérique de formation linguistique (proposée
par la plateforme d’apprentissage Speexx) et à la plateforme de
mentoring PushFar. SCOR & Me est accessible à tout moment, en
tout lieu et à partir de n’importe quel appareil sécurisé, et vise à
promouvoir une culture d’apprentissage axée sur les compétences
et sur l’autonomie.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 363

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

L'Employee Value Proposiiton (EVP) de SCOR
Elaborée en 2025, l’EVP de SCOR décrit ce que les collaborateurs
peuvent attendre du Groupe et ce que le Groupe souhaite incarner
en tant qu’employeur. Elle met en lumière les éléments qui font de
SCOR un lieu de travail unique et renforce sa capacité à attirer,
engager et fidéliser les talents dans un marché particulièrement
concurrentiel.
Ancrée dans l’art et la science du risque, et alignée avec les priorités
de SCOR en matière de ressources humaines et de développement
durable, l’EVP constitue un repère essentiel pour orienter la
communication du Groupe et façonner l’expérience collaborateur.
Elle traduit l’ambition de SCOR de proposer un environnement de
travail équitable, inclusif et engageant, tout en consolidant son
identité d’employeur responsable.
L’EVP résulte d’un processus collaboratif impliquant plus de 300
salariés dans le monde, ainsi que les équipes Talent Acquisition, la
communauté RH et deux cycles de consultation du comité exécutif.
Cette mobilisation internationale a permis d’identifier les forces
distinctives de SCOR en tant qu’employeur et d’assurer que l’EVP
reflète à la fois les priorités stratégiques du Groupe et l’expérience
vécue sur le terrain.
L’EVP est désormais progressivement intégrée dans les pratiques
des équipes RH et Communication. Elle alimente la marque
employeur et les messages de recrutement, structure les parcours
d’intégration et de développement, et offre aux leaders un langage
commun pour transmettre la culture de SCOR. Son déploiement
contribue à garantir une expérience collaborateur cohérente et
attractive, tout en renforçant le sentiment d’appartenance à
mesure que l’entreprise évolue.
Encourager l’innovation et la créativité à travers
#WorkingWellTogether
SCOR a mis en œuvre un programme global de développement
social durable appelé #WorkingWellTogether, qui repose sur trois
piliers : égalité des chances, qualité de vie et bien-être au travail,
engagement communautaire.
La promotion de l’égalité professionnelle
au cœur de la culture de SCOR et de sa stratégie
des ressources humaines
La promotion de l’égalité professionnelle, objectif essentiel de la
politique de gestion du capital humain du Groupe, est pleinement
intégrée aux valeurs de SCOR et à sa stratégie de durabilité à
travers le pilier social de #WorkingWellTogether.
Cela fait partie de la stratégie du Groupe pour attirer et retenir les
talents, et constitue une opportunité d’encourager l’innovation et
la créativité. En effet, une plus grande égalité professionnelle
permet au Groupe d’accroître son potentiel de créativité, car
diversifier les équipes ouvre la voie à de nouvelles idées et à des
points de vue différents, qui complètent les équipes et reflètent
mieux la société. Cela conduit à des solutions plus innovantes pour
les clients et permet une meilleure adaptation aux changements de
l’univers des risques.
La promotion de l'égalité professionnelle s’inscrit dans le cadre des
engagements sociaux en matière d’équité et d’égalité de traitement
des collaborateurs, participe à la performance économique et
financière de SCOR ainsi qu’à la notoriété de sa marque employeur,
et contribue à attirer et fidéliser les collaborateurs compétents en
son sein.
Agir en faveur de l’égalité des genres
SCOR s’emploie à mettre en œuvre des actions concrètes pour
promouvoir l’égalité des genres à tous les niveaux de l’organisation,
en phase avec sa politique d’égalité professionnelle. En 2025, SCOR
a poursuivi son ambition en matière de mixité via les actions
concrètes inscrites sur sa feuille de route People Development
2022-2025, axée autour de six priorités :
1. Renforcer la visibilité des talents féminins ;
2. Sensibiliser à l’égalité des genres ;
3. Renforcer nos partenariats externes et les actions de SIGN + ;
4. Attirer des diplômés de genres divers ;
5. Assurer l’égalité salariale ;
6. Assurer la représentation de genres divers aux plus hauts
niveaux de l’organisation.
La mise en œuvre de ces priorités souligne la volonté de SCOR
d’agir en matière d'égalité professionnelle, un objectif clé de sa
politique de gestion du capital humain, et démontre son
engagement à atteindre cet objectif.
Dans le cadre de sa politique et de la feuille de route associée,
SCOR a poursuivi le déploiement de mesures volontaristes, incluant
notamment :
• recrutement : SCOR propose une formation d’une journée sur le
recrutement, axée sur l’égalité professionnelle, pour éviter toute
discrimination. Cette formation fournit aux managers les
compétences nécessaires pour attirer les meilleurs talents, rédiger
des descriptions de poste optimales et mener des entretiens
efficaces. Elle souligne aussi l’importance juridique, éthique et
performative de l’égalité des chances pour tous. Durant ces
sessions, SCOR sensibilise les recruteurs du Groupe à l’importance
de veiller à l'équilibre des genres parmi les derniers candidats
sélectionnés. De plus, pour promouvoir une communication plus
inclusive, l’emploi de pronoms neutres comme « vous » est
privilégié dans les descriptions de postes ;
• formation : en 2025, le Groupe a continué à travailler sur une
représentation équilibrée des genres au sein des programmes de
management et de leadership, atteignant 38.5 % de
représentation féminine.
Qualité de vie et bien-être au travail
L’objectif du Groupe est de retenir ses talents en favorisant un
meilleur équilibre entre vie privée et vie professionnelle. À ce titre,
la qualité de vie et le bien-être au travail constituent l’un des piliers
du programme #WorkingWellTogether. Cela passe par le
développement d’un environnement de travail flexible (qui
comprend la possibilité de travailler à domicile et des installations
de flex-office) et d’événements sensibilisant les collaborateurs aux
questions de santé et de bien-être au travail.
SCOR a renforcé, en 2025, la sensibilisation aux problèmes de santé
mentale, afin d’aider les collaborateurs à acquérir les compétences
nécessaires, faciliter les échanges autour de la santé mentale,
identifier les symptômes et rechercher/offrir le bon soutien.
SCOR a investi dans Ifeel, une plateforme de soins et de bien-être
mental, pour aider ses clients à améliorer leur proposition de valeur
et offrir à ses propres collaborateurs des ressources de soutien,
telles que des bilans d’humeur, des discussions avec des
thérapeutes qualifiés et des conseils virtuels. Le déploiement de
l'application au sein du Groupe s'est poursuivi en 2025 avec un
lancement au Mexique, en Argentine, au Brésil et en Colombie. La
plateforme est désormais accessible dans la plupart des pays
d’opération de SCOR, sauf aux États-Unis et au Canada, où une
application similaire est disponible. Tout au long de l’année, un
plan de communication, des conférences globales et des sessions

364 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

d’accompagnement soutiennent son adoption auprès des
ambassadeurs, des managers et des collaborateurs.
Ifeel vient en complément des programmes d’assistance
psychologique que le Groupe avait déjà mis en place afin
d’accompagner tous les collaborateurs et les membres de leur
famille qui le souhaitent.
Des événements spécifiques sont organisés à l’échelle locale et
mondiale, sous différentes formes, pour sensibiliser au bien-être et
à la santé des collaborateurs : formation, semaine du bien-être,
initiatives de prévention des maladies mentales, mobilisation autour
de l’initiative « Movember » sur la santé masculine, et actions de
sensibilisation aux enjeux des aidants, de la parentalité et de la
famille au sens large, pour atteindre un meilleur équilibre de vie.
Dans le cadre des enquêtes d’engagement, la question « Comment
allez-vous ? » est posée aux collaborateurs sur une base
trimestrielle et une attention particulière est portée aux résultats.
Par ailleurs, au deuxième trimestre 2025, l’enquête a été consacrée
au thème Santé et bien-être afin de recueillir les avis des
collaborateurs sur la manière dont SCOR investit dans ce sujet et
dans l’éducation et la santé.
Engagement communautaire
Le troisième et dernier pilier du programme #WorkingWellTogether
porte sur le soutien aux communautés, qui figure dans les lignes
directrices du programme SCOR Community Engagement.
L’objectif est de faciliter l’engagement social, sociétal et
environnemental des salariés de SCOR auprès des communautés
grâce au programme SCOR for Good.
SCOR for Good est par essence un programme inclusif piloté par les
salariés qui leur permet de faire du bénévolat sur leur temps de travail.
Dans ce cadre, le Groupe, avec un fort appui du conseil
d’administration et du comité exécutif, offre à chaque collaborateur
la possibilité de consacrer au moins un jour de travail par an à une
activité communautaire.
En 2025, les actions menées au titre de SCOR for Good ont surtout
porté sur trois objectifs de développement durable (ODD) : lutter
contre le changement climatique, assurer santé et bien-être, et
garantir l’accès à une éducation de qualité. Partout dans le monde,
les collaborateurs ont organisé de nombreuses activités (bénévolat,
levées de fonds, collectes, dons et événements sportifs solidaires)
pour aider les communautés en difficulté.
Face au succès des premières éditions, le Mois de l’engagement a
été renouvelé en 2025, donnant lieu à plus de 70 actions de
solidarité sur différents sites et à un défi photo mondial pour
l’organisation caritative United World Schools. Le Mois de
l’engagement est une campagne d’un mois qui encourage les
salariés partout dans le monde à avoir un impact positif sur leurs
communautés par le volontariat et les dons.
Figurent parmi les nombreuses actions proposées : courir et
marcher pour la recherche sur la maladie de Charcot, participer à
des courses de vélo solidaires pour les enfants hospitalisés,
distribuer des repas aux personnes en difficulté, donner son sang,
nettoyer et embellir les espaces verts, mentorer des jeunes filles,
aider des personnes âgées, participer à des défis sportifs en soutien
au handisport...
6.3.1.4. CIBLES ET INDICATEURS
S1-5 Cibles liées à la gestion des IRO matériels
Assurer la représentation équilibrée des genres dans
les instances de direction
SCOR respecte les objectifs fixés dans le cadre du code AFEP-
MEDEF recommandant depuis janvier 2020 l’établissement et la
publication d’une politique de mixité appliquée aux instances
dirigeantes. SCOR va au-delà de ces objectifs et s’emploie à
promouvoir activement l’égalité des chances dans les instances
dirigeantes, en ligne avec sa politique d’engagement des
collaborateurs et d’égalité professionnelle. Pour concrétiser son
ambition, le Groupe participe au Palmarès de la féminisation des
Instances Dirigeantes du SBF120 via le 30% Club, une organisation
bénévole de professionnels expérimentés engagés dont l’objectif
est d’augmenter le nombre de femmes dans les conseils
d’administration et les dirigeants d’entreprises du monde entier et
d’assurer une représentation féminine d’au moins 30 % aux deux
niveaux.
En 2021, le conseil d’administration a décidé de fixer les objectifs
de féminisation des instances dirigeantes au niveau des deux
périmètres suivants :
• le conseil d’administration a décidé de viser un objectif de 30 %
de femmes au sein du comité exécutif du Groupe d’ici fin 2025.
À la fin de l’année 2025, les femmes représentaient 33 % des
membres du comité exécutif du Groupe ;
• afin de constituer un réservoir de talents féminins, un objectif a
été fixé en 2021 sur un périmètre plus large, représentant le top
management du Groupe, qui est défini depuis 2024 par les
grades les plus élevés (grade 16 et au-dessus, soit environ
230 collaborateurs). L’engagement d’avoir 32 % de femmes à ce
niveau d’ici fin 2026 a été revu en mars 2025. L’engagement est
désormais d’avoir 34 % de femmes aux niveaux de grades les
plus élevés d’ici fin 202 7. Atteindre cet objectif est un critère de
performance comptant pour 7,5 % de la rémunération à long
terme du directeur général et des membres du comité exécutif. À
la fin de l’année 2025, les femmes représentaient 33% des
grades les plus élevés.
Formation
Pour s’assurer que les collaborateurs sont formés sur des sujets clés,
SCOR a mis en place des formations obligatoires annuelles. En
2025, ces formations ont porté sur les sujets suivants : conformité,
cybersécurité, maîtrise des risques opérationnels au sein du modèle
des 3 lignes de défense, intelligence artificielle, et protection des
données. SCOR affiche un objectif de 100 % de taux d’atteinte
pour ces formations obligatoires, ce qui permet de réduire le risque
d’inadéquation des effectifs.
Autres impacts, risques et opportunités identifiés
Actuellement, SCOR ne s’est pas fixé d’objectif quantitatif
spécifique associé aux autres impacts, risques et opportunités
identifiés. Le Groupe s’engage à produire les indicateurs légaux
dans les pays où ils existent, tels que le Gender pay gap au
Royaume-Uni et l’Index d'égalité professionnelle en France.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 365

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

S1-8 Indicateurs liés à la couverture par des accords collectifs et au dialogue social
Au sein de l’EEE, 90 % des salariés de SCOR sont couverts par des représentants du personnel.

Taux de couverture | Couverture par des accords collectifs | Dialogue social
Salariés – EEE (pour les pays avec > 50 salariés représentant > 10 % du total des emplois) | Couverture par des représentants du personnel (EEE uniquement) (pour les pays avec > 50 employés représentant > 10 % du total des emplois)
0-19% |  |
20-39% |  |
40-59% |  |
60-79% |  |
80-100% | France (100%) | France (100%)

S1-9 Indicateurs liés à la diversité
Répartition des genres au niveau du top management
Le top management regroupe les grades les plus élevés (grades 16
et au-dessus). Pour plus d’informations, se référer à la section S1-5
–Cibles liées à la gestion des IRO matériels - Assurer la
représentation équilibrée des genres dans les instances de direction.

Genre | Nombre de salariés faisant partie du top management | %
Homme | 152 | 67 %
Femme | 74 | 33 %
Autres | 0 | - %
Non déclaré | 0 | - %
TOTAL | 226 | 100 %

Les effectifs sont déclarés à la fin de la période de référence.
Collaborateurs par âge

Tranches d’âge | Total
Nombre de salariés ayant moins de 30 ans | 530
Nombre de salariés ayant entre 30 et 50 ans | 2 246
Nombre de salariés ayant plus de 50 ans | 984

Les effectifs sont déclarés à la fin de la période de référence.
S1-10 Salaires décents
L’ensemble des collaborateurs de SCOR touche des salaires
décents, en phase avec les indices de référence applicables.
S1-13 Indicateurs liés à la formation
et au développement des compétences
Formation obligatoire, évaluation des performances
et développement de carrière
En 2025, chaque salarié a reçu en moyenne environ 20 heures de
formation, incluant la formation obligatoire (19,3 heures pour les
femmes et 20,7 heures pour les hommes).
En 2025, 75 % des salariés du Groupe ont participé à une évaluation
de performance et de développement de carrière (74 % parmi les
femmes et 76 % parmi les hommes). Ces évaluations sont soumises
à des règles d’éligibilité. En 2025, 94 % des salariés éligibles les ont
complétés (93 % parmi les femmes et 94 % parmi les hommes).
S1-14 Indicateurs liés à la santé et à la sécurité
Santé et sécurité au travail
• Au sein du Groupe, 100 % des salariés sont couverts par un
système de santé et de sécurité.
• En 2025, 14 accidents de travail ont eu lieu, correspondant à un
taux de 2 accidents de travail pour 1 000 000 d'heures travaillées.
• 1 cas de maladie professionnelle a été recensé en 2025.
• Aucun décès résultant d’accidents du travail ou de maladies
professionnelles n’a eu lieu parmi les salariés en 2025.
• En 2025, pour l'ensemble du Groupe, 233 jours d'absence
étaient liés à des accidents du travail et maladies professionnelles,
15 jours d'absence étaient liés à des maladies non
professionnelles ayant entraîné un décès, et aucun jour d'absence
n'était lié à des accidents du travail et maladies professionnelles
ayant entraîné un décès.
S1-16 Indicateurs liés à la rémunération
Ratio de rémunération annuel total
Le ratio de rémunération de SCOR pour 2025 est de 36.
Pour des raisons de cohérence, ce ratio de rémunération est aligné
sur celui requis par le code AFEP-MEDEF, également disponible
dans la section 2.2.1.2 Approbation des éléments de rémunération
due ou attribuée au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025 : la
rémunération médiane des salariés est comparée à celle du
directeur général de SCOR (Thierry Léger), qui est l’individu le
mieux rémunéré de l’organisation, bien qu’il ne soit pas un salarié.
Le ratio de rémunération n’est calculé que pour les salariés soumis
à la politique de rémunération de SCOR au 31 décembre 2025 (ce
qui exclut SDS et les stagiaires dans toutes les entités). Seuls les
salariés présents pendant toute l’année 2024 sont pris en compte
dans le calcul, car le bonus versé en 2025 est lié à la performance
de l’année précédente.
Les éléments composant la rémunération du directeur général de
SCOR sont la part fixe, la part variable versée au titre du mandat de
directeur général, et les LTI : options de souscription d’actions,
actions et autres instruments de rémunération de long terme
attribués au cours de l’exercice N. Les éléments composant la
rémunération des salariés sont la part fixe, la part variable versée au
cours de l’exercice N, la rémunération exceptionnelle versée, et les
LTI : options de souscription d’actions, actions et autres instruments
de rémunération de long terme attribués au cours de l’exercice N.
Les valorisations des LTI correspondent à des estimations
actuarielles des attributions d’actions gratuites et d’options de
souscription d’actions effectuées au cours de l’année de référence,
en application du code AFEP-MEDEF, et non à une rémunération
perçue. La valeur est calculée selon les mêmes hypothèses que
celles utilisées dans les comptes du Groupe (norme IFRS 2). Les
avantages en nature ne sont pas inclus pour le directeur général,
car les montants valorisés des avantages en nature ne sont pas
disponibles pour l’ensemble des salariés. Ainsi, ce ratio diffère de la
méthodologie de la CSRD, qui ne considère que les salariés de
l’entreprise, sans exclusion, et inclut les avantages dans le calcul de
la rémunération totale.
(1)SCOR conclut des contrats avec des fournisseurs qui doivent respecter des standards minimaux en ce qui concerne les sujets de durabilité.

366 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Écarts de rémunération
L'écart de rémunération entre les femmes et les hommes pour
l'ensemble du Groupe en 2025 est de 22 %.
Il est calculé en soustrayant le salaire de base moyen des femmes
au salaire de base moyen des hommes, et en divisant le résultat
obtenu par le salaire de base moyen des hommes. Tous les salaires
considérés sont ceux au 31 décembre 2025. L'écart de
rémunération de SCOR est calculé en considérant le salaire de base
annuel à la place du salaire horaire, le salaire de base annuel étant
utilisé comme référence dans les process internes du Groupe.
SCOR opérant sur différents marchés et appliquant plusieurs
politiques de rémunération (SDS et Essor n’ont pas la même
politique que les autres entités), cet écart global de rémunération
n’est pas représentatif de la politique et des actions du Groupe en
termes d’équité.
Le tableau ci-dessous montre l’écart salarial entre les genres par grade dans nos principaux pays :

Écarts salariaux entre les genres par grade et par pays pour les pays représentatifs | États-Unis | France | Royaume-Uni
9 | -7 % | 11 % | -5 %
10 | 14 % | -3 % | 4 %
11 | 12 % | 1 % | 9 %
12 | 9 % | 5 % | 3 %
13 | 2 % | 2 % | 5 %
14 | 6 % | 2 % | 0%
15 | 9 % | 3 % | -4 %
16 | 9 % | 7 % | 10 %
17 | 14 % | -8 % | -20 %
18 |  | 4 % |

L’écart de rémunération entre les genres par pays et par grade concerne uniquement les salariés soumis à la politique de rémunération de
SCOR, et n’est divulgué que pour les pays/grades où il y a au moins deux femmes et deux hommes.
S1-17 Indicateurs relatifs aux cas, plaintes et incidences graves en matière de droits de l’homme
Plaintes et incidents au travail

| Durant la période de référence
Nombre d’incidents de discrimination | 0
Nombre de plaintes déposées par le personnel de SCOR via les canaux de signalement – Via la plateforme SpeakUp (voir la section S1-3 pour plus d'informations) | 12
Nombre de plaintes déposées auprès des points de contact nationaux pour les entreprises multinationales de l'OCDE | 0
Montant des amendes, des pénalités et des indemnités pour dommages résultant d'incidents de discrimination, y compris le harcèlement et les plaintes déposées | 0

6.3.2. ESRS S2 – TRAVAILLEURS DANS LA CHAÎNE DE VALEUR
6.3.2.1. STRATÉGIE
S2.SBM 2 Intérêts et points de vue des parties
prenantes
Intérêts et points de vue des travailleurs
de la chaîne de valeur
Pour plus d’informations sur les intérêts et points de vue des parties
prenantes, se référer à la section 6.3.2.2 Gestion des impacts, des
risques et des opportunités, S2-2 – Processus d’engagement avec
les travailleurs de la chaîne de valeur concernant les impacts.
S2.SBM 3 Impacts, risques et opportunités
matériels et leur lien avec la stratégie
et le modèle économique
Droits de l’homme
Lorsque le Groupe considère les droits de l’homme au-delà de ses
propres effectifs, il se concentre sur ses activités de souscription et
d’investissement. Les impacts, risques et opportunités relatifs aux
droits de l’homme dans sa chaîne de valeur en amont des
opérations internes ne sont pas considérés comme matériels étant
donné le type de fournisseurs bien établis (1) avec lesquels le Groupe
passe des contrats, et les zones géographiques où le Groupe opère.
Lors de l’évaluation des risques liés à ses activités de souscription et
d’investissement, SCOR s’appuie principalement sur les informations
fournies par ses clients ou par les entités dans lesquelles il investit. Il s’agit
d’une limite significative, dans la mesure où la transparence varie en
fonction de la taille et des zones géographiques des clients et des entités
dans lesquelles SCOR investit. Certains d’entre eux peuvent ne pas être
légalement ou contractuellement obligés de fournir des informations.
Par conséquent, SCOR n’est pas en mesure de se prononcer
officiellement sur les impacts négatifs avant les actions d’atténuation. En
réponse à cette incertitude, le Groupe a mis en place plusieurs mesures
pour prendre en compte les droits de l’homme dans ses activités.
La plupart des données de ce standard, actions et objectifs compris,
reposent sur la transparence et la relation directe avec les
travailleurs tout au long de la chaîne de valeur. Cela n’est pas
adapté aux activités de souscription ou d’investissement de SCOR,
qui impliquent une relation indirecte avec les travailleurs de la
chaîne de valeur des entreprises dans ses portefeuilles.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 367

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations sociales

Impacts négatifs potentiels sur les travailleurs
de la chaîne de valeur
SCOR reconnaît l’importance des droits de l’homme et leurs violations
potentielles par le biais de ses activités de souscription et d’investissement.
Le Groupe est membre de longue date du Pacte mondial des
Nations unies et s’engage résolument à respecter les droits de
l’homme de ses collaborateurs ainsi que ceux dans la conduite de
ses activités commerciales. SCOR est également membre fondateur
des Principes pour une assurance responsable et des Principes pour
l’investissement responsable. Ces deux initiatives menées par les
Nations unies aident les (ré)assureurs à comprendre le sujet dans le
cadre de leurs activités et à l’intégrer dans leurs activités de
souscription (PSI) et d’investissement (PRI).
Par le biais des activités de ses clients et des entreprises de son
portefeuille, SCOR peut avoir sur les travailleurs de la chaîne de
valeur les impacts négatifs indirects suivants :
• impact négatif indirect en assurant des clients qui pourraient ne
pas respecter les droits de l’homme
• impact négatif indirect en investissant dans des entreprises qui
pourraient ne pas respecter les droits de l’homme
6.3.2.2. GESTION DES IMPACTS, DES RISQUES ET DES OPPORTUNITÉS
S2-1 Politiques relatives aux travailleurs de la
chaîne de valeur
Engagements à mener une politique en matière
de droits de l’homme
En application des conventions de l'Organisation internationale du
travail, notamment la convention n° 29 sur le travail forcé (1930), la
convention n°182 sur les pires formes de travail des enfants (1999),
la convention n° 138 sur l'âge minimum d'admission à l'emploi, la
convention n° 111 sur la discrimination (emploi et profession)
(1958), n° 100 sur l'égalité de rémunération (1951), n° 87 sur la
liberté syndicale et la protection du droit syndical (1948) et n° 98
sur le droit d'organisation et de négociation collective, SCOR ne
soutient, n’approuve ni ne tolère aucune forme de discrimination,
d’abus humain, de servitude, de travail forcé, de travail obligatoire,
de trafic d’êtres humains, de maltraitance d’enfants ou d’esclavage.
Cet engagement, bien que non écrit dans une politique dédiée, est
formellement énoncé dans :
• la Déclaration du Groupe sur l'esclavage et la traite des êtres
humains, publiée sur le site internet de SCOR ; et
• la Charte de développement durable entre SCOR et ses
fournisseurs et prestataires, qui fait référence aux conventions de
l'Organisation internationale du travail (OIT) ainsi qu'aux principes
du Pacte mondial des Nations unies couvrant les droits de
l'homme, le travail, l'environnement et la lutte contre la
corruption.
En outre, en tant que membre des Principes pour une assurance
responsable et des Principes pour l’investissement responsable,
SCOR s’est fermement engagé à prendre en compte les questions
relatives aux droits de l’homme dans ses activités de souscription et
d’investissement. Ces engagements sont formellement énoncés
dans :
• les principes de souscription ESG, qui comprennent des
instructions pour intégrer des considérations ESG spécifiques à
certaines activités susceptibles de poser des problèmes éthiques
en matière de droits de l’homme (par exemple, dans l’industrie
textile) ;
• la politique de développement durable, qui reflète l’engagement
de SCOR à agir en tant qu’assureur durable et investisseur
responsable.
S2-2 Processus d’engagement
avec les travailleurs de la chaîne de valeur
concernant les impacts
Engagement avec les travailleurs de la chaîne de valeur
Compte tenu des activités de souscription et d’investissement de
SCOR, le Groupe n’a pas de relation directe avec les travailleurs de
la chaîne de valeur de ses clients ou des entreprises dans lesquelles
il investit. Les points de vue sont recueillis dans le cadre des diverses
initiatives auxquelles SCOR participe.
S2-3 Processus visant à remédier
aux impacts négatifs et canaux permettant
aux travailleurs de la chaîne de valeur
de faire part de leurs préoccupations
Approche générale de la souscription
Ex ante :
• SCOR a mis en place un cadre robuste de gestion des risques qui
inclut la prise en compte des droits de l’homme et s’applique aux
activités de souscription.
• SCOR mène une action pour sensibiliser les souscripteurs en les
faisant participer à une évaluation du risque d’esclavage moderne
et en formalisant les pratiques existantes pour soutenir la
prévention des violations des droits de l’homme.
• L’examen des sanctions et des embargos permet également
d’identifier les problèmes liés aux droits de l’homme, qui sont
ensuite transmis à l’équipe de souscription pour qu’elle en tienne
compte dans sa décision de souscription. En cas de problème, des
outils de risques réputationnels tels que RepRisk et ISS sont
également mis à la disposition des souscripteurs afin d’identifier
les controverses potentielles.
Ex post :
• Le processus de vérification des portefeuilles par rapport aux
listes de surveillance des droits de l’homme fait partie de la
surveillance des portefeuilles. Les résultats sont partagés avec
l’équipe de souscription concernée afin d’être pris en compte lors
du prochain renouvellement, ce qui déclenche une remédiation
après l’identification d’un risque accru ou d’une exposition
potentielle à un impact négatif réel.
Approche générale des investissements
La prise en compte des questions relatives aux droits de l’homme
dans la chaîne de valeur nécessite une approche globale qui tienne
compte de l’impact des activités d’une entreprise sur ses parties
prenantes, notamment ses employés, ses clients, ses communautés
et ses fournisseurs.
SCOR a mis en place un processus exploratoire pour mieux
comprendre l’impact négatif potentiel de ses investissements sur les
droits de l’homme, en suivant les travaux du groupe de travail
« Advance » des PRI sur la base d’un examen du portefeuille au
regard de plusieurs sources de données (ISS, ONU, OCDE, World
Benchmarking Alliance (WBA), Business and Human Rights
Resource Centre (BHRRC), entre autres). SCOR s’appuie sur ces
données pour tenter d’évaluer la partie du portefeuille qui pourrait
être la plus à risque sur la base d’une notation par pays, par
secteur, et en incluant des informations sur la performance de
l’entreprise en matière de droits de l’homme.
Le moyen le plus direct pour les investisseurs est le dialogue avec
les entreprises détenues en portefeuille. SCOR a commencé à
dialoguer avec certaines entreprises au travers d’actions collectives
lancées au sein du groupe de travail Advance des PRI.

368 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

6.4. INFORMATIONS EN MATIÈRE DE GOUVERNANCE
6.4.1. ESRS G1 ‒ CONDUITE DES AFFAIRES
6.4.1.1. GOUVERNANCE
G1. GOV 1 Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance
Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance dans la conduite des affaires
P our davantage d’informations sur le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance, se référer à la section 6.1.1.3.
Gouvernance, GOV-1.
6.4.1.2. GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS
G1.IRO-1 Description des processus
d’identification et d’évaluation des impacts,
des risques et des opportunités matériels en
lien avec les questions de conduite des affaires
Processus d’identification et d’évaluation des impacts,
des risques et des opportunités matériels en lien
avec les questions de conduite des affaires
Pour plus d’informations sur la description des processus
permettant d’identifier et d’évaluer les impacts, risques et
opportunités matériels, se référer à la section 6.1.1.4 Gestion des
impacts, risques et opportunités, IRO-1.
G1-1 Culture d’entreprise et politiques
en matière de conduite des affaires
Code de conduite et politique de conformité
du groupe SCOR
L’engagement de SCOR à créer une culture d’entreprise qui met
l’accent sur les standards d’intégrité est étayé par le code de
conduite et la politique de conformité du Groupe. Alors que le code
de conduite présente les valeurs et des principes fondamentaux, la
politique de conformité du Groupe établit les processus et les
procédures garantissant la conformité aux lois et réglementations
applicables ainsi qu’aux attentes de SCOR en matière de
comportement éthique. La politique de conformité du Groupe est
complétée par plusieurs normes de gestion et lignes directrices.
Comme indiqué dans le code de conduite, les valeurs de SCOR
reflètent les engagements du Groupe vis-à-vis de ses principales
parties prenantes, à savoir les actionnaires, les clients, les employés,
la nature et la société dans son ensemble. Par ailleurs,
conformément au cadre général qui les régit, les politiques, normes
de gestion et lignes directrices du Groupe font l’objet, avant tout
processus d’approbation, d’une consultation des représentants des
fonctions susceptibles d’être les plus concernées.
Le code de conduite est aligné sur les normes et initiatives
internationales telles que :
• les dix principes du pacte mondial des Nations unies couvrant les
droits de l’homme, les normes internationales du travail, la
protection de l’environnement et la lutte contre la corruption ;
• les Principes pour une assurance responsable (PSI) ; et
• les Principes pour l’investissement responsable (PRI).
Vue d’ensemble des politiques et lignes directrices
Vous trouverez ci-dessous une vue d’ensemble des politiques et lignes directrices qui encadrent les pratiques commerciales de SCOR :

Enjeux de gouvernance | Impacts, risques et opportunités matériels identifiés | Politiques et lignes directrices – Contenus clés
Culture d’entreprise | Risque de décision inadéquate en raison d’un mauvais alignement ou d’une mauvaise compréhension des attentes de la direction générale. | Code de conduite et politique de conformité du Groupe Le code de conduite du Groupe établit les obligations juridiques et déontologiques fondamentales des collaborateurs de SCOR vis- à-vis des clients, des actionnaires, des partenaires commerciaux, des marchés financiers et les uns envers les autres, et fournit des orientations pour la prise de décisions adéquates. La politique de conformité du Groupe est la politique globale en matière de conformité et régit la gestion de tous les impacts négatifs matériels ou des risques identifiés liés à la conformité à la loi, aux règlements et aux comportements éthiques.
Protection des lanceurs d’alerte | Impact négatif potentiel : une protection insuffisante des lanceurs d’alerte peut les exposer à des mesures de rétorsion. Risque (juridique) : L’absence de protection des lanceurs d’alerte peut conduire à la non-dénonciation de comportements ou de pratiques inappropriés ou contraires à l’éthique, exposant ainsi SCOR à des responsabilités futures ou à des sanctions de la part des autorités de régulation. | Politiques et lignes directrices du Groupe sur l’alerte professionnelle. Politiques et lignes directrices du Groupe sur l’alerte professionnelle établit des processus de signalement pour les employés et les tiers qui soupçonnent ou découvrent des infractions à la loi ou au code de conduite dans le cadre de leur emploi ou de leur relation avec SCOR, ainsi que la protection des lanceurs d’alerte.
Corruption et pots-de-vin | Risque (juridique) : pénalités/amendes suite à une infraction ou une violation de la loi (corruption ou faiblesse du programme anticorruption) | Lignes directrices du Groupe sur la lutte contre la corruption et annexe sur la cartographie des risques de corruption Ces lignes directrices fixent des normes et des règles obligatoires applicables au respect des lois anti-corruption et sont conformes à la Convention des Nations unies contre la corruption.

(1)Directive (UE) 2019/1937.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 369

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

Le code de conduite du Groupe et la politique de conformité du
Groupe s’appliquent à tous les employés de SCOR, où qu’ils se
trouvent, et régissent toutes les activités commerciales et les opérations
de SCOR. La politique de conformité du Groupe et le code de conduite
du Groupe ont été approuvés par le conseil d’administration.
Toutes les politiques, normes de gestion et lignes directrices du
Groupe établissent un socle de référence et s’appliquent à tous les
employés de toutes les succursales et filiales de SCOR (et doivent être
respectées par tous les administrateurs, dirigeants, employés, y
compris les travailleurs temporaires ou les stagiaires). Des addendas
ou des directives locales sont rédigés pour répondre aux exigences
locales spécifiques si nécessaire. Les normes de gestion sous-jacentes
veillant à la conformité du Groupe sont approuvées par le comité
exécutif du Groupe, tandis que les lignes directrices sont approuvées
par le membre du comité exécutif du Groupe qui en est responsable.
L’équipe de conformité du Groupe effectue une évaluation
annuelle des risques (élaborée en collaboration avec le département
CRO du Groupe), en appliquant une approche basée sur les risques,
conformément à la politique de SCOR en matière de gestion des
risques. Cette approche consiste à identifier les risques de
conformité dans les activités commerciales de SCOR, en tenant
compte de leur gravité et de leur probabilité. Des efforts et des
ressources sont ensuite consacrés en priorité à la gestion de ces
risques et à établir des procédures visant à les prévenir, les détecter
et les atténuer. Les résultats de l’évaluation annuelle des risques
servent de base au plan de conformité annuel du Groupe. Ce plan
est approuvé par le conseil d’administration après présentation à
son comité des comptes et de l’audit. Pour de plus amples
renseignements sur le rôle et l’expertise des organes
d’administration, de direction et de surveillance en matière de
conduite des affaires, se référer à la section GOV-1 de l’ESRS 2 – Le
rôle des organes d’administration, de gestion et de surveillance.
Le code de conduite, la politique de conformité du Groupe et les
autres normes de gestion et lignes directrices relatives à la
conformité sont tous mis à la disposition des collaborateurs sur une
plateforme entièrement dédiée aux politiques en vigueur et
accessible via la page intranet de SCOR.
Les collaborateurs doivent également suivre des formations
obligatoires annuelles.
Culture d’entreprise de SCOR
La culture d’entreprise de SCOR est animée par des valeurs
retenues lors d’une campagne interne menée en 2023 pour
soutenir le plan stratégique de SCOR : Écoute, Intégrité, Courage,
Ouverture d’esprit et Collaboration ont été collectivement choisis
par les collaborateurs. Ces valeurs, ainsi que les principes définis
dans le code de conduite du Groupe, guident les décisions et le
comportement de tous les employés.
Chaque employé est tenu d’intégrer les valeurs dans son
comportement et ses actions, ce qui représente 50 % du plan
annuel d’objectifs globaux de chaque employé.
Le code de conduite est intégré dans les cycles de gestion du
capital humain du Groupe, y compris le processus d’entretien de
revue annuelle de la performance, décrit dans la section 6.3.1
Effectifs de l’entreprise du présent document, ainsi que par le biais
de formations dispensées aux nouveaux employés et
périodiquement aux employés existants. Le non-respect des
principes du code de conduite de SCOR peut entraîner des mesures
disciplinaires, pouvant entraîner des poursuites pénales ou
réglementaires dans le respect des lois applicables. Par ailleurs,
conformément à la politique de rémunération du Groupe, les
manquements au code de conduite pourraient empêcher
l’acquisition des actions de performance.
Alertes professionnelles
Tous les employés sont responsables d’assurer le respect des lois, des
règlements et des politiques applicables dans leurs tâches quotidiennes.
Ils sont encouragés à faire remonter à l’échelon supérieur toute violation
de conformité, réelle ou présumée, conformément à la norme de
gestion du Groupe sur l’alerte professionnelle et aux valeurs de SCOR.
Les alertes peuvent être déclenchées en interne et en externe via
une plateforme en ligne dédiée. Cela permet de signaler les alertes
de manière sécurisée et confidentielle à tout moment et depuis
n’importe quel endroit disposant d’un accès à Internet. Les canaux
de signalement permettent aux utilisateurs d’inclure des pièces
jointes au rapport et permettent des rapports anonymes. Tous les
signalements déposés par ces canaux sont acheminés de manière
confidentielle vers le responsable conformité de la conformité
compétent et le directeur de la conformité du Groupe.
Les signalements sont intégralement examinés et font l’objet d’une
enquête rapide, indépendante, confidentielle et objective par les
responsables de la conformité concernés et sous la supervision d’un
comité des signalements dédié e n application de la norme de
gestion relative aux alertes professionnelles.
Protection des lanceurs d’alerte
La protection des lanceurs d’alertes est incluse dans la norme de
gestion du Groupe sur l’alerte professionnelle.
Conformément à la norme de gestion du Groupe sur l’alerte
professionnelle, et conformément aux exigences de la directive
européenne sur les lanceurs d’alerte (1) s’appliquant à l’ensemble du
Groupe, les employés ne font l’objet d’aucunes représailles ou
autre préjudice s’ils signalent leurs préoccupations de bonne foi et
conformément à la procédure mentionnée ci-dessus. Un processus
complet est en place et implique le responsable des ressources
humaines et le responsable de la conformité du Groupe pour
s’assurer qu’aucun lanceur d’alerte, témoin et toute autre personne
impliquée dans les enquêtes ne fassent l’objet de représailles
(examen de l’évaluation, des primes, des augmentations de salaire
et des autres mesures en faveur des employés durant l’année afin
d’évaluer s’il existe des soupçons de représailles à leur encontre).
Ce contrôle est effectué deux fois par an, sous la supervision du
responsable de la conformité du Groupe.
Les sessions de formation annuelle obligatoire en matière de
conformité, dispensées par les responsables régionaux de la
conformité, rappellent aux employés la culture de prise de parole
de SCOR et les informent de leurs droits et devoirs dans le cadre du
processus de signalement des préoccupations.
Formation et sensibilisation
La bonne mise en œuvre des politiques, normes de gestion et lignes
directrices du groupe SCOR exige que :
• tous les collaborateurs de SCOR connaissent et soient informés
de leurs obligations de respecter le socle de référence établi par
les politiques, normes de gestion et lignes directrices du Groupe
pour leurs domaines d’activités respectifs ;
• toute modification des politiques, normes de gestion et lignes
directrices du Groupe leur est communiquée dans les meilleurs
délais et ces documents sont facilement accessibles.
À cet égard, SCOR a établi un ensemble de règles relatives à la
notification des politiques, normes de gestion et directives du
Groupe et aux formations associées.
(1)La loi américaine sur les pratiques de corruption à l’étranger de 1977, la loi britannique sur la corruption de 2010 et la loi française relative à la transparence,
à la lutte contre la corruption et à la modernisation de la vie économique du 9 décembre 2016.

370 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

L’équipe conformité rédige des supports de formation et de
sensibilisation relatifs aux questions de conformité commerciale et
éthique, organise des sessions de formation et lance des
campagnes de communication pour sensibiliser et rappeler le
respect des processus, les risques et les responsabilités des salariés.
Des programmes de formation et d’éducation sur les obligations
déontologiques et de conformité font partie du plan annuel de
conformité du Groupe conformément à la politique de conformité
de SCOR, y compris des programmes de formation obligatoires
pour les employés. Le code de conduite exige que chaque employé
suive les formations obligatoires.
La fréquence des sessions de formation dépend du contexte et des
exigences légales et réglementaires, ainsi que des sujets à couvrir.
Des formations générales sur la conformité sont organisées chaque
année et des sessions spécifiques pour certains employés peuvent
être proposées au cours de l’année selon un calendrier déterminé
en début d’année. La formation peut être dispensée par les
responsables de la conformité ou par le biais de modules
d’apprentissage en ligne.
Pour les risques qui peuvent se développer rapidement, comme le
risque cyber ou la fraude externe, le processus de gestion des
risques est adapté, par exemple avec l’organisation de programmes
de formation spécifiques et l’envoi régulier d’avertissements et
d’instructions détaillées aux collaborateurs.
Les fonctions jugées les plus exposées à la corruption dans le cadre
de leurs fonctions ou activités au sein du Groupe (suite à la
cartographie 2025 des risques de corruption – voir ci-après) sont la
Souscription P&C et la direction générale, 100 % de ces fonctions
sont couvertes par les programmes de formation.
G1-3 Prévention et détection de la corruption
et des pots-de-vin
Procédures clés
Une infraction ou une violation de la loi liée à la corruption ou à la
faiblesse de son programme anti-corruption expose SCOR à un
risque de pénalités ou d’amendes. Le paragraphe suivant présente
les processus et actions mis en place par SCOR concernant ce risque.
Dans le cadre de sa participation de longue date au Pacte mondial
des Nations unies, SCOR s’aligne sur les dix principes de l’initiative,
couvrant la lutte contre la corruption. Le Groupe a adopté une
politique de tolérance zéro à l’égard de la corruption (y compris les
versements de pots-de-vin et le trafic d’influence). Par sa norme de
gestion sur la lutte contre la corruption, SCOR définit la corruption
comme le non-respect des lois anti-corruption. Ceci peut entraîner
des amendes pour les individus et les entreprises et/ou des peines
d’emprisonnement pour les individus. La norme de gestion aide par
ailleurs les salariés à reconnaître et à prévenir les pratiques de
corruption dans le cadre de leur travail.
En outre, et conformément aux lois anti-corruption applicables (1),
SCOR dispose d’un cadre mondial de lutte contre la corruption
comprenant une évaluation régulière des risques de corruption, des
contrôles de conformité efficaces, des campagnes de sensibilisation
et des rapports. SCOR a mis en place un registre de cadeaux et
d’événements pour que les employés puissent signaler tous les
cadeaux offerts ou reçus dépassant la valeur de 150 euros et les
invitations à des événements, afin de promouvoir la transparence et
le respect des normes et des valeurs de SCOR.
Dans le cadre de son dispositif global de conformité, SCOR a mis en
place un processus d’enquête interne sur les fautes professionnelles,
y compris la corruption. Les équipes d’enquêteurs agissent toujours
de manière indépendante et se conforment à des exigences strictes
en matière de confidentialité. Elles sont séparées de la chaîne de
management des employés qui font l’objet de l’enquête.
La Group Chief Corporate Officer, responsable clé de la conformité
vis-à-vis de l’ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de
Résolution) en vertu des exigences Solvabilité II, intègre les données
relatives au dispositif anti-corruption dans le cadre de ses rapports
réguliers au conseil d’administration sur les activités de conformité.
Ces rapports incluent : (i) un rapport annuel à l’intention du
Groupe sur les activités de conformité, (ii) le comité d’audit
trimestriel (dans le cadre du conseil d’administration) et (iii) les
rapports trimestriels au conseil d’administration sur les questions
juridiques, réglementaires et de conformité opérationnelle, incluant
des indicateurs de performance clés.
La norme de gestion du Groupe sur la lutte contre la corruption et
le versement de pots-de-vin fournissent aux employés les éléments
clés du cadre de prévention et de détection de la corruption de
SCOR (par exemple, le registre des cadeaux et des événements, la
liste des signaux d’alerte, les zones à risque nécessitant une
diligence supplémentaire) et sont utilisées comme guide pour les
employés dans le cadre des campagnes régulières de sensibilisation
lancées par l’équipe conformité. Leur annexe sur la cartographie
des risques de corruption met en évidence les risques de corruption
auxquels le groupe SCOR peut être exposé dans le cadre de ses
activités, en fonction des lieux géographiques (c’est-à-dire des
pays), des secteurs d’activité et des activités commerciales, des tiers
concernés et des fonctions internes. La norme de gestion et les
résultats de la cartographie des risques sont mis à la disposition des
employés sur la plateforme des politiques, normes de gestion et
lignes directrices accessible depuis l’intranet de SCOR.
Formation
Des formations relatives à la corruption sont dispensées à tous les
employés dans le cadre des modules d’apprentissage en ligne (code
de conduite ou module sur la corruption) et dans le cadre des
formations mondiales annuelles sur la conformité. En 2025, la
corruption a été abordée dans le cadre de la formation mondiale à
la conformité (3 288 participants ont assisté aux sessions). En plus
de ces formations, l’équipe conformité de SCOR sensibilise
régulièrement aux risques de corruption et aux contrôles
applicables pour prévenir de telles pratiques de corruption, par le
biais de courriels mondiaux envoyés par le responsable de la
conformité du Groupe et planifiés dans le cadre du plan annuel de
conformité du Groupe. Les rappels de sensibilisation sont
généralement envoyés lorsque le risque de corruption est le plus
élevé (avant les renouvellements, avant les vacances et les fêtes de
fin d’année). La mise en conformité a également donné lieu en
2025 à des formations supplémentaires sur la corruption pour les
nouvelles équipes (Achats, Gestion des tiers).
Au 31 décembre 2025, tous les employés sont soumis aux mêmes
exigences de formation en matière de lutte contre la corruption et
le versement de pots-de-vin. Le contenu de la formation est
identique pour tous les employés.
Les membres du conseil d’administration reçoivent une formation
spécifique.Pour plus d’informations, se référer à la section 2.1.3.6
Séances de formation pour les administrateurs. Des formations sur
la corruption et les versements de pots-de-vin ont été organisées en
décembre 2025.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 371

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

6.4.1.3. MÉTRIQUES ET CIBLES
G1-4 – Incidents de corruption ou de pots-de-vin
Incidents confirmés
Aucune condamnation pour violation des lois anti-corruption et versement de pots-de-vin n’a été prononcée au cours de l’exercice 2025.
6.4.2. INFORMATIONS SPÉCIFIQUES À L’ENTITÉ
6.4.2.1. SANCTIONS ET EMBARGOS
Gestion des impacts, risques et opportunités
Vue d’ensemble des politiques et lignes directrices

Enjeux de gouvernance | Impacts, risques et opportunités matériels identifiés | Politiques et lignes directrices – contenus clés
Sanctions et embargos | Risque (juridique) : violation des programmes de sanctions et d’embargos entraînant des pertes financières (amendes des autorités de tutelle) ou une cessation anticipée d’activité, problèmes d’accès à de nouvelles affaires | Lignes directrices du Groupe sur les sanctions et les embargos Ces lignes directrices établissent des processus et des procédures obligatoires en matière de respect des sanctions et des embargos afin de prévenir les risques de sanctions économiques et les risques commerciaux ou financiers.

Ces principes s’appliquent à l’ensemble des salariés de SCOR,
quelle que soit l’entité ou la filiale. Ils ont été approuvés par le
comité exécutif du Groupe et mis à disposition des salariés sur une
plateforme dédiée exclusivement aux politiques et lignes directrices
en vigueur, accessible depuis la page intranet de SCOR.
En tant que groupe international, SCOR doit se conformer à toutes
les réglementations applicables en matière de sanctions et
d’embargos. Il s’agit, entre autres, de la réglementation relative aux
sanctions et embargos économiques et commerciaux administrés
par le Conseil de sécurité des Nations unies, par l’Office of Foreign
Assets Control (OFAC) du Département du Trésor des États-Unis et
de certaines lois administrées par le Département d’État des États-
Unis. SCOR doit aussi se conformer aux sanctions commerciales et
aux restrictions financières applicables imposées par l’Union
européenne et ses États membres.
Actions clés
SCOR a mis en place une approche en trois étapes, axée sur les risques,
afin d’atténuer le risque de sanctions dans le cadre de ses activités
concernées. Le Groupe évalue ses activités avant l’acceptation du
risque, pendant la durée du contrat de transfert de risques et avant de
payer des sinistres sur une base fondée sur les risques. SCOR compte
plus de 5 000 clients dans le monde et possède 37 bureaux sur les cinq
continents. Cependant, le Groupe n’exploite aucun bureau en Corée
du Nord, à Cuba, en Syrie, en Iran ou au Soudan et ne prévoit pas de
développer de relations d’affaires avec la Corée du Nord, Cuba, la Syrie,
la Russie, les régions de Crimée, de Donetsk et de Louhansk en Ukraine,
la Biélorussie ou le Soudan. SCOR n’a aucune appétence pour les
risques iraniens, ni pour les risques qui présentent une exposition à des
individus, des entreprises, des biens ou des services iraniens. Depuis
février 2022, SCOR a cessé ses activités de souscription en Russie.
6.4.2.2. CYBERSÉCURITÉ
Gestion des impacts, risques et opportunités
Vue d’ensemble des politiques et lignes directrices

Enjeux de gouvernance | Impacts, risques et opportunités matériels identifiés | Politiques et lignes directrices – contenus clés
Cybersécurité | Risques (juridiques et réputationnels) : fraudes entraînant des pertes financières | Politique de sécurité informatique du Groupe Les principes de sécurité informatique sont présentés dans la politique du Groupe sur les technologies de l’information et de la communication (TIC) et dans les lignes directrices sur la sécurité de la gestion des TIC et sur l’utilisation acceptable des systèmes informatiques. Cette politique constitue un ensemble complet de principes et d’exigences pour la mise en œuvre des mesures informatiques et cybersécuritaires et la supervision du programme de sécurité de l’information de SCOR. Elle permet d’empêcher que les systèmes d’information du Groupe ne soient compromis, que des transactions financières frauduleuses ne soient effectuées ou que les systèmes d’information ne soient perturbés.

Ces politiques et lignes directrices s’appliquent à l’ensemble des salariés de SCOR, quelle que soit l’entité ou la filiale. Approuvées par le
comité exécutif du Groupe, elles sont mises à la disposition des salariés sur une plateforme réservée aux textes en vigueur et accessible depuis
l’intranet.

372 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

Actions clés
Comme toutes les entreprises, le groupe SCOR est exposé à des
cyberattaques susceptibles de conduire à des fraudes et d’entraîner
des pertes financières. Cela pourrait causer des dommages
significatifs aux systèmes ou aux données de SCOR et créer un
risque pour sa réputation. Ainsi, SCOR a mis en place une
gouvernance relative à la sécurité des systèmes d’information du
Groupe ainsi que des services et solutions de sécurité associés.
Cette gouvernance est régie par le cadre sur la sécurité
informatique du Groupe. Ce cadre définit les mesures de sécurité à
mettre en œuvre, détaillant comment identifier les actifs critiques,
les protéger, détecter les événements anormaux ou malveillants,
réagir et se remettre des incidents de sécurité.
Un programme de cybersécurité est développé chaque année par le
responsable sécurité des systèmes d’information du Groupe afin de
continuellement répondre à l’évolution des risques. Il est approuvé
par le directeur informatique et le directeur des opérations du
Groupe, et mis en œuvre avec la contribution de toutes les
directions Tech & Data. Une attention particulière est portée au
programme de cybersécurité, et un rapport est transmis chaque
trimestre à la direction générale et au comité des risques.
Le Groupe accorde une attention particulière à la sensibilisation et
aux compétences de son personnel en matière de sécurité de
l’information par l’intermédiaire d’alertes régulières sur la sécurité
de l’information, de sessions annuelles d’e-learning sur la
cybersécurité. Il s’agit notamment de recommandations sur la
protection des données alignées sur les programmes de formation
juridique et de conformité, et de simulations de phishing pour aider
les employés à se familiariser avec les signes d’une telle activité.
En 2025, la formation obligatoire sur la cybersécurité a été suivie
par 3 281 personnes. Durant l’année, le Groupe a envoyé 45 592
faux emails d’hameçonnage à ses employés internes et externes.
Les résultats de ces exercices démontrent un niveau de maturité
satisfaisant en matière de sensibilisation à la cybersécurité, et ce,
grâce aux formations continues mises en place mensuellement
(9 campagnes réalisées en 2025). Face à la pratique répandue du
hameçonnage, les collaborateurs de SCOR peuvent signaler tout
message suspect aux équipes en charge de la sécurité des systèmes
informatiques. Ce processus d’alerte permet à ces équipes, lorsque
le message est une tentative avérée du hameçonnage, de prendre
les mesures adéquates de blocage de sa source d’émission.
Informations complémentaires
Pour plus d’informations sur les cyberrisques et les systèmes
informatiques, se référer à la section 3.6.6. Risques liés aux
cyberattaques.
6.4.2.3. PROTECTION DES DONNÉES
Gestion des impacts, risques et opportunités
Vue d’ensemble des politiques et lignes directrices

Enjeux de gouvernance | Impacts, risques et opportunités matériels identifiés | Politiques et lignes directrices – contenus clés
Protection des données | Risques (juridiques et réputationnels) : violation de l’utilisation de données ou fuite de données (salariés SCOR ou clients Vie et Santé) | Politique de protection des données du Groupe et procédure de réponse en cas de fuite de données Ce principe de gestion obligatoire est lié à la protection des données personnelles et sensibles et à la conformité requise avec les lois applicables en matière de protection des données. Ce principe aborde les risques liés aux fuites de données et assure la conformité avec les exigences réglementaires en matière de protection des données et de la vie privée (à la fois les données de SCOR et celles de ses clients).

Ce principe de gestion s’applique à l’ensemble des salariés de
SCOR, quelle que soit l’entité ou la filiale. Il a été approuvé par le
comité exécutif du Groupe et mis à disposition des salariés sur une
plateforme dédiée exclusivement aux politiques et aux lignes
directrices en vigueur, accessible depuis la page intranet de SCOR.
SCOR exerce ses activités à l’échelle mondiale et, par conséquent,
les données sont consultées et échangées à la fois au sein de SCOR
et avec des tiers durant l’exercice de ses activités. À la lumière des
développements technologiques, la protection des données à
caractère personnel est une composante incontournable du respect
des droits fondamentaux, comme l’illustre l’article 8 de la charte
des droits fondamentaux de l’Union européenne. Une perte de
données pourrait avoir des conséquences importantes pour SCOR,
que ce soit d’un point de vue réglementaire ou réputationnel.
Le code de conduite définit les principes les plus importants relatifs
à la protection des données personnelles et de la vie privée qui sont
obligatoires pour tous les salariés.
Le règlement général sur la protection des données (RGPD) ((UE)
2016/679), en vigueur depuis le 25 mai 2018, constitue le principal
texte réglementaire sur la protection des données en Europe. Il a
pour objectif de rendre les entreprises responsables du traitement
des données personnelles dont elles disposent. Bien que le RGPD
soit général par nature et ne concerne pas spécifiquement la
réassurance, il a néanmoins un impact substantiel sur les activités
de traitement de données de SCOR, de ses clients, assurés sous-
jacents, employés, partenaires commerciaux et autres. En outre, en
dehors de l’Union européenne, le Groupe se conforme également
aux lois et réglementations locales applicables en la matière.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 373

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Informations en matière de gouvernance

Actions clés
Le délégué à la protection des données du Groupe est chargé
d’élaborer et de maintenir un cadre global de protection des
données. Il coordonne la gouvernance et est responsable de la
conception et de la mise en œuvre du plan d’actions annuel de
protection des données, inclus dans le plan de conformité du
Groupe. Le cadre de protection des données fait partie de la
gouvernance des données de SCOR, gérée par le responsable des
données et de leur analyse (Chief Data and Analytics Officer), le
responsable de la sécurité de l’information du Groupe (Group Chief
Information Security Officer) et le délégué à la protection des
données du Groupe (Group Data Protection Officer).
La Group Chief Corporate Officer et secrétaire générale du Groupe,
qui est responsable de la conformité vis-à-vis de l’ACPR en vertu
des exigences Solvabilité II, rend compte du dispositif de protection
des données dans ses rapports réguliers sur les activités conformité.
6.4.2.4. ÉTHIQUE & INTELLIGENCE ARTIFICIELLE
Gestion des impacts, risques et opportunités
Vue d’ensemble des politiques et lignes directrices

Enjeux de gouvernance | Impacts, risques et opportunités matériels identifiés | Politiques et lignes directrices – contenus clés
Éthique et Intelligence artificielle | Risque (juridique) : résultats erronés causant des dommages à des tiers exposant SCOR à des amendes potentielles | Guideline du Groupe en matière d’intelligence artificielle Cette guideline établit les principes à suivre et les évaluations à effectuer pendant le cycle de vie de modèles et de systèmes d’intelligence artificielle (IA) chez SCOR. Les rôles et responsabilités sont définis ainsi que les obligations de contrôle du propriétaire comme du développeur du modèle d’IA.

Ces principes s’appliquent à l’ensemble des salariés de SCOR,
quelle que soit l’entité ou la filiale. Ils ont été approuvés par le
comité exécutif du Groupe et mis à disposition des salariés sur une
plateforme dédiée exclusivement aux politiques et aux lignes
directrices en vigueur, accessible depuis la page intranet de SCOR.
Le code de conduite de SCOR sert de référence pour les employés
en matière d’intelligence artificielle, car SCOR s’attache à intégrer
ces principes, de façon formalisée, dans ses pratiques
opérationnelles.
Ces lignes directrices s’appuient sur le référentiel de gestion des
risques. Elles établissent un cadre précis et normalisé pour
l’intelligence artificielle (IA), afin de promouvoir une utilisation
sécurisée, éthique et responsable de l’IA.
Elles reprennent le règlement européen sur l’intelligence artificielle
(la loi européenne sur l’IA) (2024/1689 du 13 juin 2024).
Cette loi sur l’IA s’applique à tous les secteurs de l’économie, y
compris l’assurance. Elle vise à assurer un niveau élevé de
protection des droits fondamentaux, de la santé et de la sécurité.
Elle suit une approche basée sur les risques, classant les systèmes
d’IA en fonction de différents niveaux de risque. Dans le secteur de
l’assurance, la loi sur l’IA identifie comme à haut risque les systèmes
d’IA destinés à être utilisés pour l’évaluation des risques et la
tarification de l’assurance de personnes. La loi sur l’IA établit un
ensemble complet d’exigences auxquelles les fournisseurs et les
diffuseurs de systèmes d’IA devront se conformer, en particulier
pour ceux qui sont qualifiés de risques élevés.
Les entreprises qui ne respectent pas les règles sont sévèrement
sanctionnées, avec des amendes pouvant aller jusqu’à 35 millions
d’euros ou 7 % du chiffre d’affaires mondial.
Les lignes directrices du Groupe en matière d’intelligence artificielle
font l’objet d’une révision formelle tous les trois ans au moins.
Cette révision, fondée sur une veille continue de la réglementation
et de la législation sur l’IA aussi bien dans l’UE que dans d’autres
juridictions, peut intervenir plus tôt si la modification de ces textes
l’exige.
Actions clés
SCOR travaille sur ces exigences et adapte son cadre actuel à la loi
européenne sur l’IA, qui prévoit un calendrier de mise en œuvre
échelonné à partir de février 2025 pour les obligations de littératie
en IA.
En parallèle, SCOR surveille les autres réglementations ou cadres
pertinents liés à l’IA en cours de préparation à travers le monde,
notamment aux États-Unis, au Royaume-Uni, à Singapour, en
Corée du Sud, au Japon et en Chine.

374 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

6.5. ANNEXES
6.5.1. ANNEXE 1 : POINTS DE DONNÉES PRÉVUS PAR D’AUTRES ACTES LÉGISLATIFS
DE L’UNION EUROPÉENNE
Le présent appendice fait partie intégrante d’ESRS 2. Le tableau suivant présente les points de données prévus dans ESRS 2 et dans les ESRS
thématiques qui sont requis par d’autres actes législatifs de l’Union.

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS 2 GOV-1 Représentation au sein des organes de gouvernance paragraphe 21, point (d) Section 6.1.1.2 | Indicateur n° 13, tableau 1, annexe I |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission (5) |
ESRS 2 GOV-1 Pourcentage d’administrateurs indépendants paragraphe 21, point (e) Section 6.1.1.2 |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS 2 GOV-4 Déclaration sur la diligence raisonnable paragraphe 30 Section 6.1.1.2 | Indicateur n° 10, tableau 3, annexe I |  |  |
ESRS 2 SBM-1 Participation à des activités liées aux combustibles fossiles paragraphe 40, point (d) i Section 6.1.1.3 | Indicateur n° 4, tableau 1, annexe I | Article 449 bis du règlement (UE) n° 575/2013 Règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission (6), tableau 1 : Informations qualitatives sur le risque environnemental et tableau 2 : Informations qualitatives sur le risque social | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS 2 SBM-1 Participation à des activités liées à la fabrication de produits chimiques paragraphe 40, point (d) ii Non pertinent | Indicateur n° 9, tableau 2, annexe I |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS 2 SBM-1 Participation à des activités liées à la fabrication de produits chimiques paragraphe 40, point (d) iii Non pertinent | Indicateur n° 14, tableau 1, annexe I |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1818 (7), Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 |
ESRS 2 SBM-1 Participation à des activités liées à la culture et à la production de tabac paragraphe 40, point (d) iv Non pertinent |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1818, article 12(1) du règlement délégué (UE) 2020/1816 |
ESRS E1-1 Plan de transition pour atteindre la neutralité climatique d’ici à 2050 paragraphe 14 Section 6.2.2.2 |  |  |  | Article 2, paragraphe 1, du règlement (UE) 2021/1119
ESRS E1-1 Entreprises exclues des indices de référence « accord de Paris » paragraphe 16, point (g) Non pertinent |  | Article 449 bis Règlement (UE) n° 575/2013, règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 1 : Portefeuille bancaire — Risque de transition lié au changement climatique : qualité de crédit des expositions par secteur, émissions et échéance résiduelle | Article 12, paragraphe 1, points d) à g), et article 12, paragraphe 2, du règlement délégué (UE) 2020/1818 |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 375

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS E1-4 Cibles de réduction des émissions de GES paragraphe 34 Section 6.2.2.3 | Indicateur n° 4, tableau 2, annexe I | Article 449 bis Règlement (UE) n° 575/2013, règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 3 : Portefeuille bancaire — Risque de transition lié au changement climatique : indicateurs d’alignement | Article 6 du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS E1-5 Consommation d’énergie produite à partir de combustibles fossiles ventilée par source d’énergie (uniquement les secteurs ayant un fort impact sur le climat) paragraphe 38 Non applicable | Indicateur n° 5, tableau 1, annexe I et indicateur n° 5, tableau 2, annexe I |  |  |
ESRS E1-5 Consommation d’énergie et mix énergétique paragraphe 37 Section 6.2.2.4 | Indicateur n° 5, tableau 1, annexe I |  |  |
ESRS E1-5 Intensité énergétique des activités dans les secteurs à fort impact climatique paragraphes 40 à 43 Non applicable | Indicateur n° 6, tableau 1, annexe I |  |  |
ESRS E1-6 Émissions brutes de GES des scopes 1, 2 ou 3 et émissions totales de GES paragraphe 44 Section 6.2.2.4 | Indicateurs n° 1 et 2, tableau 1, annexe I | Article 449 bis du règlement (UE) n° 575/2013, règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 1 : Portefeuille bancaire — Risque de transition lié au changement climatique : qualité de crédit des expositions par secteur, émissions et échéance résiduelle | Article 5, paragraphe 1, article 6 et article 8, paragraphe 1, du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS E1-6 Intensité des émissions de GES brutes paragraphes 53 à 55 Section 6.2.2.4 | Indicateur n° 3, tableau 1, annexe I | Article 449 bis du règlement (UE) n° 575/2013, règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 3 : Portefeuille bancaire — Risque de transition lié au changement climatique : indicateurs d’alignement | Article 8, paragraphe 1, du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS E1-7 Absorptions de GES et crédits carbone paragraphe 56 Section 6.2.2.4 |  |  |  | Article 2, paragraphe 1, du règlement (UE) 2021/1119
ESRS E1-9 Exposition du portefeuille de l’indice de référence à des risques physiques liés au climat paragraphe 66 Exigences de publication introduites par étapes |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1818, Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 |
ESRS E1-9 Désagrégation des montants monétaires par risque physique aigu et chronique paragraphe 66, point (a) ESRS E1-9 Localisation des actifs significatifs exposés à un risque physique matériel paragraphe 66, point (c) Exigences de publication introduites par étapes |  | Article 449 bis du règlement (UE) n° 575/2013, paragraphes 46 et 47 du règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 5 : Portefeuille bancaire — Risque physique lié au changement climatique : expositions soumises à un risque physique |  |

376 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS E1-9 Ventilation de la valeur comptable des actifs immobiliers de l’entreprise par classe d’efficacité énergétique paragraphe 67, point (c) Exigences de publication introduites par étapes |  | Article 449 bis du règlement (UE) n° 575/2013, paragraphe 34 du règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission, modèle 2 : Portefeuille bancaire — Risque de transition lié au changement climatique : Prêts garantis par des biens immobiliers — Efficacité énergétique des sûretés |  |
ESRS E1-9 Degré d’exposition du portefeuille aux opportunités liées au climat paragraphe 69 Exigences de publication introduites par étapes |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1818 de la Commission |
ESRS E2-4 Quantité de chaque polluant énuméré dans l’annexe II du règlement E-PRTR (registre européen des rejets et des transferts de polluants) rejeté dans l’air, l’eau et le sol, paragraphe 28 Non matériel | Indicateur n° 8, tableau 1, annexe 1 Indicateur n° 2, tableau 2, annexe 1 Indicateur n° 1, tableau 2, annexe 1 Indicateur n° 3, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E3-1 Ressources hydriques et marines, paragraphe 9 Non matériel | Indicateur n° 7, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E3-1 Politique en la matière paragraphe 13 Non matériel | Indicateur n° 8, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E3-1 Pratiques durables en ce qui concerne les océans et les mers paragraphe 14 Non matériel | Indicateur n° 12, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E3-4 Pourcentage total d’eau recyclée et réutilisée paragraphe 28, point (c) Non matériel | Indicateur n° 6.2, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E3-4 Consommation d’eau totale en m 3 par rapport au chiffre d’affaires généré par les propres activités de l’entreprise paragraphe 29 Non matériel | Indicateur n° 6.1, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS 2 – SBM 3 – E4 paragraphe 16 (a) i Non matériel | Indicateur n° 7, tableau 1, annexe 1 |  |  |
ESRS 2 – SBM 3 – E4 paragraphe 16 (b) Non matériel | Indicateur n° 10, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS 2 – SBM 3 – E4 paragraphe 16 (c) Non matériel | Indicateur n° 14, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E4-2 Pratiques ou politiques foncières/ agricoles durables paragraphe 24, point (b) Section 6.2.3 | Indicateur n° 11, tableau 2, annexe 1 |  |  |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 377

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS E4-2 Pratiques ou politiques durables en ce qui concerne les océans/mers paragraphe 24, point (c) Section 6.2.3 | Indicateur n° 12, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E4-2 Politiques de lutte contre la déforestation paragraphe 24, point (d) Section 6.2.3 | Indicateur n° 15, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E5-5 Déchets non recyclés paragraphe 37, point (d) Non matériel | Indicateur n° 13, tableau 2, annexe 1 |  |  |
ESRS E5-5 Déchets dangereux et déchets radioactifs paragraphe 39 Non matériel | Indicateur n° 9, tableau 1, annexe 1 |  |  |
ESRS 2 – SBM3 – S1 Risque de travail forcé paragraphe 14, point (f) Section 6.3.1 | Indicateur n° 13, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS 2 – SBM3 – S1 Risque d’exploitation d’enfants par le travail paragraphe 14, point (g) Section 6.3.1 | Indicateur n° 12, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-1 Engagements à mener une politique en matière des droits de l’homme paragraphe 20 Section 6.3.1 | Indicateur n° 9, tableau 3, annexe 1 et Indicateur n° 11, tableau 1, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-1 Politiques de vigilance raisonnable sur les questions visées par les conventions fondamentales 1 à 8 de l’Organisation internationale du travail, paragraphe 21 Section 6.3.1 |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS S1-1 Processus et mesures de prévention de la traite des êtres humains paragraphe 22 Section 6.3.1 | Indicateur n° 11, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-1 Politique de prévention ou système de gestion des accidents du travail paragraphe 23 Section 6.3.1 | Indicateur n° 1, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-3 Mécanismes de traitement des différends ou des plaintes paragraphe 32, point (c) Section 6.3.1 | Indicateur n° 5, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-14 Nombre de décès et nombre et taux d’accidents liés au travail paragraphe 88, points (b) et (c) Section 6.3.1 | Indicateur n° 2, tableau 3, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS S1-14 Nombre de jours perdus pour cause de blessures, d’accidents, de décès ou de maladies paragraphe 88, point (e) Section 6.3.1 | Indicateur n° 3, tableau 3, annexe 1 |  |  |

378 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS S1-16 Écart de rémunération entre hommes et femmes non corrigé paragraphe 97, point (a) Section 6.3.1 | Indicateur n° 12, tableau 1, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS S1-16 Ratio de rémunération excessif du directeur général paragraphe 97, point (b) Section 6.3.1 | Indicateur n° 8, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-17 Cas de discrimination paragraphe 103, point (a) Section 6.3.1 | Indicateur n° 7, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S1-17 Non-respect des principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme et des principes directeurs de l’OCDE paragraphe 104, point (a) Section 6.3.1 | Indicateur n° 10, tableau 1 et indicateur n° 14, tableau 3, annexe I |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816, article 12, paragraphe 1, du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS 2 – SBM3 – S2 Risque matériel d’exploitation d’enfants par le travail ou de travail forcé dans la chaîne de valeur paragraphe 11, point (b) Section 6.3.2 | Indicateurs n° 12 et n° 13, tableau 3, annexe I |  |  |
ESRS S2-1 Engagements à mener une politique en matière des droits de l’homme paragraphe 17 Section 6.3.2 | Indicateur n° 9, tableau 3 et indicateur n° 11, tableau 1, annexe I |  |  |
ESRS S2-1 Politiques relatives aux travailleurs de la chaîne de valeur paragraphe 18 Section 6.3.2 | Indicateurs n° 11 et n° 4, tableau 3, annexe I |  |  |
ESRS S2-1 Non-respect des principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme et des principes directeurs de l’OCDE paragraphe 19 Section 6.3.2 | Indicateur n° 10, tableau 1, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816, article 12, paragraphe 1 du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS S2-1 Politiques de vigilance raisonnable sur les questions visées par les conventions fondamentales 1 à 8 de l’Organisation internationale du travail, paragraphe 19 Section 6.3.2 |  |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS S2-4 Problèmes et incidents en matière de droits de l’homme liés à la chaîne de valeur en amont ou en aval paragraphe 36 Section 6.3.2 | Indicateur n° 14, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S3-1 Engagements à mener une politique en matière des droits de l’homme paragraphe 16 Non matériel | Indicateur n° 9, tableau 3, annexe 1 et indicateur n° 11, tableau 1, annexe 1 |  |  |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 379

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

Exigence de publication | Référence SFDR (1) | Référence pilier 3 (2) | Référence règlement sur les indices de référence (3) | UE Loi européenne sur le climat (4)
ESRS S3-1 Non-respect des principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme, des principes de l’OIT ou des principes directeurs de l’OCDE paragraphe 17 Non matériel | Indicateur n° 10, tableau 1, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816, article 12, paragraphe 1 du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS S3-4 Problèmes et incidents en matière de droits de l’homme paragraphe 36 Non matériel | Indicateur n° 14, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS S4-1 Politiques relatives aux consommateurs et aux utilisateurs finaux paragraphe 16 Non matériel | Indicateur n° 9, tableau 3, annexe 1 et indicateur n° 11, tableau 1, annexe 1 |  |  |
ESRS S4-1 Non-respect des principes directeurs relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme et des principes directeurs de l’OCDE paragraphe 17 Non matériel | Indicateur n° 10, tableau 1, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816, article 12, paragraphe 1 du règlement délégué (UE) 2020/1818 |
ESRS S4-4 Problèmes et incidents en matière de droits de l’homme paragraphe 35 Non matériel | Indicateur n° 14, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS G1-1 Convention des Nations unies contre la corruption paragraphe 10, point (b) Section 6.4.1 | Indicateur n° 15, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS G1-1 Protection des lanceurs d’alerte paragraphe 10, point (d) Section 6.4.1 | Indicateur n° 6, tableau 3, annexe 1 |  |  |
ESRS G1-4 Amendes pour infraction à la législation sur la lutte contre la corruption et les actes de corruption paragraphe 24, point (a) Section 6.4.1 | Indicateur n° 17, tableau 3, annexe 1 |  | Annexe II du règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission |
ESRS G1-4 Normes de lutte contre la corruption et les actes de corruption paragraphe 24, point (b) Section 6.4.1 | Indicateur n° 16, tableau 3, annexe 1 |  |  |

(1) Règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du conseil du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le
secteur des services financiers (JO L317 du 9.12.2019, p. 1).
(2) Règlement (UE) n° 575/2013 du Parlement européen et du conseil du 26 juin 2013 concernant les exigences prudentielles applicables aux établissements de
crédit et aux entreprises d’investissement et modifiant le règlement (UE) n° 648/2012 (règlement sur les exigences de fonds propres ou règlement « CRR »)
(JO L176 du 27.6.2013, p. 1).
(3) Règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du conseil du 8 juin 2016 concernant les indices utilisés comme indices de référence dans le cadre
d’instruments et de contrats financiers ou pour mesurer la performance de fonds d’investissement et modifiant les directives 2008/48/CE et 2014/17/UE et le
règlement (UE) n° 596/2014 (JO L171 du 29.6.2016, p. 1).
(4) Règlement (UE) 2021/1119 du Parlement européen et du conseil du 30 juin 2021 établissant le cadre requis pour parvenir à la neutralité climatique et
modifiant les règlements (CE) n° 401/2009 et (UE) 2018/1999 (« loi européenne sur le climat ») (JO L243 du 9.7.2021, p. 1).
(5) Règlement délégué (UE) 2020/1816 de la Commission du 17 juillet 2020 complétant le règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du conseil en ce
qui concerne l’explication, dans la déclaration d’indice de référence, de la manière dont les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance sont pris
en compte dans chaque indice de référence fourni et publié (JO L406 du 3.12.2020, p. 1).
(6) Règlement d’exécution (UE) 2022/2453 de la Commission du 30 novembre 2022 modifiant les normes techniques d’exécution définies dans le règlement d’exécution
(UE) 2021/637 en ce qui concerne la publication d’informations sur les risques environnementaux, sociaux et de gouvernance (JO L324 du 19.12.2022, p. 1).
(7) Règlement délégué (UE) 2020/1818 de la Commission du 17 juillet 2020 complétant le règlement (UE) 2016/1011 du Parlement européen et du conseil par
des normes minimales pour les indices de référence « transition climatique » de l’Union et les indices de référence « accord de Paris » de l’Union (JO L406 du
3.12.2020, p. 17).

380 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Annexes

6.5.2. ANNEXE 2 : ESRS TABLE DE CONCORDANCE DES INFORMATIONS
INCORPORÉES PAR RÉFÉRENCE
Le tableau ci-dessous répertorie toutes les références croisées à d’autres sections du DEU et indique si elles correspondent à des points de
données ESRS ou si elles fournissent des informations additionnelles. Il convient de noter qu’une référence peut correspondre à une
couverture partielle ou complète d’un ou de plusieurs points de données ESRS.

Paragraphe de la section 6 | Référence | Détail du Point de donnée/ Information additionnelle
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.3.1 INFORMATION CONCERNANT LES MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION 2.1.3.2 COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION | GOV-1 21
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.2.1.4.3 POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DE THIERRY LÉGER EN TANT QUE DIRECTEUR GÉNÉRAL DE SCOR POUR L’EXERCICE 2026 2.2.2.2 RÉMUNÉRATION DES MEMBRES DU COMITÉ EXÉCUTIF POUR L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2025 | GOV-3 29
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.4 COMITÉS DU CONSEIL D’ADMINISTRATION | GOV-1 22a GOV-1 22c i
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.6. COMITE EXECUTIF | GOV-1 22a
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.3.6 SESSIONS DE FORMATION POUR LES DIRECTEURS | GOV-1 21c AR 5 GOV-1 23a
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.3.1 INFORMATION CONCERNANT LES MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION | GOV-1 23a AR 5 GOV-1 23b
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.4.5 LE COMITÉ DE DÉVELOPPEMENT DURABLE | GOV-2 26a GOV-2 26c
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.2.1.2 APPROBATION DES ÉLÉMENTS DE LA RÉMUNÉRATION DUE OU ATTRIBUÉE AU TITRE DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2025 | GOV-3 29
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.2.1.4.1 POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS ET DES CENSEURS POUR L'EXERCICE 2026 | GOV-3 29e
6.1.1.3 GOUVERNANCE | 2.1.3.3 FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION 2.1.4 COMITÉS DU CONSEIL D'ADMINISTRATION 2.1.5 MANDATAIRES SOCIAUX ET POUVOIRS | GOV-5 36
6.1.1.4 STRATÉGIE | 1.2.5.1 LE MÉTIER DE LA RÉASSURANCE 1.2.5.2 RÉASSURANCE NON-VIE 1.2.5.3 RÉASSURANCE VIE | SBM-1 40 SBM-1 42
6.1.1.4 STRATÉGIE | 1.3.1 DÉVELOPPEMENTS SUR LE MARCHÉ DE LA RÉASSURANCE | SBM-1 40a ii
6.1.1.4 STRATÉGIE | 1.2.5.6 INVESTISSEMENTS 1.2.7 INVESTISSEMENTS | SBM-1 40 SBM-1 42
6.1.1.4 STRATÉGIE | 1.3.2 ÉVOLUTIONS DU MARCHÉ FINANCIER | Information additionnelle
6.1.1.4 STRATÉGIE | 2.1.7 NOMBRE DE SALARIÉS | SBM-1 40a iii
6.1.1.4 STRATÉGIE | 4.2 COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ | SBM-1 40b
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | IRO-1 53e
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | IRO-1 53
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 1.2.5.2 RÉASSURANCE NON-VIE | IRO-1 53b i IRO-1 53b ii
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | IRO-1 53e
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | IRO-1 53c iii
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | IRO-1 53b iv
6.1.1.5 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 1.2.5.6 INVESTISSEMENTS | IRO-1 53g
6.2.2.2 STRATÉGIE | 3.2.5 RISQUES DU DÉVELOPPEMENT DURABLE | E1-3, 28 E1 SBM-3 18
6.2.2.3 GESTION DES IMPACTS, RISQUES, OPPORTUNITÉS ET ACTIONS | 3.7 PROCÉDURES DE CONTRÔLE INTERNE ET DE GESTION DES RISQUES | E1 SBM-3 18
6.2.2.4 MÉTRIQUES | 1.1.1 CHIFFRES CLÉS DU GROUPE | E1-6 55
6.2.2.5 THÈME SPÉCIFIQUE À L’ENTITÉ : RÉSILIENCE CLIMATIQUE | 1.2.5.2 RÉASSURANCE NON-VIE | Information additionnelle
6.3.1.2 CARACTÉRISTIQUES DES EMPLOYÉS DE SCOR | 2.1.7 NOMBRE DE SALARIÉS | S1-6 50f
6.3.1.4 CIBLES ET INDICATEURS | 2.2.1.2 APPROBATION DES ÉLÉMENTS DE LA RÉMUNÉRATION DUE OU ATTRIBUÉE AU TITRE DE L’EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2025 | S1-16 97c AR 99, AR 102
6.4.1.2 GESTION DES IMPACTS, RISQUES ET OPPORTUNITÉS | 2.1.3.6 SESSIONS DE FORMATION POUR LES DIRECTEURS | G1-3 21c
6.4.2.2 CYBERSÉCURITÉ | 3.6.7 GESTION DES RISQUES OPÉRATIONNELS | Information additionnelle

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 381

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Vérification de l'état de durabilité

6.6. VÉRIFICATION DE L'ÉTAT DE DURABILITÉ
RAPPORT DE CERTIFICATION DES INFORMATIONS EN MATIÈRE DE DURABILITÉ
ET DE CONTRÔLE DES EXIGENCES DE PUBLICATION DES INFORMATIONS PRÉVUES
À L’ARTICLE 8 DU RÈGLEMENT (UE) 2020/852
À l’Assemblée Générale de la société SCOR SE,
Le présent rapport est émis en notre qualité de commissaires aux comptes de SCOR SE. Il porte sur les informations en matière de durabilité
et les informations prévues à l’article 8 du règlement (UE) 2020/852, relatives à l’exercice clos le 31 décembre 2025 et incluses dans la
section 6 « Etat de durabilité » du rapport sur la gestion du Groupe (ci-après l’« Etat de durabilité »).
Nos travaux, qui portent sur ces informations, ont été réalisés dans un contexte évolutif caractérisé par des incertitudes sur l’interprétation
des textes et le développement de pratiques de place.
En application de l’article L. 233-28-4 du code de commerce, SCOR SE est tenue d’inclure les informations précitées au sein d’une section
distincte du rapport sur la gestion du Groupe.
Ces informations permettent de comprendre les impacts de l’activité de SCOR SE sur les enjeux de durabilité, ainsi que la manière dont ces
enjeux influent sur l’évolution des affaires du Groupe, de ses résultats et de sa situation. Les enjeux de durabilité comprennent les enjeux
environnementaux, sociaux et de gouvernement d’entreprise.
En application du II de l’article L. 821-54 du code précité notre mission consiste à mettre en œuvre les travaux nécessaires à l’émission d’un
avis, exprimant une assurance limitée, portant sur :
• La conformité aux exigences découlant des normes d'information en matière de durabilité adoptées par la Commission européenne en
vertu de l'article 29 ter de la directive (UE) 2013/34 du Parlement européen et du Conseil du 26 juin 2013, telle que modifiée par la
directive (UE) 2022/2464 du Parlement européen et du Conseil du 14 décembre 2022 (ci-après ESRS pour European Sustainability
Reporting Standards) du processus mis en œuvre par SCOR SE pour déterminer les informations publiées, qui incluent, lorsque l’entité y est
soumise, l'obligation de consultation du comité social et économique prévue au sixième alinéa de l'article L.2312 17 du code du travail ;
• La conformité des informations en matière de durabilité incluses dans l’Etat de durabilité avec les dispositions de l’article L.233‑28‑4 du
code de commerce, y compris avec les ESRS ; et
• Le respect des exigences de publication des informations prévues à l'article 8 du règlement (UE) 2020/852.
L’exercice de cette mission est réalisé en conformité avec les règles déontologiques, y compris d’indépendance, et les règles de qualité
prescrites par le code de commerce.
Il est également régi par les lignes directrices de la Haute Autorité de l’Audit « Mission de certification des informations en matière de
durabilité et de contrôle des exigences de publication des informations prévues à l’article 8 du règlement (UE) 2020/852 ».
Dans les trois parties distinctes du rapport qui suivent, nous présentons, pour chacun des axes de notre mission, la nature des vérifications
que nous avons opérées, les conclusions que nous en avons tirées, et, à l’appui de ces conclusions, les éléments qui ont fait l’objet, de notre
part, d’une attention particulière et les diligences que nous avons mises en œuvre au titre de ces éléments. Nous attirons votre attention sur
le fait que nous n’exprimons pas de conclusion sur ces éléments pris isolément et qu’il convient de considérer que les diligences explicitées
s’inscrivent dans le contexte global de la formation des conclusions émises sur chacun des trois axes de notre mission.
Enfin, lorsqu’il nous semble nécessaire d’attirer votre attention sur une ou plusieurs informations en matière de durabilité fournies par SCOR
SE dans le rapport sur la gestion du Groupe, nous formulons un paragraphe d’observations.

382 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Vérification de l'état de durabilité

Limites de notre mission
Notre mission ayant pour objectif d’exprimer une assurance limitée, la nature (choix des techniques de contrôle) des travaux, leur étendue
(amplitude), et leur durée, sont moindres que ceux nécessaires à l’obtention d’une assurance raisonnable.
Cette mission ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de la société SCOR SE, notamment à porter une appréciation,
qui dépasserait la conformité aux prescriptions d’information des ESRS sur la pertinence des choix opérés par la société SCOR SE en termes
de plans d’action, de cibles, de politiques, d’analyses de scénarios et de plans de transition.
En outre, s’agissant des informations prospectives, qui présentent par nature un caractère incertain, leurs réalisations futures différeront
parfois de manière significative des informations prospectives présentées dans l’Etat de durabilité.
Notre mission permet cependant d’exprimer des conclusions concernant le processus de détermination des informations en matière de
durabilité publiées, les informations elles-mêmes, et les informations publiées en application de l'article 8 du règlement (UE) 2020/852, quant
à l’absence d’identification ou, au contraire, l’identification d’erreurs, omissions ou incohérences d’une importance telle qu’elles seraient
susceptibles d’influencer les décisions que pourraient prendre les lecteurs des informations objet de nos vérifications.
Les informations en matière de durabilité et les informations prévues à l'article 8 du règlement (UE) 2020/852 peuvent être sujettes à une
incertitude inhérente à l’état des connaissances scientifiques et à la qualité des données externes utilisées. Certaines informations sont
sensibles aux choix méthodologiques, hypothèses et/ou estimations retenus pour leur établissement et présentés dans l’Etat de durabilité.
Conformité aux exigences découlant des normes ESRS du processus mis en œuvre par la société
SCOR SE pour déterminer les informations publiées, qui incluent l'obligation de consultation du
comité social et économique prévue au sixième alinéa de l'article L.2312‑17 du code du travail
Nature des vérifications opérées
Nos travaux ont consisté à vérifier que :
• Le processus défini et mis en œuvre par la société SCOR SE incluant l’obligation de consultation du comité social et économique prévue au
sixième alinéa de l'article L.2312‑17 du code du travail lui a permis, conformément aux ESRS, d’identifier et d’évaluer ses impacts, risques
et opportunités (IRO) liés aux enjeux de durabilité, et d’identifier ceux de ces impacts, risques et opportunités matériels qui ont conduit à la
publication des informations en matière de durabilité dans l’Etat de durabilité, et
• Les informations fournies sur ce processus sont également conformes aux ESRS.
Conclusion des vérifications opérées
Sur la base des vérifications que nous avons opérées, nous n’avons pas relevé d’erreurs, omissions ou incohérences importantes concernant la
conformité du processus mis en œuvre par SCOR SE avec les ESRS.
Observation
Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-avant, nous attirons votre attention sur les notes 6.1.1.1 « Introduction » de la note « ESRS
2 – Informations Générales » et 6.1.1.5 « Gestion des impacts, risques et opportunités» qui expliquent que la conclusion de non-matérialité
des normes E2, E3 et E5 a été prise dans un contexte d'absence de pratiques de marché établies et d’incertitudes inhérentes liées aux outils
et méthodologie pour déterminer l'analyse de double matérialité qui pourrait entraîner une modification de la liste des impacts, risques et
opportunités.
Éléments qui ont fait l’objet d’une attention particulière
Nous vous présentons ci-après les éléments ayant fait l’objet d’une attention particulière de notre part concernant la conformité aux ESRS du
processus mis en œuvre par SCOR SE pour déterminer les informations publiées.
Les informations relatives à la manière dont l’entité a mis à jour son analyse de double matérialité sont mentionnées à la section 6.1.1.5 «
Gestion des impacts, risques et opportunités » de l'Etat de durabilité.
Nous avons, par entretien avec la direction et/ou les personnes que nous avons jugé appropriées et par inspection de la documentation
disponible, pris connaissance des analyses menées par l’entité pour mettre à jour son analyse de double matérialité, en particulier :
• Les facteurs internes et externes considérés par SCOR SE ayant conduit à la mise à jour de son analyse de double matérialité, en particulier,
les changements apportés, par rapport à l’exercice précédent, à la liste des impacts (négatifs ou positifs), risques et opportunités (« IRO »)
réels ou potentiels identifiés par l’entité. Ceux-ci incluent notamment les évolutions des intérêts et points de vue des parties prenantes
internes avec l’ajout d’un nouvel IRO matériel qui se traduit par un impact positif identifié au titre de ESRS S1 – Effectifs de l’entreprise ;
• Des évolutions du processus décisionnel et le cas échéant des procédures de contrôle interne mis en place par l’entité au cours de
l’exercice.
Sur la base de notre jugement professionnel, nos diligences ont notamment consisté à :
• Exercer notre esprit critique sur la documentation des analyses menées par l’entité ainsi que sur la démarche mise en œuvre par cette
dernière pour identifier les facteurs internes et externes à considérer ;
• Apprécier la pertinence des changements significatifs réalisés par l’entité sur l’appréciation des IRO au regard notamment des analyses
sectorielles et benchmark concurrentiels disponibles que nous avons jugés pertinents et de notre connaissance de l’entité ;
• Apprécier le caractère approprié de la description donnée à ce titre dans la section 6.1.1.5. Gestion des impacts, des risques et des
opportunités du rapport sur la gestion du Groupe.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 383

|  | 6
ÉTAT DE DURABILITÉ
Vérification de l'état de durabilité

Conformité des informations en matière de durabilité incluses l’Etat de durabilité du Groupe
avec les dispositions de l'article L.233‑28‑4 du code de commerce, y compris avec les ESRS
Nature des vérifications opérées
Nos travaux ont consisté à vérifier que, conformément aux prescriptions légales et règlementaires, y compris aux ESRS :
• Les renseignements fournis permettent de comprendre les modalités de préparation et de gouvernance des informations en matière de
durabilité incluses l’Etat de durabilité, y compris les modalités de détermination des informations relatives à la chaîne de valeur et les
exemptions de divulgation retenues ;
• La présentation de ces informations en garantit la lisibilité et la compréhensibilité ;
• Le périmètre retenu par SCOR SE relativement à ces informations est approprié ; et
• Sur la base d’une sélection, fondée sur notre analyse des risques de non-conformité des informations fournies et des attentes de leurs
utilisateurs, que ces informations ne présentent pas d’erreurs, omissions, incohérences importantes, c’est-à-dire susceptibles d’influencer le
jugement ou les décisions des utilisateurs de ces informations.
Conclusion des vérifications opérées
Sur la base des vérifications que nous avons opérées, nous n’avons pas relevé d’erreurs, omissions ou incohérences importantes concernant la
conformité des informations en matière de durabilité incluses dans l’Etat de durabilité avec les dispositions de l'article L.233‑28‑4 du code de
commerce, y compris avec les ESRS.
Observation
Sans remettre en cause la conclusion exprimée‑ci-dessus, nous attirons votre attention sur les informations figurant au paragraphe 6.1.1.2
relatif à la section BP-2 « Communication relative à des circonstances particulières » de l’Etat de durabilité décrivant les estimations relatives à
la chaîne de valeur, sources de ces estimations et incertitudes quant aux résultats pour l’exercice 2025, et notamment les limitations en terme
de méthodologie et de couverture de la donnée concernant le calcul de émissions assurées de gaz à effet de serre liées au scope 3 des
activités de souscription, qui restent difficilement quantifiables en l’absence de développement de méthodologies pour les activités de
réassurance de SCOR SE.
Éléments qui ont fait l’objet d’une attention particulière
Informations fournies en application des normes environnementales (ESRS E1 à E5)
Les informations publiées au titre du changement climatique (ESRS E1) sont mentionnées au paragraphe 6.2.2. de l’Etat de durabilité.
Nous vous présentons ci-après les éléments ayant fait l’objet d’une attention particulière de notre part concernant la conformité aux ESRS de
ces informations.
Nos diligences ont notamment consisté à :
• Sur la base des entretiens menés avec la direction ou les personnes concernées, en particulier, nous avons apprécié si la description des
politiques, actions et cibles mises en place par l’entité couvre les domaines suivants : atténuation du changement climatique, adaptation au
changement climatique, efficacité énergétique, énergies renouvelables, ou autres (crédit carbone).
• Apprécier le caractère approprié de l'information présentée dans la section environnementale des informations en matière de durabilité
incluses dans l’Etat de durabilité et sa cohérence d’ensemble avec notre connaissance de l’entité.
En ce qui concerne les informations publiées au titre du bilan d’émission gaz à effet de serre :
• Nous avons pris connaissance des procédures de contrôle interne et de gestion des risques mises en place par l’entité visant à la conformité
des informations publiées ;
• Nous avons apprécié la cohérence du périmètre considéré pour l’évaluation du bilan d’émissions de gaz à effet de serre avec le périmètre
des états financiers consolidés, les activités sous contrôle opérationnel, et la chaîne de valeur amont et aval ;
• Nous avons pris connaissance du protocole d’établissement de l’inventaire des émissions de gaz à effet de serre utilisé par l’entité pour
établir le bilan d’émissions de gaz à effet de serre et
• Apprécié ses modalités d’application, sur une sélection de catégories d’émissions et de sites, sur le scope 1 et le scope 2.
• Concernant les émissions relatives au scope 3, nous avons apprécié :
— La justification des inclusions et exclusions des différentes catégories et la transparence des informations données à ce titre,
— Le processus de collecte d’informations.
• Nous avons apprécié le caractère approprié des facteurs d’émission utilisés et le calcul des conversions afférentes ainsi que les hypothèses
de calcul et d’extrapolation, compte tenu de l'incertitude inhérente à l’état des connaissances scientifiques ou économiques et à la qualité
des données externes utilisées ;
• Nous nous sommes entretenus avec la direction pour comprendre les principaux changements dans les activités, intervenus dans l’exercice,
et susceptibles d’avoir une incidence sur le bilan d’émissions de gaz à effet de serre ;
• Pour les données physiques (telles que la consommation d’énergie), nous avons rapproché, sur la base de sondages, les données sous-
jacentes servant à l’élaboration du bilan d’émissions de gaz à effet de serre avec les pièces justificatives ;
• Nous avons mis en œuvre des procédures analytiques.

384 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

6 |  |
ÉTAT DE DURABILITÉ
Vérification de l'état de durabilité

En ce qui concerne les estimations que nous avons jugé structurantes auxquelles l’entité a eu recours,
pour l’élaboration de son bilan d’émission de gaz à effet de serre :
• Par entretien avec la direction, nous avons pris connaissance de la méthodologie de calcul des données estimées et des sources
d’informations sur lesquelles reposent ces estimations ;
• Nous avons apprécié si les méthodes ont été appliquées de manière cohérente ou s'il y a eu des changements depuis la période
précédente, et si ces changements sont appropriés ;
• Nous avons vérifié l’exactitude arithmétique des calculs servant à établir ces informations.
Respect des exigences de publication des informations
prévues à l'article 8 du règlement (UE) 2020/852
Nature des vérifications opérées
Nos travaux ont consisté à vérifier le processus mis en œuvre par SCOR SE pour déterminer le caractère éligible et aligné des activités des
entités comprises dans la consolidation termes utilisés à l'article L.233‑26 relatifs au rapport sur la gestion du Groupe.
Ils ont également consisté à vérifier que les informations publiées en application de l'article 8 du règlement (UE) 2020/852, ce qui implique la
vérification :
• De la conformité aux règles de présentation de ces informations qui en garantissent la lisibilité et la compréhensibilité ;
• Sur la base d’une sélection, de l'absence d’erreurs, omissions, incohérences importantes dans les informations fournies, c’est-à-dire
susceptibles d’influencer le jugement ou les décisions des utilisateurs de ces informations.
Conclusion des vérifications opérées
Sur la base des vérifications que nous avons opérées, nous n’avons pas relevé d’erreurs, omissions, incohérences importantes concernant le
respect des exigences de l'article 8 du règlement (UE) 2020/852.Éléments qui ont fait l'objet d'une attention particulière.
Éléments qui ont fait l'objet d'une attention particulière
Nous avons déterminé qu’il n’y avait pas de tels éléments à communiquer dans notre rapport.
Les Commissaires aux comptes
Fait à Paris-La Défense et Levallois-Perret, le 3 mars 2026

FORVIS MAZARS SA | KPMG S.A.
Jennifer Maingre Coudry Associée | Maxime Simoen Associé | Antoine Esquieu Associé | Jean-François Mora Associé

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 385

ANNEXES

Annexe A

Personne responsable et attestation | 386
1.Personne responsable du document d’enregistrement universel | 386
2.Attestation du responsable | 386

Annexe B

Comptes annuels de SCOR SE | 387
1.Faits marquants de l’exercice | 388
2.Bilan | 389
3.Compte de résultat | 391
4.Tableau des engagements reçus et donnés | 394
5.Annexe aux comptes annuels | 395
6.Attestation de vérification des informations financières historiques | 417

Annexe C

Glossaire | 422
1.Indicateurs alternatifs de performance | 422
2.Autres définitions | 423

Annexe D

Informations additionnelles sur le rapport de gestion | 429
1.Situation financière et résultats de SCOR SE | 429

Annexe E

Table de concordance – rapport financier annuel | 432

Annexe F

Table de correspondance – règlement délégué (UE) 2019/980 du 14 mars 2019 | 437

Annexe G

Table de concordance – informations incorporées par référence | 440

386 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

A |  |
PERSONNE RESPONSABLE ET ATTESTATION
Personne responsable du document d’enregistrement universel

ANNEXE A
Personne responsable et attestation
1. PERSONNE RESPONSABLE DU DOCUMENT
D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL
M. Thierry Léger, directeur général de SCOR SE.
2. ATTESTATION DU RESPONSABLE
J’atteste que les informations contenues dans le présent document d’enregistrement universel sont, à ma connaissance, conformes à la
réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée.
J’atteste, à ma connaissance, que les comptes annuels et les comptes consolidés, sont établis conformément au corps de normes comptables
applicable et donnent une image fidèle et honnête des éléments d’actif et de passif, de la situation financière et des profits ou pertes de
l’émetteur et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport sur la gestion du groupe contenu dans le
présent document d’enregistrement universel et répertorié dans la table de concordance figurant en annexe E présente un tableau fidèle de
l’évolution et des résultats de l’entreprise et de la situation financière de l’émetteur et de l’ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés, et qu’il a été établi conformément
aux normes d’information en matière de durabilité applicables.
Le directeur général
Thierry Léger

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 387

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Faits marquants de l’exercice

ANNEXE B
Comptes annuels de SCOR SE
En application de l’article 28 du règlement (CE) n° 809/2004 de la Commission européenne, les informations suivantes sont incluses par
référence dans le présent Document d’enregistr ement universel :
(i) les comptes annuels et le rapport des commissaires aux comptes y afférent figurant, respectivement, aux pages 395 à 423 et 424 à
428 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2025 sous le numéro
D. 25‑0124 pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 ;
(ii) les comptes annuels et le rapport des commissaires aux comptes y afférent figurant, respectivement, aux pages 369 à 400 et 400 à
404 du document d’enregistrement universel déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 20 mars 2024 sous le numéro
D. 24‑0142 pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 ;
Les comptes annuels de SCOR SE pour l’exercice clos le 31 décembre 2025 sont présentés ci-après :

388 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Faits marquants de l’exercice

1. FAITS MARQUANTS DE L’EXERCICE
Les « Faits marquants de l’exercice » sont partie intégrante de l’annexe aux comptes annuels.
Au cours de l’exercice, SCOR SE a procédé aux opérations significatives suivantes :
Réduction de capital de SCOR SE
Le 29 avril 2025, SCOR SE a réduit son capital par annulation de
215 205 actions autodétenues à hauteur de 2 millions d’euros.
Options sur actions
Du 24 mars 2025 jusqu'au 3 octobre 2025, SCOR SE a signé avec
Natixis et BNPP plusieurs contrats d’options sur actions lui
permettant d’acheter ses propres actions afin de couvrir les stock-
options et les attributions gratuites d’actions moyennant le
paiement d’un prix d’exercice prédéfini.
Les dates d’exercice de ces options s’étendent du 1 er avril 2027 au
5 juin 2028.
Le nombre total des options achetées au cours de l’exercice 2025
s’élève à 2 557 605. Une prime de 20 millions d’euros a été versée
pour ces achats et est comptabilisée en autres actifs.
Dividendes payés
Le 6 mai 2025, SCOR SE a versé un dividende de 322 millions
d’euros à ses actionnaires.
Dividendes reçus
Au cours de l'exercice 2025, SCOR SE a perçu 238 millions d’euros
de dividendes de ses filiales (290 millions d’euros en 2024).
Renouvellement du mécanisme de capital contingent
Le 18 décembre, SCOR a annoncé le renouvellement, pour 3  ans,
de son mécanisme de capital contingent, qui peut permettre au
Groupe de disposer de fonds propres supplémentaires (jusqu’à
300 millions d’euros) en cas de survenance d’événements extrêmes
(catastrophes naturelles ou événements affectant la mortalité) ou
d’une baisse significative du cours de l’action ordinaire de la
Société. Cette solution vise à protéger les fonds propres et, par
conséquent, la solvabilité du Groupe dans de telles circonstances.
Émission d’une nouvelle dette subordonnée à durée
déterminée de 500 millions d’euros
Le 2 septembre, SCOR a annoncé le succès du placement de 500
millions d’euros de titres obligataires subordonnés arrivant à
échéance en 2055 et d’une offre publique d’achat en numéraire
portant sur ses 600 millions d’euros de titres subordonnés (ISIN :
FR0013067196) émis le 7 décembre 2015, à échéance le 8 juin
2046, avec une première date de remboursement anticipé le 8 juin
2026. Cette offre publique d’achat était plafonnée à un montant
maximum d’acceptation de 500 millions d’euros en valeur nominale
totale.
Remboursement partiel d’une dette subordonnée
de 317 millions d’euros
Le 9 septembre, SCOR a annoncé le succès de son offre de rachat
en numéraire des titres subordonnés existants (ISIN :
FR0013067196) pour un montant de 317,1 millions d’euros. Après
le règlement de l’offre publique d’achat, le montant nominal des
titres subordonnés restant en circulation s’élèvera donc à
282,9 millions d’euros.
Remboursement d’une dette subordonnée
de 64 millions d’euros
Le 1 er octobre, SCOR a annoncé le remboursement de 63,6 millions
d’euros d’obligations subordonnées à durée indéterminée à taux
fixe réinitialisable émises le 1 er octobre 2014 (ISIN : FR0012199123)
et restant en circulation conformément aux modalités des
Obligations figurant dans le prospectus en date du 29 septembre
2014.
Nouvelle obligation catastrophe Atlas Capital
Reinsurance 2025-1 DAC
Le 9 avril, SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation
catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC Series 2025-1, qui
fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de 240 millions de
dollars américains contre les risques de tempêtes aux États-Unis et
dans les Caraïbes, les tremblements de terre aux États-Unis et au
Canada, ainsi que les tempêtes européennes. La période de risque
couverte par Atlas Capital DAC Series 2025-1 s’étend du 1 er juin
2025 au 31 mai 2028. Cette émission a reçu l’agrément des
autorités réglementaires irlandaises. Cette obligation comprend des
composantes en matière de développement durable en adéquation
avec les exigences de due diligence des investisseurs.
Augmentations de capital dans SCOR Global Life
Australia
SCOR SE a augmenté sa participation dans sa filiale SCOR Global Life
Americas Holding à plusieurs reprises cette année. Le 25 février 2025
SCOR SE a augmenté une première fois sa participation dans SCOR
Global Life Americas Holding à hauteur de 61 millions de dollars
australiens (37 millions d’euros) et une seconde fois le 18 décembre
2025 à hauteur de 47 millions de dollars australiens (27 millions
d’euros).
Augmentation de capital dans SCOR Global Life
Americas Holding
SCOR SE a augmenté sa participation dans sa filiale SCOR Global Life
Americas Holding à plusieurs reprises cette année. Le 25 février 2025
SCOR SE a augmenté une première fois sa participation dans SCOR
Global Life Americas Holding à hauteur de 10 millions de dollars
américains (10 millions d’euros) et une seconde fois le 9 mai 2025 à
hauteur de 10 millions de dollars américains (9 millions d’euros).
Réduction de capital de la Fiducie
Le 24 septembre 2025, SCOR SE a procédé à un retrait de
13 millions de dollars américains (9 millions d’euros) de la Fiducie, en
réduction de la couverture de ses engagements vis-à-vis d’Aegon.
Fusion entre SCOR Real Estate et MRM
Le 30 septembre 2025, Real Estate (l'absorbante) a fusionné avec
MRM. SCOR SE détient 100 % de ces sociétés qui font parties du
groupe SCOR. Cette fusion s'inscrit dans le cadre de la
réorganisation du Groupe visant à en simplifier l'organisation et à
en rationaliser la gestion.
Dépréciation des titres de Remark
En décembre 2025, SCOR SE a déprécié les titres détenus dans ses
filiales et participations Remark à hauteur de 22 millions d’euros,

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 389

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Bilan

2. BILAN
2.1. BILAN – ACTIF

En millions d'euros |  | Montant brut | Amortissements et provisions | 2025 Net | 2024
Actifs incorporels | 5.2.2 | 748 | (138) | 610 | 624
Placements | 5.2.1 & 5.2.9 | 23 711 | (129) | 23 582 | 23 804
Placements immobiliers |  | 802 | (9) | 793 | 802
Placements dans des entreprises liées et avec un lien de participation |  | 8 719 | (99) | 8 620 | 8 853
Autres placements |  | 7 708 | (21) | 7 687 | 7 580
Créances pour espèces déposées auprès des autres entreprises cédantes |  | 6 482 | - | 6 482 | 6 569
Placements représentant les contrats en unités de comptes | 5.2.1 | - | - | - | -
Part des rétrocessionnaires dans les provisions techniques | 5.2.9 | 5 739 | - | 5 739 | 6 040
Provisions de réassurance (vie) |  | 64 | - | 64 | 86
Provisions pour sinistres (vie) |  | 46 | - | 46 | 29
Provisions pour primes non acquises (non-vie) |  | 1 341 | - | 1 341 | 1 230
Provisions pour sinistres (non-vie) |  | 4 284 | - | 4 284 | 4 677
Autres provisions techniques (non-vie) |  | 3 | - | 3 | 18
Créances | 5.2.5 & 5.2.9 | 3 246 | (22) | 3 224 | 3 600
Créances nées d’opérations de réassurance |  | 3 034 | (15) | 3 019 | 3 263
Autres créances |  | 212 | (7) | 205 | 337
Autres actifs | 5.2.2 | 483 | (82) | 401 | 328
Actifs corporels d’exploitation |  | 134 | (82) | 52 | 50
Comptes bancaires et caisses |  | 299 | - | 299 | 226
Actions propres |  | 50 | - | 50 | 52
Comptes de régularisation – Actif | 5.2.8 & 5.2.9 | 1 142 | - | 1 142 | 1 021
Intérêts et loyers acquis non échus |  | 73 | - | 73 | 74
Frais d’acquisition reportés – acceptation (non-vie) |  | 659 | - | 659 | 564
Estimations de réassurance – acceptation |  | - | - | - | -
Autres comptes de régularisation |  | 410 | - | 410 | 383
Primes de remboursement des emprunts obligataires |  | - | - | - | -
TOTAL ACTIF |  | 35 069 | (371) | 34 698 | 35 417

390 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Bilan

2.2. BILAN – CAPITAUX PROPRES ET PASSIF

En millions d'euros |  | 2025 | 2024
Capitaux propres et réserves ⁽¹⁾ | 5.2.3 | 3 293 | 2 972
Capital social |  | 1 413 | 1 415
Primes liées au capital social |  | 510 | 512
Réserves de réévaluation |  | - | -
Réserve légale |  | - | -
Autres réserves |  | 131 | 131
Réserve de capitalisation |  | - | -
Report à nouveau |  | 566 | 741
Résultat de l’exercice |  | 648 | 146
Provisions réglementées |  | 25 | 27
Passifs subordonnés | 5.2.4 | 3 036 | 2 989
Provisions techniques brutes | 5.2.7 & 5.2.9 | 22 921 | 24 088
Provisions de réassurance (vie) |  | 2 883 | 3 050
Provisions pour sinistres (vie) |  | 697 | 876
Provisions pour primes non acquises (non-vie) |  | 2 815 | 2 749
Provisions pour sinistres (non-vie) |  | 14 317 | 15 078
Autres provisions techniques (non-vie) |  | 2 194 | 2 318
Provision pour égalisation (non-vie) |  | 15 | 17
Provisions techniques des contrats en unités de comptes |  |  | -
Provisions pour risques et charges | 5.2.6 | 103 | 101
Dettes pour dépôts espèces reçus des rétrocessionnaires | 5.2.5 & 5.2.9 | 1 223 | 1 281
Autres dettes | 5.2.4 & 5.2.5 & 5.2.9 | 3 258 | 3 531
Dettes nées d’opérations de réassurance |  | 1 978 | 2 156
Emprunt obligataire convertible |  | - | -
Dettes envers des établissements de crédit |  | - | -
Titres de créances négociables émis par l’entreprise |  | - | -
Autres emprunts, dépôts et cautionnements reçus |  | 587 | 632
Autres dettes |  | 693 | 743
Comptes de régularisation passif | 5.2.8 & 5.2.9 | 864 | 455
Report de commissions reçues des réassureurs (non-vie) |  | 436 | 224
Estimations de réassurance – rétrocession |  | - | -
Autres comptes de régularisation |  | 428 | 231
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIF |  | 34 698 | 35 417

(1) Données des exercices 2025 et 2024 avant affectation du résultat de l’exercice.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 391

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Compte de résultat

3. COMPTE DE RÉSULTAT

En millions d'euros | Opérations brutes | Opérations rétrocédées | Opérations nettes 2025 | Opérations nettes 2024
COMPTE TECHNIQUE NON-VIE |  |  |  |
Primes acquises | 7 209 | (3 144) | 4 065 | 4 207
Primes émises | 7 441 | (3 329) | 4 112 | 4 419
Variation des primes non acquises | (232) | 186 | (46) | (212)
Produits des placements alloués | 211 | - | 211 | 388
Autres produits techniques | 160 | - | 160 | 147
Charges des sinistres | (3 919) | 1 341 | (2 578) | (3 003)
Prestations et frais payés | (4 189) | 1 522 | (2 667) | (3 155)
Charges des provisions pour sinistres | 269 | (180) | 89 | 152
Charges des autres provisions techniques | 109 | (14) | 95 | (89)
Frais d’acquisition et d’administration | (1 880) | 841 | (1 039) | (988)
Frais d’acquisition | (1 789) | - | (1 789) | (1 821)
Frais d’administration | (91) | - | (91) | (75)
Commissions reçues des réassureurs | - | 841 | 841 | 908
Autres charges techniques | (173) | - | (173) | (155)
Variation de la provision pour égalisation | 2 | - | 2 | -
Variation de la provision pour risque d’exigibilité | - | - | - | -
RÉSULTAT TECHNIQUE NON-VIE | 1 719 | (976) | 743 | 507

392 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Compte de résultat

En millions d'euros | Opérations brutes | Opérations rétrocédées | Opérations nettes 2025 | Opérations nettes 2024
COMPTE TECHNIQUE VIE |  |  |  |
Primes acquises | 2 127 | (368) | 1 759 | 1 954
Produits des placements | 238 | - | 238 | 106
Revenus des placements | 214 | - | 214 | 91
Autres produits des placements | 4 | - | 4 | 4
Profits provenant de la réalisation des placements | 20 | - | 20 | 12
Ajustements ACAV (plus-values) | - | - | - | -
Autres produits techniques | 84 | - | 84 | 77
Charges de sinistres | (1 807) | 277 | (1 530) | (1 671)
Prestations et frais payés | (1 899) | 258 | (1 641) | (1 555)
Charges des provisions pour sinistres | 91 | 20 | 111 | (116)
Charges des provisions de réassurance vie et autres provisions techniques | 148 | (17) | 131 | (145)
Provisions de réassurance vie | 148 | (17) | 131 | (145)
Provisions sur contrats en UC |  |  |  | -
Autres provisions techniques |  |  |  | -
Frais d’acquisition et d’administration | (455) | 14 | (441) | (503)
Frais d’acquisition | (382) | - | (382) | (498)
Frais d’administration | (73) | - | (73) | (73)
Commissions reçues des réassureurs | - | 14 | 14 | 68
Charges des placements | (85) | - | (85) | (46)
Frais internes et externes de gestion des placements et intérêts | (59) | - | (59) | (25)
Autres charges des placements | (5) | - | (5) | (8)
Pertes provenant de la réalisation de placements | (21) | - | (21) | (13)
Ajustements ACAV (moins-values) | - | - | - | -
Autres charges techniques | (79) | - | (79) | (95)
Variation de la provision pour risque d’exigibilité | - | - | - | -
RÉSULTAT TECHNIQUE VIE | 171 | (94) | 77 | (323)

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 393

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Compte de résultat

En millions d'euros | Opérations nettes 2025 | Opérations nettes 2024
COMPTE NON TECHNIQUE |  |
Résultat technique non-vie | 743 | 507
Résultat technique vie | 77 | (323)
Produits des placements | 726 | 772
Revenus des placements | 536 | 645
Autres produits des placements | 33 | 29
Profits provenant de la réalisation des placements | 157 | 98
Charges des placements | (487) | (339)
Frais de gestion internes et externes des placements et frais financiers | (285) | (179)
Autres charges des placements | (44) | (55)
Pertes provenant de la réalisation des placements | (158) | (105)
Produits des placements transférés | (211) | (388)
Autres produits non techniques | - | -
Autres charges non techniques | - | -
Résultat exceptionnel | 4 | (4)
Participation des salariés | (2) | (1)
Impôts sur les bénéfices | (202) | (78)
RÉSULTAT DE L’EXERCICE | 648 | 146
RÉSULTAT NET PAR ACTION (EN EUROS) | 3,61 | 0,81

394 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Tableau des engagements reçus et donnés

4. TABLEAU DES ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNÉS

En millions d'euros |  | Entreprises liées | Autres | 2025 | 2024
ENGAGEMENTS REÇUS | 5.3.8 | 1 817 | 9 132 | 10 949 | 7 541
Swaps de taux |  | - | - | - | -
Swaps de taux et de devises (cross-currency swaps) |  | - | 646 | 646 | 715
Achats à terme de devises |  | 1 809 | 6 391 | 8 200 | 4 519
Crédit confirmé |  | - | 750 | 750 | 850
Lettres de crédit (part non utilisée) |  | - | 110 | 110 | 224
Avals et cautions |  | - | 2 | 2 | 3
Valeurs d'actifs nantis provenant des cédantes |  | - | 1 044 | 1 044 | 1 031
Garanties parentales |  | - | - | - | -
Loyers |  | 8 | - | 8 | 10
Option d'achats d'actions |  | - | 189 | 189 | 189
ENGAGEMENTS DONNÉS | 5.3.8 | 13 685 | 9 240 | 22 925 | 18 905
Avals, cautions et garanties de crédit donnés |  | - | 15 | 15 | 17
Avals et cautions |  | - | 15 | 15 | 17
Lettres de crédit |  | - | - | - | -
Titres et actifs acquis avec engagement de revente |  | - | - | - | -
Autres engagements sur titres, actifs ou revenus |  | 146 | 1 613 | 1 759 | 1 842
Swaps de taux |  | - | - | - | -
Swaps de taux et de devises (cross-currency swaps) |  | - | 617 | 617 | 617
Engagements de souscription |  | 86 | 996 | 1 082 | 1 150
Actifs en fiducie |  | 60 | - | 60 | 75
Autres engagements donnés |  | 13 539 | 7 612 | 21 151 | 17 046
Valeurs d’actifs nantis auprès des cédantes |  | 1 680 | 940 | 2 620 | 2 609
Titres de placements nantis auprès des établissements financiers |  | - | 124 | 124 | 145
Indemnités de résiliation de contrat |  | - | - | - | -
Ventes à terme de devises |  | 1 818 | 6 427 | 8 245 | 4 541
Garanties parentales |  | 9 963 | 111 | 10 074 | 9 636
Injection de capital |  | - | - | - | -
Loyers |  | 78 | 10 | 88 | 115
NANTISSEMENTS REÇUS DES RÉTROCESSIONNAIRES |  | - | 1 673 | 1 673 | 1 528

Afin de servir de collatéral pour les provisions techniques de SCOR SE, plusieurs institutions financières se sont portées caution de SCOR SE
sous la forme de lettres de crédit. Le montant total de ces lettres de crédit au bénéfice des cédantes, non inclus dans le tableau ci-dessus, est
de 1 624 millions d’euros au 31 décembre 2025 (1 633 millions d’euros au 31 décembre 2024).

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 395

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5. ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS
Sommaire des notes annexes

5.1.Principes, règles et méthodes comptables | 396
5.1.1.Actifs incorporels | 396
5.1.2.Placements | 396
5.1.3.Actifs corporels d’exploitation | 397
5.1.4.Créances | 397
5.1.5.Engagements de retraites et avantages assimilés | 397
5.1.6.Dettes financières et subordonnées | 397
5.1.7.Comptabilisation des opérations de réassurance | 397
5.1.8.Provisions techniques | 398
5.1.9.Frais d’acquisition des opérations de réassurance | 398
5.1.10.Opérations en devises | 399
5.1.11.Principes de présentation des états financiers | 399
5.1.12.Instruments financiers reçus et donnés | 399
5.1.13.Obligation catastrophe – instrument dérivé | 400
5.1.14.Accord de rétrocession | 400
5.2.Analyse des principaux postes du bilan | 400
5.2.1.Placements | 400
5.2.2.Autres actifs | 405
5.2.3.Capitaux propres | 405
5.2.4.Passifs subordonnés et dettes financières | 406
5.2.5.Échéancier des actifs et passifs | 407
5.2.6.Provisions pour risques et charges | 407
5.2.7.Provisions techniques | 408
5.2.8.Comptes de régularisation | 408
5.2.9.Opérations avec les entreprises liées, avec un lien de participation ou autres | 409
5.2.10.Actif – passif par devise | 410

5.3.Analyse des principaux postes du compte de résultat | 410
5.3.1.Ventilation des primes et commissions | 410
5.3.2.Ventilation des produits et charges de placements | 411
5.3.3.Frais généraux par nature et résultat exceptionnel | 411
5.3.4.Ventilation de l'impôt | 411
5.3.5.Options de souscription et d’achat d’actions attribuées aux salariés du Groupe | 412
5.3.6.Intéressement du personnel dans le capital de SCOR | 413
5.3.7.Rémunération des mandataires sociaux | 414
5.3.8.Analyse des engagements donnés et reçus | 414
5.3.9.Événements postérieurs à la clôture | 416
5.3.10.Litiges | 416

396 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.1. PRINCIPES, RÈGLES ET MÉTHODES COMPTABLES
Les comptes annuels de l’exercice 2025 sont établis conformément
aux dispositions de nature comptable regroupées au titre IV du livre
III du code des assurances et au règlement de l’Autorité des normes
comptables (ANC) n o 2015-11 du 26 novembre 2015 homologué
par l’arrêté du 28 décembre 2015 relatif aux comptes annuels des
entreprises d’assurance, modifié par le règlement ANC
n o 2018-08 du 11 décembre 2018 et par le règlement ANC
n o 2020-11 du 22 décembre 2020. À défaut de dispositions
spécifiques prévues au règlement ANC n o 2015-11 précité, les
dispositions du règlement n° 2022-06 du 4 novembre 2022
modifiant le règlement ANC n ° 2014-03 du 5 juin 2014 relatif au
plan comptable général et entrant en vigueur au 1er janvier 2025
sont applicables. Ce règlement s’applique à toute entité tenue
d’établir des comptes sous réserve de dispositions spécifiques
prévues dans les règlements sectoriels. Pour les entreprises du
secteur de l’assurances cela comprend le résultat exceptionnel et
l’utilisation de compte de transfert de charges. Aucun impact n’est
à noter au titre des comptes sociaux arrêtés au 31 décembre 2025
de SCOR SE.
5.1.1. ACTIFS INCORPORELS
Les actifs incorporels sont constitués :
• de logiciels acquis ou créés par l'entreprise, immobilisés et
amortis sur une durée variant de un à cinq ans ;
• d’un fonds de commerce non-vie non amortissable ;
• de fonds de commerce vie basés sur la valeur du portefeuille
acquis lors de la fusion, non amortissables mais dépréciables à
hauteur du différentiel entre la valeur nette comptable et la
valeur actualisée du portefeuille. Ces tests de dépréciation sont
réalisés annuellement ;
• de fonds de commerce vie issus de l’acquisition de portefeuilles.
Selon l’article 214-3, le fonds de commerce est amorti sur la
durée d’utilisation ou, si cette durée ne peut être déterminée de
manière fiable, sur 10 ans. Des tests de dépréciation sont réalisés
annuellement. En cas de dotation ou de reprise de dépréciations
résultant de la comparaison entre la valeur actuelle du fonds de
commerce et sa valeur nette comptable, il convient de modifier
de manière prospective la base amortissable ;
• des droits de renouvellement acquis auprès de SCOR Switzerland
AG.
5.1.2. PLACEMENTS
Les actifs de placements sont enregistrés à l’origine à leur coût
historique d'acquisition, hors frais. Par la suite, leur évaluation est
effectuée en fonction de la nature des actifs et de leur durée de
détention.
Titres de participation
Les titres de participation sont enregistrés à l’origine à leur coût
historique d'acquisition, frais compris. La juste valeur des titres de
participation est une valeur d’estimation qui s’apprécie en fonction
de l'utilité que la participation présente pour l'entreprise et de sa
valeur de marché (au regard de son cours de bourse, des capitaux
propres réévalués, des résultats, des perspectives d’avenir et de la
typologie de l’entité : sociétés de réassurance en activité,
réassurance non-vie, sociétés immobilières et financières).
À chaque clôture, dans le cas où la valeur de référence d’une ligne
de titre, ainsi calculée, est inférieure à sa valeur d’acquisition, une
analyse est menée afin de déterminer la nécessité de déprécier ce
titre. Les hypothèses et les conclusions de cette analyse menée au
31 décembre 2025 sont détaillées dans la section 5.2.1.
Une provision est constatée ligne à ligne dans le cas où ces valeurs
seraient inférieures aux valeurs d'acquisition.
Actions et autres valeurs à revenu variable
Les actions et autres valeurs à revenu variable sont enregistrées à
leur coût d’acquisition, hors frais. La valeur de réalisation à la
clôture de l’exercice est déterminée conformément au règlement
ANC n o 2015‑11 du 26 novembre 2015 et correspond, pour les
titres cotés, au cours de bourse du jour de l’inventaire et, pour les
titres non cotés, à leur valeur vénale déterminée en fonction de la
situation nette.
Lorsque la valeur de réalisation est inférieure de plus de 20 % au
coût d’acquisition, et ce depuis plus de six mois consécutifs, il est
procédé à une analyse détaillée ligne à ligne du caractère durable
de la dépréciation. Une provision pour dépréciation est constatée
ligne à ligne pour les titres faisant l’objet d’une dépréciation à
caractère durable. La provision est évaluée par différence entre la
valeur nette comptable et la valeur de réalisation correspondant à
la valeur de marché à la date de clôture.
Obligations et autres valeurs mobilières
à revenu fixe
Les obligations et autres valeurs à revenu fixe sont comptabilisées à
la valeur d’acquisition, hors coupons courus. La différence entre le
prix d’acquisition et la valeur de remboursement est amortie au
résultat sur la durée restant à courir jusqu’à la date de
remboursement, selon la méthode du taux d’intérêt effectif,
conformément aux dispositions de l’article 122-1 du règlement
ANC n o 2015-11 du 26 novembre 2015.
Les moins-values éventuelles résultant de la comparaison entre la
valeur nette comptable diminuée ou majorée de l’amortissement
des différences de remboursement et la valeur de réalisation ne
font pas l’objet d’une provision pour dépréciation. Une provision
pour dépréciation n’est constituée qu’en cas de défaillance du
débiteur.
Autres actifs
Les prêts et autres créances à plus d’un an font l’objet d’une
provision pour dépréciation lorsque la juste valeur est inférieure au
coût d’acquisition.
Créances pour espèces déposées
auprès des cédantes
Dans le cadre des traités de réassurance, les entreprises cédantes
peuvent exiger des dépôts espèces afin de garantir les provisions
techniques cédées au réassureur. Les créances représentatives de
ces dépôts espèces sont comptabilisées dans le poste « Créances
pour espèces déposées auprès des cédantes » à l’actif du bilan ou dans
le poste « Placements dans des entreprises liées et avec un lien de
participation » lorsque la cédante est une participation, conformément
au plan comptable assurance. La rémunération des dépôts espèces
est définie contractuellement et à chaque clôture, les intérêts
courus sur les créances pour espèces déposées auprès des cédantes
sont enregistrés dans le poste « Créances nées d’opérations de
réassurance » à l’actif du bilan.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 397

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Provision pour risque d’exigibilité
Pour faire face à un paiement immédiat de sinistres majeurs
nécessitant une cession d’actifs, une provision pour risque
d’exigibilité, classée dans les provisions techniques, est constituée
lorsque la valeur nette comptable globale des actifs, hors
obligations et autres valeurs mobilières à revenu fixe (placements
évalués selon l’article R. 343-9 du code des assurances), est
supérieure à la valeur de réalisation. Celle-ci correspond au cours
moyen calculé sur les 30 derniers jours précédant le jour de
l’inventaire ou, à défaut, le cours de bourse pour les actions cotées,
à la valeur vénale pour les actions non cotées et à la valeur de
réalisation pour les titres de participation décrite dans la
section 5.2.1.
Les calculs effectués permettent de ne constater aucune provision
dans les comptes des exercices 2025 et 2024.
5.1.3. ACTIFS CORPORELS
D’EXPLOITATION
Les postes figurant sous cette rubrique sont enregistrés à leur
valeur historique.
Les matériels, mobiliers et installations font l’objet d’un
amortissement, linéaire ou dégressif, en fonction de la durée réelle
d’utilisation prévue :

Nature | Durée d’utilité
Matériels, mobiliers de bureau | 5 à 10 ans
Installations générales | 10 ans
Matériels de transport | 4 à 5 ans

Les dépôts et cautionnements sont principalement constitués de
cautions sur des loyers.
5.1.4. CRÉANCES
Les créances nées d’opérations de réassurance et les créances sur
les débiteurs divers font l’objet d’une dépréciation en cas de risque
d’irrécouvrabilité :
• p our les activités non-vie : la balance âgée est analysée ligne par
ligne afin de déterminer si la comptabilisation d’une provision est
nécessaire pour tenir compte de la potentielle irrécouvrabilité de
tout ou partie de la créance. L’analyse repose sur des critères
quantitatifs et qualitatifs afin d’être la plus détaillée et complète
possible ;
• pour les activités vie : sur la base d’une analyse de la balance
âgée, la division vie envoie des relances aux débiteurs en retard.
Après un certain nombre de relances sans réponse, une provision
pour créance douteuse est considérée. Une provision doit être
comptabilisée lorsque des éléments matériels suggèrent que tout
ou partie de la créance ne sera pas recouvrable.
5.1.5. ENGAGEMENTS DE RETRAITES
ET AVANTAGES ASSIMILÉS
L’ensemble des engagements sociaux de la Société vis-à-vis de ses
salariés sont calculés et inscrits au bilan.
• indemnités de départ en retraite (IDR) : les salariés bénéficient de
compléments de retraite versés sous forme de capital lors du
départ à la retraite. L’évaluation de ces indemnités dépend de
plusieurs facteurs tels que l’âge, le nombre d’années de service et
le salaire ;
• retraite chapeau (article 39) : la provision constituée au titre des
retraites des cadres dirigeants repose sur les hypothèses
actuarielles suivantes :
— taux d’actualisation : 3,80 %, défini par référence aux taux
d’obligations privées de grande qualité avec une durée de vie
alignée sur celle de l’obligation concernée,
— mise à jour des tables de mortalité pour les différents régimes,
des données de turnover sur les cadres dirigeants et de la
croissance des salaires.
Dans son avis n o 2008-17 du 6 novembre 2008 relatif au traitement
comptable des plans d’options d’achat ou de souscription d’actions
et des plans d’attribution d’actions gratuites aux employés, le CNC
a redéfini les modalités de comptabilisation des avantages consentis
aux salariés et celles de dépréciation des actions propres détenues
dans le cadre de ces plans. Dans le cas d’une livraison d’actions
existantes, la charge sur la période d’acquisition des droits doit être
étalée dès lors que l’attribution définitive des actions est
subordonnée au fait que le bénéficiaire reste au service de la
Société pendant la durée d’acquisition. Ainsi, à la date de clôture,
la provision pour risque doit correspondre à l’estimation de la sortie
de ressources (soit l’écart entre le prix d’acquisition des titres et la
valeur nulle), à laquelle il convient d’appliquer le prorata de la
durée écoulée, depuis l’attribution du plan, sur la durée totale
d’acquisition.
5.1.6. DETTES FINANCIÈRES
ET SUBORDONNÉES
Ces postes comprennent les divers emprunts obligataires,
subordonnés ou non, émis par la Société, décrits dans la
section 5.2.4.
Les frais d’émission des différents emprunts sont amortis sur la
durée des emprunts. Les intérêts des dettes financières sont
comptabilisés en charges financières.
5.1.7. COMPTABILISATION
DES OPÉRATIONS
DE RÉASSURANCE
Acceptations
La réassurance acceptée est comptabilisée à réception des comptes
transmis par les cédantes.
Conformément aux dispositions de l’article 152-1 du règlement
ANC n o 2015-11 du 26 novembre 2015, les comptes non reçus des
cédantes à la clôture de l’exercice font l’objet d’une estimation, afin
d’enregistrer dans les états financiers la situation la plus proche
possible de la réalité des engagements de réassurance pris par
SCOR. Cette méthode concerne la majorité des contrats souscrits
dans l’exercice, voire de l’exercice précédent. Les estimations de
primes et commissions non reçues des cédantes à la date de clôture
sont comptabilisées dans le compte de résultat avec pour
contrepartie un compte d’actifs intitulé « Créances nées d’opérations
de réassurance ».
Au total, les primes comptabilisées dans l’exercice (primes figurant
dans les comptes reçus des cédantes et primes estimées)
correspondent au montant estimé de l’aliment prévu à la
souscription du contrat.
Les dépôts espèces auprès des entreprises cédantes sont
comptabilisés à l’actif du bilan.
Les estimations de sinistres sont comptabilisées dans les provisions
de sinistres.

398 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Rétrocessions
La quote-part rétrocédée sur réassurance acceptée, déterminée en
fonction des traités, est comptabilisée de manière distincte des
opérations acceptées.
La part des rétrocessionnaires dans les estimations de primes et
commissions acceptées figure au passif du bilan dans un compte
intitulé « Dettes nées d’opérations de réassurance ». Les provisions
techniques cédées aux rétrocessionnaires sont comptabilisées à
l’actif du bilan.
Les dépôts espèces reçus des rétrocessionnaires sont comptabilisés
au passif du bilan.
Les valeurs remises en nantissement par les réassureurs en garantie
de leur engagement sont évaluées à la valeur de marché à la date
de clôture et sont inscrites hors bilan.
Réassurance « finite »
Les traités de réassurance financière limitée (dite « réassurance
finite »), au sens de l’article L. 310-1-1 du code des assurances,
doivent être comptabilisés conformément aux principes spécifiques
de comptabilisation définis par le règlement ANC n o 2015-11 du
26 novembre 2015.
Notamment :
• les postes du bilan sont limités à la composante dépôt et aux
dettes ou créances vis-à-vis de la cédante ;
• les résultats sont intégralement enregistrés en produits financiers
dans le compte de résultat.
Pour chaque souscription nouvelle, ou à l’occasion d’une revue des
conditions contractuelles, un test de transfert de risque est mis en
œuvre afin de déterminer si le traité doit être qualifié en
réassurance « finite » ou en réassurance classique.
Entrées/sorties de portefeuille vie
Les entrées de portefeuille primes vie représentent la partie de
primes acquises versées au démarrage du contrat de réassurance
et/ou de l’exercice, le risque sous-jacent (précédemment souscrit)
portant sur les exercices futurs.
Les entrées et sorties de portefeuille font l’objet d’une
comptabilisation d’entrées ou de sorties de portefeuille primes ou
sinistres qui viennent en compensation de l’annulation des
provisions représentatives de ces engagements.
Sont ainsi comptabilisées :
• des entrées ou sorties de portefeuille primes en contrepartie des
annulations de provisions pour primes non acquises ; ces
mouvements de portefeuille étant inclus dans les primes du
compte de résultat ;
• des entrées ou sorties de portefeuilles sinistres en contrepartie de
toutes autres provisions ; ces mouvements de portefeuille étant
inclus dans les prestations et frais payés du compte de résultat.
Entrées/sorties de portefeuille non-vie
Les entrées de portefeuille primes issues des comptes des cédantes
sont la contrepartie de l’entrée en risque sur les contrats gérés par
année de compte. Les entrées de portefeuille primes non-vie
représentent la partie de primes non acquises versées au démarrage
du contrat de réassurance et/ou de l’exercice, le risque sous-jacent
(précédemment souscrit) portant sur les exercices en cours ou
futurs. De même, les sorties de portefeuille primes représentent la
part des primes non acquises à la fin de l’exercice et/ou du contrat
de réassurance. Ces postes de portefeuille primes regroupés dans le
poste « Primes émises » sont partie intégrante du chiffre d’affaires.
5.1.8. PROVISIONS TECHNIQUES
Activité non-vie
Une provision pour primes non acquises est calculée, soit contrat
par contrat, prorata temporis , soit selon une méthode statistique
lorsque cette dernière fournit des résultats proches de ceux qui
seraient obtenus en appliquant la méthode contrat par contrat.
Une provision pour frais de gestion de sinistres a été constituée en
2025 à hauteur de 91 millions d’euros.
SCOR détermine le montant de provisions de sinistres à la clôture
de l’exercice à un niveau lui permettant de couvrir le montant
estimé de ses engagements propres et les frais de gestion de
sinistres pour les sinistres déclarés et non déclarés (nets des
estimations de récupération et de subrogation). Ces provisions,
relatives aux sinistres survenus, déclarés ou non encore connus,
sont évaluées à « l’ultime ». La charge de sinistres à l’échéance du
contrat est estimée en fonction de l’expérience statistique passée
pour des affaires similaires.
Les provisions de sinistres incluant les estimations de sinistres payés
sont calculées en tenant compte du résultat prévisible à l’échéance
et complètent l’information communiquée par les cédantes.
Les provisions pour égalisation sont constituées en application du
code des assurances et leurs modalités de calculs sont fixées de
façon réglementaire.
Activité vie
Les provisions mathématiques enregistrées pour les garanties vie
sont communiquées par les cédantes et complétées par des
estimations en fonction des statistiques passées et des indications
fournies par les souscripteurs.
Par ailleurs, les sinistres estimés sont comptabilisés en provisions
pour sinistres à payer.
Aucune provision pour frais de gestion de sinistres n'a été
constituée en 2025.
La Société est tenue de disposer de provisions adéquates pour
couvrir ses engagements en tenant compte des prévisions de
rendement des investissements et des taux de mortalité, de
morbidité, de déchéance des polices et d’autres hypothèses.
Une provision pour risque croissant est enregistrée dans le cadre
des opérations d’assurance contre les risques de maladie, de
dépendance et d’invalidité. Le risque augmentant avec l’âge de
l’assuré alors que les primes sont généralement constantes, elle est
égale à la différence des valeurs actuelles des engagements
respectivement pris par l’assureur et par les assurés.
Les provisions pour risque croissant sont comptabilisées dans le
poste « Autres provisions techniques » au passif du bilan.
5.1.9. FRAIS D’ACQUISITION
DES OPÉRATIONS DE RÉASSURANCE
Les coûts liés à l’acquisition de nouveaux contrats non-vie,
essentiellement les commissions, sont portés à l’actif du bilan dans
la limite de la profitabilité des contrats. Ils sont amortis sur le
rythme d’acquisition des primes.
Les frais d’acquisition sur les contrats vie ne font généralement pas
l’objet de report.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 399

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.1.10. OPÉRATIONS EN DEVISES
Conformément aux dispositions de l’article 214-2 du règlement
ANC n°2015-11, les opérations en devises réalisées par la Société
sont comptabilisées dans leur monnaie d’origine.
SCOR SE applique l’article 241‑5 du même règlement et distingue
deux catégories d’opérations :
• les opérations portant sur des actifs ou passifs générant une
position de change dite « structurelle ». Elles concernent les titres
de participations stratégiques libellés en devises et les dotations
en devises aux succursales. Ces éléments n’ayant pas vocation à
être réalisés, leur valorisation ne doit pas être influencée par la
volatilité des taux de change.
• les opérations générant une position de change dite
« opérationnelle » : elles concernent l’ensemble des autres
opérations en devises. Ces éléments représentent des expositions
en devises assumées par la société dans le cadre de son activité
courante, à court ou moyen terme, et sont donc soumis aux
fluctuations des cours de change.
Des comptes distincts de positions de change sont utilisés, au bilan
comme hors bilan, pour chaque devise, distinguant d’une part les
positions de change structurelles et d’autre part les positions de
change opérationnelles.
Pour l’établissement des comptes, les postes de bilan sont convertis
en euros sur la base du cours de change de l’exercice en vigueur à
la date d’arrêté ou à défaut, à la date antérieure la plus proche.
En conformité avec l’article 242-3 du règlement ANC n° 2015-11,
les opérations portant sur les titres de participation structurels en
devises sont considérées comme des opérations en euros et figés
en euros au cours de change historique.
Les différences de change sur les positions de change
opérationnelles sont constatées en résultat de change.
5.1.11. PRINCIPES DE PRÉSENTATION
DES ÉTATS FINANCIERS
Affectation des charges par destination
Les frais généraux, après avoir été préalablement comptabilisés par
nature, ont été répartis dans les cinq postes suivants : frais
d’acquisition, frais de règlements de sinistres, frais d’administration,
frais de gestion des placements et autres charges techniques.
Vie/non-vie
En application de l’article 410-1 du règlement ANC n o 2015-11 du
26 novembre 2015, les activités non-vie distinguées dans le compte
de résultat comprennent la réassurance de dommages corporels liés
aux accidents et à la maladie. Dans les comptes consolidés du
groupe SCOR selon les normes IFRS, la réassurance de dommages
corporels liés aux accidents et à la maladie appartient à l’activité vie.
Allocation du résultat financier au résultat
technique
Selon le règlement ANC 2015‑11, les produits et les charges
doivent être comptabilisés dans le résultat financier. Dans le
segment Vie, le résultat financier provient principalement des
intérêts liés aux Fonds détenus par les cédantes. À la suite d’une
analyse des résultats, les allocations sectorielles estimées ont été
affinées sur la base des Fonds détenus par les cédantes dans les
segments Vie et Non‑Vie respectivement.
5.1.12. INSTRUMENTS FINANCIERS REÇUS
ET DONNÉS
SCOR utilise des instruments financiers à terme (IFT) dans le cadre
de la gestion de son exposition aux évolutions des taux d’intérêts et
de change, conformément aux exigences de la directive 2009/138/
CE.
La comptabilisation des IFT est conforme au règlement CRC n° 2002-09
complété par les règlements CRC n°2004-02 et CRC n° 2007-09.
Traitement comptable des opérations rentrant
dans le cadre de stratégies financières
À la date de transaction, le montant notionnel des IFT est
comptabilisé en engagement donné ou reçu.
Les soultes afférentes, notamment, à des contrats de swaps sont
inscrites au bilan en compte de régularisation.
Les IFT sont évalués en valeur de réalisation pour l'établissement de
l'état récapitulatif des placements fourni dans l'annexe aux
comptes annuels
Lorsqu'il n'y a pas transfert en pleine propriété, les titres reçus ou
donnés en garantie sont évalués en valeur de réalisation dans le
tableau des engagements reçus et donnés.
Le traitement comptable va ensuite dépendre des stratégies
financières mises en place.
Stratégie de rendement
Les charges et les produits relatifs aux instruments financiers à
terme, qu’ils aient été perçus ou réglés ou qu’ils soient latents, sont
inscrits en résultat de façon échelonnée sur la durée prévue de la
stratégie en tenant compte du rendement effectif de l’instrument.
Toutefois, un étalement linéaire a été retenu car les résultats issus
de cet étalement ne diffèrent pas de façon significative de ceux
résultant de l'utilisation du taux de rendement effectif.
Les flux résiduels sont constatés en résultat au dénouement.
Stratégie d’investissement/désinvestissement
Les liquidations de marges, qu’elles soient créditrices ou débitrices,
les soultes liées aux contrats de swap ainsi que l’ensemble des flux
périodiques, sont maintenues en comptes de régularisation
pendant toute la durée de la stratégie.
Au dénouement de la stratégie, le solde du compte de
régularisation ou le résultat généré sur l’IFT est intégré au prix
d’achat des placements acquis ou au prix de vente des placements
cédés.
Traitement comptable des opérations ne
rentrant pas dans le cadre de stratégies
(« Autres opérations »)
Les pertes latentes sur chaque IFT, résultant de la comparaison de
leur valeur de marché et de leur valeur comptable donnent lieu à
constitution d'une provision pour risques et charges. Les profits
latents ne sont pas constatés en compte de résultat.

400 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Traitement comptable spécifiques aux IFT
de devise
Les gains ou pertes latents de change sont enregistrés au bilan dans
un compte d’écarts de conversion en contrepartie d’un compte de
régularisation lié aux IFT.
Le traitement du compte d’écarts de conversion vise ensuite à
respecter la symétrie de traitement avec celui des écarts de change
sur les éléments sous-jacents :
• lorsque l’IFT est lié à un élément structurel, le compte « Écarts de
conversion » est maintenu au bilan jusqu’à la date de réalisation
de l’élément structurel ;
• lorsque l’IFT entre dans le cadre d’une stratégie d’investissement,
le compte « Écarts de conversion » est maintenu au bilan jusqu’à
la date de l’investissement ;
• lorsque l’IFT est lié à un élément opérationnel, dans le cadre
d’une stratégie de désinvestissement ou de rendement, ou que
l’IFT est lié à une dette financière non structurelle, le compte «
Écarts de conversion » est soldé par résultat.
La stratégie de couverture de change est décrite dans la section
5.3.2.
Les différences d’intérêts relatifs aux opérations de change à terme,
ou reports-déports, sont enregistrées de manière échelonnée sur la
durée effective de l’opération couverte.
5.1.13. OBLIGATION CATASTROPHE –
INSTRUMENT DÉRIVÉ
Nouvelle obligation catastrophe Atlas Capital
Reinsurance 2025-1 DAC
Le 9 avril, SCOR a placé avec succès une nouvelle obligation
catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC Series 2025-1, qui
fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de 240 millions de
dollars américains contre les risques de tempêtes aux États-Unis et
dans les Caraïbes, les tremblements de terre aux États-Unis et au
Canada, ainsi que les tempêtes européennes. La période de risque
couverte par Atlas Capital DAC Series 2025-1 s’étend du 1 er juin
2025 au 31 mai 2028. Cette émission a reçu l’agrément des
autorités réglementaires irlandaises. Cette obligation comprend des
composantes en matière de développement durable en adéquation
avec les exigences de due diligence des investisseurs.
Atlas Capital Reinsurance 2023-1 DAC
Le 26 mai 2023, SCOR SE a placé avec succès une nouvelle
obligation catastrophe (cat bond), Atlas Capital DAC Series 2023-1,
qui fournit au Groupe une couverture pluriannuelle de USD
75 millions contre les risques de tempêtes aux États-Unis et de
tremblements de terre aux États-Unis et au Canada, ainsi que les
tempêtes européennes. La période de risque couverte par Atlas
Capital DAC Series 2023-1 s’étend du 1 er juin 2023 au 31 mai
2026. Cette émission a reçu l’agrément des autorités réglementaires
irlandaises. Cette obligation comprend des composantes développement
durable en adéquation avec les exigences de due diligence des
investisseurs.
Comptabilisation
Les instruments Atlas Capital Reinsurance 2025-1 DAC et Atlas
Capital Reinsurance 2023-1 DAC sont comptabilisés comme des
contrats de réassurance classique. Les montants relatifs à ces
obligations catastrophe sont enregistrés dans le résultat technique
du compte de résultat.
SCOR SE n’a pas bénéficié en 2025 de récupérations additionnelles.
5.1.14. A CCORD DE RÉTROCESSION
Mangrove Insurance PCC Limited Cell –
Accord de rétrocession de longévité
Le 18 décembre 2019, SCOR SE a investi dans un véhicule de
rétrocession, Mangrove Insurance PCC Limited Cell, qui fournit au
Groupe une source pluriannuelle de rétrocessions. Le traité couvre
les risques de longévité découlant de neuf traités de réassurance en
vigueur avec des clients du Royaume-Uni. La période de risque
couverte par Mangrove Insurance PCC Limited Cell s’étend du
1 er octobre 2019 au 1 er octobre 2048.
Comptabilisation
Le contrat a été comptabilisé en tant que contrat de réassurance.
5.2. ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DU BILAN
5.2.1. PLACEMENTS
Mouvements ayant affecté les postes de placements
Valeurs brutes

| Valeurs brutes au début de l’exercice | Impact de change sur l'ouverture | Acquisitions/ créations | Cessions et mises hors service | Valeurs brutes à la fin de l’exercice
En millions d'euros
Terrains | - | - | - | - | -
Constructions | - | - | - | - | -
Parts et avances dans les sociétés à objet foncier et sociétés immobilières | 818 | - | 140 | 156 | 802
Placements dans des entreprises liées et avec un lien de participation | 7 354 | - | 82 | 28 | 7 408
Créances pour espèces déposées auprès des cédantes (liées et lien) | 366 | (30) | - | 226 | 110
Prêts (liés et lien) | 1 224 | (50) | 224 | 197 | 1 201
Autres placements | 7 587 | (377) | 4 551 | 4 053 | 7 708
Créances pour espèces déposées après d'autres cédantes | 6 569 | (28) | 1 007 | 1 066 | 6 482
TOTAL | 23 918 | (485) | 6 004 | 5 726 | 23 711

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 401

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Amortissements et provisions

| Amort. Provisions au début de l'exercice | Impact de change sur ouverture | Dotations de l’exercice | Reprises de l’exercice | Amort. Provisions à la fin de l'exercice
En millions d'euros
Terrains | - | - | - | - | -
Constructions | - | - | - | - | -
Parts et avances dans les sociétés à objet foncier et sociétés immobilières | 16 | - | 7 | 14 | 9
Titres de participation | 91 | - | 22 | 14 | 99
Prêts (liés et lien) | - | - | - | - | -
Autres placements | 7 | - | 3 | (11) | 21
TOTAL | 114 | - | 32 | 17 | 129

Parts et avances dans les sociétés à objet
foncier et sociétés immobilières
Les mouvements de ce poste s’expliquent principalement par :
• une augmentation des titres Real Estate liée à la fusion avec
MRM d'une valeur de 124 millions d'euros ;
• une augmentation des titres SCOR Properties d’une valeur de
14 millions d’euros ;
• une augmentation de 1 million d’euros sur les titres WEINBERG ;
• une diminution des titres MRM de 127 millions d'euros liée à la
fusion avec Real Estate ;
• une diminution des titres SCOR Properties II d’une valeur de
28 millions d’euros.
Titres de participation
L’augmentation enregistrée sur les titres de participation au cours
de l’exercice correspond principalement à :
• deux augmentations de capital de SCOR SE dans SCOR Global
Life Australia d’une valeur de 61 millions de dollars australiens
(37 millions d’euros) et de 47 millions de dollars australiens
(27 millions d’euros) ;
• deux augmentations de capital de SCOR SE dans sa filiale SCOR
Global Life Americas Holding à hauteur de 10 millions de dollars
américains (10 millions d’euros) et de 10 millions de dollars
américains (9 millions d’euros) ;
La diminution de la valeur brute des titres de participation se
compose principalement de :
• une réduction de la valeur de la Fiducie par un retrait de
13 millions de dollars américains (9 millions d’euros) et du
résultat de la Fiducie pour 3 millions d'euros.
Au 31 décembre 2025, les provisions sur titres de participation se
composent principalement de :
• Remark Group BV : 35 millions d’euros ;
• SCOR P&C Ireland Holding Ltd : 13 millions d’euros ;
• SCOR Services Switzerland : 11 millions d’euros ;
• Revios Canada Holding Corp : 11 millions d’euros ;
• SCOR Europe : 10 millions d’euros ;
• SCOR Moscou : 9 millions d’euros ;
• SV One : 6 millions d’euros ;
• Telemed : 3 millions d'euros ;
• Prevoir Vietnam : 1 million d’euros.
Créances pour espèces déposées
auprès des cédantes
Les créances pour espèces déposées enregistrées en 2025 dans le
cadre des traités de rétrocession en quote-part se répartissent
comme suit :
• SCOR Reinsurance Asia Pacific Australia : 57 millions d’euros ;
• SCOR UK Company Ltd : 43 millions d’euros ;
• SCOR Underwriting Ltd : 6 millions d’euros ;
• SCOR General Security Indemnity : 3 millions d’euros ;
• SCOR Moscou : 1 millions d’euros.
Prêts
La variation des prêts se compose principalement :
• d’une augmentation de l’avance de trésorerie accordée à SV
One SAS pour 39 millions d’euros ;
• d’une augmentation de l’avance de trésorerie accordée à SCOR
Capital Partners SAS pour 19 millions d’euros ;
• d’une augmentation du prêt accordé à SCOR Real Estate pour
14 millions d’euros ;
• d’une diminution de l’avance de trésorerie accordée à Remark
Group BV pour 3 millions d’euros ;
• d’un remboursement du prêt accordé à SCOR Services Asia
Pacific pour 20 millions de Dollar singapouriens (14 millions
d’euros) ;
• d’un remboursement de l’avance de trésorerie accordée à SCOR
GIE Informatique pour 28 millions d’euros.
Autres placements
Les autres placements de 7 708 millions d’euros au 31 décembre
2025, sont principalement composés des catégories suivantes :
• obligations et autres titres à revenu fixe : 4 965 millions d’euros ;
• actions et parts d’OPCVM détenant exclusivement des titres à
revenu fixe : 2 061 millions d’euros ;
• actions et parts d'autres OPCVM : 343 millions d’euros ;
• actions et titres cotés et non cotés : 243 millions d’euros ;
• dépôts espèces et cautionnements : 96 millions d’euros.
Au cours de l’exercice, la variation des « Autres placements »
s’explique principalement par :
• une augmentation nette des actions et parts d’autres OPCVM de
62 millions d’euros ;
• une augmentation nette des actions et titres cotés et non cotés
de 46 millions d’euros ;
• une diminution nette des actions et parts d’OPCVM détenant
exclusivement des titres à revenu fixe de 10 millions d’euros ;
• une augmentation nette des obligations et autres titres à revenu
fixe de 35 millions d’euros ;
• une diminution nette des dépôts à terme de 12 millions d’euros.

402 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

État récapitulatif des placements

En millions d'euros | Valeur brute | Valeur nette | Valeur de réalisation | Plus et moins values latentes
1 – Placements immobiliers et placements immobiliers en cours | 802 | 793 | 951 | 158
2 – Actions et autres titres à revenu variable (autres que les parts d’OPCVM) | 7 658 | 7 543 | 10 737 | 3 194
3 – Parts d'OPCVM (autres que celles visées à la ligne 4) | 337 | 335 | 395 | 60
4 – Parts d'OPCVM détenant exclusivement des titres à revenu fixe | 2 060 | 2 060 | 2 383 | 323
5 – Obligations et autres titres à revenu fixe | 4 965 | 4 962 | 4 873 | (89)
6 – Prêts hypothécaires | - | - | - | -
7 – Autres prêts et effets assimilés | 1 201 | 1 201 | 1 201 | -
8 – Dépôts auprès des entreprises cédantes | 6 592 | 6 592 | 6 592 | -
9 – Dépôts espèces (autres que ceux visés à la ligne 8) et cautionnements | 96 | 96 | 96 | -
10 – Actifs représentatifs des contrats en unités de compte | - | - | - | -
Sous-total | 23 711 | 23 582 | 27 228 | 3 646
11 – Autres instruments financiers à terme | - | - | - | -
– Stratégie d’investissement ou de désinvestissement | - | - | - | -
– Anticipation de placement | - | - | - | -
– Stratégie de rendement | 7 | 7 | 7 | -
– Autres opérations | - | - | - | -
– Amortissement surcote/décote | (28) | (28) | (28) | -
12 – TOTAL DES LIGNES 1 À 11 | 23 690 | 23 561 | 27 207 | 3 646
a) dont : | - | - | - | -
– placements évalués selon l’article R.343-9 | 4 809 | 4 807 | 4 717 | (90)
– placements évalués selon l’article R.343-10 | 18 874 | 18 747 | 22 483 | 3 736
– placements évalués selon l’article R.343-13 | - | - | - | -
– Instruments financiers à terme | 7 | 7 | 7 | -
b) dont : | - | - | - | -
– placements et IFT OCDE | 21 489 | 21 375 | 24 661 | 3 286
– placements et IFT hors OCDE | 2 201 | 2 186 | 2 546 | 360

Instruments financiers à terme

En millions d'euros | Stratégie | Échéance | Valeur à l'actif | Valeur au passif | Gains et pertes réalisés sur dérivés | Appel de marge sur collatéral
Achats et ventes à terme de devises | Rendement | Moins de 1 an | 361 | 379 | (32) | -
Swap de taux et de devises | Rendement | Supérieur à 5 ans | 25 | - | 16 | 66
Instrument financier à terme : obligation catastrophe | Rendement | De 1 à 5 ans | - | - | - | -
TOTAL |  |  | 386 | 379 | (16) | 66

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 403

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Filiales et participations directes

Désignation En millions d'euros | Monnaie originale (MO) * | Capital (1) (MO) * | Réserves (1) (MO) * | Quote-part de capital | Valeur brute comptable (en euros) | Valeur nette comptable (en euros) | Prêts et avances (en euros) | Créances sur émetteurs (en euros) | Cautions avals et garanties donnés (2) (en euros) | Chiffre d'affaires (1) (MO) * | Résultat net (1) (MO) * | Dividendes reçus (en euros)
A-ENTREPRISES LIÉES : RENSEIGNEMENTS DÉTAILLÉS |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR CHANNEL LTD | EUR | 0 | 2 | 99,98 % | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
GY1 1GX St Peter Port, Guernesey |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR UK GROUP LTD | GBP | 33 | (18) | 100,00 % | 44 | 44 | 0 | 0 | 0 | 0 | 18 | 21
LUC 3 Minster Court, Mincing Lane, EC3R 7DD, Londres, Royaume-Uni |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR MANAGEMENT SERVICES IRELAND LTD | EUR | 0 | 7 | 100,00 % | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 32 | 1 | 0
6th floor, 2 Grand Canal Square, Dublin 2 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR CAPITAL PARTNERS SAS | EUR | 197 | (81) | 100,00 % | 289 | 289 | 186 | 0 | 0 | 0 | (8) | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR REALTY SINGAPORE PTE LTD | SGD | 18 | (14) | 83,18 % | 7 | 7 | 0 | 0 | 0 | 3 | (1) | 0
160 Robinson Road, SBF Center, Singapour 068914 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR EUROPE SE | EUR | 113 | (24) | 100,00 % | 113 | 103 | 0 | 180 | 100 | 159 | 9 | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR SWITZERLAND ASSET SERVICES AG | EUR | 492 | 44 | 100,00 % | 519 | 519 | 0 | 0 | 68 | 0 | 1 | 0
Claridenstrasse 4, 8002 Zurich, Switzerland |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR SERVICES SWITZERLAND AG | CHF | 4 | 17 | 100,00 % | 13 | 2 | 0 | 2 | 0 | 109 | 1 | 0
Claridenstrasse 4, 8002 Zurich, Suisse |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR SERVICES UK LIMITED | GBP | 61 | 11 | 100,00 % | 135 | 135 | 34 | 0 | 0 | 154 | 37 | 36
8 Bishopsgate, London, EC2N 4BQ London, Royaume-Uni |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR AFRICA LTD | ZAR | 36 | 91 | 100,00 % | 8 | 8 | 0 | 52 | 0 | 0 | 7 | 0
2nd Floor, West Tower, Maude Street, Nelson Mandela Square, Sandton 2196, Afrique du Sud |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SV ONE SAS | EUR | 12 | 1 | 100,00 % | 12 | 6 | 87 | 0 | 0 | 0 | (2) | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR OPERATIONS 2 | EUR | 0 | 0 | 100,00 % | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR REAL ESTATE SAS | EUR | 398 | 217 | 100,00 % | 634 | 634 | 106 | 3 | 590 | 0 | (92) | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR P&C IRELAND HOLDING LTD | EUR | 14 | 2 | 100,00 % | 29 | 16 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
36 Lower Baggot Street Dublin 2 Irlande |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR INVESTMENT PARTNERS SE | EUR | 16 | 21 | 100,00 % | 15 | 15 | 0 | 5 | 0 | 68 | 9 | 10
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR PERESTRAKHOVANIYE.O.O.O. | RUB | 809 | 1 805 | 100,00 % | 21 | 12 | 0 | 15 | 12 | 100 | (91) | 0
10 Nikolskaya Street, 109012, Moscou, Fédération de Russie |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• FIDUCIE | USD | 19 | 29 | 100,00 % | 86 | 86 | 0 | 0 | 0 | 0 | (3) | 0
c/o BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, 9 rue du Débarcadère, 93500 Pantin France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR OPERATIONS | EUR | 0 | 0 | 100,00 % | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
5 avenue Kléber, 75116 Paris, France |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• REMARK GROUP BV | EUR | 2 | 27 | 100,00 % | 65 | 30 | 11 | 0 | 0 | 0 | (3) | 0
World Trade Centre Zuidplein 214, Amsterdam, 1077XV Amsterdam, Pays-Bas |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR GLOBAL REINSURANCE IRELAND DAC | USD | 1 303 | 929 | 100,00 % | 930 | 930 | 172 | 62 | 1 899 | 1 301 | (568) | 49
28,29 Sir John Rogersons Quay 2 Dublin, Irlande |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR GLOBAL LIFE AUSTRALIA | AUD | 253 | (5) | 100,00 % | 163 | 163 | 0 | 9 | 215 | 194 | (36) | 0
Level 33, O' Connell Street NSW, Sydney NSW 2000, Australie |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

404 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Désignation En millions d'euros | Monnaie originale (MO) * | Capital (1) (MO) * | Réserves (1) (MO) * | Quote-part de capital | Valeur brute comptable (en euros) | Valeur nette comptable (en euros) | Prêts et avances (en euros) | Créances sur émetteurs (en euros) | Cautions avals et garanties donnés (2) (en euros) | Chiffre d'affaires (1) (MO) * | Résultat net (1) (MO) * | Dividendes reçus (en euros)
• SCOR US CORPORATION | USD | 2 280 | (386) | 100,00 % | 1 983 | 1 983 | 138 | 0 | 0 | 0 | (2) | 0
199 Water Street, NEW YORK, NY 10038-3526 États-Unis |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR CANADA REINSURANCE COMPANY | CAD | 30 | 223 | 100,00 % | 148 | 148 | 0 | 21 | 466 | 134 | 63 | 27
BCE Place TD Canada Trust Power 161, Bay Street, Suite 5000 PO Box 615 TORONTO, ONTARIO M5J 2S1 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR BRASIL PARTICIPACOES LTDA | BRL | 419 | (229) | 100,00 % | 64 | 65 | 0 | 0 | 0 | 0 | 72 | 11
Avenida Paisagista José Silva de Azevedo Neto, 200 - Bloco 4 - Sala 404 Barra de Tijuca – Rio de Janeiro – Brésil |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• REVIOS CANADA HOLDING CORP. LTD | CAD | 1 | 39 | 100,00 % | 17 | 6 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
c/o Lang Michener, Brookfield Place, 181 Bay street, suite 2500, M51 2T7 Toronto, Canada |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR GLOBAL LIFE AMERICAS HOLDING INC. | USD | 2 278 | (143) | 100,00 % | 2 038 | 2 038 | 0 | 1 | 900 | 0 | 0 | 0
101 South Tryon Street- 28280 Charlotte, États-Unis |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR REINSURANCE COMPANY ASIA LTD | USD | 28 | 120 | 100,00 % | 215 | 215 | 0 | 19 | 91 | 57 | 5 | 18
3201-3210 Shui On Centre, 6-8 Harbour Road, Wanchai, Hong Kong |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR REINSURANCE ASIA PACIFIC PTE LTD | USD | 289 | (204) | 100,00 % | 457 | 457 | 34 | 103 | 560 | 184 | (6) | 36
143 Cecil Street, 20-01 / GB Building 69542, Singapour |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
• SCOR SERVICES ASIA-PACIFIC PTE LTD | SGD | 1 | 29 | 100,00 % | 1 | 1 | 0 | 0 | 0 | 105 | 4 | 0
160 Robinson Road, SBF Center, 068914 Singapour |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL A |  |  |  |  | 8 007 | 7 912 | 768 | 472 | 4 900 |  |  | 208
B-ENTREPRISES AYANT UN LIEN DE PARTICIPATION |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
En France |  |  |  |  | 5 | 2 | 340 | 3 | 77 |  |  | 0
Hors France |  |  |  |  | 10 | 10 | 93 | 364 | 8 463 |  |  | 30
TOTAL B |  |  |  |  | 15 | 12 | 433 | 367 | 8 540 |  |  | 30
TOTAL |  |  |  |  | 8 022 | 7 924 | 1 201 | 839 | 13 440 |  |  | 238

(1) Données basées sur les comptes IFRS 2025.
(2) SCOR garantit avec limitation de montant (voir ci-dessus) les engagements techniques portant plus particulièrement sur les obligations de ses filiales de
(ré)assurance relativement au paiement de sinistres.
* MO : monnaie originale.
Prêts et avances à ses filiales
Au 31 décembre 2025, les prêts et avances accordés par SCOR SE à
ses filiales s’élèvent à 1 201 millions d’euros et se composent des
lignes suivantes :
• 338 millions d’euros avec SCOR GIE Informatique ;
• 200 millions de dollars américains (172 millions d’euros) avec
SCOR Global Reinsurance Ireland dac ;
• 186 millions d’euros avec SCOR Capital Partners SAS ;
• 160 millions de dollars américains (138 millions d’euros) avec
SCOR US Corporation ;
• 106 millions d’euros avec SCOR Real Estate ;
• 87 millions d’euros avec SV One SAS ;
• 75 millions de dollars américains (65 millions d’euros) avec SCOR
Reinsurance Company ;
• 40 millions de dollars de dollars américains (34 millions d’euros)
avec SCOR Reinsurance Asia-Pacific Ote ;
• 30 millions de livres sertling (34 millions d’euros) avec SCOR
Service UK Limited ;
• 34 millions de dollars américains (29 millions d’euros) avec SGLA
Reinsurance Company ;
• 11 millions d’euros avec ReMark Group BV ;
• 2 millions de dollars américains (2 millions d’euros) avec le GIE Columbus.
Au 31 décembre 2024, les prêts et avances accordés par SCOR SE à
ses filiales s’élèvent à 1 224 millions d’euros et se composent des
lignes suivantes :
• 366 millions d’euros avec SCOR GIE Informatique ;
• 200 millions de dollars américains (191 millions d’euros) avec
SCOR Global Reinsurance Ireland dac ;
• 167 millions d’euros avec SCOR Capital Partners SAS ;
• 160 millions de dollars américains (153 millions d’euros) avec
SCOR US Corporation ;
• 92 millions d’euros avec SCOR Real Estate ;
• 75 millions de dollars américains (71 millions d’euros) avec SCOR
Reinsurance Company ;
• 60 millions de dollars de dollars singapouriens (52 millions
d’euros) avec SCOR Reinsurance Asia-Pacific Ote ;
• 48 millions d’euros avec SV One SAS ;
• 30 millions de livres sertling (36 millions d’euros) avec SCOR
Services UK Limited ;
• 34 millions de dollars américains (32 millions d’euros) avec SGLA
Reinsurance Company ;
• 14 millions d’euros avec ReMark Group BV ;
• 2 millions de dollars américains (2 millions d’euros) avec le GIE Columbus.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 405

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.2. AUTRES ACTIFS
Actifs corporels et incorporels

En millions d'euros | Valeurs au début de l’exercice | Acquisitions/ créations | Cessions et mises hors service | Valeurs à la fin de l’exercice
Valeurs brutes | 878 | 14 | (10) | 882
Actifs incorporels | 748 | - | - | 748
Fonds de commerce | 505 | - | - | 505
Frais d’établissement | - | - | - | -
Autres actifs incorporels | 243 | - | - | 243
Actifs corporels | 130 | 14 | (10) | 134
Dépôts et cautionnements | 5 | - | (2) | 3
Matériel, mobilier, agencements et installations | 125 | 14 | (8) | 131
Amortissements et provisions | (204) | (17) | 1 | (220)
Autres actifs incorporels (hors fonds de commerce) | (124) | (14) | - | (138)
Matériel, mobilier, agencements et installations | (80) | (3) | 1 | (82)

Actions autodétenues
Au 31 décembre 2025, le nombre d’actions autodétenues s’élève à 354 788 actions (soit 0,20 % du capital) pour un montant de 6 582 450 euros.
Ces actions ont été acquises notamment en perspective d’une attribution aux salariés et mandataires sociaux dans le cadre de plans
d’attribution d’actions.

En euros | Valeurs au début de l’exercice | Acquisitions/ créations | Cessions et mises hors service | Valeurs à la fin de l’exercice
ACTIONS AUTODÉTENUES |  |  |  |
Nombre | 204 285 | 4 385 714 | (4 235 211) | 354 788
Montant | 4 596 403 | 99 231 397 | (97 245 350) | 6 582 450

SCOR SE a signé avec BNPP et JPM un contrat d’options sur actions. Une prime de 43 millions d’euros payée sur les exercices 2019, 2020,
2021, 2022, 2023, 2024 et 2025 est inscrite à la ligne « Actions propres » au bilan.
5.2.3. CAPITAUX PROPRES
Le capital social, composé de 179 424 410 actions d’une valeur nominale de 7,876972 euros, s'élève à 1 413 321 108 euros au 31 décembre
2025 :

En millions d'euros | Capitaux propres 2024 après affectation du résultat net | Affectation du résultat net | Autres mouvements de l’exercice | Capitaux propres 2025 après affectation du résultat net
Capital | 1 415 | - | (1) | 1 413
Primes liées au capital social | 512 | - | (2) | 510
Réserve légale | - | - | - | -
Autres réserves | 131 | - | - | 131
Report à nouveau | 741 | 146 | (322) | 566
Résultat de l’exercice | 146 | (146) | 648 | 648
Provisions réglementées | 27 | - | (2) | 25
TOTAL | 2 972 | - | 321 | 3 293

• Le bénéfice de l’exercice 2024, soit 146 millions d’euros, a été
affecté au report à nouveau.
• Les émissions d'actions liées aux levées d’options jusqu’au
31 décembre 2025 de 1,5 million d’euros ont été affectées au
capital social de la Société pour 0,5 million d’euros et à la prime
d’émission pour 1 million d’euros. Ces levées d’options ont
donné lieu à la création de 62 215 actions.
• Au cours de l’exercice, le conseil d’administration a décidé de
réduire le capital social par l’annulation de 215 205 actions
autodétenues pour un montant total de 5,2 millions d’euros dont
1,7 million d’euros en capital et 3,5 millions d’euros en prime
d’émission.
• L’article R. 352-1-1 du code des assurances n’exige pas la
constitution d’une réserve légale pour les sociétés soumises à un
contrôle prudentiel comme l’est la Société.

406 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.4. PASSIFS SUBORDONNÉS ET DETTES FINANCIÈRES

|  | 2025 | 2024
En millions d'euros | Échéance | Valeur nette comptable | Juste valeur | Valeur nette comptable | Juste valeur
PASSIFS SUBORDONNÉS |  |  |  |  |
64 millions d'euros (1) | Perpétuel | - | - | 64 | 64
625 millions de dollars américains | Perpétuel | 545 | 519 | 603 | 538
125 millions de dollars américains | Perpétuel | 109 | 103 | 120 | 107
500 millions d'euros | Perpétuel | 497 | 512 | 497 | 502
18 millions de livres sterling | Perpétuel | 21 | 21 | 22 | 22
16 millions d'euros | Perpétuel | 16 | 16 | 16 | 16
283 millions d'euros (2) | 08/06/2046 | 280 | 280 | 604 | 601
250 millions d'euros | 05/06/2047 | 254 | 255 | 254 | 253
500 millions d'euros | 27/05/2048 | 510 | 514 | 510 | 510
300 millions d'euros | 17/09/2031 | 299 | 264 | 298 | 253
500 millions d'euros (3) | 10/09/2055 | 505 | 516 | - | -
TOTAL |  | 3 036 | 3 000 | 2 989 | 2 866

(1) En octobre 2025, la dette de 64 millions a été remboursée en intégralité.
(2) En septembre 2025, SCOR a racheté 317 millions d'euros sur les 600 millions d'euros de titres subordonnés émis.
(3) En septembre 2025, SCOR a émis une nouvelle dette subordonnée de 500 millions d'euros.
Le solde comprend des intérêts courus pour un montant de
38 millions d’euros (40 millions d’euros au 31 décembre 2024) et
des primes d’émission pour 17 millions d’euros.
Les dettes financières sont composées de :
Passifs subordonnés
• Un emprunt obligataire perpétuel à durée indéterminée de 250
millions d’euros émis le 1 er octobre 2014 remboursable par SCOR
annuellement à la date de paiement des intérêts à compter du
1 er octobre 2025. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,875 % jusqu’au
1 er octobre 2025 et sera révisé tous les 11 ans au taux mid-swap
EUR à 11 ans plus une marge de 3,70 % après cette date.
À la suite de une Offre Publique d'Achat, un montant de
186,4 millions d'euros a été remboursé au 23 décembre 2024
portant la valeur nette comptable résiduelle à 64 millions d'euros.
Le 1 er octobre 2025, SCOR SE rembourse l'intégralité de sa dette.
• Un emprunt obligataire perpétuel à durée indéterminée de
625 millions de dollars américains émis le 13 mars 2018
remboursable par SCOR annuellement à chaque date de
paiement des intérêts à compter du 13 mars 2029. Le taux
d’intérêt a été fixé à 5,25 % jusqu’au 13 mars 2029 et sera révisé
tous les cinq ans au taux des bons du Trésor américain en vigueur
à cinq ans plus une marge de 2,37 % après cette date. Cet
emprunt est couvert par un swap de taux et devise.
• Un emprunt obligataire perpétuel à durée indéterminée de
125 millions de dollars américains émis le 17 décembre 2019
remboursable par SCOR annuellement à chaque date de
paiement des intérêts à compter du 13 mars 2029. Le taux
d’intérêt a été fixé à 5,25 % jusqu’au 13 mars 2029 et sera révisé
tous les cinq ans au taux des bons du Trésor américain en vigueur
à cinq ans plus une marge de 2,37 % après cette date. Cet
emprunt est couvert par un swap de taux et devise.
• Un emprunt obligataire perpétuel à durée indéterminée de
500 millions d'euros émis le 20 décembre 2024 remboursable par
SCOR annuellement à la date de paiement des intérêts à compter
du 20 juin 2034. Le taux d’intérêt a été fixé à 6,00 % jusqu’au
20 juin 2034 et sera révisé tous les cinq ans au taux mid-swap
EUR plus une marge de 3,857 % après cette date. Cet emprunt
est couvert par un swap de taux d'intérêt.
• Un emprunt subordonné à durée indéterminée de 18 millions de
livres sterling (20 millions d’euros) mis en place le 18 décembre
2014 entre la succursale de SCOR à Londres et SCOR Holding
(UK) Ltd, rémunéré au taux de 4,70 % par an.
• Un emprunt subordonné à durée indéterminée de 16 millions
d’euros mis en place le 1 er décembre 2014 entre SCOR et SCOR
P&C Ireland Ltd, rémunéré au taux de 3,875 % par an.
• Des titres subordonnés à durée déterminée pour un montant total
de 600 millions d’euros émis le 7 décembre 2015 remboursables
par SCOR annuellement à chaque date de paiement des intérêts
à compter du 8 juin 2026. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,00 %
jusqu’au 8 juin 2026 et sera révisé tous les 10 ans au taux mid-
swap EUR à 10 ans + 3,25 %. Le 11 septembre 2025, SCOR SE a
racheté 317,1 millions d'euros sur les 600 millions d'euros de
titres subordonnés émis le 7 décembre 2025, avec une première
date de remboursement anticipé le 8 juin 2026. Cet emprunt est
couvert par un swap de taux d'intérêt.
• Des titres subordonnés à durée déterminée pour un montant
total de 250 millions d’euros émis le 5 juin 2015 remboursables
par SCOR annuellement à chaque date de paiement des intérêts
à compter du 5 juin 2027. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,25 %
jusqu’au 5 juin 2027 et sera révisé tous les 10 ans au taux mid-
swap EUR à 10 ans + 3,20 %. Cet emprunt est couvert par un
swap de taux d'intérêt.
• Des titres subordonnés à durée déterminée pour un montant total de
500 millions d’euros émis le 27 mai 2016 remboursables par SCOR
annuellement à chaque date de paiement des intérêts à compter du
27 mai 2028. Le taux d’intérêt a été fixé à 3,625 % jusqu’au 27 mai
2028 et sera révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans
+ 3,90 % (jusqu’au 27 mai 2048, soit la date d’échéance). Cet
emprunt est couvert par un swap de taux d'intérêt.
• Des titres subordonnés à durée déterminée pour un montant total
de 300 millions d’euros émis le 17 septembre 2020 remboursables
par SCOR annuellement à chaque date de paiement des intérêts. Le
taux d’intérêt a été fixé à 1,375 % jusqu’au 17 septembre 2031 et
sera révisé tous les 10 ans au taux mid-swap EUR à 10 ans
+ 2,60 % (jusqu’au 17 septembre 2051, soit la date d’échéance).
Cet emprunt est couvert par un swap de taux d'intérêt.
• Des titres subordonnés à durée déterminée pour un montant total de
500 millions d’euros émis le 10 septembre 2025 remboursables
par SCOR annuellement à chaque date de paiement des intérêts. Le
taux d’intérêt a été fixé à 4,522 % (jusqu’au 10 septembre 2035) et
sera ensuite révisé trimestriellement au taux de EURIBOR 3 mois en
vigueur majoré de 2,80 % jusqu’au 10 septembre 2055, soit la date
d'échéance. Cet emprunt est couvert par un swap de taux d'intérêt.
Au titre de 2025, SCOR SE a comptabilisé 46 millions d’euros de
produits financiers sur prêts aux entreprises liées et 10 millions d’euros
de charges financières sur emprunts auprès des entreprises liées.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 407

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.5. ÉCHÉANCIER DES ACTIFS ET PASSIFS
La ventilation des actifs et des passifs par échéance s’analyse comme suit au 31 décembre 2025 :

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Total | Moins de 1 an | De 1 an à 5 ans | Plus de 5 ans | Total
CRÉANCES | 3 246 | 3 246 | - | - | 3 623
Créances nées d'opérations de réassurance | 3 034 | 3 034 | - | - | 3 280
Autres créances | 212 | 212 | - | - | 343
Personnel et comptes rattachés | - | - | - | - | -
Etat impôts, taxes et organismes sociaux | 120 | 120 | - | - | 205
Créances sur entreprises liées, ayant des liens de participation | - | - | - | - | 99
Autres | 93 | 93 | - | - | 39
DETTES | 7 517 | 3 934 | 3 015 | 568 | 7 801
Passifs subordonnés | 3 036 | 38 | 3 015 | (17) | 2 989
Dettes pour dépôts espèces reçus des rétrocessionnaires | 1 223 | 1 223 | - | - | 1 281
Autres dettes | 3 258 | 2 673 | - | 585 | 3 531
Dettes nées d’opérations de réassurance | 1 978 | 1 978 | - | - | 2 156
Autres emprunts, dépôts et cautionnements reçus | 587 | 2 | - | 585 | 632
Personnel et comptes rattachés | 66 | 66 | - | - | 62
Etat impôts, taxes et organismes sociaux | 192 | 192 | - | - | 222
Dettes sur entreprises liées, ayant des liens de participation | 133 | 133 | - | - | 122
Autres | 303 | 303 | - | - | 337

Le poste « Estimations de réassurance – Acceptation » est présenté
en « Créances nées d’opérations de réassurance » tandis que le
poste « Estimations de réassurance – Rétrocession » est présenté en
« Dettes nées d’opérations de réassurance ».
Les « Estimations de réassurance – Acceptation » se décomposent
de la manière suivante au 31 décembre 2025 :
• les « Estimation de réassurance vie – Acceptation » (14) millions
d'euros concernent les primes à émettre pour 1 083 millions
d'euros, les commissions à payer pour (94) millions d'euros, les
sinistres à payer pour (1 046) millions d'euros, et des intérêts
courus des dépôts espèces pour 43 millions d'euros ;
• les « Estimation de réassurance non-vie – Acceptation » 2 095 millions
d'euros concernent les primes à émettre pour 2 442 millions
d'euros, les commissions à payer pour (106) millions d'euros et
les sinistres à rembourser pour (481) millions d'euros, et les
intérêts courus sur les dépôts espèces pour 27 millions d'euros.
Les autres emprunts, dépôts et cautionnements reçus sont
composés :
• de la dette contractée par la succursale allemande à hauteur de
12 millions d'euros (12 millions d’euros au 31 décembre 2024) ;
• d’avances reçues de filiales du Groupe de 574 millions d'euros au
31 décembre 2025 et se répartissant comme suit :
— 391 millions d'euros avec SCOR Switzerland Asset Service AG,
— 166 millions d'euros avec SCOR Ireland DAC,
— 16 millions d'euros avec SCOR Investment Partners SE.
Au 31 décembre 2024, ces emprunts se répartissaient comme suit :
• 391 millions d'euros avec SCOR Switzerland Asset Service AG ;
• 214 millions d'euros avec SCOR Ireland DAC ;
• 14 millions d'euros avec SCOR Investment Partners SE.
5.2.6. PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Valeurs brutes

| Montant au début de l’exercice | Augmentations | Consommations de l’exercice | Reprises non utilisées | Montant à la fin de l’exercice
En millions d'euros
Engagements de retraite et autres avantages assimilés | 58 | 9 | (7) | - | 60
Plan d’attribution d’actions | 24 | 17 | (16) | - | 25
Autres provisions | 19 | - | (1) | (1) | 18
TOTAL | 101 | 26 | (23) | (1) | 103

Les provisions pour risques et charges s’élèvent à 103 millions
d’euros au 31 décembre 2025 dont :
• 60 millions d’euros de provisions pour engagements sociaux,
dont 43 millions d’euros d’indemnités de départ en retraite et
17 millions d’euros de retraites chapeaux ;
• 25 millions d’euros au titre des plans d’attribution d’actions
gratuites, venant à échéance en 2026 pour 11 millions d’euros, en
2027 pour 10 millions d’euros, et au-delà pour 4 millions d’euros ;
• 18 millions d’euros d’autres provisions.

408 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.7. PROVISIONS TECHNIQUES

En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2023
Provisions de réassurance (vie) | 2 883 | 3 050 | 2 895
Provisions pour sinistres (vie) | 697 | 876 | 790
Provisions pour primes non acquises (non-vie) | 2 815 | 2 749 | 2 337
Provisions pour sinistres (non-vie) | 14 317 | 15 078 | 15 162
Autres provisions techniques (non-vie) | 2 194 | 2 318 | 2 233
Provisions pour égalisation (non-vie) | 15 | 17 | 17
PROVISIONS TECHNIQUES BRUTES | 22 921 | 24 088 | 23 434

Au 31 décembre 2025, les provisions techniques brutes s'élèvent à
22 921 millions d'euros, soit une baisse de (1 166) millions d'euros
par rapport à 2024.
Les provisions techniques brutes (non-vie) diminuent de (820) millions
d’euros. Cette variation s’explique par une baisse des provisions
pour sinistres à payer pour un montant de (761) millions d’euros,
principalement sur la succursale de Zurich de (238) millions d'euros,
la succursale de Cologne de (181) millions d'euros et SCOR SE Paris
de (158) millions d'euros.
Une hausse des provisions pour primes non acquises de 67 millions
d'euros, en particulier pour SCOR SE Paris de 84 millions d'euros et
la succursale de Beijing de 35 millions d'euros partiellement
contrebalancée par une réduction de (20) millions d'euros pour la
succursale de Mumbai.
Une baisse des autres provisions techniques de (124) millions
d'euros, en particulier pour la succursale de Beijing de (32) millions
d'euros, la succursale de Mumbai de (27) millions d'euros, la
succursale de Singapour de (22) millions d'euros et SCOR SE Paris
de (20) millions d'euros.
Les provisions techniques brutes (vie) diminuent de (346) millions
d'euros, notamment dues à une baisse des provisions pour sinistres
à payer de (179) millions d'euros, principalement sur la succursale
de Singapour de (79) millions d'euros et la succursale de Montréal
de (44) millions d'euros, mais également par une baisse des
provisions d'assurance-vie pour un montant de (167) millions
d'euros, principalement sur la succursale de Milan de (69) millions
d'euros et la succursale de Londres de (40) millions d'euros.
5.2.8. COMPTES DE RÉGULARISATION
La ventilation des comptes de régularisation s’analyse comme suit au 31 décembre 2025 :

| ACTIFS | PASSIFS
En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Intérêts et loyers acquis non échus | 73 | 74 | - | -
Frais d’acquisition reportés non-vie | 659 | 564 | - | -
Report des commissions reçues des réassureurs | - | - | 436 | 224
Autres comptes de régularisation | 410 | 383 | 428 | 231
TOTAL | 1 142 | 1 021 | 864 | 455

Au 31 décembre 2025, les autres comptes de régularisation se
décomposent principalement :
• des instruments dérivés de change pour 339 millions d'euros, des
swaps de taux et de devises pour 25 millions d'euros, de surcote/
décote pour 24 millions d'euros et de reports/déports pour
23 millions d'euros à l’actif;
• des instruments dérivés de change pour 225 millions d'euros, de
surcote/décote pour 49 millions d'euros et de reports/déports
pour 35 millions d'euros au passif.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 409

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.9. OPÉRATIONS AVEC LES ENTREPRISES LIÉES, AVEC UN LIEN DE PARTICIPATION
OU AUTRES

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Entreprises liées | Lien de participation | Autres | Total | Entreprises liées | Lien de participation | Autres | Total
ACTIFS (BRUT) |  |  |  |  |  |  |  |
Placements | 8 781 | 15 | 14 915 | 23 711 | 9 099 | 33 | 14 786 | 23 918
Placements immobiliers | - | - | 802 | 802 | 127 | - | 691 | 818
Actions et autres titres à revenus variables et obligations | 7 580 | 15 | 7 535 | 15 130 | 7 382 | 33 | 7 419 | 14 834
Prêts | 1 201 | - | 96 | 1 297 | 1 224 | - | 107 | 1 331
Créances espèces des cédantes | - | - | 6 482 | 6 482 | 366 | - | 6 569 | 6 935
Part des réassureurs dans les provisions techniques | 3 626 | - | 2 113 | 5 739 | 3 864 | - | 2 176 | 6 040
Créances | 896 | - | 2 350 | 3 246 | 789 | - | 2 834 | 3 623
Créances nées d'opérations de réassurance | 753 | - | 2 281 | 3 034 | 761 | - | 2 519 | 3 280
Autres créances | 143 | - | 70 | 212 | 28 | - | 315 | 343
Autres actifs | 81 | - | 402 | 483 | - | - | 408 | 408
Comptes de régularisation – Actif | 152 | - | 990 | 1 142 | 140 | - | 881 | 1 021
Intérêts et loyers acquis non échus | 19 | - | 54 | 73 | 27 | - | 47 | 74
Frais d'acquisition reportés – acceptation non-vie | 133 | - | 526 | 659 | 112 | - | 452 | 564
Autres opérations de réassurance – acceptation | - | - | - | - | - | - | - | -
Autres comptes de régularisation | - | - | 410 | 410 | 1 | - | 382 | 383
PASSIFS |  |  |  |  |  |  |  |
Passifs subordonnés | 37 | - | 2 999 | 3 036 | 38 | - | 2 951 | 2 989
Provisions techniques brutes | 3 847 | - | 19 074 | 22 921 | 4 340 | - | 19 748 | 24 088
Provisions pour risques et charges | - | - | 103 | 103 | - | - | 101 | 101
Dettes pour dépôts espèces reçus des rétrocessionnaires | 716 | - | 507 | 1 223 | 1 143 | - | 138 | 1 281
Autres dettes | 1 773 | - | 1 485 | 3 258 | 1 429 | - | 2 102 | 3 531
Dettes nées d’opérations de réassurance | 891 | - | 1 087 | 1 978 | 625 | - | 1 531 | 2 156
Dettes financières | 575 | - | 12 | 587 | 619 | - | 13 | 632
Autres créditeurs | 307 | - | 386 | 693 | 185 | - | 558 | 743
Comptes de régularisation – Passif | 388 | - | 475 | 864 | 201 | - | 254 | 455
Report de commissions reçues des réassureurs (non-vie) | 386 | - | 49 | 436 | 201 | - | 23 | 224
Autres opérations de réassurance – rétrocession | - | - | - | - | - | - | - | -
Autres comptes de régularisation | 2 | - | 426 | 428 | - | - | 231 | 231

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Entreprises liées | Lien de participation | Autres | Total | Entreprises liées | Lien de participation | Autres | Total
Autres créances | 143 | - | 70 | 212 | 28 | - | 315 | 343
Taxes à recevoir | - | - | - | - | - | - | 206 | 206
Avances données en comptes courants | - | - | - | - | 8 | - | - | 8
Créances de prix de transfert | - | - | - | - | 98 | - | - | 98
Autres | 143 | - | 70 | 212 | (78) | - | 109 | 31
Autres dettes | 307 | - | 386 | 693 | 185 | - | 558 | 743
Taxes à payer | - | - | - | - | - | - | 223 | 223
Avances reçues en comptes courants | - | - | - | - | 7 | - | - | 7
Dettes de prix de transfert | - | - | - | - | 142 | - | - | 142
Autres | 307 | - | 386 | 693 | 36 | - | 335 | 371

410 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.2.10. ACTIF – PASSIF PAR DEVISE

DEVISES | Actif | Passif | Excédent | Excédent
En millions d'euros | 2025 | 2025 | 2025 | 2024
Euro | 18 239 | 20 455 | (2 216) | (2 300)
Dollar américain | 8 704 | 6 622 | 2 082 | 2 168
Livre sterling | 1 661 | 1 852 | (191) | (147)
Franc suisse | 323 | 218 | 105 | 149
Yen japonais | 162 | 138 | 25 | 6
Dollar australien | 253 | 161 | 93 | 58
Yuan | 1 789 | 1 413 | 376 | 354
Dollar néo-zélandais | 55 | 81 | (26) | 4
Autres devises | 3 512 | 3 760 | (248) | (291)
TOTAL | 34 698 | 34 698 | - | -

5.3. ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DU COMPTE DE RÉSULTAT
5.3.1. VENTILATION DES PRIMES ET COMMISSIONS
Ventilation des primes émises par zone géographique

En millions d'euros | 2025 | 2024
France | 1 454 | 1 303
Amérique du Nord | 619 | 667
Amérique du Sud | 230 | 220
Extrême-Orient | 2 075 | 2 454
Europe | 4 405 | 4 730
Afrique | 46 | 70
Reste du monde | 738 | 859
TOTAL | 9 567 | 10 303

Évolution du portefeuille

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Ex-ante | 2025 | Total | Ex-ante | 2024 | Total
Primes | 999 | 8 555 | 9 554 | 4 885 | 5 389 | 10 274
Entrées de portefeuille | 3 | 141 | 144 | (117) | 107 | (9)
Retraits de portefeuille | 46 | (176) | (130) | 189 | (151) | 38
Mouvements | 48 | (35) | 13 | 72 | (44) | 29
TOTAL | 1 047 | 8 520 | 9 567 | 4 957 | 5 345 | 10 303

Évolution des commissions

En millions d'euros | 2025 | 2024
Commissions sur affaires acceptées | 1 898 | 2 029
Commissions sur affaires rétrocédées | (855) | (977)
TOTAL | 1 043 | 1 052

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 411

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.3.2. VENTILATION DES PRODUITS ET CHARGES DE PLACEMENTS

| 2025 | 2024
En millions d'euros | Entreprises liées | Autres | Total | Entreprises liées | Autres | Total
Revenus des titres | 230 | 34 | 264 | 296 | 32 | 329
Revenus des autres placements | 72 | 422 | 494 | 90 | 317 | 407
Autres produits | - | 37 | 37 | - | 33 | 33
Profits sur réalisation | 157 | 12 | 169 | (5) | 115 | 110
Total produits des placements | 459 | 505 | 964 | 381 | 497 | 878
Frais de gestion et frais financiers | 62 | 283 | 345 | 75 | 129 | 204
Autres charges de placements | 22 | 28 | 50 | 29 | 34 | 63
Pertes sur réalisation | 3 | 176 | 179 | - | 118 | 118
TOTAL CHARGES DES PLACEMENTS | 87 | 487 | 574 | 104 | 281 | 384

En 2025, les dividendes reçus des filiales s’élèvent à 238 millions
d’euros, essentiellement en provenance de SCOR Global
Reinsurance Ireland pour 49 millions d’euros, SCOR Reinsurance
Asia Pacific pour 36 millions d’euros, SCOR Services UK Limited
pour 36 millions d’euros et SCOR Underwriting Limited pour
30 millions d’euros.
Les dividendes reçus des fonds communs de placement s’élèvent à
32 millions d’euros.
Opérations de change
Le résultat de change ressort en gain de 27 million d’euros en 2025
contre une perte de 0,8 million d’euros en 2024.
Stratégie de couverture de change
Les comptes annuels sont établis en monnaies originales converties
en euros. Les fluctuations des taux de change utilisés lors de la
conversion des comptes peuvent générer un impact de change
significatif. Afin de limiter le risque de fluctuation de change, des
couvertures de change à terme sont prises pour couvrir les
principaux excédents en devises du bilan en cours d’exercice pour
des opérations d’arbitrages significatives en devises. Les couvertures
sont effectuées par des opérations au comptant sur devises, des
opérations à terme sur devises ou des stratégies optionnelles.
5.3.3. FRAIS GÉNÉRAUX PAR NATURE ET RÉSULTAT EXCEPTIONNEL
Frais généraux par nature

En millions d'euros | 2025 | 2024
Salaires | 193 | 193
Pensions de retraite | 17 | 4
Charges sociales | 62 | 43
Autres | 29 | 24
Total charges de personnel | 301 | 264
Autres frais généraux | 527 | 550
TOTAL FRAIS GÉNÉRAUX PAR NATURE | 829 | 814
EFFECTIFS |  |
Cadres – Paris | 894 | 841
Employés/Agents de maîtrise – Paris | 22 | 21
Effectifs succursales | 450 | 483
TOTAL EFFECTIFS INSCRITS | 1 366 | 1 345

Au 31 décembre 2025, les effectifs de SCOR SE sont de 1 366 (894
cadres et 22 non-cadres à Paris et 450 dans les succursales). Ces
effectifs ne prennent en compte que les contrats à durée
indéterminée et les contrats à durée déterminée. Les apprentis ainsi
que les stagiaires ne sont pas pris en compte.
Résultat exceptionnel
Le résultat exceptionnel s’élève à 4,4 million d’euros principalement
du fait de l’enregistrement de l'abandon d’anciennes créances sur
l’État devenues nulles et non avenues pour (1) million d’euros.
Il se décompose en (0,4) million d’euros de produits exceptionnels
et (1,2) million d’euros de charges exceptionnelles.
5.3.4. VENTILATION DE L'IMPÔT
Le groupe en France est intégré fiscalement avec SCOR SE comme
société tête de groupe, SCOR Investment Partners SE, SCOR Europe
SE, ReMark France SAS, SCOR Real Estate, Marbot Real Estate SAS,
SAS DB Caravelle, SCOR Capital Partners SAS, Château Mondot SAS,
Les Belles Perdrix de Trolong Mondot EURL, SV One SAS, Marbot
Management 2 SAS, SCOR Opérations, Remark Iberia SL French
Branch, SCOR Operation 2, DB Neptune SAS, Retail Flins SAS, Retail
Ollioules SAS, DB Piper SAS, Commerces Rendements SAS
En vertu des dispositions de la convention d’intégration fiscale,
SCOR SE bénéficie des déficits de ses filiales dont le suivi permet,
en cas de bénéfices, la restitution future au sein des filiales à
l’origine de ces déficits. Dans le cadre des conventions fiscales
conclues par SCOR SE avec les autres sociétés du groupe intégré,
celles-ci acquittent à SCOR SE une contribution à l’impôt sur les
sociétés correspondant à l’impôt qui aurait été à leur charge en

412 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

l’absence d’intégration fiscale. Dans ce cadre, en cas de bénéfices
ultérieurs, ces filiales peuvent utiliser les déficits transférés pour
réduire leur contribution à l’impôt.
En vertu des dispositions de la convention d’intégration fiscale,
SCOR SE bénéficie des déficits de ses filiales dont le suivi permet,
en cas de bénéfices, la restitution future au sein des filiales à
l’origine de ces déficits.
Le déficit du groupe d’intégration fiscale au 31 décembre 2025 s’élève
à 2 088 millions d’euros (2 351 millions d’euros au 31 décembre
2024).
En 2025, la charge d’impôt sur les bénéfices de SCOR SE s’est
élevée à (202) millions d’euros, principalement liée à :
• Suisse pour (60,8) millions d’euros ;
• France pour (67,5) millions d’euros ;
• Italie pour (17) millions d’euros ;
• Royaume-Uni pour (12,5) millions d’euros ;
• Inde pour (11,3) millions d’euros ;
• Singapour pour (8,2) millions d’euros ;
• Canada pour (6) millions d’euros ;
• Chine pour (3,9) millions d’euros ;
• Allemagne pour (8,2) million d’euros
• Argentine pour (3) millions d’euros ;
• Espagne pour (2,6) millions d’euros ;
• Nouvelle-Zélande pour (1,8) millions d’euros ;
• Suède pour 0,9 million d’euros ;
À noter que SCOR SE Paris en sa qualité de société tête
d’intégration fiscale a constaté un profit d’intégration fiscal de
7,7 millions d’euros.
5.3.5. OPTIONS DE SOUSCRIPTION ET D’ACHAT D’ACTIONS ATTRIBUÉES
AUX SALARIÉS DU GROUPE
Le tableau suivant synthétise la situation des différents plans d’options en vigueur pour l’année 2025 :

Plan | Date de l’assemblée | Date du conseil | Nombre total d’actions pouvant être souscrites | Dont nombre d’actions susceptibles d’être souscrites par les mandataires sociaux | Point de départ du délai d’exercice des options | Date d’expiration des options | Prix de souscription par action | Modalités d’exercice (si plusieurs tranches) | Nombre d’actions souscrites au 31 décembre | Nombre cumulé d’options annulées ou caduques au 31 décembre | Nombres d’options restantes en fin d’exercice
2015-1 | 06/05/2014 | 04/03/2015 | 666 881 | 100 000 | 21/03/2019 | 21/03/2025 | 29,98 | N/A | - | - | -
2015-2 | 30/04/2015 | 18/12/2015 | 45 250 | 0 | 19/12/2019 | 19/12/2025 | 35,99 | N/A | - | - | -
2016-1 | 30/04/2015 | 23/02/2016 | 629 118 | 25 000 | 10/03/2020 | 11/03/2026 | 31,58 | N/A | - | - | -
2016-2 | 27/04/2016 | 26/10/2016 | 750 | 0 | 02/12/2020 | 02/12/2026 | 29,57 | N/A | - | - | -
2017-1 | 27/04/2016 | 10/03/2017 | 480 000 | 100 000 | 11/03/2021 | 11/03/2027 | 33,78 | N/A | - | - | -
2017-2 | 27/04/2017 | 24/10/2017 | 145 410 | 0 | 02/12/2021 | 03/12/2027 | 34,75 | N/A | - | - | -
2018-1 | 27/04/2017 | 21/02/2018 | 380 000 | 100 000 | 03/09/2022 | 09/03/2028 | 35,10 | N/A | - | - | -
2018-2 | 26/04/2018 | 23/10/2018 | 198 088 | 0 | 23/12/2022 | 23/12/2028 | 40,81 | N/A | - | - | -
2019-1 | 26/04/2018 | 19/02/2019 | 428 000 | 100 000 | 07/03/2023 | 08/03/2029 | 38,66 | N/A | - | - | -
2019-2 | 26/04/2019 | 23/10/2019 | 148 140 | 0 | 25/10/2023 | 26/10/2029 | 37,11 | N/A | - | - | -
2020-1 | 26/04/2019 | 28/04/2020 | 428 000 | 100 000 | 29/04/2024 | 29/04/2030 | 21,43 | N/A | - | - | -
2020-2 | 16/06/2020 | 05/11/2020 | 189 326 | 0 | 06/11/2024 | 06/11/2030 | 23,31 | N/A | - | - | -
2021-1 | 16/06/2020 | 23/02/2021 | 328 300 | 8 300 | 02/03/2025 | 02/03/2031 | 27,53 | N/A | - | - | -
2021-2 | 30/06/2021 | 30/06/2021 | 28 000 | 14 000 | 02/08/2025 | 03/08/2031 | 24,93 | N/A | - | - | -
2021-3 | 30/06/2021 | 26/10/2021 | 228 566 | 0 | 02/11/2025 | 02/11/2031 | 24,94 | N/A | - | - | -
2022-1 | 30/06/2021 | 23/02/2022 | 332 000 | 60 000 | 02/03/2026 | 03/02/2032 | 30,00 | N/A | - | - | -
2022-2 | 18/05/2022 | 08/11/2022 | 344 027 | 0 | 10/11/2026 | 11/11/2032 | 14,74 | N/A | - | - | -
2023-1 | 18/05/2022 | 01/03/2023 | 340 000 | 0 | 16/03/2027 | 16/03/2033 | 22,83 | N/A | - | - | -
2023-2 | 18/05/2022 | 05/04/2023 | 259 507 | 0 | 06/04/2027 | 06/04/2033 | 20,94 | N/A | - | - | -
2023-3 | 25/05/2023 | 11/05/2023 | 68 951 | 53 334 | 26/05/2027 | 26/05/2033 | 24,35 | N/A | - | - | -
2023-4 | 25/05/2023 | 09/11/2023 | 252 728 | 0 | 10/11/2027 | 10/11/2033 | 28,33 | N/A | - | - | -
2024-1 | 25/05/2023 | 05/03/2024 | 349 333 | 80 000 | 30/04/2028 | 01/05/2034 | 30,17 | N/A | - | - | -
TOTAL AU 31 DÉCEMBRE 2025 |  |  | - | - | -
VALORISATION |  |  | - | - | -

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 413

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Par application des articles L. 225-181 et R. 225-137 du code
de commerce, la Société a procédé à un ajustement du prix des
actions correspondant aux options consenties et du nombre d’actions
sous option à la suite des augmentations de capital du 31 décembre
2002, 7 janvier 2004 et 12 décembre 2006. Ainsi, conformément aux
dispositions de l’article R. 228-91 du code de commerce, l’ajustement
égalise, au centième d’action près, la valeur des actions qui seront
obtenues en cas d’exercice des droits attachés aux options de
souscription et d’achat d’actions après la réalisation de
l’augmentation de capital de la Société, avec maintien du droit
préférentiel de souscription, décidée le 13 novembre 2006 et la valeur
des actions qui auraient été obtenues en cas d’exercice de ces droits
avant la réalisation de ladite augmentation de capital.
Ces calculs ont été effectués individuellement et plan par plan et
arrondis à l’unité supérieure. Les nouvelles bases d’exercice des
droits attachés aux options de souscription et d’achat d’actions ont
été calculées en tenant compte du rapport entre, d’une part, la
valeur du droit préférentiel de souscription et, d’autre part, la
valeur de l’action après détachement de ce droit telles qu’elles
ressortent de la moyenne des premiers cours cotés pendant toutes
les séances de bourse incluses dans la période de souscription.
Par ailleurs, le 3 janvier 2007, la Société a procédé à un regroupement
des actions composant le capital de SCOR à raison d’1 action nouvelle
d’une valeur nominale de 7,8769723 euros pour 10 actions
anciennes d’une valeur nominale de 0,78769723 euro par action.
Les plans d’options attribués depuis 2003 sont des plans de
souscription d’actions pouvant entraîner une augmentation de capital.
En 2025, 62 215 options ont été levées : 24 000 options levées dans
le cadre du plan de stock-options du 28 avril 2020 arrivé à échéance
le 29 avril 2024, 6 300 options levées dans le cadre du plan de
stock-options du 5 novembre 2020 arrivé à échéance le 6 novembre
2024, 28 800 options levées dans le cadre du plan de stock-options
du 1 er mars 2021arrivé à échéance le 2 mars 2025 et 3 115 options
levées dans le cadre du plan de stock-options du 1 er aout 2021.
Il est à noter que SCOR SE s'était engagé à ce que l’impact de ces
attributions de stock-options soit neutre en termes de dilution.
Ainsi, SCOR avait pour politique de neutraliser, dans la mesure du
possible, l’éventuel impact dilutif que pouvait avoir l’émission
d’actions ordinaires nouvelles résultant de l’exercice des options de
souscription d’actions, en couvrant les expositions résultant de
l’émission d’options de souscription d’actions par l’achat d’actions
ordinaires dans le cadre de son programme de rachat d’actions et
en annulant les actions ainsi auto-détenues lors de l’exercice des
options. Il n’y a donc aucune dilution de capital liée à ces
attributions et levées de stock-options.
5.3.6. INTÉRESSEMENT DU PERSONNEL DANS LE CAPITAL DE SCOR
Accords de participation
Des accords offrent aux salariés de SCOR SE et de certaines de ses filiales la faculté d’affecter le montant de leur participation à un fonds
commun de placement entièrement investi en actions SCOR SE.

En milliers d'euros | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021
Montant distribué au titre de la participation et de l’intéressement | 2 865 | 3 383 | 1 132 | 1 775 | 767

Une estimation du montant relatif à la participation des salariés au titre de 2025 a été provisionnée dans les comptes pour 2,9 millions d’euros.
Versements des salariés au plan d’entreprise

En milliers d'euros | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021
Participation et intéressement ⁽¹⁾ | 2 135 | 2 512 | 824 | 1 447 | 565
Versements volontaires nets ⁽²⁾ | 2 444 | 2 370 | 2 065 | 1 790 | 1 553
Total versements | 4 579 | 4 802 | 2 889 | 3 237 | 2 118
ABONDEMENT NET ⁽³⁾ | 2 259 | 2 129 | 1 781 | 1 497 | 1 516

(1) Versé dans l’exercice en cours au titre de l’exercice précédent.
(2) Les versements volontaires intègrent depuis 2015 les versements sur l’ensemble des fonds FCPE (y compris PERCO).
(3) Y compris PERCO.
Compte personnel de formation
À compter du 1 er janvier 2015 le compte personnel de formation (CPF) remplace le droit individuel à la formation (DIF) conformément à la loi
n o 2014-288 du 5 mars 2014 relative à la formation professionnelle, à l’emploi et à la démocratie sociale. La gestion du CPF est externalisée
auprès de la Caisse des Dépôts et Consignations.

414 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

5.3.7. RÉMUNÉRATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
Cette section présente les rémunérations brutes en espèces versées en 2025 et 2024 à Fabrice Brégier et Thierry Léger.
Fabrice Brégier – Président du conseil d'administration de SCOR SE

En euros | 2025 | 2024
Rémunération fixe | 600 000 | 600 000
Rémunération variable | - | -
Rémunération des administrateurs | 143 000 | 128 000
RÉMUNÉRATION TOTALE EN ESPÈCES | 743 000 | 728 000

Fabrice Brégier bénéficie d'une voiture de service avec un chauffeur partagé.
Thierry Léger – Directeur général de SCOR SE

En euros | 2025 | 2024
Rémunération fixe | 1 250 000 | 1 250 000
Rémunération variable | 816 250 | 908 333
Rémunération des administrateurs | - | -
RÉMUNÉRATION TOTALE EN ESPÈCES | 2 066 250 | 2 158 333

Thierry Léger bénéficie d'une voiture de service avec un chauffeur partagé.
5.3.8. ANALYSE DES ENGAGEMENTS DONNÉS ET REÇUS

| Engagements reçus | Engagements donnés
En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Activité courante : |  |  |  |
Instruments financiers | 8 846 | 5 234 | 8 922 | 5 233
Crédits confirmés, lettres de crédit et garanties données | 1 904 | 2 105 | 2 744 | 2 754
Autres engagements donnés et reçus | 199 | 202 | 11 259 | 10 918
Opérations complexes | - | - | - | -
TOTAL | 10 949 | 7 541 | 22 925 | 18 905

Engagements donnés et reçus dans le cadre de l’activité courante
Instruments financiers reçus et donnés

| Engagements reçus | Engagements donnés
En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Swaps de taux | - | - | - | -
Swaps de taux et de devises (cross-currency swaps) | 646 | 715 | 617 | 617
Achats/ventes à terme de devises | 8 200 | 4 519 | 8 245 | 4 541
Actifs en fiducie | - | - | 60 | 75
TOTAL | 8 846 | 5 234 | 8 922 | 5 233

Les swaps de taux et de devises (cross-currency swaps ) couvrent les
risques de taux et de change des dettes perpétuelles en dollars
américains de 2025 : ces instruments échangent le principal des
émissions de 750 millions de dollars américains en euros et les coupons
contre un coupon à 2,945 % sur la première tranche de 400 millions
de dollars américains, un coupon à 2,955 % sur la deuxième tranche
de 225 millions de dollars américains et un coupon à 3,115 % sur
la troisième tranche de 125 millions de dollars américains. Les trois
instruments arriveront à maturité le 13 mars 2029.
En 2025, les opérations de couverture de change ont généré un
gain latent de 38 millions d’euros.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 415

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Crédits confirmés, lettres de crédit et garanties reçues et données

| Engagements reçus | Engagements donnés
En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Crédits confirmés | 750 | 850 | - | -
Lettres de crédit (part non utilisée) | 110 | 224 | - | -
Lettres de crédit | 15 | 15 | - | -
Titres de placement nantis auprès des établissements financiers | - | - | 124 | 145
Placements dans des entreprises liées et avec un lien de participation nantis auprès des établissements financiers | - | - | - | -
Valeurs d’actifs nantis auprès des cédantes | 1 029 | 1 016 | 2 620 | 2 609
TOTAL | 1 904 | 2 105 | 2 744 | 2 754

Afin de servir de collatéral pour les provisions techniques de SCOR SE, plusieurs institutions financières se sont portées caution de SCOR SE
sous la forme de lettres de crédit. Le montant total de ces lettres de crédit au bénéfice des cédantes, non inclus dans le tableau ci-dessus, est
de 1 624 millions d’euros au 31 décembre 2025 (1 633 millions d’euros en 2024).
Crédits confirmés
Le 26 décembre 2018, SCOR SE a obtenu auprès de BNP Paribas SA
un engagement de 150 millions d’euros au titre d’un découvert
bancaire. Cet engagement est porté à 250 millions d’euros le
24 janvier 2022.
Le 24 juin 2020, SCOR SE a obtenu auprès de CACIB un
engagement de 150 millions d’euros au titre d’un découvert
bancaire. Cet engagement est porté à 300 millions d’euros le
1 er février 2022.
Le 24 juin 2020, SCOR SE a obtenu auprès de HSBC un
engagement de 150 millions d’euros au titre d’un découvert
bancaire.
Le 14 avril 2022, SCOR SE a obtenu auprès de BBVA un engagement
de 150 millions d'euros au titre d'un découvert bancaire.
Tous les engagements susmentionnés sont conservés au
31 décembre 2025.
Capacités de lettres de crédit
Au 31 décembre 2025, SCOR SE a une capacité non utilisée de
lettre de crédit de 110 millions d’euros (224 millions d’euros en
2024), reconnue comme un engagement reçu des banques. Cette
capacité restante pourra servir de collatéral pour les futures
souscriptions de traités de réassurance. La répartition des capacités
par banque est la suivante :
• BBVA : 8 millions de dollars américains (7 millions d’euros) ;
• BLB : 18 millions de dollars américains (15 millions d’euros) ;
• BNP Paribas : 14 millions de dollars américains (12 millions d’euros) ;
• CACIB : 8 millions de dollars américains (7 millions d’euros) ;
• Citibank : 24 millions de dollars américains (21 millions d’euros) ;
• Helaba : 52 millions de dollars américains (44 millions d’euros) ;
• Natixis : 4 millions de dollars américains (4 millions d’euros).
Autres garanties données
En contrepartie des provisions techniques, SCOR SE a donné aux
cédantes en engagement des valeurs d’actifs nanties pour un
montant de 2 619 millions d’euros (2 609 millions d’euros en 2024).
Autres engagements donnés et reçus

| Engagements reçus | Engagements donnés
En millions d'euros | 2025 | 2024 | 2025 | 2024
Avals et cautions | 2 | 3 | 15 | 17
Engagements de souscription | - | - | 1 082 | 1 150
Garanties parentales | - | - | 10 074 | 9 636
Indemnités de résiliation de contrat | - | - | - | -
Loyers | 8 | 10 | 88 | 115
Option d'achats d'actions | 189 | 189 | - | -
Injection de capital | - | - | - | -
TOTAL | 199 | 202 | 11 259 | 10 918

Au 31 décembre 2025, les engagements donnés par SCOR SE au
titre des garanties parentales s’élèvent à 10 074 millions d’euros
(9 636 millions d’euros en 2024) et bénéficient principalement à :
• SCOR Reinsurance Company : 2 673 millions d’euros (2 187 millions
d’euros en 2024) ;
• SCOR Ireland dac : 2 585 millions d’euros (1 922 millions d’euros
en 2024) ;
• SCOR Global Reinsurance Ireland dac : 1 899 millions d'euros
(1 874 millions d'euros en 2024) ;
• SCOR Global Life America Holding Inc : 900 millions d’euros
(1 192 millions d’euros en 2024) ;
• SCOR Re Asia Pacific : 560 millions d'euros (605 millions d'euros
en 2024) ;
• SCOR UK Company Ltd : 435 millions d'euros (428 millions
d'euros en 2024) ;
• SCOR Canada Reinsurance Co: 316 millions d'euros (256 millions
d'euros en 2024) ;
• SCOR Global Life Australia: 215 millions d'euros (232 millions
d'euros en 2024) ;
• Covéa : 111 millions d’euros (545 million d’euros en 2024).
Les montants enregistrés au titre des engagements de garanties
parentales pour les entreprises liées correspondent aux provisions
techniques estimées exigibles et payables au titre des contrats
d’assurance et de réassurance signés par les filiales de SCOR SE
avec leurs cédantes. Ces montants varient dans le temps et
constituent des estimations, l’expérience réelle pouvant varier des
montants indiqués.

416 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Annexe aux comptes annuels

Engagements donnés et reçus dans le cadre
d’opérations complexes
En dehors des engagements listés dans la note ci-dessus, la Société
n'a plus d'engagement dans des opérations complexes telles que
des swaps d'actifs ou des index default swaps. Par ailleurs, SCOR
n’a pas connaissance d’éléments relatifs aux engagements
donnés et reçus présentés ci-dessus, susceptibles d’impacter
défavorablement les flux de trésorerie, la disponibilité ou le besoin
de ressources financières.
5.3.9. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS
À LA CLÔTURE
Néant.
5.3.10. LITIGES
En 2022, SCOR a déposé une demande d’arbitrage réclamant
l’exécution des traités de rétrocession signés avec Covéa en juin
2021. Fin juillet 2025, Covéa a demandé au tribunal chargé de ce
litige de surseoir à statuer et SCOR s’est opposé à cette demande
(voir notre communication du 31 juillet 2025 pour plus de détails).
SCOR indique que le tribunal arbitral a décidé de maintenir le
calendrier initial de cette procédure, avec une décision finale
attendue dans le courant de l’année 2026.
Le 4 avril, SCOR SE a annoncé avoir été mise en examen en tant
que personne morale dans le cadre d’une information judiciaire en
France relative à des faits imputés à une association qui aurait tenté
de faire obstacle à l’acquisition de Partner Re par le groupe Covéa
en 2022. SCOR SE a été mise en examen en raison de l’implication
personnelle alléguée dans certains de ces faits de M. Denis Kessler
à une époque où il n’était plus son représentant légal mais
président non-exécutif de son conseil d’administration. SCOR SE
conteste fermement avoir eu la moindre implication directe ou
indirecte dans les actes reprochés à cette association. Cette mise en
examen n’impacte aucunement la capacité du Groupe à poursuivre
ses activités dans le cours normal des affaires. En tout état de
cause, SCOR SE est présumée innocente, et réfute vigoureusement
la moindre responsabilité en lien avec cette affaire.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 417

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Attestation de vérification des informations financières historiques

6. ATTESTATION DE VÉRIFICATION
DES INFORMATIONS FINANCIÈRES HISTORIQUES
6.1. RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS
À l'assemblée générale de la société SCOR SE,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par l'assemblée générale, nous avons effectué l'audit des comptes annuels de la société
SCOR SE relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une
image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet
exercice.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité des comptes et de l'audit.
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous
avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires aux comptes
relatives à l'audit des comptes annuels » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de commerce et par le code de
déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 1 er janvier 2025 à la date d'émission de notre rapport, et
notamment nous n'avons pas fourni de services interdits par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
Observation
Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le point suivant exposé dans la note 5.1 de l’annexe
des comptes annuels relatif à la mise en oeuvre du règlement ANC 2022-06 relatif à la modernisation des états financiers.
Justification des appréciations – Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous
portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement professionnel,
ont été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de l'exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces
risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de
notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.

418 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Attestation de vérification des informations financières historiques

Évaluation des provisions techniques relatives aux contrats de réassurance
(se référer aux notes 5.1.8 et 5.2.7 de l’annexe aux comptes annuels)

Point clé de l’audit |  | Réponse d’audit apportée
Les provisions techniques de votre société s'élèvent respectivement à 3 580 millions d'euros pour la réassurance vie et à 19 341 millions d'euros pour la réassurance non-vie au 31 décembre 2025. Comme précisé dans la note 5.1.8 de l'annexe aux comptes annuels, le montant de provisions techniques non-vie est déterminé à la clôture de l'exercice à un niveau permettant de couvrir le montant estimé des engagements propres de votre société et les frais de gestion des sinistres déclarés et non déclarés. La charge de sinistres à l'échéance du contrat est estimée en fonction de l'expérience statistique passée pour des affaires similaires. Les provisions techniques enregistrées pour les garanties vie sont communiquées par les cédantes et complétées par des estimations établies par des actuaires vie en fonction des statistiques historiques et des indications fournies par les souscripteurs. Votre société est tenue de disposer de provisions adéquates pour couvrir ses engagements en tenant compte des prévisions de rendement des investissements et des taux de mortalité, de morbidité, de déchéance des polices et d'autres hypothèses. Les incertitudes inhérentes à l'estimation des provisions techniques des activités vie et non-vie sont accrues pour les réassureurs, principalement en raison de l'intervalle de temps plus important séparant l'événement lui-même de la demande de paiement du sinistre faite au réassureur, de la diversité des schémas de développement des contrats, de la dépendance vis-à- vis des cédantes pour obtenir des informations sur les sinistres et des divergences de pratique en matière de provisions chez les cédantes. Ces estimations comportent une part importante d'incertitudes et requièrent un degré de jugement important de la part de la direction. Dans ce contexte, nous avons considéré que l'évaluation des provisions techniques relatives aux contrats de réassurance constituait un point clé de l'audit. |  | Afin de couvrir le risque sur l'estimation des provisions techniques, notre approche d'audit a été la suivante : • nous avons pris connaissance du rapport de l’actuaire en chef du groupe sur l’adéquation globale des provisions ; • nous avons mis à jour notre compréhension des procédures et des méthodes de calcul concourant à la détermination des provisions techniques ; • nous avons pris connaissance du dispositif de contrôle interne et testé l'efficacité des contrôles clés mis en place par la Direction afin d'évaluer l'exhaustivité et la fiabilité des données ainsi que des modèles appliqués ; • nous avons apprécié, pour une sélection de contrats, les méthodes et les paramètres actuariels utilisés ainsi que les hypothèses retenues ; • nous avons mis en œuvre des procédures d'analyse des écarts entre les sinistres attendus et survenus afin de contrôler a posteriori la qualité des estimations produites par la direction ; • nous avons réalisé, avec nos spécialistes en actuariat non-vie intégrés dans l'équipe d'audit, un recalcul, avec nos propres hypothèses et outils, des provisions techniques pour les segments actuariels les plus sensibles ; • pour l'activité non-vie, nous avons analysé la documentation justifiant l'évaluation des provisions relatives aux catastrophes, qu'elles soient d'origine naturelle ou humaine ; • nous avons inclus dans notre équipe des membres ayant une compétence particulière en systèmes d'informations afin de réaliser des travaux visant à prendre connaissance de l'environnement de contrôle interne des systèmes utilisés par la direction et testé le fonctionnement de certains traitements automatisés ainsi que les contrôles informatiques qui couvrent ces traitements.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 419

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Attestation de vérification des informations financières historiques

Évaluation des primes de réassurance
(se référer aux notes 5.1.7 et 5.3.1 de l’annexe aux comptes annuels)

Point clé de l’audit |  | Réponse d’audit apportée
Les primes brutes émises par votre société s'élèvent à 9 567 millions d'euros sur l'exercice 2025. Les comptes non reçus des cédantes à la clôture de l'exercice font l'objet d'une estimation comme précisé dans la note 5.1.7 de l'annexe aux comptes annuels. Au total, les primes comptabilisées sur l'exercice (primes figurant dans les comptes reçus des cédantes et primes estimées) correspondent au montant estimé de l'aliment prévu à la souscription du contrat. Votre société revoit périodiquement ses hypothèses et ses estimations sur la base de l'expérience passée ainsi que de divers autres facteurs. Les primes réelles peuvent se révéler sensiblement différentes des estimations faites par la direction. Il est spécifique à l'activité de réassurance d'observer une part importante d'estimés dans les primes émises au titre d'un exercice. Dans ce contexte, nous avons considéré que l'évaluation des primes de réassurance constituait un point clé de l'audit. |  | Afin de couvrir le risque de l'évaluation des primes de réassurance, nous avons mis en œuvre l'approche d'audit suivante : • nous avons pris connaissance du dispositif de contrôle interne sur les processus d'estimations des primes vie et non-vie et testé l'efficacité des contrôles clés mis en place par la Direction ; • nous avons examiné la cohérence des primes estimées au titre de la période en les comparant au plan opérationnel établi par la direction et approuvé par le Conseil d'administration, ainsi qu'aux primes réellement émises sur les exercices antérieurs et nous avons investigué, le cas échéant, les écarts significatifs identifiés ; • nous avons procédé, pour une sélection de contrats, à une analyse approfondie des hypothèses retenues, compte tenu de l'activité, des historiques des décomptes de réassurance reçus et de toute nouvelle information fournie par les cédantes ; • pour les contrats nouveaux souscrits en 2025, nous avons procédé, par sondages, à un contrôle de cohérence des primes estimées en lien avec les informations sur les affaires nouvelles disponibles auprès du service de souscription ; • nous avons inclus dans notre équipe des membres ayant une compétence particulière en systèmes d'informations afin de réaliser des travaux visant à prendre connaissance de l'environnement du contrôle interne des systèmes utilisés par la direction et testé le fonctionnement de certains traitements automatisés ainsi que les contrôles informatiques qui couvrent ces traitements.

Évaluation des titres de participation
(se référer aux notes 5.1.2 et 5.2.1 de l’annexe aux comptes annuels)

Point clé de l’audit |  | Réponse d’audit apportée
Au 31 décembre 2025, les titres de participation sont inscrits au bilan pour une valeur nette comptable de 7 309 millions d'euros. Comme relaté dans la note 5.1.2 de l'annexe aux comptes annuels, ils sont comptabilisés à l'origine à leur coût historique d'acquisition, frais compris. La juste valeur des titres de participation est une valeur d’estimation qui s’apprécie en fonction de l'utilité que la participation présente pour l'entreprise et de sa valeur de marché (au regard de son cours de bourse, des capitaux propres réévalués, des résultats et des perspectives d’avenir). Pour les sociétés de réassurance en activité, la valeur de référence correspond à la situation nette réévaluée intégrant la valeur des portefeuilles de la réassurance vie et les projections de profits futurs de la réassurance non-vie, nettes d'impôts. À chaque clôture, dans le cas où la valeur de référence d'une ligne de titre, ainsi calculée, est inférieure à sa valeur d'acquisition, une analyse est menée afin de déterminer la nécessité de déprécier ce titre. Les hypothèses et les conclusions de cette analyse menée au 31 décembre 2025 sont détaillées dans la note 5.2.1 de l'annexe aux comptes annuels. Pour les sociétés immobilières et financières, la quote-part de situation nette majorée des plus-values latentes nettes d'impôts est retenue. Une provision est constatée ligne à ligne dans le cas où ces valeurs seraient inférieures aux valeurs d'acquisition. Compte tenu de l'importance des titres de participation au bilan, de la complexité des modèles utilisés et de leur sensibilité aux variations de données ainsi que des hypothèses sur lesquelles se fondent les estimations, nous avons considéré l'évaluation des titres de participation comme un point clé de l'audit. |  | Afin de couvrir le risque d'évaluation des titres de participation nous avons mis en œuvre l'approche d'audit suivante : • nous avons étudié l'estimation des valeurs de référence déterminée par la direction et analysé la méthode d'évaluation ainsi que les éléments chiffrés utilisés, sur la base des informations qui nous ont été communiquées ; • nous avons comparé, par sondages, les données utilisées dans la réalisation des tests de dépréciation des titres de participation avec les données sources par entité ainsi que les résultats des travaux sur ces filiales ; • nous avons testé, par sondages, l'exactitude arithmétique des calculs des valeurs de référence retenues par la société.

420 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

B |  |
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Attestation de vérification des informations financières historiques

Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques
prévues par les textes légaux et réglementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière
et les comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le
rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux
actionnaires. Nous portons, néanmoins, à votre connaissance l’observation suivante : étant précisé qu'il ne nous appartient pas de nous
prononcer sur la sincérité et la concordance avec les comptes des informations prudentielles relatives à la solvabilité extraites du rapport
prévu par l'article L. 355-5 du code des assurances.
La sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnés à l'article D.441‑6 du
code de commerce appellent de notre part l'observation suivante : comme indiqué dans le rapport de gestion, ces informations n'incluent
pas les opérations d'assurance et de réassurance, votre société considérant qu'elles n'entrent pas dans le périmètre des informations à
produire, conformément à la circulaire de la Fédération Française de l'Assurance du 22 mai 2017.
Informations relatives au gouvernement d'entreprise
Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au gouvernement d’entreprise, des
informations requises par l’article L.225‑37‑4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du code de commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L.22-10-9 du code de commerce sur les rémunérations et
avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur
concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l’établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis
par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux,
nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces informations.
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l'identité des détenteurs du capital ou des droits
de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d’exercice professionnel sur les diligences du commissaire aux comptes relatives
aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d’information électronique unique européen, à la vérification du respect de ce
format défini par le règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes annuels inclus dans le
rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451‑1‑2 du code monétaire et financier, établis sous la responsabilité du directeur
général.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier annuel
respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique européen.
Il ne nous appartient pas de vérifier que les comptes annuels qui seront effectivement inclus par votre société dans le rapport financier annuel
déposé auprès de l’AMF correspondent à ceux sur lesquels nous avons réalisé nos travaux.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société par l'assemblée générale du 16 juin 2020 pour le cabinet KPMG S.A. et du
22 juin 1990 pour le cabinet Forvis Mazars.
Au 31 décembre 2025, le cabinet KPMG S.A. était dans la sixième année de sa mission sans interruption et le cabinet Forvis Mazars dans sa
trente-sixième année.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise
relatives aux comptes annuels
Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables
français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas
d'anomalies significatives, que celles‑ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de
présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention
comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au comité des comptes et de l'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l'efficacité des
systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives
à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 421

|  | B
COMPTES ANNUELS DE SCOR SE
Attestation de vérification des informations financières historiques

Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes annuels
pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance,
sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute
anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l’on
peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les
utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux‑ci.
Comme précisé par l’article L.821‑55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité
ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes
exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit.
En outre :
• il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles‑ci proviennent de fraudes ou
résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il estime suffisants et
appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non‑détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que
celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires,
les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
• il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et
non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;
• il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la
direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;
• il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation et, selon les
éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en
cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les éléments collectés jusqu’à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il
conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les
comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
• il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements
sous‑jacents de manière à en donner une image fidèle.
Rapport au comité des comptes et de l’audit
Nous remettons au comité des comptes et de l’audit un rapport qui présente notamment l'étendue des travaux d'audit et le programme de
travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et au
traitement de l'information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité des comptes et de l’audit figurent les risques d'anomalies significatives que nous
jugeons avoir été les plus importants pour l'audit des comptes annuels de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il
nous appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au comité des comptes et de l’audit la déclaration prévue par l'article 6 du règlement (UE) n° 537-2014
confirmant notre indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à
L.821-34 du code de commerce et dans l e code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité des comptes et de l’audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Les Commissaires aux comptes

FORVIS MAZARS SA Levallois‑Perret, le 3 mars 2026 | KPMG S.A. Paris-La Défense, le 3 mars 2026
Maxime Simoen Associé | Jennifer Maingre Coudry Associée | Jean‑François Mora Associé | Antoine Esquieu Associé

422 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

C |  |
GLOSSAIRE

ANNEXE C
Glossaire
Ce glossaire est un échantillon de termes utilisés dans le secteur de la réassurance et n’est donc pas exhaustif. Il ne contient ni tous les termes
employés dans le présent document d’enregistrement universel ni tous les termes utilisés dans les secteurs de l’assurance et de la réassurance.
1. INDICATEURS ALTERNATIFS DE PERFORMANCE
ESTIMATED GROSS PREMIUM INCOME
(EGPI)
EGPI désigne l’Estimated Gross Premium Income, c’est-à-dire
l’estimation du revenu brut des primes par année de souscription.
MARGE SUR SERVICES CONTRACTUELS
(CSM) SUR LES NOUVELLES AFFAIRES
La CSM sur les nouvelles affaires correspond à la CSM sur les
nouveaux traités et pour la branche vie (L&H), à la variation de la
CSM sur les traités existants due aux nouveaux contrats (c’est-à-dire
les nouvelles affaires sur des contrats existants).
PRIMES BRUTES ÉMISES
Montant des primes reçues et estimées des sociétés cédantes sur la
période. Le montant des primes brutes constitue le chiffre d’affaires
de l’exercice.
RATIO ATTRITIONNEL INTÉGRANT
LES COMMISSIONS
Rapport entre les sinistres non-vie (à l’exclusion des sinistres
résultant de catastrophes naturelles) et les frais de courtage d’une
part, et le revenu net d’assurance P&C d’autre part. Ce ratio est
exprimé net de rétrocession.
RATIO COMBINÉ
Rapport entre les charges de service d’assurance P&C et le revenu
net d’assurance P&C. Ce ratio est exprimé net de rétrocession.
RATIO COMBINÉ NET
Le terme ratio combiné net est utilisé de manière interchangeable
avec ratio combiné, car le calcul est déjà net de rétrocession. Les
deux termes font référence à la même mesure.
RATIO D’ENDETTEMENT FINANCIER
Le ratio d’endettement est le rapport entre les dettes subordonnées
et la somme de la valeur économique et des dettes subordonnées.
Le calcul exclut les intérêts courus et inclut l’effet des swaps relatifs
aux dettes subordonnées émises. Il permet de déterminer dans
quelle mesure les activités du Groupe sont financées par des
prêteurs plutôt que par les actionnaires.
Le ratio d’endettement ou effet de levier est le rapport entre les
dettes subordonnées et la somme de la valeur économique et des
dettes subordonnées. Le calcul exclut les intérêts courus et inclut
l’effet des swaps relatifs aux dettes subordonnées. Il permet de
déterminer dans quelle mesure les activités du Groupe sont
financées par des prêteurs plutôt que par les actionnaires.
RATIO DE CATASTROPHES NATURELLES
Le ratio de catastrophes naturelles est le rapport entre les sinistres
P&C liés aux catastrophes naturelles, et le revenu net d’assurance
P&C. Ce ratio est exprimé net de rétrocession.
RENDEMENT DES CAPITAUX PROPRES (ROE)
Le rendement des capitaux propres est déterminé en divisant le
résultat net part du Groupe par les capitaux propres moyens
(obtenus en ajustant les capitaux propres du début de la période de
tous les mouvements sur la période au prorata temporis). Ce ratio
est annualisé lors du calcul trimestriel.
RENDEMENT SUR ACTIFS INVESTIS (ROIA)
Le taux de rendement des actifs ou ratio sur actifs investis (RoIA)
permet de mesurer la rentabilité des actifs investis du Groupe, en
excluant les produits et charges financières des dépôts et
cautionnements reçus. Ce rendement, exprimé en pourcentage, est
obtenu en divisant le total des produits financiers sur actifs investis
par la moyenne des actifs investis sur la période (correspondant aux
moyennes trimestrielles du « total actifs investis »).
TAUX DE RENDEMENT COURANT
Produits d’intérêts sur les instruments d’emprunt non comptabilisés
à la juste valeur par résultat (FVTPL), autres revenus courants et
loyers nets sur biens immobiliers divisés par la moyenne des actifs
investis.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 423

|  | C
GLOSSAIRE

TOTAL ACTIFS INVESTIS
Les actifs totaux investis représentent la valeur totale de tous les
actifs liés aux investissements, y compris les investissements
immobiliers, les investissements à la juste valeur par le biais des
autres éléments du résultat global (FVOCI), les investissements à la
juste valeur par le biais du résultat net (FVPL), les investissements au
coût amorti, les instruments dérivés, la trésorerie et les équivalents
de trésorerie, ainsi que les autres actifs liés aux investissements.
VALEUR ÉCONOMIQUE
Somme des capitaux propres et de la marge de service
contractuelle (CSM), nette d’impôts.
2. AUTRES DÉFINITIONS
ACCEPTATION
Opération par laquelle un réassureur accepte de prendre en charge
une partie d’un risque déjà souscrit ou accepté par un assureur.
ACTIF D’IMPÔT DIFFÉRÉ
Selon IAS 12, impôt recouvrable sur des périodes comptables futures,
généré par des différences temporaires ou des pertes reportables.
ACTIFS AU TITRE DES FLUX
DE TRÉSORERIE LIÉS
AUX FRAIS D’ACQUISITION
Flux de trésorerie occasionnés par les frais de vente, de souscription
et de création d’un groupe de contrats d’assurance (émis ou dont
l’émission est prévue), qui sont directement attribuables au
portefeuille de contrats d’assurance dont fait partie le groupe, et
qui comprennent les flux de trésorerie qui ne sont pas directement
attribuables à des contrats ou groupes de contrats d’assurance pris
individuellement au sein du portefeuille.
ACTIFS SOUS GESTION
Valeur de marché totale des actifs gérés par une entité
d’investissement.
AFFAIRES EN COURS (IN-FORCE)
Contrats d’assurance qui sont actuellement actifs et qui n’ont pas
encore expiré ou été résiliés.
AJUSTEMENT AU TITRE DU RISQUE
(RISK ADJUSTMENT)
Rémunération exigée par l’entité pour la prise en charge de
l’incertitude entourant le montant et l’échéancier des flux de
trésorerie qui est engendrée par le risque non financier lorsqu’elle
exécute des contrats d’assurance.
AMORTISSEMENT DE LA MARGE
POUR SERVICE CONTRACTUEL (CSM)
Processus de reconnaissance progressive de la marge de service
contractuelle (CSM) par compte de résultat sur une période
déterminée.
ANNÉE COMPTABLE
Exercice social dans lequel sont enregistrés les comptes.
ANNÉE DE SOUSCRIPTION
L’année à laquelle commence la police d’assurance ou à laquelle la
police d’assurance se renouvelle (doit être distinguée de l’année
comptable). Par exemple, un sinistre peut survenir pendant l’année
comptable en cours, mais se rattacher à une année de souscription
qui a débuté antérieurement.
APPÉTENCE AU RISQUE
Précise le profil de risque cible (actifs et passifs combinés) que
SCOR recherche pour atteindre un taux de rendement conforme à
ses attentes.
ASSURANCE CRÉDIT-CAUTION
Assurance-crédit : garantie contre la perte résultant pour un
fournisseur de l’insolvabilité de ses clients. Assurance caution :
engagement pris en faveur d’un bénéficiaire d’une obligation de se
substituer à son débiteur s’il devient défaillant.
ASSURANCE DE BIENS
Assurance fournissant une couverture à une personne ou une
entité économique possédant ou exploitant des biens réels pouvant
être assurés, en cas de perte, dommage ou perte d’exploitation.

424 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

C |  |
GLOSSAIRE

ASSURANCE DÉCENNALE
L’assurance décennale couvre les propriétaires d’immeubles et les
sociétés de construction contre les sinistres causés par des défauts
de construction dans des bâtiments récents, dus à des vices cachés
dans les plans, la construction elle-même ou les matériaux
employés. Dans de nombreux pays, dont la France, il existe une
nécessité légale de souscrire une telle couverture. Elle est
généralement accordée pour une période de 10 ans après la fin de
la construction.
ASSURANCE DIRECTE
Contrat souscrit auprès d’un assureur par un particulier, ou une
entreprise, pour garantir un risque (bien, service ou personne). Ce
contrat peut être souscrit, soit directement auprès des agents de
l’assureur, soit par l’intermédiaire d’un courtier qui reçoit une
commission.
ASSURANCE RESPONSABILITÉ
Assurance concernant principalement les sinistres de dommages
aux tiers (autrement dit d’autres personnes que celles couvertes par
la police d’assurance) et la responsabilité civile en découlant.
ASSUREUR PRIMAIRE
Une société d’assurance délivrant des polices d’assurance au grand
public en général ou bien à certaines entités ne faisant pas partie
du métier de l’assurance.
BEST ESTIMATES
Le « best estimate » actuariel correspond à la valeur attendue des
futurs flux potentiels (moyenne pondérée en fonction des
probabilités des résultats distributionnels) relatifs à l’activité
souscrite par le passé, basée sur des informations actuelles et
crédibles, compte tenu de toutes les informations disponibles et
conformes aux caractéristiques du portefeuille sous-jacent.
CADRE D’APPÉTENCE AU RISQUE
Bâti sur quatre concepts : l’appétence au risque de SCOR, ses
préférences en termes de risque, sa tolérance au risque et ses
scénarios « footprint ».
CAPACITÉ DE SOUSCRIPTION
Montant maximum qu’une société d’assurance ou de réassurance
peut souscrire. Cette limite dépend généralement des capitaux
propres de la société. La réassurance permet d’augmenter la
capacité de souscription d’une société en réduisant son exposition à
certains risques spécifiques.
Pour les Lloyd’s, il s’agit du montant des primes brutes émises
nettes de frais d’acquisition souscrites par le Groupe via ses
participations dans des syndicats des Lloyd’s.
CAPITAL CONTINGENT
Fonds disponibles en cas de sinistre (de type catastrophe naturelle),
en vertu d’un accord prénégocié.
CAPITAL DE SOLVABILITÉ REQUIS (SCR)
Le capital de solvabilité requis (Solvency Capital Requirement ou
SCR) dans le régime Solvabilité II, tel que calculé par le modèle
interne du Groupe (GIM), est le capital nécessaire au Groupe pour
remplir ses obligations sur les 12 mois à venir, calculé avec une
probabilité de 99,5 %. C’est le dénominateur du ratio de solvabilité.
CAT BOND OU OBLIGATION
CATASTROPHE
Il s’agit d’une obligation à haut rendement généralement émise par
une compagnie d’assurance ou de réassurance. Dans le cas où survient
un sinistre prédéfini (tremblement de terre, raz de marée, ouragan,
etc.), le détenteur de l’obligation perd tout ou partie du nominal de
l’obligation. Ce produit permet aux compagnies d’assurance et de
réassurance de faire supporter par des tiers une partie des risques liés à
ces événements exceptionnels et donc de réduire leurs risques.
CATASTROPHE (CAT)
SCOR considère une catastrophe naturelle comme un événement
impliquant plusieurs risques incluant notamment les inondations,
les tempêtes, les ouragans, les raz de marée et les incendies qui
provoquent une perte assurée. Pour des besoins de reporting, le
Groupe considère séparément chaque événement ayant comme
impact une charge avant impôt, nette de rétrocession de 3 millions
d’euros ou plus.
CÉDANTE
Société ou mutuelle d’assurance ou institution de prévoyance qui
cède au réassureur une partie des risques qu’elle a souscrits.
CESSION
Opération par laquelle un assureur (la cédante) transfère une partie
de son risque au réassureur, de façon obligatoire ou facultative
contre le paiement d’une prime. Cette notion s’oppose à celle
d’acceptation.
CHAÎNE DE VALEUR
Ensemble des activités, ressources et relations relatives au modèle
économique de l’entreprise et à l’environnement externe dans
lequel elle opère. La chaîne de valeur inclut les acteurs en amont et
en aval de l’entreprise.
COMMISSION DE RÉASSURANCE
Pourcentage des primes versées par le réassureur à l’assureur dans le
cadre de traités de quote-part ou de traités facultatifs pour contribuer
aux coûts d’acquisition et coûts administratifs liés aux activités cédées.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 425

|  | C
GLOSSAIRE

COMMUTATION
Reprise par la compagnie cédante des risques qui avaient été cédés
au réassureur en échange d’un paiement unique.
CONTRAT EN UNITÉS DE COMPTE
Contrat d’assurance vie ou bon de capitalisation pour lequel le
montant des garanties et des primes n’est pas exprimé en euros,
mais par référence à une ou plusieurs unités de compte, telles que
des actions de sicav ou des parts de société civile immobilière. Les
garanties du contrat sont directement liées à la variation, à la
hausse ou à la baisse, d’une valeur cotée sur un marché réglementé
ou à la valorisation d’un bien immobilier.
CONTRATS DÉFICITAIRES
Contrats considérés comme non rentables à un moment donné, ne
générant donc pas de CSM.
CUMUL
Ensemble des risques pouvant être touchés par un même sinistre
ou ensemble des participations souscrites sur un même risque.
DÉPENSES
Frais de gestion suivis par SCOR, y compris les frais exceptionnels.
Sont exclus : les « Autres produits et charges d’exploitation hors
revenus nets des contrats de réassurance ne remplissant pas les
critères de transfert de risques », les « Autres produits et charges
opérationnels », les dépenses liées à Lloyd’s et les charges financières.
DÉPÔT ESPÈCES
Somme parfois laissée en garantie des engagements pris par le réassureur
chez la cédante. Le revenu des dépôts reste acquis au réassureur.
DÉVELOPPEMENT
Laps de temps compris entre la date de souscription du contrat
d’assurance ou de réassurance ou de survenance du sinistre (ou du
moment où l’assureur ou le réassureur est mis au courant du sinistre) et
le règlement afférent. Dans le cadre d’un produit à « développement
court », les pertes définitives sont connues relativement rapidement,
alors que pour un produit à « développement long », les pertes
peuvent n’être connues qu’après de nombreuses années.
DÉVELOPPEMENT NÉGATIF
Sinistres pour lesquels l’estimation faite lors des exercices
précédents se révèle insuffisante.
ÉMISSIONS DE GES DU SCOPE 1
Les émissions directes de GES provenant de sources détenues ou
contrôlées par l’entreprise.
ÉMISSIONS DE GES DU SCOPE 2
Les émissions indirectes résultant de l’électricité, la vapeur, la
chaleur ou le froid achetés ou acquis, consommés par l’entreprise.
ÉMISSIONS DE GES DU SCOPE 3
Toutes les émissions indirectes de GES (non incluses dans les
émissions de GES du scope 2) produites dans la chaîne de valeur de
l’entreprise déclarante, ce qui comprend les émissions produites en
amont et en aval.
ENTERPRISE RISK MANAGEMENT (ERM)
La gestion des risques est un processus mis en œuvre par le conseil
d’administration, la direction générale, le management et
l’ensemble des collaborateurs de l’organisation. Elle est prise en
compte dans l’élaboration de la stratégie ainsi que dans toutes les
activités de l’organisation. Elle est conçue pour identifier les
événements potentiels susceptibles d’affecter l’organisation et pour
gérer les risques dans les limites de son appétence au risque. En
outre, elle vise à fournir une assurance raisonnable quant à
l’atteinte des objectifs de l’organisation.
ENTITÉS AD HOC OU ENTITÉS
STRUCTURÉES
Une entité légale créée pour réaliser un objectif spécifique ou limité
dans le temps (conduire des activités définies ou détenir des actifs,
etc.). Ces entités sont généralement utilisées par les entreprises
pour isoler les risques financiers.
FONDS PROPRES ÉLIGIBLES (EOF)
Montant de capital effectivement disponible et éligible pour couvrir
le capital de solvabilité requis sous le régime Solvabilité II. C’est la
somme des capitaux propres IFRS, du montant de dettes hybrides
éligibles et de l’impact des ajustements économiques sur le bilan
économique.C’est le numérateur du ratio de solvabilité.
FRAIS ATTRIBUABLES
Frais liés, directement ou par des méthodes d’allocation, à
l’exécution des contrats d’assurance.
FRAIS DE SOUSCRIPTION
Le montant cumulé des coûts d’acquisition de la police incluant les
commissions et la portion de frais administratifs, généraux et autres
charges relevant de l’activité de souscription.
GAZ À EFFET DE SERRE (GES)
Les gaz à effet de serre comprennent le dioxyde de carbone (CO2),
le méthane (CH4), le protoxyde d’azote (N2O), l’hexafluorure de
soufre (SF6), le trifluorure d’azote (NF3), les hydrofluorocarbones
(HFC), les hydrocarbures perfluorés (PFC).

426 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

C |  |
GLOSSAIRE

GESTION ACTIF-PASSIF
Technique de gestion du risque qui vise à générer des revenus
stables et suffisants ainsi qu’à protéger le capital en gérant en
parallèle la duration et les autres caractéristiques des actifs et des
passifs.
GUARANTEED MINIMUM DEATH
BENEFIT (GMBD)
Ce sont des contrats à garantie plancher en cas de décès. Ils
garantissent aux investisseurs une rente variable, qui ne peut être
inférieure au principal versé à l’origine si le propriétaire décède
alors que la valeur de marché est en baisse.
INCURRED BUT NOT REPORTED (IBNR)
Provisions relatives à des événements survenus mais non encore
communiqués à l’assureur à la date de l’établissement des comptes.
INSURANCE LINKED SECURITIES (ILS)
Instruments financiers dont la valeur dépend des sinistres
d’assurance. Les instruments liés aux biens réels pouvant être
assurés en cas de catastrophe naturelle représentent une catégorie
unique d’actifs, dont le rendement n’est pas corrélé aux marchés
financiers.
LONGÉVITÉ
La Longévité regroupe les produits couvrant le risque d’une
déviation négative des résultats attendus du fait d’une durée de vie
des personnes assurées ou recevant une rente excédant celle
utilisée pour fixer le tarif du contrat passé avec les assureurs ou les
fonds de pension.
MARGE SUR SERVICES CONTRACTUELS
Composante de la valeur comptable de l’actif ou du passif
afférente à un groupe de contrats d’assurance, qui représente le
profit non acquis que l’entité comptabilise à mesure qu’elle fournit
les services prévus aux contrats d’assurance de ce groupe.
MODÈLE GÉNÉRAL
Modèle par défaut pour évaluer les contrats d’assurance sans
participation directe sous IFRS 17.
MODÈLE INTERNE
Le modèle interne est utilisé pour définir les risques encourus par SCOR.
Il est notamment utilisé pour calculer le capital de solvabilité requis.
MORTALITÉ
Taux de décès des assurés sur la vie ou épargnants.
PASSIF AU TITRE DE LA COUVERTURE
RESTANTE (LRC)
Obligation pour l’entité : (a) d’instruire et de régler les demandes
d’indemnisation valides en vertu des contrats d’assurance existants
relativement aux événements assurés qui ne se sont pas encore
produits (autrement dit, obligation relative à la partie non expirée
de la couverture d’assurance) ; et (b) de payer les sommes prévues
par les contrats d’assurance existants qui ne sont pas incluses en (a)
et qui se rapportent : (i) soit à des services prévus aux contrats
d’assurance qui n’ont pas encore été fournis (c’est-à-dire les
obligations liées à la prestation future de services prévus aux
contrats d’assurance) ; (ii) soit aux composantes investissement ou à
d’autres montants qui ne sont pas liés à la prestation de services
prévus au contrat d’assurance et qui n’ont pas été transférés au
passif au titre des sinistres survenus.
PASSIF AU TITRE DES SINISTRES
SURVENUS (LIC)
Obligation pour l’entité : (a) d’instruire et de régler les demandes
d’indemnisation valides relativement aux événements assurés qui se
sont déjà produits, y compris ceux qui n’ont pas été déclarés, et les
autres charges engagées au titre de l’assurance ; et (b) de payer les
sommes qui ne sont pas incluses en (a) et qui se rapportent : (i) soit
à des services prévus aux contrats d’assurance qui ont déjà été
fournis ; (ii) soit à des composantes investissement ou à d’autres
montants qui ne sont pas liés à la prestation de services prévus aux
contrats d’assurance et qui ne font pas partie du passif au titre de
la couverture restante.
PERILS
La société PERILS fournit des indices qui peuvent être utilisés dans le
cadre de transactions ILS (Insurance Linked Securities) basées sur
des pertes de marché. Les données sous-jacentes de l’indice sont
ainsi collectées directement auprès des compagnies d’assurance qui
souscrivent des activités de dommages dans les zones touchées.
Elles sont ensuite traitées dans le cadre d’une procédure normalisée
en vue d’estimer les pertes assurées de l’ensemble du secteur,
formant la base du service d’indexation PERILS.
PLAN DE TRANSITION
Un type spécifique de plan d’action adopté par l’entreprise dans le
contexte d’une décision stratégique et qui concerne : un objectif de
politique publique ; et/ou un plan d’action propre à l’entité se
présentant comme un ensemble structuré de cibles et d’actions.
POINT D’ATTACHEMENT
Le montant de sinistres au-dessus duquel l’excédent de sinistre est
appliqué.
POOLS DE RÉASSURANCE
Les groupements (ou pools) impliquent les acteurs des marchés de
l’assurance et de la réassurance ainsi que les autorités publiques
afin de mutualiser les risques. Cela permet au Groupe de connaître
et de limiter ses engagements.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 427

|  | C
GLOSSAIRE

PRIMES DE RECONSTITUTION
Primes additionnelles facturées dans le cadre de certains contrats
en excédent de sinistres pour rétablir la couverture à son montant
original après un sinistre.
PRODUITS FINANCIERS OU CHARGES
FINANCIÈRES D’ASSURANCE
Reflète l’impact sur le compte de résultat de l’effet de la valeur
temps de l’argent et de l’effet du risque financier.
PROVISION TECHNIQUE
Montant que l’assureur ou le réassureur doit mettre en réserve
pour faire face à l’indemnisation des sinistres et aux obligations
résultant des contrats qu’il a souscrits.
RÉASSURANCE
Opération par laquelle un assureur s’assure lui-même auprès d’un
tiers (le réassureur) pour une partie ou la totalité des risques qu’il a
garantis, moyennant le paiement d’une prime.
RÉASSURANCE FACULTATIVE
Réassurance affaire par affaire, risque par risque.Les facultatives
sont le plus souvent souscrites pour de très grands risques. Cette
réassurance peut être proportionnelle ou non proportionnelle.
RÉASSURANCE NON PROPORTIONNELLE
(EN EXCÉDENT DE SINISTRES)
Contrat de réassurance souscrit en vue de protéger la cédante contre
tout ou partie des sinistres au-delà d’une certaine somme conservée par
l’assureur (priorité). Cela prend généralement la forme d’un excédent
de sinistres ou d’une réassurance en excédent de sinistres annuels.
RÉASSURANCE PROPORTIONNELLE
Participation du réassureur aux sinistres couverts par l’assureur dans
la même proportion que celle des primes qu’il a perçues. La
réassurance proportionnelle se fait le plus souvent en quote-part ou
en excédent de pleins.
RÉASSURANCE VIE ET SANTÉ
Terme général pour désigner les branches d’activités liées à
l’assurance de personnes, telles que l’assurance vie, santé, maladie
redoutée, dépendance et accidents personnels.
REINSURANCE TO CLOSE (RITC)
Pratique comptable des Lloyd’s, basée sur un processus comptable de
trois ans pour les syndicats Lloyd’s. Les comptes de souscriptions sont clos
à la fin des trois années, grâce à une réassurance sur l’année suivante, qui
réassure tout passif futur lié à l’année clôturée et aux années antérieures.
RÉSULTAT DES ACTIVITÉS D’ASSURANCE
Différence entre les revenus d’assurance et les charges d’activités
d’assurance nettes de l’effet de rétrocession.
RÉTENTION
Part du risque que l’assureur ou le réassureur conserve pour son
propre compte.
RÉTROCESSION
Cession par le réassureur, moyennant le paiement d’une prime au
rétrocessionnaire, d’une fraction des risques qu’il s’est engagé à
garantir.
REVENUS D’ASSURANCE
Représente la prestation de services découlant du groupe de
contrats d’assurance à un montant qui reflète la contrepartie à
laquelle l’entité s’attend à avoir droit en échange de ces services.
Ces revenus sont principalement composés de la somme des
sinistres et charges attendus pour la période concernée, de
l’amortissement de la CSM, de la libération du « Risk Adjustment ».
Ils excluent tout composant d’investissement.
RISQUES BIOMÉTRIQUES
Risques liés à la vie humaine incluant la mortalité, l’incapacité, les
maladies redoutées, la santé, la dépendance et la longévité.
RISQUES DE MORBIDITÉ
La probabilité qu’une personne dans un groupe devienne malade.
RUN OFF
Arrêt de toute souscription d’affaire nouvelle sur un portefeuille de
risques, qui entraîne le déroulement, dans le temps, du stock des
provisions techniques jusqu’à leur épuisement complet. En fonction
de la branche, l’opération de run off peut prendre plusieurs
dizaines d’années.
SCOR LIFE & HEALTH (« SCOR L&H »)
SCOR Life & Health se réfère au segment opérationnel souscrivant
les affaires vie.
SCOR PROPERTY & CASUALTY
(« SCOR P&C »)
SCOR Property & Casualty se réfère au segment opérationnel
souscrivant les affaires non-vie.

428 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

C |  |
GLOSSAIRE

SCOR SE ET GROUPE SCOR
SCOR SE se réfère à l’entité juridique SCOR SE, l’émetteur. SCOR,
groupe SCOR ou le Groupe se réfèrent à la société SCOR SE et à
ses filiales consolidées.
SIDECARS
Véhicule ad hoc (SPV) garanti par un investisseur tiers qui couvre
une cédante à travers un traité de quote-part. Les investisseurs qui
participent à un sidecar de réassurance couvrent un pourcentage
fixe du risque et reçoivent la prime correspondante.
SINISTRE
Événement déclenchant la mise en œuvre du contrat et la
constatation de provisions.
SINISTRE MAXIMUM POSSIBLE (SMP)
Estimation maximale des pertes, en prenant en compte les cédantes
et les limites des contrats, causées par une catastrophe unique
affectant une vaste zone géographique contiguë, comme un
ouragan ou un tremblement de terre d’une telle magnitude que
l’on s’attend à ce qu’il ne survienne qu’une fois au cours d’une
période donnée, soit tous les 50, 100 ou 200 ans.
SOLUTIONS FINANCIÈRES
La ligne de produits Solutions financières combine généralement de
la réassurance vie traditionnelle et des composantes financières,
fournissant aux clients des solutions visant à améliorer leur liquidité,
bilan, solvabilité et/ou résultat. Ce type de traité est couramment
utilisé par les cédantes pour financer leur croissance, stabiliser leur
rentabilité ou optimiser leur solvabilité (« capital relief »).
STRATÉGIE DE PROTECTION DU CAPITAL
La « capital shield strategy » articule l’appétence au risque du
Groupe.Cette stratégie s’appuie sur une approche économique
ayant pour but de protéger le Groupe contre les sinistres
significatifs, y compris ceux qui ne sont pas encore reconnus
comme une perte comptable. Elle est construite sur les quatre
concepts suivants : la rétrocession traditionnelle, la protection via
l’utilisation des marchés de capitaux, le capital tampon (ou buffer
capital) et le capital contingent.
TAUX D’INTÉRÊT SANS RISQUE
Taux d’intérêt qui rémunère les actifs sans risque de
contrepartie.Généralement, les taux d’intérêt à cinq ans journaliers
pondérés des bons du Trésor et des obligations gouvernementales
de l’Allemagne, des États-Unis et du Royaume-Uni, sont considérés
comme des exemples de taux d’intérêt sans risque. La moyenne
pondérée utilisée pour le calcul reflète la part relative des provisions
techniques libellées dans les devises respectives de ces provisions
techniques.
TAUX DE RÉINVESTISSEMENT
Taux de réinvestissement théorique fondé sur l’allocation des
classes d’actifs de rendement (à savoir le portefeuille obligataire, les
prêts et l’immobilier), les hypothèses de duration des
réinvestissements et les courbes de taux et écarts de rendement
(spreads) en vigueur à chaque fin de période.
TOTAL DES LIQUIDITÉS
Ce total montre une vision agrégée des liquidités disponibles pour
le Groupe à court terme. Il correspond à la trésorerie et aux
équivalents de trésorerie (qui incluent les disponibilités détenues
par le Groupe pour le compte de tiers), les obligations d’État dont
l’échéance est entre 3 et 12 mois à la date d’achat (faisant partie
des « Prêts et créances ») et les découverts bancaires.
TRAITÉ DE RÉASSURANCE
Convention de réassurance entre un assureur et un réassureur
définissant les conditions de cession et d’acceptation des risques
faisant l’objet de la convention. La réassurance par traité est divisée
en deux grandes catégories : la réassurance proportionnelle et la
réassurance non proportionnelle.
VALEUR DU NEW BUSINESS
(AFFAIRES NOUVELLES)
Mesure du profit (ou de la perte) économique total(e) après marge
de risque et impôts résultant de la souscription ou du
renouvellement de contrats de réassurance, mesuré sur une base
de Solvabilité II au point de vente. Il est calculé comme la valeur
actualisée des flux de trésorerie de solvabilité futurs attendus (par
exemple : primes, sinistres, commissions, dépenses, frais de
garantie, coût des obligations catastrophes, etc.) et le coût du
capital-risque de Solvabilité II requis pour la nouvelle affaire, au
point de vente. La croissance de la VNB est tirée par la croissance
du volume des affaires nouvelles, la rentabilité de souscription,
l’efficacité opérationnelle et l’efficience du capital.
VALEUR DU PORTEFEUILLE EN COURS
( IN-FORCE)
Valeur actualisée des flux de revenus futurs générés par le
portefeuille de contrats en vigueur, actualisée par un taux
d’actualisation spécifique selon la devise et déterminée
conformément aux principes comptables locaux.
XXX (OU « TRIPLE X »)
Réglementation particulière aux États-Unis (NAIC Model Regulation
XXX ou Valuation of Life Insurance Policies Model Regulation),
communément nommée regulation XXX (ou Triple X) qui requiert
des niveaux de provisions réglementaires ou statutaires relativement
importants, que les compagnies d’assurance vie ou de réassurance
vie aux États-Unis doivent détenir dans leurs comptes statutaires pour
plusieurs lignes d’affaires, au premier rang desquelles les produits
d’assurance temporaire décès. Les niveaux de provisions requis par
la réglementation XXX augmentent au cours du temps et sont
normalement supérieurs aux niveaux requis par les normes IFRS.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 429

|  | D
INFORMATIONS ADDITIONNELLES SUR LE RAPPORT DE GESTION
Situation financière et résultats de SCOR SE

ANNEXE D
Informations additionnelles sur le rapport de gestion
Le document d’enregistrement universel 2025 inclut les
informations relevant du rapport de gestion de la Société et du
Groupe dont les termes ont été arrêtés par le conseil
d’administration lors de sa réunion du 3 mars 2026 (le « Rapport »)
et sera donc présenté en tant que tel à l’assemblée générale
appelée à se prononcer sur les comptes de l’exercice clos le
31 décembre 2025.
Ainsi, les sections du document d’enregistrement universel visées
dans la table de concordance figurant en annexe F sont incorporées
au présent Rapport dont elles sont réputées faire, par renvoi, partie
intégrante.
Les informations au titre du rapport spécial relatif aux attributions
d’options de souscription en 2025 établi conformément à l’article
L. 225-184 du code de commerce et du rapport spécial relatif aux
attributions d’actions gratuites en 2025 établit conformément aux
dispositions de l’article L. 225-197-4 du code de commerce,
figurent en section 2.2.3.4 – Accords prévoyant une participation
des salariés dans le capital.
Les informations relatives aux résolutions soumises à l’approbation
de l’assemblée générale, conformément aux dispositions de l’article
R. 225-83, 4° du code de commerce sont présentées, quant à elles,
dans un rapport distinct du conseil d’administration.
1. SITUATION FINANCIÈRE ET RÉSULTATS DE SCOR SE
1.1. L’EXERCICE 2025
1.1.1. SITUATION FINANCIÈRE ET RÉSULTAT DE SCOR SE EN 2025
Le total du bilan de SCOR SE s’établit au 31 décembre 2025 à
34 698 293 947 euros.
L’actif financier de SCOR SE s’élève à 23 581 687 807 euros.
Les capitaux propres de SCOR SE ressortent à 3 292 615 295 euros
et les passifs subordonnés à 3 035 680 465 euros alors que
les dettes s’élèvent à 3 258 695 909 euros dont 587 229 947 euros
au titre des autres emprunts.
Les provisions techniques nettes de SCOR SE s’élèvent à
17 182 642 519 euros.
Le résultat technique de SCOR SE s’établit au 31 décembre 2025 à
820 846 442 euros, le résultat financier, quant à lui, s’élève à
237 899 635 euros.
Le résultat de l’exercice de SCOR SE est de 648 438 153 euros
en 2025.
Pour de plus amples informations sur la situation financière et les
résultats de SCOR SE et de ses filiales ainsi que sur le développement
de leurs activités en 2025, nous vous prions de bien vouloir vous
reporter aux sections 1.3 et 4 ainsi qu’à l’annexe B du présent
document d'enregistrement universel.

430 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

D |  |
INFORMATIONS ADDITIONNELLES SUR LE RAPPORT DE GESTION
Situation financière et résultats de SCOR SE

1.1.2. AUTRES INFORMATIONS
Soldes des dettes à l’égard des fournisseurs
Conformément aux dispositions de l’article L. 441-6-1 du code
de commerce, et sauf exception particulière (notamment en cas de
contestation des montants facturés), il est précisé que les
fournisseurs sont réglés à 30 jours fin de mois ou au comptant.
En application de la circulaire de la Fédération française de
l’assurance du 29 mai 2017, les informations qui figurent dans le
tableau ci-dessous n’intègrent pas les opérations liées aux contrats
d’assurance et de réassurance.

En millions d’euros | Article D.441 I.1 : Factures reçues non réglées à la date de clôture de l’exercice dont le terme est échu | Article D.441 I.2 : Factures émises non réglées à la date de clôture de l’exercice dont le terme est échu
0 jour (indicatif) | 1 à 30 jours | 31 à 60 jours | 61 à 90 jours | 91 jours et plus | Total (1 jour et plus) | 0 jour (indicatif) | 1 à 30 jours | 31 à 60 jours | 61 à 90 jours | 91 jours et plus | Total (1 jour et plus)
(A) Tranches de retard de paiement
Nombre de factures concernées | 92 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 588 | 30 | 15 | 0 | 0 | 45
Montant total des factures concernées hors taxes | 39 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 10 | 1 | 0 | 0 | 11
Pourcentage du montant total des achats hors taxes de l’exercice | 65,35 % | - | - % | - % | - % | - % |  |  |  |  |  |
Pourcentage du chiffre d’affaires hors taxes de l’exercice |  |  |  |  |  |  | 0,35 % | 1,55 % | 0,09 % | - % | - % | 1,65 %
(B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées
Nombre de factures exclues | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Montant total des factures exclues | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
(C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal – article L. 441-6 ou article L. 443-1 du code de commerce
Délais de paiement utilisés pour le calcul des retards de paiement |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Délais contractuels |  | 30 jours fin du mois |  |  | 30 jours fin du mois |
Délais légaux |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

Montant global des dépenses somptuaires
En application de l'article 223 quater du code général des impôts, il
est rappelé que le montant des dépenses et charges visées à
l'article 39.4 dudit code s'élève en 2025 à 189 155 euros pour
l'exercice écoulé.
Réintégration de frais généraux
En application de l’alinéa 5 de l’article 39 du code général des
impôts, le retraitement fiscal est de 9 117 397 euros au titre de
l’exercice 2025.
Respect de la réglementation fiscale
Pour l’exercice de ses activités, le Groupe ne s’engage pas dans des
structures artificielles dépourvues de but ou de substance
économique. Le recours aux paradis fiscaux, afin d’éviter le
paiement des impôts dus au titre d’activités qui se déroulent
ailleurs, n’est pas une pratique poursuivie par le Groupe. SCOR
s’assure que le prix de ses opérations intragroupe est conforme aux
principes de l’OCDE en matière de prix de transfert et aux
réglementations locales. En conséquence, SCOR paie ses impôts sur
le bénéfice à l’endroit où le Groupe exerce ses activités
économiques.
Le respect des réglementations fiscales fait partie intégrante du
principe de fonctionnement de SCOR, qui s'engage à respecter
l'esprit et la lettre des lois et réglementations fiscales. Le Groupe se
conforme aux lois fiscales et aux réglementations applicables
partout où il exerce ses activités. De même, sa direction fiscale
s'assure que les différentes entités du Groupe respectent les lois et
réglementations fiscales en vigueur partout où elles sont
implantées. Toutes les entités clés ont un responsable fiscal qui
s'assure que celles-ci respectent leurs obligations fiscales. La
conformité fiscale est gérée par les responsables des processus
concernés conformément aux principes régissant le cadre du
dispositif de contrôle interne du Groupe.
Autres informations
Au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2025, SCOR n’a mené
aucune action spécifique visant à promouvoir le lien entre la Nation
et ses forces armées ou à soutenir l’engagement dans les réserves
de la garde nationale, ni aucune action destinée à encourager
l’engagement des citoyens dans la démocratie locale.

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 431

|  | D
INFORMATIONS ADDITIONNELLES SUR LE RAPPORT DE GESTION
Situation financière et résultats de SCOR SE

1.2. RÉSULTATS DE SCOR SE AU COURS DES EXERCICES ANTÉRIEURS
1.2.1. RÉSULTATS DE SCOR SE AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES
Conformément aux dispositions de l’article R. 225-102 du code de commerce, ci-dessous figure le tableau récapitulatif des résultats de SCOR
SE au cours de chacun des cinq derniers exercices :

NATURE DES INDICATIONS | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021
I. Situation financière en fin d'exercice |  |  |  |  |
a) Capital social (en millions d'euros) | 1 413 | 1 415 | 1 416 | 1 415 | 1 472
b) Nombre d'actions émises | 179 424 410 | 179 577 400 | 179 802 620 | 179 671 295 | 186 896 376
c) Nombre d'obligations convertibles en actions | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
II. Résultat global des opérations effectives (en millions d'euros) |  |  |  |  |
a) Chiffre d'affaires hors taxes | 9 568 | 10 303 | 9 422 | 9 700 | 8 682
b) Bénéfices avant impôt, amortissements et provisions | 880 | 238 | 19 | 202 | (52)
c) Impôts sur les résultats | 202 | 78 | 108 | (37) | 16
d) Bénéfices après impôts, amortissements et provisions | 648 | 146 | 9 | 198 | (72)
e) Montant des bénéfices distribués ⁽¹⁾ | 323 | 322 | 324 | 252 | 336
III. Résultat des opérations réduit à une seule action |  |  |  |  |
a) Bénéfice après impôt, mais avant amortissements et provisions | 3,78 | 0,89 | 0,11 | 1,12 | (0,28)
b) Bénéfice après impôt, amortissements et provisions | 3,61 | 0,82 | 0,05 | 1,10 | (0,38)
c) Dividende versé à chaque action ⁽¹⁾ | 1,90 | 1,80 | 1,80 | 1,40 | 1,80
IV. Personnel |  |  |  |  |
a) Nombre de salariés | 1 366 | 1 345 | 1 280 | 1 309 | 1 318
b) Montant de la masse salariale | 193 | 193 | 207 | 134 | 157
c) Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux (sécurité sociale, œuvres, etc.) | 108 | 71 | 44 | 47 | 67

(1) Sous réserve de la décision de l'assemblée générale ordinaire concernant la répartition des bénéfices de 2025.
1.2.2. DIVIDENDES MIS EN DISTRIBUTION PAR SCOR SE
AU TITRE DES TROIS DERNIERS EXERCICES
Nous vous rappelons que, au titre des trois exercices précédents, les sommes mises en distribution par SCOR SE à titre de dividendes ont été
les suivantes :

Exercice clos le : | 31/12/2024 | 31/12/2023 | 31/12/2022
Nombre d'actions ⁽¹⁾ | 179 577 400 | 179 802 620 | 179 671 295
Dividende net par action | 1,80 euro | 1,80 euro | 1,40 euro
Montant éligible à l'abattement prévu par l'article 158-3 du code général des impôts ⁽²⁾ | 1,80 euro | 1,80 euro | 1,40 euro

(1) Nombre d’actions de la Société, d’une valeur nominale de 7,8769723 euros chacune, existant au jour de la mise en distribution du dividende correspondant,
y compris les actions autodétenues.
(2) Pour les personnes physiques uniquement : le dividende distribué en 2023, 2024 et 2025 au titre des exercices 2022, 2023 et 2024 a donné droit à un
abattement de 40 % (sauf en cas d'option pour le prélèvement libératoire forfaitaire, le cas échéant).

432 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

E |  |
TABLE DE CONCORDANCE – RAPPORT FINANCIER ANNUEL

ANNEXE E
Table de concordance – rapport financier annuel
Les informations suivantes sont intégralement intégrées au présent rapport, dont elles font partie intégrante, dans les différentes sections du
document d’enregistrement universel suivant la table de concordance ci-dessous :

| Textes de référence | Sections | Pages
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU DOCUMENT | Annexe A | 386
ÉTATS FINANCIERS |  |  |
Comptes annuels | Article L. 451-1-2 du code monétaire et financier et article 222-3 du règlement général de l'AMF | Annexe B | 387 à 421
Comptes consolidés | Article L. 451-1-2 du code monétaire et financier et article 222-3 du règlement général de l'AMF | 4 | 155 à 252
RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES |  |
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Article L. 451-1-2 du code monétaire et financier et article 222-3 du règlement général de l'AMF | Annexe B – 6 | 417 à 421
Rapport des commissaires aux comptes sur le rapport sur le gouvernement d’entreprise établi en application de l’article L. 225-37 du code de commerce | Article L. 451-1-2 du code monétaire et financier et article 222-3 du règlement général de l'AMF | Voir le rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels à l’annexe B – 6 | 417 à 421
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés | Article L. 451-1-2 du code monétaire et financier et article 222-3 du règlement général de l'AMF | 4.9 | 248 à 252
Rapport des commissaires aux comptes sur les informations en matière de durabilité | Article L451-1-2 du code monétaire et financier | 6.6 | 381 à 384
RAPPORT DE GESTION ET RAPPORT DE GESTION DU GROUPE |  |
Informations relatives à la gestion de SCOR SE et du Groupe en 2024 |  |
Analyse de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société et du Groupe (notamment de la situation d’endettement) | Articles L. 232- 1, II, L. 233-6 et L. 233-26 du code de commerce | Sections 1.1.1, 1.1.2, 1.3.1, 1.3.2, 1.3.3, 1.3.5, 1.3.6, 1.3.7,1.3.8, 1.3.9, 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 4.5, 4.6 et 4.9 |
Situation et activité de la Société et du Groupe au cours de l’exercice écoulé | Articles L. 232- 1, II, L. 233-6 et L. 233-26 du code de commerce | Sections 1.1.1, 1.1.2, 1.3.1, 1.3.3, 1.3.5, 1.3.6, 1.3.7, 1.3.8, 1.3.9, 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 4.5, 4.6 et 4.9 |
Résultats de l’activité de la Société, de ses filiales et des sociétés qu’elles contrôlent | Articles L. 232- 1, II, L. 233-6 et L. 233-26 du code de commerce | Sections 1.1.1, 1.1.2, 1.3.1, 1.3.3, 1.3.5, 1.3.6, 1.3.9, 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, 4.5, 4.6 et 4.9 |
Évènements importants survenus depuis la date de clôture du dernier exercice | Articles L. 232-1, II, et L. 233-26 du code de commerce | Section 1.3.10 |
Tableau des résultats de la Société au cours des cinq derniers exercices | Article R. 225-102 du code de commerce | Annexe D – 1.2.1 |
Dividendes distribués au cours des trois derniers exercices et dividendes éligibles à l’abattement de 40 % | Article 243 bis du code général des impôts | Annexe D – 1.2.2 |

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 433

|  | E
TABLE DE CONCORDANCE – RAPPORT FINANCIER ANNUEL

| Textes de référence | Sections | Pages
Montant des prêts interentreprises – prêts de moins de deux ans consentis par la Société, à titre accessoire à son activité principale, à des microentreprises, des PME ou des entreprises de taille intermédiaire avec lesquelles elle entretient des liens économiques | Articles L. 511-6 et R. 511-2-1-3 du code monétaire et financier | Néant |
Information sur les dépenses et charges non fiscalement déductibles | Article 223 quater du code général des impôts | Annexe D – 1.1.2 |
Délais de paiement fournisseurs et clients | Article D. 441-4 du code de commerce | Annexe D – 1.1.2 |
Indicateurs clés de performance de nature financière | Article L. 232-1,II, 4° du code de commerce | Sections 1.1, 1.3.5 et 1.3.9 |
Activités de recherche et développement du Groupe et de SCOR SE | Articles L. 232-1, II et L. 233-26 du code de commerce | Section 1.2.6 |
Principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe est confronté | Article L. 232-1, II, 5° du code de commerce | Section 3 |
Indications sur l’utilisation des instruments financiers et objectifs et politique de la Société en matière de gestion des risques financiers et de marché | Article L. 232-1, II, 6° et L. 233-26 du code de commerce | Sections 3.2.3, 3.2.5, 3.2.6 et 3.4 |
Ressources incorporelles essentielles | Article L.232-1, II, 7° du code de commerce | Section 4. notes 6 et 8 |
Incidences des activités de la société quant à la lutte contre l'évasion fiscale | Article L. 22-10-35, 1° du code de commerce | Annexe D, Section 1.1.2 – Respect des Réglementations Fiscales |
Actions visant à promouvoir le lien entre la Nation et ses forces armées et à soutenir l'engagement dans les réserves de la garde nationale | Article L. 22-10-35, 2° du code de commerce | Néant |
Actions visant à promouvoir l'engagement des citoyens dans la démocratie locale et, le cas échéant, le bénéfice du label « employeur partenaire de la démocratie locale » mentionné à l'article L. 1621-6 du code général des collectivités territoriales | Article L22-10-35, 3° du code de commerce | Néant |
Informations juridiques et financières
Titres de la Société |  |  |
• Actionnariat | Article L. 233-13 du code de commerce | Section 5.2 | 255 à 265
• Franchissement de seuils | Article L. 233-13 du code de commerce | Sections 5.2.1.1 et 5.3.2.7 | 255 à 257 et 273
• Opérations réalisées par la Société sur ses propres actions dans le cadre des articles L. 22-10-61, L. 22-10-62 et L. 22-10-63 du code de commerce | Article L. 225-211 du code de commerce | Section 5.2.1.2 | 257 à 259
• Avis de détention de plus de 10 % du capital d’une autre société par actions – aliénation de participations croisées | Articles L. 233-29, L. 233-30 et R. 233-19 du code de commerce | Néant |
• État de la participation des salariés au capital social | Article L. 225-102, alinéa 1 er du code de commerce | Sections 2.2.3.4, 5.2.1.1 et 5.2.1.3 | 106 à 113 255 à 257 et 260
• Ajustement des bases de conversion des valeurs mobilières donnant accès au capital | Articles R. 228-90 et R. 228-91 du code de commerce | Néant |
• État récapitulatif des opérations sur titres des personnes visées à l’article L. 621-18-2 du code monétaire et financier (personnes exerçant une responsabilité dirigeante ainsi que les personnes étroitement liées) | Article 223-26 du règlement général de l'AMF | Section 2.2.4 | 113
Évolutions prévisibles |  | Sections 1.3.3, 1.3.4, 1.3.5 et annexe B – Section 5.3.9 | 24 à 30 et 416
Injonctions ou sanctions pécuniaires prononcées par le conseil de la concurrence pour des pratiques anticoncurrentielles sur décision expresse | Article L. 464-2 du code de commerce | Section 4.6. note 24 | 246
Filiales et participation |  |  |
Organigramme |  | Section 1.2.3 | 11 à 12
Informations relatives aux filiales et à leur activité au cours de l’exercice écoulé | Article L. 233‐6 du code de commerce | Sections 1.2.3, 1.2.5, 1.3.1, 1.3.5, 1.3.6, 1.3.9 et annexe B – 5.2.1 | 11 à 34 et 400 à 404
Acquisitions et prises de participations au cours de l’exercice écoulé | Article L. 233‐6 du code de commerce | Section 4.6. note 4 et annexe B – 5.2.1 | 176 et 400 à 404

434 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

E |  |
TABLE DE CONCORDANCE – RAPPORT FINANCIER ANNUEL

| Textes de référence | Sections | Pages
Succursales existantes | Article L.232-1 du code de commerce | Section 1.2.3.2 | 12
Aliénations d’actions intervenues à l’effet de régulariser les participations croisées | Articles R. 233-19 du code de commerce | Néant |
Rapport sur le gouvernement d’entreprise
Informations relatives aux rémunérations :
Pour chacun des mandataires sociaux Rémunération totale et avantages de toute nature versés ou attribués, à raison du mandat durant l’exercice par la Société, les sociétés contrôlées ou la société qui la contrôle (L. 233-16 du code de commerce) en distinguant les éléments fixes, variables et exceptionnels, y compris sous forme de titre de capital, de titres de créance ou de titres donnant accès au capital ou donnant droit à l’attribution de titres de créances de la Société, ainsi que des principales conditions d’exercice des droits, notamment le prix et la date d’exercice et toute modification de ces conditions | Article L. 22-10-9, I., 1° du code de commerce | Sections 2.2.1.2, 2.2.1.3 et 2.2.3 | 79 à 90 et 104 à 113
La proportion relative de la rémunération fixe et variable | Article L. 22-10-9, I., 2° du code de commerce | Sections 2.2.1.2 et 2.2.1.3 | 79 à 90
L’utilisation de la possibilité de demander la restitution d’une rémunération variable | Article L. 22-10-9, I., 3° du code de commerce | Section 2.2.1.4.3 | 93
Toute rémunération versée ou attribuée par une entreprise comprise dans le périmètre de consolidation au sens de l'article L. 233-16 du code de commerce | Article L. 22-10-9, I., 5° du code de commerce | Sections 2.2.1.2 et 2.2.1.3 | 79 à 90
Pour le président du conseil d'administration, le directeur général et chaque directeur général délégué, les ratios entre le niveau de la rémunération de chacun de ces dirigeants et, d'une part, la rémunération moyenne sur une base équivalent temps plein des salariés de la Société autres que les mandataires sociaux, d'autre part, la rémunération médiane sur une base équivalent temps plein des salariés de la Société autres que les mandataires sociaux | Article L. 22-10-9, I., 6° du code de commerce | Section 2.2.1.2 | 79 à 87
L'évolution annuelle de la rémunération, des performances de la Société, de la rémunération moyenne sur une base équivalent temps plein des salariés de la Société, autres que les dirigeants, et des ratios mentionnés au 6° de l’article L 22-10-9, I du code de commerce, au cours des cinq exercices les plus récents au moins, présentés ensemble et d'une manière qui permette la comparaison | Article L. 22-10-9, I., 7° du code de commerce | Section 2.2.1.2 | 79 à 87
Une explication de la manière dont la rémunération totale respecte la politique de rémunération adoptée, y compris la manière dont elle contribue aux performances à long terme de la Société, et de la manière dont les critères de performance ont été appliqués | Article L. 22-10-9, I., 8° du code de commerce | Section 2.2.1.4 | 90 à 102
La manière dont le vote de la dernière assemblée générale ordinaire prévu au II de l'article L. 22-10-34 du code de commerce a été pris en compte | Article L. 22-10-9, I., 9° du code de commerce | Section 2.2.1.4 | 90 à 102
Tout écart par rapport à la procédure de mise en œuvre de la politique de rémunération et toute dérogation appliquée conformément au deuxième alinéa du III de l'article L. 22-10-8 du code de commerce, y compris l'explication de la nature des circonstances exceptionnelles et l'indication des éléments spécifiques auxquels il est dérogé | Article L. 22-10-9, I., 10° du code de commerce | Section 2.2.1.1 | 79
Suspension du versement de la rémunération des administrateurs en cas de non respect de la mixité du conseil d'administration | Article L. 22-10-9, I., 11° du code de commerce | Sans objet |
Présentation de manière claire et concise de la politique de rémunération des mandataires sociaux en décrivant toutes les composantes de la rémunération fixe et variable et en expliquant le processus de décision suivi pour sa détermination, sa révision et sa mise en œuvre | Article L. 22-10-8, I., alinéa 2 du code de commerce | Section 2.2.1.4 | 90 à 102
Engagements de toute nature pris par la Société au bénéfice de ses mandataires sociaux, correspondant à des éléments de rémunération, des indemnités ou des avantages dus ou susceptibles d'être dus à raison de la prise, de la cessation ou du changement de leurs fonctions ou postérieurement à l'exercice de celles-ci en mentionnant les modalités précises de détermination de ces engagements et l'estimation du montant des sommes susceptibles d'être versées à ce titre | Article L. 22-10-9, I., 4° du code de commerce | Sections 2.2.1.2 et 2.2.1.4 | 79 à 87 et 90 à 102
Choix du conseil relatif aux modalités de conservation par les mandataires des actions attribuées gratuitement et/ou des actions issues d’exercice de stock-options | Articles L. 225-197-1, L. 22-10-59 du code de commerce et L. 225-185 du code de commerce | Section 2.2.1.4 | 90 à 102

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 435

|  | E
TABLE DE CONCORDANCE – RAPPORT FINANCIER ANNUEL

| Textes de référence | Sections | Pages
Informations relatives à la composition, au fonctionnement et aux pouvoirs du conseil :
Référence à un code de gouvernement d’entreprise et application du principe « comply or explain » ainsi que le lieu où ce code peut être consulté | Article L. 22-10-10, 4° du code de commerce | Section 2.1.1 | 36
Composition, conditions de préparation et d’organisation des travaux du conseil | Article L. 22-10-10, 1° du code de commerce | Sections 2.1.2, 2.1.3 et 2.1.4 | 36 à 73
Politique de diversité au sein du conseil | Article L. 22-10-10, 2° du code de commerce | Section 2.1.3.3 | 56 à 60
Liste de l’ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute société par chaque mandataire social durant l’exercice | Article L. 225-37-4, 1° du code de commerce | Section 2.1.3.2 | 54 à 56
Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par l’assemblée générale dans le domaine des augmentations de capital | Article L. 225-37-4, 3° du code de commerce | Section 5.2 | 255 à 265
Conventions intervenues, directement ou par personne interposée, entre un mandataire social et une société dont le capital est détenu, directement ou indirectement, à plus de 50 % par la Société | Article L. 225-37-4, 2° du code de commerce | Section 2.3.1 | 114
La description de la procédure mise en place par la Société en application du second alinéa de l'article L. 22-10-12 du code de commerce et de sa mise en œuvre | Article L. 22-10-10, 6° du code de commerce | Section 2.3.1 | 114
Choix fait de l’une des deux modalités d’exercice de la direction générale | Article L. 225-37-4, 4° du code de commerce | Section 2.1.5.1 | 74
Limitations que le conseil d’administration apporte aux pouvoirs du directeur général | Article L. 22-10-10, 3° du code de commerce | Section 2.1.5.2 | 74
Modalités particulières de participation des actionnaires à l’assemblée générale ou dispositions des statuts prévoyant ces modalités | Article L. 22-10-10, 5° du code de commerce. | Section 5.3.2.5 | 273
Recherche d'une représentation équilibrée homme/ femme au sein des instances dirigeantes | Article 8 du Code AFEP- MEDEF | Section 6.3.1.4 | 347 à 366
Éléments susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre publique : |  |
Structure du capital | Article L. 22-10-11, 1° du code de commerce | Section 5.2 | 255 à 265
Restrictions statutaires à l’exercice des droits de vote et aux transferts d’actions ou clauses des conventions portées à la connaissance de la Société en application de l’article L. 233-11 du code de commerce | Article L. 22-10-11, 2° du code de commerce | Sections 5.2.1.1, 5.2.8.1, 5.3.2.3, 5.3.2.4, 5.3.2.6 et 5.3.2.7 | 255 à 274
Participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance en vertu des articles L. 233-7 du code de commerce (franchissements de seuils) et L. 233-12 du code de commerce (participations réciproques) | Article L. 22-10-11, 3° du code de commerce | Sections 5.2.1.1, 5.2.8.2 et 5.3.2.7 | 255 à 274
Liste des détenteurs de tout titre comportant des droits de contrôle spéciaux et description de ceux-ci | Article L. 22-10-11, 4° du code de commerce | Section 5.2.8.1 | 265
Mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système d’actionnariat du personnel, quand les droits de contrôle ne sont pas exercés par ce dernier | Article L. 22-10-11, 5° du code de commerce | Section 2.2.3.4 | 106 à 113
Accords entre actionnaires dont la Société a connaissance pouvant entraîner des restrictions au transfert d’actions et à l’exercice des droits de vote | Article L. 22-10-11, 6° du code de commerce | Section 5.2.1.1 | 255 à 257
Règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du conseil d’administration ainsi qu’à la modification des statuts de la Société | Article L. 22-10-11, 7° du code de commerce | Sections 2.1.2, 2.1.3, 5.3.2.4 et 5.3.2.5 | 36 à 65 et 271 à 273
Pouvoirs du conseil d’administration en particulier en ce qui concerne l’émission ou le rachat d’actions | Article L. 22-10-11, 8° du code de commerce | Sections 5.2, 5.3.2.2 et 5.3.2.3 | 255 à 265 et 269 à 271
Accords conclus par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de contrôle de la Société | Article L. 22-10-11, 9° du code de commerce | Section 5.2.8.4 | 265
Accords prévoyant des indemnités pour les membres du conseil d’administration ou les salariés, s’ils démissionnent ou sont licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur emploi prend fin en raison d’une offre publique d’achat ou d’échange | Article L. 22-10-11, 10° du code de commerce | Sections 2.2.1.2, 2.2.1.4 et 2.2.2.1 | 79 à 87, 90 à 102 et 103
Principales caractéristiques des systèmes de contrôle interne et gestion des risques | Article L. 22-10-10, 7° du code de commerce | Section 3.7 | 129 à 137
État de durabilité |  |  |
Modèle commercial et stratégie de la société | Article R. 232-8-4, 1° du code de commerce | Sections 6.1.1.3, 6.2.2.2 et 6.2.3.1 | 286 à 285, 325 à 333 et 347 à 348
Degré de résilience du modèle commercial et de la stratégie de la société | Article R. 232-8-4, 1°, a) du code de commerce | Section 6.1.1.3 | 286 à 291

436 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

E |  |
TABLE DE CONCORDANCE – RAPPORT FINANCIER ANNUEL

| Textes de référence | Sections | Pages
Opportunités que recèlent les enjeux de durabilité pour la société | Article R. 232-8-4, 1°, b) du code de commerce | Sections 6.1.1.3, 6.1.1.4, 6.2.2.2 et 6.2.3.1 | 286 à 298, 325 à 333 et 347 à 348
Plans de la société pour assurer la compatibilité de son modèle commercial et de sa stratégie avec la transition vers une économie durable | Article R. 232-8-4, 1°, c) du code de commerce | Sections 6.1.1.3 et 6.2.2.2 | 286 à 291 et 325 à 333
Prise en compte des intérêts des parties prenantes et des incidences de son activité sur les enjeux de durabilité | Article R. 232-8-4, 1°, d) du code de commerce | Sections 6.1.1.3, 6.2.2.2 et 6.2.2.3 | 286 à 291 et 325 à 342
Mise en œuvre de la stratégie en ce qui concerne les enjeux de durabilité | Article R. 232-8-4, 1° e) du code de commerce | Sections 6.1.1.3, 6.2.2.2 et 6.2.3.1 | 286 à 291, 325 à 333 et 347 à 348
Objectifs et échéances fixés en matière de durabilité, les progrès accomplis et s’il y a lieu les objectifs absolus de réduction des GES au moins pour 2030 et 2050 | Article R. 232-8-4, 2° du code de commerce | Sections 6.1.1.4, 6.2.2.2, 6.2.2.3, 6.2.2.4 et 6.2.3.3 | 291 à 298, 325 à 346 et 352
Rôle des organes de direction, d’administration, de surveillance, et leurs compétences et expertise | Article R. 232-8-4, 3° du code de commerce | Sections 6.1.1.2 et 6.4.1.1 | 279 à 285 et 368
Politiques sur les enjeux de durabilité | Article R. 232-8-4, 4° du code de commerce | Sections 6.2.2.3, 6.2.3, 6.3.1, 6.3.2, 6.4.1.2 et 6.2.3.1 | 333 à 348 et 353 à 370
Incitations octroyées par la société aux membres des organes de direction, d’administration ou de surveillance | Article R. 232-8-4, 5° du code de commerce | Sections 6.1.1.2 et 6.2.2.1 | 279 à 285 et 325
Mise en place d’une procédure de vigilance raisonnable, et les incidences négatives recensées dans ce cadre | Article R. 232-8-4, 6° du code de commerce | Section 6.1.1.2 | 279 à 285
Principales incidences négatives potentielles ou réelles, et les mesures prises | Article R. 232-8-4, 7° du code de commerce | Sections 6.1.1.4, 6.2.2.2 et 6.2.2.3 | 291 à 298 et 325 à 342
Principaux risques liés aux enjeux de durabilité, les dépendances et la gestion de ces risques | Article R. 232-8-4, 8° du code de commerce | Sections 6.1.1.2 et 6.1.1.4 | 279 à 285 et 291 à 298
Informations liées à des horizons temporels à court, moyen et long termes | Article R. 232-8-4, 8° du code de commerce | Sections 6.1.1.4 et 6.2.2.2 | 291 à 298 et 325 à 333
Informations portant sur les activités de la société et sa chaîne de valeur | Article R. 232-8-4, 8° du code de commerce | Sections 6.1.1.1 et 6.1.1.3 | 276 à 279 et 286 à 291
Objectifs absolus de réduction des émissions de gaz à effet de serre au moins pour 2030 et 2050 reposent sur des données scientifiques probantes | Article R. 232-8-4, 8° du code de commerce | Sections 6.1.1.3, 6.2.2.2, 6.2.2.3, 6.2.3.1 et 6.2.3.2 | 286 à 291, 325 à 342 et 347 à 352
Publication d’informations en matière de durabilité pour les grandes entreprises au sens de l’article L. 230-1 du code de commerce | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6.1.1.1 | 276 à 279
Informations en matière de durabilité permettant de comprendre les incidences de l’activité de la société sur les enjeux de durabilité | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6.1.1.4 | 291 à 298
Influence des enjeux de durabilité sur l’évolution des affaires de la société, de ses résultats et sa situation | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6 | 275 à 384
Intégration des enjeux environnementaux | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6.2 | 301 à 352
Intégration des enjeux sociaux | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6.3 | 353 à 367
Intégration des enjeux de gouvernement d’entreprise | Article L. 232-6-3, I. du code de commerce | Section 6.4 | 368 à 373
Omission d’informations portant sur des évolutions imminentes ou des affaires en cours de négociation | Article L. 232-6-3, II. du code de commerce | Sans objet |
Certification des informations en matière de durabilité par un commissaire aux comptes | Article L. 232-6-3, III. du code de commerce | Section 6.5 | 374 à 380
Préparation d’un rapport sur certaines informations en matière de durabilité par une personne morale accréditée qui n’appartient pas à la même société de commissaire aux comptes ou au même réseau de commissaires aux comptes désigné pour effectuer la mission de certification des comptes | Article L. 232-6-3, IV. du code de commerce | Sans objet | Néant
Non application des dispositions sur les informations de durabilité dans le cas d’un groupe inclus dans les informations consolidées d’une autre société consolidante qui exerce un contrôle sur les entreprises de ce groupe | Article L. 232-6-3, V. du code de commerce | Sans objet | Néant

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 437

|  | F
TABLE DE CORRESPONDANCE – RÈGLEMENT DÉLÉGUÉ (UE) 2019/980 DU 14 MARS 2019

ANNEXE F
Table de correspondance – règlement délégué
(UE) 2019/980 du 14 mars 2019

Rubriques de l'annexe 1 du règlement délégué (UE) N° 2019/980 de la Commission européenne du 14 mars 2019 | Sections | Pages
1 | Personne responsable, informations provenant de tiers, rapports d'expert et approbation de l'autorité compétente
1.1 | Nom et fonction de la personne responsable | Annexe A | Personne responsable du rapport annuel | 386
1.2 | Déclaration de la personne responsable | Annexe A | Personne responsable du rapport annuel | 386
1.3 | Expert | 5.3.3.1 | Rapport d’expert | 274
1.4 | Informations provenant de tiers | 5.3.3.2 | Informations provenant d’une tierce partie | 274
1.5 | Attestation | Néant |  |
2 | Contrôleurs légaux des comptes |  |  |
2.1 | Commissaires aux comptes | 4.8 | Commissaires aux comptes | 247
2.2 | Démission ou non-renouvellement des commissaires aux comptes | 4.8 | Commissaires aux comptes | 247
3 | Facteurs de risque | 3 | Facteurs de risque et mécanismes de gestion des risques | 117 à 154
4 | Informations concernant l’émetteur |  |  |
4.1 | Raison sociale et nom commercial de l'émetteur | 5.3.1.1 | Raison sociale et nom commercial de l'émetteur | 266
4.2 | Lieu, numéro d’enregistrement et identifiant d’entité juridique (LEI) de l'émetteur | 5.3.1.2 | Lieu, numéro d’enregistrement et identifiant d’entité juridique (LEI) de l'émetteur | 266
4.3 | Date de constitution et durée de vie de l'émetteur | 5.3.1.3 | Date de constitution et durée de vie de l'émetteur | 266
4.4 | Siège social et forme juridique de l'émetteur, législation régissant ses activités, pays d’origine, adresse, numéro de téléphone de son siège statutaire et site Internet de l'émetteur | 5.3.1.4 & 5.3.1.5 | Siège social et forme juridique de l'émetteur, législation régissant ses activités, pays d’origine, adresse, numéro de téléphone de son siège statutaire et site Internet de l'émetteur Lois et règlements applicables | 266 à 268
5 | Aperçu des activités |  |  |
5.1 | Principales activités | 1.2.5 | Aperçu des activités | 13 à 20
5.2 | Principaux marchés | 1.3.1 & 1.3.2 | Développements sur le marché de la réassurance & Marchés financiers | 23 à 24
5.3 | Évènements importants dans le développement des activités de l’émetteur | 1.3.3 | Évènements significatifs de l’année | 24
5.4 | Stratégie et objectifs | 1.1.4, 1.2.5, 6 | Plan stratégique actuel, aperçu des activités, Déclaration de performance extra-financière | 8 à 10, 13 à 20 275 à 384
5.5 | Degré de dépendance de l’émetteur à l’égard de brevets ou de licences, de contrats industriels, commerciaux ou financiers et de nouveaux procédés de fabrication | 1.2.6 | Recherche et développement, brevets et licences | 20 à 22
5.6 | Indications sur la position concurrentielle de SCOR | 1.3.4 | Informations sur la position concurrentielle de SCOR | 24
5.7 | Investissements | 1.2.7 | Investissements Opérations du Groupe | 22
6 | Organigramme |  |  |
6.1 | Description sommaire du Groupe et de la place de l’émetteur | 1.2.3 | Structure organisationnelle de SCOR | 11 à 12
6.2 | Liste des filiales importantes de l’émetteur | 1.2.3 | Structure organisationnelle de SCOR | 11 à 12
7 | Examen de la situation financière et du résultat
7.1 | Situation financière | 1.3.6 | Situation financière, liquidité et ressources en capital | 30 à 32
7.2 | Résultat d’exploitation | 1.3.5 | Revue des primes et du résultat | 25 à 30

438 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

F |  |
TABLE DE CORRESPONDANCE – RÈGLEMENT DÉLÉGUÉ (UE) 2019/980 DU 14 MARS 2019

Rubriques de l'annexe 1 du règlement délégué (UE) N° 2019/980 de la Commission européenne du 14 mars 2019 | Sections | Pages
8 | Trésorerie et capitaux |  |  |
8.1 | Information sur les capitaux de l’émetteur | 1.3.6 | Situation financière, liquidité et ressources en capital | 30 à 32
8.2 | Source et montant des flux de trésorerie | 1.3.8 | Flux de trésorerie | 33
8.3 | Besoins de financement et structure de financement | 1.3.6 & 1.3.7 | Situation financière, liquidité et ressources en capital Solvabilité | 30 à 32
8.4 | Restriction à l’utilisation des capitaux ayant influé sensiblement ou pouvant influer, de manière directe ou indirecte, sur les activités de l’émetteur | 1.3.6 | Situation financière, liquidité et ressources en capital | 30 à 32
8.5 | Sources de financement relatives aux principaux investissements en cours et pour lesquels des engagements fermes ont déjà été pris | 1.3.6 | Situation financière, liquidité et ressources en capital | 30 à 32
9 | Environnement réglementaire | 5.3.1.5 | Loi et règlements applicables | 266 à 268
10 | Informations sur les tendances |  |  |
10.1 | (a) Principales tendances ayant affecté la production, les ventes et les stocks, les coûts et les prix de vente depuis la fin du dernier exercice ; (b) Tout changement significatif dans la performance financière du Groupe depuis la fin du dernier exercice | 1.3.4 & 1.3.5 1.3.10 | Informations sur la position concurrentielle de SCOR et revue des primes et du résultat Évènements postérieurs au 31 décembre 2025 | 24 à 30 34
10.2 | Tendance connue, incertitude, demande, engagement ou événement raisonnablement susceptible d’influer sensiblement sur les perspectives de l’émetteur | 1.3.4 & 1.3.5 | Informations sur la position concurrentielle de SCOR et revue des primes et du résultat | 24 à 30
11 | Prévisions ou estimations du bénéfice | N/A | N/A | N/A
12 | Organes d’administration et direction générale
12.1 | Informations sur les membres du conseil d’administration et la direction générale | 2.1.3, 2.1.4 & 2.1.5 | Conseil d’administration, comités du conseil d’administration & mandataires sociaux et pouvoirs | 37 à 74
12.2 | Conflits d’intérêts au niveau des organes d’administration, de direction et de surveillance et de la direction générale | 2.1.3 | Conseil d’administration | 37 à 65
13 | Rémunération et avantages | 2,2 | Rémunération des organes d’administration et de direction, et détention de capital | 78 à 113
14 | Fonctionnement des organes d’administration et de direction
14.1 | Date d’expiration des mandats | 2.1.3 | Conseil d’administration | 37 à 65
14.2 | Informations sur les contrats de service des membres des organes d’administration et de direction | 2.1.3 | Conseil d’administration | 37 à 65
14.3 | Informations sur le comité des comptes et de l'audit et le comité des rémunérations et des nominations | 2.1.4 | Comités du conseil d’administration | 65 à 73
14.4 | Principes de gouvernement d’entreprise | 2.1.1 | Principes de gouvernement d'entreprise | 36
14.5 | Incidences significatives potentielles sur la gouvernance d’entreprise | 2.1.1 | Principes de gouvernement d'entreprise | 36
15 | Salariés
15.1 | Nombre de salariés | 2.1.7 | Nombre de salariés | 77
15.2 | Informations sur les participations et les options d’achat ou de souscription d’actions des membres des organes d’administration et de direction | 2.2.3 | Options de souscription d’actions et actions de performance | 104 à 113
15.3 | Accord prévoyant une participation des salariés dans le capital | 2.2.3 | Options de souscription d’actions et actions de performance | 104 à 113
16 | Principaux actionnaires |  |  |
16,1 | Actionnaires significatifs connus de SCOR | 5.2.1.1 | Principaux actionnaires | 255 à 257
16.2 | Déclaration négative sur l’absence de différences entre les droits de vote des différents actionnaires | 5.2.8.1 | Déclaration négative sur l’absence de différences entre les droits de vote des différents actionnaires | 265
16.3 | Contrôle direct ou indirect par un actionnaire | 5.2.8.2 | Contrôle direct ou indirect par un actionnaire | 265
16.4 | Accord susceptible d’entraîner un changement de contrôle ultérieur | 5.2.8.3 | Accord susceptible d’entraîner un changement de contrôle ultérieur | 265

| DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 | 439

|  | F
TABLE DE CORRESPONDANCE – RÈGLEMENT DÉLÉGUÉ (UE) 2019/980 DU 14 MARS 2019

Rubriques de l'annexe 1 du règlement délégué (UE) N° 2019/980 de la Commission européenne du 14 mars 2019 | Sections | Pages
17 | Transactions avec les parties liées | 2.3.1 | Opérations avec des parties liées et conventions réglementées | 114
18 | Informations financières concernant le patrimoine, la situation financière et les résultats de l’émetteur
18.1 | Informations financières historiques | 4 | États financiers consolidés | 155 à 252
18.2 | Informations financières intermédiaires et autres | N/A | N/A | N/A
18.3 | Audit des informations financières historiques annuelles | 4,9 | Vérification des informations financières consolidées | 248 à 252
18.4 | Informations financières pro forma | N/A | N/A | N/A
18.5 | Politique de distribution des dividendes | 1.1.3 | Politique de distribution des dividendes | 8
18.6 | Procédures judiciaires et d’arbitrage | 4.6.24 | Annexe aux comptes consolidés – note 24 Litiges | 246
18.7 | Changement significatif de la situation financière | 4.6.25 | Annexe aux comptes consolidés – note 25 Évènements postérieurs à la clôture | 246
19 | Informations complémentaires |  |  |
19.1 | Capital social | 5.2.1, 5.2.2.1 5.2.5, 5.2.6 & 5.2.7 | Répartition du capital social de SCOR et évolution au cours des trois derniers exercices, évolution du capital social, valeurs mobilières convertibles et autres, droits d’acquisition, capital de tout membre du Groupe | 255 à 260 264 à 265
19.2 | Acte constitutif et statuts | 5.3.2 | Acte constitutif et statuts | 268 à 274
20 | Contrats importants | 5.3.5 | Contrats importants | 274
21 | Documents accessibles au public | 5.3.4.1 | Documents accessibles au public | 274

440 | DOCUMENT D’ENREGISTREMENT UNIVERSEL SCOR 2025 |

G |  |
TABLE DE CONCORDANCE – INFORMATIONS INCORPORÉES PAR RÉFÉRENCE

ANNEXE G
Table de concordance –
informations incorporées par référence
En application de l’article 19 du règlement (UE) n° 2017/1129 du Parlement européen et du Conseil du 14 juin 2017, tel que modifié, les
informations suivantes sont incluses par référence dans le présent document :

Rubrique de l’annexe concernée | Document où figure l’information | Sections ou parties incorporées par référence (1)
Sections 18.1 et 18.3 de l'Annexe 1 du règlement délégué n o 2019/980 de la Commission européenne du 14 mars 2019 | Document d'enregistrement universel déposé auprès de l’AMF le 20 mars 2025 sous le numéro D.25-0124 | • Les comptes annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 (voir annexe B – comptes annuels de SCOR SE) • Les états financiers consolidés de SCOR pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 (voir section 4) • Le rapport des commissaires aux comptes sur lesdits comptes (voir section 4.9 et annexe B – comptes annuels de SCOR SE, §6)
Sections 18.1 et 18.3 de l'Annexe 1 du règlement délégué n o 2019/980 de la Commission européenne du 14 mars 2019 | Document d'enregistrement universel déposé auprès de l’AMF le 20 mars 2024 sous le numéro D.24-0142 | • Les comptes annuels pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 (voir annexe B – comptes annuels de SCOR SE) • Les états financiers consolidés de SCOR pour l’exercice clos le 31 décembre 2023 (voir section 4) • Le rapport des commissaires aux comptes sur lesdits comptes (voir section 4.9 et annexe B – comptes annuels de SCOR SE, §6)

(1) Les informations contenues dans ces deux documents d’enregistrement universel, autres que celles mentionnées ci-dessus, sont soit non pertinentes ou sans
objet pour l’investisseur, soit remplacées ou actualisées par les informations figurant dans le présent document d’enregistrement universel.
L’ensemble des contenus publiés par le groupe SCOR à partir du 1 er janvier 2024 sont certifiés avec Wiztrust.
Vous pouvez en vérifier l’authenticité sur le site wiztrust.com.
Société européenne
au capital de 1 413 321 107,51 d’euros
RCS Paris 562 033 357
Siège social
5, avenue Kléber, 75116 Paris, France
Adresse postale
5, avenue Kléber, 75795 Paris Cedex 16, France
Téléphone: +33 (0)1 58 44 70 00
Fax: +33 (0)1 58 44 85 00
Pour en savoir plus sur la stratégie, les ambitions,
les engagements et les marchés du Groupe,
visitez notre site Internet.
www.scor.com
Suivez-nous sur les réseaux sociaux