Résultats des neuf premiers mois de 2021

SCOR enregistre un résultat net de EUR 339 millions démontrant sa capacité à absorber les chocs et lance un programme de rachat d’actions de EUR 200 millions

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Primes brutes émises de EUR 13 047 millions au cours des neuf premiers mois de 2021, en hausse de 10,1 %1 par rapport aux neuf premiers mois de 2020
Résultat net du Groupe de EUR 339 millions au cours des neuf premiers mois de 2021, en hausse de 151,1% par rapport aux neuf premiers mois de 2020
Rendement annualisé des capitaux propres (ROE) au cours des neuf premiers mois de 2021 à 7,3 %, soit 683 points de base au-dessus du taux sans risque2
Ratio de solvabilité estimé du Groupe à 225 %3 à fin septembre 2021, dépassant la plage de solvabilité optimale de 185 % - 220 % définie dans le plan stratégique « Quantum Leap » 
Programme de rachat d’actions à hauteur de EUR 200 millions commençant le 28 octobre 2021 et finalisé au plus tard d’ici mars 2022 : un déploiement relutif du capital qui amène le ratio de solvabilité à 225 %
Poursuite d’une politique de dividende attractive et bien définie
Ratio de coûts du Groupe de 4,3 % des primes brutes émises, inférieur à l’hypothèse d’environ 5,0 % du plan « Quantum Leap ». 
Engagé à atteindre les objectifs du plan « Quantum Leap » tout en préparant activement le prochain plan stratégique

 

 

Le Conseil d'administration de SCOR SE, réuni le 26 octobre 2021 sous la présidence de Denis Kessler, a arrêté les comptes du Groupe au 30 septembre 2021.


Les faits marquants sont :


Capacité à générer des résultats solides dans un environnement volatile

SCOR enregistre un résultat net de 339 millions d’euros au cours des neuf premiers mois 2021 et affiche un ratio de solvabilité estimé à 225 %4.


Au cours des neuf premiers mois de 2021, les résultats de SCOR ont été fortement impactés par une série de catastrophes naturelles de grande ampleur. La charge totale due aux catastrophes naturelles s’élève à 708 millions d’euros (net de rétrocession et avant impôts), tirée notamment par des inondations en Europe et à l'ouragan Ida au cours du troisième trimestre 2021. Ces deux événements représentent une charge totale de 343 millions d'euros (net de rétrocession et avant impôts). Au cours des neuf premiers mois de 2021, les sinistres liés à la Covid-19 continuent d’être gérés activement et s’élèvent à 299 millions d'euros5 6 (net de rétrocession et avant impôts) pour la réassurance Vie, dont 241 millions d'euros (net de rétrocession et avant impôts) sont issus du portefeuille de mortalité aux Etats-Unis, en hausse de 75 millions d’euros (net de rétrocession et avant impôts) au troisième trimestre 2021. Pour les activités de réassurance de dommages et de responsabilité, les sinistres sont stables depuis le 30 juin 2021, s’élevant à 109 millions d'euros (net de rétrocession et avant impôts) au cours des neuf premiers mois de 2021. Par ailleurs, SCOR a bénéficié d’un impact exceptionnel positif lié à la réévaluation d’une participation à hauteur de 64 millions d'euros7 suite à l'introduction en bourse de Doma Holdings, ce qui démontre le succès de la stratégie d’investissement du Groupe dans des nouvelles « ventures » se concentrant sur des sociétés AssurTech spécialisées dans la souscription. 

  • Les primes brutes émises du Groupe atteignent EUR 13 047 millions au cours des neuf premiers mois de 2021, en hausse de 10,1 % à taux de change constant par rapport aux neuf premiers mois de 2020 (en hausse de 6,2 % à taux de change courant). 
  • SCOR Global P&C enregistre des primes brutes émises en hausse de 16,7 % à taux de change constant par rapport aux neuf premiers mois de 2020 (en hausse de 12,1 % à taux de change courant), bénéficiant d’un environnement de marché porteur à la fois en réassurance et en assurance. Le ratio combiné net atteint 102,7 % au cours des neuf premiers mois de 2021, dont 14,8 % de sinistres liés aux catastrophes naturelles et 2,3 % de sinistres liés à la Covid-19.
  • SCOR Global Life enregistre une progression des primes brutes émises de 5,0 % à taux de change constant par rapport aux neuf premiers mois de 2020 (en hausse de 1,7 % à taux de change courant). Sur cette période, SCOR Global Life affiche une marge technique de 11,3 %, du fait de la prise en compte de la récente transaction sur le portefeuille d’affaires en-cours (in-force) Vie.
  • SCOR Global Investments dégage un rendement des actifs de 2,3 %8 au cours des neuf premiers mois de 2021. 
  • Le ratio de coûts du Groupe s’établit à 4,3 % des primes brutes émises au cours des neuf premiers mois de 2021, et est inférieur à l’hypothèse d’environ 5,0 % du plan « Quantum Leap ». 
  • Le résultat net du Groupe atteint EUR 339 millions pour les neuf premiers mois de 2021. Le rendement annualisé des capitaux propres (ROE) ressort à 7,3 %, soit 683 points de base au-dessus du taux sans risque9.
  • Le Groupe dégage un cash-flow opérationnel élevé de EUR 2 018 millions au cours des neuf premiers mois de 2021 dont 860 millions sont liés à la récente transaction sur le portefeuille d’affaires en-cours (in-force) Vie. Les liquidités totales du Groupe ressortent à un niveau élevé de EUR 3,3 milliards au 30 septembre 2021.
  • Les capitaux propres du Groupe atteignent EUR 6 315 millions10 au 30 septembre 2021. Il en ressort un actif net comptable par action élevé de EUR 34,13, contre EUR 33,01 au 31 décembre 2020.
  • Le ratio d’endettement financier du Groupe s’établit à 28,0 % au 30 septembre 2021, en baisse de 0,5 points par rapport au 31 décembre 2020.
  • Le ratio de solvabilité du Groupe au 30 septembre 2021 est estimé à 225 %11, au-dessus de la plage de solvabilité optimale de 185 % - 220 % définie dans le plan stratégique « Quantum Leap ».

 

Un programme de rachat d’actions à hauteur de EUR 200 millions commençant le 28 octobre 2021 et finalisé au plus tard d’ici mars 2022

Les rachats d’actions sont une manière relutive de déployer le capital et de créer de la valeur pour les actionnaires de SCOR. 
La transaction récente sur le portefeuille d’affaires en-cours (in-force) Vie, qui a été finalisée le dernier jour du deuxième trimestre 2021, a permis de dégager une valeur considérable, générant 1,0 milliard de dollars de cash-flow tout en donnant au Groupe des degrés de liberté supplémentaires pour une gestion du capital créatrice de valeur. A la fin du deuxième trimestre 2021, le niveau de solvabilité estimé de SCOR était élevé s’établissant à 245 %, bien au-dessus de la plage de solvabilité optimale de 185 % - 220 %. 


SCOR a évalué les différentes options afin de redéployer le capital de façon optimale, et de créer de la valeur sur le long terme pour les actionnaires de SCOR et tendre vers le haut de la fourchette de la plage de solvabilité optimale de 185 % - 220 %. Tel qu’annoncé le 8 septembre 2021 lors de la Journée Investisseurs, SCOR continuera à déployer de façon proactive son capital afin de : 

  • Saisir des opportunités de croissance rentable dans un marché de la réassurance de dommages et de responsabilité qui connait des hausses tarifaires continues, et rééquilibrer son exposition vers les branches de dommages et de responsabilité, tout en remaniant son portefeuille aux dépens des activités plus volatiles de réassurance des catastrophes naturelles, et en s’appuyant sur la rétrocession pour protéger ses résultats ;
  • Poursuivre activement la diversification du portefeuille d’investissements vers des actifs créateurs de valeur pour atteindre une part de 10% à la fin de l’année 2022, tout en déployant son excédent de liquidité dans des obligations d’entreprises (le réinvestissement de l’excédent de liquidité est en bonne voie et sera finalisé au quatrième trimestre 2021), et en conservant une duration en grande partie équilibrée comme par le passé.

 

Compte tenu des décisions d’allocation du capital pour 2022 de poursuivre une croissance profitable, le ratio de solvabilité du Groupe est estimé à 225 %12 au 30 septembre 2021. La révision proposée de la directive-cadre Solvabilité II présentée par la Commission Européenne le 22 septembre 2021, devrait renforcer la solvabilité du Groupe à moyen terme.


Compte tenu de ce niveau de capital, sachant que la saison des ouragans aux Etats-Unis touche à sa fin et que les contraintes réglementaires ont été levées depuis le 1er octobre 2021 par l’ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution)13 à l’encontre d’une distribution en capital (dividendes et rachats d’actions), SCOR lance un programme de rachat d’actions de 200 millions d’euros qui débutera le 28 octobre 2021 et qui sera entièrement exécuté dans le marché au plus tard d’ici à la fin du mois de mars 2022. La mise en œuvre du rachat d’actions dépendra des conditions de marché. L’impact de ce programme de rachat d’actions sur le ratio de solvabilité du Groupe est estimé à 4 points14, soit 225 %. SCOR a l’intention d’annuler toutes les actions rachetées.


La politique de dividendes reste inchangée : SCOR continue de privilégier le versement de dividendes comme moyen de rémunération pour ses actionnaires et poursuit sa politique attractive de dividendes déjà mise en œuvre par le passé. 


Le rachat d’actions sera réalisé dans le cadre de l’autorisation octroyée par l’assemblée générale du 30 juin 2021. Pour mener à bien ce rachat, SCOR pourrait conclure des mandats avec des prestataires de services d’investissement indépendants.


SCOR prend des mesures proactives afin d’améliorer sa performance opérationnelle 

SCOR entreprend des actions d’amélioration de sa performance opérationnelle :

  • Dans le cadre des renouvellements de janvier, le Groupe saisira des opportunités de croissance rentable dans un marché de la réassurance de dommages et de responsabilité qui connait des hausses tarifaires continues et rééquilibrera son exposition vers les branches de dommages et de responsabilité. 
  • Le Groupe réduira son exposition aux activités de réassurance des catastrophes naturelles en modifiant la répartition de son portefeuille, et en s’appuyant sur la rétrocession pour limiter la volatilité de ses résultats.
  • SCOR se concentre sur la profitabilité technique de chaque marché, de chaque ligne d’activité, de chaque client, et de chaque contrat afin de rémunérer le capital alloué en fonction des hypothèses du plan stratégique « Quantum Leap ».  
  • SCOR accroît son appétence au risque à l’actif en investissant dans des actifs créateurs de valeur. La liquidité sera réduite passant de 16 % au 30 juin 2021 à 9 % à la fin de l’année 2021. 
  • SCOR poursuit ses actions en faveur de la gestion du capital afin d’optimiser son bilan.

 

SCOR prépare activement son prochain plan stratégique

SCOR atteint avec succès les objectifs de son plan stratégique « Quantum Leap » qui s’achèvera à la fin de l’année 2022. Au printemps 2022, SCOR présentera les orientations du nouveau plan stratégique qui démarrera le 1er janvier 2023.


Le Groupe est activement engagé dans la préparation de son prochain plan stratégique, qui s'appuie sur :

  • Une étude exploratoire afin de renforcer le fonds de commerce de SCOR et créer de la valeur pour ses actionnaires ;
  • Une analyse approfondie de la performance du portefeuille de SCOR afin d’optimiser la valeur intrinsèque de son activité principale ; 
  • Une revue du modèle opérationnel de SCOR afin d’optimiser pleinement son organisation agile et flexible ; 
  • Une analyse des options disponibles afin d’améliorer la gestion de son capital et de ses ressources financières.

 

Le Groupe s’appuie sur une politique de souscription forte et disciplinée et entend se concentrer sur la culture et les talents, le leadership et la performance économique afin de construire une proposition de valeur différenciante et atteindre ses deux objectifs principaux : rentabilité et solvabilité.


Denis Kessler, Président de SCOR, a déclaré : « Compte tenu de la récente levée des contraintes réglementaires en matière de distribution de capital, le conseil d'administration a décidé de lancer un programme de rachat d'actions de 200 millions d’euros eu égard, d'une part, au niveau très élevé de solvabilité du Groupe après prise en compte du montant de capital requis afin de poursuivre sa croissance rentable en 2022, et d'autre part, à l'actif net par action élevé qui rend une telle opération très bénéfique pour les actionnaires de SCOR. Par ailleurs, le conseil d’administration a réaffirmé la politique de dividende attractive menée activement par le Groupe dans le passé.»


Laurent Rousseau, Directeur général de SCOR, a déclaré : « C'est la mission principale de SCOR en tant que réassureur global de premier rang d'accompagner nos clients et partenaires afin qu’ils soient plus résilients dans un environnement de plus en plus volatile. Grâce à l'application stricte de nos piliers stratégiques, SCOR absorbe les chocs et continue de gérer sa croissance, d'améliorer sa rentabilité et réduire la volatilité de ses résultats. Dans ce contexte, SCOR déploie son capital de manière proactive afin de créer de la valeur sur le long terme pour ses actionnaires. Le programme de rachat d’actions que nous annonçons aujourd’hui témoigne de la confiance que nous avons dans notre solvabilité et dans notre capacité à croître de manière profitable. A la suite de ses actions de gestion du capital, SCOR conserve une protection du capital solide dans un environnement de marché volatile, et où la solidité financière est un différenciateur. SCOR va ainsi récolter les bénéfices d’un fonds de commerce profond et saisir les opportunités attractives de croissance à long terme qui se dessinent dans un environnement de risque en mutation. »

 

1   A taux de change constant
2  Le taux sans risque est calculé sur la base d’une moyenne mobile sur cinq ans des taux sans risque à cinq ans (43 points de base au troisième trimestre 2021).
3  Ratio de solvabilité estimé à 229 % avant la prise en compte du programme de rachat d’actions et 225 % après la prise en compte du programme de rachat d’actions 
4  Ratio de solvabilité estimé à 229 % avant la prise en compte du programme de rachat d’actions et 225 % après la prise en compte du programme de rachat d’actions
5  Net de la réduction de la sinistralité liée à la grippe saisonnière aux États-Unis, net de rétrocession et avant impôts, IBNR 
compris
6  Les sinistres liés à la Covid-19 de EUR 268 millions (net de rétrocession et avant impôts) ont été publiés au premier semestre 2021 avant l’impact de la transaction sur le portefeuille (in-force) Vie. Les montants équivalents des sinistres totaux liés à la Covid-19, net de l’impact de rétrocession des traités, se sont élevés à EUR 207 millions (net de rétrocession et avant impôts) dont EUR 166 millions (net de rétrocession et avant impôts) issus du portefeuille Vie aux Etats-Unis et EUR 41 millions (net de rétrocession et avant impôts) attribuables à tous les autres marchés.
7  Doma Holdings, Inc. (anciennement States Title Holding, Inc.) (« Doma ») a finalisé son regroupement avec Capitol Investment Corp. V (NYSE: CAP) (“Capitol”) le 28 juillet 2021. Suite à son introduction en bourse, les actions Doma (classifiées en actions disponibles à la vente au bilan de SCOR) initialement comptabilisées sous la forme d’actions préférentielles ont été converties en actions ordinaires conduisant à leur décomptabilisation étant donné que les droits relatifs aux cash flows ont été substantiellement modifiés. Ceci a engendré un impact dans le compte de résultat du troisième trimestre de 105 millions de dollars (89 millions d’euros) avant impôts
8  Le rendement des actifs investis exclut la plus-value en capital de 89 millions d’euros réalisée à la suite de la transaction sur Doma, qui est un investissement « venture » non détenu pour des objectifs d’investissements
9  Le taux sans risque est calculé sur la base d’une moyenne mobile sur cinq ans des taux sans risque à cinq ans (43 points de base au troisième trimestre 2021)
10  Excluant l’impact du programme de rachat d’actions
11  Ratio de solvabilité estimé à 229 % avant la prise en compte du programme de rachat d’actions et à 225 % après la prise en compte du programme de rachat d’actions
12  Ratio de solvabilité estimé à 229 % avant la prise en compte du programme de rachat d’actions et à 225 % après la prise en compte du programme de rachat d’actions
13  Communiqué de presse de l’ACPR : https://acpr.banque-france.fr/communique-de-presse/lacpr-confirme-la-levee-de-sa-recommandation-sur-les-distributions-dividendes-rachats-daction
14  Le volume mensuel d’actions SCOR à acquérir dépendra des conditions de marché, dans les limites fixées par le Règlement Abus de Marché (EU) n°596/2014, tel que modifié, et la législation déléguée. En se basant sur un cours de l’action SCOR au 26 octobre 2021, le rachat d’actions devrait s’élever à 8,0 millions d’actions, soit 4,3 % du capital

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